※ 財經概述

財經事件

1、財政部7月24日通過財政部政府債券發(fā)行系統(tǒng)，招標發(fā)行550億元30年期超長期特別國債，票面利率將通過競爭性招標確定。截至目前，財政部今年已發(fā)行3630億元超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域的安全能力建設。

2、國務院國資委舉辦中央企業(yè)負責人研討班。會上公布的數(shù)據(jù)顯示，1-6月央企實現(xiàn)利潤總額1.4萬億元，凈資產收益率6.9%，年化全員勞動生產率、研發(fā)投入強度同比穩(wěn)定增長，風險防范扎實有效，重點改革任務加快落地。

3、美國6月成屋銷售年化總數(shù)環(huán)比降5.4%至389萬戶，為去年12月以來的最低水平，降幅遠超市場預期，預期400萬戶。成屋價格中值同比飆升4.1%至42.69萬美元，連續(xù)第二個月創(chuàng)出歷史新高。

4、印度莫迪新政府首份預算案出爐，本財年財政赤字目標下調至GDP的4.9%，外國企業(yè)所得稅從40%削減至35%，個人所得稅標準扣除額從5萬盧比提高到7.5萬盧比。將提供2萬億盧比的一攬子計劃來增加就業(yè)、刺激經濟。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收跌，三大指數(shù)低開低走。截至收盤，上證指數(shù)跌1.65%，深證成指跌2.97%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.04%。滬深兩市成交額波動不大，全市場超4600只個股下跌，小盤股表現(xiàn)更為弱勢，從板塊來看，僅銀行股逆市上漲，有色、電子跌幅居前。昨日，央行降息10bp，但受此前公布的經濟數(shù)據(jù)偏弱影響，并未對市場帶來顯著利好。整體來看，在三中全會結束后，政策改革利好已經落地，但改革政策還未真正對經濟基本面起到提振；后續(xù)進一步的穩(wěn)增長政策有望在月末的政治局會議中提出；當下投資者信心仍較為脆弱，市場風險偏好較低，流動性拐點尚未出現(xiàn)，短期內A股預計維持弱勢震蕩。策略上，可參考順趨勢單邊操作，期權可構建熊市價差策略。

國債期貨

周二國債現(xiàn)券收益率下行，3-7年期品種較強，5Y、7Y收益率歷史新低，10Y、30Y收益率分別下至2.226%、2.448%。國債期貨集體收漲，T主力合約續(xù)刷收盤新高。資金面略有收斂，DR001、DR007分別上行至1.75%、1.77%。今日財政部招標發(fā)行550億元30年期特別國債。今年已經發(fā)行3630億元超長期特別國債，用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設。國務院常務會議決定，統(tǒng)籌安排超長期特別國債資金，進一步推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新，各地也密集出臺促消費政策，擴內需促消費政策持續(xù)發(fā)力。為實現(xiàn)全年經濟發(fā)展目標，預計下半年財政政策積極擴張，月底政治局會議或有新增穩(wěn)增長政策出臺。央行提出增強匯率彈性并降息10個基點，加大金融支持實體經濟力度，匯率約束或有所放松。資金價格中樞從1.8%下移到1.7%，整體利率曲線下移，打開短端利率下行空間。10年期國債和1年期國債的債利差處歷史較高水平，長端利率有望進一步下行。若長債利率下行節(jié)奏較快，央行或加快借入國債賣出操作。短期內，繼續(xù)持有TF，長債波段操作為主。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2748，較前一交易日貶值12個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1334，調升1個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國6月核心CPI較5月份上漲0.1%，為2021年8月以來的最小漲幅；同比上漲3.3%，也是三年多以來的最低漲幅。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月將降息25個基點的概率為93.3%，降息50個基點概率為6.7%，同時市場也增加了對美聯(lián)儲 12 月第二次降息的押注。美聯(lián)儲理事沃勒周三表示，美聯(lián)儲很可能能夠實現(xiàn)軟著陸，在不引發(fā)痛苦的經濟衰退和失業(yè)率急劇上升的情況下降低通脹。國內方面，內需較弱掣肘生產意愿，6月制造業(yè)PMI低于歷史均值，外需是主要支撐。供需指數(shù)均有一定幅度回落，我國經濟復蘇基礎仍不牢固，內外需仍有回升空間。綜合影響下，確定降息前美元兌人民幣匯率料維持高位運行。而伴隨著美聯(lián)儲開啟降息通道，屆時美元支撐因素減弱，匯率大概率下行。

美元指數(shù)

截至周二，美元指數(shù)漲0.14%報104.44，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.34%報1.0854，英鎊兌美元跌0.18%報1.2906，澳元兌美元跌0.41%報0.6615，美元兌日元跌0.92%報155.59。

昨日，副總統(tǒng)哈里斯已經鎖定了足夠的票數(shù)，確保在8月19-22日舉行的民主黨大會上獲得總統(tǒng)候選人提名。美元指數(shù)從上周四個月低點回升后曾小幅上漲攀升至兩周高點至104.45。數(shù)據(jù)公布方面，美國6月份成屋銷售下降5.4%，降至389萬套，低于市場預期，高抵押貸款利率和高房價繼續(xù)抑制房屋銷售。7月份里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)弱于預期下降7點至-17。同樣，7月份費城聯(lián)儲非制造業(yè)活動指數(shù)從6月的2.9大幅下降至-19.1。

非美國家貨幣方面，歐元兌美元因因美元走強而下跌。7月份歐元區(qū)消費者信心指數(shù)初值略強于預期上升1.0點至-13.0。歐洲央行副行長德金多斯在周二表示，從信息角度來看，歐洲央行將在9月份的會議上比7月份更有能力做出貨幣政策決定。歐洲央行上周的會議上維持利率不變，但行長拉加德表示對9月的歐洲央行會議持“完全開放”的態(tài)度?；{整體中性。日元方面，執(zhí)政黨高級官員茂木敏充表示，日本央行應更明確地表明其正?；泿耪叩臎Q心，包括通過穩(wěn)步加息來實現(xiàn)。由于擔心日本央行再次干預以支持日元，日元繼續(xù)獲得支持。

