※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、央行行長潘功勝在2024陸家嘴論壇上系統(tǒng)闡述了中國當(dāng)前貨幣政策立場及未來貨幣政策框架的演進(jìn)。潘功勝表示，將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場，加強(qiáng)逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，支持鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展?fàn)I造良好的貨幣金融環(huán)境。

2、證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇上圍繞“以金融高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長”發(fā)表主題演講。吳清宣布，證監(jiān)會(huì)將推出“科創(chuàng)板八條”。這標(biāo)志著科創(chuàng)板改革再出發(fā)。此次改革將進(jìn)一步突出科創(chuàng)板“硬科技”特色，健全發(fā)行承銷、并購重組、股權(quán)激勵(lì)、交易等制度機(jī)制，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

3、加拿大央行表示，盡管委員們認(rèn)識到通脹進(jìn)展可能停滯的風(fēng)險(xiǎn)，但他們一致認(rèn)為指標(biāo)顯示已經(jīng)取得足夠進(jìn)展，值得降息；委員們考慮等到7月份再降息，核心CPI連續(xù)4個(gè)月走低，這為6月降息提供了理由。

4、歐盟委員會(huì)針對法國、意大利、比利時(shí)、波蘭、匈牙利、斯洛伐克、馬耳他7國啟動(dòng)過度赤字程序，因這些國家新增債務(wù)過多，赤字過高。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體收跌。上證指數(shù)跌幅較小，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指小幅高開后震蕩下行。截至收盤，滬指跌0.4%，深證成指跌1.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.26%。滬深兩市成交量持續(xù)回落。海外層面，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩度降息落空，美元走強(qiáng)導(dǎo)致人民幣承壓，海外流動(dòng)性局面短時(shí)間難以大幅改善，外資流出壓力較大。國內(nèi)層面，5月經(jīng)濟(jì)與金融數(shù)據(jù)發(fā)布，核心CPI同比環(huán)比均走弱，低通脹顯示內(nèi)需修復(fù)壓力仍然較大；金融數(shù)據(jù)顯示政府債加快進(jìn)度對社融形成支撐，但信貸結(jié)構(gòu)沒有明顯改善，居民與企業(yè)內(nèi)生性信貸需求弱，地產(chǎn)對中長貸拖累明顯，M1-M2繼續(xù)負(fù)面擴(kuò)展，信用活化效能弱。策略上，目前基本面悲觀預(yù)期仍然較多，指數(shù)對宏觀數(shù)據(jù)敏感度降低，資金集中在博取結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，多看少做為主，股指期權(quán)以做空波動(dòng)率為主。

國債期貨

周三現(xiàn)券期貨均走強(qiáng)，5Y、7Y國債期貨收益率創(chuàng)階段新低，10Y、30Y收益率分別下行至2.27%、2.48%。TL跌0.01%，T上漲0.1%，盤中均創(chuàng)新高?？缂举Y金分層，銀行凈融出縮量，非銀凈融出增加。為對沖稅期及政府債發(fā)行加速影響，央行公開市場逆回購加量。銀行間市場資金相對均衡，資金利率上行。央行行長在陸家嘴論壇上表示，支持性貨幣政策立場不變，明確以短期操作利率為主要政策利率，或是7天逆回購利率。7天逆回購一致是利率走廊的中樞，和MLF利率時(shí)間周期不同，并不沖突。隨著金融總量目標(biāo)淡化，價(jià)格型調(diào)控將在貨幣政策實(shí)施中發(fā)揮更重要作用，將適當(dāng)收窄利率走廊的寬度。市場預(yù)期央行或以調(diào)控短端來引導(dǎo)長端，引發(fā)短端利率下行的預(yù)期，中短債走強(qiáng)。央行主管媒體表示，LPR報(bào)價(jià)并不必然需要掛鉤或參考MLF利率，關(guān)注今日5年期LPR是否調(diào)整。在基本面偏弱和貨幣政策寬松預(yù)期下，債市偏強(qiáng)，利率長期下行趨勢難改。央行首次就長債風(fēng)險(xiǎn)問題敲打非銀機(jī)構(gòu)，市場對于央行監(jiān)管仍有擔(dān)憂，后續(xù)時(shí)間利率結(jié)構(gòu)可能有變化，市場情緒較為謹(jǐn)慎。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.2569，較前一交易日貶值26個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1159，調(diào)貶11個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，5月零售銷售增長0.1%，弱于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)為增長0.3%，加大了市場對美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份首次降息的押注。此外，美國5月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)環(huán)比持平，低于預(yù)期的增長0.1%。美國通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者提供了積極的信號，也提升了降息預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為67%，此前為61%。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)支撐整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費(fèi)中仍以服務(wù)消費(fèi)為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，五一假期效應(yīng)帶動(dòng)社消同比持續(xù)回升?？偟膩砜矗琍CE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的水平。需要注意的是，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派講話給予了9月份降息預(yù)期一定壓力。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)跌0.01%報(bào)105.25，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元漲0.03%報(bào)1.0743，英鎊兌美元漲0.08%報(bào)1.2721，澳元兌美元漲0.24%報(bào)0.6672，美元兌日元漲0.14%報(bào)158.09。加拿大央行的決定降息反映了其對通脹進(jìn)展的信心。盡管存在通脹可能停滯的風(fēng)險(xiǎn)，但核心CPI連續(xù)四個(gè)月的下降為降息提供了合理的依據(jù)。這一舉措可能預(yù)示著未來貨幣政策的寬松，尤其是如果未來數(shù)據(jù)繼續(xù)支持通脹放緩的趨勢。這種政策立場的變化可能會(huì)對加拿大的債券收益率產(chǎn)生影響，因?yàn)槭袌隹赡軙?huì)預(yù)期進(jìn)一步的利率下調(diào)。美國國會(huì)預(yù)算辦公室報(bào)告顯示，2024財(cái)年的聯(lián)邦政府預(yù)算赤字預(yù)計(jì)將達(dá)到1.9萬億美元。這一預(yù)測的上調(diào)可能會(huì)對美國的長期債務(wù)水平產(chǎn)生影響，增加未來財(cái)政緊縮的可能性，導(dǎo)致長期利率上升，并對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生抑制作用。歐元區(qū)4月未季調(diào)經(jīng)常帳盈余減少，但季調(diào)后經(jīng)常帳盈余增加，顯示出一定的經(jīng)濟(jì)不確定性。經(jīng)常帳盈余減少可能反映出出口疲軟或進(jìn)口增加，若這種趨勢持續(xù)，可能會(huì)對歐元匯率產(chǎn)生壓力。英國5月CPI和零售物價(jià)指數(shù)顯示同比增長率和環(huán)比增長均略低于預(yù)期。這可能表明通脹壓力有所緩解，但服務(wù)業(yè)通脹的持續(xù)高企可能限制了英國央行降息的空間。往后看，加拿大央行在通脹壓力緩解的情況下選擇降息，美國面臨高財(cái)政赤字帶來的挑戰(zhàn)，歐元區(qū)經(jīng)常帳盈余減少反映出貿(mào)易和資本流動(dòng)的壓力，短期內(nèi)美元指數(shù)或震蕩，投資者應(yīng)保持觀望。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周三集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨表現(xiàn)分化，主力合約EC2408收跌0.62%，遠(yuǎn)月合約跌6-10%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為4688.53點(diǎn)，較上周繼續(xù)上升458.7點(diǎn)，環(huán)比上漲10.8%，漲幅小幅縮窄。巴以?；疬M(jìn)程再度反復(fù)，以色列官員稱哈馬斯對停火提議的修改意味著拒絕提案，使得巴以?；鹪诙唐趦?nèi)變得難以達(dá)成，但從長期來看，巴以?；鸬目赡苄韵鄬^高，從而導(dǎo)致遠(yuǎn)近月合約分化。由于傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現(xiàn)貨端集裝箱運(yùn)輸歐洲市場需求有所改善，并且馬士基對今年業(yè)績的樂觀展望也提振航運(yùn)業(yè)，期價(jià)短期內(nèi)料有所支撐。目前來看，歐洲整體經(jīng)濟(jì)仍在磨底，多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時(shí)今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補(bǔ)庫節(jié)奏，集運(yùn)景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢反反復(fù)復(fù)，?；饏f(xié)議仍待觀望，疊加運(yùn)力偏緊、船司漲價(jià)使得期價(jià)高位波動(dòng)，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價(jià)波動(dòng)，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.58%報(bào)1457.69，呈低開高走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.47%，維持在540至550區(qū)間震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，橡膠漲1.14%，原油漲0.42%。黑色系多數(shù)下跌，螺紋鋼跌0.44%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆油漲0.63%，白糖漲0.75%，棕櫚油漲0.83%。基本金屬多數(shù)收漲，滬銅漲1.19%，滬鎳漲1.07%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.2%，滬銀漲1.44%。

