※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國家發(fā)改委回應(yīng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題：制造業(yè)將保持恢復(fù)發(fā)展、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的態(tài)勢，將加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，擴(kuò)大汽車、家電、手機(jī)等商品消費(fèi)和文旅等服務(wù)消費(fèi)；設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新需求正持續(xù)釋放，企業(yè)對家電、汽車以舊換新相關(guān)投入已超250億元。

2、國家統(tǒng)計局發(fā)布分年齡組失業(yè)率數(shù)據(jù)顯示，4月，全國城鎮(zhèn)不包含在校生的16-24歲勞動力失業(yè)率為14.7%，25-29歲勞動力失業(yè)率為7.1%，30-59歲勞動力失業(yè)率為4.0%。

3、美聯(lián)儲理事沃勒表示，他需要“再”看到幾個月的良好通脹數(shù)據(jù)，才能開始降息，不過最近的數(shù)據(jù)顯示，降息進(jìn)程可能已經(jīng)恢復(fù)。進(jìn)一步加息“可能沒有必要”。

4、國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布報告稱，英國經(jīng)濟(jì)正走向“軟著陸”，預(yù)計英國2024年GDP增長0.7%，此前的預(yù)測為0.5%。IMF預(yù)計2024年英國央行將降息75個基點(diǎn)，2025年再降息100個基點(diǎn)。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日整理。大盤震蕩走低，周期股全線回調(diào)。截至收盤，滬指跌0.42%，深證成指跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%。滬深兩市成交量回落。四期指中小盤指數(shù)表現(xiàn)較弱。從上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，4月份經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡現(xiàn)象仍然存在，基建放緩、地產(chǎn)弱勢，消費(fèi)動能不足，外需帶動的制造業(yè)回升和政策制成的部分產(chǎn)業(yè)投資高增是維系經(jīng)濟(jì)增長的主力。地產(chǎn)組合政策成為市場信心催化的重要因素，本輪政策核心在于供給與需求兩端共同發(fā)力，后續(xù)效力需要關(guān)注地方政策在執(zhí)行過程中回報率與資金成本博弈的結(jié)果，以及去庫化周期延長下政策繼續(xù)加碼的可能?？傮w上，近期市場延續(xù)偏強(qiáng)走勢，更為利好大盤股趨勢，疊加市場反彈后小幅調(diào)整的可能，建議低多思路IF/IH，股指期權(quán)參考備兌看漲。

國債期貨

周二債市震蕩走弱，國債期貨全線收跌，TL、T主力合約分別下跌0.12%、0.07%?，F(xiàn)券市場收益率上行，30Y、10Y國債收益率分別上行至2.576%、2.313%。當(dāng)前需求不足，內(nèi)資對于經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)較為猶豫。5月政策端密集落地，包括大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新、超長期國債發(fā)行、房地產(chǎn)一攬子政策等，提振國內(nèi)需求，增強(qiáng)市場信心，宏觀經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)修復(fù)。海外及匯率方面，地緣沖突持續(xù)，黃金價格新高，人民幣匯率相對穩(wěn)定。周二央行實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。5月稅期疊加跨月、債券供給放量，銀行間資金面平衡偏緊，DR001、DR007小幅上行。債市對于地產(chǎn)政策效果持觀望態(tài)度，進(jìn)一步下行難度較大，中短債在預(yù)期寬松和機(jī)構(gòu)欠配背景下相對穩(wěn)定，長債、超長債受制于經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期改善疊加債券供給放量，波動變大，或繼續(xù)推動利率曲線陡峭化。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2376，較前一交易日貶值32個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1069，調(diào)貶27個基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月份的零售額遠(yuǎn)低于預(yù)期，4月份的增長率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預(yù)計為0.4%。弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)加上聯(lián)儲放松政策的傾向加劇了美聯(lián)儲將很快降息的預(yù)期。市場將美聯(lián)儲首次降息時間預(yù)期從11月提前至9月，目前預(yù)計2024年美聯(lián)儲將兩次降息25個基點(diǎn)。國內(nèi)方面，我國4月份經(jīng)濟(jì)延續(xù)回升向好，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶動整體制造業(yè)上行，而氣溫回升降低相應(yīng)供暖需求；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資同比延續(xù)較好增長趨勢。而消費(fèi)中仍以服務(wù)消費(fèi)為主導(dǎo)，基本生活類和部分升級類商品銷售增長較快。市場延續(xù)改善趨勢，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效，而五一假期效應(yīng)料帶動社消同比的回升?？偟膩砜矗诿缆?lián)儲鴿派傾向持續(xù)以及我國消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)的背景下，人民幣幣值始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平，弱降息預(yù)期再度提前，人民幣或有所走強(qiáng)。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)漲0.03%報104.65，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.03%報1.0854，英鎊兌美元漲0.04%報1.2710，澳元兌美元跌0.03%報0.6666，美元兌日元跌0.06%報156.17。美聯(lián)儲理事沃勒表示，他需要“再”看到幾個月的良好通脹數(shù)據(jù)，才能開始降息，不過最近的數(shù)據(jù)顯示，降息進(jìn)程可能已經(jīng)恢復(fù)。進(jìn)一步加息“可能沒有必要”，整體發(fā)言基調(diào)相較中性。歐洲央行行長拉加德表示，非常有信心歐洲央行已經(jīng)控制住了通脹；如果通脹路徑保持不變，歐洲央行6月降息的可能性很大，整體發(fā)言基調(diào)相對偏鴿。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱或下調(diào)市場利率預(yù)期，但非美國家降息確定性較高或使利差維持于高位，美元指數(shù)或多于高位震蕩。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約集體高開高走。其中，主力合約EC2408收漲6.43%，其余合約收漲2-11%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為3070.53點(diǎn)，較上周大幅上升558.39點(diǎn)，環(huán)比上漲22.2%，漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大，但與期價點(diǎn)位差距依舊較大。伊朗總統(tǒng)和外長意外“墜機(jī)”，使得市場對地緣政治沖突的擔(dān)憂情緒加重，疊加胡塞武裝表示或擴(kuò)大在印度洋的行動，繞行局面短期難改，紅海危機(jī)或?qū)⒀永m(xù)至明年初，地緣局勢仍不明朗。此外，船公司挺價利多因素仍在，共同支撐期價。但從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月份的零售額遠(yuǎn)低于預(yù)期，4月份的增長率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預(yù)計為0.4%。弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)加上聯(lián)儲放松政策的傾向加劇了美聯(lián)儲將很快降息的預(yù)期，且降息幅度下調(diào)，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運(yùn)價有一定支撐。綜上地緣沖突升溫疊加現(xiàn)貨運(yùn)價指數(shù)大幅上漲支撐運(yùn)價，同時船公司抬價也有所支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌0.15%報1524.68，呈沖高回落態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.35%，近期略有回落。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品能源化工品漲跌不一，純堿漲2.71%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲2.51%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌0.91%，豆粕跌0.75%?；窘饘贊q跌不一，滬鋁漲1.11%，滬銅跌0.69%。貴金屬漲跌不一，滬金跌0.38%，滬銀漲0.31%。

