※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國務(wù)院印發(fā)新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動計劃明確，經(jīng)過5年的努力，農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城市渠道進(jìn)一步暢通，常住地提供基本公共服務(wù)制度進(jìn)一步健全。行動計劃提出實施新一輪農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化行動、潛力地區(qū)城鎮(zhèn)化水平提升行動、現(xiàn)代化都市圈培育行動、城市更新和安全韌性提升行動4項重大行動、19項重點任務(wù)及有關(guān)政策措施。

2、國務(wù)院常務(wù)會議強調(diào)，要優(yōu)化強化宏觀政策，加大宏觀調(diào)控力度，既要根據(jù)已出臺政策的施行情況狠抓落實、加快進(jìn)度，也要研究推出一批操作性強、效果好、讓群眾和企業(yè)可感可及的增量政策舉措。

3、美聯(lián)儲在7月FOMC會議上繼續(xù)按兵不動，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%不變。但同時釋放9月可能降息的信號：美聯(lián)儲進(jìn)一步確認(rèn)在降通脹方面取得進(jìn)展，除了通脹，美聯(lián)儲開始強調(diào)關(guān)注避免就業(yè)方面風(fēng)險。

4、日本央行“超預(yù)期”加息15個基點，將政策利率從0-0.1%上調(diào)至0.15%-0.25%。這一調(diào)整也是繼今年3月日本央行宣布17年來首次加息之后，再次做出加息的決定。日本央行還公布縮表計劃，國債購買規(guī)模每個季度減少4000億日元，且不再提供債券購買范圍而是提供指定金額。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日大幅收漲，三大指數(shù)開盤后持續(xù)走高。截至收盤，上證指數(shù)漲2.06%，深證成指漲3.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.51%。滬深兩市成交額大幅回升，時隔兩個月再度來到9000億，全市場超5000只個股上漲；板塊普遍上漲，僅銀行、公用事業(yè)板塊逆市下跌，醫(yī)藥、非銀金融表現(xiàn)亮眼。美聯(lián)儲維持利率不變，9月降息或為大概率事件，隔夜美股顯著收漲，海外多經(jīng)濟體權(quán)益市場上漲。政治局召開會議對三中全會提出的改革做了具體部署，市場對該政策利好反應(yīng)劇烈，即使公布的7月PMI小幅回落也并未對市場產(chǎn)生情緒產(chǎn)生抑制。海外方面，美聯(lián)儲9月降息概率極大，匯率壓力對國內(nèi)貨幣政策的制約減弱，同時，外資增量資金在流動性改善的情況下也有加碼A股的可能。目前，市場受到政策改革利好落地影響，大幅反彈，從目前已經(jīng)披露半年報的公司來看，業(yè)績水平整體可觀，后續(xù)市場或?qū)⒗^續(xù)圍繞政策預(yù)期和上市公司業(yè)績博弈。策略上，單邊建議輕倉逢低買入，期權(quán)建議買入帶式策略做多波動率。

國債期貨

周三國債現(xiàn)券走勢分化，中短端表現(xiàn)強勢下行約2bp，長債超長債走弱上行約1bp；國債期貨走勢分紅，TL沖高回落收跌0.18%，其他延續(xù)漲勢。月末銀行間市場資金面偏緊，DR001與DR007倒掛，非銀成本上升。鄭州取消商品房銷售價格指導(dǎo)，房地產(chǎn)限制性政策全面解除，若推廣至大多城市，去庫存速度或提升。7月制造業(yè)PMI錄得49.4，傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，供需兩弱，制造業(yè)景氣度持續(xù)3個月位于收縮區(qū)間。財政部考慮推進(jìn)消費稅征收環(huán)節(jié)后移并穩(wěn)步下劃地方，拓展地方收入來源，刺激地方政府改善消費環(huán)境。在貨幣和財政政策共同加碼的支持下，三季度GDP增長有望回升。日本央行加息15bp，美聯(lián)儲7月維持利率不變，符合預(yù)期。美國7月ADP就業(yè)人數(shù)再次低于預(yù)期，疊加非農(nóng)波動不定，就業(yè)數(shù)據(jù)多次出現(xiàn)疲軟，鮑威爾首次表態(tài)最快將在9月降息，人民幣匯率壓力有所緩解。短期權(quán)益市場風(fēng)險偏好抬升，債市偏震蕩，或有回調(diào)。央行賣債風(fēng)險對債市是短期擾動，8月或延續(xù)資產(chǎn)荒格局，長債、超長債回調(diào)是機會。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.2193，較前一交易日升值318個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1346，調(diào)升18個基點。鮑威爾在美聯(lián)儲決定維持指標(biāo)利率不變后舉行的新聞發(fā)布會上表示，決策者對通脹穩(wěn)步接近2%的目標(biāo)越來越有信心，點燃了投資者對9月降息的希望。鮑威爾講話后，美元迅速下跌。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月將降息25個基點的概率為89.6%，降息50個基點概率為10.2%，同時市場也增加了對美聯(lián)儲12月第二次降息的押注。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委、財政部正式出臺文件，安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲降息時點的臨近以及我國擴內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)跌0.39%報104.06，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.1%報1.0826，英鎊兌美元漲0.14%報1.2854，澳元兌美元漲0.06%報0.6541，美元兌日元跌1.83%報149.99。

周三，正如預(yù)期，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在5.25%-5.50%不變，并表示在對通脹朝著2%的目標(biāo)可持續(xù)下降的趨勢有更大信心之前，不會考慮降息。但美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，9月利率會議上可能會討論降息，進(jìn)一步削弱了美元。同時，美元還受到了股市急劇上漲的壓力，降低了對美元流動性的需求。此外，美國7月ADP就業(yè)和第二季度就業(yè)成本指數(shù)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，導(dǎo)致10年期國債收益率跌至四個半月低點，美元因此保持跌勢。

歐元區(qū)方面，由于美元走軟，歐元溫和上漲。此外，昨日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月CPI上漲超出預(yù)期，這是歐央行政策的鷹派因素。然而，德國10年期國債收益率降至四個月低點，限制了歐元的漲幅。日元方面，日元在日本央行意外上調(diào)其基準(zhǔn)利率后飆升至四個半月高位，此外，日本央行宣布將削減月度債券購買計劃，也提振了日元。昨日的日本7月消費者信心指數(shù)、6月零售銷售和6月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，也支持了日元。

