※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日普遍收漲。三大指數(shù)超跌反彈，午后集體翻紅。截至收盤，上證指數(shù)漲0.28%，深證成指漲0.13%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.06%。滬深兩市成交額連續(xù)持續(xù)不足6000億。板塊漲跌不一，計算機、通信板塊領漲，房地產(chǎn)、建材板塊跌幅居前。國內(nèi)方面，宏觀上，8月份CPI同比漲幅較上月有所擴大，PPI同比繼續(xù)下滑，二者均不及預期，通脹持續(xù)保持低位運行；8月進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)較上月相比進一步增長，作為經(jīng)濟三架馬車之一的凈出口持續(xù)好轉(zhuǎn)，對市場信心有一定提振。海外方面，美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，市場對美聯(lián)儲9月降息信心得到增強，同時美國經(jīng)濟衰退預期也進一步強化，市場賣出降息預期，對風險資產(chǎn)形成一定壓力。整體來看，國內(nèi)經(jīng)濟基本面仍然偏弱，成交持續(xù)低迷，流動性拐點尚未出現(xiàn)。策略上，單邊暫時觀望，期權(quán)可構(gòu)建熊市價差。

國債期貨

周二國債現(xiàn)券走強，收益率集體下行，中短端表現(xiàn)最佳，7Y活躍券收益率創(chuàng)歷史新低；國債期貨全線上漲，TL、T主力合約均創(chuàng)歷史新高；銀行間資金利率上行，隔夜利率大幅攀升，DR001與DR007出現(xiàn)倒掛。以美元計價，8月我國出口同比增長8.7%，增速創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比加快1.7個百分點，汽車產(chǎn)業(yè)鏈、機電產(chǎn)品出口表現(xiàn)較好，出口結(jié)構(gòu)向高端制造業(yè)傾斜。8月進口同比增長0.5%，增幅環(huán)比收窄6.7個百分點，內(nèi)需偏弱延續(xù)。8月CPI同比有所上升，核心CPI持續(xù)走弱，消費端尚未企穩(wěn)。8月PPI環(huán)比、同比均下降，降幅超預期，供強需弱格局延續(xù)，物價上漲動能持續(xù)偏弱。市場有效需求不足，政策加大逆周期調(diào)節(jié)必要性上升。昨日人民幣對美元中間價報7.1136，出口延續(xù)景氣狀態(tài)，略提振人民幣。海外繼續(xù)交易美聯(lián)儲9月降息節(jié)奏，本周美國CPI數(shù)據(jù)較為關(guān)鍵。當我國內(nèi)需不足問題突出，實際利率偏高，央行進一步引導名義利率下行的概率較大。債市交易貨幣政策進一步寬松，市場對后續(xù)降準降息、存量房貸利率下調(diào)均有所期待，機構(gòu)對債券的配置需求依舊較強，超長端性價比提升，持債觀望。關(guān)注資金價格。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.1205，較前一交易日貶值72個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1136，調(diào)貶147個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國8月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加9.9萬人，創(chuàng)2021年1月以來最小增幅；8月ISM制造業(yè)PMI錄得47.2，低于預期的47.5，新訂單指數(shù)降至2023年5月以來最低。兩項PMI和7月營建支出數(shù)據(jù)均不及預期，市場重燃美國經(jīng)濟放緩擔憂。此前“美聯(lián)儲降息交易”再添重磅信號，總體趨勢仍未改變，但可能以25個基點而不是50個基點的速度降息。據(jù)CME工具顯示，市場預計美聯(lián)儲9月降息25個基點的可能性為70%，降息50個基點的可能性為30%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。本周需要關(guān)注周三將公布的8月份美國消費者物價數(shù)據(jù)和周四的生產(chǎn)者物價指數(shù)。

美元指數(shù)

截至周三，美元指數(shù)漲0.03%報101.6712，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.14%報1.1019，英鎊兌美元漲0.06%報1.3081，澳元兌美元跌0.12%報0.6652，美元兌日元跌0.5%報142.4545。

美元指數(shù)在周二受益于市場對美聯(lián)儲大幅降息50個基點的預期有所減弱而小幅上漲。然而，美國8月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)意外下降至91.2，創(chuàng)2022年6月以來的最大單月跌幅，限制美元漲幅。市場普遍預計美聯(lián)儲將在下周降息，這是四年多以來的首次降息。然而，降息幅度仍存在爭議。市場已經(jīng)完全預期在9月17-18日的FOMC會議上美聯(lián)儲將降息25個基點，降息50個基點的概率為34%。

非美國家貨幣方面，歐元兌美元持續(xù)下跌。利空因素包括美元走強以及歐洲央行預計將在周四的政策會議上降息25個基點，并有跡象表明未來進一步寬松傾向。此外，市場還在關(guān)注歐洲的政治局勢，法國的僵局和德國地方選舉后的不確定性加劇了歐盟范圍內(nèi)的緊張局勢。日元方面，據(jù)彭博社報道稱，日本央行官員認為下周的政策會議沒有必要提高利率，因為他們?nèi)栽诒O(jiān)控金融市場的波動性和7月加息的影響。

展望未來，由于市場對美聯(lián)儲降息的預期有所回調(diào)，美元獲得支撐。而市場對今日稍晚公布的美國通脹呈現(xiàn)下降趨勢充滿信心，美元短期內(nèi)或持續(xù)波動震蕩。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體上漲，主力合約EC2412收漲5.25%，其余合約收漲1-4%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為4566.27點，較上周下降543.80點，環(huán)比下降10.6%，降幅進一步走闊；上周五公布的SCFI歐線運價指數(shù)報于3459美元/TEU，環(huán)比下降10.76%。達飛將9月中下旬運價再度下調(diào)至2980美元/TEU和5560美元/FEU，較上周調(diào)降逾10%；馬士基大柜的現(xiàn)艙報價已跌破5000美元。主流船公司現(xiàn)艙報價再度下調(diào)，帶動期價整體下行。以色列與哈馬斯?；鹫勁邢萑虢┚?，達成協(xié)議的可能性“接近于零”，再度推遲紅海地區(qū)的復航時間，提振期價。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，運力不足的局面也得到一定緩解，因此目前近遠月合約價格差距正不斷縮小。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價支撐減少，疊加持續(xù)了一個月的“降價潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調(diào)運價， 其中馬士基自7月以來已多次調(diào)降運費，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進，合約價格持續(xù)回落，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌0.40%報1307.99，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.55%，持續(xù)位于530下方。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)疲軟，PTA跌3.3%，玻璃跌2.91%，甲醇跌1.66%，純堿跌1.45%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.46%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，豆粕跌1.43%，棕櫚油跌1.02%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌1%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.4%，滬銀漲0.03%。

