※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議指出，要以改革為動(dòng)力促進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革的牽引作用，及時(shí)推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措。

2、國(guó)家發(fā)改委部署安排下半年發(fā)展改革重點(diǎn)工作強(qiáng)調(diào)，要加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析和政策研究，加快推進(jìn)“兩重”建設(shè)，加力推進(jìn)“兩新”落地見(jiàn)效。

3、日本央行將于今日公布利率決議，市場(chǎng)預(yù)期或繼續(xù)按兵不動(dòng)。不過(guò)，據(jù)知情人士透露，日本央行政策委員將討論加息，將利率從目前的0%-0.1%提高到0.25%左右，同時(shí)還考慮減少每月購(gòu)買(mǎi)債券的幅度和速度。

4、俄羅斯央行行長(zhǎng)納比烏林娜表示，俄羅斯議會(huì)下議院將考慮一項(xiàng)允許通過(guò)加密貨幣進(jìn)行國(guó)際支付的法律，俄央行本身也在尋求在2024年底之前使用加密貨幣跨境轉(zhuǎn)移資金。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)今日震蕩收跌，三大指數(shù)低開(kāi)觸底后震蕩回升。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.43%，深證成指跌0.54%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.29%。滬深兩市成交額較昨日小幅回升，但仍維持在6000億的低位附近，全市場(chǎng)近3400只個(gè)股上漲；從板塊來(lái)看，房地產(chǎn)板塊漲幅居前，石油石化、家用電器板塊大幅走弱?？紤]到目前市場(chǎng)情緒低迷，空頭對(duì)沖需求存在，移倉(cāng)遠(yuǎn)月的影響需要考慮，后續(xù)基差偏弱震蕩概率較高。海外層面，美股受大型科技股財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳帶來(lái)的估值調(diào)整和特朗普交易下資金由科技股向傳統(tǒng)制造業(yè)和周期型股票輪動(dòng)影響，表現(xiàn)不佳，歐洲處于政治不穩(wěn)定局勢(shì)則更早出現(xiàn)回調(diào)，一定程度波及A股和港股偏好。國(guó)內(nèi)層面，工業(yè)價(jià)格降幅收窄支持工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，實(shí)際增速下行趨勢(shì)未見(jiàn)改善，未來(lái)仍存在外需回落下出口難以支撐的可能，大規(guī)模設(shè)備更新確定性較強(qiáng)，利好對(duì)盤(pán)面的提振相對(duì)處于預(yù)期內(nèi)，難出現(xiàn)超額表現(xiàn)。策略上，跨期參考多近空遠(yuǎn)套利，IH-IM價(jià)差低于介入，注意止盈，股指期權(quán)以左側(cè)思路做多波動(dòng)率為主。

國(guó)債期貨

周二國(guó)債現(xiàn)券期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，超長(zhǎng)債表現(xiàn)占優(yōu)，30Y收益率下行1.05bp至2.37%；國(guó)債期貨全線(xiàn)收漲，TL主力合約上行0.48%報(bào)于111.36，再創(chuàng)歷史新高。銀行間市場(chǎng)資金平衡，DR007下行至1.83%。政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)宏觀政策要可感可及、持續(xù)用力、更加給力，切實(shí)增強(qiáng)宏觀政策取向一致性。貨幣政策將加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，后續(xù)寬松預(yù)期仍在。會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，財(cái)政發(fā)力支持基建的進(jìn)度預(yù)計(jì)加快，社融也得到一定支撐，但是地方缺項(xiàng)目是一大問(wèn)題。房地產(chǎn)方面，二手房回暖，新房仍未有起色，會(huì)議進(jìn)一步明確積極支持收購(gòu)存量商品房來(lái)去庫(kù)存，是否有增量政策資源配合較為關(guān)注。在產(chǎn)業(yè)層面，會(huì)議首次使用“防內(nèi)卷”惡性競(jìng)爭(zhēng)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能供給側(cè)改革或許能抬升價(jià)格。另外，政策著力點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需。在政策加碼、合力支持下，三季度GDP增長(zhǎng)有望回升。美國(guó)6月核心PCE超預(yù)期，市場(chǎng)仍然預(yù)期年內(nèi)降息落地，人民幣匯率彈性或有放松。短期內(nèi)債市偏強(qiáng)，TL逢高逐步止盈。8月或延續(xù)資產(chǎn)荒格局，回調(diào)是機(jī)會(huì)，關(guān)注央行動(dòng)態(tài)。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2511，較前一交易日升值86個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1364，調(diào)貶48個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月核心PCE同比升幅持平于2.6%，為2021年3月以來(lái)最低水平；整體PCE同比增速?gòu)那霸碌?.6%下滑至2.5%，為五個(gè)月來(lái)最低水平。這些數(shù)據(jù)表明，盡管通脹壓力有所上升，但整體通脹環(huán)境仍在可控范圍內(nèi)。美國(guó)6月PCE數(shù)據(jù)的溫和上升，為美聯(lián)儲(chǔ)在9月開(kāi)始降息提供了可能性。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月將降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為89.6%，降息50個(gè)基點(diǎn)概率為10.2%，同時(shí)市場(chǎng)也增加了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月第二次降息的押注。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部正式出臺(tái)文件，安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新。綜上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)的臨近以及我國(guó)擴(kuò)內(nèi)需政策逐步落地，美元支撐因素減弱，人民幣幣值大概率上漲。

美元指數(shù)

截至周三，美元指數(shù)跌0.1%報(bào)104.47，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元跌0.06%報(bào)1.0815，英鎊兌美元跌0.18%報(bào)1.2836，澳元兌美元跌0.18%報(bào)0.6537，美元兌日元跌0.81%報(bào)152.78。

昨日，市場(chǎng)為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)會(huì)議的結(jié)果做準(zhǔn)備，該會(huì)議將于周三結(jié)束。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)暫時(shí)維持利率不變，但會(huì)暗示9月份可能降息。周二好于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，比如6月份的職位空缺較上個(gè)月修正后有小幅下降但好于預(yù)期，5月S&P CoreLogic 20大城市房?jī)r(jià)指數(shù)和7月消費(fèi)者信心指數(shù)，都支持了美元。但是美國(guó)國(guó)債收益率全線(xiàn)下跌限制了美元的漲幅。

歐元區(qū)方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在第二季度略有增長(zhǎng)。歐元區(qū)第二季度季調(diào)后GDP同比增長(zhǎng)0.6%，環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，均高于市場(chǎng)預(yù)期。四大經(jīng)濟(jì)體中，法國(guó)、西班牙GDP環(huán)比分別增長(zhǎng)0.3%、0.8%，均超出市場(chǎng)預(yù)期。日元方面，日本央行有可能在周三結(jié)束的兩天會(huì)議上將利率提高到0.25%的消息傳出后，日元上漲。

往后看，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍顯韌性對(duì)歐元利好，短期看美國(guó)國(guó)債收益率下跌對(duì)美元指數(shù)承壓下行。

集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn))

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線(xiàn)）期貨表現(xiàn)分化，主力合約EC2410收跌5.49%，遠(yuǎn)月合約多數(shù)上漲，合約EC2408因臨近交割，持續(xù)高位運(yùn)行。最新SCFIS歐線(xiàn)結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為6225.65點(diǎn)，較上周下降92.45點(diǎn)，環(huán)比下降1.5%。上周五公布的SCFI綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于3447.87點(diǎn)，環(huán)比下降2.67%；SCFI歐線(xiàn)運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)于4991美元/TEU，環(huán)比下降0.18%，現(xiàn)貨端價(jià)格對(duì)近月合約期價(jià)的支撐減弱。巴以局勢(shì)一波三折，就目前看來(lái)仍未見(jiàn)緩和，紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無(wú)期，以色列繼續(xù)在加沙地區(qū)實(shí)施軍事行動(dòng)、?；饏f(xié)議難以達(dá)成一致，進(jìn)程停滯不前，抬升遠(yuǎn)月合約期價(jià)。但從基本面來(lái)看，三季度作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運(yùn)力依舊偏緊，因此近遠(yuǎn)月合約價(jià)格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢(shì)再度惡劣助推遠(yuǎn)期合約，后續(xù)事件發(fā)展仍待觀察。月間基差較大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌1.31%報(bào)1378.84，呈大幅下行態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.09%，在530至540區(qū)間震蕩。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)，能源化工品漲跌不一，橡膠跌0.95%，原油跌1.67%。黑色系全線(xiàn)下跌，螺紋鋼跌0.51%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆粕跌0.62%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鎳漲1.91%。貴金屬全線(xiàn)上漲，滬金漲0.77%，滬銀漲2.18%。

