※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、央行公告稱，為維護(hù)債券市場穩(wěn)健運(yùn)行，在對當(dāng)前市場形勢審慎觀察、評估基礎(chǔ)上，決定于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作。

2、國務(wù)院副總理何立峰主持召開外資工作座談會指出，要抓緊落實(shí)已出臺的各項(xiàng)政策，進(jìn)一步放寬市場準(zhǔn)入；發(fā)揮好自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、國家級經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)、綜合保稅區(qū)、國家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)等各類開放平臺的作用，辦好重點(diǎn)投資展會，積極探索適應(yīng)新形勢的引資新思路新模式。

3、歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行還沒有足夠的證據(jù)表明通脹威脅已經(jīng)過去，這加劇了對歐洲央行官員本月將暫緩降息的預(yù)期。歐洲央行需要時(shí)間評估通脹不確定性。

4、歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值為45.8，預(yù)期45.6，前值47.3。英國6月制造業(yè)PMI終值為50.9，預(yù)期51.4，前值51.2。德國6月制造業(yè)PMI終值為43.5，預(yù)期43.4，前值45.4。法國6月制造業(yè)PMI終值為45.4，預(yù)期45.3，前值46.4。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日表現(xiàn)分化。上證指數(shù)、深證成指小幅低開后走高、創(chuàng)業(yè)板指先抑后揚(yáng)，錄得小幅下跌。截至收盤，上證指數(shù)漲0.92%，深證成指漲0.57%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.04%。滬深兩市成交量在上周五回升后，今日再度下滑。國內(nèi)方面，6月份官方制造業(yè)PMI環(huán)比持平，財(cái)新制造業(yè)PMI環(huán)比小幅上升，制造業(yè)景氣整體保持穩(wěn)定。目前，市場經(jīng)過先前的下跌，對基本面的悲觀情緒已經(jīng)得到充分的調(diào)整，進(jìn)入第三季度，近期市場關(guān)注15日至18日召開三中全會，根據(jù)此前政治局會議的定調(diào)，本次三中全會有望針對全面深化改革出臺進(jìn)一步的政策，預(yù)計(jì)將對市場情緒起到修復(fù)的作用。海外方面，美國5月PCE同比、環(huán)比均較上月回落，市場對美聯(lián)儲9月份降息預(yù)期正逐步上升，有望打開國內(nèi)寬松貨幣政策空間。策略上，建議輕倉逢低做多。

國債期貨

周一上午10年期、30年期國債收益率下行至2.2%、2.4%，再創(chuàng)歷史新低，隨后央行公告將開展國債借入操作，債市應(yīng)聲而跌，中長端現(xiàn)券收益率快速上行，抹平上周下行幅度；國債現(xiàn)券期貨由漲轉(zhuǎn)跌，TL、T分別下跌1.06%、0.37%。央行給債市降溫的主要原因或是避免長端利率快速下行帶來的風(fēng)險(xiǎn)以及穩(wěn)定中美利差的需要，央行借券賣出是在調(diào)控流動(dòng)性，關(guān)鍵是操作量。長期利率下行的趨勢并沒有發(fā)生根本改變，目前利率底暫時(shí)明晰，債市調(diào)整不可避免，若后續(xù)央行賣出長端，曲線將陡峭化。財(cái)新6月制造業(yè)PMI為51.8，環(huán)比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)在加速擴(kuò)展。上周35城新房銷售同比增長0.8%，今年以來首度轉(zhuǎn)正；6月上海二手房銷量超2.4萬套，創(chuàng)三年新高，地產(chǎn)化邊際改善，有觸底企穩(wěn)的趨勢，持續(xù)關(guān)注。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.2683，較前一交易日貶值11個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1265，調(diào)升3個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比2.6%，創(chuàng)三年來最低紀(jì)錄；環(huán)比增速從4月的0.3%下滑至0%，為2023年11月以來最低紀(jì)錄，消費(fèi)者支出也小幅上升，增強(qiáng)市場對美聯(lián)儲可能促成經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的樂觀情緒。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為59.5%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為6.4%。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)支撐整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費(fèi)中仍以服務(wù)消費(fèi)為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，五一假期效應(yīng)帶動(dòng)社消同比持續(xù)回升?？偟膩砜矗琍CE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平。

美元指數(shù)

截至周二，美元指數(shù)跌0.03%報(bào)105.81，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元漲0.25%報(bào)1.0741，英鎊兌美元漲0.04%報(bào)1.2650，澳元兌美元跌0.15%報(bào)0.6660，美元兌日元漲0.36%報(bào)161.46。

昨日美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)和5月建筑支出意外下降。美國6月ISM制造業(yè)指數(shù)意外下降0.2點(diǎn)，至四個(gè)月低點(diǎn)48.5，低于預(yù)期的49.1；6月ISM支付價(jià)格子指數(shù)下降4.9點(diǎn)，至六個(gè)月低點(diǎn)52.1，低于預(yù)期的55.9；5月建筑支出環(huán)比意外下降0.1%。周一日元兌美元跌至1986年以來新低，投資者對日本當(dāng)局可能采取干預(yù)措施以提振本國貨幣保持高度警惕。數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)在修正后第一季度的萎縮程度超過了初步報(bào)告，增加了對日本央行下一步加息舉措的不確定性，這加劇了日元的疲軟。日本央行將在7月底召開會議，早前暗示可能會提高借貸成本，這可能有助于縮小日本和美國之間的利率差距。

另一方面，歐元在周一上漲。此前法國極右翼在議會選舉第一輪中取得了歷史性的勝利，但領(lǐng)先優(yōu)勢小于預(yù)期，這表明可能會出現(xiàn)分裂的議會，從而降低了該黨獲得絕對多數(shù)并實(shí)施極端政策的可能性。最終結(jié)果仍取決于本周末第二輪投票。德國6月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)顯示下降后，歐元從最高水平回落，這對歐洲央行的政策來說是一個(gè)鴿派因素。

