※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、我國首個基本醫(yī)保參保長效機制正式公布。連續(xù)參保有激勵，對連續(xù)參加居民醫(yī)保滿4年的群眾，從第5年起每多參保1年可提高大病保險最高支付限額至少1000元；基金零報銷有激勵，對于當(dāng)年沒有使用醫(yī)保基金的參保群眾，第二年可提高大病保險最高支付限額至少1000元。職工醫(yī)保個人賬戶共濟范圍擴展到近親屬，同時推動共濟地域逐步擴大。

2、國家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會介紹，逆周期政策調(diào)節(jié)仍有足夠空間；目前已下達(dá)今年前兩批“兩重”建設(shè)項目清單，主要集中在加快實現(xiàn)高水平科技自立自強等多個領(lǐng)域；正會同多個部門制定民營經(jīng)濟促進(jìn)法；將推動出臺完善市場準(zhǔn)入制度的意見，發(fā)布新版市場準(zhǔn)入負(fù)面清單。

3、英國央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25基點至5%，符合市場預(yù)期，為2020年初以來首次降息。貨幣政策委員會成員中，五人投票支持降息，四人投票支持維持利率不變。英國央行暗示未來將謹(jǐn)慎降息，預(yù)測未來通脹風(fēng)險維持上行趨勢。

4、日本央行發(fā)布季度展望報告表示，隨著勞動力市場趨緊，工資和物價漲幅有可能超出預(yù)期。服務(wù)業(yè)企業(yè)越來越熱衷于通過提高價格來轉(zhuǎn)嫁不斷上漲的勞動力成本。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日縮量下跌，三大指數(shù)早盤高開后走弱，午盤開盤后小幅回升。截至收盤，上證指數(shù)跌0.22%，深證成指跌0.92%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.31%。滬深兩市成交額相對昨日回落，全市場超2800只個股下跌；從板塊來看，食品、房地產(chǎn)、服飾板塊跌幅較大，國防、電子板塊小幅上漲。國內(nèi)方面，7月30日，政治局召開會議對三中全會提出的改革做了具體部署，市場昨日對該政策利好反應(yīng)劇烈，但樂觀情緒短暫釋放后，今日再度小幅走弱。海外方面，ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)及就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫，美股大幅調(diào)整。此外，美聯(lián)儲在7月議息會議上維持利率不變，美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后發(fā)布會上暗示9月降息的可能，外部匯率壓力對國內(nèi)貨幣政策的制約減弱，同時，外資增量資金在流動性改善的情況下也有低位加碼A股的可能。目前，政策改革利好落地，且上市公司半年報開始陸續(xù)披露，市場將圍繞政策面和基本面進(jìn)行交易。策略上，單邊建議觀望，期權(quán)建議買入跨式策略做多波動率。

國債期貨

周四國債現(xiàn)券期貨再度全線走強，10Y和30Y國債收益率再創(chuàng)新低，國債期貨全線上漲，TL、T主力合約分別上漲0.31%、0.14%，T主力合約盤中新高。月初資金面轉(zhuǎn)寬，DR007下行至政策利率附近。7月財新制造業(yè)PMI跌破榮枯線并降至9個月新低，制造業(yè)景氣水平回落；供強需弱勢明顯，新訂單指數(shù)時隔一年再次落入收縮區(qū)；新出口訂單保持增長，但增速放緩。官方和財新制造業(yè)PMI開始趨于一致，經(jīng)濟下行壓力猶存。政治局會議提出促進(jìn)落后低效產(chǎn)能的市場化出清及加強宏觀調(diào)控，或緩解供需錯配現(xiàn)象。發(fā)改委表示，把促消費放在更突出的位置，繼續(xù)推動汽車和家電等大宗商品消費，加強教育、家政、文體旅游等服務(wù)型消費，不斷優(yōu)化人員往來便利，預(yù)計外國游客入境游持續(xù)火熱。英國央行降息25個基點至5%，是2020年3月以來首次降息。美國申領(lǐng)救濟金人數(shù)超預(yù)期，就業(yè)市場走弱，美聯(lián)儲9月降息的確定性進(jìn)一步鞏固，10年期美債收益率跌破4%。隨著全球進(jìn)入降息周期，中國貨幣政策空間進(jìn)一步打開。8月或延續(xù)資產(chǎn)荒格局，長債、超長債回調(diào)是機會；短期債市偏震蕩，收益率曲線小幅陡峭化。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.2441，較前一交易日貶值248個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1323，調(diào)升23個基點。鮑威爾在美聯(lián)儲決定維持指標(biāo)利率不變后舉行的新聞發(fā)布會上表示，決策者對通脹穩(wěn)步接近2%的目標(biāo)越來越有信心，點燃了投資者對9月降息的希望。鮑威爾講話后，美元迅速下跌。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月將降息25個基點的概率為89.6%，降息50個基點概率為10.2%，同時市場也增加了對美聯(lián)儲12月第二次降息的押注。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)漲0.27%報104.34，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.31%報1.0792，英鎊兌美元跌0.88%報1.2741，澳元兌美元跌0.61%報0.6501，美元兌日元跌0.4%報149.38。

由于歐元和英鎊的疲軟，美元周四從三周低點反彈并錄得溫和漲幅。歐元因歐洲央行鴿派言論跌至四周低點，英鎊則因英國央行降息跌至三周半低點。周四，股市下跌后，美元因流動性需求增加而進(jìn)一步走強。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，因為美國每周初請失業(yè)金人數(shù)、第二季度非農(nóng)生產(chǎn)率和7月ISM制造業(yè)指數(shù)的報告對美聯(lián)儲有利，這些報告將10年期國債收益率推至六個月低點，并增強了美聯(lián)儲降息的希望，美元的漲幅受到限制。此外，美元還受到本周三美聯(lián)儲主席鮑威爾表示9月會議上“可能”會考慮降息的負(fù)面影響。

