3 月份國(guó)內(nèi)滬鋅期價(jià)先抑后揚(yáng)。最新美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及通脹數(shù)據(jù)等 整體有利緩和美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力，然硅谷銀行在 3 月中旬時(shí)因其客戶恐慌 擠兌而陷入崩潰，隨后瑞士第二大銀行瑞士信貸披露其財(cái)務(wù)報(bào)告中的 “缺陷”、利率期貨市場(chǎng)飆升觸發(fā)罕見熔斷，接二連三的事件表明流動(dòng) 性的惡化，使市場(chǎng)擔(dān)憂全球銀行危機(jī)正在醞釀，不安情緒蔓延，市場(chǎng)恐慌情緒加劇，宏觀承壓重于基本面，滬鋅期價(jià)下行。3 月美聯(lián)儲(chǔ)加息符合 市場(chǎng)預(yù)期，會(huì)后鮑威爾的發(fā)言仍偏鷹派，但讓市場(chǎng)看到了美聯(lián)儲(chǔ)本輪加 息周期或已接近尾聲的可能性，宏觀壓力緩解。供應(yīng)上，海外天然氣及 電價(jià)回落，歐洲部分煉廠緩慢恢復(fù)生產(chǎn)；國(guó)內(nèi)云南地區(qū)限電，導(dǎo)致鋅煉 廠減產(chǎn)，部分煉廠接到限電通知，同時(shí)部分煉廠有提前檢修計(jì)劃，供應(yīng)端增量不及預(yù)期。需求端，雖環(huán)保限產(chǎn)干擾了下游開工，但鍍鋅在市場(chǎng) 需求強(qiáng)預(yù)期帶動(dòng)下，開工高位，原料庫(kù)存下降，需求仍向好，疊加宏觀 緊張情緒緩解帶動(dòng)滬鋅反彈。

 展望 4 月，宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏再次減速，雖不知美聯(lián)儲(chǔ)停止 加息時(shí)間，但銀行一系列的風(fēng)險(xiǎn)事件讓市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將停止加息的預(yù) 期提前與強(qiáng)化，加上近期美國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)停止加息有一 定依托，宏觀面上如果銀行危機(jī)未進(jìn)一步擴(kuò)散，壓力逐步減輕；基本面上，鋅煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)仍較高，生產(chǎn)積極性仍在；需求方面，金三銀四到 來(lái)，消費(fèi)向好，隨著環(huán)保限產(chǎn)因素消除后，下游開工或繼續(xù)向上，加上 成品庫(kù)存和原料庫(kù)存均在低位，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，提振鋅價(jià)；預(yù)計(jì)滬鋅 2305 合約寬幅震蕩偏強(qiáng)。 

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