※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入達(dá)135663億元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影響后，可比增長(zhǎng)1.2%左右；全國(guó)一般公共預(yù)算支出達(dá)155463億元，同比增長(zhǎng)2.5%。對(duì)于后幾個(gè)月的財(cái)政收支形勢(shì)，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著宏觀政策落地見(jiàn)效，經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)不斷鞏固，再加上特殊因素影響逐步消退，將對(duì)財(cái)政收入增長(zhǎng)形成支撐；全國(guó)一般公共預(yù)算支出將平穩(wěn)增長(zhǎng)。

2、住建部相關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，房屋養(yǎng)老金由個(gè)人賬戶和公共賬戶兩部分組成。個(gè)人賬戶就是業(yè)主交存的住宅專項(xiàng)維修資金，交存按現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。公共賬戶按照“取之于房、用之于房”“不增加個(gè)人負(fù)擔(dān)、不減損個(gè)人權(quán)益”的原則，由政府負(fù)責(zé)建立，不需要居民額外繳費(fèi)，不會(huì)增加個(gè)人負(fù)擔(dān)。

3、美聯(lián)儲(chǔ)戴利：勞動(dòng)力市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)完全平衡；調(diào)整政策的時(shí)機(jī)已到；隨著通脹回落，不希望繼續(xù)收緊政策；如果經(jīng)濟(jì)疲軟程度超出預(yù)期，將需要采取更為激進(jìn)的措施；還有很長(zhǎng)的路要走，即使在降息之后，政策仍將是限制性的。

4、全球政府債務(wù)規(guī)模正在擴(kuò)大。截至3月底，各國(guó)債務(wù)總額達(dá)到91.4萬(wàn)億美元，比上年增長(zhǎng)5.8%，創(chuàng)下歷史新高。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日漲跌不一；上證指數(shù)全天窄幅震蕩。截至收盤，上證指數(shù)漲0.04%，深證成指漲0.16%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.1%。滬深兩市成交額小幅回升，持續(xù)不足6000億。從板塊來(lái)看，電力設(shè)備、有色、房地產(chǎn)漲幅居前。國(guó)內(nèi)方面，宏觀上，7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱，除消費(fèi)品零售總額外，同比增速均較上月有所回落，經(jīng)濟(jì)基本面仍有待修復(fù)。公司層面，上市公司中報(bào)仍在披露中，從已披露中報(bào)的公司來(lái)看，有部分公司獲利良好。此外，政策面，隨著官府持續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)改革措施落地，也將對(duì)市場(chǎng)有逐步修復(fù)作用。然而，目前市場(chǎng)成交仍處低位，投資者信心不足，還需靜待流動(dòng)性轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來(lái)，在此之前股指預(yù)計(jì)維持低位震蕩。策略上，單邊建議觀望，期權(quán)可構(gòu)建熊市價(jià)差。

國(guó)債期貨

周一國(guó)債期貨大多收漲，現(xiàn)券市場(chǎng)中短端較強(qiáng)，長(zhǎng)端、超長(zhǎng)端持穩(wěn)。央行7天逆回購(gòu)操作放量，MLF操作時(shí)點(diǎn)后移，跨月資金面偏緊，銀行間回購(gòu)利率仍走高，DR007加權(quán)平均利率與DR014出現(xiàn)倒掛。1-7月，全國(guó)一般公共預(yù)算收入13.57萬(wàn)億元，同比下降2.6%；稅收收入11.12萬(wàn)億元，同比下降5.4%；非稅收入2.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%；一般公共預(yù)算支出達(dá)15.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.5%，社會(huì)保障和就業(yè)支出、城鄉(xiāng)社區(qū)支出等保持較快增速。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)整體緩解，隱性債務(wù)規(guī)模逐步下降，財(cái)政部將指導(dǎo)督促地方進(jìn)一步加快專項(xiàng)債券發(fā)行使用進(jìn)度。1-7月新增地方政府專項(xiàng)債1.77萬(wàn)億元，根據(jù)財(cái)政部年初預(yù)算安排，年內(nèi)還有超2.1萬(wàn)億元待發(fā)行，三四季度財(cái)政收入增長(zhǎng)有支撐。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期進(jìn)一步鞏固，8月非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)或?qū)Q定9月降息的幅度，國(guó)內(nèi)降息空間隨之打開(kāi)，但還要結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、銀行凈息差、防空轉(zhuǎn)等因素來(lái)決定落地節(jié)奏。美元走弱，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.1139，較上一交易日調(diào)升219個(gè)基點(diǎn)。央行防債市風(fēng)險(xiǎn)不等于利率上行，債市面臨流動(dòng)性壓力有所緩和。近期同業(yè)存單發(fā)行利率持續(xù)上行、票據(jù)利率持續(xù)下行，預(yù)計(jì)8月信貸持續(xù)偏弱，流動(dòng)性繼續(xù)收斂的概率降低。短期資金面擾動(dòng)增加，長(zhǎng)債或維持區(qū)間震蕩，逢低做多。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1212，較前一交易日升值32個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1139，調(diào)升219個(gè)基點(diǎn)。鮑威爾杰克遜霍爾年會(huì)講話釋放重磅鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào)，發(fā)出迄今為止最強(qiáng)烈“降息信號(hào)”，暗示有望9月降息，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息50個(gè)基點(diǎn)的概率約為33%，較鮑威爾講話前有所上升。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部正式出臺(tái)文件，安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的臨近以及我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周二，美元指數(shù)漲0.19%報(bào)100.88，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.28%報(bào)1.1161，英鎊兌美元跌0.23%報(bào)1.3187，澳元兌美元跌0.34%報(bào)0.6772，美元兌日元漲0.12%報(bào)144.53。

美元指數(shù)昨日從13個(gè)月低點(diǎn)回升。中東地區(qū)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升支撐了市場(chǎng)對(duì)美元的避險(xiǎn)需求，早前以色列周日開(kāi)始對(duì)黎巴嫩南部的真主黨目標(biāo)發(fā)動(dòng)了空襲。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)7月耐用品訂單轉(zhuǎn)負(fù)為正飆升9.9%，但美國(guó)7月核心資本貨物新訂單——被認(rèn)為是商業(yè)支出的代理指標(biāo)——卻意外下降0.1%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的持平。此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表的鴿派言論也對(duì)美元造成壓力。美聯(lián)儲(chǔ)票委巴爾金表示盡管他仍然認(rèn)為通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，但仍支持在勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的情況下“逐步降低”利率；另一名票委舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利則表示，“調(diào)整政策的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)”，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息是合適的。

非美國(guó)家貨幣方面，歐元兌美元從13個(gè)月高點(diǎn)回落。德國(guó)8月IFO商業(yè)景氣指數(shù)在預(yù)期范圍內(nèi)下降，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，對(duì)歐元不利。此外，據(jù)傳歐洲央行決策者正在支持9月12日的再一次降息。日元方面，周一日本6月領(lǐng)先指數(shù)CI的上修為日元提供了短暫支撐。此外，在中東地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)后，刺激了市場(chǎng)對(duì)日元的避險(xiǎn)需求，但由于美國(guó)國(guó)債收益率上升，引發(fā)了日元的拋售壓力。

