※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》，對量化交易監(jiān)管作出全方位、系統(tǒng)性規(guī)定，10月8日正式實施，預(yù)留充分過渡期和市場準備時間。

2、杭州市臨安區(qū)決定，將在臨安區(qū)范圍內(nèi)收購一批商品住房用作公共租賃住房，收購房源面積原則上不超過10000平方米。房源以整幢作為基本收購單位，單套建筑面積不超過70m。此次政策屬于全國首創(chuàng)，該政策的信號意義非常強，對地方去庫存提供了非常強的信心，預(yù)計后續(xù)其他城市可能也會跟進。

3、美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；環(huán)比增長0.3%，預(yù)期和前值均為0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；核心CPI環(huán)比增速從3月份的0.4%下降至0.3%，為6個月來首次下降，符合市場預(yù)期。

4、歐洲央行管委穆勒表示，6月降息的可能性很大。歐洲央行管委諾特表示，下一次政策會議可能是開始降息的正確時機。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日調(diào)整，滬指震蕩走低。截至收盤，滬指跌0.82%，深證成指跌0.88%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.9%。四期指均走弱。滬深兩市成交量回落。海外CPI數(shù)據(jù)提振降息預(yù)期，隔夜美股大幅收漲。國內(nèi)層面，美國對華新能源汽車征收關(guān)稅，一定程度上對市場近期情緒形成影響。超長期國債部署落地，后續(xù)或有降準降息配套貨幣政策落地緩釋資金抽取壓力，需要注意到的是，4月金融數(shù)據(jù)異動，貨幣政策一季度執(zhí)行報告防空轉(zhuǎn)與當前市場預(yù)期形成矛盾，降準操作或優(yōu)先于降息操作。關(guān)注本周五經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，目前重要政策的預(yù)期已經(jīng)有所先行的情況下，市場焦點可能集中于內(nèi)需修復(fù)以及地產(chǎn)修復(fù)邏輯。策略上，安全性考量下，短線觀望為主，中長線低多思路對待大盤藍籌股指。

國債期貨

周三國債期貨震蕩偏弱，TL主力合約跌0.09%，T主力合約收平?，F(xiàn)券市場，30年、10年期國債收益率繼續(xù)在2.55%、2.29%附近運行。4月30日政治局會議提出“統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)”，昨日盤后杭州臨安區(qū)公告決定收購一批商品住房用作公共租賃住房，政府收儲存量房產(chǎn)預(yù)期成真，大幅提振地產(chǎn)鏈。從數(shù)據(jù)上看，深圳上周二手房成交環(huán)比增長232%，單周過戶量創(chuàng)近三年新高。地產(chǎn)在政策引導(dǎo)下，市場預(yù)期從房地產(chǎn)基本面持續(xù)下行轉(zhuǎn)向能預(yù)見基本面筑底。海外及匯率方面，美國4月核心CPI同比+3.6%，6個月來首次降溫，9月前降息概率上漲至72%，年內(nèi)降息兩次的概率得到鞏固，離岸人民幣匯率大幅提振。周三央行等量等價續(xù)作MLF和逆回購，由于一季度經(jīng)濟回暖以及穩(wěn)匯壓力，降息的必要性不大。如果歐洲6月開始降息，央行有望跟隨。周三銀行間資金利率繼續(xù)小幅下行，DR001、DR007分別至1.71%，1.81%，均創(chuàng)一個月新低。本月申報納稅期限順延至5月22日，疊加特別國債發(fā)行，對資金面有一定擾動。短期債市維持震蕩，超長債供給放量或推動30Y-10Y國債利差小幅走闊。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.2190，較前一交易日升值140個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1049，調(diào)升4個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月份的零售額遠低于預(yù)期，4月份的增長率為0.0%，低于3月份的0.6%，而此前預(yù)計為0.4%。弱于預(yù)期的數(shù)據(jù)加上聯(lián)儲放松政策的傾向加劇了美聯(lián)儲將很快降息的預(yù)期。市場將美聯(lián)儲首次降息時間預(yù)期從11月提前至9月，目前預(yù)計2024年美聯(lián)儲將兩次降息25個基點。國內(nèi)方面，經(jīng)文旅部數(shù)據(jù)中心測算，“五一”假期，全國國內(nèi)旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。中國旅客集中出游，出行距離和消費活躍度創(chuàng)下歷史新高，帶動了全球各地消費恢復(fù)。總的來看，美聯(lián)儲鴿派傾向持續(xù)、日本央行耗資約9萬億日元干預(yù)匯市以及我國消費持續(xù)恢復(fù)的背景下，人民幣幣值始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平，弱降息預(yù)期再度提前，人民幣或有所走強。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)跌0.67%報104.30，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.6%報1.0884，英鎊兌美元漲0.74%報1.2684，澳元兌美元漲1%報0.6693，美元兌日元跌0.98%報154.88。美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；環(huán)比增長0.3%，預(yù)期和前值均為0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；核心CPI環(huán)比增速從3月份的0.4%下降至0.3%，為6個月來首次下降，符合市場預(yù)期。除此之外，美國4月零售銷售環(huán)比意外持平，此前市場預(yù)期為增長0.4%，前值則由0.7%修正為0.6%。整體通脹水平及零售數(shù)據(jù)顯示美國消費需求或逐步走弱，美聯(lián)儲為防止后繼經(jīng)濟超預(yù)期走弱或提前降息，市場或持續(xù)下修年內(nèi)利率預(yù)期，美元指數(shù)或相對承壓。

