A 股主要指數(shù)九月仍呈現(xiàn)回調行情，三大指數(shù)均錄得跌幅。兩市成交量相對低迷。滬指跌幅有所企穩(wěn)，深成指以及創(chuàng)業(yè)板指仍較低迷。四期指中僅上證 50 抗住壓力，本月錄得漲幅。結合 9 月市場整體情況來看，市場風險偏好回落，指數(shù)下降過程中成交量顯著萎縮，反映了短期情緒釋放或接近尾聲，指數(shù)處于政策底后市場底盤整階段。

國內經(jīng)濟層面上，主要經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)的當月同比多較上月下降，呈現(xiàn)低位均衡的特征。工業(yè)增加值、投資兩項指標環(huán)比增長情況顯著弱于往年同期。今年以來財政壓力相應增大，社融存量增速明顯走弱，相比內需拖累的影響，外部因素（歐美等國家經(jīng)濟下滑，國際需求不足）造成的經(jīng)濟弱于預期不可忽視。隨著政策不斷發(fā)力，積極因素亦在持續(xù)積累， 八月經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟邊際開始修復，特別是生產端恢復相對明顯，而央行進一步降 息降準，反應穩(wěn)增長力度仍在加大，有助于夯實市場對經(jīng)濟復蘇的信心 。

外部環(huán)境上，美元走強對人民幣構成挑戰(zhàn)。結合其他發(fā)達國家經(jīng)濟體看，美元走強不單對人民幣，同時對多國貨幣價值構成影響。美國經(jīng)濟表現(xiàn)韌性超預期，軟著陸預期升溫，就業(yè)市場依然維持“高溫”，疊加近期油價持續(xù)上漲的帶動下美國通脹壓力有所上升，使得市場對美聯(lián)儲年底進一步加息的預期再度升溫 。 不過 美元相對強勢階段或將漸進尾聲，當前市場對于通脹的預期已經(jīng)提升到相對高位，隨著加息的影響逐漸傳導至經(jīng)濟，就業(yè)市場逐步降溫，通脹下行趨勢受到的干擾將逐漸消失。

展望10月，由于當前A股市場底部特征逐步明顯，預計資金在低估值情況下持續(xù)加碼的可能性較大，指數(shù)有望進一步企穩(wěn)回升。市場短期階段性的調整帶來更多布局機會，期指品種上，考慮到政策主線和風險影響下的抗跌特性，更傾向大盤指數(shù)代表的 IF/IH

研究員 ： 許方莉

期貨從業(yè)資格證號 F3073708

投資咨詢證號 Z0017638

助理研究員

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格證號：F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格證號：F03105260

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