※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、2024年端午節(jié)假期，全國文化和旅游市場總體平穩(wěn)有序。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，全國國內(nèi)旅游出游合計1.1億人次，同比增長6.3%；國內(nèi)游客出游總花費403.5億元，同比增長8.1%。

2、交通運輸部：6月3日-6月9日，全國貨運物流有序運行，其中：國家鐵路累計運輸貨物7635.7萬噸，環(huán)比增長0.6%；全國高速公路累計貨車通行5294.8萬輛，環(huán)比下降0.71%。

3、歐洲央行行長拉加德：歐洲央行維持利率不變的時間可能會超過一次會議；利率不一定會直線下降，可能有一段時間會維持不變；上周的降息是適當?shù)?；通脹下行足夠顯著，將繼續(xù)取得進展；沒有預設(shè)的利率路徑。

4、日本第一季度實際GDP修正值同比降1.8%， 預期降1.9%，初值降2%；環(huán)比降0.5%，預期降0.5%，初值降0.5%。日本一季度名義GDP修正值同比持平，預期增0.1%，初值增0.1%。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周延續(xù)震蕩下行。滬指周跌1.15%，深成指及創(chuàng)業(yè)板指周跌幅分別為1.16%、1.13%。四期指均走弱，大盤及藍籌支撐較強。滬深兩市交投活躍度下降，市場短線做多情緒降溫，近期，美國就業(yè)市場降溫，強化市場對美聯(lián)儲的降息預期，美股有所走強。A股市場近期ST股行情波動加劇，政策端也加強相應(yīng)監(jiān)管，對微盤股形成一定沖擊，大盤藍籌股相對占優(yōu)。后續(xù)需要關(guān)注的重點有，關(guān)注美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲降息預期的影響，若海外央行進入降息周期，人民幣匯率壓力將得到一定緩解，也將強化人民銀行6月份降息降準的可能。中微觀面上，增量資金是短線驅(qū)動行情的重要因素，關(guān)注外資增量的邊際變化。策略上，建議多IH/IF空IC/IM的跨品種套利。

國債期貨

上周TL、T、TF、TS主力合約周漲幅分別為0.66%、0.32%、0.23%、0.09%。現(xiàn)券市場各期限品種收益率下行，7年期以下國債收益率快速下行，2年、7年國債收益率創(chuàng)新低，分別報1.74%和2.205%，30Y、10Y收益率分別在2.55%、2.3%附近運行。上周央行凈回籠6040億元，銀行間資金面寬松，DR007在1.8%下方。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)中心測算，端午假期國內(nèi)旅游出游合計1.1億人次，同比增長6.3%；國內(nèi)游客出游總花費403.5億元，同比增長8.1%。兩部門再發(fā)文優(yōu)化白名單機制，房地產(chǎn)支持政策進一步加碼。7月底三中全會預期有改革舉措推出，提振信心。美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人，顯著高于市場預期的18.5萬人；5月失業(yè)率失業(yè)率為4%，超預期。 非農(nóng)和失業(yè)率數(shù)據(jù)存在分歧，此前非農(nóng)曾多次追溯下修數(shù)據(jù)。穆迪將美國6家地區(qū)性銀行列入負面觀察名單，美國高利率帶來的風險逐步顯現(xiàn)，年內(nèi)美聯(lián)儲依然有85%的概率降息。央行持續(xù)提示長債風險，30年期國債收益率下行空間有限，需求不足，長端利率上行空間有限。若6月不降息，預計債市調(diào)整的幅度有限，十年期國債收益率或在2.25%-2.35%區(qū)間震蕩。短期看，長債維持震蕩格局，中短債或有止盈需求，考慮做平曲線。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收報7.2475，較前一交易日貶值28個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1106，調(diào)升2個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月核心PCE環(huán)比上漲0.2%，略低于預期和前值0.3%，創(chuàng)年內(nèi)新低。美國潛在通脹壓力顯示出緩解跡象，這為美聯(lián)儲的政策制定者提供了積極的信號，這加大了市場對美聯(lián)儲將在9月份首次降息的押注。國內(nèi)方面，我國4月份經(jīng)濟延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動社消同比的回升。總的來看，PCE數(shù)據(jù)提振降息押注，并且我國消費持續(xù)恢復，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。需要關(guān)注本周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，若表現(xiàn)疲軟，可能會進一步加大市場對美聯(lián)儲提前降息的預期。

美元指數(shù)

截至周二美元指數(shù)漲0.19%報105.13，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.34%報1.0765，英鎊兌美元漲0.08%報1.2731，澳元兌美元漲0.4%報0.6610，美元兌日元漲0.19%報157.04。最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次大超市場預期，新增就業(yè)人數(shù)錄得27.2萬人，遠高于預期的18.5萬人，但失業(yè)率同樣錄得4%，為兩年內(nèi)最高水平，薪資增速在就業(yè)人數(shù)增加的情況下同樣回升，數(shù)據(jù)體現(xiàn)整體美國就業(yè)市場仍舊保有一定韌性。往后看，短期內(nèi)在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異的狀況下，市場或再次下調(diào)年內(nèi)降息預期，利率預期回升或給予美元指數(shù)一定支撐。

集運指數(shù)(歐線)

上周集運指數(shù)（歐線）期貨價格集體上行，主力合約周漲12.83%，遠月合約跌幅在23-41%不等，遠月合約價格表現(xiàn)遠強于近月合約，或表明市場對此次地緣沖突何時結(jié)束仍有擔憂。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為4229.83點，較上周繼續(xù)上升431.15點，環(huán)比上漲11.3%。傳統(tǒng)淡季（2、3、4月份）過去，使得現(xiàn)貨端集裝箱運輸歐洲市場需求有所改善，疊加巴以沖突不僅未見緩和，以色列不斷地進攻也使得紅海地區(qū)真正的復航遙遙無期，期價受此影響高漲。此外，馬士基和達飛再度提漲6月中下旬運費，再度提漲市場信心，同時馬士基對今年業(yè)績的樂觀展望也支撐著期價高位運行。目前來看，歐洲整體經(jīng)濟仍在磨底，多數(shù)經(jīng)濟指標仍沒有顯示出好轉(zhuǎn)趨勢。同時今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，需關(guān)注船廠交付速度以及歐美補庫節(jié)奏，集運景氣度需繼續(xù)觀察。綜上，地緣沖突再度加劇，疊加運力偏緊、船司漲價使得航運景氣度得到支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價格指數(shù)漲0.46%報1484.82，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.62%，維持在540至550區(qū)間震蕩。