美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.2萬人，低于預期的16萬人，同時，6月、7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下修；此外，失業(yè)率終結(jié)連續(xù)四個月上升，下降至4.2%。勞動市場疲軟使得美聯(lián)儲9月降息已是板上釘釘，市場開始賣出降息預期，全球風險資產(chǎn)普跌。國內(nèi)方面，8月份CPI同比漲幅較上月有所擴大，PPI同比繼續(xù)下滑，二者均不及預期，通脹持續(xù)保持低位運行。由于，PPI與商品指數(shù)之間因果關(guān)系較強預計后續(xù)商品指數(shù)仍有下跌可能。具體來看，美元指數(shù)探底回升，全球原油需求放緩，油價震蕩下行，其余能化品跟隨油價回落；金屬方面，需求依舊疲軟加上鋼廠維持減產(chǎn)，黑色系持續(xù)走弱，美聯(lián)儲降息已基本確定，市場賣出降息的舉動令有色金屬、貴金屬承壓；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應依舊寬松，價格弱勢震蕩。整體來看，市場賣出美聯(lián)儲9月降息，加上國內(nèi)宏觀基本面依舊偏弱，商品指數(shù)預計持續(xù)承壓。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一下跌0.21%，東北拍賣的陳豆貨源仍較充足，價格競爭激烈，需求端恢復緩慢，市場壓力仍相對偏大，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆購銷基本趨于結(jié)束，湖北大豆上市量增加，國產(chǎn)大豆供需延續(xù)寬松格局，現(xiàn)貨市場弱勢格局短期難以轉(zhuǎn)變；隨著9月開學季的到來，學校食堂等機構(gòu)的采購需求有所增加，銷區(qū)市場走貨情況相比之前略有改善，但未達到往年同期水平，后期關(guān)注終端需求和拍賣成交狀況；同時進口大豆價格上漲，對國產(chǎn)大豆價格或有一定支撐。總體來看，豆一還是以弱勢震蕩為主，缺乏大幅上漲的動力。

豆二

隔夜豆二下跌2.22%，USDA干旱報告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進展報告顯示，截至2024年9月1日當周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個百分點，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會對一些地區(qū)的作物造成負面影響，但對美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預期逐步落實，市場焦點轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預期會發(fā)生的拉尼娜氣候亦會給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來干旱的風險，天氣升水溢價對CBOT大豆有支撐作用，但全球供應寬松格局未變，美豆短期預計低位震蕩為主。國內(nèi)進口大豆庫存有所下降，但仍高于五年同期平均水平，供應較為充足，豆二預計上漲空間有限。

豆粕

周二美豆下跌2.11%，美豆粕下跌2.31%，豆粕下跌1.43%，USDA干旱報告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進展報告顯示，截至2024年9月1日當周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個百分點，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會對一些地區(qū)的作物造成負面影響，但對美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預期逐步落實，市場焦點轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預期會發(fā)生的拉尼娜氣候亦會給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來干旱的風險，天氣升水溢價對CBOT大豆有支撐作用，但全球供應寬松格局未變，美豆短期預計低位震蕩為主。因商務部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查提振菜籽盤面，也加速了豆粕遠月的成交，豆粕成交環(huán)比增加，但國內(nèi)油廠開機率居高不下，庫存雖小幅下降，卻仍處高位，脹庫壓力依舊，預計價格維持弱勢震蕩走勢。

豆油

周二美豆下跌2.11%，美豆油下跌2.39%，豆油下跌0.86%，USDA干旱報告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進展報告顯示，截至2024年9月1日當周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個百分點，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會對一些地區(qū)的作物造成負面影響，但對美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預期逐步落實，市場焦點轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預期會發(fā)生的拉尼娜氣候亦會給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來干旱的風險，天氣升水溢價對CBOT大豆有支撐作用，但全球供應寬松格局未變，美豆短期預計低位震蕩為主。因商務部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查，市場對后期菜籽供應擔憂情緒推動菜系上漲，菜油帶動油脂市場，但油廠大豆壓榨開機產(chǎn)能持續(xù)高位，國內(nèi)供應尚且充足，同時中下游成交謹慎，市場成交減少，因此豆油短期基本面偏弱。

