※ 財經概述

財經事件

1、中國延長對法德意等12個國家免簽政策。外交部宣布，為進一步促進中外人員往來，中方決定延長對法國、德國、意大利、荷蘭、西班牙、馬來西亞、瑞士、愛爾蘭、匈牙利、奧地利、比利時、盧森堡12個國家免簽政策，至2025年12月31日，上述國家持普通護照人員來華經商、旅游觀光、探親訪友和過境不超過十五天，可免辦簽證入境。

2、中國央行連續(xù)第18個月增持黃金儲備，累計增持1016萬盎司，按區(qū)間均價測算，合計增持金額約1450億元。數據顯示，截至4月末，中國黃金儲備規(guī)模為7280萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司。受地緣政治不確定性等因素影響，當前各國央行對配置黃金意愿均較為強烈。

3、美聯儲票委卡什卡利表示，收益率曲線倒掛確實表明政策收緊，對中性利率估計值從2%適度上調至2.5%。美聯儲必須根據短期中性利率制定政策。不同意美聯儲應該提高通脹目標；今年仍有可能降息。

4、歐洲央行管委埃爾南德斯德科斯表示，如果通脹路徑保持穩(wěn)定，可以在6月開始降息。歐洲央行依賴數據做決定，無法就特定利率路徑作出承諾。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數集體收漲。大盤低開后全天縮量窄震，四期指中小盤股指表現較強。滬深兩市成交量回落，北向資金凈流出。隨著外資持續(xù)加碼A股，人民幣定價資產有望重拾吸引力，財報季落幕，內部資金博弈告一段路，整體資金風險偏好持續(xù)回升，回升行情或繼續(xù)延續(xù)。當前AH股溢價指數創(chuàng)新低，恒生指數持續(xù)上漲反應出此前對于港股估值壓制的外部因素已經逐步解除，全球資本或正向中美關系持續(xù)發(fā)展的方向定價，考慮到內外不確定性因素尚存，市場風險偏好仍有待進一步改善，因此港股的低估值以及高股息成為優(yōu)勢，可以以此參考二季度A股的風格走勢。策略上，逢低做多大盤股指，IO/HO牛市價差策略。

國債期貨

周二國債期貨回暖，TL、T、TF、TS主力合約分別上漲0.39%、0.25%、0.15%、0.06%?，F券市場，短債收益率下行幅度大于長債，10年期國債收益率再次來到2.29%下方。周二央行凈回籠4380億元，DR001、DR007分別圍繞1.7%、1.8%運行。預計5月資金面波動或加大，整體維持平穩(wěn)，資金利率中樞下行仍有空間。美債收益率有所回落，港股及A股持續(xù)走強，提振全球資本市場對中國資產的配置偏好，人民幣貶值壓力趨緩，流動性邊際收緊概率降低。二季度超長期特別國債發(fā)行可能逐步落地，央行或通過買賣國債來應對流動性沖擊，同時配合降準來給予支持。在人民幣匯率壓力減輕后，降息的概率可能會增加，預計以LPR下調為主。短期內期債市場維持震蕩，10年國債收益率或在2.2%-2.4%區(qū)間運行，短債端國債期貨價格表現或強于長債端，超長債端建議觀望。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報7.2181，較前一交易日貶值103個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1002，調貶8個基點。最新數據顯示，4月份美國只增加了17.5萬個工作崗位，較此前下降了近50%。弱于預期的數據可能會加劇美聯儲將很快降息的預期。市場將美聯儲首次降息時間預期從11月提前至9月。目前預計2024年美聯儲將兩次降息25個基點，非農數據公布前預期為一次。國內方面，經文旅部數據中心測算，“五一”假期，全國國內旅游出游合計2.74億人次，同比增長70.83%，按可比口徑恢復至2019年同期的119.09%；實現國內旅游收入1480.56億元，同比增長128.90%，按可比口徑恢復至2019年同期的100.66%。中國旅客集中出游，出行距離和消費活躍度創(chuàng)下歷史新高，帶動了全球各地消費恢復?？偟膩砜?，美聯儲鴿派傾向持續(xù)、日本央行耗資約9萬億日元干預匯市以及我國消費持續(xù)恢復的背景下，人民幣幣值始終保持在一個相對穩(wěn)定的水平，弱降息預期再度提前，人民幣或有所走強。

美元指數

截至周三美元指數漲0.27%報105.39，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.13%報1.0755，英鎊兌美元跌0.43%報1.2510，澳元兌美元跌0.42%報0.6597，美元兌日元漲0.5%報154.69。美國上周紅皮書商業(yè)零售銷售同比上升6%，前值升5.5%，零售數據持續(xù)上漲或暗示整體經濟仍保有一定韌性。歐元區(qū)零售數據同樣回升，或相對提振市場對歐洲經濟前景的信心。昨日美聯儲票委卡什卡利表示收益率曲線倒掛確實表明政策收緊，對中性利率估計值從2%適度上調至2.5%，同時其不同意美聯儲應該提高通脹目標，表示今年仍有可能降息，發(fā)言基調中性偏鷹。往后看，短期內美國經濟數據走弱或降低市場對美國未來的利率預期，美元指數在利率預期下調的影響下或相對承壓。

集運指數(歐線)

周二集運指數（歐線）期貨合約價格集體上行，主力合約EC2406收漲3.16%。最新SCFIS歐線結算運價指數為2208.83點，較上周上升32.89點，環(huán)比上漲1.5%。哈馬斯襲擊以色列過境點，?；鹫勁袩o果而終，地緣政治局勢仍未好轉，使得市場擔憂情緒加重，為期價提供一定支撐。與此同時，地中海航運和赫伯羅特繼達飛和馬士基后同樣宣漲了5月運費，船公司集體抬價進一步提振現貨端價格。此外，胡塞武裝表示或擴大在印度洋的行動，繞行局面短期難改，紅海危機或將延續(xù)至明年初。從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，而歐洲經濟表現缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經濟的復蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數據顯示美國4月非農弱于預期，這使得市場預計美聯儲將于9月進行首次降息，且降息幅度下調，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上，歐線運價短期內受地緣政治因素提振，同時船公司抬價也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價走勢波動較大，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數

