※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、中國6月LPR出爐，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為3.95%，均與5月持平。自今年2月以來，LPR已連續(xù)4個(gè)月維持不變。

2、中國和馬來西亞發(fā)布《關(guān)于深化提升全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系、共建中馬命運(yùn)共同體的聯(lián)合聲明》，中方同意延長對馬來西亞公民免簽政策至2025年底，作為互惠安排，馬方將延長對中國公民免簽證政策至2026年底。

3、美國財(cái)政部半年度貨幣報(bào)告顯示，在截至2023年12月的四個(gè)季度中，沒有任何主要美國貿(mào)易伙伴操縱貨幣以獲取不公平貿(mào)易優(yōu)勢；在截至2023年12月的四個(gè)季度中，沒有主要貿(mào)易伙伴符合加強(qiáng)分析的標(biāo)準(zhǔn)。將日本增加到外匯“監(jiān)視清單”，日本的雙邊貿(mào)易和經(jīng)常帳都處于盈余狀態(tài)。

4、瑞士央行宣布，將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至1.25%，符合市場預(yù)期。瑞士央行同時(shí)宣布下調(diào)通脹預(yù)期，預(yù)計(jì)到2026年，瑞士CPI增長將被控制在0-2%的目標(biāo)范圍內(nèi)。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收跌。三大股指均低開后震蕩下行，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅較大。截至收盤，滬指跌0.42%，深證成指跌1.63%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.44%。滬深兩市成交量略有回升。國內(nèi)方面，6月份LPR報(bào)價(jià)連續(xù)四個(gè)月維持不變，受降息落空影響，市場情緒明顯降溫，目前，銀行凈息差處于低位，后續(xù)若存款利率下調(diào)，有望為LPR打開下調(diào)空間。海外方面，瑞士央行宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，隨著歐洲開啟降息，后續(xù)美聯(lián)儲維持高利率將面臨一定壓力，美債也有資本流出的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而增加美聯(lián)儲降息的可能，也將為下半年國內(nèi)降準(zhǔn)降息打開空間。接下來重點(diǎn)關(guān)注即將召開的三中全會對發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的相關(guān)措施，以及對地方財(cái)政和樓市等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的改革措施。策略上，建議暫時(shí)觀望。

國債期貨

周四在岸人民幣對美元報(bào)價(jià)7.2605，創(chuàng)階段新低，央行在香港增發(fā)離岸央票，穩(wěn)匯率信號強(qiáng)。在商業(yè)銀行凈息差收窄及匯率壓力雙重約束之下，6月LPR保持不變，符合市場預(yù)期?，F(xiàn)券震蕩偏弱，5Y-10Y收益率上行1bp，30Y收益率繼續(xù)下行0.55bp至2.467%。TL、T主力合約分別上漲0.39%、0.07%，均創(chuàng)歷史新高。稅期疊加跨季，資金邊際偏緊，DR001、DR007分別上行至1.89%、1.90%?；葑u(yù)上調(diào)2024年中國GDP增速至4.8%，但略低于中國“5%左右”的目標(biāo)。住房城鄉(xiāng)建設(shè)部召開收購已建成存量商品房用作保障性住房工作視頻會議，要求各地推動縣級以上城市有力有序有效開展收購已建成存量商品房用作保障性住房工作。上海二手房有企穩(wěn)跡象，關(guān)注房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)。5月新成立債券型基金發(fā)行規(guī)模下滑至847億元，同比增長131%，環(huán)比下滑28%，主要為中長期純債基金和被動指數(shù)基金。綜合融資成本有待進(jìn)一步下降，貸款利率或等存款利率調(diào)降之后再下降，或者待四季度美聯(lián)儲降息之后再跟隨，降準(zhǔn)概率較低。央行以短期利率為主要政策利率，或以調(diào)控短端來引導(dǎo)長端。在基本面偏弱和寬松預(yù)期下，利率長期下行趨勢難改，短期債市偏強(qiáng)，調(diào)整可逢低買入。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.2604，較前一交易日貶值35個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1192，調(diào)貶33個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，5月零售銷售增長0.1%，弱于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)為增長0.3%，加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。此外，美國5月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)環(huán)比持平，低于預(yù)期的增長0.1%。美國通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號，也提升了降息預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67%，此前為61%。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)支撐整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費(fèi)中仍以服務(wù)消費(fèi)為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，五一假期效應(yīng)帶動社消同比持續(xù)回升?？偟膩砜?，PCE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平。需要注意的是，近期美聯(lián)儲官員的鷹派講話給予了9月份降息預(yù)期一定壓力。

美元指數(shù)

截至周五，美元指數(shù)漲0.4%報(bào)105.66，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.38%報(bào)1.0702，英鎊兌美元跌0.48%報(bào)1.2659，澳元兌美元跌0.25%報(bào)0.6656，美元兌日元漲0.52%報(bào)158.92。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)和續(xù)請失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)的上升顯示出勞動力市場的壓力和經(jīng)濟(jì)活動減弱的信號，四周均值的上升表明勞動力市場的壓力增加，反映勞動市場可能有放緩跡象，對消費(fèi)支出和整體經(jīng)濟(jì)活動構(gòu)成負(fù)面影響。美國第一季度經(jīng)常帳赤字的擴(kuò)大反映了貿(mào)易逆差的增加，對美元匯率和外匯儲備構(gòu)成壓力，或?qū)е旅涝H值，增加進(jìn)口商品的價(jià)格，從而加劇通脹壓力。美聯(lián)儲古爾斯比的最新言論表明可能會考慮降息，進(jìn)一步對美元匯率形成壓力。同時(shí)，耶倫財(cái)長的言論和拜登的預(yù)算提案顯示了政府對控制赤字的承諾。

