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※ 財經(jīng)概述
財經(jīng)事件
1、十四屆全國人大常委會第十一次會議9月10日至13日在北京舉行，將審議國防教育法修訂草案、統(tǒng)計法修正草案、能源法草案、反洗錢法修訂草案等，審議國務院關(guān)于今年以來國民經(jīng)濟和社會發(fā)展計劃執(zhí)行情況的報告、關(guān)于今年以來預算執(zhí)行情況的報告、關(guān)于2023年度政府債務管理情況的報告。2、上海樓市再出新政。上海發(fā)布通知稱，全市多層、小高層、高層建筑的商品住房中小套型住房建筑面積標準分別調(diào)整為100平方米、110平方米、120平方米。提升住房套型配置均衡性，引導套內(nèi)空間合理布局。優(yōu)化新出讓商品住房用地中小套型住房供應比例。3、美國能源部稱，將撥款5.21億美元，以繼續(xù)建設美國國家電動汽車充電網(wǎng)絡。4、歐洲央行管委森特諾稱，利率路徑似乎相對明確；只要在2025年底前通脹收縮至2%，那么就可以放心地逐步放松政策；將等待數(shù)據(jù)以作出有關(guān)9月份降息的決定。
※ 股指國債
股指期貨
A股主要指數(shù)昨日集體收跌；上證指數(shù)小幅下跌，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大。截至收盤，上證指數(shù)跌0.24%，深證成指跌1.11%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.94%。滬深兩市成交額小幅回落，持續(xù)不足6000億；全市場近4200只個股下跌。從板塊來看，石油、煤炭、銀行板塊逆市上漲。國內(nèi)方面，宏觀上，1-7月份規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速較上月小幅增加，其中國有控股企業(yè)利潤增長明顯，但市場對此反應不大。公司層面，上市公司中報仍在披露中，從已披露中報的公司來看，大部分公司獲利良好。此外，政策面，隨著官府持續(xù)推動資本市場改革措施落地，也將對市場有逐步修復作用。然而，目前市場成交仍處低位，投資者信心不足，還需靜待流動性轉(zhuǎn)折點到來，在此之前股指預計維持低位震蕩。策略上，單邊建議觀望，期權(quán)可構(gòu)建熊市價差。
國債期貨
周二國債現(xiàn)券期貨均走弱，現(xiàn)券市場收益率上行2bp-4bp；國債期貨全線收跌，TL、T、TF、TS分別跌0.56%、0.24%、0.12%、0.04%；央行公開市場逆回購凈投放3234億元，銀行間主要回購加權(quán)利率均回落。五部門聯(lián)合印發(fā)通知完善市內(nèi)免稅店政策，該政策配合境外游客免簽政策，或共同提振消費。央行等八部門發(fā)文進一步做好金融支持長江經(jīng)濟帶綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，支持企業(yè)債券融資。新質(zhì)生產(chǎn)力動能較強，1-7月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.6%，其中高技術(shù)制造業(yè)利潤同比增長12.8%，對規(guī)上工業(yè)利潤增長的貢獻率近6成，半導體、鋰電池、智能設備是主要增長動力。7月財政收支兩端均偏弱，一般公共預算收入同比繼續(xù)為負，政府性基金收入同比跌幅增加，支出增速回升，基建支出有所改善。年內(nèi)還有超2.1萬億元新增地方政府專項債待發(fā)行，財政部將指導督促地方加快專項債券發(fā)行使用進度，但由于缺項目，對地方項目投資的拉動或有限。中東局勢緊張，市場避險情緒升溫，美元指數(shù)較強，人民幣匯價承壓。保險機構(gòu)近期贖回幾百億級別信用債基金，市場拋售債基應對贖回，短期內(nèi)擠壓流動性。監(jiān)管態(tài)度雖有緩和，但債市流動性修復進程反復，債市波動增加。央行加強逆周期調(diào)節(jié)，貨幣政策偏寬松穩(wěn)健，資金面大幅收斂的概率較低，美聯(lián)儲降息后央行是否跟隨是重要的博弈點，短期謹慎觀望，關(guān)注資金面及增量政策擾動。
美元/在岸人民幣
周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.1244，較前一交易日貶值32個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1249，調(diào)貶110個基點。鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號，發(fā)出迄今為止最強烈“降息信號”，暗示有望9月降息。據(jù)CME工具顯示，市場預計美聯(lián)儲9月降息25個基點的可能性為63.5%，降息50個基點的可能性約為36.5%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。
美元指數(shù)
截至周三，美元指數(shù)跌0.32%報100.55，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.21%報1.1185，英鎊兌美元漲0.56%報1.3262，澳元兌美元漲0.31%報0.6793，美元兌日元跌0.4%報143.95。
昨日，美元指數(shù)跌至13個月低點。近期的美元指數(shù)走勢仍然受到美聯(lián)儲即將降息預期的推動，這一預期在最近幾周給美元帶來了壓力。市場幾乎確信美聯(lián)儲將在9月的會議上降息，目前的焦點是50個基點還是25個基點的降息幅度。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國6月FHFA房價指數(shù)環(huán)比下降0.1%，同比則上漲5.1%，但這是自2023年7月以來最小的年度漲幅。6月S&P CoreLogic美國綜合20城房價指數(shù)增長放緩至6個月低點，同比意外增長6.5%，低于5月份的6.9%。美國8月諮商會消費者信心指數(shù)則略有上升。8月美國里士滿聯(lián)儲制造業(yè)調(diào)查的現(xiàn)狀指數(shù)意外下降2點至-19，為4年零3個月來的最低水平，弱于預期的上升至-14。
非美元貨幣方面，美元的疲軟支持了歐元的小幅上漲。昨日德國10年期國債收益率升至3周半高點，為歐元提供了支撐。然而，德國9月GfK消費者信心指數(shù)意外降至4個月低點，限制了歐元的漲幅。此外，歐洲央行的鴿派言論也削弱了歐元的表現(xiàn)。歐洲央行管理委員會成員森特諾和克諾特表示，他們支持歐洲央行的貨幣政策寬松。日元周二適度上漲。由于日本央行政策的分歧，日元受益，市場預計日本央行將繼續(xù)加息，而美聯(lián)儲和歐洲央行則將降息。此外，日元還因中東的地緣政治緊張局勢而獲得避險支持。
展望未來，近期美聯(lián)儲的言論和及降息預期是為美元不利的因素，加上美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)對美元的影響較為混雜，美元短期內(nèi)依然是承壓下波動震蕩。
集運指數(shù)(歐線)
周二集運指數(shù)（歐線）期貨集體下行，主力合約EC2412收跌5.39%，合約跌1-4%不等。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為5486.45點，較上周下降432.28點，環(huán)比下降7.3%；上周五公布的SCFI歐線運價指數(shù)報于4400美元/TEU，環(huán)比下降4.55%，降幅走闊。船公司現(xiàn)艙報價持續(xù)下調(diào)，特別是在歐線上占據(jù)很大運力份額的馬士基，仍在下調(diào)歐線的現(xiàn)艙報價，加之現(xiàn)貨端價格指數(shù)繼續(xù)回落，集運指數(shù)（歐線）期貨價格接下來料小幅下行。加沙停戰(zhàn)談判有瀕臨流產(chǎn)的可能，紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，影響市場情緒。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價支撐減少，疊加持續(xù)了一個月的“降價潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調(diào)運價， 其中馬士基自7月以來已多次調(diào)降運費，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進，合約價格持續(xù)回落，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。
