※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、《國務(wù)院關(guān)于金融企業(yè)國有資產(chǎn)管理情況專項報告審議意見的研究處理情況和整改問責(zé)情況的報告》提出，集中力量打造金融業(yè)“國家隊”。研究起草加強(qiáng)國有金融資本管理行動方案，推進(jìn)國有大型金融企業(yè)對標(biāo)世界一流金融企業(yè)，突出主業(yè)、做精專業(yè)，不斷提升競爭力和國際影響力。

2、商務(wù)部召開4月第2次例行新聞發(fā)布會。發(fā)布會要點包括：①“五一”假期將推動消費持續(xù)擴(kuò)大②商務(wù)部將在上海啟動“2024國際消費季”③有關(guān)“產(chǎn)能過?！背醋骱翢o道理，中方堅決反對④商務(wù)部支持境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)科技型企業(yè)。

3、通脹加劇、消費支出降溫，美國一季度經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩。美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計算增長1.6%，增幅較去年第四季度的3.4%明顯收窄，預(yù)期2.4%；核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升3.7%，預(yù)期3.4%，去年四季度終值2.0%。

4、歐洲央行執(zhí)委施納貝爾表示，可能會面臨通脹回落“最后一公里”的顛簸。歐洲央行管委穆勒指出，對連續(xù)降息預(yù)期感到不安。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日震蕩收漲。大盤全天窄幅震蕩，午后量能再度收窄。截至收盤，滬指漲0.27%，深證成指漲0.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.04%。四期指小盤股指較強(qiáng)。滬深兩市成交量下降，北向資金小幅凈流入。投資者對海外流動性預(yù)期下修，中東地緣沖突，國內(nèi)政策新增少共同導(dǎo)致資金風(fēng)險偏好下降。從一季度的基金持倉來看，混合型加股票型基金規(guī)模增長環(huán)比基本持平，偏股型基金倉位下降，股市增量資金未見明顯增加。從資金供給層面難利好A股，資金博弈局面短期或仍激烈，結(jié)構(gòu)分化程度可能加劇。策略上，關(guān)注順期限跨期套利，股指期權(quán)上關(guān)注空寬跨式組合。

國債期貨

周四國債期貨市場長債走低短債微漲，TL、T主力合約分別跌0.35%、0.03%，TF、TS主力合約分別漲0.02%、0.04%?，F(xiàn)券市場利，長端收益率上行短端回落明顯，曲線陡峭化，30年期、10年期國債收益率分別上行1.75bp、0.5bp至2.485%，2.27%，1年期、2年期國債收益率分別大幅下行6.5bp、3.5bp至1.58%、1.8%。美國一季度經(jīng)濟(jì)邊際降溫，通脹風(fēng)險上行，美債收益率攀升，人民幣匯率持續(xù)承壓，央行貨幣政策寬松受限。周四央行逆回購?fù)耆珜_到期量，跨月與跨季因素影響下，資金面邊際收斂，資金利率整體抬升，DR001、DR007分別上行至1.86%、1.92%，關(guān)注月末流動性。當(dāng)前貨幣政策基調(diào)并未發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向，資金面維持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂仍在，債市難有大幅調(diào)整。后續(xù)重點關(guān)注政府債供給節(jié)奏和資金利率變化，在30年、10年期國債收益率回到2.5%、2.3%附近或重新具備配置價值。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收報7.2393，較前一交易日升值67個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1058，調(diào)貶10個基點。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，美國一季度GDP年化增長率為1.6%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測的2.4%，且遠(yuǎn)低于前一季度的3.4%，引發(fā)了市場對美聯(lián)儲未來政策路徑的重新評估。此外，中東局勢再度反復(fù)，以色列襲擊加沙使得市場擔(dān)憂情緒加重，避險需求持續(xù)波動。國內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下保持較快增長；投資端制造業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，政策持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，下游鋼材需求同樣低迷；消費端增速受基數(shù)影響有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩砜?，隨著美聯(lián)儲加息時點逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯以及美聯(lián)儲官員鷹派態(tài)度的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周五美元指數(shù)跌0.24%報105.58，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.29%報1.0730，英鎊兌美元漲0.4%報1.2515，澳元兌美元漲0.31%報0.6518，美元兌日元漲0.2%報155.66。昨日公布的一季度美國實際gdp年率增長1.6%，增幅較去年第四季度的3.4%顯著收窄并低于預(yù)期的2.4%；核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升3.7%，預(yù)期3.4%，去年四季度終值2.0%；實際個人消費支出初值環(huán)比上升2.5%，預(yù)期3.0%，去年四季度終值3.3%。而最新公布的失業(yè)金申請人數(shù)再次超預(yù)期下滑，或反映整體勞動力市場仍舊偏緊，供需再平衡過程持續(xù)。往后看，美國經(jīng)濟(jì)及消費有所走弱的情況下通脹保持頑固，后繼市場或維持加息預(yù)期并增加滯脹擔(dān)憂，美元指數(shù)短期或相對承壓。

集運指數(shù)(歐線)

周四集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格大幅上行，主力合約EC2406收漲7.55%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2134.85點，較上周回落13.01點，環(huán)比回落0.6%。地緣政治再度反復(fù)，以色列襲擊加沙使得市場擔(dān)憂情緒加重，支撐期價進(jìn)一步創(chuàng)新高。與此同時，地中海航運和赫伯羅特繼達(dá)飛和馬士基后同樣宣漲了5月運費，船公司集體抬價進(jìn)一步支撐現(xiàn)貨端價格。從中長期基本面看，航運業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時船公司抬價也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價走勢波動較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價格指數(shù)跌0.09%報1467.5，呈寬幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.48%，自2024年初觸及低點以來，整體持續(xù)回升，已突破2023年10月價格。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，橡膠跌0.6%。黑色系多數(shù)下跌，鐵礦石跌1.24%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，棕櫚油跌1.81%，豆油跌1.05%?；窘饘偃€收漲，滬銅漲0.62%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.11%，滬銀漲0.31%。

