※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)王受文與美國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)拉戈在天津共同主持召開(kāi)中美商貿(mào)工作組第二次副部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。雙方同意，將為各自舉辦的貿(mào)易投資促進(jìn)活動(dòng)提供必要支持；在跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)、檢驗(yàn)檢疫、醫(yī)療保健和婦女健康、醫(yī)療器械、清潔能源等領(lǐng)域保持溝通；繼續(xù)推動(dòng)中美企業(yè)合作對(duì)接項(xiàng)目并增設(shè)項(xiàng)目辦公室；在二十國(guó)集團(tuán)、亞太經(jīng)濟(jì)合作組織等機(jī)制下加強(qiáng)合作。

2、商務(wù)部表示，將加強(qiáng)新開(kāi)放舉措宣介力度，同時(shí)通過(guò)外資企業(yè)圓桌會(huì)議等密切跟蹤了解實(shí)施效果，確保外資準(zhǔn)入負(fù)面清單以外的領(lǐng)域，按照內(nèi)外資一致的原則管理，切實(shí)給予外資企業(yè)國(guó)民待遇，讓更多跨國(guó)公司分享投資中國(guó)機(jī)遇，讓更多外資企業(yè)安心在中國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

3、美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱(chēng)，政策利率的一系列下調(diào)可能是合適的；這一判斷對(duì)即將做出的政策決策至關(guān)重要；如果合適，將支持“提前”降息；確定適當(dāng)?shù)慕迪⒉椒⒚媾R挑戰(zhàn)；隨時(shí)準(zhǔn)備根據(jù)需要迅速采取行動(dòng)以支持經(jīng)濟(jì)；如果有必要，支持更大幅度的降息；當(dāng)前一系列數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)不再需要耐心等待，而是需要采取行動(dòng)。

4、根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，歐元區(qū)和歐盟第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)至0.2%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩或?qū)闅W洲央行降息打開(kāi)大門(mén)。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周集體收跌，跌幅均超2%，上證指數(shù)跌破2800點(diǎn)。四期指亦集體收跌，受銀行股回調(diào)影響，IH跌幅居前，超3%；周一，受制造業(yè)PMI回落影響，市場(chǎng)承壓下跌；周二至周四，銀行股下跌帶動(dòng)大盤(pán)藍(lán)籌股進(jìn)一步下行，中小盤(pán)股則表現(xiàn)較為平穩(wěn)；周五，市場(chǎng)進(jìn)一步下行，大小盤(pán)股價(jià)差有所收斂。滬深兩市成交活躍度回落，連續(xù)四個(gè)交易日低于6000億元。國(guó)內(nèi)方面，宏觀上，制造業(yè)PMI小幅回落，且連續(xù)四個(gè)月位于收縮區(qū)間，制造業(yè)景氣不佳拖累市場(chǎng)情緒。公司層面，上市公司中報(bào)顯示，絕大多數(shù)公司實(shí)現(xiàn)盈利，然而，目前有效需求依舊不足，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利修復(fù)的預(yù)期不佳預(yù)計(jì)限制股指反彈力度；此外，增量資金仍然不足也抑制股市后續(xù)走勢(shì)。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏弱，在中報(bào)披露完畢后，市場(chǎng)暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，成交持續(xù)低迷，流動(dòng)性拐點(diǎn)尚未出現(xiàn)。策略上，單邊建議輕倉(cāng)逢高沽空，期權(quán)可嘗試構(gòu)建熊市價(jià)差。

國(guó)債期貨

8月制造業(yè)PMI持續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期偏弱，工業(yè)品價(jià)格下行，上周貨幣寬松預(yù)期升溫，國(guó)債期貨走強(qiáng)，但流動(dòng)性有待修復(fù)，TL、T、TF主力合約周漲幅分別為1.21%、0.54%、0.42%，0.15%；3Y-7Y國(guó)債收益率下行超10bp，10Y、30Y分別下行4bp、5.6bp至2.14%和2.31%；1Y和3Y收益率利差僅11BP，且與資金利率倒掛。上周政府債發(fā)行節(jié)奏放緩，同業(yè)存單凈融資量處于年內(nèi)單周較高水平，央行逆回購(gòu)累計(jì)凈回籠1.19萬(wàn)億元，隔夜資金價(jià)格逐日走高，7天資金利率保持穩(wěn)定，R007與DR007利差走擴(kuò)，流動(dòng)性分層加劇。政府債發(fā)行高峰期已過(guò)，隨著存款回表壓力緩解，預(yù)計(jì)季末沖擊后，存單利率和資金價(jià)格將回落。美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，失業(yè)率數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，海外繼續(xù)交易9月降息節(jié)奏，國(guó)內(nèi)短期降息可能性降低，降準(zhǔn)幅度或有限，貨幣政策走向還是“以我為主”。當(dāng)前利率在下行通道中，長(zhǎng)端利率性?xún)r(jià)比尤在，短端利率進(jìn)一步下行空間有限，后續(xù)曲線走陡可能性增加。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.0876，較前一交易日升值45個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0925，調(diào)升64個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加9.9萬(wàn)人，創(chuàng)2021年1月以來(lái)最小增幅；8月ISM制造業(yè)PMI錄得47.2，低于預(yù)期的47.5，新訂單指數(shù)降至2023年5月以來(lái)最低。兩項(xiàng)PMI和7月?tīng)I(yíng)建支出數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，市場(chǎng)重燃美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂(yōu)。但此前“美聯(lián)儲(chǔ)降息交易”再添重磅信號(hào)，總體趨勢(shì)仍未改變，但可能以25個(gè)基點(diǎn)而不是50個(gè)基點(diǎn)的速度降息。因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，據(jù)CME工具顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為71%，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為29%。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部正式出臺(tái)文件，安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的臨近以及我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周一，美元指數(shù)漲0.12%報(bào)101.183，周跌0.54%。非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.22%報(bào)1.1086，周漲0.35%；英鎊兌美元跌0.38%報(bào)1.3131，周漲0.04%；澳元兌美元跌1.05%報(bào)0.667，周跌1.4%；美元兌日元跌0.8%報(bào)142.2995，周跌2.68%。

上周五，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)8月就業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期后，美元波動(dòng)上漲。然而，數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)只是穩(wěn)步放緩，或支持美聯(lián)儲(chǔ)逐步降息。8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了14.2萬(wàn)人，預(yù)期增加16萬(wàn)人，7月修正后增加了8.9萬(wàn)人。此外，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯和美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒的鴿派言論也對(duì)美元造成壓力。威廉姆斯表示，“隨著經(jīng)濟(jì)趨于平衡，通脹向2%目標(biāo)邁進(jìn)，現(xiàn)在適合通過(guò)降低聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間來(lái)減少政策的限制性?！蔽掷談t表示，“風(fēng)險(xiǎn)的平衡已轉(zhuǎn)向就業(yè)方面，政策需要作出相應(yīng)調(diào)整?！彼a(bǔ)充說(shuō)，他對(duì)降息的規(guī)模和速度持開(kāi)放態(tài)度。

非美國(guó)家貨幣方面，美元的回升壓制了歐元。此外，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期也對(duì)歐元造成壓力。歐元區(qū)第二季度GDP環(huán)比增速?gòu)闹皥?bào)告的0.3%下調(diào)至0.2%；德國(guó)和法國(guó)7月工業(yè)產(chǎn)出跌幅超過(guò)預(yù)期。市場(chǎng)預(yù)計(jì)歐洲央行在9月12日會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為100%。日元由于美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期、美日國(guó)債利差擴(kuò)大而上漲至一個(gè)月新高。前日本央行行長(zhǎng)黑田東彥的鷹派言論也為日元提供了支撐，他表示日本央行在加息到達(dá)中性利率之前還有很大空間。日本7月領(lǐng)先指數(shù)CI超預(yù)期上升也對(duì)日元形成支撐。

