※ 財經概述

財經事件

1、國家發(fā)改委指出，所謂中國新能源產業(yè)“產能過?！闭撜{違背市場規(guī)律和經濟常識，歐盟對華電動汽車加征關稅與歐盟高舉的“綠色發(fā)展大旗”不一致，保護主義只會拖累全球應對氣候變化和綠色低碳轉型進程，中方將采取一切措施維護中國企業(yè)合法權益。當前新能源汽車全球產能還不能滿足市場需求，中國新能源汽車對推動全球綠色低碳轉型還可以作出更大貢獻。

2、國家發(fā)改委表示，中方愿與德方在能效和循環(huán)經濟、工業(yè)減碳、能源轉型等重點領域進一步提升合作水平，在綠色低碳技術領域進一步挖掘合作空間，助力兩國綠色低碳發(fā)展和經濟持續(xù)向好發(fā)展，為全球應對氣候變化作出更大貢獻。

3、歐洲央行執(zhí)委施納貝爾認為，經濟正在逐漸復蘇，抗通脹“最后一英里”是顛簸的。服務業(yè)通脹具有粘性，商品通脹正在迅速下降，較高存款利率鼓勵更多儲蓄，而更高儲蓄意味著消費減少。企業(yè)采取的“勞動力囤積”行為影響勞動生產率。這種現象削弱貨幣政策傳導機制有效性。

4、歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值45.6，為6個月以來新低，預期47.9，5月終值47.3；服務業(yè)PMI初值52.6，為3個月以來新低，預期53.5，5月終值53.2；綜合PMI初值50.8，為3個月以來新低，預期52.5，5月終值52.2。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數上周延續(xù)下行。上證指數、深證成指及創(chuàng)業(yè)板指周跌幅分別為1.14%、2.03%、1.98%。四期指同步下探，中小盤估值跌幅擴大，IC/IM周跌超過2%。市場依舊呈現縮量調整局面，北向資金凈流出超過60億元。自上周五以來滬深兩市IPO審核重啟，關注后續(xù)資金交易活躍度與存量分流之間的相對效應。海外層面，美聯儲年內兩度降息落空，美元走強導致人民幣承壓，海外流動性局面短時間難以大幅改善，外資流出壓力較大。國內層面，5月經濟與金融數據發(fā)布，核心CPI同比環(huán)比均走弱，低通脹顯示內需修復壓力仍然較大；金融數據顯示政府債加快進度對社融形成支撐，但信貸結構沒有明顯改善，居民與企業(yè)內生性信貸需求弱，地產對中長貸拖累明顯，M1-M2繼續(xù)負面擴展，信用活化效能弱。策略上，目前基本面悲觀預期仍然較多，指數對宏觀數據敏感度降低，資金集中在博取結構性機會，多看少做為主，股指期權以做空波動率為主

國債期貨

上周國債現券期貨先漲后跌，TL、T、TF、TS周漲幅分別為0.39%、0.16%、0.12%、0.06%，現券收益率較上周五下行約2bp-4bp，30Y、10Y收益率分別下行至2.479%、2.28%。上周資金面偏緊，銀行間資金利率大幅上行，隔夜利率倒掛7天利率。海外方面，歐美信用等級、安全等級最高的CMBS暴雷，美國降息預期升溫。商業(yè)銀行凈息差收窄及匯率承壓，短期內LPR下調概率較小。本周地方政府債計劃發(fā)行規(guī)模環(huán)比大幅減少，跨季資金面或維持緊平衡，利率曲線可能小幅走平，短端在欠配壓力下擾動或有限，30年國債或低位震蕩。鑒于經濟基本面偏弱及三季度寬松預期仍在，長債利率大趨勢不會輕易逆轉，回調或是機會。關注7月三中全會與政治局會議、貨幣政策、匯率政策。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.2609，較前一交易日貶值5個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1196，調貶4個基點。最新數據顯示，5月零售銷售增長0.1%，弱于市場預期，經濟學家預計為增長0.3%，加大了市場對美聯儲將在9月份首次降息的押注。此外，美國5月份消費者物價指數環(huán)比持平，低于預期的增長0.1%。美國通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯儲的政策制定者提供了積極的信號，也提升了降息預期。據CME工具顯示，美聯儲9月降息25個基點的概率為67%，此前為61%。國內方面，我國經濟延續(xù)回升向好，高技術產業(yè)支撐整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應供暖需求；扣除房地產開發(fā)投資后，全國固定資產投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務消費為主導，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內需政策持續(xù)顯效，五一假期效應帶動社消同比持續(xù)回升。總的來看，PCE數據提振降息押注，并且我國消費持續(xù)恢復，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。需要注意的是，近期美聯儲官員的鷹派講話給予了9月份降息預期一定壓力。

美元指數

截至周一美元指數漲0.15%報105.8251，周漲0.28%。非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.09%報1.0693，周跌0.09%；英鎊兌美元跌0.11%報1.2645，周跌0.32%；澳元兌美元跌0.23%報0.664，周漲0.38%；美元兌日元漲0.54%報159.7845，周漲1.52%美國6月PMI初值數據全線好于預期。主導經濟增長的服務業(yè)活動有小幅回升，達到兩年多以來的最快增速；制造業(yè)的持續(xù)復蘇也支撐了經濟擴張，顯示出第二季度末商業(yè)活動的韌性。具體來看，綜合PMI的價格接收指數下降至2020年以來的第二低水平，盡管仍高于新冠疫情前的水平，但投入成本增長有所放緩；美國服務提供商的未來活動指數上升至68.5，為一年中的第二高水平，反映了通脹壓力的緩解和對借貸成本降低的預期。同時，樂觀的情緒還推動了企業(yè)新的招聘意愿；銷售價格通脹在經歷了小幅上漲后，于5月份再次降溫，降至過去四年來的最低水平之一，與美聯儲2%的通脹目標保持一致。在其他方面，美國5月的咨商會領先經濟指數下滑至101.2，連續(xù)第三個月回落，主要受到新工廠訂單下降、消費者對未來商業(yè)狀況的疲軟以及建筑許可證下降的影響。美國5月成屋銷售連降三個月，房價再創(chuàng)新高，庫存激增，房地產市場數據持續(xù)面臨壓力。非美國家方面，相比之下，歐洲的PMI數據表現不佳。歐元區(qū)包括法國和德國的制造業(yè)和服務業(yè)PMI均低于預期，顯示經濟活動放緩，尤其是制造業(yè)表現不佳，跌至六個月新低。歐美數據的反差可能導致歐元兌美元承壓走低。英國6月的制造業(yè)PMI略有改善，但服務業(yè)和綜合PMI均低于預期；英國的零售銷售數據因氣候轉暖而表現超過預期；英國消費者信心指數連續(xù)第三個月上升，但由于生活費用危機持續(xù)沖擊家庭預算，總體信心指數仍為負值。日本5月的核心CPI數據回升，但剔除新鮮食品及能源的CPI連續(xù)放緩，顯示通脹壓力主要來自能源價格和日元疲軟。由于日本央行上周決定在7月利率會議之前暫不減少購債刺激措施，日元一直承受壓力。加拿大4月份的零售銷售主要在汽油泵銷售提振下上漲了0.7%，符合預期，但預測顯示5月份銷售下降0.6%，使投機者對該貨幣的看跌押注持續(xù)提升至創(chuàng)紀錄的高水平。展望未來，與早前發(fā)布的美國宏觀經濟數據疲軟不同，PMI的調查數據卻意外上揚。這并不符合美聯儲降息的預期。從歐洲最新的PMI數據意外暴跌來看，歐洲央行可能會延續(xù)降息的決策，歐元可能面臨下行壓力?？傮w而言，由于美聯儲在降息方面的耐心態(tài)度與非美國家更為鴿派的同行形成對比，美元兌一籃子主要貨幣將維持高位。

