※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、近期，廣東、四川、江西、吉林、山東等多地密集召開會議，分析上半年經(jīng)濟形勢，安排下半年經(jīng)濟工作。從地方部署來看，“兩新”（大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新）“兩重”（國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)）成為下半年重中之重，多地強調(diào)要完善以舊換新補貼細則，搶抓施工黃金期，推動項目盡快開工建設(shè)。同時，在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，開辟經(jīng)濟新增長點。

2、深圳正式啟動收購商品房用作保障房。深圳市安居集團所屬企業(yè)擬開展收購商品房用作保障性住房工作，并向深圳全市范圍內(nèi)征集項目，同時明確要求房源主力戶型面積65平方米以下，優(yōu)先整棟或整單元未售項目。

3、美國紐約聯(lián)儲前主席杜德利表示，兩周前，他本人從鷹派轉(zhuǎn)為鴿派，放棄了對美聯(lián)儲進一步加息的支持，轉(zhuǎn)而主張立即降息以避免經(jīng)濟衰退。近兩周來，有更多證據(jù)顯示美國勞動力市場趨于疲軟，同時通脹進一步趨緩，之后，美聯(lián)儲等待時間越長，造成的潛在損害可能性就越大。

4、加拿大央行會議紀要顯示，央行成員們同意，如果通脹繼續(xù)放緩，將支持進一步降息；重申并未設(shè)定預定的利率路徑。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日漲跌不一，三大指數(shù)早盤低開后震蕩偏強，在午后觸及日內(nèi)高點后回落。截至收盤，上證指數(shù)漲0.09%，深證成指跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.43%。滬深兩市成交額再次萎縮至不足6000億；從板塊來看，煤炭、公用事業(yè)板塊漲幅較大，農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)板塊走弱；四期指普遍上揚。國內(nèi)方面，今日公布的7月貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，對市場情緒有所支撐。海外方面，美國經(jīng)濟明顯放緩，對美股形成壓力，海外資金或重新配置處于估值低位的A股，此外美聯(lián)儲9月降息已是普遍預期，降息有望對全球流動性起到改善；然而，還需警惕美國經(jīng)濟衰退對外需層面的負面影響。整體來看，目前，國內(nèi)改革利好落地，但政策效果還有待觀察，而海外經(jīng)濟下行帶來的變數(shù)較大。策略上，單邊建議觀望，期權(quán)建議買入跨式策略做多波動率。

國債期貨

周三國債現(xiàn)券期債回暖，中長端偏強，5Y-10Y國債收益率下行超1bp，10Y、30Y收益率分別下行至2.125%、2.31%；國債期貨全線收漲，TL、T、TF、TS主力合約分別上漲0.48%、0.22%、0.11%、0.02%。昨日央行無逆回購操作，8月以來累計凈回籠1.35萬億元，市場對流動性需求走低。銀行間資金利率平穩(wěn)，DR007重回1.7%上方。萬科、保利發(fā)展7月銷售金額同比分別下跌13%、18%，環(huán)比分別下跌24%、39%，房市仍未見轉(zhuǎn)向。深圳安居發(fā)文擬開展收購商品房用作保障房工作，面積65平以下、優(yōu)先整棟。全國各地都在推進保障房的動作，持續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)。7月進出口延續(xù)向好，政府債發(fā)行提速或支撐社融增速反彈，PPI降幅預計繼續(xù)收窄。美國7月服務(wù)業(yè)PMI錄得55，衰退預期還需要更多數(shù)據(jù)印證，對海外經(jīng)濟保持中性假設(shè)或較合理。人民幣兌美元中間價保持穩(wěn)定。隨著全球進入降息周期，中國貨幣政策空間將進一步打開，利率中樞下移趨勢未改。短期債市震蕩偏強，臨近關(guān)鍵點位時日內(nèi)波動可能加大，逢低做多T、TL。關(guān)注8月中旬稅期資金面變化。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1760，較前一交易日貶值197個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1386，調(diào)貶68個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增長11.4萬人，創(chuàng)2020年12月以來最低，遠不及預期的17.5萬人；失業(yè)率升至4.3%，連續(xù)第四個月上升，創(chuàng)2021年10月以來最高。對此美聯(lián)儲巴爾金表示，11.4萬個非農(nóng)就業(yè)崗位這一數(shù)據(jù)雖然不算理想，但仍是一個“合理的數(shù)字”；如果經(jīng)濟迅速疲軟，美聯(lián)儲大幅降息將是很典型的做法。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月會議降息50個基點的可能性從22%躍升至69.5%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)漲0.28%報103.18，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.08%報1.0923，英鎊兌美元跌0.04%報1.2690，澳元兌美元持平0%報0.6519，美元兌日元漲1.62%報146.68。

美元指數(shù)因昨日攀升的國債收益率支持了美元的適度漲幅。此外，周三下午股市的下滑增加了對美元的部分流動性需求。美國6月消費者信貸增長89.34億美元，低于預期的100億美元，利空美元。

歐元區(qū)方面，美元的強勢令歐元承壓。此外，歐洲央行管理委員會成員雷恩表示，如果對通脹放緩趨勢的信心持續(xù)，歐洲央行可能繼續(xù)降息。德國6月工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比增長1.4%，高于預期的1.0%，為16個月來最大增幅。但由于貿(mào)易數(shù)據(jù)弱于預期，對歐元不利。6月出口環(huán)比下降3.4%，弱于預期的下降1.5%，為6個月來最大降幅。此外，6月進口環(huán)比增長0.3%，弱于預期的2.8%。美元兌日元在周三大幅上漲。昨日，在日本央行副行長內(nèi)田真一表示，如果金融市場不穩(wěn)定，日本央行不會進一步加息后，日元對美元大幅下跌。此外，弱于預期的日本經(jīng)濟數(shù)據(jù)也令日元承壓，日本6月領(lǐng)先指數(shù)CI跌幅超預期，降至14個月低點。