美國(guó)6月JOLTs職位空缺818.4萬(wàn)人，高于預(yù)期的800萬(wàn)人，前值從814萬(wàn)人修正為823萬(wàn)人，勞動(dòng)市場(chǎng)仍顯示出一定的韌性。美聯(lián)儲(chǔ)將于今日進(jìn)行議息會(huì)議，根據(jù)互換合約顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在本次會(huì)議上維持利率不變，而9月降息的概率達(dá)100%。國(guó)內(nèi)方面，中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議指出，要以改革為動(dòng)力促進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)體制改革的牽引作用，及時(shí)推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措；要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，及早儲(chǔ)備并適時(shí)推出一批增量政策舉措。具體來(lái)看，地緣政治局勢(shì)反復(fù)，中國(guó)原油需求放緩，油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)；金屬方面，下游房地產(chǎn)基建需求疲軟，黑色系整體承壓，美聯(lián)儲(chǔ)降息不斷調(diào)整，貴金屬波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力依然較大，價(jià)格上行受阻。整體來(lái)看，三中全會(huì)已為后續(xù)改革方向定調(diào)，政治局會(huì)議也進(jìn)一步明確了相關(guān)措施，但政策效果短期內(nèi)還未顯現(xiàn)，需靜待政策逐步發(fā)揮作用，商品指數(shù)短線(xiàn)預(yù)計(jì)震蕩偏弱。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一下跌0.13%，供應(yīng)端，大豆正值種植期，部分產(chǎn)區(qū)大豆地塊被淹，且未來(lái)一周降雨仍較多，可能對(duì)未來(lái)產(chǎn)量造成潛在影響；黑龍江省儲(chǔ)、 九三、國(guó)儲(chǔ)大豆同時(shí)拍賣(mài)，北方大豆拍賣(mài)較為順利，市場(chǎng)豆源有所增加，同時(shí)隨著學(xué)校迎來(lái)暑假，集體食堂對(duì)豆制品的需求持續(xù)縮減，下游需求進(jìn)入淡季，市場(chǎng)成交量有限，抑制豆價(jià)上漲，但目前，產(chǎn)區(qū)余貨量已較為有限，尤其優(yōu)質(zhì)豆源短缺對(duì)價(jià)格有支撐作用?？偟膩?lái)說(shuō)，在供需雙弱格局下，降雨天氣若持續(xù)對(duì)大豆生長(zhǎng)造成影響可能促使大豆價(jià)格反彈。

豆二

隔夜豆二下跌0.63%，美國(guó)農(nóng)業(yè)部雖然將2023/24年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低50萬(wàn)噸至4950萬(wàn)噸，不過(guò)阿根廷農(nóng)戶(hù)銷(xiāo)售大豆的步伐依然遲緩；巴西大豆出口增幅明顯，7月日均出口量同比增長(zhǎng)11.4%；目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，USDA干旱報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長(zhǎng)狀況良好，但未來(lái)兩周美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)有高溫?cái)_動(dòng)，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷(xiāo)售加快和干旱天氣的影響下暫時(shí)企穩(wěn)，若天氣題材無(wú)法有效驅(qū)動(dòng)，不排除繼續(xù)下探尋底支撐的可能。

豆粕

周二美豆下跌1.88%，美豆粕下跌1.89%，豆粕下跌0.62%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，USDA干旱報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長(zhǎng)狀況良好，但未來(lái)兩周美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)有高溫?cái)_動(dòng)，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷(xiāo)售加快和干旱天氣的影響下暫時(shí)企穩(wěn)；外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖、自繁自養(yǎng)盈利環(huán)比微增，養(yǎng)殖成本處于低位，養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，豆粕市場(chǎng)成交環(huán)比增加，但需求明顯改善尚需時(shí)日，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，中國(guó)大豆排船增加，大豆供應(yīng)維持寬松，開(kāi)機(jī)率居高不下，油廠豆粕庫(kù)存增加至 121.93 萬(wàn)噸的高位水平，豆粕庫(kù)存連續(xù)多周累庫(kù)，高庫(kù)存限制豆粕價(jià)格上漲。

豆油

周二美豆下跌1.88%，美豆油下跌0.12%，豆油下跌0%，目前美豆產(chǎn)區(qū)天氣仍是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，USDA干旱報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，約4%的美國(guó)大豆種植區(qū)域受到干旱影響，大豆生長(zhǎng)狀況良好，但未來(lái)兩周美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)有高溫?cái)_動(dòng)，降雨逐步減少至常值以下，美豆出口銷(xiāo)售加快和干旱天氣的影響下暫時(shí)企穩(wěn)；國(guó)內(nèi)棕櫚油有供應(yīng)偏緊預(yù)期支撐盤(pán)面，但油脂需求處于消費(fèi)淡季，豆油在高壓榨情況下持庫(kù)存增加，豆油成交減少，供應(yīng)較為寬松，限制豆油上漲幅度。