中證商品期貨指數(shù)
周二中證商品期貨價格指數(shù)漲0.43%報1384.67，呈高開高走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.36%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)分化，橡膠漲1.37%，純堿漲1.7%，原油跌1.77%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.06%。農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)強勁，豆粕漲1.99%?；窘饘偃€收漲，滬銅漲0.64%，滬鋁漲0.48%，滬鎳漲0.25%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.29%，滬銀漲0.42%。美聯(lián)儲理事戴利表示勞動市場已完全平衡，調(diào)整政策的時機已到；隨著通脹回落，不希望繼續(xù)收緊政策。美聯(lián)儲官員鴿派態(tài)度持續(xù)鞏固市場對9月份降息的預期。國內(nèi)方面，1-7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%，比1-6月份加快0.1個百分點，工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)恢復，對大宗商品，尤其是工業(yè)品需求有提振作用。具體來看，美聯(lián)儲降息預期推動原油走強，其余能化品在成本帶動下上漲；金屬方面，黑色系在金九銀十旺季預期下低位反彈，同樣受降息預期強化影響，貴金屬持續(xù)走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應依舊寬松，但盤面在外盤的帶動下有所走強。整體來看，美聯(lián)儲降息已勢在必行，同時，在國內(nèi)金九銀十旺季預期的推動下，商品指數(shù)預計繼續(xù)走強。
※ 農(nóng)產(chǎn)品
豆一
隔夜豆一上漲0.93%，黑龍江大豆余糧預計 1 成以下，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆 購銷基本趨于結(jié)束，湖北大豆零星上市，同時多數(shù)地區(qū)有降雨，對大豆生長有利，但對新豆上市也有影響；短期低價陳豆入市，持續(xù)壓制現(xiàn)貨行情，現(xiàn)貨行情難以扭轉(zhuǎn)，同時因中儲糧下調(diào)拍賣底價，各貿(mào)易主體觀望心態(tài)較濃，近期采購熱情明顯下降，市場購銷緩滯，不過學校即將開學，青菜還處于高位，豆制品相較便宜的或較受歡迎，預計成交或?qū)㈥懤m(xù)有所好轉(zhuǎn)?？偟膩碚f，短期低價陳豆壓制現(xiàn)貨市場，但學校開學或?qū)硪欢ㄐ枨?，價格預計低位震蕩為主。
豆二
隔夜豆二上漲1.82%，民間分析機構(gòu)ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗?。國?nèi)進口大豆繼續(xù)保持累庫，供應較為充足，豆二預計反彈幅度有限。
豆粕
周二美豆上漲0.71%，美豆粕上漲1.36%，豆粕上漲1.99%，民間分析機構(gòu)ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗帯ｐB(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖端利潤有所好轉(zhuǎn)，生豬壓欄量增加，豆粕市場成交環(huán)比增加，但全國進口大豆供應充足，油廠開機率居高不下，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢。
豆油
周二美豆上漲0.71%，美豆油下跌0.79%，豆油上漲0.55%，民間分析機構(gòu)ProFarmer本周開展田間作物巡查以來，在多個主產(chǎn)州的實測大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預期得到進一步印證，不過受8月美國農(nóng)業(yè)部大豆供需報告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價美豆吸引國際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時9月份后預計會發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長季面臨潛在的干旱風險，但全球大豆維持寬松暫未改變，預計美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗?；競品油脂棕櫚油南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會公布其數(shù)據(jù)對于單產(chǎn)以及產(chǎn)量有所下調(diào)，對油脂有所提振，但8月進口大豆維持高位，油廠開機率小幅上升，國內(nèi)豆油供應充足，提振有限，短期回落概率較大。
棕櫚油
周二馬棕上漲0.03%，棕櫚油下跌0.17%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少2.90%，出油率增加0.32%，產(chǎn)量減少1.21%，產(chǎn)量減少對馬棕價格有所提振，不過根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，預計馬來西亞8月1-20日棕櫚油出口量為804183噸，較上月同期出口的978387噸減少17.81%，出口需求疲軟限制馬棕上漲空間。國內(nèi)方面，中秋、國慶傳統(tǒng)節(jié)日臨近，市場有一定備貨需求，棕櫚庫存小幅下降，支撐油脂盤面，但豆棕價差倒掛，棕櫚油性價比降低，棕櫚油成交下降，上行空間有限。
菜油
洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，觸及兩周高位，跟隨美豆?jié)q勢。隔夜菜油2501合約收漲0.49%。當前加拿大油菜逐漸步入收獲期，過去一周雖然各省迎來一些降雨，但未能大幅緩解干旱狀況,土壤濕度繼續(xù)下降。其中阿爾伯塔省主要農(nóng)作物的優(yōu)良率40%，低于五年均值(55%)和十年均值(57%)。未來兩周三省匯總平均降雨正常偏低，溫度高于常值。天氣狀況不佳，給菜籽價格提供支撐。關(guān)注加拿大統(tǒng)計局今日對農(nóng)作物產(chǎn)量的預估。其它方面，中東局勢不斷升級使得原油價格大幅上漲，提振油脂市場。同時，印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布，自2025年1月1日起，將強制實施B40政策，且增產(chǎn)季馬來棕櫚油增產(chǎn)不及預期，提振馬棕價格大幅上揚。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽到港量仍然較高，油廠開機率保持高位，三大食用油庫存總量保持增勢，國內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油供需仍然偏松。不過，后續(xù)學校開學，中秋和國慶備貨啟動，需求或有所好轉(zhuǎn)。另外，美聯(lián)儲明確降息信號，商品市場情緒明顯好轉(zhuǎn)。盤面來看，近日在原油及外圍油脂走強提振下，菜油同步跟漲。
菜粕
芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收高，因美國中西部地區(qū)的熱浪和降雨不足可能會損害大豆作物。隔夜菜粕2501合約收漲1.72%。Pro Farmer作物巡查團表示，美豆收成將比美國政府創(chuàng)紀錄的預測還要多，達到47.4億蒲式耳，高于USDA預測的45.89億蒲式耳，單產(chǎn)平均預估為每英畝54.9蒲式耳，美豆豐產(chǎn)預期進一步得到支撐。美豆價格將持續(xù)承壓。不過，美聯(lián)儲強化降息預期，美元指數(shù)持續(xù)走弱，利于美豆銷售。且近日美國中西部地區(qū)的熱浪和降雨不足可能會損害大豆作物，提振美豆價格低位反彈。國內(nèi)市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應壓力較大。豆粕市場而言，進口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開機水平下，豆粕庫存居高不下，油廠維持脹庫催提模式。國內(nèi)粕類基本面仍然偏弱。盤面來看，商品市場情緒整體好轉(zhuǎn)，疊加美豆低位反彈，帶動菜粕低位震蕩略有收漲，不過，供應壓力下上漲幅度有限。
玉米
芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二上漲，因熱浪威脅到美國中西部地區(qū)作物生長。隔夜玉米2411合約收漲0.34%。Pro Farmer巡查團預計，美玉米今年玉米產(chǎn)量料為149.79億蒲式耳，單產(chǎn)料為每英畝181.1蒲式耳。巡查結(jié)果進一步證實美玉米豐產(chǎn)預期，持續(xù)牽制其市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，國內(nèi)隨著新季玉米減產(chǎn)預期的增強，且舊作玉米價格跌至階段性低位，貿(mào)易商的挺價情緒有所抬頭，加之部分區(qū)域遭遇陰雨連綿，玉米供應量持續(xù)減少，收購價格出現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢。新作方面，近期東北產(chǎn)區(qū)降雨仍偏多，其中沈陽、吉林南部等偏澇地塊為水澇較重區(qū)域。當前新季玉米生長進度同比持平或偏慢，遼寧新季玉米已定漿，吉林、黑龍江玉米仍處于灌漿期。前期因氣溫偏低及授粉期連陰雨天氣的影響開始顯現(xiàn)，部分地區(qū)新玉米表現(xiàn)瞎尖及籽粒偏薄，存在減產(chǎn)預期。盤面來看，新作減產(chǎn)預期增強，市場氛圍回暖，玉米期價繼續(xù)走高，關(guān)注60日均線壓力情況。
淀粉
隔夜玉米淀粉2411合約收漲0.11%。隨著前期檢修或限產(chǎn)企業(yè)恢復生產(chǎn)，山東，河南、吉林、安徽等區(qū)域開機恢復性升高,行業(yè)整體開機與周度產(chǎn)量環(huán)比增加。疊加玉米現(xiàn)貨端價格穩(wěn)中偏弱，淀粉挺價積極性減弱。不過，臨近學生開學及中秋節(jié)，下游需求逐步回暖，玉米淀粉下游行業(yè)集中剛需補貨，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至8月21日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.6萬噸，較上周下降4.10萬噸，周降幅3.70%，月降幅2.91%；年同比增幅22.39%。盤面來看，受玉米反彈提振，近日淀粉期價同步走高，短期觀望。
生豬
供應端，養(yǎng)殖端出欄增加，出欄重量亦有提高，供應整體增加，壓制價格回落調(diào)整，不過月末規(guī)模養(yǎng)殖出欄速度或有所放慢，對價格的壓制作用可能減弱。需求端，學校開學在即，短期備貨需求或提振消費端，從而支持價格表現(xiàn)抗跌。生豬2411合約技術(shù)指標有轉(zhuǎn)好跡象，回調(diào)空間有限，短期或呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上建議暫時觀望。
雞蛋
受學校陸續(xù)開學、中秋備貨影響，下游補貨需求增加，加之蔬菜價格偏高，也利好雞蛋價格。不過，隨著蛋價走升，下游拿貨謹慎，加上老雞淘汰緩慢，各環(huán)節(jié)蛋供應充足，疊加冷庫陸續(xù)出貨，也將對蛋價造成一定沖擊。另外，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，市場在現(xiàn)貨價格相對較好與產(chǎn)能壓力之間博弈，期價相對震蕩，短期觀望。
蘋果
早熟果方面，陜西部分產(chǎn)區(qū)早熟富士陸續(xù)摘袋，預計半個月附近集中上市。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年8月22日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為60.55萬噸，較上周減少7.56萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為10.26%，較上周減少0.75%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為3.47%，較上周減少1.10%。山東產(chǎn)區(qū)市場中秋備貨禮盒零星包裝，加之嘎啦質(zhì)量不佳，部分客商開始轉(zhuǎn)尋庫內(nèi)貨源，冷庫順價出貨為主，但去庫仍顯緩慢。陜西主產(chǎn)區(qū)去庫有所提速，隨著早熟嘎啦交易結(jié)束，陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦紅貨余量有限，價格穩(wěn)硬運行。加之庫存富士問貨、調(diào)貨商數(shù)量增加，帶動走貨。不過早熟富士即將集中上市，不利于冷庫富士去庫，后市蘋果期價再次陷入跌勢可能。
紅棗
據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月22日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5227噸，較上周減少106噸，環(huán)比減少1.99%，同比減少46.20%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降。市場到貨持續(xù)，現(xiàn)貨價格止跌企穩(wěn)后小幅探漲，中秋備貨需求提振下，客商拿貨積極性有所提升，市場交易氛圍較活躍。不過市場對新產(chǎn)季紅棗產(chǎn)量恢復預期強烈，中長期壓力較大。技術(shù)上，經(jīng)過前期下跌，短期技術(shù)修復。操作上，鄭棗主力合約價格短期暫且觀望。
棉花
洲際交易所(ICE)棉花期貨周二下跌，受需求憂慮打壓。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.28美分或0.30%，結(jié)算價報69.98美分/磅。國內(nèi)市場，近期新棉長勢良好，陸續(xù)吐絮中，新年度產(chǎn)量預計恢復到600萬噸可能。加之商業(yè)庫存去庫仍慢，棉花供應相對充足。據(jù)海關(guān)總署，2024年7月，中國棉花進口量為19.97萬噸，月環(huán)比增加28.16%，同比增加80.77%，至此已連續(xù)12個月度進口量超過15萬噸。進口棉相比國產(chǎn)棉具有明顯性價比優(yōu)勢，紡企對進口需求有所提升。需求端表現(xiàn)略有改善，部分零星訂單有所下達，服裝類出口金額有所增長，但棉布等紡織品出口金額同環(huán)比均下降，出口表現(xiàn)繼續(xù)承壓，預計后市棉價震蕩為主。
白糖
洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二連續(xù)第五日攀升，觸及五周高位，此前報道稱巴西大火燒毀數(shù)千塊甘蔗田。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收漲0.56美分或2.90%，結(jié)算價每磅19.60美分。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為90艘，此前一周為94艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為381.88萬噸，此前一周為399.77萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量有所減少，但運輸進度仍緩慢，等待裝運糖數(shù)量仍較大。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價格持續(xù)下調(diào)，主要因為進口糖數(shù)量增加，新榨季糖豐產(chǎn)預期較強。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份，我國食糖進口量為42萬噸，環(huán)比增加39萬噸，同比增加31萬噸；2024年1-7月份，我國累計進口食糖172萬噸，同比增加51萬噸或42.1%。從月度數(shù)據(jù)看，7月食糖進口量環(huán)比猛增，且同比由降轉(zhuǎn)增，進口供應大增。另外中秋備貨結(jié)束后，需求轉(zhuǎn)弱，整體市場氛圍相對偏空。不過近日外盤原糖價格反彈，短期對國內(nèi)糖價有所支撐。