周二中證商品期貨價格指數漲0.06%報1471.86，呈高開震蕩態(tài)勢；最新CRB現貨指數漲0.45%，近期略有回落。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數下跌，純堿跌3.02%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.67%。農產品普遍上漲，白糖漲1.15%，豆粕漲1.12%。基本金屬基本金屬漲跌不一，滬鋅漲0.62%，滬銅跌0.38%，滬鋁跌0.58%，滬鎳跌0.68%。貴金屬全線下跌，滬金跌0.18%，滬銀跌0.48%。

FOMC票委卡什卡利表示最有可能在較長時間內維持利率不變，但如果勞動力市場明顯走弱，可能會刺激降息；且不同意提高通脹目標；如果通脹變得根深蒂固，必要時可能加息；該言論整體鷹派，刺激美元指數上漲。國內4月份官方制造業(yè)PMI略有下滑，但仍維持在榮枯線上方，財新制造業(yè)PMI創(chuàng)2023年3月以來新高，制造業(yè)整體景氣水平保持擴張。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產的同時中東地緣局勢依舊緊張，油價維持震蕩整理，其余能化品同樣呈現區(qū)間震蕩態(tài)勢；金屬方面，美聯儲降息預期再度調整，貴金屬價格高位震蕩；農產品方面，受五一假期需求提振，價格有所回升。在國內經濟基本面整體呈現向好態(tài)勢的情況下，商品價格仍將保持高位。

※ 農產品

豆一

隔夜豆一上漲了0.66%，國內多地氣溫已經較高，鮮食豆制品保質期縮短，多種豆制品廠下游產品走貨速度緩慢，其對原料大豆采購更為謹慎。在南方產區(qū)豆及進口豆價格較低的情況下，東北豆走貨速度變慢。同時豆制品企業(yè)庫存消耗周期拉長，大豆貿易商多保持隨用隨采，出售庫存為主。目前九三收購支撐市場行情，現階段統(tǒng)計有8個庫點收購結束，其他庫點收購任務還沒有結束，但市場有消息反饋截止本月月末或有部分庫點開始陸續(xù)結束收購，后續(xù)九三對大豆市場的支撐力度或逐漸趨弱。短期內國產大豆現貨市場價格或呈現整體平穩(wěn)、局地小幅調整走勢。盤面來看，豆一震蕩，九三收購支撐價格，外盤走強，支撐國內價格。

豆二

隔夜豆二上漲了0.53%，洪水影響巴西南里奧格蘭德州未收割的大豆，支撐CBOT大豆，另外，巴西洪災加上美元貶值有利于美國大豆需求均支撐美豆走勢。美國全國海洋及大氣管理局（NOAA）預測5月9日至15日期間，美國中部將出現更多季節(jié)性多雨天氣，可能導致大豆播種步伐放慢。長期來看南美豐產已成定局，南美大豆將持續(xù)沖擊美豆出口市場，疊加美豆種植面積增加以及中國需求疲軟的基本面利空影響下，美豆長期依然偏弱。盤面來看，豆二震蕩，主要受美豆的影響，短期在巴西豆的影響下，預計維持偏強震蕩。

豆粕

周二美豆上漲-0.28%，美豆粕上漲-1.32%，隔夜豆粕上漲了1.12%，洪水影響巴西南里奧格蘭德州未收割的大豆，支撐CBOT大豆，另外，巴西洪災加上美元貶值有利于美國大豆需求均支撐美豆走勢。美國全國海洋及大氣管理局（NOAA）預測5月9日至15日期間，美國中部將出現更多季節(jié)性多雨天氣，可能導致大豆播種步伐放慢。長期來看南美豐產已成定局，南美大豆將持續(xù)沖擊美豆出口市場，疊加美豆種植面積增加以及中國需求疲軟的基本面利空影響下，美豆長期依然偏弱。國內豆粕方面，近期受進口成本的支撐的影響，有所走強，后期關注到港以及油廠的開機率的情況。盤面來看，豆粕走勢偏強，短期受巴西豆的影響，預計偏強運行。

豆油

周二美豆上漲-0.28%，美豆油上漲1.3%，隔夜豆油上漲了0.23%，宏觀方面，美聯儲上周三決定維持當前的利率水平不變，同時美國4月非農就業(yè)增長放緩幅度超過預期，美國4月ISM服務業(yè)意外萎縮，為2022年以來首次，經濟開始出現弱化跡象。投資者擔心美國長時間維持較高利率水平，尤其是在經濟降溫的背景下，可能將抑制石油需求，進而推動油價破位下行。國內方面，因大豆逐步到港，壓榨開機產能提高，而現貨與遠月基差部分相差不大，貿易商按需建倉，現貨基差跟盤動蕩有偏弱預期。盤面來看，豆油震蕩，受美豆有所提振，不過受自身基本面的影響，反彈力度有限。

