※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、中共中央政治局召開會議，審議《新時代推動中部地區(qū)加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融風(fēng)險問責(zé)規(guī)定（試行）》。會議指出，要始終緊扣中部地區(qū)作為我國重要糧食生產(chǎn)基地、能源原材料基地、現(xiàn)代裝備制造及高技術(shù)產(chǎn)業(yè)基地和綜合交通運輸樞紐的戰(zhàn)略定位，著力推進各項重點任務(wù)，推動中部地區(qū)崛起取得新的重大突破。

2、上海出臺“滬九條”優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)市場政策。上海市住建委等四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化本市房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展政策措施的通知》，自5月28日起施行。根據(jù)通知，非滬籍購房所需社?；騻€稅年限調(diào)整為3年；首套房首付比例最低20%，房貸利率下限為LPR-45BP；二套房首付比例最低35%，房貸利率下限為LPR-5BP；多子女家庭可增購1套房。

3、歐洲央行首席經(jīng)濟學(xué)家連恩表示，歐洲央行準(zhǔn)備開始降低利率，今年需要將利率維持在限制性范圍內(nèi)，以確保通脹持續(xù)緩解。歐洲央行管委雷恩表示，6月份開始降息的時機已經(jīng)成熟。歐洲央行管委維勒魯瓦稱，不應(yīng)排除7月第二次降息的可能性。

4、日本央行行長植田和男稱，將謹慎采取行動將通脹預(yù)期錨定在2%。日本央行副行長內(nèi)田真一稱，雖然將通脹水平穩(wěn)定在2%仍面臨很大挑戰(zhàn)，但抗通縮之戰(zhàn)即將結(jié)束。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日集體回升，滬指單邊上行漲逾1%，收復(fù)3100點。截至收盤滬指漲1.14%，深證成指漲0.88%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.68%。滬深兩市成交量小幅回升，仍是存量格局。消息面上，5月24日，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期股份有限公司成立的影響芯片板塊走強，考慮到國家大基金的前兩期主要投資方向集中在設(shè)備和材料領(lǐng)域，利好板塊帶動市場情緒修復(fù)。宏觀面上，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向的效果及后續(xù)進一步的政策應(yīng)對有待驗證，關(guān)注三中全會各項改革方針的推出，以及海內(nèi)外地緣政治環(huán)境對市場風(fēng)險偏好的影響。中微觀面上，增量資金是短線驅(qū)動行情的重要因素，關(guān)注外資增量的邊際變化。策略上，短期內(nèi)股市或震蕩，大盤股支撐預(yù)計相對較強，低多思路為主。

國債期貨

周一國債期貨微漲，TL、T主力合約分別漲0.08%、0.01%?，F(xiàn)券市場，中短期限品種表現(xiàn)弱勢，5年內(nèi)中短期國債收益率上行0.75-3bp，30Y收益率上行0.25bp。周一資金面平衡偏緊，銀行間資金利率小幅上行。4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤再度轉(zhuǎn)為增長態(tài)勢，PPI尚未轉(zhuǎn)正，利潤率偏弱，利潤整體向中下游傾斜。上海出臺“滬九條”優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策，跟蹤樓市量價變化。本周歐美將公布通脹數(shù)據(jù)，在此之前美元或偏強。若歐洲6月降息，人民幣壓力會有所緩解。本周地方債凈融資規(guī)模超4000億元，對資金面影響或開始顯現(xiàn)。6月政府債到期規(guī)模上升、凈融資偏低，供給壓力或小于5月。短期看，債市窄幅震蕩，理財規(guī)模回升利好中短債，TL或在105-106.6區(qū)間窄幅震蕩，利率曲線或再次平坦化。本周重點關(guān)注中國5月PMI數(shù)據(jù)及地方債放量對資金面的擾動。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.2440，較前一交易日貶值15個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1091，調(diào)升11個基點。最新公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，盡管供應(yīng)鏈的改善在過去一年里支持了商品價格的通脹下降，但通脹率達到2%目標(biāo)的時間可能比預(yù)期的要長，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久，鷹派美聯(lián)儲會議紀(jì)要打壓降息預(yù)期。國內(nèi)方面，我國4月份經(jīng)濟延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費中仍以服務(wù)消費為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動社消同比的回升?？偟膩砜矗椗擅缆?lián)儲會議紀(jì)要打壓降息預(yù)期，但我國消費持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平。

美元指數(shù)

截至周二美元指數(shù)跌0.15%報104.59，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.11%報1.0858，英鎊兌美元漲0.23%報1.2770，澳元兌美元漲0.36%報0.6654，美元兌日元跌0.05%報156.93。昨日以色列與埃及部隊于加沙地區(qū)邊界發(fā)生沖突并導(dǎo)致一名埃及士兵死亡，疊加周日以色列對哈馬斯組織進行空襲致使40名巴勒斯坦民眾死亡的信息，整體地緣沖突緊張程度再次升級，市場避險情緒上升。非美國家方面，數(shù)位歐洲央行官員表示6月將準(zhǔn)備開始降息，但年內(nèi)需要維持利率于限制性水平以確保抑制通脹。日本央行行長則表示年內(nèi)將謹慎采取行動將通脹預(yù)期錨定于2%的水平，市場對日本央行貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期逐漸增強。往后看，當(dāng)前市場認為周四將公布的PCE數(shù)據(jù)將跟隨4月CPI數(shù)據(jù)走弱，年內(nèi)整體利率預(yù)期回落的情況下美元指數(shù)或相對承壓。

集運指數(shù)(歐線)