花生
供應端，新花生零星上市，上市花生價格較高，對價格構(gòu)成一定支撐。需求端，競品油脂棕櫚油南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會公布其數(shù)據(jù)對于單產(chǎn)以及產(chǎn)量有所下調(diào)，對油脂有所提振，但美國大豆優(yōu)良率維持高位，美豆承壓運行，且三大油脂庫存處于高位，同時進口大豆供應充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，國內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度?？傮w來說，新米價格較高對價格有一定支撐，但是在新作花生大量上市之前，市場各方觀望為主，價格缺乏方向指引，以低位震蕩走勢為主。
※ 化工品
原油
鮑威爾杰克遜霍爾年會講話釋放鴿派轉(zhuǎn)向信號，市場對美聯(lián)儲9月降息預期升溫，美元指數(shù)跌至逾一年低位。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；哈馬斯領導人指責以色列阻撓達成加沙?；饏f(xié)議，加沙?；鹫勁腥猿式┚?，中東地緣局勢動蕩反復；API美國原油庫存降幅高于預期；利比亞東部政府宣布關(guān)閉油田生產(chǎn)及出口，供應憂慮支撐油市，而全球需求放緩擔憂限制空間，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2410合約考驗10日均線支撐，上方測試570區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。
燃料油
中東地緣局勢動蕩反復，全球需求放緩擔憂限制空間，國際原油市場出現(xiàn)回落；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至150美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1116元/噸，較上一交易日上升22元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗3000區(qū)域支撐，上方測試3150區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2411合約測試4270一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。
瀝青
中東地緣局勢動蕩反復，全球需求放緩擔憂限制空間，國際原油市場出現(xiàn)回落；廠家裝置開工下降，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)回落；山東地區(qū)供應較為平穩(wěn)，局部地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，部分煉廠釋放遠期合同，低價資源成交尚可，山東、華北現(xiàn)貨市場價格上調(diào)。國際原油寬幅震蕩，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2411合約期價測試3450區(qū)域壓力，下方考驗3300區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。
LPG
華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠持穩(wěn)，碼頭成交穩(wěn)中探漲，下游逢低入市有所增加；沙特9月CP預估價上調(diào)，化工需求回升，燃燒需求處于淡季；華南國產(chǎn)氣價格小幅上調(diào)，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為101元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為351元/噸左右。LPG2410合約增多減空，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2410合約考驗5日均線支撐，上方測試5200區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。
甲醇
近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。上周部分企業(yè)執(zhí)行長約，貿(mào)易商積極提貨，內(nèi)地企業(yè)庫存下降。港口方面，上周卸貨速度正常，剛需提貨下外輪集中卸貨帶來明顯累庫，港口庫存再度累庫至百萬噸以上。需求方面，上周國內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)裝置運行基本穩(wěn)定，個別裝置負荷稍有波動但幅度較窄，江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，裝置維持前期負荷運行為主。MA2501合約短線建議在2500-2545區(qū)間交易。
塑料
L2501合約震蕩偏弱，夜盤收于8146元/噸。供應端，上周久泰集團、上海石化等裝置重啟，榆林化工、浙江石化等裝置臨時停車，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.21%至82.21%，產(chǎn)量環(huán)比-2.93%至53.96萬噸。需求端，農(nóng)膜復蘇雖遲但至，農(nóng)膜開工率環(huán)比+2.51%，PE下游平均開工率環(huán)比+0.68%。庫存方面，上周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存+1.51%至46.34萬噸，社會庫存-0.82%至66.94萬噸，總庫存+0.12%至113.28萬噸。雖上游供應減量，但生產(chǎn)商挺價打壓下游采購積極性，廠庫環(huán)比上升；下游剛需消耗，社庫小幅減少。總庫存小幅上升，庫存壓力偏高。本周吉林石化兩套裝置停車檢修，浙江石化、寧夏寶豐等前期臨停裝置將重啟，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大。需求方面，LLDPE主要下游農(nóng)膜持續(xù)復蘇；“金九銀十”將至，下游訂單有所改善，但與往年同期相比偏弱，預計下游需求增長有限。庫存預計去化緩慢，短期內(nèi)庫存壓力仍偏高。臨近旺季，市場預期偏強。預計L2501合約在8000-8200區(qū)間波動。
聚丙烯
PP2501合約震蕩偏弱，夜盤收于7621元/噸。供應端，上周東華能源（茂名）、東莞巨正源等裝置停車檢修，利和知信、中韓石化等裝置重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.23%至74.81%，產(chǎn)量+1.67%至66.79萬噸。需求端，上周PP下游開工率環(huán)比+0.15至49.21%。隨著高溫、降雨天氣結(jié)束，終端需求開始恢復，下游訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，帶動下游開工上行。庫存方面，截至8月21日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比-3.63%至69.74萬噸。上游部分裝置臨停，疊加月中合同戶開單完成銷售計劃，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降；上游廠庫向下傳導，下游緩慢消耗，貿(mào)易商庫存環(huán)比上升；海運價格轉(zhuǎn)弱利好出口，港口庫存出庫為主。本周暫無計劃停車裝置，久泰集團32萬噸、巨正源雙線60萬噸裝置將重啟?？紤]到當前各工藝均處于虧損狀態(tài)，本周臨時停車現(xiàn)象可能持續(xù)，預計產(chǎn)能利用率維穩(wěn)或小幅上升。塑編訂單受基建項目推進、農(nóng)業(yè)備肥影響上升，無紡布訂單受秋季衛(wèi)生用品需求提振，預計PP需求緩慢提升。庫存預計去化緩慢，庫存壓力中性偏高。臨近旺季，市場預期偏強。預計PP2501合約在7470-7670區(qū)間波動。