美國今年第一季度核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升3.7%，預(yù)期3.4%，去年四季度終值2.0%；GDP按年率計算增長1.6%，增幅較去年第四季度的3.4%明顯收窄，預(yù)期2.4%；通脹問題加劇的同時經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩，數(shù)據(jù)公布后市場對美聯(lián)儲2024年降息預(yù)期的押注推遲至12月。國內(nèi)第一季度國民經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)良好開局，GDP同比增長5.3%，環(huán)比增長1.6%，消費、投資同樣呈現(xiàn)增長態(tài)勢，失業(yè)率小幅下滑，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產(chǎn)，但地緣政治局勢有所緩和，油價呈現(xiàn)寬幅震蕩；金屬方面，美英制裁俄羅斯金屬，短期內(nèi)對基本金屬有利多效果，同時美聯(lián)儲降息預(yù)期延后，貴金屬價格波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，受五一假期需求提振，價格有所回升。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢的情況下，商品價格或仍將保持高位。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.13%，東北產(chǎn)區(qū)春耕備產(chǎn)臨近，部分地區(qū)降雨天氣影響春耕進(jìn)度?；鶎哟蟛糠值貐^(qū)糧源銷售進(jìn)入尾聲，九三庫點上貨量明顯減少，部分庫點關(guān)停。黑河、遜克和嫩江地區(qū)庫點排車較多，積極消耗內(nèi)蒙古鄂莫兩旗以及黑龍江北部地區(qū)糧源。部分貿(mào)易商表示，因銷區(qū)市場需求疲軟加上基層農(nóng)戶挺價心理較強(qiáng)，收購利潤逐漸收窄，囤貨意愿不高，市場走貨清淡。南方銷區(qū)市場持續(xù)低迷，由于終端消費需求疲軟，豆制品加工廠產(chǎn)線限產(chǎn)現(xiàn)象較多，大型加工廠比較采購俄豆和低價糧源亦持續(xù)拖累行情，市場成交量少，南方產(chǎn)區(qū)將持續(xù)弱勢行情。盤面來看，豆一震蕩，消費需求不佳，繼續(xù)拖累市場。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.33%，上周CBOT周線下跌。南美大豆收獲上市進(jìn)入高峰期，美國播種進(jìn)展高于往年，而壓榨略低于預(yù)期；美元走強(qiáng)以及原油下跌，也給大豆期市帶來下行壓力。美豆反彈上漲動力不足，短期在1160美分附近整理，市場等在五月份美豆種植期間天氣題材對期貨盤面的指引。盤面來看，豆二震蕩，關(guān)注美豆的種植情況以及天氣情況對盤面的影響。

豆粕

周四美豆上漲-0.19%，美豆粕上漲-0.52%，隔夜豆粕上漲了-0.18%，上周CBOT周線下跌。南美大豆收獲上市進(jìn)入高峰期，美國播種進(jìn)展高于往年，而壓榨略低于預(yù)期；美元走強(qiáng)以及原油下跌，也給大豆期市帶來下行壓力。美豆反彈上漲動力不足，短期在1160美分附近整理，市場等在五月份美豆種植期間天氣題材對期貨盤面的指引。國內(nèi)豆粕方面，4月國內(nèi)油廠開機(jī)率增至50%以上，供應(yīng)逐步增加，但隨著期現(xiàn)貨價格上升，市場分歧較大。盤面來看，豆粕，隨著壓榨量的增加，豆粕上方有一定的壓力。

豆油

周四美豆上漲0.46%，美豆油上漲-1.33%，國內(nèi)豆油上漲了-1.05%，此前伊朗淡化了據(jù)報道以色列對其領(lǐng)土發(fā)動的襲擊，這是中東地區(qū)的敵對行動可能會避免升級的跡象。中東局勢緊張對于行情的影響有限。國內(nèi)方面，工廠開機(jī)率提升，但是工廠供應(yīng)有限，再加上五一小長假之前終端有一定的需求量，導(dǎo)致行情受到支撐。有消息顯示，山東以及天津工廠開機(jī)率可能下跌，廣東地區(qū)工廠供應(yīng)偏緊。五一小長假將至，因旅游以及餐飲業(yè)活躍的預(yù)期令需求面相對利好，因此短線基差報價受到支撐。不過，巴西大豆陸續(xù)到港，傳統(tǒng)的大豆進(jìn)口旺季到來，工廠開機(jī)率提升，豆油供應(yīng)增加，五一假期后市場補(bǔ)貨完畢，傳統(tǒng)的需求最為清淡的時節(jié)到來，屆時工廠庫存有望增加，導(dǎo)致了基差報價仍有一定下跌空間。盤面來看，豆油震蕩偏弱，臨近假期，備貨需求有所轉(zhuǎn)弱。