周一集運指數(shù)（歐線）期貨合約漲跌不一行，主力合約EC2408收漲3.22%，遠月合約下跌。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為3368.61點，較上周繼續(xù)上升558.39點，環(huán)比上漲9.7%，料提振期價高位運行，但基差依舊較大。巴以沖突不僅未見緩和，以色列不斷地進攻也使得紅海地區(qū)真正的復(fù)航遙遙無期，繞行局面短期難改，紅海危機或?qū)⒀永m(xù)至明年初，地緣局勢仍不明朗，擔(dān)憂情緒仍未好轉(zhuǎn)。此外，馬士基和達飛再度提漲6月中下旬運費，再度提漲市場信心，共同支撐期價高位運行。但從中長期基本面看，航運業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月份的零售額遠低于預(yù)期，4月份的增長率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預(yù)計為0.4%。弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)加上聯(lián)儲放松政策的傾向加劇了美聯(lián)儲將很快降息的預(yù)期，且降息幅度下調(diào)，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上地緣沖突升溫疊加現(xiàn)貨運價指數(shù)大幅上漲支撐運價，同時船公司抬價也有所支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價格指數(shù)漲0.1%報1510.45，呈窄幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.11%，維持在540至550區(qū)間窄幅震蕩。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，原油漲0.86%，橡膠、甲醇漲0.54%。黑色系多數(shù)上漲，鐵礦石漲0.78%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，豆油、棕櫚油漲1.3%。基本金屬漲跌不一，多數(shù)收漲，滬鎳漲2.19%，滬銅漲1.34%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.61%，滬銀漲4.48%。

美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，決策者擔(dān)心通脹下降進展不足，認為需要花更多時間才會有信心降息，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久，多名決策者有意一旦通脹風(fēng)險重燃就進一步加息；此外，美聯(lián)儲多位官員在近期的表態(tài)中，均支持維持高利率，更有官員表示不排除再次加息，市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在接下來的兩次會議上維持利率不變。國內(nèi)4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由3月份同比下降3.5%轉(zhuǎn)為增長4%，增速回升7.5個百分點，企業(yè)當(dāng)月利潤明顯改善；利潤好轉(zhuǎn)預(yù)計將帶動企業(yè)補庫需求。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產(chǎn)的同時中東地緣局勢依舊緊張，油價維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷調(diào)整，有色金屬、貴金屬短期波動加??；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價格陷入震蕩。目前，商品價格短線有所回調(diào)，然而國內(nèi)經(jīng)濟基本面整體仍呈現(xiàn)向好態(tài)勢，商品價格或維持高位震蕩，后續(xù)還關(guān)注美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向節(jié)點。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.06%，目前，各產(chǎn)地基差余糧偏少，大型貿(mào)易商積極入市采購，支撐大豆價格。下游豆制品加工企業(yè)和終端消費市場在夏收高峰之前適度增倉，帶動市場交易好轉(zhuǎn)，關(guān)內(nèi)關(guān)外大豆外發(fā)量明顯增加。但國儲拍賣陳豆給東北蛋白廠帶來供應(yīng)，山東地區(qū)大量種用大豆流入商品豆領(lǐng)域，大豆供應(yīng)渠道亦增加，關(guān)外豆價反彈時機未到。黃淮海豆價持續(xù)反彈，但價格上漲后，要貨量減少，反彈動力不足。江漢流域在夏收高峰期，大豆市場交易緩滯。盤面來看，豆一震蕩，余糧有限，限制回落。

豆二

隔夜豆二上漲了0.51%，因為巴西南部洪災(zāi)仍令人擔(dān)憂，傳言中國買入美國大豆提振市場信心。但是美國中西部降雨對已播種的大豆生長有利，限制了大豆價格的上漲空間。短線看美豆07合約在1240美分/蒲附近整理偏強，之后巴西洪水的影響消失，全球大豆供應(yīng)充裕格局未改，美豆期價承壓下跌。市場期待6月份美豆種植期天氣題材對盤面期價的指引。盤面來看，豆二震蕩，進口成本繼續(xù)支撐價格，不過供應(yīng)增加也限制反彈的高度。

豆粕

周五美豆上漲0.83%，美豆粕上漲2.95%，隔夜豆粕上漲了0.08%，因為巴西南部洪災(zāi)仍令人擔(dān)憂，傳言中國買入美國大豆提振市場信心。但是美國中西部降雨對已播種的大豆生長有利，限制了大豆價格的上漲空間。短線看美豆07合約在1240美分/蒲附近整理偏強，之后巴西洪水的影響消失，全球大豆供應(yīng)充裕格局未改，美豆期價承壓下跌。市場期待6月份美豆種植期天氣題材對盤面期價的指引。國內(nèi)豆粕方面，二季度大量到港已成明牌，且大豆豆粕庫存累庫速度加快，而下游雖然養(yǎng)殖利潤有所好轉(zhuǎn)，但需求仍未見起色，現(xiàn)貨行情不穩(wěn)，下游觀望為主，買貨情緒不佳，少量逢低補貨，消化手中頭寸為主，需求未見好轉(zhuǎn)，而供給增加的情況下，較多飼料廠讓為現(xiàn)貨價格將有所回落。盤面來看，豆粕震蕩，進口成本繼續(xù)支撐價格，不過供應(yīng)增加也限制反彈的高度。

豆油

周五美豆上漲0.83%，美豆油上漲-0.58%，隔夜豆油上漲了1.3%，從經(jīng)濟環(huán)境來看，美聯(lián)儲遲遲不降息，美元高位運行，令商品市場承壓。只要供應(yīng)充足的格局不變的話，盤面無力持續(xù)上漲，很快展開滯漲回調(diào)的走勢。國內(nèi)方面，原料端天氣升水仍在，CBOT大豆保持周度的上漲，而對與現(xiàn)階段國內(nèi)目前基本面的情況而言，上周油廠日均成交大幅減少，由18.44萬噸成交量降到8.90萬噸，減少9.54萬噸，可見需求一般， 對于連盤略有制約，當(dāng)然也不否定盤面自身的高位調(diào)整。但面對國內(nèi)大量的大豆進口量以及高壓榨所持續(xù)累積的庫存而言，下游需求若無明顯提振，那國內(nèi)基差的偏弱預(yù)期還將持續(xù)維持。盤面來看，豆油震蕩偏強，上漲持續(xù)性仍有待觀察。

