※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、央行行長潘功勝出席國際清算銀行行長例會。與會央行行長就全球經(jīng)濟金融形勢、發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策框架調(diào)整、新興市場經(jīng)濟體韌性等問題進行了討論交流。

2、2024版《深圳市建筑設計規(guī)則》將于近日正式發(fā)布，修訂內(nèi)容包括備受關注的減少住宅公攤面積，有效提高得房率，住宅和宿舍實行150米限高等。目前，已辦理《商品房預售許可證》的項目或者規(guī)劃條件核實的建設工程項目，不能更改設計；其他建設項目設計和調(diào)整，在各直屬管理局指導下依據(jù)新版規(guī)則實施。

3、美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲需要保持耐心，等待更多證據(jù)表明高利率正在抑制通脹，因此需要在更長時間內(nèi)保持利率在高位。鮑威爾重申，美聯(lián)儲的下一步行動不太可能是加息，美聯(lián)儲更有可能將政策利率維持在現(xiàn)有水平。

4、美國宣布在原有對華301關稅基礎上，進一步提高對自華進口的電動汽車、鋰電池、光伏電池等產(chǎn)品的加征關稅。此次加征關稅集中在七個行業(yè)，分布是鋼鐵和鋁，半導體，電動汽車，鋰離子電池、電池零部件和關鍵礦物，太陽能電池、港口起重機和醫(yī)療產(chǎn)品，關稅提升至25%到100%。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)震蕩調(diào)整。大盤沖高回落，隨后陷入盤整態(tài)勢，市場量能有所縮窄。截至收盤，滬指跌0.07%，深證成指跌0.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.26%。四期指中小盤股指表現(xiàn)較強。滬深兩市成交量回落。近一周消息面看，正面積極因素居多，包括地產(chǎn)政策基調(diào)變化，短期業(yè)績真空期，市場增量結構改善，北向交易型資金流入疊加私募加倉為A股流動性形成利好。另外，本周超長期國債部署落地，一定程度上提振市場信心，后續(xù)或有降準降息配套貨幣政策落地緩釋資金抽取壓力，需要注意到的是，4月金融數(shù)據(jù)異動，貨幣政策一季度執(zhí)行報告防空轉與當前市場預期形成矛盾，降準操作或優(yōu)先于降息操作，針對股市而言，把握預期提前的機會。關注本周五經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，目前重要政策的預期已經(jīng)有所先行的情況下，市場焦點可能集中于內(nèi)需修復以及地產(chǎn)修復邏輯。策略上，安全性考量下，低多思路對待大盤藍籌股指，逢低做多IH/IF，波動下行情況下股指期權參考備兌看漲策略。

國債期貨

超長特別國債發(fā)行節(jié)奏拉長，緩解債市緊張情緒，周二國債期貨集體收漲，TL、T、主力合約分別上漲0.01%、0.02%?，F(xiàn)券市場，30Y、10Y收益率繼續(xù)在2.55%、2.29%附近運行。周二央行展開20億元逆回購，維持低量，當日完全對沖到期量。特別國債發(fā)行落地的消息暫時未對資金面造成明顯影響，銀行間資金利率保持平穩(wěn)，DR001、DR007繼續(xù)在1.78%，1.84%附近運行。本月后兩周政府債或供給放量，疊加月末稅期影響，資金面擾動增加。在17日發(fā)行特別國債前市場關注利率走向，對央行采取何種措施配合特別國債發(fā)行出現(xiàn)分歧，短期內(nèi)降準降息預期有所降溫，后續(xù)寬松預期升溫。短期金融數(shù)據(jù)弱于預期，債市繼續(xù)圍繞降準預期博弈。今日是本月MLF操作節(jié)點，考慮目前資金面寬松合理，MLF利率或保持不變，關注央行如何續(xù)作MLF。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2330，較前一交易日貶值4個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1053，調(diào)貶23個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，4月份美國只增加了17.5萬個工作崗位，較此前下降了近50%。弱于預期的數(shù)據(jù)加上聯(lián)儲放松政策的傾向加劇了美聯(lián)儲將很快降息的預期。市場將美聯(lián)儲首次降息時間預期從11月提前至9月。目前預計2024年美聯(lián)儲將兩次降息25個基點，非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前預期為一次。國內(nèi)方面，經(jīng)文旅部數(shù)據(jù)中心測算，“五一”假期，全國國內(nèi)旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%。中國旅客集中出游，出行距離和消費活躍度創(chuàng)下歷史新高，帶動了全球各地消費恢復?？偟膩砜?，美聯(lián)儲鴿派傾向持續(xù)、日本央行耗資約9萬億日元干預匯市以及我國消費持續(xù)恢復的背景下，人民幣幣值始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平，弱降息預期再度提前，人民幣或有所走強。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)跌0.21%報105.00，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.27%報1.0819，英鎊兌美元漲0.24%報1.2591，澳元兌美元漲0.29%報0.6627，美元兌日元漲0.13%報156.42。昨日公布的美國4月PPI環(huán)比上升0.5%，超出預期的0.3%，3月份數(shù)據(jù)修正為-0.1%；PPI同比上升2.2%，增速創(chuàng)12個月新高，符合市場預期，前值為2.1%，美國整體PPI超預期上升使市場擔憂通脹保持頑固。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲需要保持耐心，等待更多證據(jù)表明高利率正在抑制通脹，因此需要在更長時間內(nèi)保持利率在高位，整體發(fā)言基調(diào)中性偏鷹。往后看，短期內(nèi)美國通脹水平在勞動力再平衡階段或難以大幅回落，但勞動力市場走弱或使市場逐步開始對未來降息定價，美元或多于高位震蕩。

集運指數(shù)(歐線)