歐元區(qū)6月消費(fèi)者信心指數(shù)的低迷和德國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）的同比下降可能預(yù)示通脹壓力有所緩解；加上歐洲央行經(jīng)濟(jì)公報(bào)顯示對未來通脹和經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期顯示出對通脹控制和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，對歐元形成支撐。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨集體上行，主力合約EC2408收漲6.24%，遠(yuǎn)月合約漲5-8%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為4688.53點(diǎn)，較上周繼續(xù)上升458.7點(diǎn)，環(huán)比上漲10.8%，漲幅小幅縮窄。巴以?；疬M(jìn)程再度反復(fù)，以色列官員稱哈馬斯對?；鹛嶙h的修改意味著拒絕提案，使得巴以?；鹪诙唐趦?nèi)變得難以達(dá)成，但從長期來看，巴以停火的可能性相對較高，從而導(dǎo)致遠(yuǎn)近月合約分化。由于傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現(xiàn)貨端集裝箱運(yùn)輸歐洲市場需求有所改善，并且馬士基對今年業(yè)績的樂觀展望也提振航運(yùn)業(yè)，期價(jià)短期內(nèi)料有所支撐。目前來看，歐洲整體經(jīng)濟(jì)仍在磨底，多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時(shí)今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復(fù)復(fù)，?；饏f(xié)議仍待觀望，疊加運(yùn)力偏緊、船司漲價(jià)使得期價(jià)高位波動，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價(jià)波動，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.51%報(bào)1465.18，呈小幅走高態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.47%，維持在540至550區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，純堿漲3.39%，原油漲0.66%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲0.55%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，白糖漲0.92%，豆粕跌0.45%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬銅漲0.92%。貴金屬全線上漲，滬金漲1.25%，滬銀漲3.01%。

美國5月零售銷售環(huán)比增長低于預(yù)期及前值，表明美國消費(fèi)者的支出行為更加謹(jǐn)慎，消費(fèi)降溫對通脹有著一定的抑制作用；目前，互換合約顯示市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月降息的可能超過60%。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，服務(wù)業(yè)、消費(fèi)、進(jìn)出口均較上月有明顯回升，固定資產(chǎn)投資受房地產(chǎn)拖累有所下滑；就業(yè)形勢整體穩(wěn)定；經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)回升向好態(tài)勢。具體來看，地緣政治局勢依舊緊張，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力增大，價(jià)格整體承壓。目前，美聯(lián)儲降息時(shí)點(diǎn)不斷改變，商品價(jià)格短線波動加劇，還需關(guān)注國內(nèi)下半年政策端預(yù)期的兌現(xiàn)情況。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.24%，現(xiàn)階段，國內(nèi)大豆依舊是供過于需格局，下游市場并不缺豆，各地批發(fā)商比價(jià)采購，多以觀望為主，下游市場走貨不暢，成交量較少。同時(shí)中儲糧油脂公司買新拋陳持續(xù)進(jìn)行國產(chǎn)大豆輪庫，由于采購價(jià)格低于市場預(yù)期，此前多次競價(jià)采購均無成交。市場拋壓大，但基層優(yōu)質(zhì)豆源較為短缺，價(jià)格走高，對豆價(jià)有一定支撐。預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

豆二

隔夜豆二上漲-0.67%，USDA作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至6月16日，美國大豆播種完成93%，低于上年同期為97%，高于五年平均進(jìn)度91%。大豆優(yōu)良率為70%，低于上一周的72%，高于上年同期的54%。NOPA壓榨報(bào)告顯示，5月份美國大豆壓榨步伐超出預(yù)期，創(chuàng)下歷史同期最高水平。美豆短線繼續(xù)承壓，關(guān)注1100美分/蒲支撐。同時(shí)需關(guān)注近期美豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)高溫天氣情況。

豆粕

周四美豆上漲-1.39%，美豆粕上漲-1.59%，隔夜豆粕上漲-0.45%，NOPA5月報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美國會員單位5月共壓榨大豆1.83625億蒲式耳，環(huán)比增加8.4%，同比增加3.2%；同時(shí)大豆優(yōu)良率降至70%，種植率93%低于市場預(yù)期。市場多空交織，等待月底美豆面積報(bào)告給予指引?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)油廠壓榨處于年內(nèi)峰值，賣壓較大，雖然養(yǎng)殖利潤改善以及仔豬價(jià)格暴漲，帶動了散戶及養(yǎng)殖集團(tuán)進(jìn)行二次育肥，但整體存欄量處于探底回升階段，飼料消費(fèi)低于去年同期，預(yù)計(jì)基差繼續(xù)下調(diào),建議逢高短空為主。

豆油

周四美豆上漲-1.39%，美豆油上漲-0.2%，全美油籽加工商協(xié)會(NOPA)周一發(fā)布的月度報(bào)告顯示，美國5月大豆壓榨量自上個(gè)月觸及的七個(gè)月低點(diǎn)反彈，且超過大多數(shù)貿(mào)易商預(yù)期，因加工商5月大豆壓榨量創(chuàng)下該月紀(jì)錄新高。因基金拋售美國大豆期貨，國內(nèi)油脂庫存繼續(xù)增加的預(yù)期令DCE豆油承壓，同時(shí)棕油、菜籽近期集中到港，對國內(nèi)行情形成拖累。