棕櫚油

周二馬棕上漲了1.73%，隔夜棕櫚油上漲了0.43%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數據顯示，4月馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加3.76%，其中鮮果串（FFB）單產環(huán)比增加5.82%，出油率（OER）環(huán)比下降0.37%。船運調查機構ITS稱，5月1-5日馬來西亞棕櫚油出口130970噸，較4月同期的244210噸減少113240噸或環(huán)比下降46.37%。從高頻數據來看，馬棕出口有所回落，且供應增加，隨著齋月的結束，供應有所恢復，需求回落。國內方面，周內外商報價繼續(xù)下跌，進口成本隨之下滑，買船窗口通道打開，國內集中買船，遠月供應壓力緩解，盤面隨之下行。據Mysteel統(tǒng)計5月24度商業(yè)買船大概22萬噸左右，加上工棕預估到港大概是30萬噸左右，且5月船窗口目前繼續(xù)打開，有繼續(xù)增加買船預期。盤面來看，棕櫚油震蕩，在豆類的帶動下，有所走強。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二連續(xù)第五個交易日上漲，7月合約觸及年內新高。隔夜菜油2409合約收漲0.62%。歐洲菜籽主產區(qū)出現的“倒春寒”，使得菜籽近一半的面積受災，或將影響歐洲產區(qū)菜籽產量,實際影響仍有待驗證。咨詢公司戰(zhàn)略谷物（Strategie Grains）維持其對歐盟今年油菜籽產量的預測基本不變，仍為1810萬噸。然而，由于種植面積大幅減少，新的油菜籽產量預測仍將比去年的1990萬噸低9%。加拿大統(tǒng)計局公布的數據顯示，截至3月31日，加拿大油菜籽庫存為830萬噸，較上年同期的703.3萬噸增加17.5%，符合市場預期。國內方面，油廠開機率保持高位，菜油產出壓力仍存，且菜油直接進口量同步增加，增添市場供應，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油供應仍然相對充裕。不過，經過五一期間的消耗，終端有短暫補庫的需求，短期需求有所利好。盤面來看，加籽價格持續(xù)走強，成本傳導下，菜油期價繼續(xù)增倉上漲，菜棕價差走擴繼續(xù)持有。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收盤漲跌互現，近月合約遭遇獲利了結。隔夜菜粕2409合約收漲0.72%。巴西大豆價格優(yōu)勢良好，且出口旺季來臨擠占美豆出口份額。另外，截至上周日（5月5日），美國大豆播種進度為25%，低于市場預期的28%，上周18%，五年同期均值為21%。整體進程仍高于五年均值。不過，巴西南部的南里奧格蘭德州遭遇暴雨，該州約有四分之一的大豆尚未收割，收成前景正在惡化，且據私營氣象機構Climatempo的預測，巴西南方主要農業(yè)區(qū)至少在5月20日之前，將經歷新一輪的大雨，繼續(xù)影響其收割工作。支撐美豆市場價格，提振國內粕價。國內市場而言，油廠開機率保持高位，菜粕產出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產養(yǎng)殖逐步啟動，剛需向好。豆粕市場而言，隨著巴西大豆收割接近尾聲，近來大豆到港量提升，市場供應逐步轉松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應端壓力增幅明顯，豆粕進入累庫進程中，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕繼續(xù)收漲，整體表現偏強，謹慎追漲。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收低，追隨小麥市場走勢。隔夜玉米2407合約收漲0.49%。美國中西部地區(qū)天氣潮濕，種植進度略有放緩，截止5月5日當周，美玉米種植率為36%，低于市場預期的39%，上年同期為42%，五年均值為39%。巴西南部的南里奧格蘭德州遭遇暴雨，阻礙收割工作，且阿根廷作物受到蟲害，支撐國際玉米價格走高，提振國內市場氛圍。國內方面，東北地區(qū)基層種植戶忙于春耕春播工作，基層上量不多，外發(fā)價格倒掛，貿易商主體缺乏看漲信心，以隨收隨走為主，加工企業(yè)多數維持剛需采購。華北黃淮產區(qū)基層余糧同比略多，臨近新麥上市，部分持糧主體陸續(xù)騰倉，市場流通糧源寬裕，隨著玉米價格持續(xù)下跌，貿易商出貨意愿有所減弱，深加工廠門到貨縮減，部分企業(yè)收購價格窄幅上調。盤面來看，受外盤走高提振，玉米期價有所走強，但國內市場供應壓力仍存，短期或以震蕩為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲0.32%。企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應端壓力仍存。五一假期前下游備貨表現一般，行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至5月1日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量126.6萬噸，較上周增加1.00萬噸，周增幅0.80%，月增幅9.60%；年同比增幅29.05%。不過，局部區(qū)域受到生產虧損的影響，檢修企業(yè)數量增加，后期企業(yè)開機率有下滑傾向。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，市場購銷以剛需為主，玉米淀粉價格穩(wěn)中偏弱。盤面來看，受玉米走強提振，淀粉期價同步走高，短期觀望為主。

生豬

從需求端來看，五一假期結束，需求有所回落。從供應來看，農業(yè)農村部公布的3月能繁母豬數量繼續(xù)下調，基本接近正常保有量，使得市場信心有所增加。不過大體重豬仍有一定的出欄壓力，出欄體重繼續(xù)增加，增加市場的供應。盤面來看，短期在17300附近獲得支撐，關注支撐的有效性。

雞蛋

雖然五一節(jié)日期間，各地旅游發(fā)展帶動雞蛋消費，走貨有所轉快，部分地區(qū)雞蛋價格試圖上漲，但當前氣溫升高，南方雨水增加，對雞蛋的存儲與運輸難度增加，貿易商囤貨意愿不強，多隨采隨銷，下游整體補貨意愿仍不強，致使雞蛋價格上漲仍顯動力不足。疊加進入五月后，在產蛋雞產蛋率繼續(xù)提升，雞蛋供應整體仍處相對高位，現貨價格仍維持低位震蕩。不過，現貨表現不佳，老雞淘汰進程有望加快，且玉米和豆粕價格上漲，成本端支撐有所增加。盤面來看，雞蛋期價增倉上漲，剩余多單繼續(xù)持有。

蘋果

五一期間，蘋果消費旺季未有體現。一方面是因為庫內蘋果質量下滑明顯，且成本較高，促使產地價格下跌；另外一方面是因為銷區(qū)市場消費降級明顯，且部分水果替代了蘋果消費份額。據Mysteel統(tǒng)計，截至2024年4月25日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為457.42萬噸，較上周減少44.56萬噸。山東產區(qū)庫容比為37.24%，較上周減少2.97%；陜西產區(qū)庫容比為41.85%，較上周減少3.75%。隨著氣溫持續(xù)升高，剩余果農貨質量下滑嚴重，客商調貨難度加大。另外新季多數產區(qū)蘋果進入坐果階段，關注產區(qū)天氣影響。操作上，建議蘋果2410合約逢高拋空思路對待。