往后看，短期內(nèi)美元因中東地區(qū)沖突升級(jí)而獲支撐波動(dòng)上行。市場(chǎng)將關(guān)注今日稍晚的消費(fèi)者信心和房?jī)r(jià)趨勢(shì)，兩者是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)的利率路徑產(chǎn)生影響。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨集體上漲，主力合約EC2412收漲3%，遠(yuǎn)月合約漲1-4%不等，合約EC2408因臨近交割，持續(xù)高位波動(dòng)，變化較小。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為5486.45點(diǎn)，較上周下降432.28點(diǎn)，環(huán)比下降7.3%；上周五公布的SCFI歐線運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于4400美元/TEU，環(huán)比下降4.55%，降幅走闊。船公司現(xiàn)艙報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)，特別是在歐線上占據(jù)很大運(yùn)力份額的馬士基，仍在下調(diào)歐線的現(xiàn)艙報(bào)價(jià)，加之現(xiàn)貨端價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回落，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格接下來(lái)料小幅下行。加沙停戰(zhàn)談判有瀕臨流產(chǎn)的可能，紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無(wú)期，影響市場(chǎng)情緒，助推期價(jià)上漲。但從基本面來(lái)看，三季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運(yùn)力依舊偏緊，因此近遠(yuǎn)月合約價(jià)格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，現(xiàn)貨指數(shù)降幅均大幅走闊，期價(jià)支撐減少，疊加持續(xù)了一個(gè)月的“降價(jià)潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調(diào)運(yùn)價(jià)， 其中馬士基自7月以來(lái)已多次調(diào)降運(yùn)費(fèi)，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進(jìn)，合約價(jià)格料有所回落，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲2.16%報(bào)1362.07，呈大幅走高態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.36%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)強(qiáng)勁，原油漲2.69%，純堿漲2.19%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲2.32%，熱卷漲1.59%，螺紋鋼漲1.09%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，菜油漲1.67%，棕櫚油漲1.26%，豆油漲1.12%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲1.33%，滬銅漲0.83%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.2%，滬銀漲0.94%。

美聯(lián)儲(chǔ)理事戴利表示勞動(dòng)市場(chǎng)已完全平衡，調(diào)整政策的時(shí)機(jī)已到；隨著通脹回落，不希望繼續(xù)收緊政策。美聯(lián)儲(chǔ)官員鴿派態(tài)度持續(xù)鞏固市場(chǎng)對(duì)9月份降息的預(yù)期。國(guó)內(nèi)7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體偏弱，除消費(fèi)品零售總額外，同比增速均較上月有所回落，經(jīng)濟(jì)基本面維持弱勢(shì)。具體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推動(dòng)原油走強(qiáng)，其余能化品在成本帶動(dòng)下上漲；金屬方面，黑色系在金九銀十旺季預(yù)期下低位反彈，同樣受降息預(yù)期強(qiáng)化影響，貴金屬持續(xù)走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力依然較大，價(jià)格上行空間有限。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面仍有待修復(fù)，美聯(lián)儲(chǔ)降息已勢(shì)在必行，同時(shí)，在國(guó)內(nèi)金九銀十旺季預(yù)期的推動(dòng)下，商品指數(shù)預(yù)計(jì)走強(qiáng)。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲1.02%，黑龍江大豆余糧預(yù)計(jì) 1 成以下，蘇豫魯皖產(chǎn)區(qū)大豆 購(gòu)銷基本趨于結(jié)束，湖北大豆零星上市，同時(shí)多數(shù)地區(qū)有降雨，對(duì)大豆生長(zhǎng)有利，但對(duì)新豆上市也有影響；短期低價(jià)陳豆入市，持續(xù)壓制現(xiàn)貨行情，現(xiàn)貨行情難以扭轉(zhuǎn)，同時(shí)因中儲(chǔ)糧下調(diào)拍賣底價(jià)，各貿(mào)易主體觀望心態(tài)較濃，近期采購(gòu)熱情明顯下降，市場(chǎng)購(gòu)銷緩滯，不過(guò)學(xué)校即將開(kāi)學(xué)，青菜還處于高位，豆制品相較便宜的或較受歡迎，預(yù)計(jì)成交或?qū)㈥懤m(xù)有所好轉(zhuǎn)?？偟膩?lái)說(shuō)，短期低價(jià)陳豆壓制現(xiàn)貨市場(chǎng)，但學(xué)校開(kāi)學(xué)或?qū)?lái)一定需求，價(jià)格預(yù)計(jì)低位震蕩為主。

豆二

隔夜豆二上漲1.53%，民間分析機(jī)構(gòu)ProFarmer本周開(kāi)展田間作物巡查以來(lái)，在多個(gè)主產(chǎn)州的實(shí)測(cè)大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預(yù)期得到進(jìn)一步印證，不過(guò)受8月美國(guó)農(nóng)業(yè)部大豆供需報(bào)告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價(jià)美豆吸引國(guó)際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時(shí)9月份后預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長(zhǎng)季面臨潛在的干旱風(fēng)險(xiǎn)，但全球大豆維持寬松暫未改變，預(yù)計(jì)美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗?。?guó)內(nèi)進(jìn)口大豆繼續(xù)保持累庫(kù)，供應(yīng)較為充足，豆二預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。

豆粕

周一美豆上漲0.82%，美豆粕上漲1.18%，豆粕上漲0.82%，民間分析機(jī)構(gòu)ProFarmer本周開(kāi)展田間作物巡查以來(lái)，在多個(gè)主產(chǎn)州的實(shí)測(cè)大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預(yù)期得到進(jìn)一步印證，不過(guò)受8月美國(guó)農(nóng)業(yè)部大豆供需報(bào)告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價(jià)美豆吸引國(guó)際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時(shí)9月份后預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長(zhǎng)季面臨潛在的干旱風(fēng)險(xiǎn)，但全球大豆維持寬松暫未改變，預(yù)計(jì)美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗?。養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖端利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，生豬壓欄量增加，豆粕市場(chǎng)成交環(huán)比增加，但全國(guó)進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，油廠開(kāi)機(jī)率居高不下，豆粕庫(kù)存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預(yù)計(jì)價(jià)格維持弱勢(shì)。

豆油

周一美豆上漲0.82%，美豆油上漲1.02%，豆油上漲1.12%，民間分析機(jī)構(gòu)ProFarmer本周開(kāi)展田間作物巡查以來(lái)，在多個(gè)主產(chǎn)州的實(shí)測(cè)大豆結(jié)莢數(shù)據(jù)均保持較高水平，美豆豐產(chǎn)預(yù)期得到進(jìn)一步印證，不過(guò)受8月美國(guó)農(nóng)業(yè)部大豆供需報(bào)告利空影響，美豆跌幅較大，近期低價(jià)美豆吸引國(guó)際買家，短期出口需求的提振有助于消化豐產(chǎn)壓力，同時(shí)9月份后預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)生的拉尼娜現(xiàn)象，將使得南美在播種生長(zhǎng)季面臨潛在的干旱風(fēng)險(xiǎn)，但全球大豆維持寬松暫未改變，預(yù)計(jì)美豆從單邊下跌行情走向?qū)挿鹗帲桓?jìng)品油脂棕櫚油南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)公布其數(shù)據(jù)對(duì)于單產(chǎn)以及產(chǎn)量有所下調(diào)，對(duì)油脂有所提振，但8月進(jìn)口大豆維持高位，油廠開(kāi)機(jī)率小幅上升，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)充足，提振有限，短期回落概率較大。