棕櫚油

周二馬棕上漲0.18%，棕櫚油上漲0.43%，獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月1-25日棕櫚油出口量為1173224噸，較上月同期出口的891570噸增加31.6%，馬來(lái)出口數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，提振馬棕價(jià)格；但據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月1-20日棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估增加14.95%，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季，馬棕產(chǎn)量增加抑制價(jià)格上漲；國(guó)內(nèi)方面，雖然周內(nèi)棕櫚油走貨有所好轉(zhuǎn)，成交量有所放大，庫(kù)存小幅下降，但進(jìn)口成本有所下降，買(mǎi)船有所增加，預(yù)計(jì)8月到港增加，疊加油脂需求未見(jiàn)改善，豆、菜油庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，抑制棕櫚油上漲。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收低，因加拿大降雨及美豆油疲軟。隔夜菜油2409合約收跌1.07%。當(dāng)前加拿大油菜處于開(kāi)花期,雖然氣溫高于正常水平，但是由于前段時(shí)間的降水充裕，土壤水分依舊處于正常水平。根據(jù)加拿大發(fā)布的作物報(bào)告來(lái)看，截至7月16日，艾伯塔省和薩斯喀徹溫省菜籽優(yōu)良率分別為71.8%和70%，遠(yuǎn)高于上周的67.4%和60%。作物優(yōu)良率較高，繼續(xù)牽制其市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，近日大草原部分地區(qū)出現(xiàn)高溫炎熱天氣，若持續(xù)的高溫且缺乏降水的天氣，可能造成土壤墑情連續(xù)下降，或?qū)?dǎo)致油菜籽出現(xiàn)減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。其它方面，受美國(guó)生物柴油政策利空影響，加上美豆豐產(chǎn)預(yù)期升溫，給國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)帶來(lái)壓力。不過(guò)，印尼計(jì)劃修訂國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)義務(wù)，且馬棕出口持續(xù)良好，支撐棕櫚市場(chǎng)。短期關(guān)注印尼政策是否會(huì)發(fā)生變化。國(guó)內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開(kāi)機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對(duì)充裕。而油脂消費(fèi)處于淡季，國(guó)內(nèi)三大食用油庫(kù)存總量保持增勢(shì)，國(guó)內(nèi)菜油供需仍然偏松。盤(pán)面來(lái)看，受外圍市場(chǎng)影響，隔夜菜油低開(kāi)震蕩，短期市場(chǎng)波動(dòng)加劇，短線(xiàn)參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二創(chuàng)四年最低，因需求疲軟且作物天氣有利。隔夜菜粕2409合約收跌0.66%。美國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)布的作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至7月28日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為67%，符合市場(chǎng)預(yù)期，上周為68%，上年同期為52%。現(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來(lái)偏高水平，且天氣預(yù)報(bào)顯示美國(guó)中西部將迎來(lái)有利降雨，持續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，美豆仍處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，密切關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國(guó)產(chǎn)菜籽供應(yīng)充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。且供應(yīng)壓力下菜粕庫(kù)存水平處于近年來(lái)相對(duì)高位。豆粕市場(chǎng)而言，近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多，油廠開(kāi)機(jī)率將維持高位，豆粕庫(kù)存壓力來(lái)到近年來(lái)最高，部分工廠有脹庫(kù)的現(xiàn)象。盤(pán)面來(lái)看，受美豆下跌影響，菜粕震蕩收跌。近期菜粕盤(pán)面波動(dòng)較大，關(guān)注前期低位附近支撐情況，短線(xiàn)參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收跌，因天氣良好。隔夜玉米2409合約收跌0.17%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來(lái)相對(duì)高位，且預(yù)報(bào)顯示美國(guó)作物帶將迎來(lái)有利降雨，持續(xù)牽制美玉米市場(chǎng)價(jià)格。且國(guó)際玉米價(jià)格比價(jià)優(yōu)勢(shì)良好，牽制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒。不過(guò)，美玉米仍處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，密切關(guān)注種植區(qū)后期天氣狀況。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)隨著玉米價(jià)格走弱，持糧主體對(duì)后市看漲信心不強(qiáng)，出貨情緒持續(xù)升溫，飼料和深加工企業(yè)多以執(zhí)行前期合同為主，補(bǔ)庫(kù)意愿一般，部分深加工企業(yè)繼續(xù)壓價(jià)，市場(chǎng)流通速度放緩。新作方面，黑龍江、吉林、內(nèi)蒙古和遼寧等地春玉米處于拔節(jié)至吐絲期，部分進(jìn)入抽雄期。土壤墑情適宜，利于玉米等作物健壯生長(zhǎng)。華北黃淮產(chǎn)區(qū)受到天氣的影響，大范圍降雨不間斷，糧源發(fā)生霉變概率不斷提高，貿(mào)易商出貨積極性增加，加工企業(yè)庫(kù)存得到有效補(bǔ)充，且下游深加工產(chǎn)品銷(xiāo)售疲軟，加工利潤(rùn)下滑明顯，企業(yè)開(kāi)機(jī)率小幅下滑，下游企業(yè)采購(gòu)壓力不大，以滿(mǎn)足剛性需求為主，收購(gòu)價(jià)格根據(jù)上量情況小幅調(diào)整。盤(pán)面來(lái)看，在供應(yīng)壓力下，玉米現(xiàn)貨偏弱調(diào)整，期價(jià)也繼續(xù)回落，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲0.00%。玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開(kāi)機(jī)有所下滑，供應(yīng)端壓力不大。不過(guò)，玉米淀粉需求淡季，下游簽單提貨積極性較差，行業(yè)庫(kù)存環(huán)比明顯累積。截至7月24日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量109.8萬(wàn)噸，較上周增加3.20萬(wàn)噸，周增幅3.00%，月增幅2.91%；年同比增幅17.43%。另外，玉米端價(jià)格有所松動(dòng)，淀粉挺價(jià)積極性減弱。盤(pán)面來(lái)看，現(xiàn)貨價(jià)格走弱以及玉米下跌拖累，淀粉期價(jià)表現(xiàn)偏弱，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)方面，養(yǎng)殖戶(hù)控重出欄惜售，月末生豬供應(yīng)縮緊，近期市場(chǎng)看漲情緒高漲，加之標(biāo)肥價(jià)差倒掛，提振養(yǎng)殖戶(hù)二次育肥信心，推動(dòng)生豬價(jià)格走高。遠(yuǎn)月而言，5-6月能繁母豬存欄量止降回升，意味著年后生豬供應(yīng)有所恢復(fù)。需求方面，由于氣溫升高以及學(xué)生放假，屠企開(kāi)工率保持低位波動(dòng)，需求表現(xiàn)疲軟，對(duì)高價(jià)豬肉接受程度一般，從而將掣肘生豬價(jià)格的上漲節(jié)奏。生豬期貨主力合約短期偏強(qiáng)波動(dòng)。建議逢回調(diào)短多l(xiāng)h2411合約，注意設(shè)置止損。

雞蛋

南北相繼入伏，蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，加上肉類(lèi)、蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格仍然高位，雞蛋替代消費(fèi)效應(yīng)仍在。加上前幾日價(jià)格下滑，冷庫(kù)有囤貨抄底行為，對(duì)價(jià)格有一定提振。不過(guò)，終端消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)高價(jià)蛋抵觸情緒不減，同時(shí)高溫天氣對(duì)雞蛋存儲(chǔ)不利，雞蛋可流通時(shí)間縮短，部分地區(qū)質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)，終端拿貨謹(jǐn)慎多按需采購(gòu)為主，市場(chǎng)悲觀情緒漸起，養(yǎng)殖企業(yè)有恐慌情緒，出貨積極性增加。疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。持續(xù)牽制期價(jià)表現(xiàn)。盤(pán)面來(lái)看，近日期價(jià)窄幅震蕩，跌勢(shì)略有放緩，短線(xiàn)參與為主。

蘋(píng)果

產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存果交易維持冷清，市場(chǎng)好差貨價(jià)格呈現(xiàn)兩極分化。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年7月25日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為92.8萬(wàn)噸，較上周減少10.43萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為13.22%，較上周減少0.74%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為7.84%，較上周減少1.1762%。山東整體走貨走貨不快，客商少量尋優(yōu)質(zhì)好貨發(fā)市場(chǎng)及商超，果農(nóng)貨出貨圍繞低價(jià)貨源走電商及團(tuán)購(gòu)渠道為主，終端市場(chǎng)消化緩慢。陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度延續(xù)緩慢態(tài)勢(shì)，基本以客商按需發(fā)自存為主，整體交易氛圍清淡。另外后期隨著早熟品種陸續(xù)上量，產(chǎn)地庫(kù)存貨源去庫(kù)速度或繼續(xù)減緩。不過(guò)考慮到下方成本支撐較強(qiáng)，短期價(jià)格趨于震蕩。

