※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、總額3000億元的保障性住房再貸款已設(shè)立。央行召開保障性住房再貸款工作推進會強調(diào)，著力推動保障性住房再貸款政策落地見效，加快推動存量商品房去庫存。

2、上海提出設(shè)立顛覆性技術(shù)創(chuàng)新專項，創(chuàng)新科技攻關(guān)組織模式和運行機制，加快培育顛覆性技術(shù)。專項主要包括關(guān)鍵技術(shù)突破、前沿技術(shù)培育、未來技術(shù)探索三個方面。

3、美聯(lián)儲如期將利率政策按兵不動，從去年7月以來連續(xù)第七次會議將聯(lián)邦基金利率區(qū)間維持在5.25%至5.50%的二十多年高位。但更新的點陣圖暗示，美聯(lián)儲官員大幅下調(diào)了對今年降息次數(shù)的預(yù)期，從上次點陣圖顯示的三次降至一次，并未如最近數(shù)據(jù)激發(fā)的市場預(yù)期那樣降息兩次。

4、歐盟擬對中國產(chǎn)電動汽車加征臨時關(guān)稅，其中，對比亞迪、吉利汽車和上汽集團將分別加征17.4%、20%和38.1%的關(guān)稅；對其它制造商將征收21%的關(guān)稅；進口自中國的特斯拉汽車可能適用單獨的稅率。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日表現(xiàn)分化。上證指數(shù)小幅低開后震蕩走高，深證成指小幅上漲，創(chuàng)業(yè)板指低開震蕩。截至收盤，滬指漲0.31%，深證成指漲0.08%，創(chuàng)業(yè)板指0.44%。滬深兩市成交量繼續(xù)回落。海外方面，美聯(lián)儲將于今晚公布利率決議，市場普遍預(yù)計將維持利率不變；此外，利率決議公布前，美國5月CPI數(shù)據(jù)也將出爐，需重點通脹數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲會后聲明的影響及利率點陣圖。國內(nèi)方面，CPI季節(jié)因素影響環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比漲幅持平；PPI受部分國際大宗商品價格上行及國內(nèi)工業(yè)品市場供需關(guān)系改善等因素影響，全國PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。低通脹壓力依舊存在。整體來看受到弱通脹預(yù)期的影響食品飲料等傳統(tǒng)大盤股走弱，且大盤股較為注重公司長期經(jīng)營績效，相對小盤股短期內(nèi)大幅走高的動力較弱，預(yù)計本周小盤股與大盤股的價差將走闊。策略上，建議多IC/IM空IH/IF的跨品種套利。

國債期貨

周三國債期貨集體收跌，TL、T主力合約分別下跌0.16%、0.05%?，F(xiàn)券市場收益率大多上行0.1-0.5bp，30Y、10Y收益率圍繞2.53%、2.3%震蕩。央行表示著力推動保障性住房再貸款政策落地見效，支持地方國企收購已建成存量商品房，加快推動存量商品房去庫存。房地產(chǎn)刺激政策持續(xù)性較強，行業(yè)現(xiàn)金流有所緩解，未來有望穩(wěn)住。中國5月CPI略低于市場預(yù)期，旅游價格年內(nèi)同比增長7.7%，耐用品價格表現(xiàn)偏弱，食品煙酒是主要拖累，豬價單月同比已轉(zhuǎn)正，但是牛羊肉等價格尚未跟漲。5月PPI同比環(huán)比均拐頭向上，主要受大宗商品價格以及受供給側(cè)約束商品漲價驅(qū)動。豬周期疊加制造業(yè)供給約束，有望帶動價格溫和回升。預(yù)計5月金融數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱，但政府債發(fā)行提速，社融有望好于4月。美國5月CPI全面低于市場預(yù)期，為三年多以來最低水平。美聯(lián)儲維持基準利率不變，市場預(yù)計美聯(lián)儲11月降息25個基點的可能性達到100%。海外市場流動性改善，國內(nèi)社會融資成本有待進一步降低，本周五MLF利率市場關(guān)注度較高。短期內(nèi)債市震蕩，考慮做平曲線、做窄利差，長債可在其調(diào)整后買入。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.2380，較前一交易日升值164個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1133，調(diào)升2個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國5月份消費者物價指數(shù)環(huán)比持平，低于預(yù)期的增長0.1%。美國通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號，這加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲到9月維持利率不變的概率為38.5%，降息25個基點的概率為56.7%。國內(nèi)方面，我國經(jīng)濟延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動社消同比的回升?？偟膩砜?，PCE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。需要關(guān)注本周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，若表現(xiàn)疲軟，可能會進一步加大市場對美聯(lián)儲提前降息的預(yù)期。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)跌0.53%報104.71，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.64%報1.0809，英鎊兌美元漲0.49%報1.2801，澳元兌美元漲0.87%報0.6664，美元兌日元跌0.26%報156.72。最新公布的美國5月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，同比增速錄得3.3%，為近兩年最低水平，CPI分項中多數(shù)商品價格持續(xù)回落，服務(wù)價格則在交通運輸服務(wù)指數(shù)的帶領(lǐng)下回落，但住房價格仍未顯著放緩，未來通脹下行趨勢或仍有待觀察。在CPI數(shù)據(jù)公布后，昨日美聯(lián)儲于6月會議維持利率水平，但從最新的點陣圖來看，多數(shù)美聯(lián)儲官員下調(diào)年內(nèi)降息次數(shù)的預(yù)期，當前降息次數(shù)可能性僅為1次，與市場預(yù)期的兩次有所背離。往后看，短期內(nèi)市場或受降息預(yù)期差影響持續(xù)上修年內(nèi)利率預(yù)期，美元指數(shù)及美債收益率或得到相應(yīng)支撐。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約漲跌不一，主力合約EC2408收漲2.98%，遠月合約跌2-7%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為4229.83點，較上周繼續(xù)上升431.15點，環(huán)比上漲11.3%，漲幅小幅縮窄。聯(lián)合國安理會通過加沙決議呼吁巴以停火，態(tài)度更為強硬，地緣局勢好轉(zhuǎn)取得重大突破，疊加現(xiàn)貨運價指數(shù)增幅收窄，期價回落。但由于傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現(xiàn)貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善，并且馬士基對今年業(yè)績的樂觀展望也提振航運業(yè)，期價短期內(nèi)料有所支撐。目前來看，歐洲整體經(jīng)濟仍在磨底，多數(shù)經(jīng)濟指標仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣局勢好轉(zhuǎn)取得重大突破，但運力偏緊、船司漲價使得航運景氣度得到支撐，此消彼長下期價或高位運行，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.19%，現(xiàn)階段，國內(nèi)大豆依舊是供過于需格局。東北優(yōu)質(zhì)豆源走貨較好，貿(mào)易商持續(xù)調(diào)高高蛋白大顆粒商品豆價格，但下游市場比較采購使得豆價難漲，實際成交議價。隨著天氣升溫，南方大豆變質(zhì)嚴重，優(yōu)質(zhì)貨源越來越少，價格小漲。隨著暑假臨近，學(xué)校食堂對豆制品和大豆加工產(chǎn)品采購驟減，普通貨源流通減慢，豆價穩(wěn)定。優(yōu)質(zhì)豆源成本較高，對豆價支撐明顯。6月底之后，國儲大量輪儲將會指引新的行情。盤面來看，豆一震蕩，優(yōu)質(zhì)豆源對成本支撐，不過消費需求不佳，限制豆價

