※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國務(wù)院總理李強出席2024世界人工智能大會暨人工智能全球治理高級別會議開幕式并致辭。李強提出三點建議：一是深化創(chuàng)新合作，釋放智能紅利。二是推動普惠發(fā)展，彌合智能鴻溝。三是加強協(xié)同共治，確保智能向善。

2、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《政府采購領(lǐng)域“整頓市場秩序、建設(shè)法規(guī)體系、促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展”三年行動方案（2024-2026年）》，在政府采購工程項目中落實扶持政策，適用招標(biāo)投標(biāo)法的政府采購工程項目要全面落實政府采購支持中小企業(yè)政策，對超過400萬元的工程采購項目中適宜由中小企業(yè)提供的，預(yù)留份額由30%以上階段性提高至40%以上的政策延續(xù)至2026年底。

3、歐盟委員會決定正式對進口自中國的純電動汽車征收臨時反補貼稅。其中，上汽集團加征稅率為37.6%，吉利為19.9%，比亞迪為17.4%；其它配合歐盟調(diào)查的車企平均加征稅率為20.8%，未配合調(diào)查的車企加征稅率為37.6%。這一臨時關(guān)稅將從2024年7月5日起適用，最長期限為四個月；期間歐盟成員國將投票決定是否將其轉(zhuǎn)為為期五年的正式關(guān)稅。

4、歐洲央行行長拉加德表示，通脹將繼續(xù)回落；反通脹的道路將繼續(xù)，必須對通脹保持警惕；將繼續(xù)基于數(shù)據(jù)做出決策。理論上，在任何一次政策會議上都可以降息；在某些政策會議期間，能夠掌握更多的數(shù)據(jù)。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收跌。三大指數(shù)均高開低走。截至收盤，上證指數(shù)跌0.83%，深證成指跌0.99%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.78%。滬深兩市成交額連續(xù)兩日低于6000億，市場流動性衰減，投資者信心不足，市場持續(xù)下探帶來明顯拋壓。展望后續(xù)，預(yù)計風(fēng)格輪動仍將持續(xù)，此外需觀測匯率變動的影響，強勢美元的壓力仍有待釋放，美國大選的影響將在三季度逐步被定價，全球風(fēng)險偏好有望回升。七月中旬三中全會后投資者有望恢復(fù)交易的積極性，市場現(xiàn)階段對基本面計價少于政策邏輯，關(guān)注后續(xù)財政、地產(chǎn)政策以及資本市場政策的定位。短線觀望為主，股指期權(quán)以空波動率為主。

國債期貨

周四國債收益率回升，中短債出現(xiàn)止盈盤，10Y、30Y收益率分別上行0.25bp、0.65bp至2.26%、2.47%。國債期貨走弱，TL、T、TF、TS分別下跌0.19%、0.07%、0.03%、0.02%。銀行間資金利率小幅上行，DR001、DR007圍繞1.72%、1.8%附近運行，本周央行已累計凈回籠6920億元，關(guān)注資金面是否會進一步收緊。暑假旅游旺季機票酒店價格卻同比下降，消費低迷。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，上半年二手房市場以價換量，百城二手房價格累計下跌3.61%；受改善型樓盤入市帶動，百城新房價格累計上漲1.24%。在低基數(shù)效應(yīng)下，下半年地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模同比降幅或有收窄，但全年投資表現(xiàn)預(yù)計仍偏弱。美國經(jīng)濟增長放緩，通脹、就業(yè)市場降溫，美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期升溫。在商業(yè)銀行凈息差收窄及匯率雙重壓力之下，央行寬松政策受限，市場對降準(zhǔn)降息預(yù)期較低。若后續(xù)央行賣出長端，曲線將小幅陡峭化。短期債市震蕩，可嘗試空TL，企穩(wěn)后首選中短債，逢低多TF。關(guān)注三中全會及政治局會議。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.2668，較前一交易日升值31個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1305，調(diào)升7個基點。ADP報告顯示，6月份美國私營部門新增就業(yè)人數(shù)為15萬人，這一數(shù)字不僅低于市場預(yù)期的16萬人，也是自2024年1月以來的最小增幅。這一放緩的就業(yè)增長趨勢，與之前數(shù)月的穩(wěn)健表現(xiàn)形成了鮮明對比，增加市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月降息25個基點的概率為59.5%，降息50個基點的概率為6.4%。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)支撐整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內(nèi)需政策持續(xù)顯效，五一假期效應(yīng)帶動社消同比持續(xù)回升?？偟膩砜?，降息預(yù)期加溫，并且我國消費持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)跌0.19%報105.15，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.22%報1.0812，英鎊兌美元漲0.15%報1.2761，澳元兌美元漲0.31%報0.6726，美元兌日元跌0.26%報161.26。

美國市場因7月4日獨立日假期休市。此前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的疲軟和美聯(lián)儲主席鮑威爾偏鴿的評論，導(dǎo)致美元有所回落，同時英國開始投票，法國大選臨近，英鎊和歐元對美元有所升值。英國選舉目前結(jié)果表示工黨大幅領(lǐng)先執(zhí)政的保守黨，凱爾·斯塔莫將為下一任首相，這符合市場的預(yù)期。相較之下，本周日即將舉行的法國大選的不確定性更大，更多的中間派和左翼候選人正在退出三角角逐，以限制瑪麗娜·勒龐所領(lǐng)導(dǎo)的右翼國民聯(lián)盟黨的領(lǐng)先優(yōu)勢，從而提高了分裂議會的可能性。這對市場來說似乎是一個更理想的結(jié)果，因為這相對限制了右翼通過激進支出舉措的機會，因而市場緊張情緒有所緩解，密切關(guān)注的德國和法國10年期國債收益率差距已縮小至不到70個基點。這個數(shù)據(jù)在上周法國第一輪投票前曾超過80個基點。

