※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、廣州花都區(qū)打響一線城市“購房落戶”第一槍。廣州市花都區(qū)住建局出臺穩(wěn)樓市措施，包括購房享受“準(zhǔn)戶口”待遇、推行“房票”安置、現(xiàn)房銷售價保無憂等六方面。

2、國際貨幣基金組織（IMF）中國事務(wù)主管錢德拉表示，盡管面臨挑戰(zhàn)，中國持續(xù)推進(jìn)改革，有望實現(xiàn)更高質(zhì)量、更具韌性的經(jīng)濟(jì)增長。中國經(jīng)濟(jì)具有韌性，預(yù)計今年增速整體符合中國政府設(shè)定的增長目標(biāo)。

3、日本勞動省公布數(shù)據(jù)顯示，6月份實際工資增長1.1%，為27個月以來首次上漲，5月份修正后的實際工資為下降1.3%。名義工資增長4.5%，創(chuàng)1997年1月以來最快增長速度。

4、澳洲聯(lián)儲連續(xù)第六次將基準(zhǔn)利率維持在4.35%不變，并重申其在政策上“不排除任何可能性”。澳洲聯(lián)儲主席布洛克指出，通脹回歸目標(biāo)仍存在風(fēng)險，利率可能需要維持在高位更長時間。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日震蕩收漲，三大指數(shù)早盤高開后震蕩走弱，上證指數(shù)午后飄綠，尾盤三大指數(shù)集體拉升。截至收盤，上證指數(shù)漲0.23%，深證成指漲0.82%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.25%。滬深兩市成交額今日再次大幅回落，全市場超4700只個股上漲；從板塊來看，國防軍工、房地產(chǎn)板塊漲幅較大，家用電器、銀行、券商逆市下跌；四期指表現(xiàn)分化，大盤藍(lán)籌股走弱，小盤股較為強(qiáng)勢。國內(nèi)方面，此前政治局會議的利好情緒短暫釋放后，市場重回弱勢基本面，7月份國內(nèi)官方非官方制造業(yè)PMI均較上月回落，制造業(yè)景氣下滑限制市場上行幅度。海外方面，美國7月ISM非制造業(yè)PMI、標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI均處于擴(kuò)張區(qū)間，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂略有緩解，美股期指昨日觸底反彈，對今日亞太股市起到提振，日股漲超10%。目前，改革利好落地，但政策效果還有待觀察，需警惕美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性對A股負(fù)面影響。策略上，單邊建議觀望，期權(quán)建議買入跨式策略做多波動率。

國債期貨

周二債市回調(diào)，國債現(xiàn)券收益率上行，30年期收益率一度上行3bp，隨后上行幅度收窄；國債期貨跌幅較大，TL、T、TF、TS主力合約分別下跌0.7%、0.15%、0.08%、0.02%。銀行間資金寬松平穩(wěn)，DR001、DR007分別在1.58%、1.69%附近運行。昨日央行逆回購操作量創(chuàng)2015年以來新低，8月以來逆回購?fù)斗乓?guī)模減少且縮量，累計凈回籠近1.1萬億元。從季節(jié)性規(guī)律來看，8月資金面收緊可能性較大，關(guān)注8月中旬稅期資金面邊際變化。下半年我國出口或承壓，政策發(fā)力點是穩(wěn)增長、促銷費、擴(kuò)內(nèi)需。國資委印發(fā)央企采購管理指導(dǎo)意見，指出在衛(wèi)星導(dǎo)航、芯片、工業(yè)機(jī)器人、高端數(shù)控機(jī)床、先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備等科技創(chuàng)新重點領(lǐng)域，充分發(fā)揮央企采購使用的主力軍作用，采購是對科創(chuàng)企業(yè)最大的支持。美國7月服務(wù)業(yè)PMI錄得55，衰退預(yù)期還需要更多數(shù)據(jù)印證，對海外經(jīng)濟(jì)保持中性假設(shè)或較合理。澳洲聯(lián)儲連續(xù)6次將基準(zhǔn)利率維持不變，符合市場預(yù)期。人民幣兌美元中間價保持穩(wěn)定。短期債市偏震蕩，10Y收益率的底線或是2.1%，30Y收益率底線或是2.30%，建議等待調(diào)整的機(jī)會。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.1563，較前一交易日貶值263個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1318，調(diào)升27個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月非農(nóng)就業(yè)人口增長11.4萬人，創(chuàng)2020年12月以來最低，遠(yuǎn)不及預(yù)期的17.5萬人；失業(yè)率升至4.3%，連續(xù)第四個月上升，創(chuàng)2021年10月以來最高。對此美聯(lián)儲巴爾金表示，11.4萬個非農(nóng)就業(yè)崗位這一數(shù)據(jù)雖然不算理想，但仍是一個“合理的數(shù)字”；如果經(jīng)濟(jì)迅速疲軟，美聯(lián)儲大幅降息將是很典型的做法。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月會議降息50個基點的可能性從22%躍升至69.5%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴(kuò)內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周三，美元指數(shù)漲0.16%報102.89，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.19%報1.0931，英鎊兌美元跌0.69%報1.2691，澳元兌美元漲0.33%報0.6519，美元兌日元漲0.12%報144.35。

美元指數(shù)周二因國債收益率的走強(qiáng)而上漲0.29%。由于對美國經(jīng)濟(jì)迅速進(jìn)入衰退的擔(dān)憂被認(rèn)為過度，同時對美國債券的避險需求也隨著股市回升而減少，美國國債收益率上升，帶動美元指數(shù)上漲。周一多名美聯(lián)儲票委反駁了7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期就意味著經(jīng)濟(jì)處于衰退自由落體狀態(tài)的觀點，舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長戴利表示就業(yè)報告給了“更多的信心空間，表明我們在放緩，但并沒有掉下懸崖”、芝加哥聯(lián)邦儲備銀行行長古爾斯比表示上個月的就業(yè)數(shù)據(jù)“雖然低于預(yù)期，但尚未顯現(xiàn)衰退跡象”。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國6月貿(mào)易逆差從5月修正后的751億美元縮小至731億美元，逆差幅度大于預(yù)期的725億美元，利空美元。