美聯(lián)儲理事沃勒表示，他需要“再”看到幾個月的良好通脹數(shù)據(jù)，才能開始降息，不過最近的數(shù)據(jù)顯示，降息進(jìn)程可能已經(jīng)恢復(fù)。進(jìn)一步加息“可能沒有必要”。國內(nèi)4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6.7%，比上月加快2.2個百分點(diǎn)；社會消費(fèi)品零售總額增長2.3%；1-4月份，固定資產(chǎn)投資增長4.2%，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)回暖；此外，5月17日央行出臺大規(guī)模樓市政策包括設(shè)立保障性住房再貸款、下調(diào)個人住房公積金貸款利率等，預(yù)計將對房地產(chǎn)市場有較大提振作用。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產(chǎn)的同時中東地緣局勢依舊緊張，油價維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，受宏觀情緒提振，基本金屬大幅走高；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價格震蕩回落。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢的情況下，商品價格有望繼續(xù)上漲。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.45%，國內(nèi)大豆市場行情小幅波動。隨著長江流域新季小麥陸續(xù)收割，貿(mào)易商交易重心轉(zhuǎn)變，下游豆制品加工廠基于現(xiàn)貨供應(yīng)緩滯的擔(dān)憂適量囤積大豆現(xiàn)貨，帶動市場交易好轉(zhuǎn)。黃淮海產(chǎn)區(qū)大豆價格在跌倒底部之后小幅反彈。江漢流域麥?zhǔn)者M(jìn)入高峰期，當(dāng)?shù)匚辞逋甏蠖箮齑娴某旨Z大戶出貨積極，大豆出貨價雜亂，整體價格調(diào)低。廣東暴雨停歇之后，新季蔬菜和肉禽蛋奶上量增加，市場可購買食材增多，擠壓豆制品消費(fèi)需求。國內(nèi)大豆價格上漲空間不足，短期行情波動震蕩為主。盤面來看，豆一震蕩，市場關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向麥?zhǔn)?，豆一震蕩為主?/span>

豆二

隔夜豆二上漲了-0.96%，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價格獲得支撐，因市場擔(dān)憂巴西洪災(zāi)造成作物減產(chǎn)。短期來看，南美天氣使得巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量受損，美國中西部間歇降雨延誤美豆播種進(jìn)度等利多消息，提振美國大豆期價上漲。但美國中西部多雨天氣有利新季大豆生長，全球大豆供應(yīng)寬松的基本面利空將給予美豆期貨盤面持續(xù)性壓力，美豆期價上漲動力不足，將隨時展開獲利了結(jié)走勢。盤面來看，豆二震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災(zāi)情的影響下，或陷入震蕩。

豆粕

周二美豆上漲-0.98%，美豆粕上漲-0.56%，隔夜豆粕上漲了-0.75%，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨價格獲得支撐，因市場擔(dān)憂巴西洪災(zāi)造成作物減產(chǎn)。短期來看，南美天氣使得巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量受損，美國中西部間歇降雨延誤美豆播種進(jìn)度等利多消息，提振美國大豆期價上漲。但美國中西部多雨天氣有利新季大豆生長，全球大豆供應(yīng)寬松的基本面利空將給予美豆期貨盤面持續(xù)性壓力，美豆期價上漲動力不足，將隨時展開獲利了結(jié)走勢。國內(nèi)豆粕方面，油廠開機(jī)壓榨率維持不高水平情況下，預(yù)計短期油廠庫存壓力暫無，因此對于現(xiàn)貨價格油廠多數(shù)認(rèn)為下周或維持震蕩行情為主。盤面來看，豆粕震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災(zāi)情的影響下，或陷入震蕩。

豆油

周二美豆上漲-0.98%，美豆油上漲-1.06%，隔夜豆油上漲了-0.6%，現(xiàn)階段巴西豆油因該國洪澇災(zāi)害導(dǎo)致的減產(chǎn)擔(dān)憂而價格高昂，對美國豆油期貨有提振作用，也影響國內(nèi)。國內(nèi)方面，終端需求清淡，而巴西大豆到港高峰期到來，導(dǎo)致了DCE豆油沒有自主上漲動力，近期的上漲全靠外部力量提振。夏季到來，人們習(xí)慣飲食清淡，對整體油脂的需求面有限，大豆進(jìn)口量龐大，消息顯示5-7月每月會有1000萬噸左右大豆到港，工廠開機(jī)率會快速提升，導(dǎo)致了工廠庫存逐步累庫。盤面來看，豆油震蕩，上漲持續(xù)性仍有待觀察。