往后看，由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長有所緩慢，美元也因此承壓，但日元的疲軟支撐了美元?？傮w來看美元指數(shù)震蕩偏多。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨集體上漲，主力合約EC2408收漲1.69%，遠(yuǎn)月合約收得3-15%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為5353.02點(diǎn)，較上周繼續(xù)上升587.15點(diǎn)，環(huán)比上漲12.3%，漲幅大幅走闊，或提振期價(jià)上行。哈馬斯與以色列就?；鹫勁形慈〉眠M(jìn)展，市場預(yù)估巴以?；鹪诙唐趦?nèi)變得難以達(dá)成，或向長期化轉(zhuǎn)變，進(jìn)而大幅提振遠(yuǎn)月合約價(jià)格上行。7-8月作為航運(yùn)傳統(tǒng)旺季，出運(yùn)需求增加，疊加目前港口準(zhǔn)班率下降，有效運(yùn)力依舊偏緊。此外，船公司仍在持續(xù)推進(jìn)調(diào)漲運(yùn)價(jià)進(jìn)程，歐線集運(yùn)指數(shù)始終處于上漲趨勢，運(yùn)價(jià)得到有效支撐，近月合約短期內(nèi)難以出現(xiàn)大幅度下跌。同時(shí)今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復(fù)復(fù)，?；饏f(xié)議仍待觀望，疊加運(yùn)力偏緊、船司漲價(jià)使得期價(jià)高位波動(dòng)，月間基差加大，分化明顯，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.3%報(bào)1462.96，呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.05%，在539附近震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品能源化工品普遍上漲，原油漲1.69%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.44%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油漲1.39%，棉花漲0.99%。基本金屬多數(shù)收漲，滬鎳漲0.98%，滬銅漲0.46%。貴金屬漲跌互現(xiàn)，滬金漲0.04%，滬銀跌0.03%。

美國6月ISM制造業(yè)PMI和標(biāo)普全球制造業(yè)PMI指數(shù)均超預(yù)期回落，制造業(yè)景氣下滑，使得交易員增加對美聯(lián)儲的降息預(yù)期，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲8月份降息的概率在60%附近。國內(nèi)方面，6月份，制造業(yè)PMI為49.5%，與上月持平，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定，但仍處于榮枯線下。具體來看，地緣政治局勢依舊緊張，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力較大，價(jià)格整體承壓。目前，三中全會臨近，市場對會議的期待普遍較高，或提前消化利好預(yù)期，商品價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲-0.17%，黑龍江產(chǎn)區(qū)旱澇不均，極端對其大豆生長擾動(dòng)加劇，需關(guān)注極端天氣對國內(nèi)外大豆生長的影響；中儲糧繼續(xù)拍賣陳豆，增加了市面豆源供應(yīng)，下游市場需求縮減，抑制價(jià)格上漲，但國內(nèi)油脂豆源短缺，對價(jià)格有一定支撐。

豆粕

周一美豆上漲0.72%，美豆粕上漲1.36%，豆粕上漲-0.18%，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2024年06月21日，全國港口大豆庫存692.27萬噸，同比去年增加170.62萬噸；油廠豆粕庫存為96.77萬噸，同比去年增加20.02萬噸，增幅26.28%。同時(shí)7月國內(nèi)油廠大豆供給依舊偏高，7月國內(nèi)豆粕供給充足；開機(jī)率維持相對高位的局面下，油廠豆粕出庫壓力大，養(yǎng)殖端利潤持續(xù)虧損，飼料需求整體疲軟，豆粕繼續(xù)承壓。

豆油

周一美豆上漲0.72%，美豆油上漲4.78%，根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第26周（6月22日至6月28日）125家油廠大豆實(shí)際壓榨量為217.94萬噸，開機(jī)率為62%；較預(yù)估高5.31萬噸。預(yù)計(jì)第27周（6月29日至7月5日）國內(nèi)油廠開機(jī)率大幅下降，油廠大豆壓榨量預(yù)計(jì)197.53萬噸，開機(jī)率為56%。國內(nèi)壓榨量處于高位，豆油庫存雖然較去年同期處于地位，但目前處于需求淡季，后期大豆到港增加，庫存短期將累庫，限制價(jià)格反彈。

棕櫚油

周一馬棕上漲1.74%，棕櫚油上漲1.39%，馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)的數(shù)據(jù)顯示，2024年6月1-20日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少6.30%，第二大棕櫚油生產(chǎn)國的棕櫚油減產(chǎn)，提振價(jià)格，但船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，6月1-25日期間馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比降低4%到17%，馬來西亞出口疲軟，限制馬棕上漲；國內(nèi)棕櫚油庫存小幅增加，但較去年同期處于低位，油脂處于需求淡季，預(yù)計(jì)棕櫚油短期震蕩趨勢。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一休市。隔夜菜油2409合約收漲0.96%。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)油菜籽種植面積為2200.7萬英畝，明顯高于3月預(yù)估的2139.4萬英畝。同時(shí)，當(dāng)前油菜籽播種基本結(jié)束，大部分油菜已經(jīng)進(jìn)入萌芽階段。土壤墑情較好，空氣相對濕度高，且短期內(nèi)加拿大菜籽主產(chǎn)省作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。不過，降水偏多，氣溫偏低，一定程度上會延遲油菜的發(fā)芽時(shí)間，增添市場憂慮。其它油籽方面，美豆舊作季度庫存較高，且新季美豆種植基本結(jié)束，種植初期優(yōu)良率較高，短期繼續(xù)施壓美豆價(jià)格。不過，美豆逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長期，且種植面積下滑，更增添后期天氣擾動(dòng)情緒。且國際油價(jià)走勢偏強(qiáng)，對油脂市場有所提振。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費(fèi)處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢。同時(shí)，菜油成交多為遠(yuǎn)期合約，對現(xiàn)貨價(jià)格支撐有限，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，在棕櫚油和國際油價(jià)大漲提振下，菜油期價(jià)止跌回升同步跟漲，關(guān)注8600附近壓力情況。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一上漲，因交易商表示中國需求預(yù)計(jì)增加且新季美豆種植面積下降。隔夜菜粕2409合約收漲0.45%。USDA報(bào)告顯示，截止6月1日，美豆季度庫存接近9.67億蒲式耳，高于分析師預(yù)期的9.62億蒲式耳，且美豆種植生長初期優(yōu)良率較好，豐產(chǎn)預(yù)期較高。不過，USDA報(bào)告顯示，2024年美豆播種面積為8610萬英畝，低于3月預(yù)計(jì)的8650萬英畝，也低于分析師預(yù)期的8680萬英畝。美豆逐步進(jìn)入關(guān)鍵生長期，且種植面積下滑，更增添后期天氣擾動(dòng)情緒，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽處于集中上市階段，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)總體充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好，且豆菜粕價(jià)差走擴(kuò)，菜粕替代優(yōu)勢再度顯現(xiàn)，提振下游提貨量，短期菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，近月進(jìn)口大豆到港持續(xù)較多，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存壓力繼續(xù)增加，限制豆粕市場價(jià)格。盤面來看，前期下跌后近日跌勢有所放緩，整體維持窄幅震蕩，短期觀望。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收低，因種植面積大于預(yù)期。隔夜玉米2409合約收漲-0.48%。USDA報(bào)告顯示，美國2024年玉米種植面積為9150萬英畝，高于此前分析師預(yù)估的9040萬英畝，也高于3月預(yù)計(jì)的9000萬英畝。同時(shí)，截止6月1日，美玉米庫存為49.93億蒲式耳，高于此前分析師預(yù)估的48.73億蒲式耳。美玉米價(jià)格承壓大幅下跌。后期關(guān)注美玉米種植區(qū)天氣狀況。國內(nèi)方面，新作方面，東北產(chǎn)區(qū)積溫偏低導(dǎo)致春玉米生長緩慢，華北產(chǎn)區(qū)夏玉米播種大部分完成，受旱情影響山東、河南等地夏玉米播種較上年明顯落后，整體生長進(jìn)度滯后。天氣引發(fā)對新玉米減產(chǎn)的擔(dān)憂，提振現(xiàn)貨市場情緒。舊作方面，國內(nèi)基層玉米購銷活躍度不強(qiáng)，貿(mào)易商出貨積極性明顯減弱，總體供應(yīng)量仍不多，現(xiàn)貨保持偏強(qiáng)走勢。盤面來看，在外盤玉米大幅下跌拖累下，國內(nèi)玉米減倉下跌，整體仍然沒有明確的方向性，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲-0.24%。原料玉米現(xiàn)貨偏強(qiáng)，玉米淀粉供應(yīng)端檢修計(jì)劃逐漸增加，短期內(nèi)玉米淀粉市場價(jià)格相對堅(jiān)挺。且玉米淀粉檢修企業(yè)數(shù)量增加，加之部分區(qū)域繼續(xù)虧損，行業(yè)開機(jī)明顯下降，供應(yīng)端壓力減弱。不過，近期下游行業(yè)簽單提貨積極性一般，需求暫無增量表現(xiàn)，玉米淀粉行業(yè)庫存小幅增加。截至6月26日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.7萬噸，較上周增加1.60萬噸，周增幅1.52%，月增幅1.62%；年同比增幅20.70%。盤面來看，在玉米走弱影響下，淀粉期價(jià)同步下滑，短期觀望為主。