紅棗

產區(qū)氣溫不斷升高，市場存在階段性入庫要求，當前紅棗剩余貨源結構不同于往年，貨權集中度較高且多為高成本貨源。據 Mysteel 農產品調研數據統(tǒng)計，截止2024年4月24日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6650噸，較上周減少218噸，環(huán)比減少3.17%，同比減少47.82%。本周樣本點庫存仍降庫階段。市場成交以停車區(qū)到貨為主，客商自有貨高價貨多維系對口客戶。不過當前處于端午備貨階段，下游按需拿貨，部分優(yōu)質貨源出現緊張，在一定程度上支撐紅棗市場。操作上，建議紅棗2409合約暫且觀望。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二上漲，受助于技術性買盤，同時金融市場升勢亦提供額外助力。交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.44美分或0.57%，結算價報77.50美分/磅。USDA 周度出口銷售數據顯示，截止4月25日當周，美國當前年度棉花出口銷售凈增9.74萬包，較之前一周減少45%，較前四周均值減少20%，對中國出口銷售凈增1.5萬包。當周 美國棉花出口裝船18萬包，較之前一周減少31%，低于四周均值39%。國內市場：新季棉花播種有序展開，部分棉田已經陸續(xù)出苗，近期整體天氣情況好于去年同期。棉花商業(yè)庫存仍顯充足，加之港口進口棉仍滿庫，但監(jiān)管倉庫課進口棉出入庫業(yè)務增加。需求方面，下游紡企原料采購意愿不強，且旺季不旺趨勢明顯?？傮w上，當前棉花商業(yè)庫存高于去年同期，供應仍充足。加之下游紡織市場行情相對欠佳，訂單表現稀缺。不過近期外圍環(huán)境好轉，且美棉價格有所企穩(wěn)，支撐國內棉市。操作上，建議棉花2409合約價格短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收高，因擔憂巴西糖產量。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.47美分或2.40%，結算價每磅19.95美分。巴西航運機構Williams發(fā)布的數據顯示，截至4月30日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數量為120艘，此前一周為95艘。港口等待裝運的食糖數量為449.57萬噸，此前一周為335.31萬噸。國內來看，制糖集團報價有所探底回升，現貨成本仍有支撐。另外南寧糖會提及，24/25榨季糖料種植意愿較高，種植面積較上年度有較大幅度增長，預計全國糖同比增加100萬噸以上。不過近期巴西產區(qū)降雨影響甘蔗收割，原糖價格有所企穩(wěn)，提振國內糖市。操作上，短期建議鄭糖2409合約在6300元/噸附近做多，目標參考6400元/噸，止損參考6250元/噸。

花生

供應端，花生逐漸開始種植，港口到港量有所恢復。需求端，近期新鄉(xiāng)魯花停收花生，對于花生市場交易信心形成打壓，對于花生市場形成了一定程度的利空影響，不過花生出口銷量增加，油廠開機率有所回升，對價格有一定支撐；下游油脂市場處在消費淡季，五一假日前后，油脂市場需求依舊并未明顯好轉，多數餐飲門店繼續(xù)保持剛需補庫的方式，使得部分油廠的穩(wěn)價心理出現稍微松動；副產品方面，下游水產養(yǎng)殖旺季的到來以及畜禽飼養(yǎng)場的剛需采購，使得花生粕的市場需求有所保障，但是下游飼養(yǎng)場為了滿足自身正常養(yǎng)殖需求，對于花生粕保持隨用隨購的方式，預計花生粕價格偏穩(wěn)。 總體來說，油廠開機意愿增強，但部分油廠開始停收，終端消費市場需求疲憊，預計花生價格保持震蕩運行。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅回落，布倫特原油7月期貨合約結算價報83.16美元/桶，跌幅為0.2%；美國WTI原油6月期貨合約結算價報78.38元/桶，跌幅0.1%。美國4月就業(yè)數據表現不及預期，市場預期美聯儲今年將降息兩次，美元指數小幅上漲。歐佩克聯盟產油國將自愿減產措施延長到二季度，沙特將自愿減產100萬桶/日，俄羅斯在二季度自愿削減供應47.1萬桶/日；EIA上調全球原油供應預估并下調需求預測，API美國原油及成品油庫存增加；哈馬斯表示接受?；饏f(xié)議，但以色列繼續(xù)在拉法展開軍事行動，巴以停火協(xié)議談判再次陷入僵局，市場權衡地緣局勢與需求前景，短線原油期價呈現震蕩整理。技術上，SC2406合約考驗610區(qū)域支撐，上方測試621一線壓力，短線上海原油期價呈現震蕩整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

EIA上調全球原油供應預估并下調需求預測，API美國原油及成品油庫存增加，國際原油市場小幅回落；新加坡燃料油市場小幅上漲，低硫與高硫燃料油價差升至101美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為870元/噸，較上一交易日回落7元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現震蕩整理。前20名持倉方面，FU2409合約空單增幅大于多單，凈空單出現增加。技術上，FU2409合約考驗40日均線支撐，上方測試3450區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2407合約考驗4250區(qū)域支撐，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

EIA上調全球原油供應預估并下調需求預測，API美國原油及成品油庫存增加，國際原油市場小幅回落；國內煉廠裝置開工下降，廠庫及貿易商庫存增加；北方地區(qū)市場零散剛需出貨，南方地區(qū)降雨天氣影響需求，市場剛需略顯平淡，煉廠資源競爭明顯，現貨市場價格持穩(wěn)為主調。國際原油震蕩整理，需求恢復仍較有限，短線瀝青期價呈現震蕩。前20名持倉方面，BU2409合約空單增幅大于多單，持倉轉為凈空單。技術上，預計BU2409合約期價考驗3600區(qū)域支撐，短線呈現震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有漲，主營煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交部分小幅調漲，節(jié)后下游補貨增加，市場購銷氛圍回升；沙特6月CP預估價持穩(wěn)，PDH裝置開工提升，化工需求呈現增加，而燃燒需求放緩限制市場；華南國產氣價格持平，LPG2406合約期貨較華南現貨貼水為527元/噸左右，較寧波國產氣貼水為607元/噸左右。LPG2406合約增多減空，凈空單出現回落。技術上，PG2406合約考驗4400區(qū)域支撐，上方測試5日均線壓力，短期液化氣期價呈現震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇春季檢修持續(xù)進行中，但目前煤制甲醇利潤擴大，企業(yè)利潤尚可下，部分計劃檢修企業(yè)不排除推遲現象。由于假期高速限行企業(yè)裝車速度受限，而部分前期檢修裝置恢復集中，在生產裝置穩(wěn)定運行情況下，預計近期企業(yè)庫存或小幅累庫。伊朗裝船恢復，但海外多套非伊裝置檢修，節(jié)后到港恢復但總量仍有限，5月進口預估或環(huán)比4月基本持平。本月部分烯烴裝置存檢修計劃，關注大唐多倫、陽煤恒通、誠志一期、浙江興興等檢修落地情況，若下游烯烴檢修計劃落地，也將進一步促進需求負反饋的形成。MA2409合約短線建議在2550-2600區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩偏強，夜盤報收于8512元/噸。五一節(jié)前（20240419-20240425），中國聚乙烯生產企業(yè)產能利用率77.78%，較上周期上升了0.71個百分點。我國聚乙烯產量總計在50.88萬噸，較上周增加0.65%。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復進程，周度開工44.87%，環(huán)比增加-0.05%。中國聚乙烯生產企業(yè)樣本庫存量：48.09萬噸，較上期跌0.36萬噸，環(huán)比跌0.74%；本周聚乙烯社會樣本倉庫庫存較上周期降2.7萬噸，環(huán)比降3.82%。成本端，油制線性成本理論值為9403元/噸，較上周期+138元/噸，煤制線性成本理論值為6861元/噸，較上周期+14元/噸。短期受供應恢復增長預期、價格上行動能不足、但底部成本支撐強，預估區(qū)間8300~8550，操作上波段操作，基本面橫向比較看，塑料強于PP強于PVC。