往后看，由于歐洲風(fēng)險情緒的改善和美元的走弱，使得美元指數(shù)的隱含波動性保持壓力。短期來看，在今日美國6月失業(yè)率和非農(nóng)數(shù)據(jù)結(jié)果公布前，美元指數(shù)將橫向波動震蕩。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨延續(xù)上漲，主力合約EC2408收漲3.48%，遠月合約收得5-9%，表現(xiàn)繼續(xù)分化，遠月優(yōu)于近月。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為5353.02點，較上周繼續(xù)上升587.15點，環(huán)比上漲12.3%，漲幅大幅走闊，或提振期價上行。哈馬斯與以色列就停火談判未取得進展，市場預(yù)估巴以?；鹪诙唐趦?nèi)變得難以達成，或向長期化轉(zhuǎn)變，進而大幅提振遠月合約價格上行。7-8月作為航運傳統(tǒng)旺季，出運需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運力依舊偏緊。此外，船公司仍在持續(xù)推進調(diào)漲運價進程，歐線集運指數(shù)始終處于上漲趨勢，運價得到有效支撐，近月合約短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅度下跌。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復(fù)復(fù)，?；饏f(xié)議仍待觀望，疊加運力偏緊、船司漲價使得期價高位波動，月間基差加大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)跌0.2%報1483.94，呈高開低走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.18%，近期整體小幅回落。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌2.22%，橡膠跌2.16%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.75%，熱卷跌0.39%，螺紋鋼跌0.25%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆粕跌0.81%?；窘饘贊q跌不一，滬鋅漲0.38%，滬鎳跌1.1%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.11%，滬銀跌0.24%。

美國6月ADP就業(yè)人數(shù)低于預(yù)期及前值，申請失業(yè)救濟人數(shù)連續(xù)第九周上升，數(shù)據(jù)顯示勞動市場需求降溫，市場增加對美聯(lián)儲9月降息的押注，美元指數(shù)走弱。國內(nèi)方面，6月份，制造業(yè)PMI為49.5%，與上月持平，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定，但仍處于榮枯線下。具體來看，地緣政治局勢依舊緊張，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力較大，價格整體承壓。目前，三中全會臨近，市場對會議的期待普遍較高，或提前消化利好預(yù)期，商品價格預(yù)計震蕩偏強。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.04%，黑龍江產(chǎn)區(qū)旱澇不均，極端對其大豆生長擾動加劇，需關(guān)注極端天氣對國內(nèi)外大豆生長的影響；中儲糧繼續(xù)拍賣陳豆，增加了市面豆源供應(yīng)，下游市場需求縮減，抑制價格上漲，但國內(nèi)油脂豆源短缺，對價格有一定支撐。

豆二

隔夜豆二上漲-1.17%，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，雖然大豆播種面積低于預(yù)期，不過美國大豆種植面積依舊高于去年，美國大豆產(chǎn)量預(yù)計在44.77億蒲，高于6月供需報告中需求量，美國大豆供應(yīng)寬松格局不變，同時阿根廷大豆收獲接近尾聲，收獲面積和產(chǎn)量均有所提高，CBOT大豆依舊承壓，但本周干旱地區(qū)有所擴大，近期極端天氣擾動加劇，市場存在一定的機會。

豆粕

隔夜豆粕上漲-0.81%，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2024年06月21日，全國港口大豆庫存692.27萬噸，同比去年增加170.62萬噸；油廠豆粕庫存為96.77萬噸，同比去年增加20.02萬噸，增幅26.28%。同時7月國內(nèi)油廠大豆供給依舊偏高，7月國內(nèi)豆粕供給充足；開機率維持相對高位的局面下，油廠豆粕出庫壓力大，養(yǎng)殖端利潤持續(xù)虧損，飼料需求整體疲軟，豆粕繼續(xù)承壓。

豆油

隔夜豆油上漲-0.45%，根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第26周（6月22日至6月28日）125家油廠大豆實際壓榨量為217.94萬噸，開機率為62%；較預(yù)估高5.31萬噸。預(yù)計第27周（6月29日至7月5日）國內(nèi)油廠開機率大幅下降，油廠大豆壓榨量預(yù)計197.53萬噸，開機率為56%。國內(nèi)壓榨量處于高位，豆油庫存雖然較去年同期處于地位，但目前處于需求淡季，后期大豆到港增加，庫存短期將累庫，限制價格反彈。

棕櫚油

周四馬棕上漲-0.37%，棕櫚油上漲-0.37%，馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)的數(shù)據(jù)顯示，2024年6月1-20日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少6.30%，第二大棕櫚油生產(chǎn)國的棕櫚油減產(chǎn)，提振價格，但船運調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日期間馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低4%到17%，馬來西亞出口疲軟，限制馬棕上漲；國內(nèi)棕櫚油庫存小幅增加，但較去年同期處于低位，油脂處于需求淡季，預(yù)計棕櫚油短期震蕩趨勢