非美國家貨幣方面，歐元兌美元昨日下跌0.36%，創(chuàng)下四周低點，由于美元走強削弱了歐元。此外，經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)6月失業(yè)率意外上升，顯示出就業(yè)市場疲軟，這對歐洲央行政策不利。由于歐洲央行管理委員會成員斯托納拉斯表示歐洲央行今年可能再降息兩次以幫助掙扎中的歐元區(qū)經(jīng)濟的鴿派言論，歐元周四跌至低點。日元周四延續(xù)周三的急漲，兌美元創(chuàng)下四個半月高點。周四國債收益率下跌支持日元上漲。

往后看，經(jīng)濟放緩的跡象和潛在的降息，使美元前景復(fù)雜化。盡管昨日美元走強，但隨著經(jīng)濟壓力增加和降息預(yù)期升溫，美元在中期內(nèi)可能走弱。投資者應(yīng)為美元可能出現(xiàn)的看跌趨勢做好準(zhǔn)備。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨表現(xiàn)分化，主力合約EC2410收跌1.79%，遠(yuǎn)月合約小幅上漲，合約EC2408因臨近交割，持續(xù)高位波動。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為6225.65點，較上周下降92.45點，環(huán)比下降1.5%。上周五公布的SCFI綜合運價指數(shù)報于3447.87點，環(huán)比下降2.67%；SCFI歐線運價指數(shù)報于4991美元/TEU，環(huán)比下降0.18%。主要船司如COSCO、馬士基、地中海航運和達(dá)飛等紛紛下調(diào)8月下半月運價，現(xiàn)貨端價格對近月合約期價的支撐減弱。巴以局勢一波三折，就目前看來仍未見緩和，紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無期，以色列繼續(xù)在加沙地區(qū)實施軍事行動、?；饏f(xié)議難以達(dá)成一致，進(jìn)程停滯不前，抬升遠(yuǎn)月合約期價。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠(yuǎn)月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢再度惡劣助推遠(yuǎn)期合約，后續(xù)事件發(fā)展仍待觀察。月間基差較大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)漲0.62%報1401.96，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.31%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌1.3%，原油跌1.09%。黑色系全線下跌，熱卷跌0.8%，鐵礦石跌0.72%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油漲0.62%，豆粕跌0.42%，白糖跌0.57%?；窘饘偃€收跌，滬鎳跌1.8%，滬銅跌1.61%。貴金屬漲跌不一，滬金漲0.01%，滬銀跌2.09%。

美國7月ISM制造業(yè)PMI大幅萎縮低于預(yù)期及前值，制造業(yè)景氣度下滑明顯。美聯(lián)儲于8月1日凌晨公布利率決議，宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，會后的新聞發(fā)布會上美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示9月降息可能。但受到地緣政治局勢影響，避險情緒升溫，美元指數(shù)走強。國內(nèi)方面，中共中央政治局7月30日召開會議，會議指出，要以改革為動力促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險，充分發(fā)揮經(jīng)濟體制改革的牽引作用，及時推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措；要加強逆周期調(diào)節(jié)，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措。具體來看，地緣政治局勢反復(fù)，中國原油需求放緩，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，下游房地產(chǎn)基建需求疲軟，黑色系整體承壓，美聯(lián)儲降息不斷調(diào)整，貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力依然較大，價格上行受阻。整體來看，美聯(lián)儲降息和國內(nèi)政治局會議帶來的利好在帶動市場短暫反彈后有所消退，后續(xù)商品指數(shù)預(yù)計寬幅震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.99%，供應(yīng)端，大豆正值種植期，部分產(chǎn)區(qū)大豆地塊被淹，且未來一周降雨仍較多，可能對未來產(chǎn)量造成潛在影響；黑龍江省儲、 九三、國儲大豆同時拍賣，北方大豆拍賣較為順利，市場豆源有所增加，同時隨著學(xué)校迎來暑假，集體食堂對豆制品的需求持續(xù)縮減，下游需求進(jìn)入淡季，市場成交量有限，抑制豆價上漲，但目前，產(chǎn)區(qū)余貨量已較為有限，尤其優(yōu)質(zhì)豆源短缺對價格有支撐作用?？偟膩碚f，在供需雙弱格局下，降雨天氣若持續(xù)對大豆生長造成影響可能促使大豆價格反彈。

豆二

隔夜豆二下跌0.69%，美國農(nóng)業(yè)部雖然將2023/24年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低50萬噸至4950萬噸，不過阿根廷農(nóng)戶銷售大豆的步伐依然遲緩；巴西大豆出口增幅明顯，7月日均出口量同比增長11.4%；目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長狀況良好，但未來兩周美國中西部產(chǎn)區(qū)有高溫擾動，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時企穩(wěn)，若天氣題材無法有效驅(qū)動，不排除繼續(xù)下探尋底支撐的可能。

豆粕

周四美豆下跌0.64%，美豆粕上漲0.13%，豆粕下跌0.42%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長狀況良好，但未來兩周美國中西部產(chǎn)區(qū)有高溫擾動，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時企穩(wěn)；外購仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增，養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，豆粕市場成交環(huán)比增加，但需求明顯改善尚需時日，同時國內(nèi)大豆庫存繼續(xù)累庫，中國大豆排船增加，大豆供應(yīng)維持寬松，開機率居高不下，油廠豆粕庫存增加至 121.93 萬噸的高位水平，豆粕庫存連續(xù)多周累庫，高庫存限制豆粕價格上漲。

豆油

周四美豆下跌0.64%，美豆油下跌2.06%，豆油下跌0.32%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長狀況良好，但未來兩周美國中西部產(chǎn)區(qū)有高溫擾動，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時企穩(wěn)；國內(nèi)棕櫚油有供應(yīng)偏緊預(yù)期支撐盤面，但油脂需求處于消費淡季，豆油在高壓榨情況下持庫存增加，豆油成交減少，供應(yīng)較為寬松，限制豆油上漲幅度。