豆二

隔夜豆二上漲了0.12%，南美大豆收割接近尾聲，市場關(guān)注熱點有所轉(zhuǎn)弱。不過上周巴西修改國內(nèi)稅收抵免政策，或?qū)е掳臀麂N售放緩，促進美豆的出口，美豆短期有所企穩(wěn)。周三美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布供需報告，調(diào)低了2023/24年度美國大豆壓榨，同時將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低100萬噸。報告總體調(diào)整幅度有限，對盤面影響有限。盤面來看，豆二震蕩，USDA報告影響有限，關(guān)注天氣的進一步影響。

豆粕

周三美豆上漲-0.06%，美豆粕上漲0.25%，隔夜豆粕上漲了0.26%，南美大豆收割接近尾聲，市場關(guān)注熱點有所轉(zhuǎn)弱。不過上周巴西修改國內(nèi)稅收抵免政策，或?qū)е掳臀麂N售放緩，促進美豆的出口，美豆短期有所企穩(wěn)。周三美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布供需報告，調(diào)低了2023/24年度美國大豆壓榨，同時將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低100萬噸。報告總體調(diào)整幅度有限，對盤面影響有限。后期關(guān)注天氣對美豆的進一步影響。國內(nèi)豆粕方面，隨著到港大豆逐漸增多后庫存攀升，部分油廠在完成季節(jié)性檢修后保持較高的開機率，大豆壓榨量已經(jīng)攀升至每周200萬噸的較高水平，豆粕產(chǎn)量亦較大，增加數(shù)量超過下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)提貨數(shù)量，豆粕庫存出現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢。豆粕庫存已經(jīng)連續(xù)9周增長，較過去三年均值還高，處于歷史同期較高水平。在近期大豆集中到港，油廠開機率持續(xù)維持高位的情況下，豆粕供給將明顯寬松，部分油廠后期可能出現(xiàn)脹庫。盤面來看，豆粕震蕩，美豆有一定的支撐，不過國內(nèi)供應(yīng)增加壓制價格。

豆油

周三美豆上漲-0.06%，美豆油上漲0.41%，隔夜豆油上漲了-0.08%，原油價格走強，受助于今年夏天燃料需求上升的希望，盡管美元走強，且人們預(yù)期美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)將在更長時間內(nèi)維持較高利率。國內(nèi)方面，在6-7月大豆到港量預(yù)計在2000萬噸的情況下，工廠將持續(xù)維持高開機率，不排除開機率上升至55%以上的可能。現(xiàn)階段工廠挺價心理預(yù)計較強，短線來看，現(xiàn)貨基差報價仍有一定上漲空間，不過，隨著庫存增加，終端需求清淡的格局持續(xù)，基差報價仍有重新下跌的要求。盤面來看，豆油震蕩，隨著節(jié)日需求的回落，以及基本面的疲弱有所回落，不過油廠還是有一定的挺價情緒。