美國5月零售銷售環(huán)比增長低于預(yù)期及前值，表明美國消費(fèi)者的支出行為更加謹(jǐn)慎，消費(fèi)降溫對通脹有著一定的抑制作用；此外，美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒表示，今年晚些時(shí)候降息可能是合適的；目前，互換合約顯示市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的可能超過60%。國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，5月份工業(yè)生產(chǎn)保持較快增長，服務(wù)業(yè)、消費(fèi)、進(jìn)出口均較上月有明顯回升，固定資產(chǎn)投資受房地產(chǎn)拖累有所下滑；就業(yè)形勢整體穩(wěn)定；經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)回升向好態(tài)勢。具體來看，地緣政治局勢依舊緊張，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)壓力增大，價(jià)格整體承壓。目前，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)不斷改變，商品價(jià)格短線波動(dòng)加劇，還需關(guān)注國內(nèi)下半年政策端預(yù)期的兌現(xiàn)情況。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲0.2%，現(xiàn)階段，國內(nèi)大豆依舊是供過于需格局，下游市場并不缺豆，各地批發(fā)商比價(jià)采購，多以觀望為主，下游市場走貨不暢，成交量較少。同時(shí)中儲(chǔ)糧油脂公司買新拋陳持續(xù)進(jìn)行國產(chǎn)大豆輪庫，由于采購價(jià)格低于市場預(yù)期，此前多次競價(jià)采購均無成交。市場拋壓大，但基層優(yōu)質(zhì)豆源較為短缺，價(jià)格走高，對豆價(jià)有一定支撐。預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

豆二

隔夜豆二上漲0.38%，USDA作物進(jìn)展周報(bào)顯示，截至6月16日，美國大豆播種完成93%，低于上年同期為97%，高于五年平均進(jìn)度91%。大豆優(yōu)良率為70%，低于上一周的72%，高于上年同期的54%。NOPA壓榨報(bào)告顯示，5月份美國大豆壓榨步伐超出預(yù)期，創(chuàng)下歷史同期最高水平。美豆短線繼續(xù)承壓，關(guān)注1100美分/蒲支撐。同時(shí)需關(guān)注近期美豆主產(chǎn)區(qū)持續(xù)高溫天氣情況。

豆粕

隔夜豆粕上漲0.24%，NOPA5月報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，美國會(huì)員單位5月共壓榨大豆1.83625億蒲式耳，環(huán)比增加8.4%，同比增加3.2%；同時(shí)大豆優(yōu)良率降至70%，種植率93%低于市場預(yù)期。市場多空交織，等待月底美豆面積報(bào)告給予指引?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)油廠壓榨處于年內(nèi)峰值，賣壓較大，雖然養(yǎng)殖利潤改善以及仔豬價(jià)格暴漲，帶動(dòng)了散戶及養(yǎng)殖集團(tuán)進(jìn)行二次育肥，但整體存欄量處于探底回升階段，飼料消費(fèi)低于去年同期，預(yù)計(jì)基差繼續(xù)下調(diào),建議逢高短空為主。

豆油

隔夜豆油上漲0.63%，全美油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)周一發(fā)布的月度報(bào)告顯示，美國5月大豆壓榨量自上個(gè)月觸及的七個(gè)月低點(diǎn)反彈，且超過大多數(shù)貿(mào)易商預(yù)期，因加工商5月大豆壓榨量創(chuàng)下該月紀(jì)錄新高。因基金拋售美國大豆期貨，國內(nèi)油脂庫存繼續(xù)增加的預(yù)期令DCE豆油承壓，同時(shí)棕油、菜籽近期集中到港，對國內(nèi)行情形成拖累。