棕櫚油

周二馬棕下跌0.28%，棕櫚油下跌1.02%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示， 2024年8月1-31日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比持平，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑0.07%，出油率上升0.03%，馬棕產(chǎn)量不變，根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，預計馬來西亞8月1-31日棕櫚油出口量為1347619噸，較上月同期出口的1486834噸減少9.36%，在產(chǎn)量變化不大且出口疲軟下預計馬棕 8 月累庫幾率較大。國內(nèi)方面，商務部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查，市場對后期菜籽供應擔憂情緒推動菜系上漲，菜油帶動油脂市場；棕櫚油基本面變化不大，庫存小幅下降，下游成交仍以剛需采購為主， 雖有中秋節(jié)日備貨提振，但整體走貨同比去年相差較多。預計短期內(nèi)棕櫚油穩(wěn)中偏弱運行。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二下跌，受累于庫存充裕及豆油跌勢拖累。隔夜菜油2501合約收跌0.19%。中國對加拿大菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，市場擔憂中國需求的大幅下滑會明顯降低其國內(nèi)出口，且加拿大統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，預計加拿大油菜籽2024年產(chǎn)量預估為1950.2萬噸，前一年為1832.8萬噸，高于市場預期的1921.7萬噸，加籽收割工作逐步推進，豐產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，牽制加籽價格。其它方面，MPOB報告顯示，8月馬棕產(chǎn)量增加，而出口下滑，馬來棕櫚油累庫至188萬噸增至6個月的高位，一如市場預期。另外，國際油價偏弱，也拖累油脂市場走勢。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油短期供應仍然較為充裕。不過，商務部發(fā)布了關(guān)于對原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽進行反傾銷立案調(diào)查的公告，繼續(xù)支撐菜油價格。另外，中秋和國慶備貨需求仍存，且后續(xù)溫度下降，需求或有所好轉(zhuǎn)。盤面來看，反傾銷調(diào)查正式立案，菜油期價繼續(xù)獲得支撐，市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收跌，因美豆評級持穩(wěn)，產(chǎn)量前景強勁。隔夜菜粕2501合約收跌0.80%。美豆優(yōu)良率保持高位，豐產(chǎn)預期較好，且美豆步入生長末期，收獲壓力逐步顯現(xiàn)，價格持續(xù)承壓。不過，近來美豆銷售良好，且目前市場對巴西干燥的天氣仍有所擔憂，關(guān)注后期巴西作物帶天氣狀況。國內(nèi)市場而言，商務部發(fā)布關(guān)于對原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽進行反傾銷立案調(diào)查的公告。自本公告發(fā)布之日起，商務部對原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽進行反傾銷立案調(diào)查，本次調(diào)查確定的傾銷調(diào)查期為2023年1月1日至2023年12月31日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2021年1月1日至2023年12月31日。公告的發(fā)布再度刺激市場情緒好轉(zhuǎn)，支撐菜系市場價格。豆粕市場而言，進口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開機水平下，豆粕庫存仍舊偏高。短期國內(nèi)粕類市場基本面無明顯變化。盤面來看，反傾銷調(diào)查持續(xù)影響下，短期市場維持情緒性波動，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，交投陷于區(qū)間震蕩。隔夜玉米2411合約收跌0.90%。USDA報告前，分析師平均預期美玉米單產(chǎn)將有所下調(diào)。不過，美玉米優(yōu)良率持續(xù)良好，調(diào)降幅度相對有限，產(chǎn)量仍維持高位，持續(xù)牽制其市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，東北地區(qū)水泡糧被迫提早收割上市，農(nóng)戶售糧積極性較高，同時儲備陳糧集中流入市場，貿(mào)易主體銷售壓力偏強，貿(mào)易商正逐步釋放庫存，下游企業(yè)受利潤影響，大量采購玉米的意愿較低，深加工企業(yè)采取滾動補庫的策略，飼料企業(yè)根據(jù)實際需求進行采購，需求仍未有回暖趨勢，玉米走貨速度緩慢，繼續(xù)打壓現(xiàn)貨價格小幅走低。華北黃淮產(chǎn)區(qū)春玉米上市量逐步增加，貿(mào)易商對新玉米收購較為謹慎，觀望心態(tài)較重。庫存持續(xù)下降，加工企業(yè)采購積極性偏低，等待新糧大量上市再建庫,多數(shù)企業(yè)根據(jù)上量情況動態(tài)調(diào)整收購價格。盤面來看，供應壓力下，玉米期價繼續(xù)下跌，短線參與為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收跌0.65%。受到玉米淀粉行業(yè)虧損嚴重的影響，北方生產(chǎn)企業(yè)階段性檢修繼續(xù)進行,行業(yè)整體開機率繼續(xù)下滑。且中秋假期臨近，市場提貨積極，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至9月4日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量92.2萬噸，較上周下降8.10萬噸，周降幅8.08%，月降幅8.08%；年同比增幅15.25%?，F(xiàn)貨市場氛圍有所好轉(zhuǎn)。不過，新玉米上市量逐漸加大，市場供應寬松，玉米價格延續(xù)季節(jié)性下跌趨勢，成本端支撐下滑。盤面來看，受玉米市場拖累，淀粉期價同步下跌。

生豬

供應端，中秋節(jié)前規(guī)模養(yǎng)殖出欄大豬節(jié)奏加快，生豬存欄均重增加。需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，屠宰開工率小幅提高，中秋國慶節(jié)日效應，需求將有好轉(zhuǎn)。總體來說，供應和需求雙增，只是需求恢復初期增幅不及供應，導致價格承壓，不過出欄和二次育肥節(jié)奏變化可能導致后市供需博弈加劇，預計價格頻繁波動。建議進行生豬2411和2501合約正套操作，注意設置止損。

雞蛋

雞蛋處于傳統(tǒng)需求旺季，中秋節(jié)前仍有一定備貨需求，小碼蛋需求偏高，價格大幅上漲帶動中大碼蛋走貨，下游市場接貨積極性較高，貿(mào)易商采購積極，市場走貨明顯加快，局部貨源略顯緊張,現(xiàn)貨價格持續(xù)良好。不過，蛋價水平偏高，限制下游部分需求，且冷庫陸續(xù)出貨，也對蛋價造成沖擊。另外，老雞淘汰不及預期，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，在產(chǎn)能壓力影響下，期價低位震蕩，短期觀望。