棕櫚油

周一馬棕上漲了-0.36%，隔夜棕櫚油上漲了1.29%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加17.66%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加18.16%，出油率（OER）環(huán)比下降0.08%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-25日棕櫚油出口量為1125451噸，較4月1-25日出口的1098990噸增加2.4%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口小幅恢復(fù)，產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律，不過出口恢復(fù)有限，預(yù)計庫存繼續(xù)累積。國內(nèi)基差小幅下滑，給出遠月的買船窗口，周內(nèi)繼續(xù)有買船統(tǒng)計6船，均在7-8月。據(jù)Mysteel統(tǒng)計5月24度預(yù)計到港大概45萬噸左右（含工棕），789月預(yù)計到港繼續(xù)增加，截止目前預(yù)計50萬噸左右（含工棕），遠月供應(yīng)寬松。盤面來看，棕櫚油震蕩偏強，反彈力度預(yù)計有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一上漲，原油價格上漲提供支撐。隔夜菜油2409合約收漲0.84%。目前加拿大油菜正處于播種發(fā)芽期，前一周經(jīng)歷了一次較大幅度的降溫和大范圍的降雨，一定程度上使得春播進度放慢，但是降水補充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且未來兩周作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。德國漢堡的行業(yè)刊物《油世界》稱，由于近期降雨顯著改善了加拿大油菜籽產(chǎn)量前景，該機構(gòu)將2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)高到2030萬噸，比上年增長200萬噸。其它油籽方面，馬來步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力明顯增加，而出口表現(xiàn)欠佳，庫存有增加的預(yù)期。MPOC表示，未來馬來棕櫚油產(chǎn)量和庫存預(yù)計將繼續(xù)增加，牽制市場價格。氣象預(yù)報稱巴西南部降雨將會增多，繼續(xù)加劇市場對作物損失加大的擔(dān)憂，提振美豆市場價格。國內(nèi)方面，油廠開機率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致菜油走貨疲軟，不少貿(mào)易商反饋走不動貨，油廠庫存持續(xù)處于高位，市場供應(yīng)充裕。菜油自身基本面相對偏弱。盤面來看，隔夜菜油期價低開震蕩收漲，菜棕價差走擴繼續(xù)持有。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一休市。隔夜菜粕2409合約收漲-0.10%。美豆種植進度加快，且降雨對作物生長有利。同時，巴西大豆總產(chǎn)量維持高位且集中出口季供應(yīng)壓力仍存，對國際豆價仍有所牽制。不過，氣象預(yù)報稱巴西南部降雨將會增多，繼續(xù)加劇市場對作物損失加大的擔(dān)憂，且出口運輸受阻，在一定程度上對大豆價格形成支撐，美豆炒漲情緒仍存。國內(nèi)市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好。豆粕市場而言，5 月份以來，隨著進口大豆到港增多，油廠進口大豆、豆粕庫存逐步回升，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且6、7月大豆月均到港預(yù)估超千萬噸，油廠開機率將維持高位，豆粕庫存繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕低開震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一休市。隔夜玉米2407合約收漲-0.24%。當(dāng)前美國種植季面臨不利的潮濕天氣，減緩種植進度，引發(fā)市場對作物生長潛在問題的擔(dān)憂，且小麥價格大幅飆升也給玉米市場帶來外溢支撐，美玉米市場價格堅挺，進口成本增加，提振國內(nèi)市場氛圍。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層余糧基本見底，貿(mào)易商囤糧成本增加，收糧難度大，挺價惜售心態(tài)趨強，深加工企業(yè)廠門到貨不多，收購價格上調(diào)后，到貨仍以合同糧為主，貿(mào)易商多供周邊深加工企業(yè)及糧庫，下游需求跟進不足，市場成交放緩。華北黃淮產(chǎn)區(qū)周末期間連續(xù)降雨天氣影響玉米流通，基層上量持續(xù)縮減，在廠門上量明顯減少后，深加工企業(yè)壓價趨勢逐步放緩，深加工及飼料企業(yè)需求相對穩(wěn)定，加工企業(yè)根據(jù)自身庫存情況價格窄幅調(diào)整。不過，近日來市場傳聞進口玉米投放將于5月28日重啟，在江蘇，安徽，江西，山東，湖南，四川，貴州，海南邀標(biāo)投放約共48萬噸，投放底價2350元/噸。進口糧源投放施壓，疊加新季小麥上市供應(yīng)，將對玉米市場帶來一定壓制。盤面來看，受拍賣傳聞影響，玉米偏弱震蕩，短期觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.14%。企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。不過，下游糖漿與造紙恢復(fù)好轉(zhuǎn)，疊加玉米價格向好，支撐玉米淀粉價格堅挺運行。且受到前期華北玉米淀粉漲價的影響，低價合同仍在執(zhí)行，部分企業(yè)發(fā)運較好，行業(yè)庫存仍處于下降趨勢。截至5月22日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量104萬噸，較上周下降7.70萬噸，周降幅6.89%，月降幅17.20%；年同比增幅9.82%。盤面來看，受玉米期價走弱拖累，淀粉偏弱震蕩，短期觀望為主。

生豬

供應(yīng)端，從理論出欄壓力來看，也是繼續(xù)下降的，支撐本輪反彈，另外，隨著豬價的上漲，壓欄和二次育肥又隱隱的有入場的趨勢。同時，市場對于三季度可能出現(xiàn)供應(yīng)斷檔有一定的預(yù)期，這可以從新生仔豬供應(yīng)數(shù)據(jù)可以推斷出來。另外，隨著天氣轉(zhuǎn)熱，市場繼續(xù)增加養(yǎng)殖規(guī)模的意愿有所下降。盤面來看，生豬價格震蕩，后期或有繼續(xù)上沖的可能。

雞蛋

當(dāng)前產(chǎn)區(qū)和流通渠道庫存相對偏低，流通速度較快，供需矛盾有所緩解，近日雞蛋現(xiàn)貨價格表現(xiàn)較好。同時，豆粕、玉米飼料價格從前期低位也有所上調(diào)，底部的成本支撐增強。不過，雞蛋價格在持續(xù)上漲后，終端居民對高價雞蛋抵觸情緒增強，貿(mào)易商風(fēng)控抵御風(fēng)險意識轉(zhuǎn)強，加上南方等地區(qū)雨水增加，高溫高濕給雞蛋的存儲增加難度，質(zhì)量問題多發(fā)，銷區(qū)觀望態(tài)勢轉(zhuǎn)濃,現(xiàn)貨漲勢放緩，局部有回調(diào)傾向。同時，現(xiàn)貨價格上漲企業(yè)扭虧為盈，提升養(yǎng)殖端補欄積極性，且市場延淘情緒再度增強，增添遠期供應(yīng)壓力，制約期價表現(xiàn)。盤面來看，近日雞蛋期價維持區(qū)間震蕩，關(guān)注60日均線支撐情況。