棕櫚油

周二馬棕上漲了-1.4%，隔夜棕櫚油上漲了-0.91%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加56.35%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加58.61%，出油率（OER）環(huán)比下降0.27%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-20日棕櫚油出口量為830608噸，較4月1-20日出口的905515噸減少8.3%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口有所回落，需求回落，產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律。國內(nèi)基差小幅下滑，給出遠(yuǎn)月的買船窗口，周內(nèi)繼續(xù)有買船統(tǒng)計6船，均在7-8月。據(jù)Mysteel統(tǒng)計5月24度預(yù)計到港大概45萬噸左右（含工棕），789月預(yù)計到港繼續(xù)增加，截止目前預(yù)計50萬噸左右（含工棕），遠(yuǎn)月供應(yīng)寬松。盤面來看，棕櫚油震蕩，反彈力度預(yù)計有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，追趕其它市場在其休市期間的漲幅。隔夜菜油2409合約收漲-0.64%。目前加拿大油菜正處于播種發(fā)芽期，前一周經(jīng)歷了一次較大幅度的降溫和大范圍的降雨，一定程度上使得春播進(jìn)度放慢，但是降水補(bǔ)充了干旱地區(qū)的土壤水分，目前墑情較好，且未來兩周作物天氣繼續(xù)保持良好，提升產(chǎn)量前景，給加籽市場帶來壓力。其它油籽方面，馬來步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力明顯增加，而出口表現(xiàn)欠佳，庫存有增加的預(yù)期。MPOC表示，未來馬來棕櫚油產(chǎn)量和庫存預(yù)計將繼續(xù)增加，牽制市場價格。氣象預(yù)報稱巴西南部降雨將會增多，繼續(xù)加劇市場對作物損失加大的擔(dān)憂，提振美豆油市場價格。國內(nèi)方面，油廠開機(jī)率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致菜油走貨疲軟，不少貿(mào)易商反饋?zhàn)卟粍迂洠蛷S庫存持續(xù)處于高位，市場供應(yīng)充裕。菜油自身基本面支撐相對有限。盤面來看，菜油期價上方壓力增強(qiáng)，短線參與為主，菜棕價差走擴(kuò)繼續(xù)持有。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收跌，因美豆種植快于預(yù)期且降雨對作物生長有利。隔夜菜粕2409合約收漲-1.32%。USDA發(fā)布的全國作物進(jìn)展周報顯示，在占到全國大豆播種面積96%的18個州，截至5月19日，美國大豆播種進(jìn)度為52%，上周35%，去年同期61%，五年同期均值為49%。美豆種植進(jìn)度加快，且降雨對作物生長有利。同時，巴西全國谷物商協(xié)會預(yù)計，巴西5月大豆出口量約為1413萬噸，較前一周預(yù)估值上調(diào)約100萬噸。巴西大豆產(chǎn)量維持高位且出口量增加，對國際豆價仍有所牽制。不過，氣象預(yù)報稱巴西南部降雨將會增多，繼續(xù)加劇市場對作物損失加大的擔(dān)憂，美豆炒漲情緒仍存。國內(nèi)市場而言，油菜籽到港充裕，油廠開機(jī)率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好。豆粕市場而言，5 月份以來，隨著進(jìn)口大豆到港增多，油廠進(jìn)口大豆、豆粕庫存逐步回升，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且6、7月大豆月均到港預(yù)估超千萬噸，油廠開機(jī)率將維持高位，豆粕庫存繼續(xù)增加，限制豆粕市場價格。盤面來看，近日菜粕窄幅震蕩，整體波動區(qū)間不大，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二下挫，受美玉米播種速度加快拖累。隔夜玉米2407合約收漲0.45%。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周報顯示，在占到全國玉米播種面積92%的18個州，截至5月19日（周日），美國玉米播種進(jìn)度為70%，上周49%，去年同期76%，五年同期均值71%。高于市場預(yù)期的68%，但仍低于歷史均值。當(dāng)前美國種植季面臨不利的潮濕天氣，減緩種植進(jìn)度，引發(fā)市場對作物生長潛在問題的擔(dān)憂，美玉米市場價格堅挺，進(jìn)口成本增加，提振國內(nèi)市場氛圍。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層糧源逐步緊張，貿(mào)易商對自然干收購積極性提高，但是前期囤糧成本高影響貿(mào)易商出貨心態(tài)，惜售情緒偏高，部分企業(yè)小幅上調(diào)價格。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層余糧減少，貿(mào)易商玉米收購量處于較低水平，貿(mào)易商多采取隨收隨走的策略，深加工企業(yè)進(jìn)入停機(jī)檢修，開機(jī)率呈下滑趨勢，多以滾動補(bǔ)庫為主，對高價糧源跟進(jìn)積極性減弱，收購價格跟據(jù)到貨情況靈活調(diào)整。盤面來看，前期低位反彈后，近日期價維持震蕩，關(guān)注2500附近壓力情況。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲0.17%。企業(yè)開機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。不過，下游糖漿與造紙恢復(fù)好轉(zhuǎn)，疊加玉米價格向好，支撐玉米淀粉價格堅挺運(yùn)行。且下游糖漿類與部分渠道提貨增量明顯，玉米淀粉行業(yè)庫存大幅下降。截至5月15日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量111.7萬噸，較上周下降10.60萬噸，周降幅8.67%，月降幅11.07%；年同比增幅16.11%。盤面來看，受玉米走強(qiáng)提振以及現(xiàn)貨價格堅挺支撐，近日淀粉期價有所走高。

生豬

供應(yīng)端，隨著大豬出欄壓力的逐漸下降，市場供應(yīng)壓力有一定的緩解，另外，從理論出欄壓力來看，也是繼續(xù)下降的，因此也支撐本輪反彈，另外，隨著豬價的上漲，壓欄和二次育肥又隱隱的有入場的趨勢。不過反彈力度預(yù)計有限，因?yàn)榭傮w出欄均重總體依然偏高，且下游消費(fèi)隨著天氣轉(zhuǎn)熱預(yù)計更加疲弱。盤面來看，生豬價格震蕩，短期上方仍有一定的壓力。

雞蛋

南方等地區(qū)隨著梅雨季節(jié)的到來，高溫高濕等情況給雞蛋的存儲帶來更多不利，當(dāng)前南方地區(qū)強(qiáng)降雨明顯，蔬菜等價格明顯上漲，這也使得雞蛋替代效應(yīng)增加，疊加當(dāng)前產(chǎn)區(qū)和流通渠道庫存相對偏低，流通速度較快，供需矛盾有所緩解，近日雞蛋現(xiàn)貨價格明顯走高。同時，豆粕、玉米飼料價格從前期低位也有所上調(diào)，底部的成本支撐增強(qiáng)。不過，進(jìn)入五月后，在產(chǎn)蛋雞存欄量以及產(chǎn)蛋率繼續(xù)提升，雞蛋供應(yīng)整體仍適度寬松，疊加近期現(xiàn)貨價格上漲，提升養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性，且市場延淘情緒再度增強(qiáng)，增添遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力，制約價格表現(xiàn)。盤面來看，今日雞蛋期價偏弱震蕩，持倉有所增加，關(guān)注60日均線支撐情況。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年5月16日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為332.25萬噸，較上周減少42.62萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為28.26%，較上周減少3.11%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為30.87%，較上周減少3.75%。山東產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量增加，各等級貨源均有尋貨，伴隨果脯果價格小幅反彈，果農(nóng)低價貨源價格有所企穩(wěn)；蓬萊果農(nóng)中等以上好貨逐漸走量，市場積極出貨為主。陜西產(chǎn)區(qū)走貨提速，果農(nóng)通貨近段時間持續(xù)下滑調(diào)整，價格有趨穩(wěn)跡象，加之競品水果價格仍較高，延安地區(qū)通貨數(shù)量增多。庫內(nèi)蘋果陸續(xù)清庫，余貨質(zhì)量參差不一?？傮w上，庫存壓力仍在，短期趨于震蕩可能。操作上，建議蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