棕櫚油

周三馬棕上漲0.23%，隔夜棕櫚油上漲0.83%，馬來西亞棕櫚油委員會(huì)MPOC表示，隨著馬來西亞產(chǎn)量增長預(yù)計(jì)在2024年下半年放緩，而出口正在增加，棕櫚油價(jià)格有望在6月進(jìn)一步上漲。不過，CBOT大豆遭到基金拋售的拖累，BMD棕油短期承壓。ITS以及AmSpec數(shù)據(jù)顯示，上半月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比減少20%左右，不過，需要關(guān)注SGS以及馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量數(shù)據(jù)，這兩家機(jī)構(gòu)上旬的數(shù)據(jù)利好。國內(nèi)棕油到港量增加，庫存壓力增大，短線油脂承壓。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三小幅收高。隔夜菜油2409合約收漲0.50%。由于連續(xù)降雨，降水較較往年偏多，播種進(jìn)度較往年延遲。當(dāng)前油菜籽播種基本結(jié)束，土壤墑情較好，有六成的油菜已經(jīng)萌芽。且短期內(nèi)加拿大菜籽主產(chǎn)省的降水處于正常水平范圍，作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，新季美豆種植接近尾聲，種植初期天氣狀況良好，優(yōu)良率較高，短期繼續(xù)施壓美豆價(jià)格。本月初馬來出口降幅較高，給棕櫚油市場帶來較大壓力。不過，國際油價(jià)走勢偏強(qiáng)，且美豆后期步入天氣市，對油脂市場有所提振。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆和菜籽集中到港，油廠開機(jī)率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費(fèi)處于淡季，國內(nèi)三大食用油庫存總量保持增勢，市場階段性表現(xiàn)出供過于求的局面，現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下滑，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，前期連續(xù)下跌后近日跌勢略有放緩，隔夜菜油窄幅震蕩收高，短期仍以逢高拋空思路對待。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三休市。隔夜菜粕2409合約收漲0.00%。巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存。同時(shí)，USDA月度報(bào)告將美豆2023/24年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)高至3.5億蒲式耳，高于5月預(yù)估的3.4億蒲式耳，同時(shí)，2024/25年度新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存也上調(diào)至4.55億蒲式耳，高于上月預(yù)估的4.45億蒲式耳，也高于分析師平均預(yù)期的4.48億蒲式耳，報(bào)告整體略偏空。不過，美豆后期逐步進(jìn)入天氣市，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，疊加國產(chǎn)菜籽處于集中上市階段，國內(nèi)油菜籽供應(yīng)總體充足局面不變，菜粕產(chǎn)供量總體有保障且供應(yīng)壓力較大。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好，菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，隨著進(jìn)口大豆到港增多，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存連續(xù)回升，市場供應(yīng)壓力增加，限制豆粕市場價(jià)格。盤面來看，菜粕維持偏弱震蕩，短期偏空思路對待。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三休市。隔夜玉米2409合約收漲0.04%。USDA月度報(bào)告顯示，巴西和阿根廷2023/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為5300萬噸和1.22億噸。報(bào)告將全球2024/25年度玉米期末庫存下調(diào)至3.1077億噸，5月預(yù)估為3.1227億噸，但仍高于分析師預(yù)估的3.1055億噸。報(bào)告整體偏中性，市場也反應(yīng)平平。國內(nèi)方面，隨著玉米價(jià)格走高，部分烘干塔及貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，下游深加工按需采購，飼料企業(yè)仍有替代谷物庫存，但需求有限，市場觀望氛圍濃厚，玉米外運(yùn)速度不快，部分貿(mào)易商小幅降價(jià)出貨，但受囤庫成本高支撐，價(jià)格跌幅有限。整體維持窄幅震蕩。不過，華北黃淮產(chǎn)區(qū)由于新麥?zhǔn)崭钸M(jìn)入尾聲，夏玉米播種開啟，受高溫以及干旱天氣影響，多地苗情不佳，擔(dān)憂夏玉米減產(chǎn)，持糧主體挺價(jià)心態(tài)轉(zhuǎn)強(qiáng)。盤面來看，玉米整體維持震蕩，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲-0.07%。原料玉米偏強(qiáng)，玉米淀粉供應(yīng)端檢修計(jì)劃逐漸增加，短期內(nèi)玉米淀粉市場價(jià)格相對堅(jiān)挺。夏季檢修季逐漸來臨，玉米淀粉檢修企業(yè)數(shù)量增加，加之部分區(qū)域虧損增加，行業(yè)開機(jī)明顯下降，供應(yīng)端壓力減弱。截至6月12日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.1萬噸，較上周下降0.60萬噸，周降幅0.56%，月增幅1.05%；年同比增幅23.95%。不過，總體庫存仍處于同期高位，且補(bǔ)庫結(jié)束后，下游需求再度轉(zhuǎn)弱，需求端支撐有限。盤面來看，淀粉期價(jià)整體維持區(qū)間震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)方面，5月末全國能繁母豬存欄量3996 萬頭，環(huán)比4月份增加10萬頭，環(huán)比增幅 0.25%，這是去年七月份以來首次環(huán)比增加，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)母豬產(chǎn)能開始增加，利空遠(yuǎn)期毛豬市場價(jià)格。需求方面，終端需求表現(xiàn)疲弱，難以對價(jià)格構(gòu)成支撐。盤面來看，生豬主力合約技術(shù)上修復(fù)均線偏離，不過短線仍以震蕩偏弱為主。