往后看，由于近期內經濟數(shù)據(jù)不及預期美元指數(shù)或小幅震蕩回落。投資者期待周五的PCE指數(shù)報告，以了解通脹何時能下降到足以讓美聯(lián)儲進行降息。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨多數(shù)下行，主力合約EC2410收跌3.27%，遠月合約跌幅為2-8%，合約EC2408因臨近交割，且現(xiàn)價指數(shù)持續(xù)上漲而延續(xù)上行。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為6318.10點，較上周繼續(xù)上升315.87點，環(huán)比上漲5.3%，漲幅再度超預期。上周五公布的SCFI綜合運價指數(shù)報于3542.44點，環(huán)比下降3.60%；SCFI歐線運價指數(shù)報于5000美元/TEU，環(huán)比回落1.01%，疊加船司現(xiàn)艙報價回調、巴以停火可能性逐漸增加，市場對接下來淡季期間航運景氣度的預期不樂觀，促使集運期價集體下行。三季度作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準班率下降，有效運力依舊偏緊，因此近遠月合約價格差距較大。今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復復，停火協(xié)議取得突破，但后續(xù)進展仍待觀察；短期運力依舊偏緊，使得近月合約期價仍高位運行，后續(xù)或隨巴以?；鹫勁羞M程而有所反復。月間基差加大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌0.91%報1412.07，大幅低開后沖高回落；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌1.18%，大幅回落至535下方。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，原油跌1.4%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.95%。農產品漲跌不一，豆油漲0.43%，豆粕漲0.35%，棉花跌0.96%。基本金屬漲跌不一，滬鎳漲0.33%，滬銅跌0.42%，滬鋅跌0.99%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.29%，滬銀漲0.33%。

美聯(lián)儲將于當?shù)貢r間7月30至7月31日進行議息會議，本周美聯(lián)儲官員進入集體靜默期；根據(jù)互換合約顯示，市場預計美聯(lián)儲將在本次會議上維持利率不變，而9月降息的概率接近100%。國內方面，三中全會已為后續(xù)改革方向定調，月末政治局會議即將召開，屆時有望出臺明確的穩(wěn)增長措施。具體來看，地緣政治局勢反復，中國原油需求放緩，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，下游房地產基建需求疲軟，黑色系整體承壓，美聯(lián)儲降息不斷調整，貴金屬波動較大；農產品方面，供應壓力依然較大，價格上行受阻。目前三中全會政策已經落地，但改革政策還未真正對經濟基本面起到提振，后續(xù)商品指數(shù)預計震蕩偏弱。

※ 農產品

豆一

隔夜豆一上漲0.42%，供應端，大豆正值種植期，部分產區(qū)若持續(xù)性降雨對低洼地塊的大豆將有一定不利影響，須繼續(xù)關注天氣情況對大豆生長的影響，黑龍江省儲、 九三、國儲大豆同時拍賣，市場豆源增加，同時隨著學校迎來暑假，集體食堂對豆制品的需求持續(xù)縮減，下游需求進入淡季，市場成交量有限，抑制豆價上漲，但目前，基層農戶余糧不足，尤其優(yōu)質豆源短缺對價格有支撐作用。總的來說，在供需雙弱格局下，天氣因素對價格具有一定的指引作用。

豆二

隔夜豆二上漲0.43%，USDA干旱報告數(shù)據(jù)顯示，約5%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，低于此前一周的8%，低于去年同期的50%。其中重度干旱率為2%，高于上周的1%，種植區(qū)旱情緩解，目前美豆產區(qū)天氣仍是市場關注的重點，預計整個7月美國中西部作物帶大部分地區(qū)將比正常情況更為潮濕，對大豆生長有利，若無天氣題材驅動，美豆豐產預期限制美豆反彈，不過美豆低價吸引國際買家，出口數(shù)據(jù)強勁，緩解美豆跌勢。

豆粕

周二美豆上漲0.68%，美豆粕下跌0.03%，豆粕上漲0.35%，低價美豆吸引國際買家，出口需求強勁，美豆止跌，但美豆優(yōu)良率仍處高位，天氣影響持續(xù)降低，若無天氣題材驅動，美豆豐產預期限制美豆反彈；國內大豆庫存繼續(xù)累庫，預計三季度大豆供應還是較為寬松，開機率維持高位，豆粕庫存壓力較大，豆粕市場成交較上周下降，養(yǎng)殖端利潤小幅回暖，但下游需求明顯增加尚需時日，預計基差繼續(xù)下調,豆粕繼續(xù)弱勢調整。

豆油

周二美豆上漲0.68%，美豆油上漲0.58%，豆油上漲0.43%，低價美豆吸引國際買家，出口需求強勁，美豆止跌，但美豆優(yōu)良率仍處高位，天氣影響持續(xù)降低，若無天氣題材驅動，美豆豐產預期限制美豆反彈；國內下游需求小幅好轉，周內成交有所增加，菜油產地因加拿大干旱，有天氣升水預期，提振菜油上漲，加之棕櫚油馬來產地出口增加，對豆油有所支撐。但大豆三季度供應還是較為寬松，庫存繼續(xù)累庫，高壓榨情況下，豆油短期內仍以累庫為主，限制豆油反彈幅度。

