豆一：

今年的種植補貼要高于往年，這在一定程度上降低了農(nóng)戶的種植成本，降低了農(nóng)戶賣糧的價格，對遠期價格有一定的壓力。

從新豆方面來看，十一過后，預(yù)計新豆將集中上市，上市壓力，將對市場有所沖擊。

不過需要關(guān)注，上市后收購價格，政策方面或有一定的支撐。

從進口方面來看，10 月的進口壓力有限，不過隨著美豆收割進度的加快，以及來自巴西豆的出口競爭，外盤豆的價格壓力或有顯現(xiàn)

豆二：

USDA 報告雖然進一步下調(diào)了美豆的單產(chǎn)以及產(chǎn)量，不過市場早有預(yù)期，報告出臺反彈表現(xiàn)為利好出盡。

需關(guān)注美豆的出口情況，如果密西西比河運河的水位持續(xù)偏低，導(dǎo)致運費上行的話，也或會支撐美豆的價格。

從巴西方面來看，巴西進入播種季，雖然目前進度還不明顯，不過市

場普遍預(yù)期巴西產(chǎn)量繼續(xù)增加，供應(yīng)再創(chuàng)新高。阿根廷方面，阿根廷農(nóng)戶銷售大豆的步伐加快。

豆粕：

11 月，雖然有進口量增加的預(yù)期，不過 10 月的進口量依然有限，油廠開機率偏低，部分油廠有停機 20 天左右的預(yù)期，限制豆粕的供應(yīng)。

從庫存來看，目前庫存雖然還處在年內(nèi)的高位，不過后期面臨季節(jié)性去庫存的階段，供應(yīng)壓力有限。

從下游需求來看，來自生豬的需求依然保持在高位。

豆油：

11 月，雖然有進口量增加的預(yù)期，不過 10 月的進口量依然有限，油廠開機率偏低，部分油廠有停機 20 天左右的預(yù)期，限制豆油的供應(yīng)。

從目前庫存的水平來看，壓力不大，且后期有季節(jié)性去庫存的情況，

持續(xù)關(guān)注庫存的壓力。

其它油脂方面，棕櫚油依然處在增產(chǎn)季，而出口表現(xiàn)一般。

菜油方面，庫存處在高位，后期面臨收割季節(jié)，大量到港的壓力。

研究員：柳瑜萍

期貨從業(yè)資格號  F0308127

期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0012251

助理研究員： 謝程珙

期貨從業(yè)資格號   F03117498

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