美國5月非農(nóng)就業(yè)人口增長27.2萬人，大幅高于預期18.5萬人，數(shù)據(jù)發(fā)布后，多數(shù)交易員當前押注美聯(lián)儲僅在12月降息一次；受降息預期減弱影響，美元指數(shù)大幅走高。國內(nèi)今年前5個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值17.5萬億元，同比增長6.3%；5月當月，進出口3.71萬億元，同比增長8.6%，增速比4月提高0.6個百分點；進出口貿(mào)易持續(xù)增長。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長集體減產(chǎn)至2025年，同時中東地緣局勢依舊緊張，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息再度延后，有色金屬、貴金屬預計承壓；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價格震蕩回落。目前，美國經(jīng)濟維持韌性，美聯(lián)儲降息時點不斷推遲，商品價格或仍有一定回調(diào)空間。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

下游集團企業(yè)階段性補庫高峰接近尾聲，山東部分蛋白廠以及備好足夠兩個月生產(chǎn)的現(xiàn)貨庫存，吉林地區(qū)食品加工企業(yè)和倉儲公司正在進行生產(chǎn)線設(shè)備更新改造，接下來兩三個月對國產(chǎn)大豆需求驟減，且當?shù)夭少彾矶钩杀据^東北豆低。東北高蛋白余豆見底，但需求弱勢使得豆價難見大的漲幅，小幅波動為主。盤面來看，豆一震蕩，余糧有限，限制回落。

豆二

阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆集中上市，給市場一定的壓力，也沖擊美豆的市場。美豆出口受限，加上新一季大豆的播種目前還算正常，美豆新作的增產(chǎn)預期較強，也限制美豆的價格。盤面來看，豆二震蕩，60日均線處有一定的支撐。

豆粕

周一美豆上漲0.74%，美豆粕上漲2.08%，阿根廷大豆收割接近尾聲，南美大豆集中上市，給市場一定的壓力，也沖擊美豆的市場。美豆出口受限，加上新一季大豆的播種目前還算正常，美豆新作的增產(chǎn)預期較強，也限制美豆的價格。國內(nèi)豆粕方面，當前下游飼料企業(yè)的心態(tài)仍是以看跌為主，據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計，預計6月國內(nèi)大豆到港981.5萬噸，二季度大量到港已成明牌，國內(nèi)供需矛盾比較突出，油廠豆粕庫存高位，有脹庫停機風險，會制約盤面上漲力度，下游養(yǎng)殖端沒有好轉(zhuǎn)跡象，拖累現(xiàn)貨疲軟運行。盤面來看，豆粕震蕩，關(guān)注60日均線附近的支撐情況。

豆油

周一美豆上漲0.74%，美豆油上漲-0.25%，從經(jīng)濟環(huán)境來看，美聯(lián)儲遲遲不降息，美元高位運行，令商品市場承壓。只要供應(yīng)充足的格局不變的話，盤面無力持續(xù)上漲，很快展開滯漲回調(diào)的走勢。國內(nèi)方面，豆油因需求清淡，工廠庫存持續(xù)增加，自身沒有挺價基礎(chǔ)，上周的上漲全靠外力拉動。在巴西大豆到港高峰期，工廠將維持高開機率，導致豆油庫存將繼續(xù)增加。進入6月之后，棕油進口增加，豆棕價差有拉大要求，因此預計棕油將替代部分豆油市場。在這種情況下，現(xiàn)貨基差報價承壓，仍有一定下跌空間。盤面來看，豆油震蕩偏強，節(jié)日需求有所提振，油脂有所止跌。