棕櫚油

周四馬棕上漲了-1.75%，隔夜棕櫚油上漲了-1.81%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，4月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降7.15%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加6.47%，出油率（OER）環(huán)比下降0.13%。根據(jù)船運調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量為905515噸，較3月1-20日出口的821820噸增加10.2%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口繼續(xù)保持好轉(zhuǎn)的情況，產(chǎn)量還是處在下降的態(tài)勢，預(yù)計和齋月有關(guān)，不過隨著齋月的結(jié)束，后期產(chǎn)量預(yù)計恢復(fù)。國內(nèi)方面，近期遠(yuǎn)月買船頻繁，遠(yuǎn)端供給增加預(yù)期明顯，后市隨著棕櫚油供給轉(zhuǎn)好，品種間價差存在轉(zhuǎn)變預(yù)期，對后市棕櫚油替代消費可能形成利好。5月后隨著產(chǎn)地產(chǎn)量恢復(fù)，進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)棕櫚油庫存在進(jìn)口轉(zhuǎn)好預(yù)期下庫存后續(xù)有上升預(yù)期。盤面來看，棕櫚油震蕩偏弱，進(jìn)口預(yù)期增加，壓制棕櫚油的價格。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四下跌，受技術(shù)性拋盤打壓。隔夜菜油2409合約收漲-1.24%。根據(jù)GFS天氣預(yù)報，歐洲菜籽產(chǎn)區(qū)將面臨霜凍災(zāi)害，局部地區(qū)平均氣溫將低于往年均值近10℃。歐洲菜籽主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)的“倒春寒”，使得菜籽近一半的面積受災(zāi)?；?qū)⒂绊憵W洲產(chǎn)區(qū)菜籽產(chǎn)量。不過，目前加拿大油菜正處于播種階段，未來14天（4月26日-5月9日）加拿大菜籽主產(chǎn)省天氣總體來說比較溫暖濕潤，降水充足，氣溫適宜，利于油菜生長。其它油籽方面，巴西大豆收割接近尾聲，出口銷售加快，擠占美豆出口份額，牽制美豆價格。隨著馬來和印尼進(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)階段，產(chǎn)地供應(yīng)壓力有望增加，牽制馬棕市場價格。國內(nèi)方面，油廠開機(jī)率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且菜油直接進(jìn)口量同步增加，增添市場供應(yīng)，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油供應(yīng)仍然相對充裕。不過，有消息稱，近期菜油進(jìn)口略有趨嚴(yán)，后續(xù)進(jìn)口采購持謹(jǐn)慎態(tài)度。盤面來看，天氣炒漲情緒降溫，疊加外圍油脂走弱，菜油走弱，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四下跌，因南美出口競爭壓力和銷售疲弱。隔夜菜粕2409合約收漲-0.22%。巴西大豆價格優(yōu)勢良好，且出口旺季來臨擠占美豆出口份額。另外，盡管美國大豆未來一周因降雨，種植進(jìn)度有所放緩，但降雨后土壤墑情提升，整體天氣狀況良好，也對市場施壓，美豆價格持續(xù)承壓。國內(nèi)市場而言，油廠開機(jī)率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步啟動，剛需向好。豆粕市場而言，隨著巴西大豆收割接近尾聲，近來大豆到港量提升，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應(yīng)端壓力增幅明顯，豆粕庫存也連續(xù)回升，限制豆粕市場價格。盤面來看，菜粕窄幅震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四收高，因潮濕天氣可能會減緩播種的步伐。隔夜玉米2407合約收漲-0.58%。盡管USDA將本年度全球玉米產(chǎn)量和期末庫存略有下調(diào)，但整體情況依然良好，且美國新季玉米種植天氣普遍良好，國際玉米市場價格持續(xù)承壓。不過，小麥價格大幅上漲，提振美玉米市場。國內(nèi)方面，中儲糧收購價隨行就市，增儲對市場利好有限，貿(mào)易商挺價心態(tài)有所松動，出糧心態(tài)轉(zhuǎn)濃。深加工企業(yè)庫存水平普遍處于高位，飼料企業(yè)有較多超期稻谷待消化，補(bǔ)貨需求較差，市場走貨偏慢，現(xiàn)貨價格偏弱運行。華北黃淮產(chǎn)區(qū)氣溫回升基層玉米儲存難度加大，種植戶售糧積極性大幅提升，玉米供應(yīng)大幅增加，貿(mào)易商建庫心態(tài)較差，多以隨行就市，深加工企業(yè)承接能力不足，到貨充足打壓價格走低。不過，受收購成本支撐，玉米價格表現(xiàn)有一定的抗跌性。盤面來看，玉米期價在2400附近窄幅震蕩，短期或維持震蕩，暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲-0.32%。企業(yè)開機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。而下游簽單提貨積極性一般，行業(yè)庫存繼續(xù)累積。截至4月24日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量125.6萬噸，較上周增加1.90萬噸，周增幅1.54%，月增幅9.60%；年同比增幅29.09%。不過，局部區(qū)域受到生產(chǎn)虧損的影響，檢修企業(yè)數(shù)量增加，后期企業(yè)開機(jī)率有下滑傾向。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，市場購銷以剛需為主，玉米淀粉價格穩(wěn)中偏弱。盤面來看，淀粉市場低位企穩(wěn)略有反彈，短期或維持區(qū)間震蕩，觀望為主。

生豬

從需求端來看，隨著五一假期的臨近，備貨需求有所抬升，提振需求。從供應(yīng)來看，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的3月能繁母豬數(shù)量繼續(xù)寫下調(diào)，基本接近正常保有量，使得市場信心有所增加。目前標(biāo)肥價差不斷縮窄，不過標(biāo)豬價格表現(xiàn)較為抗跌，市場供應(yīng)偏緊仍有預(yù)期。盤面來看，豬價暫時轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方17300附近的支撐情況。

雞蛋

當(dāng)前雞蛋價格在持續(xù)下行探底后，部分貿(mào)易商抄底進(jìn)貨的想法轉(zhuǎn)強(qiáng)，加上五一假期在即，商超、農(nóng)貿(mào)市場、電商等平臺或也有促銷活動，助推雞蛋價格的氛圍增加，市場備貨情況增加。不過流通環(huán)節(jié)走貨一般，下游補(bǔ)貨力度并不大，雞蛋整體消費仍較淡，加上當(dāng)前國內(nèi)雞蛋供應(yīng)仍適度寬松，供需的矛盾仍在。不過，現(xiàn)貨價格持續(xù)表現(xiàn)不佳，在成本線附近窄幅震蕩，蛋雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)尚有虧損狀態(tài)，或有望加快養(yǎng)殖端淘汰進(jìn)程，同時降低補(bǔ)欄積極性，對遠(yuǎn)期蛋價有所利好?？偟膩砜矗诋a(chǎn)能趨增以及現(xiàn)貨表現(xiàn)欠佳影響下，市場氛圍仍然偏弱。不過，盤面估值偏低，后續(xù)跌勢有限，激進(jìn)者可嘗試輕倉試多。

蘋果

庫內(nèi)蘋果走貨一般，各地五一備貨氛圍尚不明顯。山東產(chǎn)區(qū)走貨微幅加快，部分西部客商轉(zhuǎn)至山東產(chǎn)區(qū)尋貨，一般質(zhì)量貨源開始大量走貨，其他產(chǎn)區(qū)走貨一般，客商壓價收購明顯；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度有所放緩，果農(nóng)出貨心態(tài)急迫，讓價意愿增強(qiáng)，客商壓價挑選。且隨著庫內(nèi)質(zhì)量下滑，尋貨商將焦點轉(zhuǎn)至其他產(chǎn)區(qū)。操作上，蘋果期貨2410合約短期逢高拋空思路對待。