蘋果

產(chǎn)區(qū)主流價格偏穩(wěn)運行。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年5月23日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為289.85萬噸，較上周減少42.45萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為25.28%，較上周減少2.98%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為27.13%，較上周減少3.74%。山東產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量增加，但多挑選性價比高的貨源。果農(nóng)逐漸進入套袋等農(nóng)忙階段，庫內(nèi)包裝工費上漲。陜西產(chǎn)區(qū)走貨變化不大，副產(chǎn)區(qū)多進入清庫階段，部分價格較前期有所收緊，客商謹慎跟進?，F(xiàn)階段消暑類水果替代作用暫不強，客商發(fā)貨心態(tài)相對穩(wěn)定，走貨速度仍持穩(wěn)。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

銷區(qū)現(xiàn)貨成交仍以到貨為主，節(jié)日備貨后市場拿貨積極性減弱。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年5月23日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6212噸，較上周增加32噸，環(huán)比增加0.52%，同比減少48.25%，本周樣本點庫存小幅增加，期現(xiàn)公司根據(jù)盤面價格進行基差出貨。由于端午備貨高峰已過，河北銷區(qū)停車區(qū)貨源日均消化量在2-3車，倉單量注銷增多回流至現(xiàn)貨市場，市場供應(yīng)增加。操作上，建議紅棗2409合約短期逢高拋空思路對待。

棉花

因周一適逢美國陣亡將士紀(jì)念日，洲際期貨交易所（ICE）市場休市。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年5月10-16日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量46058噸，較前周增長30%，較前4周平均水平增長19%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量46331噸，較前周下降15%，較前4周平均水平下降12%。當(dāng)周美國棉花出口裝運速度放緩，簽約量環(huán)比增加明顯。國內(nèi)市場，據(jù)棉花信息網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，截至4月全國棉花商業(yè)庫存總量為433.59萬噸，環(huán)比減少52.35萬噸或10.77%，同比減少9.89萬噸或2.2%。4月棉花單月去庫量超50萬噸，庫存降至近兩年同期水平，庫存壓力逐漸減弱。中下游方面，棉紗市場交易局面整體偏弱，由于前期訂單有限制約，導(dǎo)致紡企去庫不暢，產(chǎn)成品出現(xiàn)累庫。預(yù)計短期難有明顯利好帶動，限制棉價反彈空間，預(yù)計趨于震蕩為主。操作上，鄭棉2409合約短期暫且觀望。

白糖

因周一適逢美國陣亡將士紀(jì)念日，洲際期貨交易所（ICE）市場休市。新榨季巴西糖供應(yīng)逐漸提升，強勁的生產(chǎn)力預(yù)計帶來利空。不過當(dāng)前主產(chǎn)國天氣將影響短期價格波動，且對產(chǎn)量預(yù)期不一致。國內(nèi)市場，目前國內(nèi)加工糖原料緊張，進口有一定的時間差，4月份進口糖數(shù)據(jù)顯示僅為5萬噸。不過外盤原糖價格重心下移，國內(nèi)外價差得到修復(fù)，配額外進口糖利潤出現(xiàn)窗口，可能后期引發(fā)進口量增加?？傮w上，國內(nèi)增產(chǎn)預(yù)期引導(dǎo)價格下行基本兌現(xiàn)在盤面，市場進入純銷售期，預(yù)計后期糖價繼續(xù)下行空間受限。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望。

花生

供應(yīng)端，花生出于種植期，需關(guān)注天氣因素對花生的影響。需求端，近期花生市場利空消息頻出，但是基層持貨商與農(nóng)戶仍存一定程度的挺價心理，市場成交有限，油廠開機率有所回升，庫存消耗進度加快，對價格有一定支撐；油脂方面，油脂市場正處在消費淡季，下游貿(mào)易商與餐飲門店備貨意愿不高，基本維持剛性采購，預(yù)計油廠價格震蕩運行；副產(chǎn)品方面，南方水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季的持續(xù)推進，花生粕市場需求有所好轉(zhuǎn)，提振市場。 總體來說，終端消費市場需求疲憊，但基層挺價情緒較強，油廠開機意愿增加，預(yù)計下跌空間有限。