棕櫚油

周四馬棕下跌0.97%，棕櫚油上漲0.62%，獨立檢驗公司Amspec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量為1173224噸，較上月同期出口的891570噸增加31.6%，馬來出口數(shù)據(jù)強勁，提振馬棕價格；但據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加14.95%，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季，馬棕產(chǎn)量增加抑制價格上漲；國內(nèi)方面，雖然周內(nèi)棕櫚油走貨有所好轉(zhuǎn)，成交量有所放大，庫存小幅下降，但進(jìn)口成本有所下降，買船有所增加，預(yù)計8月到港增加，疊加油脂需求未見改善，豆、菜油庫存持續(xù)累庫，抑制棕櫚油上漲。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收跌，追隨美豆油跌勢。隔夜菜油2409合約收跌0.86%。根據(jù)加拿大發(fā)布的作物報告來看，截至7月16日，艾伯塔省和薩斯喀徹溫省菜籽優(yōu)良率分別為71.8%和70%，遠(yuǎn)高于上周的67.4%和60%。作物優(yōu)良率較高，牽制其市場價格。不過，產(chǎn)區(qū)天氣仍是影響加籽產(chǎn)量的重要因素，關(guān)注后期天氣狀況。其它方面，印尼計劃修訂國內(nèi)棕櫚油市場義務(wù)，疊加馬棕出口持續(xù)良好，支撐棕櫚市場。短期關(guān)注印尼政策是否會發(fā)生變化。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，國內(nèi)菜油供需仍然偏松。盤面來看，菜油期價繼續(xù)下滑，短期市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四創(chuàng)近四年最低，因天氣良好以及需求疲弱。隔夜菜粕2409合約收跌0.62%。美國農(nóng)業(yè)發(fā)布的作物進(jìn)展周報顯示，截至7月28日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為67%，符合市場預(yù)期，上周為68%，上年同期為52%。現(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來偏高水平，且天氣預(yù)報顯示美國中西部將迎來有利降雨，持續(xù)牽制美豆市場價格。不過，美豆仍處于關(guān)鍵生長期，密切關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應(yīng)充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。在供應(yīng)壓力下菜粕庫存水平處于近年來相對高位。豆粕市場而言，近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存壓力來到近年來最高，部分工廠有脹庫的現(xiàn)象。盤面來看，菜粕低位偏弱震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收跌，因天氣有利提振作物產(chǎn)量前景。隔夜玉米2409合約收跌1.11%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來相對高位，且預(yù)報顯示美國作物帶將迎來有利降雨，持續(xù)牽制美玉米市場價格。且國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，牽制國內(nèi)市場情緒。不過，美玉米仍處于關(guān)鍵生長期，密切關(guān)注種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)方面，高溫降雨天氣，貿(mào)易商出貨積極性提升，保持少量出貨節(jié)奏，深加工企業(yè)建庫多采購不積極，以剛需為主，飼企消化現(xiàn)有庫存和稻谷替代為主，補庫積極性不高，價格繼續(xù)偏弱。新作方面，近期多地強降雨天氣導(dǎo)致新作玉米墑情明顯改善，總體長勢良好。華北黃淮產(chǎn)區(qū)多地持續(xù)降雨天氣，對糧源的儲存造成一定影響，存糧已經(jīng)出現(xiàn)返潮和霉變現(xiàn)象，持糧主體出貨積極性高, 低質(zhì)量糧源供應(yīng)增加，加工企業(yè)到貨有所增多， 深加工企業(yè)收購意愿不高，部分企業(yè)收購價格小幅下調(diào)。盤面來看，國內(nèi)市場供應(yīng)相對寬松，期價維持偏弱震蕩。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收跌1.47%。玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機有所下滑，供應(yīng)端壓力不大。不過，玉米淀粉需求淡季，下游行業(yè)簽單走貨不多，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至7月31日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量112.3萬噸，較上周增加2.50萬噸，周增幅2.28%，月增幅2.91%；年同比增幅21.01%。庫存壓力來到近年來最高位。另外，玉米端價格有所松動，淀粉挺價積極性減弱，現(xiàn)貨價格偏弱調(diào)整。盤面來看，現(xiàn)貨價格偏弱以及玉米下跌拖累，淀粉期價表現(xiàn)偏弱，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)方面，養(yǎng)殖戶惜售，月末月初生豬供應(yīng)縮緊，短期市場看漲情緒高漲，加之標(biāo)肥價差倒掛，提振養(yǎng)殖戶二次育肥信心，推動生豬價格走高。遠(yuǎn)月而言，5-6月能繁母豬存欄量止降回升，意味著年后生豬供應(yīng)有所恢復(fù)。需求方面，由于氣溫升高以及學(xué)生放假，屠企開工率保持低位波動，需求表現(xiàn)疲軟，對高價豬肉接受程度一般，從而將掣肘生豬價格的上漲節(jié)奏。建議逢回調(diào)短多l(xiāng)h2411合約，注意設(shè)置止損。

雞蛋

溫度較高，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，加上肉類、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價格仍然高位，雞蛋替代消費效應(yīng)仍在。加上前幾日價格下滑，冷庫有囤貨抄底行為，對價格有一定提振。不過，終端消費市場對高價蛋抵觸情緒不減，同時高溫天氣對雞蛋存儲不利，雞蛋可流通時間縮短，部分地區(qū)質(zhì)量問題頻發(fā)，終端拿貨謹(jǐn)慎多按需采購為主。疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，受現(xiàn)貨價格偏強提振，今日期價震蕩收高，短線參與為主。