棕櫚油

周四馬棕上漲0.46%，棕櫚油上漲0.1%，馬來西亞棕櫚油委員會MPOC表示，隨著馬來西亞產(chǎn)量增長預(yù)計(jì)在2024年下半年放緩，而出口正在增加，棕櫚油價(jià)格有望在6月進(jìn)一步上漲。不過，CBOT大豆遭到基金拋售的拖累，BMD棕油短期承壓。ITS以及AmSpec數(shù)據(jù)顯示，上半月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比減少20%左右，不過，需要關(guān)注SGS以及馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量數(shù)據(jù)，這兩家機(jī)構(gòu)上旬的數(shù)據(jù)利好。國內(nèi)棕油到港量增加，庫存壓力增大，短線油脂承壓。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四收跌，受累于技術(shù)性賣盤。隔夜菜油2409合約收漲-0.12%。當(dāng)前加拿大油菜籽播種基本結(jié)束，前期降雨較多，土壤墑情較好，有六成的油菜已經(jīng)萌芽。且短期內(nèi)加拿大菜籽主產(chǎn)省的降水處于正常水平范圍，作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，新季美豆種植基本結(jié)束，種植初期天氣狀況良好，優(yōu)良率較高，短期繼續(xù)施壓美豆價(jià)格。且馬棕出口繼續(xù)下滑，給棕櫚油市場帶來壓力。不過，國際油價(jià)走勢偏強(qiáng)，且美豆后期步入天氣市，對油脂市場有所提振。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費(fèi)處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，市場階段性表現(xiàn)出供過于求的局面，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下滑，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，前期連續(xù)下跌后近日跌勢略有放緩，期價(jià)窄幅震蕩，短期仍以逢高拋空思路對待。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四創(chuàng)兩個(gè)月新低，因降雨預(yù)報(bào)緩解高溫?fù)?dān)憂。隔夜菜粕2409合約收漲-0.46%。巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存，且美豆種植生長初期優(yōu)良率較好，豐產(chǎn)預(yù)期良好。不過，美豆后期逐步進(jìn)入天氣市，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽持續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽處于集中上市階段，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)總體充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好，短期菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，隨著進(jìn)口大豆到港增多，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存連續(xù)回升，市場供應(yīng)壓力增加，限制豆粕市場價(jià)格。盤面來看，菜粕維持偏弱震蕩，短期偏空思路對待。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四下跌，因降雨緩解高溫壓力。隔夜玉米2409合約收漲0.12%。隨著巴西二茬玉米收割推進(jìn)，國際玉米市場供應(yīng)充裕。且美玉米種植基本結(jié)束，種植初期天氣狀況良好，優(yōu)良率較高，短期繼續(xù)施壓美豆價(jià)格。關(guān)注美玉米種植區(qū)天氣狀況。國內(nèi)方面，隨著玉米價(jià)格走高，部分烘干塔及貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，下游深加工按需采購，飼料企業(yè)仍有替代谷物庫存，但需求有限，市場觀望氛圍濃厚，玉米外運(yùn)速度不快，部分貿(mào)易商小幅降價(jià)出貨，但受囤庫成本高支撐，價(jià)格跌幅有限。整體維持窄幅震蕩。且東北地區(qū)玉米拍賣開始啟動，加之傳聞黑龍江或?qū)?00萬噸的定向水稻拍賣，給現(xiàn)貨市場一定情緒壓力。不過，華北黃淮產(chǎn)區(qū)由于新麥?zhǔn)崭钸M(jìn)入尾聲，夏玉米播種開啟，受高溫以及干旱天氣影響，多地苗情不佳，擔(dān)憂夏玉米減產(chǎn)，持糧主體挺價(jià)心態(tài)轉(zhuǎn)強(qiáng)。盤面來看，玉米整體維持震蕩，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲0.31%。原料玉米偏強(qiáng)，玉米淀粉供應(yīng)端檢修計(jì)劃逐漸增加，短期內(nèi)玉米淀粉市場價(jià)格相對堅(jiān)挺。且玉米淀粉檢修企業(yè)數(shù)量增加，加之部分區(qū)域虧損增加，行業(yè)開機(jī)明顯下降，供應(yīng)端壓力減弱，企業(yè)庫存也隨之下滑。截至6月19日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量105.1萬噸，較上周下降1.00萬噸，周降幅0.94%，月增幅0.10%；年同比增幅22.35%。不過，總體庫存仍處于同期高位，且補(bǔ)庫結(jié)束后，下游需求再度轉(zhuǎn)弱，需求端支撐有限。盤面來看，淀粉期價(jià)整體維持區(qū)間震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)方面，中長期看，5月末全國能繁母豬存欄量3996 萬頭，環(huán)比4月份增加10萬頭，環(huán)比增幅 0.25%，這是去年七月份以來首次環(huán)比增加，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)母豬產(chǎn)能開始增加，利空遠(yuǎn)期毛豬市場價(jià)格。需求方面，終端需求表現(xiàn)疲弱，批發(fā)市場白條走貨不快，難以對價(jià)格構(gòu)成支撐。盤面來看，生豬主力合約呈現(xiàn)弱勢調(diào)整。

雞蛋

當(dāng)前雞蛋供應(yīng)量整體處同期偏高水平，終端市場整體走貨仍然不快。而受持續(xù)高溫高濕天氣影響，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)，產(chǎn)銷、流通環(huán)節(jié)流通速度明顯減慢，業(yè)內(nèi)對后市看跌情緒增強(qiáng)，下游多以需采購，采購較為謹(jǐn)慎，加上近期中小學(xué)陸續(xù)面臨暑假長假，集采需求減弱，雞蛋消費(fèi)整體較淡,現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下滑。不過，隨著天氣進(jìn)一步轉(zhuǎn)熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且現(xiàn)貨價(jià)格下滑有望提升老雞淘汰進(jìn)程，對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看，受現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑拖累，雞蛋期價(jià)近期也表現(xiàn)偏弱，關(guān)注3800一線支撐情況。