雞蛋

當(dāng)前雞蛋供應(yīng)量整體處同期偏高水平，產(chǎn)區(qū)庫存增加至2天左右，銷區(qū)到貨尚算正常。而受持續(xù)高溫高濕天氣影響，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)，產(chǎn)銷、流通環(huán)節(jié)流通速度明顯減慢，業(yè)內(nèi)對后市看跌情緒增強(qiáng)，下游多以需采購，采購較為謹(jǐn)慎，加上近期中小學(xué)陸續(xù)面臨暑假長假，集采需求減弱，雞蛋消費(fèi)整體較淡,現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下滑。不過，隨著天氣進(jìn)一步轉(zhuǎn)熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且現(xiàn)貨價(jià)格下滑有望提升老雞淘汰進(jìn)程，對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看，受現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑拖累，雞蛋期價(jià)也表現(xiàn)偏弱，關(guān)注3800一線支撐情況。

蘋果

優(yōu)質(zhì)好貨現(xiàn)貨價(jià)格偏硬運(yùn)行，一般貨成交以穩(wěn)為主。山東產(chǎn)區(qū)，假期過后部分現(xiàn)貨商存在補(bǔ)貨需求，要貨增多，不過整體圍繞中下等貨源交易為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，現(xiàn)階段性價(jià)比不高，交投氛圍一般。節(jié)后銷區(qū)市場需求回落明顯，疊加時(shí)令水果上市量增加，且價(jià)格下滑，替代作用增強(qiáng)，市場走貨減少。技術(shù)上，K線組合顯示反轉(zhuǎn)跡象，技術(shù)指標(biāo)有所轉(zhuǎn)好信號，關(guān)注持倉變化。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期新單暫且觀望。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年6月13日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在6219噸，較上周減少163噸，環(huán)比增加2.55%，同比減少46.93%，本周樣本點(diǎn)庫存小幅下降。近期銷區(qū)市場到貨量減少，端午結(jié)束后市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，購銷氛圍減弱。加之時(shí)令水果價(jià)格低廉，集中上市搶占市場份額，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)為主。操作上，建議紅棗2409合約短期偏空思路對待。

棉花

周三為美國六月節(jié)假期，洲際交易所(ICE)市場休市。國內(nèi)市場，棉區(qū)新花長勢較好，增產(chǎn)預(yù)期升溫。棉花商業(yè)庫存緩慢消化，仍高于去年同期，加之2024年1-5月棉花進(jìn)口量累計(jì)165萬噸，同比增幅顯著，供應(yīng)相對充足。港口現(xiàn)貨成交有限，加之配額緊張，新增出口訂單仍以短單、散單為主，棉花通關(guān)流通積極性不高。下游季節(jié)性淡季明顯，棉紗市場延續(xù)弱勢，紡企剛需采購，由于紡紗利潤并未改善，織造廠減?，F(xiàn)象增多，預(yù)計(jì)后市棉花、紗價(jià)格弱勢震蕩格局。

白糖

巴西5月下半月壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對原糖價(jià)格產(chǎn)生支撐。國內(nèi)市場，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年5月份，我國食糖進(jìn)口量為2萬噸，環(huán)比減少3萬噸，同比減少2萬噸；5月食糖進(jìn)口量環(huán)比減少，且同比減少，進(jìn)口壓力較小。加之食糖各個(gè)環(huán)節(jié)庫存量均維持相對低位，仍對價(jià)格起到一定支撐作用。不過競爭糖源增加，且消費(fèi)端冷飲備貨接近尾聲，預(yù)計(jì)后期銷糖進(jìn)度放緩。整體基本面表現(xiàn)平平，且現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下調(diào)，預(yù)計(jì)鄭糖期價(jià)弱勢運(yùn)行。

花生

供應(yīng)端，花生出于種植期，需關(guān)注天氣因素對花生的影響。需求端，近期花生市場利空消息頻出，但是基層持貨商與農(nóng)戶仍存一定程度的挺價(jià)心理，市場成交有限，油廠開機(jī)率有所回升，庫存消耗進(jìn)度加快，對價(jià)格有一定支撐；油脂方面，油脂市場正處在消費(fèi)淡季，下游貿(mào)易商與餐飲門店備貨意愿不高，基本維持剛性采購，預(yù)計(jì)油廠價(jià)格震蕩運(yùn)行；副產(chǎn)品方面，南方水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季的持續(xù)推進(jìn)，花生粕市場需求有所好轉(zhuǎn)，提振市場?？傮w來說，終端消費(fèi)市場需求疲憊，但基層挺價(jià)情緒較強(qiáng)，油廠開機(jī)意愿增加，預(yù)計(jì)下跌空間有限。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅回落，布倫特原油8月期貨合約收盤價(jià)報(bào)85.07美元/桶，跌幅0.3%；美國WTI原油7月期貨合約收盤價(jià)報(bào)80.56元/桶，跌幅0.2%。美國零售銷售增幅不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員降低降息的緊迫性，美元指數(shù)小幅整理。歐佩克聯(lián)盟部長級會(huì)議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭襲擊俄羅斯能源設(shè)施，以色列與真主黨沖突升級，地緣局勢風(fēng)險(xiǎn)有所上升；消息稱美國計(jì)劃釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備平抑汽油價(jià)格，API美國原油庫存增加，汽油庫存出現(xiàn)下降，北半球夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2408合約考驗(yàn)5日均線支撐，上方測試620區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東及俄烏局勢動(dòng)蕩，夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，而美國原油庫存意外增加，國際原油市場小幅回落；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至89美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為746元/噸，較上一交易日回落20元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多空增倉，凈空單大幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3600區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2409合約測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東及俄烏局勢動(dòng)蕩，夏季需求樂觀預(yù)期支撐市場，而美國原油庫存意外增加，國際原油市場小幅回落；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)供應(yīng)相對平穩(wěn)，低價(jià)資源成交活躍，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游消耗有限，現(xiàn)貨市場價(jià)格持穩(wěn)為主。國際原油震蕩回升，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2409合約期價(jià)測試3650一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)出貨，珠三角碼頭成交探漲，下游逢低入市尚可，低價(jià)資源出貨順暢；沙特7月CP預(yù)估價(jià)上漲，PDH裝置開工小幅回落，化工需求略有放緩；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為255元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為245元/噸左右。LPG2409合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約企穩(wěn)5日均線，上方測試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。本周外輪到港增加，主流庫區(qū)提貨商平穩(wěn)，甲醇港口庫存整體小幅累庫。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，近期進(jìn)口壓力不大。