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約集體低開開走。其中，主力合約EC2406收漲2.98%，其余合約多數(shù)上行。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2512.14點，較上周大幅上升303.31點，環(huán)比上漲13.7%，但與期價點位差距依舊較大。以色列對拉法新的疏散令和近兩天來持續(xù)進行的襲擊，可能是全面進攻的前兆，地緣政治局勢仍未好轉(zhuǎn)，使得市場擔(dān)憂情緒加重，為期價提供支撐。此外，胡塞武裝表示或擴大在印度洋的行動，繞行局面短期難改，紅海危機或?qū)⒀永m(xù)至明年初。但從中長期基本面看，航運業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美國4月非農(nóng)弱于預(yù)期，這使得市場預(yù)計美聯(lián)儲將于9月進行首次降息，且降息幅度下調(diào)，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上地緣沖突升溫疊加現(xiàn)貨運價指數(shù)大幅上漲支撐運價，同時船公司抬價也有所支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價格指數(shù)漲0.03%報1465.83，小幅收漲，呈低開高走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.89%，近期略有回落。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，橡膠漲0.63%，甲醇漲0.62%，純堿漲0.52%，原油跌0.34%。黑色系漲跌不一，鐵礦石漲0.29%，熱軋卷板漲0.16%。農(nóng)產(chǎn)品普多數(shù)上漲，豆油漲1.25%，棕櫚油漲1.08%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲1.1%，滬鋅跌0.57%。貴金屬全線上漲，滬金漲1.19%，滬銀漲3.19%。美國4月份CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，環(huán)比低于預(yù)期，同比環(huán)比均較前值有所回落，核心CPI同比增速為3.6%，自2021年4月以來最低；通脹放緩疊加此前非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱，令市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在9月份開始降息，利空美元指數(shù)。國內(nèi)4月份CPI同比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，PPI同比下降2.5%，降幅收窄；物價水平企穩(wěn)回升，也將帶動商品價格走高。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產(chǎn)的同時中東地緣局勢依舊緊張，油價維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，避險情緒疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷調(diào)整，貴金屬價格高位震蕩；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應(yīng)端壓力較大，價格震蕩回落。然而在國內(nèi)經(jīng)濟基本面整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢的情況下，商品價格仍將保持高位震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.09%，東北地區(qū)大豆行情穩(wěn)定，基層余糧不多，高蛋白糧源供應(yīng)偏緊，貿(mào)易商外發(fā)價格小幅調(diào)增后穩(wěn)定。山東省儲收購國標三等大豆，價格較此前蛋白廠收購價格高，貿(mào)易商送糧積極，但是收購量少，對關(guān)內(nèi)糧源壓力緩解有限。廣東省暴雨停歇，有利大豆成交好轉(zhuǎn)，安徽河南江蘇等地43蛋白豆源價格小幅調(diào)增后趨于穩(wěn)定。隨著黃淮海產(chǎn)區(qū)夏收臨近，而豫皖產(chǎn)區(qū)持糧網(wǎng)點存糧較去年增加，且出貨渠道少，將影響夏收糧儲以及新季大豆種植，若無有利政策提振，大豆供需難以調(diào)節(jié)，大豆行情將持續(xù)弱勢。盤面來看，豆一震蕩，供需難以調(diào)節(jié)，暫時偏弱運行。

豆二

隔夜豆二上漲了0.73%，周五發(fā)布的美農(nóng)報告數(shù)據(jù)偏空，但市場提前消化對報告的預(yù)期，對期價影響不大。阿根廷油料籽工人繼續(xù)罷工，將影響豆油和豆粕出口，有利美豆需求。美豆期價在1210-1220美分/蒲區(qū)間震蕩整理偏強，市場期待美豆種植期間天氣題材對盤面期價的指引。盤面來看，豆二震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災(zāi)情的影響下，或陷入震蕩。

豆粕

周三美豆上漲-0.02%，美豆粕上漲-0.32%，隔夜豆粕上漲了0.23%，周五發(fā)布的美農(nóng)報告數(shù)據(jù)偏空，但市場提前消化對報告的預(yù)期，對期價影響不大。阿根廷油料籽工人繼續(xù)罷工，將影響豆油和豆粕出口，有利美豆需求。美豆期價在1210-1220美分/蒲區(qū)間震蕩整理偏強，市場期待美豆種植期間天氣題材對盤面期價的指引。國內(nèi)豆粕方面，油廠認為5月整體大豆到港充裕，豆粕供應(yīng)預(yù)計寬松，但由于巴西洪水影響，大豆產(chǎn)量不確定性增加，油廠仍是看漲后市豆粕現(xiàn)貨價格為主。下游飼料企業(yè)從近幾個月的情況來看，國內(nèi)生豬價格震蕩為主，雞蛋價格一路下跌，養(yǎng)殖利潤有所下降，豆粕需求較差。疊加5-6月國內(nèi)預(yù)估大豆到港量較大，在供強虛弱的制約下，豆粕價格或易跌難漲。盤面來看，豆粕震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災(zāi)情的影響下，或陷入震蕩。

豆油

周三美豆上漲-0.02%，美豆油上漲0.32%，隔夜豆油上漲了1.25%，美國對華加征關(guān)稅清單中未包含廢食用油，利好傳聞落空加之巴西大豆產(chǎn)量意外上調(diào)，美豆油期貨緊急下挫。不過國內(nèi)豆油空頭獲利離場，多頭借機發(fā)力，導(dǎo)致價格上漲。國內(nèi)方面，18周周末工廠庫存已經(jīng)增加，而市場信心不足將導(dǎo)致終端需求有限，上周工廠開機率有望上升至50%上方，豆油產(chǎn)量增加可能導(dǎo)致庫存繼續(xù)增加。豆油基本面繼續(xù)變差，隨著盤面的上漲，現(xiàn)貨基差報價有望進一步下降。盤面來看，豆油震蕩走強，不過持續(xù)性仍有待觀察。