棕櫚油

周三馬棕上漲了0.71%，隔夜棕櫚油上漲了0.13%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，6月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降6.5%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降6.2%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-10日棕櫚油出口量為294516噸，較5月1-10日出口的369920噸減少20.4%。從高頻數(shù)據(jù)來看，進入6月產(chǎn)量再度回落，不過出口也再度轉(zhuǎn)弱，不利于棕櫚油的價格。MPOB報告基本符合預(yù)期，對市場的影響有限。棕櫚油庫存雖然仍持續(xù)下降，不過跌幅逐漸縮窄。市場預(yù)期6月棕櫚油到港量增加，預(yù)計庫存或有拐點。盤面來看，棕櫚油震蕩，油脂供應(yīng)壓力逐漸增加，需求淡季下，上方壓力逐漸增加。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收盤大多上漲，但降雨預(yù)報限制其漲幅。隔夜菜油2409合約收漲-0.50%。目前加拿大油菜籽正處于播種發(fā)芽期，由于連續(xù)降雨，播種進度較往年延遲，截止6月初，艾伯塔省和薩斯喀徹溫省的播種進度均超過三分之二，曼尼托巴省的播種進度也接近一半。但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且短期內(nèi)作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，USDA月度報告上調(diào)美豆期末庫存，整體略偏空，且新季美豆種植接近尾聲，近期天氣狀況良好，持續(xù)施壓美豆價格。本月初馬來出口降幅較高，給棕櫚油市場帶來較大壓力。不過，產(chǎn)量也有所下滑，且國際油價上漲，對油脂市場有所提振。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，市場階段性表現(xiàn)出供過于求的局面，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，隔夜菜油高開低走，關(guān)注8800附近壓力情況。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收低，因USDA上調(diào)美豆庫存。隔夜菜粕2409合約收漲0.18%。巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存。同時，USDA月度報告將美豆2023/24年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)高至3.5億蒲式耳，高于5月預(yù)估的3.4億蒲式耳，同時，2024/25年度新作結(jié)轉(zhuǎn)庫存也上調(diào)至4.55億蒲式耳，高于上月預(yù)估的4.45億蒲式耳，也高于分析師平均預(yù)期的4.48億蒲式耳，報告整體略偏空。不過，巴西總統(tǒng)簽署的一項臨時措施限制了巴西大宗商品出口商和加工者將稅收抵免套現(xiàn)的能力，這將可能降低大豆的出口競爭力，利好美豆出口，且美豆后期逐步進入天氣市，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季剛需向好，菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，隨著進口大豆到港增多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存連續(xù)回升，市場供應(yīng)壓力增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，菜粕窄幅偏弱震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收高，受現(xiàn)貨市場堅挺支撐。隔夜玉米2409合約收漲-0.08%。USDA月度報告顯示，巴西和阿根廷2023/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)估不變，仍為5300萬噸和1.22億噸。報告將全球2024/25年度玉米期末庫存下調(diào)至3.1077億噸，5月預(yù)估為3.1227億噸，但仍高于分析師預(yù)估的3.1055億噸。報告整體偏中性，市場也反應(yīng)平平。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層余糧逐漸收尾，市場看漲情緒強，貿(mào)易商銷售意愿不高，市場供給處于偏緊狀態(tài)，貿(mào)易糧走貨仍偏慢，而企業(yè)到貨持續(xù)維持低位，部分加工企業(yè)收購價偏強。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層種植戶忙于夏收夏種，加之東北糧外運不暢，市場流通糧源減少，持糧主體看漲情緒慢慢升溫。整體來看，現(xiàn)貨價格有所走強。盤面來看，在現(xiàn)貨走強提振下，玉米震蕩收漲，不過，總體供應(yīng)壓力仍存，持續(xù)上漲仍需更多動力支撐，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2409合約收漲0.21%。部分地區(qū)陷入虧損狀態(tài)，行業(yè)開機率有所下滑，供應(yīng)端壓力減弱。端午節(jié)前后下游部分行業(yè)備貨增加，下游提貨略有好轉(zhuǎn)，截至6月12日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.1萬噸，較上周下降0.60萬噸，周降幅0.56%，月增幅1.05%；年同比增幅23.95%。不過，總體庫存仍處于同期高位，且補庫結(jié)束后，下游需求再度轉(zhuǎn)弱，需求端支撐有限。盤面來看，淀粉期價整體維持區(qū)間震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)端，由于去年10月仔豬的數(shù)量開始減少，導(dǎo)致今年6-7月市場有供應(yīng)斷檔的擔憂，加上豬價上漲，企業(yè)壓欄惜售以及二次育肥都限制短期的供應(yīng)量。另外，隨著養(yǎng)殖利潤的恢復(fù)，養(yǎng)殖戶壓欄惜售的情緒也有所增加，出欄均重持續(xù)增加。盤面來看，生豬震蕩上漲，18500上方仍有一定的壓力，關(guān)注其突破的情況。

雞蛋

近日北方地區(qū)氣溫大幅攀升，南方梅雨季節(jié)持續(xù)影響，不利雞蛋儲存，質(zhì)量問題多發(fā)，市場悲觀情緒增強，食品加工企業(yè)等下游多以需采購，居民等終端補貨較弱，雞蛋消費整體較淡，而新開產(chǎn)蛋雞繼續(xù)增加，老雞淘汰量又下降，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量也繼續(xù)增加，雞蛋供應(yīng)壓力仍較大。近日現(xiàn)貨價格繼續(xù)下滑。不過，隨著天氣進一步轉(zhuǎn)熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且市場普遍認為6月節(jié)后蛋價重心下移，后期老雞淘汰有望增加，對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看，近期雞蛋期價整體維持區(qū)間震蕩，關(guān)注60日均線支撐情況。

蘋果

新產(chǎn)季看，各產(chǎn)區(qū)套袋工作進入中后期，用工仍顯緊張。從庫存看，西部產(chǎn)區(qū)基本進入收尾階段，優(yōu)果優(yōu)價趨勢仍明顯。主產(chǎn)區(qū)，山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)急售庫內(nèi)貨源情緒減弱，交易圍繞中等貨源為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨減緩，客商多以發(fā)前期已包裝貨源為主。此外隨著時間推遲，庫內(nèi)余貨質(zhì)量下降，客商調(diào)貨積極性不高，多以尋好貨為主，成交氛圍偏淡。替代方面，各類時令水果逐漸上市，且價格持續(xù)下滑，對蘋果替代效應(yīng)增強。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期逢高拋空思路對待。