周二集運指數(shù)（歐線）期貨合約集體高開低走。其中，主力合約EC2406收跌3.52%，其余合約均有所下行。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為2512.14點，較上周大幅上升303.31點，環(huán)比上漲13.7%，但與期價點位差距較大。以色列對拉法新的疏散令和近兩天來持續(xù)進行的襲擊，可能是全面進攻的前兆，地緣政治局勢仍未好轉，使得市場擔憂情緒加重，為期價提供支撐。此外，胡塞武裝表示或擴大在印度洋的行動，繞行局面短期難改，紅海危機或?qū)⒀永m(xù)至明年初。但從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美國4月非農(nóng)弱于預期，這使得市場預計美聯(lián)儲將于9月進行首次降息，且降息幅度下調(diào)，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上地緣沖突升溫疊加現(xiàn)貨運價指數(shù)大幅上漲支撐運價，同時船公司抬價也有所支撐，但基本面形勢未發(fā)生改變，以及基差過大加劇期價波動，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價格指數(shù)跌0.46%報1465.42，呈高開低走態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.57%，近期略有回落。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，純堿跌2.71%，原油跌1.02%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.49%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，棕櫚油跌1.84%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬銅跌0.94%，滬鋁跌0.85%，滬鎳跌0.67%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.64%，滬銀漲0.6%。

美國4月份PPI同比增速創(chuàng)12個月新高，環(huán)比增速超市場預期，通脹依舊頑固，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期再次下調(diào)；此外，美聯(lián)儲主席鮑威爾與克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特均表示需將利率維持不變，但不傾向于再次加息，二人言論偏鷹派，同樣降低市場的降息預期。國內(nèi)4月份CPI同比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點，PPI同比下降2.5%，降幅收窄；物價水平企穩(wěn)回升，也將帶動商品價格走高。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產(chǎn)的同時中東地緣局勢依舊緊張，油價維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，避險情緒疊加美聯(lián)儲降息預期不斷調(diào)整，貴金屬價格高位震蕩；農(nóng)產(chǎn)品方面，供應端壓力較大，價格震蕩回落。然而在國內(nèi)經(jīng)濟基本面整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢的情況下，商品價格仍將保持高位震蕩。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.15%，東北地區(qū)大豆行情穩(wěn)定，基層余糧不多，高蛋白糧源供應偏緊，貿(mào)易商外發(fā)價格小幅調(diào)增后穩(wěn)定。山東省儲收購國標三等大豆，價格較此前蛋白廠收購價格高，貿(mào)易商送糧積極，但是收購量少，對關內(nèi)糧源壓力緩解有限。廣東省暴雨停歇，有利大豆成交好轉，安徽河南江蘇等地43蛋白豆源價格小幅調(diào)增后趨于穩(wěn)定。隨著黃淮海產(chǎn)區(qū)夏收臨近，而豫皖產(chǎn)區(qū)持糧網(wǎng)點存糧較去年增加，且出貨渠道少，將影響夏收糧儲以及新季大豆種植，若無有利政策提振，大豆供需難以調(diào)節(jié)，大豆行情將持續(xù)弱勢。盤面來看，豆一震蕩，供需難以調(diào)節(jié)，暫時偏弱運行。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.73%，周五發(fā)布的美農(nóng)報告數(shù)據(jù)偏空，但市場提前消化對報告的預期，對期價影響不大。阿根廷油料籽工人繼續(xù)罷工，將影響豆油和豆粕出口，有利美豆需求。美豆期價在1210-1220美分/蒲區(qū)間震蕩整理偏強，市場期待美豆種植期間天氣題材對盤面期價的指引。盤面來看，豆二震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災情的影響下，或陷入震蕩。

豆粕

周二美豆上漲-0.41%，美豆粕上漲1.91%，隔夜豆粕上漲了-0.11%，周五發(fā)布的美農(nóng)報告數(shù)據(jù)偏空，但市場提前消化對報告的預期，對期價影響不大。阿根廷油料籽工人繼續(xù)罷工，將影響豆油和豆粕出口，有利美豆需求。美豆期價在1210-1220美分/蒲區(qū)間震蕩整理偏強，市場期待美豆種植期間天氣題材對盤面期價的指引。國內(nèi)豆粕方面，油廠認為5月整體大豆到港充裕，豆粕供應預計寬松，但由于巴西洪水影響，大豆產(chǎn)量不確定性增加，油廠仍是看漲后市豆粕現(xiàn)貨價格為主。下游飼料企業(yè)從近幾個月的情況來看，國內(nèi)生豬價格震蕩為主，雞蛋價格一路下跌，養(yǎng)殖利潤有所下降，豆粕需求較差。疊加5-6月國內(nèi)預估大豆到港量較大，在供強虛弱的制約下，豆粕價格或易跌難漲。盤面來看，豆粕震蕩，短期在美豆偏空以及巴西豆災情的影響下，或陷入震蕩。

豆油

周二美豆上漲-0.41%，美豆油上漲-4.05%，隔夜豆油上漲了-1.47%，消息人士周五稱，拜登政府最早將于下周提高中國生產(chǎn)的電動汽車等商品的關稅。周五市場傳言稱，中國廢食用油可能被納入這批關稅之中。分析師稱，如果美國減少進口這種廉價的低碳生物柴油原料，那么將對豆油構成支持。國內(nèi)方面，18周周末工廠庫存已經(jīng)增加，而市場信心不足將導致終端需求有限，上周工廠開機率有望上升至50%上方，豆油產(chǎn)量增加可能導致庫存繼續(xù)增加。豆油基本面繼續(xù)變差，隨著盤面的上漲，現(xiàn)貨基差報價有望進一步下降。盤面來看，豆油震蕩偏弱，美豆油走勢轉弱，豆油有所回調(diào)。