生豬

前期二肥豬出欄增加短期供應(yīng)，疊加消費(fèi)疲軟，導(dǎo)致前三周現(xiàn)貨價(jià)格回落，且養(yǎng)殖利潤有明顯回落。價(jià)格和養(yǎng)殖利潤下滑令養(yǎng)殖戶產(chǎn)生挺價(jià)情緒，近期出欄速度將有所放緩，無論現(xiàn)貨還是期價(jià)均有止跌企穩(wěn)跡象，短線以震蕩走勢為主。生豬期貨主力合約上方壓力關(guān)注17850元/噸。建議短線在17400-17850元/噸區(qū)間偏多交易。

雞蛋

當(dāng)前仍處盛夏高溫階段，雞蛋的儲存難度增加，質(zhì)量問題仍是下游面臨的風(fēng)險(xiǎn)，疊加雞蛋供應(yīng)量整體仍處同期偏高水平，雞蛋供應(yīng)整體壓力仍較大。不過，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且南方部分地區(qū)出梅在即，蔬菜、雞蛋等需求或略有恢復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)回升。同時(shí)，玉米價(jià)格上漲，成本端支撐有所提升。盤面來看，現(xiàn)貨走強(qiáng)提振下，近日雞蛋期價(jià)有所反彈，關(guān)注前期高位附近壓力，短線參與為主。

蘋果

新產(chǎn)季產(chǎn)區(qū)蘋果套袋工作基本結(jié)束，關(guān)注后期產(chǎn)區(qū)天氣情況。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月27日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為145.83萬噸，較上周減少23.44萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為16.59%，較上周減少1.26%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為13.04%，較上周減少2.37%。山東產(chǎn)區(qū)走貨一般，部分冷庫繼續(xù)交易櫻桃等時(shí)令水果。產(chǎn)區(qū)電商發(fā)貨速度減緩，蓬萊產(chǎn)區(qū)多以果農(nóng)統(tǒng)貨成交為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，貨源目前多集中在洛川產(chǎn)區(qū)，基本以客商發(fā)自存為主，好貨價(jià)格延續(xù)穩(wěn)硬，部分客商不急于出庫，對后市行情仍有期待，但成交有限。替代方面，現(xiàn)階段桃子、西瓜等時(shí)令鮮果仍為市場主流交易水果，影響蘋果走貨。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