蘋果

山東產(chǎn)區(qū)，假期過后部分現(xiàn)貨商存在補(bǔ)貨需求，要貨增多，不過整體圍繞中下等貨源交易為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，現(xiàn)階段性價(jià)比不高，交投氛圍一般。節(jié)后銷區(qū)市場需求回落明顯，疊加時(shí)令水果上市量增加，且價(jià)格下滑，替代作用增強(qiáng)，市場走貨減少。技術(shù)上，K線組合顯示反轉(zhuǎn)跡象，技術(shù)指標(biāo)有所轉(zhuǎn)好信號，關(guān)注持倉變化。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期新單暫且觀望。

紅棗

南疆灰棗主產(chǎn)區(qū)溫度在18℃-34℃附近，目前整體長勢正常，棗農(nóng)積極進(jìn)行田園管理，6月上旬環(huán)割工作逐漸展開，從天氣預(yù)警看近期溫度將小幅上升，關(guān)注已環(huán)割棗樹生理落果情況，持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。銷區(qū)市場現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下調(diào)，且紅棗上量減少。隨著市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，下游采購意愿不強(qiáng)。加之水果逐漸上市，價(jià)格相對低廉，對紅棗消費(fèi)造成一定影響。現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)為主。盤面看，紅棗價(jià)格創(chuàng)新低，后市繼續(xù)下跌可能較大。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四微幅下跌，因受美元走高所累。交投最活躍的ICE 12月期棉收跌0.14美分或0.19%，結(jié)算價(jià)報(bào)72.62美分/磅。國內(nèi)市場，棉區(qū)新花長勢較好，增產(chǎn)預(yù)期升溫。棉花商業(yè)庫存緩慢消化，仍高于去年同期，加之2024年1-5月棉花進(jìn)口量累計(jì)165萬噸，同比增幅顯著，供應(yīng)相對充足。港口現(xiàn)貨成交有限，加之配額緊張，新增出口訂單仍以短單、散單為主，棉花通關(guān)流通積極性不高。下游季節(jié)性淡季明顯，棉紗市場延續(xù)弱勢，紡企剛需采購，由于紡紗利潤并未改善，織造廠減?，F(xiàn)象增多。盤面上，鄭棉價(jià)格繼續(xù)回升，但持倉量有所減少，短期預(yù)計(jì)弱勢震蕩格局。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四下跌，維持區(qū)間交投。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.03美分或0.20%，結(jié)算價(jià)每磅18.89美分。巴西5月下半月壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對原糖價(jià)格產(chǎn)生支撐。國內(nèi)市場，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年5月份，我國食糖進(jìn)口量為2萬噸，環(huán)比減少3萬噸，同比減少2萬噸；5月食糖進(jìn)口量環(huán)比減少，且同比減少，進(jìn)口壓力較小。加之食糖各個(gè)環(huán)節(jié)庫存量均維持相對低位，仍對價(jià)格起到一定支撐作用。不過競爭糖源增加，且消費(fèi)端冷飲備貨接近尾聲，預(yù)計(jì)后期銷糖進(jìn)度放緩。2024年1-5年我國進(jìn)口糖漿及預(yù)混粉等三項(xiàng)合計(jì)73.26萬噸，同比增加8.96萬噸，低價(jià)糖源進(jìn)口增加，替代作用增強(qiáng)，不利于國產(chǎn)糖銷售。盤面上，近期鄭糖主力價(jià)格低位反彈，短期或震蕩回升。

花生

供應(yīng)端，花生處于種植期，港口到港量有所恢復(fù)。需求端，花生油市場價(jià)格大體處在低位運(yùn)行，壓榨利潤長期處于虧損狀態(tài)，油脂市場處于淡季，需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，消耗花生庫存減緩，同時(shí)，隨著大豆到港量增加，油廠豆粕供給壓力不減，部分油廠受豆粕庫存過高被動降低開機(jī)率，但豆粕現(xiàn)貨依舊承壓，基差預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行為主?？傮w來說，產(chǎn)區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，目前進(jìn)入收購尾聲，短期拋售壓力仍較大，短期花生價(jià)格偏弱運(yùn)行。

※ 化工品

原油

布倫特原油8月期貨合約收盤價(jià)報(bào)85.71美元/桶，漲幅0.52%；美國WTI原油7月期貨合約收盤價(jià)報(bào)81.24元/桶，漲幅0.76%。美國零售銷售增幅不及預(yù)期，美聯(lián)儲官員降低降息的緊迫性，美元指數(shù)小幅整理。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭襲擊俄羅斯能源設(shè)施，以色列與真主黨沖突升級，地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)有所上升；消息稱美國計(jì)劃釋放戰(zhàn)略儲備平抑汽油價(jià)格，API美國原油庫存增加，汽油庫存出現(xiàn)下降，北半球夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2408合約強(qiáng)勢整理，盤中站上60日均線，顯示多方仍占據(jù)優(yōu)勢。但經(jīng)過連續(xù)上漲，短線也需防范可能出現(xiàn)的技術(shù)性回調(diào)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東及俄烏局勢動蕩，夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，而美國原油庫存意外增加，國際原油市場小幅回落；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至81美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為724元/噸，較上一交易日回落22元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多單增幅大于空單，持倉轉(zhuǎn)為凈多。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3600區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2409合約測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東及俄烏局勢動蕩，夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，而美國原油庫存意外增加，國際原油市場小幅回落；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)供應(yīng)相對平穩(wěn)，下游采購積極性有所提升，低價(jià)資源成交活躍，南方地區(qū)降水因素影響需求，現(xiàn)貨市場價(jià)格持穩(wěn)為主。國際原油震蕩回升，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2409合約期價(jià)測試3650一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交小幅探漲，市場購銷較為清淡；沙特7月CP預(yù)估價(jià)上漲，化工需求略有放緩，煉廠及港口庫存出現(xiàn)增加；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為238元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為228元/噸左右。LPG2409合約多單增倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約企穩(wěn)5日均線，上方測試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。本周外輪到港增加，主流庫區(qū)提貨商平穩(wěn)，甲醇港口庫存整體小幅累庫。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，近期進(jìn)口壓力不大。