紅棗

南疆灰棗主產(chǎn)區(qū)溫度在10℃-26℃附近，隨著氣溫回暖，新疆主產(chǎn)區(qū)棗樹進(jìn)入新季萌芽期，主產(chǎn)區(qū)灰棗開始陸續(xù)發(fā)芽，預(yù)計一周后農(nóng)忙開始（抹芽），目前看生長暫無明顯影響，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化。銷區(qū)市場，市場成交以停車區(qū)低端價位到貨為主，客商自有貨高價貨出貨承壓。臨近五一假期，下游采購積極性略有提升，挑選合適貨源剛需采購。操作上，建議紅棗2409合約短期觀望為宜。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四基本持穩(wěn)，因強(qiáng)勁的周度出口銷售報告帶來支撐，但抵消了部分金融市場低迷情緒和美元走強(qiáng)的打壓，交投最活躍的ICE 7月期棉收高0.07美分或0.08%，結(jié)算價報81.08美分/磅。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，商業(yè)庫存處于去庫階段，前期供應(yīng)壓力有所釋放。不過3月棉花進(jìn)口量環(huán)比小幅增加，但同比及累計增幅顯著，后期港口庫存繼續(xù)回升，供應(yīng)壓力增加，利空國內(nèi)棉市。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2024年3月我國棉花進(jìn)口總量約40萬噸，環(huán)比增加10萬噸，同比增加450.6%。下游棉紗產(chǎn)銷一般，棉紗即期加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，部分紗線企業(yè)開機(jī)率有所下降，原料補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，維持剛需采購。預(yù)計后市棉價仍弱勢震蕩格局。操作上，建議棉花2409合約價格短期偏空思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四大跌，因機(jī)構(gòu)報告顯示巴西甘蔗種植面積增幅高于預(yù)期，交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.52美分或2.65%，結(jié)算價每磅19.16美分。主產(chǎn)國供應(yīng)前景改善對原糖市場施壓。巴西新榨季已經(jīng)開榨，后市原糖價格缺乏有力支撐。國內(nèi)來看，3月全國產(chǎn)銷進(jìn)度放緩，工業(yè)庫存出現(xiàn)一定提升，本年度食糖產(chǎn)量預(yù)計增產(chǎn)超1000萬噸，對國內(nèi)形成利空。不過配額外進(jìn)口糖利潤持續(xù)倒掛，且3月進(jìn)口糖數(shù)量僅為1萬噸，減幅明顯，支撐國內(nèi)糖市。不過近日外盤持續(xù)下跌，拖累國內(nèi)市場。

花生

供應(yīng)端，目前港口到港量減少，對價格有一定的支撐。需求端，目前基層農(nóng)戶與多數(shù)收購商仍保持低價惜售心理，使得花生上貨量沒有增加，而多數(shù)貿(mào)易商擔(dān)心后續(xù)花生價格繼續(xù)拿貨積極性不強(qiáng)，況且油廠壓榨利潤長期處于虧損，影響花生米消耗進(jìn)度；下游油脂市場處在消費淡季，餐飲門店與經(jīng)銷商多秉持隨用隨采的方式，市場購銷較為平淡，并無過多利好題材起到提振作用；副產(chǎn)品方面，下游水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季的到來以及畜禽飼養(yǎng)場的剛需采購，使得花生粕的市場需求有所保障，對于花生粕的市場價格有著一定程度的支撐作用。 總體來說，受油脂和粕類調(diào)整影響，花生價格跟隨下降，短期風(fēng)險得到釋放，后期預(yù)計震蕩為主。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅上漲，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價報89.01美元/桶，漲幅1.1%；美國WTI原油6月期貨合約結(jié)算價報83.57元/桶，漲幅0.9%。美國一季度GDP數(shù)據(jù)低于預(yù)期，PCE物價指數(shù)高于預(yù)期，市場繼續(xù)調(diào)整美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元指數(shù)呈現(xiàn)回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；EIA美國原油庫存大幅下降；烏克蘭無人機(jī)襲擊俄羅斯兩個石油儲備庫，伊朗和以色列無意升級沖突，而以色列加強(qiáng)空襲加沙拉法地區(qū)，中東地緣局勢仍較動蕩，市場權(quán)衡地緣局勢與美聯(lián)儲降息推遲影響，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩整理。技術(shù)上，SC2406合約考驗630區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國一季度GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，而以色列空襲加沙拉法加劇地緣風(fēng)險，國際原油市場小幅上漲；新加坡燃料油市場回落，低硫與高硫燃料油價差降至131美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為970元/噸，較上一交易日回落44元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多單增幅大于空單，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗3400區(qū)域支撐，上方測試3550一線壓力，建議短線交易為主。LU2407合約考驗4400區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國一季度GDP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，而以色列空襲加沙拉法加劇地緣風(fēng)險，國際原油市場小幅上漲；國內(nèi)煉廠裝置開工下降，貿(mào)易商庫存小幅增加；山東地區(qū)供應(yīng)小幅提升，煉廠釋放遠(yuǎn)期合同，南方地區(qū)降雨天氣影響需求，市場偏好低價資源，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求略有回升，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多單減幅大于空單，持倉轉(zhuǎn)為凈空。技術(shù)上，預(yù)計BU2406合約期價考驗3700區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場穩(wěn)中有跌，主營煉廠及碼頭穩(wěn)中小調(diào)，下游入市不佳，市場購銷氛圍清淡；沙特5月CP預(yù)估價上調(diào)，PDH裝置開工回升，化工需求有所增加，而燃燒需求放緩限制市場；華南國產(chǎn)氣價格小幅下調(diào)，LPG2406合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為526元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為566元/噸左右。LPG2406合約多單減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2406合約考驗60日均線支撐，上方測試4700區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加。內(nèi)地部分裝置停車檢修，而下游采買積極，整體庫存出現(xiàn)下降。港口外輪到港偏少，主流庫區(qū)提貨正常，加上南京停車裝置重啟帶來的采購需求，本周甲醇港口庫存去庫，下周外輪到港量預(yù)計增量，港口庫存累庫可能較大，但由于到貨主要集中于烯烴工廠，市場可流通量或難有明顯增量。需求方面，有檢修企業(yè)延續(xù)停車，本周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率稍有降低，沿海MTO產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，部分裝置開工窄幅調(diào)整，其他多維持前期開工運行為主，關(guān)注利潤變化對裝置運行的影響。MA2409合約短線建議在2490-2520區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩為主，夜盤報收于8372元/噸。上周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率77.07%，環(huán)比下降了0.15個百分點。我國聚乙烯產(chǎn)量總計在50.55萬噸，環(huán)比增加0.26%。成本端，油制線性成本理論值為9248元/噸，較上周期-270元/噸，煤制線性成本理論值為6847元/噸，較上周期+117元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，周度開工44.82%，環(huán)比減少0.78%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.45萬噸，較上期跌4.59萬噸，環(huán)比跌8.65%，庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌。短期受供應(yīng)收縮+原油高位偏強(qiáng)震蕩，預(yù)估區(qū)間8300~8550，操作上波段操作，基本面橫向比較看，塑料強(qiáng)于PP強(qiáng)于PVC。