從主產(chǎn)區(qū)溫度來看，或出現(xiàn)持續(xù)一周左右的高溫天氣，參考主流高低溫度在20℃-38℃，眼下環(huán)割已進(jìn)入收尾階段，從坐果情況來看，頭茬坐果普遍優(yōu)于去年，關(guān)注7月份實(shí)際坐果情況。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年6月27日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在6054噸，較上周減少95噸，環(huán)比減少1.54%，同比減少47.76%，本周樣本點(diǎn)庫存小幅下降。近期銷區(qū)市場到貨量減少，傳統(tǒng)淡季市場購銷較清淡，整體去庫緩慢。操作上，建議鄭棗主力合約短期偏空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一收高，因交易商在獨(dú)立日假日前回補(bǔ)空頭頭寸。交投最活躍的ICE 12月期棉收漲0.41美分或0.56%，結(jié)算價(jià)報(bào)73.10美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報(bào)告顯示，2024年6月14-20日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量20566噸，較前周下降52%，較前4周平均水平下降50%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量32007噸，較前周下降29%，較前4周平均水平下降21%。當(dāng)周美國棉花出口簽約及裝運(yùn)均減少，出口數(shù)據(jù)相對疲弱，利空棉市。國內(nèi)市場，當(dāng)前棉花商業(yè)庫存去庫仍較慢，庫存同比增幅擴(kuò)大，供應(yīng)階段性充足，加之新年度棉花生長狀況良好，可能對產(chǎn)量存在提升預(yù)期。下游紡企淡季特征逐步顯現(xiàn)，紡企開機(jī)率逐漸下滑，甚至部分工廠在7月仍有限廠停產(chǎn)計(jì)劃，產(chǎn)成品庫存開始累庫跡象。坯布市場購銷熱情不佳，紗廠產(chǎn)品庫存繼續(xù)累積?？傮w上，當(dāng)前棉花供應(yīng)端表現(xiàn)仍充裕，下游紡企淡季行情凸顯，紡企產(chǎn)銷形式低迷，訂單跟進(jìn)不足。另外原料補(bǔ)庫需求釋放不足，棉花消費(fèi)走弱，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)弱勢運(yùn)行。關(guān)注主產(chǎn)區(qū)高溫天氣對棉花生長的影響。操作上，建議短期鄭棉期價(jià)暫且觀望為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收跌，因7月原糖合約到期交割規(guī)模較大。交投最活躍的ICE 10月原糖期貨合約收盤收跌0.07美分或0.3%，結(jié)算價(jià)每磅20.23美分。巴西5月下半月產(chǎn)糖量為270萬噸，低于市場預(yù)期，對原糖價(jià)格有所支撐。巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日當(dāng)周巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為99艘，此前一周為84艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為437.63萬噸，此前一周為352.39萬噸。當(dāng)周等待裝運(yùn)出口的食糖船只數(shù)量增加，部分港口恢復(fù)運(yùn)輸，可出口轉(zhuǎn)運(yùn)增加。另外，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向巴西糖產(chǎn)量及7月原糖合約本周到期。國內(nèi)市場，目前國內(nèi)加工糖原料相對緊張，進(jìn)口仍存一定時(shí)間差，5月進(jìn)口量僅為2萬噸，低于預(yù)期。另外內(nèi)外價(jià)差得到修復(fù)，進(jìn)口糖配額外出現(xiàn)利潤窗口，可能后期進(jìn)口量將有所增加。加之國內(nèi)進(jìn)入銷售淡季，購銷相對清淡，預(yù)計(jì)后市糖價(jià)震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)干旱天氣對花生成長有較大影響，港口到港量有所下降，一定程度上支撐價(jià)格。需求端，近期花生價(jià)格處于低位，油廠壓榨利潤仍未有明顯改善，油脂市場處于淡季，需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，市場成交有限，油廠開機(jī)率小幅下降，消耗花生庫存減緩，同時(shí)養(yǎng)殖端需求還未恢復(fù)，油廠豆粕庫存壓力明顯，預(yù)計(jì)本周豆粕仍將累庫，花生粕偏弱運(yùn)行 ?？傮w來說，市場對干旱天氣對花生生長的影響表示擔(dān)憂，價(jià)格有所反彈，但需求端未有明顯改善，限制反彈高度。

※ 化工品

原油

國際原油市場上漲，布倫特原油9月期貨合約收盤價(jià)報(bào)86.6美元/桶，漲幅1.9%；美國WTI原油8月期貨合約收盤價(jià)報(bào)83.38元/桶，漲幅2.3%。美國5月PCE物價(jià)指數(shù)符合預(yù)期，市場增加對美聯(lián)儲降息押注，而美聯(lián)儲官員言論仍較鷹派，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭頻繁襲擊俄羅斯能源設(shè)施，以色列與黎巴嫩真主黨沖突升級，地緣局勢動(dòng)蕩加劇供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；調(diào)查預(yù)計(jì)美國原油及成品油庫存減少，市場預(yù)期北半球夏季駕車季節(jié)需求將上升，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2408合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測試640區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩回升走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東及俄烏地緣沖突增加供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，市場預(yù)期北半球夏季需求將上升，國際原油市場上漲；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至104美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為785元/噸，較上一交易日上升3元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約增多減空，持倉轉(zhuǎn)為凈多。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3600區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2409合約測試4500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東及俄烏地緣沖突增加供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，市場預(yù)期北半球夏季需求將上升，國際原油市場上漲；廠家裝置開工提升，貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)供應(yīng)處于相對低位，煉廠挺價(jià)意向增加，下游采購積極性有所提升，南方部分地區(qū)降水因素影響需求，東北、華北現(xiàn)貨市場價(jià)格小幅上調(diào)。國際原油震蕩回升，北方地區(qū)需求增加，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，BU2409合約期價(jià)考驗(yàn)5日均線支撐，上方測試3700區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場上漲，主營煉廠及碼頭成交調(diào)漲，下游庫存普遍中高位，市場購銷清淡；沙特7月CP報(bào)價(jià)持穩(wěn)，化工需求表現(xiàn)平穩(wěn)，港口庫存出現(xiàn)回落；華南國產(chǎn)氣價(jià)格上調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為295元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為15元/噸左右。LPG2409合約多單減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2409合約考驗(yàn)4600區(qū)域支撐，上方測試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。近期內(nèi)地企業(yè)積極下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，企業(yè)庫存下降。港口方面，上周進(jìn)口貨源卸貨順利，國產(chǎn)船貨補(bǔ)充穩(wěn)健，而江浙部分烯烴停車背景下消費(fèi)低位持穩(wěn)，華東地區(qū)大幅累庫；華南港口少量國產(chǎn)貨源補(bǔ)充供應(yīng)，下游剛需消耗，整體略有去庫。

需求方面，天津渤化裝置停車，重疊前期其他停車裝置，上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率下降；江浙地區(qū)MTO裝置維持前期負(fù)荷運(yùn)行為主，關(guān)注近期外采利潤略有回升下裝置負(fù)荷的變動(dòng)。MA2409合約短線關(guān)注2555附近壓力，建議暫以觀望為主。

塑料

L2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于8592元/噸。供給端，產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅波動(dòng)，產(chǎn)量同期高位，產(chǎn)能利用率同期低位。需求端，聚乙烯下游平均開工率-0.44%至40.15%，同期低位。庫存方面，截至6月26日，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量環(huán)比-7.69%至45.12萬噸，同期中性水平。周內(nèi)產(chǎn)量增加，下游貿(mào)易商月末積極采購，導(dǎo)致企業(yè)庫存去庫。成本端，截至6月28日，油制線性成本理論值+101元/噸至為9158元/噸；煤制線性成本理論值-89元/噸至7143元/噸。本周存在裝置回歸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率小幅上升；下游淡季預(yù)計(jì)需求延續(xù)疲勢。后市LLDPE或?qū)⒄鹗幤酢＜夹g(shù)面，下方考驗(yàn)8460附近支撐，上方測試8610附近壓力，操作上高空為主。

