菜籽方面，盡管全球油菜籽產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)降，國(guó)際菜籽供應(yīng)再度轉(zhuǎn)緊，但加籽收獲進(jìn)程較快，加上國(guó)內(nèi)采購(gòu)積極性較好，菜籽階段性供應(yīng)增加，短期價(jià)格承壓，長(zhǎng)期仍然存在支撐。國(guó)內(nèi)菜籽因供應(yīng)有限，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，但今年終端采購(gòu)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及去年同期水平，且在國(guó)際菜籽偏弱牽制下，預(yù)計(jì)后期漲幅有限。目前主力菜籽合約成交清淡，不建議操作。

菜油方面，加拿大天氣向好，收割進(jìn)程較快，季節(jié)性收割壓力沉重。且隨著收割推進(jìn)，美豆集中上市和南美新季大豆豐產(chǎn)預(yù)期下，美豆上方壓力增加，短期油籽市場(chǎng)承壓。不過(guò)，全球油菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)緊，中長(zhǎng)期仍然存在支撐。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，美國(guó)密西西比河水位偏低，后期可能影響美豆的發(fā)運(yùn)，加上巴西方面 9-10 月受港口發(fā)船延遲的影響，有大量大豆延遲發(fā)運(yùn)，或會(huì)造成國(guó)慶前后大豆到港量偏低。新季加籽也并未到港，菜籽進(jìn)口量增幅有限，油脂供應(yīng)壓力有望減弱。不過(guò)，終端需求清淡，提貨情況不如往年同期。總的來(lái)看，菜油基本面多空交織，并無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)力，期價(jià)有望轉(zhuǎn)入震蕩。

菜粕方面，盡管全球油菜籽產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)降，國(guó)際菜籽供應(yīng)再度轉(zhuǎn)緊，但加籽收獲進(jìn)程較快，加上國(guó)內(nèi)采購(gòu)積極性較好，菜籽階段性供應(yīng)增加，菜粕供應(yīng)壓力加大。同時(shí)，四季度是水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕需求季節(jié)性下滑，需求端支撐減弱。菜粕自身供增需減，利空氛圍顯現(xiàn)。另外，美豆產(chǎn)量降幅不及預(yù)期，且天氣市行情已近尾聲，美豆市場(chǎng)利多出盡。同時(shí)，收割期逐步臨近，集中上市壓力加大，而南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，美豆價(jià)格承壓。成本傳導(dǎo)下，限制豆粕價(jià)格，菜粕亦受牽連。故而，菜粕后期震蕩后再度走弱概率相對(duì)較大。

研究員：柳瑜萍

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助理研究員： 謝程珙

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