※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、中共中央舉行紀念鄧小平同志誕辰120周年座談會。習近平發(fā)表重要講話強調，必須繼續(xù)深入學習運用鄧小平理論，把他開創(chuàng)的中國特色社會主義事業(yè)繼續(xù)推向前進。

2、中美循環(huán)經(jīng)濟專家對話啟動會在京舉辦。國家發(fā)改委副主任趙辰昕表示，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟對于應對氣候變化、實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義，啟動專家對話標志著中美循環(huán)經(jīng)濟交流合作開啟新篇章，希望雙方專家團隊深化技術交流、服務政策對話、帶動務實合作，為中美氣候合作和循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展作出更大貢獻。

3、美聯(lián)儲柯林斯表示，“很快”就適合美聯(lián)儲開始放寬FOMC的貨幣政策；預計美聯(lián)儲將“漸進式地”重新校準政策，不會預設政策路徑。

4、歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值45.6，預期45.8，7月終值45.8；服務業(yè)PMI初值53.3，預期51.9，7月終值51.9；綜合PMI初值51.2，預期50.1，7月終值50.2。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收跌；三大指數(shù)低開低走。截至收盤，上證指數(shù)跌0.27%，深證成指跌0.82%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.76%。滬深兩市成交額小幅回升，持續(xù)不足6000億；全市場超4400只個股下跌。從板塊來看，板塊普遍下跌，美容護理板塊領跌，銀行、公用事業(yè)依舊扮演負beta角色。國內方面，7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，除消費品零售總額外，同比增速均較上月有所回落，經(jīng)濟基本面仍有待修復。整體來看，目前，投資者信心不足，市場成交持續(xù)低迷，在國內基本面仍然偏弱的情況下，股指短期內走強的可能不大，預計維持低位震蕩，但大盤股由于業(yè)績較穩(wěn)定防御性較強，相較小盤股預計較為堅挺。策略上，單邊建議順趨勢操作，套利可嘗試多IF/IH空IC/IM套利操作；期權可構建熊市價差。

國債期貨

資金面連續(xù)4天凈回籠，銀行間資金利率偏高，持續(xù)壓制短端利率。周四國債期貨強、現(xiàn)券弱，短債收益率下行2bp-3bp，中長債收益率大多數(shù)上行；國債期貨單邊上行、全線收漲，TL、T、TF、TS分別上漲0.58%、0.3%、0.24%、0.1%。監(jiān)管與市場增加溝通，長端國債活躍性有所增加，債市流動性或漸進修復。近期同業(yè)存單利率震蕩上行，票據(jù)利率持續(xù)探底，兩者出現(xiàn)背離，銀行成本端的定價偏高，存款利率有進一步調降的空間，8月信貸數(shù)據(jù)或持續(xù)偏弱。出口和制造業(yè)投資兩大支柱邊際回落，國內有效信貸需求不足，穩(wěn)增長壓力較大，內需修復、提振消費政策落實有待提速。美聯(lián)儲9月降息落確定性較高，隨著美國降息，國內降息面臨的外部壓力或減少。短期內，長債或維持區(qū)間震蕩，逢低試多；若資金面繼續(xù)收斂，短端利率波動加大，曲線或走平。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.1440，較前一交易日貶值96個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1307，調升18個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月零售額較前月增長1%，較6月份顯著回升，零售銷售增長超過預期，這可能有助于緩解金融市場對經(jīng)濟急劇放緩的預期。同時，美國上周首次申請救濟金人數(shù)22.7萬人，創(chuàng)7月以來最低。在未經(jīng)季節(jié)性調整的基礎上，首次申領失業(yè)救濟人數(shù)基本處于數(shù)十年來的最低水平。美國數(shù)據(jù)好于預期打消經(jīng)濟擔憂，據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為32.5%，降息50個基點的概率為67.5%。國內方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)漲0.33%報101.51，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.34%報1.1112，英鎊兌美元漲0.02%報1.3092，澳元兌美元跌0.6%報0.6705，美元兌日元漲0.69%報146.29。

昨日，美國國債收益率上升帶動美元指數(shù)有所反彈?？八_斯城聯(lián)儲主席施密德表示，在支持任何開始降息的決定之前，他希望看到更多的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。與此同時，費城聯(lián)儲主席哈克則表示，只要數(shù)據(jù)表現(xiàn)符合預期，他支持在9月降息。波士頓聯(lián)儲主席柯林斯也表達了她的支持，表示預計美聯(lián)儲很快將開始降息，并且認為“逐步、穩(wěn)健的降息步伐”可能是適當?shù)?。?jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國每周初請失業(yè)救濟人數(shù)達到23.2萬人，略高于預期；但每周續(xù)請失業(yè)救濟人數(shù)達到186.3萬人，顯示出比預期187萬人更韌性的勞動力市場。美國8月標普全球制造業(yè)PMI初值下降1.6，降至48.0，低于預期的49.5，且為8個月來的最低水平；7月成屋銷售環(huán)比增長1.3%，略高于預期達到395萬戶。

非美國家貨幣方面，因強勢美元的施壓，歐元有所下跌。此外，歐元區(qū)工資增長放緩的跡象對歐洲央行政策構成鴿派信號，對歐元不利。歐洲央行報告顯示，第二季度的工資增長較第一季度有所減緩。歐元在歐元區(qū)8月消費者信心指數(shù)意外下降后進一步下跌。然而，歐元區(qū)8月綜合PMI意外上漲1.0，達到51.2，強于預期的下降至50.1。日元在周四因日經(jīng)指數(shù)上漲至三周高點后承壓，導致避險需求減少。隨著美國國債收益率上升，日元的跌勢在周四加劇。然而，日本8月PMI報告顯示經(jīng)濟強勁，支撐了日元。