產(chǎn)區(qū)來看，南疆灰棗主產(chǎn)區(qū)溫度在17℃-33℃附近，隨著氣溫回升，棗樹枝條生長迅速，新季棗樹逐漸進(jìn)入初花期，目前整體長勢正常，棗農(nóng)積極進(jìn)行抹芽及病蟲害防治工作，預(yù)計環(huán)割將在六月初展開，關(guān)注產(chǎn)區(qū)紅棗長勢情況。銷區(qū)市場，據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年5月16日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在6180噸，較上周減少185噸，環(huán)比減少2.91%，同比減少49.09%，本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降。從庫存結(jié)構(gòu)看貨權(quán)相對集中，中小加工廠余貨有限，入庫積極性不高。加之端午備貨高峰已過，銷區(qū)供應(yīng)充足，棗價再次走弱。操作上，建議紅棗2409合約短期逢高拋空思路對待。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲，因市場擔(dān)心持續(xù)潮濕的天氣條件及對作物種植的影響。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.35美分或0.50%，結(jié)算價報76.38美分/磅。新年度全球棉花產(chǎn)量增加至近六年高位預(yù)期，且美棉出口數(shù)據(jù)下滑，利空棉市。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年5月3-9日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量35526噸，較前周下降38%，較前4周平均水平下降7%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運(yùn)量54208噸，較前周下降4%，較前4周平均水平持平。國內(nèi)市場，新棉種植期天氣良好，缺乏天氣升水條件，且棉花現(xiàn)貨供應(yīng)仍充足，商業(yè)庫存維持高位。消費(fèi)方面，4月紡服出口額環(huán)比雖有提升，但同比仍下降為主。加之下游需求端進(jìn)入紡織淡季，紡企采購原料意愿預(yù)計減弱為主。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年4月，我國紡織品服裝出口額為239.3億美元，同比下降3.41%，環(huán)比增長4%。近期外圍環(huán)境好轉(zhuǎn)，短期提振棉市，但基本面仍偏空，預(yù)計反彈有限。操作上，鄭棉2409合約暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收低，交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.12美分或0.60%，結(jié)算價每磅18.56美分。新榨季巴西糖壓榨進(jìn)度加快，產(chǎn)糖量同比大增，生產(chǎn)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，自4月1日開始的巴西2024/25新榨季，截至5月1日巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）入榨甘蔗5061萬噸，同比增長43.41%，產(chǎn)糖255.8萬噸，同比增長65.91%，而乙醇產(chǎn)量為23.6億升，同比增長32.42%。巴西甘蔗用于生產(chǎn)食糖的比例從上榨季同期的41.42%提高至46.96%。國內(nèi)市場，2023/24年度糖產(chǎn)量預(yù)計在1000萬噸附近，同比增加明顯。原糖價格下跌，國內(nèi)外糖價差得到修復(fù)，配額外出現(xiàn)利潤窗口，可能后期會引發(fā)進(jìn)口糖增加。加之當(dāng)前國內(nèi)加工糖原料相對緊張，進(jìn)口存在一定時間差。短期貿(mào)易商集中補(bǔ)庫，但消費(fèi)回暖有限，且終端及港口糖銷售不暢，市場觀望情緒增加。操作上，建議鄭糖2409合約短期暫且觀望。

花生

供應(yīng)端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復(fù)。需求端，隨著前期補(bǔ)庫的完成，多數(shù)工廠收購意向減弱，不過花生出口銷量增加，油廠開機(jī)率有所回升，對價格有一定支撐；油脂方面，目前國內(nèi)豆油市場供需矛盾依舊存在，各地基差仍處于偏弱狀態(tài)，市場成交也較一般，基差仍存走弱預(yù)期 ，花生油市場需求清淡，油廠價格延續(xù)弱勢運(yùn)行；副產(chǎn)品方面，受到巴西洪水影響所造成的產(chǎn)量調(diào)減預(yù)估和美國播種階段的天氣影響同步支撐著連粕偏強(qiáng)運(yùn)行，但下游油廠豆粕庫存逐步增加，國內(nèi)豆粕需求較為疲軟，豆粕現(xiàn)貨價格運(yùn)行承壓運(yùn)行 。 總體來說，終端消費(fèi)市場需求疲憊，國內(nèi)油料的供應(yīng)量對油廠形成壓力，后期預(yù)計偏弱運(yùn)行，需持續(xù)關(guān)注天氣變化對新季花生的播種和生長。

※ 化工品

原油

國際原油市場呈現(xiàn)回落，布倫特原油7月期貨合約結(jié)算價報82.88美元/桶，跌幅為1 %；美國WTI原油7月期貨合約結(jié)算價報78.66元/桶，跌幅0.8%。美聯(lián)儲官員對降息和抗通脹前景保持謹(jǐn)慎，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；以色列繼續(xù)在拉法展開軍事行動，巴以停火協(xié)議談判仍呈僵局；美國汽油零售價格連續(xù)四周下降，API美國原油及汽油庫存增加；美聯(lián)儲官員暗示降息短期內(nèi)不會到來，市場對經(jīng)濟(jì)和需求前景仍有擔(dān)憂，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2407合約考驗(yàn)608區(qū)域支撐，上方測試60日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

API美國原油及汽油庫存增加，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲高利率抑制需求前景，國際原油市場回落；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差降至101美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為776元/噸，較上一交易日回落27元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多空減倉，凈空單小幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3500區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2408合約考驗(yàn)4150區(qū)域支撐，上方測試4300區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