展望未來(lái)，美元在勞動(dòng)力市場(chǎng)基本面增強(qiáng)影響下獲得支撐。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格進(jìn)一步下行，主力合約周跌26.06%，其余合約跌幅在19-23%之間。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為5110.07點(diǎn)，較上周下降376.38點(diǎn)，環(huán)比下降6.9%；上周五公布的SCFI歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于3459美元/TEU，環(huán)比下降10.76%。達(dá)飛將9月中下旬運(yùn)價(jià)再度下調(diào)至2980美元/TEU和5560美元/FEU，較上周調(diào)降逾10%；馬士基大柜的現(xiàn)艙報(bào)價(jià)已跌破5000美元。主流船公司現(xiàn)艙報(bào)價(jià)再度下調(diào)，帶動(dòng)期價(jià)整體下行。加沙?；鹫勁姓呦蚱屏眩陨?0萬(wàn)人、游行示威呼吁?；?，紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無(wú)期，影響市場(chǎng)情緒。但從基本面來(lái)看，三季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，運(yùn)力不足的局面也得到一定緩解，因此目前近遠(yuǎn)月合約價(jià)格差距正不斷縮小。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價(jià)支撐減少，疊加持續(xù)了一個(gè)月的“降價(jià)潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調(diào)運(yùn)價(jià)， 其中馬士基自7月以來(lái)已多次調(diào)降運(yùn)費(fèi)，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進(jìn)，合約價(jià)格持續(xù)回落，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.41%報(bào)1321.6，呈寬幅震蕩態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.18%，在530至540區(qū)間震蕩。周五晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)，能源化工品表現(xiàn)疲軟，純堿跌3.83%，原油跌3.05%，玻璃跌1.96%，PTA跌1.75%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌2.35%，熱卷跌1.86%，螺紋鋼跌1.83%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棉花跌1.66%，棕櫚油跌1.16%，豆油跌0.93%。基本金屬全線收跌，滬鎳跌1.08%，滬銅跌1.07%，滬鋁跌0.91%。貴金屬全線收跌，滬金跌0.63%，滬銀跌3.2%。

美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.2萬(wàn)人，低于預(yù)期的16萬(wàn)人，同時(shí)，6月、7月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下修；此外，失業(yè)率終結(jié)連續(xù)四個(gè)月上升，下降至4.2%。勞動(dòng)市場(chǎng)疲軟使得美聯(lián)儲(chǔ)9月降息已是板上釘釘，市場(chǎng)開(kāi)始賣(mài)出降息預(yù)期，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普跌。國(guó)內(nèi)方面，8月份制造業(yè)PMI為49.1%，較上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回落，令大宗商品整體承壓；關(guān)注今日公布的CPI、PPI數(shù)據(jù)。具體來(lái)看，利比亞央行表示石油供應(yīng)將很快恢復(fù)，美國(guó)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期供增加原油供應(yīng)過(guò)剩的壓力，油價(jià)承壓下跌，其余能化品跟隨油價(jià)回落；金屬方面，需求依舊疲軟加上鋼廠維持減產(chǎn)，黑色系持續(xù)下行，美聯(lián)儲(chǔ)降息已基本確定，市場(chǎng)賣(mài)出降息的舉動(dòng)令有色金屬、貴金屬承壓；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)依舊寬松，價(jià)格弱勢(shì)震蕩。整體來(lái)看，市場(chǎng)賣(mài)出美聯(lián)儲(chǔ)9月降息，加上國(guó)內(nèi)宏觀基本面依舊偏弱，商品指數(shù)預(yù)計(jì)持續(xù)承壓。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

周五夜盤(pán)豆一下跌0.35%，東北拍賣(mài)的陳豆貨源仍較充足，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈，需求端恢復(fù)緩慢，市場(chǎng)壓力仍相對(duì)偏大，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆購(gòu)銷(xiāo)基本趨于結(jié)束，湖北大豆上市量增加，國(guó)產(chǎn)大豆供需延續(xù)寬松格局，現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)格局短期難以轉(zhuǎn)變；隨著9月開(kāi)學(xué)季的到來(lái)，學(xué)校食堂等機(jī)構(gòu)的采購(gòu)需求有所增加，銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)走貨情況相比之前略有改善，但未達(dá)到往年同期水平，后期關(guān)注終端需求和拍賣(mài)成交狀況；同時(shí)進(jìn)口大豆價(jià)格上漲，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格或有一定支撐?？傮w來(lái)看，豆一還是以弱勢(shì)震蕩為主，缺乏大幅上漲的動(dòng)力。

豆二

周五夜盤(pán)豆二下跌0.3%，USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至2024年9月1日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會(huì)對(duì)一些地區(qū)的作物造成負(fù)面影響，但對(duì)美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實(shí)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候亦會(huì)給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)干旱的風(fēng)險(xiǎn)，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計(jì)低位震蕩為主。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存有所下降，但仍高于五年同期平均水平，供應(yīng)較為充足，豆二預(yù)計(jì)上漲空間有限。

豆粕

周五美豆下跌1.93%，美豆粕下跌0.86%，豆粕上漲0.48%，USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至2024年9月1日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會(huì)對(duì)一些地區(qū)的作物造成負(fù)面影響，但對(duì)美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實(shí)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候亦會(huì)給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)干旱的風(fēng)險(xiǎn)，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計(jì)低位震蕩為主。因商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷(xiāo)調(diào)查提振菜籽盤(pán)面，也加速了豆粕遠(yuǎn)月的成交，豆粕成交環(huán)比增加，但國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率居高不下，庫(kù)存雖小幅下降，卻仍處高位，脹庫(kù)壓力依舊，預(yù)計(jì)價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

豆油

周五美豆下跌1.93%，美豆油下跌3.62%，豆油下跌0.93%，USDA干旱報(bào)告顯示，截至9月3日美大豆產(chǎn)區(qū)約有19%的區(qū)域受到干旱影響，較前一周的12%增加7%，USDA作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至2024年9月1日當(dāng)周，大豆優(yōu)良率為65%，比前一周下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，但高于上年同期的53%，雖然干旱天氣可能會(huì)對(duì)一些地區(qū)的作物造成負(fù)面影響，但對(duì)美豆產(chǎn)量影響有限，美豆豐產(chǎn)前景限制出口需求提振的反彈幅度。隨著美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步落實(shí)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美天氣，目前南美正值播種季，巴西的干旱天氣或?qū)е麓蠖共シN延遲，預(yù)期會(huì)發(fā)生的拉尼娜氣候亦會(huì)給阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)帶來(lái)干旱的風(fēng)險(xiǎn)，天氣升水溢價(jià)對(duì)CBOT大豆有支撐作用，但全球供應(yīng)寬松格局未變，美豆短期預(yù)計(jì)低位震蕩為主。因商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷(xiāo)調(diào)查，市場(chǎng)對(duì)后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)情緒推動(dòng)菜系上漲，菜油帶動(dòng)油脂市場(chǎng)，但油廠大豆壓榨開(kāi)機(jī)產(chǎn)能持續(xù)高位，國(guó)內(nèi)供應(yīng)尚且充足，同時(shí)中下游成交謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交減少，因此豆油短期基本面偏弱。