棕櫚油

周二馬棕上漲了-1.37%，隔夜棕櫚油上漲了-1.84%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，5月1-5日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降23.93%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降23.04%，出油率（OER）環(huán)比下降0.17%。根據(jù)船運調(diào)查機構ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月1-10日棕櫚油出口量為369920噸，較4月1-10日出口的431190噸減少14.2%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口有所回落，需求回落，不過產(chǎn)量也所下降，不符合季節(jié)性的規(guī)律，關注后續(xù)價格的情況。MPOB月報的利空已經(jīng)被市場消化，BMD棕油也有望展開超跌反彈走勢。受此影響DCE棕油開盤后將展開超跌反彈走勢。不過，反彈空間有限，預計在受60日均線附近承壓。之后，仍有重新下跌的要求。盤面來看，棕櫚油震蕩下跌，上漲持續(xù)性有限。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二收盤下跌，因獲利了結。隔夜菜油2409合約收漲-2.04%。近日加拿大產(chǎn)區(qū)迎來有益的降雨，給價格帶來壓力，且歐洲倒春寒事件炒漲情緒逐步釋放，近日市場關注點轉向加籽產(chǎn)區(qū)天氣狀況。其它油籽方面，馬來MPOB報告顯示，馬來西亞4月底棕櫚油庫存為174萬噸，較前月增長1.85%，整體有所利空。不過，因阿根廷和巴西大豆壓榨廠出現(xiàn)停產(chǎn)引發(fā)供應擔憂，且市場傳言稱，拜登政府可能提高中國生產(chǎn)的電動汽車等商品的關稅，中國廢食用油可能被納入這批關稅之中。如果美國減少進口這種廉價的低碳生物柴油原料，對豆油構成支持。國內(nèi)方面，油廠開機率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且油廠庫存持續(xù)處于高位，市場供應充裕。同時，隨著氣溫的升高，市場對油脂的需求轉弱，導致菜油走貨疲軟，不少貿(mào)易商反饋走不動貨。菜油自身基本面支撐相對有限。但國際菜籽走高，成本端支撐增強，且豆油走強同樣提振菜油市場價格。盤面來看，美豆油大幅下跌，拖累國內(nèi)市場同步轉弱，菜棕價差走擴繼續(xù)持有。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨二收跌，因巴西產(chǎn)量預估被上調(diào)。隔夜菜粕2409合約收漲0.17%。美國農(nóng)業(yè)部周五公布的5月供需報告顯示，2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低100萬噸，降低0.65%。維持阿根廷2023/24年度大豆產(chǎn)量不變。南美大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度低于預期。且報告顯示新年度美國和全球大豆產(chǎn)量和期末庫存均有望提升，供需格局繼續(xù)轉松，報告整體利空。Conad預計巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量為1.47685億噸，高于4月預估的1.46522億噸。且巴西全國谷物商協(xié)會預計，巴西5月大豆出口量約為1413萬噸，較前一周預估值上調(diào)約100萬噸。巴西大豆產(chǎn)量維持高位且出口量增加，對國際豆價仍有所牽制。國內(nèi)市場而言，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖剛需向好。豆粕市場而言，隨著巴西大豆收割接近尾聲，近來大豆到港量提升，市場供應逐步轉松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應端壓力增幅明顯，豆粕進入累庫進程中，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕維持窄幅震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收跌，因巴西產(chǎn)量預估提高。隔夜玉米2407合約收漲-0.28%。美國農(nóng)業(yè)部周五公布的5月供需報告顯示，美國2024/25年度玉米產(chǎn)量預估為148.6億蒲式耳，2023/24年度預估為153.42億蒲式耳。期末庫存預估為21.02億蒲式耳，2023/24年度預估為20.22億蒲式耳。美玉米期末庫存預估值低于市場預期的22.84億蒲式耳，美玉米價格上漲，提振國內(nèi)市場氛圍。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層余糧不多，且受前期港口大漲帶動，部分貿(mào)易商高價出貨意向偏強，但下游市場的接受程度一般，飼料企業(yè)及深加工企業(yè)采取按需采購策略，高價玉米貨源的成交有所放緩，價格漲幅不如預期。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層余糧逐步下滑，持糧主體建庫成本偏高，種植戶及貿(mào)易商出貨意愿不強，市場流通糧源有明顯減少，加工企業(yè)到貨量持續(xù)低位，部分加工企業(yè)將進入停機檢修階段，需求跟進相對謹慎，收購價震蕩走高。綜合來看，國際玉米和小麥價格大幅上漲，疊加國內(nèi)現(xiàn)貨有所走強，使得近日玉米期價表現(xiàn)偏強，關注2500附近壓力情況。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.04%。企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應端壓力仍存。不過，渠道與下游集中簽單補貨，部分廠家淀粉走貨良好，行業(yè)庫存高位轉降。截至5月8日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量122.3萬噸，較上周下降4.30萬噸，周降幅3.40%，月降幅2.63%；年同比增幅28.20%。同時，玉米現(xiàn)貨價格上漲，提振淀粉現(xiàn)貨價格同步走強，支撐盤面走勢。盤面來看，近日受玉米走強提振，淀粉期價同步走高，短期觀望為主。

生豬

供應端，隨著大豬出欄壓力的逐漸下降，市場供應壓力有一定的緩解，另外，從理論出欄壓力來看，也是繼續(xù)下降的，因此也支撐本輪反彈，另外，隨著豬價的上漲，壓欄和二次育肥又隱隱的有入場的趨勢。不過反彈力度預計有限，因為總體出欄均重總體依然偏高，且下游消費依然不好。盤面來看，生豬價格有所反彈，短期小幅反彈。

雞蛋

近期餐飲行業(yè)補貨需求較好，貿(mào)易商拿貨情緒也好轉，下游整體需求有所回暖，雞蛋消費增量，近日雞蛋現(xiàn)貨價格延續(xù)漲勢。同時，豆粕、玉米飼料價格也有所上調(diào)，底部的成本支撐增強。對期價有所利好。不過，進入五月后，在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)蛋率繼續(xù)提升，雞蛋供應整體仍處相對高位，疊加近期現(xiàn)貨價格上漲，提升養(yǎng)殖端補欄積極性，更增添遠期供應壓力，制約價格表現(xiàn)。盤面來看，主力09合約尾盤減倉下跌，短期波動加劇，以短線滾動操作為主。

蘋果

產(chǎn)區(qū)好差貨價格連續(xù)兩極分化態(tài)勢。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年5月8日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為374.87萬噸，較上周減少39.17萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為31.37%，較上周減少2.85%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為34.62%，較上周減少3.42%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度放緩，低價果農(nóng)貨源交易為主，果農(nóng)情緒依舊急于出售。陜西產(chǎn)區(qū)去庫速度低于往年同期。且隨著庫內(nèi)質(zhì)量下滑，客商尋貨積極性減弱，多按需拿貨為主，成交集中在高性價比貨源。整體上，全國蘋果去庫仍偏慢，且?guī)靸?nèi)質(zhì)量逐漸下滑，果農(nóng)急售心理仍強烈，預計后市弱勢延續(xù)。操作上，建議蘋果2410合約逢高拋空思路對待。