往后看，由于非美國家央行發(fā)表的言論偏鴿使得市場對降息或停止加息預期加深，以及市場對美國經(jīng)濟擔憂的逐步解除，非美國家貨幣承壓，美元或受支持。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨表現(xiàn)分化，主力合約EC2410收漲1.60%，遠月合約延續(xù)下行趨勢，合約EC2408因臨近交割，持續(xù)高位波動。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為6225.65點，較上周下降65.10點，環(huán)比下降1%。上周五公布的SCFI綜合運價指數(shù)報于3332.67點，環(huán)比下降3.34%SCFI歐線運價指數(shù)報于4907美元/TEU，環(huán)比下降1.68%。主要船司如COSCO、馬士基、地中海航運和達飛等紛紛下調(diào)8月下半月運價，現(xiàn)貨端價格對近月合約期價的支撐減弱。中東局勢將愈加混亂，巴以停協(xié)料不定期延期，紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，影響市場情緒。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢再度惡劣支撐期價，但鑒于目前船公司的現(xiàn)艙報價仍在下調(diào)，使得合約表現(xiàn)分化，月間基差較大，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價格指數(shù)跌0.24%報1356.35，呈小幅低開、沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.12%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，橡膠漲1.5%，原油漲2%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌0.73%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，豆油漲1%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬銅跌0.78%，滬鋅跌0.64%，滬鎳跌0.63%。貴金屬漲跌互現(xiàn)，滬金漲0.13%，滬銀跌0.69%。

美國7月ISM非制造業(yè)PMI、標普全球服務(wù)業(yè)PMI均處于擴張區(qū)間，市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂略有緩解。國內(nèi)方面，昨日公布的7月貿(mào)易數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，作為經(jīng)濟三駕馬車的出口持續(xù)高速增長，對市場起到一定利好。具體來看，中東地緣政治局勢再度緊張，中國原油需求放緩，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，房地產(chǎn)、基建仍然偏弱，黑色系低位震蕩，避險情緒與降息預期交替作用，貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力依然較大，價格上行受阻。整體來看，國內(nèi)政策利好雖已經(jīng)落地，但政策效果還有待觀察，同時需警惕美國經(jīng)濟衰退對全球商品需求的負面影響，市場當前圍繞弱勢基本面進行交易，后續(xù)商品指數(shù)預計偏弱震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.02%，供應(yīng)端，大豆正值生長期，部分產(chǎn)區(qū)正值旱澇轉(zhuǎn)換，降雨較多，可能對未來產(chǎn)量造成潛在影響；國儲陳季大豆拍賣價格有所下調(diào)，拍賣成交有所放大，流入市場豆源增加，同時隨著學校暑期放假，集體食堂對豆制品的需求持續(xù)縮減，下游需求進入淡季，抑制豆價上漲，但目前，產(chǎn)區(qū)余貨量已較為有限，尤其優(yōu)質(zhì)豆源短缺對價格有支撐作用?？偟膩碚f，在供需雙弱格局下，豆一震蕩整理為主。

豆二

隔夜豆二上漲0.09%，阿根廷農(nóng)戶銷售大豆的步伐有所加快，阿根廷農(nóng)戶預售2,412萬噸2023/24年度大豆，去年同期1,150萬噸；巴西大豆出口增幅明顯，7月日均出口量同比增長11.4%；目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美國大豆優(yōu)良率為67%，與市場預期相符，低于一周前的68%，上年同期為52%，大豆生長狀況良好，美國中西部地區(qū)預計將出現(xiàn)有益降雨，緩解人們對炎熱干燥天氣可能影響作物單產(chǎn)的擔憂，美豆創(chuàng)下202年10月以來的新低，同時美農(nóng)民認為美豆上漲的概率不大，拋售陳季大豆愿意增強，為即將到來的收獲騰出倉儲空間，預計美豆弱勢整理。

豆粕

周三美豆下跌0.71%，美豆粕下跌2.27%，豆粕下跌0.6%，目前美豆生長正值關(guān)鍵期，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美國大豆優(yōu)良率為67%，與市場預期相符，低于一周前的68%，上年同期為52%，大豆生長狀況良好，美國中西部地區(qū)預計將出現(xiàn)有益降雨，緩解人們對炎熱干燥天氣可能影響作物單產(chǎn)的擔憂，美豆創(chuàng)下202年10月以來的新低；外購仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增，養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖利潤有所好轉(zhuǎn)，豆粕市場成交環(huán)比增加，但全國進口大豆供應(yīng)充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢。

豆油

周三美豆下跌0.71%，美豆油上漲2%，豆油上漲1%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美國大豆優(yōu)良率為67%，與市場預期相符，低于一周前的68%，上年同期為52%，大豆生長狀況良好，美國中西部地區(qū)預計將出現(xiàn)有益降雨，緩解人們對炎熱干燥天氣可能影響作物單產(chǎn)的擔憂，美豆創(chuàng)下202年10月以來的新低；國內(nèi)棕櫚油有供應(yīng)偏緊預期支撐盤面，但油脂需求處于消費淡季，豆油在高壓榨情況下持庫存增加，豆油成交減少，供應(yīng)較為寬松，限制豆油反彈幅度。