需求方面，大唐、中煤榆林烯烴裝置檢修之后重啟，上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率提升；江蘇某MTO裝置負(fù)荷稍有提升，其他裝置維持前期負(fù)荷為主，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率窄幅增加，關(guān)注外采低利潤下帶來的裝置負(fù)荷變動(dòng)。MA2409合約短線建議在2500-2550區(qū)間交易。

塑料

L2409合約下跌反彈，夜盤收于8580元/噸。本周（20240607-0613）我國聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在52.37萬噸，較上周增加2.29%。需求端，聚乙烯下游平均開工率41.15%，較前期-0.42%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.88萬噸，較上期跌0.96萬噸，環(huán)比跌1.93%。周內(nèi)聚乙烯開工負(fù)荷小幅下降，下游工廠逢低補(bǔ)庫，故生產(chǎn)企業(yè)庫存下降。社會(huì)倉庫庫存變化不大。成本端，油制線性成本理論值為8910元/噸，較上周期+259元/噸，煤制線性成本理論值為7288元/噸，與上周期+28元/噸。本周檢修、回歸計(jì)劃并存，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率小幅上升；旺季結(jié)束下游開工或延續(xù)疲勢；原油消費(fèi)旺季開啟，油價(jià)偏強(qiáng)支撐成本。技術(shù)面，下方考驗(yàn)8450附近支撐，上方測試8650附近壓力。操作上建議波段操作。

聚丙烯

PP2409合約下跌反彈，夜盤報(bào)收于7753元/噸。本周（20240607-0613）因部分前期檢修裝置回歸，產(chǎn)量漲1.14%至65.54萬噸。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.64個(gè)百分點(diǎn)至50.36%，同比+0.41%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.88萬噸，較上期漲0.47萬噸，環(huán)比漲0.62%。結(jié)構(gòu)上，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫、港口庫存上升，貿(mào)易商庫存下降。淡季銷售氛圍一般，庫存向下轉(zhuǎn)移緩慢。海運(yùn)價(jià)格強(qiáng)勢下訂單上船受阻，港口庫存累庫。成本端，油制PP理論成本為8525元/噸，較上周+158元/噸；煤制PP理論成本為8109元/噸，較上周-23元/噸。本周聚丙烯新增檢修量大于回歸量，短期內(nèi)供應(yīng)壓力改善，但供應(yīng)偏寬局面不變；下游需求在淡季難有較大提升。預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

苯乙烯

EB2407合約“十字”震蕩，夜盤收跌于9244元/噸。供應(yīng)端，周內(nèi)沒有新增檢修裝置，部分裝置降負(fù)運(yùn)行，但由于浙江某62萬噸裝置回歸，整體產(chǎn)量、開工率上升。需求端，中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費(fèi)量在22.88萬噸，較上周-0.06萬噸，環(huán)比-0.26%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.89萬噸，較上周期增0.16萬噸，幅度+2.38%。商品量庫存在4.71萬噸，較上周期增0.13萬噸，幅度+2.84%。非一體化成本在10100~10200附近。展望后市，本周裝置檢修損失量較大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量、開工率下降；下游部分檢修裝置重啟；由于庫存水平偏高，當(dāng)前供應(yīng)壓力仍較大。近期苯乙烯跌幅較大，現(xiàn)貨升水?？紤]到EB2407合約臨近交割月，基差或?qū)⑹諗浚蛇m當(dāng)逢低做多。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于6150元/噸。供應(yīng)端，截止2024年6月14日，中國PVC產(chǎn)能利用率環(huán)比增0.86%至76.02%，同期中性偏高。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在60.61萬噸，環(huán)比增加0.35%，同比增加25.06%。上游維持高位開工，下游淡季需求疲軟，故庫存上升，供應(yīng)壓力進(jìn)一步增加。成本端，電石法、乙烯法成本均下降。6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風(fēng)帶來的進(jìn)口減少?；久妫局芏嗵籽b置結(jié)束檢修回歸，供應(yīng)壓力恐進(jìn)一步加大；下游消費(fèi)市場淡季，需求維持低位。V2409預(yù)估6000~6300區(qū)間運(yùn)作。操作上建議波段交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約震蕩偏弱，終盤收于2679元/噸。本周（20240607-0613）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為84.8%，較上周環(huán)比上升2.7%。周內(nèi)西北、華北地區(qū)部分前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，整體開工率上升。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存38.19萬噸(濕噸)，環(huán)比+5.48%，同比+6.24%。周內(nèi)裝置復(fù)產(chǎn)較多，帶動(dòng)庫存小幅累庫。氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當(dāng)前燒堿現(xiàn)貨仍處于貼水狀態(tài)、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠(yuǎn)、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下，慎重做空。近期燒堿跌幅較大，江蘇地區(qū)基差跌至100以內(nèi)，可適當(dāng)逢低建立多單。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至364美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.02%；4月PX社會(huì)庫存為455.62萬噸，環(huán)比-3.85%，同比+4.31%，月內(nèi)PX轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在76.56%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8700附近壓力，下方關(guān)注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至382元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在76.56%；截至2024年06月13日，PTA行業(yè)庫存量約在455.20萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-0.61萬噸，供需差環(huán)比+86.20%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.15%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在58.31%。庫存方面，截至6月17日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量73.32萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期下降0.14萬噸，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在88.15%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4600附近壓力，下方關(guān)注4420附近支撐，建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至919元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下跌27.30%至41.17%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2408合約下方關(guān)注7450附近支撐，上方關(guān)注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，本周紙漿主流港口樣本庫存量為179.1萬噸，環(huán)比下降 1.8%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，二季度海外漿廠停產(chǎn)及供應(yīng)擾動(dòng)頻發(fā)，4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運(yùn)至中國數(shù)量大幅下降，后續(xù)進(jìn)口預(yù)期有所縮減。需求方面，4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落，歐洲主流市場需求維持強(qiáng)勁。國內(nèi)方面，下游需求疲軟，周內(nèi)市場供應(yīng)壓力不減，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，部分紙企6月存停產(chǎn)計(jì)劃。技術(shù)上，SP2409合約下方關(guān)注5800附近支撐，上方關(guān)注6000附近壓力，建議區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿檢修企業(yè)恢復(fù)，暫無新增檢修，整體開工及產(chǎn)量增加，短期企業(yè)暫無檢修計(jì)劃，供應(yīng)保持較高水平，但從企業(yè)的檢修計(jì)劃看，后續(xù)仍有一些企業(yè)計(jì)劃檢修。