聚丙烯

PP2409合約“十字”震蕩，夜盤收于7797元/噸。供應(yīng)端，受部分裝置停車影響，產(chǎn)能利用率-2.14%至72.14%；產(chǎn)量-2.88%至64.40萬噸，供應(yīng)壓力小幅緩解。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.93%，同期中性偏低。庫存方面，港口庫存上升，生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存下降。周內(nèi)裝置停車增加，生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力減緩，貿(mào)易商庫存小幅去化。海運(yùn)價(jià)格強(qiáng)勢下訂單上船受阻，港口庫存累庫。成本端，油制PP理論成本在8847元/噸附近；煤制PP理論成本在8003元/噸附近。本周計(jì)劃檢修裝置少于回歸裝置，產(chǎn)量、開工率預(yù)計(jì)小幅上升，供應(yīng)壓力變化不大；淡季背景下下需求難有起色。綜合考慮，PP延續(xù)供應(yīng)偏強(qiáng)、需求偏弱行情，后市偏空看待。下方考驗(yàn)7650附近支撐，上方測試7850附近壓力，操作上高空為主。

苯乙烯

EB2408合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于9443元/噸。供應(yīng)端，上周部分裝置檢修、降負(fù)運(yùn)行，產(chǎn)量環(huán)比-0.2%至29.87萬噸、開工率環(huán)比-0.14%至68.58%。需求端，下游產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，整體小幅上漲。庫存方面，受上游檢修、降負(fù)影響，中國苯乙烯工廠樣本庫存量環(huán)比-6.63%至13.15萬噸。截至2024年7月1日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：4.9萬噸，較上周期減少0.45萬噸，幅度-8.34%。商品量庫存在3.2萬噸，較上周期減少0.58萬噸，幅度-15.25%。非一體化成本在10247元/噸附近。本周暫無計(jì)劃新增檢修與裝置回歸，在非一體化裝置持續(xù)深度虧損下，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、產(chǎn)能利用率偏弱運(yùn)行。三大下游（EPS、PS、ABS）開工率預(yù)計(jì)持穩(wěn)，預(yù)估苯乙烯需求量波動(dòng)不大。庫存壓力不大。成本支撐仍較高。下方考驗(yàn)9250附近支撐，上方測試9550附近壓力，操作上建議波段交易。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于6072元/噸。供應(yīng)端，受部分裝置負(fù)荷提升影響，PVC產(chǎn)能利用率+0.41%至79.73%，同期中性偏高。需求端，PVC下游開工率延續(xù)低位維穩(wěn)行情。庫存方面，國內(nèi)PVC社會庫存環(huán)比+0.28%至60.55萬噸高位。上游維持高位開工，下游需求延續(xù)疲軟，故庫存高位上升，供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。成本端，電石法受限電緩解、電石供應(yīng)恢復(fù)影響環(huán)比-52.97元/噸至5494.02元/噸；乙烯法受液氯、乙烯價(jià)格上漲影響+66.65元/噸至6057.06元/噸。本周計(jì)劃新增停車檢修裝置，開工裝置負(fù)荷預(yù)計(jì)隨利潤收縮走低，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率下降；淡季下游開工預(yù)計(jì)難有較大提升；當(dāng)前庫存高位，預(yù)期庫存去化緩慢。綜合來看，本周PVC供應(yīng)壓力仍偏高。V2409預(yù)估6000-6200區(qū)間運(yùn)作，操作上建議波段交易。

燒堿

SH2409夜盤低位反彈收于2676元/噸。中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為84.2%，環(huán)比-1.3%。周內(nèi)存新增檢修裝置，部分企業(yè)受液氯價(jià)格低位減產(chǎn)，產(chǎn)能開工率下降。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存35.36萬噸(濕噸)，環(huán)比-8.95%，同比-2.38%。上游裝置復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)庫存上升。山東地區(qū)氧化鋁采購液堿價(jià)格+20元/噸。下游粘膠短纖產(chǎn)能利用率+1.34%至84.38%，江浙印染企業(yè)開機(jī)率67.44%持平。本周存在較多計(jì)劃檢修產(chǎn)能，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率小幅下降。受鋁土礦供應(yīng)能力及設(shè)備檢修等影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量提升不及預(yù)期；粘膠短纖開工率預(yù)期高位維穩(wěn)；紙漿開工率預(yù)計(jì)維持中性水平。庫存預(yù)期小幅去化，壓力不大。下游消費(fèi)不及預(yù)期，燒堿期價(jià)下降，估值偏高緩解。下方考驗(yàn)2650附近支撐，上方測試2750附近壓力，操作上建議波段交易，逢低做多為主。

對二甲苯

隔夜PX震蕩下跌。PXN價(jià)差上漲至330美元/噸附近。供應(yīng)方面，近一周本周國內(nèi)PX產(chǎn)量為70.47萬噸，環(huán)比+2.5%。國內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率84.03%，環(huán)比+2.05%，本周預(yù)計(jì)福海創(chuàng)裝置出料。需求方面，PTA產(chǎn)能利用率為79.62%。汽油旺季帶動(dòng)石腦油需求偏強(qiáng)，短期PX供應(yīng)端檢修裝置回歸，國內(nèi)PX供應(yīng)存在上升預(yù)期，成本端支撐仍在，預(yù)計(jì)PX震蕩偏弱，關(guān)注上方8700壓力，以及8400支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩下跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上升至386元/噸附近。供應(yīng)方面，PTA產(chǎn)能利用率持平至79.62%。需求方面，聚酯行業(yè)開工為89.21%，需求較穩(wěn)定。庫存方面，PTA工廠庫存環(huán)比下跌，上周PTA工廠庫存在4.01天，較上一周期-0.23天，較同期+0.10天。短期國際原油價(jià)格PTA成本支撐仍在，加工費(fèi)水平較低，產(chǎn)量提升有限，下游聚酯開工平穩(wěn)，預(yù)估短期PTA震蕩運(yùn)行。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)方面，近期乙二醇開工率下滑，國內(nèi)乙二醇總產(chǎn)能利用率58.19%，環(huán)比降低0.45%。預(yù)計(jì)下周華東到港量環(huán)比下滑，預(yù)計(jì)在9.5萬噸。港口庫存存在去庫預(yù)期。需求方面，聚酯行業(yè)平均開工為89.21%，需求較為平穩(wěn)。短期原料端對乙二醇成本支撐仍在，近期有裝置重啟增加供應(yīng)，下游需求維持剛需，華東主港有去庫預(yù)期，乙二醇震蕩偏強(qiáng)，技術(shù)上，EG2409合約下方關(guān)注4450附近支撐，上方關(guān)注4700附近壓力。