蘋果

產(chǎn)銷區(qū)庫存果交易維持冷清，市場好差貨價格呈現(xiàn)兩極分化。山東整體走貨走貨不快，客商少量尋優(yōu)質(zhì)好貨發(fā)市場及商超，果農(nóng)貨出貨圍繞低價貨源走電商及團(tuán)購渠道為主，終端市場消化緩慢。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度延續(xù)緩慢態(tài)勢，基本以客商按需發(fā)自存為主，整體交易氛圍清淡。另外后期隨著早熟品種陸續(xù)上量，產(chǎn)地庫存貨源去庫速度或繼續(xù)減緩。不過考慮到下方成本支撐較強，短期價格趨于震蕩。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年7月25日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5668噸，較上周增加125噸，環(huán)比增加2.26%，同比減少46.93%，本周樣本點庫存小幅增加，市場停車區(qū)貨源持續(xù)供應(yīng)，市場到貨品牌不一質(zhì)量參差不齊，同等級低端貨市場接受度較好，加之客商拿貨風(fēng)險降低，適當(dāng)采購部分貨源維系下游客戶。操作上，鄭棗主力合約價格暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四下跌，因美元走強，棉農(nóng)出口銷售數(shù)據(jù)走弱也打壓棉花市場。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.91美分或1.30%，結(jié)算價報68.08美分/磅。國內(nèi)市場，新季疆內(nèi)棉花生長情況良好，產(chǎn)區(qū)天氣有利于新棉長勢，若后期無較大不利天氣影響，豐產(chǎn)預(yù)期相對強烈。7月以來棉花去庫速度放緩，庫存維持較高水平。加之進(jìn)口港口棉壓力仍較大。下游方面，紡企開機率下滑，積極跟進(jìn)新單，實單讓利促銷為主，部分企業(yè)開始對秋冬服裝訂單打樣，市場詢單問價有所增加，但實際成交仍有限。考慮到紡企仍處于虧損邊緣，短期需求短邊際略起色，但仍關(guān)注后期訂單延續(xù)性，整體需求支撐力度相對減弱。操作上，鄭棉2409合約價格觀望為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收跌，由于印度高于正常水平的雨季降水改善了甘蔗作物的收成前景。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收跌0.441美分或2.30%，結(jié)算價每磅18.50美分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4317萬噸，同比下滑11%；產(chǎn)糖294萬噸，同比下降9.7%；糖廠使用48.92%的甘蔗比例產(chǎn)糖，而市場最初比例為48.17%。7月上半月巴西甘蔗壓榨量和產(chǎn)糖量同比均下降，由于產(chǎn)區(qū)降水令田間作業(yè)受到影響，數(shù)據(jù)利好糖市。國內(nèi)市場，本年度食糖供應(yīng)趨于寬松，新榨季甘蔗長勢整體良好，具備豐產(chǎn)基礎(chǔ)，長期仍面臨壓力。不過6月進(jìn)口糖數(shù)量僅為2.77萬噸，低于市場預(yù)期，且預(yù)拌粉清關(guān)周期延長，國產(chǎn)糖庫存相對較低，后市即將面臨中秋備貨需求，銷量將有所轉(zhuǎn)好，給國內(nèi)制糖集團(tuán)提供出貨機會，短期價格重心或上移。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，產(chǎn)區(qū)降雨增多，或?qū)⒂绊懏a(chǎn)量和上市時間，關(guān)注天氣變化；港口到港量有所下降，收購進(jìn)入掃尾階段，影響有限。需求端，油脂處于淡季，油廠壓榨利潤長期處于深度虧損，開機積極性不高，需方剛性采購為主，成交有限，疊加目前大豆大量到港，豆粕庫存持續(xù)增加，豆粕現(xiàn)貨仍將承壓運行，花生粕需求低迷跡象不改，暫無利好提振?？傮w來說，新作花生上市時間不斷臨近，天氣對價格具有指引作用。

※ 化工品

原油

國際原油市場出現(xiàn)回落，布倫特原油9月期貨合約收盤價報79.52美元/桶，跌幅1.6%；美國WTI原油9月期貨合約收盤價報76.31元/桶，跌幅2.1%。美聯(lián)儲維持利率不變，暗示或于9月降息，美國制造業(yè)PMI降幅高于預(yù)期，美元指數(shù)出現(xiàn)回升。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人在伊朗遭襲身亡，伊朗聲稱即將報復(fù)，中東緊張局勢再度升級，市場對地緣沖突的擔(dān)憂升溫；歐佩克聯(lián)盟監(jiān)督會議維持產(chǎn)量政策，EIA美國原油及汽油庫存繼續(xù)下降，市場權(quán)衡夏季需求及地緣局勢，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2409合約考驗576區(qū)域支撐，上方測試595一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東地緣局勢憂慮升溫，而美國制造業(yè)數(shù)據(jù)萎縮令市場擔(dān)憂需求，國際原油市場出現(xiàn)回落；新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價差升至109美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為1013元/噸，較上一交易日上升30元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約多空增倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約測試3300區(qū)域壓力，下方考驗3150區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2410合約測試4350一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東地緣局勢憂慮升溫，而美國制造業(yè)數(shù)據(jù)萎縮令市場擔(dān)憂需求，國際原油市場出現(xiàn)回落；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存回落；山東煉廠開工相對低位，部分地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，月底合同減少貿(mào)易商挺價意向漸濃，低價詢盤積極性增加，山東、華北等現(xiàn)貨市場價格上漲。國際原油寬幅震蕩，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2410合約期價測試60日均線壓力，下方考驗3500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場上漲，主營煉廠及碼頭成交普漲，煉廠供應(yīng)偏緊，低位資源出貨尚可；沙特9月CP預(yù)估價上漲，進(jìn)口成本支撐市場，港口庫存出現(xiàn)回落，化工需求較為平穩(wěn)，燃燒需求處于淡季；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為516元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為426元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約企穩(wěn)4500區(qū)域，上方測試4700區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。因近期市場需求較弱，長約貿(mào)易商提貨速度放緩，本周內(nèi)地企業(yè)庫存整體增加。港口方面，雖然各庫區(qū)提貨表現(xiàn)均較為一般，但受到臺風(fēng)天氣影響進(jìn)口貨源卸貨速度較慢，本周甲醇港口庫存整體去庫。需求方面，中天合創(chuàng)一期、二期和寧夏企業(yè)三期裝置恢復(fù)重啟，帶動本周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率提升，沿海MTO裝置整體產(chǎn)能利用率也有所提高。MA2409合約短線建議在2460-2515區(qū)間交易。