集運指數(歐線)

上周集運指數（歐線）期貨價格集體上行，主力合約周漲12.68%，遠月合約漲跌幅在1-11%不等，遠月合約漲幅小于近月，產生分化。最新SCFIS歐線結算運價指數為4688.53點，較上周繼續(xù)上升458.7點，環(huán)比上漲10.8%，漲幅小幅縮窄。巴以?；疬M程再度反復，以色列官員稱哈馬斯對?；鹛嶙h的修改意味著拒絕提案，使得巴以?；鹪诙唐趦茸兊秒y以達成，但從長期來看，巴以停火的可能性相對較高，從而導致遠近月合約分化。由于傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善，并且馬士基對今年業(yè)績的樂觀展望也提振航運業(yè)，期價短期內料有所支撐。目前來看，歐洲整體經濟仍在磨底，多數經濟指標仍沒有顯示出好轉趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應壓力增加，需關注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復復，停火協議仍待觀望，疊加運力偏緊、船司漲價使得期價高位波動，短期看，需求端三季度貨量有望季節(jié)性恢復，旺季提前提升需求，運價得到支撐，但現貨運價階段性漲至高位后，漲幅或出現放緩。建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數

周五中證商品期貨價格指數跌0.51%報1457.7，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現貨指數跌0.24%，維持在540至550區(qū)間震蕩。周五晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌1.12%，原油跌0.61%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.58%。農產品漲跌不一，棕櫚油漲0.23%，豆粕跌0.15%?；窘饘俣鄶凳盏瑴~跌1.29%，滬鎳跌0.86%。貴金屬全線下跌，滬金跌1.41%，滬銀跌3.14%。

美國5月零售銷售環(huán)比增長低于預期及前值，表明美國消費者的支出行為更加謹慎，消費降溫對通脹有著一定的抑制作用；目前，互換合約顯示市場預計美聯儲9月降息的可能超過60%；關注本周公布的PCE物價指數。國內方面，5月份工業(yè)生產保持較快增長，服務業(yè)、消費、進出口均較上月有明顯回升，固定資產投資受房地產拖累有所下滑；就業(yè)形勢整體穩(wěn)定；經濟整體延續(xù)回升向好態(tài)勢。具體來看，地緣政治局勢依舊緊張，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產至2025年，油價呈現寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯儲降息不斷調整，有色金屬、貴金屬波動較大；農產品方面，供應壓力增大，價格整體承壓。目前，美聯儲降息時點不斷改變，商品價格短線波動加劇，還需關注國內下半年政策端預期的兌現情況。

※ 農產品

豆一

周五夜盤豆一上漲0.9%，現階段，國內大豆依舊是供過于需格局，下游市場并不缺豆，各地批發(fā)商比價采購，多以觀望為主，下游市場走貨不暢，成交量較少。同時中儲糧油脂公司買新拋陳持續(xù)進行國產大豆輪庫，由于采購價格低于市場預期，此前多次競價采購均無成交。市場拋壓大，但基層優(yōu)質豆源較為短缺，價格走高，對豆價有一定支撐。預計價格震蕩偏弱運行。

豆二

周五夜盤豆二上漲-0.21%，近期美豆主產區(qū)受降雨影響目前的高溫天氣不會對當前的大豆作物產生影響，但是7月份后持續(xù)的高溫天氣將給予多頭情緒去交易天氣的變數。巴西大豆壓榨商組織Abiove主管AndreNassar周三表示，種植面積的可能增長，大豆總產量將會達到1.7億噸歷史高位；同時一農業(yè)研究機構稱，2023/24年度阿根廷大豆產量預估小幅上調至4980萬噸，較上次預估增加近1%，全球大豆供應充裕格局未改，美豆期價繼續(xù)承壓。市場期待7月份美豆種植期天氣題材對盤面期價的指引。

豆粕

周五美豆上漲0.38%，美豆粕上漲0.44%，周五夜盤豆粕上漲-0.15%，NOPA5月報告數據顯示，美國會員單位5月共壓榨大豆1.83625億蒲式耳，環(huán)比增加8.4%，同比增加3.2%；同時大豆優(yōu)良率降至70%，種植率93%低于市場預期。市場多空交織，等待月底美豆面積報告給予指引?，F貨方面，國內油廠壓榨處于年內峰值，賣壓較大，雖然養(yǎng)殖利潤改善以及仔豬價格暴漲，帶動了散戶及養(yǎng)殖集團進行二次育肥，但整體存欄量處于探底回升階段，飼料消費低于去年同期，預計基差繼續(xù)下調,市場走弱可能性更大。

豆油

周五美豆上漲0.44%，美豆油上漲-0.09%，CBOT大豆期貨走低，因天氣預報顯示美國中西部地區(qū)將降大雨，緩解了熱浪將影響該地區(qū)大豆作物生長的擔憂。但拉尼娜現象更容易在7—9月形成可能性增加，并且2024年7月至9月，美國大部分地區(qū)的氣溫將高于正常水平，需關注7月份美豆種植期天氣題材對盤面期價的指引?，F貨方面，目前受需求面拖累，油粕處于雙弱的局勢，油廠挺油意向明顯，但目前下游偏弱，油廠多有催提現象，預計近期豆油基差或有走弱預期。