展望未來，由于美聯(lián)儲維持利率不變符合市場預(yù)期，美國國債收益率普遍下降，導(dǎo)致美元指數(shù)下跌，美元兌主要貨幣貶值。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨表現(xiàn)分化，主力合約EC2410收跌6.54%，遠(yuǎn)月合約小幅上漲，合約EC2408因臨近交割，持續(xù)高位運行。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為6225.65點，較上周下降92.45點，環(huán)比下降1.5%。上周五公布的SCFI綜合運價指數(shù)報于3447.87點，環(huán)比下降2.67%；SCFI歐線運價指數(shù)報于4991美元/TEU，環(huán)比下降0.18%。主要船司如COSCO、馬士基等紛紛下調(diào)8月下半月運價，現(xiàn)貨端價格對近月合約期價的支撐減弱。巴以局勢一波三折，就目前看來仍未見緩和，紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無期，以色列繼續(xù)在加沙地區(qū)實施軍事行動、?；饏f(xié)議難以達(dá)成一致，進(jìn)程停滯不前，抬升遠(yuǎn)月合約期價。但從基本面來看，三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠(yuǎn)月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢再度惡劣助推遠(yuǎn)期合約，后續(xù)事件發(fā)展仍待觀察。月間基差較大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價格指數(shù)漲1.05%報1393.29，呈大幅走高態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.11%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品全線上漲，純堿漲2.28%，原油漲2.67%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲2.67%，熱卷漲1.47%，螺紋鋼漲1.45%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棉花漲0.32%，白糖跌0.36%?；窘饘偃€收漲，滬鎳漲2.26%，滬銅漲1.86%，滬鋁漲1.63%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.67%，滬銀漲1.6%。

美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增加12.2萬人，低于預(yù)期和前值的15萬人，為2月份以來最低水平，勞動市場呈現(xiàn)降溫。美聯(lián)儲于今日凌晨公布利率決議，宣布維持聯(lián)邦基金利率不變，會后的新聞發(fā)布會上美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示9月降息可能，鮑威爾的講話提振市場情緒，風(fēng)險資產(chǎn)集體上漲，美元指數(shù)回落。國內(nèi)方面，中共中央政治局7月30日召開會議，會議指出，要以改革為動力促進(jìn)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險，充分發(fā)揮經(jīng)濟體制改革的牽引作用，及時推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措；要加強逆周期調(diào)節(jié)，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措。具體來看，工業(yè)品方面，降息交易再度開啟，利多以美元計價的原油、基本金屬和貴金屬，其余能化品受原油價格提振，同樣走高。農(nóng)產(chǎn)品方面，整體供應(yīng)壓力依然較大，價格上行受阻。整體來看，受美聯(lián)儲降息預(yù)期和國內(nèi)政治局會議對后續(xù)改革措施部署的雙重利好，市場反應(yīng)強烈，商品指數(shù)有望補漲。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一下跌0.04%，供應(yīng)端，大豆正值種植期，部分產(chǎn)區(qū)大豆地塊被淹，且未來一周降雨仍較多，可能對未來產(chǎn)量造成潛在影響；黑龍江省儲、 九三、國儲大豆同時拍賣，北方大豆拍賣較為順利，市場豆源有所增加，同時隨著學(xué)校迎來暑假，集體食堂對豆制品的需求持續(xù)縮減，下游需求進(jìn)入淡季，市場成交量有限，抑制豆價上漲，但目前，產(chǎn)區(qū)余貨量已較為有限，尤其優(yōu)質(zhì)豆源短缺對價格有支撐作用?？偟膩碚f，在供需雙弱格局下，降雨天氣若持續(xù)對大豆生長造成影響可能促使大豆價格反彈。

豆二

隔夜豆二上漲0.28%，美國農(nóng)業(yè)部雖然將2023/24年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低50萬噸至4950萬噸，不過阿根廷農(nóng)戶銷售大豆的步伐依然遲緩；巴西大豆出口增幅明顯，7月日均出口量同比增長11.4%；目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長狀況良好，但未來兩周美國中西部產(chǎn)區(qū)有高溫擾動，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時企穩(wěn)，若天氣題材無法有效驅(qū)動，不排除繼續(xù)下探尋底支撐的可能。

豆粕

周三美豆上漲0.22%，美豆粕下跌0.69%，豆粕下跌0.07%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長狀況良好，但未來兩周美國中西部產(chǎn)區(qū)有高溫擾動，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時企穩(wěn)；外購仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增，養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)，豆粕市場成交環(huán)比增加，但需求明顯改善尚需時日，同時國內(nèi)大豆庫存繼續(xù)累庫，中國大豆排船增加，大豆供應(yīng)維持寬松，開機率居高不下，油廠豆粕庫存增加至 121.93 萬噸的高位水平，豆粕庫存連續(xù)多周累庫，高庫存限制豆粕價格上漲。

豆油

周三美豆上漲0.22%，美豆油上漲1.07%，豆油上漲0.26%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場關(guān)注的重點，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長狀況良好，但未來兩周美國中西部產(chǎn)區(qū)有高溫擾動，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷售加快和干旱天氣的影響下暫時企穩(wěn)；國內(nèi)棕櫚油有供應(yīng)偏緊預(yù)期支撐盤面，但油脂需求處于消費淡季，豆油在高壓榨情況下持庫存增加，豆油成交減少，供應(yīng)較為寬松，限制豆油上漲幅度。