棕櫚油

周一馬棕上漲1.34%，棕櫚油上漲1.26%，據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年8月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少2.90%，出油率增加0.32%，產(chǎn)量減少1.21%，產(chǎn)量減少對(duì)馬棕價(jià)格有所提振，不過(guò)根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞8月1-20日棕櫚油出口量為804183噸，較上月同期出口的978387噸減少17.81%，出口需求疲軟限制馬棕上漲空間。國(guó)內(nèi)方面，中秋、國(guó)慶傳統(tǒng)節(jié)日臨近，市場(chǎng)有一定備貨需求，棕櫚庫(kù)存小幅下降，支撐油脂盤面，但豆棕價(jià)差倒掛，棕櫚油性價(jià)比降低，棕櫚油成交下降，上行空間有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一反彈至兩周高位，得益于大豆和原油上漲帶來(lái)外溢支撐。隔夜菜油2501合約收漲1.67%。當(dāng)前加拿大油菜逐漸步入收獲期，過(guò)去一周雖然各省迎來(lái)一些降雨，但未能大幅緩解干旱狀況,土壤濕度繼續(xù)下降。其中阿爾伯塔省主要農(nóng)作物的優(yōu)良率40%，低于五年均值(55%)和十年均值(57%)。未來(lái)兩周三省匯總平均降雨正常偏低，溫度高于常值。天氣狀況不佳，給菜籽價(jià)格提供支撐。其它方面，中東局勢(shì)不斷升級(jí)使得原油價(jià)格大幅上漲，提振油脂市場(chǎng)。同時(shí)，印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布，自2025年1月1日起，將強(qiáng)制實(shí)施B40政策，且增產(chǎn)季馬來(lái)棕櫚油增產(chǎn)不及預(yù)期，提振棕櫚油大幅上揚(yáng)。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽到港量仍然較高，油廠開(kāi)機(jī)率保持高位，三大食用油庫(kù)存總量保持增勢(shì)，國(guó)內(nèi)油脂基本面變化不大，菜油供需仍然偏松。不過(guò)，后續(xù)學(xué)校開(kāi)學(xué)，中秋和國(guó)慶備貨啟動(dòng)，需求或有所好轉(zhuǎn)。另外，美聯(lián)儲(chǔ)明確降息信號(hào)，商品市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)。盤面來(lái)看，在原油及外圍油脂大幅走強(qiáng)提振下，菜油同步跟漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一收高，因市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)中西部地區(qū)的熱浪和中東沖突。隔夜菜粕2501合約收漲1.10%。Pro Farmer作物巡查團(tuán)表示，美豆收成將比美國(guó)政府創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)測(cè)還要多，達(dá)到47.4億蒲式耳，高于USDA預(yù)測(cè)的45.89億蒲式耳，單產(chǎn)平均預(yù)估為每英畝54.9蒲式耳，美豆豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步得到支撐。美豆價(jià)格將持續(xù)承壓。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國(guó)產(chǎn)菜籽供應(yīng)充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。豆粕市場(chǎng)而言，進(jìn)口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開(kāi)機(jī)水平下，豆粕庫(kù)存居高不下，油廠維持脹庫(kù)催提模式。粕類基本面仍然偏弱。盤面來(lái)看，商品市場(chǎng)情緒整體好轉(zhuǎn)，疊加隔夜美豆反彈，帶動(dòng)菜粕低位震蕩略有收漲，不過(guò)，供應(yīng)壓力下上漲幅度有限。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收跌，受農(nóng)民拋售和豐產(chǎn)預(yù)期拖累。隔夜玉米2411合約收漲0.99%。美國(guó)作物帶天氣狀況向好，優(yōu)良率持續(xù)良好。同時(shí)，Pro Farmer巡查團(tuán)預(yù)計(jì)，美玉米今年玉米產(chǎn)量料為149.79億蒲式耳，單產(chǎn)料為每英畝181.1蒲式耳，持續(xù)牽制其市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)際玉米價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢(shì)良好，繼續(xù)牽制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)隨著玉米價(jià)格逐漸跌破成本價(jià)，持糧主體出貨意愿有所下降，導(dǎo)致玉米流通量有所減少，部分深加工企業(yè)為吸引到貨，小幅上調(diào)收購(gòu)價(jià)格，對(duì)行情形成一定支撐。新作方面，近期部分地區(qū)強(qiáng)降雨天氣偏多,部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)大面積倒伏和良田沖毀現(xiàn)象，對(duì)未來(lái)玉米產(chǎn)量造成一定影響，新作延遲上市預(yù)期偏強(qiáng)。華北黃淮產(chǎn)區(qū)隨著玉米價(jià)格持續(xù)下跌，持糧主體出貨積極性降低，加之持續(xù)降雨天氣，玉米市場(chǎng)購(gòu)銷相對(duì)滯后，貿(mào)易商出貨速度明顯放緩，飼料企業(yè)庫(kù)存處于較低水平，深加工開(kāi)機(jī)率小幅提升，深加工企業(yè)紛紛上調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)格。盤面來(lái)看，市場(chǎng)氛圍回暖，近期玉米期價(jià)低位有所反彈，不過(guò)，供需形式仍舊寬松，繼續(xù)牽制玉米期價(jià)。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收漲0.88%。隨著前期檢修或限產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，山東，河南、吉林、安徽等區(qū)域開(kāi)機(jī)恢復(fù)性升高,行業(yè)整體開(kāi)機(jī)與周度產(chǎn)量環(huán)比增加。疊加玉米現(xiàn)貨端價(jià)格穩(wěn)中偏弱，淀粉挺價(jià)積極性減弱。不過(guò)，臨近學(xué)生開(kāi)學(xué)及中秋節(jié)，下游需求逐步回暖，玉米淀粉下游行業(yè)集中剛需補(bǔ)貨，行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)回降。截至8月21日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量106.6萬(wàn)噸，較上周下降4.10萬(wàn)噸，周降幅3.70%，月降幅2.91%；年同比增幅22.39%。盤面來(lái)看，受玉米反彈提振，近日淀粉期價(jià)同步走高，短期觀望。

生豬

供應(yīng)端，月中下旬出欄增加，出欄重量亦有提高，供應(yīng)整體增加，壓制價(jià)格回落調(diào)整，不過(guò)月末規(guī)模養(yǎng)殖出欄速度或有所放慢，對(duì)價(jià)格的壓制作用減弱。需求端，學(xué)校開(kāi)學(xué)在即，短期備貨需求或提振消費(fèi)端，從而支持價(jià)格表現(xiàn)抗跌，甚至出現(xiàn)小幅回升。生豬2411合約短期或在18000元噸關(guān)口附近震蕩運(yùn)行。操作上建議暫時(shí)觀望。

雞蛋

受學(xué)校陸續(xù)開(kāi)學(xué)、中秋備貨影響，下游補(bǔ)貨需求增加，加之蔬菜價(jià)格偏高，也利好雞蛋價(jià)格。不過(guò)，隨著蛋價(jià)走升，限制下游走貨，疊加冷庫(kù)陸續(xù)出貨，供應(yīng)整體充足，也將對(duì)蛋價(jià)造成一定沖擊。另外，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價(jià)表現(xiàn)。盤面來(lái)看，市場(chǎng)在現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)較好與產(chǎn)能壓力之間博弈，期價(jià)相對(duì)震蕩，短期觀望。