棕櫚油

周三馬棕下跌0.3%，棕櫚油上漲0.34%，獨立檢驗公司Amspec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-31日棕櫚油出口量為1555529噸，較上月同期出口的1188180噸增加30.92%，馬來出口數(shù)據(jù)強勁，提振馬棕價格；但南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年7月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加13.56%，雖然6月馬棕產(chǎn)量有所下降，棕櫚油處于增產(chǎn)季，馬棕產(chǎn)量增幅明顯抑制價格上漲；國內(nèi)方面，現(xiàn)貨價小幅上漲，下游剛性采購，周內(nèi)成交較少，且油脂處于淡季，庫存總體有所增加，同時豆棕價差倒掛，棕櫚油性價比降低，價格回落概率增大。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收漲，受助于美豆油走高及空頭回補。隔夜菜油2409合約收漲0.89%。當前加拿大油菜處于開花期和成熟期。前兩周加拿大菜籽主產(chǎn)區(qū)降水極少，干旱而高溫的天氣使得土壤水分快速減少，菜籽生長條件惡化。截至7月30日艾伯塔省油菜籽當周優(yōu)良率大幅降至42.9%。但是，未來兩周（8月8日-8月21日）加拿大將會迎來有利降水，且集中在南部菜籽主要種植地區(qū)。隨著降水的到來，氣溫也有所下降，改善土壤墑情。其它方面，MPOB報告前，一項針對11位行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，預計7月馬棕庫存料環(huán)比下降1.17%至180萬噸，支撐棕櫚市場。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，國內(nèi)菜油供需仍然偏松。另外，市場對全球經(jīng)濟的擔憂情緒仍存，宏觀情緒偏弱，拖累國內(nèi)油脂市場。盤面來看，受外盤上漲提振，隔夜菜油略有收漲，短期市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收低，受累于需求放緩以及對經(jīng)濟的擔憂。隔夜菜粕2409合約收跌1.67%。美國農(nóng)業(yè)發(fā)布的作物進展周報顯示，截至8月1日當周，美國大豆優(yōu)良率為68%，高于市場預期的66%，上周為67%，上年同期為54%?，F(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來偏高水平，且近期天氣狀況持續(xù)良好，牽制美豆市場價格。美豆繼續(xù)走低，拖累國內(nèi)粕價同步下滑。國內(nèi)市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應(yīng)充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。豆粕市場而言，近月進口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存壓力來到近年來最高，部分工廠有脹庫的現(xiàn)象。粕類基本面仍然偏弱。盤面來看，受外盤下跌拖累，菜粕繼續(xù)下跌，維持偏弱趨勢。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收跌，受累于美玉米豐產(chǎn)預期。隔夜玉米2409合約收漲0.62%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來相對高位，且近日美國作物帶天氣狀況良好，持續(xù)牽制美玉米市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，東北地區(qū)降雨天氣增多導致高水分糧源存儲不易，部分糧質(zhì)量受損，部分存在第三方資金壓力的貿(mào)易商開始順價出貨，玉米外發(fā)不暢，多數(shù)糧源流入本地深加工企業(yè)，中儲糧輪出玉米，部分深加工企業(yè)停收，深加工企業(yè)繼續(xù)順勢下調(diào)收購價格。華北黃淮產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出貨意愿尚可，深加工企業(yè)玉米到貨量的提升，庫存多處于安全線以上，以按需采購為主，部分企業(yè)根據(jù)自身情況價格窄幅調(diào)整。新作方面，夏玉米生長處于拔節(jié)、抽雄期、開花期。降雨充沛，對玉米生長條件總體有利。盤面來看，國內(nèi)市場供應(yīng)相對寬松，期價維持偏弱震蕩。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲0.78%。隨著7月份檢修企業(yè)計劃的結(jié)束，山東與河北開機恢復明顯，玉米淀粉行業(yè)開機環(huán)比升高。疊加需求淡季，下游行業(yè)簽單不暢，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至8月7日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量115.3萬噸，較上周增加3.00萬噸，周增幅2.67%，月增幅5.01%；年同比增幅21.62%。庫存壓力來到近年來最高位。另外，玉米端價格有所松動，淀粉挺價積極性減弱，現(xiàn)貨價格偏弱調(diào)整?；久嫦鄬ζ酢１P面來看，現(xiàn)貨價格偏弱以及玉米下跌拖累，近期淀粉期價表現(xiàn)偏弱。

生豬

供應(yīng)方面，短期市場看漲情緒高漲，養(yǎng)殖戶惜售挺價，加之標肥價差倒掛，提振養(yǎng)殖戶二次育肥信心，推動生豬價格走高。遠月而言，5-6月能繁母豬存欄量止降回升，意味著年后生豬供應(yīng)有所恢復。需求方面，由于氣溫升高以及學生放假，屠企開工率保持低位波動，需求表現(xiàn)疲軟，對高價豬肉接受程度一般，從而將掣肘生豬價格的上漲節(jié)奏。生豬期貨移倉換月，2411合約表現(xiàn)出一定抗跌性，預計后市偏強震蕩，建議多單輕倉持有，注意設(shè)置止損。

雞蛋

入伏后蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，雞蛋供應(yīng)寬松程度減弱，加上中元節(jié)和中秋節(jié)臨近，節(jié)日效應(yīng)提振下冷庫及食品商囤貨需求增加，產(chǎn)銷區(qū)雞蛋走貨較快，雞蛋庫存出現(xiàn)回落，另外，生豬、蔬菜等價格偏強，也對蛋價有一定提振，近日雞蛋價格依舊偏強。不過，終端對高價蛋的接受程度降低，市場看漲情緒略有降溫，且蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，現(xiàn)貨價格偏強與產(chǎn)能壓力持續(xù)博弈，期價相對震蕩，短線參與為主。