聚丙烯

PP2409合約震蕩，夜盤報收于7577元。五一節(jié)前（20240419-20240425），國內聚丙烯產能利用率環(huán)比上升0.71%至74.80%。需求端，PP下游行業(yè)平均開工下降0.24個百分點至52.16%，較去年同期高5.56個百分點。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.99萬噸，較上期跌0.02萬噸，環(huán)比-0.03%。結構上、聚丙烯生產企業(yè)庫存呈現微幅上漲、貿易商庫存持續(xù)去化、進口套利窗口持續(xù)關閉、出口成交放緩。成本端，油制PP理論成本為8999元/噸，較上周-150元/噸；煤制PP理論成本為7629元/噸，較上周+70元/噸。Q2庫存維持去化、成本支撐較強，但供應過剩的大格局仍在，整體還是區(qū)間震蕩走勢，預估PP05在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。五一假期期間原油大跌，PP開盤低開后震蕩。

苯乙烯

EB2406合約震蕩為主，夜盤收于9362元/噸。五一節(jié)前（20240419-20240425），中國苯乙烯工廠整體產量在28.82萬噸，環(huán)比降0.61萬噸（-2.07%）；工廠產能利用率66.17%，環(huán)比降1.4%。下游三大行業(yè)的開工率總體偏穩(wěn)，EPS產能利用率61.77%，環(huán)比+1.79%；PS產能利用率56.04%，環(huán)比-0.5%；ABS產能利用率55.5%，環(huán)比-0.29%；UPR產能利用率40%，環(huán)比穩(wěn)；丁苯橡膠開工61.99%，環(huán)比-0.16%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：10.72萬噸，較上周期減1.55萬噸，幅度-12.63%。預計本周苯乙烯繼續(xù)處于庫存去化格局，非一體化成本在10000附近，當前成本高位+供需偏平衡支撐價格，上方空間看在9700~9800、下方支撐在8700~9000，風險在于原油-純苯成本崩塌。

PVC

V2409合約震蕩，夜盤收于6030元/噸。五一節(jié)前（20240419-20240425），PVC生產企業(yè)產能利用率在76.88%環(huán)比增加3.70%，同比增加6.83%。國內PVC社會庫存初步統(tǒng)計環(huán)比減少0.79%至59.27萬噸，同比增加20.66%，節(jié)前市場庫存去庫緩慢。成本方面，電石法方面受原料電石價格大幅下降影響，導致電石法全國平均成本下降，乙烯法繼續(xù)受匯率及液氯上漲影響，導致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月26日，全國電石法PVC生產企業(yè)平均成本5381.13元/噸，環(huán)比下跌67.35元/噸；全國乙烯法PVC生產企業(yè)平均成本6049.69元/噸，環(huán)比下跌72.03元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，09預估在5800~6050區(qū)間運作。 黑色走強、PVC補漲。

燒堿

SH409合約震蕩，夜盤收于2737元/噸。五一節(jié)前（20240419-20240425），中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為85.4%，較上周環(huán)比增1.6%。全國20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠庫庫存38.95萬噸(濕噸)，環(huán)比-8.24%，同比+5.74%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在450元/噸，較上周-25元/噸，環(huán)比-5%。供需雙增、庫存去化、下游主力大廠壓價，現貨給到740-760區(qū)間（折百2313-2375）。資金層面，09合約預估區(qū)間在2600~2850波動，在2650以下估值偏低。操作上，建議暫時觀望或低位考慮多09。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差上漲至348美元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內PX整體開工負荷穩(wěn)定在80.71%；3月PX社會庫存為473.88萬噸，環(huán)比+2.2%，同比-2.03%，月內PX延續(xù)累庫。需求方面，國內PTA裝置整體開工負荷下跌2.35%至67.90%國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PX2409合約上方關注8550附近壓力，下方關注8300附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差下跌至332元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PTA裝置整體開工負荷下跌2.35%至67.90%；截至2024年04月25日，PTA行業(yè)庫存量約在483.61萬噸，產量環(huán)比-5.60萬噸，供需差環(huán)比+54.02%，周內PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.06%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，TA2409合約上方關注5950附近壓力，下方關注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應方面，當前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在55.48%；截至5月6日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量78.78萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少8.13萬噸，主要港口轉為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在88.06%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，EG2409合約上方關注4550附近壓力，下方關注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費上漲至888元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產銷氣氛升溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術上，PF2406合約下方關注7300附近支撐，上方關注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當前海外新增產能陸續(xù)投放生產，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內紙漿進口量預計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉產/交叉排產情況延續(xù)。技術上，SP2409合約上方關注6450附近壓力，下方關注6300附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