棕櫚油

周一馬棕上漲了-1.48%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.71%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.08%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。船運調(diào)查機構(gòu)ITS稱，6月1-5日馬來西亞棕櫚油出口110667噸，較上月同期的133970噸減少23303噸，或環(huán)比下降17.39%。從高頻數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律，不過進入6月，出口再度轉(zhuǎn)弱，不利于棕櫚油的價格。據(jù)Mysteel統(tǒng)計5月預計到港大概45萬噸左右（含工棕），其中商業(yè)買船預計35萬噸左右，相比去年同期增幅較大，一定程度彌補1-4月份庫存缺口，且6789月預計到港繼續(xù)增加，遠月供應(yīng)寬松。從國內(nèi)庫存角度來看，周內(nèi)全國成交量較為清淡，基差雖持續(xù)下滑，但整走走貨速度不佳，國內(nèi)庫存雖然持續(xù)去庫但去庫幅度有限，預計棕櫚油國內(nèi)庫存后期企穩(wěn)反升。盤面來看，棕櫚油震蕩回升，節(jié)日需求有所提振，提振油脂走勢。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一收盤基本持穩(wěn)，美豆及其它油籽價格上漲對其形成支撐。目前加拿大油菜籽正處于播種發(fā)芽期，由于連續(xù)降雨，播種進度較往年延遲，但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且短期內(nèi)作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，美豆播種進展迅速，且短期天氣狀況良好，繼續(xù)施壓美豆市場價格。但巴西稅收新舉措或?qū)⑻嵴衩蓝钩隹?，對美豆有所利好。馬來步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力明顯增加，庫存有增加的預期。不過，馬棕出口明顯改善，給市場提供一定支撐。另外，歐洲央行五年來首次降息，市場對美國降息預期增強提振國際油價上漲，提振油脂市場。國內(nèi)方面，進口大豆和菜籽集中到港，油廠開機率保持高位，供應(yīng)相對充裕。而油脂消費處于淡季，市場階段性表現(xiàn)出供過于求的局面，菜油基本面相對偏弱。盤面來看，上周菜油震蕩下跌，關(guān)注8800附近壓力情況況。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一收高，在一個月低位附近徘徊。南里奧格蘭德州暴雨影響被市場交易后，巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存。同時，USDA在每周的作物生長報告中稱，截止6月9日當周，美豆優(yōu)良率為72%，符合市場預期，去年同期為59%。美豆種植基本來到末期，且優(yōu)良率相對較好，對國際豆價施壓。不過，巴西稅收新舉措或?qū)⑻嵴衩蓝钩隹?，且美豆后期逐步進入天氣市，關(guān)注美豆種植區(qū)后期天氣狀況。國內(nèi)市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好，菜粕庫存壓力不大。豆粕市場而言，隨著進口大豆到港增多，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存連續(xù)回升，市場供應(yīng)壓力增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，上周菜粕窄幅偏弱震蕩，跌勢略有放緩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收高，在跌至七周低點后盤整。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱，截至2024年6月9日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為74%,符合市場預期，上年同期為61%。美玉米種植接近尾聲優(yōu)良率較好，且小麥價格繼續(xù)回落，美玉米持續(xù)承壓。不過，巴西稅收新舉措或?qū)⑻嵴衩烙衩壮隹?，對美玉米價格有所利好。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層糧源逐漸見底，糧源主要集中在貿(mào)易環(huán)節(jié)，因建庫成本普遍較高，貿(mào)易商挺價惜售，不過，多數(shù)增儲庫點基本完成收購任務(wù)，飼企還有超期水稻庫存待消化，下游企業(yè)維持按需采購，價格窄幅波動。華北黃淮產(chǎn)區(qū)小麥進入收獲高峰期，供應(yīng)壓力不斷增加使得麥價走弱，小麥替代優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，已有部分飼料企業(yè)開始收購小麥，一定程度擠占玉米需求。不過，持糧主體心態(tài)惜售情緒升溫，市場流通表現(xiàn)一般。盤面來看，上周玉米震蕩上漲，短期觀望為主。

淀粉

部分地區(qū)陷入虧損狀態(tài)，行業(yè)開機率有所下滑，供應(yīng)端壓力減弱。不過，隨著前期合同執(zhí)行尾聲，下游行業(yè)新簽單表現(xiàn)一般，玉米淀粉行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至6月5日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量106.7萬噸，較上周增加1.70萬噸，周增幅1.62%，月增幅1.62%；年同比增幅19.89%。盤面來看，前期連續(xù)下跌后，近日略有反彈，整體維持區(qū)間震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)端，由于去年10月仔豬的數(shù)量開始減少，導致今年6-7月市場有供應(yīng)斷檔的擔憂，加上豬價上漲，企業(yè)壓欄惜售以及二次育肥都限制短期的供應(yīng)量。另外，從近期的出欄體重有所回升也可以看出，有一定的壓欄的動作。盤面來看，生豬震蕩回落，18500上方仍有一定的壓力，關(guān)注其突破的情況。

雞蛋

當前新開產(chǎn)蛋雞繼續(xù)增加，老雞淘汰量未見明顯放量，不利于蛋雞產(chǎn)能去化，雞蛋供應(yīng)整體仍適度寬松。而南方隨著梅雨季到來，高溫高濕的天氣對雞蛋存儲帶來不利，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)頻發(fā)，貿(mào)易商等拿貨意愿不強，終端居民對雞蛋采購也較為謹慎，雞蛋現(xiàn)貨價格有所回調(diào)。另外，近日玉米和豆粕價格下滑，降低市場挺價情緒。不過，后期天氣進一步轉(zhuǎn)熱，產(chǎn)蛋率有所下滑，且市場普遍認為6月節(jié)后蛋價重心下移，老雞淘汰有望增加，對供應(yīng)面壓力有所利好。盤面來看，近期雞蛋期價整體維持區(qū)間震蕩，關(guān)注60日均線支撐情況。

蘋果

新產(chǎn)季看，各產(chǎn)區(qū)套袋工作進入中后期，用工仍顯緊張。從庫存看，西部產(chǎn)區(qū)基本進入收尾階段，優(yōu)果優(yōu)價趨勢仍明顯。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年6月6日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為222.81萬噸，較上周減少32.6萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為20.98%，較上周減少2.03%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為20.86%，較上周減少2.98%。山東產(chǎn)區(qū)果農(nóng)急售庫內(nèi)貨源情緒減弱，交易圍繞中等貨源為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨減緩，客商多以發(fā)前期已包裝貨源為主。此外隨著時間推遲，庫內(nèi)余貨質(zhì)量下降，客商調(diào)貨積極性不高，多以尋好貨為主，成交氛圍偏淡。替代方面，各類時令水果逐漸上市，且價格持續(xù)下滑，對蘋果替代效應(yīng)增強。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期逢高拋空思路對待。