棕櫚油

周二馬棕下跌0.53%，棕櫚油下跌0.03%，船運調查機構（SGS）公布的數(shù)據(jù)顯示，預計馬來西亞7月1-15日棕櫚油出口量為786830噸，較上月同期出口的488388噸增加61.11%，馬來出口數(shù)據(jù)強勁，提振馬棕價格；但據(jù)南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年7月1-15日馬來西亞棕櫚油單產增加9.57%，產量增加8.69%，棕櫚油進入增產季，國內到港增加，下游需求清淡，成交持續(xù)減少，剛性采購為主，庫存緩慢累庫，且豆棕價差倒掛，性價比降低，抑制反彈幅度。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二觸及七周高位，受空頭回補及天氣憂慮支撐。隔夜菜油2409合約收漲0.46%。當前加拿大油菜處于開花期,雖然氣溫高于正常水平，但是由于前段時間的降水充裕，土壤墑情仍然較好。美國農業(yè)部在7月份供需報告中將加拿大2024/25年度油菜籽產量預估從6月份的1960萬噸上調至2000萬噸。產量預期向好，繼續(xù)牽制其市場價格。不過，市場人士持續(xù)關注加拿大大草原地區(qū)的熱浪，如果溫度過高將不利于油菜籽生長。其它方面，美豆優(yōu)良率相對較好，天氣憂慮或不及預期，美豆天氣升水被擠出。不過，馬棕出口強勁，對油脂有一定提振作用。國內方面，進口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內三大食用油庫存總量保持增勢，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，菜油維持偏強震蕩，不過，在基本面拖累下，持續(xù)上漲動能或受限，謹慎追漲。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收盤多數(shù)上漲，受美國天氣前景影響。隔夜菜粕2409合約收跌0.68%。美國農業(yè)發(fā)布的作物進展周報顯示，截至7月21日當周，美國大豆優(yōu)良率為68%，與上周持平，符合市場預期，上年同期為54%。現(xiàn)階段美豆優(yōu)良率處于近幾年來偏高水平，且短期內天氣狀況繼續(xù)保持良好，持續(xù)牽制美豆市場價格。不過，美豆仍處于關鍵生長期，關注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產菜籽處于集中上市階段，國內油菜籽供應總體充足局面不變，菜粕產供量總體有保障且供應壓力較大。且據(jù)監(jiān)測顯示，截止到2024年第29周末，國內進口壓榨菜粕庫存量為4.8萬噸，較上周的4.0萬噸增加0.8萬噸，環(huán)比增加21.52%。供應壓力下庫存水平同步提升。豆粕市場而言，近月進口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存壓力來到近年來最高，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕持倉繼續(xù)下滑，期價偏弱震蕩。短期在情緒帶動下，菜粕盤面波動較大，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收高，受助于空頭回補和天氣憂慮。隔夜玉米2409合約收跌0.87%。美玉米優(yōu)良率處于近幾年來最高位，且短期內天氣狀況繼續(xù)保持良好，持續(xù)牽制美豆市場價格。且國際玉米價格比價優(yōu)勢良好，牽制國內市場情緒。國內方面，東北地區(qū)隨著氣溫逐漸升高，部分貿易商擔憂高水分糧源品質下降，表現(xiàn)出較強的出貨意愿，中儲糧輪出玉米增加，稻谷飼用現(xiàn)象增多，導致市場供應相對充裕，深加工企業(yè)庫存相對安全，企業(yè)多以庫存消耗為主，壓價收購意愿逐漸增強。新作方面，進入持續(xù)高溫階段，熱量條件明顯好轉，土壤墑情適宜，利于玉米、大豆、水稻等作物健壯生長。華北黃淮產區(qū)受高溫以及潮濕的環(huán)境，玉米儲存難度增加，霉變風險加大，持糧主體囤糧心態(tài)減弱，且下游企業(yè)庫存相對充足，采購需求維持在較低水平，以滾動補庫為主，企業(yè)收購價格根據(jù)到貨情況靈活調整。盤面來看，在供應壓力下，玉米持續(xù)反彈動能不足，期價再度回落，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收跌0.32%。玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機相對平穩(wěn)，供應端壓力不大。不過，下游簽單拿貨較為謹慎,采購節(jié)奏一般，企業(yè)下調出廠報價吸引簽單。且企業(yè)庫存再度回升，截至7月17日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.6萬噸，較上周增加1.30萬噸，周增幅1.23%，月降幅0.09%；年同比增幅17.40%。另外，玉米端價格有所松動，淀粉挺價積極性減弱。盤面來看，現(xiàn)貨價格走弱拖累，淀粉期價低位震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應方面，7-8月份理論供應偏緊，市場對此有一定的預期，因此近期看漲情緒升溫，養(yǎng)殖企業(yè)控重出欄挺價，推動生豬價格回升。遠月而言，近月能繁母豬存欄環(huán)比增加，意味著生豬遠月供應有所恢復，因此遠月期貨合約表現(xiàn)相對弱勢。需求方面，由于氣溫升高以及學生放假，需求表現(xiàn)疲軟，預計消費端對高價豬肉接受程度一般，從而將掣肘生豬價格的上漲節(jié)奏。生豬期貨主力合約短線偏強震蕩。建議生豬2409合約-2501合約正套交易，注意設置止損。

雞蛋

南北相繼入伏，蛋雞產蛋率有所下降，加上旅游旺季，廠區(qū)雞蛋走貨較快，繼續(xù)支撐蛋價。另外，肉類、蔬菜等農產品價格仍然高位，雞蛋替代消費效應仍在，市場部分業(yè)內人士仍有看漲情緒。不過，終端消費市場對高價蛋抵觸情緒不減，同時高溫天氣，多數(shù)地區(qū)質量問題頻發(fā)，終端多按需采購為主，養(yǎng)殖企業(yè)有恐慌情緒，出貨積極性增加。蛋價持續(xù)上漲支撐力度不足。疊加雞蛋供應量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應整體壓力仍較大。持續(xù)牽制期價表現(xiàn)。盤面來看，在產能壓力下，雞蛋期價表現(xiàn)明顯弱于現(xiàn)貨市場，近期偏弱震蕩，短線參與為主。

蘋果

蘋果產銷交易氛圍清淡，市場整體走貨速度延續(xù)偏慢水平。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年7月18日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為103.23萬噸，較上周減少11.61萬噸。山東產區(qū)庫容比為13.96%，較上周減少0.75%；陜西產區(qū)庫容比為9.01%，較上周減少0.62%。山東整體走貨降速，市場消化緩慢，由于時令水果桃子、瓜類沖擊明顯。陜西主產區(qū)走貨速度相比上周繼續(xù)放緩，周內客商仍通過渠道發(fā)自存貨為主，實際成交不多，現(xiàn)階段客商多已轉移至山東產區(qū)，或轉向做早熟及其他時令鮮果為主。不過近日個別早熟品種少量下樹，交易相對穩(wěn)定。盤面上看，近日蘋果期價有所企穩(wěn)，可能出現(xiàn)觸底回升趨勢。