蘋果

產(chǎn)地尋貨客商增多，庫內(nèi)富士交易略好轉(zhuǎn)，但庫存仍高于去年同期。山東產(chǎn)區(qū)走貨較上周加快。周內(nèi)出口訂單增加，積極尋購70#、75#果貨源，客商繼續(xù)尋片紅好貨發(fā)市場及商超，果農(nóng)貨成交圍繞低價貨源走電商及團購渠道為主。陜西主產(chǎn)區(qū)剩余貨源集中在客商貨，價格暫無明顯波動，由于近期早熟品種陸續(xù)上市交易，疊加部分冷庫出現(xiàn)水爛點現(xiàn)象，區(qū)內(nèi)庫存貨源整體走貨速度維持偏慢水平。不過考慮到下方成本支撐較強，短期價格趨于震蕩偏上運行。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月1日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5383噸，較上周減少285噸，環(huán)比減少5.03%，同比減少47.12%，本周樣本點庫存下降明顯。當前樣本點紅棗庫存低位，現(xiàn)貨好貨偏緊，下游采購積極性提高。另外市場停車區(qū)貨源持續(xù)供應(yīng)，市場到貨品牌不一質(zhì)量參差不齊，同等級低端貨市場接受度較好，客商拿貨風險降低，適當采購部分貨源維系下游客戶。操作上，鄭棗主力合約價格暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三反彈，得益于油價上漲，但需求擔憂依然存在。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.43美分或0.60%，結(jié)算價報67.73美分/磅。國內(nèi)市場，棉花商業(yè)庫存仍較高，且進口港口棉基本滿庫狀態(tài)，市場供應(yīng)仍充足。下游方面，紡企開機率下滑，部分紡企逢低適量采購棉花，且前期采購貨源陸續(xù)到庫，原料庫存天數(shù)環(huán)比繼續(xù)提高。另外傳統(tǒng)旺季將至，市場對旺季訂單預期仍較弱，下游拿貨謹慎，預計后市弱勢延續(xù)。操作上，鄭棉2409合約價格短期偏空思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收高，受巴西極端天氣憂慮提振。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收漲0.27美分或1.50%，結(jié)算價每磅18.14美分。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為111艘，此前一周為101艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為496.69萬噸，此前一周為463.89萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量增加明顯，等待裝運糖數(shù)量仍較大。國內(nèi)市場，新榨季甘蔗長勢整體良好，具備豐產(chǎn)基礎(chǔ)，長期仍面臨壓力。下游中秋備貨基本接近尾聲，現(xiàn)貨市場缺乏向上驅(qū)動，加之加工糖價格繼續(xù)下調(diào)，搶占國產(chǎn)糖市場，銷區(qū)港口國產(chǎn)糖需求減弱。另外7月以后國內(nèi)進口到港糖預計明顯增加。盤面看，技術(shù)指標仍利空，糖價仍弱勢延續(xù)為主。

花生

供應(yīng)端，花生處于生長期，產(chǎn)區(qū)降雨增多，或?qū)⒂绊懏a(chǎn)量和上市時間，關(guān)注天氣變化；港口到港量有所下降，收購進入掃尾階段，影響有限。需求端，油脂處于淡季，油廠壓榨利潤長期處于深度虧損，開機積極性不高，需方剛性采購為主，成交有限，同時進口大豆供應(yīng)充足，油廠開機率高，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預計價格維持弱勢。總體來說，新作花生上市時間不斷臨近，購銷成交有限，各方觀望為主，價格預計維持弱勢調(diào)整。

※ 化工品

原油

國際原油市場上漲，布倫特原油10月期貨合約收盤價報78.33美元/桶，漲幅2.4%；美國WTI原油9月期貨合約收盤價報75.23元/桶，漲幅2.8%。美聯(lián)儲9月降息預期升溫，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；伊朗、哈馬斯及真主黨誓言對以色列進行報復，中東地緣政治局勢緊張，市場對地緣沖突的擔憂升溫；利比亞沙拉拉油田停產(chǎn)，EIA美國原油庫存降幅高于預期；中國7月原油進口量繼續(xù)放緩，全球需求放緩憂慮壓制油市，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2409合約考驗540區(qū)域支撐，上方測試565一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東地緣政治局勢緊張，EIA美國原油庫存降幅高于預期，國際原油市場上漲；新加坡燃料油市場小幅上漲，低硫與高硫燃料油價差降至110美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為963元/噸，較上一交易日下降9元/噸；國際原油震蕩反彈，低高硫期價價差小幅回落，燃料油期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約空單減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗2950區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2411合約考驗3900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東地緣政治局勢緊張，EIA美國原油庫存降幅高于預期，國際原油市場上漲；廠家裝置開工上升，貿(mào)易商庫存回落；山東煉廠開工小幅回升，部分地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，部分煉廠釋放合同積極性有所提升，現(xiàn)貨需求略顯平淡，華北、西北現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩反彈，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2410合約期價考驗3400區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場小幅下跌，主營煉及碼頭成交跌勢收窄，個別企業(yè)排庫價格繼續(xù)讓利，下游逢低入市采購；沙特9月CP預估價上調(diào)，港口庫存回落，化工需求較為平穩(wěn)，燃燒需求處于淡季；華南國產(chǎn)氣價格小幅下調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為621元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為561元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約考驗4400區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。因市場需求持續(xù)偏弱，同時運輸車輛較少，貿(mào)易商提貨緩慢，本周內(nèi)地企業(yè)庫存整體增加。港口方面，主流庫區(qū)提貨尚可疊加卸貨速度不佳，本周甲醇港口庫存整體去庫。需求方面，中天合創(chuàng)一期、二期和寧夏企業(yè)三期裝置恢復重啟，帶動上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率提升，沿海MTO裝置整體產(chǎn)能利用率也有所提高，短期多套裝置存重啟預期，關(guān)注落地情況。MA2409合約短線關(guān)注2460附近支撐力度，建議暫以觀望為主，注意風險控制。