蘋果

西部早熟陸續(xù)上量，山東紅將軍開始零星交易，主產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)上色差的問題，客商采購轉(zhuǎn)向庫存富士，在一定程度上支撐市場。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年9月5日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為42.24萬噸，較上周減少9.05萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為8.01%，較上周減少1.11%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為1.35%，較上周減少1.05%。山東產(chǎn)區(qū)庫內(nèi)發(fā)貨以電商走貨及批發(fā)市場中秋備貨為主，中秋禮盒包裝較去年略減。目前庫存壓力多集中于客商貨居多的棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)，客商貨源多順價銷售。陜西貨源主要集中在洛川產(chǎn)區(qū)。早熟富士受近期高溫影響上色情況不佳，好貨量少價堅，部分客商選擇更具性價比的庫存富士貨源，疊加中秋節(jié)日備貨提振，產(chǎn)地整體走貨情況尚可。操作上，建議蘋果2501合約暫且觀望為主。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年9月5日紅棗本周36家樣本點物理庫存在4980噸，較上周減少139噸，環(huán)比減少2.72%，同比減少45.93%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降，市場貨源供應充足以新疆到貨為主，持貨商小幅讓利積極出貨，現(xiàn)貨價格震蕩下調(diào)。中秋備貨支持下市場成交情況較好，但由于節(jié)日備貨接近尾聲，成交量預計有所下降。操作上，鄭棗主力合約價格短期偏空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲，因熱帶風暴對棉花主要種植區(qū)的供應擔憂加劇。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.52美分或0.80%，結(jié)算價報68.21美分/磅。國內(nèi)市場，新季棉花生長良好，預計處于增產(chǎn)年份。加之新棉即將上市，部分棉企開始預售新棉，關(guān)注開秤價格情況。軋花廠企業(yè)開機有所回升，進口棉庫存高位，后期新舊棉疊加，陳棉銷售仍繼續(xù)承壓。紡織企業(yè)紡紗即期利潤回升至800元/噸附近，利潤有所改善，加之下游需求出現(xiàn)季節(jié)性回暖，部分訂單數(shù)量增加。整體紡企開機持穩(wěn)回升，但對于后期持續(xù)性信心仍不足，多維持觀望態(tài)度，關(guān)注“金九銀十”消費情況。操作上，建議鄭棉2501合約短期偏空思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收跌，盤中下滑至兩周低點，關(guān)注巴西產(chǎn)區(qū)降雨預測。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收低0.36美分或1.90%，結(jié)算價每磅18.47美分。巴西甘蔗產(chǎn)區(qū)發(fā)生大規(guī)?；馂耐苿釉莾r格快速回升，但市場仍在繼續(xù)評估火災帶來的影響。8月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)糖量311萬噸，低于市場預期。另外國際糖業(yè)組織ISO預測顯示，2024/25年度全球食糖供需缺口為358萬噸，市場預期巴西糖產(chǎn)量下滑，繼續(xù)調(diào)整供需缺口。不過當前巴西供應仍處于高峰期，原糖價格繼續(xù)反彈空間或有限。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價格小幅下調(diào)，8月甘蔗糖銷售情況較差。隨著中秋備貨結(jié)束，加工糖廠降價意愿減弱，食糖銷售節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商存貨情緒不高，終端市場按需采購為主，成交相對一般，預計后市糖價震蕩偏弱為主。

花生

供應端，9月花生集中上市，新季花生供應量增加，拖累行情，但市場反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對盤面有所支撐；需求端，商務部對加菜籽展開反傾銷調(diào)查，市場對后期菜籽供應擔憂情緒推動菜系上漲，菜油帶動油脂市場，但加拿大油菜籽產(chǎn)量穩(wěn)定豐產(chǎn)，數(shù)據(jù)預期偏空，且菜油基本面偏弱，高庫存導致菜油上行壓力大，同時豆油基本面不變，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫存依舊處于高位，油脂回落風險增加，同時豆粕庫存高于歷史同期水平，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度?？傮w來說，新作花生隨著天氣好轉(zhuǎn)，上市供應量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤?，花生行情承壓運行。

※ 化工品

原油

美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略于預期，美聯(lián)儲9月降息25個基點預期升溫，美元指數(shù)出現(xiàn)回落。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至11月底；以哈加沙停火談判仍呈僵局，胡塞武裝襲擊紅海油輪，中東地緣局勢動蕩反復；消息稱利比亞石油生產(chǎn)和出口暫停的爭端有望達成協(xié)議，歐佩克聯(lián)盟推遲10月增產(chǎn)計劃，多個產(chǎn)油國表示將進行補償性減產(chǎn)，美國墨西哥灣沿岸颶風帶來潛在供應風險，歐佩克月報下調(diào)全球原油需求增幅預測，全球需求放緩憂慮壓制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2411合約考驗485區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐佩克月報下調(diào)全球原油需求增幅預測，抵消美灣地區(qū)颶風帶來的潛在供應風險，國際原油市場大幅下跌；新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價差降至159美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1181元/噸，較上一交易日回落15元/噸；國際原油弱勢整理，低高硫期價價差回落，燃料油期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約多空減倉，凈空單回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗2600區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2412合約考驗3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克月報下調(diào)全球原油需求增幅預測，抵消美灣地區(qū)颶風帶來的潛在供應風險，國際原油市場大幅下跌；廠家裝置開工下降，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落；北方地區(qū)資源供應充裕，部分低價合同有所沖擊，下游接貨情緒偏弱，山東現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油弱勢整理，下游需求仍顯疲態(tài)，短線瀝青期價呈現(xiàn)整理。技術(shù)上，BU2411合約期價考驗2900區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)低位整理走勢。操作上，短線交易為主

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠及碼頭低位補漲，碼頭陸續(xù)到船，下游按需采購氛圍一般。國際原油下跌帶動市場，化工需求有所放緩，港口庫存增加；華南國產(chǎn)氣價格小幅上漲，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為424元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為184元/噸左右。LPG2410合約多單減幅大于空單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2410合約考驗4600區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。上周內(nèi)地因運輸車輛仍較少，運費上漲，部分企業(yè)提貨速度緩慢，企業(yè)庫存有所增加。港口方面，上周個別船只故障等問題對卸貨速度稍有影響，但主流庫區(qū)提貨仍較一般，外輪補充下港口庫存積累。需求方面，上周延長中煤榆林、恒有能源烯烴裝置負荷稍有提升，帶動國內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)裝置開工率環(huán)比增加；江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率小幅增加，江蘇MTO裝置窄幅調(diào)整，其他維持前期負荷運行為主。MA2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

塑料

L2501震蕩偏弱，夜盤收于7865元/噸。供應端，上周聚乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.22%至80.89%，產(chǎn)量環(huán)比-0.26%至53.09萬噸。需求端，上周農(nóng)膜開工率環(huán)比+2.93%；受包裝膜、中空、注塑開工拖累，PE下游制品平均開工率環(huán)比-0.06%。庫存方面，截至9月6日，聚乙烯社會樣本倉庫庫存環(huán)比-3.59%至65.23萬噸?？値齑鎵毫θ云摺１局軝z修裝置增加，萬華化學、獨山子石化、塔里木石化等共121萬噸裝置已停車，魯清石化、鎮(zhèn)海煉化、中化泉州等共116萬噸裝置計劃重啟，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅下降。需求方面，下游訂單持續(xù)季節(jié)性改善；LLDPE主要下游農(nóng)膜開工持續(xù)復蘇；中秋假日臨近，月餅包裝膜需求存在剛需利好。庫存預計去化緩慢，短期內(nèi)庫存壓力仍偏高。預計L2501在7800-7980區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2501震蕩偏弱，夜盤收于7222元/噸。上周中沙天津、浙江石化臨時停車，疊加前期停車裝置影響天數(shù)擴大，聚丙烯產(chǎn)量環(huán)比-2.66%至67.39萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.03%至75.37%。需求端，上周PP下游開工率環(huán)比+0.55%至49.96%，其中塑編開工率受化肥袋、水泥袋需求增長環(huán)比+1.9%，PP無紡布受衛(wèi)生用品需求增長環(huán)比+1.13%。庫存方面，截至9月4日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比+6.19%至72.18萬噸。本周寧波金發(fā)40萬噸裝置已停車，中韓石化、浙江石化、北方華錦等裝置重啟，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游需求持續(xù)恢復，塑編訂單受農(nóng)業(yè)備肥影響上升，無紡布訂單受秋季衛(wèi)生用品需求提振，預計本周PP下游開工率環(huán)比提升。庫存預計去化緩慢，庫存壓力中性偏高。預計PP2501合約在7180-7300區(qū)間波動。