5月檢修計劃中涉及到江蘇實聯、山東?；戮€等，但近期個別企業(yè)檢修結束，國內純堿產量依舊將保持較高水平。目前下游需求穩(wěn)定，光伏玻璃新增點火較多，對純堿需求預期增加，市場采購積極性提升。目前堿廠庫存依舊分化明顯，部分庫存高，多數廠家?guī)齑嫦鄬Φ臀?，堿廠待發(fā)訂單略降，短期產銷平衡下庫存預計整體波動不大。SA2409合約短線建議在2150-2400區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃日產量小幅增加，整體供應仍維持高位。南方梅雨季節(jié)將至不利于玻璃存儲，多家玻璃企業(yè)推出促銷活動，價格優(yōu)惠較大，但整體產銷仍表現一般。隨著加工企業(yè)陸續(xù)恢復生產，下游或存一定的補庫剛需，同時終端地產領域相關政策或仍有一定的放松和支持，地產政策支撐不斷加強也在持續(xù)改善玻璃未來需求預期。FG2409合約短線建議在1580-1650區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產區(qū)步入新一輪開割季，近期泰國產區(qū)延續(xù)前期高溫天氣，降雨偏少，新膠產出量較少；國內云南主產區(qū)大部分處于停割狀態(tài)，據悉有部分地區(qū)出現二次落葉，存再度停割可能，膠水價格居高不下，海南產區(qū)干旱氣候仍有擾動。中國天然橡膠庫存延續(xù)降庫，深色膠降幅大于淺色。假期期間多數半鋼輪胎企業(yè)正常排產，放假企業(yè)數量明顯少于往年同期水平，出口訂單保持活躍對國內半鋼輪胎生產形成支撐；全鋼輪胎企業(yè)產銷壓力明顯提升，成品庫存累庫壓力下，多家企業(yè)安排停工檢修，檢修企業(yè)數量高于去年同期水平。ru2409合約短線建議在14180-14450區(qū)間交易，nr2407合約短線建議在11680-11880區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯現貨價格持穩(wěn)，外盤價格繼續(xù)下調，現貨供應相對充裕，節(jié)后下游部分剛需補倉；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現貨價格穩(wěn)中上調，業(yè)者報盤趨于謹慎，交投壓力尚存，下游詢盤氛圍平淡。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎行業(yè)開工回落，終端走貨放緩。上游丁二烯高位整理，部分順丁裝置停車檢修，利潤倒掛對市場有所支撐。技術上，BR2407合約考驗13000區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，短線呈現震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期局部裝置短停及山東、河北、湖北、陜西等地企業(yè)存在檢修計劃，國內尿素日產量存下降預期。需求方面，5月正值南方水稻用肥，區(qū)域性農業(yè)也在釋放，較大程度上對行情起到支撐；下游復合肥行業(yè)也將進入高氮肥生產旺季，尿素工業(yè)需求也存在較強支撐；三聚氰胺開工率有所回升，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。在供需面支撐尚可的情況下，尿素短線或震蕩偏強，鑒于國內農資仍以保供穩(wěn)價為主要導向，盤面上方空間存在一定限制。UR2409合約短線建議在2100-2210區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。近期巴以沖突持續(xù)，以色列持續(xù)進軍拉法地區(qū)并實行攻擊，地緣沖突緊張情緒升級。美國上周紅皮書商業(yè)零售銷售同比上升6%，前值升5.5%，零售數據持續(xù)上漲或暗示整體經濟仍保有一定韌性。歐元區(qū)零售數據同樣回升，或相對提振市場對歐洲經濟前景的信心。昨日美聯儲票委卡什卡利表示收益率曲線倒掛確實表明政策收緊，對中性利率估計值從2%適度上調至2.5%，同時其不同意美聯儲應該提高通脹目標，表示今年仍有可能降息，發(fā)言基調中性偏鷹。往后看，短期內美國經濟數據走弱或使市場下調未來通脹預期，然而貴金屬價格在地緣沖突持續(xù)的情況下或仍得到一定支撐。操作上建議日內輕倉做多，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約沖高回落，以跌幅0.49%報收，持倉量減少，國內現貨價格走弱，現貨升水，基差走強。國際方面，紐約聯儲主席威廉姆斯表示，美聯儲最終將會降息，但取決于數據；里士滿聯儲主席巴爾金則認為，加息的全面影響尚未完全顯現，相信當前限制性利率水平足以抑制需。10年期美債收益率小幅回落，并失守4.5%關口，收報4.490%。對美聯儲政策利率最敏感的2年期美債收益率最終收報4.837%。國內方面，發(fā)改委主任鄭柵潔：主持召開專題座談會，與民營企業(yè)溝通交流大規(guī)模設備更新工作。黨中央、國務院將有力拉動有效投資，增加先進產能，增進民生福祉，推進經濟轉型升級和社會發(fā)展進步?；久嫔?，TC費用持續(xù)走軟，銅礦價格較優(yōu)，此情況或將推動礦山加大開采意愿從而緩解供應偏緊的壓力?，F貨供給方面，銅礦價格的高企使冶煉廠利潤下調，存在一定減產預期。需求方面，礦端價格支撐銅價高位運行，下游企業(yè)拿貨意愿或將受到一定程度影響，仍需終端消費的實際訂單跟上，提振下游拿貨意愿。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下靠DEA，紅柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

夜盤AO2406合約跌幅1.76%。宏觀面，美聯儲按兵不動并暗示通脹缺乏進一步進展；美國4月非農就業(yè)人口大幅低于預期，同時美國4月失業(yè)率高于預期，勞動力市場明顯降溫，市場將美聯儲首次降息時間預期從今年11月提前至9月，美元指數走弱，有色板塊提振。基本面，近期國內鋁土礦貨源緊缺，進口礦增量有限，國內晉豫因故停產的礦暫未有復產消息，市場對該地的鋁土礦復產預期有所推后，鋁土礦供應收緊，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺被迫減產；隨著云南省內逐步進入豐水期，云南電解鋁的復產預期較強，氧化鋁期價有一定支撐。操作上建議，氧化鋁AO2406合約短期逢低試多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約跌幅0.58%。宏觀面，美聯儲按兵不動并暗示通脹缺乏進一步進展；美國4月非農就業(yè)人口大幅低于預期，同時美國4月失業(yè)率高于預期，勞動力市場明顯降溫，市場將美聯儲首次降息時間預期從今年11月提前至9月，美元指數走弱，有色板塊提振?；久?，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產平穩(wěn)；下游在鋁價回調刺激，下游備貨意愿有所增強，線纜、型材板塊開工率小幅回升，原生合金、板帶箔等板塊開工多維穩(wěn)運行，主要受墨西哥對中國鋁產品加征關稅影響顯現，市場需求受到沖擊。庫存上，總體庫存處于近幾年低位?，F貨方面，據SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，接貨情緒隨著盤面價格回落有所好轉，整體成交一般；中原地區(qū)現貨成交較弱，下游剛需采購為主，現貨貼水再度走擴。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