塑料

L2409合約下跌反彈，夜盤收于8198元/噸。供應(yīng)端，上周重啟產(chǎn)能大于新增停車產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率環(huán)比+3.02%至78.91%、產(chǎn)量環(huán)比+3.58%至51.45萬噸。需求端，上周農(nóng)膜開工率+1.24%，包裝膜、管材、注塑等開工率小幅波動，總體來看PE下游平均開工率環(huán)比-0.09%。庫存方面，截至8月7日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存+3.66%至44.49萬噸，社會庫存-1.11%至63.63萬噸，總庫存+0.80%至107.82萬噸。上游裝置重啟疊加下游高價抵觸，生產(chǎn)企業(yè)庫存上升；下游剛需消耗，社會庫存小幅去化。成本端，油制成本在8858元/噸附近，煤制成本在7134元/噸附近。本周重啟裝置較多，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率上升；LLDPE主要下游農(nóng)膜開工開始復蘇，需求存上升預期；庫存壓力中性偏高。預計L2409合約在8150-8300區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2409合約“十字”震蕩，夜盤收于7551元/噸。供應(yīng)端，上周受神華寧煤、神華新疆裝置重啟影響，產(chǎn)量環(huán)比+2.97%至67.24萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.17%至75.32%。需求端，PP無紡布因秋季衛(wèi)生用品需求增加，開工率環(huán)比+0.25%；其他行業(yè)因高溫、降雨天氣導致訂單偏少、開工下滑。下游行業(yè)平均開工率環(huán)比-0.4%至48.23%。庫存方面，前期停車裝置重啟，生產(chǎn)企業(yè)庫存上升；下游剛需消耗，貿(mào)易商小幅去庫；東南亞及南亞價格下跌，出口利潤收窄，港口小幅累庫。成本端，油制PP理論成本在8466元/噸附近；煤制PP理論成本在7977元/噸附近。本周寧夏寶豐、上海石化等裝置重啟，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率上升。下游無紡布受秋季衛(wèi)生用品需求增加有望提高開工，但預期變化幅度有限；中空、塑編、注塑等其他行業(yè)受高溫、降水天氣影響開工預計持續(xù)走低；總體來看下游需求增長動力不大。庫存壓力中性偏高。預計PP2409合約在7500-7570區(qū)間震蕩。

苯乙烯

EB2409合約“十字”震蕩，夜盤收于9160元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比+0.34%至29.67萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.21%至68.12%。需求端，上周PS開工率小幅上漲，UPR開工率維穩(wěn)，EPS、ABS、丁苯橡膠開工率環(huán)比下跌。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+15.14%至15.51萬噸。截至2024年8月5日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比-1.13萬噸至4.44萬噸。商品量庫存環(huán)比-0.9萬噸至2.92萬噸。成本方面，非一體化成本在9585元/噸附近。本周暫無計劃停車與重啟裝置，預計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率波動不大；下游EPS有恢復生產(chǎn)預期、PS、ABS預計穩(wěn)定生產(chǎn)為主，3s主體需求預期維穩(wěn)。供需矛盾不大，總體庫存預計維持在中性區(qū)間。上游純苯價格偏弱，削弱成本支撐。預計EB2409在9000-9300區(qū)間運行。

PVC

V2409合約下跌反彈，夜盤收于5623元/噸。上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.13%至73.20%，變化不大。其中，電石法環(huán)比+0.61%至76.31%，乙烯法環(huán)比-2.27%至64.31%。需求端，現(xiàn)貨市場需求平淡，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至8月2日，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比-0.82%至59.32萬噸。淡季現(xiàn)貨成交慘淡，下游剛需消耗庫存小幅去化，當前庫存壓力仍偏高。成本端，截至8月1日，電石法成本在5344.31元/噸附近，乙烯法平均成本在6072.19元/噸附近，乙烯法、電石法利潤環(huán)比下降。本周停車、重啟裝置并存?？紤]到部分裝置可能因利潤收縮降負運行，預計產(chǎn)量、開工率小幅下降。下游淡季，預計下游開工難有較大提升，市場需求偏弱。預計庫存去化緩慢，庫存壓力仍偏高。綜合考慮，V2409后市預計在5570-5700區(qū)間震蕩。