非美國家貨幣方面，歐元兌美元昨日下跌0.24%，承壓于美元的反彈。此外，歐元區(qū)6月零售銷售的下降幅度大于預(yù)期，對歐元不利。不過，德國6月工廠訂單創(chuàng)6個月來最大增幅，給歐元提供了一些支撐。美元兌日元昨日上漲0.60%。由于日元受到了平倉壓力，疊加周二公布的日本6月家庭支出下降幅度超出預(yù)期，也對日元造成壓力。

往后看，美聯(lián)儲官員近期發(fā)表言論打消衰退顧慮使市場對美聯(lián)儲激進(jìn)降息預(yù)期的降低，給予美元一些支持。不過在貿(mào)易逆差顯擴(kuò)大化趨勢下，對美元需求有所降低。短期看美元指數(shù)持續(xù)震蕩波動。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨表現(xiàn)分化，主力合約EC2410收漲0.7%，遠(yuǎn)月合約大幅下行，合約EC2408因臨近交割，持續(xù)高位波動。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為6225.65點，較上周下降65.10點，環(huán)比下降1%。上周五公布的SCFI綜合運價指數(shù)報于3332.67點，環(huán)比下降3.34%SCFI歐線運價指數(shù)報于4907美元/TEU，環(huán)比下降1.68%。主要船司如COSCO、馬士基、地中海航運和達(dá)飛等紛紛下調(diào)8月下半月運價，現(xiàn)貨端價格對近月合約期價的支撐減弱。中東局勢將愈加混亂，巴以停協(xié)料不定期延期，紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無期，影響市場情緒。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠(yuǎn)月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢再度惡劣支撐期價，但鑒于目前船公司的現(xiàn)艙報價仍在下調(diào)，使得合約表現(xiàn)分化，月間基差較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌1.41%報1359.58，大幅低開后沖高回落；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.11%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品漲跌不一，純堿跌2.03%，原油跌0.58%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.98%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，棕櫚油跌1.53%，豆油跌1.12%，豆粕跌0.99%。基本金屬多數(shù)收漲，滬鎳漲1.07%，滬鋁漲0.98%，滬銅漲0.9%。貴金屬漲跌互現(xiàn)，滬金漲0.46%，滬銀跌0.01%。

美國7月ISM非制造業(yè)PMI、標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI均處于擴(kuò)張區(qū)間，市場對美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂略有緩解。國內(nèi)方面，今日7月貿(mào)易數(shù)據(jù)、PPI、CPI將公布，關(guān)注數(shù)據(jù)對市場情緒的影響。具體來看，中東地緣政治局勢再度緊張，中國原油需求放緩，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，土拍市場升溫，但房地產(chǎn)、基建仍然偏弱，黑色系低位震蕩，避險情緒與降息預(yù)期交替作用，貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力依然較大，價格上行受阻。整體來看，國內(nèi)政策利好雖已經(jīng)落地，但政策效果還有待觀察，市場當(dāng)前圍繞弱勢基本面進(jìn)行交易，后續(xù)商品指數(shù)預(yù)計偏弱震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.09%，供應(yīng)端，大豆正值生長期，部分產(chǎn)區(qū)正值旱澇轉(zhuǎn)換，降雨較多，可能對未來產(chǎn)量造成潛在影響；國儲陳季大豆拍賣價格有所下調(diào)，拍賣成交有所放大，流入市場豆源增加，同時隨著學(xué)校暑期放假，集體食堂對豆制品的需求持續(xù)縮減，下游需求進(jìn)入淡季，抑制豆價上漲，但目前，產(chǎn)區(qū)余貨量已較為有限，尤其優(yōu)質(zhì)豆源短缺對價格有支撐作用?？偟膩碚f，在供需雙弱格局下，豆一震蕩整理為主。

豆二

隔夜豆二下跌1.29%，阿根廷農(nóng)戶銷售大豆的步伐有所加快，阿根廷農(nóng)戶預(yù)售2,412萬噸2023/24年度大豆，去年同期1,150萬噸；巴西大豆出口增幅明顯，7月日均出口量同比增長11.4%；目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美國大豆優(yōu)良率為67%，與市場預(yù)期相符，低于一周前的68%，上年同期為52%，大豆生長狀況良好，美國中西部地區(qū)預(yù)計將出現(xiàn)有益降雨，緩解人們對炎熱干燥天氣可能影響作物單產(chǎn)的擔(dān)憂，美豆創(chuàng)下202年10月以來的新低，同時美農(nóng)民認(rèn)為美豆上漲的概率不大，拋售陳季大豆愿意增強(qiáng)，為即將到來的收獲騰出倉儲空間，預(yù)計美豆弱勢整理。

豆粕

周二美豆上下跌2.14%，美豆粕下跌1.48%，豆粕下跌0.99%，目前美豆生長正值關(guān)鍵期，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美國大豆優(yōu)良率為67%，與市場預(yù)期相符，低于一周前的68%，上年同期為52%，大豆生長狀況良好，美國中西部地區(qū)預(yù)計將出現(xiàn)有益降雨，緩解人們對炎熱干燥天氣可能影響作物單產(chǎn)的擔(dān)憂，美豆創(chuàng)下202年10月以來的新低；外購仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增，養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖利潤有所好轉(zhuǎn)，豆粕市場成交環(huán)比增加，但全國進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，油廠開機(jī)率高，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預(yù)計價格維持弱勢。

豆油

周二美豆下跌1.35%，美豆油下跌0.85%，豆油下跌1.12%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，美國大豆優(yōu)良率為67%，與市場預(yù)期相符，低于一周前的68%，上年同期為52%，大豆生長狀況良好，美國中西部地區(qū)預(yù)計將出現(xiàn)有益降雨，緩解人們對炎熱干燥天氣可能影響作物單產(chǎn)的擔(dān)憂，美豆創(chuàng)下202年10月以來的新低；國內(nèi)棕櫚油有供應(yīng)偏緊預(yù)期支撐盤面，但油脂需求處于消費淡季，豆油在高壓榨情況下持庫存增加，豆油成交減少，供應(yīng)較為寬松，限制豆油反彈幅度。

