※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國(guó)家主席習(xí)近平主持召開(kāi)企業(yè)和專(zhuān)家座談會(huì)強(qiáng)調(diào)，緊扣推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化主題，進(jìn)一步全面深化改革。要堅(jiān)決破除妨礙推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的思想觀念和體制機(jī)制弊端，著力破解深層次體制機(jī)制障礙和結(jié)構(gòu)性矛盾，不斷為中國(guó)式現(xiàn)代化注入強(qiáng)勁動(dòng)力、提供有力制度保障。

2、國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)在河南調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，要把更多符合條件的農(nóng)田改造成高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田。國(guó)家支持糧食生產(chǎn)的政策只會(huì)加強(qiáng)，不會(huì)減弱。要推進(jìn)種業(yè)領(lǐng)域創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)，加強(qiáng)重點(diǎn)品種前沿性研究，加快產(chǎn)業(yè)化步伐，培育更多良種，從源頭上保障國(guó)家糧食安全。

3、歐洲央行副行長(zhǎng)金多斯表示，6月降息25個(gè)基點(diǎn)似乎是合理的。歐洲央行管委維勒魯瓦稱(chēng)，很有可能在6月份降息，最遲到明年將通脹率提升至2%。

4、韓國(guó)央行維持基準(zhǔn)利率3.5%不變，為連續(xù)11次按兵不動(dòng)。韓國(guó)央行將今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從2.1%上調(diào)至2.5%，維持CPI漲幅預(yù)期2.6%不變。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

昨日A股回調(diào)，市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌行情，截至收盤(pán)，滬指跌1.33%，深證成指跌1.56%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.38%。滬深兩市成交量小幅回升，仍是存量格局。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度降溫，全球大宗商品回調(diào)，美債收益率有所回升，隔夜美股回調(diào)。從上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡現(xiàn)象仍然較為嚴(yán)重，基建放緩、地產(chǎn)弱勢(shì)，消費(fèi)動(dòng)能不足，外需帶動(dòng)的制造業(yè)回升和政策制成的部分產(chǎn)業(yè)投資高增是維系經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力。地產(chǎn)組合政策成為市場(chǎng)信心催化的重要因素，政策落地效果對(duì)經(jīng)濟(jì)走向較為重要，關(guān)注地產(chǎn)去庫(kù)化周期延長(zhǎng)下政策繼續(xù)加碼的可能。短期內(nèi)股市或震蕩，大盤(pán)股趨勢(shì)較強(qiáng)，建議多大空小組合。

國(guó)債期貨

周四避險(xiǎn)情緒升溫，國(guó)債期貨集體上漲，TL、T主力合約分別上漲0.4%、0.13%?，F(xiàn)券市場(chǎng)收益率下行，30Y、10Y收益率分別下行至2.56%、2.3%。周四銀行間市場(chǎng)資金面變動(dòng)不大，DR001、DR007均小幅下行。稅期資金面好于預(yù)期，跨月對(duì)資金面的擾動(dòng)預(yù)計(jì)也有所降低。國(guó)家發(fā)改委等四部門(mén)發(fā)布降成本工作通知，提到推動(dòng)貸款利率穩(wěn)中有降，優(yōu)化稅費(fèi)優(yōu)惠政策。市場(chǎng)預(yù)期LPR將進(jìn)一步下調(diào)，稅費(fèi)優(yōu)惠主要指向科創(chuàng)方向。此外，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)“卡脖子”企業(yè)股債融資、增加科創(chuàng)方向的專(zhuān)項(xiàng)擔(dān)保計(jì)劃等政策密集推行，將助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。海外及匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期衰減，美債收益率回升，人民幣匯率承壓。市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)荒的擔(dān)憂(yōu)仍在，理財(cái)規(guī)模持續(xù)回升，機(jī)構(gòu)對(duì)中短端債券的需求尤其旺盛。今日20年期超長(zhǎng)特別國(guó)債首發(fā)，面值總額400億元，5月27日進(jìn)行分銷(xiāo)，5月29日起上市交易。隨著后續(xù)超長(zhǎng)特別國(guó)債供給增加，超長(zhǎng)債價(jià)格波動(dòng)或加大。短期內(nèi)，債市震蕩偏強(qiáng)，可逢低做多。關(guān)注通脹的回升、政府債發(fā)行節(jié)奏以及地產(chǎn)政策實(shí)施效果。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2415，較前一交易日貶值6個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1098，調(diào)貶21個(gè)基點(diǎn)。最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管供應(yīng)鏈的改善在過(guò)去一年里支持了商品價(jià)格的通脹下降，但與會(huì)者認(rèn)為通脹回落的過(guò)程可能比之前想象的要長(zhǎng)，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久，多名決策者有意一旦通脹風(fēng)險(xiǎn)重燃就進(jìn)一步加息，鷹派美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要打壓降息預(yù)期。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)4月份經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資后，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長(zhǎng)趨勢(shì)。而消費(fèi)中仍以服務(wù)消費(fèi)為主導(dǎo)，基本生活類(lèi)和部分升級(jí)類(lèi)商品銷(xiāo)售增長(zhǎng)較快。市場(chǎng)延續(xù)改善趨勢(shì)，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動(dòng)社消同比的回升。總的來(lái)看，鷹派美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要打壓降息預(yù)期，但我國(guó)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，人民幣幣值或始終保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平。

美元指數(shù)

