國(guó)產(chǎn)豆方面， 今年一號(hào)文件繼續(xù)提出深入推進(jìn)大豆和油料的產(chǎn)能提 升工程，進(jìn)一步提升產(chǎn)能。市場(chǎng)后期更多關(guān)注玉米大豆的生產(chǎn)者補(bǔ)貼的問 題。另外，截至目前為止，中儲(chǔ)糧競(jìng)價(jià)銷售次數(shù)減少，采購次數(shù)增加。政 策層面連續(xù)釋放積極信號(hào)，帶動(dòng)企業(yè)收購積極性提高。不過，天氣變暖， 東北地區(qū)冰雪融化，豆農(nóng)手中余糧儲(chǔ)存困難；外加春耕臨近，部分地區(qū)豆 農(nóng)已開始準(zhǔn)備，或急于資金回籠；屆時(shí)大量豆源集中拋售，市價(jià)恐難保證， 或有走低風(fēng)險(xiǎn)。 

進(jìn)口豆方面，從進(jìn)口國(guó)來看，美豆產(chǎn)量有限，庫存壓力不高，加上巴 西陳豆庫存有限，出口不多，也限制短期的供應(yīng)。再加上短期巴西雖然處 在收割季，但是受天氣影響，收割進(jìn)度明顯偏慢，限制短期的出口進(jìn)度。 另外，阿根廷的天氣炒作導(dǎo)致的減產(chǎn)持續(xù)存在，對(duì)短期的豆價(jià)有明顯的支 撐。從長(zhǎng)期來看，隨著南美豆的收割，大豆到港量恢復(fù)，大豆以及豆粕庫 存也進(jìn)入累庫的周期，加上巴西豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，從數(shù)據(jù)來看，巴西的增產(chǎn) 也可以彌補(bǔ)阿根廷的減產(chǎn)的情況，全球預(yù)計(jì)產(chǎn)量恢復(fù)，庫存累積，因此預(yù) 計(jì)遠(yuǎn)期的價(jià)格依然偏弱。

 豆粕方面，從供應(yīng)端來看，受到港量有限的影響，油廠斷豆停機(jī)現(xiàn)象 開始顯現(xiàn)，導(dǎo)致油廠的開機(jī)率下降，豆粕的供應(yīng)壓力有所下降。從豆粕的 庫存水平來看，目前處在相對(duì)偏高的位置，不過隨著豬價(jià)的下跌，二次育 肥以及壓欄入場(chǎng)，豆粕的飼料需求有所抬升，或利于豆粕庫存的消化。后 期重點(diǎn)關(guān)注大豆的到港情況，油廠的開機(jī)情況，以及下游二次育肥的入場(chǎng) 情況。短期供應(yīng)偏緊的情況暫時(shí)難以改變，豆粕維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的預(yù)期。 

豆油方面，從供應(yīng)方面來看，短期供應(yīng)依然偏緊，大豆受洋流以及運(yùn) 輸?shù)纫蛩氐挠绊懀?-3 月份到港量有限，限制油廠的開工率，加上豆油的 庫存還是處在相對(duì)偏低的位置，利于豆油價(jià)格的上漲。另外，從需求來看， 隨著疫情防控的放開，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加上學(xué)校開學(xué)等利好因素的支撐， 豆油的消費(fèi)或有一定的恢復(fù)。從宏觀面來看，美國(guó)加息結(jié)束進(jìn)程步入倒計(jì) 時(shí)，利好商品價(jià)格，不過從原油的價(jià)格來看，美歐對(duì)俄的制裁似乎并沒有 明顯降低原油的供應(yīng)，油價(jià)仍維持震蕩，暫時(shí)對(duì)油脂的影響有限。綜合來 看，豆油短期供需兩面均有利好支撐，支撐豆油的價(jià)格，不過遠(yuǎn)期面臨供 應(yīng)面的壓力，預(yù)計(jì)反彈力度有限

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