紅棗

新季灰棗進入生長關(guān)鍵期，產(chǎn)區(qū)氣溫穩(wěn)定適合棗樹生長，花期較去年提前半月左右，逐步進入盛花期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。庫存來看，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年6月6日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6382噸，較上周增加74噸，環(huán)比增加1.17%，同比減少45.87%，樣本點庫存繼續(xù)小增。端午備貨補貨已結(jié)束，下游進入傳統(tǒng)淡季，客戶按需采購，市場購銷氛圍減弱。南北方市場走貨量均有下降，盤面價格波動直接影響市場貨源供應(yīng)量，出庫貨源受走貨進度及質(zhì)量問題存在一定累庫。操作上，建議紅棗2409合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三跌幅擴大，因美農(nóng)報告顯示，棉花供應(yīng)過剩而需求仍低迷。交投最活躍的ICE 7月期棉收跌0.99美分或1.36%，結(jié)算價報71.74美分/磅。國內(nèi)市場，棉花商業(yè)庫存繼續(xù)降低，市場仍處于去庫周期，但庫存仍高于去年，供應(yīng)處于寬松狀態(tài)。下游部分紡企零星小單及固定老客戶維持生產(chǎn)，新單簽約量不足。下游織造廠出現(xiàn)個別限產(chǎn)情況，導(dǎo)致紗企走貨緩慢，市場成交讓價幅度加大，紗線行情弱勢延續(xù)。紡企產(chǎn)銷壓力增加，紗線累庫持續(xù)，對棉花采購積極性減弱，多隨用隨買?？傮w上，棉紡淡季逐步深入，下游訂單不足，加之棉花庫存同比偏寬松，短期基本面對價格利好驅(qū)動不足，預(yù)計棉花、紗價格弱勢震蕩。操作上，鄭棉2409合約短期偏空思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收高，因交易商稱全球一些地區(qū)的天氣問題推動，包括巴西目前產(chǎn)區(qū)干燥。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.31美分或1.60%，結(jié)算價每磅19.10美分。當前市場對主產(chǎn)國天氣關(guān)注度較高，對產(chǎn)量預(yù)期分歧明顯。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為92艘，此前一周為96艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為403.81萬噸，此前一周為411.96萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量微幅減少，運輸進度略加快。國內(nèi)市場，截至5月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甘蔗糖廠已全部結(jié)束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖996.32萬噸，同比增加99萬噸。5月全國單月銷糖84.63萬噸，同比減少25.37萬噸，本年度產(chǎn)糖量同比增加接近100萬噸，基本符合預(yù)期，產(chǎn)銷率有所放緩，單月銷量降至90萬噸以下，數(shù)據(jù)相對利空。貿(mào)易商拿貨積極性不高，按需采購，囤貨情緒不高。不過各個環(huán)節(jié)庫存量均維持相對低位，仍對價格起到一定支撐作用，預(yù)計后市糖價震蕩。操作上，建議鄭糖2409合約短期觀望。

花生

供應(yīng)端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復(fù)。需求端，油廠壓榨利潤長期處于虧損狀態(tài)，油脂市場需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，油廠開機率有所下降，消耗花生庫存減緩，但臨近端午，采購需求小幅提振，近期生豬價格有所上漲，下游養(yǎng)殖場逐步開始二次育肥，養(yǎng)殖意愿有所好轉(zhuǎn)，花生粕價格繼續(xù)下跌可能性較小，預(yù)計以穩(wěn)為主。總體來說，產(chǎn)區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，壓榨市場需求持續(xù)低迷，預(yù)計花生價格偏弱運行。

※ 化工品

原油

國際原油市場呈現(xiàn)上漲，布倫特原油8月期貨合約收盤價報82.6美元/桶，漲幅0.8%；美國WTI原油7月期貨合約收盤價報78.5元/桶，漲幅0.8%。美聯(lián)儲基準利率維持不變，點陣圖顯示預(yù)計年底前降息一次，美國5月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美元指數(shù)大幅回落。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；烏克蘭再度襲擊俄羅斯煉廠，加沙?；饏f(xié)議懸而未決，地緣局勢風(fēng)險上升；美國加快補充戰(zhàn)略石油儲備，IEA下調(diào)全球原油需求增長預(yù)期，EIA美國原油及汽油庫存增加，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2407合約測試612區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

中東緊張局勢加劇提升風(fēng)險溢價，但美聯(lián)儲推遲降息預(yù)期限制漲幅，國際原油市場小幅上漲；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至76美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為697元/噸，較上一交易日上升9元/噸；國際原油震蕩回升，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3500區(qū)域壓力，下方回測5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2409合約考驗4000區(qū)域支撐，上方測試4200一線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