截至周五美元指數(shù)漲0.09%報(bào)105.03，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.07%報(bào)1.0815，英鎊兌美元跌0.15%報(bào)1.2700，澳元兌美元跌0.19%報(bào)0.6607，美元兌日元漲0.08%報(bào)156.93。昨日公布的美國(guó)5月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值50.9，創(chuàng)兩個(gè)月新高；服務(wù)業(yè)PMI初值54.8，創(chuàng)12個(gè)月新高；綜合PMI指數(shù)升至54.4，為2022年4月以來(lái)最高，整體經(jīng)濟(jì)活躍度不降反升或不利后繼通脹放緩進(jìn)程。與此同時(shí)，美國(guó)截至5月18日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)21.5萬(wàn)人，較前一周修正值22.3萬(wàn)人下降8000人，創(chuàng)去年9月以來(lái)最大降幅，失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)回落或暗示后繼失業(yè)率或仍有一定下行空間，整體勞動(dòng)力市場(chǎng)仍處于供需均衡修復(fù)狀態(tài)。往后看，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)或持續(xù)推高年內(nèi)利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定支撐。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約多數(shù)下行，主力合約EC2408收跌1.02%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3070.53點(diǎn)，較上周大幅上升558.39點(diǎn)，環(huán)比上漲22.2%，漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，但與期價(jià)點(diǎn)位差距依舊較大。市場(chǎng)對(duì)地緣政治沖突的擔(dān)憂(yōu)情緒加重，疊加胡塞武裝表示或擴(kuò)大在印度洋的行動(dòng)，繞行局面短期難改，紅海危機(jī)或?qū)⒀永m(xù)至明年初，地緣局勢(shì)仍不明朗。此外，船公司挺價(jià)利多因素仍在，共同支撐期價(jià)高位運(yùn)行。但從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍需觀察。從匯率來(lái)看，最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月份的零售額遠(yuǎn)低于預(yù)期，4月份的增長(zhǎng)率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預(yù)計(jì)為0.4%。弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)加上聯(lián)儲(chǔ)放松政策的傾向加劇了美聯(lián)儲(chǔ)將很快降息的預(yù)期，且降息幅度下調(diào)，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。綜上地緣沖突升溫疊加現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)指數(shù)大幅上漲支撐運(yùn)價(jià)，同時(shí)船公司抬價(jià)也有所支撐，但基本面形勢(shì)未發(fā)生改變，以及基差過(guò)大加劇期價(jià)波動(dòng)，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌1.67%報(bào)1505.77，呈低開(kāi)低走態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.21%，近期略有回落。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)，能源化工品多數(shù)上漲，PTA漲0.27%，純堿漲0.25%，甲醇漲0.19%，原油跌0.96%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌0.77%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棉花漲0.32%，豆油跌0.3%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌1.13%。貴金屬全線下跌，滬金跌2.05%，滬銀跌2.45%。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者擔(dān)心通脹下降進(jìn)展不足，認(rèn)為需要花更多時(shí)間才會(huì)有信心降息，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久，多名決策者有意一旦通脹風(fēng)險(xiǎn)重燃就進(jìn)一步加息；此外，美國(guó)5月份制造業(yè)PMI創(chuàng)2個(gè)月新高；對(duì)此交易員再次推遲對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的預(yù)期時(shí)間，美元指數(shù)走高。國(guó)內(nèi)4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6.7%，比上月加快2.2個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)2.3%；1-4月份，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)4.2%，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)回暖；此外，5月17日央行出臺(tái)大規(guī)模樓市政策包括設(shè)立保障性住房再貸款、下調(diào)個(gè)人住房公積金貸款利率等，預(yù)計(jì)將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有較大提振作用。具體來(lái)看，歐佩克+繼續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)的同時(shí)中東地緣局勢(shì)依舊緊張，油價(jià)維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)；金屬方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下調(diào)，有色金屬、貴金屬高位回落；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價(jià)格陷入震蕩。目前，商品價(jià)格短線有所回調(diào)，然而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體仍呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，商品價(jià)格或維持高位震蕩，后續(xù)還關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.04%，國(guó)內(nèi)大豆市場(chǎng)行情小幅波動(dòng)。隨著長(zhǎng)江流域新季小麥陸續(xù)收割，貿(mào)易商交易重心轉(zhuǎn)變，下游豆制品加工廠基于現(xiàn)貨供應(yīng)緩滯的擔(dān)憂(yōu)適量囤積大豆現(xiàn)貨，帶動(dòng)市場(chǎng)交易好轉(zhuǎn)。黃淮海產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格在跌倒底部之后小幅反彈。江漢流域麥?zhǔn)者M(jìn)入高峰期，當(dāng)?shù)匚辞逋甏蠖箮?kù)存的持糧大戶(hù)出貨積極，大豆出貨價(jià)雜亂，整體價(jià)格調(diào)低。廣東暴雨停歇之后，新季蔬菜和肉禽蛋奶上量增加，市場(chǎng)可購(gòu)買(mǎi)食材增多，擠壓豆制品消費(fèi)需求。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格上漲空間不足，短期行情波動(dòng)震蕩為主。盤(pán)面來(lái)看，豆一震蕩，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向麥?zhǔn)?，豆一震蕩為主?/span>

豆二

隔夜豆二上漲了0%，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價(jià)格獲得支撐，因市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)巴西洪災(zāi)造成作物減產(chǎn)。短期來(lái)看，南美天氣使得巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量受損，美國(guó)中西部間歇降雨延誤美豆播種進(jìn)度等利多消息，提振美國(guó)大豆期價(jià)上漲。但美國(guó)中西部多雨天氣有利新季大豆生長(zhǎng)，全球大豆供應(yīng)寬松的基本面利空將給予美豆期貨盤(pán)面持續(xù)性壓力，美豆期價(jià)上漲動(dòng)力不足，將隨時(shí)展開(kāi)獲利了結(jié)走勢(shì)。盤(pán)面來(lái)看，豆二震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災(zāi)情的影響下，或陷入震蕩。

豆粕

周四美豆上漲-0.58%，美豆粕上漲-0.37%，隔夜豆粕上漲了0.39%，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價(jià)格獲得支撐，因市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)巴西洪災(zāi)造成作物減產(chǎn)。短期來(lái)看，南美天氣使得巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量受損，美國(guó)中西部間歇降雨延誤美豆播種進(jìn)度等利多消息，提振美國(guó)大豆期價(jià)上漲。但美國(guó)中西部多雨天氣有利新季大豆生長(zhǎng)，全球大豆供應(yīng)寬松的基本面利空將給予美豆期貨盤(pán)面持續(xù)性壓力，美豆期價(jià)上漲動(dòng)力不足，將隨時(shí)展開(kāi)獲利了結(jié)走勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆粕方面，油廠開(kāi)機(jī)壓榨率維持不高水平情況下，預(yù)計(jì)短期油廠庫(kù)存壓力暫無(wú)，因此對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格油廠多數(shù)認(rèn)為下周或維持震蕩行情為主。盤(pán)面來(lái)看，豆粕震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災(zāi)情的影響下，或陷入震蕩。

豆油

周四美豆上漲-0.58%，美豆油上漲-1.63%，隔夜豆油上漲了-0.3%，現(xiàn)階段巴西豆油因該國(guó)洪澇災(zāi)害導(dǎo)致的減產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)而價(jià)格高昂，對(duì)美國(guó)豆油期貨有提振作用，也影響國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)方面，終端需求清淡，而巴西大豆到港高峰期到來(lái)，導(dǎo)致了DCE豆油沒(méi)有自主上漲動(dòng)力，近期的上漲全靠外部力量提振。夏季到來(lái)，人們習(xí)慣飲食清淡，對(duì)整體油脂的需求面有限，大豆進(jìn)口量龐大，消息顯示5-7月每月會(huì)有1000萬(wàn)噸左右大豆到港，工廠開(kāi)機(jī)率會(huì)快速提升，導(dǎo)致了工廠庫(kù)存逐步累庫(kù)。盤(pán)面來(lái)看，豆油震蕩，上漲持續(xù)性仍有待觀察。