紅棗

新季灰棗進入生長關(guān)鍵期，產(chǎn)區(qū)氣溫穩(wěn)定適合棗樹生長，花期較去年提前半月左右，逐步進入盛花期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。庫存來看，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年6月6日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6382噸，較上周增加74噸，環(huán)比增加1.17%，同比減少45.87%，樣本點庫存繼續(xù)小增。端午備貨補貨已結(jié)束，下游進入傳統(tǒng)淡季，客戶按需采購，市場購銷氛圍減弱。南北方市場走貨量均有下降，盤面價格波動直接影響市場貨源供應(yīng)量，出庫貨源受走貨進度及質(zhì)量問題存在一定累庫。操作上，建議紅棗2409合約短期暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一跌至19個月來最低水平，因需求減少打壓，且美元指數(shù)升至近一個月最高水平。交投最活躍的ICE 7月期棉收跌2.03美分或2.75%，結(jié)算價報73.81美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年5月24-30日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量31485噸，較前周下降38%，較前4周平均水平下降34%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量35639噸，較前周下降9%，較前4周平均水平下降27%。當周美國棉花出口簽約及裝運均下滑，數(shù)據(jù)利空棉市。國內(nèi)市場，棉花商業(yè)庫存繼續(xù)降低，市場仍處于去庫周期，但庫存仍高于去年，供應(yīng)處于寬松狀態(tài)。下游部分紡企零星小單及固定老客戶維持生產(chǎn)，新單簽約量不足。下游織造廠出現(xiàn)個別限產(chǎn)情況，導致紗企走貨緩慢，市場成交讓價幅度加大，紗線行情弱勢延續(xù)。紡企產(chǎn)銷壓力增加，紗線累庫持續(xù)，對棉花采購積極性減弱，多隨用隨買。總體上，棉紡淡季逐步深入，下游訂單不足，加之棉花庫存同比偏寬松，短期基本面對價格利好驅(qū)動不足，預計棉花、紗價格弱勢震蕩。操作上，鄭棉2409合約短期偏空思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一下滑，因巴西貨幣雷亞爾兌美元匯率下滑可能刺激糖廠拋售。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.37美分或1.9%，結(jié)算價每磅18.63美分。當前市場對主產(chǎn)國天氣關(guān)注度較高，對產(chǎn)量預期分歧明顯。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月5日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為92艘，此前一周為96艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為403.81萬噸，此前一周為411.96萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量微幅減少，運輸進度略加快。國內(nèi)市場，截至5月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甘蔗糖廠已全部結(jié)束。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖996.32萬噸，同比增加99萬噸。5月全國單月銷糖84.63萬噸，同比減少25.37萬噸，本年度產(chǎn)糖量同比增加接近100萬噸，基本符合預期，產(chǎn)銷率有所放緩，單月銷量降至90萬噸以下，數(shù)據(jù)相對利空。貿(mào)易商拿貨積極性不高，終端市場需求小幅恢復，但按需采購，囤貨情緒不高。不過各個環(huán)節(jié)庫存量均維持相對低位，仍對價格起到一定支撐作用，預計后市糖價震蕩偏強。操作上，建議鄭糖2409合約短多交易為主。

花生

供應(yīng)端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復。需求端，油廠壓榨利潤長期處于虧損狀態(tài)，油脂市場需求持續(xù)保持低迷狀態(tài)，油廠開機率有所下降，消耗花生庫存減緩，但臨近端午，采購需求小幅提振，近期生豬價格有所上漲，下游養(yǎng)殖場逐步開始二次育肥，養(yǎng)殖意愿有所好轉(zhuǎn)，花生粕價格繼續(xù)下跌可能性較小，預計以穩(wěn)為主?？傮w來說，產(chǎn)區(qū)貨源與往年相比仍然偏多，壓榨市場需求持續(xù)低迷，預計花生價格偏弱運行。

※ 化工品

原油

國際原油市場大幅回升，8月布倫特原油期貨上漲2.52%，報81.63美元/桶；WTI原油7月合約上漲2.93%，報收77.74美元/桶。歐洲央行宣布降息25個基點，美國初請失業(yè)金人數(shù)高于預期，美聯(lián)儲9月降息預期有所提升，市場關(guān)注美國非農(nóng)數(shù)據(jù)，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟部長級會議同意將自愿減產(chǎn)措施延長至9月底，將集體性減產(chǎn)措施延長至2025年結(jié)束；美國煉廠開工上升，原油及成品油庫存增加；歐佩克重申產(chǎn)量路徑可能根據(jù)市場情況改變，美聯(lián)儲降息預期升溫緩解需求憂慮，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2407合約重回5日均線，上方測試595區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩反彈走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐洲央行宣布降息，歐佩克重申產(chǎn)量路徑可能根據(jù)市場情況改變，國際原油市場回升；新加坡燃料油市場漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價差升至78美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為720元/噸，較上一交易日上升20元/噸；國際原油震蕩反彈，低高硫期價價差回升，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗3250區(qū)域支撐，上方測試3400區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2409合約考驗3900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐洲央行宣布降息，歐佩克重申產(chǎn)量路徑可能根據(jù)市場情況改變，國際原油市場回升；廠家裝置開工下降，廠家及貿(mào)易商庫存小幅回落；山東地區(qū)供應(yīng)較前期回落，業(yè)者出貨積極性上升，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游消耗有限，現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)為主。國際原油寬幅整理，下游需求恢復緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)整理。技術(shù)上，預計BU2409合約期價考驗3450區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有跌，主營煉廠跌幅收窄，碼頭成交低位回穩(wěn)，下游氣站補貨，購銷氛圍回升；國際原油震蕩反彈，PDH裝置開工小幅回落，化工需求略有放緩，碼頭到船預期增加；華南國產(chǎn)氣價格小幅下調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為506元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為426元/噸左右。LPG2409合約減多增空，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2409合約考驗4400區(qū)域支撐，上方測試4550區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，上周產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。西北部分烯烴外采甲醇支撐內(nèi)地市場氛圍有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)新簽單增加，部分企業(yè)庫存繼續(xù)降低。上周外輪卸貨總量一般，主流區(qū)域提貨減量，甲醇港口庫存窄幅波動。伊朗裝船恢復，但海外多套非伊裝置檢修，近期進口壓力不大。需求方面，中煤榆林、內(nèi)蒙古久泰烯烴裝置短停，上周國內(nèi)甲醇制烯烴整體開工率降低；江蘇某MTO裝置負荷稍有提升，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率窄幅增加，關(guān)注外采低利潤下帶來的裝置負荷變動。MA2409合約短線建議在2500-2570區(qū)間交易。

塑料

L2409合約沖高回落，夜盤收于8544元/噸。本周（20240531-0606）我國聚乙烯產(chǎn)量總計在51.20萬噸，較上周減少2.50%。需求端，聚乙烯下游平均開工率41.57%，較前期-0.12%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：46.83萬噸，較上期跌1.75萬噸，環(huán)比跌3.60%。因檢修裝置較多，庫存向下游轉(zhuǎn)移順利，生產(chǎn)企業(yè)庫存趨勢維持跌勢。成本端，油制線性成本理論值為8817元/噸，較上周期-32元/噸，煤制線性成本理論值為7260元/噸，與上周期-45元/噸。本周部分裝置檢修裝置回歸，預計產(chǎn)量小幅上升；旺季結(jié)束農(nóng)膜開工持續(xù)下降，管材、包裝膜開工維穩(wěn)，整體需求下降；近期油價反彈，成本支撐加強。預估L2409合約區(qū)間8400~8700震蕩，操作上建議波段操作，高空為主。