蘋果

早熟果方面，陜西部分產(chǎn)區(qū)早熟富士陸續(xù)摘袋，預(yù)計(jì)半個(gè)月附近集中上市。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年8月22日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為60.55萬(wàn)噸，較上周減少7.56萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為10.26%，較上周減少0.75%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為3.47%，較上周減少1.10%。山東產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)中秋備貨禮盒零星包裝，加之嘎啦質(zhì)量不佳，部分客商開(kāi)始轉(zhuǎn)尋庫(kù)內(nèi)貨源，冷庫(kù)順價(jià)出貨為主，但去庫(kù)仍顯緩慢。陜西主產(chǎn)區(qū)去庫(kù)有所提速，隨著早熟嘎啦交易結(jié)束，陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦紅貨余量有限，價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行。加之庫(kù)存富士問(wèn)貨、調(diào)貨商數(shù)量增加，帶動(dòng)走貨。不過(guò)早熟富士即將集中上市，不利于冷庫(kù)富士去庫(kù)，后市蘋果期價(jià)再次陷入跌勢(shì)可能。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年8月22日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在5227噸，較上周減少106噸，環(huán)比減少1.99%，同比減少46.20%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降。市場(chǎng)到貨持續(xù)，現(xiàn)貨價(jià)格止跌企穩(wěn)后小幅探漲，中秋備貨需求提振下，客商拿貨積極性有所提升，市場(chǎng)交易氛圍較活躍。不過(guò)市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)季紅棗產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期強(qiáng)烈，中長(zhǎng)期壓力較大。技術(shù)上，經(jīng)過(guò)前期下跌，短期技術(shù)修復(fù)。操作上，鄭棗主力合約價(jià)格短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一從稍早觸及的逾一個(gè)月高位回撤，受需求不佳影響。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.65美分或0.90%，結(jié)算價(jià)報(bào)70.26美分/磅。國(guó)際棉市，受助于美棉優(yōu)良率下降繼續(xù)引發(fā)價(jià)格反彈，加之市場(chǎng)對(duì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期不減，對(duì)期棉形成一定支撐。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，近期新棉長(zhǎng)勢(shì)良好，陸續(xù)吐絮中，新年度產(chǎn)量預(yù)計(jì)恢復(fù)到600萬(wàn)噸可能。加之商業(yè)庫(kù)存去庫(kù)仍慢，棉花供應(yīng)相對(duì)充足。據(jù)海關(guān)總署，2024年7月，中國(guó)棉花進(jìn)口量為19.97萬(wàn)噸，月環(huán)比增加28.16%，同比增加80.77%，至此已連續(xù)12個(gè)月度進(jìn)口量超過(guò)15萬(wàn)噸。進(jìn)口棉相比國(guó)產(chǎn)棉具有明顯性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，紡企對(duì)進(jìn)口需求有所提升。需求端表現(xiàn)略有改善，部分零星訂單有所下達(dá)，服裝類出口金額有所增長(zhǎng)，但棉布等紡織品出口金額同環(huán)比均下降，出口表現(xiàn)繼續(xù)承壓，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)震蕩為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一上漲逾3%，此前報(bào)道稱巴西大火燒毀數(shù)千塊甘蔗田。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收漲0.65美分或3.5%，結(jié)算價(jià)每磅19.04美分。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為90艘，此前一周為94艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為381.88萬(wàn)噸，此前一周為399.77萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量有所減少，但運(yùn)輸進(jìn)度仍緩慢，等待裝運(yùn)糖數(shù)量仍較大。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下調(diào)，主要因?yàn)檫M(jìn)口糖數(shù)量增加，新榨季糖豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年7月份，我國(guó)食糖進(jìn)口量為42萬(wàn)噸，環(huán)比增加39萬(wàn)噸，同比增加31萬(wàn)噸；2024年1-7月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食糖172萬(wàn)噸，同比增加51萬(wàn)噸或42.1%。從月度數(shù)據(jù)看，7月食糖進(jìn)口量環(huán)比猛增，且同比由降轉(zhuǎn)增，進(jìn)口供應(yīng)大增。另外中秋備貨結(jié)束后，需求轉(zhuǎn)弱，整體市場(chǎng)氛圍相對(duì)偏空。不過(guò)近日外盤原糖價(jià)格反彈，短期對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)有所支撐。

花生

供應(yīng)端，新花生零星上市，上市花生價(jià)格較高，對(duì)價(jià)格構(gòu)成一定支撐。需求端，競(jìng)品油脂棕櫚油南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)公布其數(shù)據(jù)對(duì)于單產(chǎn)以及產(chǎn)量有所下調(diào)，對(duì)油脂有所提振，但美國(guó)大豆優(yōu)良率維持高位，美豆承壓運(yùn)行，且三大油脂庫(kù)存處于高位，同時(shí)進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，油廠開(kāi)機(jī)率高，豆粕庫(kù)存持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價(jià)格維持弱勢(shì)，油廠壓榨利潤(rùn)短時(shí)間將繼續(xù)保持深度虧損，開(kāi)機(jī)積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫(kù)存、隨買隨用陳米為主，對(duì)新米保持觀望態(tài)度?？傮w來(lái)說(shuō)，新米價(jià)格較高對(duì)價(jià)格有一定支撐，但是在新作花生大量上市之前，市場(chǎng)各方觀望為主，價(jià)格缺乏方向指引，以低位震蕩走勢(shì)為主。

※ 化工品

原油

鮑威爾杰克遜霍爾年會(huì)講話釋放鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)大幅走低。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2025年結(jié)束；哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人指責(zé)以色列阻撓達(dá)成加沙?；饏f(xié)議，加沙停火談判仍呈僵局，黎以發(fā)生大規(guī)模沖突，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩反復(fù)；EIA美國(guó)原油及成品油庫(kù)存減少，中國(guó)原油加工量呈現(xiàn)放緩，需求憂慮壓制油市，利比亞?wèn)|部政府表示，所有油田、碼頭和石油設(shè)施都面臨“不可抗力”，油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。技術(shù)上，SC2410合約考驗(yàn)560區(qū)域支撐，上方測(cè)試583附近壓力，短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢(shì)。

燃料油

鮑威爾杰克遜霍爾年會(huì)講話釋放鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息預(yù)期升溫疊加利比亞與原油出口受阻，國(guó)際原油市場(chǎng)上漲；新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至148美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價(jià)差為1094元/噸，較上一交易日上升56元/噸；國(guó)際原油震蕩回升，低高硫期價(jià)價(jià)差走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2411合約空單減幅大于多單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗(yàn)3050區(qū)域支撐，上方測(cè)試3180區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2411合約下方測(cè)4150區(qū)域支撐，上方測(cè)試4290一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

瀝青

鮑威爾杰克遜霍爾年會(huì)講話釋放鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息預(yù)期升溫疊加利比亞與原油出口受阻，國(guó)際原油市場(chǎng)上漲；廠家裝置開(kāi)工下降，貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)回落；山東地區(qū)供應(yīng)有所提升，局部地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，煉廠以及貿(mào)易商出貨積極性較高，東北現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油震蕩回升，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2411合約期價(jià)考驗(yàn)下方五日均線區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中下跌，主營(yíng)煉廠及碼頭部分下調(diào)，個(gè)別單位排庫(kù)拉低價(jià)格重心，下游逢低入市有所增加；沙特9月CP預(yù)估價(jià)上調(diào)，化工需求回升，燃燒需求處于淡季；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨升水為90元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣升水為310元/噸左右。LPG2410合約空單減倉(cāng)，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2410合約企穩(wěn)5日均線，上方測(cè)試5200區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。上周部分企業(yè)執(zhí)行長(zhǎng)約，貿(mào)易商積極提貨，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存下降。港口方面，上周卸貨速度正常，剛需提貨下外輪集中卸貨帶來(lái)明顯累庫(kù)，港口庫(kù)存再度累庫(kù)至百萬(wàn)噸以上。需求方面，上周國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴企業(yè)裝置運(yùn)行基本穩(wěn)定，個(gè)別裝置負(fù)荷稍有波動(dòng)但幅度較窄，江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，裝置維持前期負(fù)荷運(yùn)行為主。MA2501合約短線建議在2500-2545區(qū)間交易。