紅棗

新季灰棗進入生長關鍵階段，從實地調研來看主產區(qū)一二茬坐果均優(yōu)于去年，剩余末茬花量較少可補充棗量有限。關注后期產區(qū)天氣情況。據(jù) Mysteel 農產品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年7月18日紅棗本周36家樣本點物理庫存在5543噸，較上周減少287噸，環(huán)比減少4.92%，同比減少50.48%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降，市場停車區(qū)到貨量較上周小幅減少，但成交較上周有所增加?？蜕烫暨x合適貨源按需采購，部分貿易商對當前盤面價格接貨意愿增強。下方存在一定支撐。操作上，鄭棗主力合約價格暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二跌逾2%，受美元走強及天氣有利拖累。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌1.14美分或1.60%，結算價報69.48美分/磅。據(jù)美國農業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年7月5-11日，202324年度美國陸地棉出口簽約量6174噸，是營銷年度最低點，較前周下降50%，較前4周平均水平下降76%。2023/24年度美國陸地棉出口裝運量25674噸，較前周下降30%，較前4周平均水平下降33%。當周美國棉花出口簽約及裝運均減少，出口銷售數(shù)據(jù)相對疲軟。國內市場，據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，截至6月全國棉花商業(yè)庫存總量為327.35萬噸，環(huán)比減少50.06萬噸或13.26%，同比增加37.66萬噸或13.0%。6月棉花單月去庫量約50萬噸，去庫仍緩慢，庫存仍高于去年同期。港口進口棉花庫存繼續(xù)小降，庫存庫容緊張程度稍有緩解。且進口棉市場詢價略有增加，提貨車輛相對平穩(wěn)。下游紡企產銷弱化局面持續(xù)，開機率相對下滑，產成品累庫為主，當前秋冬訂單需求仍未大量啟動，新單跟進乏力，市場多觀望。后市需要關注旺季訂單復蘇的預期。操作上，鄭棉2409合約價格暫且觀望為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二觸及七周低點，受累于北半球食糖供應過剩前景。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收跌0.14美分或0.80%，結算價每磅18.16美分。巴西6月下半月產糖同比增加20%，且制糖比例有所提升，供應增加仍施壓糖市。巴西航運機構Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為87艘，此前一周為89艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為425.44萬噸，此前一周為390.24萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量繼續(xù)減少，但等待裝運糖數(shù)量仍較大。國內市場，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，交投氛圍一般。本年度食糖供應趨于寬松，新榨季甘蔗長勢良好，預計存在豐產基礎，長期仍面臨較大供應壓力。不過近期進口糖漿管控和工業(yè)庫存降低均對糖價有所支撐。截止2024年6月份，國內食糖工業(yè)庫存為257.98萬噸，環(huán)比減少79.06萬噸或23.45%，同比增加48.98萬噸，或23.43%。另外短期6月進口糖數(shù)據(jù)低于預期，加工糖供應延后，支撐糖價，預計后市糖價穩(wěn)中略升。

花生

供應端，花生處于種植期，產區(qū)降雨集中，或將影響產量和上市時間，關注天氣變化；港口到港量有所下降，但基層余量較往年較多，抑制價格反彈。需求端，油脂處于淡季，油廠保持低開機率，花生市場需求低迷，收購進入掃尾階段，成交有限，疊加目前大豆大量到港，豆粕庫存持續(xù)增加，豆粕現(xiàn)貨仍將承壓運行，花生粕需求低迷跡象不改，整體供應相對充足，暫無利好提振。總體來說，新作花生上市時間不斷臨近，陳季花生走貨不暢，若無重大實質性利好消息帶動，舊作花生價格將會持續(xù)保持低位震蕩。

※ 化工品

原油

周二國際原油期貨繼續(xù)回落，截至收盤，WTI原油9月合約下跌1.84%，報76.96美元/桶。9月布倫特原油下跌1.69%，報81.01美元/桶。均收于6月7日以來的最低點。消息稱美聯(lián)儲聲明或將刪除通脹“高企”措辭，市場關注美國PCE數(shù)據(jù)，美元指數(shù)小幅整理。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產措施延長至9月底，將集體性減產措施延長至2025年結束；布林肯表示以色列和哈馬斯之間長期尋求的?；鸺磳崿F(xiàn)，中東地緣局勢緩和；中國需求放緩憂慮有所升溫，市場權衡夏季需求及地緣局勢，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2409合約考驗580區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東地緣局勢略顯緩和，市場對需求前景的擔憂情緒猶存，國際原油市場小幅下跌；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差升至108美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為746元/噸，較上一交易日上升59元/噸；國際原油震蕩回落，低高硫期價價差回升，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約減多增空，凈空單呈現(xiàn)增加。技術上，F(xiàn)U2409合約考驗3350區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2410合約考驗4050區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東地緣局勢略顯緩和，市場對需求前景的擔憂情緒猶存，國際原油市場小幅下跌；廠家裝置開工上升，貿易商庫存小幅回落；山東煉廠開工相對低位，部分地區(qū)降雨對于剛需有所阻礙，南方地區(qū)剛需有所提升，市場低價接貨為主，東北現(xiàn)貨市場價格小幅下調。國際原油震蕩回落，下游需求緩慢恢復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術上，BU2409合約期價考驗3500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場重心下滑，主營煉廠及碼頭報價回落，碼頭到船計劃增加，市場購銷較為清淡；國際原油下跌帶動市場，化工需求略有回落，燃燒需求處于淡季，港口庫存呈現(xiàn)增加；華南國產氣價格下調，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為535元/噸左右，較寧波國產氣貼水為585元/噸左右。LPG2409合約多單減倉，凈空單回落。技術上，PG2409合約考驗4400區(qū)域支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇檢修、減產涉及產能產出量多于恢復涉及產能產出量，產量及產能利用率下降。上周內地雖有部分大裝置檢修但需求較弱，使得企業(yè)庫存大幅增加。港口方面，上周外輪集中供應補充，雖卸貨總量不及預期，但下游平穩(wěn)消耗下，整體仍表現(xiàn)為累庫。需求方面，華東裝置開停車切換，神華寧夏烯烴裝置周中重啟，對沖之后上周國內甲醇制烯烴整體開工率仍有小幅降低；江蘇某MTO裝置實現(xiàn)開小停大置換，江浙地區(qū)MTO裝置整體產能利用率下跌，據(jù)悉近日浙江某MTO裝置已經重啟，需求端存在支撐。MA2409合約短線建議在2470-2520區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩收跌，夜盤收于8273元/噸。供給端，上周受前期檢修裝置回歸影響，產量+1.60%至51.34萬噸，產能利用率+1.22%至78.29%。需求端，上周聚乙烯下游平均開工率+0.26%至40.73%，同期低位。庫存方面，截至7月17日，中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量+3.34%至47.38萬噸，社會庫存量-0.33%至62.59萬噸，總庫存+1.12%至109.97萬噸。宏觀無利好指引，下游采購觀望情緒偏強。交投偏淡，生產企業(yè)庫存累庫。成本端，截至7月19日，油制線性成本理論值為9109元/噸；煤制線性成本理論值為7106元/噸。本周受裝置檢修影響，預計產量與開工率下降；主要下游農膜、包裝膜處于淡季，預計需求難有較大起色；預期庫存小幅去化，庫存壓力不大；文華工業(yè)品指數(shù)持續(xù)走跌，市場預期偏弱。下方考驗8200附近支撐，上方測試8400附近壓力，操作上建議波段交易。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏弱，夜盤收跌于7589元/噸。供應端，上周新增檢修、回歸裝置并存，產量-0.22%至64.86萬噸，產能利用率-0.15%至72.66%。需求端，淡季訂單偏少疊加高溫、雨水天氣影響，上周PP下游行業(yè)平均開工-0.62%至48.46%。庫存方面，截至2024年7月17日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量環(huán)比-2.62%至69.25萬噸，其中生產企業(yè)庫存-3.18%，貿易商庫存-1.54%，港口庫存環(huán)比-0.87%。部分裝置臨時停車、淡季下游緩慢消耗，生產企業(yè)庫存、貿易商庫存去化；出口成本與部分航線運價下跌，出口貿易商積極出貨，港口庫存去庫。成本端，油制PP理論成本在8892元/噸附近；煤制PP理論成本在7913元/噸附近。本周部分檢修裝置回歸，預計供應壓力增加；淡季背景下游需求預計難有起色；庫存偏高，去化緩慢；文華工業(yè)品指數(shù)持續(xù)走跌，市場預期偏弱。下方考驗7500附近支撐，上方測試7600附近壓力，操作上建議波段交易。