紅棗

銷(xiāo)區(qū)紅棗市場(chǎng)持續(xù)到貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，低端價(jià)格貨源到貨減少，根據(jù)到貨品質(zhì)不同主流成交價(jià)格相對(duì)上移。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年7月25日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在5668噸，較上周增加125噸，環(huán)比增加2.26%，同比減少46.93%，本周樣本點(diǎn)庫(kù)存小幅增加，市場(chǎng)停車(chē)區(qū)貨源持續(xù)供應(yīng)，市場(chǎng)到貨品牌不一質(zhì)量參差不齊，同等級(jí)低端貨市場(chǎng)接受度較好，加之客商拿貨風(fēng)險(xiǎn)降低，適當(dāng)采購(gòu)部分貨源維系下游客戶(hù)。操作上，鄭棗主力合約價(jià)格暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二收漲，受益于紡織廠買(mǎi)盤(pán)。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.34美分或0.49%，結(jié)算價(jià)報(bào)69.55美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新季疆內(nèi)棉花生長(zhǎng)情況良好，產(chǎn)區(qū)天氣有利于新棉長(zhǎng)勢(shì)，若后期無(wú)較大不利天氣影響，豐產(chǎn)預(yù)期相對(duì)強(qiáng)烈。7月以來(lái)棉花去庫(kù)速度放緩，庫(kù)存維持較高水平。加之進(jìn)口港口棉壓力仍較大。下游方面，紡企開(kāi)機(jī)率下滑，積極跟進(jìn)新單，實(shí)單讓利促銷(xiāo)為主，部分企業(yè)開(kāi)始對(duì)秋冬服裝訂單打樣，市場(chǎng)詢(xún)單問(wèn)價(jià)有所增加，但實(shí)際成交仍有限。考慮到紡企仍處于虧損邊緣，短期需求短邊際略起色，但仍關(guān)注后期訂單延續(xù)性，整體需求支撐力度相對(duì)減弱。操作上，鄭棉2409合約價(jià)格觀望為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收高，盤(pán)中觸及近兩周來(lái)最高水平，主要由于巴西中南部干燥天氣可能限制產(chǎn)量的擔(dān)憂(yōu)。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤(pán)收漲0.11美分或0.60%，結(jié)算價(jià)每磅19.12美分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱(chēng)，7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4317萬(wàn)噸，同比下滑11%；產(chǎn)糖294萬(wàn)噸，同比下降9.7%；糖廠使用48.92%的甘蔗比例產(chǎn)糖，而市場(chǎng)最初比例為48.17%。7月上半月巴西甘蔗壓榨量和產(chǎn)糖量同比均下降，由于產(chǎn)區(qū)降水令田間作業(yè)受到影響，數(shù)據(jù)利好糖市。不過(guò)巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月24日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為101艘，此前一周為87艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為463.89萬(wàn)噸，此前一周為425.44萬(wàn)噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量增加明顯，等待裝運(yùn)糖數(shù)量仍較大。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，本年度食糖供應(yīng)趨于寬松，新榨季甘蔗長(zhǎng)勢(shì)整體良好，具備豐產(chǎn)基礎(chǔ)，長(zhǎng)期仍面臨壓力。不過(guò)6月進(jìn)口糖數(shù)量?jī)H為2.77萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)期，且預(yù)拌粉清關(guān)周期延長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存相對(duì)較低，后市即將面臨中秋備貨需求，銷(xiāo)量將有所轉(zhuǎn)好，給國(guó)內(nèi)制糖集團(tuán)提供出貨機(jī)會(huì)，短期價(jià)格重心或上移。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，產(chǎn)區(qū)降雨增多，或?qū)⒂绊懏a(chǎn)量和上市時(shí)間，關(guān)注天氣變化；港口到港量有所下降，收購(gòu)進(jìn)入掃尾階段，影響有限。需求端，油脂處于淡季，油廠壓榨利潤(rùn)長(zhǎng)期處于深度虧損，開(kāi)機(jī)積極性不高，需方剛性采購(gòu)為主，成交有限，疊加目前大豆大量到港，豆粕庫(kù)存持續(xù)增加，豆粕現(xiàn)貨仍將承壓運(yùn)行，花生粕需求低迷跡象不改，暫無(wú)利好提振?？傮w來(lái)說(shuō)，新作花生上市時(shí)間不斷臨近，天氣對(duì)價(jià)格具有指引作用。

※ 化工品

原油

國(guó)際原油市場(chǎng)2下跌，布倫特原油9月期貨合約收盤(pán)價(jià)報(bào)78.63美元/桶，跌幅1.2%；美國(guó)WTI原油9月期貨合約收盤(pán)價(jià)報(bào)74.73元/桶，跌幅1.4%。美聯(lián)儲(chǔ)周四將舉行利率決議，市場(chǎng)預(yù)期維持利率不變，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至2025年結(jié)束；加沙停火協(xié)議談判取得進(jìn)展，以色列將對(duì)真主黨采取軍事行動(dòng)，但避免全面戰(zhàn)爭(zhēng)，中東地緣局勢(shì)有所反復(fù)；歐佩克聯(lián)盟監(jiān)督會(huì)議預(yù)計(jì)將維持產(chǎn)量政策，中國(guó)需求放緩憂(yōu)慮升溫，市場(chǎng)權(quán)衡夏季需求及地緣局勢(shì)，短線(xiàn)原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。技術(shù)上，SC2409合約考驗(yàn)570區(qū)域支撐，短線(xiàn)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線(xiàn)交易為主。

燃料油

歐佩克聯(lián)盟監(jiān)督會(huì)議預(yù)計(jì)將維持產(chǎn)量政策，市場(chǎng)繼續(xù)擔(dān)憂(yōu)需求前景，國(guó)際原油市場(chǎng)連續(xù)下跌；新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至107美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為957元/噸，較上一交易日回落23元/噸；國(guó)際原油震蕩整理，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回落，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)整理。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2409合約多單減幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗(yàn)3300區(qū)域支撐，建議短線(xiàn)交易為主。LU2410合約考驗(yàn)4100區(qū)域支撐，上方測(cè)試4300一線(xiàn)壓力，短線(xiàn)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線(xiàn)交易為主。

瀝青

歐佩克聯(lián)盟監(jiān)督會(huì)議預(yù)計(jì)將維持產(chǎn)量政策，市場(chǎng)繼續(xù)擔(dān)憂(yōu)需求前景，國(guó)際原油市場(chǎng)連續(xù)下跌；廠家裝置開(kāi)工小幅下降，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存回落；山東煉廠開(kāi)工相對(duì)低位，部分地區(qū)降雨天氣阻礙剛需，月底合同到期減少，市場(chǎng)低價(jià)接貨為主，華北、東北現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)際原油震蕩整理，下游需求緩慢恢復(fù)，短線(xiàn)瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2409合約期價(jià)考驗(yàn)3500區(qū)域支撐，短線(xiàn)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線(xiàn)交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營(yíng)煉廠低供推漲，碼頭成交小幅跟漲，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)清淡；外盤(pán)液化氣價(jià)格下跌，市場(chǎng)等待8月CP，化工需求略有回落，燃燒需求處于淡季，港口庫(kù)存呈現(xiàn)增加；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格小幅上調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為574元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為534元/噸左右。LPG2409合約增多減空，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約考驗(yàn)4450區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線(xiàn)壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線(xiàn)交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。因前期部分裝置負(fù)荷稍有下跌帶來(lái)產(chǎn)量減少，上周內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存整體下降。港口方面，上周進(jìn)口集中卸貨，港口庫(kù)存整體表現(xiàn)為累庫(kù)。需求方面，興興、神華寧夏裝置重啟，帶動(dòng)上周?chē)?guó)內(nèi)甲醇制烯烴整體開(kāi)工率提升，江浙地區(qū)另一套MTO裝置負(fù)荷稍有提升，提振沿海MTO裝置整體產(chǎn)能利用率。MA2409合約短線(xiàn)建議在2450-2500區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩收漲，夜盤(pán)收于8185元/噸。供給端，上周受部分裝置檢修影響，聚乙烯產(chǎn)量環(huán)比-3.25%至49.67萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.4%至75.89%。需求端，LLDPE主要下游農(nóng)膜、包裝膜開(kāi)工未有明顯提升，聚乙烯下游平均開(kāi)工率環(huán)比-0.23%至40.5%，同期低位。庫(kù)存方面，截至7月25日，中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存-5.7%至44.68萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存-0.43%至62.32萬(wàn)噸，總庫(kù)存-2.7%至107萬(wàn)噸。受裝置檢修影響，工廠庫(kù)存數(shù)據(jù)環(huán)比下降。下游階段性補(bǔ)庫(kù)，社庫(kù)去化幅度較小。成本端，截至7月26日，油制成本在8858元/噸附近，煤制成本在7134元/噸附近。本周受裝置回歸影響，預(yù)計(jì)產(chǎn)量與開(kāi)工率上升；8月農(nóng)膜開(kāi)工存上升預(yù)期，但預(yù)計(jì)短期內(nèi)需求提升有限；庫(kù)存預(yù)計(jì)小幅上升，庫(kù)存壓力不大；下方考驗(yàn)8200附近支撐，上方測(cè)試8400附近壓力，操作上建議波動(dòng)交易，低多為主。