塑料

L2409合約沖高回落，夜盤收于8266元/噸。供給端，本周受榆林石化、茂名石化、揚子巴斯夫等裝置重啟影響，產(chǎn)量+3.58%至51.45萬噸，產(chǎn)能利用李+3.02%至78.91%萬噸。需求端，LLDPE主要下游農(nóng)膜開工率+1.24%，包裝膜、管材、中空等其余行業(yè)開工率下滑，下游平均開工率-0.09%至40.41%。庫存方面，截至7月31日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存-3.94%至42.92萬噸，社會庫存+0.40%至62.57萬噸，總庫存-1.41%至105.49萬噸。庫存向下傳導(dǎo)順暢，總庫存壓力不大。成本端，截至7月26日，油制成本在8858元/噸附近，煤制成本在7134元/噸附近。上游產(chǎn)量增長較大，下游需求增長緩慢，短期內(nèi)LLDPE基本面偏空。下方考驗8150附近支撐，上方測試8330附近壓力，操作上建議波動交易，高空為主。

聚丙烯

PP2409合約沖高回落，夜盤收于7648元/噸。供應(yīng)端，本周受神華寧煤、神華新疆等裝置重啟影響，產(chǎn)量環(huán)比+2.97%至67.24萬噸。需求端，淡季延續(xù)，下游整體開工率-0.4%至48.23%。庫存方面，7月31日聚丙烯庫存較上周-6%至66.77元/噸，其中生產(chǎn)企業(yè)庫存-5.87%，貿(mào)易商庫存-7.63%，港口庫存-3.61%。成交好轉(zhuǎn)，庫存向下轉(zhuǎn)移順暢，生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存環(huán)比下降；海運價格下跌，出口商積極執(zhí)行出口操作，港口庫存去庫。成本端，截至8月1日，油制PP理論成本在8466元/噸附近；煤制PP理論成本在7977元/噸附近。上游裝置回歸推高產(chǎn)量，下游淡季需求延續(xù)低迷，庫存壓力不大，整體來看PP基本面偏空。下方考驗7500附近支撐，上方測試7700附近壓力，操作上建議波段交易，高空為主。

