2023年9月份純堿市場展望分析
時間：2023-09-06 09:59瀏覽次數(shù)：12731來源：本站
8 月份，鄭州純堿期貨價格整體呈強(qiáng)勢上行態(tài)勢，月差明顯擴(kuò)大。新產(chǎn)能投放不及預(yù)期，而存量產(chǎn)能季節(jié)性檢修疊加部分預(yù)期外停車，造成產(chǎn)業(yè)庫存再度下降并接近極限低位，現(xiàn)貨緊缺的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)格局下，近月 2309、2310 合約期價上漲修復(fù)貼水大幅拉漲。而遠(yuǎn)月受制于大裝置投產(chǎn)預(yù)期，表現(xiàn)相對偏弱，但在近月偏強(qiáng)的聯(lián)動下同樣走出一波反彈行情，當(dāng)下的供需缺口對行情形成強(qiáng)現(xiàn)實(shí)支撐。至月底，近月合約價格過快上行促使交易所加大限倉力度，前期漲幅過快盤面情緒出現(xiàn)階段性降溫。
展望后市，2023 年是純堿產(chǎn)能密集投放年，遠(yuǎn)興新產(chǎn)能為天然堿，成本優(yōu)勢明顯，加上體量占比舉足輕重，一旦阿拉善項(xiàng)目正式投產(chǎn)并量產(chǎn)，對于整個純堿行業(yè)影響深遠(yuǎn)。但純堿新線投產(chǎn)后，根據(jù)設(shè)備的運(yùn)行情況，需要三個月左右才能逐步到達(dá)滿產(chǎn)，目前新裝置投產(chǎn)及運(yùn)行仍存較大的不確定，而 9 月份存量裝置仍有檢修計劃，預(yù)計短期國內(nèi)純堿供應(yīng)的提升空間有限。需求端來看，房地產(chǎn)竣工周期修復(fù)短期有望帶動浮法玻璃需求同比增長，進(jìn)而推動重堿需求。但房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大幅度負(fù)增長，就遠(yuǎn)期來看，利空玻璃的裝配需求，對中長期重堿的需求增長將產(chǎn)生消極影響。而光伏玻璃隨著投產(chǎn)的加快，行業(yè)景氣度下降，呈現(xiàn)出供應(yīng)過剩格局態(tài)勢，日熔量雖仍有增長預(yù)期，但增長幅度預(yù)計較為緩慢，若庫存壓力凸顯，則不排除出現(xiàn)日熔量下滑的趨勢，屆時對重堿需求將有所走弱。下游的整體需求看不到大幅增長，而供應(yīng)端的增量存在確定性，純堿面臨長期過剩預(yù)期，但經(jīng)過一段時間的消化，其利空影響已經(jīng)開始逐漸收縮。目前庫存處于極低水平，在檢修結(jié)束開工率回升、新增產(chǎn)能對市場形成實(shí)質(zhì)性供應(yīng)壓力之前，現(xiàn)貨市場緊張及宏觀經(jīng)濟(jì)觸底改善的現(xiàn)狀將繼續(xù)給期價提供利多支撐。但由于新產(chǎn)能具體推進(jìn)進(jìn)度和落實(shí)時間不確定性較大，后市期價波動預(yù)期也較為劇烈，關(guān)注新裝置投產(chǎn)進(jìn)度和原料價格變化。
研究員：蔡躍輝
期貨從業(yè)資格號 F0251444
期貨投資咨詢從業(yè)證書號 Z0013101
助理研究員：
尤正宇 期貨從業(yè)資格號 F03111199
鄭嘉嵐 期貨從業(yè)資格號 F03110073
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