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收跌，盤中交投震蕩。隔夜菜油2409合約收漲0.09%。加拿大統(tǒng)計局預(yù)計油菜籽種植面積為2200.7萬英畝，明顯高于3月預(yù)估的2139.4萬英畝。同時，當(dāng)前油菜籽播種基本結(jié)束，大部分油菜已經(jīng)進入發(fā)芽期和苗期，短期內(nèi)加拿大菜籽主產(chǎn)省作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。不過，前期降水偏多，氣溫偏低，一定程度上會延遲油菜的發(fā)芽時間，甚至部分地區(qū)，作物出現(xiàn)葉病和根腐病，增添市場憂慮。同時，馬來6月棕櫚油產(chǎn)量下滑以及國際油價走勢偏強，繼續(xù)支撐油脂市場價格。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，隨著印尼加征關(guān)稅消息不斷消化，市場逐步恢復(fù)理性，疊加菜油基本面偏弱，漲勢明顯放緩，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四休市。隔夜菜粕2409合約收漲-1.40%。USDA報告顯示，截止6月1日，美豆季度庫存接近9.67億蒲式耳，高于分析師預(yù)期的9.62億蒲式耳，且美豆種植生長初期優(yōu)良率較好，豐產(chǎn)預(yù)期較高。不過，美豆逐步進入關(guān)鍵生長期，且種植面積下滑，更增添后期天氣擾動情緒，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽處于集中上市階段，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)總體充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好，且豆菜粕價差走擴，菜粕替代優(yōu)勢再度顯現(xiàn)，提振下游提貨量，短期菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，近月進口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存壓力繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕繼續(xù)偏弱震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四休市。隔夜玉米2409合約收漲0.00%。USDA報告顯示，美國2024年玉米種植面積為9150萬英畝，高于此前分析師預(yù)估的9040萬英畝，也高于3月預(yù)計的9000萬英畝。同時，截止6月1日，美玉米庫存為49.93億蒲式耳，高于此前分析師預(yù)估的48.73億蒲式耳。美玉米市場持續(xù)承壓。后期關(guān)注美玉米種植區(qū)天氣狀況以及優(yōu)良率。國內(nèi)新作方面，東北產(chǎn)區(qū)近期整體雨熱條件為新玉米生長提供有力支撐，但黑龍江東部地區(qū)降水偏多致使土壤墑情過重，局部洼地有減產(chǎn)預(yù)期。華北產(chǎn)區(qū)夏玉米播種大部分完成，受旱情影響山東、河南等地夏玉米播種較上年明顯落后，整體生長進度滯后。天氣引發(fā)對新玉米減產(chǎn)的擔(dān)憂，提振現(xiàn)貨市場情緒。舊作方面，東北地區(qū)基層糧源完成轉(zhuǎn)移，貿(mào)易商手中的糧源遠超去年同期，持糧主體惜售情緒較為嚴重，市場供應(yīng)偏緊，但加工企業(yè)庫存充足，有大量的合同訂單，多以剛需補庫為主，高價玉米成交數(shù)量較少。華北黃淮產(chǎn)區(qū)隨著玉米價格上漲，加之高溫多雨季節(jié)的到來，玉米儲存難度增加，部分貿(mào)易商積極出售余糧，市場供應(yīng)壓力有所增加，企業(yè)廠門到貨有所增加，部分企業(yè)順勢壓價收購。盤面來看，玉米窄幅震蕩，整體仍然沒有明確的方向性，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲0.38%。原料玉米現(xiàn)貨堅挺，提振玉米淀粉市場價格相對偏強。且玉米淀粉企業(yè)部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機明顯下降，供應(yīng)端壓力減弱。不過，近期下游行業(yè)簽單提貨積極性一般，需求暫無增量表現(xiàn)，玉米淀粉行業(yè)庫存小幅增加。截至7月3日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.9萬噸，較上周增加0.20萬噸，周增幅0.19%，月增幅0.19%；年同比增幅23.30%。盤面來看，淀粉期價窄幅震蕩，短期觀望為主。

生豬

前期價格和養(yǎng)殖利潤雙下滑令養(yǎng)殖戶惜售挺價，生豬期價止跌反彈，不過由于消費需求不佳，以及部分區(qū)域疫情或令養(yǎng)殖戶加快出欄，掣肘現(xiàn)貨行情，或限制期貨價格上行空間。生豬期貨主力合約短線反彈。建議依托5日均線輕倉試多，注意設(shè)置止損。

雞蛋

當(dāng)前仍處盛夏高溫階段，雞蛋的儲存難度增加，質(zhì)量問題仍是下游面臨的風(fēng)險，疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。不過，當(dāng)前市場炒漲氛圍再起，近期國內(nèi)許多地區(qū)連續(xù)雨天，特別是南方地區(qū)，持續(xù)暴雨天氣，蔬菜等價格持續(xù)上漲，利好雞蛋消費，終端市場走貨也較快，貿(mào)易商拿貨情緒轉(zhuǎn)好，整體消費尚可。而大碼蛋貨源繼續(xù)緊張，業(yè)內(nèi)對后市仍持看漲預(yù)期，提振期貨市場表現(xiàn)。盤面來看，現(xiàn)貨走強提振下，雞蛋期價維持偏強震蕩，關(guān)注前期高位附近壓力，短線參與為主。

蘋果

新產(chǎn)季產(chǎn)區(qū)蘋果套袋工作基本結(jié)束，關(guān)注后期產(chǎn)區(qū)天氣情況。山東產(chǎn)區(qū)走貨一般，部分冷庫繼續(xù)交易櫻桃等時令水果。產(chǎn)區(qū)電商發(fā)貨速度減緩，蓬萊產(chǎn)區(qū)多以果農(nóng)統(tǒng)貨成交為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，貨源目前多集中在洛川產(chǎn)區(qū)，基本以客商發(fā)自存為主，好貨價格延續(xù)穩(wěn)硬，部分客商不急于出庫，對后市行情仍有期待，但成交有限。替代方面，現(xiàn)階段桃子、西瓜等時令鮮果仍為市場主流交易水果，影響蘋果走貨。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期偏空為主。

紅棗

從主產(chǎn)區(qū)來看，或出現(xiàn)持續(xù)一周左右的高溫天氣，參考主流高低溫度在20℃-38℃，眼下環(huán)割已進入收尾階段，從坐果情況來看，頭茬坐果普遍優(yōu)于去年，關(guān)注7月份實際坐果情況。紅棗樣本點庫存小幅下降。近期銷區(qū)市場到貨量減少，傳統(tǒng)淡季市場購銷較清淡，整體去庫緩慢。操作上，建議鄭棗主力合約短期觀望為主。

棉花

周四恰逢美國獨立日假期，洲際期貨交易所（ICE）市場休市。國內(nèi)市場，當(dāng)前棉花商業(yè)庫存去庫仍較慢，庫存同比增幅擴大，供應(yīng)階段性充足，加之新年度棉花生長狀況良好，可能對產(chǎn)量存在提升預(yù)期。下游紡企淡季特征逐步顯現(xiàn)，紡企開機率逐漸下滑，甚至部分工廠在7月仍有限廠停產(chǎn)計劃，產(chǎn)成品庫存開始累庫跡象。坯布市場購銷熱情不佳，紗廠產(chǎn)品庫存繼續(xù)累積。總體上，當(dāng)前棉花供應(yīng)端表現(xiàn)仍充裕，下游紡企淡季行情凸顯，紡企產(chǎn)銷形式低迷，訂單跟進不足。另外原料補庫需求釋放不足，棉花消費走弱。盤面上，棉價反彈受限，短期仍回落為主。