棕櫚油

周四馬棕上漲了0.7%，隔夜棕櫚油上漲了-0.05%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月1-20日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加26%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加27.1%，出油率（OER）環(huán)比下降0.16%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月1-20日棕櫚油出口量為830608噸，較4月1-20日出口的905515噸減少8.3%。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬棕出口有所回落，需求回落，產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律。國(guó)內(nèi)基差小幅下滑，給出遠(yuǎn)月的買(mǎi)船窗口，周內(nèi)繼續(xù)有買(mǎi)船統(tǒng)計(jì)6船，均在7-8月。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)5月24度預(yù)計(jì)到港大概45萬(wàn)噸左右（含工棕），789月預(yù)計(jì)到港繼續(xù)增加，截止目前預(yù)計(jì)50萬(wàn)噸左右（含工棕），遠(yuǎn)月供應(yīng)寬松。盤(pán)面來(lái)看，棕櫚油震蕩，反彈力度預(yù)計(jì)有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四升至5個(gè)月高點(diǎn)，因加元走軟，使加拿大商品更具競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)潮濕天氣引發(fā)對(duì)草原種植延遲的擔(dān)憂(yōu)。隔夜菜油2409合約收跌0.43%。目前加拿大油菜正處于播種發(fā)芽期，前一周經(jīng)歷了一次較大幅度的降溫和大范圍的降雨，一定程度上使得春播進(jìn)度放慢，但是降水補(bǔ)充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且未來(lái)兩周作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場(chǎng)帶來(lái)壓力。德國(guó)漢堡的行業(yè)刊物《油世界》稱(chēng)，由于近期降雨顯著改善了加拿大油菜籽產(chǎn)量前景，該機(jī)構(gòu)將2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)高到2030萬(wàn)噸，比上年增長(zhǎng)200萬(wàn)噸。其它油籽方面，馬來(lái)步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力明顯增加，而出口表現(xiàn)欠佳，庫(kù)存有增加的預(yù)期。MPOC表示，未來(lái)馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量和庫(kù)存預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加，牽制市場(chǎng)價(jià)格。氣象預(yù)報(bào)稱(chēng)巴西南部降雨將會(huì)增多，繼續(xù)加劇市場(chǎng)對(duì)作物損失加大的擔(dān)憂(yōu)，提振美豆油市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，油廠開(kāi)機(jī)率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場(chǎng)對(duì)油脂的需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致菜油走貨疲軟，不少貿(mào)易商反饋?zhàn)卟粍?dòng)貨，油廠庫(kù)存持續(xù)處于高位，市場(chǎng)供應(yīng)充裕。菜油走勢(shì)偏強(qiáng)更多的來(lái)自于加籽成本方的提振。盤(pán)面來(lái)看，菜油上方壓力仍存，菜棕價(jià)差走擴(kuò)繼續(xù)持有。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收低，因市場(chǎng)對(duì)南美部分地區(qū)天氣擔(dān)憂(yōu)。隔夜菜粕2409合約收跌0.31%。USDA發(fā)布的全國(guó)作物進(jìn)展周報(bào)顯示，在占到全國(guó)大豆播種面積96%的18個(gè)州，截至5月19日，美國(guó)大豆播種進(jìn)度為52%，上周35%，去年同期61%，五年同期均值為49%。美豆種植進(jìn)度加快，且降雨對(duì)作物生長(zhǎng)有利。同時(shí)，巴西全國(guó)谷物商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，巴西5月大豆出口量約為1413萬(wàn)噸，較前一周預(yù)估值上調(diào)約100萬(wàn)噸。巴西大豆產(chǎn)量維持高位且出口量增加，對(duì)國(guó)際豆價(jià)仍有所牽制。不過(guò)，氣象預(yù)報(bào)稱(chēng)巴西南部降雨將會(huì)增多，繼續(xù)加劇市場(chǎng)對(duì)作物損失加大的擔(dān)憂(yōu)，美豆炒漲情緒仍存。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，油菜籽到港充裕，油廠開(kāi)機(jī)率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過(guò)，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好。豆粕市場(chǎng)而言，5 月份以來(lái)，隨著進(jìn)口大豆到港增多，油廠進(jìn)口大豆、豆粕庫(kù)存逐步回升，市場(chǎng)供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且6、7月大豆月均到港預(yù)估超千萬(wàn)噸，油廠開(kāi)機(jī)率將維持高位，豆粕庫(kù)存繼續(xù)增加，限制豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤(pán)面來(lái)看，菜粕偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)來(lái)到近期波動(dòng)區(qū)間上沿，市場(chǎng)有走強(qiáng)的傾向。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四上漲，受技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)和對(duì)飼料需求將增加的預(yù)期提振。隔夜玉米2407合約收漲0.76%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周報(bào)顯示，在占到全國(guó)玉米播種面積92%的18個(gè)州，截至5月19日，美國(guó)玉米播種進(jìn)度為70%，上周49%，去年同期76%，五年同期均值71%。高于市場(chǎng)預(yù)期的68%，但仍低于歷史均值。當(dāng)前美國(guó)種植季面臨不利的潮濕天氣，減緩種植進(jìn)度，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)作物生長(zhǎng)潛在問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)，美玉米市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺，進(jìn)口成本增加，提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氛圍。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)基層余糧見(jiàn)底，貿(mào)易商的庫(kù)存水平低于往年同期，且貿(mào)易商建庫(kù)成本較高，隨著存糧成本增加，貿(mào)易商挺價(jià)情緒明顯增強(qiáng)，糧源主要以供應(yīng)本地加工企業(yè)為主，多數(shù)企業(yè)保持剛性需求進(jìn)行采購(gòu)，市場(chǎng)走貨速度緩慢。華北黃淮產(chǎn)區(qū)下游需求疲軟，飼料企業(yè)對(duì)玉米采購(gòu)意愿走低，受產(chǎn)品銷(xiāo)量不暢的影響深加工企業(yè)提價(jià)收糧較為謹(jǐn)慎，加工企業(yè)庫(kù)存周期較短，為了保障日常生產(chǎn)小幅調(diào)價(jià)吸引糧源。貿(mào)易商逢高出貨積極性高，市場(chǎng)供應(yīng)量有所增加，部分企業(yè)壓價(jià)收購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)窄幅調(diào)整。盤(pán)面來(lái)看，受現(xiàn)貨走強(qiáng)提振，近日期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，關(guān)注2500附近壓力情況。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.31%。企業(yè)開(kāi)機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。不過(guò)，下游糖漿與造紙恢復(fù)好轉(zhuǎn)，疊加玉米價(jià)格向好，支撐玉米淀粉價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行。且受到前期華北玉米淀粉漲價(jià)的影響，低價(jià)合同仍在執(zhí)行，部分企業(yè)發(fā)運(yùn)較好，行業(yè)庫(kù)存仍處于下降趨勢(shì)。截至5月22日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量104萬(wàn)噸，較上周下降7.70萬(wàn)噸，周降幅6.89%，月降幅17.20%；年同比增幅9.82%。盤(pán)面來(lái)看，淀粉期價(jià)短期震蕩調(diào)整。

生豬

供應(yīng)端，隨著大豬出欄壓力的逐漸下降，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有一定的緩解，另外，從理論出欄壓力來(lái)看，也是繼續(xù)下降的，因此也支撐本輪反彈，另外，隨著豬價(jià)的上漲，壓欄和二次育肥又隱隱的有入場(chǎng)的趨勢(shì)。不過(guò)反彈力度預(yù)計(jì)有限，因?yàn)榭傮w出欄均重總體依然偏高，且下游消費(fèi)隨著天氣轉(zhuǎn)熱預(yù)計(jì)更加疲弱。盤(pán)面來(lái)看，生豬價(jià)格震蕩走弱，18500附近有一定的壓力。