需求方面，中天合創(chuàng)裝置停車，本周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率下降；江浙地區(qū)MTO裝置維持前期負(fù)荷運(yùn)行為主，關(guān)注外采低利潤下帶來的裝置負(fù)荷變動。MA2409合約短線建議在2500-2550區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于8607元/噸。本周（20240614-0620）受新增裝置檢修影響，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率降1.4個(gè)百分點(diǎn)至78.56%，產(chǎn)量降1.64%至51.51萬噸。需求端，聚乙烯下游平均開工率40.56%，較前期-0.59%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.88萬噸，較上期跌0.96萬噸，環(huán)比跌1.93%。周內(nèi)聚乙烯開工負(fù)荷小幅下降，下游工廠逢低補(bǔ)庫，故生產(chǎn)企業(yè)庫存下降。社會倉庫庫存變化不大。成本端，油制線性成本理論值為8910元/噸，較上周期+259元/噸，煤制線性成本理論值為7288元/噸，與上周期+28元/噸。本周檢修、回歸計(jì)劃并存，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率小幅上升；旺季結(jié)束下游開工或延續(xù)疲勢；原油消費(fèi)旺季開啟，油價(jià)偏強(qiáng)支撐成本。技術(shù)面，下方考驗(yàn)8450附近支撐，上方測試8650附近壓力。操作上建議波段操作。

聚丙烯

PP2409合約下跌反彈，夜盤報(bào)收于7765元/噸。本周（20240614-0620）部分企業(yè)提負(fù)增產(chǎn)，開工率增0,87%至74.28%，產(chǎn)量增1.17%至66.31萬噸，供應(yīng)壓力加劇。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.13個(gè)百分點(diǎn)至50.23%，同比+1.23%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.88萬噸，較上期漲0.47萬噸，環(huán)比漲0.62%。結(jié)構(gòu)上，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫、港口庫存上升，貿(mào)易商庫存下降。淡季銷售氛圍一般，庫存向下轉(zhuǎn)移緩慢。海運(yùn)價(jià)格強(qiáng)勢下訂單上船受阻，港口庫存累庫。成本端，油制PP理論成本為8726元/噸，較上周+201元/噸；煤制PP理論成本為8095元/噸，較上周-14元/噸。短期內(nèi)供應(yīng)偏寬局面不變；下游需求在淡季難有較大提升。預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

苯乙烯

EB2407合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收跌于9265元/噸。供應(yīng)端，在苯乙烯虧損程度加深的背景下，周內(nèi)部分裝置檢修、降負(fù)運(yùn)行，產(chǎn)量、開工率下降。需求端，中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費(fèi)量在22.88萬噸，較上周-0.06萬噸，環(huán)比-0.26%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.89萬噸，較上周期增0.16萬噸，幅度+2.38%。商品量庫存在4.71萬噸，較上周期增0.13萬噸，幅度+2.84%。非一體化成本在10100~10200附近。展望后市，本周裝置檢修損失量較大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率下降；下游部分檢修裝置重啟；由于庫存水平偏高，當(dāng)前供應(yīng)壓力仍較大。近期苯乙烯跌幅較大，現(xiàn)貨升水。考慮到EB2407合約臨近交割月，現(xiàn)貨成本支撐仍在，基差可能以期價(jià)偏強(qiáng)形式收斂，可適當(dāng)逢低做多。

PVC

V2409合約下跌反彈，夜盤收于6168元/噸。供應(yīng)端，截止2024年6月14日，中國PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比增0.86%至76.02%，同期中性偏高。國內(nèi)PVC社會庫存在60.61萬噸，環(huán)比增加0.35%，同比增加25.06%。上游維持高位開工，下游淡季需求疲軟，故庫存上升，供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。成本端，電石法、乙烯法成本均下降。6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風(fēng)帶來的進(jìn)口減少?；久?，本周多套裝置結(jié)束檢修回歸，供應(yīng)壓力恐進(jìn)一步加大；下游消費(fèi)市場淡季，需求維持低位。V2409預(yù)估6000~6300區(qū)間運(yùn)作。操作上建議波段交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約震蕩上漲，夜盤收于2738元/噸。本周（20240614-0620）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為85.5%，較上周環(huán)比上升0.7%。周內(nèi)西北地區(qū)前期檢修裝置恢復(fù)，華北、華東部分裝置降負(fù)，總體來看產(chǎn)能利用率小幅上升。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存38.84萬噸(濕噸)，環(huán)比+1.68%，同比+7.02%。上游裝置復(fù)產(chǎn)帶動庫存上升。氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當(dāng)前燒堿現(xiàn)貨仍處于貼水狀態(tài)、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠(yuǎn)、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下，慎重做空。近期燒堿期價(jià)重回2700以上，估值修復(fù)。SH2409合約下方考驗(yàn)2700附近支撐，上方測試2900附近壓力，操作上建議波段交易，低多為主。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至364美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.02%；4月PX社會庫存為455.62萬噸，環(huán)比-3.85%，同比+4.31%，月內(nèi)PX轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在76.56%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8475附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至382元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在76.56%；截至2024年06月13日，PTA行業(yè)庫存量約在455.20萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-0.61萬噸，供需差環(huán)比+86.20%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷上升0.70%至 88.85%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩上行，期價(jià)收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在58.31%。庫存方面，截至6月17日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量73.32萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期下降0.14萬噸，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷上升0.70%至 88.85%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4600附近壓力，下方關(guān)注4450附近支撐，建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至919元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下跌27.30%至41.17%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2408合約下方關(guān)注7475附近支撐，上方關(guān)注7600附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，本周紙漿主流港口樣本庫存量為179.1萬噸，環(huán)比下降 1.8%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，二季度海外漿廠停產(chǎn)及供應(yīng)擾動頻發(fā)，4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運(yùn)至中國數(shù)量大幅下降，后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有所縮減。需求方面，4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落，歐洲主流市場需求維持強(qiáng)勁。國內(nèi)方面，下游需求疲軟，周內(nèi)市場供應(yīng)壓力不減，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，部分紙企6月存停產(chǎn)計(jì)劃。技術(shù)上，SP2409合約下方關(guān)注5800附近支撐，上方關(guān)注6000附近壓力，建議區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿企業(yè)暫無檢修，個(gè)別企業(yè)負(fù)荷波動，供應(yīng)保持較高水平，趨勢看開工和產(chǎn)量保持增加趨勢。