塑料

L2501合約跳空高開(kāi)、震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于8147元/噸。供應(yīng)端，上周久泰集團(tuán)、上海石化等裝置重啟，榆林化工、浙江石化等裝置臨時(shí)停車，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.21%至82.21%，產(chǎn)量環(huán)比-2.93%至53.96萬(wàn)噸。需求端，農(nóng)膜復(fù)蘇雖遲但至，農(nóng)膜開(kāi)工率環(huán)比+2.51%，PE下游平均開(kāi)工率環(huán)比+0.68%。庫(kù)存方面，上周中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存+1.51%至46.34萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存-0.82%至66.94萬(wàn)噸，總庫(kù)存+0.12%至113.28萬(wàn)噸。雖上游供應(yīng)減量，但生產(chǎn)商挺價(jià)打壓下游采購(gòu)積極性，廠庫(kù)環(huán)比上升；下游剛需消耗，社庫(kù)小幅減少?？値?kù)存小幅上升，庫(kù)存壓力偏高。本周吉林石化兩套裝置停車檢修，浙江石化、寧夏寶豐等前期臨停裝置將重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)、變化不大。需求方面，LLDPE主要下游農(nóng)膜持續(xù)復(fù)蘇；“金九銀十”將至，下游訂單有所改善，但與往年同期相比偏弱，預(yù)計(jì)下游需求增長(zhǎng)有限。庫(kù)存預(yù)計(jì)去化緩慢，短期內(nèi)庫(kù)存壓力仍偏高。臨近旺季，市場(chǎng)預(yù)期改善，期價(jià)提振，預(yù)計(jì)L2501合約在8000-8200區(qū)間波動(dòng)。

聚丙烯

PP2501合約跳空高開(kāi)、“十字”震蕩，夜盤收于7630元/噸。供應(yīng)端，上周東華能源（茂名）、東莞巨正源等裝置停車檢修，利和知信、中韓石化等裝置重啟，聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.23%至74.81%，產(chǎn)量+1.67%至66.79萬(wàn)噸。需求端，上周PP下游開(kāi)工率環(huán)比+0.15至49.21%。隨著高溫、降雨天氣結(jié)束，終端需求開(kāi)始恢復(fù)，下游訂單出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)下游開(kāi)工上行。庫(kù)存方面，截至8月21日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量環(huán)比-3.63%至69.74萬(wàn)噸。上游部分裝置臨停，疊加月中合同戶開(kāi)單完成銷售計(jì)劃，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比下降；上游廠庫(kù)向下傳導(dǎo)，下游緩慢消耗，貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比上升；海運(yùn)價(jià)格轉(zhuǎn)弱利好出口，港口庫(kù)存出庫(kù)為主。本周暫無(wú)計(jì)劃停車裝置，久泰集團(tuán)32萬(wàn)噸、巨正源雙線60萬(wàn)噸裝置將重啟。考慮到當(dāng)前各工藝均處于虧損狀態(tài)，本周臨時(shí)停車現(xiàn)象可能持續(xù)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率維穩(wěn)或小幅上升。塑編訂單受基建項(xiàng)目推進(jìn)、農(nóng)業(yè)備肥影響上升，無(wú)紡布訂單受秋季衛(wèi)生用品需求提振，預(yù)計(jì)PP需求緩慢提升。庫(kù)存預(yù)計(jì)去化緩慢，庫(kù)存壓力中性偏高。下方關(guān)注7470附近支撐，上方關(guān)注7650附近壓力，預(yù)計(jì)PP2501合約在7470-7650區(qū)間波動(dòng)。

苯乙烯

EB2410合約跳空高開(kāi)、震蕩偏弱，夜盤收于9169元/噸。供應(yīng)端，上周新浦化學(xué)、吉林石化臨時(shí)停車，天津渤化重啟，產(chǎn)能利用率-0.03%至68.76%，產(chǎn)量-0.03%至29.95萬(wàn)噸。需求端，苯乙烯下游開(kāi)工率漲跌互現(xiàn)，下游主體消費(fèi)量環(huán)比+0.13%至23.1萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量環(huán)比-0.08%至15.98萬(wàn)噸。截至8月26日，江蘇苯乙烯港口樣本庫(kù)存總量環(huán)比+0.11萬(wàn)噸至4.15萬(wàn)噸，商品量庫(kù)存環(huán)比+0.17萬(wàn)噸至2.8萬(wàn)噸。工廠庫(kù)存向下轉(zhuǎn)移順暢，港口庫(kù)存小幅上升，總庫(kù)存小幅上升。目前工廠庫(kù)存中性偏高，港口庫(kù)存偏緊張，總庫(kù)存處于中性區(qū)間。本周暫無(wú)計(jì)劃停車裝置，新浦化學(xué)計(jì)劃于周二重啟但影響天數(shù)有限，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)、變化不大。EPS、PS、ABS產(chǎn)銷盈利尚可，然下游成交一般，產(chǎn)成品累庫(kù)，預(yù)計(jì)苯乙烯消費(fèi)提升有限。港口庫(kù)存預(yù)計(jì)維持低位，總體庫(kù)存預(yù)計(jì)維持在中性區(qū)間。下方關(guān)注8900附近支撐，上方關(guān)注9280附近壓力，預(yù)計(jì)EB2410在8900-9280區(qū)間運(yùn)行。

PVC

V2501合約跳空高開(kāi)、震蕩偏弱，夜盤收于5662元/噸。供應(yīng)端，上周受天津大沽、內(nèi)蒙君正等裝置開(kāi)工負(fù)荷提升影響，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.02%至76.77%。需求端，下游需求提升緩慢，PVC下游開(kāi)工率小幅上升但仍處于低位。庫(kù)存方面，截至8月23日，PVC社會(huì)庫(kù)存量在55.30萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.85%，同比增加19.59%。上游工廠負(fù)荷提升，然下游由于社庫(kù)壓力偏高采購(gòu)減量、主動(dòng)去庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降。總庫(kù)存壓力仍偏高。本周新中賈、新疆中泰等裝置重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率上升。國(guó)內(nèi)需求方面，PVC硬質(zhì)品需求持續(xù)受房地產(chǎn)低迷拖累，軟制品需求受“金九銀十”旺季及“以舊換新”政策持續(xù)利好有望得到提振。海外需求方面，近期外需有所改善；印度BIS認(rèn)證延期落地，海外需求仍是國(guó)內(nèi)總需求重要組成部分。臨近旺季，市場(chǎng)預(yù)期改善，期價(jià)提振。預(yù)計(jì)V2501在5500-5800區(qū)間震蕩。