目前下游需求表現(xiàn)一般，消費(fèi)量尚可，低價(jià)有成交，高價(jià)抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加，主要集中于輕堿，重堿波動(dòng)小，庫存集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計(jì)整體波動(dòng)不大。SA2409合約短線關(guān)注2070附近支撐力度，建議暫以觀望為主。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存由降轉(zhuǎn)增，華北市場沙河地區(qū)節(jié)前在庫存低位及市場情緒帶動(dòng)下，經(jīng)銷商采購積極性較高，節(jié)后市場拿貨情緒略有降溫，整體庫存小幅去化；華中市場小部分企業(yè)價(jià)格存一定優(yōu)勢下，產(chǎn)銷維持良好，多數(shù)企業(yè)產(chǎn)銷呈前高后低趨勢。

地產(chǎn)政策支撐不斷加強(qiáng)也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1570-1630區(qū)間交易。

天然橡膠

近期全球產(chǎn)區(qū)降水預(yù)期偏強(qiáng)，對割膠工作有利，總供應(yīng)上量預(yù)期明顯；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)雖收膠進(jìn)度較慢，但原料續(xù)漲動(dòng)能不足，后續(xù)持續(xù)關(guān)注產(chǎn)區(qū)上量情況及月底替代指標(biāo)進(jìn)入情況。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，保稅倉庫入庫量明顯較上期減少，一般貿(mào)易庫去庫放緩。

上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)受外因影響存2天左右檢修計(jì)劃，產(chǎn)能利用率小幅走低；山東東營、濰坊地區(qū)全鋼胎企業(yè)安排檢修較多，開工受限5-10天不等，企業(yè)整體產(chǎn)能利用率明顯下降，隨著檢修企業(yè)復(fù)工，開工存小幅提升預(yù)期，但原料價(jià)格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，維持剛性采購，多逢低補(bǔ)貨為主。ru2409合約短期建議在14820-15150區(qū)間交易；nr2408合約短期建議在12480-12850區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方及外盤價(jià)格高位持穩(wěn)，部分供價(jià)承壓下調(diào)，商家出貨積極性上升；順丁橡膠出廠價(jià)格穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中整理，交投有所承壓，業(yè)者隨行就市操作，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存出現(xiàn)回升；下游輪胎行業(yè)開工回落，終端出貨放緩。上游丁二烯高位震蕩，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場，高價(jià)原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2408合約考驗(yàn)14800區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置部分恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅增加，本周預(yù)計(jì)2家企業(yè)故障停車，4-5家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，總產(chǎn)量增加的概率較大。當(dāng)前受氣候干旱影響，夏季農(nóng)業(yè)追肥推遲，農(nóng)業(yè)剛需補(bǔ)倉放緩，國內(nèi)尿素農(nóng)需暫進(jìn)入空檔期；高氮肥復(fù)合肥生產(chǎn)結(jié)束，剛需下降，企業(yè)減負(fù)荷、停車?yán)^續(xù)增多，裝置開工率下降或加快；三聚氰胺開工率下降，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。

近期尿素工廠在預(yù)收新單的同時(shí)，積極發(fā)運(yùn)前期訂單，多數(shù)地區(qū)庫存并未出現(xiàn)明顯增加，東北需求推動(dòng)下，尿素工廠整體庫存小幅下降。UR2409合約短線關(guān)注建議在2000-2120區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。近期地緣沖突持續(xù)，但市場整體避險(xiǎn)情緒尚未出現(xiàn)顯著升級。最新美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上調(diào)年內(nèi)通脹預(yù)期，同時(shí)點(diǎn)陣圖顯示支持年內(nèi)僅降息一次的官員人數(shù)有所增加，整體美聯(lián)儲(chǔ)基調(diào)相對偏鷹，進(jìn)一步壓縮年內(nèi)降息空間。除此之外，最新美國年內(nèi)預(yù)算赤字金額再次大超市場預(yù)期，整體赤字預(yù)算增加或加大后繼發(fā)債力度，后繼債券供應(yīng)量增加或不利美國國債收益率回落，同時(shí)也將再次考驗(yàn)市場對國債購買需求意向。往后看，短期內(nèi)市場雖開啟新一輪做多長端美債的趨勢，但在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未顯著走弱的情況下年內(nèi)利率預(yù)期仍有上修空間，同時(shí)政府預(yù)算赤字走高同樣不利美債收益率下行；疊加先前中國央行停止購金行為來看，短期內(nèi)貴金屬價(jià)格在利率不確定性猶存及需求走弱的情況下或階段性失去上漲推動(dòng)因素，但中長期來看，中美政府赤字走高以及長期通脹預(yù)期上升等因素仍將給予整體價(jià)格一定支撐。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

隔夜銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+1.19%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨價(jià)格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，美國5月零售銷售月率錄得0.1%，增幅不及預(yù)期的0.3%，前值從0%被下修至-0.2%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委召開6月份新聞發(fā)布會(huì)，具體要點(diǎn)包括：大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作深入推進(jìn)，去年增發(fā)1萬億國債項(xiàng)目加快建設(shè)，截至5月末項(xiàng)目開工率已超過80%?；久妫琓C現(xiàn)貨仍保持于低位運(yùn)行，礦端偏緊局面未明顯改善但未繼續(xù)惡化。供給方面，由于長單銅精礦和粗、廢銅的替代作用，并且對冶煉廠仍有利潤，致使產(chǎn)量方面保持增長。需求方面，下游銅材廠由于銅價(jià)前期快速上漲而需求受到抑制，5月銅材整體開工率下行。隨著近期銅價(jià)有所回調(diào)，加之，終端消費(fèi)方面的政策幫扶，下游企業(yè)在銅價(jià)回調(diào)實(shí)際或?qū)⒂幸欢ㄑa(bǔ)庫或者套保的操作進(jìn)行庫存管理，預(yù)計(jì)銅材開工方面將略有回暖。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+1.04%報(bào)收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。宏觀面，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長5.6%。分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長5.7%，制造業(yè)投資增長9.6%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.1%?；久妫瑫x豫鋁土礦少部分礦山恢復(fù)生產(chǎn)，當(dāng)前產(chǎn)能較5月底有所增加，山西原停產(chǎn)鋁土礦復(fù)產(chǎn)有限，全面復(fù)產(chǎn)仍無明確消息，礦端維持偏緊狀態(tài)。國內(nèi)部分氧化鋁廠因檢修及能源供應(yīng)問題有所減產(chǎn)，原新增產(chǎn)能部分陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)方面增減并行。需求方面，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)接近尾聲，需求略有放緩。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下靠DEA，紅柱收斂。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鋁