雞蛋

當(dāng)前產(chǎn)區(qū)和流通渠道庫(kù)存相對(duì)偏低，流通速度較快，供需矛盾有所緩解，近日雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較好。同時(shí)，豆粕、玉米飼料價(jià)格從前期低位也有所上調(diào)，底部的成本支撐增強(qiáng)。不過(guò)，雞蛋價(jià)格在持續(xù)上漲后，終端居民對(duì)高價(jià)雞蛋抵觸情緒增強(qiáng)，貿(mào)易商風(fēng)控抵御風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)轉(zhuǎn)強(qiáng)，加上南方等地區(qū)雨水增加，高溫高濕給雞蛋的存儲(chǔ)增加難度，質(zhì)量問(wèn)題多發(fā)，銷(xiāo)區(qū)觀望態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)濃,現(xiàn)貨漲勢(shì)放緩，局部有回調(diào)傾向。同時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格上漲企業(yè)扭虧為盈，提升養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性，且市場(chǎng)延淘情緒再度增強(qiáng)，增添遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力，制約期價(jià)表現(xiàn)。盤(pán)面來(lái)看，近日雞蛋期價(jià)維持區(qū)間震蕩，關(guān)注60日均線支撐情況。

蘋(píng)果

山東產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量增加，各等級(jí)貨源均有尋貨，伴隨果脯果價(jià)格小幅反彈，果農(nóng)低價(jià)貨源價(jià)格有所企穩(wěn)；蓬萊果農(nóng)中等以上好貨逐漸走量，市場(chǎng)積極出貨為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨提速，果農(nóng)通貨近段時(shí)間持續(xù)下滑調(diào)整，價(jià)格有趨穩(wěn)跡象，加之競(jìng)品水果價(jià)格仍較高，延安地區(qū)通貨數(shù)量增多。庫(kù)內(nèi)蘋(píng)果陸續(xù)清庫(kù)，余貨質(zhì)量參差不一?？傮w上，庫(kù)存壓力仍在，短期趨于震蕩可能。操作上，建議蘋(píng)果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

產(chǎn)區(qū)來(lái)看，隨著氣溫回升，棗樹(shù)枝條生長(zhǎng)迅速，新季棗樹(shù)逐漸進(jìn)入初花期，目前整體長(zhǎng)勢(shì)正常，棗農(nóng)積極進(jìn)行抹芽及病蟲(chóng)害防治工作，預(yù)計(jì)環(huán)割將在六月初展開(kāi)，關(guān)注產(chǎn)區(qū)紅棗長(zhǎng)勢(shì)情況。從庫(kù)存結(jié)構(gòu)看貨權(quán)相對(duì)集中，中小加工廠余貨有限，入庫(kù)積極性不高。加之端午備貨高峰已過(guò)，銷(xiāo)區(qū)供應(yīng)充足，棗價(jià)再次走弱。操作上，建議紅棗2409合約短期逢高拋空思路對(duì)待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四上漲3%，觸及一個(gè)月高位，得益于主要消費(fèi)國(guó)中國(guó)的旺季需求及強(qiáng)勁的出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲2.34美分或3.0%，結(jié)算價(jià)報(bào)81.72美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新棉種植期天氣良好，缺乏天氣升水條件，且棉花現(xiàn)貨供應(yīng)仍充足，商業(yè)庫(kù)存維持高位。消費(fèi)方面，4月紡服出口額環(huán)比雖有提升，但同比仍下降為主。加之下游需求端進(jìn)入紡織淡季，紡企采購(gòu)原料意愿預(yù)計(jì)減弱為主。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年4月，我國(guó)紡織品服裝出口額為239.3億美元，同比下降3.41%，環(huán)比增長(zhǎng)4%。近期外圍環(huán)境好轉(zhuǎn)，短期提振棉市，且美棉期價(jià)反彈明顯，對(duì)國(guó)內(nèi)聯(lián)動(dòng)作用增強(qiáng)。操作上，鄭棉2409合約短多為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收高，市場(chǎng)關(guān)注主產(chǎn)國(guó)巴西天氣情況。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤(pán)收漲0.03美分或0.2%，結(jié)算價(jià)每磅18.26美分。新榨季巴西糖壓榨進(jìn)度加快，產(chǎn)糖量同比大增，生產(chǎn)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱(chēng)，自4月1日開(kāi)始的巴西2024/25新榨季，截至5月1日巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）入榨甘蔗5061萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)43.41%，產(chǎn)糖255.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)65.91%，而乙醇產(chǎn)量為23.6億升，同比增長(zhǎng)32.42%。巴西甘蔗用于生產(chǎn)食糖的比例從上榨季同期的41.42%提高至46.96%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2023/24年度糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1000萬(wàn)噸附近，同比增加明顯。原糖價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)差得到修復(fù)，配額外出現(xiàn)利潤(rùn)窗口，可能后期會(huì)引發(fā)進(jìn)口糖增加。加之當(dāng)前國(guó)內(nèi)加工糖原料相對(duì)緊張，進(jìn)口存在一定時(shí)間差。短期貿(mào)易商集中補(bǔ)庫(kù)，但消費(fèi)回暖有限，且終端及港口糖銷(xiāo)售不暢，市場(chǎng)觀望情緒增加。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望

花生

供應(yīng)端，花生逐漸開(kāi)始種植，港口到港量有所恢復(fù)。需求端，隨著前期補(bǔ)庫(kù)的完成，多數(shù)工廠收購(gòu)意向減弱，不過(guò)花生出口銷(xiāo)量增加，油廠開(kāi)機(jī)率有所回升，對(duì)價(jià)格有一定支撐；油脂方面，目前國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)供需矛盾依舊存在，各地基差仍處于偏弱狀態(tài)，市場(chǎng)成交也較一般，基差仍存走弱預(yù)期 ，花生油市場(chǎng)需求清淡，油廠價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行；副產(chǎn)品方面，受到巴西洪水影響所造成的產(chǎn)量調(diào)減預(yù)估和美國(guó)播種階段的天氣影響同步支撐著連粕偏強(qiáng)運(yùn)行，但下游油廠豆粕庫(kù)存逐步增加，國(guó)內(nèi)豆粕需求較為疲軟，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行承壓運(yùn)行 。總體來(lái)說(shuō)，終端消費(fèi)市場(chǎng)需求疲憊，國(guó)內(nèi)油料的供應(yīng)量對(duì)油廠形成壓力，后期預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，需持續(xù)關(guān)注天氣變化對(duì)新季花生的播種和生長(zhǎng)。