燒堿

SH2409合約下跌反彈，夜盤收于2472元/噸。上周華東、東北部分裝置停車檢修，西北、華北部分裝置提負運行，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比+0.9%至80.7% ，總體開工率變化不大。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比+1.12%至39.60萬噸（濕噸），庫存壓力中性偏高。截至8月1日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+2.13%至87.66%，江浙印染企業(yè)開機率較上周-1.57%至63.27%。8月7日山東32%液堿折百價2469元/噸，期現(xiàn)價格差異不大。本周檢修產(chǎn)能預計下降，前期重啟的寧夏英力特、中鹽吉蘭泰等裝置影響擴大，預計開工率上升。需求端，氧化鋁停產(chǎn)部分已陸續(xù)復產(chǎn)，新增產(chǎn)能進入投產(chǎn)階段；非鋁需求方面，粘膠短纖裝置預計平穩(wěn)運行、開工維穩(wěn)；印染廠短期內(nèi)新單承接不樂觀，印染開工率預計偏弱。庫存壓力預計偏高。預計SH2409在區(qū)間2400-2500運行。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏強。目前PXN價差至322美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為73.66萬噸，環(huán)比-2.09%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率87.84%，環(huán)比-1.87%。九江石化重啟中，金陵負荷因重整檢修下降至7成。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率77.44%。上游原料對PX成本支撐轉(zhuǎn)弱，PX期價偏弱運行，跟隨成本波動。PX2409關(guān)注上方8400壓力，以及8000支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強。成本方面，當前PTA加工差下跌至343元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率持平至77.44%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下滑，加工費小幅走跌。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.37%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在3.82天，較上周+0.27天，較同期-0.09天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.21天，較上周-0.08天，較同期+1.00天。上游成本端對PTA成本支撐轉(zhuǎn)弱，PTA供應(yīng)存上升預期，下游聚酯需求低迷，原料備貨意愿偏低，PTA工廠庫存上升，預期PTA偏弱運行。TA2409合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5500附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量34.53萬噸，較上周降低1.54%；乙二醇產(chǎn)能利用率57.75%，環(huán)比降低0.9%。周內(nèi)石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤上漲。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.37%。庫存方面，截至8月5日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.88萬噸，較上一統(tǒng)計周期去庫1.75萬噸。乙二醇國內(nèi)供應(yīng)下滑，聚酯開工低迷，到港量偏低，華東主港庫存下跌，短期乙二醇處于供需偏緊格局，上游成本支撐轉(zhuǎn)弱，預期震蕩為主。EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強。短纖現(xiàn)貨報價下跌0-35元/噸，目前短纖產(chǎn)銷43.69%，較上一交易日下滑9.52%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.39萬噸，環(huán)比減少0.31萬噸，環(huán)比降幅為1.97%；產(chǎn)能利用率平均值為75.58%，環(huán)比下滑1.50%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在73.37%，較上期數(shù)值下滑1.15%。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.11天，較上期上漲0.49天；純滌紗原料備貨平均7.05天，較上期下滑0.21天。多家短纖廠家減產(chǎn)，短纖開工率和產(chǎn)量下滑，下游需求跟進有限，預計短纖價格震蕩為主，PF2410合約上方關(guān)注7500壓力，下方關(guān)注7250支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏強。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格持平，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示7月紙漿進口量繼續(xù)走低，全年累計進口量同比下降。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工上行，白卡紙環(huán)比+1.0%，雙膠紙環(huán)比-0.7%，銅版紙環(huán)比+5.0%，生活紙環(huán)比+2.5%。國內(nèi)需求平淡，港口庫存呈累庫趨勢，截止2024年8月1日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：178.3萬噸，較上期上漲0.4萬噸，環(huán)比上漲0.2%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預計短期難離震蕩趨勢。SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5900附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期部分企業(yè)檢修裝置逐步恢復，帶動國內(nèi)純堿產(chǎn)量增加，短期有企業(yè)開始計劃檢修，供應(yīng)有望下降。目前下游需求表現(xiàn)偏弱，采購不積極，按需為主，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，但光伏玻璃效益差使得部分產(chǎn)線冷修，整體需求減弱。上月底企業(yè)出貨慢，國內(nèi)純堿庫存整體出現(xiàn)回升，庫存分布不均衡，個別企業(yè)庫存較高，大部分企業(yè)庫存低位。SA2409合約短線建議在1700-1800區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，但仍維持高位，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比下滑，行業(yè)累庫力度增加。華北市場整體產(chǎn)銷平平，多呈現(xiàn)累庫趨勢；華東市場雖多數(shù)企業(yè)庫存增加；華中市場原片企業(yè)出貨延續(xù)弱勢，中下游采買積極性偏弱，整體庫存延續(xù)上漲。地產(chǎn)政策加強改善玻璃未來需求預期，但下游深加工并未有明顯改善，訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線期價或仍將繼續(xù)尋求支撐，建議震蕩偏空思路對待，注意風險控制。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價格重心有所下移但近期有所企穩(wěn)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)膠水處于全面上量階段，原料價格小幅波動，近日產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，收膠量較少。近期海外貨源到港較少，倉庫入庫量增加不明顯，青島地區(qū)庫存窄幅波動，部分終端在8月份有采購預期，關(guān)注出庫情況。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率較為平穩(wěn)，訂單充足支撐，裝置延續(xù)高位運行，整體波動不大；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)有所恢復，帶動整體企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復性提升。ru2501合約期價上破前期壓力，短線運行重心或有抬升，建議在15800-16050區(qū)間交易，nr2410合約短線建議在12400-12650區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格穩(wěn)中有跌，外盤價格連續(xù)下調(diào)，供方貨源外銷增量，下游需求偏弱；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中盤整，主流報盤以穩(wěn)為主，實單存商談空間。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存增加；輪胎行業(yè)開工小幅上升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯偏弱整理，月初順丁膠出廠供價下調(diào)，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2410合約考驗13700區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所下降。當前農(nóng)業(yè)追肥進入收尾階段，需求將逐漸減弱；主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模復合肥企業(yè)裝置排產(chǎn)增多，隨著市場發(fā)運好轉(zhuǎn)，復合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存小幅累庫，但累庫幅度低于預期，主要因故障企業(yè)增加以及北方尿素多往南方發(fā)運，一定程度緩解了累庫壓力。UR2409合約短線建議在2000-2050區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。近期圍繞中東的地緣沖突持續(xù)，伊朗及哈馬斯組織在數(shù)位哈馬斯領(lǐng)導人遇襲后均對外宣稱將針對以色列進行報復行動，未來地緣風險仍舊猶存，但在新一輪沖突爆發(fā)前，短期內(nèi)市場相關(guān)避險情緒并未出現(xiàn)顯著抬升。最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)及制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)再次超預期走弱，進而加強市場對年內(nèi)美國經(jīng)濟增速放緩的預期，疊加美聯(lián)儲于7月末會議重申關(guān)注就業(yè)市場風險的言論被解讀為鴿派基調(diào)，年內(nèi)整體降息幅度預期再次抬升。在當前權(quán)益及外匯市場受平倉壓力增大及流動性緊張引發(fā)大幅波動的情況下，市場情緒或相對過度悲觀，當前美國就業(yè)市場仍有較大容錯空間，而通脹水平粘性雖有所減弱但仍存在一定隱患，美聯(lián)儲或無法如市場預期釋放過多鴿派信號。年內(nèi)利率預期后繼或仍有一定回升空間，長端國債收益率及美元指數(shù)回升或不利貴金屬價格上漲，疊加全球工業(yè)需求水平回落帶動商品價格下降，短期內(nèi)整體貴金屬價格或維持震蕩偏空走勢。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲“傳聲筒”：緊急降息的門檻非常高，美聯(lián)儲9月將辯論是否降息50個基點。國內(nèi)方面， IMF中國事務(wù)主管錢德拉表示，盡管面臨挑戰(zhàn)，中國持續(xù)推進改革，有望實現(xiàn)更高質(zhì)量、更具韌性的經(jīng)濟增長。中國經(jīng)濟具有韌性，預計今年增速整體符合中國政府設(shè)定的增長目標?；久嫔希~礦端供應(yīng)偏緊預期隨著TC費用的回暖而逐步好轉(zhuǎn)，供給方面，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量小幅增長，進口隨著船運的陸續(xù)到港亦將繼續(xù)增加，整體來看精煉銅表觀消費量將保持小幅增長態(tài)勢。需求方面，隨著銅價的逐步下調(diào)，下游加工廠提貨情緒有所增長，現(xiàn)貨市場成交逐步回溫。加之國內(nèi)政策方面的投入加碼，長期來看預期受到提振，短期上仍有淡季因素的影響。庫存方面，國內(nèi)庫存穩(wěn)步下降，庫存拐點逐步顯化。綜合來看，銅基本面或處于供給充足，需求緩步提振的局面，短期內(nèi)銅價或?qū)⒕S持小幅下降以便下游需求對庫存的進一步消化。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.24，環(huán)比+0.16，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略上升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強。宏觀方面，IMF中國事務(wù)主管錢德拉表示，盡管面臨挑戰(zhàn)，中國持續(xù)推進改革，有望實現(xiàn)更高質(zhì)量、更具韌性的經(jīng)濟增長。中國經(jīng)濟具有韌性，預計今年增速整體符合中國政府設(shè)定的增長目標。基本面，原料端，國內(nèi)鋁土礦全面復產(chǎn)消息仍未出現(xiàn)，礦端仍維持偏緊態(tài)勢，加之幾內(nèi)亞雨季影響逐步顯現(xiàn)，預計后續(xù)鋁土礦到港將有下滑。氧化鋁方面，由于礦端資源緊缺加之生產(chǎn)輔料的漲價令氧化鋁生產(chǎn)成本上行，令現(xiàn)貨報價維持高位。其下游電解鋁廠逐步復產(chǎn)，但由于現(xiàn)貨價格高企更傾向于執(zhí)行長單價格和維持一定的剛需補庫，令氧化鋁上下游圍繞現(xiàn)貨價格進行博弈。整體而言，氧化鋁基本面處于供需雙增情況。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲“傳聲筒”：緊急降息的門檻非常高，美聯(lián)儲9月將辯論是否降息50個基點。國內(nèi)方面，IMF中國事務(wù)主管錢德拉表示，盡管面臨挑戰(zhàn)，中國持續(xù)推進改革，有望實現(xiàn)更高質(zhì)量、更具韌性的經(jīng)濟增長。中國經(jīng)濟具有韌性，預計今年增速整體符合中國政府設(shè)定的增長目標?；久妫?yīng)方面，前期停產(chǎn)的部分電解鋁廠陸續(xù)逐步復產(chǎn)，令國內(nèi)供應(yīng)方面保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。需求方面，下游鋁材加工及終端消費正值行業(yè)淡季，下游開工率有所下滑，終端消費由于國家政策力度的加碼預期有所提振，相關(guān)措施的落地政策仍有待時間去消化和傳導。短期而言，滬鋁基本面或?qū)⑻幱诠娦枞醯木置?。期?quán)方面，購沽比為1.28，環(huán)比持平，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.09%。宏觀面，當前交易員開始押注9月降息50基點的可能性，并預測今年的降息幅度將超過110基點?；久?，鉛進口窗口維持開啟狀態(tài)；隨著安徽地區(qū)重要煉廠復產(chǎn)，市場流通貨源明顯增加，再生精鉛貼水迅速擴大，加上近期鉛價走勢內(nèi)強外弱，鉛錠進口同樣增加，總的來說，國內(nèi)鉛市場整體流通貨源增量較大，鉛價大幅回落?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛弱勢盤整，現(xiàn)貨報價混亂，實際成交仍是偏貼水，下游企業(yè)則謹慎觀望，剛需偏向于采購貼水貨源。操作上建議，滬鉛主力合約短期空單可以設(shè)好止盈，謹慎持有。