棕櫚油

周二馬棕下跌3.29%，棕櫚油下跌1.53%，獨立檢驗公司Amspec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-31日棕櫚油出口量為1555529噸，較上月同期出口的1188180噸增加30.92%，馬來出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，提振馬棕價格；但南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年7月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加13.56%，雖然6月馬棕產(chǎn)量有所下降，棕櫚油處于增產(chǎn)季，馬棕產(chǎn)量增幅明顯抑制價格上漲；國內(nèi)方面，現(xiàn)貨價小幅上漲，下游剛性采購，周內(nèi)成交較少，且油脂處于淡季，庫存總體有所增加，同時豆棕價差倒掛，棕櫚油性價比降低，價格回落概率增大。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收跌，因作物前景良好。隔夜菜油2409合約收跌1.50%。根據(jù)加拿大發(fā)布的作物報告來看，截至7月16日，艾伯塔省和薩斯喀徹溫省菜籽優(yōu)良率分別為71.8%和70%，作物優(yōu)良率較高，且近期降雨減輕加籽作物壓力，牽制其市場價格。不過，產(chǎn)區(qū)天氣仍是影響加籽產(chǎn)量的重要因素，關(guān)注后期天氣狀況。其它方面，印尼計劃修訂國內(nèi)棕櫚油市場義務(wù)，疊加MPOB報告前，一項針對11位行業(yè)分析師的調(diào)查結(jié)果顯示，預(yù)計7月馬棕庫存料環(huán)比下降1.17%至180萬噸，支撐棕櫚市場。短期關(guān)注印尼政策是否會發(fā)生變化。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，國內(nèi)菜油供需仍然偏松。另外，全球金融市場資金避險情緒繼續(xù)發(fā)酵，宏觀情緒偏弱，拖累國內(nèi)油脂集體大幅下跌。盤面來看，菜油期價繼續(xù)下滑，短期市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二下跌，因美元回升以及作物評級好于預(yù)期。隔夜菜粕2409合約收跌2.26%。美國農(nóng)業(yè)發(fā)布的作物進(jìn)展周報顯示，截至8月1日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為68%，高于市場預(yù)期的66%，上周為67%，上年同期為54%?，F(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來偏高水平，且近期天氣狀況持續(xù)良好，牽制美豆市場價格。另外，全球金融市場資金避險情緒繼續(xù)發(fā)酵，拖累國內(nèi)商品市場繼續(xù)下跌，市場氛圍較弱。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應(yīng)充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。豆粕市場而言，近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存壓力來到近年來最高，部分工廠有脹庫的現(xiàn)象。盤面來看，受宏觀氛圍影響以及美豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，菜粕繼續(xù)下跌，維持偏弱趨勢。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，受美元走強(qiáng)拖累。隔夜玉米2409合約收跌0.62%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來相對高位，且近日美國作物帶天氣狀況良好，持續(xù)牽制美玉米市場價格。國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，牽制國內(nèi)市場情緒。國內(nèi)方面，東北地區(qū)高溫多雨天氣，玉米返潮及霉變風(fēng)險有所增加，玉米存儲不易，部分貿(mào)易商囤糧成本較高，資金壓力下出貨意愿積極性進(jìn)一步增強(qiáng)，受價格倒掛及運輸成本影響，糧源外流受阻，仍以本地消化為主，而部分深加工企業(yè)陸續(xù)停收，飼料企業(yè)玉米采購意向不高，部分消化庫存，需求提振不足，價格穩(wěn)中趨弱運行。華北黃淮產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商出貨意愿尚可，深加工企業(yè)玉米到貨量的提升，庫存多處于安全線以上，以按需采購為主，部分企業(yè)根據(jù)自身情況價格窄幅調(diào)整。新作方面，夏玉米生長處于拔節(jié)、抽雄期、開花期。降雨充沛，對玉米生長條件總體有利。盤面來看，國內(nèi)市場供應(yīng)相對寬松，期價維持偏弱震蕩。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收跌1.03%。玉米淀粉現(xiàn)貨價格下跌，部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機(jī)有所下滑，供應(yīng)端壓力減弱。不過，玉米淀粉需求淡季，下游行業(yè)簽單不暢，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至7月31日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量112.3萬噸，較上周增加2.50萬噸，周增幅2.28%，月增幅2.91%；年同比增幅21.01%。庫存壓力來到近年來最高位。另外，玉米端價格有所松動，淀粉挺價積極性減弱，現(xiàn)貨價格偏弱調(diào)整。盤面來看，現(xiàn)貨價格偏弱以及玉米下跌拖累，淀粉期價表現(xiàn)偏弱。

生豬

供應(yīng)方面，月初規(guī)模養(yǎng)殖出欄計劃有限，且部分養(yǎng)殖戶惜售挺價，供應(yīng)略有縮緊，短期市場看漲情緒高漲，加之標(biāo)肥價差倒掛，提振養(yǎng)殖戶二次育肥信心，推動生豬價格走高。遠(yuǎn)月而言，5-6月能繁母豬存欄量止降回升，意味著年后生豬供應(yīng)有所恢復(fù)。需求方面，由于氣溫升高以及學(xué)生放假，屠企開工率保持低位波動，需求表現(xiàn)疲軟，對高價豬肉接受程度一般，從而將掣肘生豬價格的上漲節(jié)奏。生豬期貨受市場氛圍偏空影響，短期呈現(xiàn)調(diào)整走勢。建議多單部分止盈離場，剩余輕倉持有，注意設(shè)置止損。

雞蛋

入伏后蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，雞蛋供應(yīng)寬松程度減弱，加上中元節(jié)和中秋節(jié)臨近，節(jié)日效應(yīng)提振下冷庫及食品商囤貨需求增加，產(chǎn)銷區(qū)雞蛋走貨較快，雞蛋庫存出現(xiàn)回落，另外，生豬、蔬菜等價格偏強(qiáng)，也對蛋價有一定提振，近日雞蛋價格依舊偏強(qiáng)。不過，蛋雞產(chǎn)能整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較往年偏高，持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，現(xiàn)貨價格偏強(qiáng)與產(chǎn)能壓力持續(xù)博弈，期價相對震蕩，短線參與為主。