棕櫚油

周二馬棕下跌0.18%，棕櫚油上漲0%，獨立檢驗公司Amspec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-25日棕櫚油出口量為1173224噸，較上月同期出口的891570噸增加31.6%，馬來出口數(shù)據(jù)強勁，提振馬棕價格；但據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加14.95%，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季，馬棕產(chǎn)量增加抑制價格上漲；國內(nèi)方面，雖然周內(nèi)棕櫚油走貨有所好轉(zhuǎn)，成交量有所放大，庫存小幅下降，但進(jìn)口成本有所下降，買船有所增加，預(yù)計8月到港增加，疊加油脂需求未見改善，豆、菜油庫存持續(xù)累庫，抑制棕櫚油上漲。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三低點反彈，因大草原天氣干燥炎熱。隔夜菜油2409合約收跌0.17%。根據(jù)加拿大發(fā)布的作物報告來看，截至7月16日，艾伯塔省和薩斯喀徹溫省菜籽優(yōu)良率分別為71.8%和70%，遠(yuǎn)高于上周的67.4%和60%。作物優(yōu)良率較高，牽制其市場價格。不過，產(chǎn)區(qū)天氣仍是影響加籽產(chǎn)量的重要因素，關(guān)注后期天氣狀況。其它方面，受中東地緣局勢緊張的擔(dān)憂，原油價格大幅飆升，提振油脂市場，且印尼計劃修訂國內(nèi)棕櫚油市場義務(wù)，疊加馬棕出口持續(xù)良好，支撐棕櫚市場。短期關(guān)注印尼政策是否會發(fā)生變化。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，國內(nèi)菜油供需仍然偏松。盤面來看，隔夜菜油偏弱震蕩，短期市場波動加劇，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三上揚，因中東局勢緊張?zhí)嵴瘢魑锾鞖饬己脤κ袌鰳?gòu)成拖累。隔夜菜粕2409合約收跌0.29%。美國農(nóng)業(yè)發(fā)布的作物進(jìn)展周報顯示，截至7月28日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為67%，符合市場預(yù)期，上周為68%，上年同期為52%。現(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來偏高水平，且天氣預(yù)報顯示美國中西部將迎來有利降雨，持續(xù)牽制美豆市場價格。不過，美豆仍處于關(guān)鍵生長期，密切關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽供應(yīng)充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。且供應(yīng)壓力下菜粕庫存水平處于近年來相對高位。豆粕市場而言，近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存壓力來到近年來最高，部分工廠有脹庫的現(xiàn)象。盤面來看，菜粕低位震蕩，盤面波動較大，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收跌，受累于美國作物前景良好。隔夜玉米2409合約收漲0.30%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來相對高位，且預(yù)報顯示美國作物帶將迎來有利降雨，持續(xù)牽制美玉米市場價格。且國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，牽制國內(nèi)市場情緒。不過，美玉米仍處于關(guān)鍵生長期，密切關(guān)注種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)方面，東北地區(qū)高溫降雨天氣多發(fā)，高水分糧源保管不易，貿(mào)易商出貨積極性增強，但下游需求持續(xù)偏弱，產(chǎn)品走貨量不大，壓價收購意愿較強，飼料企業(yè)則維持隨用隨采策略。華北黃淮產(chǎn)區(qū)多地持續(xù)降雨天氣，部分地區(qū)形成洪澇,對糧源的儲存造成一定影響，存糧已經(jīng)出現(xiàn)返潮和霉變現(xiàn)象，隨著天氣好轉(zhuǎn)，持糧主體出貨積極性高, 低質(zhì)量糧源供應(yīng)增加，加工企業(yè)到貨有所增多， 深加工企業(yè)收購意愿不高，部分企業(yè)收購價格小幅下調(diào)。盤面來看，前期連續(xù)下跌后，近日跌勢略有放緩，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收跌0.11%。玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機有所下滑，供應(yīng)端壓力不大。不過，玉米淀粉需求淡季，下游行業(yè)簽單走貨不多，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至7月31日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量112.3萬噸，較上周增加2.50萬噸，周增幅2.28%，月增幅2.91%；年同比增幅21.01%。庫存壓力來到近年來最高位。另外，玉米端價格有所松動，淀粉挺價積極性減弱，現(xiàn)貨價格偏弱調(diào)整。盤面來看，現(xiàn)貨價格偏弱以及玉米下跌拖累，淀粉期價表現(xiàn)偏弱，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)方面，養(yǎng)殖戶控重出欄惜售，月末生豬供應(yīng)縮緊，近期市場看漲情緒高漲，加之標(biāo)肥價差倒掛，提振養(yǎng)殖戶二次育肥信心，推動生豬價格走高。遠(yuǎn)月而言，5-6月能繁母豬存欄量止降回升，意味著年后生豬供應(yīng)有所恢復(fù)。需求方面，由于氣溫升高以及學(xué)生放假，屠企開工率保持低位波動，需求表現(xiàn)疲軟，對高價豬肉接受程度一般，從而將掣肘生豬價格的上漲節(jié)奏。生豬期貨主力合約短期偏強波動。建議逢回調(diào)短多l(xiāng)h2411合約，注意設(shè)置止損。

雞蛋

溫度較高，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，加上肉類、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價格仍然高位，雞蛋替代消費效應(yīng)仍在。加上前幾日價格下滑，冷庫有囤貨抄底行為，對價格有一定提振。不過，終端消費市場對高價蛋抵觸情緒不減，同時高溫天氣對雞蛋存儲不利，雞蛋可流通時間縮短，部分地區(qū)質(zhì)量問題頻發(fā)，終端拿貨謹(jǐn)慎多按需采購為主，市場悲觀情緒漸起，養(yǎng)殖企業(yè)有恐慌情緒，出貨積極性增加。疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，近日期價窄幅震蕩，跌勢略有放緩，短線參與為主。

蘋果

產(chǎn)銷區(qū)庫存果交易維持冷清，市場好差貨價格呈現(xiàn)兩極分化。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年7月25日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為92.8萬噸，較上周減少10.43萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為13.22%，較上周減少0.74%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為7.84%，較上周減少1.1762%。山東整體走貨走貨不快，客商少量尋優(yōu)質(zhì)好貨發(fā)市場及商超，果農(nóng)貨出貨圍繞低價貨源走電商及團購渠道為主，終端市場消化緩慢。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度延續(xù)緩慢態(tài)勢，基本以客商按需發(fā)自存為主，整體交易氛圍清淡。另外后期隨著早熟品種陸續(xù)上量，產(chǎn)地庫存貨源去庫速度或繼續(xù)減緩。不過考慮到下方成本支撐較強，短期價格趨于震蕩。

