9 月，聚乙烯價(jià)格沖高回落。認(rèn)房不認(rèn)貸、房貸降息、央行降準(zhǔn)等一系列政策組合拳陸續(xù)落地，原油、煤炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)，9 月中上旬在成本端支撐以及宏觀利好推動(dòng)下聚丙烯價(jià)格快速拉漲。9 月下旬短期利好盡出，原油價(jià)格高位調(diào)整，成端出現(xiàn)松動(dòng)，疊加小長(zhǎng)假臨近，盤(pán)面部分多頭獲利了結(jié)，聚乙烯價(jià)格出現(xiàn)較大回撤。

展望后市，下半年宏觀利好政策密集落地，政策端發(fā)力仍值得期待。10 月仍處于“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，家電、汽車(chē)等行業(yè)需求將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，利好聚丙烯終端需求。另一方面，聚丙烯成本端支撐的仍然強(qiáng)勢(shì)，在 OPEC+的減產(chǎn)以及出口禁令下，市場(chǎng)對(duì)于原油供應(yīng)不足的擔(dān)憂(yōu)壓過(guò)了經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致原油需求不足的擔(dān)憂(yōu)，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)對(duì)原油價(jià)格的預(yù)測(cè)，丙烷也將進(jìn)入季節(jié)性旺季。當(dāng)前油制與 PDH 制聚丙烯理論利潤(rùn)均陷入深度虧損狀態(tài)，為近五年來(lái)同期最低值，后市有估值修復(fù)空間。但隨著新裝置的不斷投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量再創(chuàng)新高，節(jié)后也有累庫(kù)預(yù)期，庫(kù)存以及供應(yīng)端均有壓力。多空交織下，聚丙烯價(jià)格存在底部支撐，仍有一定上行空間，但漲幅有限，寬幅震蕩預(yù)期。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

尤正宇 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03110073

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