苯乙烯

EB2409夜盤跌1.42%至8904元/噸。供應端，上周停車、重啟裝置并存，另有部分裝置提負，產量環(huán)比+0.88%至29.7萬噸，產能利用率環(huán)比+0.58%至68.19%。需求端，上周下游開工率漲跌互現(xiàn)，整體需求略有下降。庫存方面，上周中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-3.28%至14.43萬噸。截至2024年7月22日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量環(huán)比-0.05萬噸至3.85萬噸。商品量庫存環(huán)比-0.07萬噸至2.5萬噸。非一體化成本下降至9667元/噸附近，利潤持續(xù)修復。上周停車的北方華錦17.7萬噸裝置影響擴大，本周獨山子石化36萬噸裝置回歸，預計產量、產能利用率小幅上升；下游PS、EPS、ABS停車、恢復裝置并存，預計需求小幅上升。供需矛盾不大，庫存預計維持在中性區(qū)間。文華工業(yè)品指數(shù)持續(xù)走跌，市場預期偏弱。下方考驗8800附近支撐，上方測試9100附近壓力，操作上建議波段交易。

PVC

V2409合約低位小幅震蕩，夜盤收于5749元/噸。供應端，上周停車、恢復裝置并存，部分裝置降負減產，PVC產能利用率-0.84%至70.40%，同期低位。需求端，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至7月18日，國內PVC社會庫存環(huán)比-0.81%至60.30萬噸高位。產量下降，然市場需求平淡，庫存高位上升。成本端，受電石供應收縮、價格上升影響，電石法成本+62.13元/噸至5377.65元/噸；乙烯法受東北亞VCM價格上漲影響，成本+27.62元/噸至6150.12元/噸。本周前期檢修裝置回歸，預計產量、開工率小幅上升；淡季下游開工預計難有較大提升；庫存壓力仍較大；文華工業(yè)品指數(shù)持續(xù)走跌，市場預期偏弱。下方考驗5700附近支撐，上方測試5900附近壓力，操作上建議區(qū)間交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約震蕩偏強，夜盤收于2385元/噸。中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為79.7%，環(huán)比-1.9%。上周存新增檢修裝置，產能利用下降。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存37.72萬噸(濕噸)，環(huán)比+3.43%，同比-8.85%，庫存壓力不大。上周山東部分下游氧化鋁企業(yè)采購價上調。截至7月18日，下游粘膠短纖產能利用率較上周-1.89%至81%，江浙印染企業(yè)開機率-2.6%至64.84%。7月23日山東32%液堿折百價2469元/噸，期價貼水。本周部分檢修裝置回歸，預計產量、開工率上升。需求端，氧化鋁停產部分已陸續(xù)復產，部分新增產能進入投產階段；非鋁需求方面，粘膠短纖開工率受裝置輪檢影響難有較大提升；印染廠短期內新單承接不樂觀，印染開工率預計偏弱。庫存預期小幅上升，壓力不大；文華工業(yè)品指數(shù)持續(xù)走跌，市場預期偏弱，期價以基差收斂邏輯為主。預計SH2409在2350-2450區(qū)間運行，操作上建議波段交易。

對二甲苯

隔夜PX震蕩下行。目前PXN價差上漲至323美元/噸附近。供應方面，周內PX產量為75.24萬噸，環(huán)比+0.08%。國內PX周均產能利用率89.71%，環(huán)比+0.07%。預計本周PX負荷整體穩(wěn)定，維持在高位。需求方面，PTA產能利用率上漲至83.38%。上游原料對PX成本支撐轉弱，短期PX供應端檢修裝置回歸，國內PX供應上升，下游PTA產量環(huán)比增長，PX處于供需雙增格局，周度PXN價差收窄，預計PX震蕩偏弱走勢。PX2409關注上方8500壓力，以及8200支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩下行。成本方面，當前PTA加工差至444元/噸附近。供應方面，PTA產能利用率上漲至83.38%。PTA產量和產能利用率上升，加工費小幅下滑。本周重慶蓬威、海倫石化計劃重啟，嘉通計劃檢修。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為84.18%，較前一交易日持平。庫存方面，PTA行業(yè)庫存量在452.63萬噸，環(huán)比+7.84萬噸；PTA工廠庫存在3.53天，較上周-0.13天，較同期-0.63天。上游成本端對PTA成本支撐轉弱，多套裝置重啟，PTA供應存上升預期，下游聚酯需求下滑，PTA行業(yè)庫存上升，預期PTA震蕩偏弱運行。TA2409合約上方關注5900附近壓力，下方關注5750附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩下行。供應方面，周內內乙二醇產量36.06萬噸，較上周提升3.5%。預計到港量維持低位，預計7月進口數(shù)量環(huán)比6月小幅下滑。需求方面，國內聚酯行業(yè)產能利用率為84.18%，較前一交易日持平。庫存方面，截至7月18日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.49萬噸，較上一統(tǒng)計周期降低0.59萬噸。乙二醇新增產能推遲投放，聚酯開工下滑，乙二醇總體需求偏弱，華東主港持續(xù)去庫，乙二醇維持供需偏緊格局，預期乙二醇震蕩偏強。EG2409合約上方關注4800附近壓力，下方關注4600附近支撐，區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩下行。短纖現(xiàn)貨報價穩(wěn)中下跌，目前短纖產銷21.13%，較上一交易日上升0.9%。供應方面，周內滌綸短纖產量為15.58萬噸，較上周下滑0.02萬噸，環(huán)比跌幅為0.13%；產能利用率平均值為76.49%，較上周下滑0.12%。需求方面，周內滌綸短纖工廠平均產銷率為21.32%，較上期提升4.60%。近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在76.48%，較上期數(shù)值下滑1.48%。庫存方面，滌綸短纖工廠權益庫存11.31天，較上期上漲1.19天；物理庫存20.85天，較上期上漲1.97天。聚酯開工率下滑，短纖產量小幅減少。下游廠家需求跟進有限，供需預期偏弱，PF2410合約上方關注7550壓力，下方關注7430支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩偏弱。針葉漿國內現(xiàn)貨價格持平，供應端海外發(fā)運量走低，外盤報價小幅松動，仍處于高位，國內業(yè)者情緒觀望為主。2024年6月漂白針葉漿進口數(shù)量55.0萬噸，環(huán)比-21.9%，同比-35.8%。全年累計進口量442.8萬噸，累計同比-2.7%。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，周內紙漿下游成品紙開工下行，白卡紙環(huán)比+0.5%，雙膠紙環(huán)比-0.6%，銅版紙環(huán)比-2%，生活紙環(huán)比-0.4%。國內需求平淡，港口庫存呈累庫趨勢，目前港口庫存處于年內中位水平。外盤價格維持高位，國內下游需求處于淡季，注意紙漿進口情況，預計短期難離震蕩趨勢。SP2409合約建議下方關注5600附近支撐，上方5880附近壓力，區(qū)間操作。