※ 化工品

原油

美國(guó)5月標(biāo)普全球綜合PMI初值高于預(yù)期，市場(chǎng)削減美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)呈現(xiàn)回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，俄羅斯在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬(wàn)桶/日；以色列繼續(xù)在拉法展開(kāi)軍事行動(dòng)，巴以停火協(xié)議談判仍呈僵局；俄羅斯4月原油產(chǎn)量超出額度承諾提交補(bǔ)償計(jì)劃，EIA美國(guó)原油庫(kù)存增加；美聯(lián)儲(chǔ)持鷹派立場(chǎng)，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)高利率抑制需求前景，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2407合約下測(cè)595區(qū)域支撐，上方受10日均線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國(guó)5月份商業(yè)活動(dòng)加速，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)高利率抑制需求前景，國(guó)際原油市場(chǎng)小幅下跌；新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至84美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為749元/噸，較上一交易日上升49元/噸；國(guó)際原油震蕩回落，低高硫期價(jià)價(jià)差出現(xiàn)回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2409合約多單減幅大于空單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗(yàn)60日均線支撐，建議短線交易為主。LU2408合約考驗(yàn)4000區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國(guó)5月份商業(yè)活動(dòng)加速，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)高利率抑制需求前景，國(guó)際原油市場(chǎng)小幅下跌；廠家裝置開(kāi)工回升，貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加；北方地區(qū)供應(yīng)較為充裕，部分合同以及煉廠現(xiàn)貨出貨積極性較高，南方地區(qū)降水因素影響需求，貿(mào)易商按需采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)為主。國(guó)際原油震蕩回落，下游需求緩慢提升，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2409合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)回落，主營(yíng)煉廠及碼頭下調(diào)刺激走貨，碼頭高位成交不易，購(gòu)銷(xiāo)氛圍平淡；國(guó)際原油回落影響氛圍，PDH裝置開(kāi)工提升，化工需求增加支撐市場(chǎng)；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格下調(diào)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為499元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為539元/噸左右。LPG2409合約多空增倉(cāng)，凈空單小幅回落。技術(shù)上，PG2409合約測(cè)試4650區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)4500區(qū)域支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇春季檢修持續(xù)進(jìn)行中，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下降。本周?chē)?guó)內(nèi)港口卸貨速度正常，總量一般，但終端烯烴停車(chē)裝置較多，使得甲醇港口庫(kù)存累庫(kù)。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，5月進(jìn)口預(yù)估或環(huán)比4月基本持平。本周陜西蒲城、神華包頭烯烴裝置重啟，甲醇制烯烴整體開(kāi)工率有所提升，江浙地區(qū)MTO裝置周均產(chǎn)能利用率繼續(xù)下降，關(guān)注低利潤(rùn)下帶來(lái)的需求負(fù)反饋。MA2409合約短線建議在2570-2610區(qū)間交易。

塑料

L2409合約沖高回落，夜盤(pán)漲至8575后下跌，報(bào)收于8537元/噸。本周期（20240517-0523），中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率76.95%，較上周期上漲了0.34個(gè)百分點(diǎn)（上周數(shù)據(jù)修正為76.61）；聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在50.03萬(wàn)噸，較上周增加0.44%。需求端，聚乙烯下游持穩(wěn)，周度開(kāi)工43.45%，環(huán)比-0.28%。中國(guó)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫(kù)存量：56.46萬(wàn)噸，較上期漲2.22萬(wàn)噸，環(huán)比漲4.09%，庫(kù)存趨勢(shì)維持漲勢(shì)；本周聚乙烯社會(huì)樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存較上周期降0.72萬(wàn)噸，環(huán)比降1.06%。成本端，油制線性成本理論值為8918元/噸，較上周期+31元/噸，煤制線性成本理論值為7185元/噸，較上周期+66元/噸。聚乙烯檢修、復(fù)產(chǎn)互現(xiàn)，供應(yīng)仍偏低；進(jìn)口套利空間收窄，但高價(jià)下游抵觸、采購(gòu)放緩。預(yù)估L2409合約維持區(qū)間8400~8700震蕩，操作上波段操作、低多為主。

聚丙烯

PP2409合約沖高回落，夜盤(pán)漲至7768后下跌，報(bào)收于7736元。本周期（2024年5月17日-5月23日）聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.74%至72.47%。需求端，PP下游行業(yè)平均開(kāi)工下降0.02個(gè)百分點(diǎn)至51.93%，較去年同期高5.31個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存方面，中國(guó)聚丙烯商業(yè)庫(kù)存總量在78.70萬(wàn)噸，較上期跌0.51萬(wàn)噸，環(huán)比跌0.64%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存、貿(mào)易商庫(kù)存下降，港口庫(kù)存上漲，去化緩慢。成本端，油制PP理論成本為8648元/噸，較上周+14元/噸；煤制PP理論成本為7965元/噸，較上周-24元/噸。聚丙烯短期內(nèi)成本支撐削弱，供應(yīng)復(fù)蘇，價(jià)格上行壓力形成。預(yù)估PP2409合約維持區(qū)間7600~7900震蕩，操作上以日內(nèi)交易為宜。

苯乙烯

EB2407合約沖高回落，夜盤(pán)漲至9396后下跌，報(bào)收于9299元/噸。本周（20240517-20240523），中國(guó)苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在30.23萬(wàn)噸，較上期（20240510-20240516）漲0.15萬(wàn)噸，環(huán)比漲0.5%；工廠產(chǎn)能利用率69.42%，環(huán)比漲0.35%。中國(guó)苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費(fèi)量在23.68萬(wàn)噸，較上周+0.9萬(wàn)噸，環(huán)比+3.95%。6萬(wàn)噸，較上周期減0.43萬(wàn)噸，幅度-6.69%。商品量庫(kù)存在4.1萬(wàn)噸，較上周期減0.48萬(wàn)噸，幅度-10.48%。預(yù)計(jì)本周苯乙烯繼續(xù)處于庫(kù)存去化格局。當(dāng)前苯乙烯成本偏強(qiáng)，供應(yīng)維穩(wěn)，供需矛盾不大。操作上，手中多單可考慮分批止盈。

PVC

V2409合約大幅走強(qiáng)，夜盤(pán)收于6572元/噸。上周（20240510-0516），中國(guó)PVC產(chǎn)能利用率在78.55%，環(huán)比上期-3.95%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在59.85萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.18%，同比增加27.93%。成本端，電石法受電石價(jià)格繼續(xù)上漲、平均成本增加；乙烯法受乙烯價(jià)格小幅下跌。截至5月17日，全國(guó)電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本5612元/噸，環(huán)比增加122元/噸；全國(guó)乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本5903元/噸，環(huán)比下跌39元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，政策利好逐漸消化，檢修季供應(yīng)減量推動(dòng)庫(kù)存去化、但行業(yè)供應(yīng)寬松格局不變，6月檢修裝置存在回歸預(yù)期。V2409預(yù)估維持6300~6700區(qū)間運(yùn)作，多單建議分批陸續(xù)止盈。

燒堿

SH2409合約震蕩下跌，夜盤(pán)報(bào)收于2811元/噸。本周（20240517-0523），中國(guó)20萬(wàn)噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為83.6%，較上周環(huán)比下滑3.2%。全國(guó)20萬(wàn)噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存41.02萬(wàn)噸(濕噸)，環(huán)比+0.34%，同比+9.9%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在366元/噸，較上周-96元/噸，環(huán)比-21%。燒堿檢修如期兌現(xiàn)，然鋁土礦供應(yīng)沖擊連累下游需求，非鋁需求小幅走弱，庫(kù)存小幅走高?；久嫔隙嗫占m結(jié)，預(yù)計(jì)后期以寬幅震蕩為主。操作上，建議投資者以日內(nèi)交易為宜。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差上升至347美元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在74.06%；3月PX社會(huì)庫(kù)存為473.88萬(wàn)噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫(kù)。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷上升1.35%至73.87%國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8600附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至411元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷上升1.35%至73.87%；截至2024年05月16日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在475.40萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比-10.09萬(wàn)噸，供需差環(huán)比-49.92%，周內(nèi)PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在86.44%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷上升0.61%至54.78%；截至5月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量76.07萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加0.44萬(wàn)噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在86.44%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4650附近壓力，下方關(guān)注4450附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至932元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷(xiāo)較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產(chǎn)銷(xiāo)氣氛升溫。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PF2407合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量178.3萬(wàn)噸，較上期下降 1.0 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 0.6%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，3月歐洲港口紙漿庫(kù)存同比延續(xù)下滑，歐洲紙漿港口庫(kù)存延續(xù)回落。國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復(fù)排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6550附近壓力，下方關(guān)注6250附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期有新增檢修，但個(gè)別企業(yè)檢修結(jié)束產(chǎn)量恢復(fù)中，國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)量依舊將保持較高水平。目前下游需求穩(wěn)定，低價(jià)成交積極，高價(jià)抵觸心態(tài)重，光伏玻璃持續(xù)投放，對(duì)純堿需求預(yù)期增加，市場(chǎng)采購(gòu)積極性較好。本周?chē)?guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存下降，企業(yè)訂單兌現(xiàn)，發(fā)貨順暢，庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，庫(kù)存集中度依舊較高，短期產(chǎn)銷(xiāo)平衡下庫(kù)存預(yù)計(jì)整體波動(dòng)不大。SA2409合約短線建議在2300-2500區(qū)間交易。

