本月月初美國失業(yè)率超預(yù)期上升，勞動(dòng)力市場供需得到進(jìn)一步修復(fù)，薪資增速同樣放緩。然而原油價(jià)格在沙特及俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)的影響下持續(xù)上漲，進(jìn)而推高整體通脹數(shù)據(jù)。在月中 FOMC 會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期停止加息并釋放年內(nèi)不排除再次加息的信號(hào)，同時(shí)在聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，年內(nèi)利率終值預(yù)期上調(diào)，而明后兩年利率預(yù)期終值均上調(diào) 50 基點(diǎn)，暗示明年預(yù)期降息空間減半，會(huì)議后市場大幅上調(diào)利率預(yù)期，美元指數(shù)及各期限美債收益率隨之上漲。往后看，在隱含利率曲線上調(diào)的影響下美元指數(shù)及 10年期美債收益率在年底前或得到相應(yīng)支撐，同時(shí)經(jīng)濟(jì)預(yù)期走強(qiáng)及能源價(jià)格持續(xù)上漲或?qū)⑦M(jìn)一步推升市場對(duì)年內(nèi)再次加息的預(yù)期，因此年底前美元指數(shù)及 10 年期美債收益率或仍將有一定上漲空間。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)改善，供需兩端共同回暖。8 月份主要經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)的當(dāng)月同比多較上月回暖，呈弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。供需兩端均好轉(zhuǎn)，其中工業(yè)增加值改善顯著，極端天氣影響減弱后，生產(chǎn)端恢復(fù)進(jìn)度良好；受益于地方專項(xiàng)債發(fā)行重新加速，基建投資單月同比增速走闊，市場信心得到加強(qiáng)。在促消費(fèi)政策及假期到來居民出行增多的帶動(dòng)下，消費(fèi)水平有了明顯好轉(zhuǎn)。展望未來，黃金周即將到來，將進(jìn)一步釋放居民消費(fèi)，提振經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。不過，由于去年三季度基建投資“強(qiáng)托底”形成較高基數(shù)，后續(xù)仍有待財(cái)政政策加碼發(fā)力。同時(shí)需要注意的是，房產(chǎn)銷售持續(xù)低迷，處于底部階段，市場購房需求疲軟，靜待政策效果。從三季度貨幣政策例會(huì)可以看到，貨幣政策將更大力度支持總需求改善，將“持續(xù)用力、乘勢(shì)而上”

研究員 ： 許方莉

期貨從業(yè)資格證號(hào)  F3073708

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助理研究員：

廖宏斌 期貨從業(yè)資格號(hào)  F3082507

王世霖 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03118150

曾奕蓉 期貨從業(yè)資格號(hào)  F03105260

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