白糖

周四恰逢美國獨立日假期，洲際期貨交易所（ICE）市場休市。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會（Unica）數(shù)據(jù)顯示，6月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4899.8萬噸，同比增加20.48%；產(chǎn)糖312萬噸，同比增加21.86%；乙醇產(chǎn)量同比增加18.09%，至22.48億升。糖廠使用49.7%的甘蔗比例產(chǎn)糖，上榨季同期為48.85%。另外，市場焦點轉(zhuǎn)向巴西糖產(chǎn)量及7月原糖合約本周到期。國內(nèi)市場，目前國內(nèi)加工糖原料相對緊張，進口仍存一定時間差，5月進口量僅為2萬噸，低于預(yù)期。另外內(nèi)外價差得到修復(fù)，進口糖配額外出現(xiàn)利潤窗口，可能后期進口量將有所增加。不過下方受成本支撐，短期糖價趨于震蕩。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)干旱天氣對花生成長有較大影響，港口到港量有所下降，一定程度上支撐價格。需求端，近期花生價格處于低位，油廠壓榨利潤仍未有明顯改善，油脂市場處于淡季，需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，市場成交有限，油廠開機率小幅下降，消耗花生庫存減緩，同時養(yǎng)殖端需求還未恢復(fù)，油廠豆粕庫存壓力明顯，預(yù)計本周豆粕仍將累庫，花生粕偏弱運行 ?？傮w來說，市場對干旱天氣對花生生長的影響表示擔(dān)憂，價格有所反彈，但需求端未有明顯改善，限制反彈高度。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅上漲，布倫特原油9月期貨合約收盤價報87.55美元/桶，漲幅0.2%；美國WTI原油8月期貨合約收盤價報84.06元/桶，漲幅0.2%。美國6月ADP就業(yè)報告低于預(yù)期，市場對9月美聯(lián)儲降息押注升溫；美聯(lián)儲會議紀(jì)要偏向鴿派，美元指數(shù)呈現(xiàn)回落。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭襲擊俄羅斯能源設(shè)施，以色列與黎巴嫩真主黨沖突升級，地緣局勢動蕩加劇供應(yīng)風(fēng)險；EIA美國原油庫存降幅遠超預(yù)期，市場預(yù)期北半球夏季駕車季節(jié)需求將上升，沙特阿美下調(diào)8月面向亞洲客戶的原油官方售價，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2408合約考驗10日均線支撐，上方測試645區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩回升走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東及俄烏地緣沖突增加供應(yīng)風(fēng)險，EIA美國原油庫存降幅遠超預(yù)期，國際原油市場小幅收高；新加坡燃料油市場回落，低硫與高硫燃料油價差降至112美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為839元/噸，較上一交易日上升3元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價價差上升，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多單減幅大于空單，凈空單增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3680區(qū)域壓力，下方考驗10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2409合約測試4500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東及俄烏地緣沖突增加供應(yīng)風(fēng)險，EIA美國原油庫存降幅遠超預(yù)期，國際原油市場小幅收高；廠家裝置開工小幅下降，貿(mào)易商庫存小幅增加；山東地區(qū)供應(yīng)有所回升，高價資源成交放緩，華東煉廠間歇生產(chǎn)，部分地區(qū)降水因素影響需求，現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)為主。國際原油震蕩回升，下游需求緩慢恢復(fù)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2409合約期價考驗5日均線支撐，上方測試3700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠持穩(wěn)出貨，珠三角碼頭成交有所松動，上游供應(yīng)無壓，市場購銷清淡；沙特8月CP預(yù)估價小幅回落，化工需求表現(xiàn)平穩(wěn)，港口庫存出現(xiàn)回落；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為303元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為27元/噸左右。LPG2409合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2409合約考驗10日均線支撐，上方測試4850區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。本周內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)簽單繼續(xù)增加，疊加前期訂單穩(wěn)步執(zhí)行，企業(yè)庫存下降。港口方面，進口貨源卸貨順利，但江浙部分烯烴停車背景下消費低位持穩(wěn)，華東地區(qū)繼續(xù)累庫；華南港口進口及內(nèi)貿(mào)船只均有補充，但主流庫區(qū)提貨略有減少，庫存也表現(xiàn)為增加。

需求方面，寧夏主流企業(yè)3期裝置計劃內(nèi)檢修，恒有能源裝置停車，本周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率下降；江浙地區(qū)MTO裝置負荷稍有提升，關(guān)注外采利潤對裝置負荷的影響。MA2409合約短線建議在2540-2580區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩收跌，夜盤收于8572元/噸。供給端，本周新增檢修裝置約105萬噸，雖有少量前期檢修裝置回歸，但總體上產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比下降。需求端，本周聚乙烯下游平均開工率+0.29%至40.44%，同期低位。庫存方面，截至7月3日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量環(huán)比-7.87%至41.57萬噸，同期中性水平。周內(nèi)裝置臨時停車，疊加下游階段性補貨，生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比下降。成本端，截至6月28日，油制線性成本理論值+101元/噸至為9158元/噸；煤制線性成本理論值-89元/噸至7143元/噸。供應(yīng)壓力不大，下游淡季需求延續(xù)疲勢，LLDPE供需雙弱。原油成本支撐偏強，宏觀預(yù)期博弈下價格波動劇烈。預(yù)計L2409合約8520-8670區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，低多為主。

聚丙烯

PP2409合約震蕩收跌，夜盤收于7780元/噸。供應(yīng)端，本周受部分裝置重啟影響，產(chǎn)能利用率+0.51%至72.65%；產(chǎn)量+0.70%至64.85萬噸。需求端，本周PP下游行業(yè)平均開工下降0.32個百分點至49.61%，同期中性偏低。庫存方面，截至2024年7月3日，生產(chǎn)企業(yè)庫存較上周下降，貿(mào)易商庫存、港口庫存較上周上升。市場交投向好，庫存向下轉(zhuǎn)移。海運成本居高不下，港口資源消耗緩慢。成本端，油制PP理論成本在8847元/噸附近；煤制PP理論成本在8003元/噸附近。產(chǎn)量小幅上升但供應(yīng)壓力不大；淡季背景下游需求難有起色；原油成本支撐偏強；宏觀預(yù)期博弈下價格波動劇烈。技術(shù)面，下方考驗7770附近支撐，上方測試7920附近壓力，操作上建議波段交易。