聚丙烯

PP2409合約震蕩收漲，夜盤(pán)收于7563元/噸。供應(yīng)端，上周停車(chē)、重啟裝置并存，產(chǎn)能利用率環(huán)比+0.49%至73.15%，產(chǎn)量環(huán)比+0.68%至65.30萬(wàn)噸。需求端，淡季延續(xù)，下游整體開(kāi)工率+0.17%至48.63%。庫(kù)存方面，截至7月24日，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量+2.56%至71.03萬(wàn)噸。其中，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存+5.22%，貿(mào)易商庫(kù)存-4.01%，港口庫(kù)存-2.35%。產(chǎn)量上升疊加下游采購(gòu)疲軟，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比上升；庫(kù)存向下轉(zhuǎn)移受阻疊加下游剛需消耗，貿(mào)易商庫(kù)存環(huán)比下降；出口成本與部分航線(xiàn)運(yùn)價(jià)下跌，出口貿(mào)易商積極出貨，港口庫(kù)存去化。成本端，截至7月25日，油制PP理論成本在8629元/噸附近；煤制PP理論成本在7944元/噸附近。本周部分檢修裝置回歸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率上升；高溫、降雨天氣延續(xù)，短期內(nèi)下游開(kāi)工預(yù)計(jì)維持低位；庫(kù)存預(yù)計(jì)去化緩慢，庫(kù)存壓力不大。下方考驗(yàn)7500附近支撐，上方測(cè)試7700附近壓力，操作上建議波段交易。

苯乙烯

EB2409合約震蕩收漲，夜盤(pán)收于9029元/噸。供應(yīng)端，上周停車(chē)、回歸裝置并存，產(chǎn)量環(huán)比-0.44%至29.57萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.28至67.19%。需求端，上周苯乙烯下游開(kāi)工率漲跌互現(xiàn)，主體下游（EPS、PS、ABS）消費(fèi)量+1.37%至23萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量環(huán)比-6.65%至13.47萬(wàn)噸。截至2024年7月22日，江蘇苯乙烯港口樣本庫(kù)存總量環(huán)比-0.05萬(wàn)噸至3.85萬(wàn)噸。商品量庫(kù)存環(huán)比-0.07萬(wàn)噸至2.5萬(wàn)噸。成本方面，非一體化成本下降至9548元/噸附近，但由于現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，利潤(rùn)未能明顯修復(fù)。本周青島海灣50萬(wàn)噸裝置回歸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比上升；下游EPS、ABS開(kāi)工率預(yù)計(jì)維穩(wěn)，PS裝置重啟影響擴(kuò)大，3s主體需求預(yù)計(jì)小幅上升。宏觀缺乏利多驅(qū)動(dòng)，基本面預(yù)計(jì)維持弱平衡。供需矛盾不大，庫(kù)存預(yù)計(jì)維持在中性區(qū)間。下方考驗(yàn)8800附近支撐，上方測(cè)試9100附近壓力，操作上建議波段交易。

PVC

V2409合約震蕩走漲，夜盤(pán)收于5659元/噸。供應(yīng)端，上周受檢修裝置回歸影響，PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比+2.93%至73.33%，同期低位。需求端，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求平淡，PVC下游開(kāi)工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫(kù)存方面，截至7月26日，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比-0.81%至59.81萬(wàn)噸。淡季現(xiàn)貨成交慘淡，下游剛需消耗庫(kù)存小幅去化，當(dāng)前庫(kù)存壓力仍偏高。成本端，截至7月26日，電石法成本-8.88元/噸至5368.77元/噸；乙烯法成本-46.85元/噸至6103.27元/噸。PVC集中檢修已過(guò)，本周仍有較多裝置回歸。考慮到部分裝置可能因利潤(rùn)收縮降負(fù)運(yùn)行，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開(kāi)工率維穩(wěn)或小幅上升。下游淡季，預(yù)計(jì)下游開(kāi)工難有較大提升，市場(chǎng)需求偏弱。預(yù)計(jì)庫(kù)存去化緩慢，庫(kù)存壓力仍偏高。綜合考慮，V2409后市預(yù)計(jì)在5650-5850區(qū)間偏弱震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約震蕩收漲，夜盤(pán)收于2409元/噸。上周停車(chē)、回歸裝置并存，中國(guó)20萬(wàn)噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率環(huán)比+0.1%至79.9%，環(huán)比+0.1。全國(guó)20萬(wàn)噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存39.16萬(wàn)噸(濕噸)，環(huán)比+3.82%，同比+6.94%，庫(kù)存壓力不大。截至7月25日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+4.53%至85.53%，江浙印染企業(yè)開(kāi)機(jī)率維穩(wěn)在64.84%，非鋁需求小幅上升。7月25日山東32%液堿折百價(jià)2469元/噸，期價(jià)貼水。本周無(wú)裝置停車(chē)計(jì)劃，前期恢復(fù)的山西信發(fā)、內(nèi)蒙宜化等裝置影響擴(kuò)大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開(kāi)工率上升。氧化鋁開(kāi)工小幅提振，前期新增產(chǎn)能進(jìn)入投產(chǎn)階段；非鋁需求方面，粘膠短纖裝置檢修基本結(jié)束，預(yù)計(jì)開(kāi)工上升；印染廠短期內(nèi)新單承接不樂(lè)觀，印染開(kāi)工率預(yù)計(jì)偏弱。庫(kù)存壓力預(yù)計(jì)不大。下方考驗(yàn)2350附近支撐，上方測(cè)試2450附近壓力，操作上建議波段交易。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩偏弱。目前PXN價(jià)差至327美元/噸附近。供應(yīng)方面，上周PX產(chǎn)量為75.24萬(wàn)噸，環(huán)比+0.08%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率89.71%，環(huán)比+0.07%。預(yù)計(jì)本周PX負(fù)荷整體穩(wěn)定，維持在高位。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率78.91%。上游原料對(duì)PX成本支撐轉(zhuǎn)弱，短期PX供應(yīng)端檢修裝置回歸，國(guó)內(nèi)PX供應(yīng)上升，下游PTA產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)，PX處于供需雙增格局，周度PXN價(jià)差收窄，預(yù)計(jì)PX震蕩偏弱走勢(shì)。PX2409關(guān)注上方8400壓力，以及8100支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩偏弱。成本方面，當(dāng)前PTA加工差至427元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率持平至78.91%。PTA產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，加工費(fèi)小幅上行。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.49%，較前一交易日-0.29%。庫(kù)存方面，周內(nèi)PTA工廠庫(kù)存在3.55天，較上周+0.02天，較同期-0.44天；聚酯工廠PTA原料庫(kù)存9.06天，較上周+0.88天，較同期+1.63天。上游成本端對(duì)PTA成本支撐轉(zhuǎn)弱，多套裝置重啟，PTA供應(yīng)存上升預(yù)期，下游聚酯需求下滑，PTA行業(yè)庫(kù)存上升，預(yù)期PTA震蕩偏弱運(yùn)行。TA2409合約上方關(guān)注5800附近壓力，下方關(guān)注5600附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，周內(nèi)內(nèi)乙二醇產(chǎn)量35.07萬(wàn)噸，較上周降低2.76%；乙二醇產(chǎn)能利用率:58.66%，環(huán)比降低1.67%。乙烯制和甲醇制生產(chǎn)利潤(rùn)下降。需求方面，國(guó)內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為84.78%，較前一交易日+0.6%。庫(kù)存方面，截至7月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量57.67萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期降低2.19萬(wàn)噸。乙二醇新增產(chǎn)能推遲投放，聚酯開(kāi)工下滑，乙二醇總體需求偏弱，華東主港持續(xù)去庫(kù)，乙二醇維持供需偏緊格局，預(yù)期乙二醇震蕩偏強(qiáng)。EG2409合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4530附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩偏強(qiáng)。短纖現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌20-30元/噸，目前短纖產(chǎn)銷(xiāo)55.10%，較上一交易日下降7.28%。供應(yīng)方面，周內(nèi)滌綸短纖產(chǎn)量為15.70萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.12萬(wàn)噸，環(huán)比增幅為0.77%；產(chǎn)能利用率平均值為77.08%，環(huán)比增幅為0.59%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開(kāi)工率在74.52%，較上期數(shù)值下滑1.96%。庫(kù)存方面，滌綸短纖工廠權(quán)益庫(kù)存12.62天，較上期上漲1.31天；物理庫(kù)存22.49天，較上期上漲1.64天。短纖產(chǎn)量和開(kāi)工率小幅上升。下游廠家需求跟進(jìn)有限，短纖工廠累庫(kù)，供需預(yù)期偏弱，PF2410合約上方關(guān)注7500壓力，下方關(guān)注7280支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩下行。針葉漿國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌0-50元/噸，供應(yīng)端海外發(fā)運(yùn)量走低，外盤(pán)報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，仍處于高位，國(guó)內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。2024年6月漂白針葉漿進(jìn)口數(shù)量環(huán)比和同比均下滑。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購(gòu)為主，周內(nèi)紙漿下游成品紙開(kāi)工下行，白卡紙環(huán)比+4.3%，雙膠紙環(huán)比-1.4%，銅版紙環(huán)比-2.4%，生活紙環(huán)比-2.7%。國(guó)內(nèi)需求平淡，港口庫(kù)存呈累庫(kù)趨勢(shì)，截止2024年7月25日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：177.9萬(wàn)噸，較上期上漲1.1萬(wàn)噸，環(huán)比上漲0.6%，目前港口庫(kù)存處于年內(nèi)中位水平。外盤(pán)價(jià)格維持高位，國(guó)內(nèi)下游需求處于淡季，注意紙漿進(jìn)口情況，預(yù)計(jì)短期難離震蕩趨勢(shì)。SP2409合約建議下方關(guān)注5530附近支撐，上方5880附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期部分企業(yè)檢修裝置逐步恢復(fù)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量增加。目前下游需求表現(xiàn)一般，前期訂單支撐下產(chǎn)銷(xiāo)尚可，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，但光伏玻璃效益差影響新線(xiàn)投放進(jìn)度，整體需求預(yù)期減弱，上周?chē)?guó)內(nèi)純堿庫(kù)存整體出現(xiàn)回升。SA2409合約短線(xiàn)關(guān)注前低1730附近支撐，建議在1730-1840區(qū)間交易。

