9 月份，鄭州純堿期貨價(jià)格整體呈震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。隨著季節(jié)性檢修的結(jié)束，存量裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，疊加新增產(chǎn)能產(chǎn)量逐步釋放，供應(yīng)端持續(xù)增量，現(xiàn)貨緊張程度有所緩和，部分企業(yè)出現(xiàn)累庫，遠(yuǎn)期看跌心態(tài)普遍，雖然提貨依舊緊張，但采購偏向謹(jǐn)慎態(tài)度，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，當(dāng)月純堿主力合約期價(jià)跌幅略超過 5%。

展望后市，由于遠(yuǎn)興能源 500 萬噸產(chǎn)能為天然堿，成本優(yōu)勢(shì)明顯，加上體量占比舉足輕重，今年以來遠(yuǎn)興投產(chǎn)進(jìn)度一直成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。目前純堿企業(yè)檢修季基本結(jié)束，檢修企業(yè)逐步開車運(yùn)行，而遠(yuǎn)興新產(chǎn)能已經(jīng)在陸續(xù)釋放，河南金山新產(chǎn)能也將逐步釋放，后期純堿現(xiàn)貨供應(yīng)緊張局面或?qū)⒂兴徑猓粞b置正常運(yùn)行，國內(nèi)純堿產(chǎn)量將面臨新高。需求端來看，房地產(chǎn)竣工周期修復(fù)短期有望帶動(dòng)浮法玻璃需求同比增長，進(jìn)而推動(dòng)重堿需求。但房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大幅度負(fù)增長，就遠(yuǎn)期來看，利空玻璃的裝配需求，對(duì)中長期重堿的需求增長將產(chǎn)生消極影響。但光伏玻璃方面，今年一二季度行業(yè)呈現(xiàn)出供應(yīng)過剩格局態(tài)勢(shì)，使得三季度產(chǎn)能增量有所放緩，但三季度光伏下游需求表現(xiàn)尚可，目前光伏玻璃日熔量仍處于增長中，從目前的生產(chǎn)線投放預(yù)期看，至年底仍有不少光伏生產(chǎn)線有投放預(yù)期且幅度較大，一旦落實(shí)對(duì)于純堿消費(fèi)則表現(xiàn)增加趨勢(shì)。整體而言，未來供應(yīng)增速將高于需求增速，但考慮到現(xiàn)階段貨源依然偏緊張，市場(chǎng)流通量仍較為有限，對(duì)近端價(jià)格仍有支撐，加上目前遠(yuǎn)月合約貼水幅度仍較大，同時(shí)尚未兌現(xiàn)的新增產(chǎn)能不排除出現(xiàn)變數(shù)的可能，因此后市純堿期價(jià)或仍有反復(fù)，整體或呈震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號(hào)  F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)  Z0013101

助理研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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