棕櫚油

周三馬棕上漲了0.89%，隔夜棕櫚油上漲了1.08%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.54%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.84%，出油率（OER）環(huán)比下降0.21%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-15日棕櫚油出口量為600777噸，較4月1-15日出口的633680噸減少5.2%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口有所回落，需求回落，產(chǎn)量也出現(xiàn)回升，符合季節(jié)性增產(chǎn)的規(guī)律。盤面來看，棕櫚油小幅反彈，不過力度預(yù)計有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收盤下跌，受累于獲利了結(jié)。隔夜菜油2409合約收漲0.13%。近日加拿大產(chǎn)區(qū)迎來有益的降雨，給加籽價格帶來壓力。其它油籽方面，馬來步入增產(chǎn)季，供應(yīng)壓力有所增加，而出口表現(xiàn)欠佳，庫存有增加的預(yù)期。美國并未對中國廢食用油加征關(guān)稅，利好傳聞落空，且巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期意外調(diào)高至1.47685億噸，較上月預(yù)測的1.4652億噸高出116萬噸或0.8%。美豆油走弱，拖累國內(nèi)油脂市場走勢。國內(nèi)方面，油廠開機率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且油廠庫存持續(xù)處于高位，市場供應(yīng)充裕。同時，隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致菜油走貨疲軟，不少貿(mào)易商反饋走不動貨。菜油自身基本面支撐相對有限。盤面來看，加籽價格回落使得成本支撐減弱，隔夜菜油窄幅震蕩，菜棕價差走擴繼續(xù)持有。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收盤下跌，因4月美豆壓榨量創(chuàng)七個月新低。隔夜菜粕2409合約收漲-0.31%。USDA公布的5月供需報告顯示，2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低100萬噸，降低0.65%。維持阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量不變。南美大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度低于預(yù)期。且報告顯示新年度美國和全球大豆產(chǎn)量和期末庫存均有望提升，供需格局繼續(xù)轉(zhuǎn)松，報告整體利空。Conad預(yù)計巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.47685億噸，高于4月預(yù)估的1.46522億噸。且巴西全國谷物商協(xié)會預(yù)計，巴西5月大豆出口量約為1413萬噸，較前一周預(yù)估值上調(diào)約100萬噸。巴西大豆產(chǎn)量維持高位且出口量增加，對國際豆價仍有所牽制。國內(nèi)市場而言，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好。豆粕市場而言，隨著巴西大豆收割接近尾聲，近來大豆到港量提升，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應(yīng)端壓力增幅明顯，豆粕進入累庫進程中，限制豆粕市場價格。盤面來看，菜粕維持窄幅震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收跌，因美國種植天氣改善。隔夜玉米2407合約收漲0.33%。美國農(nóng)業(yè)部周五公布的5月供需報告顯示，美國2024/25年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為148.6億蒲式耳，2023/24年度預(yù)估為153.42億蒲式耳。期末庫存預(yù)估為21.02億蒲式耳，2023/24年度預(yù)估為20.22億蒲式耳。美玉米期末庫存預(yù)估值低于市場預(yù)期的22.84億蒲式耳，報告整體偏多，提振美玉米市場價格，支撐國內(nèi)市場氛圍。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層糧源不斷減少，貿(mào)易商對自然干糧收購積極性高，市場看漲情緒偏強，流通糧源供應(yīng)減少，而深加工企業(yè)檢修增加，到貨以合同糧為主，飼料企業(yè)維持安全庫存，部分深加工企業(yè)小幅提高收購價格。華北黃淮產(chǎn)區(qū)隨著基層玉米銷售進度的持續(xù)推進，余糧進一步減少，基層糧源銷售接近尾聲，部分飼料企業(yè)繼續(xù)提高玉米庫存，少量東北玉米流入飼養(yǎng)業(yè)。深加工企業(yè)廠門到貨量處于較低水平，收購價格窄幅上調(diào)。綜合來看，國內(nèi)氛圍好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨有所走強，近日玉米期價表現(xiàn)偏強，關(guān)注2500附近壓力情況。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲0.28%。企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。不過，渠道與下游集中簽單補貨，部分廠家淀粉走貨良好，行業(yè)庫存高位轉(zhuǎn)降。截至5月8日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量122.3萬噸，較上周下降4.30萬噸，周降幅3.40%，月降幅2.63%；年同比增幅28.20%。同時，玉米現(xiàn)貨價格上漲，提振淀粉現(xiàn)貨價格同步走強，支撐盤面走勢。盤面來看，近日受玉米走強提振，淀粉期價同步走高。

生豬

供應(yīng)端，隨著大豬出欄壓力的逐漸下降，市場供應(yīng)壓力有一定的緩解，另外，從理論出欄壓力來看，也是繼續(xù)下降的，因此也支撐本輪反彈，另外，隨著豬價的上漲，壓欄和二次育肥又隱隱的有入場的趨勢。不過反彈力度預(yù)計有限，因為總體出欄均重總體依然偏高，且下游消費依然不好。盤面來看，生豬價格小幅回落，不過預(yù)計幅度有限。

雞蛋

近期餐飲行業(yè)補貨需求較好，貿(mào)易商拿貨情緒也好轉(zhuǎn)，下游整體需求有所回暖，雞蛋消費增量，近日雞蛋現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢。同時，豆粕、玉米飼料價格也有所上調(diào)，底部的成本支撐增強。對期價有所利好。不過，進入五月后，在產(chǎn)蛋雞存欄量以及產(chǎn)蛋率繼續(xù)提升，雞蛋供應(yīng)整體仍適度寬松，疊加近期現(xiàn)貨價格上漲，提升養(yǎng)殖端補欄積極性，更增添遠期供應(yīng)壓力，制約價格表現(xiàn)。盤面來看，經(jīng)歷2日的連續(xù)下跌后，期價窄幅波動，短期以短線滾動操作為主。