棕櫚油

周五馬棕下跌0.46%，棕櫚油下跌1.16%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示， 2024年8月1-31日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比持平，油棕鮮果串單產(chǎn)下滑0.07%，出油率上升0.03%，馬棕產(chǎn)量不變，根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞8月1-31日棕櫚油出口量為1347619噸，較上月同期出口的1486834噸減少9.36%，在產(chǎn)量變化不大且出口疲軟下預(yù)計(jì)馬棕 8 月累庫(kù)幾率較大。國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷(xiāo)調(diào)查，市場(chǎng)對(duì)后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)情緒推動(dòng)菜系上漲，菜油帶動(dòng)油脂市場(chǎng)；棕櫚油基本面變化不大，庫(kù)存小幅下降，下游成交仍以剛需采購(gòu)為主， 雖有中秋節(jié)日備貨提振，但整體走貨同比去年相差較多。預(yù)計(jì)短期內(nèi)棕櫚油穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收跌，因擔(dān)憂(yōu)需求下滑，且外圍油籽走弱也帶來(lái)外溢壓力。隔夜菜油2501合約收跌0.18%。中國(guó)將對(duì)加拿大菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中國(guó)需求的大幅下滑會(huì)明顯降低其國(guó)內(nèi)出口，拖累加籽價(jià)格明顯下滑。不過(guò)，分析師預(yù)計(jì)，因單產(chǎn)低于預(yù)期，加拿大2024/25年度油菜籽產(chǎn)量將不足1900萬(wàn)噸。其它方面，印度8月棕櫚油采購(gòu)量下滑，且MPOB報(bào)告前，分析師預(yù)估馬來(lái)西亞8月末棕櫚油庫(kù)存將增加至六個(gè)月高位，拖累棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格。另外，國(guó)際油價(jià)下跌，也拖累油脂市場(chǎng)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，目前國(guó)內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油短期供應(yīng)仍然較為充裕。不過(guò)，商務(wù)部將依法對(duì)加籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，后續(xù)根據(jù)情況可能將會(huì)增收反傾銷(xiāo)關(guān)稅或限制進(jìn)口數(shù)量等反制措施，國(guó)內(nèi)未來(lái)菜籽供應(yīng)有望收緊，繼續(xù)支撐菜油價(jià)格。另外，中秋和國(guó)慶備貨需求仍存，且后續(xù)溫度下降，需求或有所好轉(zhuǎn)。盤(pán)面來(lái)看，市場(chǎng)繼續(xù)消化利多信息，菜油期價(jià)繼續(xù)獲得支撐，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五下跌，因交易商獲利了結(jié)。隔夜菜粕2501合約收跌0.31%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱(chēng)，截至2024年9月1日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為65%，低于市場(chǎng)預(yù)期的66%，前一周為67%，上年同期為53%。美豆優(yōu)良率保持高位，豐產(chǎn)預(yù)期較好，價(jià)格將持續(xù)承壓。不過(guò)，近來(lái)美豆銷(xiāo)售良好，且目前巴西處于40多年來(lái)最為嚴(yán)重的干旱之中，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)大豆播種能否順利進(jìn)行，提振美豆低位反彈，支撐國(guó)內(nèi)粕價(jià)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，商務(wù)部將依法對(duì)加籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查，后續(xù)根據(jù)情況可能會(huì)增收反傾銷(xiāo)關(guān)稅或限制進(jìn)口數(shù)量等反制措施，國(guó)內(nèi)未來(lái)菜籽供應(yīng)有望收緊，繼續(xù)支撐菜系價(jià)格。同時(shí)，因菜粕市場(chǎng)對(duì)加拿大方面存在更高的依存度，故而菜粕漲勢(shì)更為顯著。豆粕市場(chǎng)而言，進(jìn)口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開(kāi)機(jī)水平下，豆粕庫(kù)存居高不下。短期國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)基本面無(wú)明顯變化。盤(pán)面來(lái)看，反傾銷(xiāo)調(diào)查支撐下，上周菜粕大幅走高，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，謹(jǐn)慎追漲。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五下跌，因單產(chǎn)增加的預(yù)期給市場(chǎng)帶來(lái)壓力。隔夜玉米2411合約收跌0.18%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱(chēng)，截至2024年9月1日當(dāng)周，美國(guó)玉米優(yōu)良率為65%，高于市場(chǎng)預(yù)期的64%，前一周為65%，上年同期為53%。美玉米優(yōu)良率持續(xù)良好，豐產(chǎn)預(yù)期較高，持續(xù)牽制其市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)際玉米價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢(shì)良好，繼續(xù)牽制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)水泡玉米陸續(xù)收割上市，容重低霉變及水分較高，但價(jià)格優(yōu)勢(shì)較為明顯，繼續(xù)流入市場(chǎng)流通，貿(mào)易庫(kù)存尚未完全清庫(kù)，三方資金還款的壓力之下，部分貿(mào)易主體繼續(xù)出貨，深加工及飼料企業(yè)觀望情緒明顯，以消化自有庫(kù)存為主，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，價(jià)格偏弱調(diào)整。華北黃淮產(chǎn)區(qū)春玉米收割上市，局部早熟玉也相繼開(kāi)始上市供應(yīng)，貿(mào)易環(huán)節(jié)糧源仍有出庫(kù)需求，飼料企業(yè)建庫(kù)意愿低，隨用隨采為主，深加工企業(yè)觀望情緒較濃厚，根據(jù)市場(chǎng)上量情況靈活調(diào)整收購(gòu)價(jià)格。盤(pán)面來(lái)看，供應(yīng)壓力下，玉米期價(jià)維持低位震蕩，短線參與為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收跌0.07%。受到玉米淀粉行業(yè)虧損嚴(yán)重的影響，北方生產(chǎn)企業(yè)階段性檢修繼續(xù)進(jìn)行,行業(yè)整體開(kāi)機(jī)率繼續(xù)下滑。且中秋假期臨近，市場(chǎng)提貨積極，行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)回降。截至9月4日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量92.2萬(wàn)噸，較上周下降8.10萬(wàn)噸，周降幅8.08%，月降幅8.08%；年同比增幅15.25%。現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍有所好轉(zhuǎn)。不過(guò)，玉米現(xiàn)貨仍然偏弱，成本端支撐下滑。盤(pán)面來(lái)看，受玉米市場(chǎng)拖累，淀粉期價(jià)偏弱震蕩。

生豬

供應(yīng)端，中秋節(jié)前規(guī)模養(yǎng)殖出欄大豬節(jié)奏可能加快，生豬存欄均重增加。需求端，天氣轉(zhuǎn)涼，屠宰開(kāi)工率有所提高，中秋國(guó)慶節(jié)日效應(yīng)，開(kāi)工率預(yù)計(jì)繼續(xù)提高，需求將有好轉(zhuǎn)?？傮w來(lái)說(shuō)，供應(yīng)和需求雙增，博弈加劇，預(yù)計(jì)近月價(jià)格頻繁波動(dòng)，以震蕩走勢(shì)為主，基于市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期預(yù)期不樂(lè)觀，遠(yuǎn)月價(jià)格仍然承壓。建議進(jìn)行生豬2411和2501合約正套操作，注意設(shè)置止損。

雞蛋

按往年慣例國(guó)慶節(jié)前市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)一波集中淘汰，蛋雞存欄壓力有望小幅降低。且中秋備貨依舊有一定支撐，市場(chǎng)挺價(jià)情緒較強(qiáng)，加上天氣好轉(zhuǎn)，局部走貨加快,現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走高。不過(guò)，蛋價(jià)水平偏高，限制下游部分需求，且冷庫(kù)陸續(xù)出貨，也對(duì)蛋價(jià)造成沖擊。另外，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價(jià)表現(xiàn)。盤(pán)面來(lái)看，前期連續(xù)下跌后，近期市場(chǎng)跌勢(shì)略有放緩，短期觀望。

蘋(píng)果

西部早熟陸續(xù)上量，山東紅將軍開(kāi)始零星交易，主產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)上色差的問(wèn)題，客商采購(gòu)轉(zhuǎn)向庫(kù)存富士，在一定程度上支撐市場(chǎng)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年9月5日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為42.24萬(wàn)噸，較上周減少9.05萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為8.01%，較上周減少1.11%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為1.35%，較上周減少1.05%。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)發(fā)貨以電商走貨及批發(fā)市場(chǎng)中秋備貨為主，中秋禮盒包裝較去年略減。目前庫(kù)存壓力多集中于客商貨居多的棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)，客商貨源多順價(jià)銷(xiāo)售。陜西貨源主要集中在洛川產(chǎn)區(qū)。早熟富士受近期高溫影響上色情況不佳，好貨量少價(jià)堅(jiān)，部分客商選擇更具性?xún)r(jià)比的庫(kù)存富士貨源，疊加中秋節(jié)日備貨提振，產(chǎn)地整體走貨情況尚可。操作上，建議蘋(píng)果2410合約暫且觀望為主。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年9月5日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在4980噸，較上周減少139噸，環(huán)比減少2.72%，同比減少45.93%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充足以新疆到貨為主，持貨商小幅讓利積極出貨，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下調(diào)。中秋備貨支持下市場(chǎng)成交情況較好，但由于節(jié)日備貨接近尾聲，成交量預(yù)計(jì)有所下降。操作上，鄭棗主力合約價(jià)格短期偏空思路對(duì)待。

棉花

據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，截至8月29日當(dāng)周，美國(guó)2024/25年度陸地棉凈簽約47060噸（含簽約50235噸，取消前期簽約3175噸），較前一周增加53%。裝運(yùn)陸地棉37217噸，較前一周增加14%。當(dāng)周美國(guó)棉花出口簽約量環(huán)比增加明顯，裝運(yùn)減少，出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)相對(duì)利多。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新季棉花生長(zhǎng)良好，預(yù)計(jì)處于增產(chǎn)年份。加之新棉即將上市，部分棉企開(kāi)始預(yù)售新棉，關(guān)注開(kāi)秤價(jià)格情況。軋花廠企業(yè)開(kāi)機(jī)有所回升，進(jìn)口棉庫(kù)存高位，后期新舊棉疊加，陳棉銷(xiāo)售仍繼續(xù)承壓。紡織企業(yè)紡紗即期利潤(rùn)回升至800元/噸附近，利潤(rùn)有所改善，加之下游需求出現(xiàn)季節(jié)性回暖，部分訂單數(shù)量增加。整體紡企開(kāi)機(jī)持穩(wěn)回升，但對(duì)于后期持續(xù)性信心仍不足，多維持觀望態(tài)度，關(guān)注“金九銀十”消費(fèi)情況。操作上，建議鄭棉2501合約短期偏空思路對(duì)待。