苯乙烯

EB2408合約夜盤沖高回落，收跌于9404元/噸。供應(yīng)端，本周受山東一套50萬噸裝置檢修及華南一套裝置降負影響，產(chǎn)量環(huán)比-3.54%至28.91萬噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比-2.44%至66.38%。需求端，下游產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，整體小幅上漲。庫存方面，受上游檢修、降負影響，中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-6.63%至13.15萬噸。截至2024年7月1日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：4.9萬噸，較上周期減少0.45萬噸，幅度-8.34%。商品量庫存在3.2萬噸，較上周期減少0.58萬噸，幅度-15.25%。非一體化成本在10247元/噸附近。供應(yīng)偏弱運行；三大下游（EPS、PS、ABS）開工率預(yù)計持穩(wěn)，預(yù)估苯乙烯需求量波動不大；庫存持續(xù)去化，預(yù)計本周處于偏低位置；成本支撐仍較高。下方考驗9330附近支撐，上方測試9550附近壓力，操作上建議波段交易，低多為主。

PVC

V2409合約昨日日線低位小幅震蕩，收于6055元/噸。供應(yīng)端，上周受部分裝置負荷提升影響，PVC產(chǎn)能利用率+0.41%至79.73%，同期中性偏高。需求端，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，截至6月28日，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比+0.28%至60.55萬噸高位。上游維持高位開工，下游需求延續(xù)疲軟，故庫存高位上升，供應(yīng)壓力進一步增加。成本端，電石法-52.97元/噸至5494.02元/噸；乙烯法+66.65元/噸至6057.06元/噸。本周計劃新增停車檢修裝置，開工裝置負荷預(yù)計隨利潤收縮走低，預(yù)計產(chǎn)量、開工率下降；淡季下游開工預(yù)計難有較大提升；當(dāng)前庫存高位，預(yù)期庫存小幅去化，供應(yīng)壓力預(yù)期緩解。受宏觀預(yù)期博弈影響，近期PVC期價波動劇烈。預(yù)計期價6000-6250區(qū)間運行，操作上建議波段交易，低多為主。

燒堿

SH2409震蕩收跌，夜盤收于2716元/噸。中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為82.8%，環(huán)比-1.4%。周內(nèi)存新增檢修裝置，產(chǎn)能開利用下降。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存37.50萬噸(濕噸)，環(huán)比+6.05%，同比-5.02%，庫存壓力不大。河南、山西地區(qū)部分下游氧化鋁企業(yè)采購價上調(diào)。截至7月4日，下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率較上周+0.57%至84.95%，江浙印染企業(yè)開機率67.44%持平。本周存在較多計劃檢修產(chǎn)能，預(yù)計產(chǎn)量、開工率小幅下降。受鋁土礦供應(yīng)能力及設(shè)備檢修等影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量提升不及預(yù)期；粘膠短纖開工率預(yù)期高位維穩(wěn)；紙漿開工率預(yù)計維持中性水平。庫存預(yù)期小幅去化，壓力不大。燒堿集中檢修將至，供應(yīng)縮量支撐價格。下方考驗2650附近支撐，上方測試2750附近壓力，操作上建議波段交易，逢低做多為主。

對二甲苯

隔夜PX震蕩下跌。目前PXN價差在330美元/噸附近，近一周PX-N收窄。供應(yīng)方面，周內(nèi)PX產(chǎn)量為72.76萬噸，環(huán)比+3.25%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率86.76%，環(huán)比+2.73%，周內(nèi)日本出光35萬噸裝置出料，恒力，威聯(lián)負荷提升。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率較前一工作日持平至76.52%。原油端偏強對PX成本形成支撐，短期PX供應(yīng)端檢修裝置回歸，國內(nèi)PX供需雙增，加工費下跌，關(guān)注上方8850壓力，以及8450支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩下跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上升至470元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率較前一工作日持平至76.52%。本周國內(nèi)PTA產(chǎn)量為131.67萬噸，較上周+0.24萬噸，較同期+8.26萬噸。需求方面，聚酯行業(yè)開工為88.74%，需求較穩(wěn)定。庫存方面，PTA工廠庫存環(huán)比下跌，上周PTA工廠庫存在3.83天，較上周-0.18天，較同期-0.30天。短期原油價格對PTA成本支撐仍在，工廠庫存延續(xù)去化，加工費上升，預(yù)估短期PTA震蕩偏強運行。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6150附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏弱。供應(yīng)方面，周度產(chǎn)量在35.7萬噸，較上周提升2.63%。預(yù)計下周華東到港量環(huán)比下滑，預(yù)計在9.5萬噸。港口庫存存在去庫預(yù)期。需求方面，聚酯行業(yè)平均開工為88.74%，需求較為平穩(wěn)。短期原料端對乙二醇成本支撐仍在，近期有裝置重啟增加供應(yīng)，防凍液進入旺季，下游總體需求提升，華東主港持續(xù)去庫，乙二醇維持供需偏緊格局，預(yù)期維持偏強震蕩，技術(shù)上，EG2409合約關(guān)注上方4700附近壓力，下方4550附近支撐。