燒堿

SH2409合約震蕩偏弱，夜盤收于2458元/噸，山東32%液堿折百價(jià)漲至2547元/噸。上周煙臺(tái)常化、九二鹽業(yè)等裝置重啟，江蘇新浦、江漢油田等裝置停車，燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比-0.5%至79.5%。截至8月22日，液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存環(huán)比-7.95%至33.98萬(wàn)噸(濕噸)。上游供應(yīng)減量，下游剛需消耗，庫(kù)存去化明顯。云南地區(qū)氧化鋁復(fù)產(chǎn)至滿產(chǎn)，但需求量受鋁土礦供應(yīng)拖累。截至8月22日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開(kāi)機(jī)率維穩(wěn)在61.91%。8月23日山東32%液堿折百價(jià)在2500元/噸，期價(jià)貼水較深。本周有兩套裝置計(jì)劃?rùn)z修，陜西北元、青海宜化等裝置將重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。需求端，氧化鋁開(kāi)工仍受原料鋁土礦供應(yīng)制約；非鋁需求方面，本周部分粘膠短纖廠家檢修持續(xù)，預(yù)計(jì)開(kāi)工率波動(dòng)不大；“金九銀十”將至，印染訂單或?qū)㈥懤m(xù)下達(dá)，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)對(duì)需求改善有限。庫(kù)存壓力不大。燒堿主力即將換月至SH2510合約，預(yù)計(jì)SH2409在2350-2600區(qū)間運(yùn)行，SH2510在2410-2600區(qū)間運(yùn)行。近期燒堿波動(dòng)劇烈，請(qǐng)投資者做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價(jià)差至260美元/噸附近。截至8月21日，PX-N周內(nèi)平均274.65美元/噸，環(huán)比下跌24.13美元/噸。PX-M平均116.07美元/噸，環(huán)比上漲2.61美元/噸。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為74.71萬(wàn)噸，環(huán)比-1.19%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比-1.07%。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率82.43%。降息預(yù)期帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，PX成本端受油價(jià)上行支撐，近日國(guó)內(nèi)外PX裝置負(fù)荷下降，下游PTA需求上升，供需面邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)PX震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)為主，關(guān)注PX2501下方7600附近支撐，上方8000附近壓力，區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至290元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率82.43%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量為142.53萬(wàn)噸，較上周+2.00萬(wàn)噸，較同期+12.73萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)PTA周均產(chǎn)能利用率至82.85%，環(huán)比+1.10%，同比+2.41%。四川能投重啟出料。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫(kù)存方面，周內(nèi)PTA工廠庫(kù)存在4.05天，較上周+0.29天，較同期-0.12天。聚酯工廠PTA原料庫(kù)存在9.95天，較上周+2.53天，較同期+3.01天。上游成本端對(duì)PTA支撐偏弱，PTA供應(yīng)上升，價(jià)格下跌后帶動(dòng)部分聚酯補(bǔ)貨需求，實(shí)際利多有限，延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，整體供需偏寬松，預(yù)期PTA震蕩偏弱運(yùn)行，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，周內(nèi)乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.36萬(wàn)噸，較上周降低4.79%?？偖a(chǎn)能利用率57.47%，環(huán)比降低2.89%，周內(nèi)石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤(rùn)上漲。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫(kù)存方面，截至8月26日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量68.14萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期去庫(kù)0.28萬(wàn)噸。整體供應(yīng)縮量，遠(yuǎn)期需求有向好預(yù)期，成本端支撐尚可，乙二醇基本面邊際走強(qiáng)，乙二醇價(jià)格走勢(shì)以震蕩偏強(qiáng)為主。EG2501合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩偏弱。短纖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)35-60元/噸，目前短纖產(chǎn)銷123.04%，較上一交易日上升65.72%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為14.36萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.14萬(wàn)噸，環(huán)比降幅為0.97%；產(chǎn)能利用率平均值為70.51%，環(huán)比下滑0.68%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在72.81%，較上期數(shù)值上升0.59%。庫(kù)存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存13.28天，較上期下降0.26天，純滌紗原料備貨平均6.72天，較上期上漲0.14天。短纖開(kāi)工率和產(chǎn)量繼續(xù)下滑，紗廠逢低采買以及剛需補(bǔ)貨推動(dòng)，短纖庫(kù)存下降但壓力仍存，預(yù)計(jì)短纖價(jià)格震蕩為主。PF2410合約上方關(guān)注7400壓力，下方關(guān)注7100支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿上漲，報(bào)收于5930元/噸。針葉漿主要進(jìn)口區(qū)域宣布罷工，期貨市場(chǎng)區(qū)間向上震蕩。供應(yīng)端海外發(fā)運(yùn)量偏低，外盤報(bào)價(jià)仍處于高位，國(guó)內(nèi)業(yè)者剛需采購(gòu)為主。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進(jìn)口量繼續(xù)走低，針葉漿進(jìn)口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙整體生產(chǎn)毛利上升，開(kāi)工情況好轉(zhuǎn)，白卡紙環(huán)比+0.8%，雙膠紙環(huán)比+0.1%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比-0.16%。截止2024年8月22日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：178.6萬(wàn)噸，較上期上漲1.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.8%。SP2501合約建議下方關(guān)注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

純堿

近期個(gè)別企業(yè)檢修及設(shè)備恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)純堿開(kāi)工及產(chǎn)量窄幅增加，短期有企業(yè)檢修加入，個(gè)別開(kāi)工逐步恢復(fù)，但整體波動(dòng)預(yù)計(jì)不大。下游需求一般，采購(gòu)不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價(jià)格下降，部分產(chǎn)線進(jìn)入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫(kù)存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國(guó)內(nèi)純堿庫(kù)存整體繼續(xù)增加。SA2501合約期價(jià)短線關(guān)注1625附近壓力，建議在1550-1625區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅增加，整體仍維持高位，上周日度平均產(chǎn)銷率偏弱，全國(guó)浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)。華北、東北市場(chǎng)不溫不火，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎；華東市場(chǎng)企業(yè)間出貨不一，部分企業(yè)產(chǎn)銷尚可；華中市場(chǎng)企業(yè)間出貨存異，部分企業(yè)價(jià)格優(yōu)勢(shì)下產(chǎn)銷尚可；華南區(qū)域白玻企業(yè)出貨較前期有所放緩，整體庫(kù)存略有增加。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購(gòu)積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約短線關(guān)注1270附近壓力，建議暫以觀望為主。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，但天氣端對(duì)割膠有所擾動(dòng)；當(dāng)前國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)持續(xù)下雨，膠水收購(gòu)偏少，疊加濃乳行情好轉(zhuǎn)，原料收購(gòu)價(jià)高位盤整。近期海外貨源到港量不多，入庫(kù)率環(huán)比波動(dòng)不大，大部分倉(cāng)庫(kù)呈現(xiàn)去庫(kù)，青島地區(qū)保稅及一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存均下降，其中青島一般貿(mào)易庫(kù)存量去庫(kù)幅度擴(kuò)大。上周國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位運(yùn)行，雪地胎及海外訂單量對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成提升；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低，部分企業(yè)裝置檢修拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率下行，整體出貨壓力不減，庫(kù)存緩慢提升。ru2501合約短線建議在16200-16550區(qū)間交易，nr2410合約短線建議在12700-13100區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格，外盤價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨供應(yīng)略顯偏緊，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)上漲，主流報(bào)盤維持溢價(jià)，業(yè)者持倉(cāng)觀望操作，實(shí)單按需商談。順丁橡膠裝置開(kāi)工小幅上升，高順順丁橡膠庫(kù)存減少；輪胎行業(yè)開(kāi)工回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯回升，順丁膠現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2410合約受5日均線支撐，短線偏強(qiáng)走勢(shì)。