聚丙烯

PP2409合約震蕩為主，夜盤報收于75684元。上周，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.71%至74.80%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在76.01萬噸，較上期跌4.36萬噸，環(huán)比-5.42%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯貿(mào)易商庫存持續(xù)去化、進(jìn)口套利窗口持續(xù)關(guān)閉、出口成交放緩。成本端，油制PP理論成本為9149元/噸，較上周-66元/噸；煤制PP理論成本為7560元/噸，較上周+51元/噸。PP下游行業(yè)平均開工上漲0.48個百分點至52.4%，較去年同期高3.88個百分點。Q2庫存維持去化、成本支撐較強(qiáng)，但供應(yīng)過剩的大格局仍在，整體還是區(qū)間震蕩走勢，預(yù)估PP05在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

EB2406合約高開低走，夜盤收于9465元/噸。上周（20240412-20240418）國內(nèi)苯乙烯整體產(chǎn)量在29.43萬噸，環(huán)比提高0.09萬噸，環(huán)比漲0.31%；工廠產(chǎn)能利用率67.57%，環(huán)比漲0.21%。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升，EPS產(chǎn)能利用率59.98%，環(huán)比+2.63%；PS產(chǎn)能利用率56.54%，環(huán)比+1.67%；ABS產(chǎn)能利用率55.79%，環(huán)比-0.51%；UPR產(chǎn)能利用率40%，環(huán)比+2%；丁苯橡膠開工64.41%，環(huán)比-2.19%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：12.27萬噸環(huán)比減少16.6%。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局，成本在10000附近，當(dāng)前成本推動+供需兩旺帶動價格持續(xù)走強(qiáng)，上方空間看在9700~9800、下方支撐在9150。操作上，投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

PVC

V2409合約震蕩為主，夜盤收于5911元/噸。上周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在73.18%環(huán)比減少0.92%，同比增加2.85%。國內(nèi)PVC社會庫存在59.74萬噸，環(huán)比減少0.85%，同比增加16.86%。成本方面，電石法方面受原料電石價格大幅下降影響，導(dǎo)致電石法全國平均成本下降，乙烯法繼續(xù)受匯率及液氯上漲影響，導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月18日，全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本5448元/噸，環(huán)比下跌67元/噸；全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本6122元/噸，環(huán)比下跌40元/噸。PVC基本面整體矛盾不大、價格弱勢運行，09預(yù)估在5800~5950區(qū)間運作。

燒堿

SH2405合約震蕩偏弱，夜盤收于2366元/噸。上周，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為83.8%，較上周環(huán)比降1.6%。20萬噸及以上的液堿42.45萬噸(濕噸)，環(huán)比-11.32%，同比+24.63%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在476元/噸，較上周-155元/噸，環(huán)比-25%?，F(xiàn)貨在740的價格價格企穩(wěn)回升至760給到盤面支撐在2375。資金層面，05合約在2400的價格基本合理、多空減倉集中等待進(jìn)入交割月，波動放大。09合約給到2650~2850區(qū)間、偏低多。操作上，建議暫時觀望或低位考慮多09。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至355美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在70.49%；2月PX社會庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷上漲2.94%至76.94%國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8650附近壓力，下方關(guān)注8400附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩下行，期價收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至330元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷上漲2.94%至76.94%；截至2024年04月18日，PTA行業(yè)庫存量約在500.07萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-12.17萬噸，供需差環(huán)比+0.89%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.37%至90.62%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下滑1.42%至53.17%；截至4月18日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量81.27萬噸，較上一統(tǒng)計周期降1.09萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.37%至90.62%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費上漲至853元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日上漲13.17%至54.11%，產(chǎn)銷氣氛升溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2406合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6450附近壓力，下方關(guān)注6200附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期個別企業(yè)檢修結(jié)束，國內(nèi)純堿產(chǎn)量增加，短期仍有個別企業(yè)檢修恢復(fù)/提升負(fù)荷，預(yù)計整體產(chǎn)量及開工呈現(xiàn)增加趨勢。目前下游需求穩(wěn)定，光伏玻璃新增點火較多，月底前預(yù)計兩條生產(chǎn)線投放，對純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性提升，本周純堿企業(yè)庫存小幅增加，個別企業(yè)庫存波動明顯，大部分企業(yè)庫存不高。SA2409合約短線或維持震蕩偏強(qiáng)但不宜盲目追漲，注意風(fēng)險控制。