蘋果

產(chǎn)區(qū)好差貨價格連續(xù)兩極分化態(tài)勢。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度放緩，低價果農(nóng)貨源交易為主，果農(nóng)情緒依舊急于出售。陜西產(chǎn)區(qū)去庫速度低于往年同期。且隨著庫內(nèi)質(zhì)量下滑，客商尋貨積極性減弱，多按需拿貨為主，成交集中在高性價比貨源。整體上，全國蘋果去庫仍偏慢，且?guī)靸?nèi)質(zhì)量逐漸下滑，果農(nóng)急售心理仍強烈，預(yù)計后市弱勢延續(xù)。操作上，建議蘋果2410合約逢高拋空思路對待。

紅棗

從社會庫存結(jié)構(gòu)看，貨權(quán)集中度較高，多集中在企業(yè)及交割庫，內(nèi)地客商剛需采購對后市存觀望情緒，暫無囤大貨行為，市場成交仍集中在停車區(qū)到貨。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年5月8日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6365噸，較上周減少235噸，環(huán)比減少3.56%，同比減少47.12%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降，中小企業(yè)余貨量有限，自有貨維系渠道客戶。另外節(jié)日提振下下游對優(yōu)質(zhì)好貨存一定剛需，支撐紅棗市場。操作上，建議紅棗2409合約暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三上漲，因美元走軟及其他品種上漲帶來提振。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.78美分或1.05%，結(jié)算價報75.41美分/磅。國內(nèi)市場，新棉多數(shù)處于出苗生長中，產(chǎn)區(qū)天氣良好利于生長，單產(chǎn)與產(chǎn)量預(yù)期增加，市場利空情緒主導(dǎo)。供應(yīng)端，棉花商業(yè)庫存仍高于去年同期，且進口增加，供應(yīng)仍顯充裕。紡企庫存呈現(xiàn)增長態(tài)勢，開機下降為主。不過下游拿貨積極性持續(xù)減弱，預(yù)計后期企業(yè)庫存壓力漸顯?？傮w上，紗線加工利潤微薄，且供應(yīng)大于需求，短期利好支撐不足情況下，后市棉花紗價格依舊弱勢運行為主。盤面上，鄭棉主力跌破萬五關(guān)口，短期跌勢延續(xù)。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收跌，受累于巴西中南部地區(qū)強勁的生產(chǎn)步伐。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.22美分或1.2%，結(jié)算價每磅18.65美分。當前市場對主產(chǎn)國糖產(chǎn)量預(yù)期出現(xiàn)分歧，擔(dān)憂巴西糖產(chǎn)量存在不確定，價格有所企穩(wěn)。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西4月前五周出口糖及糖蜜188.92萬噸，日均出口量為8.59萬噸，較上年4月全月的日均出口量5.4萬噸增加59%，巴西糖出口量環(huán)比增加，預(yù)計4月出口糖量仍較大。國內(nèi)市場，產(chǎn)銷來看，4月云南糖銷量8.95萬噸，同比減少4.7萬噸；廣西單月銷糖量超60萬噸，高于市場預(yù)期，4月全國食糖銷量超過100萬噸，數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。加之加工糖與國產(chǎn)糖價差依然較大，給與國產(chǎn)糖一定支撐。不過下游進入需求淡季，且工業(yè)庫存處于峰值，基本面仍顯偏空。操作上，建議鄭糖2409合約短期維持前期空單。

花生

供應(yīng)端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復(fù)。需求端，近期油廠方面利空消息頻出，并且繼續(xù)嚴控收購標準，整體成交量不大，對于花生市場信心形成一定的打擊，不過花生出口銷量增加，油廠開機率有所回升，對價格有一定支撐；下游油脂市場需求依舊保持清淡，多數(shù)油廠對于未來花生油市場價格走勢抱有悲觀態(tài)度，并無過多利好題材起到提振作用；副產(chǎn)品方面，畜禽市場行情始終保持低迷狀態(tài)，部分飼養(yǎng)場有意抑制生產(chǎn)成本，對于花生粕的需求有所減弱。 總體來說，油脂板塊大張?zhí)嵴窕ㄉ袌銮榫w，但終端消費市場需求疲憊，后期預(yù)計保持震蕩運行。

※ 化工品

原油

夜盤國際原油市場探低回升，布倫特原油主力合約收盤價報82.90美元/桶，漲幅為0.63%；美輕質(zhì)原油連續(xù)合約收盤價報78.81元/桶，漲幅1.01%。美國4月PPI環(huán)比增速高于預(yù)期，市場削減對美聯(lián)儲9月降息押注，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；以色列繼續(xù)在拉法展開軍事行動，巴以?；饏f(xié)議談判仍呈僵局；歐佩克聯(lián)盟可能繼續(xù)延期減產(chǎn)，加拿大西部山火干擾原油供應(yīng)，而美聯(lián)儲保持高利率抑制需求前景，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術(shù)上，SC2407合約考驗596區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

夜盤燃料油弱勢震蕩，終盤報收于3315元，跌0.93%。美國通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，美聯(lián)儲保持高利率抑制需求前景，國際原油市場出現(xiàn)回落；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至112美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為876元/噸，較上一交易日回落9元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多單減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗3300區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，建議短線交易為主。LU2408合約考驗4150區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

夜盤瀝青弱勢震蕩，終盤報收于3645元，跌0.36%。美國通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，美聯(lián)儲保持高利率抑制需求前景，國際原油市場出現(xiàn)回落；國內(nèi)煉廠裝置開工下降，貿(mào)易商庫存小幅增加；北方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn)，南方地區(qū)主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，下游按需采購，山東現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩整理，煉廠瀝青利潤有所修復(fù)，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2409合約空單增幅大于多單，凈多單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，預(yù)計BU2409合約期價考驗3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