玻璃

近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)庫(kù)存延續(xù)增加趨勢(shì)，行業(yè)累庫(kù)力度增大。華北市場(chǎng)整體不溫不火，中下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，生產(chǎn)企業(yè)整體出貨一般，庫(kù)存普遍增加；華東市場(chǎng)雖原片企業(yè)積極讓利出貨，但中下游拿貨積極性不高；華中市場(chǎng)多以剛需為主，整體庫(kù)存累積明顯；華南市場(chǎng)需求普遍不佳，多數(shù)企業(yè)出貨一般。地產(chǎn)政策加強(qiáng)改善玻璃未來(lái)需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，采購(gòu)積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約期價(jià)短線(xiàn)或繼續(xù)尋求支撐，建議暫以觀望為主，不宜盲目追空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國(guó)原料價(jià)格重心整體下移；國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)膠水步入全面上量階段，疊加替代指標(biāo)進(jìn)入，工廠原料緊張得到緩解。近期海外貨源到港較少，倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量增加不明顯，而原料價(jià)格下行刺激輪胎廠補(bǔ)貨積極性，青島庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)。上周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率較為平穩(wěn)，訂單充足支撐，裝置延續(xù)高位運(yùn)行，整體波動(dòng)不大；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升，主要是檢修企業(yè)復(fù)工，拉動(dòng)樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅上行。ru2409合約短線(xiàn)關(guān)注14000附近支撐，建議在14000-14300區(qū)間交易，nr2409合約短線(xiàn)建議在11700-12150區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯供方價(jià)格下調(diào)，外盤(pán)價(jià)格持穩(wěn)，供方貨源外銷(xiāo)增量，下游詢(xún)盤(pán)謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格平穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落，業(yè)者報(bào)盤(pán)下調(diào)，部分套利盤(pán)低出影響，實(shí)單存商談空間。順丁橡膠裝置開(kāi)工小幅上升，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；輪胎行業(yè)開(kāi)工小幅回升，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯回落整理，現(xiàn)貨下調(diào)帶動(dòng)市場(chǎng)，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2409合約考驗(yàn)14000區(qū)域支撐，短線(xiàn)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線(xiàn)交易為主。

尿素

前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量增加。近期東北地區(qū)追肥結(jié)束，華東、華北等區(qū)域農(nóng)業(yè)追肥持續(xù)，但需求推進(jìn)并不集中，隨著農(nóng)業(yè)追肥將逐漸進(jìn)入收尾階段，后期需求將逐漸減弱；近期主流產(chǎn)區(qū)中規(guī)模復(fù)合肥企業(yè)裝置排產(chǎn)增多，隨著市場(chǎng)發(fā)運(yùn)好轉(zhuǎn)，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升；三聚氰胺開(kāi)工率也有所提升，采購(gòu)多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。上周尿素企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，其中主產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)尿素企業(yè)以累庫(kù)為主，而內(nèi)蒙、新疆受需求季節(jié)以及裝置停車(chē)等影響仍處于去庫(kù)趨勢(shì)。UR2409合約短線(xiàn)建議在1990-2070區(qū)間交易