蘋果

產(chǎn)地尋貨客商增多，庫內(nèi)富士交易略好轉(zhuǎn)，但庫存仍高于去年同期。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年8月1日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為82.39萬噸，較上周減少10.41萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為12.31%，較上周減少0.91%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為6.68%，較上周減少1.16%。山東產(chǎn)區(qū)走貨較上周加快。周內(nèi)出口訂單增加，積極尋購70#、75#果貨源，客商繼續(xù)尋片紅好貨發(fā)市場及商超，果農(nóng)貨成交圍繞低價貨源走電商及團(tuán)購渠道為主。陜西主產(chǎn)區(qū)剩余貨源集中在客商貨，價格暫無明顯波動，由于近期早熟品種陸續(xù)上市交易，疊加部分冷庫出現(xiàn)水爛點現(xiàn)象，區(qū)內(nèi)庫存貨源整體走貨速度維持偏慢水平。不過考慮到下方成本支撐較強(qiáng)，短期價格趨于震蕩。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年8月1日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5383噸，較上周減少285噸，環(huán)比減少5.03%，同比減少47.12%，本周樣本點庫存下降明顯。當(dāng)前樣本點紅棗庫存低位，現(xiàn)貨好貨偏緊，下游采購積極性提高。另外市場停車區(qū)貨源持續(xù)供應(yīng)，市場到貨品牌不一質(zhì)量參差不齊，同等級低端貨市場接受度較好，客商拿貨風(fēng)險降低，適當(dāng)采購部分貨源維系下游客戶。操作上，鄭棗主力合約價格暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二延續(xù)跌勢，受美元走強(qiáng)，在需求疲軟的情況下，期棉進(jìn)一步承壓。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.48美分或0.70%，結(jié)算價報67.30美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年7月19-25日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量-246477噸。2023/24年度美國陸地棉出口裝運量29487噸，較前周下降1%，較前4周平均水平下降11%。當(dāng)周美國棉花出口簽約持續(xù)負(fù)增長，出口銷售數(shù)據(jù)相對疲軟。國內(nèi)市場，棉花商業(yè)庫存仍較高，且進(jìn)口港口棉基本滿庫狀態(tài)，市場供應(yīng)仍充足。下游方面，紡企開機(jī)率下滑，部分紡企逢低適量采購棉花，且前期采購貨源陸續(xù)到庫，原料庫存天數(shù)環(huán)比繼續(xù)提高。另外傳統(tǒng)旺季將至，市場對旺季訂單預(yù)期仍較弱，下游拿貨謹(jǐn)慎，預(yù)計后市弱勢延續(xù)。操作上，鄭棉2409合約價格短期偏空思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收跌，受累于供應(yīng)過剩擔(dān)憂。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收跌0.21美分或1.20%，結(jié)算價每磅17.87美分。7月上半月巴西甘蔗壓榨量和產(chǎn)糖量同比均下降，給與原糖市場一定支撐。不過巴西航運機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日當(dāng)周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為111艘，此前一周為101艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為496.69萬噸，此前一周為463.89萬噸。當(dāng)周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量增加明顯，等待裝運糖數(shù)量仍較大。國內(nèi)市場，新榨季甘蔗長勢整體良好，具備豐產(chǎn)基礎(chǔ)，長期仍面臨壓力。下游中秋備貨基本接近尾聲，現(xiàn)貨市場缺乏向上驅(qū)動，加之加工糖價格繼續(xù)下調(diào)，搶占國產(chǎn)糖市場，銷區(qū)港口國產(chǎn)糖需求減弱。另外7月以后國內(nèi)進(jìn)口到港糖預(yù)計明顯增加，不過7月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)預(yù)計良好，在一定程度支撐糖價，預(yù)計后市震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，花生處于生長期，產(chǎn)區(qū)降雨增多，或?qū)⒂绊懏a(chǎn)量和上市時間，關(guān)注天氣變化；港口到港量有所下降，收購進(jìn)入掃尾階段，影響有限。需求端，油脂處于淡季，油廠壓榨利潤長期處于深度虧損，開機(jī)積極性不高，需方剛性采購為主，成交有限，同時進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，油廠開機(jī)率高，豆粕庫存持續(xù)增加，油廠催提壓力較大，下游提貨積極性差，預(yù)計價格維持弱勢。總體來說，新作花生上市時間不斷臨近，購銷成交有限，各方觀望為主，價格預(yù)計維持弱勢調(diào)整。

※ 化工品

原油

截至收盤，WTI原油9月合約收高0.26美元或0.36%，報73.20美元/桶。10月布倫特原油收高0.18美元或0.24%，報76.47美元/桶。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂升溫，美元指數(shù)出現(xiàn)回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；伊朗、哈馬斯以及真主黨誓言對以色列進(jìn)行報復(fù)，中東緊張局勢再度升級，市場對地緣沖突的擔(dān)憂升溫；利比亞沙拉拉油田全面停產(chǎn)，而全球需求放緩憂慮壓制油市，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅整理。技術(shù)上，SC2409合約考驗540區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

全球股市拋售抵消了中東緊張局勢加劇的影響，需求放緩憂慮壓制油市，國際原油市場下跌；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至112美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為972元/噸，較上一交易日上升37元/噸；國際原油寬幅整理，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約空單減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗2900區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2410合約考驗3950區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

全球股市拋售抵消了中東緊張局勢加劇的影響，需求放緩憂慮壓制油市，國際原油市場下跌；廠家裝置開工下降，貿(mào)易商庫存回落；山東煉廠開工相對低位，部分地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，貿(mào)易商出貨積極性增加，山東、華北現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油寬幅整理，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2410合約期價考驗3400區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場下跌，主營煉廠普跌，碼頭成交跌勢收窄，煉廠和碼頭價差有所修復(fù)，下游情緒觀望入市采購清淡；國際原油下跌帶動市場氛圍，港口庫存出現(xiàn)回落，化工需求較為平穩(wěn)，燃燒需求處于淡季；華南國產(chǎn)氣價格小幅下調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為666元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為576元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單增加。技術(shù)上，PG2409合約考驗4400區(qū)域支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。因市場需求較弱，長約貿(mào)易商提貨速度放緩，上周內(nèi)地企業(yè)庫存整體增加。港口方面，雖然各庫區(qū)提貨表現(xiàn)均較為一般，但受到臺風(fēng)天氣影響進(jìn)口貨源卸貨速度較慢，上周甲醇港口庫存整體去庫。需求方面，中天合創(chuàng)一期、二期和寧夏企業(yè)三期裝置恢復(fù)重啟，帶動上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率提升，沿海MTO裝置整體產(chǎn)能利用率也有所提高，短期多套裝置存重啟預(yù)期，關(guān)注落地情況。MA2409合約短線關(guān)注2460附近支撐力度，建議暫以觀望為主，注意風(fēng)險控制。