滬鋅

宏觀面，中美7月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均位于擴張區(qū)間，且高于預期，美元指數(shù)回升，市場恐慌情緒緩和?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來一定量的減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，預計產(chǎn)量下降明顯。下游7月處在傳統(tǒng)需求淡季，訂單依舊偏弱，下游開工率相對偏低。近期鋅價下跌，持貨商信心不足，多降價出貨操作，庫存錄得下降。預計鋅價震蕩偏弱。技術(shù)面，滬鋅持倉增加，空頭氛圍較重，關(guān)注MA5壓力。操作上，建議輕倉做空。

滬鎳

宏觀面，中美7月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均位于擴張區(qū)間，且高于預期，美元指數(shù)回升，市場恐慌情緒緩和。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端仍處在需求淡季，鋼廠主動進行減產(chǎn)。近期鎳價跌至低位，下游逢低采購意愿增強，國內(nèi)庫存明顯下降。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，多空交投謹慎，關(guān)注MA10爭奪。操作上，建議暫時觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應(yīng)端，原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，疊加夏季高溫下游開工率下降，鋼廠主動進行減產(chǎn)，且情況可能還將持續(xù)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當前不銹鋼市場供應(yīng)趨緊趨勢，疊加價格回升，下游采購積極性增強，疊加市場到貨量減少，庫存錄得較大下降。預計近期不銹鋼價格寬幅震蕩。技術(shù)面，不銹鋼持倉下降，多空交投謹慎，寬幅震蕩調(diào)整。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