純堿

近期個別裝置檢修，上周國內純堿供應及開工呈下降趨勢，本周部分企業(yè)檢修將逐步恢復，暫無新增檢修計劃，預計整體供應將增加。目前下游需求表現(xiàn)一般，前期訂單支撐下產銷尚可，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，光伏玻璃效益差影響新線投放進度，上周國內純堿庫存整體小幅下降。SA2409合約短線關注1800附近支撐，建議震蕩偏空思路對待。

玻璃

近期國內浮法玻璃日產量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，行業(yè)累庫力度增大。華北市場整體不溫不火，企業(yè)降價短暫刺激出貨但出貨再次減緩，庫存普遍增長；華東市場需求表現(xiàn)一般，中下游拿貨積極性不高，多數(shù)企業(yè)庫存緩增；華中市場原片企業(yè)出貨一般；華南市場整體需求疲弱下，庫存環(huán)比增加。地產政策加強改善玻璃未來需求預期，但下游深加工并未有明顯改善，加上部分區(qū)域降雨較多，下游采購積極性一般，后市關注終端地產情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線關注前低附近支撐，建議在1400-1440區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價格重心整體下移但近期有所企穩(wěn)并略有反彈；國內云南產區(qū)已全面開割，膠水步入全面上量階段，疊加替代指標陸續(xù)進入，工廠原料緊張得到緩解。隨著海外產區(qū)逐漸上量，青島港口貨源呈現(xiàn)增加態(tài)勢，原料價格下行刺激輪胎廠補貨積極性，近期青島庫存延續(xù)去庫趨勢但有所放緩。上周國內半鋼胎企業(yè)產能利用率維持高位運行，雪地胎排產集中，加之外貿訂單充足，整體小幅調整為主；全鋼胎內外銷整體出貨偏慢，企業(yè)成品庫存壓力高企，部分企業(yè)設備檢修或降負運行，拖拽整體產能利用率走低。ru2409合約短線關注14600附近壓力，建議在14200-14600區(qū)間交易，nr2409合約短線建議在11900-12250區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯供方價格穩(wěn)中震蕩，外盤價格持穩(wěn)，下游剛需跟進；順丁橡膠出廠價格平穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中震蕩，業(yè)者心態(tài)謹慎，交投阻力加大，部分報盤承壓走低，實單按需商談。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；輪胎行業(yè)開工略有回落，下游需求表現(xiàn)偏弱。上游丁二烯高位整理，順丁利潤倒掛支撐市場，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2409合約位于14500-14850區(qū)間震蕩。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置復產，近期國內尿素日產量增加，本周預計1家企業(yè)檢修，2-3家停車企業(yè)恢復生產，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，產量增加概率較大。近期東北地區(qū)追肥結束，華東、華北等區(qū)域農業(yè)追肥持續(xù)，但需求推進并不集中，隨著農業(yè)追肥將逐漸進入收尾階段，后期需求將逐漸減弱；上周主流產區(qū)中規(guī)模復合肥企業(yè)裝置排產增多，預計隨著市場發(fā)運好轉，需求支撐下，復合肥產能利用率繼續(xù)提升；三聚氰胺開工率有所提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。上周尿素企業(yè)庫存呈現(xiàn)累庫趨勢，但整體庫存水平依舊維持低位。UR2409合約短線關注1995附近支撐力度，建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的美國6月成屋銷售年化總數(shù)環(huán)比降5.4%至389萬戶，為去年12月以來的最低水平，降幅遠超市場預期；然而成屋價格中值同比飆升4.1%至42.69萬美元，連續(xù)第二個月創(chuàng)出歷史新高，整體或不利相關價格指數(shù)回落。美國7月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)為-17，遠低于預期-6的同時較前值-10再次下修，其中服務業(yè)收入指數(shù)為5，前值從-11修正為-7，側面反映整體制造業(yè)復蘇道路仍相對坎坷，而服務業(yè)需求或仍保有一定支撐。往后看，短期內美國大選不確定升高疊加年內利率預期回落或持續(xù)抑制利率預期水平，貴金屬價格或多于高位震蕩。操作上建議，日內輕倉做多，請投資注意風險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，歐洲央行管委卡茲米爾：不排除年底前還會有兩次降息。市場等待更多美國經濟數(shù)據(jù)，美元指數(shù)震蕩偏弱。國內方面，央行打出“降息”組合拳，加大金融支持實體經濟力度。將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別下調10個基點至3.35%和3.85%；下調隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別調整為2.55%、2.70%、3.05%?；久嫔?，銅礦端TC費用已較此前低點顯著回升，礦端偏緊局面已有緩步改善跡象。供應方面，前期停減產檢修等冶煉廠已陸續(xù)復產，供應方面呈現(xiàn)相對充足局面；從需求方面來看，由于貿易商挺價捂貨情緒較濃，下游更多以剛需補庫、逢低買入為主，在此背景下，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)平淡，銅價逐漸走弱。但隨著銅價逐步走弱后，亦將對下游的外采情緒起到一定提振作用。庫存方面，國內庫存略有去化仍處高位、海外庫存尤其LME明顯累積，也對銅價的運行形成一定壓力?？偟膩砜矗瑴~基本面仍呈現(xiàn)供給偏多，短期需求表現(xiàn)平淡的局面。期權方面，平值期權持倉購沽比為1.14，環(huán)比+0.07，期權市場情緒偏多，隱含波動率略有下降。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩反彈，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀方面，全國政協(xié)召開2024年上半年宏觀經濟形勢分析座談會，易綱等委員和專家圍繞深化要素市場化配置改革、推動人工智能發(fā)展、推動民營經濟高質量發(fā)展、擴大內需、穩(wěn)定稅收和物價、促進金融和貿易高質量發(fā)展等問題協(xié)商建言?；久?，原料端，國內鋁土礦仍未見更進一步的全面復產消息，整體原料供應方面維持偏緊局面。氧化鋁供應方面，氧化鋁廠開工小幅提振，加之新增產能的投放，供應方面整體預期提升；氧化鋁需求方面，國內電解鋁運行產能有所增長，令氧化鋁基本面出現(xiàn)供需雙增，現(xiàn)貨價格高位震蕩。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，歐洲央行管委卡茲米爾：不排除年底前還會有兩次降息。市場等待更多美國經濟數(shù)據(jù)，美元指數(shù)震蕩偏弱。國內方面，央行打出“降息”組合拳，加大金融支持實體經濟力度。將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別下調10個基點至3.35%和3.85%；下調隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別調整為2.55%、2.70%、3.05%。基本面，供應方面，電解鋁運行產能增長，加之仍有部分前期停減產能有待復產，整體供應預期增長。從下游需求來看，由于下游加工及終端消費步入淡季，下游開工率出現(xiàn)下滑，加之庫存方面的高位壓力，令短期鋁市承壓運行。期權方面，購沽比為1.65，環(huán)比+0.1，期權市場情緒偏多，隱含波動率略降。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