棕櫚油

周五馬棕上漲-1.47%，棕櫚油上漲0.23%，南部半島棕櫚油壓榨商協會（SPPOMA）最新發(fā)布的數據顯示，2024年6月1-15日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比下滑2.54%。ITS與AmSpec數據顯示，馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比減少8%-13%，SGS數據出口環(huán)比增加14%。利空交織，近期原油走強對棕油有支撐作用，再加上進口利潤不佳，不利市場之后的采購，但目前港口庫存依舊有限，支撐行情。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五收高，受美豆收漲提振。隔夜菜油2409合約收漲0.00%。當前加拿大油菜籽播種基本結束，前期降雨較多，土壤墑情較好，有六成的油菜已經萌芽。且短期內加拿大菜籽主產省的降水處于正常水平范圍，作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，新季美豆種植基本結束，種植初期天氣狀況良好，優(yōu)良率較高，短期繼續(xù)施壓美豆價格。且馬棕出口繼續(xù)下滑，給棕櫚油市場帶來壓力。不過，國際油價走勢偏強，且美豆后期步入天氣市，對油脂市場有所提振。國內方面，進口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應相對充裕。而油脂消費處于淡季，國內三大食用油庫存總量保持增勢，市場階段性表現出供過于求的局面，現貨價格連續(xù)下滑，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，前期連續(xù)下跌后近日跌勢略有放緩，期價窄幅震蕩，短期仍以逢高拋空思路對待。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五上漲，因降雨預報可能給中西部和北部部分地區(qū)帶來洪水。隔夜菜粕2409合約收漲1.09%。巴西大豆總產量維持高位且集中出口季供應壓力仍存，同時，美豆種植生長初期優(yōu)良率較好，短期天氣狀況良好，豐產預期較高。不過，美豆逐步進入關鍵生長期，天氣擾動情緒增強，關注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內市場而言，進口菜籽持續(xù)到港，疊加國產菜籽處于集中上市階段，國內油菜籽供應總體充足局面不變，菜粕產供量總體有保障且供應壓力較大，現貨價格連續(xù)下跌。不過，水產養(yǎng)殖旺季剛需向好，且豆菜粕價差走擴，菜粕替代優(yōu)勢再度顯現，提振下游提貨量，短期菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，隨著進口大豆到港增多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存連續(xù)回升，市場供應壓力增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，在美豆天氣擾動下，隔夜菜粕震蕩收高，短期仍以偏空思路對待。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五小幅下跌，受累于USDA出口銷售報告。隔夜玉米2409合約收漲0.08%。隨著巴西二茬玉米收割推進，國際玉米市場供應充裕。且美玉米種植基本結束，種植初期天氣狀況良好，優(yōu)良率較高，短期繼續(xù)施壓美豆價格。后期關注美玉米種植區(qū)天氣狀況。國內方面，隨著玉米價格走高，部分烘干塔及貿易商出貨意愿增強，下游深加工按需采購，飼料企業(yè)仍有替代谷物庫存，但需求有限，市場觀望氛圍濃厚，玉米外運速度不快，部分貿易商小幅降價出貨，但受囤庫成本高支撐，價格跌幅有限。整體維持窄幅震蕩。且東北地區(qū)玉米拍賣開始啟動，加之傳聞黑龍江或將啟動600萬噸的定向水稻拍賣，給現貨市場一定情緒壓力。不過，華北黃淮產區(qū)由于新麥收割進入尾聲，夏玉米播種開啟，受高溫以及干旱天氣影響，多地苗情不佳，擔憂夏玉米減產，持糧主體挺價心態(tài)轉強。盤面來看，玉米整體維持震蕩，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲-0.21%。原料玉米偏強，玉米淀粉供應端檢修計劃逐漸增加，短期內玉米淀粉市場價格相對堅挺。且玉米淀粉檢修企業(yè)數量增加，加之部分區(qū)域虧損增加，行業(yè)開機明顯下降，供應端壓力減弱，企業(yè)庫存也隨之下滑。截至6月19日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量105.1萬噸，較上周下降1.00萬噸，周降幅0.94%，月增幅0.10%；年同比增幅22.35%。不過，總體庫存仍處于同期高位，且補庫結束后，下游需求再度轉弱，需求端支撐有限。盤面來看，淀粉期價整體維持區(qū)間震蕩，短期觀望為主。

生豬

消費疲軟，批發(fā)市場白條走貨一般，屠宰開工率下降，現貨價格有所回落。再者，5月末全國能繁母豬存欄量環(huán)比增加，利空于遠期合約。不過從理論來看，近月出欄壓力是下降的，市場對于三季度出現供應斷檔有一定的預期，因此價格持續(xù)下跌可能會刺激養(yǎng)殖戶的挺價情緒，從而致使下行空間受限。生豬價格震蕩回落，關注17300附近支撐情況。

雞蛋

當前雞蛋供應量整體處同期偏高水平，終端市場整體走貨仍然不快。而受持續(xù)高溫高濕天氣影響，雞蛋質量問題多發(fā)，產銷、流通環(huán)節(jié)流通速度明顯減慢，業(yè)內對后市看跌情緒增強，下游多以需定采，采購較為謹慎，加上近期中小學陸續(xù)面臨暑假長假，集采需求減弱，雞蛋消費整體較淡,現貨價格繼續(xù)下滑。不過，隨著天氣進一步轉熱，產蛋率有所下滑，且現貨價格下滑有望提升老雞淘汰進程，對供應面壓力有所利好。盤面來看，受現貨價格大幅下滑拖累，雞蛋期價近期也表現偏弱，關注3800一線支撐情況。

蘋果

產區(qū)交易氛圍偏淡，價格基本持穩(wěn)為主。據Mysteel統(tǒng)計，截至2024年6月20日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為169.27萬噸，較上周減少23.23萬噸。山東產區(qū)庫容比為17.85%，較上周減少1.21%；陜西產區(qū)庫容比為15.42%，較上周減少2.66%。山東產區(qū)成交氛圍一般，走貨不快，部分冷庫交易櫻桃等時令水果。陜西產區(qū)走貨繼續(xù)放緩，隨著套袋工作的陸續(xù)結束，庫內包裝人工費回落，客商按需發(fā)貨為主。另外西部早熟果陸續(xù)上市，主流收購價格較去年同期下滑0.5-0.6元/斤，加之時令鮮果上市量增加，預計蘋果期價反彈有限。