夜盤pb2406合約漲幅1.36%。宏觀面，美聯儲按兵不動并暗示通脹缺乏進一步進展；美國4月非農就業(yè)人口大幅低于預期，同時美國4月失業(yè)率高于預期，勞動力市場明顯降溫，市場將美聯儲首次降息時間預期從今年11月提前至9月，美元指數走弱，有色板塊提振?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關閉及海外礦山減停產的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應求的預期提升，國產礦加工費下跌；礦端供應不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多進行檢修；近期再生鉛煉廠開工率有所上行，主要是廢電瓶回收商畏跌拋售，原料緊缺短期緩解，不過整體上全國再生鉛冶煉廠減產遠大于增產部分，仍受制于廢電瓶供應導致的采購成本增加，整體產量整體供應趨勢仍在下滑；需求端，五一假期加上淡季影響，訂單持續(xù)轉弱，部分地區(qū)蓄電池企業(yè)普遍安排2-5天不等假期?，F貨方面，據SMM：昨日滬鉛高位，持貨商挺價出貨，而期間煉廠廠提貨源升水收窄，或對期貨貼水擴大，再生鉛則維持貼水出貨，下游企業(yè)按需謹慎采購，多數以采購長單或再生鉛為主，電解鉛散單市場成交仍較清冷。操作上建議，滬鉛PB2406合約短期試多單子設好止盈，注意風險控制。

滬鋅

夜盤zn2406合約漲幅0.62%。宏觀面，美聯儲按兵不動并暗示通脹缺乏進一步進展；美國4月非農就業(yè)人口大幅低于預期，同時美國4月失業(yè)率高于預期，勞動力市場明顯降溫，市場將美聯儲首次降息時間預期從今年11月提前至9月，美元指數走弱，有色板塊提振?；久嫔?，海外礦端供應擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年消費旺季同比往年，消費表現平淡，前期黑色價格的持續(xù)低迷及鋅價高位導致鍍鋅企業(yè)信心不足，假期前，下游備庫需求增加，鋅下游開工小幅好轉，五一假期期間，鋅下游企業(yè)放假0-5天不等，鋅下游企業(yè)開工環(huán)比下滑?，F貨方面，昨日現貨市場成交一般，交投氛圍清淡，下游成交買跌不買漲情緒仍在。操作建議，滬鋅zn2406短期逢低試多交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，日本央行表示，密切關注近期外匯走勢，不尋求通過貨幣政策直接控制外匯匯率，日元匯率下跌，利好美元指數?；久?，原料端印尼RKAB審批再度放慢，具體進度仍存較大不確定性，審批工作可能還將繼續(xù)推遲；美英宣布限制俄羅斯鎳交易限制，對鎳供應影響造成不確定性。三元前驅體企業(yè)訂單改善，需求端表現平穩(wěn)，疊加原料及鎳鹽成品當前供應仍偏緊，暫無明顯過剩。預期近期鎳鹽價格較為堅挺。近期國內外鎳庫存均呈現增長。預計近期鎳價高位調整。技術面，NI2406合約持倉下降，多空分歧，關注MA10支撐。操作上，建議輕倉多單繼續(xù)持有。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進度再度放緩，鎳鐵冶煉廠生產受限，導致回國量下降，國內庫存持續(xù)下降，近期價格呈現小幅回升趨勢；供應端，不銹鋼廠4月排產下降，因前期價格下跌，鋼廠虧損較為嚴重，因此近期市場到貨減少；需求端，近期受宏觀因素提振價格走強，下游市場補庫拿貨情緒改善，成交活躍下庫存出現明顯下降。關注后續(xù)宏觀刺激政策的發(fā)揮情況，以及對市場預期的帶動作用。預計近期不銹鋼價格高位調整。技術面，SS2409合約持倉增加，空頭氛圍增加，跌破MA10支撐。操作上，建議前期多單離場。

滬錫

夜盤SN2406合約漲幅0.02%。宏觀面，美聯儲按兵不動并暗示通脹缺乏進一步進展；美國4月非農就業(yè)人口大幅低于預期，同時美國4月失業(yè)率高于預期，勞動力市場明顯降溫，市場將美聯儲首次降息時間預期從今年11月提前至9月，美元指數走弱，有色板塊提振?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮仍在；印尼方面的錫錠出口不穩(wěn)定，加上國內進口盈利窗口持續(xù)關閉，進口錫錠暫時未能補充國內市場，國內進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結束，需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續(xù)去庫存轉為小幅累庫。現貨方面，據SMM：昨日滬錫整體價格有所回升，下游企業(yè)采購意愿有所下降，總體來說現貨市場成交較為平淡?？偟膩碚f，錫價高位時對下游構成明顯的采買壓力，導致成交低迷，社會庫存累積到高位，且累庫幅度較大，不過緬甸礦端仍未有“好消息”，隨著原料庫存的持續(xù)消耗，礦端偏緊或制約錫錠產量，導致產量減少，多空交織。操作上建議，SN2406合約短期觀望為主。