苯乙烯

受原油需求預期下調(diào)、油價走跌影響，EB2410夜盤跳空低開、大幅下挫至8341元/噸。供應端，上周華東部分裝置負荷提升，苯乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.69%至70.06%，產(chǎn)量環(huán)比+2.45%至30.51萬噸。需求端，上周苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)；EPS、PS、ABS消費量環(huán)比+0.05%至22.09萬噸。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+9.32%至16.70萬噸；華東港口庫存環(huán)比-29.16%至2.94萬噸；華南港口庫存環(huán)比+60.92%至1.4萬噸。本周暫無計劃停車裝置，北方華錦17.7萬噸裝置計劃重啟，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大。需求方面，雖進入“金九”旺季，但由于下游EPS、PS、ABS庫存仍偏高，PS、ABS裝置虧損，EPS利潤尚可但成交訂單欠佳，預計下游開工率難以得到明顯提升?？値齑鎵毫︻A計維持中性偏高。綜合考慮，短期內(nèi)苯乙烯基本面難以改善。近期苯乙烯下跌劇烈，不宜盲目追空，建議觀望為主，并做好風險控制。

PVC

V2501下跌反彈，夜盤收于5329元/噸。供應端，上周山西恒瑞20萬噸電石法裝置停車檢修，部分電石法裝置提高負荷，乙烯法裝置受利潤走低影響降低負荷，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.14%至74.68%。需求端，9月2日至6日PVC管材、型材制品開工率小幅提振，但仍處于偏低水平。庫存方面，截至9月5日，PVC社會庫存量環(huán)比-4.35%至51.64萬噸。檢修裝置增加，疊加下游消耗提升，社會庫存環(huán)比下降，總庫存小幅去化但壓力仍偏高。本周前期停車的泰州聯(lián)成、海平面、新疆天業(yè)等裝置將重啟，預計產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。國內(nèi)需求方面，PVC下游硬制品開工有提升跡象，但在房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯改善前謹慎看待。海外需求方面，近期出口簽單有所提升，成交氛圍好轉(zhuǎn)。供應端預期增量，需求端改善尚未確認，庫存雖有去化但壓力仍偏高，后市偏空看待。綜合考慮預計V2501在5200-5400區(qū)間波動。

燒堿

SH2501震蕩偏強， 夜盤收于2451元/噸。上周產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.9%至81.4%。截至9月5日，全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-2.61%至28.69萬噸(濕噸)，庫存延續(xù)去化，庫存壓力不大。下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開機率在63.68%較上一周期持平。9月10日山東32%液堿折百價在2594元/噸附近。本周暫無新增停車裝置，前期停車的新疆天業(yè)、海平面、中鹽紅四方等裝置將重啟，產(chǎn)能利用率存上升預期。需求端，鋁行業(yè)終端需求受基建利好，但氧化鋁開工仍受原料鋁土礦供應制約；非鋁需求方面，本周新疆部分粘膠短纖企業(yè)檢修接近尾聲，然人棉紗產(chǎn)成品累庫，織造旺季市場預期不佳，粘膠、印染等非鋁需求預期下降。關(guān)注周四非鋁下游開工數(shù)據(jù)。短期內(nèi)燒堿仍維持寬幅震蕩觀點，SH2501預計在區(qū)間2420-2560波動。近期燒堿波動劇烈，建議觀望為主，并做好風險控制。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至208美元/噸附近。供應方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為72.49萬噸，環(huán)比-1.75%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.43%，環(huán)比-1.54%。9月初東營威聯(lián)100萬噸PX裝置計劃檢修10天，浙石化200萬噸PX裝置計劃檢修12天。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率83.89%。近日國內(nèi)PX檢修計劃，預計產(chǎn)量和開工負荷下降，下游PTA檢修增加，PX供需雙減格局，受成本端拖累，以及商品情緒低迷，PX期貨偏空看待。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當前PTA加工差至338元/噸附近。供應方面，PTA產(chǎn)能利用率83.89%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為145.15萬噸，較上周+2.37萬噸，較同期+13.93萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.30%，環(huán)比+1.36%，同比+3.77%。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.36%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在4.61天，較上周+0.24天，較同期+0.42天。聚酯工廠PTA原料庫存在9.55天，較上周+0.85天，較同期+2.75天。上游成本端對PTA支撐偏弱，近期恒力石化3#、寧波臺化1#預期檢修，且華南地區(qū)開工受到臺風影響，PTA供應預期下滑，下游聚酯開工回暖，原料備貨意愿上升，短期PTA供需格局邊際改善，累庫壓力仍然較大，預計PTA震蕩偏弱運行，注意風險控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩下跌。供應方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.73萬噸，較上周提升1.56%?？偖a(chǎn)能利用率58.08%，環(huán)比提升0.91%。周內(nèi)石腦油制和煤制生產(chǎn)利潤上漲。周內(nèi)預計煤化工陽煤、永城重啟、通遼停車，浙石化短停。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.36%。庫存方面，截至9月9日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量58.43萬噸，較上一統(tǒng)計周期去庫0.62萬噸。近期乙二醇國內(nèi)供應上升，下周預計到港量升高，預計總體供應增加，下游聚酯開工上升，預計乙二醇形成供需雙增格局，成本端低迷背景下，EG2501合約走勢偏弱，注意風險控制。