紅棗

從社會庫存結構看，貨權集中度較高，多集中在企業(yè)及交割庫，內(nèi)地客商剛需采購對后市存觀望情緒，暫無囤大貨行為，市場成交仍集中在停車區(qū)到貨。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年5月8日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6365噸，較上周減少235噸，環(huán)比減少3.56%，同比減少47.12%，本周樣本點庫存繼續(xù)下降，中小企業(yè)余貨量有限，自有貨維系渠道客戶。另外節(jié)日提振下下游對優(yōu)質(zhì)好貨存一定剛需，支撐紅棗市場。操作上，建議紅棗2409合約暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二重挫，因良好的種植進度和天氣狀況改善打壓。交投最活躍的ICE 7月期棉收跌3美分或3.86%，結算價報74.63美分/磅。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布5月首次對2024/25年度全球棉花供需報告預估。2024/25年度全球棉花產(chǎn)量預測值為2592萬噸，同比增加119.3萬噸。全球消費同比調(diào)增76.2萬噸至2544.3萬噸，全球期末庫存同比調(diào)增55.1萬噸至1807.3萬噸，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量、消費、期末庫存同比均上調(diào)，產(chǎn)量上調(diào)幅度大于消費。國內(nèi)市場，新棉多數(shù)處于出苗生長中，產(chǎn)區(qū)天氣良好利于生長，單產(chǎn)與產(chǎn)量預期增加，市場利空情緒主導。供應端，棉花商業(yè)庫存仍高于去年同期，且進口增加，供應仍顯充裕。紡企庫存呈現(xiàn)增長態(tài)勢，開機下降為主。不過下游拿貨積極性持續(xù)減弱，預計后期企業(yè)庫存壓力漸顯?？傮w上，紗線加工利潤微薄，且供應大于需求，短期利好支撐不足情況下，后市棉花紗價格依舊弱勢運行為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二上漲，因泰國和印度產(chǎn)區(qū)急需降雨，但盤中一度跌至18個月來最低位。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.27美分或1.45%，結算價每磅18.87美分。當前市場對主產(chǎn)國糖產(chǎn)量預期出現(xiàn)分歧，擔憂巴西糖產(chǎn)量存在不確定，價格有所企穩(wěn)。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西4月前五周出口糖及糖蜜188.92萬噸，日均出口量為8.59萬噸，較上年4月全月的日均出口量5.4萬噸增加59%，巴西糖出口量環(huán)比增加，預計4月出口糖量仍較大。國內(nèi)市場，產(chǎn)銷來看，4月云南糖銷量8.95萬噸，同比減少4.7萬噸；廣西單月銷糖量超60萬噸，高于市場預期，4月全國食糖銷量超過100萬噸，數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。加之加工糖與國產(chǎn)糖價差依然較大，給與國產(chǎn)糖一定支撐。不過下游進入需求淡季，且工業(yè)庫存處于峰值，基本面仍顯偏空。操作上，建議鄭糖2409合約短空為主。

花生

供應端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復。需求端，近期油廠方面利空消息頻出，并且繼續(xù)嚴控收購標準，整體成交量不大，對于花生市場信心形成一定的打擊，不過花生出口銷量增加，油廠開機率有所回升，對價格有一定支撐；下游油脂市場需求依舊保持清淡，多數(shù)油廠對于未來花生油市場價格走勢抱有悲觀態(tài)度，并無過多利好題材起到提振作用；副產(chǎn)品方面，畜禽市場行情始終保持低迷狀態(tài)，部分飼養(yǎng)場有意抑制生產(chǎn)成本，對于花生粕的需求有所減弱。 總體來說，油脂板塊大張?zhí)嵴窕ㄉ袌銮榫w，但終端消費市場需求疲憊，后期預計保持震蕩運行。

※ 化工品

原油

夜盤國際原油市場回落，布倫特原油連續(xù)合約收盤價報82.79美元/桶，跌幅為0.68%；美國WTI原油主力合約收盤價報78.40元/桶，跌幅0.91%。美聯(lián)儲官員表示利率可能將較長時期維持較高水平，美元指數(shù)小幅回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯在二季度自愿削減供應47.1萬桶/日；哈馬斯表態(tài)不對?；疬M一步妥協(xié)，以色列繼續(xù)在拉法展開軍事行動，巴以?；饏f(xié)議談判仍呈僵局；歐佩克聯(lián)盟可能繼續(xù)延期減產(chǎn)，加拿大西部山火干擾原油供應，市場關注夏季出行需求前景，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩。技術上，SC2407合約考驗605區(qū)域支撐，上方測試630一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

夜盤燃料油低開震蕩，終盤報收3332元，跌幅1.45%。歐佩克聯(lián)盟可能繼續(xù)延期減產(chǎn)，市場關注夏季出行需求前景，國際原油市場回升；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差升至113美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為885元/噸，較上一交易日上升3元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多單增幅大于空單，凈空單出現(xiàn)回落。技術上，F(xiàn)U2409合約考驗3300區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，建議短線交易為主。LU2408合約考驗4200區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

夜盤瀝青低開震蕩，終盤報收3659元，跌幅0.33%。歐佩克聯(lián)盟可能繼續(xù)延期減產(chǎn)，市場關注夏季出行需求前景，國際原油市場回升；國內(nèi)煉廠裝置開工回升，貿(mào)易商庫存小幅增加；北方地區(qū)剛需略顯平穩(wěn)，南方地區(qū)主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，下游按需采購，華北、西南現(xiàn)貨市場價格小幅下調(diào)。國際原油震蕩整理，煉廠瀝青利潤有所修復，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2409合約多空增倉，凈多單小幅增加。技術上，預計BU2409合約期價考驗3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