塑料

L2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于8235元/噸。供應(yīng)端，上周重啟產(chǎn)能大于新增停車產(chǎn)能，產(chǎn)能利用率環(huán)比+3.02%至78.91%、產(chǎn)量環(huán)比+3.58%至51.45萬噸。需求端，上周農(nóng)膜開工率+1.24%，包裝膜、管材、注塑等開工率小幅波動，總體來看PE下游平均開工率環(huán)比-0.09%。庫存方面，截至7月31日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存-3.94%至42.92萬噸，社會庫存+0.40%至62.57萬噸，總庫存-1.41%至105.49萬噸。庫存向下傳導(dǎo)順暢，總庫存壓力不大。成本端，油制成本在8858元/噸附近，煤制成本在7134元/噸附近。本周浙江石化40萬噸等裝置停車檢修，寧夏寶豐40萬噸等裝置重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率小幅波動、變化不大；LLDPE主要下游農(nóng)膜開工開始復(fù)蘇，需求存上升預(yù)期；庫存預(yù)計小幅去化，庫存壓力不大。預(yù)計L2409合約在8150-8350區(qū)間波動。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于7562元/噸。供應(yīng)端，上周受神華寧煤、神華新疆裝置重啟影響，產(chǎn)量環(huán)比+2.97%至67.24萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.17%至75.32%。需求端，PP無紡布因秋季衛(wèi)生用品需求增加，開工率環(huán)比+0.25%；其他行業(yè)因高溫、降雨天氣導(dǎo)致訂單偏少、開工下滑。下游行業(yè)平均開工率環(huán)比-0.4%至48.23%。庫存方面，7月31日聚丙烯庫存較上周-6%至66.77元/噸。成交好轉(zhuǎn)，庫存向下轉(zhuǎn)移順暢，生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存環(huán)比下降；海運價格下跌，出口商積極執(zhí)行出口操作，港口庫存去庫。成本端，油制PP理論成本在8466元/噸附近；煤制PP理論成本在7977元/噸附近。本周寧夏寶豐、上海石化等裝置重啟，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率上升。下游無紡布受秋季衛(wèi)生用品需求增加有望提高開工，但預(yù)期變化幅度有限；中空、塑編、注塑等其他行業(yè)受高溫、降水天氣影響開工預(yù)計持續(xù)走低；總體來看下游需求增長動力不大。庫存預(yù)計去化緩慢，庫存壓力不大。預(yù)計PP2409合約在7530-7640區(qū)間震蕩。

苯乙烯

EB2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于9162元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比+0.34%至29.67萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.21%至68.12%。需求端，上周PS開工率小幅上漲，UPR開工率維穩(wěn)，EPS、ABS、丁苯橡膠開工率環(huán)比下跌。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+15.14%至15.51萬噸。截至2024年8月5日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比-1.13萬噸至4.44萬噸。商品量庫存環(huán)比-0.9萬噸至2.92萬噸。成本方面，非一體化成本在9585元/噸附近。本周暫無計劃停車與重啟裝置，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率波動不大；下游EPS有恢復(fù)生產(chǎn)預(yù)期、PS、ABS預(yù)計穩(wěn)定生產(chǎn)為主，3s主體需求預(yù)期維穩(wěn)。供需矛盾不大，總體庫存預(yù)計維持在中性區(qū)間。上游純苯價格偏弱，削弱成本支撐。預(yù)計EB2409在9000-9300區(qū)間運行。

PVC

V2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于5655元/噸。上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.13%至73.20%，變化不大。其中，電石法環(huán)比+0.61%至76.31%，乙烯法環(huán)比-2.27%至64.31%。需求端，現(xiàn)貨市場需求平淡，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至8月2日，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比-0.82%至59.32萬噸。淡季現(xiàn)貨成交慘淡，下游剛需消耗庫存小幅去化，當(dāng)前庫存壓力仍偏高。成本端，截至8月1日，電石法成本在5344.31元/噸附近，乙烯法平均成本在6072.19元/噸附近，乙烯法、電石法利潤環(huán)比下降。本周停車、重啟裝置并存?？紤]到部分裝置可能因利潤收縮降負(fù)運行，預(yù)計產(chǎn)量、開工率小幅下降。下游淡季，預(yù)計下游開工難有較大提升，市場需求偏弱。預(yù)計庫存去化緩慢，庫存壓力仍偏高。綜合考慮，V2409后市預(yù)計在5590-5800區(qū)間震蕩。