短纖

隔夜短纖震蕩走跌。短纖廠家報(bào)價(jià)漲跌不一，華東地區(qū)穩(wěn)價(jià)，短纖產(chǎn)銷在29.79%，較上一交易日上升4.57%。供應(yīng)方面，近一周滌綸短纖產(chǎn)量為15.61萬噸，較上周期減少0.04萬噸，降幅為0.26%；產(chǎn)能利用率平均值為76.66%，較上周期下滑0.20%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在80.63%，較上期數(shù)值下滑0.56%。上游原料對短纖成本支撐仍在，短纖自身供應(yīng)壓力不大，高價(jià)疊加淡季，下游廠家需求偏弱，短纖價(jià)格上行動(dòng)力偏弱，PF2408合約建議留意上方7800壓力，下方關(guān)注7500支撐。

紙漿

隔夜紙漿震蕩走勢。針葉漿國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格窄幅下行，供應(yīng)端海外發(fā)運(yùn)量走低，外盤報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，仍處于高位，國內(nèi)業(yè)者情緒觀望為主。上周紙漿主流港口樣本庫存量為171.1萬噸，環(huán)比下降6.1%。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，紙漿下游成品紙開工一般，紙漿下游四大類成品紙產(chǎn)量有所下滑，開工情況為白卡紙環(huán)比-0.25%，雙膠紙環(huán)比+0.7%，銅版紙環(huán)比-0.3%，生活紙環(huán)比-0.06%。國際漿廠發(fā)運(yùn)之中國數(shù)量下降，紙漿主流港口樣本庫存呈現(xiàn)去庫走勢。外盤價(jià)格支撐偏強(qiáng)，國內(nèi)下游需求一般，采購紙漿積極性欠佳，市場供需僵持，供應(yīng)支撐仍存，SP2409合約建議下方關(guān)注5800附近支撐，上方關(guān)注6100附近壓力。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)暫無檢修，個(gè)別企業(yè)負(fù)荷波動(dòng)，開工和產(chǎn)量小幅減少，但整體供應(yīng)保持較高水平。目前下游需求表現(xiàn)一般，消費(fèi)量尚可，低價(jià)有成交，高價(jià)抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存輕質(zhì)增加、重質(zhì)去庫，整體庫存表現(xiàn)增加趨勢。SA2409合約短線建議在2100-2180區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，部分產(chǎn)線出玻璃，帶動(dòng)整體產(chǎn)量增加。上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)增加趨勢，行業(yè)累庫力度有所加大。華北市場整體交投偏弱，業(yè)者心態(tài)欠佳，采購謹(jǐn)慎；華東市場部分地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)，疊加業(yè)者對后市信心多顯不足，中下游采購力度一般；華中市場出貨情況不一，多數(shù)企業(yè)庫存呈上漲趨勢。

地產(chǎn)政策支撐不斷加強(qiáng)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，加上部分區(qū)域正值梅雨季，下游采購積極性一般，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1500-1600區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)處于季節(jié)性上量階段，天氣仍對割膠形成擾動(dòng)，供應(yīng)依然偏緊；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)替代指標(biāo)陸續(xù)進(jìn)入，工廠原料緊張得到緩解，對原料收購價(jià)格形成壓制。近期海外標(biāo)膠有集中到港預(yù)期，但下游工廠逢低采購，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，總?cè)旆拳h(huán)比縮窄。

上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)內(nèi)銷整體出貨一般，出口受海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)影響，產(chǎn)能利用率小幅波動(dòng)；全鋼胎企業(yè)個(gè)別檢修排產(chǎn)逐步恢復(fù)至常規(guī)水平，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升。ru2409合約短線關(guān)注14850附近支撐，nr2408合約短線關(guān)注12200附近支撐，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方持穩(wěn)，外盤價(jià)格高位持穩(wěn)，部分裝置重啟，華東市場交投偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)盤以穩(wěn)為主，業(yè)者普遍隨行就市操作，實(shí)單按需商談。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎行業(yè)開工上升，終端出貨放緩。上游丁二烯處于高位，順丁利潤倒掛支撐市場，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2408合約考驗(yàn)14600區(qū)域支撐，上方測試15200區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期個(gè)別企業(yè)故障停車，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量繼續(xù)減少，本周預(yù)計(jì)1家企業(yè)檢修，2-4家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，預(yù)期產(chǎn)量有所增加。前期受氣候干旱影響，夏季農(nóng)業(yè)追肥推遲，農(nóng)業(yè)剛需補(bǔ)倉放緩，近期局部旱情有所緩解，農(nóng)業(yè)補(bǔ)倉小幅增加；高氮肥復(fù)合肥生產(chǎn)結(jié)束，秋季預(yù)收尚未全面展開，加之原料居高不下，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高，裝置開工率繼續(xù)下降；三聚氰胺開工率下降，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。在尿素裝置故障頻發(fā)和農(nóng)需補(bǔ)倉共同影響下，上周尿素企業(yè)庫存整體下降，維持偏低水平。UR2409合約短線建議在2070-2110區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。昨日歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行還沒有足夠的證據(jù)表明通脹威脅已經(jīng)過去，這加劇了對歐洲央行官員本月將暫緩降息的預(yù)期，整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，或給予歐元一定支撐。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國6月ISM制造業(yè)PMI錄得48.5，低于前值及預(yù)期并維持于萎縮區(qū)間，或側(cè)面反映整體經(jīng)濟(jì)需求或有所回落。而歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)則持續(xù)萎縮，整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)乏力或有利后繼通脹水平持續(xù)下降。往后看，短期內(nèi)貴金屬在經(jīng)濟(jì)走弱及地緣不確定性尚存的情況下或持續(xù)得到避險(xiǎn)需求支撐。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩走勢，以漲跌幅+0.46%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.6%，為2021年3月以來最小增幅，通脹符合預(yù)期。國內(nèi)方面，央行貨幣政策委員會召開2024年第二季度例會。會議指出，要加大已出臺貨幣政策實(shí)施力度。保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。基本面上，銅礦端TC費(fèi)用仍處于低位區(qū)間運(yùn)行，冶煉廠近期已有部分與海外礦山簽訂新長單，TC較原長單大幅回落，銅礦供應(yīng)偏緊局面短期內(nèi)仍未明顯改善，對于冶煉廠來說，未來供應(yīng)方面亦將略有收緊的趨勢。需求方面，下游材料加工企業(yè)在前期高銅價(jià)時(shí)的外采需求受到抑制，隨著近期銅價(jià)的逐步回調(diào)，加之對下半年消費(fèi)的偏暖預(yù)期，陸續(xù)在低價(jià)時(shí)進(jìn)行補(bǔ)庫備貨，令需求方面有所提振。期權(quán)方面，平值期權(quán)持倉購沽比為+0.98，環(huán)比+0.04，期權(quán)市場情緒偏空。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿0軸，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+1.73%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。宏觀面，統(tǒng)計(jì)局：6月，制造業(yè)PMI為49.5%，與上月持平；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%，環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。基本面，晉豫地區(qū)鋁土礦仍未有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，累計(jì)進(jìn)口增量不及國內(nèi)生產(chǎn)減量令礦端偏緊繼續(xù)維持；氧化鋁開工有所回升，云南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)以及內(nèi)蒙古華云三期電解鋁項(xiàng)目投產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)釋放部分需求，氧化鋁方面整體呈現(xiàn)緊平衡局面。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