短纖

隔夜短纖震蕩下跌。目前短纖產(chǎn)銷51.17%，較上一交易日下降4.67%。供應方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.26萬噸，環(huán)比減少0.10萬噸，環(huán)比跌幅為0.70%；產(chǎn)能利用率平均值為70.02%，環(huán)比下滑0.48%。近期四川吉興將復工。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在74%，較上期數(shù)值持平。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.56天，較上期上升0.1天，純滌紗原料備貨平均8天，較上期上漲0.05天。短纖開工率和產(chǎn)量小幅下滑，原料價格低位，紗企備貨水平稍有上升，短纖庫存壓力仍存，預計短纖價格震蕩為主，上游成本支撐偏弱，注意風險控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱，SP2501報收于5688元/噸。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，基差走強。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，針葉漿進口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比0.8%，雙膠紙環(huán)比-0.2%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比+1.1%。截止2024年9月5日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：190.3萬噸，較上期上漲5.4萬噸，環(huán)比上漲2.9%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位偏高水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預計短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方6000附近壓力，注意風險控制。

純堿

近期國內(nèi)純堿裝置檢修相對集中，產(chǎn)量及開工下降，但隨著個別企業(yè)檢修結(jié)束，負荷將逐步提升。月初企業(yè)接單一般，現(xiàn)貨價格不穩(wěn)，成交相對靈活。下游需求一般，采購不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價格下降，部分產(chǎn)線進入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內(nèi)純堿整體庫存處于高位水平。SA2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，上周日度平均產(chǎn)銷率偏弱，全國浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫狀態(tài)。華北市場整體出貨有所好轉(zhuǎn)，累庫幅度放緩；華東市場企業(yè)間出貨不一，多數(shù)延續(xù)累庫狀態(tài)；華中市場多數(shù)原片企業(yè)出貨欠佳，庫存增加；華南區(qū)域除少數(shù)企業(yè)月初出貨較高庫存下降，多數(shù)企業(yè)庫存仍呈增加態(tài)勢。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，受臺風帶來的影響，近日云南產(chǎn)區(qū)降雨偏多，勐臘縣暴雨持續(xù)，部分加工廠處于停工停產(chǎn)狀態(tài)。上周青島地區(qū)庫存繼續(xù)去庫，其中一般貿(mào)易庫存量去庫幅度擴大，海外產(chǎn)區(qū)天氣擾動，到港量仍維持低位，青島倉庫入庫率呈現(xiàn)環(huán)比縮減態(tài)勢。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)穩(wěn)定，整體產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運行；全鋼胎企業(yè)因前期檢修復工復產(chǎn)，對整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動。ru2501合約、nr2411合約短線關(guān)注前期高點附近壓力，建議暫以觀望為主，注意風險控制。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格高位，外盤價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨資源偏緊，下游部分節(jié)前補倉；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)上漲，貿(mào)易商對主流供價上調(diào)預期較強，下游采購有所跟進。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工小幅提升，輪胎庫存較為充足，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯震蕩走高，順丁現(xiàn)貨上調(diào)，剛需買盤壓價采購，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約測試15200區(qū)域壓力，下方考驗20日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)復產(chǎn)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所回升，本周預計1家企業(yè)檢修，2-3家停車企業(yè)恢復生產(chǎn)，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量繼續(xù)增加概率較大。當前農(nóng)業(yè)剛需處于淡季狀態(tài)，局部少量有農(nóng)業(yè)備肥，多數(shù)逢低采補；下游復合肥走貨依舊不溫不火，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷暫不平衡，上周國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率小幅下降，成品庫存偏高將限制開工率提升幅度，隨著秋季肥鋪貨時間逐漸推進，開工率有提升的可能；三聚氰胺開工率有所提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期市場剛需推進緩慢，市場心態(tài)偏悲觀，尿素企業(yè)出貨放緩，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷暫不能平衡，整體企業(yè)庫存增加。UR2501合約期價短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