API美國原油及汽油庫存增加，市場擔(dān)憂美聯(lián)儲高利率抑制需求前景，國際原油市場回落；廠家裝置開工下降，貿(mào)易商庫存小幅減少；北方地區(qū)煉廠供應(yīng)較為穩(wěn)定，南方地區(qū)主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，下游剛需緩慢提升，現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)為主。國際原油寬幅震蕩，煉廠瀝青利潤有所修復(fù)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2409合約多空減倉，凈空單增加。技術(shù)上，預(yù)計BU2409合約期價考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測試20日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)，碼頭成交穩(wěn)中調(diào)漲，上游供應(yīng)壓力不大，下游階段性補(bǔ)貨，購銷氛圍回升；沙特6月CP預(yù)估價大幅上調(diào)，PDH裝置開工提升，化工需求呈現(xiàn)增加，供應(yīng)偏緊提振市場；華南國產(chǎn)氣價格持穩(wěn)，LPG2409合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為535元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為475元/噸左右。LPG2409合約多空增倉，凈空單小幅增加。技術(shù)上，PG2409合約測試4700區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇春季檢修持續(xù)進(jìn)行中，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)地部分裝置檢修供應(yīng)減少，同時部分長約訂單積極執(zhí)行，上周企業(yè)庫存有所減少；港口卸貨速度正常，但外輪階段性到貨偏少，華東內(nèi)貿(mào)船補(bǔ)充同步減量，上周甲醇港口庫存大幅去庫。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，5月進(jìn)口預(yù)估或環(huán)比4月基本持平。上周山東恒通、興興等烯烴裝置停車，導(dǎo)致甲醇制烯烴整體開工率明顯下降，華東部分烯烴裝置仍存在停車計劃，預(yù)計開工率繼續(xù)降低，關(guān)注低利潤下帶來的需求負(fù)反饋。MA2409合約短線建議在2600-2700區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤收于8603元/噸。上周（20240510-0516），中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率76.61%，較上周期下降了2.75個百分點(diǎn)（上周數(shù)據(jù)修正為79.36）；聚乙烯產(chǎn)量總計在49.81萬噸，較上周減少3.52%。需求端，聚乙烯下游持穩(wěn)，周度開工43.45%，環(huán)比-0.28%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：56.46萬噸，較上期漲2.22萬噸，環(huán)比漲4.09%，庫存趨勢維持漲勢；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降0.72萬噸，環(huán)比降1.06%。成本端，油制線性成本理論值為8918元/噸，較上周期+31元/噸，煤制線性成本理論值為7185元/噸，較上周期+66元/噸。聚乙烯檢修計劃如期兌現(xiàn)、供應(yīng)減量支撐、進(jìn)口套利空間收窄，但高價下游抵觸、采購放緩，預(yù)估L2409合約維持區(qū)間8400~8700震蕩，操作上波段操作、低多為主。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏強(qiáng)，夜盤報收于7804元。上周（20240510-0516），聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比下降3.81%至71.73%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工上漲0.39個百分點(diǎn)至51.95%，較去年同期高5.33個百分點(diǎn)。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在78.51萬噸，較上期跌1.79萬噸，環(huán)比跌2.23%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存、港口庫存均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢、去化緩慢。成本端，油制PP理論成本為8634元/噸，較上周-27元/噸；煤制PP理論成本為7989元/噸，較上周+139元/噸。聚丙烯短期受供應(yīng)減量+煤炭價格上漲帶動，庫存維持去化推動價格上漲、價格回調(diào)后現(xiàn)貨市場成交較好，關(guān)注5月檢修情況，預(yù)估PP2409合約維持區(qū)間7600~7900震蕩，操作上區(qū)間對待、低多為主。

苯乙烯

EB2407合約“十字形”震蕩，夜盤沖高至9593后回落，跌至9512后反彈，收于9537元/噸。上周（20240510-0516），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在30.08萬噸，較上期（20240503-20240509）降0.6萬噸，環(huán)比降1.96%；工廠產(chǎn)能利用率69.07%，環(huán)比降1.38%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費(fèi)量在23.68萬噸，較上周+0.9萬噸，環(huán)比+3.95%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：6.43萬噸，較上周期減1.52萬噸，幅度-19.12%。商品量庫存在4.58萬噸，較上周期減1.27萬噸，幅度-21.71%。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近，苯乙烯檢修支撐底部價格，現(xiàn)貨企穩(wěn)走強(qiáng)，EB2406合約預(yù)估維持9100~9700區(qū)間震蕩。操作上，低位估值端偏多，9700附近多單可考慮陸續(xù)止盈。

PVC

V2409合約震蕩上行，夜盤收于6361元/噸。上周（20240510-0517），中國PVC產(chǎn)能利用率在78.55%，環(huán)比上期-3.95%。國內(nèi)PVC社會庫存在59.96萬噸，環(huán)比增加0.15%，同比增加23.49%。成本端，電石法受電石價格繼續(xù)上漲、平均成本增加；乙烯法受乙烯價格小幅下跌，平均成本下調(diào)。截至5月16日，全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本5612元/噸，環(huán)比增加122元/噸；全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本5903元/噸，環(huán)比下跌39元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，宏觀利好消息持續(xù)釋放，檢修季供應(yīng)減量推動庫存去化、但行業(yè)供應(yīng)寬松格局不變，6月檢修裝置存在回歸預(yù)期，V2409預(yù)估維持6100~6500區(qū)間運(yùn)作，多單建議分批陸續(xù)止盈。

燒堿

SH2409合約走弱，夜盤沖高至2914后回落，收于2870元/噸。本周（20240510-0516），中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為86.9%，較上周環(huán)比下滑2.8%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存40.88萬噸(濕噸)，環(huán)比-6.39%，同比+7.62%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在462元/噸，較上周-62元/噸，環(huán)比-12%。燒堿檢修如期兌現(xiàn)、供應(yīng)減量帶動庫存去化，氧化鋁采購持穩(wěn)、非鋁下游開工增長，32%液堿山東現(xiàn)貨給到740-760區(qū)間（折百2313-2375）。資金層面，在交割月尚遠(yuǎn)、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期偏做多。SH409合約預(yù)估區(qū)間在2700~2900波動，在2650以下估值偏低、2850以上估值偏高。操作上，建議低位考慮多09，多單可陸續(xù)止盈。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差上升至347美元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在79.79%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在71.40%國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計期價偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8600附近壓力，下方關(guān)注8400附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至379元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在71.40%；截至2024年05月16日，PTA行業(yè)庫存量約在475.40萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-10.09萬噸，供需差環(huán)比-49.92%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.44%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計期價偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下滑0.54%至53.90%；截至5月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量76.07萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加0.44萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.44%。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4650附近壓力，下方關(guān)注4450附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至932元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計期價偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，PF2407合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量178.3萬噸，較上期下降 1.0 萬噸，環(huán)比下降 0.6%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計維持高位。需求方面，3月歐洲港口紙漿庫存同比延續(xù)下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，周內(nèi)行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)，前期檢修產(chǎn)線恢復(fù)排產(chǎn)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6550附近壓力，下方關(guān)注6350附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