紅棗

銷區(qū)市場持續(xù)到貨價格相對穩(wěn)定，低端價格貨源到貨減少，根據(jù)到貨品質(zhì)不同主流成交價格相對上移。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年7月25日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5668噸，較上周增加125噸，環(huán)比增加2.26%，同比減少46.93%，本周樣本點庫存小幅增加，市場停車區(qū)貨源持續(xù)供應(yīng)，市場到貨品牌不一質(zhì)量參差不齊，同等級低端貨市場接受度較好，加之客商拿貨風(fēng)險降低，適當(dāng)采購部分貨源維系下游客戶。操作上，鄭棗主力合約價格暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三收跌，其他市場下跌拖累期棉。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.56美分或0.80%，結(jié)算價報68.99美分/磅。國內(nèi)市場，新季疆內(nèi)棉花生長情況良好，產(chǎn)區(qū)天氣有利于新棉長勢，若后期無較大不利天氣影響，豐產(chǎn)預(yù)期相對強烈。7月以來棉花去庫速度放緩，庫存維持較高水平。加之進(jìn)口港口棉壓力仍較大。下游方面，紡企開機率下滑，積極跟進(jìn)新單，實單讓利促銷為主，部分企業(yè)開始對秋冬服裝訂單打樣，市場詢單問價有所增加，但實際成交仍有限?？紤]到紡企仍處于虧損邊緣，短期需求短邊際略起色，但仍關(guān)注后期訂單延續(xù)性，整體需求支撐力度相對減弱。操作上，鄭棉2409合約價格觀望為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收跌，從近兩周來最高水平回撤，主要由于亞洲關(guān)鍵生產(chǎn)國作物前景改善。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收跌0.18美分或0.94%，結(jié)算價每磅18.94美分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4317萬噸，同比下滑11%；產(chǎn)糖294萬噸，同比下降9.7%；糖廠使用48.92%的甘蔗比例產(chǎn)糖，而市場最初比例為48.17%。7月上半月巴西甘蔗壓榨量和產(chǎn)糖量同比均下降，由于產(chǎn)區(qū)降水令田間作業(yè)受到影響，數(shù)據(jù)利好糖市。國內(nèi)市場，本年度食糖供應(yīng)趨于寬松，新榨季甘蔗長勢整體良好，具備豐產(chǎn)基礎(chǔ)，長期仍面臨壓力。不過6月進(jìn)口糖數(shù)量僅為2.77萬噸，低于市場預(yù)期，且預(yù)拌粉清關(guān)周期延長，國產(chǎn)糖庫存相對較低，后市即將面臨中秋備貨需求，銷量將有所轉(zhuǎn)好，給國內(nèi)制糖集團提供出貨機會，短期價格重心或上移。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，產(chǎn)區(qū)降雨增多，或?qū)⒂绊懏a(chǎn)量和上市時間，關(guān)注天氣變化；港口到港量有所下降，收購進(jìn)入掃尾階段，影響有限。需求端，油脂處于淡季，油廠壓榨利潤長期處于深度虧損，開機積極性不高，需方剛性采購為主，成交有限，疊加目前大豆大量到港，豆粕庫存持續(xù)增加，豆粕現(xiàn)貨仍將承壓運行，花生粕需求低迷跡象不改，暫無利好提振?？傮w來說，新作花生上市時間不斷臨近，天氣對價格具有指引作用。

※ 化工品

原油

周三國際原油期貨強勁上漲，截至收盤，WTI原油9月合約上漲4.26%，報77.91美元/桶。布倫特原油9月合約上漲3.55%，報80.84美元/桶。美聯(lián)儲周四將舉行利率決議，市場預(yù)期維持利率不變。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；以色列將對真主黨采取軍事行動但避免全面戰(zhàn)爭，中東地緣局勢有所反復(fù)；歐佩克聯(lián)盟監(jiān)督會議預(yù)計將維持產(chǎn)量政策，中國需求放緩憂慮升溫，API美國原油及汽油庫存繼續(xù)下降，市場權(quán)衡夏季需求及地緣局勢，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩整理。技術(shù)上，SC2409合約高開高走，但仍受制于10日均線的壓制，顯示其上有壓力，下有支，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐佩克聯(lián)盟監(jiān)督會議預(yù)計將維持產(chǎn)量政策，市場繼續(xù)擔(dān)憂需求前景，國際原油市場連續(xù)下跌；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至105美元/噸。LU2411合約與FU2411合約價差為983元/噸，較上一交易日上升25元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2411合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2411合約考驗3100區(qū)域支撐，上方測試3250一線的壓力，建議短線交易為主。LU2410合約考驗4150區(qū)域支撐，上方測試4300一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克聯(lián)盟監(jiān)督會議預(yù)計將維持產(chǎn)量政策，市場繼續(xù)擔(dān)憂需求前景，國際原油市場連續(xù)下跌；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存回落；山東煉廠開工相對低位，部分地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，月底合同減少貿(mào)易商挺價意向漸濃，市場低價接貨為主，華北現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩整理，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2410合約期價考驗3500區(qū)域支撐，上方測試3590一線的壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場大勢穩(wěn)定，主營煉廠及碼頭成交持穩(wěn)，下游庫存偏高，市場購銷清淡；沙特8月CP報價調(diào)漲，進(jìn)口成本支撐市場，化工需求略有回落，燃燒需求處于淡季，港口庫存呈現(xiàn)增加；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為502元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為462元/噸左右。LPG2409合約減多增空，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2409合約考驗4450區(qū)域支撐，上方測試4650區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。因近期市場需求較弱，長約貿(mào)易商提貨速度放緩，本周內(nèi)地企業(yè)庫存整體增加。港口方面，雖然各庫區(qū)提貨表現(xiàn)均較為一般，但受到臺風(fēng)天氣影響進(jìn)口貨源卸貨速度較慢，本周甲醇港口庫存整體去庫。需求方面，興興、神華寧夏裝置重啟，帶動上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率提升，江浙地區(qū)另一套MTO裝置負(fù)荷稍有提升，提振沿海MTO裝置整體產(chǎn)能利用率。MA2409合約短線建議在2460-2510區(qū)間交易。

塑料

L2409夜盤跳空高開，收漲于8311元/噸。供給端，上周受部分裝置檢修影響，聚乙烯產(chǎn)量環(huán)比-3.25%至49.67萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.4%至75.89%。需求端，LLDPE主要下游農(nóng)膜、包裝膜開工未有明顯提升，聚乙烯下游平均開工率環(huán)比-0.23%至40.5%，同期低位。庫存方面，截至7月31日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存-3.94%至42.92萬噸，社會庫存+0.40%至62.57萬噸，總庫存-1.41%至105.49萬噸。庫存小幅去化，壓力不大。成本端，截至7月26日，油制成本在8858元/噸附近，煤制成本在7134元/噸附近。本周受裝置回歸影響，預(yù)計產(chǎn)量與開工率上升；8月農(nóng)膜開工存上升預(yù)期，但預(yù)計短期內(nèi)需求提升有限；下方考驗8200附近支撐，上方測試8400附近壓力，操作上建議波動交易，低多為主。