夜盤pb2409合約跌幅0.68%。宏觀面，本周的焦點在于將于周四的美國第二季度國內生產總值(GDP)報告和周五的最新個人消費支出(PCE)物價指數(shù)?；久?，上周內蒙古地區(qū)大型再生鉛煉廠復產，開工率上行，下周安徽地區(qū)部分煉廠有復產計劃，不過市場廢電瓶供應量仍有限，且煉廠原料庫存僅維持剛需生產，或限制其開工率上行；近期鉛價走勢內強外弱，鉛精礦及鉛錠進口預期增加，且電解鉛冶煉企業(yè)檢修陸續(xù)結束，電解鉛或有所增加。上周蓄電池企業(yè)周度開工率上升，儲能電池市場消費表現(xiàn)向好，部分企業(yè)生產已滿負荷狀態(tài)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬鉛探低后相對回升，持貨商隨行報價，部分報價仍以高升水，而煉廠廠提貨源報價轉向貼水。操作上建議，滬鉛2409合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

宏觀面，美國6月成屋銷售總數(shù)年化389萬戶，預期400萬戶，前值411萬戶，經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，風險情緒較弱。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，原料緊張緩慢傳導至冶煉端；冶煉端預計7月產量下降，主因冶煉廠因原料緊缺和常規(guī)檢修帶來一定量的減產，目前冶煉廠原料緊張的壓力上升，預計產量下降明顯。下游7月處在傳統(tǒng)需求淡季，訂單依舊偏弱，下游開工率相對偏低。近期鋅價下跌，下游逢低點價采買，庫存錄得下降。預計鋅價寬幅調整。技術面，滬鋅持倉增量，空頭氛圍較重，關注MA5壓力。操作上，建議短線輕倉做空，注意把握節(jié)奏。

滬鎳

宏觀面，美國6月成屋銷售總數(shù)年化389萬戶，預期400萬戶，前值411萬戶，經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，風險情緒較弱。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，冶煉廠原礦補庫意愿較高，因此鎳礦供應仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。冶煉端國內各大冶煉廠維持正常生產，產量穩(wěn)中有升，印尼中間品產能也在陸續(xù)投放，精鎳供應仍趨于寬松。三元前驅體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國外庫存繼續(xù)上升，國內則小幅回落，預計近期鎳價弱勢調整。技術面，滬鎳持倉量減量，空頭氛圍下降，關注MA10壓力。操作上，建議空頭適當減倉。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格有所下調但相對堅挺；供應端，原料成本堅挺，使得鋼廠生產利潤倒掛，疊加夏季高溫下游開工率下降，因此鋼廠排產量預計將有明顯下降。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當前不銹鋼市場轉向供需兩弱格局，下游信心較弱，謹慎觀望情緒升溫，庫存持穩(wěn)運行。預計近期不銹鋼價格震蕩調整。技術面，不銹鋼持倉減量，空頭氛圍下降，站上MA10。操作上，建議空單離場，暫時觀望。

滬錫

宏觀面，美國6月成屋銷售總數(shù)年化389萬戶，預期400萬戶，前值411萬戶，經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，風險情緒較弱。基本面上，供給端，緬甸錫礦庫存供應增加，但生產依舊受限；冶煉端，7月云南地區(qū)大部分冶煉企業(yè)預計將維持正常生產；江西地區(qū)多數(shù)企業(yè)計劃繼續(xù)正常生產；廣西有企業(yè)停產檢修，因此整體產量增長相對限制。國內進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場。需求端，多數(shù)下游焊料企業(yè)表示，在消費淡季的大背景下，預計訂單量還將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅衰減的趨勢；且?guī)齑嫣幵诟呶?，使得下游謹慎觀望心態(tài)加重，以按需采購為主。操作上建議，SN2408合約空頭逢低減倉，區(qū)間參考243000-253000。