玻璃

本周暫無(wú)產(chǎn)線有點(diǎn)火或者冷修計(jì)劃，下周暫無(wú)產(chǎn)線存在點(diǎn)火或者放水計(jì)劃，日產(chǎn)量或延續(xù)平穩(wěn)為主。本周全國(guó)浮法玻璃行業(yè)轉(zhuǎn)為累庫(kù)狀態(tài)，華北地區(qū)受企業(yè)提漲、情緒帶動(dòng)，存投機(jī)性備貨行為，小部分企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率較高，庫(kù)存下降明顯；其余多數(shù)地區(qū)中下游拿貨剛需為主，華中、華東、華南、西南地區(qū)日均產(chǎn)銷(xiāo)率多不過(guò)百，整體庫(kù)存上漲。地產(chǎn)政策支撐不斷加強(qiáng)也在持續(xù)改善玻璃未來(lái)需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，資金問(wèn)題尚未得到解決，訂單天數(shù)大幅低于同期水平，后續(xù)補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性動(dòng)力有限，后市關(guān)注終端地產(chǎn)資金情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1660-1720區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國(guó)產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)；國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)近期持續(xù)降雨，逐步滲透膠林，當(dāng)前膠水價(jià)格居高維穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)膠林長(zhǎng)勢(shì)現(xiàn)階段表現(xiàn)正常。青島庫(kù)存保稅庫(kù)及一般貿(mào)易庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，去庫(kù)幅度較上期有所擴(kuò)大。本周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅提升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不足，整體發(fā)貨略有放緩，企業(yè)庫(kù)存增加；國(guó)內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比小幅回升，檢修企業(yè)開(kāi)工逐步恢復(fù)正常，帶動(dòng)整體開(kāi)工稍有提升，整體出貨表現(xiàn)一般，庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)。ru2409合約短線建議在14650-15150區(qū)間交易；nr2407合約短線建議在12450-12800區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯出廠價(jià)格持穩(wěn)，外盤(pán)價(jià)格持平，山東及東北部分貨源外銷(xiāo)，下游謹(jǐn)慎觀望；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中整理，月末現(xiàn)貨不多，業(yè)者謹(jǐn)慎操作，下游詢(xún)盤(pán)有限，實(shí)單存商談空間。順丁橡膠裝置開(kāi)工繼續(xù)下降，高順順丁橡膠庫(kù)存繼續(xù)減少；下游輪胎行業(yè)開(kāi)工提升，終端出貨較緩。上游丁二烯持穩(wěn)，順丁裝置停車(chē)檢修，利潤(rùn)倒掛支撐市場(chǎng)。技術(shù)上，BR2407合約考驗(yàn)13400區(qū)域支撐，上方測(cè)試13800一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停和檢修計(jì)劃增加，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量下降，月內(nèi)集中檢修季已過(guò)，后續(xù)日產(chǎn)存提升預(yù)期。5月正值南方水稻用肥，區(qū)域性農(nóng)業(yè)也在釋放，較大程度上對(duì)行情起到支撐；下游復(fù)合肥行業(yè)也處于高氮肥生產(chǎn)旺季，企業(yè)開(kāi)工率維持高位，但前期訂單陸續(xù)減少，預(yù)計(jì)企業(yè)裝置開(kāi)工率或穩(wěn)中有降；三聚氰胺開(kāi)工率有所下降，采購(gòu)多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。雖然近期下游追高情緒謹(jǐn)慎，復(fù)合肥采購(gòu)有所放緩，但尿素企業(yè)因前期待發(fā)訂單支撐，本周尿素企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)。UR2409合約短線建議在2150-2250區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國(guó)5月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值50.9，創(chuàng)兩個(gè)月新高；服務(wù)業(yè)PMI初值54.8，創(chuàng)12個(gè)月新高；綜合PMI指數(shù)升至54.4，為2022年4月以來(lái)最高，整體經(jīng)濟(jì)活躍度不降反升或不利后繼通脹放緩進(jìn)程。與此同時(shí)，美國(guó)截至5月18日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)21.5萬(wàn)人，較前一周修正值22.3萬(wàn)人下降8000人，創(chuàng)去年9月以來(lái)最大降幅，失業(yè)金申請(qǐng)人數(shù)回落或暗示后繼失業(yè)率或仍有一定下行空間，整體勞動(dòng)力市場(chǎng)仍處于供需均衡修復(fù)狀態(tài)。往后看，短期內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)或持續(xù)推高年內(nèi)利率預(yù)期，美元指數(shù)及美債收益率或得到一定支撐，貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以跌幅4.15%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走低，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，決策者擔(dān)心通脹下降進(jìn)展不足，認(rèn)為需要花更多時(shí)間才會(huì)有信心降息，暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久，多名決策者有意一旦通脹風(fēng)險(xiǎn)重燃就進(jìn)一步加息。會(huì)議紀(jì)要公布后，市場(chǎng)減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將不止一次降息的押注。國(guó)內(nèi)方面，自國(guó)務(wù)院3月份印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》以來(lái)，全國(guó)至少已有27個(gè)省（區(qū)、市）印發(fā)省級(jí)方案，地市層面也在逐級(jí)落實(shí)。供給方面，前期因TC費(fèi)用持續(xù)走低礦端價(jià)格上漲冶煉廠利潤(rùn)受影響導(dǎo)致的減產(chǎn)預(yù)期，由于粗銅、廢銅的替代性?xún)r(jià)比開(kāi)始顯現(xiàn)，精廢價(jià)差走擴(kuò)，致使減產(chǎn)未達(dá)預(yù)期。需求方面，高價(jià)銅對(duì)下游企業(yè)的采買(mǎi)情緒仍有所抑制，整體下游需求表現(xiàn)一般，國(guó)內(nèi)庫(kù)存積累情況明顯，去庫(kù)拐點(diǎn)尚未到來(lái)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤(pán)AO2407合約漲幅1.96%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)整體通脹重燃感到擔(dān)憂(yōu)，整體基調(diào)相對(duì)偏鷹，市場(chǎng)利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振?；久?