短纖

隔夜短纖震蕩下跌。短纖產(chǎn)銷83.50%，較上一交易日上漲39.98%。供應(yīng)方面，近一周滌綸短纖產(chǎn)量為15.61萬噸，較上周期較上周持平；產(chǎn)能利用率平均值為76.66%，較上周持平。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在78.52%，較上期數(shù)值下滑2.11%。上游原料對短纖成本支撐仍在，短纖產(chǎn)量平穩(wěn)。下周四川吉興、新疆中泰棉型滌綸短纖裝置計劃重啟，預(yù)計短纖產(chǎn)量穩(wěn)中有升，下游廠家需求跟進有限，供需預(yù)期偏弱，限制PF2409合約上行空間，上方注意7800壓力，下方關(guān)注7550支撐，區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿延續(xù)跌勢。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，供應(yīng)端海外發(fā)運量走低，外盤報價小幅松動，仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。上周紙漿主流港口樣本庫存量為162.8萬噸，較上期下降8.3萬噸，環(huán)比下降4.9%。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，紙漿下游成品紙開工一般，周內(nèi)紙漿下游四大類成品紙產(chǎn)量繼續(xù)下滑，開工情況為白卡紙環(huán)比-1.5%，雙膠紙環(huán)比-2.8%，銅版紙環(huán)比-10.1%，生活紙環(huán)比-2.3%。國際漿廠發(fā)運至中國數(shù)量下降，紙漿主流港口樣本庫存呈現(xiàn)去庫走勢，外盤價格維持高位，國內(nèi)下游需求一般，采購紙漿積極性欠佳，需求拖累紙漿價格走低，供應(yīng)偏緊支撐仍存，注意風(fēng)險控制，SP2409合約建議下方關(guān)注5600附近支撐。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)檢修及突發(fā)因素影響，開工及產(chǎn)量下滑，但隨著企業(yè)檢修的恢復(fù)而新增檢修少，整體開工及產(chǎn)量或呈上升狀態(tài)。目前下游需求表現(xiàn)一般，消費量尚可，低價有成交，高價抵觸心態(tài)重，浮法玻璃整體需求穩(wěn)定，光伏玻璃效益差影響新線投放進度。本周國內(nèi)純堿庫存整體下降，但大部分企業(yè)庫存波動不大，庫存集中度高。SA2409合約短線建議在2160-2240區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主。本周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，但行業(yè)累庫力度略有放緩。華北市場不同企業(yè)庫存趨勢存在差異，沙河部分企業(yè)價格下調(diào)后疊加情緒好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷率階段性提升；華東市場多地處于梅雨季，出貨情況不一，多數(shù)企業(yè)庫存上漲；華中市場中下游采買積極性不高，疊加雨季影響出貨，庫存上漲明顯；華南市場多數(shù)企業(yè)出貨不能平衡，整體庫存呈增加趨勢。

地產(chǎn)政策加強改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，加上部分區(qū)域正值梅雨季，下游采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1520-1600區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，泰國原料價格小幅回落，但受降雨擾動，現(xiàn)貨緊張尚未緩解；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)替代指標(biāo)陸續(xù)進入，工廠原料緊張得到緩解，對原料收購價格形成壓制。近期海外標(biāo)膠有集中到港預(yù)期，但下游工廠逢低采購，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，總?cè)旆拳h(huán)比縮窄。

本周國內(nèi)半鋼胎多數(shù)企業(yè)訂單充足，產(chǎn)能利用率維持高位；多家全鋼胎企業(yè)維持控產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能利用率偏弱運行，內(nèi)外銷出貨偏慢，成品庫存延續(xù)高位。ru2409合約短線關(guān)注14700附近支撐，nr2408合約關(guān)注12170附近支撐，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格持穩(wěn)，外盤價格高位持穩(wěn)，商家出貨積極性提升，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上行，業(yè)者謹慎操作，實單商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎行業(yè)開工上升，終端出貨放緩。上游丁二烯繼續(xù)走高，順丁利潤倒掛支撐市場，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2409合約考驗14700區(qū)域支撐，上方測試15200區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期故障裝置恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量回升，本周預(yù)計2-3家企業(yè)檢修，2-3家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量波幅有限。近期北方旱情緩解，隨著雨水增加，農(nóng)業(yè)水稻、玉米追肥備肥推進，農(nóng)業(yè)補倉增加；高氮肥復(fù)合肥生產(chǎn)結(jié)束，秋季預(yù)收尚未全面展開，加之原料居高不下，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，裝置開工率繼續(xù)下降；三聚氰胺開工率小幅提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。在尿素裝置故障頻發(fā)和農(nóng)需補倉共同影響下，本周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降，維持偏低水平。UR2409合約短線建議在2120-2170區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日歐洲央行行長拉加德表示，通脹將正在回落但對抗通脹的道路將繼續(xù)，歐洲央行將繼續(xù)基于數(shù)據(jù)做出決策。理論上，她認為歐洲央行在任何一次政策會議上都可以降息，整體基調(diào)相對偏鴿。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，與美國相同，加拿大標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI于6月大幅下滑，而瑞士CPI同比增速于6月同樣持續(xù)下滑，側(cè)面反映整體經(jīng)濟需求或有所走弱。往后看，在本周美國小非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱及失業(yè)初請金人數(shù)上升的影響下，市場或提高對周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)走弱的預(yù)期，同時美國服務(wù)業(yè)PMI顯著走弱顯示需求下降同樣將有利后繼通脹水平回落，降息交易重燃或持續(xù)帶領(lǐng)美債收益率走弱，貴金屬價格或得到一定提振。操作上建議，日內(nèi)逢低做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-0.10%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要：大多數(shù)官員認為經(jīng)濟增長正在逐漸降溫，美聯(lián)儲在等待更多信息以獲得降息的信心。國內(nèi)方面，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強：堅持創(chuàng)新驅(qū)動，強化科技賦能，促進專精特新企業(yè)蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動能?；久嫔希~礦端TC費用仍處于低位區(qū)間運行，冶煉廠近期已有部分與海外礦山簽訂新長單，TC較原長單大幅回落，銅礦供應(yīng)偏緊局面短期內(nèi)仍未明顯改善，對于冶煉廠來說，未來供應(yīng)方面亦將略有收緊的趨勢。需求方面，下游材料加工企業(yè)在前期高銅價時的外采需求受到抑制，隨著近期銅價的逐步回調(diào)，加之對下半年消費的偏暖預(yù)期，陸續(xù)在低價時進行補庫備貨，令需求方面有所提振。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為+1.01，環(huán)比-0.014，期權(quán)市場情緒偏中性。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下靠DEA，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢高短空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-0.54%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。宏觀面，國務(wù)院總理李強：堅持創(chuàng)新驅(qū)動，強化科技賦能，促進專精特新企業(yè)蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動能。基本面，晉豫地區(qū)鋁土礦仍未有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，累計進口增量不及國內(nèi)生產(chǎn)減量令礦端偏緊繼續(xù)維持；氧化鋁開工有所回升，云南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)以及內(nèi)蒙古華云三期電解鋁項目投產(chǎn)穩(wěn)步推進釋放部分需求，氧化鋁方面整體呈現(xiàn)緊平衡局面。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱走勢，以漲跌幅-0.39%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要：大多數(shù)官員認為經(jīng)濟增長正在逐漸降溫，美聯(lián)儲在等待更多信息以獲得降息的信心。國內(nèi)方面，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強：堅持創(chuàng)新驅(qū)動，強化科技賦能，促進專精特新企業(yè)蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動能。基本面，上游冶煉廠供給穩(wěn)定，貿(mào)易商有部分惜售挺價情緒，但由于終端消費淡季臨近等原因，下游鋁材加工企業(yè)向上拿貨意愿不高，造成整體現(xiàn)貨市場成交偏清淡，鋁社會庫存維持高位區(qū)間。整體來看，滬鋁呈現(xiàn)供給穩(wěn)定，需求偏弱局面。期權(quán)方面，持倉購沽比為1.32，環(huán)比+0.02，期權(quán)市場情緒偏多，波動率收窄。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