白糖

巴西甘蔗產(chǎn)區(qū)發(fā)生大規(guī)?；馂?zāi)推動(dòng)原糖價(jià)格快速回升，但市場(chǎng)仍在繼續(xù)評(píng)估火災(zāi)帶來(lái)的影響。8月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布，產(chǎn)糖量311萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期。另外國(guó)際糖業(yè)組織ISO預(yù)測(cè)顯示，2024/25年度全球食糖供需缺口為358萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)期巴西糖產(chǎn)量下滑，繼續(xù)調(diào)整供需缺口。不過(guò)當(dāng)前巴西供應(yīng)仍處于高峰期，原糖價(jià)格繼續(xù)反彈空間或有限。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)，8月甘蔗糖銷(xiāo)售情況較差。隨著中秋備貨結(jié)束，加工糖廠降價(jià)意愿減弱，食糖銷(xiāo)售節(jié)奏有所放緩，貿(mào)易商存貨情緒不高，終端市場(chǎng)按需采購(gòu)為主，成交相對(duì)一般，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)震蕩偏弱為主。

花生

供應(yīng)端，9月花生集中上市，新季花生供應(yīng)量增加，拖累行情，但市場(chǎng)反饋受前期天氣影響，單產(chǎn)有所下降，對(duì)盤(pán)面有所支撐；需求端，商務(wù)部對(duì)加菜籽展開(kāi)反傾銷(xiāo)調(diào)查，市場(chǎng)對(duì)后期菜籽供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)情緒推動(dòng)菜系上漲，菜油帶動(dòng)油脂市場(chǎng)，但加拿大油菜籽產(chǎn)量穩(wěn)定豐產(chǎn)，數(shù)據(jù)預(yù)期偏空，且菜油基本面偏弱，高庫(kù)存導(dǎo)致菜油上行壓力大，同時(shí)豆油基本面不變，現(xiàn)壓榨產(chǎn)能和庫(kù)存依舊處于高位，油脂回落風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)豆粕庫(kù)存高于歷史同期水平，國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢(shì)，油廠壓榨利潤(rùn)短時(shí)間將繼續(xù)保持深度虧損，開(kāi)機(jī)積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫(kù)存、隨買(mǎi)隨用陳米為主，對(duì)新米保持觀望態(tài)度。總體來(lái)說(shuō)，新作花生隨著天氣好轉(zhuǎn)，上市供應(yīng)量逐漸增加，供需格局偏向?qū)捤桑ㄉ星槌袎哼\(yùn)行。

※ 化工品

原油

美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)略于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)探低回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至11月底；以哈加沙?；鹫勁腥猿式┚?，胡塞武裝襲擊紅海油輪，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)；美國(guó)原油庫(kù)存降幅高于預(yù)期；消息稱(chēng)利比亞石油生產(chǎn)和出口暫停的爭(zhēng)端有望達(dá)成協(xié)議，歐佩克聯(lián)盟推遲10月增產(chǎn)計(jì)劃，沙特下調(diào)亞洲原油官方售價(jià)，全球需求放緩憂(yōu)慮壓制市場(chǎng)，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2411合約考驗(yàn)500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期增加經(jīng)濟(jì)憂(yōu)慮，沙特下調(diào)亞洲原油官方售價(jià)，國(guó)際原油市場(chǎng)下跌；新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至185美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價(jià)差為1279元/噸，較上一交易日上升38元/噸；國(guó)際原油震蕩下跌，低高硫期價(jià)價(jià)差走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2411合約多單減幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗(yàn)2600區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2412合約考驗(yàn)3700區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期增加經(jīng)濟(jì)憂(yōu)慮，沙特下調(diào)亞洲原油官方售價(jià)，國(guó)際原油市場(chǎng)下跌；廠家裝置開(kāi)工下降，貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)回落；北方地區(qū)資源供應(yīng)充裕，部分低價(jià)合同有所沖擊，下游剛需采購(gòu)為主，山東、華北現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油震蕩下跌，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2411合約期價(jià)考驗(yàn)3100區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)震蕩，主營(yíng)煉廠讓利出貨，碼頭成交穩(wěn)中上漲，臺(tái)風(fēng)天氣影響部分到船延遲，下游逢低入市增加。國(guó)際原油下跌影響氛圍，化工需求有所放緩，港口庫(kù)存增加；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為222元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為82元/噸左右。LPG2410合約多單減倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2410合約考驗(yàn)4700區(qū)域支撐，上方受5日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，整體產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。上周內(nèi)地因運(yùn)輸車(chē)輛仍較少，運(yùn)費(fèi)上漲，部分企業(yè)提貨速度緩慢，企業(yè)庫(kù)存有所增加。港口方面，上周個(gè)別船只故障等問(wèn)題對(duì)卸貨速度稍有影響，但主流庫(kù)區(qū)提貨仍較一般，外輪補(bǔ)充下港口庫(kù)存積累。需求方面，上周延長(zhǎng)中煤榆林、恒有能源烯烴裝置負(fù)荷稍有提升，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)裝置開(kāi)工率環(huán)比增加；江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率小幅增加，江蘇MTO裝置窄幅調(diào)整，其他維持前期負(fù)荷運(yùn)行為主。MA2501合約期價(jià)短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

塑料

L2501沖高回落，夜盤(pán)收于7916元/噸。上周上海石化25萬(wàn)噸重啟，鎮(zhèn)海煉化30萬(wàn)噸、中化泉州30萬(wàn)噸停車(chē)檢修，聚乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.22%至80.89%，產(chǎn)量環(huán)比-0.26%至53.09萬(wàn)噸。需求端，下游農(nóng)膜開(kāi)工持續(xù)季節(jié)性回升，上周農(nóng)膜開(kāi)工率環(huán)比+2.93%；受包裝膜、中空、注塑開(kāi)工拖累，PE下游制品平均開(kāi)工率環(huán)比-0.06%。庫(kù)存方面，截至9月4日，聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比+3.81%至44.15萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-1.70%至67.66萬(wàn)噸，總庫(kù)存環(huán)比+0.40%至111.81萬(wàn)噸。上游雖有部分裝置臨時(shí)停車(chē)，但生產(chǎn)企業(yè)積極挺價(jià)，下游采購(gòu)放緩、去庫(kù)為主，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比上升，社會(huì)庫(kù)存下降?？値?kù)存壓力仍偏高。本周停車(chē)產(chǎn)能較少，魯清石化20萬(wàn)噸、鎮(zhèn)海煉化30萬(wàn)噸、中化泉州30萬(wàn)噸計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。需求方面，下游訂單持續(xù)季節(jié)性改善；LLDPE主要下游農(nóng)膜開(kāi)工持續(xù)復(fù)蘇；中秋假日臨近，月餅包裝膜需求存在剛需利好。庫(kù)存預(yù)計(jì)去化緩慢，短期內(nèi)庫(kù)存壓力仍偏高。預(yù)計(jì)L2501在7850-7980區(qū)間波動(dòng)。

聚丙烯

PP2501震蕩偏弱，夜盤(pán)收于7303元/噸。上周中沙天津、浙江石化臨時(shí)停車(chē)，疊加前期停車(chē)裝置影響天數(shù)擴(kuò)大，聚丙烯產(chǎn)量環(huán)比-2.66%至67.39萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.03%至75.37%。需求端，上周PP下游開(kāi)工率環(huán)比+0.55%至49.96%，其中塑編開(kāi)工率受化肥袋、水泥袋需求增長(zhǎng)影響環(huán)比+1.9%，PP無(wú)紡布受衛(wèi)生用品需求增長(zhǎng)影響環(huán)比+1.13%。庫(kù)存方面，截至9月4日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量環(huán)比+6.19%至72.18萬(wàn)噸。至統(tǒng)計(jì)時(shí)前期停車(chē)裝置重啟，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存增加；臨近旺季，貿(mào)易商逢低補(bǔ)貨，貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比上升；海外需求仍偏弱，港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)。本周暫無(wú)計(jì)劃停車(chē)裝置，中韓石化、浙江石化、北方華錦等裝置重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。下游需求持續(xù)恢復(fù)，塑編訂單受農(nóng)業(yè)備肥影響上升，無(wú)紡布訂單受秋季衛(wèi)生用品需求提振，預(yù)計(jì)本周PP下游開(kāi)工率環(huán)比提升。庫(kù)存預(yù)計(jì)去化緩慢，庫(kù)存壓力預(yù)期中性偏高。預(yù)計(jì)PP2501合約在7270-7370區(qū)間波動(dòng)。

