※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、十四屆全國人大常委會(huì)第九次會(huì)議在京舉行。受國務(wù)院委托，財(cái)政部副部長廖岷作《關(guān)于金融企業(yè)國有資產(chǎn)管理情況專項(xiàng)報(bào)告審議意見的研究處理情況和整改問責(zé)情況的報(bào)告》。

2、養(yǎng)老金又有新消息。人社部相關(guān)人士表示，下一步將持續(xù)實(shí)施企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)全國統(tǒng)籌，確保養(yǎng)老金按時(shí)足額發(fā)放。研究完善個(gè)人養(yǎng)老金制度配套政策，做好全面推開前的相關(guān)準(zhǔn)備工作。扎實(shí)開展社保基金管理鞏固提升行動(dòng)，推動(dòng)擴(kuò)大企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資規(guī)模。

3、歐洲央行副行長金多斯表示，抗通脹斗爭即將結(jié)束，最大的潛在威脅來自服務(wù)業(yè)通脹；如果沒有意外，6月降息看起來已經(jīng)達(dá)成一致。歐洲央行管委內(nèi)格爾稱，若新的預(yù)測(cè)和最新數(shù)據(jù)證實(shí)消費(fèi)者價(jià)格增長將回到2%，歐洲央行可以考慮降息。

4、日本央行行長植田和男表示，貨幣政策將取決于經(jīng)濟(jì)和通脹情況；春季薪資談判始終是重要的宏觀指標(biāo)；始終在檢查經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是否與預(yù)期保持一致。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日震蕩整理。大盤縮量下行，周期權(quán)重陷入調(diào)整拖累滬指。截至收盤，滬指跌0.74%，深證成指跌0.61%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.15%。四期指小盤股指支撐較強(qiáng)。滬深兩市成交量下降，北向資金小幅凈流入。近期市場相對(duì)分化，大盤表現(xiàn)優(yōu)于小盤。IH/IF/IC基差走強(qiáng)，IM持平，格局仍維持大盤股指小幅升水，中小盤股指貼水形式。投資者對(duì)海外流動(dòng)性預(yù)期下修，中東地緣沖突，國內(nèi)政策新增少共同導(dǎo)致資金風(fēng)險(xiǎn)偏好下降。從一季度的基金持倉來看，混合型加股票型基金規(guī)模增長環(huán)比基本持平，偏股型基金倉位下降，股市增量資金未見明顯增加。從資金供給層面難利好A股，資金博弈局面短期或仍激烈，結(jié)構(gòu)分化程度可能加劇。策略上，關(guān)注順期限跨期套利，股指期權(quán)上關(guān)注空寬跨式組合。

國債期貨

周二國債期貨集體上漲，主力合約再刷新高，TL和T合約分別漲0.49%、0.17%至108.350元、104.845元?，F(xiàn)券市場收益率再度下行，10年期、30年期國債收益率分別下行2.3bp、2.2bp至2.22%、2.4%。4月以來，純債基金規(guī)?？焖僭鲩L帶動(dòng)短端收益率大幅下行，可能進(jìn)一步打開長債及超長債收益率下行空間。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲，人民幣匯率持續(xù)承壓，央行貨幣政策寬松受限。銀行凈息差承壓，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所回升。昨日央行表示，長期國債收益率與長期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期會(huì)出現(xiàn)階段性背離情形，未來隨著債券供需緩解，通脹溫和回升，長期國債收益率可能會(huì)出現(xiàn)回升，投資者要高度重視利率風(fēng)險(xiǎn)。央行在二級(jí)市場買賣國債，是流動(dòng)性管理方式和貨幣政策工具儲(chǔ)備，開展國債操作是雙向的，且與其他央行QE操作截然不同。央行防長端利率風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度明晰，逆回購?fù)斗啪S持低位，長端利率持續(xù)下行空間有限。