夜盤液化氣低開震蕩，終盤報收4445元，跌幅0.71%。華南液化氣市場回落，主營煉廠及碼頭成交下調(diào)，貿(mào)易商積極出貨，市場購銷氛圍平淡；沙特6月CP預估價小幅下跌，PDH裝置開工提升，化工需求呈現(xiàn)增加，而燃燒需求放緩限制市場；華南國產(chǎn)氣價格下調(diào)，LPG2406合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為652元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為612元/噸左右。LPG2406合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術上，PG2406合約考驗4400區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇春季檢修持續(xù)進行中，主產(chǎn)區(qū)部分大裝置停車檢修，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率下降。上周運輸車輛仍較少，部分企業(yè)出貨緩慢，企業(yè)整體庫存增加。伊朗裝船恢復，但海外多套非伊裝置檢修，5月進口預估或環(huán)比4月基本持平。上周外輪卸貨正常，而進口表需提升，甲醇港口庫存略有累庫。近期華東烯烴裝置存在停車計劃，其中浙江興興MTO已停車，重啟時間未知，江蘇斯爾邦MTO裝置低負荷運行中，誠志1期和陽煤也有檢修/降負預期，預計整體開工率繼續(xù)降低，若下游烯烴檢修計劃進一步落地，將促進需求負反饋的形成。MA2409合約短線關注2550附近支撐，建議在2550-2620區(qū)間交易。

塑料

L2409合約偏弱震蕩，夜盤報收于8436元/噸。上周（20240502-0509），中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率79.36%，較上周期上升了1.03個百分點（上周數(shù)據(jù)修正為78.33）；聚乙烯產(chǎn)量總計在51.63萬噸，較上周增加1.35%。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復進程，周度開工43.73%，環(huán)比-1.14%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：54.24萬噸，較上期漲6.15萬噸，環(huán)比漲12.79%，庫存趨勢由跌轉漲；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期增0.61萬噸，環(huán)比增0.92%。成本端，油制線性成本理論值為8970元/噸，較上周期+56元/噸，煤制線性成本理論值為7119元/噸，較上周期+273元/噸。聚乙烯短期受供應恢復增長+需求走弱+原油下跌影響走弱，但底部成本支撐強、下跌后現(xiàn)貨成交好，關注5月檢修情況，預估L2409合約維持區(qū)間8300~8550震蕩，操作上波段操作，基本面橫向比較看，塑料強于PP強于PVC。

聚丙烯

PP2409合約偏弱震蕩，終盤報收于7568元。上周（20240502-0509），聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.22%至75.54%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下跌0.6個百分點至51.56%，較去年同期高5.79個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在80.29萬噸，較上期漲10.96萬噸，環(huán)比+15.81%。結構上、聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存、貿(mào)易商庫存、港口庫存均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢、去化緩慢。成本端，油制PP理論成本為8661元/噸，較上周-338元/噸；煤制PP理論成本為7850元/噸，較上周+221元/噸。聚丙烯短期受供應恢復增長+需求走弱+原油下跌影響走弱，但預估Q2庫存維持去化、成本支撐較強，下跌后現(xiàn)貨成交好，關注5月檢修情況，預估PP2409合約維持區(qū)間7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

EB2406合約價格震蕩走弱，夜盤收于9117元/噸。上周（20240502-0509），中國苯乙烯工廠整體產(chǎn)量在30.69萬噸，較上期（20240426-20240502）漲0.14萬噸，環(huán)比漲0.46%；工廠產(chǎn)能利用率70.74%，環(huán)比漲0.33%。中國苯乙烯主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在22.78萬噸，較上周+1.86萬噸，環(huán)比+8.89%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：7.95萬噸，較上周期減1.35萬噸，幅度-14.52%。預計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近，短期受供應偏緊轉向?qū)捤?原油和純苯價格走弱影響，苯乙烯價格下跌明顯，關注檢修支撐力度，EB2406合約預估維持9000~9700區(qū)間震蕩。操作上，9000附近價格投資者空單可以設好止盈，低位估值端偏多。

PVC

V2409合約震蕩，夜盤收于6039元/噸。上周（20240502-0509），PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在82.50%環(huán)比增加2.55%，同比增加9.87%。國內(nèi)PVC社會庫存初步統(tǒng)計環(huán)比增加0.37%至59.87萬噸，環(huán)比節(jié)前增加1.01%；同比增加22.07%。成本端，電石法受電石價格上漲帶動成本上行、乙烯法成本受乙烯價格下跌而下降。截至5月9日，電石法平均成本5490元/噸，環(huán)比增加102元/噸；乙烯法PVC平均成本5942.01元/噸，環(huán)比下跌98元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，短期受宏觀及黑色板塊提振走強、但供應寬松格局不變、高供應高庫存弱需求壓制上方空間，關注5月檢修情況，V2409預估維持5850~6100區(qū)間運作。

燒堿

SH2409合約震蕩，夜盤收于2795元/噸。上周（20240502-0509），中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為89.8%，較上周環(huán)比增0.7%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存43.67萬噸(濕噸)，環(huán)比+0.39%，同比+10.18%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在524元/噸，較上周+74元/噸，環(huán)比+16%。燒堿供需雙增、高供應下維持高庫存小幅累庫狀態(tài)，下游主力大廠壓價，現(xiàn)貨給到740-760區(qū)間（折百2313-2375）。資金層面，在交割月尚遠、燒堿有檢修預期和需求旺季預期偏做多，SH409合約預估區(qū)間在2650~2850波動，在2650以下估值偏低、2800以上估值偏高。操作上，建議暫時觀望或低位考慮多09。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差上升至337美元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在79.79%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內(nèi)PX延續(xù)累庫。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在70.84%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PX2409合約上方關注8550附近壓力，下方關注8200附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差上漲至378元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在70.84%；截至2024年05月09日，PTA行業(yè)庫存量約在485.49萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-6.73萬噸，供需差環(huán)比-221.64%，周內(nèi)PTA庫存轉為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.44%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，TA2409合約上方關注5900附近壓力，下方關注5700附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷下滑0.68%至54.44%；截至5月13日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量75.66萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少4.87萬噸，主要港口轉延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.44%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，EG2409合約上方關注4500附近壓力，下方關注4325附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至983元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PF2407合約下方關注7200附近支撐，上方關注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為179.3萬噸，環(huán)比下降 5.4%，主要港口轉為去庫。海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力未減，行業(yè)轉產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術上，SP2409合約上方關注6450附近壓力，下方關注6150附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