燒堿

SH2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于2461元/噸。上周華東、東北部分裝置停車檢修，西北、華北部分裝置提負(fù)運行，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比+0.9%至80.7% ，總體開工率變化不大。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比+1.12%至39.60萬噸（濕噸），庫存壓力中性偏高。截至8月1日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+2.13%至87.66%，江浙印染企業(yè)開機(jī)率較上周-1.57%至63.27%。8月6日山東32%液堿折百價2469元/噸，基差在0附近。本周檢修產(chǎn)能預(yù)計下降，前期重啟的寧夏英力特、中鹽吉蘭泰等裝置影響擴(kuò)大，預(yù)計開工率上升。需求端，氧化鋁停產(chǎn)部分已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，新增產(chǎn)能進(jìn)入投產(chǎn)階段；非鋁需求方面，粘膠短纖裝置預(yù)計平穩(wěn)運行、開工維穩(wěn)；印染廠短期內(nèi)新單承接不樂觀，印染開工率預(yù)計偏弱。庫存壓力預(yù)計偏高。預(yù)計SH2409在區(qū)間2400-2500運行。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至332美元/噸附近。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為73.66萬噸，環(huán)比-2.09%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率87.84%，環(huán)比-1.87%。九江石化重啟中，金陵負(fù)荷因重整檢修下降至7成。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率77.44%。上游原料對PX成本支撐轉(zhuǎn)弱，PX期價偏弱運行，跟隨成本波動。PX2409關(guān)注上方8480壓力，以及8000支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至366元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率持平至77.44%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下滑，加工費小幅走跌。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.01%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在3.82天，較上周+0.27天，較同期-0.09天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.21天，較上周-0.08天，較同期+1.00天。上游成本端對PTA成本支撐轉(zhuǎn)弱，PTA供應(yīng)存下降預(yù)期，下游聚酯需求低迷，原料備貨意愿偏低，PTA工廠庫存上升，預(yù)期PTA偏弱運行。TA2409合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5550附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩走勢。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量34.53萬噸，較上周降低1.54%；乙二醇產(chǎn)能利用率57.75%，環(huán)比降低0.9%。周內(nèi)石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤上漲。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.01%。庫存方面，截至8月5日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.88萬噸，較上一統(tǒng)計周期去庫1.75萬噸。乙二醇國內(nèi)供應(yīng)下滑，聚酯開工低迷，到港量偏低，華東主港庫存下跌，短期乙二醇處于供需偏緊格局，上游成本支撐轉(zhuǎn)弱，預(yù)期震蕩為主。EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩走勢。短纖現(xiàn)貨報價下跌40-90元/噸，目前短纖產(chǎn)銷53.21%，較上一交易日上漲5.95%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.39萬噸，環(huán)比減少0.31萬噸，環(huán)比降幅為1.97%；產(chǎn)能利用率平均值為75.58%，環(huán)比下滑1.50%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在73.37%，較上期數(shù)值下滑1.15%。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.11天，較上期上漲0.49天；純滌紗原料備貨平均7.05天，較上期下滑0.21天。多家短纖廠家減產(chǎn)，短纖開工率和產(chǎn)量下滑，下游需求跟進(jìn)有限，預(yù)計短纖價格震蕩為主，PF2410合約上方關(guān)注7500壓力，下方關(guān)注7250支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏強(qiáng)。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格持平，供應(yīng)端海外發(fā)運量走低，外盤報價小幅松動，仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工上行，白卡紙環(huán)比+1.0%，雙膠紙環(huán)比-0.7%，銅版紙環(huán)比+5.0%，生活紙環(huán)比+2.5%。國內(nèi)需求平淡，港口庫存呈累庫趨勢，截止2024年8月1日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：178.3萬噸，較上期上漲0.4萬噸，環(huán)比上漲0.2%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位水平，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計短期難離震蕩趨勢。SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5900附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期部分企業(yè)檢修裝置逐步恢復(fù)，帶動國內(nèi)純堿產(chǎn)量增加，短期有企業(yè)開始計劃檢修，供應(yīng)有望下降。目前下游需求表現(xiàn)偏弱，采購不積極，按需為主，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，但光伏玻璃效益差使得部分產(chǎn)線冷修，整體需求減弱。上月底企業(yè)出貨慢，國內(nèi)純堿庫存整體出現(xiàn)回升，庫存分布不均衡，個別企業(yè)庫存較高，大部分企業(yè)庫存低位。SA2409合約短線建議在1700-1820區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，但仍維持高位，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比下滑，行業(yè)累庫力度增加。華北市場整體產(chǎn)銷平平，多呈現(xiàn)累庫趨勢；華東市場雖多數(shù)企業(yè)庫存增加；華中市場原片企業(yè)出貨延續(xù)弱勢，中下游采買積極性偏弱，整體庫存延續(xù)上漲。地產(chǎn)政策加強(qiáng)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1300-1380區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價格重心有所下移但近期有所企穩(wěn)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)膠水處于全面上量階段，原料價格小幅波動，近日產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，收膠量較少。近期海外貨源到港較少，倉庫入庫量增加不明顯，青島地區(qū)庫存窄幅波動，部分終端在8月份有采購預(yù)期，關(guān)注出庫情況。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率較為平穩(wěn)，訂單充足支撐，裝置延續(xù)高位運行，整體波動不大；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)有所恢復(fù)，帶動整體企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升。ru2409合約短線建議在14160-14500區(qū)間交易，nr2409合約短線建議在11950-12350區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格下跌，外盤價格下調(diào)，供方貨源外銷增量，下游剛需跟進(jìn)；順丁橡膠出廠價格跌后整理，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，部分套利盤資源低出，價格重心承壓走低，實單存商談空間。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存略有增加；輪胎行業(yè)開工小幅上升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯偏弱整理，月初順丁膠出廠供價下調(diào)，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2410合約考驗13600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所下降。當(dāng)前農(nóng)業(yè)追肥進(jìn)入收尾階段，需求將逐漸減弱；主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)裝置排產(chǎn)增多，隨著市場發(fā)運好轉(zhuǎn)，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。近期部分裝置的故障短停減弱了尿素企業(yè)的出貨壓力，隨著局部追肥需求的推進(jìn)帶動尿素企業(yè)出貨增加，上周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存小幅下降。UR2409合約短線建議在2000-2050區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。美國6月貿(mào)易逆差收窄，出口額創(chuàng)下近三月最大增幅，貿(mào)易邊際走強(qiáng)或使美元得到一定提振。非美國家方面，昨日澳洲聯(lián)儲將利率水平維持不變，并表示通脹回歸目標(biāo)仍存在風(fēng)險，側(cè)面體現(xiàn)當(dāng)前全球通脹水平或仍保有一定韌性。日本居民薪資實際增速加速上漲，整體收入水平提高或有利后繼日本央行執(zhí)行貨幣政策正?；媱潯Ｍ罂?，近期市場對美國經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期加強(qiáng)導(dǎo)致利率預(yù)期再度回落，同時日本央行意外加息并釋放鷹派信號同樣導(dǎo)致美日利差縮小進(jìn)而帶動美元走弱，全球多數(shù)資產(chǎn)在恐慌情緒下顯著承壓。然而當(dāng)前長端美債收益率及美元指數(shù)較前期相比顯著回落，整體或有利貴金屬價格受貨幣屬性影響得到提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉試多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，市場預(yù)測為防止經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲或?qū)⒃谙乱淮巫h息會議前放松貨幣政策。芝商所Fedwatch顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲9月降息50個基點的概率超過90%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委：初步測算，我國城鎮(zhèn)化率提高1個百分點，可以拉動萬億規(guī)模的新增投資需求。新型城鎮(zhèn)化有利于促進(jìn)消費和投資實現(xiàn)良性循環(huán)；將完善城鄉(xiāng)融合發(fā)展、高水平對外開放等體制機(jī)制?；久嫔希~礦端供應(yīng)偏緊預(yù)期隨著TC費用的回暖而逐步好轉(zhuǎn)，供給方面，國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量小幅增長，進(jìn)口隨著船運的陸續(xù)到港亦將繼續(xù)增加，整體來看精煉銅表觀消費量將保持小幅增長態(tài)勢。需求方面，隨著銅價的逐步下調(diào)，下游加工廠提貨情緒有所增長，現(xiàn)貨市場成交逐步回溫。加之國內(nèi)政策方面的投入加碼，長期來看預(yù)期受到提振，短期上仍有淡季因素的影響。庫存方面，國內(nèi)庫存穩(wěn)步下降，庫存拐點逐步顯化。綜合來看，銅基本面或處于供給充足，需求緩步提振的局面，短期內(nèi)銅價或?qū)⒕S持小幅下降以便下游需求對庫存的進(jìn)一步消化。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.07，環(huán)比-0.01，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略上升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，發(fā)改委：新型城鎮(zhèn)化有利于促進(jìn)消費和投資實現(xiàn)良性循環(huán)，蘊藏著巨大的內(nèi)需潛力。初步測算，城鎮(zhèn)化率提高1個百分點可拉動萬億規(guī)模新增投資需求，新增2000多億消費需求?；久嬖隙?，國內(nèi)鋁土礦全面復(fù)產(chǎn)消息仍未出現(xiàn)，礦端仍維持偏緊態(tài)勢，加之幾內(nèi)亞雨季影響逐步顯現(xiàn)，預(yù)計后續(xù)鋁土礦到港將有下滑。氧化鋁方面，由于礦端資源緊缺加之生產(chǎn)輔料的漲價令氧化鋁生產(chǎn)成本上行，令現(xiàn)貨報價維持高位。其下游電解鋁廠逐步復(fù)產(chǎn)，但由于現(xiàn)貨價格高企更傾向于執(zhí)行長單價格和維持一定的剛需補庫，令氧化鋁上下游圍繞現(xiàn)貨價格進(jìn)行博弈。整體而言，氧化鋁基本面處于供需雙增情況。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，綠柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩反彈，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，市場預(yù)測為防止經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲或?qū)⒃谙乱淮巫h息會議前放松貨幣政策。芝商所Fedwatch顯示，市場預(yù)計美聯(lián)儲9月降息50個基點的概率超過90%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委：初步測算，我國城鎮(zhèn)化率提高1個百分點，可以拉動萬億規(guī)模的新增投資需求。新型城鎮(zhèn)化有利于促進(jìn)消費和投資實現(xiàn)良性循環(huán)；將完善城鄉(xiāng)融合發(fā)展、高水平對外開放等體制機(jī)制?；久?，供應(yīng)方面，前期停產(chǎn)的部分電解鋁廠陸續(xù)逐步復(fù)產(chǎn)，令國內(nèi)供應(yīng)方面保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。需求方面，下游鋁材加工及終端消費正值行業(yè)淡季，下游開工率有所下滑，終端消費由于國家政策力度的加碼預(yù)期有所提振，相關(guān)措施的落地政策仍有待時間去消化和傳導(dǎo)。短期而言，滬鋁基本面或?qū)⑻幱诠?qiáng)需弱的局面。期權(quán)方面，購沽比為1.28，環(huán)比+0.01，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA ，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.84%。宏觀面，美國7月非農(nóng)報告顯示，新增就業(yè)創(chuàng)下三年半來最低紀(jì)錄，失業(yè)率升至近三年最高水平，恐慌情緒加速蔓延，交易員開始押注9月降息50基點的可能性，并預(yù)測今年的降息幅度將超過110基點。基本面，鉛進(jìn)口窗口維持開啟狀態(tài)；隨著安徽地區(qū)重要煉廠復(fù)產(chǎn)，市場流通貨源明顯增加，再生精鉛貼水迅速擴(kuò)大，加上近期鉛價走勢內(nèi)強(qiáng)外弱，鉛錠進(jìn)口同樣增加，總的來說，國內(nèi)鉛市場整體流通貨源增量較大，鉛價大幅回落?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛持續(xù)走弱，部分持貨商積極甩貨，報價多以貼水狀態(tài)，同時煉廠廠提貨源報價不多，部分出貨者報價對鉛均價貼水報價，再生鉛市場亦是報價混亂，實際成交仍是偏貼水，下游企業(yè)則謹(jǐn)慎觀望，剛需偏向于采購貼水貨源。操作上建議，滬鉛主力合約短期空單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