苯乙烯
EB2410合約震蕩偏弱，夜盤收于9155元/噸。供應端，上周新浦化學、吉林石化臨時停車，天津渤化重啟，產(chǎn)能利用率-0.03%至68.76%，產(chǎn)量-0.03%至29.95萬噸。需求端，苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，下游主體消費量環(huán)比+0.13%至23.1萬噸。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-0.08%至15.98萬噸。截至8月26日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比+0.11萬噸至4.15萬噸，商品量庫存環(huán)比+0.17萬噸至2.8萬噸。工廠庫存向下轉(zhuǎn)移順暢，港口庫存小幅上升，總庫存小幅上升。目前工廠庫存中性偏高，港口庫存偏緊張，總庫存處于中性區(qū)間。本周暫無計劃停車裝置，新浦化學計劃于周二重啟但影響天數(shù)有限，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大。EPS、PS、ABS產(chǎn)銷盈利尚可，然下游成交一般，產(chǎn)成品累庫，預計苯乙烯消費提升有限。港口庫存預計維持低位，總體庫存預計維持在中性區(qū)間。下方關(guān)注8900附近支撐，上方關(guān)注9280附近壓力，預計EB2410在8900-9280區(qū)間運行。
PVC
V2501合約震蕩偏強，夜盤收于5665元/噸。供應端，上周受天津大沽、內(nèi)蒙君正等裝置開工負荷提升影響，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.02%至76.77%。需求端，下游需求提升緩慢，PVC下游開工率小幅上升但仍處于低位。庫存方面，截至8月23日，PVC社會庫存量在55.30萬噸，環(huán)比減少2.85%，同比增加19.59%。上游工廠負荷提升，然下游由于社庫壓力偏高采購減量、主動去庫，社會庫存環(huán)比下降。總庫存壓力仍偏高。本周新中賈、新疆中泰等裝置重啟，預計產(chǎn)能利用率上升。國內(nèi)需求方面，PVC硬質(zhì)品需求持續(xù)受房地產(chǎn)低迷拖累，軟制品需求受“金九銀十”旺季及“以舊換新”政策持續(xù)利好有望得到提振。海外需求方面，近期外需有所改善；印度BIS認證延期落地，海外需求仍是國內(nèi)總需求重要組成部分。臨近旺季，然市場仍對下游需求存疑，期價反彈受限。預計V2501在5500-5800區(qū)間震蕩。
燒堿
SH2409夜盤“十字”震蕩收于2500元/噸，山東32%液堿折百價維持2547元/噸。上周煙臺?；⒕哦}業(yè)等裝置重啟，江蘇新浦、江漢油田等裝置停車，燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比-0.5%至79.5%。截至8月22日，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-7.95%至33.98萬噸(濕噸)。上游供應減量，下游剛需消耗，庫存去化明顯。云南地區(qū)氧化鋁復產(chǎn)至滿產(chǎn)，但需求量受鋁土礦供應拖累。截至8月22日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開機率維穩(wěn)在61.91%。8月27日山東32%液堿折百價在2547元/噸，期現(xiàn)差異不大。本周有兩套裝置計劃檢修，陜西北元、青海宜化等裝置將重啟，預計產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。需求端，氧化鋁開工仍受原料鋁土礦供應制約；非鋁需求方面，本周部分粘膠短纖廠家檢修持續(xù)，預計開工率波動不大；“金九銀十”將至，印染訂單或?qū)㈥懤m(xù)下達，但預計短期內(nèi)對需求改善有限。庫存壓力不大。燒堿主力即將換月至SH2510合約，預計SH2409在2350-2600區(qū)間運行，SH2510在2410-2600區(qū)間運行。
對二甲苯
隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至260美元/噸附近。供應方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為74.71萬噸，環(huán)比-1.19%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比-1.07%。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率82.43%。降息預期帶動風險偏好回升，PX成本端受油價上行支撐，近日國內(nèi)外PX裝置負荷下降，下游PTA需求上升，供需面邊際好轉(zhuǎn)，預計PX震蕩偏強走勢為主，關(guān)注PX2501下方7600附近支撐，上方8000附近壓力，區(qū)間交易。
PTA
隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當前PTA加工差下跌至300元/噸附近。供應方面，PTA產(chǎn)能利用率82.43%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為142.53萬噸，較上周+2.00萬噸，較同期+12.73萬噸。國內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至82.85%，環(huán)比+1.10%，同比+2.41%。四川能投重啟出料。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在4.05天，較上周+0.29天，較同期-0.12天。聚酯工廠PTA原料庫存在9.95天，較上周+2.53天，較同期+3.01天。上游成本端對PTA支撐尚可，PTA供應上升，下游聚酯剛需補貨，實際利多有限，預計PTA延續(xù)累庫趨勢，整體供需偏寬松，PTA震蕩偏弱運行，TA2501關(guān)注上方5600附近壓力，下方5300附近支撐，區(qū)間交易。
乙二醇
隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.36萬噸，較上周降低4.79%。總產(chǎn)能利用率57.47%，環(huán)比降低2.89%，周內(nèi)石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤上漲。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫存方面，截至8月26日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量68.14萬噸，較上一統(tǒng)計周期去庫0.28萬噸。整體供應縮量，遠期需求有向好預期，成本端支撐尚可，乙二醇基本面邊際走強，乙二醇價格走勢以震蕩偏強為主。EG2501合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐，區(qū)間交易。
短纖
隔夜短纖震蕩偏弱。短纖現(xiàn)貨報價上調(diào)10-20元/噸，目前短纖產(chǎn)銷63.38%，較上一交易日下降59.66%。供應方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.36萬噸，環(huán)比減少0.14萬噸，環(huán)比降幅為0.97%；產(chǎn)能利用率平均值為70.51%，環(huán)比下滑0.68%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在72.81%，較上期數(shù)值上升0.59%。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.28天，較上期下降0.26天，純滌紗原料備貨平均6.72天，較上期上漲0.14天。短纖開工率和產(chǎn)量繼續(xù)下滑，紗廠逢低采買以及剛需補貨推動，短纖庫存下降但壓力仍存，預計短纖價格震蕩為主。PF2410合約上方關(guān)注7400壓力，下方關(guān)注7100支撐，區(qū)間交易。