本月國內(nèi)部分純堿企業(yè)裝置存檢修及減量計劃，但個別企業(yè)檢修結束，國內(nèi)純堿產(chǎn)量依舊將保持較高水平。目前下游需求穩(wěn)定，光伏玻璃新增點火較多，對純堿需求預期增加，市場采購積極性較好。目前堿廠庫存依舊分化明顯，部分庫存高，多數(shù)廠家?guī)齑嫦鄬Φ臀?，堿廠待發(fā)訂單略降，短期產(chǎn)銷平衡下庫存預計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2100-2300區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃日產(chǎn)量基本穩(wěn)定，整體供應仍維持高位。部分地區(qū)產(chǎn)銷好轉，上周華北、華中、華東、東北區(qū)域產(chǎn)銷超百，庫存下滑；華南、西南、西北多剛需備貨，庫存增加。地產(chǎn)政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預期，但下游深加工并未有明顯改善，資金問題尚未得到解決，訂單天數(shù)下降，后續(xù)補庫持續(xù)性動力有限，后市關注終端地產(chǎn)資金情況以及玻璃深加工企業(yè)資金和訂單情況是否能得到有效改善。FG2409合約短線建議在1555-1620區(qū)間交易。

天然橡膠

近期泰國產(chǎn)區(qū)天氣仍有擾動，新膠產(chǎn)出量較少，泰國原料價格居高；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，膠水價格居高維穩(wěn)，據(jù)悉產(chǎn)區(qū)橡膠林長勢一切正常，預計5月下旬開割情況能達7成左右。青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，去庫幅度較上期有所收窄。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅下降，因個別企業(yè)”五一“存檢修計劃，拖拽產(chǎn)能利用率走低，整體庫存微幅提升；國內(nèi)全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比回升，前期檢修企業(yè)產(chǎn)能逐步恢復，帶動產(chǎn)能利用率提升，近期出貨緩慢，庫存高位，部分企業(yè)自主控產(chǎn)。ru2409合約短線建議在14280-14600區(qū)間交易；nr2407合約短線關注12030附近壓力，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

夜盤合成橡膠低開震蕩，終盤報收13235元，跌幅1.34%。國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下跌，外盤價格持穩(wěn)，北方現(xiàn)貨相對充裕，下游詢盤謹慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格大穩(wěn)小動，業(yè)者觀望心態(tài)尚存，報盤圍繞供價附近試探，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎行業(yè)開工小幅回落，終端出貨放緩。上游丁二烯高位整理，部分順丁裝置停車檢修，利潤倒掛對市場有所支撐。技術上，BR2407合約考驗13000區(qū)域支撐，上方測試13600區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停和檢修計劃增加，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量下降。本周企業(yè)計劃停車仍較多，考慮到企業(yè)的短時故障，產(chǎn)能利用率預計維持下降。需求方面，5月正值南方水稻用肥，區(qū)域性農(nóng)業(yè)也在釋放，較大程度上對行情起到支撐；下游復合肥行業(yè)也進入高氮肥生產(chǎn)旺季，尿素工業(yè)需求也存在較強支撐；三聚氰胺開工率有所回升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。在供需面支撐尚可的情況下，尿素企業(yè)出貨向好，局部貨源偏緊，上周尿素企業(yè)庫存維持低位。UR2409合約短線建議在2090-2180區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。昨日公布的美國4月PPI環(huán)比上升0.5%，超出預期的0.3%，3月份數(shù)據(jù)修正為-0.1%；PPI同比上升2.2%，增速創(chuàng)12個月新高，符合市場預期，前值為2.1%，美國整體PPI超預期上升使市場擔憂通脹保持頑固。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲需要保持耐心，等待更多證據(jù)表明高利率正在抑制通脹，因此需要在更長時間內(nèi)保持利率在高位，整體發(fā)言基調(diào)中性偏鷹。往后看，短期內(nèi)美國通脹水平在勞動力再平衡階段或難以大幅回落，但勞動力市場走弱或使市場逐步開始對未來降息定價，美元及美債收益率或多于高位震蕩，貴金屬價格在地緣沖突持續(xù)且中美貿(mào)易戰(zhàn)開啟導致地緣關系惡化的情況下或得到一定提振。操作上建議，日內(nèi)輕倉做多，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走強，以漲幅1.97%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走高，現(xiàn)貨貼水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲副主席杰斐遜指出，通脹下降的勢頭已經(jīng)減弱，維持政策利率在緊縮區(qū)間是合適的。10年期美債收益率先跌后漲，最終收報4.493%。對美聯(lián)儲政策利率最敏感的2年期美債收益率最終收報4.876%。國內(nèi)方面，財政部：5月17日、5月24日、6月14日將分別發(fā)行30年、20年、50年超長期特別國債；首期400億元30年期特別國債擬于周五招標。國務院總理李強：發(fā)行并用好超長期特別國債，高質(zhì)量做好支持國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設各項工作，為推進中國式現(xiàn)代化提供有力支撐?；久嫔?，國內(nèi)銅精礦港口庫存小幅下降，銅精礦報價有所回調(diào)，前期礦端快速上漲趨勢略有降溫。供給方面，4月冶煉廠檢修帶來部分減產(chǎn)，但由于精廢價差擴大令廢銅替代的性價比顯現(xiàn)，致使產(chǎn)量僅小幅下降。需求方面，現(xiàn)貨價格有所回調(diào)，在以舊換新政策鼓勵消費的背景下，終端預期偏暖，回落的現(xiàn)貨價格亦有益于下游拿貨的情緒回溫。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱略有收斂。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