本月國內(nèi)部分純堿企業(yè)裝置存檢修及減量計劃，但個別企業(yè)檢修結(jié)束，國內(nèi)純堿產(chǎn)量依舊將保持較高水平。目前下游需求穩(wěn)定，光伏玻璃新增點(diǎn)火較多，對純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性較好。上周國內(nèi)純堿企業(yè)庫存下降，目前堿廠庫存依舊分化明顯，部分庫存高，多數(shù)廠家?guī)齑嫦鄬Φ臀唬瑝A廠待發(fā)訂單略降，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2260-2500區(qū)間交易。

玻璃

上周國內(nèi)浮法玻璃3條生產(chǎn)線放水，1條產(chǎn)線點(diǎn)火但尚無玻璃產(chǎn)出，整體供應(yīng)量呈現(xiàn)下滑趨勢，本周暫無產(chǎn)線存在點(diǎn)火或者放水計劃，日產(chǎn)量或延續(xù)平穩(wěn)為主。上周全國浮法玻璃平均產(chǎn)銷率超百，行業(yè)去庫力度較上期增加，華北區(qū)域兩條產(chǎn)線放水產(chǎn)量下降，中下游適量備貨，產(chǎn)銷前高后低，去庫較為明顯；華南、西北區(qū)域中下游采購較為理性，剛需為主，庫存上漲。地產(chǎn)政策支撐不斷加強(qiáng)也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，資金問題尚未得到解決，訂單天數(shù)大幅低于同期水平，后續(xù)補(bǔ)庫持續(xù)性動力有限，后市關(guān)注終端地產(chǎn)資金情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1650-1700區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)新膠產(chǎn)出量較少，原料價格繼續(xù)走強(qiáng)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)降雨正常，膠水后期陸續(xù)上量，當(dāng)前膠水價格居高維穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)膠林長勢現(xiàn)階段表現(xiàn)正常。青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，去庫幅度較上期有所擴(kuò)大。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比恢復(fù)性提升，內(nèi)銷市場出貨不及預(yù)期，成品庫存緩慢提升；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比明顯回升，前期檢修企業(yè)產(chǎn)能逐步恢復(fù)帶動產(chǎn)能利用率提升，部分企業(yè)自主控產(chǎn)以控制庫存。ru2409合約短線建議在14600-15000區(qū)間交易；nr2407合約短線建議在12050-12500區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯出廠價格小幅整理，外盤價格持穩(wěn)，供方縮量挺價，下游謹(jǐn)慎觀望；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格普遍上漲，業(yè)者心態(tài)仍較謹(jǐn)慎，下游剛需跟進(jìn)，實(shí)單延續(xù)商談。順丁橡膠裝置開工繼續(xù)下降，高順順丁橡膠庫存減少；下游輪胎行業(yè)開工提升，終端出貨較緩。上游丁二烯持穩(wěn)，順丁裝置停車檢修，利潤倒掛支撐市場。技術(shù)上，BR2407合約測試13900區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)13400區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量下降。上周企業(yè)計劃停車仍較多，考慮到企業(yè)的短時故障，產(chǎn)能利用率預(yù)計維持下降。需求方面，5月正值南方水稻用肥，區(qū)域性農(nóng)業(yè)也在釋放，較大程度上對行情起到支撐；下游復(fù)合肥行業(yè)也進(jìn)入高氮肥生產(chǎn)旺季，但企業(yè)前期訂單陸續(xù)減少，預(yù)計企業(yè)裝置開工率或穩(wěn)中有降；三聚氰胺開工率也有所下降，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。由于尿素裝置檢修增加而前期下游剛需推進(jìn)，尿素企業(yè)出貨向好，上周尿素企業(yè)庫存繼續(xù)大幅去庫。UR2409合約短線建議在2130-2250區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。美聯(lián)儲理事沃勒表示，他需要“再”看到幾個月的良好通脹數(shù)據(jù)，才能開始降息，不過最近的數(shù)據(jù)顯示，降息進(jìn)程可能已經(jīng)恢復(fù)。進(jìn)一步加息“可能沒有必要”，整體發(fā)言基調(diào)相較中性。歐洲央行行長拉加德表示，非常有信心歐洲央行已經(jīng)控制住了通脹；如果通脹路徑保持不變，歐洲央行6月降息的可能性很大，整體發(fā)言基調(diào)相對偏鴿。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱或下調(diào)市場利率預(yù)期，美元指數(shù)及美債收益率或相對承壓，貴金屬價格或得到一定支撐。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.4%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走低，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。國際方面，克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特：今年降息三次的預(yù)期已經(jīng)不再合適。在必要的情況下可能加息，但這并非基準(zhǔn)情景。有理由相信中性利率升高。美聯(lián)儲副主席杰斐遜：判斷通脹放緩是否會持續(xù)為時尚早。舊金山聯(lián)儲主席戴利：目前沒有看到需要加息的任何證據(jù)，對通脹可持續(xù)地下降尚無信心。亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克：降息周期開始后的穩(wěn)定利率可能比過去十年中的高。美聯(lián)儲多位官員發(fā)言偏鷹。國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委：采取更多舉措鞏固擴(kuò)大新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢?；久嫔希瑖鴥?nèi)銅精礦港口庫存有所提升，銅精礦報價仍繼續(xù)上揚(yáng)，礦端偏緊基本面未有明顯改善。供給方面，前期因TC費(fèi)用持續(xù)走低礦端價格上漲冶煉廠利潤受影響導(dǎo)致的減產(chǎn)預(yù)期，由于粗銅、廢銅的替代性價比開始顯現(xiàn)，精廢價差走擴(kuò)，致使減產(chǎn)未達(dá)預(yù)期。需求方面，高價銅對下游企業(yè)的采買情緒仍有所抑制，整體下游需求表現(xiàn)一般，國內(nèi)庫存積累情況明顯，去庫拐點(diǎn)尚未到來。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2407合約漲幅3.77%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，多地密集出臺政策，消化存量房產(chǎn)，宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強(qiáng)?；久?，國內(nèi)晉豫因故停產(chǎn)的礦暫未有明確的復(fù)產(chǎn)消息，兩地國產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)維持緊缺狀態(tài)，而進(jìn)口礦價維持高位運(yùn)行，進(jìn)口礦增量有限，支撐鋁土礦價格小幅上調(diào)，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)限制企業(yè)提產(chǎn)進(jìn)度；隨著云南省內(nèi)逐步進(jìn)入豐水期，云南電解鋁的復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，氧化鋁需求高穩(wěn)，提漲氧化鋁期價。消息上，力拓集團(tuán)就澳大利亞 Yarwun冶煉廠和昆士蘭氧化鋁有限公司這兩家冶煉廠的氧化鋁發(fā)貨宣布不可抗力因素，稱用于發(fā)電的天然氣庫存/供應(yīng)短缺，此消息刺激氧化鋁主力合約價格盤中直線拉升漲停，并創(chuàng)下新高。操作上建議，氧化鋁AO2407合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2407合約漲幅1.11%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，多地密集出臺政策，消化存量房產(chǎn)，宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強(qiáng)?；久?，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網(wǎng)訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為主，后市在國內(nèi)房地產(chǎn)及汽車方面利好政策導(dǎo)向支撐下，市場對未來鋁需求預(yù)期較好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，下游按需采購為主，成交較弱。操作上建議，滬鋁AL2407合約短期震蕩偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鉛