紅棗

新產季，目前整體長勢正常，花期集中坐果量較大，從溫度看較去年同期略低，正值環(huán)割集中期，真實坐果情況需在生理落果后定奪，未來一周將出現37℃及以上溫度，持續(xù)跟進天氣變化。據Mysteel農產品調研數據統(tǒng)計，截止2024年6月20日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6149噸，較上周減少70噸，環(huán)比減少1.13%，同比減少47.11%，本周樣本點庫存小幅下降。近期銷區(qū)市場到貨量減少，傳統(tǒng)淡季市場購銷較清淡，整體去庫緩慢。產區(qū)新季長勢為主要關注點，關注環(huán)割后坐果情況，天氣變化為主要新季異動點。操作上，建議紅棗2409合約短期偏空思路對待。

棉花

國內市場，當前棉花商業(yè)庫存緩慢消化，仍高于去年同期，表明市場對國產棉花采購意愿不足。加之2024年1-5月棉花進口量累計165萬噸，同比增幅顯著，棉花供應相對寬松格局延續(xù)。另外進口棉價差沖擊及庫存大量堆疊，預計后市格局難改。下游紡織企業(yè)開機下滑，產成品庫存增加，加之紡紗利潤及訂單不足的情況下，后市傳統(tǒng)淡季愈發(fā)明顯。操作上，鄭棉2409合約短期偏空思路對待。

白糖

各機構對全球食糖供應預期走向寬松，仍施壓糖價。巴西航運機構Williams發(fā)布的數據顯示，截至6月19日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數量為84艘，此前一周為90艘。港口等待裝運的食糖數量為352.39萬噸，此前一周為372.71萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數量微幅減少，運輸進度略加快。國內市場，海關總署公布的數據顯示，2024年5月份，我國食糖進口量為2萬噸，環(huán)比減少3萬噸，同比減少2萬噸；5月食糖進口量環(huán)比減少，且同比減少，數據低于預期。不過考慮到消費端冷飲備貨接近尾聲，加工糖廠套保意愿增加，部分國產糖制糖廠加快銷售，報價相對下調。另外部分新榨季點價糖已經開始預售，價格大幅貼水當前價格，貿易商囤貨意愿不強?？傮w上，市場消化了部分三季度進口預期，后期利空因素減少，價格繼續(xù)大跌的難度增加，預計后市糖價趨于震蕩為主。

花生

供應端，花生處于種植期，港口到港量有所恢復。需求端，近期花生價格下降，油廠壓榨利潤有所好轉，但仍處于虧損狀態(tài)，油脂市場處于淡季，需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，油廠開機率小幅下降，消耗花生庫存減緩，花生粕價格保持平穩(wěn)運行。總體來說，產區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，目前進入收購尾聲，短期拋售壓力仍較大，短期花生價格偏弱運行。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅回落，布倫特原油8月期貨合約收盤價報84.33美元/桶，跌幅0.6%；美國WTI原油8月期貨合約收盤價報80.73元/桶，跌幅0.7%。美國6月制造業(yè)和服務業(yè)PMI數據高于預期，美聯儲官員降低降息的緊迫性，美元指數回升。歐佩克聯盟部長級會議同意將自愿減產措施延長至9月底，將集體性減產措施延長至2025年結束；烏克蘭襲擊俄羅斯能源設施，以色列與黎巴嫩真主黨沖突升級，地緣局勢風險有所上升；消息稱美國計劃釋放戰(zhàn)略儲備平抑汽油價格，EIA美國原油及汽油庫存下降，北半球夏季需求樂觀預期支撐市場，短線原油期價呈現寬幅震蕩。技術上，SC2408合約考驗5日均線支撐，上方測試625區(qū)域壓力，短線呈現震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國原油及汽油庫存下降，夏季需求樂觀預期支撐市場，而美聯儲鷹派立場推升美元，國際原油市場回落；新加坡燃料油市場小幅整理，低硫與高硫燃料油價差降至80美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為724元/噸，較上一交易日回落22元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現寬幅震蕩。前20名持倉方面，FU2409合約空單減幅大于多單，凈多單增加。技術上，FU2409合約測試3600區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2409合約測試60日均線壓力，短線呈現震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國原油及汽油庫存下降，夏季需求樂觀預期支撐市場，而美聯儲鷹派立場推升美元，國際原油市場回落；廠家裝置開工下降，廠家及貿易商庫存小幅回落；山東地區(qū)供應相對平穩(wěn)，下游采購積極性有所提升，低價資源成交活躍，南方地區(qū)降水因素影響需求，現貨市場價格持穩(wěn)為主。國際原油寬幅震蕩，下游需求恢復緩慢，短線瀝青期價呈現震蕩。技術上，BU2409合約期價測試3650一線壓力，下方考驗10日均線支撐，短線呈現震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場上漲，主營煉廠及碼頭成交小幅上漲，上游供應暫無壓力，市場購銷一般；沙特7月CP預估價上漲，化工需求略有放緩，煉廠及港口庫存出現增加；華南國產氣價格持平，LPG2409合約期貨較華南現貨貼水為238元/噸左右，較寧波國產氣貼水為228元/噸左右。LPG2409合約多空減倉，凈空單呈現回落。技術上，PG2409合約考驗10日均線支撐，上方測試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇檢修、減產涉及產能產出量多于恢復涉及產能產出量，產量及產能利用率下降。上周外輪到港增加，主流庫區(qū)提貨商平穩(wěn)，甲醇港口庫存整體小幅累庫。伊朗裝船恢復，但海外多套非伊裝置檢修，近期進口壓力不大。

需求方面，中天合創(chuàng)裝置停車，上周國內甲醇制烯烴整體開工率下降；江浙地區(qū)MTO裝置維持前期負荷運行為主，關注外采低利潤下帶來的裝置負荷變動。MA2409合約短線關注期價是否有效跌破2500一線，若跌破則仍有進一步回落空間，注意風險控制。

塑料

L2409合約下跌反彈，夜盤收于8523元/噸。本周（20240614-0620）受新增裝置檢修影響，中國聚乙烯生產企業(yè)產能利用率降1.4個百分點至78.56%，產量降1.64%至51.51萬噸。聚乙烯下游平均開工率40.56%，較前期-0.59%。中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量：48.88萬噸，較上期跌0.96萬噸，環(huán)比跌1.93%。周內聚乙烯開工負荷小幅下降，下游工廠逢低補庫，故生產企業(yè)庫存下降。社會倉庫庫存變化不大。成本端，油制線性成本理論值為9158元/噸，較上周期+255元/噸，煤制線性成本理論值為7232元/噸，與上周期-56元/噸。本周檢修、回歸計劃并存，預計產量、開工率小幅下降；旺季結束下游開工或延續(xù)疲勢；原油已至消費旺季，油價偏強支撐成本。技術面，下方考驗8450附近支撐，上方測試8650附近壓力。操作上建議波段操作。