，國(guó)內(nèi)晉豫因故停產(chǎn)的礦暫未有明確的復(fù)產(chǎn)消息，兩地國(guó)產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)維持緊缺狀態(tài)，而進(jìn)口礦價(jià)維持高位運(yùn)行，進(jìn)口礦增量有限，支撐鋁土礦價(jià)格小幅上調(diào)，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)限制企業(yè)提產(chǎn)進(jìn)度；隨著云南省內(nèi)逐步進(jìn)入豐水期，云南電解鋁的復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，氧化鋁需求高穩(wěn)，提漲氧化鋁期價(jià)。消息上，力拓集團(tuán)就澳大利亞 Yarwun冶煉廠和昆士蘭氧化鋁有限公司這兩家冶煉廠的氧化鋁發(fā)貨宣布不可抗力因素，稱(chēng)用于發(fā)電的天然氣庫(kù)存/供應(yīng)短缺。后市來(lái)看，在利多消化及高價(jià)位下，短期或有回調(diào)。操作上建議，氧化鋁AO2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤(pán)AL2407合約跌幅0.21%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)整體通脹重燃感到擔(dān)憂(yōu)，整體基調(diào)相對(duì)偏鷹，市場(chǎng)利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振?；久?，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周?chē)?guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開(kāi)工率回升，國(guó)網(wǎng)訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開(kāi)工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購(gòu)，對(duì)相對(duì)較高的鋁價(jià)接受度上升，支撐開(kāi)工率；其余板塊開(kāi)工率暫穩(wěn)為主，后市在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)及汽車(chē)方面利好政策導(dǎo)向支撐下，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鋁需求預(yù)期較好。庫(kù)存上，總體庫(kù)存處于近幾年低位?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，鋁價(jià)有所回調(diào)，成交有所好轉(zhuǎn)。后市來(lái)看，在利多消化及高價(jià)位下，短期或有回調(diào)。操作上建議，滬鋁AL2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤(pán)pb2407合約跌幅0.24%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)整體通脹重燃感到擔(dān)憂(yōu)，整體基調(diào)相對(duì)偏鷹，市場(chǎng)利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振?；久嫔希U精礦供應(yīng)短缺，加工費(fèi)下跌，加上臨近鉛蓄電池消費(fèi)淡季，原生鉛冶煉廠多進(jìn)行檢修，近期湖南地區(qū)受到環(huán)保督察影響，部分中小規(guī)模冶煉廠開(kāi)工再度下滑；上周再生鉛煉廠開(kāi)工率上行，雖安徽地區(qū)部分煉廠設(shè)備故障疊加原料到貨量差減產(chǎn)，開(kāi)工率下滑明顯，不過(guò)內(nèi)蒙古地區(qū)煉廠高價(jià)采購(gòu)廢電瓶，開(kāi)工率增量比較明顯，且后續(xù)仍有提產(chǎn)打算，不過(guò)由于煉廠原料庫(kù)存相對(duì)緊張，煉廠提產(chǎn)的情況需要繼續(xù)觀察廢電瓶到貨量；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉(zhuǎn)弱。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：鉛價(jià)回調(diào)后，下游逢低剛需采購(gòu)，市場(chǎng)成交情況逐漸好轉(zhuǎn)。后市來(lái)看，在利多消化及高價(jià)位下，短期或有回調(diào)。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤(pán)zn2407合約漲幅0.37%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)整體通脹重燃感到擔(dān)憂(yōu)，整體基調(diào)相對(duì)偏鷹，市場(chǎng)利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振?；久嫔希V端供應(yīng)擾動(dòng)不斷，礦端緊缺情況暫時(shí)并未得到緩解，國(guó)內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤(rùn)倒掛或有擴(kuò)大，支撐鋅價(jià)。下游消費(fèi)上看，上周鋅價(jià)維持上漲，破近期高位，鋅產(chǎn)業(yè)鏈下游消費(fèi)板塊原料采買(mǎi)積極性再度受到打擊，原料成本上升，下游訂單情況未得到改善，利潤(rùn)再度壓縮，疊加消費(fèi)淡季，壓鑄鋅合金開(kāi)工率降幅最大，同時(shí)鍍鋅方面還受到部分地區(qū)環(huán)保督察，預(yù)計(jì)后續(xù)開(kāi)工率仍將偏弱。現(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交改善，交投氛圍較好。后市來(lái)看，在利多消化及高價(jià)位下，短期或有回調(diào)。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)上次會(huì)議記錄顯示決策者承認(rèn)對(duì)近期通脹讀數(shù)感到失望，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的時(shí)間可能將繼續(xù)延后，美元指數(shù)走強(qiáng)?；久?，原料端印尼RKAB緩慢，鎳礦貿(mào)易價(jià)格升水，且新喀里多尼亞出現(xiàn)嚴(yán)重騷亂，影響鎳礦生產(chǎn)，原料端出現(xiàn)緊缺局面；不過(guò)菲律賓海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)松動(dòng)跡象，運(yùn)費(fèi)成本下調(diào)。純鎳價(jià)格高位，采購(gòu)氛圍較為清淡。5月三元前驅(qū)體淡季尾聲，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢(xún)盤(pán)及成交活躍度均走低。不銹鋼供需較為平衡，按需采購(gòu)為主。近期國(guó)內(nèi)外鎳庫(kù)存均呈現(xiàn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)高位調(diào)整。技術(shù)面，NI2406合約持倉(cāng)繼續(xù)下降，多空較為謹(jǐn)慎，關(guān)注10日均線支撐。操作上，建議前期多頭適當(dāng)減倉(cāng)。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢推進(jìn)，鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，鎳鐵廠利潤(rùn)倒掛保持低開(kāi)工率，鎳鐵價(jià)格逐步上調(diào)；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，4月以來(lái)價(jià)格反彈，鋼廠利潤(rùn)得到一定修復(fù)，產(chǎn)量也有所上升，預(yù)計(jì)后續(xù)到貨量將有增加。需求端，下游多是按需采購(gòu)為主，并且房地產(chǎn)政策繼續(xù)加碼，提振需求前景預(yù)期。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)供需較為平衡，當(dāng)前庫(kù)存仍維持小幅去庫(kù)走勢(shì)，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注庫(kù)存變化。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，SS2409合約持倉(cāng)減量高位回調(diào)，多頭謹(jǐn)慎減倉(cāng)，日均線多頭排列。操作上，建議多單繼續(xù)持有。