聚丙烯

PP2409夜盤跳空高開，收漲于7663元/噸。供應(yīng)端，上周停車、重啟裝置并存，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.49%至73.15%，產(chǎn)量環(huán)比+0.68%至65.30萬噸。需求端，淡季延續(xù)，下游整體開工率+0.17%至48.63%。庫存方面，截至7月31日，聚丙烯庫存-6%至66.77元/噸，其中生產(chǎn)企業(yè)庫存-5.87%，貿(mào)易商庫存-7.63%，港口庫存-3.61%。成交好轉(zhuǎn)，庫存向下轉(zhuǎn)移順暢，生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存環(huán)比下降；海運價格下跌，出口商積極執(zhí)行出口操作，港口庫存去庫。成本端，截至7月25日，油制PP理論成本在8629元/噸附近；煤制PP理論成本在7944元/噸附近。本周部分檢修裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率上升；高溫、降雨天氣延續(xù)，短期內(nèi)下游開工預(yù)計維持低位；庫存預(yù)計去化緩慢，庫存壓力不大。下方考驗7500附近支撐，上方測試7700附近壓力，操作上建議波段交易，低多為主。

苯乙烯

EB2409跳空高開，收漲于9246元/噸。供應(yīng)端，上周停車、回歸裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比-0.44%至29.57萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.28至67.19%。需求端，上周苯乙烯下游開工率漲跌互現(xiàn)，主體下游（EPS、PS、ABS）消費量+1.37%至23萬噸。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-6.65%至13.47萬噸。截至2024年7月22日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比-0.05萬噸至3.85萬噸。商品量庫存環(huán)比-0.07萬噸至2.5萬噸。成本方面，非一體化成本下降至9548元/噸附近，但由于現(xiàn)貨價格偏弱，利潤未能明顯修復(fù)。本周青島海灣50萬噸裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升；下游EPS、ABS開工率預(yù)計維穩(wěn)，PS裝置重啟影響擴大，3s主體需求預(yù)計小幅上升。宏觀缺乏利多驅(qū)動，基本面預(yù)計維持弱平衡。供需矛盾不大，庫存預(yù)計維持在中性區(qū)間。下方考驗8800附近支撐，上方測試9300附近壓力，操作上建議波段交易。

PVC

V2409合約震蕩走強，夜盤收于5745元/噸。供應(yīng)端，上周受檢修裝置回歸影響，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.93%至73.33%，同期低位。需求端，現(xiàn)貨市場需求平淡，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至7月26日，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比-0.81%至59.81萬噸。淡季現(xiàn)貨成交慘淡，下游剛需消耗庫存小幅去化，當(dāng)前庫存壓力仍偏高。成本端，截至7月26日，電石法成本-8.88元/噸至5368.77元/噸；乙烯法成本-46.85元/噸至6103.27元/噸。PVC集中檢修已過，本周仍有較多裝置回歸?？紤]到部分裝置可能因利潤收縮降負(fù)運行，預(yù)計產(chǎn)量、開工率維穩(wěn)或小幅上升。下游淡季，預(yù)計下游開工難有較大提升，市場需求偏弱。預(yù)計庫存去化緩慢，庫存壓力仍偏高。綜合考慮，V2409后市預(yù)計在5650-5850區(qū)間偏弱震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

燒堿

SH2409跳空高開，收漲于2455元/噸。上周停車、回歸裝置并存，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比+0.1%至79.9%，環(huán)比+0.1。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存39.16萬噸(濕噸)，環(huán)比+3.82%，同比+6.94%，庫存壓力不大。截至7月25日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+4.53%至85.53%，江浙印染企業(yè)開機率維穩(wěn)在64.84%，非鋁需求小幅上升。7月25日山東32%液堿折百價2469元/噸，期價貼水。本周無裝置停車計劃，前期恢復(fù)的山西信發(fā)、內(nèi)蒙宜化等裝置影響擴大，預(yù)計產(chǎn)量、開工率上升。氧化鋁開工小幅提振，前期新增產(chǎn)能進(jìn)入投產(chǎn)階段；非鋁需求方面，粘膠短纖裝置檢修基本結(jié)束，預(yù)計開工上升；印染廠短期內(nèi)新單承接不樂觀，印染開工率預(yù)計偏弱。庫存壓力預(yù)計不大。下方考驗2350附近支撐，上方測試2470附近壓力，操作上建議波段交易。