夜盤液化氣窄幅震蕩，終盤報收于4465元，漲幅0.16%。華南液化氣市場小幅震蕩，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交漲跌互現(xiàn)，貿(mào)易商積極出貨，市場購銷氛圍一般；沙特6月CP預(yù)估價小幅整理，PDH裝置開工提升，化工需求呈現(xiàn)增加，而燃燒需求放緩限制市場；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2406合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為639元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為599元/噸左右。LPG2406合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2406合約考驗4400區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇春季檢修持續(xù)進行中，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)地部分裝置檢修供應(yīng)減少，同時部分長約訂單積極執(zhí)行，本周企業(yè)庫存有所減少；港口卸貨速度正常，但外輪階段性到貨偏少，華東內(nèi)貿(mào)船補充同步減量，本周甲醇港口庫存大幅去庫。伊朗裝船恢復(fù)，但海外多套非伊裝置檢修，5月進口預(yù)估或環(huán)比4月基本持平。近期華東烯烴裝置停車檢修增加，其中浙江興興MTO已停車，重啟時間未知，江蘇斯爾邦MTO裝置低負荷運行中，誠志1期和陽煤也有檢修/降負預(yù)期，預(yù)計整體開工率繼續(xù)降低，關(guān)注低利潤下帶來的需求負反饋。MA2409合約短線建議在2580-2630區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩，夜盤報收于8468元/噸。上周（20240502-0509），中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率79.36%，較上周期上升了1.03個百分點（上周數(shù)據(jù)修正為78.33）；聚乙烯產(chǎn)量總計在51.63萬噸，較上周增加1.35%。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進程，周度開工43.73%，環(huán)比-1.14%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：54.24萬噸，較上期漲6.15萬噸，環(huán)比漲12.79%，庫存趨勢由跌轉(zhuǎn)漲；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期增0.61萬噸，環(huán)比增0.92%。成本端，油制線性成本理論值為8970元/噸，較上周期+56元/噸，煤制線性成本理論值為7119元/噸，較上周期+273元/噸。聚乙烯短期受供應(yīng)恢復(fù)增長+需求走弱+原油下跌影響走弱，但底部成本支撐強、下跌后現(xiàn)貨成交好，關(guān)注5月檢修情況，預(yù)估L2409合約維持區(qū)間8300~8550震蕩，操作上波段操作，基本面橫向比較看，塑料強于PP強于PVC。

聚丙烯

PP2409合約震蕩，夜盤報收于7588元。上周（20240502-0509），聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.22%至75.54%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下跌0.6個百分點至51.56%，較去年同期高5.79個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在80.29萬噸，較上期漲10.96萬噸，環(huán)比+15.81%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存、港口庫存均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢、去化緩慢。成本端，油制PP理論成本為8661元/噸，較上周-338元/噸；煤制PP理論成本為7850元/噸，較上周+221元/噸。聚丙烯短期受供應(yīng)恢復(fù)增長+需求走弱+原油下跌影響走弱，但預(yù)估Q2庫存維持去化、成本支撐較強，下跌后現(xiàn)貨成交好，關(guān)注5月檢修情況，預(yù)估PP2409合約維持區(qū)間7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

EB2406合約走強，夜盤收于9186元/噸。上周（20240502-0509），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在30.69萬噸，較上期（20240426-20240502）漲0.14萬噸，環(huán)比漲0.46%；工廠產(chǎn)能利用率70.74%，環(huán)比漲0.33%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在22.78萬噸，較上周+1.86萬噸，環(huán)比+8.89%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：7.95萬噸，較上周期減1.35萬噸，幅度-14.52%。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近，短期受供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?原油和純苯價格走弱影響，苯乙烯價格下跌明顯，關(guān)注檢修支撐力度，EB2406合約預(yù)估維持9000~9700區(qū)間震蕩。操作上，9000附近價格投資者空單可以設(shè)好止盈，低位估值端偏多。

PVC

V2409合約震蕩，夜盤收于6064元/噸。上周（20240502-0509），PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在82.50%環(huán)比增加2.55%，同比增加9.87%。國內(nèi)PVC社會庫存初步統(tǒng)計環(huán)比增加0.37%至59.87萬噸，環(huán)比節(jié)前增加1.01%；同比增加22.07%。成本端，電石法受電石價格上漲帶動成本上行、乙烯法成本受乙烯價格下跌而下降。截至5月9日，電石法平均成本5490元/噸，環(huán)比增加102元/噸；乙烯法PVC平均成本5942.01元/噸，環(huán)比下跌98元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，短期煤端偏強、但供應(yīng)寬松格局不變、高供應(yīng)高庫存弱需求壓制上方空間，關(guān)注5月檢修情況，V2409預(yù)估維持5850~6100區(qū)間運作。

燒堿

SH2409合約震蕩，夜盤收于2790元/噸。上周（20240502-0509），中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為89.8%，較上周環(huán)比增0.7%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存43.67萬噸(濕噸)，環(huán)比+0.39%，同比+10.18%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在524元/噸，較上周+74元/噸，環(huán)比+16%。燒堿供需雙增、高供應(yīng)下維持高庫存小幅累庫狀態(tài)，下游主力大廠壓價，現(xiàn)貨給到740-760區(qū)間（折百2313-2375）。資金層面，在交割月尚遠、燒堿有檢修預(yù)期和需求旺季預(yù)期偏做多，SH409合約預(yù)估區(qū)間在2650~2850波動，在2650以下估值偏低、2850以上估值偏高。操作上，建議暫時觀望或低位考慮多09，多單可考慮在2800以上價格陸續(xù)止盈。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差上升至337美元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在79.79%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下跌3.81%至67.03%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8550附近壓力，下方關(guān)注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至378元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下跌3.81%至67.03%；截至2024年05月09日，PTA行業(yè)庫存量約在485.49萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-6.73萬噸，供需差環(huán)比-221.64%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.44%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當前乙二醇開工負荷下滑0.54%至53.90%；截至5月13日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量75.66萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少4.87萬噸，主要港口轉(zhuǎn)延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.44%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4500附近壓力，下方關(guān)注4325附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至983元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2407合約下方關(guān)注7200附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩上行，期價收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為179.3萬噸，環(huán)比下降 5.4%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預(yù)計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力未減，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6450附近壓力，下方關(guān)注6150附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