往后看，市場認為美元近期的疲軟可能是被過度解讀，而美聯(lián)儲官員的言論分化或導致美元波動震蕩。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨集體上漲，主力合約EC2412收漲6%，遠月合約漲6-7%不等，合約EC2408因臨近交割，持續(xù)高位波動，變化較小。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為5918.73點，較上周下降142.10點，環(huán)比下降2.3%。上周五公布的SCFI綜合運價指數(shù)報于3281.36點，環(huán)比回升0.84%；SCFI歐線運價指數(shù)報于4610美元/TEU，環(huán)比下降3.68%。船公司現(xiàn)艙報價持續(xù)下調，特別是在歐線上占據(jù)很大運力份額的馬士基，仍在下調歐線的現(xiàn)艙報價，加之現(xiàn)貨端價格指數(shù)繼續(xù)回落，集運指數(shù)（歐線）期貨價格接下來料小幅下行。加沙停戰(zhàn)談判有瀕臨流產(chǎn)的可能，紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，影響市場情緒，助推期價上漲。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，持續(xù)了一個月的“降價潮”仍未停止，眾多船公司頻頻下調運價， 其中馬士基自7月以來已多次調降運費，其余聯(lián)盟船司也陸續(xù)跟進，遠月合約期價缺乏支撐，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)跌1.02%報1352.39，呈大幅走低態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.14%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌3.24%，玻璃跌2.7%。黑色系全線下跌，熱卷跌1.19%，鐵礦石跌1.15%。農產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆粕跌0.94%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌0.93%，滬銅跌0.64%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.52%，滬銀跌1.51%。

美聯(lián)儲會議紀要顯示，7月底的貨幣政策會議上，美聯(lián)儲決策者普遍對通脹會持續(xù)回落到聯(lián)儲的目標2%更有信心，絕大多數(shù)人都預計，9月可能適合降息，一些人甚至認為，根據(jù)通脹和就業(yè)市場的環(huán)境，上月就已經(jīng)有理由降息。國內7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體偏弱，除消費品零售總額外，同比增速均較上月有所回落，經(jīng)濟基本面維持弱勢。具體來看，中東地緣政治局勢有所緩和，中國原油需求放緩，油價震蕩走弱，化工品成本支撐減弱，但受金九銀十預期推動近期有所走強；金屬方面，黑色系供需兩弱，價格維持低位震蕩，受降息預期強化影響，貴金屬再度走高；農產(chǎn)品方面，供應壓力依然較大，價格上行空間有限。整體來看，經(jīng)濟基本面有待修復，目前，商品指數(shù)雖短暫回落，但在傳統(tǒng)旺季預期的作用下，商品指數(shù)仍有小幅上漲的可能。

※ 農產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0%，新季國產(chǎn)豆少量上市，部分產(chǎn)區(qū)仍有降雨，關注降雨對大 豆長勢的影響以及大豆上市量變化；市場觀望情緒較濃，即使省儲和中儲糧拍賣價格有所下調，但拍賣成交也不理想，陳豆仍有部分庫存，低價陳豆壓制新豆上市價格；同時進口大豆持續(xù)走低，不利國產(chǎn)豆行情，不過8月下旬學校陸續(xù)開學，大豆的銷量或將有所好轉，對價格有一定支撐?？偟膩碚f，大豆上貨量較為有限，走貨目前暫無好轉跡象， 價格暫維持穩(wěn)定。

豆二

隔夜豆二下跌1.04%，8月美國農業(yè)部大豆供需報告對市場影響較大，阿根廷方面，將2023/2024年度大豆產(chǎn)量預期從之前的4950萬噸下調至4900萬噸，而此前市場預期為4960萬噸；巴西方面維持了2023/2024年度大豆產(chǎn)量預期在1.53億噸不變，而此前市場預期為1.518億噸，尤其美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量遠超市場預期，美豆跌至955美分/蒲式耳，未來6-8天美國中西部天氣氣候溫和，利于大豆生長，美豆新作豐產(chǎn)格局已定，天氣升水有限，短期美豆需求有所改善以及美農報告利空影響落地，短期美豆企穩(wěn)可能性較高，但遠期供應寬松格局，大豆市場或將繼續(xù)承壓。

豆粕

周四美豆下跌2.06%，美豆粕下跌1.43%，豆粕下跌0.94%，8月美國農業(yè)部大豆供需報告對市場影響較大，阿根廷方面，將2023/2024年度大豆產(chǎn)量預期從之前的4950萬噸下調至4900萬噸，而此前市場預期為4960萬噸；巴西方面維持了2023/2024年度大豆產(chǎn)量預期在1.53億噸不變，而此前市場預期為1.518億噸，尤其美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量遠超市場預期，美豆跌至955美分/蒲式耳；外購仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增，養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖利潤有所好轉，豆粕市場成交環(huán)比增加，但全國進口大豆供應充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢。

豆油

周四美豆下跌2.06%，美豆油下跌1.77%，豆油下跌0.21%，8月美國農業(yè)部大豆供需報告對市場影響較大，阿根廷方面，將2023/2024年度大豆產(chǎn)量預期從之前的4950萬噸下調至4900萬噸，而此前市場預期為4960萬噸；巴西方面維持了2023/2024年度大豆產(chǎn)量預期在1.53億噸不變，而此前市場預期為1.518億噸，尤其美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量遠超市場預期，美豆跌至955美分/蒲式耳，供應寬松格局或令大豆市場持續(xù)承壓；競品油脂棕櫚油MPOB報告雖產(chǎn)量增加，但庫存減少以及出口增加，有偏多支撐，但國內豆油供應充足，支撐有限；雖然迫于豆粕壓力，大豆壓榨量略有減少，且油廠持續(xù)催提，豆油庫存小幅下降，但庫存仍處高位，豆油預計弱勢運行。