聚丙烯

PP2409合約下跌反彈，夜盤報收于7708元/噸。本周（20240614-0620）部分企業(yè)提負增產，開工率增0.87%至74.28%，產量增1.17%至66.31萬噸，供應壓力加劇。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.13個百分點至50.23%，同比+1.23%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.88萬噸，較上期漲0.47萬噸，環(huán)比漲0.62%。結構上，聚丙烯生產企業(yè)庫、港口庫存上升，貿易商庫存下降。淡季銷售氛圍一般，庫存向下轉移緩慢。海運價格強勢下訂單上船受阻，港口庫存累庫。成本端，油制PP理論成本為8726元/噸，較上周+201元/噸；煤制PP理論成本為8095元/噸，較上周-14元/噸。短期內供應偏寬局面不變；下游需求在淡季難有較大提升。預估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

苯乙烯

EB2407合約震蕩偏弱，夜盤收于9184元/噸。供應端，在苯乙烯虧損程度加深的背景下，周內部分裝置檢修、降負運行，產量、開工率下降。需求端，中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在23.96萬噸，較上周+1.27萬噸，環(huán)比+5.6%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：7.1萬噸，較上周期增0.21萬噸，幅度+3.05%。商品量庫存在4.99萬噸，較上周期增0.28萬噸，幅度+5.94%。非一體化成本在10100~10200附近。展望后市，本周將有部分裝置回歸，預計產量、開工率小幅上升；下游開工維穩(wěn)或小增，預計需求量變化不大。近期苯乙烯跌幅較大，現貨升水?？紤]到EB2407合約臨近交割月，現貨成本支撐仍在，基差可能以期價偏強形式收斂，可適當逢低做多。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于6076元/噸。供應端，截止2024年6月21日，受部分氯堿裝置開工提升影響，中國PVC產能利用率環(huán)比增3.75%至79.77%，同期中性偏高。國內PVC社會庫存在60.38萬噸，環(huán)比減少0.38%，同比增加24.15%。上游維持高位開工，下游淡季需求疲軟。下游市場提貨積極性不高，社會庫存自然消耗為主，故小幅下降。成本端，電石供應緊張、價格上調導致電石法成本增加；液氯價格走跌導致乙烯法成本下降。從檢修計劃看，本周存在裝置結束檢修回歸。當前氯堿利潤仍可觀，預計PVC產量、開工率上升。6月淡季，預期下游開工難有較大提升。當前庫存高位，預期本周將進一步累庫。綜合來看，本周PVC供應壓力恐怕將進一步加劇，成本偏強難抵基本面利空，期價看空信號較為強烈。技術面，下方考驗5900附近支撐，上方測試6200附近壓力，建議高空為主。

燒堿

SH2409合約“十字”震蕩，夜盤收于2731元/噸。本周（20240614-0620）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為85.5%，較上周環(huán)比上升0.7%。周內西北地區(qū)前期檢修裝置恢復，華北、華東部分裝置降負，總體來看產能利用率小幅上升。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存38.84萬噸(濕噸)，環(huán)比+1.68%，同比+7.02%。上游裝置復產帶動庫存上升。氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現。從盤面看，當前燒堿現貨仍處于貼水狀態(tài)、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠、燒堿有檢修預期和需求旺季預期情況下，慎重做空。SH2409合約下方考驗2700附近支撐，上方測試2800附近壓力，操作上建議波段交易，低多為主。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌，周內加工費PX-N收窄，截至6月19日，PX-N平均356.09美元/噸，環(huán)比下跌19.68美元/噸。PX-M平均105美元/噸，環(huán)比上漲12.93美元/噸。供應方面，上周國內PX產量為68.75萬噸，環(huán)比+2.74%。國內PX周均產能利用率81.98%，環(huán)比+2.19%。需求方面，上國內PTA周產量131.76萬噸，較上周-2.57萬噸；周產能利用率76.56%，環(huán)比-1.53%。裝置計劃，本周，威聯化學1重啟，福海創(chuàng)裝置重啟，預計PX周度產量70.8萬噸。上游成本端支撐仍在，PX處于供需雙增格局，但終端需求聚酯負荷提升有限，PX價格受成本端邏輯影響，走勢震蕩偏強。PX2409關注上方8700壓力，以及8400支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌，供應方面，近一周國內PTA周產量131.76萬噸，較上周-2.57萬噸；周產能利用率76.56%，環(huán)比-1.53%；本周加工費平均在374.29元/噸，較上周-19.84元/噸。需求方面，近一周周聚酯行業(yè)周度平均開工為88.29%，較上周+0.09%。產量139.71萬噸，環(huán)比升0.11%。PTA行業(yè)庫存量在453.25萬噸，環(huán)比-3.30萬噸。裝置計劃，本周蓬威重啟中，臺化2#、恒力惠州1#計劃重啟，已減停裝置或延續(xù)檢修。上游成本端支撐仍在，PTA裝置重啟，供應明顯提升，下游需求淡季，聚酯負荷提升有限，PTA價格維持偏弱預期。TA2409合約上方關注6000附近壓力，下方關注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應方面，近一周國內乙二醇產量35.06萬噸，較上周持平。產能利用率穩(wěn)定在58.64%，乙二醇一體化行業(yè)利潤-177.49美元/噸，環(huán)比降14.70%。需求方面，近一周聚酯行業(yè)周度平均開工為88.29%，較上周+0.09%。產量139.71萬噸，環(huán)比升0.11%。目前乙二醇華東主港庫存74.96萬噸，環(huán)比升2.04%。短期上游成本支撐仍在，乙二醇開工率持穩(wěn)，預計下周到港量減少，下游需求維持剛需，受供應端拖累，乙二醇上行幅度有限。技術上，EG2409合約下方關注4450附近支撐，上方關注4650附近壓力。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。供應方面，近一周滌綸短纖產量為15.65噸，較上周期減少0.03萬噸，降幅為0.19%。行業(yè)現金流平均在-283.50元/噸，環(huán)比上漲23.12%。需求方面，近一周純滌紗行業(yè)平均開工率在81.29%，較上期數值下滑0.29%。目前滌綸短纖工廠權益庫存6.39天，較上期下滑0.03天；物理庫存15.46天，較上期上下滑0.73天。原料端支撐仍在，短纖現貨低價貨源減少，行業(yè)推漲意愿較強，短纖產銷率上行，價格走勢偏強。技術上，PF2408合約上方關注7600附近壓力，下方關注7450支撐，建議區(qū)間操作。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。紙漿供應端海外發(fā)運量走低，外盤報價上漲，國內現貨跟隨盤面有所回落，內外盤價差繼續(xù)走弱。海關數據2024年5月漂白針葉漿進口數量70.4萬噸，環(huán)比-14.2%，同比-16.4%。全年累計進口量387.9萬噸，累計同比+5.0%，紙漿主流港口樣本庫存量為182.3萬噸，環(huán)比上漲1.8%。需求端，紙廠存在成本壓力，按需采購為主，紙漿下游四大類成品紙產量整體下滑，開工情況為白卡紙環(huán)比+1.3%，雙膠紙環(huán)比-0.6%，銅版紙環(huán)比+0.2%，生活紙環(huán)比-0.7%。國際漿廠前期因不可抗力減產，發(fā)運之中國數量下降，外盤價格支撐偏強，國內下游需求一般，采購紙漿積極性欠佳，市場供需僵持，供應支撐仍存，不宜追空紙漿，短期SP2409合約觀望為主。