本月國內(nèi)部分純堿企業(yè)裝置存檢修及減量計劃，但個別企業(yè)檢修結(jié)束，國內(nèi)純堿產(chǎn)量依舊將保持較高水平。目前下游需求穩(wěn)定，光伏玻璃新增點火較多，對純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性較好。目前堿廠庫存依舊分化明顯，部分庫存高，多數(shù)廠家?guī)齑嫦鄬Φ臀?，堿廠待發(fā)訂單略降，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預(yù)計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2100-2250區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃日產(chǎn)量基本穩(wěn)定，整體供應(yīng)仍維持高位。部分地區(qū)產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，上周華北、華中、華東、東北區(qū)域產(chǎn)銷超百，庫存下滑；華南、西南、西北多剛需備貨，庫存增加。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預(yù)期，但下游深加工并未有明顯改善，資金問題尚未得到解決，訂單天數(shù)大幅低于同期水平，后續(xù)補庫持續(xù)性動力有限，后市關(guān)注終端地產(chǎn)資金情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1550-1630區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)天氣仍有擾動，新膠產(chǎn)出量較少，泰國原料價格居高；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)近期有降雨，產(chǎn)區(qū)膠林長勢現(xiàn)階段表現(xiàn)正常，但據(jù)悉干旱仍較為嚴峻，原料膠水價格居高維穩(wěn)。青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，去庫幅度較上期有所收窄。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅下降，因個別企業(yè)”五一“存檢修計劃，拖拽產(chǎn)能利用率走低，整體庫存微幅提升；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比回升，前期檢修企業(yè)產(chǎn)能逐步恢復(fù)，帶動產(chǎn)能利用率提升，近期出貨緩慢，庫存高位，部分企業(yè)自主控產(chǎn)。ru2409合約短線建議在14350-14600區(qū)間交易；nr2407合約期價上破前期壓力，短線價格重心或抬升，建議在12000-12350區(qū)間交易。

合成橡膠

夜盤合成橡膠窄幅整理，終盤報收于13310元，漲幅0.53%。國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有跌，外盤價格持穩(wěn)，供應(yīng)有所增量，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有跌，業(yè)者隨行就市操作，實單存讓利商談空間。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存減少；下游輪胎行業(yè)開工小幅回落，終端出貨放緩。上游丁二烯高位整理，部分順丁裝置停車檢修，利潤倒掛對市場有所支撐。技術(shù)上，BR2407合約考驗13000區(qū)域支撐，上方測試13600區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量下降。本周企業(yè)計劃停車仍較多，考慮到企業(yè)的短時故障，產(chǎn)能利用率預(yù)計維持下降。需求方面，5月正值南方水稻用肥，區(qū)域性農(nóng)業(yè)也在釋放，較大程度上對行情起到支撐；下游復(fù)合肥行業(yè)也進入高氮肥生產(chǎn)旺季，尿素工業(yè)需求也存在較強支撐；三聚氰胺開工率有所回升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。由于尿素裝置檢修增加而下游剛需推進，尿素企業(yè)出貨向好，本周期尿素企業(yè)庫存繼續(xù)大幅去庫。UR2409合約短線建議在2100-2180區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；環(huán)比增長0.3%，預(yù)期和前值均為0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；核心CPI環(huán)比增速從3月份的0.4%下降至0.3%，為6個月來首次下降，符合市場預(yù)期。除此之外，美國4月零售銷售環(huán)比意外持平，此前市場預(yù)期為增長0.4%，前值則由0.7%修正為0.6%。整體通脹水平及零售數(shù)據(jù)顯示美國消費需求或逐步走弱，美聯(lián)儲為防止后繼經(jīng)濟超預(yù)期走弱或提前降息，市場或持續(xù)下修年內(nèi)利率預(yù)期，美元指數(shù)及美債收益率或相對承壓，貴金屬價格或持續(xù)得到提振。

滬銅

銅主力合約寬幅震蕩，以漲幅0.21%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走低，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，美國4月PPI數(shù)據(jù)超乎預(yù)期，市場減少對美聯(lián)儲9月降息的押注。10年期美債收益率有所回落，最終收報4.442%。對美聯(lián)儲政策利率最敏感的2年期美債收益率最終收報4.817%。國內(nèi)方面，外交部回應(yīng)：拜登將宣布對電動汽車等中國商品加征關(guān)稅，中方將采取一切必要措施維護自身正當權(quán)益?；久嫔希瑖鴥?nèi)銅精礦港口庫存小幅下降，銅精礦報價有所回調(diào)，前期礦端快速上漲趨勢略有降溫。供給方面，4月冶煉廠檢修帶來部分減產(chǎn)，但由于精廢價差擴大令廢銅替代的性價比顯現(xiàn)，致使產(chǎn)量僅小幅下降。需求方面，現(xiàn)貨價格有所回調(diào)，在以舊換新政策鼓勵消費的背景下，終端預(yù)期偏暖，回落的現(xiàn)貨價格亦有益于下游拿貨的情緒回溫。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，綠柱略有收斂。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2406合約漲幅0.68%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊。基本面，近期國內(nèi)鋁土礦貨源緊缺，進口礦增量有限，國內(nèi)晉豫因故停產(chǎn)的礦暫未有明確的復(fù)產(chǎn)消息，兩地國產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)維持緊缺狀態(tài)，支撐兩地鋁土礦價格小幅上調(diào)，鋁土礦供應(yīng)收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺減壓產(chǎn)；隨著云南省內(nèi)逐步進入豐水期，云南電解鋁的復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強，氧化鋁期價有一定支撐，不過隨著前期大批量剛需采購接近尾聲，當前氧化鋁價格使得市場畏高情緒開始顯現(xiàn)，下游觀望情緒漸濃，現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)清淡，短期限制上行空間。操作上建議，氧化鋁AO2406合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約漲幅0.42%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊?；久?，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網(wǎng)訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為主，目前鋁下游消費仍具有韌性，近期開工率預(yù)計繼續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交尚可；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交一般，下游剛需采購為主。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鉛