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲跌幅+0.34%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下降，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國5月零售銷售月率錄得0.1%，增幅不及預(yù)期的0.3%，前值從0%被下修至-0.2%。國內(nèi)方面，國家發(fā)改委召開6月份新聞發(fā)布會(huì)，具體要點(diǎn)包括：大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新工作深入推進(jìn)，去年增發(fā)1萬億國債項(xiàng)目加快建設(shè)，截至5月末項(xiàng)目開工率已超過80%?；久?，供給端，鋁土礦全面復(fù)產(chǎn)仍無明確消息，礦端維持偏緊狀態(tài)。國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)方面增減不一，電解鋁產(chǎn)量因運(yùn)行產(chǎn)能的增長而增長；需求端，下游鋁材的開工率有所下滑，鋁材廠訂單不佳，多以剛需采買為主?？傮w來看，需求有所轉(zhuǎn)弱。期權(quán)方面，持倉購沽比為1.25，環(huán)比-0.22，持倉情緒略偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下靠DEA，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

滬鉛

宏觀面，美國5月零售銷售環(huán)比增長0.1%，預(yù)估為增長0.3%，前值持平修正為下降0.2%，美元承壓回落。基本面，鉛礦端緊張局面延續(xù)，加工費(fèi)維持低位；冶煉端企業(yè)生產(chǎn)積極性向好，但受制于鉛精礦供應(yīng)的局限性，6月部分檢修產(chǎn)能恢復(fù)，但僅能彌補(bǔ)減量；廢電瓶供應(yīng)依舊緊張，再生鉛煉廠收貨困難程度升級減停產(chǎn)現(xiàn)象普遍，再生鉛貨源收緊報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，目前企業(yè)以剛需采購為主。預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)走強(qiáng)調(diào)整。技術(shù)面，增倉放量上漲，多頭氛圍上升，日均線扎合向上。操作上，滬鉛短線逢回調(diào)做多。

滬鋅

宏觀面，美國5月零售銷售環(huán)比增長0.1%，預(yù)估為增長0.3%，前值持平修正為下降0.2%，美元承壓回落?；久?，鋅礦端延續(xù)偏緊格局，加工費(fèi)TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn)，另一方面前期檢修產(chǎn)能進(jìn)行復(fù)產(chǎn)，因此產(chǎn)量變化不大維持高位，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價(jià)仍處在高位，且6月進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預(yù)計(jì)鋅價(jià)弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉量回升，多頭氛圍回暖，站上10日均線。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬鎳

宏觀面，美國5月零售銷售環(huán)比增長0.1%，預(yù)估為增長0.3%，前值持平修正為下降0.2%，美元承壓回落?；久妫隙擞∧酭KAB繼續(xù)推進(jìn)，并且菲律賓海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)松動(dòng)跡象，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔(dān)憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳下跌趨勢，空頭氛圍較重，關(guān)注5日均線壓力。操作上，建議滬鎳空單繼續(xù)持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價(jià)格有所下調(diào)但相對堅(jiān)挺；供應(yīng)端，原料成本堅(jiān)挺以及近期鋼價(jià)大幅下跌，使得鋼廠生產(chǎn)利潤已經(jīng)倒掛，但是鋼廠為保證市場份額，主動(dòng)減產(chǎn)的意愿較低，排產(chǎn)量預(yù)計(jì)高位持穩(wěn)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進(jìn)入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體開始走弱。當(dāng)前不銹鋼市場供需轉(zhuǎn)向充裕，庫存端呈現(xiàn)增量消化變慢。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格弱勢調(diào)整。技術(shù)面，不銹鋼合約持倉下降，空頭氛圍減弱，關(guān)注10日均線壓力。操作上，建議空單謹(jǐn)慎持有。