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日以色列空襲黎巴嫩首都南部地區(qū)并擊殺一名真主黨高級(jí)軍官，中東地緣沖突進(jìn)一步升級(jí)使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回升。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月JOLTs職位空缺數(shù)錄得818.4萬(wàn)人，高于預(yù)期的800萬(wàn)人，前值從上修至823萬(wàn)人，但辭職率持平于2.1%，接近2020年以來(lái)的最低水平。當(dāng)前勞動(dòng)力市場(chǎng)需求放緩速度或相對(duì)不及預(yù)期，后繼供需平衡趨勢(shì)仍保有一定不確定性，但辭職率維持于低位且消費(fèi)者信心指數(shù)的回落同樣側(cè)面反映經(jīng)濟(jì)環(huán)境或相對(duì)惡化。往后看，短期內(nèi)在避險(xiǎn)情緒影響下，貴金屬需求或得到一定支撐，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)日本央行加息預(yù)期升高或使美元指數(shù)受套利交易平倉(cāng)影響而相對(duì)承壓，整體或有利貴金屬價(jià)格上漲。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)財(cái)政部下調(diào)7-9月融資規(guī)模預(yù)期至7400億美元，之前預(yù)計(jì)將融資8470億美元。預(yù)計(jì)到2024年底將有7000億美元的現(xiàn)金余額，年底前所持現(xiàn)金余額減少將要求減少美債發(fā)行。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家主席習(xí)近平在北京會(huì)見(jiàn)意大利總理梅洛尼，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，中方愿同意方推動(dòng)經(jīng)貿(mào)投資、工業(yè)制造、科技創(chuàng)新、第三方市場(chǎng)等傳統(tǒng)合作優(yōu)化升級(jí)，探討電動(dòng)汽車(chē)、人工智能等新興領(lǐng)域合作?；久嫔?，礦端加工費(fèi)TC現(xiàn)貨逐步回暖，但仍處于低位區(qū)間運(yùn)行，礦端供給偏緊預(yù)期持續(xù)。供給方面，前期停產(chǎn)檢修冶煉廠陸續(xù)復(fù)工，令供給量得以補(bǔ)充；從需求方面來(lái)看，由于貿(mào)易商挺價(jià)捂貨情緒有所轉(zhuǎn)弱，下游更多以剛需補(bǔ)庫(kù)、逢低買(mǎi)入為主。終端消費(fèi)方面，由于國(guó)家宏觀政策方面特別國(guó)債進(jìn)一步對(duì)消費(fèi)行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費(fèi)預(yù)期方面有所提振。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉(cāng)購(gòu)沽比為1.07，環(huán)比-0.02，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多，隱含波動(dòng)率略下滑。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線(xiàn)位于0軸下方，綠柱收斂。操作建議，輕倉(cāng)逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，國(guó)家主席習(xí)近平在北京會(huì)見(jiàn)意大利總理梅洛尼，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，中方愿同意方推動(dòng)經(jīng)貿(mào)投資、工業(yè)制造、科技創(chuàng)新、第三方市場(chǎng)等傳統(tǒng)合作優(yōu)化升級(jí)，探討電動(dòng)汽車(chē)、人工智能等新興領(lǐng)域合作?；久嫔?，原料端，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季對(duì)鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)鋁土礦暫未見(jiàn)更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢(shì)。氧化鋁方面，國(guó)內(nèi)云南、內(nèi)蒙華云3期及四川技改項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，令氧化鋁供給方面逐步增長(zhǎng)，隨著前期電解鋁廠的逐步復(fù)產(chǎn)、新增產(chǎn)能的加入，使氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增局面，現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩運(yùn)行。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線(xiàn)位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約低開(kāi)高走，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美國(guó)財(cái)政部下調(diào)7-9月融資規(guī)模預(yù)期至7400億美元，之前預(yù)計(jì)將融資8470億美元。預(yù)計(jì)到2024年底將有7000億美元的現(xiàn)金余額，年底前所持現(xiàn)金余額減少將要求減少美債發(fā)行。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家主席習(xí)近平在北京會(huì)見(jiàn)意大利總理梅洛尼，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，中方愿同意方推動(dòng)經(jīng)貿(mào)投資、工業(yè)制造、科技創(chuàng)新、第三方市場(chǎng)等傳統(tǒng)合作優(yōu)化升級(jí)，探討電動(dòng)汽車(chē)、人工智能等新興領(lǐng)域合作?；久?，供應(yīng)方面，前期檢修電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，新增產(chǎn)能通電起槽，電解鋁供給量相對(duì)充足，需求方面，由于淡季臨近等原因，下游鋁材開(kāi)工率出現(xiàn)下滑，現(xiàn)貨成交偏清淡，下游拿貨積極性不高，終端消費(fèi)方面，由于國(guó)家宏觀政策方面特別國(guó)債進(jìn)一步對(duì)消費(fèi)行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費(fèi)預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖。綜上，電解鋁短期出現(xiàn)供強(qiáng)需弱的局面，基本面長(zhǎng)期因政策加碼預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.27，環(huán)比+0.012，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多，隱含波動(dòng)率略升。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線(xiàn)位于0軸下方，綠柱收斂。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

夜盤(pán)pb2409合約漲幅0.78%。宏觀面，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹以溫和的速度上升，9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期不變?；久?，鉛進(jìn)口窗口維持開(kāi)啟狀態(tài)，鉛精礦進(jìn)口盈利仍有擴(kuò)大，但市場(chǎng)上流通貨源仍不充裕；近期安徽地區(qū)部分煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，不過(guò)市場(chǎng)廢電瓶供應(yīng)量仍有限，且煉廠原料庫(kù)存僅維持剛需生產(chǎn)，或限制其開(kāi)工率上行；近期鉛價(jià)走勢(shì)內(nèi)強(qiáng)外弱，鉛錠進(jìn)口預(yù)期增加，且電解鉛冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)結(jié)束，電解鉛或有所增加。上周蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率上升，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)向好，部分企業(yè)生產(chǎn)已滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛呈盤(pán)整態(tài)勢(shì)，近遠(yuǎn)月基差逼近千元，又因交割品牌流通貨源較少，持貨商維持升水報(bào)價(jià)，而非交割品牌則因進(jìn)口鉛沖擊，報(bào)價(jià)逐步轉(zhuǎn)向貼水，疊加再生鉛流通貨源增加，下游企業(yè)按需逢低采購(gòu)，且議價(jià)較多，散單市場(chǎng)成交一般。操作上建議，滬鉛2409合約短期逢高試空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四凌晨2:00發(fā)布最新政策聲明，市場(chǎng)普遍預(yù)期利率維持不變，并關(guān)注于隨后的新聞發(fā)布會(huì)?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，原料緊張緩慢傳導(dǎo)至冶煉端；冶煉端預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量下降，主因冶煉廠因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來(lái)一定量的減產(chǎn)，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降明顯。下游7月處在傳統(tǒng)需求淡季，訂單依舊偏弱，下游開(kāi)工率相對(duì)偏低。近期鋅價(jià)下跌，下游逢低點(diǎn)價(jià)采買(mǎi)，庫(kù)存錄得下降。預(yù)計(jì)鋅價(jià)寬幅調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉(cāng)增量，多空分歧增加，關(guān)注MA5壓力。操作上，建議短線(xiàn)輕倉(cāng)做空。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四凌晨2:00發(fā)布最新政策聲明，市場(chǎng)普遍預(yù)期利率維持不變，并關(guān)注于隨后的新聞發(fā)布會(huì)?；久妫隙擞∧酭KAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運(yùn)輸，冶煉廠原礦補(bǔ)庫(kù)意愿較高，因此鎳礦供應(yīng)仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。冶煉端國(guó)內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，印尼中間品產(chǎn)能也在陸續(xù)投放，精鎳供應(yīng)仍趨于寬松。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢(xún)盤(pán)及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來(lái)臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國(guó)外庫(kù)存繼續(xù)上升，國(guó)內(nèi)則小幅回落，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行。技術(shù)面，滬鎳持倉(cāng)減量，空頭氛圍下降，站上MA10。操作上，建議空單離場(chǎng)，暫時(shí)觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開(kāi)工率，鎳鐵價(jià)格有所下調(diào)但相對(duì)堅(jiān)挺；供應(yīng)端，原料成本堅(jiān)挺，使得鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)倒掛，疊加夏季高溫下游開(kāi)工率下降，因此鋼廠排產(chǎn)量預(yù)計(jì)將有明顯下降。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對(duì)需求帶來(lái)增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開(kāi)始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)轉(zhuǎn)向供需兩弱格局，下游信心較弱，謹(jǐn)慎觀望情緒升溫，庫(kù)存持穩(wěn)運(yùn)行。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉(cāng)下降，多空呈現(xiàn)分歧，關(guān)注MA10爭(zhēng)奪。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四凌晨2:00發(fā)布最新政策聲明，市場(chǎng)普遍預(yù)期利率維持不變，并關(guān)注于隨后的新聞發(fā)布會(huì)?；久嫔?，供給端，緬甸錫礦庫(kù)存供應(yīng)增加，但生產(chǎn)依舊受限；冶煉端，7月云南地區(qū)大部分冶煉企業(yè)預(yù)計(jì)將維持正常生產(chǎn)；江西地區(qū)多數(shù)企業(yè)計(jì)劃繼續(xù)正常生產(chǎn)；廣西有企業(yè)停產(chǎn)檢修，因此整體產(chǎn)量增長(zhǎng)相對(duì)限制。國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費(fèi)淡季的大背景下，預(yù)計(jì)訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢(shì)；不過(guò)錫價(jià)回落，下游采購(gòu)備貨意愿升溫，庫(kù)存有較明顯下降。操作上，建議輕倉(cāng)嘗試做空，區(qū)間參考238000-253000。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。成本方面，蘭炭企業(yè)出貨積極，價(jià)格暫穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)39.33%，較上期增0.65%；日均產(chǎn)量16345噸，較上期減70噸，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：11.44萬(wàn)噸，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對(duì)于硅鐵總需求量的70%）：20334.7，環(huán)比降1.66%，高溫降雨天氣進(jìn)一步打壓淡季需求，板塊氛圍偏空，鋼廠虧損擴(kuò)大，減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，合金去庫(kù)不暢，持續(xù)承壓。策略建議：SF2409合約大幅下行，日BOLL指標(biāo)顯示三軌向下，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)59.28%，較上周減1.38%；日均產(chǎn)量31395噸，減895噸，西北開(kāi)工高穩(wěn)，不過(guò)近期鋼招報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)，云南廠家由于生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)維持滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，其余南方廠家多成本倒掛嚴(yán)重，停產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，廣西減產(chǎn)情況增多。需求方面，鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，需求進(jìn)一步收縮，多數(shù)工廠封盤(pán)不報(bào)，市場(chǎng)對(duì)新一輪招標(biāo)預(yù)期悲觀，錳礦支撐走弱，空頭較為強(qiáng)勢(shì)。策略建議：SM2501合約延續(xù)大幅下挫，操作上建議以偏空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2409合約低位震蕩，焦煤市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。主流大礦維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，噸焦仍有盈利，鐵水產(chǎn)量高位，焦鋼維持剛需補(bǔ)庫(kù)，但板塊情緒悲觀，中間貿(mào)易商及焦企觀望居多，鐵水回落預(yù)期較強(qiáng)，煉焦煤線(xiàn)上競(jìng)拍以下跌為主，跌幅達(dá)到50-100元/噸，焦炭首輪提降落地，爐料市場(chǎng)情緒悲觀。策略建議：隔夜JM2409合約低位震蕩，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上考慮反彈逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2409合約低位震蕩，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，螺紋鋼新舊國(guó)標(biāo)替換在即，疊加成材市場(chǎng)季節(jié)性淡季，成材價(jià)格虧損以及倒掛庫(kù)存壓力下，鐵水產(chǎn)量回落預(yù)期較強(qiáng)，焦炭首輪提降落地，市場(chǎng)情緒悲觀。需求方面，鋼坯價(jià)格下跌，爐料報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，鋼廠利潤(rùn)空間大幅收窄，唐山主流樣本鋼廠平均虧損123元/噸，后續(xù)鐵水產(chǎn)量下滑補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏或放緩，29日河北市場(chǎng)鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)下調(diào)，濕熄降幅50元/噸，干熄降幅55元/噸，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)壓力逐漸轉(zhuǎn)移至上游。策略建議：隔夜J2409合約低位震蕩，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤(pán)鐵礦減倉(cāng)反彈。宏觀面，美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模已達(dá)34.997萬(wàn)億美元，距35萬(wàn)億美元大關(guān)僅一步之遙。供需方面，鐵礦港口庫(kù)存同期高位，需求端，成材大幅下跌導(dǎo)致鋼廠大面積虧損，原料負(fù)反饋。驅(qū)動(dòng)方面，焦炭第一輪降價(jià)全面落地，利空鐵礦。技術(shù)上，日K線(xiàn)和1H周期K線(xiàn)在10日和20日均線(xiàn)下方，操作上，建議震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤(pán)螺紋先抑后揚(yáng)。中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，審議《整治形式主義為基層減負(fù)若干規(guī)定》?；久?，淡季需求壓制，產(chǎn)量有繼續(xù)收縮預(yù)期，鋼廠85%虧損，原料負(fù)反饋?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)為降低后期舊標(biāo)庫(kù)存消化風(fēng)險(xiǎn)，以?xún)r(jià)換量，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)延續(xù)下跌，市場(chǎng)情緒悲觀。市場(chǎng)方面，中國(guó)金屬材料流通協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于維護(hù)鋼筋新老國(guó)標(biāo)過(guò)渡期間市場(chǎng)穩(wěn)定的倡議書(shū)，倡議市場(chǎng)保持理性，克服恐慌心理，不要采取踩踏式低價(jià)拋售方式。技術(shù)上，日K線(xiàn)和1H周期K線(xiàn)在10日和20日均線(xiàn)下方，操作上，建議震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