玻璃

目前浮法玻璃日產(chǎn)量小幅增加，整體供應(yīng)仍維持高位。本周浮法玻璃產(chǎn)銷率前低后高，華北表現(xiàn)良好，產(chǎn)銷超百帶動行業(yè)去庫，華中多數(shù)時間產(chǎn)銷一般，其它區(qū)域多數(shù)時間成交暫無亮點，本周行業(yè)庫存整體增加，由于需求預(yù)期尚未明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)庫存或逐步增加，南方地區(qū)梅雨季到來，廠家讓利促銷現(xiàn)象預(yù)計增多。FG2409合約短線建議在1520-1610區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)步入新一輪開割季，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候情況逐漸好轉(zhuǎn)，氣候情況需持續(xù)關(guān)注。近期到港量維持偏少態(tài)勢，下游前期庫存部分消化，工廠積極低價補(bǔ)庫為主，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫。本周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位運行，多數(shù)企業(yè)庫存維持低位；全鋼胎樣本企業(yè)因個別企業(yè)因月底存檢修計劃提前調(diào)整排產(chǎn)，整體企業(yè)產(chǎn)能利用率走低，企業(yè)成品庫存呈攀升態(tài)勢。ru2409合約短線關(guān)注13900附近支撐，nr2406合約短線關(guān)注11220附近支撐，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有調(diào)，外盤價格持穩(wěn)，港口庫存有所增量，下游需求偏弱；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主，業(yè)者普遍觀望操作，下游入市詢盤清淡。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎開工高位小幅波動，終端走貨放緩。上游丁二烯高位，現(xiàn)貨承壓整理，順丁裝置利潤倒掛對市場有所支撐。技術(shù)上，BR2406合約考驗12600區(qū)域支撐，上方測試13000區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期檢修和故障裝置較多，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，下周預(yù)計1家企業(yè)計劃停車，5-6家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，總產(chǎn)量增加概率較大。需求方面，農(nóng)需南方水稻區(qū)域用肥開始，多零星備貨采買，復(fù)合肥開工率提升，生產(chǎn)較為穩(wěn)定，剛需補(bǔ)貨需求仍存，東北地區(qū)需求即將轉(zhuǎn)淡或使得企業(yè)減負(fù)停車陸續(xù)增多，但內(nèi)地正值夏季肥走貨旺季，企業(yè)開工或維持高位。三聚氰胺開工率有所回升，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。下游工業(yè)剛需小幅增加，本周尿素庫存繼續(xù)下降，主產(chǎn)銷區(qū)多數(shù)尿素企業(yè)維持偏低庫存水平。近期出口政策持續(xù)擾動，市場情緒變化較快，UR2409合約操作上建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日公布的一季度美國實際gdp年率增長1.6%，增幅較去年第四季度的3.4%顯著收窄并低于預(yù)期的2.4%；核心PCE物價指數(shù)年化初值環(huán)比上升3.7%，預(yù)期3.4%，去年四季度終值2.0%；實際個人消費支出初值環(huán)比上升2.5%，預(yù)期3.0%，去年四季度終值3.3%。而最新公布的失業(yè)金申請人數(shù)再次超預(yù)期下滑，或反映整體勞動力市場仍舊偏緊，供需再平衡過程持續(xù)。往后看，美國經(jīng)濟(jì)及消費有所走弱的情況下通脹保持頑固，后繼市場或維持加息預(yù)期并增加滯脹擔(dān)憂，美元指數(shù)及美債短期或相對承壓，貴金屬價格在通脹預(yù)期下或得到一定支撐。

滬銅

銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅1.92%報收，持倉量增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，GDP報告中頑固的通脹跡象令交易員進(jìn)一步下調(diào)對美聯(lián)儲的降息預(yù)期，美國國債收益率創(chuàng)下年內(nèi)新高，10年期美債收益率最終收報4.708%。對美聯(lián)儲政策利率最敏感的2年期美債收益率最終收報5.0060%。。國內(nèi)方面，目前，包括中央預(yù)算內(nèi)投資、地方政府專項債券、增發(fā)國債、超長期特別國債等在內(nèi)的多路資金正加快下達(dá)?；久嫔希琓C價格持續(xù)走低，礦端擾動短期內(nèi)并未見改善預(yù)期，加之4月是冶煉廠密集的檢修期，預(yù)計現(xiàn)貨供給量上或?qū)⑿》諗俊Ｐ枨蠓矫?，?dāng)前現(xiàn)貨價格高企，下游企業(yè)需求或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭扔绊懀w觀望情緒較濃，仍需后續(xù)實際訂單跟上，拉動下游需求。終端消費方面，在政策助力下預(yù)期偏暖。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2406合約漲幅1.69%。宏觀上，美國第一季度實際GDP年化季環(huán)比初值增長1.6%，預(yù)期2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩；核心PCE價格指數(shù)年化季環(huán)比增長3.7%，預(yù)期3.4%，前值2%，為一年來首次環(huán)比加速，美國核心通脹風(fēng)險再度抬升；數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場不再完全定價美聯(lián)儲將于今年12月之前降息。基本面，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)；隨著云南省內(nèi)逐步進(jìn)入豐水期，云南電解鋁的復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，提振氧化鋁期價。操作上建議，氧化鋁AO2406合約短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約漲幅0.20%。宏觀上，美國第一季度實際GDP年化季環(huán)比初值增長1.6%，預(yù)期2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩；核心PCE價格指數(shù)年化季環(huán)比增長3.7%，預(yù)期3.4%，前值2%，為一年來首次環(huán)比加速，美國核心通脹風(fēng)險再度抬升；數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場不再完全定價美聯(lián)儲將于今年12月之前降息?；久妫瑖鴥?nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游處于傳統(tǒng)消費旺季，鋁下游開工維持增長，上周鋁價沖高回落，下游板塊開工率不一，線纜、鋁板帶有訂單支撐，鋁價回落后均有補(bǔ)庫，同時開工率上調(diào)滿足提貨需求，而型材、再生合金等板塊依然受高價鋁沖擊，總體成交縮量，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向。總的來說，歐美制裁將引起市場對更多俄鋁流入中國的擔(dān)憂，供應(yīng)增加預(yù)期下，滬鋁走弱震蕩?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交一般。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鉛

夜盤pb2406合約漲幅0.12%。宏觀上，美國第一季度實際GDP年化季環(huán)比初值增長1.6%，預(yù)期2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩；核心PCE價格指數(shù)年化季環(huán)比增長3.7%，預(yù)期3.4%，前值2%，為一年來首次環(huán)比加速，美國核心通脹風(fēng)險再度抬升；數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場不再完全定價美聯(lián)儲將于今年12月之前降息?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時段進(jìn)行檢修，河南地區(qū)檢修周期提前；鉛蓄電池進(jìn)入消費淡季，廢電瓶報廢量減少，收貨困難加大，多家煉廠原料庫存告急，市場貨源有限，導(dǎo)致再生鉛煉廠被動減產(chǎn)，上周開工率下降9%，河南地區(qū)再生鉛開工率下滑15%，供應(yīng)階段性收緊，提振鉛價；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計劃?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，滬鉛強(qiáng)勢不改，持貨商報價升貼水無較大變化，期間煉廠廠提貨源升水拉高，且較大的期現(xiàn)價差使得持貨商交倉意愿上升，同時再生精鉛貼水?dāng)U大出廠，下游企業(yè)按需慎采部分等待5月新長單貨源，現(xiàn)貨市場成交清淡。操作上建議，供需雙弱下，滬鉛PB2406合約短期觀望為主。