聚丙烯

PP2409合約沖高回落，夜盤報收于7682元/噸。本周（20240531-0606）中國聚丙烯產(chǎn)量64.63萬噸，較上周增加0.68萬噸，漲幅1.06。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.69個百分點至51%，環(huán)比-0.69%，同比+0.7%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在73.58萬噸，較上期漲0.36萬噸，環(huán)比漲0.49%。結(jié)構(gòu)上，聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存上升，港口庫存、貿(mào)易商庫存下降。淡季銷售氛圍一般，庫存向下轉(zhuǎn)移緩慢。成本端，油制PP理論成本為8367元/噸，較上周-265元/噸；煤制PP理論成本為8132元/噸，較上周-64元/噸。本周聚丙烯新增檢修量大于回歸量，短期內(nèi)聚丙烯受供應(yīng)收縮，但在需求淡季預期價格難有較大漲幅，預估PP2409合約區(qū)間7600~7800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，高空為主。

苯乙烯

EB2407合約震蕩偏強，收于9424元/噸。本周（20240531-20240606），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在31.02萬噸，較上期（20240524-20240530）漲0.5萬噸，環(huán)比漲1.64%；工廠產(chǎn)能利用率71.22%，環(huán)比漲1.14%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在22.88萬噸，較上周-0.06萬噸，環(huán)比-0.26%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.73萬噸，較上周期增0.48萬噸，幅度+7.68%。商品量庫存在4.58萬噸，較上周期增0.33萬噸，幅度+7.76%。預計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近。純苯價格維持高位，成本支撐較強。后市隨著前期檢修裝置回歸預計純苯緊供應(yīng)格局進一步緩解，苯乙烯成本支撐有望削弱；苯乙烯6月有裝置回歸，預計產(chǎn)量小幅上升；下游開工預計維穩(wěn)，整體供需矛盾不大。EB2407合約預估9300~9800區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易，前期空單可陸續(xù)止盈。

PVC

V2409合約沖高回落，夜盤收于6287元/噸。供應(yīng)端，截止2024年6月7日，中國PVC產(chǎn)能利用率在75.16%，環(huán)比上期-1.67%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.4萬噸，環(huán)比增加0.23%，同比增加40.88%。成本端，電石法、乙烯法成本均下降。6月檢修裝置存在回歸預期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預期以及印度季風帶來的進口減少?；久妫局苄陆刑?0萬噸裝置回歸，供應(yīng)壓力明顯加??；下游房地產(chǎn)政策逐漸落地，利多有限。V2409預估維持6000~6400區(qū)間運作。操作上建議波段交易，高空為主。

燒堿

SH2409合約沖高回落，夜盤收于2713元/噸。本周（20240531-0606）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為82.1%，較上周環(huán)比上升0.8%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存36.21萬噸(濕噸)，環(huán)比+1.66%，同比+2.42%。周內(nèi)裝置檢修、復產(chǎn)并存，整體開工小幅上行，帶動庫存小幅累庫。氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。從盤面看，當前燒堿現(xiàn)貨深度貼水、期貨主力持倉凈空利空。然而，考慮到交割月尚遠、燒堿有檢修預期和需求旺季預期情況下，慎重做空。SH409合約預估區(qū)間在2700~2900波動，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上建議波段交易。

對二甲苯

節(jié)前PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至369美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在73.05%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在78.51%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8700附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

節(jié)前PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至415元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在78.51%；截至2024年06月06日，PTA行業(yè)庫存量約在455.80萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-4.39萬噸，供需差環(huán)比+8.72%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

節(jié)前乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當前乙二醇開工負荷上漲0.05%至57.54%。庫存方面，截至6月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量72.53萬噸，較上一統(tǒng)計周期增0.88萬噸，主要港口延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.20%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。

短纖

節(jié)前短纖震蕩上行，期價收漲。成本方面，目前短纖加工費上漲至779元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲22.85%至66.70%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PF2408合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

節(jié)前紙漿震蕩收跌。庫存方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 180.1 萬噸，環(huán)比下降 0.2%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，二季度海外漿廠停產(chǎn)及供應(yīng)擾動頻發(fā)，4月份國際主要市場漂針漿發(fā)運至中國數(shù)量大幅下降，后續(xù)進口預期有所縮減。需求方面，4月歐洲紙漿港口庫存同比大幅回落，歐洲主流市場需求維持強勁。國內(nèi)方面，周內(nèi)市場供應(yīng)壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約下方關(guān)注5950附近支撐，上方關(guān)注6200附近壓力，建議區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿有新增檢修，但個別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復中，國內(nèi)純堿產(chǎn)量小幅下降。目前下游需求穩(wěn)定，低價成交積極，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預期增加，市場采購積極性較好。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存增加，企業(yè)出貨相對穩(wěn)定，個別企業(yè)庫存增加趨勢，集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2150-2300區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃日產(chǎn)量延續(xù)平穩(wěn)為主，全國浮法玻璃樣本企業(yè)庫存延續(xù)去庫狀態(tài)，華北市場拿貨情緒略有轉(zhuǎn)弱，去庫力度放緩；華東市場企業(yè)間出貨力度不一；華中市場多數(shù)企業(yè)價格存一定優(yōu)勢，多廠庫存下滑，整體去庫力度相對明顯；華南市場下游拿貨剛需為主，部分企業(yè)庫存下降。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預期，但下游深加工并未有明顯改善，后市關(guān)注終端地產(chǎn)情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線關(guān)注前高附近壓力，建議在1700-1770區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價格表現(xiàn)堅挺；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)收膠進度較慢，當?shù)丶庸S原料需求較大，加工廠存原料爭奪現(xiàn)象。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，但去庫幅度縮窄。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比持穩(wěn)，月初整體出貨表現(xiàn)一般，庫存稍有提升；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比下降，部分企業(yè)存檢修或降負運行情況，拖拽全鋼胎樣本企業(yè)整體產(chǎn)能利用率走低。原料價格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約和nr2408合約均創(chuàng)新高，短線建議暫以觀望為主，不宜盲目追漲，注意風險控制。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯供方價格大幅調(diào)漲，外盤價格高位持穩(wěn)，可流通現(xiàn)貨資源有限；順丁橡膠出廠價格上調(diào)，現(xiàn)貨價格大幅上漲，業(yè)者多封盤觀望，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工小幅上升，高順順丁橡膠庫存減少；下游輪胎行業(yè)開工小幅波動，終端出貨放緩。上游丁二烯連續(xù)走高，順丁橡膠供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場。技術(shù)上，BR2407合約測試16100關(guān)口壓力，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