棕櫚油

周四馬棕上漲1.92%，棕櫚油上漲0.23%，競品油脂棕櫚油MPOB報告雖產(chǎn)量增加，但庫存減少以及出口增加，短期提振，但船運調查機構ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口量為637466噸，較7月1-15日出口的799268噸減少20.2%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，8月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降5.56%，從高頻數(shù)據(jù)看，近期馬棕產(chǎn)量和出口均有所下降，提振有限；國內方面，油脂處于淡季，本周棕櫚油成交降幅明顯，庫存持續(xù)累庫，同時豆棕價差倒掛，棕櫚油性價比降低，短期供應寬松，預計價格偏弱運行。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四逾跌2%，因因加拿大鐵路停運令運輸受阻。隔夜菜油2501合約收跌0.58%。當前加拿大油菜處于成熟期，就加拿大草原三省天氣來看，高溫高濕天氣仍將繼續(xù)，截至8月6日，艾伯塔省油菜籽當周優(yōu)良率在56.8%，后面將迎來有利降水。隨著降雨到來，氣溫也有所下降，有利于改善土壤墑情，加拿大菜籽優(yōu)良率或將重新升高。另外，加拿大兩家鐵路公司周四午夜首次關閉了加拿大幾乎所有的鐵路貨運服務，擾亂谷物運輸。其它方面，印尼能源和礦產(chǎn)資源部宣布，自2025年1月1日起，將強制實施B40政策，提振棕櫚市場。國內方面，進口大豆和菜籽到港量仍然較高，油廠開機率保持高位，三大食用油庫存總量保持增勢，國內油脂基本面變化不大，菜油供需仍然偏松。不過，后續(xù)學校開學，中秋和國慶備貨啟動，需求或有所好轉。盤面來看，在供需寬松格局下，隔夜菜油期價繼續(xù)偏弱震蕩。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四逾跌2%，受累于作物巡查結果良好，美豆豐產(chǎn)預期強烈。隔夜菜粕2501合約收跌1.81%。美豆天氣狀況持續(xù)良好，美豆有望超預期豐產(chǎn)使得價格持續(xù)承壓，拖累國內粕價。Pro Farmer作物巡查團周四表示，伊利諾斯州和愛荷華州的大豆平均結頰數(shù)均優(yōu)于往年平均水平，美豆豐產(chǎn)預期進一步得到支撐。國內市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應壓力較大。豆粕市場而言，進口大豆到港持續(xù)處于高位，油廠高開機水平下，豆粕庫存居高不下，油廠維持脹庫催提模式。粕類基本面仍然偏弱。盤面來看，美豆下滑，隔夜國內粕價同步走低。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四下跌，因巡查結果良好。隔夜玉米2411合約收漲0.04%。美國作物帶天氣狀況向好，優(yōu)良率持續(xù)良好。同時，巡查團周三估計，第二大玉米生產(chǎn)州伊利諾伊州玉米單產(chǎn)將創(chuàng)歷史最高水平。同時，產(chǎn)量最高的愛荷華州玉米的單產(chǎn)預估也高于平均水平，美玉米豐產(chǎn)預期較高，持續(xù)牽制其市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，繼續(xù)牽制國內市場情緒。國內方面，東北地區(qū)余糧供應量相對寬松，貿易商出貨積極性較高，但終端需求持續(xù)偏弱，加工企業(yè)采購積極性暫無明顯提升，部分貿易商虧本出貨。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層余糧明顯高于往年同期，尤其是三方資金囤糧的，伏季降雨天氣偏多，部分囤糧有發(fā)熱變質現(xiàn)象，臨近還款到期，隨著天氣好轉，貿易商陸續(xù)出庫，疊加本地春玉米玉米補充，供應量相對寬松，深加工及飼料企業(yè)維持少量采購，收購價格小幅偏弱調整。盤面來看，市場氛圍回暖，近期玉米期價低位有所反彈，不過，供需形式仍舊寬松，繼續(xù)牽制玉米期價。

淀粉

隔夜玉米淀粉2411合約收漲0.11%。隨著前期檢修或限產(chǎn)企業(yè)恢復生產(chǎn)，山東，河南、吉林、安徽等區(qū)域開機恢復性升高,行業(yè)整體開機與周度產(chǎn)量環(huán)比增加。疊加玉米現(xiàn)貨端價格穩(wěn)中偏弱，淀粉挺價積極性減弱。不過，臨近學生開學及中秋節(jié)，下游需求逐步回暖，玉米淀粉下游行業(yè)集中剛需補貨，行業(yè)庫存繼續(xù)回降。截至8月21日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.6萬噸，較上周下降4.10萬噸，周降幅3.70%，月降幅2.91%；年同比增幅22.39%。盤面來看，受玉米反彈提振，近日淀粉期價同步走高，短期觀望。

生豬

供應端，中下旬出欄增加，不過因為養(yǎng)殖戶控重挺價情緒猶存，出欄增加幅度有限；需求端，考慮到9月開學以及雙節(jié)效應，后期需求有望走出低迷，但是短時間需求仍然疲軟?？傮w來說，在需求端改善之前，由于供應端利多效應減弱，生豬價格上漲勢頭放緩，呈現(xiàn)高位震蕩行情。生豬2411合約短期以震蕩調整走勢為主，繼續(xù)關注60日均線支撐情況。建議暫時觀望。

雞蛋

天氣炎熱蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，雞蛋供應寬松程度減弱。且當前市場逐步進入季節(jié)性旺季，旅游、開學季、中秋備貨等需求支撐，利好蛋價。不過，隨著蛋價創(chuàng)新高，或限制下游走貨，疊加蔬菜價格開始滯漲回調，以及冷庫陸續(xù)出貨，供應整體充足，也將對蛋價造成一定沖擊。另外，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，市場在現(xiàn)貨價格相對較好與產(chǎn)能壓力之間博弈，期價相對震蕩，短期觀望。

蘋果

山東產(chǎn)區(qū)主流成交依舊圍繞電商及線上渠道進行，去庫依舊緩慢，但冷庫及客商出貨積極性提高。陜西主產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦紅貨較難大量組織以及價格偏高影響，庫存富士問貨、調貨客商增多，帶動走貨速度略有加快。另外中秋節(jié)日將至，節(jié)日效應將逐漸顯現(xiàn)，對價格有所支撐，加之主產(chǎn)區(qū)遭遇冰雹等不利天氣影響，預計后市蘋果期價震蕩偏上運行。