夜盤pb2407合約跌幅1.77%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，多地密集出臺政策，消化存量房產(chǎn)，宏觀氛圍較好?；久嫔希U精礦供應(yīng)短缺，加工費(fèi)下跌，加上臨近鉛蓄電池消費(fèi)淡季，原生鉛冶煉廠多進(jìn)行檢修，近期湖南地區(qū)受到環(huán)保督察影響，部分中小規(guī)模冶煉廠開工再度下滑；上周再生鉛煉廠開工率上行，雖安徽地區(qū)部分煉廠設(shè)備故障疊加原料到貨量差減產(chǎn)，開工率下滑明顯，不過內(nèi)蒙古地區(qū)煉廠高價采購廢電瓶，開工率增量比較明顯，且后續(xù)仍有提產(chǎn)打算，不過由于煉廠原料庫存相對緊張，煉廠提產(chǎn)的情況需要繼續(xù)觀察廢電瓶到貨量；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉(zhuǎn)弱?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日冶煉廠升水再度下滑，下游維持剛需采購，市場成交情況較此前稍有好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛PB2407合約短期試多單子設(shè)好止盈，注意風(fēng)險控制。

滬鋅

夜盤zn2407合約漲幅0.32%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，國內(nèi)方面，多地密集出臺政策，消化存量房產(chǎn)，宏觀氛圍較好?；久嫔?，礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，國內(nèi)外鋅精礦加工費(fèi)接連下跌至歷史低位，冶煉廠利潤倒掛或有擴(kuò)大，支撐鋅價。下游消費(fèi)上看，上周鋅價維持上漲，破近期高位，鋅產(chǎn)業(yè)鏈下游消費(fèi)板塊原料采買積極性再度受到打擊，原料成本上升，下游訂單情況未得到改善，利潤再度壓縮，疊加消費(fèi)淡季，壓鑄鋅合金開工率降幅最大，同時鍍鋅方面還受到部分地區(qū)環(huán)保督察，預(yù)計后續(xù)開工率仍將偏弱?，F(xiàn)貨方面，昨日鋅價再度沖高，下游畏高情緒仍在，現(xiàn)貨市場成交幾無改善，交投氛圍清淡。操作建議，滬鋅zn2407短期震蕩偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲官員于當(dāng)?shù)貢r間周一密集發(fā)聲，對于降息的態(tài)度均較為謹(jǐn)慎，并再度提及加息的可能性，美元小幅上升。基本面，原料端菲律賓鎳礦海運(yùn)費(fèi)維持高位，鎳礦成本繼續(xù)走高，印尼RKAB緩慢，鎳礦貿(mào)易價格升水，且新喀里多尼亞出現(xiàn)嚴(yán)重騷亂，影響鎳礦生產(chǎn)，原料端出現(xiàn)緊缺局面。純鎳價格高位，采購氛圍較為清淡。5月三元前驅(qū)體淡季尾聲，企業(yè)訂單依舊較弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均走低。不銹鋼供需較為平衡，按需采購為主。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，鎳市供應(yīng)端影響占主導(dǎo)，預(yù)計近期鎳價強(qiáng)勢運(yùn)行。技術(shù)面，NI2406合約持倉下降，多空較為謹(jǐn)慎，日均線多頭排列。操作上，建議做多滬鎳操作。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢推進(jìn)，鎳礦價格堅挺，鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格逐步上調(diào)；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，4月以來價格反彈，鋼廠利潤得到一定修復(fù)，產(chǎn)量也有所上升，預(yù)計后續(xù)到貨量將有增加。需求端，下游對高價的觀望情緒較重，多是按需采購為主，并且以舊換新政策釋放仍需要周期。因此當(dāng)前不銹鋼市場供需較為平衡，當(dāng)前庫存仍維持小幅去庫走勢，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注庫存變化。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩偏強(qiáng)。技術(shù)面，SS2409合約持倉持穩(wěn)，多頭氛圍較重，站上日均線。操作上，建議輕倉做多不銹鋼操作。