滬鋅

夜盤zn2406合約漲幅0.51%。宏觀上，美國第一季度實際GDP年化季環(huán)比初值增長1.6%，預(yù)期2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩；核心PCE價格指數(shù)年化季環(huán)比增長3.7%，預(yù)期3.4%，前值2%，為一年來首次環(huán)比加速，美國核心通脹風(fēng)險再度抬升；數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場不再完全定價美聯(lián)儲將于今年12月之前降息。基本面上，海外礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年消費旺季同比往年，消費表現(xiàn)平淡，前期黑色價格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，上周鋅價仍在相對高位，下游畏高慎采，下游板塊開工均下跌，不過消費旺季下，需求仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日鋅價上行，現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)弱，交投氛圍清淡，下游成交買跌不買漲情緒仍在?？偟膩碚f，下游對高價鋅的接受度不好，鋅價高位回落。操作建議，滬鋅zn2406短期觀望為主。

滬鎳

宏觀面，美國4月PMI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)弱于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)前景仍具不確定性，打擊市場風(fēng)險情緒?；久?，原料端印尼RKAB審批進(jìn)度再度放慢，具體進(jìn)度仍存較大不確定性，審批工作可能還將繼續(xù)推遲；美英宣布限制俄羅斯鎳交易限制，對鎳供應(yīng)影響造成不確定性。近期三元前驅(qū)體企業(yè)開始進(jìn)行五一節(jié)前備庫，當(dāng)前需求向好。疊加原料及鎳鹽成品當(dāng)前供應(yīng)仍偏緊，暫無明顯過剩。預(yù)期近期鎳鹽價格較為堅挺。近期國內(nèi)鎳庫存增長放緩，國外庫存有所下降。預(yù)計近期鎳價高位調(diào)整。技術(shù)面，NI2406合約持倉下降，多空謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10支撐。操作上，建議輕倉做多。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批進(jìn)度再度放緩，鎳鐵冶煉廠生產(chǎn)受限，導(dǎo)致回國量下降，國內(nèi)庫存持續(xù)下降，近期價格呈現(xiàn)小幅回升趨勢；供應(yīng)端，不銹鋼廠4月排產(chǎn)下降，因前期價格下跌，鋼廠虧損較為嚴(yán)重，因此近期市場到貨減少；需求端，近期受宏觀因素提振價格走強(qiáng)，下游市場補(bǔ)庫拿貨情緒改善，成交活躍下庫存出現(xiàn)明顯下降。關(guān)注后續(xù)宏觀刺激政策的發(fā)揮情況，以及對市場預(yù)期的帶動作用。預(yù)計近期不銹鋼價格高位調(diào)整。技術(shù)面，SS2406合約持倉回升，多頭氛圍偏強(qiáng)，關(guān)注MA10支撐。操作上，建議輕倉做多。

滬錫

夜盤SN2406合約漲幅1.98%。宏觀上，美國第一季度實際GDP年化季環(huán)比初值增長1.6%，預(yù)期2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩；核心PCE價格指數(shù)年化季環(huán)比增長3.7%，預(yù)期3.4%，前值2%，為一年來首次環(huán)比加速，美國核心通脹風(fēng)險再度抬升；數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場不再完全定價美聯(lián)儲將于今年12月之前降息?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮更甚；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)開工率小幅回落，多數(shù)冶煉企業(yè)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，不過部分地區(qū)有環(huán)保檢查預(yù)期；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，不過消費旺季下，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日下游企業(yè)多進(jìn)行少量剛需采買，總體來說市場成交較為平淡?？偟膩碚f，錫價高位時對下游構(gòu)成明顯的采買壓力，導(dǎo)致成交低迷，社會庫存累積到高位，且累庫幅度較大，不過緬甸礦端仍未有“好消息”，隨著原料庫存的持續(xù)消耗，礦端偏緊或制約錫錠產(chǎn)量，導(dǎo)致產(chǎn)量減少，多空交織，且隨著多頭獲利拋壓，波動變大，觀望為宜。操作上建議，SN2406合約短期觀望為主。