中東緊張局勢加劇提升風(fēng)險溢價，但美聯(lián)儲推遲降息預(yù)期限制漲幅，國際原油市場小幅上漲；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)供應(yīng)小幅回升，各品牌資源競爭明顯，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游消耗有限，華北現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩回升，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，預(yù)計BU2409合約期價考驗3500區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠及碼頭成交局部補漲，貿(mào)易商積極出貨，下游逢低采購；沙特7月CP預(yù)估價上調(diào)，PDH裝置開工小幅回落，化工需求略有放緩，碼頭到船預(yù)期增加；華南國產(chǎn)氣價格小幅上調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為459元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為349元/噸左右。LPG2409合約空單減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2409合約考驗4450區(qū)域支撐，上方測試4600區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，上周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。內(nèi)蒙古地區(qū)部分烯烴重啟延期，甲醇企業(yè)庫存繼續(xù)增加。上周進口表需回落，甲醇港口庫存累庫。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，近期進口壓力不大。需求方面，中煤榆林、內(nèi)蒙古久泰烯烴裝置短停，上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率降低；江蘇某MTO裝置負荷稍有提升，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率窄幅增加，關(guān)注外采低利潤下帶來的裝置負荷變動。MA2409合約短線建議在2520-2570區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩走跌，夜盤收于8563元/噸。本周（20240531-0606）我國聚乙烯產(chǎn)量總計在51.20萬噸，較上周減少2.50%。需求端，聚乙烯下游平均開工率41.57%，較前期-0.12%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：46.83萬噸，較上期跌1.75萬噸，環(huán)比跌3.60%。因檢修裝置較多，庫存向下游轉(zhuǎn)移順利，生產(chǎn)企業(yè)庫存趨勢維持跌勢。成本端，油制線性成本理論值為8817元/噸，較上周期-32元/噸，煤制線性成本理論值為7260元/噸，與上周期-45元/噸。本周部分裝置檢修裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量小幅上升；旺季結(jié)束農(nóng)膜開工持續(xù)下降，管材、包裝膜開工維穩(wěn)，整體需求下降；近期油價反彈，成本支撐加強。預(yù)估L2409合約區(qū)間8400~8700震蕩，操作上建議波段操作，高空為主。

聚丙烯

PP2409合約震蕩走跌，夜盤報收于7702元/噸。本周（20240531-0606）中國聚丙烯產(chǎn)量64.63萬噸，較上周增加0.68萬噸，漲幅1.06。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.69個百分點至51%，環(huán)比-0.69%，同比+0.7%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.58萬噸，較上期漲0.36萬噸，環(huán)比漲0.49%。結(jié)構(gòu)上，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存上升，港口庫存、貿(mào)易商庫存下降。淡季銷售氛圍一般，庫存向下轉(zhuǎn)移緩慢。成本端，油制PP理論成本為8367元/噸，較上周-265元/噸；煤制PP理論成本為8132元/噸，較上周-64元/噸。本周聚丙烯新增檢修量大于回歸量，短期內(nèi)聚丙烯供應(yīng)收縮，但需求淡季預(yù)期價格難有較大漲幅，預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

苯乙烯

EB2407合約震蕩走跌，收于9536元/噸。本周（20240531-20240606），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在31.02萬噸，較上期（20240524-20240530）漲0.5萬噸，環(huán)比漲1.64%；工廠產(chǎn)能利用率71.22%，環(huán)比漲1.14%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在22.88萬噸，較上周-0.06萬噸，環(huán)比-0.26%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.89萬噸，較上周期增0.16萬噸，幅度+2.38%。商品量庫存在4.71萬噸，較上周期增0.13萬噸，幅度+2.84%。預(yù)計本周苯乙烯處于累庫格局，非一體化成本在10100~10200附近。苯乙烯6月有裝置回歸，預(yù)計產(chǎn)量小幅上升；下游部分檢修裝置重啟，供需矛盾不大。EB2407合約臨近交割月，基差或?qū)⑹諗浚A(yù)估價格在9450-9750區(qū)間震蕩，操作上短線交易為主。