滬鋁主力合約高開走弱，以漲跌幅+0.07%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，美國5月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得2.6%，為2021年3月以來最小增幅，通脹符合預(yù)期。國內(nèi)方面，央行貨幣政策委員會召開2024年第二季度例會。會議指出，要加大已出臺貨幣政策實(shí)施力度。保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，保持社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。基本面，上游冶煉廠供給穩(wěn)定，貿(mào)易商有部分惜售挺價(jià)情緒，但由于終端消費(fèi)淡季臨近等原因，下游鋁材加工企業(yè)向上拿貨意愿不高，造成整體現(xiàn)貨市場成交偏清淡，鋁社會庫存維持高位區(qū)間。整體來看，滬鋁呈現(xiàn)供給穩(wěn)定，需求偏弱局面。期權(quán)方面，持倉購沽比為1.21，環(huán)比+0.07，期權(quán)市場情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

宏觀面，美國6月ISM制造業(yè)PMI低于預(yù)期，美元指數(shù)承壓，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好略有上升?；久妫U礦端緊張局面延續(xù)，加工費(fèi)維持低位；冶煉端企業(yè)生產(chǎn)積極性向好，但受制于鉛精礦供應(yīng)的局限性，6月部分檢修產(chǎn)能恢復(fù)，但僅能彌補(bǔ)減量；廢電瓶供應(yīng)依舊緊張，再生鉛煉廠收貨困難程度升級減停產(chǎn)現(xiàn)象普遍，再生鉛貨源收緊報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，目前企業(yè)以剛需采購為主。預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢。技術(shù)面，持倉增量，多頭氛圍升溫，關(guān)注10日均線支撐。操作上，滬鉛多單繼續(xù)持有。

滬鋅

宏觀面，美國6月ISM制造業(yè)PMI低于預(yù)期，美元指數(shù)承壓，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好略有上升?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn)，另一方面前期檢修產(chǎn)能進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，因此產(chǎn)量變化不大維持高位，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價(jià)仍處在高位，且6月進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，滬鋅持倉減量，多頭謹(jǐn)慎，關(guān)注10日均線支撐。操作上，建議逢回調(diào)輕倉做多。

滬鎳

宏觀面，美國6月ISM制造業(yè)PMI低于預(yù)期，美元指數(shù)承壓，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好略有上升?；久?，原料端印尼RKAB繼續(xù)推進(jìn)，并且菲律賓鎳礦供應(yīng)進(jìn)入旺季，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳持倉回升多頭升溫，站上MA10。操作上，建議暫時(shí)觀望

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價(jià)格有所下調(diào)但相對堅(jiān)挺；供應(yīng)端，原料成本堅(jiān)挺以及近期鋼價(jià)大幅下跌，使得鋼廠生產(chǎn)利潤已經(jīng)倒掛，但是鋼廠為保證市場份額，主動(dòng)減產(chǎn)的意愿較低，排產(chǎn)量預(yù)計(jì)高位持穩(wěn)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供需轉(zhuǎn)向充裕，不過價(jià)格相對低位，使得下游采購意愿升溫，庫存錄得下降。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格偏強(qiáng)調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼持倉增加，多頭氛圍升溫，站上MA60。操作上，建議輕倉做多。