宏觀面，中美7月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均位于擴張區(qū)間，且高于預期，美元指數(shù)回升，市場恐慌情緒緩和。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復，后續(xù)進口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風險逐漸升高。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費淡季的大背景下，預計訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢；但終端電子產(chǎn)品需求前景偏樂觀，近期下游逢低采購去庫明顯。技術(shù)面，滬錫多空呈現(xiàn)分歧，關(guān)注MA10爭奪。操作上，建議暫時觀望，區(qū)間參考240000-250000 。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，青海省現(xiàn)貨利潤率為5.55%，寧夏和內(nèi)蒙分別為6.38%及6.54%，北方當前以消耗前期錳礦庫存為主，主產(chǎn)地工廠傳出停減產(chǎn)消息短暫提振情緒，而后重回供需偏寬基本面。需求方面，鋼廠檢修情況增多，貿(mào)易商拿貨謹慎，硅鐵出口表現(xiàn)平淡，廠家信心不足，板塊情緒悲觀，市場觀望新一輪鋼招。策略建議：SF2409合約大幅下挫，一小時MACD指標顯示紅色動能柱變?yōu)榫G色動能柱，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。成本方面，當前硅錳廠內(nèi)錳礦庫存可用天數(shù)在15-20天左右，錳礦市場弱勢運行，錳硅成本支撐松動。供應(yīng)方面，北方廠家整體波動不大，南方廠家成本倒掛嚴重減產(chǎn)情況增加，部分工廠調(diào)整錳礦配比，工廠氧化礦用量減少，隨著行情持續(xù)下挫，廠家虧損加劇，后續(xù)北方也將進行減產(chǎn)。近期新一輪鋼招價格環(huán)比上輪均有降低，市場觀望情緒較濃。策略建議：SM2501合約延續(xù)震蕩下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約高開低走，焦煤市場暫穩(wěn)運行。Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率67.49%較上期增0.87%；日均產(chǎn)量58.18萬噸增2萬噸；原煤庫存255.42萬噸減1.58萬噸；精煤庫存169.52萬噸減0.18萬噸。主產(chǎn)地煤價回調(diào)，煉焦煤線上競拍以下跌為主，貿(mào)易商觀望情緒較強，多數(shù)洗煤廠維持前期開工水平，下游虧損擴大，打壓原料意愿增強，淡季負反饋仍在持續(xù)，關(guān)注期鋼走勢及鐵水產(chǎn)量。策略建議：隔夜JM2409合約高開低走，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2409合約低位震蕩，焦炭市場弱穩(wěn)運行。獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.20%，環(huán)比增0.08%；焦炭日均產(chǎn)量67.99萬噸，環(huán)比減0.33萬噸，鋼廠盈利率6.49%，環(huán)比降低8.66%，年同比降58.45%，鋼廠利潤收縮明顯，部分高爐開始檢修；焦炭二輪提降落地，焦企多處于盈虧邊緣，維持前期開工水平，部分企業(yè)前期因檢修或降雨減產(chǎn)，近期陸續(xù)恢復生產(chǎn)，焦炭出貨正常，據(jù)Mysteel調(diào)研，鋼廠7月中下旬開始投放新國標螺紋，且新國標螺紋加價的情況下，下游基本暫無采購新國標，以消化舊國標螺紋為主，市場已有三輪提降預期，板塊情緒悲觀。策略建議：隔夜J2409合約低位震蕩，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議仍以逢高短空思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤751.5，下跌0.73%。宏觀面，8月7日，日本央行副行長內(nèi)田真一公開發(fā)出強烈鴿派信號，以穩(wěn)定市場信心。他表示，在市場不穩(wěn)定時，日本央行不會加息。供需方面，鐵礦港口庫存同期高位，本期到港量環(huán)比大幅增加43.3%，下游成材螺紋以消化舊國標為主，唐山高爐檢修增加，鐵水有減量預期。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線下方，支撐位置關(guān)注732，操作上，建議震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋2410收盤3317，上漲0.12%。宏觀面，深圳開啟保障房“以購代建”模式，一線城市加速“收儲”去庫存。基本面，螺紋新舊標切換，市場以消化舊標庫存為主，整體供應(yīng)端降幅大于淡季對需求的壓制。市場方面，Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，預計8月鋼聯(lián)247鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量235.28萬噸/天，環(huán)比7月減少3.34萬噸/天。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線之間，支撐位置關(guān)注3271。操作上，建議日內(nèi)短線交易，注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷2410收盤3487，上漲0.03%。宏觀面，今年前7個月，家電累計出口4091.9億元，同比增長18.1%，高出全國出口整體增速11.4個百分點。供需方面，需求持穩(wěn)，高供應(yīng)下庫存稍有回升。市場方面，Mysteel月報分析，就未來2周看，庫存依然會繼續(xù)呈現(xiàn)累庫結(jié)構(gòu)，壓力整體呈現(xiàn)下向上推升，對于價格抑制尚存。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線之間，支撐位置關(guān)注3465，操作上，建議震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。多晶硅企業(yè)控產(chǎn)力度較大，雖有個別新增項目爬產(chǎn)，但對整體供應(yīng)影響不大；有機硅大廠率先調(diào)整價格，部分單體裝置有檢修計劃，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年7月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材58.7萬噸；1-7月累計出口375.8萬噸，同比增長14.1%，工業(yè)硅庫存壓力增加，多數(shù)硅企讓利空間不多，現(xiàn)貨市場報價以穩(wěn)為主，貿(mào)易商囤貨意愿不高，硅企簽單情況一般，市場情緒依然較為悲觀但廠家挺價。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約延續(xù)震蕩偏弱，一小時MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議仍以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩偏弱，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。基本面，鋰礦報價隨現(xiàn)貨價格下調(diào)而走弱，貿(mào)易商惜售情緒減弱，冶煉廠詢價意愿所有增長。現(xiàn)貨供給方面，上游頭部冶煉廠生產(chǎn)情況仍保持穩(wěn)定，并且挺價情緒仍較為強烈，國內(nèi)整體供應(yīng)量相對偏多；需求方面，雖然現(xiàn)貨價格不斷走弱，但下游剛需采買意愿仍較謹慎，上下游之間心理價位存在一定偏差。加之下游加工企業(yè)庫存偏多與終端消費淡季原因，令材料加工企業(yè)的長期協(xié)議供應(yīng)量及庫存已足夠滿足基本生產(chǎn)，現(xiàn)貨市場交易較為冷淡。整體來看，碳酸鋰基本面仍處于供強虛弱的格局，鋰價重心逐步下移。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為31.89%，環(huán)比+0.87%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認購持倉凈減少。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線于0軸下方，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關(guān)注

待定 國內(nèi)成品油開啟新一輪調(diào)價窗口

07:50 日本6月貿(mào)易帳

07:50 日本央行公布審議委員意見摘要

10:40 澳洲聯(lián)儲主席布洛克發(fā)表講話

20:30 美國至8月3日當周初請失業(yè)金人數(shù)

22:00 美國6月批發(fā)銷售月率

22:30 美國至8月2日當周EIA天然氣庫存

次日03:00 美聯(lián)儲巴爾金參加一場爐邊談話

A股解禁市值為：135.74億

新股申購：無

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969