PVC

V2409合約震蕩偏弱，夜盤收于6215元/噸。供應(yīng)端，截止2024年6月7日，中國PVC產(chǎn)能利用率在75.16%，環(huán)比上期-1.67%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.4萬噸，環(huán)比增加0.23%，同比增加40.88%。成本端，電石法、乙烯法成本均下降。6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風(fēng)帶來的進口減少。基本面，本周新疆中泰90萬噸裝置回歸，供應(yīng)壓力明顯加??；下游房地產(chǎn)政策逐漸落地，利多有限。V2409預(yù)估維持6000~6400區(qū)間運作。操作上建議波段交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約震蕩走跌，夜盤收于2723元/噸。本周（20240531-0606）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為82.1%，較上周環(huán)比上升0.8%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存36.21萬噸(濕噸)，環(huán)比+1.66%，同比+2.42%。周內(nèi)裝置檢修、復(fù)產(chǎn)并存，整體開工小幅上行，帶動庫存小幅累庫。氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當前燒堿現(xiàn)貨深度貼水、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期情況下，慎重做空。SH409合約預(yù)估區(qū)間在2700~2900波動，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上建議波段交易。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至369美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在73.05%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在78.51%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8700附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差上漲至415元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在78.51%；截至2024年06月06日，PTA行業(yè)庫存量約在455.80萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-4.39萬噸，供需差環(huán)比+8.72%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當前乙二醇開工負荷上漲0.05%至57.54%。庫存方面，截至6月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量72.53萬噸，較上一統(tǒng)計周期增0.88萬噸，主要港口延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費上漲至779元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲22.85%至66.70%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PF2408合約下方關(guān)注7375附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 180.1 萬噸，環(huán)比下降 0.2%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，二季度海外漿廠停產(chǎn)及供應(yīng)擾動頻發(fā)，4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運至中國數(shù)量大幅下降，后續(xù)進口預(yù)期有所縮減。需求方面，4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落，歐洲主流市場需求維持強勁。國內(nèi)方面，周內(nèi)市場供應(yīng)壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復(fù)排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約下方關(guān)注5900附近支撐，上方關(guān)注6150附近壓力，建議區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿有新增檢修，但個別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復(fù)中，國內(nèi)純堿產(chǎn)量小幅下降。目前下游需求穩(wěn)定，低價成交積極，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性較好。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加，企業(yè)出貨相對穩(wěn)定，個別企業(yè)庫存增加趨勢，集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2080-2220區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，上周全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)去庫狀態(tài)，華北市場拿貨情緒略有轉(zhuǎn)弱，去庫力度放緩；華東市場企業(yè)間出貨力度不一；華中市場多數(shù)企業(yè)價格存一定優(yōu)勢，多廠庫存下滑，整體去庫力度相對明顯；華南市場下游拿貨剛需為主，部分企業(yè)庫存下降。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1630-1680區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價格表現(xiàn)堅挺；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)收膠進度較慢，當?shù)丶庸S原料需求較大，加工廠存原料爭奪現(xiàn)象。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島地區(qū)庫存延續(xù)去庫，但去庫放緩，隨著海外貨源到港量的增加，青島港入庫量將有所增加。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比持穩(wěn)，月初整體出貨表現(xiàn)一般，庫存稍有提升；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，部分企業(yè)存檢修或降負運行情況，拖拽全鋼胎樣本企業(yè)整體產(chǎn)能利用率走低。原料價格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約和nr2408合約日內(nèi)波動加劇，短線建議暫以觀望為主，注意風(fēng)險控制。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格上漲，外盤價格再度調(diào)漲，現(xiàn)貨資源有限；順丁橡膠出廠價格上調(diào)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，業(yè)者謹慎加價報盤，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存減少；下游輪胎行業(yè)開工小幅波動，終端出貨放緩。上游丁二烯繼續(xù)走高，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場，期貨升水走闊，高價原料抑制需求加劇震蕩。技術(shù)上，BR2407合約測試16700區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置部分恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅增加，本周預(yù)計1-2家企業(yè)停車，5-7家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，總產(chǎn)量增加的概率較大。近期大部分區(qū)域夏季農(nóng)業(yè)追肥尚未啟動，國內(nèi)尿素農(nóng)需暫進入空檔期；高氮肥復(fù)合肥生產(chǎn)已結(jié)束，企業(yè)裝置運行負荷下降或加快；三聚氰胺開工率窄幅提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。近期補倉積極性不高，本周尿素企業(yè)庫存結(jié)束了之前的降庫趨勢，但庫存水平依舊偏低，關(guān)注農(nóng)業(yè)備肥需求啟動時間。UR2409合約短線關(guān)注2050附近支撐，建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。最新公布的美國5月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，同比增速錄得3.3%，為近兩年最低水平，CPI分項中多數(shù)商品價格持續(xù)回落，服務(wù)價格則在交通運輸服務(wù)指數(shù)的帶領(lǐng)下回落，但住房價格仍未顯著放緩，未來通脹下行趨勢或仍有待觀察。在CPI數(shù)據(jù)公布后，昨日美聯(lián)儲于6月會議維持利率水平，但從最新的點陣圖來看，多數(shù)美聯(lián)儲官員下調(diào)年內(nèi)降息次數(shù)的預(yù)期，當前降息次數(shù)可能性僅為1次，與市場預(yù)期的兩次有所背離。往后看，短期內(nèi)市場或受降息預(yù)期差影響持續(xù)上修年內(nèi)利率預(yù)期，美元指數(shù)及美債收益率或得到相應(yīng)支撐，貴金屬價格或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約隔夜沖高回落，以漲跌幅+0.87%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格回落，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，世界銀行：把2024年全球GDP增長預(yù)期從2.4%上調(diào)至2.6%；把美國GDP增長預(yù)期從1.6%上調(diào)至2.5%。美國經(jīng)濟韌性較強。國內(nèi)方面，2024年5月份，全國居民消費價格CPI同比上漲0.3%，環(huán)比下降0.1%。1—5月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.1%?；久嫔希瑥你~礦端的角度，加工費用低位運行，礦端供應(yīng)偏緊暫未見明顯緩和。供給方面，從5月生產(chǎn)情況來看，減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，由于前期精廢價差走擴，粗銅及廢銅的替代作用顯現(xiàn)。供給整體上相對充足。需求方面，銅價本周回調(diào)，由于假期原因有部分下游提前備庫，前期高銅價對下游的抑制作用減弱，需求方面有所回溫?？傮w來看，目前精銅基本面處于，供給相對充足，有效需求尚弱，靜待消費向上傳導(dǎo)的階段。 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

氧化鋁主力合約隔夜震蕩走勢，以漲跌幅+0.7%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強。宏觀面，2024年5月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1個百分點，環(huán)比上漲0.2%，上月為下降0.2%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降1.7%，環(huán)比上漲0.3%。1—5月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比上年同期下降2.4%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降3.0%。基本面，國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復(fù)產(chǎn)，但暫未有明確的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，短期氧化鋁供應(yīng)增量有限，需求端云南、內(nèi)蒙穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)，釋放需求預(yù)期。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA與0軸，紅柱走擴。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鋁

滬鋁主力合約隔夜震蕩走勢，以漲跌幅+0.17%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨價格小幅下降，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，世界銀行：把2024年全球GDP增長預(yù)期從2.4%上調(diào)至2.6%；把美國GDP增長預(yù)期從1.6%上調(diào)至2.5%。美國經(jīng)濟韌性較強。國內(nèi)方面，2024年5月份，全國居民消費價格CPI同比上漲0.3%，環(huán)比下降0.1%。1—5月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.1%。基本面，云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，淡季影響加上鋁價波動加大影響下，鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉(zhuǎn)弱，后市在淡季影響下，多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預(yù)計走弱為主。期權(quán)方面，持倉購沽比為1.01，環(huán)比-0.008，多空持倉較均衡。 技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