苯乙烯

EB2410沖高回落，夜盤(pán)收于8897元/噸。供應(yīng)端，上周華東部分裝置負(fù)荷提升，苯乙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.69%至70.06%，產(chǎn)量環(huán)比+2.45%至30.51萬(wàn)噸。需求端，上周苯乙烯下游開(kāi)工率漲跌互現(xiàn)；EPS、PS、ABS消費(fèi)量環(huán)比+0.05%至22.09萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量環(huán)比+9.32%至16.70萬(wàn)噸；華東港口庫(kù)存環(huán)比-29.16%至2.94萬(wàn)噸；華南港口庫(kù)存環(huán)比+60.92%至1.4萬(wàn)噸。目前生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存偏高，華東、華南港口庫(kù)存偏緊張，總庫(kù)存處于中性區(qū)間。本周暫無(wú)計(jì)劃停車(chē)裝置，北方華錦17.7萬(wàn)噸裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)、變化不大。需求方面，雖進(jìn)入“金九”旺季，但由于下游EPS、PS、ABS庫(kù)存仍偏高，PS、ABS裝置虧損，EPS利潤(rùn)尚可但成交訂單欠佳，預(yù)計(jì)下游開(kāi)工率難以得到明顯提升。生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅上升，港口庫(kù)存預(yù)計(jì)維持低位，總庫(kù)存壓力中性偏高。綜合考慮，短期內(nèi)苯乙烯基本面難以改善、持續(xù)偏空。預(yù)計(jì)EB2410在8800-8980區(qū)間運(yùn)行。

PVC

V2501震蕩偏弱，夜盤(pán)收于5333元/噸。供應(yīng)端，上周山西恒瑞20萬(wàn)噸電石法裝置停車(chē)檢修，部分電石法裝置提高負(fù)荷，乙烯法裝置受利潤(rùn)走低影響降低負(fù)荷，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.14%至74.68%。需求端，管材、型材等硬制品需求持續(xù)偏低，壓制PVC下游開(kāi)工。庫(kù)存方面，截至9月5日，PVC社會(huì)庫(kù)存量環(huán)比-4.35%至51.64萬(wàn)噸。檢修裝置增加，疊加下游剛需消耗，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降，總庫(kù)存壓力仍偏高。本周前期停車(chē)的泰州聯(lián)成、海平面、新疆天業(yè)等裝置將重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。國(guó)內(nèi)需求方面，受房地產(chǎn)市場(chǎng)拖累，PVC下游訂單未見(jiàn)起色，管材、型材開(kāi)工持續(xù)偏低。海外需求方面，主要出口地區(qū)需求疲軟，出口市場(chǎng)交投氛圍平淡。在供應(yīng)增量疊加需求低迷的預(yù)期下，總庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)將持續(xù)偏高。綜合考慮，短期PVC基本面難以得到顯著提升，預(yù)計(jì)V2501在5270-5400區(qū)間運(yùn)行。

燒堿

SH2501震蕩偏弱，夜盤(pán)收于2562元/噸。上周濰坊亞星、山西恒瑞等裝置停車(chē)檢修，但前期重啟裝置影響天數(shù)擴(kuò)大，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.9%至81.4%。截至9月5日，全國(guó)20萬(wàn)噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-2.61%至28.69萬(wàn)噸(濕噸)。下游消耗增加，庫(kù)存延續(xù)去化，庫(kù)存壓力不大。下游氧化鋁開(kāi)工尚可，但產(chǎn)能運(yùn)行持續(xù)受鋁土礦供應(yīng)限制。截至9月5日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開(kāi)機(jī)率在63.68%較上周持平。9月6日山東32%液堿折百價(jià)在2594元/噸附近。本周暫無(wú)新增停車(chē)裝置，前期停車(chē)的新疆天業(yè)、海平面、中鹽紅四方等裝置將重啟，產(chǎn)能利用率存上升預(yù)期。需求端，鋁行業(yè)終端需求受基建利好，但氧化鋁開(kāi)工仍受原料鋁土礦供應(yīng)制約；非鋁需求方面，本周新疆部分粘膠短纖企業(yè)檢修接近尾聲，需求或有小幅增量；秋冬季服裝剛需季節(jié)性提升，內(nèi)外貿(mào)訂單持續(xù)改善，印染廠開(kāi)工負(fù)荷預(yù)期上升。供應(yīng)、需求博弈或?qū)⒓觿?，盤(pán)面預(yù)計(jì)呈寬幅震蕩走勢(shì)。SH2501預(yù)計(jì)在區(qū)間2500-2620波動(dòng)。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩下跌。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為72.49萬(wàn)噸，環(huán)比-1.75%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.43%，環(huán)比-1.54%。需求方面，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為145.15萬(wàn)噸，較上周+2.37萬(wàn)噸，較同期+13.93萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.30%，環(huán)比+1.36%，同比+3.77%。PTA產(chǎn)量與開(kāi)工均上漲。加工費(fèi)，本周期PX-N下跌，截至9月4日，PX-N平均240.60美元/噸，環(huán)比下跌19.62美元/噸。PX-M平均103.70美元/噸，環(huán)比下跌8.57美元/噸。裝置計(jì)劃，9月初東營(yíng)威聯(lián)100萬(wàn)噸裝置計(jì)劃?rùn)z修10天，浙石化200萬(wàn)噸裝置計(jì)劃?rùn)z修12天。近日國(guó)內(nèi)PX檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)產(chǎn)量和開(kāi)工負(fù)荷下降，下游PTA檢修增加，PX供需雙減格局，受成本端拖累，以及商品情緒低迷，PX期貨謹(jǐn)慎偏空。

PTA

隔夜PTA震蕩下跌，供應(yīng)方面，周內(nèi)PTA產(chǎn)量為145.15萬(wàn)噸，較上周+2.37萬(wàn)噸，較同期+13.93萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至84.30%，環(huán)比+1.36%，同比+3.77%。PTA產(chǎn)量與開(kāi)工均上漲。需求方面，周內(nèi)聚酯行業(yè)周度139.92 噸，較上周+2.6萬(wàn)噸，環(huán)比漲1.89%。周度平均開(kāi)工為85.62%，較上周+1%。庫(kù)存方面，周內(nèi)PTA工廠庫(kù)存在4.61天，較上周+0.24天，較同期+0.42天。聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在9.55天，較上周+0.85天，較同期+2.75天。上游成本端對(duì)PTA支撐偏弱，近期恒力石化3#、寧波臺(tái)化1#預(yù)期檢修，PTA供應(yīng)預(yù)期下滑，下游聚酯開(kāi)工回暖，原料備貨意愿上升，短期PTA供需格局邊際改善，累庫(kù)壓力仍然較大，預(yù)計(jì)PTA震蕩偏弱運(yùn)行，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

乙二醇

隔夜MEG震蕩偏弱走勢(shì)。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量34.73萬(wàn)噸，較上周提升1.56%?？偖a(chǎn)能利用率58.08%，環(huán)比提升0.91%。周內(nèi)石腦油制和煤制生產(chǎn)利潤(rùn)上漲。需求方面，周內(nèi)聚酯行業(yè)周度139.92 噸，較上周+2.6萬(wàn)噸，環(huán)比漲1.89%。周度平均開(kāi)工為85.62%，較上周+1%。庫(kù)存方面，截至9月5日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量59.05萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期降低2.97萬(wàn)噸。周內(nèi)預(yù)計(jì)煤化工陽(yáng)煤、永城重啟、通遼停車(chē)，浙石化短停。近期乙二醇國(guó)內(nèi)供應(yīng)上升，下周預(yù)計(jì)到港量升高，預(yù)計(jì)總體供應(yīng)增加，下游聚酯開(kāi)工上升，預(yù)計(jì)乙二醇形成供需雙增格局，價(jià)格走勢(shì)震蕩為主。EG2501合約下方關(guān)注4450附近支撐，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