夜盤pb2408合約漲幅1.05%。宏觀面，美聯(lián)儲會議紀(jì)要基調(diào)有所轉(zhuǎn)鴿；美國6月ADP就業(yè)人數(shù)減少或進一步增強市場對美國勞動力市場走弱的預(yù)期，提振了美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元指數(shù)或相對承壓?；久?，鉛礦端緊張局面延續(xù)，加工費維持低位；冶煉端企業(yè)生產(chǎn)積極性向好，但受制于鉛精礦供應(yīng)的局限性，6月部分檢修產(chǎn)能恢復(fù)，但僅能彌補減量；廢電瓶供應(yīng)依舊緊張，再生鉛煉廠收貨困難程度升級減停產(chǎn)現(xiàn)象普遍，再生鉛貨源收緊報價堅挺，因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，不過鉛價高位，目前企業(yè)以剛需采購為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：今日鉛價震蕩，下游剛需慎，成交略有好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛2408合約短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要偏鴿派，9月降息預(yù)期增加；歐洲央行會議紀(jì)要顯示，對政策過度抑制經(jīng)濟增長的擔(dān)憂緩和，美元指數(shù)承壓下滑?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn)，另一方面前期檢修產(chǎn)能進行復(fù)產(chǎn)，因此產(chǎn)量變化不大維持高位，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價仍處在高位，且6月進入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預(yù)計鋅價震蕩偏強。技術(shù)面，滬鋅持倉增量，多頭氛圍升溫，關(guān)注10日均線支撐。操作上，建議多頭思路。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要偏鴿派，9月降息預(yù)期增加；歐洲央行會議紀(jì)要顯示，對政策過度抑制經(jīng)濟增長的擔(dān)憂緩和，美元指數(shù)承壓下滑?；久?，原料端印尼RKAB繼續(xù)推進，并且菲律賓鎳礦供應(yīng)進入旺季，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國外庫存繼續(xù)上升，國內(nèi)則小幅回落，預(yù)計近期鎳價企穩(wěn)調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳持倉減量，多頭謹慎，關(guān)注MA10支撐。操作上，建議逢回調(diào)輕倉做多。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格有所下調(diào)但相對堅挺；供應(yīng)端，原料成本堅挺以及近期鋼價大幅下跌，使得鋼廠生產(chǎn)利潤已經(jīng)倒掛，但是鋼廠為保證市場份額，主動減產(chǎn)的意愿較低，排產(chǎn)量預(yù)計高位持穩(wěn)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供需轉(zhuǎn)向充裕，不過價格相對低位，使得下游采購意愿升溫，庫存錄得下降。預(yù)計近期不銹鋼價格偏強調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉增加，多頭氛圍升溫，站上MA60。操作上，建議多頭思路。