夜盤pb2406合約漲幅0.70%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修；上周再生鉛煉廠開工率下滑，主因是安徽地區(qū)冶煉廠停產(chǎn)檢修、設(shè)備故障減產(chǎn)，加上部分煉廠因原料緊張產(chǎn)量普遍下滑，開工率下滑明顯，近期廢電瓶回收商看漲價格導(dǎo)致捂貨不出，加劇市場廢電瓶供應(yīng)緊張，冶煉廠減產(chǎn)明顯；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉(zhuǎn)弱?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日下游普遍以長單提貨為主，鉛價連漲后，下游蓄電池企業(yè)再度觀望，市場成交情況轉(zhuǎn)淡。操作上建議，滬鉛PB2406合約短期試多單子設(shè)好止盈，注意風(fēng)險控制。

滬鋅

夜盤zn2406合約跌幅0.57%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊?；久嫔?，海外礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年消費旺季同比往年，消費表現(xiàn)平淡，前期黑色價格的持續(xù)低迷及鋅價高位導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，不過上周鍍鋅管因黑色價格上漲，利潤增加，帶動訂單量增加，成品庫存有所下降，開工增加?，F(xiàn)貨方面，昨日鋅價繼續(xù)偏強，現(xiàn)貨市場成交繼續(xù)走差，交投氛圍清淡。操作建議，滬鋅zn2406短期震蕩偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鎳

宏觀面，美國4月CPI低于預(yù)期，通脹擔(dān)憂進一步下降，美元指數(shù)走弱。基本面，原料端菲律賓鎳礦海運費維持高位，市場采購意愿低迷，且印尼稱印尼自由港口出口許可或獲延期，原料價格存在下調(diào)預(yù)期。純鎳價格高位，采購氛圍較為清淡。節(jié)后三元前驅(qū)體企業(yè)訂單走弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均走低。不銹鋼供需較為平衡，按需采購為主。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，原料端與需求端雙弱的局面，預(yù)計近期鎳價面臨調(diào)整。技術(shù)面，NI2406合約持倉減量，多空分歧，關(guān)注MA10爭奪。操作上，建議多鎳空不銹鋼操作。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢推進，鎳礦價格堅挺，鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格逐步上調(diào)；供應(yīng)端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，4月以來價格反彈，鋼廠利潤得到一定修復(fù)，產(chǎn)量也有所上升，預(yù)計后續(xù)到貨量將有增加。需求端，下游對高價的觀望情緒較重，多是按需采購為主，并且以舊換新政策釋放仍需要周期。因此當前不銹鋼市場供需較為平衡，當前庫存仍維持小幅去庫走勢，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注庫存變化。預(yù)計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術(shù)面，SS2409合約持倉減少，空頭氛圍上升，受到MA10壓力。操作上，建議多鎳空不銹鋼操作。