滬鋅

宏觀面，中美7月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，且高于預(yù)期，美元指數(shù)回升，市場恐慌情緒緩和。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來一定量的減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，預(yù)計產(chǎn)量下降明顯。下游7月處在傳統(tǒng)需求淡季，訂單依舊偏弱，下游開工率相對偏低。近期鋅價下跌，下游逢低采買備貨，庫存錄得下降。預(yù)計鋅價震蕩調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10壓力。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，中美7月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，且高于預(yù)期，美元指數(shù)回升，市場恐慌情緒緩和。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升；但印尼鎳鐵產(chǎn)能受限制較大，產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降，鎳鐵價格偏強(qiáng)。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，鋼廠主動進(jìn)行減產(chǎn)。近期鎳價跌至低位，下游逢低采購意愿增強(qiáng)，國內(nèi)庫存明顯下降。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10爭奪。操作上，建議暫時觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強(qiáng)；供應(yīng)端，原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，疊加夏季高溫下游開工率下降，鋼廠主動進(jìn)行減產(chǎn)，且情況可能還將持續(xù)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供應(yīng)趨緊趨勢，疊加價格回升，下游采購積極性增強(qiáng)，疊加市場到貨量減少，庫存錄得較大下降。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，不銹鋼持倉下降，多空交投謹(jǐn)慎，寬幅震蕩調(diào)整。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

