3 月以來，國內(nèi)尿素期貨價格走勢呈區(qū)間波動運行態(tài)勢，供應(yīng) 寬松而農(nóng)需階段性空檔對價格形成壓力，但在農(nóng)需走強預(yù)期下， 疊加供應(yīng)端因裝置檢修而減量，配合企業(yè)庫存下降，期價逐步向 上補貼水，帶來了期價的反彈，然而內(nèi)外價格倒掛，港口貨源回 流，市場對于出口減少進口增加的預(yù)期，促使期價漲勢受阻。 

展望后市，春耕化肥保供工作逐步推進，疊加尿素利潤較 好，尿素日產(chǎn)量或保持高位運行，雖然有短時的企業(yè)故障出現(xiàn)， 但總體的恢復(fù)產(chǎn)量大于停車產(chǎn)量，總供應(yīng)量趨勢增加。需求方 面，按照季節(jié)性規(guī)律，4 月份將迎來農(nóng)需備肥需求。復(fù)合肥方面， 按復(fù)合肥高氮肥的用肥時間推算，部分高氮肥生產(chǎn)可推后至 4 月 中上旬前后，由于目前復(fù)合肥原料庫的尿素庫存并不高，后市關(guān) 注復(fù)合肥工廠對尿素的采購節(jié)奏。在剛需背景下，三聚氰胺企行 業(yè)運行預(yù)計基本穩(wěn)定。出口方面，外盤價格持續(xù)下跌不利于國內(nèi) 尿素出口，內(nèi)外價差水平下，中國港口轉(zhuǎn)口套利窗口已經(jīng)打開， 對國內(nèi)貨源出口不利，港口庫存已經(jīng)出現(xiàn)回流，如果國內(nèi)外價差 進一步擴大，不排除后期國內(nèi)尿素市場出現(xiàn)進口套利機會。后市 來看，雖然國內(nèi)市場農(nóng)業(yè)需求旺季預(yù)期對價格形成支撐，但出口 不能提振我國尿素需求的同時反而可能因價格優(yōu)勢進口將壓制價 格反彈，預(yù)計 4 月份國內(nèi)尿素期價維持區(qū)間寬幅震蕩態(tài)勢。

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