前期檢修裝置部分恢復，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅增加，本周預計1-2家企業(yè)停車，5-7家停車企業(yè)恢復生產(chǎn)，總產(chǎn)量增加的概率較大。近期華東、華中水稻區(qū)，局部底肥、追肥備肥需求猶存，原計劃5月底前進入收尾的復合肥生產(chǎn)推進至6月上中旬，但隨著華北大部夏季需求的結(jié)束，企業(yè)裝置運行負荷下降或加快；三聚氰胺開工率窄幅提升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。由于華北農(nóng)需增加，上周多數(shù)區(qū)域企業(yè)庫存下降為主，其中華北區(qū)域尿素企業(yè)庫存下降明顯。UR2409合約短線建議在2080-2160區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。最新公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)再次大超市場預期，新增就業(yè)人數(shù)錄得27.2萬人，遠高于預期的18.5萬人，但失業(yè)率同樣錄得4%，為兩年內(nèi)最高水平，薪資增速在就業(yè)人數(shù)增加的情況下同樣回升，數(shù)據(jù)體現(xiàn)整體美國就業(yè)市場仍舊保有一定韌性。往后看，短期內(nèi)在美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)異的狀況下，市場或再次下調(diào)年內(nèi)降息預期，利率預期回升或給予美元指數(shù)及美債收益率一定支撐，貴金屬價格或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。

滬銅

國際方面，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美元指數(shù)有所反彈。國內(nèi)方面，工信部等三部門進一步明確，將聚焦國家重點支持領(lǐng)域，推動首臺（套）重大技術(shù)裝備、首批次新材料創(chuàng)新發(fā)展和推廣應(yīng)用。基本面上，從銅礦端的角度，加工費用低位運行，礦端供應(yīng)偏緊暫未見明顯緩和。供給方面，從5月生產(chǎn)情況來看，減產(chǎn)幅度不及預期，由于前期精廢價差走擴，粗銅及廢銅的替代作用顯現(xiàn)。供給整體上相對充足。需求方面，銅價本周回調(diào)，由于假期原因有部分下游提前備庫，前期高銅價對下游的抑制作用減弱，需求方面有所回溫。假期期間，外盤銅價大幅調(diào)整，短期滬銅主力合約CU2407建議輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

國際方面，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美元指數(shù)有所反彈。國內(nèi)方面，周國務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局、大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)等。基本面，國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量復產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復產(chǎn)消息，但市場預期6月復產(chǎn)規(guī)模會進一步增加，氧化鋁供應(yīng)緊張或?qū)⒅饾u緩解，不過短期內(nèi)晉豫鋁土礦產(chǎn)量或難有大量實質(zhì)增量出現(xiàn)，短期晉豫鋁土礦現(xiàn)貨或仍維持偏緊狀態(tài)；6月云南電解鋁廠復產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。氧化鋁AO2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

國際方面，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美元指數(shù)有所反彈。國內(nèi)方面，周國務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局、大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)等。基本面，云南電解鋁廠復產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，淡季影響加上鋁價波動加大影響下，鋁板帶箔、鋁型材、合金等板塊開工率均轉(zhuǎn)弱，后市在淡季影響下，多板塊企業(yè)訂單或持續(xù)小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預計走弱為主。滬鋁AL2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

宏觀面，5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人，比預期高出9.2萬人，市場對美聯(lián)儲降息預期從9月繼續(xù)延后，美元指數(shù)走強?；久?，鉛礦端緊張局面延續(xù)，加工費維持低位，預計6月原生鉛仍有檢修計劃，同時廢電瓶價格走高，再生鉛開工也未有好轉(zhuǎn)，因此供應(yīng)端整體仍受限。下游電池消費進入傳統(tǒng)淡季，企業(yè)以剛需采購為主，且近期宏觀情緒走弱，市場觀望慎采心態(tài)加重。預計短期鉛價震蕩調(diào)整。技術(shù)面，滬鉛持倉量續(xù)增，多空分歧較大，關(guān)注MA10位置爭奪。操作上，暫時觀望。