短纖

隔夜短纖震蕩走勢(shì)。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.26萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.10萬(wàn)噸，環(huán)比跌幅為0.70%；產(chǎn)能利用率平均值為70.02%，環(huán)比下滑0.48%。需求方面，周內(nèi)滌綸短纖工廠平均產(chǎn)銷(xiāo)率為52.74%，較上期下滑20.36%。周內(nèi)純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在74%，較上期數(shù)值持平。庫(kù)存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存13.56天，較上期上升0.1天，純滌紗原料備貨平均8天，較上期上漲0.05天。短纖開(kāi)工率和產(chǎn)量小幅下滑，原料價(jià)格低位，紗企備貨水平稍有上升，短纖庫(kù)存壓力仍存，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩為主，商品氛圍低迷，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱，SP2501報(bào)收于5776元/噸。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，基差走強(qiáng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進(jìn)口量繼續(xù)走低，針葉漿進(jìn)口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工漲跌互現(xiàn)，白卡紙環(huán)比0.8%，雙膠紙環(huán)比-0.2%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比+1.1%。截止2024年9月5日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：190.3萬(wàn)噸，較上期上漲5.4萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.9%。目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中位偏高水平，外盤(pán)價(jià)格維持高位，國(guó)內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期震蕩。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6100附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期國(guó)內(nèi)純堿裝置檢修相對(duì)集中，產(chǎn)量及開(kāi)工下降，但隨著個(gè)別企業(yè)檢修結(jié)束，負(fù)荷將逐步提升。月初企業(yè)接單一般，現(xiàn)貨價(jià)格不穩(wěn)，成交相對(duì)靈活。下游需求一般，采購(gòu)不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價(jià)格下降，部分產(chǎn)線進(jìn)入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫(kù)存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國(guó)內(nèi)純堿整體庫(kù)存處于高位水平。SA2501合約期價(jià)短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，整體仍維持高位，上周日度平均產(chǎn)銷(xiāo)率偏弱，全國(guó)浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。華北市場(chǎng)整體出貨有所好轉(zhuǎn)，累庫(kù)幅度放緩；華東市場(chǎng)企業(yè)間出貨不一，多數(shù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)；華中市場(chǎng)多數(shù)原片企業(yè)出貨欠佳，庫(kù)存增加；華南區(qū)域除少數(shù)企業(yè)月初出貨較高庫(kù)存下降，多數(shù)企業(yè)庫(kù)存仍呈增加態(tài)勢(shì)。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購(gòu)積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約期價(jià)短線或繼續(xù)尋求支撐，建議觀望為主，不宜盲目追空。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，當(dāng)前國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)降雨擾動(dòng)減少，步入收膠階段，但原料產(chǎn)出上量情況始終不及預(yù)期，膠水價(jià)格較為強(qiáng)勢(shì)，海南產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響，關(guān)注膠樹(shù)割膠情況。近期青島倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)，保稅小幅累庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)維持去庫(kù)；據(jù)悉上周海關(guān)通關(guān)開(kāi)始恢復(fù)正常，伴隨海外部分8月裝船貨陸續(xù)到港，青島港口保稅倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量將呈現(xiàn)明顯增加。上周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)排產(chǎn)穩(wěn)定，整體產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運(yùn)行；全鋼胎企業(yè)因前期檢修復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動(dòng)。ru2501合約、nr2411合約短線關(guān)注前期高點(diǎn)附近壓力，建議震蕩偏多思路對(duì)待但不宜盲目追漲，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格持穩(wěn)，外盤(pán)價(jià)格上調(diào)，部分供方貨源外銷(xiāo)，下游詢(xún)盤(pán)謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格窄幅整理，業(yè)者報(bào)盤(pán)持穩(wěn)，下游詢(xún)盤(pán)增加但成交跟進(jìn)緩慢。順丁橡膠裝置開(kāi)工小幅上升，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工穩(wěn)中提升，輪胎庫(kù)存較為充足，下游拿貨情緒不高。上游丁二烯高位整理，剛需買(mǎi)盤(pán)壓價(jià)采購(gòu)，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2411合約測(cè)試15000區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)20日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所回升，本周預(yù)計(jì)1家企業(yè)檢修，2-3家停車(chē)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，產(chǎn)量繼續(xù)增加概率較大。當(dāng)前農(nóng)業(yè)剛需處于淡季狀態(tài)，局部少量有農(nóng)業(yè)備肥，多數(shù)逢低采補(bǔ)；下游復(fù)合肥走貨依舊不溫不火，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)暫不平衡，上周?chē)?guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率小幅下降，成品庫(kù)存偏高將限制開(kāi)工率提升幅度，隨著秋季肥鋪貨時(shí)間逐漸推進(jìn)，開(kāi)工率有提升的可能；三聚氰胺開(kāi)工率有所提升，采購(gòu)多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。近期市場(chǎng)剛需推進(jìn)緩慢，市場(chǎng)心態(tài)偏悲觀，尿素企業(yè)出貨放緩，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)暫不能平衡，整體企業(yè)庫(kù)存增加。UR2501合約短線關(guān)注1790附近支撐，建議在1790-1860區(qū)間交易。