滬錫

夜盤SN2408合約跌幅0.22%。宏觀面，發(fā)布的美國PCE數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期，顯示通脹逐漸得到控制，這強(qiáng)化了市場對美聯(lián)儲9月開始降息的預(yù)期。基本面上，供給端，錫礦進(jìn)口持續(xù)下滑，礦端偏緊憂慮仍支撐錫價(jià)；上周云南及江西地區(qū)開工保持穩(wěn)定，廢料供應(yīng)穩(wěn)健，各企業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃順利，后市云南少數(shù)企業(yè)因?yàn)樵瞎?yīng)限制或有小幅減產(chǎn)，加上7月份進(jìn)行停產(chǎn)檢修的部分，將影響錫錠的整體產(chǎn)量。國內(nèi)進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國內(nèi)市場；需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束，需求有待觀察。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價(jià)格偏強(qiáng)，下游企業(yè)多持觀望態(tài)度，少量低價(jià)掛單，總的來說，昨日現(xiàn)貨市場成交較為冷清。操作上建議，SN2408合約短期震蕩為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場弱勢運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國38.28%，較上期降0.31%；日均產(chǎn)量16425噸，較上期增80噸，硅鐵FeS75-B絕對價(jià)格指數(shù) (周) ：6768.86元/噸，環(huán)比降1.32%，近期現(xiàn)貨成交偏弱，廠家去庫情況一般，下游市場采購需求一般，以剛需為主，廠家生產(chǎn)暫穩(wěn)，底部成本及鐵水產(chǎn)量高位均對價(jià)格一定支撐，市場觀望7月鋼招情況指引。策略建議：SF2409合約震蕩偏強(qiáng)，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上建議以震蕩思路對待，關(guān)注6850附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運(yùn)行。成本方面，近期高品位氧化錳礦價(jià)格有下降趨勢，不過化工焦探漲，且期現(xiàn)價(jià)格走弱，錳硅廠家利潤繼續(xù)受擠壓。產(chǎn)業(yè)方面，五大鋼種硅錳（周需求70%）：132160噸，環(huán)比上周增2.94%，全國硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)99%）：223265噸，環(huán)比上周增0.89%，鋼材消費(fèi)淡季，下游采購謹(jǐn)慎，市場悲觀情緒蔓延，鋼廠有較強(qiáng)壓價(jià)采購意愿，市場多空博弈持續(xù)。策略建議：SM2409合約探底回升，一小時(shí)BOLL指標(biāo)顯示三軌向下，操作上建議日內(nèi)短線操作，關(guān)注7050附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2409合約沖高回落，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。七月重大會議，煤礦安監(jiān)形勢或?qū)⒊掷m(xù)，焦煤供應(yīng)增量有限，精煤價(jià)格支撐較強(qiáng)，焦炭提漲迅速落地提振市場信心，但終端處于傳統(tǒng)淡季，建材成交一般，鋼價(jià)弱勢震蕩，疊加多省份傳粗鋼壓減消息，煉焦煤線上競拍漲跌互現(xiàn)，市場對后市觀望加重，多空博弈持續(xù)。策略建議：隔夜JM2409合約沖高回落，日BOLL指標(biāo)顯示開口收窄，操作上建議維持震蕩思路對待，關(guān)注1640附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2409合約窄幅震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利44元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利47元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利101元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利1元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利107元/噸，煤價(jià)震蕩調(diào)整，焦炭首輪提漲落地，焦企利潤修復(fù)明顯，生產(chǎn)積極性提振，統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.96%。需求方面，鐵水產(chǎn)量高位，對焦炭剛需支撐較強(qiáng)，但鋼廠盈利能力下降，有打壓原料意愿，當(dāng)前焦炭基本面維持緊平衡，市場開始有二輪提漲想法，關(guān)注后續(xù)粗鋼壓減執(zhí)行情況。策略建議：隔夜J2409合約窄幅震蕩，操作上建議暫以偏強(qiáng)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

夜盤I2409合約高開整理。宏觀面，美聯(lián)儲尚未達(dá)到可以考慮降息的時(shí)機(jī)，如果通脹走向2%，可能會考慮降息，美國5月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)環(huán)比持平，同比漲幅錄得2.6%，均與市場預(yù)期一致。供應(yīng)方面，我的鋼鐵網(wǎng)的發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，澳洲發(fā)運(yùn)季節(jié)性回升，需求方面，鐵水產(chǎn)量239.44，環(huán)比跌0.5，鐵水高位波動(dòng)。短期上漲驅(qū)動(dòng)主要來自成本端推動(dòng)以及盤面企穩(wěn)反彈的技術(shù)需求。技術(shù)上，鐵礦2409上方關(guān)注858附近壓力，下方關(guān)注827附近支撐。操作上，偏多為主，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

夜盤RB2410合約減倉整理。宏觀方面，中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會第三次全體會議于7月15日至18日在北京召開。供應(yīng)端，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，上周螺紋周產(chǎn)量回升，需求持穩(wěn)。成材淡季需求弱勢，短期上漲驅(qū)動(dòng)主要來自成本端推動(dòng)以及盤面企穩(wěn)反彈的技術(shù)需求。技術(shù)上，RB2410上方關(guān)注3636附近壓力，下方關(guān)注3532附近支撐。操作上，靠近支撐位偏多為主，止損30元/噸。

熱卷

夜盤HC2410合約高開整理。宏觀面，6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，與上月持平，制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定。產(chǎn)業(yè)端，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，熱卷周需求回升，庫銷比有所回落。淡季成材需求弱勢，短期上漲驅(qū)動(dòng)主要來自成本端推動(dòng)以及盤面企穩(wěn)反彈的技術(shù)需求。技術(shù)上，HC2410上方關(guān)注3803附近壓力，下方關(guān)注3732附近支撐。操作上，靠近支撐位偏多為主，止損30元/噸。

工業(yè)硅

工業(yè)現(xiàn)貨弱勢運(yùn)行，市場詢單冷清。成本方面，新疆部分大型硅煤廠家有調(diào)整硅煤價(jià)格意向，電極價(jià)格下跌，價(jià)格底部支撐下移。產(chǎn)業(yè)方面，多晶硅有硅料企業(yè)檢修后重新投產(chǎn)，帶動(dòng)整體開工率略升，下游訂單情況依然平淡，再生鋁企業(yè)陸續(xù)有減產(chǎn)情況，有機(jī)硅以去庫為主，需求持續(xù)收縮、供應(yīng)增加，工業(yè)硅庫存庫存壓力不減，多數(shù)硅企交付前期訂單，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)松動(dòng)。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示開口擴(kuò)大，期價(jià)在下軌附近運(yùn)行，操作上考慮逢高短空，關(guān)注11600附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2411低開高走，以漲跌幅+1.54%報(bào)收，持倉量增長，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久婀┙o端，鋰礦報(bào)價(jià)隨現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)而下滑，但由于冶煉廠庫存較為充足，冶煉廠剛需采買情緒不高。碳酸鋰生產(chǎn)方面，由于現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)走弱，部份冶煉廠有一定停減產(chǎn)檢修的預(yù)期，進(jìn)口方面，智利出口碳酸鋰量級明顯下滑，預(yù)計(jì)陸續(xù)到港中國后，進(jìn)口量級上亦將有部分回落。整體來看表觀消費(fèi)量小幅下滑。需求端，下游正極材料廠庫存仍較為充足，在鋰價(jià)較低時(shí)有低價(jià)備貨的操作，在高價(jià)時(shí)更多是持觀望態(tài)度。整體來看，需求方面仍維持偏弱局面，但較前期悲觀行情有所好轉(zhuǎn)。綜上，碳酸鋰基本面有所改善但仍未明顯轉(zhuǎn)好。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為33.22%，環(huán)比-2.76%，期權(quán)市場持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收斂后再度走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

09:30 澳洲聯(lián)儲公布6月貨幣政策會議紀(jì)要

17:00 歐元區(qū)6月CPI年率初值

17:00 歐元區(qū)6月CPI月率

17:00 歐元區(qū)5月失業(yè)率

21:30 美聯(lián)儲主席鮑威爾、歐洲央行行長拉加德發(fā)表講話

22:00 美國5月JOLTs職位空缺

次日04:30 美國至6月28日當(dāng)周API原油庫存

A股解禁市值為：45.06億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969