純堿

近期國內純堿企業(yè)暫無檢修，個別企業(yè)負荷波動，供應保持較高水平，趨勢上開工和產量保持增加趨勢。目前下游需求表現一般，消費量尚可，低價有成交，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預期增加。上周國內純堿企業(yè)庫存輕質增加、重質去庫，整體庫存表現增加趨勢。SA2409合約短線建議在2080-2200區(qū)間交易。

玻璃

近期國內浮法玻璃日產量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)上漲趨勢，華北市場沙河地區(qū)受低價貨源影響，廠家出貨減緩，累庫明顯；華中市場多數廠家產銷欠佳，庫存上漲；華南市場局部區(qū)域受降雨及市場剛性需求影響，多數企業(yè)出貨一般，整體庫存呈增加趨勢。

地產政策支撐不斷加強改善玻璃未來需求預期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關注終端地產情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1570-1630區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產區(qū)降水預期偏強，對割膠工作有利，總供應上量預期明顯；國內云南產區(qū)雖收膠進度較慢，但原料續(xù)漲動能不足，后續(xù)持續(xù)關注產區(qū)上量情況及月底替代指標進入情況。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，保稅倉庫入庫量明顯較上期減少，一般貿易庫去庫放緩。

前期訂單儲備充足，加之部分企業(yè)排產外貿雪地胎訂單，上周國內半鋼胎企業(yè)開工維持高位；隨著檢修企業(yè)開工逐步恢復，全鋼胎企業(yè)產能大幅提升，但整體出貨表現不佳，庫存維持高位。ru2409合約短期建議在14900-15200區(qū)間交易；nr2408合約短期建議在12550-12900區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯供方及外盤價格高位持穩(wěn)，國內貨源出口，下游剛需補倉；順丁橡膠出廠價格穩(wěn)定，現貨價格穩(wěn)中整理，業(yè)者隨行就市操作，下游詢盤較為清淡。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存出現回升；下游輪胎行業(yè)開工上升，終端出貨放緩。上游丁二烯高位震蕩，順丁橡膠供應趨緊，利潤倒掛支撐市場，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術上，BR2408合約考驗14800區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期個別企業(yè)故障停車，國內尿素日產量小幅減少，本周預計1家企業(yè)檢修、4-5家停車企業(yè)恢復生產，產量波動幅度預計有限。當前受氣候干旱影響，夏季農業(yè)追肥推遲，農業(yè)剛需補倉放緩，國內尿素農需暫進入空檔期；高氮肥復合肥生產結束，剛需下降，企業(yè)減負荷、停車繼續(xù)增多，市場需求逐步轉淡，而秋季備肥謹慎，裝置開工率繼續(xù)下降；三聚氰胺開工率下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。

近期尿素工廠在預收新單的同時，積極發(fā)運前期訂單，多數地區(qū)庫存并未出現明顯增加，東北需求推動下，尿素工廠整體庫存小幅下降。UR2409合約短線關注建議在2000-2120區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。最新公布的全球制造業(yè)PMI略高于預期并維持于制造業(yè)區(qū)間，而服務業(yè)PMI則表現優(yōu)異大超預期，或測面反映全球經濟仍保有一定韌性。然而歐元區(qū)整體PMI數據有所走弱，或暗示工業(yè)復蘇道路相對坎坷，整體或有利后繼歐洲央行加大貨幣政策寬松力度以便刺激經濟活躍度。美國經濟數據方面，近期地產及諮商會指標均優(yōu)于預期，或暗示經濟增速將優(yōu)于市場預期。往后看，短期內長端美債收益率在利率預期博弈情緒高企的狀況下或多于高位震蕩，貴金屬價格受需求走弱影響或相對失去上漲動力。操作上建議，日內觀望為主，請投資者注意風險控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏弱，以漲跌幅-1.29%報收，持倉量增加，現貨貼水，基差走弱。國國際方面，里士滿聯儲主席巴爾金表示，美聯儲需要進一步明確通脹路徑，之后才能降息，美聯儲官員重申數據的重要性。國內方面，央行行長潘功勝表示，將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加強逆周期和跨周期調節(jié)，支持鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢，為經濟社會發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境?；久嫔?，不斷走低的TC費用帶來礦端偏緊的預期，暫未明確看到供給偏緊明顯改善，短期內礦端或將維持偏緊。供給方面，產量減少的幅度不及預期，進口方面因窗口關閉而小幅減少，整體來看供給量小幅下滑。需求方面，銅價近期逐步回調，能帶動部分下游需求情緒回溫，隨著終端消費政策逐步落地推廣和發(fā)酵，預計能逐步傳導至下游需求帶動產業(yè)去庫存。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，以漲跌幅-0.98%報收，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱。宏觀面，央行行長潘功勝表示，將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加強逆周期和跨周期調節(jié)，支持鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢，為經濟社會發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境。基本面，國內南北方不分氧化鋁廠因設備檢修問題，產能有所下滑，新增產能部分將于7月左右陸續(xù)投產，因此短期來看，氧化鋁供應會略有減少。需求方面，前期云南、內蒙項目穩(wěn)步復產，至氧化鋁供需情況未有明顯改變，維持緊平衡。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，以漲跌幅-0.58%報收，持倉量減少，現貨升水，基差走弱。國際方面，里士滿聯儲主席巴爾金表示，美聯儲需要進一步明確通脹路徑，之后才能降息，美聯儲官員重申數據的重要性。國內方面，央行行長潘功勝表示，將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場，加強逆周期和跨周期調節(jié)，支持鞏固和增強經濟回升向好態(tài)勢，為經濟社會發(fā)展營造良好的貨幣金融環(huán)境。基本面，電解鋁生產方面，前期云南、內蒙項目穩(wěn)步復產，國內電解鋁供應相對充足。鋁下游需求有所轉淡，整體備貨意愿不足，現貨市場成交仍然偏淡。期權方面，持倉購沽比為1.22，環(huán)比-0.01，持倉情緒略偏多。 操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