※ 化工品

原油

國際原油市場回升，布倫特原油8月期貨合約結(jié)算價報83.1美元/桶，漲幅為1.2%；美國WTI原油7月期貨合約結(jié)算價報78.55元/桶，漲幅1.1%。美國5月消費者通脹預(yù)期終值意外回落，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；加沙?；鹫勁斜局苡媱澲貑?，以色列對加沙發(fā)動多輪空襲，中東地緣局勢仍較動蕩；俄羅斯4月原油產(chǎn)量超出額度承諾提交補償計劃，EIA美國原油庫存增加；歐佩克聯(lián)盟可能延期額外減產(chǎn)，美國傳統(tǒng)燃油消費旺季來臨，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2407合約企穩(wěn)600關(guān)口，上方測試60日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐佩克聯(lián)盟可能延期額外減產(chǎn)，美國傳統(tǒng)燃油消費旺季來臨，國際原油市場回升；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至79美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為674元/噸，較上一交易日回落35元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多空增倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3500區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2408合約考驗4080區(qū)域支撐，上方測試4250區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克聯(lián)盟可能延期額外減產(chǎn)，美國傳統(tǒng)燃油消費旺季來臨，國際原油市場回升；廠家裝置開工回升，廠家及貿(mào)易商庫存小幅減少；北方地區(qū)供應(yīng)較為充裕，現(xiàn)貨出貨壓力增加，南方地區(qū)降水因素影響需求，下游采購謹慎，山東、華北現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩整理，下游需求緩慢提升，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，預(yù)計BU2409合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩整理走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中上漲，主營煉廠小幅調(diào)漲，珠三角碼頭成交跟漲，下游階段性補貨，購銷氛圍好轉(zhuǎn)；沙特6月份CP預(yù)估價上調(diào)，PDH裝置開工小幅上升，化工需求增加支撐市場；華南國產(chǎn)氣價格下調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為291元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為341元/噸左右。LPG2409合約多單增幅大于空單，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2409合約測試4900區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)強勢震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇春季檢修持續(xù)進行中，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下降。上周國內(nèi)港口卸貨速度正常，總量一般，但終端烯烴停車裝置較多，使得甲醇港口庫存累庫。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，本月進口預(yù)估或環(huán)比4月基本持平。上周陜西蒲城、神華包頭烯烴裝置重啟，甲醇制烯烴整體開工率有所提升，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，關(guān)注低利潤下帶來的需求負反饋。MA2409合約短線建議在2600-2660區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩走強，夜盤報收于8695元/噸。本周（20240517-0523）我國聚烯烴產(chǎn)量總計在50.03萬噸，較上周+0.44%。需求端，聚乙烯下游開工下降，周度開工42.36%，環(huán)比-1.09%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：52.07萬噸，較上期跌4.39萬噸，環(huán)比跌7.78%，庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降1.85萬噸，環(huán)比降2.77%。成本端，油制線性成本理論值為8918元/噸，較上周期+31元/噸，煤制線性成本理論值為7185元/噸，較上周期+66元/噸。本周聚乙烯集中檢修期基本結(jié)束，部分檢修裝置將重啟，供應(yīng)壓力明顯上升；旺季結(jié)束農(nóng)膜開工持續(xù)下降，管材、包裝膜開工維穩(wěn)，整體需求下降；庫存去化或?qū)⒎啪?；成本支撐無明顯變化；宏觀利多預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，各地房地產(chǎn)利多政策持續(xù)釋放。預(yù)估L2409合約維持區(qū)間8400~8800震蕩，操作上建議波段操作。

聚丙烯

PP2409合約跳空高開、震蕩走強，終盤報收于7882元。本周期（2024年5月17日-5月23日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.74%至72.47%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.02個百分點至51.93%，較去年同期高5.31個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.70萬噸，較上期跌0.51萬噸，環(huán)比跌0.64%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存下降，港口庫存上漲。成本端，油制PP理論成本為8648元/噸，較上周+14元/噸；煤制PP理論成本為7965元/噸，較上周-24元/噸。近期各地房地產(chǎn)利多政策持續(xù)釋放，宏觀預(yù)期持續(xù)優(yōu)化。短期內(nèi)聚丙烯受供應(yīng)恢復(fù)+需求走弱+成本偏強+宏觀預(yù)期利多影響，預(yù)估PP2409合約區(qū)間7600~8000區(qū)間震蕩。操作上建議波段交易。

苯乙烯

EB2407合約震蕩偏弱，夜盤報收于9605元/噸。本周（20240517-20240523），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在30.23萬噸，較上期（20240510-20240516）漲0.15萬噸，環(huán)比漲0.5%；工廠產(chǎn)能利用率69.42%，環(huán)比漲0.35%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在24.06萬噸，較上周0.38萬噸，環(huán)比+1.6%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6萬噸，較上周期減0.43萬噸，幅度-6.69%。商品量庫存在4.1萬噸，較上周期減0.48萬噸，幅度-10.48%。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近。近期原油價格有回落，但純苯供應(yīng)持續(xù)偏緊，成本支撐走強；產(chǎn)能利用率隨部分裝置恢復(fù)與提負低位回升，下游開工季節(jié)性回升，整體供需矛盾不大；EB2407合約預(yù)估9200~9700區(qū)間震蕩，操作上建議波段操作。

PVC

V2409合約震蕩偏強，夜盤收于6518元/噸。本周國內(nèi)PVC社會庫存在59.85萬噸，環(huán)比減少0.18%，同比增加27.93%。成本端，電石法受電石價格繼續(xù)上漲、平均成本增加；乙烯法受率乙烯價格上漲帶動，平均成本增加。PVC基本面整體矛盾不大，宏觀政策利好已被消化，價格隨成本支撐偏強；基本面看，供需雙弱下庫存高位維穩(wěn)，行業(yè)供應(yīng)寬松格局不變，6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。關(guān)注6月檢修裝置存在回歸預(yù)期以及印度季風(fēng)帶來的進口減少。近期各地房地產(chǎn)利多政策持續(xù)釋放，宏觀預(yù)期持續(xù)優(yōu)化。V2409預(yù)估維持6300~6700區(qū)間運作。操作上建議波段交易，低多為主。

燒堿

SH2409合約“十字形”震蕩，夜盤報收于2824元/噸。本周（20240517-0523），中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為83.6%，較上周環(huán)比下滑3.2%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存41.02萬噸(濕噸)，環(huán)比+0.34%，同比+9.9%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在366元/噸，較上周-96元/噸，環(huán)比-21%。燒堿檢修如期兌現(xiàn)、供應(yīng)減量帶動庫存去化，氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工漲跌互現(xiàn)。資金層面，在交割月尚遠、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期偏做多，SH409合約預(yù)估區(qū)間在2700~2900波動，在2700以下估值偏低、2900以上估值偏高。操作上，建議低位考慮多09，多單可陸續(xù)止盈。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差上升至375美元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷上漲4.71%至73.05%%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在73.75%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8700附近壓力，下方關(guān)注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差喜愛的至352元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在73.75%；截至2024年05月23日，PTA行業(yè)庫存量約在466.99萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-6.42萬噸，供需差環(huán)比+36.36%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.24%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在54.19%。庫存方面，截至5月23日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量75.52萬噸，較上一統(tǒng)計周期微降0.55萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.24%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4650附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐，建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至813元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預(yù)計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PF2407合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量178.3萬噸，較上期下降 1.0 萬噸，環(huán)比下降 0.6%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預(yù)計維持高位。需求方面，3月歐洲港口紙漿庫存同比延續(xù)下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，周內(nèi)行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復(fù)排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6400附近壓力，下方關(guān)注6200附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期有新增檢修，但個別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復(fù)中，國內(nèi)純堿產(chǎn)量依舊將保持較高水平。目前下游需求穩(wěn)定，低價成交積極，高價抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性較好。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存下降，企業(yè)訂單兌現(xiàn)，發(fā)貨順暢，庫存呈現(xiàn)下降趨勢，庫存集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2320-2500區(qū)間交易。