紙漿
隔夜紙漿震蕩走強，SP2501合約報收于6002元/噸。針葉漿主要進口區(qū)域宣布罷工，期貨市場區(qū)間向上震蕩。供應端海外發(fā)運量偏低，外盤報價仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者剛需采購為主。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，針葉漿進口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙整體生產(chǎn)毛利上升，開工情況好轉(zhuǎn)，白卡紙環(huán)比+0.8%，雙膠紙環(huán)比+0.1%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比-0.16%。截止2024年8月22日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：178.6萬噸，較上期上漲1.5萬噸，環(huán)比上漲0.8%。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風險控制。
純堿
近期個別企業(yè)檢修及設備恢復正常，國內(nèi)純堿開工及產(chǎn)量窄幅增加，短期有企業(yè)檢修加入，個別開工逐步恢復，但整體波動預計不大。下游需求一般，采購不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價格下降，部分產(chǎn)線進入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內(nèi)純堿庫存整體繼續(xù)增加。SA2501合約期價短線關(guān)注1630附近壓力，建議在1550-1630區(qū)間交易。
玻璃
近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅增加，整體仍維持高位，上周日度平均產(chǎn)銷率偏弱，全國浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫狀態(tài)。華北、東北市場不溫不火，下游采購謹慎；華東市場企業(yè)間出貨不一，部分企業(yè)產(chǎn)銷尚可；華中市場企業(yè)間出貨存異，部分企業(yè)價格優(yōu)勢下產(chǎn)銷尚可；華南區(qū)域白玻企業(yè)出貨較前期有所放緩，整體庫存略有增加。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約短線關(guān)注1270附近壓力，建議暫以觀望為主。
天然橡膠
近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，但天氣端對割膠有所擾動；當前國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)持續(xù)下雨，且聽聞出現(xiàn)二次落葉情況，膠水產(chǎn)出偏少，原料收購價高位。近期海外貨源到港量不多，入庫率環(huán)比波動不大，大部分倉庫呈現(xiàn)去庫，青島地區(qū)保稅及一般貿(mào)易庫庫存均下降，其中青島一般貿(mào)易庫存量去庫幅度擴大。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位運行，雪地胎及海外訂單量對整體產(chǎn)能利用率形成提升；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低，部分企業(yè)裝置檢修拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率下行，整體出貨壓力不減，庫存緩慢提升。ru2501合約短線建議在16250-16700區(qū)間交易，nr2410合約短線建議在12950-13250區(qū)間交易。
合成橡膠
國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中上調(diào)，外盤價格持穩(wěn)，部分貨源外銷補充，下游剛需詢盤；順丁橡膠出廠價格上調(diào)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，業(yè)者穩(wěn)價出貨，下游買盤謹慎，實單按需商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存減少；輪胎行業(yè)開工回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯震蕩，順丁膠現(xiàn)貨供應偏緊，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2410合約受5日均線支撐，上方測試15250區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。
尿素
近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內(nèi)尿素日產(chǎn)量繼續(xù)下降，下旬不少前期停車檢修企業(yè)將陸續(xù)復產(chǎn)，日產(chǎn)量存提升預期。當前農(nóng)業(yè)需求處于空檔期；上周為保障秋季肥集中供應，國內(nèi)復合肥產(chǎn)能利用率提升，隨著尿素波動收窄及小麥肥備貨時間縮短，高氮類產(chǎn)品生產(chǎn)或增多，復合肥裝置開工有望繼續(xù)提升，但成品庫存偏高將限制開工率提升幅度；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期尿素價格偏弱，市場心態(tài)悲觀，剛需推動不足，上周國內(nèi)尿素企業(yè)繼續(xù)大幅累庫。UR2501合約短線建議在1855-1910區(qū)間交易。
※ 有色黑色
貴金屬
夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國8月份消費者信心指數(shù)上升至103.38，超出預期的100.7的同時也創(chuàng)下了六個月以來新高，整體消費者信心得到提振或暗示經(jīng)濟仍將保有一定韌性。然而當前制造業(yè)景氣仍不容樂觀，7月份里士滿聯(lián)儲的綜合制造業(yè)指數(shù)下降至-19，較前一個月的-17有所惡化，整體制造業(yè)仍處于萎縮區(qū)間。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟走弱的預期或持續(xù)籠罩整個市場，利率預期持續(xù)回落會使美元指數(shù)及美債收益率階段性承壓，貴金屬價格整體易漲難跌。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請投資者注意風險控制。
滬銅
隔夜銅主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經(jīng)通脹調(diào)整的中性利率可能達1%。國內(nèi)方面，財政部有關(guān)負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長?；久嫔希~精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運行，礦端供應偏緊短期內(nèi)未見明顯好轉(zhuǎn)。供給方面，國內(nèi)7月產(chǎn)量及進口量皆有小幅減少，預計8月情況將有所好轉(zhuǎn)，整體供給方面維持相對充足狀態(tài)；需求方面，由于近期銅價逐漸企穩(wěn)并震蕩上行，加之市場對未來消費預期的提振，令下游初現(xiàn)逢低備貨的操作，現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)好。庫存方面，國內(nèi)庫存拐點逐步確認，此前累積的庫存持續(xù)下降，亦從側(cè)面反饋出需求預期有所轉(zhuǎn)暖的跡象。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為0.93，環(huán)比-0.0179，期權(quán)市場多空情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。