滬鋅

宏觀面，5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人，比預期高出9.2萬人，市場對美聯(lián)儲降息預期從9月繼續(xù)延后，美元指數(shù)走強?；久妫\礦端延續(xù)偏緊格局，加工費TC降至低位，不過原料緊張尚未傳導至冶煉端，目前冶煉廠維持較高開工率，鋅錠供應(yīng)較為充足。下游企業(yè)庫存偏低，但鋅價仍處在高位，且6月進入傳統(tǒng)需求淡季，因此下游備貨意愿不高，以逢低剛需采購為主。預計鋅價弱勢調(diào)整。技術(shù)面，滬鋅持倉量下降，承壓MA20，多空交投謹慎。操作建議，滬鋅2407合約短期做空嘗試，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.2萬人，比預期高出9.2萬人，市場對美聯(lián)儲降息預期從9月繼續(xù)延后，美元指數(shù)走強?；久?，原料端印尼RKAB緩慢，鎳礦貿(mào)易價格升水，但增加菲律賓鎳礦進口補充；并且菲律賓海運費出現(xiàn)松動跡象，運費成本下調(diào)，因此鎳礦供應(yīng)緊張的擔憂有所緩解。純鎳價格下調(diào)明顯，下游采購氛圍好轉(zhuǎn)，但仍僅是剛需為主。三元前驅(qū)體淡季階段，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數(shù)下降明顯。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預計近期鎳價偏弱調(diào)整。技術(shù)面，NI2407合約持倉下降，多空交投謹慎，跌破30日均線。操作上，建議多不銹鋼空鎳操作。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度緩慢，導致鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格表現(xiàn)較為堅挺，成本端對鋼價形成較強支撐；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，近期價格大幅回落，鋼廠利潤將受到擠壓，排產(chǎn)量預計將有下調(diào)。需求端，造船行業(yè)延續(xù)高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業(yè)進入淡季，新訂單指數(shù)下降，需求整體或走弱。當前不銹鋼市場供需較為平衡，但去庫勢頭較此前有放緩。預計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，SS2409合約持倉回升，多頭氛圍偏重，跌破30日均線支撐。操作上，建議多不銹鋼空鎳操作。

滬錫

端午期間倫錫震蕩偏弱運行，自6月7日15:00起到6月11日7:00，LmeS-錫3跌幅為1.22%。宏觀面，市場等待美聯(lián)儲周三結(jié)束為期兩天的政策會議，其預期或維持利率不變?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)開工繼續(xù)上升，因環(huán)保檢查停產(chǎn)檢修的精煉錫冶煉企業(yè)已恢復正常生產(chǎn)，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)，不過月底部分冶煉廠有停產(chǎn)檢修計劃，后市開工率或有影響，總的來說，5月份國內(nèi)錫錠產(chǎn)量受停產(chǎn)檢修影響未及預期，6月預計小幅增產(chǎn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海內(nèi)外庫存均累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：上周臨近周末下游企業(yè)補庫基本完成，采購意愿較弱，大部分貿(mào)易企業(yè)成交較為平淡。操作上建議，SN2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

硅鐵

上周硅鐵市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，硅鐵廠家當前利潤可觀，廠家開工積極性較高 。需求方面，國內(nèi)建材市場成交冷清，中高考來臨部分終端短暫停工，下游詢盤積極性有所減弱，市場觀望情緒增加。本周來看：供應(yīng)方面，蘭炭市場持穩(wěn)運行，硅石持穩(wěn)，盤面震蕩運行，硅鐵廠家利潤波動不大，西南地區(qū)電費壓力緩解，全國開工小幅提升，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國37.71%，較上期增1.27%；日均產(chǎn)量15645噸，較上期增367噸。需求方面，6月鋼招開啟，采購剛需釋放，但鋼價回調(diào)，鐵水產(chǎn)量小幅回落，汛期到來及中高考影響進一步拖累成材消費情況，下游整體采購謹慎，金屬鎂市場暫穩(wěn)運行，當前貿(mào)易商心態(tài)偏弱，報價松動，上下游博弈鋼招價格。策略建議：SF2409合約大幅下挫，5日均線下穿多日均線，操作上考慮逢高布空，關(guān)注7450附近壓力，請投資者注意風險控制。

錳硅

上周錳硅市場偏弱運行。產(chǎn)業(yè)方面，外礦報價堅挺，蘭炭高位暫穩(wěn)，盤面走弱，廠家利潤受擠壓，河鋼詢盤價低于市場預 期，廠家信心不足，生產(chǎn)偏謹慎，以出貨為主，南方廠家挺價意愿較強。需求端，鋼材消費回落，淡季需求疊加汛期影響施工，鋼價回調(diào)，下游有恐高情緒，壓價采購意愿較強。本周來看：成本方面，據(jù)Mysteel消息，2024年6月1日以來，強降雨導致南非東開普省發(fā)生洪水，影響了納爾遜曼德拉灣市，伊麗莎白港部分船只或延誤裝載，影響錳礦運輸，具體影響仍需持續(xù)關(guān)注。產(chǎn)業(yè)方面，北方廠家開工持穩(wěn)，部分廠家檢修結(jié)束陸續(xù)復產(chǎn)，整體產(chǎn)量波動不大；南方電費下降明顯，云南正式進入豐水期，生產(chǎn)積極性較高，后續(xù)錳硅供應(yīng)仍存增量空間，不過近期盤面高位回落，成本或有小幅倒掛，近期市場多持觀望心態(tài)，錳硅底部支撐較強，但下游需求一般，鋼招定價波動較大，上下游博弈持續(xù)，短期預計震蕩為主。策略建議：SM2409合約大幅下挫，部分多頭止盈離場，產(chǎn)業(yè)消息擾動，多空分歧較大，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風險控制。

焦煤

上周煉焦煤暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.7%，環(huán)比減0.4%。原煤日均產(chǎn)量197.7萬噸， 環(huán)比減0.9萬噸，原煤庫存335.2萬噸，環(huán)比減0.9萬噸，精煤日均產(chǎn)量75.2萬噸，環(huán)比減0.4萬噸，精煤庫存276.7萬噸，環(huán)比增2.4萬噸，礦山產(chǎn)能利用率有小幅下降，6月安全生產(chǎn)月，焦煤供應(yīng)增量有限。需求方面，焦企盈利情況尚可，開工率暫穩(wěn)，對爐料保持剛需采購，但精煤去庫速度放緩。本周來看：供應(yīng)方面，產(chǎn)地維持正常生產(chǎn)，部分配焦原煤前期多以長協(xié)拉運為主，市場可售資源有限，剛需支撐下前期漲幅較大，近期黑鏈情緒走弱，煉焦煤價格漲跌互現(xiàn)，市場投機情緒減弱，多以出貨為主，獨立洗煤廠開工率有小幅下降，不過部分優(yōu)質(zhì)資源依舊保持緊缺，煤價下方存在一定支撐。需求方面，噸焦保持微利狀態(tài)，焦企開工暫穩(wěn)，鋼廠利潤擠壓，提降意愿增強，下游觀望蔓延。策略建議：JM2409合約震蕩下行，日MACD指標顯示綠色動能柱擴大，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，請投資者注意風險控制。