苯乙烯

EB2409震蕩偏弱，夜盤收于9262元/噸。供應(yīng)端，本周青島海灣50萬噸裝置重啟，天津大沽50萬噸裝置停車檢修，另有華東兩套裝置提負(fù)運行，整體產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升。需求端，上周苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，主體下游（EPS、PS、ABS）消費量+1.37%至23萬噸。庫存方面，本周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比+15.14%至15.51萬噸。截至2024年7月29日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比+1.72萬噸至5.57萬噸。商品量庫存環(huán)比+1.32萬噸至3.82萬噸。成本方面，非一體化成本下降至9548元/噸附近，但由于現(xiàn)貨價格偏弱，利潤未能明顯修復(fù)。本周上游停車、重啟裝置并存，供應(yīng)小幅上升；下游部分裝置重啟，基本面改善。庫存預(yù)計維持在中性區(qū)間。下方考驗9170附近支撐，上方測試9420附近壓力，操作上建議波段交易。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于5677元/噸。供應(yīng)端，本周裝置停車、重啟并存，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.13%至73.20%。需求端，現(xiàn)貨市場需求平淡，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至7月26日，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比-0.81%至59.81萬噸。淡季現(xiàn)貨成交慘淡，下游剛需消耗庫存小幅去化，當(dāng)前庫存壓力仍偏高。成本端，截至7月26日，電石法成本-8.88元/噸至5368.77元/噸；乙烯法成本-46.85元/噸至6103.27元/噸。本周仍有較多裝置回歸?？紤]到部分裝置可能因利潤收縮降負(fù)運行，預(yù)計產(chǎn)量、開工率維穩(wěn)或小幅上升。下游淡季，預(yù)計下游開工難有較大提升，市場需求偏弱。預(yù)計庫存去化緩慢，庫存壓力仍偏高。綜合考慮，V2409后市預(yù)計在5600-5760區(qū)間偏弱震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約震蕩偏強，夜盤收于2434元/噸。本周華東、東北部分裝置停車檢修，西北、華北部分裝置提負(fù)運行，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比+0.9%至80.7%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存環(huán)比+1.12%至39.60萬噸（濕噸），庫存壓力中性偏高。截至8月1日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+2.13%至87.66%，江浙印染企業(yè)開機率較上周-1.57%至63.27%。8月1日山東32%液堿折百價2500元/噸，期價貼水。供應(yīng)增加、需求疲軟，燒堿基本面偏空。下方考驗2350附近支撐，上方測試2500附近壓力，操作上建議波段交易，高空為主。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價差至344美元/噸附近。截至7月31日，周內(nèi)PX-N平均328.47美元/噸，環(huán)比上漲12.65美元/噸。PX-M平均109.17美元/噸，環(huán)比上漲19.70美元/噸。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為73.66萬噸，環(huán)比-2.09%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率87.84%，環(huán)比-1.87%。預(yù)計下周九江石化重啟，金陵負(fù)荷因重整檢修。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率78.91%。上游原料對PX成本支撐變強，國內(nèi)PX供應(yīng)以及下游PTA需求均環(huán)比下滑，周度PXN價差上升，預(yù)計PX震蕩偏強走勢。PX2409關(guān)注上方8500壓力，以及8200支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至337元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率持平至78.91%。周內(nèi)PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下滑，加工費小幅走跌。下周蓬威、嘉通重啟預(yù)期。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為83.59%，較前一交易日-0.61%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在3.82天，較上周+0.27天，較同期-0.09天，聚酯工廠PTA原料庫存在8.21天，較上周-0.08天，較同期+1.00天。上游成本端對PTA成本支撐變強，下周有裝置重啟，PTA供應(yīng)存上升預(yù)期，下游聚酯需求低迷，原料備貨意愿偏低，PTA工廠庫存上升，預(yù)期PTA震蕩偏弱運行。TA2409合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量34.53萬噸，較上周降低1.54%；乙二醇產(chǎn)能利用率57.75%，環(huán)比降低0.9%。周內(nèi)石腦油制和乙烯制生產(chǎn)利潤上漲。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為83.59%，較前一交易日-0.61%。庫存方面，截至8月1日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存61.63萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加5.03萬噸。乙二醇國內(nèi)供應(yīng)下滑，聚酯開工低迷，華東主港庫存小幅上漲，但仍維持低位水平，短期乙二醇處于供需偏緊格局，預(yù)期震蕩偏強為主。EG2409合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強。短纖現(xiàn)貨報價上漲45-50元/噸，目前短纖產(chǎn)銷81.85%，較上一交易日下降20.38%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.39萬噸，環(huán)比減少0.31萬噸，環(huán)比降幅為1.97%；產(chǎn)能利用率平均值為75.58%，環(huán)比下滑1.50%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在73.37%，較上期數(shù)值下滑1.15%。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存13.11天，較上期上漲0.49天；純滌紗原料備貨平均7.05天，較上期下滑0.21天。多家短纖廠家減產(chǎn)，短纖開工率和產(chǎn)量下滑，廠家以價換量，產(chǎn)銷上升，階段性補貨后，下游觀望心態(tài)漸起，預(yù)計短纖價格震蕩為主，PF2410合約上方關(guān)注7600壓力，下方關(guān)注7400支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱。日內(nèi)紙漿震蕩偏強。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格持平，供應(yīng)端海外發(fā)運量走低，外盤報價小幅松動，仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工上行，白卡紙環(huán)比+1.0%，雙膠紙環(huán)比-0.7%，銅版紙環(huán)比+5.0%，生活紙環(huán)比+2.5%。國內(nèi)需求平淡，港口庫存呈累庫趨勢，截止2024年8月1日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：178.3萬噸，較上期上漲0.4萬噸，環(huán)比上漲0.2%。目前港口庫存處于年內(nèi)中位水平。外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計短期難離震蕩趨勢。SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5900附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期部分企業(yè)檢修裝置逐步恢復(fù)，帶動國內(nèi)純堿產(chǎn)量增加，短期有企業(yè)開始計劃檢修，供應(yīng)有望下降。目前下游需求表現(xiàn)偏弱，采購不積極，按需為主，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，但光伏玻璃效益差使得部分產(chǎn)線冷修，整體需求減弱。上半周時處月底企業(yè)出貨慢，國內(nèi)純堿庫存整體出現(xiàn)回升，庫存分布不均衡，個別企業(yè)庫存較高，大部分企業(yè)庫存低位。SA2409合約短線建議在1700-1850區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量小幅下降，但仍維持高位，本周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，日度平均產(chǎn)銷率環(huán)比下滑，行業(yè)累庫力度增加。華北市場整體產(chǎn)銷平平，多呈現(xiàn)累庫趨勢；華東市場雖多數(shù)企業(yè)庫存增加；華中市場原片企業(yè)出貨延續(xù)弱勢，中下游采買積極性偏弱，整體庫存延續(xù)上漲。地產(chǎn)政策加強改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，訂單天數(shù)繼續(xù)下降，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1300-1400區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價格重心有所下移但近期有所企穩(wěn)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)膠水處于全面上量階段，疊加替代指標(biāo)進(jìn)入，工廠原料緊張得到緩解。近期海外貨源到港較少，倉庫入庫量增加不明顯，而原料價格下行刺激輪胎廠補貨積極性，青島庫存延續(xù)去庫趨勢。本周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率較為平穩(wěn)，訂單充足支撐，裝置延續(xù)高位運行，整體波動不大；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)有所恢復(fù)，帶動整體企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復(fù)性提升。ru2409合約短線建議在14160-14550區(qū)間交易，nr2409合約短線建議在12100-12400區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格持穩(wěn)，外盤價格持穩(wěn)，供方貨源外銷增量，下游剛需跟進(jìn)；順丁橡膠出廠價格平穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中震蕩，業(yè)者試探性報盤，觀望心態(tài)尚存，實單延續(xù)商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存略有增加；輪胎行業(yè)開工小幅回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯偏弱整理，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2410合約考驗14000區(qū)域支撐，上方測試14500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分企業(yè)計劃檢修，加上短時的故障出現(xiàn)，使得國內(nèi)尿素日產(chǎn)量有所下降。當(dāng)前華東、華北等區(qū)域農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)，但需求推進(jìn)并不集中，隨著農(nóng)業(yè)追肥將逐漸進(jìn)入收尾階段，后期需求將逐漸減弱；近期主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)裝置排產(chǎn)增多，隨著市場發(fā)運好轉(zhuǎn)，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。近期部分裝置的故障短停減弱了尿素企業(yè)的出貨壓力，隨著局部追肥需求的推進(jìn)帶動尿素企業(yè)出貨增加，本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存小幅下降。UR2409合約短線建議在2030-2090區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。昨日最新公布的美國7月ISM制造業(yè)PMI錄得46.8，萎縮幅度創(chuàng)八個月最大，遠(yuǎn)不及市場預(yù)期的48.8及前值為48.5。其中生產(chǎn)指數(shù)降至45.9的四年多低點，就業(yè)指數(shù)則錄得43.4創(chuàng)2020年6月以來最低。美國7月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值49.6，預(yù)期49.6，初值49.5，6月終值51.6。全球多數(shù)PMI數(shù)據(jù)承壓回落，體現(xiàn)制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期，側(cè)面反映多數(shù)經(jīng)濟體需求水平在高利率環(huán)境下持續(xù)承壓。就業(yè)數(shù)據(jù)方面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加1.4萬至24.9萬人，高于預(yù)期的23.6萬人且創(chuàng)近一年新高。前一周續(xù)請失業(yè)救濟人數(shù)量上升至187.7萬人，同樣創(chuàng)自2021年11月以來的新高。失業(yè)初請金人數(shù)的持續(xù)增加或有利后繼勞動力供給回升，整體失業(yè)率在此情況下或穩(wěn)步上漲，勞動力市場供需再平衡帶動居民收入下降將有利美國通脹水平回落，市場或持續(xù)抬高年內(nèi)美聯(lián)儲降息幅度的預(yù)期。往后看，短期內(nèi)在各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)接連走弱的情況下市場或重新對未來的利率曲線定價，利率預(yù)期下行或有利長端國債收益率回落進(jìn)而給予貴金屬價格一定支撐。除此之外，年內(nèi)政治、地緣風(fēng)險均尚未解除，避險需求回升同樣將有利貴金屬價格上漲。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，黃金優(yōu)于白銀，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩走弱，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲維持利率不變，鮑威爾表示本次會議對降息進(jìn)行了深度討論，數(shù)據(jù)符合要求的情況下最快9月降息，其還弱化通脹對決策的影響并增加對就業(yè)市場走弱的關(guān)注。國內(nèi)方面，國常會：要優(yōu)化強化宏觀政策，加大宏觀調(diào)控力度；既要根據(jù)已出臺政策的施行情況狠抓落實、加快進(jìn)度，推出一批增量政策舉措穩(wěn)預(yù)期強信心。基本面上，礦端加工費TC現(xiàn)貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運行，礦端供給偏緊預(yù)期持續(xù)。供給方面，前期停產(chǎn)檢修冶煉廠陸續(xù)復(fù)工，令供給量得以補充；從需求方面來看，由于貿(mào)易商挺價捂貨情緒有所轉(zhuǎn)弱，下游更多以剛需補庫、逢低買入為主。終端消費方面，由于國家宏觀政策方面特別國債進(jìn)一步對消費行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費預(yù)期方面有所提振。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.14，環(huán)比+0.03，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略上升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。宏觀方面，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議指出，宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力。要加強逆周期調(diào)節(jié)，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措?；久嫔?，原料端，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季對鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋁土礦暫未見更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢。氧化鋁方面，國內(nèi)云南、內(nèi)蒙華云3期及四川技改項目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，令氧化鋁供給方面逐步增長，隨著前期電解鋁廠的逐步復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能的加入，使氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增局面，現(xiàn)貨價格高位震蕩運行。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲維持利率不變，鮑威爾表示本次會議對降息進(jìn)行了深度討論，數(shù)據(jù)符合要求的情況下最快9月降息，其還弱化通脹對決策的影響并增加對就業(yè)市場走弱的關(guān)注。國內(nèi)方面，國常會：要優(yōu)化強化宏觀政策，加大宏觀調(diào)控力度；既要根據(jù)已出臺政策的施行情況狠抓落實、加快進(jìn)度，推出一批增量政策舉措穩(wěn)預(yù)期強信心。基本面，供應(yīng)方面，前期檢修電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，新增產(chǎn)能通電起槽，電解鋁供給量相對充足，需求方面，由于淡季臨近等原因，下游鋁材開工率出現(xiàn)下滑，現(xiàn)貨成交偏清淡，下游拿貨積極性不高，終端消費方面，由于國家宏觀政策方面特別國債進(jìn)一步對消費行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖。綜上，電解鋁短期出現(xiàn)供強需弱的局面，基本面長期因政策加碼預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。 期權(quán)方面，購沽比為1.35，環(huán)比+0.04，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略降。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅2.94%。宏觀面，美聯(lián)儲貨幣政策會議上，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。在隨后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾“放鴿”。基本面，鉛進(jìn)口窗口維持開啟狀態(tài)，鉛精礦進(jìn)口盈利仍有擴大，但市場上流通貨源仍不充裕；近期安徽地區(qū)部分煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃，不過市場廢電瓶供應(yīng)量仍有限，且煉廠原料庫存僅維持剛需生產(chǎn)，或限制其開工率上行；近期鉛價走勢內(nèi)強外弱，鉛錠進(jìn)口預(yù)期增加，且電解鉛冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，電解鉛或有所增加。上周蓄電池企業(yè)周度開工率上升，儲能電池市場消費表現(xiàn)向好，部分企業(yè)生產(chǎn)已滿負(fù)荷狀態(tài)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛維持盤整態(tài)勢，隨著現(xiàn)貨市場流通貨源增加，持貨商報價紛紛轉(zhuǎn)向貼水，加之進(jìn)口鉛與再生鉛流通增多，部分持貨商出現(xiàn)拋貨情況，而下游企業(yè)畏跌少采，多持觀望態(tài)度，散單市場成交相對有限。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金數(shù)據(jù)差于預(yù)期，為近一年新高，勞動力市場風(fēng)險增加，打擊風(fēng)險情緒?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來一定量的減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，預(yù)計產(chǎn)量下降明顯。下游7月處在傳統(tǒng)需求淡季，訂單依舊偏弱，下游開工率相對偏低。近期鋅價下跌，下游逢低點價采買，庫存錄得下降。預(yù)計鋅價寬幅調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉增加，多頭氛圍偏強，關(guān)注MA10阻力。操作上，建議逢回調(diào)輕倉做多。