滬錫

夜盤SN2406合約跌幅0.62%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；4月核心CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計周開工率環(huán)比上漲，主要是江西地區(qū)冶煉企業(yè)開工率有較大幅度增漲，當前廢料供應(yīng)較為穩(wěn)定，江西地區(qū)少數(shù)冶煉企業(yè)計劃逐步增產(chǎn)，不過云南個舊地區(qū)的環(huán)保檢查臨近，短期擾動仍存。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結(jié)束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉(zhuǎn)為小幅累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價格走高，貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)詢價客戶較少，總體來說現(xiàn)貨市場成交較為冷清。操作上建議，SN2406合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭價格跟調(diào)將陸續(xù)落地，但近期盤面趨勢尚可，疊加豐水期后電價壓力緩解，廠家利潤修復(fù)，前期關(guān)停企業(yè)多選擇5月進行復(fù)產(chǎn)，硅鐵開工環(huán)比增加，后續(xù)硅鐵供應(yīng)仍將持續(xù)增加。需求方面，下游對高價爐料接受程度不高，貿(mào)易商操作偏謹慎，河鋼首輪詢價低于預(yù)期，后續(xù)供需偏寬壓力或放大，市場觀望鋼招定價指引。策略建議：SF2409合約沖高回落，操作上考慮逢高布空，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，據(jù)統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國42.75%，較上周增3.51%；日均產(chǎn)量25015噸，增1329噸，南方陸續(xù)進入豐水期，現(xiàn)貨價格攀升，廠家開工整體明顯提升。需求方面，河鋼5月硅錳采量縮減，鋼價震蕩，需求穩(wěn)中偏弱；錳礦在供需偏緊的氛圍下仍將維持偏強走勢，但港口資源尚能滿足廠家生產(chǎn)，市場傳澳洲碼頭修復(fù)相關(guān)消息，現(xiàn)貨成交降溫，盤面擾動增加，期現(xiàn)前期連續(xù)上行后市場存恐高情緒，目前整體氛圍偏空。策略建議：SM2409合約延續(xù)大幅下挫，操作上建議短期觀望為主，盤面波動較大，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約延續(xù)弱勢震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel調(diào)研全國110家洗煤廠樣本：開工率67.92%較上期增3.81%；日均產(chǎn)量57.73萬噸增3.24萬噸。五月中旬，時間臨近用電高峰期，為迎峰度夏，近期安監(jiān)政策相對有所放寬，煤礦產(chǎn)量有所提升，山西主產(chǎn)地煤礦開工率出現(xiàn)顯著提升。需求方面，多頭情緒有所冷卻，焦炭五輪提漲擱置，港口成交重心下移，市場情緒轉(zhuǎn)弱，蒙煤進口市場偏弱運行。策略建議：隔夜JM2409合約延續(xù)弱勢震蕩，30分鐘BOLL指標顯示K線在中下軌間運行，操作上考慮日內(nèi)逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約低開低走，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，噸焦利潤修復(fù)，焦企開工積極性提升，焦炭供應(yīng)將會增加。社融數(shù)據(jù)影響板塊情緒走弱，雙焦現(xiàn)貨成交氛圍降溫，市場采購回歸理性，鋼材震蕩，鋼廠對高價爐料有抵觸情緒，終端需求進入淡季，鋼材消費存不確定性以及后續(xù)市場信心不足，鋼材產(chǎn)量的持續(xù)回升，但表需一般，鋼材有累庫風(fēng)險拖累價格影響利潤，焦炭后續(xù)存降價風(fēng)險。策略建議：隔夜J2409合約低開低走，30分鐘BOLL指標顯示K線在中下軌間運行，操作上建議繼續(xù)以弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約窄幅整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量均出現(xiàn)下滑。貿(mào)易商交投情緒較低，報價較少， 鋼廠詢盤一般，按需采購。美對華鋼鐵和鋁等加征關(guān)稅，影響市場情緒，另外鋼價近日連續(xù)回調(diào)對爐料支撐減弱。只是房地產(chǎn)再現(xiàn)政策利好對于黑色系或構(gòu)成支撐。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下調(diào)，產(chǎn)能利用率維持在50%上方；終端需求繼續(xù)釋放，庫存量延續(xù)下滑，但降幅縮窄，表觀需求回落。近日爐料承壓下行，煉鋼成本支撐減弱，同時美對華鋼鐵和鋁等加征關(guān)稅，影響市場情緒。但我們也看到房地產(chǎn)利好政策繼續(xù)釋放，杭州市臨安區(qū)在區(qū)內(nèi)收購一批商品住房用作公共租賃住 房，此舉將緩解存量房壓力。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約小幅走高，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)增加，產(chǎn)能利用率上調(diào)至85%附近，庫存量小幅提升。美對華鋼鐵和鋁等加征關(guān)稅，影響市場情緒，另外近日爐料弱勢下行導(dǎo)致熱卷期現(xiàn)貨價格跟跌，終端需求不佳，但近期超長專項債政策及五部門開展新能源汽車下鄉(xiāng)活動或?qū)κ袌鲇幸欢ù碳ぷ饔?。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，新疆地區(qū)硅煤下調(diào)，石油焦價格有回調(diào)趨勢，南方地區(qū)逐漸進入汛期，四川地區(qū)5月電價平均下調(diào)約0.06元/千瓦時，平均電價在0.43-0.52元/千瓦時附近，開爐數(shù)增加，目前涼山、雅安、阿壩地區(qū)小部分硅企已恢復(fù)生產(chǎn)，其余地區(qū)也有部分硅企緩慢計劃復(fù)產(chǎn)。需求方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，4月多晶硅產(chǎn)量在18.12萬噸，N型料低價已跌至41元/千克，多晶硅行業(yè)普遍進入虧損，疊加硅料庫存持續(xù)累增，硅料新產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡，部分老廠虧損減停產(chǎn)，當前總體供應(yīng)量環(huán)比變化不大，但后期多晶硅新建產(chǎn)能投產(chǎn)進度或不及預(yù)期，由于工業(yè)硅供應(yīng)存增量預(yù)期，下游企業(yè)利潤不佳，囤貨意愿不足，維持少量多次按需采購，短期來看供需偏寬壓力難以緩解。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，操作上建議繼續(xù)以逢高短空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏弱，以跌幅3.1%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。鋰礦及現(xiàn)貨報價有所下滑，整體預(yù)期偏悲觀，部分礦企及貿(mào)易商前期挺價情緒有所松動，加之智利4月出口碳酸鋰均價持續(xù)下滑，預(yù)計5月到港后對國內(nèi)現(xiàn)貨價格有一定降溫作用。基本面供給端，從生產(chǎn)恢復(fù)的情況來看，產(chǎn)量的提升較為明顯，加之智利4月出口量為歷史新高，預(yù)計到港后，國內(nèi)整體供給量略為過剩。需求端，下游材料商多在4月低價時提前備貨，因此節(jié)后外采情緒較為平靜。終端消費方面，全國各地陸續(xù)落實“以舊換新”政策，力度較強，帶來的預(yù)期偏暖，但終端向上傳導(dǎo)仍需時間發(fā)酵。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為30.39%，環(huán)比+0.76%，市場投機情緒偏多，認購持倉凈增。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱略有收窄。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 俄羅斯總統(tǒng)普京對華進行國事訪問

09:30 澳大利亞4月季調(diào)后失業(yè)率

20:30 美國至5月11日當周初請失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國4月新屋開工總數(shù)年化

20:30 美國4月營建許可總數(shù)

20:30 美國5月費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

20:30 美國4月進口物價指數(shù)月率

21:15 美國4月工業(yè)產(chǎn)出月率

22:00 美聯(lián)儲巴爾金接受CNBC的采訪

22:30 美國至5月10日當周EIA天然氣庫存

次日00:00 美聯(lián)儲梅斯特就經(jīng)濟前景發(fā)表講話

次日03:50 美聯(lián)儲博斯蒂克就經(jīng)濟前景發(fā)表講話

A股解禁市值為：21.09億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969

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