紅棗

現(xiàn)貨市場，價格持續(xù)下調，需求淡季影響，后市繼續(xù)下調可能。據(jù) Mysteel 農產(chǎn)品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月15日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5333噸，較上周減少72噸，環(huán)比減少1.33%，同比減少44.88%，本周樣本點庫存小幅下降，受盤面價格下跌影響?，F(xiàn)貨市場客商拿貨積極性有所下降，市場到貨量減少，客商多存觀望心態(tài)。操作上，鄭棗主力合約價格偏空對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四下跌，受需求不佳影響。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌1.01美分或1.44%，結算價報69.34美分/磅。國內市場，近期新棉長勢良好，陸續(xù)吐絮中，增產(chǎn)預期較強。加之商業(yè)庫存去庫仍慢，供應仍顯寬松局面。下游“金九銀十”消費旺季預期較弱，多數(shù)企業(yè)處于等待新訂單下達，紡企逢低補庫，但由于紡紗利潤不佳，開工積極性不高，預計后市反彈高度有限。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收高，盡管巴西中南部糖產(chǎn)量強勁，但有跡象表明，糖產(chǎn)量開始比去年更快的減少。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收漲0.2美分或1.1%，結算價每磅17.85美分。國內市場，新榨季甘蔗長勢整體良好，具備豐產(chǎn)基礎，加之甜菜糖增產(chǎn)，可能會出現(xiàn)提早開榨，新糖將在國慶節(jié)附近上市可能。現(xiàn)貨市場中秋備貨高峰已過，需求處于旺季不旺態(tài)勢。加上前期加工糖快速降價，對國產(chǎn)糖銷售造成一定擠壓。預計后市糖價震蕩偏弱為主。

花生

供應端，新花生零星上市，上市花生價格較高，對價格構成一定支撐；港口到港量有所下降，收購進入掃尾階段，影響有限。需求端，競品油脂棕櫚油MPOB因庫存減少以及出口增加等給予油脂短暫利多提振，但USDA 報告美國大豆種植面積、產(chǎn)量以及單產(chǎn)遠超市場預期，美豆承壓運行，且三大油脂庫存處于高位，同時進口大豆供應充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，國內油脂蛋白粕板塊基本面偏弱，花生壓榨副產(chǎn)品價格維持弱勢，油廠壓榨利潤短時間將繼續(xù)保持深度虧損，開機積極性不高，在新陳交替階段，需方以消耗庫存、隨買隨用陳米為主，對新米保持觀望態(tài)度?？傮w來說，新米價格較高對價格有一定支撐，但是在新作花生大量上市之前，市場各方觀望為主，價格缺乏方向指引，以低位震蕩走勢為主。

※ 化工品

原油

美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，美聯(lián)儲會議紀要暗示9月降息，美元指數(shù)低位回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結束；哈馬斯領導人指責以色列阻撓達成加沙?；饏f(xié)議，加沙?；鹫勁腥猿式┚?；EIA美國原油及成品油庫存減少，中國原油加工量呈現(xiàn)放緩，需求憂慮壓制油市，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2410合約考驗535區(qū)域支撐，上方測試558區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美聯(lián)儲會議紀要暗示9月降息，EIA美國原油及成品油庫存減少，國際原油市場出現(xiàn)反彈；新加坡燃料油市場回升，低硫與高硫燃料油價差升至138美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為988元/噸，較上一交易日上升17元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術上，F(xiàn)U2411合約考驗2900區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2411合約考驗3900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美聯(lián)儲會議紀要暗示9月降息，EIA美國原油及成品油庫存減少，國際原油市場出現(xiàn)反彈；廠家裝置開工下降，貿易商庫存呈現(xiàn)回落；山東地區(qū)供應有所提升，局部地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，煉廠以及貿易商出貨積極性較高，華北現(xiàn)貨市場價格下調。國際原油震蕩整理，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術上，BU2410合約期價考驗3350區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠推漲，碼頭報價跟漲，上游供應無壓，市場購銷氛圍平淡；沙特9月CP預估價小幅上調，化工需求有所放緩，燃燒需求處于淡季，港口庫存回升；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2410合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為79元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為151元/噸左右。LPG2410合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術上，PG2410合約考驗4950區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。本周部分企業(yè)執(zhí)行長約，貿易商積極提貨，內地企業(yè)庫存下降。港口方面，本周卸貨速度正常，剛需提貨下外輪集中卸貨帶來明顯累庫，港口庫存再度累庫至百萬噸以上。需求方面，本周國內甲醇制烯烴企業(yè)裝置運行基本穩(wěn)定，個別裝置負荷稍有波動但幅度較窄，江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，裝置維持前期負荷運行為主。MA2501合約短線建議在2490-2520區(qū)間交易。

塑料

L2501合約“十字”震蕩，夜盤收于8070元/噸。供應端，本周榆林化工、浙江石化、中化泉州等裝置臨時停車檢修，產(chǎn)量環(huán)比-2.93%至53.96萬噸。需求端，農膜復蘇雖遲但至，農膜開工率環(huán)比+2.51%；PE下游制品平均開工率環(huán)比+0.68%。庫存方面，本周中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存+1.51%至46.34萬噸，社會庫存-0.82%至66.94萬噸，總庫存+0.12%至113.28萬噸。雖上游裝置推遲重啟，但生產(chǎn)商挺價打壓下游采購積極性，廠庫環(huán)比上升；下游剛需消耗，社庫小幅減少?？値齑嫘》仙瑝毫ζ?。利潤偏弱壓制上游開工，主力消費農膜開始復蘇，包裝膜訂單也出現(xiàn)回暖跡象，基本面改善。下方關注8000附近支撐，上方關注8180附近壓力。預計L2501在區(qū)間8000-8180偏強震蕩。

聚丙烯

PP2501合約“十字”震蕩，夜盤于7527元/噸。供應端，本周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)能利用率環(huán)比+1.23%至74.81%，產(chǎn)量環(huán)比+1.67%至66.79萬噸。需求端，隨著高溫、降雨天氣結束，下游訂單出現(xiàn)改善，驅動下游開工率回升，本周PP下游行業(yè)平均開工環(huán)比+0.15%至49.21%。庫存方面，截至8月21日，聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比-3.63%至69.74萬噸，其中生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比-4.82%，貿易商庫存環(huán)比+1.22%，港口庫存環(huán)比-3.09%。周內上游臨停裝置增加，疊加月中合同戶開單完成銷售計劃，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降；上游廠庫向下傳導，下游緩慢消耗，貿易商庫存環(huán)比上升；海運價格轉弱利好出口，港口庫存出庫為主。下方關注7470附近支撐，上方關注7620附近壓力。