對二甲苯

隔夜PX震蕩偏強。目前PXN價差至327美元/噸附近。供應(yīng)方面，上周PX產(chǎn)量為75.24萬噸，環(huán)比+0.08%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.71%，環(huán)比+0.07%。預(yù)計本周PX負(fù)荷整體穩(wěn)定，維持在高位。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率78.91%。上游原料對PX成本支撐轉(zhuǎn)弱，短期PX供應(yīng)端檢修裝置回歸，國內(nèi)PX供應(yīng)上升，下游PTA產(chǎn)量環(huán)比增長，PX處于供需雙增格局，周度PXN價差收窄，預(yù)計PX震蕩偏弱走勢。PX2409關(guān)注上方8500壓力，以及8200支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏強。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至427元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率持平至78.91%。PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，加工費小幅上行。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.20%，較前一交易日-0.29%。庫存方面，周內(nèi)PTA工廠庫存在3.55天，較上周+0.02天，較同期-0.44天；聚酯工廠PTA原料庫存9.06天，較上周+0.88天，較同期+1.63天。上游成本端對PTA成本支撐轉(zhuǎn)弱，多套裝置重啟，PTA供應(yīng)存上升預(yù)期，下游聚酯需求下滑，PTA行業(yè)庫存上升，預(yù)期PTA震蕩偏弱運行。TA2409合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量35.07萬噸，較上周降低2.76%；乙二醇產(chǎn)能利用率:58.66%，環(huán)比降低1.67%。乙烯制和甲醇制生產(chǎn)利潤下降。需求方面，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.20%，較前一交易日-0.29%。庫存方面，截至7月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量57.67萬噸，較上一統(tǒng)計周期降低2.19萬噸。乙二醇新增產(chǎn)能推遲投放，聚酯開工下滑，乙二醇總體需求偏弱，華東主港持續(xù)去庫，乙二醇維持供需偏緊格局，預(yù)期乙二醇震蕩偏強。EG2409合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩走勢。短纖現(xiàn)貨報價下跌0-60元/噸，目前短纖產(chǎn)銷102.23%，較上一交易日上升47.13%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.70萬噸，環(huán)比增加0.12萬噸，環(huán)比增幅為0.77%；產(chǎn)能利用率平均值為77.08%，環(huán)比增幅為0.59%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在74.52%，較上期數(shù)值下滑1.96%。庫存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫存12.62天，較上期上漲1.31天；物理庫存22.49天，較上期上漲1.64天。短纖開工率有下滑預(yù)期，短纖廠家以價換量，產(chǎn)銷上升，階段性補貨后，下游觀望心態(tài)漸起，預(yù)計短纖價格震蕩為主，PF2410合約上方關(guān)注7600壓力，下方關(guān)注7400支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏強。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格上漲0-50元/噸，供應(yīng)端海外發(fā)運量走低，外盤報價小幅松動，仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。2024年6月漂白針葉漿進(jìn)口數(shù)量環(huán)比和同比均下滑。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開工下行，白卡紙環(huán)比+4.3%，雙膠紙環(huán)比-1.4%，銅版紙環(huán)比-2.4%，生活紙環(huán)比-2.7%。國內(nèi)需求平淡，港口庫存呈累庫趨勢，截止2024年7月25日，中國紙漿主流港口樣本庫存量：177.9萬噸，較上期上漲1.1萬噸，環(huán)比上漲0.6%，目前港口庫存處于年內(nèi)中位水平。外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計短期難離震蕩趨勢。SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐，上方5900附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期部分企業(yè)檢修裝置逐步恢復(fù)，帶動國內(nèi)純堿產(chǎn)量增加。目前下游需求表現(xiàn)一般，前期訂單支撐下產(chǎn)銷尚可，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，但光伏玻璃效益差影響新線投放進(jìn)度，整體需求預(yù)期減弱，上周國內(nèi)純堿庫存整體出現(xiàn)回升。SA2409合約短線建議在1740-1850區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，行業(yè)累庫力度增大。華北市場整體不溫不火，中下游采購謹(jǐn)慎，生產(chǎn)企業(yè)整體出貨一般，庫存普遍增加；華東市場雖原片企業(yè)積極讓利出貨，但中下游拿貨積極性不高；華中市場多以剛需為主，整體庫存累積明顯；華南市場需求普遍不佳，多數(shù)企業(yè)出貨一般。地產(chǎn)政策加強改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1330-1410區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價格重心整體下移；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)膠水步入全面上量階段，疊加替代指標(biāo)進(jìn)入，工廠原料緊張得到緩解。近期海外貨源到港較少，倉庫入庫量增加不明顯，而原料價格下行刺激輪胎廠補貨積極性，青島庫存延續(xù)去庫趨勢。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率較為平穩(wěn)，訂單充足支撐，裝置延續(xù)高位運行，整體波動不大；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升，主要是檢修企業(yè)復(fù)工，拉動樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅上行。ru2409合約短線建議在14160-14550區(qū)間交易，nr2409合約短線建議在11900-12250區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格持穩(wěn)，外盤價格持穩(wěn)，供方貨源外銷增量，下游詢盤謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價格平穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中震蕩，主流報盤深度倒掛，貿(mào)易商多觀望操作，實單按需再談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存略有增加；輪胎行業(yè)開工小幅回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯偏弱整理，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2409合約考驗14000區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，帶動國內(nèi)尿素日產(chǎn)量增加。近期東北地區(qū)追肥結(jié)束，華東、華北等區(qū)域農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)，但需求推進(jìn)并不集中，隨著農(nóng)業(yè)追肥將逐漸進(jìn)入收尾階段，后期需求將逐漸減弱；近期主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)裝置排產(chǎn)增多，隨著市場發(fā)運好轉(zhuǎn)，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升；三聚氰胺開工率也有所提升，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。近期部分裝置的故障短停減弱了尿素企業(yè)的出貨壓力，隨著局部追肥需求的推進(jìn)帶動尿素企業(yè)出貨增加，本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存小幅下降。UR2409合約短線建議在2000-2060區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日多國央行公布利率決議，美聯(lián)儲于7月FOMC會議按兵不動并將利率維持于5.25%至5.5%的區(qū)間不變，但其同時表明抗通脹問題已得到一定進(jìn)展，當(dāng)前美聯(lián)儲將關(guān)注就業(yè)風(fēng)險，市場將此發(fā)言解讀為鴿派基調(diào)，年內(nèi)整體降息幅度預(yù)期再次上升。與美聯(lián)儲不同，日本央行則在昨日超預(yù)期加息15個基點，為3月后首次再加息決議，除此之外，日本央行同時也公布了縮表計劃表示每季度縮減4000億日元的國債購買規(guī)模，日元聞訊上漲導(dǎo)致相關(guān)套利交易平倉壓力增大，進(jìn)而帶動美元指數(shù)相對承壓。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國ADP就業(yè)人數(shù)增加12.2萬人，低于預(yù)期和前值的15萬人并錄得2月以來最低水平，整體勞動力市場或進(jìn)一步放緩，或有利后繼通脹水平下降。往后看，短期內(nèi)市場對美國利率水平或重新開啟新一輪定價，長端美債收益率走低或相對提振貴金屬價格。