滬錫

夜盤(pán)SN2407合約跌幅0.47%。宏觀面，公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)整體通脹重燃感到擔(dān)憂(yōu)，整體基調(diào)相對(duì)偏鷹，市場(chǎng)利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂(yōu)慮仍在；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉廠周開(kāi)工率環(huán)比持平，云南地區(qū)的環(huán)保檢查在短期仍存擾動(dòng)。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國(guó)內(nèi)進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時(shí)未能補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫錠的存量相對(duì)較少；需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫(kù)存上，海外庫(kù)存從持續(xù)去庫(kù)存轉(zhuǎn)為小幅累庫(kù)。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價(jià)格下行，下游企業(yè)保持剛需采買(mǎi)，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交。后市來(lái)看，在利多消化及高價(jià)位下，短期或有回調(diào)。操作上建議，SN2407合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，硅鐵產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)改善，開(kāi)工積極性提升，主產(chǎn)區(qū)不斷傳出復(fù)產(chǎn)預(yù)期，市場(chǎng)存供應(yīng)增量預(yù)期，5月鋼招陸續(xù)收尾，新的鋼招尚未入場(chǎng)，需求面臨空窗期，社會(huì)庫(kù)存處于相對(duì)高位。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要暗示繼續(xù)保持高利率的觀望狀態(tài)應(yīng)持續(xù)更久，近期美官員整體發(fā)言基調(diào)相對(duì)偏鷹，短期內(nèi)市場(chǎng)或一改先前降息預(yù)期押注，美元指數(shù)提振，商品市場(chǎng)情緒走弱。策略建議：SF2409合約大幅下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上建議暫以弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。成本方面，錳礦報(bào)價(jià)持續(xù)上行，幫口成交價(jià)逐漸向報(bào)價(jià)接近，化工焦開(kāi)啟二輪降價(jià)，錳硅現(xiàn)貨支撐依然堅(jiān)挺。產(chǎn)業(yè)方面，部分北方廠家月底存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，寧夏部分廠家開(kāi)始投入前期高價(jià)礦，廠家有出貨情緒。需求方面，近日華東某鋼廠硅錳招標(biāo)價(jià)格8450元/噸，采購(gòu)量4500噸，北方鋼招價(jià)格多為主流鋼招價(jià)格下浮100-150元承兌到，鋼廠招標(biāo)價(jià)雖有小幅提升，但采購(gòu)逐漸接近尾聲，需求增量持續(xù)性有限。策略建議：SM2409合約探底回升，市場(chǎng)多空交織，盤(pán)面波動(dòng)較大，操作上建議短期觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2409合約沖高回落，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為87.3%，環(huán)比減0.2%。原煤日均產(chǎn)量196.8萬(wàn)噸，環(huán)比減0.4萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存338.3萬(wàn)噸，環(huán)比增2.7萬(wàn)噸 ，精煤日均產(chǎn)量75.7萬(wàn)噸，環(huán)比減0.6萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存274.0萬(wàn)噸，環(huán)比增15.7萬(wàn)噸。鋼廠暫無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量仍有增長(zhǎng)空間，噸焦利潤(rùn)尚可，焦企將維持當(dāng)前生產(chǎn)水平，近期各地地產(chǎn)政策頻出，改善終端需求，部分煤種率先調(diào)整，下方空間或有收窄，關(guān)注鋼材去庫(kù)持續(xù)性。策略建議：隔夜JM2409合約沖高回落，30分鐘MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，關(guān)注1735附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2409合約沖高回落，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，噸焦利潤(rùn)小幅增加，焦企維持較高生產(chǎn)積極性，焦炭供應(yīng)將繼續(xù)提升。焦炭首輪提降落地，螺紋鋼周度產(chǎn)量增加，廠內(nèi)庫(kù)存延續(xù)下滑，鋼廠利潤(rùn)修復(fù)，疊加近期地產(chǎn)政策頻出，原料需求有望持續(xù)改善。不過(guò)鋼材周度表觀需求減少疊加美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏鷹再度打擊市場(chǎng)看漲情緒，板塊震蕩走弱。策略建議：隔夜J2409合約沖高回落，盤(pán)面小幅升水，操作上暫以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2409合約震蕩偏弱，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)。貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性尚可，鋼廠詢(xún)盤(pán)一般，按需采購(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，確保通脹真正回到2%目標(biāo)的軌道上，然后再考慮降息。因此隨著降息預(yù)期下滑，大宗商品普跌，疊加鋼廠利潤(rùn)收縮，礦價(jià)承壓回落。短線行情或有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，I2409合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA高位回調(diào)。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅提升，而終端需求延續(xù)釋放，庫(kù)存量再度下滑，只是庫(kù)存降幅低于上周，表觀需求由增轉(zhuǎn)降。另外，美聯(lián)儲(chǔ)4月30日至5月1日的會(huì)議記錄顯示，最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹呈下降趨勢(shì)，但美聯(lián)儲(chǔ)決策者表示，應(yīng)該再等幾個(gè)月，確保通脹真正處于回到2%目標(biāo)的軌道上，然后再降息。因此，隨著降息預(yù)期下滑，同時(shí)螺紋鋼表觀需求回落，期價(jià)高位承壓。技術(shù)上，RB2410合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2410合約弱勢(shì)整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小增，產(chǎn)能利用率維持在85%附近，庫(kù)存量延續(xù)下滑，但表觀需求回落。美聯(lián)儲(chǔ)降幅預(yù)期降溫，商品普跌，疊加熱卷周度表觀需求回落，期價(jià)受阻調(diào)整，但鋼材終端利好政策對(duì)熱卷期現(xiàn)貨價(jià)格仍有支撐。技術(shù)上，HC2410 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA高位回調(diào)。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，西南廠家開(kāi)爐數(shù)增加，工業(yè)硅供應(yīng)壓力繼續(xù)升高。需求方面，多晶硅庫(kù)存較高，大廠檢修，產(chǎn)量下行；有機(jī)硅和鋁合金企業(yè)以按需采購(gòu)為主，需求整體偏弱?，F(xiàn)貨方面，工業(yè)硅市場(chǎng)報(bào)價(jià)逐漸分化，小型硅企報(bào)價(jià)多持穩(wěn)為主，頭部硅企在成本優(yōu)勢(shì)下，報(bào)價(jià)讓利普遍較多。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示整體基調(diào)相對(duì)偏鷹，商品市場(chǎng)承壓，工業(yè)硅交易氛圍進(jìn)一步受挫。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，操作上考慮逢高布空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407低開(kāi)走高，以跌幅0.7%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。基本面供給端，從生產(chǎn)恢復(fù)的情況來(lái)看，產(chǎn)量有明顯回升，加之進(jìn)口陸續(xù)到港后，整體表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)明顯，供應(yīng)較為充足。需求端，近期鋰價(jià)有所回調(diào)，原先高價(jià)鋰對(duì)下游拿貨情緒的抑制作用逐步消退，下游外采情緒開(kāi)始增長(zhǎng)。終端方面，工信部等五部門(mén)在原先“以舊換新”政策的基礎(chǔ)上，增設(shè)新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)，能夠看到在政策層面上國(guó)家對(duì)碳酸鋰終端消費(fèi)提振的決心和力度，因此整體預(yù)期偏暖，待終端向上傳導(dǎo)拉動(dòng)碳酸鋰現(xiàn)貨有效需求。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為31.54%，環(huán)比-1.66%，市場(chǎng)投機(jī)情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)凈增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

07:30 日本4月核心CPI年率

14:00 德國(guó)第一季度未季調(diào)GDP年率終值

14:00 英國(guó)4月季調(diào)后零售銷(xiāo)售月率

20:30 加拿大3月零售銷(xiāo)售月率

21:35 美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒發(fā)表講話

22:00 美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值

22:00 美國(guó)5月一年期通脹率預(yù)期

A股解禁市值為：66.88億

新股申購(gòu)：無(wú)

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444  期貨投資咨詢(xún)從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮  期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：yanjiufuwu

電話：059586778969

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