瓶片

隔夜瓶片震蕩下跌。供應(yīng)方面，近一周聚酯瓶片產(chǎn)量為28.61萬(wàn)噸，較上周增加0.55萬(wàn)噸或1.96%。國(guó)內(nèi)聚酯瓶片產(chǎn)能利用率均值為70.86%，較上周提升1.36個(gè)百分點(diǎn)。出口方面，2024年7月中國(guó)聚酯瓶片出口51.44萬(wàn)噸，較上月減少1.75萬(wàn)噸，或-3.29%。2024年累計(jì)出口量326.46萬(wàn)噸。目前聚酯瓶片仍處于凈出口體量增加階段。產(chǎn)能方面，月初計(jì)劃55萬(wàn)噸瓶片裝置檢修。9月瓶片將有 125萬(wàn)噸新產(chǎn)能投放。PTA和乙二醇成本端支撐有限，考慮瓶片行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，供需過(guò)剩格局難改，預(yù)計(jì)瓶片走勢(shì)偏弱。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。最新公布的美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.2萬(wàn)人，低于預(yù)期的16萬(wàn)人。此外，6月及7月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)分別從從17.9萬(wàn)及11.4萬(wàn)人修正至11.8萬(wàn)人及8.9萬(wàn)人，兩個(gè)月合計(jì)下修了8.6萬(wàn)新增就業(yè)人口。失業(yè)率錄得4.2%，與預(yù)期持平并為連續(xù)四個(gè)月上升以來(lái)首次下降，而薪資增速則小幅回升，整體勞動(dòng)力市場(chǎng)再次走強(qiáng)。在勞動(dòng)力數(shù)據(jù)公布后，數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員于公開(kāi)演講中接連釋放鴿派基調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)政策在恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定方面已取得成效，并已準(zhǔn)備開(kāi)始降息進(jìn)程。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒則稱(chēng)，政策利率的一系列下調(diào)可能是合適的；這一判斷對(duì)即將做出的政策決策至關(guān)重要；如果合適，將支持“提前”降息。往后看，在當(dāng)前就業(yè)數(shù)據(jù)再次走強(qiáng)的情況下，市場(chǎng)或相對(duì)提振對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，年內(nèi)降息預(yù)期或?qū)⒂兴芈洌唐趦?nèi)貴金屬價(jià)格在美元指數(shù)及長(zhǎng)端美債收益率上漲的情況下或?qū)⑾鄬?duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加9.9萬(wàn)人，增幅低于預(yù)期的14.5萬(wàn)人，創(chuàng)2021年1月以來(lái)最小增幅，前值由12.2萬(wàn)人下修為11.1萬(wàn)人。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：8月份，制造業(yè)PMI為49.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度小幅回落?；久?，由于近期礦端擾動(dòng)事件影響，TC現(xiàn)貨價(jià)格再度小幅回落。供給方面，國(guó)內(nèi)精煉銅生產(chǎn)維持相對(duì)穩(wěn)定，供應(yīng)量級(jí)保持相對(duì)充足局面。需求方面，由于近期現(xiàn)貨價(jià)格走弱，下游逢低采買(mǎi)意愿得到提升，令現(xiàn)貨市場(chǎng)成交逐步轉(zhuǎn)暖。加之，傳統(tǒng)消費(fèi)旺季“金九銀十”對(duì)預(yù)期的提振作用，終端消費(fèi)穩(wěn)中有增。庫(kù)存方面，去庫(kù)拐點(diǎn)得到確認(rèn)，隨著需求的不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降。整體來(lái)看，滬銅基本面處于供給充足，需求漸暖，預(yù)期偏暖的局面。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為0.73，環(huán)比-0.05，期權(quán)市場(chǎng)多空情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。宏觀方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：8月份，制造業(yè)PMI為49.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度小幅回落。基本面，原料方面大面積復(fù)產(chǎn)仍未有明確信號(hào)。氧化鋁供給端，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)因原料供應(yīng)問(wèn)題及設(shè)備檢修而出現(xiàn)小幅開(kāi)工下滑，預(yù)計(jì)供應(yīng)量方面將有所收緊；需求端，近期由于高溫天氣，部分產(chǎn)區(qū)由于限電問(wèn)題造成一定開(kāi)工擔(dān)憂(yōu)，但實(shí)際影響暫不顯著，電解鋁廠需求仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?？傮w來(lái)看，氧化鋁基本面仍處于供需相對(duì)緊平衡的狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格保持高位運(yùn)行，氧化鋁期價(jià)或?qū)⒕S持寬幅震蕩局面。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增加9.9萬(wàn)人，增幅低于預(yù)期的14.5萬(wàn)人，創(chuàng)2021年1月以來(lái)最小增幅，前值由12.2萬(wàn)人下修為11.1萬(wàn)人。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：8月份，制造業(yè)PMI為49.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度小幅回落。基本面供給端由于氣候原因令部分主產(chǎn)區(qū)在高峰用電階段限電，據(jù)悉該擾動(dòng)暫未造成顯著影響，電解鋁整體供應(yīng)量上仍保持相對(duì)充足的穩(wěn)增長(zhǎng)局面；需求方面，隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨，消費(fèi)預(yù)期和信心逐步復(fù)蘇，下游需求得以提振，電解鋁社會(huì)庫(kù)存去化。整體來(lái)看，電解鋁供需處于供需雙增、預(yù)期偏暖的階段，滬鋁期價(jià)或?qū)⒂兴?。期?quán)方面，購(gòu)沽比為0.78，環(huán)比+0.031，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤(pán)滬鉛主力合約期價(jià)跌幅1.39%。宏觀面，美國(guó)8月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI、美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMl兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期的同時(shí)還保持于萎縮區(qū)間，整體制造業(yè)在高利率環(huán)境下或持續(xù)承壓?；久?，近期再生鉛開(kāi)工率下滑，進(jìn)口鉛錠陸續(xù)到港，國(guó)產(chǎn)鉛價(jià)格被壓制，加上下游市場(chǎng)消費(fèi)情況依然不佳，國(guó)內(nèi)煉廠生產(chǎn)壓力較大減停產(chǎn)增加，安徽地區(qū)減停產(chǎn)煉廠數(shù)量增加，地區(qū)產(chǎn)量下滑明顯，近期河南地區(qū)的減量或有所體現(xiàn)，需關(guān)注后續(xù)再生鉛煉廠是否會(huì)進(jìn)一步加大減停產(chǎn)規(guī)模?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周滬鉛運(yùn)行重心逐日下移，持貨商畏跌拋貨，尤其是廠提貨源報(bào)價(jià)貼水?dāng)U大，另再生鉛企業(yè)則因廢電瓶?jī)r(jià)格居高不下，再生精鉛出貨貼水收窄，少數(shù)企業(yè)更是低價(jià)惜售，下游企業(yè)則觀望情緒濃厚，部分按需逢低接貨，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交偏弱。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩偏空為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，8月非農(nóng)增幅不及預(yù)期但失業(yè)率下降，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月的降息幅度產(chǎn)生疑慮，美元指數(shù)大幅波動(dòng)?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。終端房地產(chǎn)疲軟拖累，目前訂單依舊偏弱，開(kāi)工率相對(duì)偏低，近期宏觀市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，下游采購(gòu)備貨意愿轉(zhuǎn)淡，鋅庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增。預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉(cāng)減量，多頭氛圍減弱，跌破MA60支撐。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬鎳

宏觀面，8月非農(nóng)增幅不及預(yù)期但失業(yè)率下降，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月的降息幅度產(chǎn)生疑慮，美元指數(shù)大幅波動(dòng)?；久?，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運(yùn)輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)，不過(guò)目前接單不理想，且生產(chǎn)利潤(rùn)面臨虧損，增產(chǎn)存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術(shù)面，滬鎳持倉(cāng)增量，空頭氛圍偏強(qiáng)，承壓日均線。操作上，建議輕倉(cāng)空單持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開(kāi)工率，鎳鐵價(jià)格再度呈現(xiàn)走強(qiáng)；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，增產(chǎn)存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項(xiàng)目開(kāi)工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂(lè)觀。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供需兩弱局面，近期價(jià)格企穩(wěn)，下游進(jìn)行采購(gòu)備貨，庫(kù)存有所下降。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格偏弱調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉(cāng)增量，空頭氛圍升溫，承壓日均線。操作上，建議輕倉(cāng)空單持有。

滬錫

宏觀面，8月非農(nóng)增幅不及預(yù)期但失業(yè)率下降，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月的降息幅度產(chǎn)生疑慮，美元指數(shù)大幅波動(dòng)。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫(kù)存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒(méi)有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸升高。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，長(zhǎng)期終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀，但目前消費(fèi)旺季臨近，而下游訂單情況仍較弱，市場(chǎng)多以逢低采購(gòu)為主，近期庫(kù)存呈現(xiàn)下降。技術(shù)面，滬錫持倉(cāng)增量，多頭氛圍回升，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議逢低輕倉(cāng)做多，區(qū)間關(guān)注245000-265000。

硅鐵

上周硅鐵市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。主產(chǎn)區(qū)有不同程度增產(chǎn)情況，由于需求不佳成本高位，廠家利潤(rùn)收縮，部分地區(qū)有較強(qiáng)挺價(jià)意愿。鋼廠虧損，鐵水產(chǎn)量回落，鋼價(jià)下跌，抑制原料采購(gòu)需求，商品市場(chǎng)略顯消極，多空分歧較大。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.66%，較上期降0.18%；日均產(chǎn)量15240噸，較上期增230噸，部分前期停產(chǎn)廠家復(fù)工復(fù)產(chǎn)，蘭炭弱穩(wěn)運(yùn)行，合金價(jià)格支撐走弱，Mysteel硅鐵FeS75-B絕對(duì)價(jià)格指數(shù) (周) ：6175.31元/噸，環(huán)比降0.29%。需求方面，鋼材成交疲軟，鋼廠盈利低位，采購(gòu)控制成本，復(fù)產(chǎn)謹(jǐn)慎，硅鐵出口表現(xiàn)一般，傳統(tǒng)旺季預(yù)期仍待檢驗(yàn)，短期或圍繞成本弱勢(shì)運(yùn)行。策略建議：硅鐵主力合約持續(xù)下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議短線以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注5日均線附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

上周錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。錳礦偏弱運(yùn)行，化工焦連續(xù)下跌后進(jìn)行提漲；市場(chǎng)行情低迷，廣西大部分工廠處于停產(chǎn)檢修狀態(tài)；內(nèi)蒙工廠累庫(kù)壓力不大，西北產(chǎn)區(qū)整體開(kāi)工持穩(wěn)。需求方面，大宗商品情緒偏空，鋼材降價(jià)，鋼廠以去庫(kù)為主，下游需求暫無(wú)明顯改善，錳硅繼續(xù)尋底。本周來(lái)看：供應(yīng)方面，化工焦提漲一輪，錳礦價(jià)格盤(pán)整，錳硅成本支撐一般，西北產(chǎn)區(qū)暫無(wú)明顯停產(chǎn)意愿，南方地區(qū)開(kāi)工率延續(xù)低位，廣西地區(qū)硅錳開(kāi)工率6％左右，基本僅剩一家大廠維持生產(chǎn)。需求方面，終端表現(xiàn)延續(xù)萎靡，近期部分鋼招定價(jià)圍繞5950-6030元，壓價(jià)心態(tài)較濃，鋼廠盈利率4.33%，環(huán)比增0.43%，利潤(rùn)修復(fù)有限，復(fù)產(chǎn)緩慢，采購(gòu)原料謹(jǐn)慎，市場(chǎng)觀望新一輪鋼招指引。策略建議：SM2501合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上建議短線以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