硅鐵

硅鐵市場偏強運行。成本方面，蘭炭探漲，硅石持穩(wěn)，成本支撐持續(xù)偏強。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國30.23%，廠家開工低位，市場成交回暖，貿易商情緒緩和，硅鐵去庫明顯，業(yè)內信心修復。需求方面，五大鋼種硅鐵周需求（樣本約占五大鋼種對于硅鐵總需求量的70%）：20226.9噸，環(huán)比增1.85%，市場多空交織，現貨供應趨緊，廠家多有挺價心態(tài)，但盤面連續(xù)上行后相對錳硅而言硅鐵基本面驅動有限，關注鋼招情況。策略建議：SF2409合約震蕩整理，操作上建議鋼招定調前暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏強運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國37.89%，環(huán)比增0.32%；日均產量22890噸，增35噸，澳礦發(fā)運問題持續(xù)發(fā)酵，進一步抬升國內澳礦供應緊張的擔憂，錳礦價格將繼續(xù)高位運行，化工焦四輪提漲落地，全國尤其是南方錳硅廠家虧損擴大，南方部分地區(qū)汛期提前或小幅提產，但受成本影響錳硅供應增量有限，部分前期停產廠家計劃等成本穩(wěn)定再復產，現貨低價采購難度增加，廠家有惜售心理，報價堅挺，北方主流鋼廠尚未入場，市場多有觀望心理，錳硅期現在成本高位及減產支撐下或繼續(xù)偏強運行，關注錳礦外盤報價鐵及鋼材去庫持續(xù)性。策略建議：SM2409合約持續(xù)攀升，盤面多空博弈，操作上建議前期多單持有觀望，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約震蕩偏弱，焦煤市場偏強運行。供應方面，產地煤礦緩慢復工，焦煤供應無明顯增量。焦炭四輪提漲落地，現貨累積漲幅400-440元/噸，焦企利潤修復明顯，下游對高價爐料接受度放寬，焦炭五輪提漲開啟。建材成交萎縮，板塊偏弱震蕩，05合約臨近交割，或增大供應，煉焦煤流拍占比增多，盤面震蕩。策略建議：隔夜JM2409合約震蕩偏弱，期鋼震蕩，部分多單止盈，操作上考慮逢低短多，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2409合約震蕩偏弱，焦炭市場偏強運行。產業(yè)方面，節(jié)前焦炭四輪提漲落地，噸焦盈利由虧轉盈，Mysteel煤焦事業(yè)部調研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利91元/噸；山西準一級焦平均盈利101元/噸，山東準一級焦平均盈利164元/噸，內蒙二級焦平均盈利43元/噸，河北準一級焦平均盈利144元/噸，焦炭持續(xù)去庫，噸焦利潤回升至近兩年來高位，焦企生產積極性提升。鋼廠復產，鋼價反彈，鐵水產量回升，廠內焦炭庫存低位，港口貿易集港情緒好，焦炭現貨偏強運行，補庫需求或繼續(xù)釋放，市場五輪提漲開啟。策略建議：隔夜J2409合約震蕩偏弱，建材成交萎縮，板塊走弱，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約窄幅整理，進口鐵礦石現貨報價下調。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量均出現增加。貿易商報價積極性尚可，鋼廠則按需采購，對低品粉的詢盤較多。由于，近期鋼廠高爐開工率持續(xù)上調，增加鐵礦石現貨需求，對鐵礦石期現貨價格構成支撐。技術上，I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，短線考慮900-860區(qū)間高拋低買，止損10元/噸。

螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏弱，現貨市場報價繼續(xù)上調。本期螺紋鋼周度產量繼續(xù)提升，產能利用率上調至50%上方，但仍低于去年同期；終端需求繼續(xù)釋放，庫存量延續(xù)下滑。近日全國多個地區(qū)房地產利好政策繼續(xù)釋放，提振市場信心，但隨著期價快速拉漲，部分主流持續(xù)多頭減倉對期價構成抑制。技術上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上建議，回調擇機短多，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約震蕩偏弱，現貨市場報價平穩(wěn)。本期熱卷周度產量繼續(xù)上調，產能利用率也維持在80%上方，隨著鋼廠高爐開工率持續(xù)上調，爐料需求獲得支撐，目前焦炭迎來第五輪提漲，鐵礦石價格重心逐步上移，煉鋼成本支撐依存。熱卷終端需求按需采購，庫存量由降轉增，同時表觀需求回落。技術上，HC2410 合約1小時 MACD指 標顯示 DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，日內短線交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現貨暫穩(wěn)運行。成本方面，煤礦市場偏強運行，硅煤部分產區(qū)近期礦口煤價走高，原料硅煤偏強運行。產業(yè)方面，硅企挺價，市場有探漲意圖，下游接受度不高，以按需采購為主，詢價居多成交一般，工業(yè)硅基本面壓力仍在，限制硅價上行空間。技術上，工業(yè)硅主力合約延續(xù)沖高回落，30分鐘MACD指標顯示綠色動能柱擴散，操作上建議繼續(xù)以逢高短空思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強，以漲幅1.7%報收，持倉量增加，現貨貼水，基差走弱?；久婀┙o端，冶煉廠檢修對供給影響邊際遞減，多數鋰鹽企業(yè)在當前的現貨價格下利潤空間上修，生產意愿開始增長，供應量方面或將較為充足。需求方面，下游材料商在當前價格下，或將采取視價格情況進行采買的策略，意味著僅在價格相對低的情況下，外采意愿增強，價高時期更多選擇觀望。終端消費方面，政策方面“以舊換新”逐步在各地得以落實，各家新能源車企降價促銷活動持續(xù)，新款車型頻頻發(fā)布對整個消費的預期是有所提振的?？偟脕砜船F貨或將處于供給量逐步充足，需求預期偏暖的局面，市場更多在圍繞現貨價格進行博弈。期權方面，持倉量沽購比值為29.55%，環(huán)比+0.41%，市場投機情緒偏多，認購持倉凈增長。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

14:00 德國3月季調后工業(yè)產出月率

22:00 美國3月批發(fā)銷售月率

22:30 美國至5月3日當周EIA原油庫存

22:30 美國至5月3日當周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至5月3日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

23:00 美聯儲副主席杰斐遜就經濟發(fā)表講話

次日01:00 美國至5月8日10年期國債競拍-得標利率

次日01:00 美國至5月8日10年期國債競拍-投標倍數

A股解禁市值為：14.35億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969

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