滬鉛

宏觀面，美聯(lián)儲議息會議強調(diào)，其開啟降息周期的理由是建立在通脹和就業(yè)市場降溫的預(yù)期之上，言論偏鷹派，打擊風(fēng)險情緒?；久?，鉛礦端緊張局面延續(xù)，加工費維持低位；冶煉端企業(yè)生產(chǎn)積極性向好，但受制于鉛精礦供應(yīng)的局限性，6月部分檢修產(chǎn)能恢復(fù)，但僅能彌補減量；同時廢電瓶報廢量暫無明顯增加，而多家前期因檢修、換證、設(shè)備故障停產(chǎn)的企業(yè)如期復(fù)產(chǎn)或預(yù)備復(fù)產(chǎn)，再生鉛產(chǎn)量將有增加，但成本或有上升，因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費逐步轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)旺季，但目前企業(yè)以剛需采購為主，且近期宏觀情緒走弱，市場觀望慎采心態(tài)仍較重。預(yù)計短期鉛價高位調(diào)整。技術(shù)面，持倉增量，空頭氛圍上升，關(guān)注30日均線支撐。操作上，暫時觀望。

滬鋅

宏觀面，美聯(lián)儲議息會議強調(diào)，其開啟降息周期的理由是建立在通脹和就業(yè)市場降溫的預(yù)期之上，言論偏鷹派，打擊風(fēng)險情緒?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導(dǎo)至冶煉端；目前冶煉廠維持較高開工率，一方面煉廠環(huán)保限產(chǎn)造成減產(chǎn)，另一方面前期檢修產(chǎn)能進行復(fù)產(chǎn)，因此產(chǎn)量變化不大維持高位，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價仍處在高位，且6月進入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預(yù)計鋅價弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉量下降，承壓MA5，空頭氛圍偏重。操作建議，滬鋅2407合約短期做空嘗試，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲議息會議強調(diào)，其開啟降息周期的理由是建立在通脹和就業(yè)市場降溫的預(yù)期之上，言論偏鷹派，打擊風(fēng)險情緒?；久?，原料端印尼RKAB繼續(xù)推進，并且菲律賓海運費出現(xiàn)松動跡象，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔憂有所緩解。冶煉端國內(nèi)各大冶煉廠維持正常生產(chǎn)，產(chǎn)量穩(wěn)中有升，包括部分新增產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)繼續(xù)釋放。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計近期鎳價弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鎳合約持倉下降，多空交投謹慎，跌破60日均線。操作上，建議多不銹鋼空鎳操作。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度緩慢，導(dǎo)致鎳鐵廠繼續(xù)保持低開工率，鎳鐵價格表現(xiàn)較為堅挺，成本端對鋼價形成支撐；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，近期價格大幅回落，鋼廠利潤將受到擠壓，排產(chǎn)量預(yù)計將有下調(diào)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體或走弱。當前不銹鋼市場供需較為平衡，但去庫勢頭較此前有放緩。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，SS2409合約持倉回升，多空分歧增加，關(guān)注5日均線壓力。操作上，建議多不銹鋼空鎳操作。