硅鐵

硅鐵市場偏強(qiáng)運行。原料方面，煤炭市場成交氛圍轉(zhuǎn)暖，疊加產(chǎn)地環(huán)保督察致使部分蘭炭生產(chǎn)企業(yè)關(guān)停整頓，近期蘭炭偏強(qiáng)運行，成本支撐上移。供應(yīng)方面，隨著豐水期到來，南方廠家開工或有增加。需求方面，部分鋼廠進(jìn)行5月招標(biāo)，加上目前廠家開工低位，支撐廠家挺價情緒，硅鐵現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，不過近期由于雨水天氣，下游需求受到抑制，投機(jī)情緒減弱，下游企業(yè)同比往年備貨時間延后，備貨量減少。策略建議：SF2409合約寬幅震蕩，成本支撐偏強(qiáng)，但需求暫無明顯增量，盤面上漲驅(qū)動一般，操作上考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場偏強(qiáng)運行。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙個別廠家檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)，另有廠家新增檢修，開工水平變化不大，隨著近期成交好轉(zhuǎn)，寧夏個別廠家有復(fù)產(chǎn)想法，目前以觀望為主；南方廠家由于礦價上漲、電費下調(diào)仍未落實，成本倒掛，無明顯提產(chǎn)意愿，或在豐水期逐步復(fù)產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)方面，澳礦發(fā)運缺失問題持續(xù)發(fā)酵，短期或難以緩解，當(dāng)前錳礦報價較為混亂，錳硅成本支撐持續(xù)偏強(qiáng)。需求方面，節(jié)前鋼廠暫無明顯備貨傾向，隨著成本上漲，下游盈利壓力有所增加，采購謹(jǐn)慎，近日上漲主要受成本推動。策略建議：SM2409合約沖高震蕩，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)做多，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約震蕩整理，焦煤市場偏強(qiáng)運行。供應(yīng)方面，本周Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為85.5%，環(huán)比增0.2%。原煤日均產(chǎn)量192.7萬噸，環(huán)比增0.5萬噸，原煤庫存338.0萬噸，環(huán)比減20.6萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量74.4萬噸，環(huán)比增0.9萬噸，精煤庫存285.3萬噸，環(huán)比減26.1萬噸。近期訂單表現(xiàn)尚可，洗煤廠開工整體維持在前期上漲后的水平，精煤轉(zhuǎn)移到下游較為順暢，部分礦點庫存低位。焦炭二輪提漲落地，部分焦企仍有三輪提漲預(yù)期，但焦化產(chǎn)業(yè)整體仍處虧損，維持限產(chǎn)，部分煤種已有明顯漲幅，市場對高價煤接受度不高，投機(jī)情緒有所減弱，鐵水產(chǎn)量雖有緩慢回升，但鋼材表觀消費不及預(yù)期，基本面矛盾無明顯變化，煤價在供需偏緊的氛圍下或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩。策略建議：隔夜JM2409合約震蕩整理，焦炭三輪提漲開啟，有望今日落地，操作上建議維持偏強(qiáng)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約高位震蕩，焦炭市場偏強(qiáng)運行。產(chǎn)業(yè)方面，焦炭二輪提漲落地，但焦價漲幅不及爐料，焦企利潤依然不佳，多數(shù)焦企仍處虧損，開工持穩(wěn)，焦炭產(chǎn)量無明顯增加；近期市場成交好轉(zhuǎn)，港口貿(mào)易商有惜售心理，庫存回升，市場三輪提漲預(yù)期增強(qiáng)，但在鋼廠當(dāng)前利潤水平下價格博弈或較為激烈。需求方面，目前重點鋼企庫存保持在18天左右水平，247家鋼廠樣本庫存可用天數(shù)11.56天，整體庫存水平有降，不過鋼材消費仍弱于預(yù)期，鐵水產(chǎn)量緩慢回升，下游企業(yè)備貨時間延后，備貨量下降，原料采購情緒略有降溫。策略建議：隔夜J2409合約高位震蕩，現(xiàn)貨市場仍有較強(qiáng)看漲預(yù)期，操作上維持偏強(qiáng)震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約震蕩偏弱，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報價相對平穩(wěn)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量大幅增加，而到港量出現(xiàn)下滑。貿(mào)易商交投情緒尚可，報價隨行就市，鋼廠詢盤一般，按需采購。由于近期鋼廠高爐開工率持續(xù)回升，同時Mysteel統(tǒng)計中國45港進(jìn)口鐵礦石庫存總量 14570.25萬噸，環(huán)比上周一減少86萬噸，47港庫存總量15252.25萬噸，環(huán)比減少44萬噸。關(guān)注周五國內(nèi)港口庫存庫存變化。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏弱，現(xiàn)貨市場報價上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)增加，廠內(nèi)庫存及社會庫存延續(xù)下降，表觀需求由降轉(zhuǎn)增。焦炭第二輪提漲落地，同時鐵礦石港口庫存高位回落，爐料整體表現(xiàn)堅挺，煉鋼成本支撐依存，只是近期全國多地區(qū)出現(xiàn)雨水天氣，建筑鋼材終端需求受到一定影響。短期鋼材市場多空因素交織，行情或陷入?yún)^(qū)間寬幅整理。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約小幅下滑，現(xiàn)貨市場報價穩(wěn)中有漲。本期熱卷周度產(chǎn)量下滑，庫存量延續(xù)小幅下降，表觀需求繼續(xù)回落。近期高爐開工率回升，爐料庫存下滑支撐價格偏強(qiáng)運行，煉鋼成本提升對熱卷期價構(gòu)成支撐，但目前鋼廠供應(yīng)端相對寬松，熱卷終端備貨意愿依舊較弱，基本按需低價采購為主，庫存去化緩慢。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。原料方面，在煤炭市場好轉(zhuǎn)的帶動下，寧夏硅煤價格止跌轉(zhuǎn)漲。供應(yīng)方面，新疆開工暫穩(wěn)，西南地區(qū)硅企仍處枯水期，疊加成交平淡，近期暫無明顯復(fù)產(chǎn)意愿?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM調(diào)研，近期97硅需求好，廠家訂單排期多至5月中旬后，個別廠家訂單排期已到6月，近期廠家多交單為主，現(xiàn)貨資源緊缺，目前97硅1503主流成交價格維持在12100-12200元/噸附近，個別訂單有12300元/噸成交。需求方面，有機(jī)硅低位整理，多晶硅需求疲軟，鋁合金下游按需采購，節(jié)前無明顯，終端需求短期將持續(xù)偏弱。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約高開低走，操作上近月合約延續(xù)以逢高布空思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407沖高回落，以跌幅0.86%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)?；久婀┙o方面，現(xiàn)貨價格有所回落，隨著鋰鹽冶煉廠逐步復(fù)產(chǎn)，疊加智利碳酸鋰的陸續(xù)到港，很大程度補(bǔ)充國內(nèi)市場的供給量，供給端相對充足。需求方面，隨著五一假期的臨近，下游材料商有提前備貨的需求，并且隨著現(xiàn)貨價格的回落，此前下游采買情緒從此前的冷清逐漸轉(zhuǎn)暖，需求端總的來看有所提振。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為30.32%，環(huán)比+0.27%，市場投機(jī)情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸附近，DIF逐漸下靠DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

待定 日本央行公布利率決議和前景展望報告

14:30 日本央行行長植田和男召開新聞發(fā)布會

20:30 美國3月核心PCE物價指數(shù)年率

20:30 美國3月個人支出月率

20:30 美國3月核心PCE物價指數(shù)月率

22:00 美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值

22:00 美國4月一年期通脹率預(yù)期

次日01:00 美國至4月26日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：667.97億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：059586778969

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