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，歐元區(qū)第二季度季調(diào)后GDP同比增長0.6%，環(huán)比增長0.3%，高于市場預(yù)期，為2023年第二季度以來新高。市場預(yù)計美聯(lián)儲7月降息概率較低，需密切關(guān)注美聯(lián)儲聲明變化，9月份降息的可能性更大。國內(nèi)方面，中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議指出，要加快專項債發(fā)行使用進(jìn)度，更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品以舊換新。要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求。積極支持收購存量商品房用作保障性住房要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性?；久嫔?，礦端加工費TC現(xiàn)貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運行，礦端供給偏緊預(yù)期持續(xù)。供給方面，前期停產(chǎn)檢修冶煉廠陸續(xù)復(fù)工，令供給量得以補充；從需求方面來看，由于貿(mào)易商挺價捂貨情緒有所轉(zhuǎn)弱，下游更多以剛需補庫、逢低買入為主。終端消費方面，由于國家宏觀政策方面特別國債進(jìn)一步對消費行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費預(yù)期方面有所提振。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為1.11，環(huán)比+0.04，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略上升。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF上穿DEA與0軸，紅柱走擴。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。宏觀方面，上半年我國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，轉(zhuǎn)型升級穩(wěn)步推進(jìn)。同時也要看到，當(dāng)前外部環(huán)境錯綜復(fù)雜，國內(nèi)有效需求依然不足，經(jīng)濟回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。基本面上，原料端，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季對鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋁土礦暫未見更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢。氧化鋁方面，國內(nèi)云南、內(nèi)蒙華云3期及四川技改項目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，令氧化鋁供給方面逐步增長，隨著前期電解鋁廠的逐步復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能的加入，使氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增局面，現(xiàn)貨價格高位震蕩運行。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF上穿0軸，紅柱略有收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，歐元區(qū)第二季度季調(diào)后GDP同比增長0.6%，環(huán)比增長0.3%，高于市場預(yù)期，為2023年第二季度以來新高。市場預(yù)計美聯(lián)儲7月降息概率較低，需密切關(guān)注美聯(lián)儲聲明變化，9月份降息的可能性更大。國內(nèi)方面，中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議指出，要加快專項債發(fā)行使用進(jìn)度，更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品以舊換新。要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求。積極支持收購存量商品房用作保障性住房要統(tǒng)籌防風(fēng)險、強監(jiān)管、促發(fā)展，提振投資者信心，提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性?；久?，供應(yīng)方面，前期檢修電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，新增產(chǎn)能通電起槽，電解鋁供給量相對充足，需求方面，由于淡季臨近等原因，下游鋁材開工率出現(xiàn)下滑，現(xiàn)貨成交偏清淡，下游拿貨積極性不高，終端消費方面，由于國家宏觀政策方面特別國債進(jìn)一步對消費行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖。綜上，電解鋁短期出現(xiàn)供強需弱的局面，基本面長期因政策加碼預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面，購沽比為1.31，環(huán)比+0.046，期權(quán)市場情緒偏多，隱含波動率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF上穿0軸，紅柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤滬鉛主力合約期價漲幅0.96%。宏觀面，數(shù)據(jù)顯示，美國通脹以溫和的速度上升，9月美聯(lián)儲降息的預(yù)期不變?；久?，鉛進(jìn)口窗口維持開啟狀態(tài)，鉛精礦進(jìn)口盈利仍有擴大，但市場上流通貨源仍不充裕；近期安徽地區(qū)部分煉廠有復(fù)產(chǎn)計劃，不過市場廢電瓶供應(yīng)量仍有限，且煉廠原料庫存僅維持剛需生產(chǎn)，或限制其開工率上行；近期鉛價走勢內(nèi)強外弱，鉛錠進(jìn)口預(yù)期增加，且電解鉛冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，電解鉛或有所增加。上周蓄電池企業(yè)周度開工率上升，儲能電池市場消費表現(xiàn)向好，部分企業(yè)生產(chǎn)已滿負(fù)荷狀態(tài)。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛呈盤整偏強態(tài)勢，下游觀望慎采，電解鉛市場現(xiàn)貨散單成交情況整體偏淡。操作上建議，滬鉛主力合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲決定維持指標(biāo)利率不變，隨后的新聞發(fā)布會上鮑威爾表示，對通脹穩(wěn)步接近2%的目標(biāo)越來越有信心，點燃了投資者對9月降息的希望，美元指數(shù)走弱?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來一定量的減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，預(yù)計產(chǎn)量下降明顯。下游7月處在傳統(tǒng)需求淡季，訂單依舊偏弱，下游開工率相對偏低。近期鋅價下跌，下游逢低點價采買，庫存錄得下降。預(yù)計鋅價寬幅調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉增加，多空存在分歧，關(guān)注MA10阻力。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲決定維持指標(biāo)利率不變，隨后的新聞發(fā)布會上鮑威爾表示，對通脹穩(wěn)步接近2%的目標(biāo)越來越有信心，點燃了投資者對9月降息的希望，美元指數(shù)走弱?；久?，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，因此鎳礦成本處在偏高水平。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，印尼中間品產(chǎn)能也在陸續(xù)投放，精鎳供應(yīng)仍趨于寬松。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，鋼廠主動進(jìn)行減產(chǎn)。近期鎳價跌至低位，下游逢低采購意愿增強，國內(nèi)庫存明顯下降。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，多頭仍較謹(jǐn)慎，站上MA10。操作上，建議逢回調(diào)輕倉做多。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格再度呈現(xiàn)走強；供應(yīng)端，原料成本堅挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤倒掛，疊加夏季高溫下游開工率下降，鋼廠主動進(jìn)行減產(chǎn)，且情況可能還將持續(xù)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供應(yīng)趨緊趨勢，下游信心較弱，但市場到貨量減少，緩解不銹鋼壘庫的壓力。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉下降，空頭氛圍減弱，關(guān)注MA60壓力。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲決定維持指標(biāo)利率不變，隨后的新聞發(fā)布會上鮑威爾表示，對通脹穩(wěn)步接近2%的目標(biāo)越來越有信心，點燃了投資者對9月降息的希望，美元指數(shù)走弱。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫存供應(yīng)增加，但礦山生產(chǎn)依舊沒有恢復(fù)，后續(xù)進(jìn)口供應(yīng)仍受限；冶煉端，國內(nèi)精錫煉廠基本維持正常生產(chǎn)，不過原料供應(yīng)趨緊對冶煉生產(chǎn)壓力增大，后續(xù)減產(chǎn)的風(fēng)險逐漸升高。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費淡季的大背景下，預(yù)計訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢；不過錫價回落，下游采購備貨意愿升溫，庫存有較明顯下降。技術(shù)面，滬錫持倉略升，多頭氛圍升溫，上破MA10阻力。操作上，建議輕倉做多，區(qū)間參考247000-260000。