苯乙烯

EB2410合約震蕩偏強，夜盤收于8968元/噸。供應端，本周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.03%至68.76%，產(chǎn)量環(huán)比-0.03%至29.95萬噸。需求端，本周下游開工率漲跌互現(xiàn)，EPS、UPR開工環(huán)比上升，PS、ABS、丁苯橡膠開工環(huán)比下降。庫存方面，本周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-0.08%至15.98萬噸。截至8月19日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比+0.8萬噸至4.04萬噸，商品量庫存環(huán)比+0.61萬噸至2.63萬噸。工廠庫存向下轉移順暢，港口提貨量顯著上升，總庫存環(huán)比下降。目前工廠庫存中性偏高，港口庫存緊張，總庫存處于中性區(qū)間。當前一體化裝置盈利優(yōu)越，非一體化裝置小幅虧損。基本面缺乏單邊驅動，預計期價水平震蕩為主，EB2410在8900-9200區(qū)間運行。

PVC

V2501合約震蕩走跌，夜盤收于5548元/噸。供應端，上周裝置重啟量大于臨停量，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.02%至74.75%。需求端，現(xiàn)貨市場需求平淡，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至8月16日，國內PVC社會庫存量環(huán)比-2.40%至56.92萬噸。供應端小幅增量，然現(xiàn)貨市場成交平淡，庫存向下轉移受阻；下游剛需消耗，社會庫存環(huán)比去化；總庫存壓力仍偏高。本周陜西北元50萬噸裝置停車檢修，前期重啟的內蒙君正32萬噸裝置影響擴大。當前PVC利潤偏低，部分企業(yè)可能降負減產(chǎn)，預計本周產(chǎn)能利用率維穩(wěn)或小幅下降。國內需求方面，PVC硬制品需求將持續(xù)受到房地產(chǎn)市場低迷拖累，軟制品需求在9月旺季有望得到提振，但短期內對需求改善仍有限。海外市場方面，受國內價格優(yōu)勢影響，近期出口交投氛圍改善，關注印度BIS認證是否延期?？傮w來看，短期PVC基本面提升有限。下方5500附近存在支撐，預計V2501在5500-5800區(qū)間震蕩。

燒堿

SH2409合約震蕩走強，夜盤收于2451元/噸，山東32%液堿折百價維持2500元/噸。本周燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比-0.5%至79.5%，液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比-7.95%至33.98萬噸（濕噸）。上游供應減量，下游剛需消耗，庫存去化明顯。云南地區(qū)氧化鋁復產(chǎn)至滿產(chǎn)，但需求量受鋁土礦供應拖累。截至8月22日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周維穩(wěn)在85.64%，江浙印染企業(yè)開機率維穩(wěn)在61.91%。本周停車重啟裝置并存，供應端變化不大。需求端，氧化鋁新增產(chǎn)能投產(chǎn)，但原料鋁土礦供應偏緊，削弱氧化鋁產(chǎn)能釋放。非鋁需求將進入旺季，但短期內需求改善有限。昨日日盤SH2409下跌劇烈，夜盤低位反彈。合約月份臨近，持倉量大幅下降，主力陸續(xù)離場。預計后市SH2409在2380-2520區(qū)間運行。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至269美元/噸附近。本周期PX-N下跌，截至8月21日，PX-N平均274.65美元/噸，環(huán)比下跌24.13美元/噸。PX-M平均116.07美元/噸，環(huán)比上漲2.61美元/噸。供應方面，周內PX產(chǎn)量為74.71萬噸，環(huán)比-1.19%。國內PX周均產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比-1.07%。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率82.43%。PX成本端支撐偏弱。周內恒力石化和盛虹石化負荷略有降低，恒逸文萊裝置重啟，PX開工負荷小幅降低，下游PTA需求上升，PXN價差繼續(xù)壓縮，反映基本面仍然偏弱，預計PX震蕩走勢為主，注意風險控制。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當前PTA加工差下跌至316元/噸附近。供應方面，PTA產(chǎn)能利用率82.43%。周內PTA產(chǎn)量為142.53萬噸，較上周+2.00萬噸，較同期+12.73萬噸。國內PTA周均產(chǎn)能利用率至82.85%，環(huán)比+1.10%，同比+2.41%。恒力石化5#檢修，嘉通能源跳電后修復。需求方面，國內聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫存方面，周內PTA工廠庫存在4.05天，較上周+0.29天，較同期-0.12天。聚酯工廠PTA原料庫存在9.95天，較上周+2.53天，較同期+3.01天。上游成本端對PTA支撐偏弱，PTA供應上升，價格下跌后帶動部分聚酯補貨需求，整體供需偏寬松，預期PTA震蕩偏弱運行，注意風險控制。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩走勢。供應方面，周內乙二醇裝置周度產(chǎn)量在34.36萬噸，較上周降低4.79%?？偖a(chǎn)能利用率57.47%，環(huán)比降低2.89%，周內石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤上漲。需求方面，國內聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.28%。庫存方面，截至8月22日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量68.42萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加7.23萬噸。近日新疆廣匯40萬噸/年的合成氣制MEG裝置負荷小幅下調至5成左右，中科煉化40萬噸裝置短停后正常。國內供應縮量，遠期需求有向好預期，成本端影響趨弱，乙二醇基本面邊際走強，乙二醇價格走勢以震蕩偏強為主。EG2501合約上方關注4800附近壓力，下方關注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖價格下跌。短纖現(xiàn)貨報價下調10-30元/噸，目前短纖產(chǎn)銷57.13%，較上一交易日下降23.97%。供應方面，周內滌綸短纖產(chǎn)量為14.36萬噸，環(huán)比減少0.14萬噸，環(huán)比降幅為0.97%；產(chǎn)能利用率平均值為70.51%，環(huán)比下滑0.68%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在72.81%，較上期數(shù)值上升0.59%。庫存方面，滌綸短纖工廠權益庫存13.28天，較上期下降0.26天，純滌紗原料備貨平均6.72天，較上期上漲0.14天。短纖開工率和產(chǎn)量繼續(xù)下滑，紗廠逢低采買以及剛需補貨推動，短纖庫存下降但壓力仍存，預計短纖價格震蕩為主。PF2410合約上方關注7400壓力，下方關注7100支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏強。針葉漿國內現(xiàn)貨價格上漲0-50元/噸，海關數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，針葉漿進口量小幅上漲。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內紙漿下游成品紙開工基本平穩(wěn)，白卡紙環(huán)比+0.8%，雙膠紙環(huán)比+0.1%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比-0.16%。截止2024年8月8月22日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：178.6萬噸，較上期上漲1.5萬噸，環(huán)比上漲0.8%。目前港口庫存處于年內中位水平，外盤價格維持高位，國內下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預計短期難離震蕩趨勢。SP2501合約建議下方關注5700附近支撐，上方6000附近壓力，注意風險控制。