硅鐵

硅鐵市場弱穩(wěn)運行。產業(yè)方面，期現(xiàn)走弱，蘭炭硅石暫穩(wěn)，廠家生產利潤持續(xù)壓縮，目前整體開工持穩(wěn)，供應壓力較大，若煤炭需求持續(xù)走弱蘭炭價格或有松動。需求方面，下游鋼廠提價慢，對于硅鐵采購價格接受度逐步下降，螺紋新舊國標切換，鋼坯價格下跌，鋼廠盈利率持續(xù)下降，多地發(fā)布高溫橙色預警，進一步影響下游需求；金屬鎂下游市場延續(xù)弱穩(wěn)趨勢，硅鐵承壓。策略建議：SF2409合約沖高回落，板塊情緒偏弱，合金跟隨弱勢運行，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場弱穩(wěn)運行。7月19日行業(yè)代表錳礦企業(yè)發(fā)布聯(lián)合聲明表示希望廣大礦貿商尊重市場，停止惡意砸價，共同維護礦市場健康平穩(wěn)運行，錳礦市場成交活躍度好轉，礦商有挺價情緒，但錳硅需求疲軟，高倉單高庫存壓力較大，供需偏寬格局短期難以緩解，廠家利潤壓縮明顯，觀望心態(tài)較強，后續(xù)或進行減產，目前開工暫穩(wěn)。需求方面，北方鋼廠延遲采購節(jié)奏，鐵水產量高位回落，市場情緒悲觀。策略建議：SM2501合約大幅下挫，一小時MACD指標顯示紅色動能柱收窄，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，重要會議結束，煤礦陸續(xù)復產，蒙煤主要口岸通關車數(shù)環(huán)比增加，焦煤進口回升，整體供應逐漸恢復，部分礦山有累庫情況。需求方面，鋼材價格連續(xù)下跌，焦鋼廠利潤低位，庫存水平尚可，當前維持按需采購。策略建議：隔夜JM2409合約窄幅震蕩，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2409合約窄幅震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。入爐煤價格穩(wěn)定，多數(shù)焦企開工水平暫穩(wěn)，焦炭去庫順暢，廠內低庫存運行。需求方面，終端需求啟動慢，鋼價持續(xù)下跌，鋼廠虧損擴大，重大會議后煤礦陸續(xù)復產，螺紋鋼新舊國標切換進一步抑制鋼廠生產需求，市場情緒悲觀，爐料承壓。策略建議：隔夜J2409合約窄幅震蕩，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

夜盤鐵礦期價減倉反彈，昨日現(xiàn)貨全國均價下行22元/噸。宏觀面，宏觀面，特朗普上臺概率大幅提升，市場對商品出口的擔憂加劇，利空大宗商品貿易。供需方面，鐵礦港口庫存同期高位，需求端，鐵水高位波動，鋼廠虧損面大，鐵水產量有下降預期。驅動方面，下游成材大幅下跌，原料負反饋。技術上，日K線和1H周期K線在10日和20日均線下方，承壓下行。操作上，建議震蕩偏空思路對待，請投資者注意風險控制。

螺紋

夜盤螺紋期價小幅反彈，昨日現(xiàn)貨全國均價下行31元/噸?；久?，淡季需求壓制，鋼廠虧損面大，原料負反饋?，F(xiàn)貨方面，市場為降低后期舊標庫存消化風險，以價換量，新疆部分鋼廠螺紋鋼基價跌破3000元/噸，成為自2017年之后全國首次跌破3000元/噸的省份。市場方面，云南鋼廠集體發(fā)聲7月不再跌價，各鋼廠結算價格不跟隨期貨及其他機構發(fā)布的價格下跌。技術上，日K線和1H周期K線在10日和20日均線下方，承壓下行。操作上，建議震蕩偏空思路對待，請投資者注意風險控制。

熱卷

夜盤熱卷期價低開反彈，昨日現(xiàn)貨全國均價下行27元/噸。宏觀面，特朗普上臺概率大幅提升，市場對商品出口的擔憂加劇，利空大宗商品貿易?；久?，現(xiàn)貨同期低位窄幅波動，促進剛需采購，需求持穩(wěn)，庫存下降0.95萬噸，總的來看，現(xiàn)貨價格低位時，需求還尚有支撐。成本方面，Mysteel調查91家高爐鋼廠,熱卷平均含稅成本3615元/噸，盈利19元/噸，減少14元/噸。技術上，日K線和1H周期K線在10日和20日均線下方，承壓下行。操作上，建議震蕩偏空思路對待，請投資者注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。成本方面，北方高品位硅石需求低位，價格讓利下調；石油焦及硅煤持穩(wěn)。供應方面，豐水期西南地區(qū)仍有企業(yè)復產，工業(yè)硅供應壓力較大。需求方面，多晶硅企業(yè)減產預期增強，鋁合金企業(yè)開工率小幅下滑，有機硅下游采購謹慎，企業(yè)以去庫為主，下游需求延續(xù)疲軟，硅企訂單減少，大廠報價持續(xù)下調，部分硅企滋生恐慌心態(tài)，在原有庫存壓力下報價跟進下調。技術上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，再創(chuàng)新低，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

碳酸鋰主力合約震蕩偏弱行情，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強。基本面，供應方面，智利碳酸鋰6月出口情況出現(xiàn)量價小幅雙降，陸續(xù)到港后將對國內價格及供應方面將產生影響，國內鋰鹽廠生產方面，由于原材料價格亦隨現(xiàn)貨下調，令原先減產預期減弱，整體供應方面仍保持較為充足局面；需求方面來看，下游整體庫存水平仍較多，加工企業(yè)外采策略以逢低買入，剛需補庫為主。因此現(xiàn)貨方面報價持續(xù)偏弱，市場成交情況仍較為平淡。整體來看，碳酸鋰基本面仍維持供給相對充足，需求情況略有好轉但仍較為謹慎的局面。期權方面，持倉量沽購比值為34.88%，環(huán)比+1.46%，期權市場持倉情緒偏多。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下靠DEA，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

14:00 德國8月Gfk消費者信心指數(shù)

15:15 法國7月制造業(yè)PMI初值

15:30 德國7月制造業(yè)PMI初值

16:00 歐元區(qū)7月制造業(yè)PMI初值

16:30 英國7月制造業(yè)PMI

16:30 英國7月服務業(yè)PMI

21:45 美國7月標普全球制造業(yè)PMI初值

21:45 美國7月標普全球服務業(yè)PMI初值

21:45 加拿大央行公布利率決議和貨幣政策報告

22:00 美國6月新屋銷售總數(shù)年化

22:30 美國至7月19日當周EIA原油庫存

22:30 美國至7月19日當周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至7月19日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

A股解禁市值為：52.20億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號：F03101823

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