玻璃

上周國內(nèi)浮法玻璃暫無產(chǎn)線有點火或者冷修計劃，本周暫無產(chǎn)線存在點火或者放水計劃，日產(chǎn)量或延續(xù)平穩(wěn)為主。上周全國浮法玻璃行業(yè)轉(zhuǎn)為累庫狀態(tài)，華北地區(qū)受企業(yè)提漲、情緒帶動，存投機性備貨行為，小部分企業(yè)產(chǎn)銷率較高，庫存下降明顯；其余多數(shù)地區(qū)中下游拿貨剛需為主，華中、華東、華南、西南地區(qū)日均產(chǎn)銷率多不過百，整體庫存上漲。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，資金問題尚未得到解決，訂單天數(shù)大幅低于同期水平，后市關(guān)注終端地產(chǎn)資金情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1690-1760區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價格繼續(xù)走強；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)近期持續(xù)降雨，逐步滲透膠林，當(dāng)前膠水價格居高維穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)膠林長勢現(xiàn)階段表現(xiàn)正常。海外到港貨源持續(xù)偏少，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，但去庫幅度縮窄。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅提升，國內(nèi)市場需求不足，整體發(fā)貨略有放緩，企業(yè)庫存增加；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅回升，檢修企業(yè)開工逐步恢復(fù)正常，帶動整體開工稍有提升，整體出貨表現(xiàn)一般，庫存延續(xù)增勢。原料價格走高，下游輪胎企業(yè)為控制采購成本，對原材料高價避險情緒升溫。ru2409合約短線建議在14950-15300區(qū)間交易；nr2407合約短線建議在12600-13000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯出廠價格持穩(wěn)，外盤價格持平，華東現(xiàn)貨資源偏緊，下游謹慎觀望；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格上漲，月末現(xiàn)貨資源偏緊，業(yè)者持倉有限，市場氛圍謹慎。順丁橡膠裝置開工小幅提升，高順順丁橡膠庫存繼續(xù)減少；下游輪胎行業(yè)開工小幅上升，終端出貨放緩。上游丁二烯持穩(wěn)，順丁裝置檢修供應(yīng)趨緊，利潤倒掛支撐市場。技術(shù)上，BR2407合約測試14000區(qū)域壓力，下方考驗5日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量下降，月內(nèi)集中檢修季已過，后續(xù)日產(chǎn)存提升預(yù)期。近期南方水稻用肥，區(qū)域性農(nóng)業(yè)也在釋放，較大程度上對行情起到支撐；下游復(fù)合肥行業(yè)也處于高氮肥生產(chǎn)旺季，企業(yè)開工率維持高位，但前期訂單陸續(xù)減少，預(yù)計企業(yè)裝置開工率或穩(wěn)中有降；三聚氰胺開工率有所下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。雖然近期下游追高情緒謹慎，復(fù)合肥采購有所放緩，但尿素企業(yè)因前期待發(fā)訂單支撐，本周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)去庫。UR2409合約短線建議在2160-2250區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日以色列與埃及部隊于加沙地區(qū)邊界發(fā)生沖突并導(dǎo)致一名埃及士兵死亡，疊加周日以色列對哈馬斯組織進行空襲致使40名巴勒斯坦民眾死亡的信息，整體地緣沖突緊張程度再次升級，市場避險情緒上升。非美國家方面，數(shù)位歐洲央行官員表示6月將準(zhǔn)備開始降息，但年內(nèi)需要維持利率于限制性水平以確保抑制通脹。往后看，當(dāng)前市場認為周四將公布的PCE數(shù)據(jù)將跟隨4月CPI數(shù)據(jù)走弱，年內(nèi)整體利率預(yù)期回落的情況下美元指數(shù)及美債收益率或相對承壓，貴金屬或持續(xù)得到提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以漲跌幅-0.39%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格回升，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲理事沃勒：推動中性利率下降的因素可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。如果美國財政供應(yīng)開始超過需求，這將對中性利率施加上行壓力。美聯(lián)儲降息預(yù)期再度走弱。國內(nèi)方面，各地舉措密集落地，樓市新政成效初顯。當(dāng)前，市場對新政反應(yīng)積極，多家房地產(chǎn)開發(fā)商和房產(chǎn)中介表示近日咨詢量明顯增多，預(yù)計隨著新政策的進一步落地，將更有力支持剛需和改善性購房者需求?；久嫔希瑖鴥?nèi)銅精礦港口庫存繼續(xù)提升，銅精礦報價仍繼續(xù)上揚，礦端偏緊基本面未有明顯改善。由于精廢價差繼續(xù)走擴，廢銅、粗銅、陽極板的替代效應(yīng)顯現(xiàn)，也令冶煉廠前期減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，供應(yīng)方面表觀消費量小幅減少總量上仍較為充足。需求方面，下游需求表現(xiàn)較為疲軟，社會庫存持續(xù)積壓，下游銅材的表觀消費量減少，對精銅的使用有所降低。此外高價銅對下游企業(yè)的拿貨情緒有所抑制，因此需求總體上偏弱。終端消費方面，預(yù)期向好，國內(nèi)各地陸續(xù)落實以舊換新政策，等待消費拉動有效需求和庫存拐點的來臨。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2407合約跌幅0.17%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲官員對整體通脹重燃感到擔(dān)憂，整體基調(diào)相對偏鷹，市場利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振?；久?，國內(nèi)晉豫因故停產(chǎn)的礦暫未有明確的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，而進口礦價維持高位運行，進口礦增量有限，支撐鋁土礦價格小幅上調(diào)，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)限制企業(yè)提產(chǎn)進度；隨著云南省內(nèi)逐步進入豐水期，云南電解鋁的復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強，氧化鋁需求高穩(wěn)，支持氧化鋁期價。操作上建議，氧化鋁AO2407合約短期逢低短多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2407合約漲幅0.76%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲官員對整體通脹重燃感到擔(dān)憂，整體基調(diào)相對偏鷹，市場利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振?；久?，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價，畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因影響，后市來看，鋁價高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預(yù)計穩(wěn)中走弱為主。庫存上，總體庫存處于近幾年低位?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)成交一般，持貨商出貨為主，周末無錫地區(qū)鋁錠小幅累庫?？偟膩砜?，宏觀承壓，及下游消費向淡季轉(zhuǎn)換，不過供應(yīng)擔(dān)憂仍在，短期或震蕩。操作上建議，滬鋁AL2407合約震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鉛