純堿

近期個別企業(yè)檢修及設備恢復正常，國內純堿開工及產(chǎn)量窄幅增加，短期有企業(yè)檢修加入，個別開工逐步恢復，但整體波動預計不大。下游需求一般，采購不積極，按需為主，情緒較弱，浮法玻璃價格下降，部分產(chǎn)線進入虧損，冷修產(chǎn)線增多；光伏玻璃虧損加大，庫存壓力下產(chǎn)線冷修也出現(xiàn)增加，整體需求減弱，國內純堿庫存整體繼續(xù)增加。SA2501合約期價承壓回落，短線關注1500附近支撐，建議在1500-1600區(qū)間交易。

玻璃

近期國內浮法玻璃日產(chǎn)量小幅增加，整體仍維持高位，本周日度平均產(chǎn)銷率偏弱，全國浮法玻璃行業(yè)延續(xù)累庫狀態(tài)。華北、東北市場不溫不火，下游采購謹慎；華東市場企業(yè)間出貨不一，部分企業(yè)產(chǎn)銷尚可；華中市場企業(yè)間出貨存異，部分企業(yè)價格優(yōu)勢下產(chǎn)銷尚可；華南區(qū)域白玻企業(yè)出貨較前期有所放緩，整體庫存略有增加。下游深加工訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2501合約期價承壓回落，短線或繼續(xù)尋找支撐，建議暫時觀望或震蕩偏空思路對待，注意風險控制。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，但天氣端對割膠有所擾動；當前國內云南產(chǎn)區(qū)持續(xù)下雨，膠水收購偏少，疊加濃乳行情好轉，原料收購價高位盤整。近期海關問題有所松動，海外貨源到港入庫得到好轉，部分主流倉庫開始累庫，由于部分輪胎企業(yè)逢價格回調集中補貨，青島一般貿易庫存量繼續(xù)去庫但幅度較小。本周國內半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位運行，雪地胎及海外訂單量對整體產(chǎn)能利用率形成提升；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低，部分企業(yè)裝置檢修拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率下行，整體出貨壓力不減，庫存緩慢提升。ru2501合約短線建議在16100-16400區(qū)間交易，nr2410合約短線建議在12600-13000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯供方價格上漲，外盤價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨供應略顯偏緊，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格漲后整理，現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，主流報盤維持溢價，業(yè)者持倉觀望操作，實單按需商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存減少；輪胎行業(yè)開工回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯回升，成本端有所支撐，部分順丁裝置計劃重啟，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2410合約受5日均線支撐，上方測試14800區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內尿素日產(chǎn)量繼續(xù)下降，下旬不少前期停車檢修企業(yè)將陸續(xù)復產(chǎn)，日產(chǎn)量存提升預期。當前農業(yè)需求處于空檔期；本周為保障秋季肥集中供應，國內復合肥產(chǎn)能利用率提升，隨著尿素波動收窄及小麥肥備貨時間縮短，高氮類產(chǎn)品生產(chǎn)或增多，復合肥裝置開工有望繼續(xù)提升，但成品庫存偏高將限制開工率提升幅度；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期尿素價格偏弱，市場心態(tài)悲觀，剛需推動不足，本周國內尿素企業(yè)繼續(xù)大幅累庫。UR2501合約短線關注1925附近壓力，建議在1870-1925區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為23.2萬人，略高于預期23萬人及前值22.8萬人；至8月10日當周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)186.3萬人，低于預期186.7萬人，但較前值185.9萬人仍有所增長，側面體現(xiàn)整體勞動力市場仍舊有所走弱。除就業(yè)市場外，美國8月標普全球制造業(yè)PMI錄得48，低于預期及前值，服務業(yè)PMI錄得55.2，略高于預期，全球整體經(jīng)濟活躍度在服務業(yè)需求不減的支撐下維持于擴張區(qū)間，但制造業(yè)在高利率環(huán)境下仍舊維持低迷，整體或持續(xù)給予工業(yè)屬性較強的商品價格一定壓力。往后看，短期內如通脹及就業(yè)等經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱或使市場抬高年內整體降息預期，但當前預期計價或相對充分，未來貴金屬價格上漲或需新一輪因素刺激，短期內整體價格走勢或多于高位震蕩。操作上建議，日內輕倉做空，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱運行，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲7月會議紀要顯示，幾位官員認為7月就已有理由降息；絕大多數(shù)官員認為9月降息是適宜的；通脹風險上行風險降低，就業(yè)下行風險有所增加。國內方面，兩部門印發(fā)《能源重點領域大規(guī)模設備更新實施方案》的通知，目標到2027年，能源重點領域設備投資規(guī)模較2023年增長25%以上，輸配電、風電、光伏、水電等領域實現(xiàn)設備更新和技術改造。基本面上，礦端擾動再現(xiàn)，礦端偏緊預期有所提升。供給方面，8月冶煉廠有檢修計劃較7月明顯減少，預計供應量方面仍將保持相對充足；需求方面，下游需求在國內宏觀政策的引導、海外恐慌情緒的修復以及“金九銀十”消費季預期的影響下，現(xiàn)貨市場已逐步開始成交，市場預期回暖。庫存方面，國內庫存出現(xiàn)明顯去化，海外LME銅庫存仍處于快速累積的狀態(tài)。綜合來看，滬銅基本面處于供給相對充足，需求逐步回暖的態(tài)勢，庫存拐點逐漸確認。期權方面，平值期權持倉購沽比為0.98，環(huán)比-0.002，期權市場多空情緒偏空，隱含波動率略升。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。宏觀方面，發(fā)改委、能源局：支持光伏電站構網(wǎng)型改造，鼓勵通過高效光伏組件、逆變器等關鍵發(fā)電設備更新；推進風電設備更新和循環(huán)利用；穩(wěn)妥推進水電設備更新改造?；久嫔?，原料端國內大面積復產(chǎn)遲遲未有明確信號，海外鋁土礦因幾內亞季節(jié)性影響發(fā)運量下降，礦端偏緊預期仍存。氧化鋁供給方面，云南地區(qū)電解鋁廠均全面復產(chǎn)至滿產(chǎn)狀態(tài)，加之內蒙新增產(chǎn)能的助力，令國內供應量維持增長，但考慮國內礦端偏緊現(xiàn)狀限制氧化鋁部分產(chǎn)能，令增量幅度較??；需求方面，內蒙古新增產(chǎn)能及西南地區(qū)零星產(chǎn)能復產(chǎn)為氧化鋁需求增量。整體來看，氧化鋁基本面處于供需緊平衡狀態(tài)，現(xiàn)貨價格偏高位運行，上下游博弈階段。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲7月會議紀要顯示，幾位官員認為7月就已有理由降息；絕大多數(shù)官員認為9月降息是適宜的；通脹風險上行風險降低，就業(yè)下行風險有所增加。國內方面，兩部門印發(fā)《能源重點領域大規(guī)模設備更新實施方案》的通知，目標到2027年，能源重點領域設備投資規(guī)模較2023年增長25%以上，輸配電、風電、光伏、水電等領域實現(xiàn)設備更新和技術改造?；久婀┙o端，國內除內蒙新增產(chǎn)能及貴州、四川等零星產(chǎn)量增長預期外，供應基本保持穩(wěn)定；需求端，下游需求在國內宏觀政策的引導、海外恐慌情緒的修復以及臨近的“金九銀十”消費旺季的影響下，市場預期逐步改善，開工率有所復蘇，電解鋁庫存拐點逐漸臨近。整體來看，由于氧化鋁現(xiàn)貨的高位運行，在成本端為電解鋁提供支撐，供需方面呈現(xiàn)供給充足、需求逐步復蘇的局面，滬鋁或將逐步企穩(wěn)。期權方面，購沽比為0.94，環(huán)比-0.05，期權市場情緒偏空，隱含波動率略降。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅1.06%。宏觀面，美國8月標普全球制造業(yè)PMI初值為48，預期49.6；8月標普全球服務業(yè)PMI初值為55.2，預期54，市場仍有擔憂經(jīng)濟衰退的情緒。基本面，上周再生鉛開工率下降，因成品庫存較高加下游接貨情況沒有好轉，部分煉廠有減產(chǎn)計劃，后市供應出現(xiàn)或階段性下滑，不過上周鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率環(huán)比同樣下滑，此前鉛價大幅下跌，經(jīng)銷商避險情緒較濃，電池采購僅以剛需為主，部分鉛蓄電池企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)或放假的情況?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛延續(xù)偏弱震蕩態(tài)勢，持貨商隨行出貨，江浙滬市場倉單貨源有限，部分國產(chǎn)鉛報價堅挺，而進口鉛持貨商則積極甩貨；另電解鉛煉廠廠提貨源繼續(xù)以大貼水報價，同時再生鉛煉廠早間嘗試收窄貼水出貨未果，少數(shù)再生精鉛貼水出廠。下游企業(yè)維持剛需采購狀態(tài)，散單市場交易活躍度尚無明顯好轉。操作上建議，多空交織下，滬鉛主力合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，而歐元區(qū)則表現(xiàn)相對較差，歐元走弱令美元回升，且市場風險情緒減弱?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修造成減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，產(chǎn)量還將維持較低水平。下游雖然目前訂單依舊偏弱，開工率相對偏低，但金九銀十傳統(tǒng)需求旺季臨近，下游對供應趨緊的擔憂較強，因此逢低采買備貨意愿高，庫存錄得明顯下降。預計鋅價震蕩上漲。技術面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍較重，站上MA60。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，而歐元區(qū)則表現(xiàn)相對較差，歐元走弱令美元回升，且市場風險情緒減弱?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱。不銹臨近需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)，不過目前接單不理想，且生產(chǎn)利潤面臨虧損，增產(chǎn)存在難度，因此需求端前景仍缺乏信心。技術面，滬鎳持倉略升，多空分歧持續(xù)，日均線扎合。操作上，建議暫時觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應端，不銹鋼臨近傳統(tǒng)需求旺季，鋼廠有意提高排產(chǎn)量，但目前訂單情況不佳，并且原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，增產(chǎn)存在一定難度。需求端，建筑行業(yè)夏季尾聲項目開工有望回升，但目前訂單不理想，需求前景難言樂觀。當前不銹鋼市場供需兩弱局面，近期價格企穩(wěn)，下游進行采購備貨，庫存有所下降。預計近期不銹鋼價格企穩(wěn)調整。技術面，不銹鋼持倉減量，空頭氛圍下降，關注MA10支撐。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