宏觀面，中美7月非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，且高于預(yù)期，美元指數(shù)回升，市場恐慌情緒緩和?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦庫存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險逐漸升高。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費淡季的大背景下，預(yù)計訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢；下游觀望情緒增加，下游庫存有所回升，采買意愿下降。技術(shù)面，滬錫持倉減量，空頭較為謹(jǐn)慎，跌破MA10。操作上，建議暫時觀望，區(qū)間參考240000-250000 。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，寧夏產(chǎn)區(qū)2家企業(yè)停產(chǎn)，停產(chǎn)時間待定；1家企業(yè)因生產(chǎn)工藝升級檢修2臺硅鐵爐子，檢修時間1月左右，整體影響硅鐵日產(chǎn)1750-1800噸，占比寧夏產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量42%，市場挺價情緒受到提振。需求方面，貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎，硅鐵出口表現(xiàn)平淡，不過新一輪鋼招陸續(xù)展開，金屬鎂市場回暖，短期預(yù)期及剛需將有改善，市場多空交織，短期或延續(xù)震蕩運行。策略建議：SF2409合約窄幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱擴(kuò)散，操作上建議維持震蕩思路對待，關(guān)注7180附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。成本方面，當(dāng)前硅錳廠內(nèi)錳礦庫存可用天數(shù)在15-20天左右，礦商雖有挺價情緒在，但下游以按需采購為主，礦價較年內(nèi)高點下滑明顯。供應(yīng)方面，寧夏減產(chǎn)進(jìn)程較慢，內(nèi)蒙廠家開工尚可，部分工廠調(diào)整錳礦配比，工廠氧化礦用量減少，隨著行情持續(xù)下挫，全國廠家虧損進(jìn)一步加劇，后續(xù)預(yù)計將有較明顯減產(chǎn)。近期新一輪鋼招價格環(huán)比上輪均有降低，市場觀望情緒較濃，錳硅短期仍將承壓運行。策略建議：SM2501合約震蕩下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約低位震蕩，焦煤市場弱穩(wěn)運行。Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為73.23% 減 0.05 %；焦炭日均產(chǎn)量53.78 減 0.28 ，焦炭庫存35.02環(huán)比減0.19 ，煉焦煤總庫存704.85 減 11.18 ，焦煤可用天數(shù)9.9天，環(huán)比減0.11天。Mysteel統(tǒng)計全國247家鋼廠樣本：煉焦煤庫存 724.29 減 12.00，焦煤可用天數(shù)11.57天，環(huán)比減0.22天。主產(chǎn)地煤價回調(diào)，煉焦煤線上競拍以下跌為主，貿(mào)易商觀望情緒較強(qiáng)，下游虧損擴(kuò)大，打壓原料意愿增強(qiáng)，淡季負(fù)反饋仍在持續(xù)。策略建議：隔夜JM2409合約低位震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約低位震蕩，焦炭市場弱穩(wěn)運行。Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利21元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利46元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利65元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-16元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利87元/噸，獨立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為74.20%，環(huán)比增0.08%；焦炭日均產(chǎn)量67.99萬噸，環(huán)比減0.33萬噸，鋼廠盈利率6.49%，環(huán)比降低8.66%，年同比降58.45%，鋼廠利潤收縮明顯，部分高爐開始檢修；焦炭二輪提降落地，尚未明顯虧損，焦企多維持前期開工水平，部分企業(yè)前期因檢修或降雨減產(chǎn)，近期也陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，在下游虧損情況下市場已有三輪提降預(yù)期，板塊情緒悲觀。策略建議：隔夜J2409合約低位震蕩，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上建議仍以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦2501收盤760，下跌0.98%。宏觀面，海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，大宗商品市場情緒偏空。供需方面，鐵礦港口庫存同期高位，本期到港量環(huán)比大幅增加43.3%，需求端，鐵水有減量預(yù)期。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線下方，支撐位置關(guān)注748，操作上，建議震蕩思路，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤螺紋2410收盤3322，下跌0.42%。宏觀面，海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，大宗商品市場情緒偏空?；久?，需求壓力下，疊加鋼廠新舊標(biāo)切換，供應(yīng)端產(chǎn)量連續(xù)五周回落。市場方面，Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，預(yù)計8月鋼聯(lián)247鋼廠高爐鐵水日均產(chǎn)量235.28萬噸/天，環(huán)比7月減少3.34萬噸/天。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線下方，支撐位置關(guān)注3271，操作上，建議震蕩思路，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤熱卷2410收盤3496，下跌0.23%。宏觀面，海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，大宗商品市場情緒偏空。供需方面，需求持穩(wěn)，高供應(yīng)下庫存稍有回升。市場方面，Mysteel月報分析，就未來2周看，庫存依然會繼續(xù)呈現(xiàn)累庫結(jié)構(gòu)，壓力整體呈現(xiàn)下向上推升，對于價格抑制尚存。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線下方，支撐位置關(guān)注3465，操作上，建議震蕩思路，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。SMM華東不通氧553#在11600-11700元/噸，通氧553#在11700-11800元/噸， 521#在11800-11900元/ 噸， 441#在11900-12000元/噸， 421#在12200~12400元/噸， 421#有機(jī)硅在12700-12900元/噸。多晶硅企業(yè)控產(chǎn)力度較大，雖有個別新增項目爬產(chǎn)，但對整體供應(yīng)影響不大；有機(jī)硅大廠率先調(diào)整價格，部分單體裝置有檢修計劃，工業(yè)硅庫存壓力增加，期貨價格優(yōu)勢不大，多數(shù)硅企讓利空間不多，后續(xù)硅價或延續(xù)底部震蕩。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，一小時MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上建議仍以弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)?；久?，鋰礦報價隨現(xiàn)貨價格下調(diào)而走弱，貿(mào)易商惜售情緒減弱，冶煉廠詢價意愿所有增長?，F(xiàn)貨供給方面，上游頭部冶煉廠生產(chǎn)情況仍保持穩(wěn)定，并且挺價情緒仍較為強(qiáng)烈，國內(nèi)整體供應(yīng)量相對偏多；需求方面，雖然現(xiàn)貨價格不斷走弱，但下游剛需采買意愿仍較謹(jǐn)慎，上下游之間心理價位存在一定偏差。加之下游加工企業(yè)庫存偏多與終端消費淡季原因，令材料加工企業(yè)的長期協(xié)議供應(yīng)量及庫存已足夠滿足基本生產(chǎn)，現(xiàn)貨市場交易較為冷淡。整體來看，碳酸鋰基本面仍處于供強(qiáng)虛弱的格局，鋰價重心逐步下移。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為31.02%，環(huán)比+0.29%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線于0軸下方，紅柱有所收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 中國7月貿(mào)易帳

14:00 德國6月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率

14:00 德國6月季調(diào)后貿(mào)易帳

14:00 英國7月Halifax季調(diào)后房價指數(shù)月率

14:45 法國6月貿(mào)易帳

22:30 美國至8月2日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至8月2日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至8月2日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

次日01:00 美國至8月7日10年期國債競拍-得標(biāo)利率

次日01:00 美國至8月7日10年期國債競拍-投標(biāo)倍數(shù)

A股解禁市值為：75.38億

新股申購：無

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723

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