尿素

近期部分企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，加上短時(shí)的故障出現(xiàn)，使得國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量繼續(xù)下降，下旬不少前期停車檢修企業(yè)將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量存提升預(yù)期。當(dāng)前農(nóng)業(yè)需求處于空檔期；上周為保障秋季肥集中供應(yīng)，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率提升，隨著尿素波動(dòng)收窄及小麥肥備貨時(shí)間縮短，高氮類產(chǎn)品生產(chǎn)或增多，復(fù)合肥裝置開(kāi)工有望繼續(xù)提升，但成品庫(kù)存偏高將限制開(kāi)工率提升幅度；三聚氰胺開(kāi)工率有所下降，采購(gòu)多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。近期尿素價(jià)格偏弱，市場(chǎng)心態(tài)悲觀，剛需推動(dòng)不足，上周國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)繼續(xù)大幅累庫(kù)。UR2501合約短線建議在1855-1910區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國(guó)7月耐用品訂單初值環(huán)比升9.9%，預(yù)期升5.0%，6月終值從降6.7%修正為降6.9%，整體耐用品訂單超預(yù)期回升或暗示整體經(jīng)濟(jì)韌性猶存。繼美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于公開(kāi)演講中釋放鴿派信號(hào)表示政策轉(zhuǎn)向在即后，美聯(lián)儲(chǔ)戴利于昨日同樣表示勞動(dòng)力市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)完全平衡，調(diào)整政策的時(shí)機(jī)已到；她也表示很難想象有什么因素會(huì)干擾九月的降息，而隨著通脹回落，不希望繼續(xù)收緊政策。最后，如果經(jīng)濟(jì)疲軟程度超出預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⑿枰扇「鼮榧みM(jìn)的措施；未來(lái)即使在降息之后，政策仍將是限制性的，整體發(fā)言基調(diào)同樣偏鴿。往后看，在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)釋放政策轉(zhuǎn)向的情況下，市場(chǎng)受利率預(yù)期調(diào)整的影響或繼續(xù)對(duì)美元及美債收益率重新定價(jià)。短期內(nèi)在美元及美債收益率相繼承壓的影響下，貴金屬價(jià)格或得到一定提振。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩運(yùn)行，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，鮑威爾明確地直言：“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。政策方向已經(jīng)明確，降息時(shí)機(jī)和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風(fēng)險(xiǎn)平衡?！眹?guó)內(nèi)方面，商務(wù)部等4部門辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補(bǔ)貼品種和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。各地要統(tǒng)籌使用中央與地方資金，對(duì)不同能效等級(jí)進(jìn)行分別補(bǔ)貼，每件商品最高補(bǔ)貼2000元?；久嫔希~精礦TC現(xiàn)貨仍保持低位運(yùn)行，礦端供應(yīng)偏緊短期內(nèi)未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。供給方面，國(guó)內(nèi)7月產(chǎn)量及進(jìn)口量皆有小幅減少，預(yù)計(jì)8月情況將有所好轉(zhuǎn)，整體供給方面維持相對(duì)充足狀態(tài)；需求方面，由于近期銅價(jià)逐漸企穩(wěn)并震蕩上行，加之市場(chǎng)對(duì)未來(lái)消費(fèi)預(yù)期的提振，令下游初現(xiàn)逢低備貨的操作，現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)好。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)逐步確認(rèn)，此前累積的庫(kù)存持續(xù)下降，亦從側(cè)面反饋出需求預(yù)期有所轉(zhuǎn)暖的跡象。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為0.95，環(huán)比+0.001，期權(quán)市場(chǎng)多空情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)逢低做多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

氧化鋁主力合約偏弱震蕩，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。宏觀方面，商務(wù)部等4部門辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補(bǔ)貼品種和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。各地要統(tǒng)籌使用中央與地方資金，對(duì)不同能效等級(jí)進(jìn)行分別補(bǔ)貼，每件商品最高補(bǔ)貼2000元?；久嫔?，原料端主廠區(qū)因環(huán)保及安全問(wèn)題仍未有明確大規(guī)模復(fù)產(chǎn)信號(hào)，海外鋁土礦受季節(jié)性影響而將有所減少，礦端偏緊情況仍存。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格維持高位，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況表現(xiàn)相對(duì)清淡。供應(yīng)方面，由于鋁土礦偏緊問(wèn)題的存在，令國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能受到限制，加之金庫(kù)窗口的關(guān)閉，令海外進(jìn)口的氧化鋁價(jià)格亦維持高位。需求方面，前期國(guó)內(nèi)電解鋁停產(chǎn)檢修及技改等冶煉廠區(qū)皆逐步起槽恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)原料氧化鋁的需求小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。整體來(lái)看，氧化鋁基本面處于供應(yīng)相對(duì)平衡的狀態(tài)，現(xiàn)貨維持高位運(yùn)行。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約偏弱運(yùn)行，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，鮑威爾明確地直言：“政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來(lái)。政策方向已經(jīng)明確，降息時(shí)機(jī)和節(jié)奏將取決于后續(xù)數(shù)據(jù)、前景變化和風(fēng)險(xiǎn)平衡。”國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部等4部門辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補(bǔ)貼品種和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。各地要統(tǒng)籌使用中央與地方資金，對(duì)不同能效等級(jí)進(jìn)行分別補(bǔ)貼，每件商品最高補(bǔ)貼2000元?；久婀┙o端，由于前期減產(chǎn)檢修、技改等廠區(qū)逐步復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量方面預(yù)計(jì)將持穩(wěn)略有增長(zhǎng)。需求方面，下游方面得益于宏觀政策的友好支持，消費(fèi)預(yù)期提升，令下游訂單逐步回暖，為之后消費(fèi)旺季提前進(jìn)行備貨的情緒提升。整體來(lái)看，電解鋁供需呈現(xiàn)供給相對(duì)充足，需求逐步回暖，預(yù)期向好的局面。期權(quán)方面，購(gòu)沽比為0.87，環(huán)比-0.008，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏空，隱含波動(dòng)率略降。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價(jià)漲幅0.58%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)重磅發(fā)聲，市場(chǎng)認(rèn)為這是鮑威爾發(fā)出迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號(hào)，其表示美聯(lián)儲(chǔ)打算采取行動(dòng)，避免美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟。鮑威爾講話結(jié)束后，市場(chǎng)對(duì)9月份可能出現(xiàn)更大幅度降息的預(yù)期升溫?；久?，上周再生鉛開(kāi)工率繼續(xù)下降，鉛大幅貼水出貨使其步入虧損狀態(tài)，而多數(shù)下游電池生產(chǎn)企業(yè)接貨意愿仍不足，煉廠成品庫(kù)存壓力大增，安徽地區(qū)減停產(chǎn)煉廠數(shù)量增加，需關(guān)注后續(xù)再生鉛煉廠是否會(huì)進(jìn)一步加大減停產(chǎn)規(guī)模?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛震蕩上行，持貨商隨行出貨，部分報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，另電解鉛煉廠廠提貨源報(bào)價(jià)貼水較上周五收窄，再生精鉛報(bào)價(jià)貼水亦是同步收窄，下游企業(yè)按需采購(gòu)不變，部分地區(qū)成交相對(duì)好轉(zhuǎn)，但地域性成交差異尚存。操作上建議，多空交織下，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢(shì)下行，風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。下游雖然目前訂單依舊偏弱，開(kāi)工率相對(duì)偏低，但金九銀十傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游對(duì)供應(yīng)趨緊的擔(dān)憂較強(qiáng)，因此逢低采買備貨意愿高，庫(kù)存錄得明顯下降。預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩上漲。技術(shù)面，滬鋅持倉(cāng)增量，多頭氛圍較重，站上MA60。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢(shì)下行，風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫?；久?，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運(yùn)輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價(jià)格偏強(qiáng)。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)，不過(guò)目前接單不理想，且生產(chǎn)利潤(rùn)面臨虧損，增產(chǎn)存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術(shù)面，滬鎳持倉(cāng)減量，多空分歧持續(xù)，日均線扎合。操作上，建議暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開(kāi)工率，鎳鐵價(jià)格再度呈現(xiàn)走強(qiáng)；供應(yīng)端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，增產(chǎn)存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項(xiàng)目開(kāi)工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂(lè)觀。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供需兩弱局面，近期價(jià)格企穩(wěn)，下游進(jìn)行采購(gòu)備貨，庫(kù)存有所下降。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉(cāng)減量，空頭氛圍下降，站上MA10。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬錫

宏觀面，鮑威爾明確表示，美聯(lián)儲(chǔ)將考慮在9月份降息，美元指數(shù)弱勢(shì)下行，風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫?；久嫔希┙o端，緬甸錫礦庫(kù)存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒(méi)有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國(guó)內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過(guò)原料供應(yīng)趨緊對(duì)冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸升高。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，目前仍處在消費(fèi)淡季，預(yù)計(jì)訂單量偏少但保持穩(wěn)定；終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂(lè)觀，近期下游逢低采購(gòu)為主。技術(shù)面，滬錫持倉(cāng)增量，多頭氛圍較強(qiáng)，站上MA60。操作上，建議做多思路，區(qū)間關(guān)注265000-275000 。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，神木市場(chǎng)小料價(jià)格855-900元/噸，蘭炭硅石小幅下調(diào)，廠家生產(chǎn)壓力緩解，西北產(chǎn)區(qū)勉強(qiáng)盈利，供應(yīng)整體持穩(wěn)，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)38.72%，較上期增0.93%。需求方面，7月中國(guó)硅鐵（Si＞55%）出口量23987.46噸，環(huán)比減12.75%，同比減3.66%，鋼招期間合金需求邊際改善，但下游鋼廠虧損嚴(yán)重，高爐檢修情況增多，對(duì)高價(jià)資源有恐高心態(tài)，采購(gòu)謹(jǐn)慎，金屬鎂市場(chǎng)交易活躍度增加，關(guān)注“金九”到來(lái)預(yù)期與現(xiàn)實(shí)的交易邏輯轉(zhuǎn)換及后續(xù)鋼廠利潤(rùn)修復(fù)情況。策略建議：SF2411合約寬幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱收窄，操作上建議暫以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。錳礦市場(chǎng)詢價(jià)下探，化工焦連續(xù)下調(diào)，成本弱勢(shì)運(yùn)行，鋼招價(jià)格低于工廠成本線，南方廠家倒掛嚴(yán)重，除云南外，生產(chǎn)壓力均較大，廣西桂林進(jìn)行大范圍停產(chǎn)；西北產(chǎn)區(qū)開(kāi)工小幅波動(dòng)，目前整體開(kāi)工維持60%左右，個(gè)別廠家有減產(chǎn)想法，但暫未實(shí)施。需求方面，鋼招定價(jià)拖延，河鋼采購(gòu)價(jià)為6200元/噸，鋼材虧損持續(xù)，新國(guó)標(biāo)轉(zhuǎn)換導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)，部分鋼廠縮減合金長(zhǎng)協(xié)量，五大鋼種硅錳（周需求70%）：107243噸，環(huán)比上周減0.51%，總體而言，成本調(diào)整疊加剛需收縮，市場(chǎng)觀望心態(tài)較重。策略建議：SM2501合約震蕩偏強(qiáng)，旺季在即預(yù)期改善，但上方仍受多日均線壓制，操作上維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。臨近月底，部分下游焦鋼企業(yè)招標(biāo)相對(duì)增多，獨(dú)立洗煤廠訂單增加，開(kāi)工率有所提升，但這部分需求增量持續(xù)性有限，精煤銷售壓力不減，部分主焦煤價(jià)格下調(diào)明顯。需求方面，焦炭六輪提降落地，焦鋼深度虧損的局面下打壓原料緊迫性較強(qiáng)，下游采購(gòu)也趨向謹(jǐn)慎，且蒙煤口岸通關(guān)車數(shù)高位，進(jìn)口維持增量，煤焦供應(yīng)偏寬壓力大，期現(xiàn)走勢(shì)分化。策略建議：JM2501合約大幅上行，商品情緒回暖，爐料跟隨板塊走強(qiáng)，操作上建議暫時(shí)觀望，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠平均噸焦盈利-37元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-4元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利10元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-133元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利41元/噸，噸焦虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，焦企也將擴(kuò)大限減產(chǎn)范圍。需求方面，鋼坯價(jià)格震蕩運(yùn)行，鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落，鋼廠高爐檢修情況仍在增多，部分焦化廠有累庫(kù)現(xiàn)象，Mysteel調(diào)研本周唐山主流樣本鋼廠平均虧損244元/噸，短期需求暫無(wú)明顯改善。宏觀方面，美國(guó)降息預(yù)期增強(qiáng)，商品市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，臨近淡旺季轉(zhuǎn)換，終端預(yù)期有所改善，期鋼走強(qiáng)，焦炭六輪提降落地，短期利空兌現(xiàn)，爐料市場(chǎng)小幅修復(fù)。策略建議：J2501合約大幅上行，收漲3.41%，期現(xiàn)走勢(shì)分化，操作上建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤750.5，上漲2.32%，昨日青島港PB粉報(bào)價(jià)746元/噸，上漲29元/噸。宏觀面，為穩(wěn)步推進(jìn)再生鋼鐵原料期貨研發(fā)與上市，大商所擬面向市場(chǎng)組織開(kāi)展模擬交割，模擬交割期為今年9月至11月。供需方面，鋼廠減產(chǎn)，需求端鐵水連續(xù)5周下降，庫(kù)存同期高位波動(dòng)。驅(qū)動(dòng)方面，鋼廠控產(chǎn)主動(dòng)去舊標(biāo)庫(kù)存，鐵礦跟隨成材波動(dòng)。技術(shù)上，日K在10日和20日均線上方，小時(shí)K在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤螺紋2410收盤3248，上漲1.09%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3260元/噸，上漲60元/噸。宏觀面，財(cái)政部等六部門制定印發(fā)《市政基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)管理辦法（試行）》，辦法強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)禁為沒(méi)有收益或收益不足的市政基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)違法違規(guī)舉債，不得增加隱性債務(wù)?；久?，去庫(kù)，供應(yīng)端產(chǎn)量連續(xù)8周回落，現(xiàn)貨價(jià)格低位觸發(fā)需求連續(xù)2周回升。市場(chǎng)方面，Mysteel調(diào)研分析，8月26日，全國(guó)舊標(biāo)螺紋鋼市場(chǎng)庫(kù)存占比45.94%，日環(huán)比降幅4.42%。技術(shù)方面，日K線在10日和20日均線上方，小時(shí)K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、低位偏多思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤熱卷2410收盤3319，上漲1.59%，昨日杭州現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3230元/噸，上漲70元/噸。宏觀面，商務(wù)部等4部門辦公廳發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補(bǔ)貼品種和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)?；久妫》?kù)，熱卷螺紋價(jià)差倒掛，本期需求大幅回升，需求持續(xù)性還需進(jìn)一步觀察。技術(shù)上，日K線在10日和20日均線之間，小時(shí)K線在10日和20日均線上方，操作上，日內(nèi)震蕩、思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，石油焦震蕩走弱，電極價(jià)格觸及成本線后下方空間有限，由于近期煤炭市場(chǎng)偏弱，硅煤價(jià)格跟隨下調(diào)，成本弱勢(shì)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，硅企報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，上下游博弈，現(xiàn)貨成交僵持，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，目前在產(chǎn)97硅爐數(shù)約4-5臺(tái)，且短期內(nèi)減產(chǎn)或停產(chǎn)廠家暫未恢復(fù)生產(chǎn)計(jì)劃，市場(chǎng)上97硅現(xiàn)在主以甘肅、青海地區(qū)生產(chǎn)為主，當(dāng)前以出口貿(mào)易商及下游剛需采購(gòu)成交為主，多晶硅去庫(kù)；有機(jī)硅有單體廠檢修，開(kāi)工小幅下滑；鋁合金市場(chǎng)隨著旺季預(yù)期提振小幅釋放剛需，但需求整體表現(xiàn)延續(xù)低迷，頭部硅企有挺價(jià)心態(tài)，工業(yè)硅漲跌兩難。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，操作上建議維持震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

※ 每日關(guān)注

14:00 德國(guó)第二季度未季調(diào)GDP年率終值

18:00 英國(guó)8月CBI零售銷售差值

21:00 美國(guó)6月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率

21:00 美國(guó)6月S&P/CS20座大城市房?jī)r(jià)指數(shù)年率

22:00 美國(guó)8月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)

22:00 美國(guó)8月里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)

次日04:30 美國(guó)至8月23日當(dāng)周API原油庫(kù)存

A股解禁市值為：71.37億

新股申購(gòu)：無(wú)

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0020723

微信號(hào)：yanjiufuwu

電話：059586778969

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