滬錫

夜盤SN2407合約漲幅0.04%。宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟(jì)逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，多地密集出臺政策，消化存量房產(chǎn)，宏觀氛圍較好?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉廠周開工率環(huán)比持平，云南地區(qū)的環(huán)保檢查在短期仍存擾動。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口錫錠暫時未能補(bǔ)充國內(nèi)市場，國內(nèi)進(jìn)口錫錠的存量相對較少；需求端，消費(fèi)旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價格小幅拉升后回落，下游企業(yè)詢價意愿有所增加。操作上建議，SN2407合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，據(jù)Mysteel調(diào)研，全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國34.30%，較上期增1.70%；日均產(chǎn)量14413噸，較上期增350噸，寧夏產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)陸續(xù)推進(jìn)，企業(yè)開爐數(shù)逐步增加，陜西和青海地區(qū)雖然有個別爐子復(fù)產(chǎn)，但整體開工低位，隨著廠家利潤修復(fù)，開工積極性回升，后續(xù)硅鐵供應(yīng)將持續(xù)增加，或?qū)ΡP面有一定利空。需求方面，成材成交一般，下游利潤收縮，市場擔(dān)心后續(xù)供應(yīng)持續(xù)增量拖累價格，備貨較為謹(jǐn)慎；地產(chǎn)方面政策利好刺激板塊情緒，鋼坯價格反彈，螺紋及熱卷也有不同程度上漲，盤面維持偏強(qiáng)震蕩，但下游需求持續(xù)性有待觀望，硅鐵上行面臨一定壓力。策略建議：SF2409合約沖高回落，日K回踩5日均線，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏強(qiáng)運(yùn)行。成本方面，錳礦市場挺價情緒延續(xù)，化工焦下方空間有限，錳硅底部支撐尚存。供應(yīng)方面，廣西地區(qū)目前復(fù)產(chǎn)廠家以桂林地區(qū)為主，產(chǎn)量上升幅度有限；云南地區(qū)近期地域優(yōu)勢采購大量緬甸礦，結(jié)合豐水期臨近，利潤空間尚可，復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火廠家較多，產(chǎn)量環(huán)比上升幅度較大，北方廠家開工波動不大，錳硅供應(yīng)呈現(xiàn)增加。消息面，近日South32以郵件的方式對其投資者進(jìn)行澄清，否認(rèn)恢復(fù)運(yùn)輸，澳礦短缺影響仍將持續(xù)，未來港口庫存預(yù)計繼續(xù)下降，疊加宏觀多發(fā)利好，板塊偏強(qiáng)運(yùn)行，市場仍存看漲氛圍。策略建議：SM2409合約沖高回落，早盤一度漲超5%，部分多頭止盈離場，市場或存恐高情緒，盤面波動較大，操作上建議短期觀望為主，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約大幅上行，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，多數(shù)煤礦維持前期生產(chǎn)節(jié)奏，整體供應(yīng)持穩(wěn)，隨著夏季到來，煤礦開始多增產(chǎn)保供任務(wù)，整體暫無出貨壓力，不過由于爐料高位疊加鋼價震蕩，鋼廠利潤收縮，對高價爐料較為謹(jǐn)慎，焦煤線上競拍流拍比例環(huán)比增加，近期各個品種下滑50-100元/噸，下游維持低庫存策略運(yùn)行，焦炭首輪提降基本落地，進(jìn)口市場偏弱運(yùn)行。策略建議：隔夜JM2409合約大幅上行，宏觀利好提振情緒，黑色板塊夜盤走強(qiáng)，操作上建議以偏強(qiáng)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約大幅上行，焦炭市場弱穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，鋼材表需好轉(zhuǎn)，噸焦利潤繼續(xù)小幅增加，焦企維持較高生產(chǎn)積極性，焦炭供應(yīng)將繼續(xù)小幅增加。消息面來看，宏觀利好政策持續(xù)釋放，鋼廠短期暫無減產(chǎn)計劃，鐵水產(chǎn)量回升，螺紋及熱卷價格有小幅上調(diào)，不過市場對淡季鋼材消費(fèi)預(yù)期較為謹(jǐn)慎，貿(mào)易環(huán)節(jié)有恐高情緒，首輪提降基本落地，關(guān)注終端需求改善的持續(xù)性。策略建議：隔夜J2409合約大幅上行，多地政策接力落地，成材需求好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)預(yù)期改善，夜盤板塊走強(qiáng)，盤面多頭氛圍較強(qiáng)，操作上建議日內(nèi)短線區(qū)間交易，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約高開高走，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。貿(mào)易商報盤積極性尚可，但詢盤積極性一般，鋼廠按需補(bǔ)庫。宏觀面利好，疊加鋼廠高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，對鐵礦石仍有支撐。技術(shù)上，I2409合 約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向上走高。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約增倉上行，現(xiàn)貨市場報價漲跌互現(xiàn)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量上調(diào)，產(chǎn)能利用率超過50%；終端需求繼續(xù)釋放，庫存量延續(xù)下滑，表觀需求由降轉(zhuǎn)增。房地產(chǎn)利好政策對于建筑鋼材仍有支撐作用。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建 議，偏多交易，注意風(fēng)險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約增倉上行，現(xiàn)貨市場報價平穩(wěn)。本期熱卷周度產(chǎn)量平穩(wěn)，產(chǎn)能利用率維持在85%附近，庫存量下滑，表觀需求繼續(xù)提升。鋼材終端利好政策釋放，疊加統(tǒng)計局公布的4月份家電數(shù)據(jù)表觀尚可，市場情緒相對樂觀。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸上方。操作上建議，偏多交易，注意風(fēng)險 控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。多晶硅多家企業(yè)檢修，5月整體產(chǎn)量預(yù)計將有減少，且硅料去庫不暢，存在累庫壓力，采購需求將有收縮；有機(jī)硅和鋁合金企業(yè)開工基本持穩(wěn)，以按需采購為主。汛期電費(fèi)下行，南方硅企開工仍將提升，庫存高位的情況下供應(yīng)仍有增量預(yù)期，工業(yè)硅供需偏寬壓力延續(xù)。宏觀釋放利好，大宗商品情緒走強(qiáng)，4月工業(yè)硅出口大增，為近兩年來單月最高水平，工業(yè)硅期現(xiàn)走勢分化。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407沖高回落，以平盤報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱?；久婀┙o端，從生產(chǎn)恢復(fù)的情況來看，產(chǎn)量有明顯回升，加之進(jìn)口陸續(xù)到港后，整體表觀消費(fèi)量增長明顯，供應(yīng)較為充足。需求端，近期鋰價有所回調(diào)，原先高價鋰對下游拿貨情緒的抑制作用逐步消退，下游外采情緒開始增長。終端方面，工信部等五部門在原先“以舊換新”政策的基礎(chǔ)上，增設(shè)新能源汽車下鄉(xiāng)，能夠看到在政策層面上國家對碳酸鋰終端消費(fèi)提振的決心和力度，因此整體預(yù)期偏暖，待終端向上傳導(dǎo)拉動碳酸鋰現(xiàn)貨有效需求。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為33.29%，環(huán)比+0.47%，市場投機(jī)情緒偏多，認(rèn)購持倉凈減少。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，紅柱收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

10:00 新西蘭聯(lián)儲公布利率決議和貨幣政策聲明

11:00 新西蘭聯(lián)儲主席奧爾召開貨幣政策新聞發(fā)布會

14:00 英國4月CPI月率

14:00 英國4月零售物價指數(shù)月率

22:00 美國4月成屋銷售總數(shù)年化

22:30 美國至5月17日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至5月17日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至5月17日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

次日02:00 美聯(lián)儲公布貨幣政策會議紀(jì)要

A股解禁市值為：50.59億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

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