2023年8月國債期貨市場展望分析

時(shí)間：2023-08-07 11:21瀏覽次數(shù)：14133來源：本站

7 月債市主要圍繞政策力度與節(jié)奏為交易主線，，穩(wěn)增長政策發(fā)力超預(yù)期、經(jīng)濟(jì) 弱復(fù)蘇預(yù)期不斷修正疊加權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)偏好 “V V” ”型反轉(zhuǎn) ，長債利率大起大落，期債寬幅震蕩，，國債期貨整體小幅收漲。。目前債市處于震蕩調(diào)整中，但整體風(fēng)險(xiǎn)可控。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來看，6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及最新的7月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升趨勢，但總需求延續(xù)偏弱，政策仍需發(fā)力以提振信心和擴(kuò)大內(nèi)需。政策面上看，7月政治局會(huì)議重磅落地，釋放穩(wěn)增長積極信號，宏觀政策調(diào)控力度或?qū)⒓哟螅A(yù)計(jì)下半年可能仍存在一定的降息、降準(zhǔn)空間，降準(zhǔn)或在9月之前落地，MLF利率則有望在四季度下調(diào)。流動(dòng)性上看，7月為繳稅大月，政府債發(fā)行加快，且高杠桿交易普遍，MLF和逆回購小幅加量續(xù)作有助于緩解資金面沖擊壓力。預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月央行將加大MLF增量續(xù)作的規(guī)模以推進(jìn)寬信用進(jìn)程，后續(xù)資金面走勢重點(diǎn)關(guān)注政策落地情況和寬信用進(jìn)程的推進(jìn)。海外及匯率方面，7月美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，目前美聯(lián)儲(chǔ)核心通脹出現(xiàn)降溫跡象但勞動(dòng)市場仍較緊，9月及11月是否加息仍將取決于數(shù)據(jù)，但今年內(nèi)不會(huì)降息的確定性較高。對債市而言，短期政策力度超預(yù)期和市場對后續(xù)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期修正的情況下，或?qū)杏兴鶖_動(dòng)，需靜待國內(nèi)穩(wěn)政策落地后的效果，在經(jīng)濟(jì)與信心未得到實(shí)質(zhì)改善前，尚不具備趨勢走熊的條件；中長期貨幣政策大概率穩(wěn)中偏松，在潛在貨幣政策的寬松空間下，仍具備一定的做多機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注庫存周期運(yùn)行對債市的擾動(dòng)。

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分析師：柳瑜萍期貨從業(yè)資格證號：F0308127 投資咨詢證號：Z0012251

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