瓶片

隔夜瓶片震蕩下跌，目前瓶片現(xiàn)貨環(huán)比下跌30-100元/噸，基差上升。供應方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為86.36%。周內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)量為28.61萬噸，較上周增加0.55萬噸或1.96%。國內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為70.86%，較上周提升1.36個百分點。預計9月瓶片將有 125萬噸新產(chǎn)能投放。出口方面，2024年7月中國聚酯瓶片出口51.44萬噸，較上月減少1.75萬噸，或-3.29%。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。軟飲料占瓶片內(nèi)需近7成，臨近夏旺季尾聲，下游需求支撐偏弱，PTA和乙二醇成本端支撐有限，考慮瓶片行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴張周期，供需過剩格局難改，預計瓶片走勢偏弱。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。昨日OPEC再次下調(diào)全球石油需求增長預期，預測今年全球石油需求將增長203萬桶/日，2025年將增長174萬桶/日，低于此前預計的211萬桶/日和178萬桶/日。整體原油需求預期下降導致市場悲觀情緒蔓延，原油價格顯著承壓或有利未來CPI數(shù)據(jù)持續(xù)穩(wěn)步回落。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國8月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)下降2.5點至91.2，創(chuàng)2022年6月以來的最大單月跌幅，預期為93.6，整體小型企業(yè)信心指數(shù)回落或暗示高利率環(huán)境對中小企業(yè)經(jīng)營造成的負面影響正在增強。往后看，短期內(nèi)最新公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)企穩(wěn)或使市場暫緩對降息相關(guān)的交易，利率預期小幅回升或帶動美元指數(shù)及美債收益率上漲，貴金屬價格或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，亞特蘭大聯(lián)儲預計美國第三季度GDP增速為2.5%，2024年美國經(jīng)濟增速預測于2-2.5%，經(jīng)濟增長放緩或?qū)⑹侨蚪?jīng)濟面臨的問題之一。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，受高溫多雨天氣等因素影響，8月CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，PPI同比下降1.8%，降幅比上月擴大1個百分點?；久妫捎诮诘V端擾動事件影響，TC現(xiàn)貨價格再度小幅回落。供給方面，國內(nèi)精煉銅生產(chǎn)維持相對穩(wěn)定，供應量級保持相對充足局面。需求方面，由于近期現(xiàn)貨價格走弱，下游逢低采買意愿得到提升，令現(xiàn)貨市場成交逐步轉(zhuǎn)暖。加之，傳統(tǒng)消費旺季“金九銀十”對預期的提振作用，終端消費穩(wěn)中有增。庫存方面，去庫拐點得到確認，隨著需求的不斷增長，國內(nèi)庫存持續(xù)下降。整體來看，滬銅基本面處于供給充足，需求漸暖，預期偏暖的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.73，環(huán)比+0.005，期權(quán)市場多空情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，受高溫多雨天氣等因素影響，8月CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，PPI同比下降1.8%，降幅比上月擴大1個百分點?；久?，原料方面大面積復產(chǎn)仍未有明確信號。氧化鋁供給端，國內(nèi)部分地區(qū)因原料供應問題及設備檢修而出現(xiàn)小幅開工下滑，預計供應量方面將有所收緊；需求端，近期由于高溫天氣，部分產(chǎn)區(qū)由于限電問題造成一定開工擔憂，但實際影響暫不顯著，電解鋁廠需求仍保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。總體來看，氧化鋁基本面仍處于供需相對緊平衡的狀態(tài)，現(xiàn)貨價格保持高位運行，氧化鋁期價或?qū)⒕S持寬幅震蕩局面。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，亞特蘭大聯(lián)儲預計美國第三季度GDP增速為2.5%，2024年美國經(jīng)濟增速預測于2-2.5%，經(jīng)濟增長放緩或?qū)⑹侨蚪?jīng)濟面臨的問題之一。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，受高溫多雨天氣等因素影響，8月CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，PPI同比下降1.8%，降幅比上月擴大1個百分點。基本面供給端，由于氣候原因令部分主產(chǎn)區(qū)在高峰用電階段限電，據(jù)悉該擾動暫未造成顯著影響，電解鋁整體供應量上仍保持相對充足的穩(wěn)增長局面；需求方面，隨著傳統(tǒng)消費旺季的來臨，消費預期和信心逐步復蘇，下游需求得以提振，電解鋁社會庫存去化。整體來看，電解鋁供需處于供需雙增、預期偏暖的階段，滬鋁期價或?qū)⒂兴巍Ｆ跈?quán)方面，購沽比為0.75，環(huán)比-0.028，期權(quán)市場情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.24%。宏觀面，美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預期；失業(yè)率與預期持平但有所下降，而薪資增速則小幅回升，整體勞動力市場再次走強，降息預期不確定性增強導致美元及美債收益率回升?；久妫U精礦供應缺口仍在，加工費處于低位下，影響鉛冶煉利潤，原生鉛煉廠生產(chǎn)積極性下降，部分企業(yè)主動下調(diào)生產(chǎn)計劃及檢修增加；上周再生鉛開工率仍繼續(xù)下降，河南地區(qū)個別煉廠檢修，廢電瓶拆解量受到影響，地區(qū)開工率小幅下滑，河南地區(qū)的減量有所體現(xiàn)；當前下游鉛酸蓄電池消費旺季不旺，加上鉛價持續(xù)下行，再生鉛煉廠虧損擴大，需關(guān)注后續(xù)再生鉛煉廠是否會進一步加大減停產(chǎn)規(guī)模?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛運行重心再度下移，持貨商報價隨行就市，部分計劃交倉，報價相對堅挺，另原生鉛煉廠廠提貨源維持貼水出貨，再生鉛企業(yè)則低價惜售，出貨量明顯減少，且部分地區(qū)報價已高于電解鉛，下游企業(yè)剛需部分回流至原生鉛，散單市場成交相對好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩偏空為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，歐洲央行未來加大降息力度可能性增大，歐元走弱，令美元指數(shù)有所回升?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，近期宏觀市場情緒轉(zhuǎn)弱，下游采購備貨意愿轉(zhuǎn)淡，鋅庫存止降轉(zhuǎn)增。預計鋅價震蕩調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多空交投謹慎，關(guān)注22500支撐。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，歐洲央行未來加大降息力度可能性增大，歐元走弱，令美元指數(shù)有所回升?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹鋼廠有意提高排產(chǎn)，但目前旺季不旺凸顯，下游采購較為謹慎，近期鎳庫存呈現(xiàn)增長趨勢。技術(shù)面，滬鎳持倉增量，空頭氛圍偏強，承壓日均線。操作上，建議空頭思路。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，雖然原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，但預計后續(xù)仍有小幅增產(chǎn)。需求端，建筑行業(yè)依舊表現(xiàn)疲軟，鋼廠訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供應過剩局面，下游進行采購備貨，庫存維持較高水平預計近期不銹鋼價格偏弱調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉增量，空頭氛圍升溫，承壓日均線。操作上，建議空頭思路。

滬錫

宏觀面，歐洲央行未來加大降息力度可能性增大，歐元走弱，令美元指數(shù)有所回升?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦庫存供應增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠原料供應趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，長期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，但目前消費旺季臨近，而下游訂單情況仍較弱，市場多以逢低采購為主，近期庫存呈現(xiàn)下降。技術(shù)面，滬錫持倉減量，多頭氛圍不足，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議輕倉持有多單，區(qū)間關(guān)注245000-265000。