滬鉛

宏觀面，美國6月SPGI制造業(yè)PMI高于預期，且美聯儲巴爾金講話偏鷹派，美元指數走強?；久妫U礦端緊張局面延續(xù)，加工費維持低位；冶煉端企業(yè)生產積極性向好，但受制于鉛精礦供應的局限性，6月部分檢修產能恢復，但僅能彌補減量；廢電瓶供應依舊緊張，再生鉛煉廠收貨困難程度升級減停產現象普遍，再生鉛貨源收緊報價堅挺，因此供應端整體仍受限。下游電池消費逐步轉入傳統(tǒng)旺季，目前企業(yè)以剛需采購為主。預計短期鉛價高位調整。技術面，放量減倉下跌，多頭快速回吐，關注10日均線爭奪。操作上，滬鉛暫時觀望。

滬鋅

宏觀面，美國6月SPGI制造業(yè)PMI高于預期，且美聯儲巴爾金講話偏鷹派，美元指數走強。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產造成減產，另一方面前期檢修產能進行復產，因此產量變化不大維持高位，鋅錠供應較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價仍處在高位，且6月進入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預計鋅價寬幅調整。技術面，滬鋅持倉量持穩(wěn)，多頭謹慎，站上10日均線。操作上，建議暫時觀望。

滬鎳

宏觀面，美國6月SPGI制造業(yè)PMI高于預期，且美聯儲巴爾金講話偏鷹派，美元指數走強。基本面，原料端印尼RKAB繼續(xù)推進，并且菲律賓海運費出現松動跡象，因此鎳礦供應緊張的擔憂有所緩解。冶煉端國內各大冶煉廠維持正常生產，產量穩(wěn)中有升，包括部分新增產能投產，供應繼續(xù)釋放。三元前驅體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數下降明顯。近期國內外鎳庫存均呈現增長，預計近期鎳價弱勢調整。技術面，滬鎳下跌趨勢，持倉下降多頭乏力，關注10日均線壓力。操作上，建議滬鎳空單繼續(xù)持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格有所下調但相對堅挺；供應端，原料成本堅挺以及近期鋼價大幅下跌，使得鋼廠生產利潤已經倒掛，但是鋼廠為保證市場份額，主動減產的意愿較低，排產量預計高位持穩(wěn)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數下降，需求整體開始走弱。當前不銹鋼市場供需轉向充裕，不過近期價格回落，下游采購意愿升溫庫存錄得下降。預計近期不銹鋼價格震蕩調整。技術面，不銹鋼合約持倉增加，空頭氛圍減弱，關注10日均線壓力。操作上，建議輕倉做空。

滬錫

夜盤SN2407合約跌幅0.62%。宏觀面，根據芝商所FedWatch工具的數據，交易商目前認為美聯儲9月份降息的可能性為63%?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南及江西地區(qū)開工上升，云南一家此前停產檢修的冶煉企業(yè)順利復產，及江西地區(qū)部分企業(yè)有增產，不過云南少數企業(yè)因為原料供應限制有小幅減產，加上6月底或7月份進行停產檢修的部分，將影響錫錠的整體產量。國內進口窗口仍關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場；需求端，消費旺季結束，需求有待觀察?，F貨方面，據SMM：上周下游企業(yè)依舊持觀望態(tài)度，總的來說，現貨市場成交較為冷清。操作上建議，SN2407合約投資者手中多單可以設好止盈，謹慎持有 。

硅鐵

上周硅鐵市場弱穩(wěn)運行。產業(yè)方面，硅石蘭炭持穩(wěn)，不同地區(qū)電費有小幅波動，對廠家利潤影響不大，當前價格下硅鐵廠家利潤可觀，開工積極性繼續(xù)回升。需求方面，終端淡季，高溫降雨天氣弱化需求，南方電費調降，成本支撐下移，當前庫存水平中性。：Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國38.59%，較上期降0.18%；日均產量16345噸，較上期增240噸，全國硅鐵產量（周供應）：11.44萬噸，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對于硅鐵總需求量的70%）：21061.8，環(huán)比上周降0.13%，供需格局整體持穩(wěn)，個，臨近月底，鋼招空窗期市場成交一般，下游鋼廠利潤不佳，補庫剛需收緊，成本端隨著電費調降下行，現貨支撐減弱，市場存看空情緒，關注后續(xù)鋼材去庫情況及鐵水產量。策略建議：SF2409合約沖高回落，多日均線糾纏，操作上建議區(qū)間交易為主，關注6800-7250元/噸，請投資者注意風險控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運行。成本方面，化工焦有提漲計劃，港口錳礦挺價情緒較強，部分礦商報價探漲，氧化礦詢單增多，現貨支撐或走強。產業(yè)方面，部分產區(qū)開工增速放緩，盤面震蕩回暖，錳硅出貨情況尚可。需求方面，鋼材成交平淡，粗鋼平控消息發(fā)酵，市場觀望氛圍濃。本周來看：成本方面，周初市場受盤面影響情緒不佳，個別低價出貨，近日隨著康密勞延期發(fā)貨，港口氧化礦庫存降低，市場心態(tài)逐步好轉，南非礦發(fā)運保持常量，氧化礦偏緊。產業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國58.47%，較上周增1.61%；日均產量31615噸，增780噸，內蒙廠家保持較高生產積極性，貴州有增量電費的優(yōu)惠政策，南方廠家開工繼續(xù)上漲，盤面小幅回暖，廠家信心提升，低價出貨意愿不高，當前多以交付前期訂單為主，鋼廠微利，上下游博弈持續(xù)。策略建議：SM2409合約震蕩偏強，日MACD指標顯示綠色動能柱收窄，操作上建議日內短線操作，關注7650附近支撐，請投資者注意風險控制。