滬錫

夜盤SN2407合約漲幅2.81%。宏觀面，美國5月CPI數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，數(shù)據(jù)公布后，強化了市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期，利率期貨暗示，美聯(lián)儲在9月前降息的可能性約為70%，11月降息25個基點的可能性達到100%；美聯(lián)儲維持利率不變，是自去年9月以來連續(xù)第七次，在政策聲明中，“點陣圖”發(fā)生了明顯的變化，美聯(lián)儲官員大幅下調(diào)了對今年降息次數(shù)的預(yù)期?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)開工繼續(xù)上升，因環(huán)保檢查停產(chǎn)檢修的精煉錫冶煉企業(yè)已恢復(fù)正常生產(chǎn)，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)，不過月底部分冶煉廠有停產(chǎn)檢修計劃，后市開工率或有影響。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海內(nèi)外庫存均累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價格大幅拉升，下游企業(yè)采購意愿較為低迷，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交，總的來說，現(xiàn)貨市場成交較為冷清。操作上建議，SN2407合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。供應(yīng)方面，蘭炭市場持穩(wěn)運行，硅石持穩(wěn)，盤面震蕩運行，硅鐵廠家利潤波動不大，西南地區(qū)電費壓力緩解，全國開工小幅提升，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國37.71%，較上期增1.27%；日均產(chǎn)量15645噸，較上期增367噸。需求方面，鐵水產(chǎn)量小幅回落，下游整體采購謹慎，6月河鋼定價7550元/噸，環(huán)比5月漲250元/噸，小幅提振現(xiàn)貨情緒，不過終端弱勢的背景下市場觀望情緒較重。策略建議：SF2409合約震蕩偏弱，日BOLL指標顯示期價在中軌附近震蕩，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，參考7100-7450元/噸，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。成本方面，錳礦市場盤整運行，化工焦市場調(diào)降，成本支撐略有松動但依然偏強。產(chǎn)業(yè)方面，北方廠家開工持穩(wěn)，部分廠家檢修結(jié)束陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，整體產(chǎn)量波動不大；南方電費下降明顯，云南正式進入豐水期，生產(chǎn)積極性較高，后續(xù)錳硅供應(yīng)仍存增量空間，不過近期盤面高位回落，成本或有小幅倒掛，近期市場多持觀望心態(tài)。需求方面，河鋼集團6月硅錳定價8420元/噸，環(huán)比5月漲420元/噸，6月采量14530噸，環(huán)比5月增加6450噸，需求邊際改善，但合金跟隨板塊走勢偏弱。策略建議：SM2409合約沖高回落，日BOLL指標顯示開口收窄，操作上建議短期以震蕩思路對待，關(guān)注8200附近支撐，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約高開低走，焦煤市場弱穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率68.95%較上期降0.60%；日均產(chǎn)量58.78萬噸降0.36萬噸；原煤庫存236.23萬噸增7.99萬噸；精煤庫存178.74萬噸降5.03萬噸，部分代表性煤種價格下跌，市場投機情緒減弱，多以出貨為主，高溫、降雨及中高考進一步影響下游需求，鋼坯價格下行，鐵水產(chǎn)量回落，現(xiàn)貨成交氛圍冷清，市場觀望情緒蔓延。策略建議：隔夜JM2409合約高開低走，基本面矛盾暫無明顯變化，日BOLL指標顯示K線沿下軌運行，操作上建議維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約高開低走，焦炭市場弱穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利32元/噸；山西準一級焦平均盈利50元/噸，山東準一級焦平均盈利84元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-18元/噸，河北準一級焦平均盈利94元/噸，爐料價格回調(diào)，焦炭成本下行，多數(shù)焦企維持前期開工水平，但隨著鐵水回落、鋼材表需下降，下游拿貨節(jié)奏放緩，焦炭二輪提降范圍擴大，部分焦企抵觸情緒較強，焦鋼博弈激烈。策略建議：隔夜J2409合約高開低走，日BOLL指標顯示開口有收窄趨勢，操作上建議以弱震蕩思路對待，參考2170-2270元/噸，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約高開低走，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石到港量增加，增加現(xiàn)貨供應(yīng)。貿(mào)易商報價積極性不高，隨行就市，鋼廠觀望為主，少數(shù)買貨招標。美國5月CPI略微降溫，美聯(lián)儲6月利率持平，而9月前降息仍存疑。鋼市整體仍較低迷，疊加鐵礦石現(xiàn)貨從應(yīng)寬松，或維持震蕩偏弱。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA低位整理。操作上建議，反彈擇機短空，注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約高開低走，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量下滑，庫存量由降轉(zhuǎn)增，表觀需求繼續(xù)回落。美國5月CPI略微降溫，支撐鋼價高開，但整體上行動能不足。由于，近日雨水天氣增多和中高考影響建筑施工，市場情緒低落。關(guān)注周四螺紋鋼周度產(chǎn)量和庫存變化。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA低位運行。操作上建議，日內(nèi)短空，注意風(fēng)險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約減倉調(diào)整，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，庫存量下滑，周度表觀需求由降轉(zhuǎn)增。但爐料整體表現(xiàn)低迷，煉鋼成本支撐減弱，另外鋼廠保持正常生產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)量維持高位震蕩，但需求端市場心態(tài)偏弱，貿(mào)易商拿貨積極性較差，終端下游按需拿貨，成交疲弱。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA 向下調(diào)整。操作上建議，反彈拋空，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。成本方面，硅煤續(xù)漲驅(qū)動有限，西北地區(qū)硅石供應(yīng)寬松，價格偏弱運行，石油焦弱穩(wěn)運行，成本有所松動。產(chǎn)業(yè)方面，近期西南地區(qū)電費下調(diào)，云南地區(qū)進入汛期，生產(chǎn)積極性較高?，F(xiàn)貨方面，各牌號硅價差較小，下游硅采購方多優(yōu)先采購?fù)ㄑ?53#硅，不通氧硅近期下游詢價采購熱度一般，且四川地區(qū)不通氧硅企陸續(xù)復(fù)產(chǎn)出貨，現(xiàn)貨供應(yīng)明顯增多，據(jù)SMM，近期不通氧硅成交價格小幅走跌約50-100元/噸。需求方面，有機硅行業(yè)淡季，多晶硅廠家有檢修計劃，鋁合金小于按需采購，下游對工業(yè)硅挺價行為有抵觸心理，整體成交較為僵持，期現(xiàn)價格均承壓。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，日BOLL指標顯示k線試探中軌，操作上建議繼續(xù)以偏空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407先跌后漲，以漲跌幅+0.2%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。供給方面，上游冶煉廠開始調(diào)整報價，加之進口和國內(nèi)生產(chǎn)皆有不同程度回升，供給總體上呈現(xiàn)相對充足的局面。需求方面，下游材料產(chǎn)商外采情緒依舊冷清，多以消化庫存以及長單拿貨生產(chǎn)，對現(xiàn)貨報價的走低多以觀望態(tài)度對待?；久婵傮w上供給偏多需求較清淡的局面，終端消費新能源汽車數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，帶動下游電池廠小幅去庫，但由于產(chǎn)業(yè)整體庫存仍偏多，仍需時間傳導(dǎo)及去化。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為33.51%，環(huán)比+2.14%，認購持倉大幅增倉，持倉情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 國內(nèi)成品油開啟新一輪調(diào)價窗口

09:30 澳大利亞5月季調(diào)后失業(yè)率

17:00 歐元區(qū)4月工業(yè)產(chǎn)出月率

20:30 美國至6月8日當周初請失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國5月PPI年率

20:30 美國5月PPI月率

22:30 美國至6月7日當周EIA天然氣庫存

次日00:00 美聯(lián)儲威廉姆斯主持與美國財長耶倫的討論會

次日01:00 加拿大央行行長麥克勒姆參加一場爐邊談話

A股解禁市值為：56.65億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969