滬鎳

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金數(shù)據(jù)差于預(yù)期，為近一年新高，勞動力市場風(fēng)險增加，打擊風(fēng)險情緒。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，印尼中間品產(chǎn)能也在陸續(xù)投放，精鎳供應(yīng)仍趨于寬松。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，鋼廠主動進(jìn)行減產(chǎn)。近期鎳價跌至低位，下游逢低采購意愿增強，國內(nèi)庫存明顯下降。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，多頭仍較謹(jǐn)慎，站上MA10。操作上，建議逢回調(diào)輕倉做多。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應(yīng)端，原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，疊加夏季高溫下游開工率下降，鋼廠主動進(jìn)行減產(chǎn)，且情況可能還將持續(xù)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供應(yīng)趨緊趨勢，疊加價格回升，下游采購積極性增強，疊加市場到貨量減少，庫存錄得較大下降。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩偏強。技術(shù)面，不銹鋼持倉下降，多空交投謹(jǐn)慎，關(guān)注MA60阻力。操作上，建議輕倉嘗試做多。

滬錫

宏觀面，美國上周初請失業(yè)金數(shù)據(jù)差于預(yù)期，為近一年新高，勞動力市場風(fēng)險增加，打擊風(fēng)險情緒。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險逐漸升高。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費淡季的大背景下，預(yù)計訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢；不過錫價回落，下游采購備貨意愿升溫，庫存有較明顯下降。技術(shù)面，滬錫持倉略降，多頭表現(xiàn)謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10爭奪。操作上，建議輕倉多單持有，區(qū)間參考247000-260000。