夜盤pb2407合約漲幅1.16%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲官員對整體通脹重燃感到擔(dān)憂，整體基調(diào)相對偏鷹，市場利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振?；久嫔?，鉛精礦供應(yīng)短缺，加工費下跌，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修，近期湖南地區(qū)受到環(huán)保督察影響，部分中小規(guī)模冶煉廠開工再度下滑；上周再生鉛煉廠開工率明顯上行，鉛價回調(diào)帶動再生鉛煉廠廢電瓶采購報價陸續(xù)下調(diào)，回收商畏跌拋貨，多地區(qū)原料到貨量明顯好轉(zhuǎn)，周度原料庫存增幅明顯；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉(zhuǎn)弱?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：鉛價止跌補漲后，下游企業(yè)畏跌慎采情況緩和，散單市場成交局部好轉(zhuǎn)。后市來看，原料供應(yīng)仍存干擾，短期或震蕩為主。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋅

夜盤zn2407合約漲幅0.51%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲官員對整體通脹重燃感到擔(dān)憂，整體基調(diào)相對偏鷹，市場利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振。基本面上，礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，國內(nèi)外鋅精礦加工費接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤倒掛或有擴大，支撐鋅價。下游消費上看，高鋅價影響下游企業(yè)訂單，鋅下游開工均下滑，其中鍍鋅部分地區(qū)環(huán)保督察影響仍存，壓鑄部分企業(yè)甚至因利潤不佳停產(chǎn)，后續(xù)鋅價若維持高位運行，鋅下游企業(yè)開工或無明顯改善，加上淡季影響，預(yù)計后續(xù)開工率仍將偏弱?，F(xiàn)貨方面，昨日市場成交效果不佳，部分地區(qū)貼水維持?？偟膩砜?，宏觀承壓，及下游消費向淡季轉(zhuǎn)換，不過加工費低位，短期或震蕩。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鎳

宏觀面，美國耐用品訂單數(shù)據(jù)的連續(xù)下降和消費者信心指數(shù)的波動，使得美元指數(shù)出現(xiàn)回落。基本面，原料端印尼RKAB緩慢，鎳礦貿(mào)易價格升水，且新喀里多尼亞出現(xiàn)嚴(yán)重騷亂，影響鎳礦生產(chǎn)，原料端出現(xiàn)緊缺局面；不過菲律賓海運費出現(xiàn)松動跡象，運費成本下調(diào)。純鎳價格高位，采購氛圍較為清淡。5月三元前驅(qū)體淡季尾聲，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均走低。不銹鋼供需較為平衡，按需采購為主。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，預(yù)計近期鎳價高位調(diào)整。技術(shù)面，NI2406合約持倉繼續(xù)下降，多頭氛圍偏強，關(guān)注10日均線支撐。操作上，建議多單繼續(xù)持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢推進，鎳礦價格堅挺，鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格逐步上調(diào)；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，4月以來價格反彈，鋼廠利潤得到一定修復(fù)，產(chǎn)量也有所上升，預(yù)計后續(xù)到貨量將有增加。需求端，下游多是按需采購為主，并且房地產(chǎn)政策繼續(xù)加碼，提振需求前景預(yù)期。當(dāng)前不銹鋼市場供需較為平衡，當(dāng)前庫存仍維持小幅去庫走勢，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注庫存變化。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩偏強。技術(shù)面，SS2409合約持倉上升，多頭氛圍較強，日均線多頭排列。操作上，建議多單繼續(xù)持有。