氧化鋁
隔夜氧化鋁主力合約震蕩運行，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。宏觀方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%?；久嫔?，原料端主廠區(qū)因環(huán)保及安全問題仍未有明確大規(guī)模復產(chǎn)信號，海外鋁土礦受季節(jié)性影響而將有所減少，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁現(xiàn)貨價格維持高位，現(xiàn)貨市場成交情況表現(xiàn)相對清淡。供應方面，由于鋁土礦偏緊問題的存在，令國內(nèi)運行產(chǎn)能受到限制，加之金庫窗口的關(guān)閉，令海外進口的氧化鋁價格亦維持高位。需求方面，前期國內(nèi)電解鋁停產(chǎn)檢修及技改等冶煉廠區(qū)皆逐步起槽恢復生產(chǎn)，對原料氧化鋁的需求小幅增長態(tài)勢。整體來看，氧化鋁基本面處于供應相對平衡的狀態(tài)，現(xiàn)貨維持高位運行。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。
滬鋁
隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強運行，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲巴爾金暗示9月將降息25個基點，并表示企業(yè)目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持續(xù)下去；戴利表示，判斷9月降息25或50個基點為時尚早，經(jīng)通脹調(diào)整的中性利率可能達1%。國內(nèi)方面，財政部有關(guān)負責人表示，隨著宏觀政策落地見效，經(jīng)濟回升向好態(tài)勢不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對財政收入增長形成支撐；全國一般公共預算支出將平穩(wěn)增長?；久婀┙o端，由于前期減產(chǎn)檢修、技改等廠區(qū)逐步復產(chǎn)，國內(nèi)供應量方面預計將持穩(wěn)略有增長。需求方面，下游方面得益于宏觀政策的友好支持，消費預期提升，令下游訂單逐步回暖，為之后消費旺季提前進行備貨的情緒提升。整體來看，電解鋁供需呈現(xiàn)供給相對充足，需求逐步回暖，預期向好的局面。期權(quán)方面，購沽比為0.74，環(huán)比-0.13，期權(quán)市場情緒空頭加劇，隱含波動率略降。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。
滬鉛
夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.68%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會重磅發(fā)聲，市場認為這是鮑威爾發(fā)出迄今為止最強烈的降息信號，其表示美聯(lián)儲打算采取行動，避免美國勞動力市場進一步疲軟。鮑威爾講話結(jié)束后，市場對9月份可能出現(xiàn)更大幅度降息的預期升溫?；久?，上周再生鉛開工率繼續(xù)下降，鉛大幅貼水出貨使其步入虧損狀態(tài)，而多數(shù)下游電池生產(chǎn)企業(yè)接貨意愿仍不足，煉廠成品庫存壓力大增，安徽地區(qū)減停產(chǎn)煉廠數(shù)量增加，需關(guān)注后續(xù)再生鉛煉廠是否會進一步加大減停產(chǎn)規(guī)?！，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛維持偏強震蕩，持貨商報價隨行就市，進口鉛繼續(xù)到岸，市場流通貨源尚可，同時煉廠積極出貨，又因地域性供應差異，少數(shù)地區(qū)存在升水報價，下游企業(yè)保持按需采購狀態(tài)，散單市場成交相對好轉(zhuǎn)。操作上建議，多空交織下，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。
滬鋅
宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。下游雖然目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，但金九銀十傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游對供應趨緊的擔憂較強，因此逢低采買備貨意愿高，庫存錄得明顯下降。預計鋅價震蕩上漲。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多頭氛圍較重，站上MA60。操作上，建議多頭思路。
滬鎳
宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫?；久?，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)，不過目前接單不理想，且生產(chǎn)利潤面臨虧損，增產(chǎn)存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，多空分歧持續(xù)，日均線扎合。操作上，建議暫時觀望。
不銹鋼
原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，增產(chǎn)存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項目開工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供需兩弱局面，近期價格企穩(wěn)，下游進行采購備貨，庫存有所下降。預計近期不銹鋼價格企穩(wěn)調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉減量，空頭氛圍下降，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議暫時觀望。
滬錫
宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢下行，風險情緒升溫?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦庫存供應增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，目前仍處在消費淡季，預計訂單量偏少但保持穩(wěn)定；終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，近期下游逢低采購為主。技術(shù)面，滬錫持倉減量，多頭氛圍偏強，關(guān)注MA10支撐。操作上，建議做多思路，區(qū)間關(guān)注265000-275000 。
硅鐵
硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應方面，廠家生產(chǎn)壓力緩解，西北產(chǎn)區(qū)勉強盈利，供應整體持穩(wěn)，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.72%，較上期增0.93%，廠家以出貨為主。需求方面，河鋼硅鐵定調(diào)后，其余鋼廠陸續(xù)定價，硅鐵主產(chǎn)區(qū)72硅鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠6200-6300元/噸，75硅鐵價格報6750-6850元/噸，鋼材市場延續(xù)去庫趨勢，臨近“金九”市場預期改善，但旺季成色有待驗證。策略建議：SF2411合約沖高回落，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。
錳硅