目前下游需求表現(xiàn)一般，消費(fèi)量尚可，低價(jià)有成交，高價(jià)抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加。本周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存輕質(zhì)增加、重質(zhì)去庫，整體庫存表現(xiàn)增加趨勢。SA2409合約短線建議在2080-2200區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，本周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)上漲趨勢，華北市場沙河地區(qū)受低價(jià)貨源影響，廠家出貨減緩，累庫明顯；華中市場多數(shù)廠家產(chǎn)銷欠佳，庫存上漲；華南市場局部區(qū)域受降雨及市場剛性需求影響，多數(shù)企業(yè)出貨一般，整體庫存呈增加趨勢。

地產(chǎn)政策支撐不斷加強(qiáng)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1570-1630區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)降水預(yù)期偏強(qiáng)，對割膠工作有利，總供應(yīng)上量預(yù)期明顯；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)雖收膠進(jìn)度較慢，但原料續(xù)漲動能不足，后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)上量情況及月底替代指標(biāo)進(jìn)入情況。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，保稅倉庫入庫量明顯較上期減少，一般貿(mào)易庫去庫放緩。

前期訂單儲備充足，加之部分企業(yè)排產(chǎn)外貿(mào)雪地胎訂單，本周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)開工維持高位；隨著檢修企業(yè)開工逐步恢復(fù)，全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能大幅提升，但整體出貨表現(xiàn)不佳，庫存維持高位。ru2409合約短期建議在14900-15200區(qū)間交易；nr2408合約短期建議在12550-12900區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方及外盤價(jià)格高位持穩(wěn)，國內(nèi)貨源出口，下游剛需補(bǔ)倉；順丁橡膠出廠價(jià)格穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中整理，業(yè)者隨行就市操作，下游詢盤較為清淡。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存出現(xiàn)回升；下游輪胎行業(yè)開工回落，終端出貨放緩。上游丁二烯高位震蕩，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2408合約考驗(yàn)14800區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期個(gè)別企業(yè)故障停車，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅減少，下周預(yù)計(jì)1家企業(yè)檢修、4-5家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量波動幅度預(yù)計(jì)有限。當(dāng)前受氣候干旱影響，夏季農(nóng)業(yè)追肥推遲，農(nóng)業(yè)剛需補(bǔ)倉放緩，

國內(nèi)尿素農(nóng)需暫進(jìn)入空檔期；高氮肥復(fù)合肥生產(chǎn)結(jié)束，剛需下降，企業(yè)減負(fù)荷、停車?yán)^續(xù)增多，市場需求逐步轉(zhuǎn)淡，而秋季備肥謹(jǐn)慎，裝置開工率繼續(xù)下降；三聚氰胺開工率下降，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。

近期尿素工廠在預(yù)收新單的同時(shí)，積極發(fā)運(yùn)前期訂單，多數(shù)地區(qū)庫存并未出現(xiàn)明顯增加，東北需求推動下，尿素工廠整體庫存小幅下降。UR2409合約短線關(guān)注建議在2000-2120區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。近期地緣沖突持續(xù)，以色列與黎巴嫩關(guān)系緊張，同時(shí)俄羅斯與朝鮮加強(qiáng)外交導(dǎo)致市場提高地緣風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒有所回升。昨日瑞士央行如期宣布降息25基點(diǎn)，英國央行則維持利率水平不變，全球非美國家降息潮來臨相對提振美元指數(shù)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，昨日公布的美國失業(yè)金初請人數(shù)超預(yù)期上漲，或側(cè)面反映勞動力市場持續(xù)走弱。新屋開工年化總數(shù)同樣超預(yù)期回落，或體現(xiàn)地產(chǎn)市場受利率水平增速放緩。往后看，短期內(nèi)市場在避險(xiǎn)情緒疊加的情況下或再次開啟購買安全資產(chǎn)，疊加美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱有利利率水平回落，同時(shí)白銀庫存持續(xù)走弱或體現(xiàn)實(shí)物需求得到一定支撐，貴金屬價(jià)格或得到相應(yīng)提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+0.92%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，加拿大是G7國里首個(gè)降息的國家，并暗示7月可能再度降息；美國方面因假期原因休市一天。國內(nèi)方面，央行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境?；久?，TC現(xiàn)貨仍保持于低位運(yùn)行，礦端偏緊局面未明顯改善但未繼續(xù)惡化。供給方面，由于長單銅精礦和粗、廢銅的替代作用，并且對冶煉廠仍有利潤，致使產(chǎn)量方面保持增長。需求方面，下游銅材廠由于銅價(jià)前期快速上漲而需求受到抑制，5月銅材整體開工率下行。隨著近期銅價(jià)有所回調(diào)，加之，終端消費(fèi)方面的政策幫扶，下游企業(yè)在銅價(jià)回調(diào)實(shí)際或?qū)⒂幸欢ㄑa(bǔ)庫或者套保的操作進(jìn)行庫存管理，預(yù)計(jì)銅材開工方面將略有回暖。 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿0軸，紅柱略有收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+2.42%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。宏觀面，國家發(fā)改委召開6月份新聞發(fā)布會大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作深入推進(jìn)，去年增發(fā)1萬億國債項(xiàng)目加快建設(shè)，截至5月末項(xiàng)目開工率已超過80%?；久?，晉豫鋁土礦少部分礦山恢復(fù)生產(chǎn)，當(dāng)前產(chǎn)能較5月底有所增加，山西原停產(chǎn)鋁土礦復(fù)產(chǎn)有限，全面復(fù)產(chǎn)仍無明確消息，礦端維持偏緊狀態(tài)。國內(nèi)部分氧化鋁廠因檢修及能源供應(yīng)問題有所減產(chǎn)，原新增產(chǎn)能部分陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)方面增減并行。需求方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，需求略有放緩。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+0.41%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，加拿大是G7國里首個(gè)降息的國家，并暗示7月可能再度降息；美國方面因假期原因休市一天。國內(nèi)方面，央行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇上表示，將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境?；久?，供給端，鋁土礦全面復(fù)產(chǎn)仍無明確消息，礦端維持偏緊狀態(tài)。國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)方面增減不一，電解鋁產(chǎn)量因運(yùn)行產(chǎn)能的增長而增長；需求端，下游鋁材的開工率有所下滑，鋁材廠訂單不佳，多以剛需采買為主?？傮w來看，需求有所轉(zhuǎn)弱。期權(quán)方面，持倉購沽比為1.23，環(huán)比-0.02，持倉情緒略偏多。 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA與0軸，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