夜盤AO2406合約跌幅1.85%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在一場會議上發(fā)表講話，他表示，一季度的通脹數(shù)據(jù)削減了他對通脹走低的信心，這也使得美聯(lián)儲無法確定何時能夠降息。基本面，近期國內(nèi)鋁土礦貨源緊缺，進口礦增量有限，國內(nèi)晉豫因故停產(chǎn)的礦暫未有明確的復產(chǎn)消息，兩地國產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應維持緊缺狀態(tài)，支撐兩地鋁土礦價格小幅上調(diào)，鋁土礦供應收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺減壓產(chǎn)；隨著云南省內(nèi)逐步進入豐水期，云南電解鋁的復產(chǎn)預期較強，氧化鋁期價有一定支撐，不過隨著前期大批量剛需采購接近尾聲，當前氧化鋁價格使得市場畏高情緒開始顯現(xiàn)，下游觀望情緒漸濃，現(xiàn)貨市場成交轉清淡，短期限制上行空間。操作上建議，氧化鋁AO2406合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約跌幅0.85%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在一場會議上發(fā)表講話，他表示，一季度的通脹數(shù)據(jù)削減了他對通脹走低的信心，這也使得美聯(lián)儲無法確定何時能夠降息?；久?，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網(wǎng)訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為主，目前鋁下游消費仍具有韌性，近期開工率預計繼續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交一般，貼水走擴。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

夜盤pb2406合約漲幅1.51%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在一場會議上發(fā)表講話，他表示，一季度的通脹數(shù)據(jù)削減了他對通脹走低的信心，這也使得美聯(lián)儲無法確定何時能夠降息?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應求的預期提升，國產(chǎn)礦加工費下跌；礦端供應不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修；上周再生鉛煉廠開工率下滑，主因是安徽地區(qū)冶煉廠停產(chǎn)檢修、設備故障減產(chǎn)，加上部分煉廠因原料緊張產(chǎn)量普遍下滑，開工率下滑明顯，近期廢電瓶回收商看漲價格導致捂貨不出，加劇市場廢電瓶供應緊張，冶煉廠減產(chǎn)明顯；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉弱?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日湖南、廣東、福建等地區(qū)非交割品牌持貨商維持升水報價剛需成交，下游普遍以長單提貨為主，周初剛需備庫結束后，下游蓄電池企業(yè)再度觀望，市場成交情況轉淡。操作上建議，滬鉛PB2406合約短期試多單子設好止盈，注意風險控制。

滬鋅

夜盤zn2406合約跌幅0.50%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在一場會議上發(fā)表講話，他表示，一季度的通脹數(shù)據(jù)削減了他對通脹走低的信心，這也使得美聯(lián)儲無法確定何時能夠降息?；久嫔希Ｍ獾V端供應擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年消費旺季同比往年，消費表現(xiàn)平淡，前期黑色價格的持續(xù)低迷及鋅價高位導致鍍鋅企業(yè)信心不足，不過上周鍍鋅管因黑色價格上漲，利潤增加，帶動訂單量增加，成品庫存有所下降，開工增加?，F(xiàn)貨方面，昨日鋅價繼續(xù)偏強，現(xiàn)貨市場成交繼續(xù)走差，交投氛圍清淡。操作建議，滬鋅zn2406短期震蕩偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，美國通脹數(shù)據(jù)公布臨近，市場謹慎關注，預計將有下降，美元指數(shù)震蕩調(diào)整。基本面，原料端菲律賓鎳礦海運費維持高位，市場采購意愿低迷，且印尼稱印尼自由港口出口許可或獲延期，原料價格存在下調(diào)預期。純鎳價格高位，采購氛圍較為清淡。節(jié)后三元前驅(qū)體企業(yè)訂單走弱，鎳鹽詢盤及成交活躍度均走低。不銹鋼供需較為平衡，按需采購為主。近期國內(nèi)外鎳庫存均呈現(xiàn)增長，原料端與需求端雙弱的局面，預計近期鎳價面臨調(diào)整。技術面，NI2406合約持倉減量，多空分歧，關注MA10爭奪。操作上，建議暫時觀望。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢推進，鎳礦價格堅挺，鎳鐵廠利潤倒掛保持低開工率，鎳鐵價格逐步上調(diào)；供應端，不銹鋼鋼廠生產(chǎn)彈性較大，4月以來價格反彈，鋼廠利潤得到一定修復，產(chǎn)量也有所上升，預計后續(xù)到貨量將有增加。需求端，下游對高價的觀望情緒較重，多是按需采購為主，并且以舊換新政策釋放仍需要周期。因此當前不銹鋼市場供需較為平衡，當前庫存仍維持小幅去庫走勢，后續(xù)繼續(xù)關注庫存變化。預計近期不銹鋼價格震蕩調(diào)整。技術面，SS2409合約持倉增加，空頭氛圍上升，受到MA10壓力。操作上，建議輕倉做空。

滬錫

夜盤SN2406合約漲幅1.18%。宏觀面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在一場會議上發(fā)表講話，他表示，一季度的通脹數(shù)據(jù)削減了他對通脹走低的信心，這也使得美聯(lián)儲無法確定何時能夠降息?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計周開工率環(huán)比上漲，主要是江西地區(qū)冶煉企業(yè)開工率有較大幅度增漲，當前廢料供應較為穩(wěn)定，江西地區(qū)少數(shù)冶煉企業(yè)計劃逐步增產(chǎn)，不過云南個舊地區(qū)的環(huán)保檢查臨近，短期擾動仍存。印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內(nèi)進口盈利窗口持續(xù)關閉，進口錫錠暫時未能補充國內(nèi)市場，國內(nèi)進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉為小幅累庫?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日滬錫價格走高，抑制了下游企業(yè)的采買意愿，貿(mào)易企業(yè)反應詢價客戶較少，總體來說現(xiàn)貨市場成交較為冷清。操作上建議，SN2406合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。成本方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，主流電石企業(yè)上調(diào)蘭炭中小料采購價格40元/噸及55元/噸，蘭炭價格跟調(diào)將陸續(xù)落地，市場漲幅普遍在20-70元/噸，硅石持穩(wěn)，硅鐵成本支撐趨強。供應方面，硅鐵開工環(huán)比增2.09%，部分南方廠家由于電費調(diào)降，生產(chǎn)積極性回升，后續(xù)硅鐵供應或持續(xù)增加。需求方面，下游對高價爐料接受程度不高，貿(mào)易商操作偏謹慎，成本上行鋼廠利潤擠壓，錳硅盤面高位大幅回落打擊硅鐵市場情緒。策略建議：SF2409合約探底回升，午后一度跌超2.3%，操作上建議日內(nèi)短線交易，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。供應方面，據(jù)統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國42.75%，較上周增3.51%；日均產(chǎn)量25015噸，增1329噸，南方陸續(xù)進入豐水期，現(xiàn)貨價格攀升，廠家開工整體明顯提升。需求方面，河鋼5月硅錳采量縮減，鋼價震蕩，需求穩(wěn)中偏弱，而成本端錳礦報價雖高，但當前期價明顯升水現(xiàn)貨，港口資源尚能滿足廠家生產(chǎn)，期現(xiàn)連續(xù)上行后市場存恐高情緒，資金博弈激烈。策略建議：SM2409合約大幅跳水，收跌5.07%，操作上建議短期觀望為主，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，產(chǎn)地煤礦緩慢復產(chǎn)后維持穩(wěn)定供應，焦煤產(chǎn)量延續(xù)偏緊格局，下游噸焦利潤由虧轉盈，開工回升，采購積極性提升，煉焦煤競拍價格仍有小幅上漲。需求方面，焦炭五輪提漲持續(xù)進行，鋼廠利潤收窄，抵觸情緒較強，貿(mào)易集港情緒一般，進口蒙煤市場報價漲跌互現(xiàn)，多頭情緒有所冷卻，現(xiàn)貨短期在供需格局下仍將高位震蕩，港口成交重心有所下移，市場情緒轉弱，盤面承壓。關注鐵水產(chǎn)量回升情況及焦鋼價格走勢。策略建議：隔夜JM2409合約窄幅震蕩，日MACD指標顯示綠色動能柱擴大，操作上建議以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制