滬錫

夜盤SN2407合約漲幅1.29%。宏觀面，6月因家庭擔(dān)心通脹和收入問題，美國消費(fèi)者信心惡化?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)開工回落，因環(huán)保檢查停產(chǎn)檢修的精煉錫冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)已恢復(fù)完畢，江西地區(qū)因原料供應(yīng)問題部分煉廠計(jì)劃小幅減產(chǎn)，另，云南地區(qū)少數(shù)冶煉企業(yè)計(jì)劃于6月底或7月份進(jìn)行停產(chǎn)檢修，后市會(huì)對錫錠產(chǎn)量造成一定程度影響。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國內(nèi)市場；需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海內(nèi)外庫存均累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價(jià)格止跌回升，下游企業(yè)觀望情緒仍濃，采購意愿不佳，總的來說，現(xiàn)貨市場成交較為平淡。消息上，佤邦曼相礦區(qū)允許恢復(fù)錫礦運(yùn)輸，此次積壓錫精礦品位較低影響較小，消息消化后，錫價(jià)止跌。操作上建議，SN2407合約投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有 。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，硅石蘭炭持穩(wěn)，不同地區(qū)電費(fèi)有小幅波動(dòng)，對廠家利潤影響不大，當(dāng)前價(jià)格下硅鐵廠家利潤可觀，開工積極性繼續(xù)回升，全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本日均產(chǎn)量16105噸，環(huán)比增460噸。需求方面，終端淡季，高溫降雨天氣或加重產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋，且隨著南方電費(fèi)調(diào)降，成本支撐下移，當(dāng)前庫存水平中性，硅鐵仍有供應(yīng)增量預(yù)期，價(jià)格上方存在一定壓力。策略建議：SF2409合約沖高回落，盤中一度漲超4%，操作上考建議日內(nèi)區(qū)間交易，關(guān)注7350附近壓力，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。港口錳礦庫存低位，市場報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，北方大區(qū)錳硅即期利潤率為-3.80%，南方大區(qū)即期生產(chǎn)利潤率為-7.64%，南方虧損繼續(xù)加深，部分產(chǎn)區(qū)開工增速放緩，后期若利潤壓縮嚴(yán)重廠家或有減產(chǎn)計(jì)劃。需求方面，鋼材成交平淡，粗鋼平控消息發(fā)酵，市場觀望氛圍濃，重要會(huì)議臨近市場或存宏觀托底預(yù)期，多空博弈激烈。策略建議：SM2409合約高開低走，產(chǎn)業(yè)消息不對稱或加大盤面波動(dòng)，操作上建議短期觀望為主，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2409合約震蕩下行，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本：開工率66.57%較上期降2.37%；日均產(chǎn)量56.19萬噸降2.59萬噸；原煤庫存232.67萬噸降3.56萬噸；精煤庫存174.58萬噸降4.16萬，煤價(jià)弱勢運(yùn)行，洗煤廠開工積極性下降。進(jìn)口方面，下游客戶需求較穩(wěn)。需求方面，焦炭庫存低位，焦鋼廠仍存補(bǔ)庫剛需，但成材需求萎靡，鋼價(jià)偏弱運(yùn)行，市場多持觀望態(tài)度。策略建議：隔夜JM2409合約震蕩下行，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2409合約震蕩下行，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。焦炭二輪提降全面落地，噸焦盈利重回盈虧邊緣，焦企開工多維持前期高位，部分區(qū)域有累庫情況。終端需求淡季，鋼廠利潤收縮，下游采購謹(jǐn)慎，黑色板塊弱勢運(yùn)行，爐料成本松動(dòng)，焦炭承壓運(yùn)行。策略建議：隔夜J2409合約震蕩下行，操作上建議以弱震蕩思路對待，關(guān)注2220附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2409合約先抑后揚(yáng)。本期澳巴鐵礦石到港量減少，但發(fā)運(yùn)量明顯提升，疊加港口近1.5億噸的庫存，供應(yīng)維持寬松。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，部分鋼廠有招標(biāo)采購計(jì)劃。當(dāng)前鋼材終端需求偏弱，影響爐料需求，同時(shí)有部分地區(qū)發(fā)布粗鋼降產(chǎn)政策，將進(jìn)一步影響鐵礦石現(xiàn)貨需求。技術(shù)上，I2409合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸附近。操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 。

螺紋

隔夜RB2410合約探低回升，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，庫存量繼續(xù)提升，表觀需求延續(xù)回落。近日螺紋鋼期價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢，由于終端需求受阻打壓市場信心，另外5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，同時(shí)當(dāng)前全國多地區(qū)出現(xiàn)高溫和雨水天氣，建筑施工受影響，現(xiàn)貨市場成交不佳。技術(shù)上，RB2410合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸附近。操作上建議，維持反彈拋空，注意操作節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2410合約先抑后揚(yáng)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，庫存量延續(xù)下滑，周度表觀需求提升。5月板材出口，同比增加20.5%，另外汽車出口量繼續(xù)增加，階段性提振市場信心。但鋼廠利潤收縮向上擠壓爐料，煉鋼成本支撐下滑，同時(shí)市場仍擔(dān)憂后市鋼材需求受阻。技術(shù)上，HC2410 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸附近。操作上建議，日內(nèi)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。工業(yè)硅成本整體震蕩運(yùn)行，西北開工高位持穩(wěn)，西南地區(qū)廠商陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，硅企交付期現(xiàn)訂單為主，隨著盤面下行，部分地區(qū)貨源報(bào)價(jià)跟隨走弱。需求方面，多晶硅下游疲軟，硅料庫存有待消化，鋁合金受制于行業(yè)淡季，成交一般，對原料僅維持按需采購；有機(jī)硅方面，據(jù)SMM調(diào)研，山東單體企業(yè)線上商城DMC價(jià)格維持穩(wěn)定，本周開盤價(jià)格13400元/噸，龍頭企業(yè)報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，其他單體企業(yè)DMC報(bào)價(jià)13500-13600元/噸左右，后續(xù)價(jià)格仍存下跌預(yù)期。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約低位震蕩，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議維持弱震蕩思路對待，關(guān)注11700附近支撐，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-0.53%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱?；久婀┙o端，冶煉廠庫存持續(xù)積累，前期產(chǎn)量大幅增長，加之進(jìn)口量驟增，致使供應(yīng)方面較為充足。需求方面，目前現(xiàn)貨報(bào)價(jià)仍略高于下游材料廠心理預(yù)期，材料廠觀望情緒較濃。加之下游原先庫存仍偏多，材料廠聚焦于自身庫存的去化，外采碳酸鋰需求較弱?？傮w來看，依舊呈現(xiàn)供給偏多需求較淡的態(tài)勢，終端消費(fèi)拉動(dòng)需求的傳導(dǎo)過程，因下游庫存偏多傳導(dǎo)略有滯緩。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為32.64%，環(huán)比+1.77%，認(rèn)購持倉增倉，持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，綠柱消失。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

09:00 中國5月Swift人民幣在全球支付中占比

09:15 中國至6月20日一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率

14:00 德國5月PPI月率

14:00 瑞士5月貿(mào)易帳

15:30 瑞士央行公布利率決議

19:00 英國央行公布利率決議和會(huì)議紀(jì)要

20:30 美國至6月15日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國5月新屋開工總數(shù)年化

20:30 美國第一季度經(jīng)常帳

20:30 美國5月營建許可總數(shù)

20:30 美國6月費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)

23:00 美國至6月14日當(dāng)周EIA原油庫存

23:00 美國至6月14日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

23:00 美國至6月14日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存

次日02:30 紐約原油7月期貨完成場內(nèi)最后交易

次日04:00 美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話

A股解禁市值為：54.40億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969