滬錫

夜盤SN2407合約漲幅2.21%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲官員對整體通脹重燃感到擔(dān)憂，整體基調(diào)相對偏鷹，市場利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振。基本面上，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南地區(qū)部分精煉錫冶煉企業(yè)停產(chǎn)檢修，主要是云南個舊地區(qū)的環(huán)保檢查影響，開工率下滑，江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)生產(chǎn)持穩(wěn)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日下游企業(yè)采買意愿較為平淡，多選擇低價掛單，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交，總體來說現(xiàn)貨市場成交較為冷清。總的來看，宏觀承壓，下游消費向淡季轉(zhuǎn)換，不過礦端擔(dān)憂仍存，短期或高位震蕩。操作上建議，SN2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏強運行。成本方面，內(nèi)蒙古市場主流電石企業(yè)上調(diào)蘭炭采購價格，中料上調(diào)30-35元/噸，小料上調(diào)50元/噸，目前已全面落地。產(chǎn)業(yè)方面，底部支撐提升，盤面價格走強，西南產(chǎn)區(qū)電費成本壓力緩解，全國廠家開工小幅增加。需求方面，5月鋼招基本定價完畢，貿(mào)易商有個別抄底采購現(xiàn)象，整體成交略顯平淡。庫存方面，Mysteel統(tǒng)計全國60家獨立硅鐵企業(yè)樣本：全國庫存量5.06萬噸，較上期降10.04%，硅鐵去庫明顯，疊加開工仍處相對低位，產(chǎn)業(yè)信心好轉(zhuǎn)，市場多頭情緒高漲。策略建議：SF2409合約沖高回落，早盤一度漲超2.5%，多空存在分歧，日MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA糾纏，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏強運行。成本方面，據(jù)市場了解，印度加蓬成交價格處于高位，導(dǎo)致國內(nèi)預(yù)期新一輪外盤依然漲幅明顯，現(xiàn)貨價格受成本推動上行，南非礦保持穩(wěn)定到港，目前主要缺口仍是澳礦，下游開工較前期有所恢復(fù)，錳礦消耗將進一步增加，港口澳礦庫存進一步降低，礦價堅挺。開工方面，內(nèi)蒙前期停產(chǎn)廠家計劃復(fù)產(chǎn)，整體開工情況較好；西北廠家由于成本及盤面波動，有小幅提產(chǎn)但進一步增產(chǎn)意愿不強；云南地區(qū)即將進入豐水期，電費調(diào)降，產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量將有增加。鋼廠近期復(fù)產(chǎn)節(jié)奏有所加速，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，錳硅海外拿貨情況較好，4月出口增加，獨立錳硅庫存明顯降低，市場成交氛圍升溫。策略建議：SM2409合約繼續(xù)大幅上行，操作上建議短期觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約探底回升，焦煤市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.3%，環(huán)比減0.2%。原煤日均產(chǎn)量196.8萬噸，環(huán)比減0.4萬噸，原煤庫存338.3萬噸，環(huán)比增2.7萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量75.7萬噸，環(huán)比減0.6萬噸，精煤庫存274.0萬噸，環(huán)比增15.7萬噸。美聯(lián)儲會議信號偏鷹，地緣沖突存不確定性，市場避險情緒升溫，主要城市螺紋價格部分下行，期鋼走弱，爐料承壓回調(diào)。策略建議：隔夜JM2409合約探底回升，市場多空交織，夜盤受政策消息提振板塊走強，但持續(xù)性有待觀望，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約震蕩偏強，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，焦鋼博弈，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，噸焦維持盈利狀態(tài)，多數(shù)焦企開工持穩(wěn)，現(xiàn)階段積極出貨為主，后續(xù)夏季用煤需求旺盛推動入爐煤價上行，焦企或面臨轉(zhuǎn)虧風(fēng)險。需求方面，下游淡季，但宏觀利好頻發(fā)，終端企業(yè)利潤改善，港口集港量有所回升，鋼廠盈利狀況好轉(zhuǎn)，或加快復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，鐵水仍有回升空間，焦鋼企業(yè)對焦炭二輪提降預(yù)期較弱。關(guān)注期鋼走勢及鋼材去庫情況。策略建議：隔夜J2409合約震蕩偏強，上海發(fā)布房市新政，市場情緒再度回暖，夜盤黑色系多數(shù)上漲，操作上建議暫以日內(nèi)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約震蕩走高，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量增加，而到港量減少，但國內(nèi)港口庫存維持在1.5億噸附近，供應(yīng)仍相對寬松。貿(mào)易商報盤積極性尚可，部分有投機需求；鋼廠方面詢盤一般，按需補庫為主。鐵礦石基本面多空交織，行情仍有反復(fù)。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下回調(diào)。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏強，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅提升，而終端需求延續(xù)釋放，庫存量再度下滑，只是庫存降幅低于上一周，表觀需求由增轉(zhuǎn)降。近日，螺紋鋼期價高位受阻，市場情緒受影響，拿貨積極性減弱，市場成交量萎縮。整體上，近期宏觀利好政策較多，但全國多地區(qū)出現(xiàn)雨水天氣，市場及終端均較為冷靜，后期實際需求增速仍需時間去驗證。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約震蕩走高，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小增，產(chǎn)能利用率維持在85%附近，庫存量延續(xù)下滑，但表觀需求回落。近日，爐料走勢偏弱，煉鋼成本支撐下滑，期價調(diào)整，也在一定程度上降低下游采購意愿，商家操作仍偏謹慎。熱卷多空交雜，短線行情或有反復(fù)。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA測試0軸支撐。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行。成本方面，硅石及硅煤價格松動，石墨電極需求好轉(zhuǎn)，價格探漲。供應(yīng)方面，滇川廠家緩慢復(fù)產(chǎn)，據(jù)SMM調(diào)研，考慮到目前不同牌號硅價價差較小，近期復(fù)產(chǎn)硅企多集中在涼山地區(qū)，以不通氧硅企為主，其余硅企仍觀望市場，復(fù)產(chǎn)計劃暫定于6月初，現(xiàn)貨成交清淡，硅企利潤均不高，頭部企業(yè)出貨意愿較高。需求方面，有機硅開工持穩(wěn)，鋁合金企業(yè)訂單多轉(zhuǎn)移至頭部企業(yè)，多晶硅產(chǎn)能檢修，且硅料累庫，后續(xù)可能繼續(xù)減產(chǎn)，需求偏弱。整體而言，供需偏寬格局短期難有改善，高庫存有待消化，工業(yè)硅易跌難漲。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約高開低走，30分鐘MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱變?yōu)榫G色動能柱，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走弱，以漲跌幅-0.75%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。基本面供給端，環(huán)保巡察對頭部企業(yè)影響有限，預(yù)計國內(nèi)生產(chǎn)保持穩(wěn)定增長。加之，進口方面4月智利碳酸鋰的出口創(chuàng)下歷史新高，隨著5月陸續(xù)到港后，國內(nèi)碳酸鋰表觀消費量將保持增長。需求方面，下游材料加工廠整體仍處于去庫存階段，多以以銷定產(chǎn)、按需采買的情況向貿(mào)易商拿貨。終端消費方面，美國對華增加關(guān)稅事件將部分影響國產(chǎn)新能源汽車的出口量，但新能源汽車出口量級占內(nèi)銷量級比重尚小，國內(nèi)對該行業(yè)政策利好陸續(xù)落地，因此整體終端消費方面預(yù)期向好。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為31.18%，環(huán)比-0.33%，市場投機情緒偏多，認購持倉凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF下穿DEA和0軸，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

12:55 美聯(lián)儲梅斯特參加小組討論

12:55 美聯(lián)儲理事鮑曼參加小組討論

18:00 英國5月CBI零售銷售差值

21:00 美國3月FHFA房價指數(shù)月率

21:00 美國3月S&P/CS20座大城市房價指數(shù)年率

21:30 美國股票交易結(jié)算周期從T+2變成T+1

22:00 美國5月諮商會消費者信心指數(shù)

22:30 美國5月達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數(shù)

次日01:05 美聯(lián)儲庫克和戴利就人工智能發(fā)表講話

A股解禁市值為：20.95億

新股申購：利安科技

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444 期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮 期貨從業(yè)資格證號：F03101823

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