焦炭

隔夜J2409合約低開震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利84元/噸；山西準一級焦平均盈利94元/噸，山東準一級焦平均盈利151元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利43元/噸，河北準一級焦平均盈利140元/噸，焦企開工積極性提升。社融數(shù)據(jù)影響板塊情緒走弱，雙焦現(xiàn)貨成交氛圍降溫，市場采購回歸理性，鋼材震蕩，鋼廠對高價爐料有抵觸情緒，終端需求進入淡季，焦炭五輪提漲擱置，市場預期或從提漲轉為提降，下游詢單較為一般，港口出貨較為順暢但短期在鋼材弱勢的情況焦炭下難有獨立行情。策略建議：隔夜J2409合約低開震蕩，操作上建議繼續(xù)以弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約震蕩偏弱，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量均出現(xiàn)下滑。貿(mào)易商出貨積極性尚可，報價多實盤單議。鋼廠多以按需補庫為主，詢盤較為謹慎。隨著焦炭期現(xiàn)貨市場震蕩偏弱運行，疊加鋼價下行，市場情緒相對低迷。技術上， I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上建議，反彈擇機短空，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約增倉下行，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下調(diào)，產(chǎn)能利用率維持在50%上方；終端需求繼續(xù)釋放，庫存量延續(xù)下滑，但降幅縮窄，表觀需求回落。爐料承壓下行，煉鋼成本支撐減弱，同時美對華鋼鐵和鋁等加征關稅，將繼續(xù)影響市場情緒。技術上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸下方。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)增加，產(chǎn)能利用率上調(diào)至85%附近，庫存量小幅提升。原料價格弱勢下行導致熱卷期現(xiàn)貨價格跟跌，終端需求不佳，同時美對華鋼鐵和汽車等加征關稅，將影響國內(nèi)鋼材出口。技術上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA運行于0 軸下方。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，新疆地區(qū)硅煤下調(diào)，石油焦價格有回調(diào)趨勢，南方地區(qū)逐漸進入汛期，四川地區(qū)5月電價平均下調(diào)約0.06元/千瓦時，平均電價在0.43-0.52元/千瓦時附近，開爐數(shù)增加，目前涼山、雅安、阿壩地區(qū)小部分硅企已恢復生產(chǎn)，其余地區(qū)也有部分硅企緩慢計劃復產(chǎn)，工業(yè)硅供應增加。需求方面，多晶硅累庫，下游壓價采購，硅料價格下滑，產(chǎn)業(yè)整體陷入虧損；鋁合金企業(yè)開工率下滑；有機硅也維持壓價采購情緒，需求弱勢，期現(xiàn)均承壓運行。技術上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，操作上建議繼續(xù)以逢高短空思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏弱，以跌幅2.05%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強。鋰礦及現(xiàn)貨報價有所下滑，整體預期偏悲觀，部分礦企及貿(mào)易商前期挺價情緒有所松動，加之智利4月出口碳酸鋰均價持續(xù)下滑，預計5月到港后對國內(nèi)現(xiàn)貨價格有一定降溫作用?；久婀┙o端，從生產(chǎn)恢復的情況來看，產(chǎn)量的提升較為明顯，加之智利4月出口量為歷史新高，預計到港后，國內(nèi)整體供給量略為過剩。需求端，下游材料商多在4月低價時提前備貨，因此節(jié)后外采情緒較為平靜。終端消費方面，全國各地陸續(xù)落實“以舊換新”政策，力度較強，帶來的預期偏暖，但終端向上傳導仍需時間發(fā)酵。期權方面，持倉量沽購比值為29.63%，環(huán)比-0.073%，市場投機情緒偏多，認購持倉凈增。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱略有收窄。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

待定 國內(nèi)成品油將開啟新一輪調(diào)價窗口

14:45 法國4月CPI月率

16:00 IEA公布月度原油市場報告

17:00 歐元區(qū)第一季度GDP年率修正值

17:00 歐元區(qū)第一季度季調(diào)后就業(yè)人數(shù)季率

17:00 歐元區(qū)3月工業(yè)產(chǎn)出月率

20:30 美國4月未季調(diào)CPI年率

20:30 美國4月季調(diào)后CPI月率

20:30 美國4月零售銷售月率

20:30 美國4月季調(diào)后核心CPI月率

20:30 美國4月未季調(diào)核心CPI年率

20:30 美國5月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

22:00 美國5月NAHB房產(chǎn)市場指數(shù)

22:00 美國3月商業(yè)庫存月率

22:30 美國至5月10日當周EIA原油庫存

22:30 美國至5月10日當周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至5月10日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

次日03:20 美聯(lián)儲理事鮑曼在一場區(qū)塊鏈峰會上發(fā)表講話

A股解禁市值為：6.83億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969

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