宏觀面，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，而歐元區(qū)則表現(xiàn)相對較差，歐元走弱令美元回升，且市場風險情緒減弱?；久嫔希┙o端，緬甸錫礦庫存供應增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應仍受限；冶煉端，國內精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風險逐漸升高。國內進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場。需求端，目前仍處在消費淡季，預計訂單量偏少但保持穩(wěn)定；終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，近期下游逢低采購為主。技術面，滬錫持倉增量，多頭氛圍較強，站上MA60。操作上，建議做多思路，區(qū)間關注260000-275000 。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應方面，蘭炭市場弱穩(wěn)運行，內蒙古部分主流電石企業(yè)下調蘭炭中小料采購價格50元/噸，現(xiàn)貨底部松動，主產(chǎn)區(qū)部分企業(yè)因電路檢修停減產(chǎn)，寧夏地區(qū)整體生產(chǎn)積極性不高，硅鐵產(chǎn)量或有明顯下滑。需求方面，河鋼硅鐵定調，其余鋼廠陸續(xù)定價，下游整體陷入虧損，對高價資源有恐高心態(tài)，采購謹慎，終端行業(yè)淡季特征明顯。關注后續(xù)主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)情況及終端旺季臨近產(chǎn)業(yè)供需結構的變化。策略建議：SF2410合約延續(xù)沖高回落，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，港口錳礦市場延續(xù)偏弱運行，北方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤率為-2.77%，南方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤率為-15.52%。需求方面，鋼廠控制采購節(jié)奏，河鋼集團8月硅錳二輪詢盤價6150元/噸，首輪詢盤6100元/噸，暫未最終定價，價格仍在博弈當中，部分鋼廠等待主流鋼招定價后開始招標，廠家出貨不暢，累庫明顯，市場仍在觀望。策略建議：SM2501合約震蕩下行，操作上維持震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2501合約延續(xù)大幅下行，焦煤市場弱穩(wěn)運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為91.0%，環(huán)比增0.8%。原煤日均產(chǎn)量205.0萬噸，環(huán)比增1.8萬噸，原煤庫存417.0萬噸，環(huán)比增9.5萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量79.5萬噸，環(huán)比增1.0萬噸，精煤庫存328.2萬噸，環(huán)比減2.1萬噸。產(chǎn)業(yè)方面，下游負反饋持續(xù)，部分主流鋼廠對焦炭價格進行第六輪提降，降幅50/55元/噸，煉焦煤剛需承壓，線上競拍流拍情況較多，成交重心持續(xù)下移。策略建議：隔夜JM2501合約延續(xù)大幅下行，操作上建議暫時觀望，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2501合約大幅下挫，焦炭市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，焦炭五輪提降落地，終端依然偏弱，焦企開工下滑但焦炭持續(xù)累庫，截至8月22日當周，汾渭調研的100家焦化廠產(chǎn)量為291.62萬噸，環(huán)比前一周降0.26%；庫存為60.61萬噸，環(huán)比前一周增22.84%，部分主流鋼廠對焦炭價格進行第六輪提降，降幅50/55元/噸，情緒面延續(xù)悲觀，需求弱勢暫未改善，但淡旺季轉換在即，鋼材成交重心小幅上移，關注成材價格變化及鋼廠利潤修復情況。策略建議：隔夜J2501合約大幅下挫，操作上建議日內短線交易，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2501合約弱勢整理。宏觀面，美聯(lián)儲公布了7月份貨幣政策會議紀要，紀要顯示美聯(lián)儲官員上月強烈傾向于在9月的政策會議上降息，其中幾位官員甚至愿意立即降息。供需方面，鋼廠高爐開率下調，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，鐵礦石港口庫存則保持在較高水平。貿易商報價積極性尚可，但當前鋼廠盈利情況并沒有明顯好轉，鋼廠仍然維持低庫存運行，買貨意愿并未明顯提高。技術上，I2501合約1 小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下調整。操作上建議，日內短線交易，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約減倉整理。宏觀面，根據(jù)美聯(lián)儲會議紀要預測，美聯(lián)儲9月將首次降息，今年晚些時候至少還會再降息一次，明年將進一步放松貨幣政策。供需方面，螺紋鋼周度產(chǎn)量連續(xù)八周下調，產(chǎn)能利用率下降至35%附近，終端和中間商采購積極性表現(xiàn)不一，庫存量則繼續(xù)下滑。成本端支撐減弱，焦炭市場價格偏弱運行，河北、天津部分鋼廠提出焦炭第六輪降價，預計23日落地。技術上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA反彈受阻。操作上建議，短線于3140-3200區(qū)間低買高拋，止損參考20元/噸。