焦炭

上周焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，部分煤種價格下調(diào)，成本支撐不穩(wěn);主產(chǎn)地焦企開工暫穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量相對高位，下游維持剛需補庫，當前焦企出貨仍較為順暢，不過成材消費疲軟，下游觀望情緒增加。需求方面，5月制造業(yè)PMI回落至榮枯線以下，低于市場預期，中高考來臨，部分終端短暫停工，成材表現(xiàn)疲軟，鋼廠利潤收緊。本周來看：產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利32元/噸；山西準一級焦平均盈利50元/噸，山東準一級焦平均盈利84元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-18元/噸，河北準一級焦平均盈利94元/噸，焦煤線上競拍價格回落，焦炭成本支撐小幅下移，鋼價回調(diào)，下游采購趨于謹慎，噸焦維持微利狀態(tài)。需求方面，近期終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，鋼材成交平淡，唐山主流樣本鋼廠平均虧損8元/噸，鋼廠利潤由盈轉(zhuǎn)虧，部分鋼廠有向原料端索取利潤的計劃，市場提降氛圍漸濃，成本及需求雙重掣肘下，焦炭或面臨階段性回調(diào)壓力。策略建議：J2409合約震蕩下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議以弱震蕩思路對待，參考2180-2290元/噸，請投資者注意風險控制。

鐵礦

供應(yīng)端，國內(nèi)鐵礦石港口庫存保持寬松，港口庫存連續(xù)四周增加，目前庫存量逼近1.5 億噸，高于去年同期2305萬噸。需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率相對平穩(wěn)，247家鋼廠日均 鐵水產(chǎn)量維持在 235萬噸附近，鐵礦石現(xiàn)貨需求增量有限。整體上，鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，而鋼廠利潤收縮，提產(chǎn)預期減弱。操作策略：I2409合約考慮反彈擇機拋空，注意操作節(jié)奏及風險控制。

螺紋

本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，產(chǎn)能利用率維持在50%上方，現(xiàn)貨成交萎縮，鋼廠開工率下調(diào)。需求端，由于雨水天氣增多，疊加中高考影響戶外作業(yè)，庫存止跌回升。最后，美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預期，美聯(lián)儲降息預期下滑，同時建筑鋼材處在消費淡季。操作策略：RB2410合約震蕩偏空交易，止損參考3750。

熱卷

供應(yīng)端，本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，產(chǎn)能利用率維持在80%上方，現(xiàn)貨供應(yīng)相對寬松。需求端，終端采購好于預期，庫存量由增轉(zhuǎn)降，周度表觀需求重回330萬噸附近，但持續(xù)性有待觀察。最后，當前鋼市多空因素交織，行情或有反復。操作策略：HC2410合約可考慮反彈拋空，注意操作節(jié)奏及風險控制。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。成本方面，低品位硅石價格弱勢運行，高品位硅石價格暫穩(wěn)，河南、遼寧、內(nèi)蒙古地區(qū)低品位硅石小幅下行5-10元/噸。產(chǎn)業(yè)方面，南方進入汛期，工業(yè)硅西南廠家開爐數(shù)量明顯上升，供應(yīng)增加，下游壓價情 緒較強，現(xiàn)貨成交價格有小幅松動。據(jù)SMM統(tǒng)計，5月國內(nèi)有機硅DMC產(chǎn)量為20.75萬噸，環(huán)比4月大增11.38%，2024年1-5月 總產(chǎn)量為95.94萬噸，同比增長14.88%。終端需求暫無明顯好轉(zhuǎn)，市場觀望氛圍較濃，期現(xiàn)上方壓力較大。本周來看：成本方面，硅煤續(xù)漲驅(qū)動有限，后續(xù)或出現(xiàn)回調(diào)，西北地區(qū)硅石供應(yīng)寬松，價格偏弱運行，電極及石油焦暫穩(wěn)運行，成本整體穩(wěn)中偏弱。產(chǎn)業(yè)方面，近期西南地區(qū)電費下調(diào)，云南地區(qū)進入汛期，生產(chǎn)積極性較高，供應(yīng)壓力增加，下游需求疲軟，硅企報價松動，部分硅企暫不報價。需求方面，有機硅行業(yè)淡季，多晶硅廠家有檢修計劃，鋁合金小于按需采購，下游對工業(yè)硅挺價行為有抵觸心理，整體成交較為僵持。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約寬幅震蕩，宏觀信號擾動，盤面波動放大，日MACD指標顯示紅色動能柱變?yōu)榫G色動能柱，操作上仍以逢高布空思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

基本面，供給方面，上游冶煉廠開始調(diào)整報價，加之進口和國內(nèi)生產(chǎn)皆有不同程度回升，供給總體上呈現(xiàn)相對充足的局面。需求方面，下游材料產(chǎn)商外采情緒依舊冷清，多以消化庫存以及長單拿貨生產(chǎn)，對現(xiàn)貨報價的走低多以觀望態(tài)度對待?；久婵傮w上供給偏多需求較清淡的局面，終端消費新能源汽車數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，帶動下游電池廠小幅去庫，但由于產(chǎn)業(yè)整體庫存仍偏多，仍需時間傳導及去化。綜上，現(xiàn)貨報價或?qū)⒗^續(xù)重心下移，以尋找供需相對平衡的價位。碳酸鋰主力合約LC2407建議輕倉震蕩偏空交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關(guān)注

待定 歐佩克公布月度原油市場報告

14:00 英國4月三個月ILO失業(yè)率

14:00 英國5月失業(yè)率

14:00 英國5月失業(yè)金申請人數(shù)

18:00 美國5月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)

次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報告

次日01:00 美國至6月11日10年期國債競拍-得標利率

次日01:00 美國至6月11日10年期國債競拍-投標倍數(shù)

次日04:30 美國至6月7日當周API原油庫存

A股解禁市值為：908.27億

新股申購：中侖新材

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444  

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期

貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969