上周焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為90.4%，環(huán)比增0.1%。原煤日均產(chǎn)量203.6萬(wàn)噸，環(huán)比增0.3萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存401.9萬(wàn)噸，環(huán)比減2.8萬(wàn)噸 ，精煤日均產(chǎn)量79.0萬(wàn)噸，環(huán)比增0.2萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存274.0萬(wàn)噸，環(huán)比減35.9萬(wàn)噸。需求方面，噸焦虧損擴(kuò)大，鐵水產(chǎn)量回落，終端成交延續(xù)弱勢(shì)，下蒙煤口岸詢(xún)價(jià)冷清，煉焦煤線上競(jìng)拍有流拍情況，高價(jià)煤種成交謹(jǐn)慎。本周來(lái)看：陜西前期停產(chǎn)煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)地?zé)捊姑好旱V報(bào)價(jià)上探，中間環(huán)節(jié)投機(jī)情緒增加，洗煤廠開(kāi)工率明顯提升，線上競(jìng)拍掛拍煤種較多，成交漲跌互現(xiàn)，下游焦鋼企業(yè)前期集中補(bǔ)庫(kù)，短期需求釋放空間不多，貿(mào)易企業(yè)信心不足，口岸成交冷清，部分地區(qū)有焦炭提漲消息，但由于主流焦企信心不足，市場(chǎng)八輪提降預(yù)期抬升。旺季預(yù)期尚存，且后續(xù)假期煤礦或減產(chǎn)，不宜關(guān)注鋼廠利潤(rùn)修復(fù)情況及終端成交，短期煤價(jià)預(yù)計(jì)震蕩持穩(wěn)。策略建議：JM2501合約大幅下挫，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變?yōu)榫G色動(dòng)能柱，多空博弈，操作上建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

上周焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，焦企虧損幅度加劇，讓利空間不足，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2342元/噸，平均鋼坯含稅成本3101元/噸，周環(huán)比下調(diào)59元/噸，鋼廠平均虧損231元/噸，周環(huán)比增加41元/噸，鋼廠虧損嚴(yán)重，檢修范圍擴(kuò)大，焦企出貨不暢，減產(chǎn)以降低虧損，貿(mào)易商觀望氛圍濃。本周來(lái)看：產(chǎn)業(yè)方面，焦炭連續(xù)降價(jià)后，出貨略有好轉(zhuǎn)，同時(shí)，部分煤價(jià)也有小幅上漲，噸焦虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-96元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-70元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-62元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-177元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-17元/噸，焦企開(kāi)工繼續(xù)小幅下滑。需求方面，鋼廠虧損有所修復(fù)，鐵水產(chǎn)量222.61萬(wàn)噸，環(huán)比微增，前期減產(chǎn)檢修的部分高爐存在高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但鋼坯價(jià)格接連下跌抑制下游采購(gòu)需求，市場(chǎng)空頭氛圍濃，焦炭八輪提降預(yù)期抬升，爐料剛需釋放有待觀望。策略建議：J2501合約大幅下挫，空頭增倉(cāng)，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變?yōu)榫G色動(dòng)能柱，操作上建議短線以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

周五夜盤(pán)鐵礦2501收盤(pán)666，下跌2.35%。宏觀面，大宗商品情緒偏空，商品指數(shù)下挫明顯。基本面，本期鐵水止跌回升，環(huán)比增加1.72萬(wàn)噸，鋼廠消耗自身庫(kù)存為主，港口庫(kù)存延續(xù)回升趨勢(shì)。驅(qū)動(dòng)方面，鋼廠控產(chǎn)主動(dòng)去舊標(biāo)庫(kù)存，鐵礦跟隨成材波動(dòng)為主。技術(shù)上，日K在10日和20日均線下方，小時(shí)K在10日和20日均線之間，操作上，日內(nèi)震蕩偏弱對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

周五夜盤(pán)螺紋2501收盤(pán)3011，下跌1.83%。宏觀面，生態(tài)環(huán)境部部長(zhǎng)黃潤(rùn)秋在2024全球能源轉(zhuǎn)型大會(huì)開(kāi)幕式上表示，年底將把鋼鐵等重點(diǎn)排放行業(yè)納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。基本面，維持去庫(kù)趨勢(shì)，符合預(yù)期，但是當(dāng)下復(fù)產(chǎn)增多，難以提振市場(chǎng)信心。市場(chǎng)方面，9月6日，全國(guó)舊標(biāo)螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存占比23.72%，日環(huán)比降幅1.78%。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線下方，小時(shí)K線在10日和20日均線下方。操作上，維持震蕩偏弱，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

周五夜盤(pán)熱卷2501收盤(pán)3055，下跌1.86%。宏觀面，大宗商品情緒偏空，商品指數(shù)下挫明顯?；久妫┬柘鄬?duì)均衡，但是本期產(chǎn)量的增加降低市場(chǎng)信心。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線下方，小時(shí)K線在10日和20日均線下方。操作上，震蕩偏弱思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨震蕩運(yùn)行。下游需求弱勢(shì)疊加煤焦市場(chǎng)大幅走跌，部分地區(qū)硅煤價(jià)格下調(diào)。需求方面，多晶硅減產(chǎn)，硅片頭部大廠集體上調(diào)報(bào)價(jià)，上下游觀望心態(tài)進(jìn)一步增強(qiáng)；據(jù)預(yù)估，多晶硅后續(xù)產(chǎn)量預(yù)或下滑1.3萬(wàn)噸左右；鋁合金方面，下游消費(fèi)“旺季不旺”，再生鋁廠訂單情況一般，整體需求表現(xiàn)弱勢(shì)。本周來(lái)看：原料方面，下游采購(gòu)需求疲軟，寧夏地區(qū)硅煤價(jià)格小幅松動(dòng)。供應(yīng)方面，大廠調(diào)價(jià)后下游接受意愿不高，市場(chǎng)成交重回冷清，廠家承壓運(yùn)行，西南區(qū)域枯水期前基本減產(chǎn)意愿很低，8月實(shí)際產(chǎn)量縮減有限，廠家利潤(rùn)倒掛但市場(chǎng)供應(yīng)依舊處于高位。需求方面，硅料產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，有機(jī)硅剛需成交為主，鋁硅合金下游市場(chǎng)需求回升幅度不明顯，鋁價(jià)成交重心下移，上下游僵持，成交平淡。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上建議以偏空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩偏弱，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：8月份，制造業(yè)PMI為49.1%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣度小幅回落?；久?，礦端貿(mào)易商挺價(jià)意愿仍偏強(qiáng)，鋰礦跌價(jià)幅度有限，冶煉廠心理價(jià)格與礦商報(bào)價(jià)不匹配，令市場(chǎng)成交偏冷淡。碳酸鋰供給方面，冶煉廠對(duì)于后市旺季消費(fèi)預(yù)期較樂(lè)觀，生產(chǎn)意愿提升，供給量方面穩(wěn)中有增。需求方面，下游加工企業(yè)對(duì)于“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期亦較強(qiáng)，排產(chǎn)積極下游材料方面產(chǎn)量或?qū)⒂兴鲩L(zhǎng)。庫(kù)存方面，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)整體庫(kù)存仍處于較高位，從近期表現(xiàn)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈已有小幅去庫(kù)出現(xiàn)，后續(xù)或隨著消費(fèi)季的來(lái)臨逐步拉動(dòng)有效需求，令庫(kù)存拐點(diǎn)逐步顯化。綜上所述，碳酸鋰將處于供需雙增的局面，偏多的產(chǎn)業(yè)庫(kù)存隨著需求的增長(zhǎng)而緩步去化。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為28.24%，環(huán)比-0.93%，期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱略收斂。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

07:50 日本第二季度實(shí)際GDP年化季率修正值

07:50 日本7月貿(mào)易帳

09:30 中國(guó)8月CPI年率

16:30 歐元區(qū)9月Sentix投資者信心指數(shù)

22:00 美國(guó)7月批發(fā)銷(xiāo)售月率

23:00 美國(guó)8月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期

次日01:00 蘋(píng)果公司舉行新品發(fā)布會(huì)

A股解禁市值為：251.26億

新股申購(gòu)：無(wú)