熱卷

隔夜HC2410合約減倉回調。宏觀面，為貫徹落實國務院《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，推動能源重點領域大規(guī)模設備更新和技術改造，國家發(fā)展改革委、國家能源局組織編制并印發(fā)《能源重點領域大規(guī)模設 備更新實施方案》。供需方面，熱卷周度產(chǎn)量由降轉增，產(chǎn)能利用率重回80%附近，期價回落再度影響市場情緒，成交量萎縮。技術上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA向下回落。操作上建議，3300下方震蕩偏空交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。成本坍塌，多地硅價暫穩(wěn)，SMM華東不通氧553#在11300-11500元/噸；通氧553#在11400-11600元/噸； 421#在12000~12100元/噸，減產(chǎn)廠家增多，西南部分硅企表示近期訂單交付完畢后或計劃停爐，整體供應收緊但庫存依然高位，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，7月工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比增加8%。需求方面，經(jīng)SMM調研復盤，8月多晶硅實際產(chǎn)量較預期大幅下滑，再次出現(xiàn)多個廠家抱團降產(chǎn)的情況，多晶硅實際產(chǎn)量預計下滑至13.1萬噸；有機硅及鋁合金維持按需采購。供需偏寬壓力持續(xù)，現(xiàn)貨成交僵持，期現(xiàn)商較活躍，多空博弈，盤面承壓。技術上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約偏弱運行，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強?；久?，現(xiàn)貨價格持續(xù)走弱，礦端價格亦有跟隨下調的趨勢。海內外礦商仍有一定挺價情緒，但在供給偏多，庫存積壓的壓力下報價也開始下調。供給方面，由于現(xiàn)貨價格的不斷走低，部分外購礦石的冶煉廠面臨成本利潤倒掛，存在一定減停產(chǎn)的規(guī)劃。需求方面，下游鐵鋰廠排產(chǎn)有明顯增長，對需求的提升有一定助力。但由于冶煉廠仍存在挺價情緒，令下游加工企業(yè)更多以剛需補庫為主、逢低買入現(xiàn)貨。隨著鋰價的持續(xù)走弱，下游的外采意愿將有一定增長。整體來看，碳酸鋰基本面主要矛盾仍是供給偏多，需求方面預計將隨著“金九銀十”的逐步臨近而緩步恢復。期權方面，持倉量沽購比值為39.93%，環(huán)比+1.57%，期權市場持倉情緒偏多，認購持倉凈增加。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸附近，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

07:01 英國8月Gfk消費者信心指數(shù)

07:30 日本7月核心CPI年率

08:30 日本央行行長和財務大臣出席聽證會

20:30 加拿大6月零售銷售月率

22:00 美國7月新屋銷售總數(shù)年化

22:00 美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話

23:00 英國央行行長貝利發(fā)表講話

次日00:30 美聯(lián)儲古爾斯比接受采訪

次日01:00 美國至8月23日當周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：78.35億

新股申購：益諾思