硅鐵

硅鐵市場弱穩(wěn)運行。蘭炭企業(yè)出貨積極，成本暫穩(wěn)，但盤面連續(xù)下行，廠家虧損擴大，市場心態(tài)較為謹(jǐn)慎，高溫降雨天氣進(jìn)一步打壓淡季需求，板塊氛圍偏空，鋼廠虧損擴大，減產(chǎn)預(yù)期增強，合金去庫不暢，持續(xù)承壓，短期基本面壓力難以緩解，關(guān)注新一輪鋼招需求釋放情況。策略建議：SF2409合約震蕩偏強，多空分歧較大，一小時MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱收窄，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場弱勢運行。盤面弱勢，鋼廠壓價采購，廠家虧損嚴(yán)重，南方減停產(chǎn)情況增加，興義部分廠家8月份也有減停產(chǎn)計劃；內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)工廠心態(tài)也較為謹(jǐn)慎，部分工廠反饋待訂單交完后或存減產(chǎn)預(yù)期，目前訂單基本交至八月中旬 。需求方面，新舊國標(biāo)切換，螺紋減停產(chǎn)范圍持續(xù)擴大，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強，需求進(jìn)一步收縮，多數(shù)工廠封盤不報，市場預(yù)期悲觀。策略建議：SM2501合約弱勢震蕩，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約震蕩偏強，焦煤市場弱穩(wěn)運行。Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率66.62%較上期降1.96%；日均產(chǎn)量56.18萬噸減1.83萬噸；原煤庫存257.00萬噸減2.70萬噸；精煤庫存169.70萬噸增11.16萬噸，煉焦煤線上競拍高價起拍流拍情況較多，線下各煤種價格也陸續(xù)回調(diào)。噸焦仍有盈利，鐵水產(chǎn)量高位，焦鋼維持剛需補庫，但板塊情緒悲觀，中間貿(mào)易商及焦企觀望居多，鐵水回落預(yù)期較強，市場情緒悲觀。策略建議：隔夜JM2409合約震蕩偏強，一小時MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA糾纏，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約震蕩偏強，焦炭市場偏弱運行。焦炭首輪提降落地，市場情緒悲觀，部分焦企保持一定限產(chǎn)狀態(tài)，焦炭供應(yīng)增量有限，出貨較為順暢。需求方面，鋼坯價格下跌，成材需求疲軟，鋼廠在虧損壓力下或繼續(xù)向原料端索取利潤，鐵水產(chǎn)量下行預(yù)期較強。策略建議：隔夜J2409合約震蕩偏強，操作上建議延續(xù)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦大幅上漲2.67%，同時，主力已換月到2501合約。宏觀面，美聯(lián)儲7月31日結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間不變。供需方面，鐵礦港口庫存同期高位，需求端，鐵水高位波動。成材反彈推動爐料價格上行。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線上方，操作上，建議震蕩偏多思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

夜盤螺紋高開高走，上漲1.45%。中共中央政治局7月30日召開會議，有關(guān)房地產(chǎn)方面提到，積極支持收購存量商品房用作保障性住房?；久妫拘枨髩褐?，產(chǎn)量有繼續(xù)收縮預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，市場為降低后期舊標(biāo)庫存消化風(fēng)險，以價換量。市場方面，西南鋼廠從8月1日起舊國標(biāo)建材繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有價格體系，新國標(biāo)建材結(jié)算價格在此基礎(chǔ)上加價30元/噸，部分鋼廠加價50元/噸。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線上方，操作上，建議震蕩偏多思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

熱卷

夜盤熱卷減倉上行，上漲1.47%。宏觀面，中共中央政治局7月30日召開會議，要加快專項債發(fā)行使用進(jìn)度，更大力度推動大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費品以舊換新。供需方面，近期現(xiàn)貨大幅下跌，市場觀望偏多，需求小幅回落。市場方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，目前鋼廠出口接單已經(jīng)排到十月，但以價換量特征依舊明顯。技術(shù)上，1H周期K線在10日和20日均線上方，操作上，建議震蕩偏多思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。成本方面，硅煤市場挺價心態(tài)較強，電極持穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)方面，SMM華東不通氧553#在11600-11700元/噸，通氧553#在11700-11800元/噸， 521#在11800-11900元/ 噸， 441#在11900-12000元/噸， 421#在12200~12400元/噸， 421#有機硅用在12700-12900元/噸，均價下調(diào)50元/噸；3303#在12800-13000元/噸，北方部分高電價產(chǎn)區(qū)硅企虧損已久，部分硅企因不再接受虧損簽單出貨近期紛紛計劃停爐檢修，東北、陜西、河南地區(qū)部分硅企均有反饋將于本月底減產(chǎn)檢修。需求方面，多晶硅企業(yè)停減產(chǎn)，有機硅市場弱勢運行，鋁合金需求疲軟，下游整體接貨意愿不強，工業(yè)硅延續(xù)供需偏寬格局。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩上行，宏觀情緒提振，商品市場回暖，工業(yè)硅期現(xiàn)走勢分化，操作上建議仍以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約沖高回落，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久?，供給端，從生產(chǎn)恢復(fù)的情況來看，國內(nèi)產(chǎn)量保持穩(wěn)定，加之智利6月出口量雖有回落但仍處較高區(qū)間，預(yù)計陸續(xù)到港后國內(nèi)進(jìn)口量將仍持較高水平，因此整體表觀消費量增長明顯，國內(nèi)碳酸鋰供給充足。需求方面，隨著鋰鹽廠挺價情緒的快速減弱，報價行為較為活躍，下游電池廠選擇在價格合適時逢低買入，令現(xiàn)貨交易市場逐步回暖，碳酸鋰需求情緒有所提振。終端方面，由于國家宏觀政策方面特別國債進(jìn)一步對消費行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖，因此碳酸鋰基本面長期預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為31.41%，環(huán)比+2.08%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 歐佩克+部長級小組會議檢視產(chǎn)油政策

09:45 中國7月財新制造業(yè)PMI

14:00 英國7月Nationwide房價指數(shù)月率

15:50 法國7月制造業(yè)PMI終值

15:55 德國7月制造業(yè)PMI終值

16:00 歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI終值

16:30 英國7月制造業(yè)PMI

17:00 歐元區(qū)6月失業(yè)率

19:00 英國央行公布利率決議

19:30 美國7月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)

19:30 英國央行行長貝利召開新聞發(fā)布會

20:30 美國至7月27日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)

21:45 美國7月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值

22:00 美國7月ISM制造業(yè)PMI

22:00 美國6月營建支出月率

22:30 美國至7月26日當(dāng)周EIA天然氣庫存

A股解禁市值為：18.36億

新股申購：無

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號：F0308127  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號：F3004212  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號：F3082507  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0020723

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969