宏觀面，美國地產(chǎn)建筑數(shù)據(jù)遠(yuǎn)弱于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，提升美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元承壓回落?；久?，鉛礦端緊張局面延續(xù)，加工費(fèi)維持低位；冶煉端企業(yè)生產(chǎn)積極性向好，但受制于鉛精礦供應(yīng)的局限性，6月部分檢修產(chǎn)能恢復(fù)，但僅能彌補(bǔ)減量；廢電瓶供應(yīng)依舊緊張，再生鉛煉廠收貨困難程度升級減停產(chǎn)現(xiàn)象普遍，再生鉛貨源收緊報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，目前企業(yè)以剛需采購為主。預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩上漲。技術(shù)面，放量減倉下跌，多頭快速回吐，關(guān)注10日均線爭奪。操作上，滬鉛短線逢回調(diào)做多。

滬鋅

宏觀面，美國地產(chǎn)建筑數(shù)據(jù)遠(yuǎn)弱于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，提升美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元承壓回落。基本面，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn)，另一方面前期檢修產(chǎn)能進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，因此產(chǎn)量變化不大維持高位，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價(jià)仍處在高位，且6月進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預(yù)計(jì)鋅價(jià)寬幅調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉量持穩(wěn)，多頭氛圍回暖，站上10日均線。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬鎳

宏觀面，美國地產(chǎn)建筑數(shù)據(jù)遠(yuǎn)弱于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，提升美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元承壓回落?；久?，原料端印尼RKAB繼續(xù)推進(jìn)，并且菲律賓海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)松動跡象，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳下跌趨勢，持倉下降多頭乏力，站上5日均線。操作上，建議滬鎳空單減倉。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價(jià)格有所下調(diào)但相對堅(jiān)挺；供應(yīng)端，原料成本堅(jiān)挺以及近期鋼價(jià)大幅下跌，使得鋼廠生產(chǎn)利潤已經(jīng)倒掛，但是鋼廠為保證市場份額，主動減產(chǎn)的意愿較低，排產(chǎn)量預(yù)計(jì)高位持穩(wěn)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供需轉(zhuǎn)向充裕，庫存端呈現(xiàn)增量消化變慢。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼合約持倉增加，空頭氛圍減弱，關(guān)注10日均線壓力。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬錫

夜盤SN2407合約漲幅1.62%。宏觀面，根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所（CME）FedWatch Tool數(shù)據(jù)，交易商目前認(rèn)為美聯(lián)儲9月降息的可能性約為66%?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)開工回落，因環(huán)保檢查停產(chǎn)檢修的精煉錫冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)已恢復(fù)完畢，江西地區(qū)因原料供應(yīng)問題部分煉廠計(jì)劃小幅減產(chǎn)，另，云南地區(qū)少數(shù)冶煉企業(yè)計(jì)劃于6月底或7月份進(jìn)行停產(chǎn)檢修，后市會對錫錠產(chǎn)量造成一定程度影響。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國內(nèi)市場；需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海內(nèi)外庫存均累庫。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價(jià)格增高，下游企業(yè)依舊持觀望態(tài)度，總的來說，今日現(xiàn)貨市場成交較為冷清。消息上，佤邦曼相礦區(qū)允許恢復(fù)錫礦運(yùn)輸，此次積壓錫精礦品位較低影響較小，消息消化后，錫價(jià)止跌。操作上建議，SN2407合約投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有 。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行，市場觀望情緒增加。產(chǎn)業(yè)方面，硅石蘭炭持穩(wěn)，不同地區(qū)電費(fèi)有小幅波動，對廠家利潤影響不大，當(dāng)前價(jià)格下硅鐵廠家利潤可觀，開工積極性繼續(xù)回升。需求方面，終端淡季，高溫降雨天氣弱化需求，南方電費(fèi)調(diào)降，成本支撐下移，當(dāng)前庫存水平中性，硅鐵仍有供應(yīng)增量預(yù)期，臨近月底，鋼招空窗期市場成交一般。策略建議：SF2409合約寬幅震蕩，操作上建議繼續(xù)以震蕩思路對待，關(guān)注6850附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場偏強(qiáng)運(yùn)行。成本方面，化工焦有提漲計(jì)劃，港口錳礦挺價(jià)情緒較強(qiáng)，部分礦商報(bào)價(jià)探漲，氧化礦詢單增多，現(xiàn)貨支撐或走強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)方面，南方虧損擴(kuò)大，部分產(chǎn)區(qū)開工增速放緩，盤面震蕩回暖，錳硅出貨情況尚可。需求方面，鋼材成交平淡，粗鋼平控消息發(fā)酵，市場觀望氛圍濃，多空博弈持續(xù)。策略建議：SM2409合約沖高回落，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱收窄，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2409合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.5%，環(huán)比減1.1%。原煤日均產(chǎn)量197.1萬噸，環(huán)比減2.5萬噸，原煤庫存331.4萬噸，環(huán)比減3.3萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量75.1萬噸，環(huán)比減0.9萬噸，精煤庫存286.6萬噸，環(huán)比減0.4萬噸，延安地區(qū)煤礦受不可抗力因素影響，多停產(chǎn)以保障安全，煤礦開工有小幅下滑。進(jìn)口方面，下游客戶需求較穩(wěn)。需求方面，焦炭庫存低位，焦鋼廠仍存補(bǔ)庫剛需，但成材需求萎靡，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，市場多持觀望態(tài)度。策略建議：隔夜JM2409合約窄幅震蕩，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱擴(kuò)散，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2409合約探底回升，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。噸焦利潤重回盈虧邊緣，主流焦企進(jìn)行焦炭提漲50元/噸，部分焦企在虧損壓力下小幅限產(chǎn)，焦炭出貨情況好，部分跟隨主流提漲。終端需求淡季，鋼廠利潤收縮，下游采購謹(jǐn)慎，鋼廠對提漲暫未表態(tài)，市場粗鋼壓減消息持續(xù)發(fā)酵，對情緒有利空影響。策略建議：隔夜J2409合約探底回升，市場觀望情緒蔓延，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2409合約減倉反彈。本期澳巴鐵礦石到港量減少，但發(fā)運(yùn)量明顯提升，疊加港口近1.5億噸的庫存，供應(yīng)維持寬松。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，部分鋼廠有招標(biāo)采購計(jì)劃。近期受天氣影響，終端施工率有所下降，下游需求偏弱，成材成交有所減少，影響鐵礦石現(xiàn)貨需求。技術(shù)上，I2409合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA反彈至0軸上方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2410合約小幅反彈，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，庫存量由增轉(zhuǎn)降，表觀需求回升。5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，同時(shí)當(dāng)前全國多地區(qū)出現(xiàn)高溫和雨水天氣，建筑施工受影響，市場信心仍相對不足。技術(shù)上，RB2410合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，反彈擇機(jī)拋空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2410合約減倉反彈，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)平穩(wěn)。本期熱卷周度產(chǎn)量減少，庫存量延續(xù)小幅下滑，周度表觀需求減少。近期市場狀態(tài)較為平穩(wěn)，期價(jià)震蕩偏弱，導(dǎo)致整個(gè)現(xiàn)貨市場的交投氛圍不溫不火。加之高溫、降雨天氣對下游的施工運(yùn)輸都有比較大的影響，下游的剛需采購減弱。技術(shù)上，HC2410 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。工業(yè)硅成本整體震蕩運(yùn)行，據(jù)SMM，本周內(nèi)云南德宏地區(qū)硅企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，木炭需求熱度轉(zhuǎn)好，疊加木炭進(jìn)口貿(mào)易商紛紛反饋緬甸地區(qū)木炭供應(yīng)仍趨緊，木炭價(jià)格止跌反彈，硅企近期采購木炭干基結(jié)算到廠價(jià)格漲至3250元/噸附近，均價(jià)上漲150元/噸。供應(yīng)方面，西北開工高位持穩(wěn)，西南地區(qū)廠商陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，硅企交付期現(xiàn)訂單為主，隨著盤面下行，部分地區(qū)貨源報(bào)價(jià)跟隨走弱。需求方面，多晶硅下游疲軟，硅料庫存有待消化，鋁合金受制于行業(yè)淡季，成交一般，對原料僅維持按需采購；有機(jī)硅方面，后續(xù)價(jià)格仍存下跌預(yù)期，需求整體延續(xù)弱勢。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，操作上建議維持弱震蕩思路對待，關(guān)注12100附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+0.96%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱?；久婀┙o端，冶煉廠庫存持續(xù)積累，前期產(chǎn)量大幅增長，加之進(jìn)口量驟增，致使供應(yīng)方面較為充足。需求方面，目前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍略高于下游材料廠心理預(yù)期，材料廠觀望情緒較濃。加之下游原先庫存仍偏多，材料廠聚焦于自身庫存的去化，外采碳酸鋰需求較弱?？傮w來看，依舊呈現(xiàn)供給偏多需求較淡的態(tài)勢，終端消費(fèi)拉動需求的傳導(dǎo)過程，因下游庫存偏多傳導(dǎo)略有滯緩。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為30.94%，環(huán)比-1.70%，認(rèn)購持倉增倉，持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

07:30 日本5月核心CPI年率

14:00 英國5月季調(diào)后零售銷售月率

15:15 法國6月制造業(yè)PMI初值

15:30 德國6月制造業(yè)PMI初值

16:00 歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值

16:30 英國6月制造業(yè)PMI

16:30 英國6月服務(wù)業(yè)PMI

20:30 加拿大4月零售銷售月率

21:45 美國6月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值

21:45 美國6月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值

22:00 美國5月成屋銷售總數(shù)年化

22:00 美國5月諮商會領(lǐng)先指標(biāo)月率

22:30 美國至6月14日當(dāng)周EIA天然氣庫存

次日01:00 美國至6月21日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：44.02億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮 

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969