硅鐵

硅鐵市場弱穩(wěn)運行。蘭炭企業(yè)出貨積極，成本暫穩(wěn)，現(xiàn)貨底部存在一定支撐，不過市場心態(tài)較為謹(jǐn)慎，高溫降雨天氣進(jìn)一步打壓淡季需求，合金價格弱勢運行，廠家虧損擴大，寧夏部分企業(yè)開始減產(chǎn)，廣西工廠成本較高，生產(chǎn)處于長期虧損狀態(tài)，后續(xù)持續(xù)減產(chǎn)預(yù)期較強，終端淡季短期需求弱勢局面難有明顯改善，關(guān)注新一輪鋼招需求釋放情況。策略建議：SF2409合約寬幅震蕩，多空分歧較大，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場弱勢運行。盤面弱勢，鋼廠壓價采購，廠家虧損嚴(yán)重，南方減停產(chǎn)情況增加，興義部分廠家8月份也有減停產(chǎn)計劃；內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)工廠心態(tài)也較為謹(jǐn)慎，部分工廠反饋待訂單交完后或存減產(chǎn)預(yù)期，目前訂單基本交至八月中旬 。需求方面，螺紋新舊國標(biāo)更換，部分鋼廠減產(chǎn)被動去庫，鋼廠采購定價較前期存在下跌，主流鋼招暫未展開。策略建議：SM2501合約震蕩下行，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約大幅下挫，焦煤市場弱勢運行。Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為89.4%，環(huán)比減1.5%。原煤日均產(chǎn)量201.5萬噸，環(huán)比減3.3萬噸，原煤庫存397.0萬噸，環(huán)比增22.6萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量77.1萬噸，環(huán)比減1.1萬噸，精煤庫存308.5萬噸，環(huán)比增17.8萬噸。煉焦煤線上競拍高價起拍流拍情況較多，線下各煤種價格也陸續(xù)回調(diào)。板塊情緒悲觀，中間貿(mào)易商及焦企觀望居多，鐵水回落預(yù)期較強，市場情緒延續(xù)悲觀。策略建議：隔夜JM2409合約大幅下挫，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約延續(xù)震蕩下行，焦炭市場偏弱運行。焦炭首輪提降落地，市場情緒悲觀，部分焦企保持一定限產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供應(yīng)增量有限，出貨較為順暢。需求方面，鋼地產(chǎn)市場繼續(xù)筑底，鋼廠利潤低位，多家鋼廠傳出減產(chǎn)消息，已有部分廠家出臺控產(chǎn)控銷政策，唐山地區(qū)部分鋼廠計劃對焦炭進(jìn)行二輪提降，市場悲觀情緒蔓延。策略建議：隔夜J2409合約延續(xù)震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴散，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜鐵礦震蕩偏弱。宏觀面，英國央行宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25基點至5%，符合市場預(yù)期，為2020年初以來首次降息。供需方面，鐵礦港口庫存同期高位，需求端，本期鐵水236.62萬噸，高位有所回落。驅(qū)動方面，7月31日，河北地區(qū)部分鋼廠對焦炭價格提出第二輪下調(diào)，濕炮焦下調(diào)50元/噸、干熄焦下調(diào)55元/噸，于3日0時起執(zhí)行，利空鐵礦。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線之間，操作上，建議震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜螺紋震蕩偏弱。中共中央政治局7月30日召開會議，有關(guān)房地產(chǎn)方面提到，積極支持收購存量商品房用作保障性住房?；久?，需求壓力下，疊加鋼廠新舊標(biāo)切換，供應(yīng)端產(chǎn)量連續(xù)五周回落。市場方面，多家鋼廠從8月1日起舊國標(biāo)建材繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有價格體系，新國標(biāo)建材結(jié)算價格在此基礎(chǔ)上加價30元/噸，個別鋼廠加價50元/噸。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線之間，操作上，建議震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

隔夜熱卷震蕩偏弱。宏觀面，中共中央政治局7月30日召開會議，要加快專項債發(fā)行使用進(jìn)度，更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品以舊換新。供需方面，近期現(xiàn)貨大幅下跌，市場觀望偏多，需求持穩(wěn)，庫存稍有回升。市場方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，目前鋼廠出口接單已經(jīng)排到十月，但以價換量特征依舊明顯。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線之間，操作上，建議震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。硅煤市場挺價心態(tài)較強，電極持穩(wěn)，但現(xiàn)貨弱勢，成交重心下移，接貨商下調(diào)價格，西北新疆產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)范圍逐步擴大。需求方面，多晶硅大廠近期招標(biāo)數(shù)量持續(xù)減少，招標(biāo)價格也屢創(chuàng)新低，有機硅價格上方壓力大，鋁合金需求疲軟，下游整體接貨意愿不強，工業(yè)硅延續(xù)供需偏寬格局。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約高開低走，操作上建議仍以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩下行，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久?，供給端，從生產(chǎn)恢復(fù)的情況來看，國內(nèi)產(chǎn)量保持穩(wěn)定，加之智利6月出口量雖有回落但仍處較高區(qū)間，預(yù)計陸續(xù)到港后國內(nèi)進(jìn)口量將仍持較高水平，因此整體表觀消費量增長明顯，國內(nèi)碳酸鋰供給充足。需求方面，隨著鋰鹽廠挺價情緒的快速減弱，報價行為較為活躍，下游電池廠選擇在價格合適時逢低買入，令現(xiàn)貨交易市場逐步回暖，碳酸鋰需求情緒有所提振。終端方面，由于國家宏觀政策方面特別國債進(jìn)一步對消費行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖，因此碳酸鋰基本面長期預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為31.89%，環(huán)比+0.55%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

14:30 瑞士7月CPI月率

14:45 法國6月工業(yè)產(chǎn)出月率

20:30 美國7月失業(yè)率

20:30 美國7月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口

22:00 美國6月工廠訂單月率

次日01:00 美國至8月2日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：24.07億

新股申購：無

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969