硅鐵

硅鐵市場弱穩(wěn)運行。原料方面，神木兩家企業(yè)出現(xiàn)檢修情況，檢修時長15-20天，影響日產(chǎn)280-300元/噸，內(nèi)蒙古主流 觀點總結(jié) 電石采購企業(yè)上調(diào)蘭炭采購價格，蘭炭小料上漲。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本:開工率(產(chǎn)能利用率)全國39.66%，較上期降0.18%;日均產(chǎn)量15240噸，較上期增230噸，部分前期停產(chǎn)廠家復工復產(chǎn)，結(jié)算成本價貼近售 價，廠家利潤收窄，挺價意愿增強。需求方面，鋼招陸續(xù)進場，整體72硅鐵標準塊招標含稅進廠承兌定價在6500元/噸;金屬 鎂市場受消息面影響，多謹慎觀望。策略建議:SF2410合約延續(xù)震蕩偏弱，30分鐘MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建 議短線仍以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場弱穩(wěn)運行。供應方面，錳礦市場觀望，價格小幅波動，西北產(chǎn)區(qū)暫無明顯停產(chǎn)意愿，產(chǎn)量波動不大，南方地區(qū) 開工率延續(xù)低位。需求方面，終端表現(xiàn)延續(xù)萎靡，鋼廠盈利率4.33%，利潤修復有限，復產(chǎn)緩慢，合金需求一般，壓價采購心 態(tài)較濃，個別鋼廠定價糾結(jié)，市場觀望新一輪鋼招指引。策略建議:SM2501合約延續(xù)跌勢，30分鐘MACD指標顯示綠色動能 柱擴散，操作上建議短線維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約探底回升，焦煤市場暫穩(wěn)運行。陜西前期停產(chǎn)煤礦逐步復產(chǎn)，產(chǎn)地煉焦煤煤礦報價上探，中間環(huán)節(jié)投機情緒增加，洗煤廠開工率明顯提升，線上競 拍掛拍煤種較多，成交漲跌互現(xiàn)，下游焦鋼企業(yè)前期集中補庫，短期需求釋放空間不多，貿(mào)易企業(yè)信心不足，口岸成交冷清，焦炭八輪提降落地，鐵水產(chǎn)量反彈乏力，焦企虧損限產(chǎn)增加，煉焦煤成交疲軟，市場信心不足。策略建議:隔夜JM2501合約探底回升，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議短線延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2501合約探底回升，焦炭市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-96元/噸;焦企出貨放 · 緩，部分企業(yè)累庫，焦炭八輪提降落地后利潤虧損將進一步擴大，主產(chǎn)地部分焦企開始執(zhí)行限產(chǎn)，焦炭供應收縮。需求方面，鋼材成交延續(xù)疲 態(tài)，鐵水產(chǎn)量222.61萬噸，環(huán)比微增，鋼坯價格接連下跌抑制下游采購需求，市場空頭氛圍濃，焦炭八輪提降落地，一級濕熄焦(A≤12.5，S ≤0.7，CSR≥65，MT≤7)，報1710元/噸;一級干熄焦(A≤12.5，S≤0.7，CSR≥65，MT≤0)，報1955元/噸;中硫濕熄焦(A≤13，S≤ 1，CSR≥60，MT≤7)，報1510元/噸，爐料市場承壓較重。策略建議:隔夜J2501合約探底回升，30分鐘MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作 上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤676.5，下跌1.46%，昨日青島港PB粉礦61.5%報679元/噸，下跌8元/噸。宏觀面，新疆新發(fā)現(xiàn)大型釩鈦磁鐵礦床，預測鐵礦石資源量達3.58億噸。基本面，本期鐵水止跌回升，環(huán)比增加1.72萬噸，鋼廠消耗自身庫存為主，港口庫存延續(xù)回升趨勢。驅(qū)動方面，鋼廠控產(chǎn)主動去舊標庫存，鐵礦跟隨成材波動為主。技術(shù)上，日K在10日和20日均線下方，小時K在10日和20日均線下方，操作上，日內(nèi)震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2501收盤3079，下跌0.26%，昨日杭州現(xiàn)貨報3180元/噸，上漲40元/噸。宏觀面，據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行起始日測算，國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)8月份發(fā)行境內(nèi)信用債43只合計融資401.29億元，環(huán)比上升55.97%?；久妫S持去庫趨勢，符合預期，但是本期復產(chǎn)增多，抑制市場信心。市場方面，9月10日，全國舊標螺紋鋼市場庫存占比19.22%，日環(huán)比降幅1.97%。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2501收盤3123，下跌0.70%，昨日杭州現(xiàn)貨報3070元/噸，價格平穩(wěn)。宏觀面，杭州汽車置換更新補貼標準再加碼，最高18000元。基本面，供需相對均衡，但是本期產(chǎn)量的增加降低市場信心。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線下方，小時K線在10日和20日均線之間，操作上，日內(nèi)震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。原料方面，下游采購需求疲軟，寧夏地區(qū)硅煤價格小幅松動。供應方面，SMM華東不通氧553#在 11400-11500元/噸;通氧553#在11700-11800元/噸;421#在12000~12200元/噸; 421#有機硅用在12600-12800 元/噸;再生硅和97硅價格暫穩(wěn)，大廠調(diào)價后下游接受意愿不高，市場成交重回冷清，廠家承壓運行，西南區(qū)域枯水期前基本減產(chǎn)意愿很低，廠家利潤倒掛但市場供應依舊處于高位，庫存消耗情況平平。需求方面，硅料產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，硅 片環(huán)節(jié)市場成交有限，電池片和組件市場博弈，有機硅剛需成交為主，鋁硅合金下游市場需求回升幅度不明顯，鋁價成交 重心下移，上下游僵持，成交平淡。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，操作上建議以弱震蕩思路對待，關(guān)注10日均線附近壓力，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約高開走弱，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久妫V端貿(mào)易商挺價意愿仍偏強，鋰礦跌價幅度有限，冶煉廠心理價格與礦商報價不匹配，令市場成交偏冷淡。碳酸鋰供給方面，冶煉廠對于后市旺季消費預期較樂觀，生產(chǎn)意愿提升，供給量方面穩(wěn)中有增。需求方面，下游加工企業(yè)對于“金九銀十”的傳統(tǒng)消費旺季預期亦較強，排產(chǎn)積極下游材料方面產(chǎn)量或?qū)⒂兴鲩L。庫存方面，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)整體庫存仍處于較高位，從近期表現(xiàn)來看，產(chǎn)業(yè)鏈已有小幅去庫出現(xiàn)，后續(xù)或隨著消費季的來臨逐步拉動有效需求，令庫存拐點逐步顯化。綜上所述，碳酸鋰將處于供需雙增的局面，偏多的產(chǎn)業(yè)庫存隨著需求的增長而緩步去化。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為28.77%，環(huán)比+0.53%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關(guān)注

09:00 美國總統(tǒng)候選人哈里斯和特朗普進行辯論

14:00 英國7月三個月GDP月率

14:00 英國7月制造業(yè)產(chǎn)出月率

14:00 英國7月季調(diào)后商品貿(mào)易帳

14:00 英國7月工業(yè)產(chǎn)出月率

20:30 美國8月未季調(diào)CPI年率

20:30 美國8月季調(diào)后CPI月率

20:30 美國8月季調(diào)后核心CPI月率

20:30 美國8月未季調(diào)核心CPI年率

22:30 美國至9月6日當周EIA原油庫存

22:30 美國至9月6日當周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至9月6日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

次日01:00 美國至9月11日10年期國債競拍-得標利率

次日01:00 美國至9月11日10年期國債競拍-投標倍數(shù)

A股解禁市值為：202.55億

新股申購：無