滬錫

宏觀面，美聯(lián)儲6月會議紀(jì)要偏鴿派，9月降息預(yù)期增加；歐洲央行會議紀(jì)要顯示，對政策過度抑制經(jīng)濟增長的擔(dān)憂緩和，美元指數(shù)承壓下滑。基本面上，供給端，錫礦進口持續(xù)下滑，礦端偏緊憂慮仍支撐錫價；上周云南及江西地區(qū)開工保持穩(wěn)定，廢料供應(yīng)穩(wěn)健，各企業(yè)排產(chǎn)計劃順利，后市云南少數(shù)企業(yè)因為原料供應(yīng)限制或有小幅減產(chǎn)，加上7月份進行停產(chǎn)檢修的部分，將影響錫錠的整體產(chǎn)量。國內(nèi)進口窗口仍關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察，近期下游企業(yè)采買情緒較為低迷，觀望為主。操作上建議，SN2408合約逢回調(diào)做多，區(qū)間參考273000-285000。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。原料蘭炭硅石持穩(wěn)，下游市場采購需求一般，以剛需為主，底部成本及鐵水產(chǎn)量高位均對價格一定支撐，廠家利潤收縮明顯，開工暫穩(wěn)，7月鋼招陸續(xù)入場，河鋼集團硅鐵招標(biāo)詢盤7000元/噸，較上月下跌550元/噸，75B硅鐵招標(biāo)總量2629噸，環(huán)比6月數(shù)量增加429噸；金屬鎂市場成交緩慢，多空存在分歧。策略建議：SF2409合約沖高回落，多日均線糾纏，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。成本方面，錳礦弱勢盤整，化工焦探漲，成本整體下移，云南產(chǎn)區(qū)電價優(yōu)勢顯著，下月電價或繼續(xù)下調(diào)。產(chǎn)業(yè)方面，鋼材消費淡季，下游采購謹慎，市場悲觀情緒蔓延，鋼廠有較強壓價采購意愿，鋼招量環(huán)比收窄，短期爐料剛需邊際改善，目前暫未詢盤，市場觀望，若虧損持續(xù)后續(xù)或有減產(chǎn)情況。策略建議：SM2409合約沖高回落，一小時BOLL指標(biāo)顯示期價在中軌附近運行，操作上建議暫以震蕩思路對待，關(guān)注7800附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約延續(xù)震蕩偏弱，焦煤市場暫穩(wěn)運行。Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為90.0%，環(huán)比減1.1%。原煤日均產(chǎn)量202.9萬噸，環(huán)比減2.5萬噸，原煤庫存349.5萬噸，環(huán)比增8.2萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量76.6萬噸，環(huán)比減0.7萬噸，精煤庫存283.6萬噸，環(huán)比減3.6萬噸，煉焦煤線上競拍價格漲跌互現(xiàn)，洗煤廠觀望增加。鐵水產(chǎn)量高位，焦企出貨順暢，廠內(nèi)庫存不多，短期焦煤剛需較強，部分優(yōu)質(zhì)煤價格堅挺，同時淡季壓力也使得下游采購逐漸謹慎。策略建議：隔夜JM2409合約延續(xù)震蕩偏弱，日BOLL指標(biāo)顯示三軌向下，開口收窄，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約延續(xù)震蕩偏弱，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，煤價震蕩調(diào)整，焦炭首輪提漲落地，焦企利潤修復(fù)明顯，生產(chǎn)積極性提振，華中少部分焦企因受環(huán)保和虧損影響，小幅限產(chǎn)10%左右。需求方面，現(xiàn)階段終端淡季需求壓力較大，鋼廠整體盈利能力下降，但廠內(nèi)庫存不多，有催貨現(xiàn)象，貿(mào)易商少量詢貨，焦企出貨順暢，市場情緒提振，二輪提漲預(yù)期抬升，關(guān)注后續(xù)鋼材期現(xiàn)交易情況。策略建議：隔夜J2409合約延續(xù)震蕩偏弱，操作上建議維持震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜鐵礦震蕩偏弱。宏觀面，鋼協(xié)副會長駱鐵軍表示，當(dāng)前鐵礦石定價機制已不能反映市場的真實供需情況，倡議廣大企業(yè)發(fā)揮聰明才智，共同成為鐵礦石交易平臺的建設(shè)者、維護者、參與者、受益者。供應(yīng)方面，45港庫存本期14988.66萬噸，周環(huán)比增加62.34，需求端，鐵水239.32，周環(huán)比降0.12。成材淡季需求弱勢，短期上漲驅(qū)動主要來自成本端，技術(shù)面，疊加市場情緒轉(zhuǎn)變，短期上漲速度過快，預(yù)計震蕩調(diào)整。技術(shù)上，鐵礦2409上方關(guān)注874附近壓力，下方關(guān)注846.5附近支撐。操作上，日內(nèi)短線交易，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜螺紋震蕩偏弱。宏觀方面，央行7月1日發(fā)布公告，為維護債券市場穩(wěn)健運行，決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作，宏觀近期偏暖。供應(yīng)端，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周螺紋實際產(chǎn)量236.75，較上周下降8.01，表觀需求234.78，較上周下降1.02。需求壓力下，供應(yīng)端產(chǎn)量有所回落，總庫存季節(jié)性回升。成材淡季需求弱勢，短期上漲驅(qū)動主要來自成本端，疊加市場情緒轉(zhuǎn)變，但是原料上漲速度過快，短期預(yù)計震蕩調(diào)整。技術(shù)上，RB2410上方關(guān)注3671附近壓力，下方關(guān)注3573附近支撐。操作上，靠近支撐位偏多為主，止損35元/噸。

熱卷

隔夜熱卷減倉回調(diào)。宏觀面，歐盟委員會決定正式對進口自中國的純電動汽車征收臨時反補貼稅。產(chǎn)業(yè)端，本周熱卷實際產(chǎn)量326.29，較上周回升4.44；社庫331.04，較上周增加8.24；表需317.70，較上周下滑6.96。需求回落，社庫增加較明顯。成材淡季需求弱勢，短期上漲驅(qū)動主要來自成本端，疊加市場情緒轉(zhuǎn)變，但是原料上漲速度過快，短期預(yù)計震蕩調(diào)整。技術(shù)上，HC2410上方關(guān)注3858附近壓力，下方關(guān)注3766附近支撐。操作上，靠近支撐位偏多為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。成本方面，陜西硅煤價格沖擊，硅煤訂單需求表現(xiàn)較為一般，電極價格下跌，價格底部支撐下移?，F(xiàn)貨方面，在工業(yè)硅價格持續(xù)走弱影響下，97硅價格也跟隨走弱，據(jù)SMM，廠家利潤收縮明顯，6月97硅產(chǎn)量較7月大幅走低，華東不通氧553#在12200-12400元/噸，通氧553#在12600-12700元/噸， 521#在12900-13000元/ 噸，441#在13000-13100元/噸。產(chǎn)業(yè)方面，再生鋁企業(yè)陸續(xù)有減產(chǎn)情況，有機硅企業(yè)開工下滑，下游訂單減少，工業(yè)硅累庫。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，基本面壓力不減，操作上考慮反彈逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2411沖高回落，以漲跌幅-0.48%報收，持倉量增長，現(xiàn)貨貼水，基差走強?；久婀┙o端，鋰礦報價隨現(xiàn)貨價格回調(diào)而下滑，但由于冶煉廠庫存較為充足，冶煉廠剛需采買情緒不高。碳酸鋰生產(chǎn)方面，由于現(xiàn)貨價格的持續(xù)走弱，部份冶煉廠有一定停減產(chǎn)檢修的預(yù)期，進口方面，智利出口碳酸鋰量級明顯下滑，預(yù)計陸續(xù)到港中國后，進口量級上亦將有部分回落。整體來看表觀消費量小幅下滑。需求端，下游正極材料廠庫存仍較為充足，在鋰價較低時有低價備貨的操作，在高價時更多是持觀望態(tài)度。整體來看，需求方面仍維持偏弱局面，但較前期悲觀行情有所好轉(zhuǎn)。綜上，碳酸鋰基本面有所改善但仍未明顯轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為34.44%，環(huán)比-0.41%，期權(quán)市場持倉情緒偏多，認購持倉小幅增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

14:00 德國5月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率

14:45 法國5月工業(yè)產(chǎn)出月率

14:45 法國5月貿(mào)易帳

15:00 瑞士6月消費者信心指數(shù)

17:00 歐元區(qū)5月零售銷售月率

17:40 美聯(lián)儲廉姆斯發(fā)表講話

20:30 加拿大6月就業(yè)人數(shù)

20:30 美國6月失業(yè)率

20:30 美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口

22:00 美國6月全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)

次日01:00 美國至7月5日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

次日01:15 歐洲央行行長拉加德發(fā)表講話

A股解禁市值為：84.53億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969