錳硅市場暫穩(wěn)運行。錳礦市場詢價下探，化工焦連續(xù)下調(diào)，成本弱勢運行，北方工廠生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，暫無大范圍減產(chǎn)情況出現(xiàn)，工廠多持觀望態(tài)度，南方地區(qū)工廠反饋暫無開工預期，廣西產(chǎn)區(qū)開工情況處于近年低位。需求方面，鋼材虧損，新國標轉(zhuǎn)換導致鋼廠減產(chǎn)，部分鋼廠縮減合金長協(xié)量，五大鋼種硅錳（周需求70%）：107243噸，近期鋼材產(chǎn)量小幅回升，隨著季節(jié)性利空削弱，爐料需求或好轉(zhuǎn)，多空博弈增加。策略建議：SM2501合約沖高回落，操作上建議短線暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。
焦煤
隔夜JM2501合約震蕩偏強，焦煤市場弱穩(wěn)運行。臨近月底，部分下游焦鋼企業(yè)招標相對增多，獨立洗煤廠訂單增加，開工率有所提升，但這部分需求增量持續(xù)性有限，精煤銷售壓力不減。需求方面，焦炭六輪提降落地，焦鋼深度虧損的局面下打壓原料緊迫性較強，下游采購也趨向謹慎，臨近淡旺季轉(zhuǎn)換，部分貿(mào)易商擇機入場拿貨，煤焦成交較前期好轉(zhuǎn)空頭大幅減倉。策略建議：隔夜JM2501合約震蕩偏強，操作上建議暫以震蕩思路對待，關(guān)注1400附近壓力，請投資者注意風險控制。
焦炭
隔夜J2501合約震蕩偏強，焦炭市場弱穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，全國30家獨立焦化廠平均噸焦盈利-37元/噸；噸焦虧損進一步擴大，主產(chǎn)地部分焦企開工有所下滑，多數(shù)焦企暫無明顯停減產(chǎn)行為。需求方面，鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落，鋼廠高爐檢修情況仍在增多，控制原料采購節(jié)奏，貿(mào)易商觀望情緒也偏重，部分焦化廠有累庫現(xiàn)象，市場逐漸交易旺季預期，但從基本面來看需求減量高于供應減量，焦鋼虧損局面暫無明顯改善，行情反彈持續(xù)性有待觀望。策略建議：隔夜J2501合約震蕩偏強，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風險控制。
鐵礦
夜盤鐵礦2501收盤762.5，上漲1.06%，昨日青島港PB粉報價750元/噸，上漲4元/噸。宏觀面，中美在北京開始舉行新一輪戰(zhàn)略溝通。供需方面，鋼廠減產(chǎn)，需求端鐵水連續(xù)5周下降，庫存同期高位波動。驅(qū)動方面，鋼廠控產(chǎn)主動去舊標庫存，鐵礦跟隨成材波動。技術(shù)上，日K在10日和20日均線上方，小時K在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。
螺紋
夜盤螺紋2410收盤3263，上漲0.18%，昨日，杭州現(xiàn)貨報價3280元/噸，上漲20元/噸。宏觀面，中國1-7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額40991.7億元，同比增長3.6%。鋼鐵行業(yè)虧損27.6億元?；久?，去庫，供應端產(chǎn)量連續(xù)8周回落，現(xiàn)貨價格低位觸發(fā)需求連續(xù)2周回升。市場方面，Mysteel調(diào)研分析，8月27日，全國舊標螺紋鋼市場庫存占比43.39%，日環(huán)比降幅2.55%。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線上方，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。
熱卷
夜盤熱卷2410收盤3343，上漲0.48%，昨日，杭州現(xiàn)貨報價3270元/噸，上漲40元/噸。宏觀面，今年1-7月份，我國制造業(yè)銷售收入同比增長5.3%，31個制造業(yè)大類行業(yè)中有28個實現(xiàn)正增長?；久?，小幅去庫，熱卷螺紋價差倒掛，本期需求大幅回升，需求持續(xù)性還需進一步觀察。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線之間，小時K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對待，請投資者注意風險控制。
工業(yè)硅
工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。SMM華東不通氧553#在11300-11500元/噸；通氧553#在11400-11600元/噸；421#在12000~12100元/噸；421#有機硅用在12400-12800元/噸。產(chǎn)業(yè)方面，近期四川地區(qū)市場有發(fā)酵限電消息，據(jù)SMM調(diào)研，目前四川地區(qū)限電影響較為有限，僅樂山地區(qū)部分硅企要求降負生產(chǎn)，影響礦熱爐數(shù)3-4臺，由于硅價持續(xù)弱勢運行，本次受影響硅企多選擇直接減產(chǎn)停爐，個別爐子計劃9月初停產(chǎn)，且減產(chǎn)部分后續(xù)再度復產(chǎn)意愿不高。上下游博弈，現(xiàn)貨成交僵持，多晶硅去庫；有機硅有單體廠檢修，開工小幅下滑；鋁合金市場隨著旺季預期提振小幅釋放剛需，但需求整體表現(xiàn)延續(xù)低迷。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，即將進入金九銀十旺季，商品市場情緒持續(xù)回暖，基本面壓力未減，操作上建議考慮以逢高短空思路對待，請投資者注意風險控制。
碳酸鋰
碳酸鋰主力合約震蕩偏強運行，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久妫F(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，海內(nèi)外礦商的挺價情緒仍存，令冶煉廠需求表現(xiàn)偏弱，礦石成交方面偏平淡。供給方面，國內(nèi)生產(chǎn)和進口方面量級有小幅下滑，但由于產(chǎn)業(yè)整體庫存偏多的情況仍在，令總體供給量維持偏多的局面。需求方面，由于上游冶煉廠和礦山的挺價情緒較強烈，下游拿貨的需求并不積極，更多采取逢低采買的策略，由于上下游心理價位存在一定差距，需求方偏謹慎觀望，令現(xiàn)貨市場表現(xiàn)較冷淡。整體來看，碳酸鋰基本面矛盾仍是供給偏多的格局。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為33.93%，環(huán)比-2.61%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認購持倉凈增加。技術(shù)上，DIF上穿0軸與DEA，紅柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。
※ 每日關(guān)注
09:30 澳大利亞7月加權(quán)CPI年率
13:15 美聯(lián)儲理事沃勒發(fā)表講話
16:00 瑞士8月ZEW投資者信心指數(shù)
22:30 美國至8月23日當周EIA原油庫存
22:30 美國至8月23日當周EIA庫欣原油庫存
22:30 美國至8月23日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存
次日06:00 美聯(lián)儲博斯蒂克就經(jīng)濟前景發(fā)表講話
A股解禁市值為：6.67億
新股申購：無
作者
研究員：
蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101
柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號：F0308127 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012251
黃青青 期貨從業(yè)資格證號：F3004212 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012250
廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723
微信號：yanjiufuwu
電話：059586778969
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