焦煤

上周煉焦煤暫穩(wěn)運行。產業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為87.5%，環(huán)比減1.1%。原煤日均產量197.1萬噸，環(huán)比減2.5萬噸，原煤庫存331.4萬噸，環(huán)比減3.3萬噸 ，精煤日均產量75.1萬噸，環(huán)比減0.9萬噸，精煤庫存286.6萬噸，環(huán)比減0.4萬噸。進口方面，下游客戶需求較穩(wěn)。需求方面，焦炭庫存低位，焦鋼廠仍存補庫剛需，但成材需求萎靡，鋼價偏弱運行，市場多持觀望態(tài)度。本周來看：產業(yè)方面，據Mysteel調研，近期陜西延安因舉行重大官方活動，當地大多數煤礦在6月16日至6月19日全面停止井下生產，導致陜西氣煤產量驟降，山西長治大礦也因檢修停產，原煤日產周環(huán)比減少2萬噸，從近期競拍數據看，25座參與線上競價的煤礦當中，有11座煤礦成交價格上漲，最高漲幅達122元/噸，成交率升至91.4%，排隊拉煤車輛較多，部分煤礦火速上漲30元/噸至1150元/噸。需求方面，噸焦利潤進一步收縮至盈虧邊緣，焦炭去庫順暢，主流焦企進行焦炭提漲，終端低迷成交及粗鋼壓減消息制約上行空間。策略建議：JM2409合約震蕩下行，多日均線呈現空頭排列，操作上建議以寬幅震蕩思路對待，參考1500-1610元/噸，請投資者注意風險控制。

焦炭

上周焦炭市場暫穩(wěn)運行。主流焦企進行焦炭提漲50元/噸，部分焦企在虧損壓力下小幅限產，焦炭出貨情況好，部分跟隨主流提漲。終端需求淡季，鋼廠利潤收縮，下游采購謹慎，鋼廠對提漲暫未表態(tài)，市場粗鋼壓減消息持續(xù)發(fā)酵，對情緒有利空影響。本周來看：產業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利2元/噸；山西準一級焦平均盈利7元/噸，山東準一級焦平均盈利45元/噸，內蒙二級焦平均盈利-27元/噸，河北準一級焦平均盈利61元/噸，由于鋼廠效益一般，原料煤探漲，近期噸焦利潤進一步收窄至盈虧邊緣，當前鐵水產量較高，鋼廠維持對焦炭的剛需采購，但受制于終端成交低迷，焦鋼利潤均保持微薄，本輪提漲或呈現僵持，上下游博弈。策略建議：J2409合約大幅下行，多日均線呈現空頭排列，操作上建議日內區(qū)間交易，關注2180附近支撐，請投資者注意風險控制。

鐵礦

國內鐵礦石港口庫存雖有下滑，但幅度不大，仍高于去年同期2090萬噸， 現貨端維持寬松。需求端，鋼廠高爐開工率及產能利用率微增，247家鋼廠日均鐵水產量維持在 240萬噸附近，但隨著鋼廠利潤收縮，鋼廠減限產預期再起。整體上，鋼價下滑，影響鋼廠利潤，爐料或繼續(xù)被擠壓。操作策略：I2409合約考慮反彈擇機拋空，注意操作節(jié)奏及風險控制。

螺紋

螺紋鋼周度產量延續(xù)小幅下滑，產能利用率下調至50%附近，現貨成交偏弱，螺紋鋼產量或再度減少。需求端，由于高溫、雨水天氣增多影響戶外作業(yè)，貿易商囤貨意愿不高。最后，鋼價下滑，鋼廠利潤收縮，減產預期提升，將影響爐料需求，謹防產業(yè)鏈負反饋。操作策略：RB2410合約震蕩偏空交易，注意風險控制。

熱卷

本期熱卷周度產量下滑，但產能利用率維持在80%上方，現貨供應維持寬松。需求端，終端采購放緩，剛需為主，庫存量變化不大，周度表觀需求降至320萬噸附近。最后，鋼價下滑，鋼廠利潤收縮，減產預期提升，將影響爐料需求，謹防產業(yè)鏈負反饋。操作策略：HC2410合約震蕩偏空交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現貨偏弱運行。成本整體震蕩運行，西北開工高位持穩(wěn)，西南地區(qū)廠商陸續(xù)復產，硅企交付期現訂單為主，隨著盤面下行，部分地區(qū)貨源報價跟隨走弱。需求方面，多晶硅下游疲軟，硅料庫存有待消化，鋁合金受制于行業(yè)淡季，成交一般，對原料僅維持按需采購。本周來看：產業(yè)方面，滇川地區(qū)供應持續(xù)增加，但現貨成交一般，大廠報價有小幅上調，其余廠家報價暫穩(wěn)，目前觀望為主。需求方面，多晶硅弱勢運行，廠家減產應對虧損，有機硅下游需求疲軟，鋁合金需求表現一般，市場成交氛圍冷清，工業(yè)硅期現均承壓。技術上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，日MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議以弱震蕩思路對待，關注11700附近支撐，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-2.39%報收，持倉量減少，現貨升水，基差走強?；久婀┙o端，產業(yè)鏈庫存快速積累，上游冶煉廠挺價情緒減弱，隨著智利碳酸鋰陸續(xù)到港，進口方面增量較為明顯，國內產量仍處較高量級區(qū)間，整體來看供給量偏多。需求方面，下游詢價采買意愿逐步增強，現貨市場交投情況逐漸好轉。終端消費方面，由于淡季臨近的原因，預期有所放緩。總體來看，基本面情況暫未明顯改善，產業(yè)鏈去庫存仍是核心矛盾，上下游圍繞鋰價進行博弈，加之市場情緒偏悲觀，短期鋰價或將承壓。期權方面，持倉量沽購比值為33.19%，環(huán)比+2.18%，認沽持倉增倉，持倉情緒偏多。操作建議，輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

07:50 日本央行公布6月貨幣政策會議審議委員意見摘要

16:00 德國6月IFO商業(yè)景氣指數

18:00 英國6月CBI工業(yè)訂單差值

20:30 美聯儲古爾斯比接受媒體采訪

22:30 美國6月達拉斯聯儲商業(yè)活動指數

次日01:30 加拿大央行行長麥克勒姆發(fā)表講話

次日02:00 美聯儲戴利就貨幣政策和經濟發(fā)表講話

A股解禁市值為：232.28億

新股申購：安乃達

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

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