夜盤(pán)熱卷減倉(cāng)反彈。宏觀面，中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，要加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行使用進(jìn)度，更大力度推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和大宗耐用消費(fèi)品以舊換新。供需方面，近期現(xiàn)貨大幅下跌，市場(chǎng)觀望偏多，需求小幅回落，總庫(kù)增加。市場(chǎng)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，目前鋼廠出口接單已經(jīng)排到十月，但以?xún)r(jià)換量特征依舊明顯。技術(shù)上，日K線(xiàn)和1H周期K線(xiàn)在10日和20日均線(xiàn)下方，操作上，建議震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。成本方面，硅煤市場(chǎng)挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，電極持穩(wěn)。供應(yīng)方面，據(jù)SMM調(diào)研，北方部分高電價(jià)產(chǎn)區(qū)硅企虧損已久，部分硅企因不再接受虧損簽單出貨近期紛紛計(jì)劃停爐檢修，東北、陜西、河南地區(qū)部分硅企均有反饋將于本月底減產(chǎn)檢修。需求方面，多晶硅企業(yè)停減產(chǎn)，有機(jī)硅市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，鋁合金下游需求疲軟，下游整體接貨意愿不強(qiáng)，短期工業(yè)硅供應(yīng)壓力仍將對(duì)價(jià)格反彈形成較大掣肘。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，多日均線(xiàn)呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議仍以逢高短空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩下行，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)?；久妫┙o端，從生產(chǎn)恢復(fù)的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量保持穩(wěn)定，加之智利6月出口量雖有回落但仍處較高區(qū)間，預(yù)計(jì)陸續(xù)到港后國(guó)內(nèi)進(jìn)口量將仍持較高水平，因此整體表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)明顯，國(guó)內(nèi)碳酸鋰供給充足。需求方面，隨著鋰鹽廠挺價(jià)情緒的快速減弱，報(bào)價(jià)行為較為活躍，下游電池廠選擇在價(jià)格合適時(shí)逢低買(mǎi)入，令現(xiàn)貨交易市場(chǎng)逐步回暖，碳酸鋰需求情緒有所提振。終端方面，由于國(guó)家宏觀政策方面特別國(guó)債進(jìn)一步對(duì)消費(fèi)行業(yè)進(jìn)行投放加碼，消費(fèi)預(yù)期方面有所轉(zhuǎn)暖，因此碳酸鋰基本面長(zhǎng)期預(yù)期有所轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為29.33%，環(huán)比+0.51%，期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)凈增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線(xiàn)位于0軸下方，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

09:30 中國(guó)7月官方制造業(yè)PMI

09:30 澳大利亞第二季度CPI年率

09:30 澳大利亞6月加權(quán)CPI年率

11:00 日本央行公布利率決議和前景展望報(bào)告

14:30 日本央行行長(zhǎng)植田和男召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)

14:45 法國(guó)7月CPI月率

15:55 德國(guó)7月季調(diào)后失業(yè)人數(shù)及失業(yè)率

16:00 瑞士7月ZEW投資者信心指數(shù)

17:00 歐元區(qū)7月CPI年率初值及月率

20:15 美國(guó)7月ADP就業(yè)人數(shù)

20:30 加拿大5月GDP月率

20:30 美國(guó)第二季度勞工成本指數(shù)季率

21:45 美國(guó)7月芝加哥PMI

22:00 美國(guó)6月成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)月率

22:30 美國(guó)至7月26日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存

22:30 美國(guó)至7月26日當(dāng)周EIA庫(kù)欣原油庫(kù)存

22:30 美國(guó)至7月26日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存

次日02:00 美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議

次日02:30 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)

A股解禁市值為：8.27億

新股申購(gòu)：無(wú)

作者

研究員：

蔡躍輝 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444  期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0013101

柳瑜萍 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0308127  期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0012251

黃青青 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3004212  期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0012250

廖宏斌 期貨從業(yè)資格證號(hào)：F3082507  期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0020723

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電話(huà)：059586778969