周二央行全口徑凈回籠700億元。銀行間資金邊際收斂，DR001上行1.38bp至1.79，DR007下行0.29bp至1.83%。月末稅期走款，五一假期臨近，短期市場資金面或轉(zhuǎn)緊?，F(xiàn)階段利率已經(jīng)反應(yīng)基本面的弱預(yù)期，債市或存在調(diào)整壓力。短期內(nèi)期債主力合約或震蕩偏強(qiáng)，可保留一定長債及超長債倉位，10年期國債收益率可能下行至2.2%。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2448，較前一交易日貶值18個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1059，調(diào)貶16個(gè)基點(diǎn)。美國3月零售銷售增幅超預(yù)期，因在線零售商收入激增，這進(jìn)一步證明經(jīng)濟(jì)在第一季度結(jié)束時(shí)穩(wěn)健增長。加上本月稍早公布3月就業(yè)強(qiáng)勁增長和消費(fèi)者通脹回升的數(shù)據(jù)，增強(qiáng)了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲降息的預(yù)期?，F(xiàn)在，市場預(yù)計(jì)將在9月首次降息，而年內(nèi)進(jìn)行第二次降息的可能性正不斷下降。此外，中東局勢(shì)前景趨緩，伊朗上周在明顯是以色列發(fā)動(dòng)的無人機(jī)襲擊后表示沒有報(bào)復(fù)計(jì)劃，讓市場對(duì)更大范圍沖突的擔(dān)憂有所緩解，避險(xiǎn)需求減弱。國內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下保持較快增長；投資端制造業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，政策持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，下游鋼材需求同樣低迷；消費(fèi)端增速受基數(shù)影響有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩砜?，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯以及美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派態(tài)度的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)跌0.4%報(bào)105.70，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元漲0.44%報(bào)1.0701，英鎊兌美元漲0.8%報(bào)1.2449，澳元兌美元漲0.58%報(bào)0.6487，美元兌日元跌0.01%報(bào)154.83。昨日公布的美國制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，或暗示整體經(jīng)濟(jì)活躍度有所放緩。而歐元區(qū)及英國制造業(yè)PMI雖持續(xù)回落但服務(wù)業(yè)PMI顯著增長給予整體經(jīng)濟(jì)一定支撐。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)預(yù)期或逐步走弱，而非美國家經(jīng)濟(jì)在降息預(yù)期走強(qiáng)的影響下或得到一定提振，美元指數(shù)或相對(duì)承壓。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格震蕩下行，主力合約EC2406收跌1.27%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2134.85點(diǎn)，較上周回落13.01點(diǎn)，環(huán)比回落0.6%。伊朗淡化了以色列對(duì)其發(fā)動(dòng)的報(bào)復(fù)性無人機(jī)襲擊，此舉似乎旨在避免沖突加劇，中東局勢(shì)有所趨緩。與此同時(shí)，地中海航運(yùn)和赫伯羅特繼達(dá)飛和馬士基后同樣宣漲了5月運(yùn)費(fèi)，船公司集體抬價(jià)進(jìn)一步支撐現(xiàn)貨端價(jià)格。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。綜上，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時(shí)船公司抬價(jià)也有所支撐，而基本面形勢(shì)未發(fā)生改變，使得期價(jià)走勢(shì)波動(dòng)較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌0.98%報(bào)1448.57，呈震蕩下行態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.35%，自2024年初觸及低點(diǎn)以來，整體持續(xù)回升，已突破2023年10月價(jià)格。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，甲醇跌1.3%，橡膠跌1.04%，原油漲1.54%，純堿漲1.18%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌0.64%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油漲0.59%，棉花跌0.35%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鎳跌1.73%，滬鋁跌1.23%，滬銅跌0.29%。貴金屬全線上漲，滬金漲0.2%，滬銀漲0.3%。

美國4月Markit制造業(yè)PMI初值為49.9，創(chuàng)4個(gè)月新低，相反，德國4月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)近10個(gè)月以來新高，美國歐洲宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，令美元指數(shù)回落。國內(nèi)第一季度國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局，GDP同比增長5.3%，環(huán)比增長1.6%，消費(fèi)、投資同樣呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)，失業(yè)率小幅下滑，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。具體來看，歐佩克+繼續(xù)延長減產(chǎn)，但地緣政治局勢(shì)有所緩和，油價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩；金屬方面，美英制裁俄羅斯金屬，短期內(nèi)對(duì)基本金屬有利多效果，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后，貴金屬價(jià)格波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，受五一假期需求提振，價(jià)格有所回升。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)的情況下，商品價(jià)格或仍將保持高位。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.22%，東北產(chǎn)區(qū)春耕備產(chǎn)臨近，部分地區(qū)降雨天氣影響春耕進(jìn)度。基層大部分地區(qū)糧源銷售進(jìn)入尾聲，九三庫點(diǎn)上貨量明顯減少，部分庫點(diǎn)關(guān)停。黑河、遜克和嫩江地區(qū)庫點(diǎn)排車較多，積極消耗內(nèi)蒙古鄂莫兩旗以及黑龍江北部地區(qū)糧源。部分貿(mào)易商表示，因銷區(qū)市場需求疲軟加上基層農(nóng)戶挺價(jià)心理較強(qiáng)，收購利潤逐漸收窄，囤貨意愿不高，市場走貨清淡。南方銷區(qū)市場持續(xù)低迷，由于終端消費(fèi)需求疲軟，豆制品加工廠產(chǎn)線限產(chǎn)現(xiàn)象較多，大型加工廠比較采購俄豆和低價(jià)糧源亦持續(xù)拖累行情，市場成交量少，南方產(chǎn)區(qū)將持續(xù)弱勢(shì)行情。盤面來看，豆一維持震蕩，消費(fèi)需求不佳，繼續(xù)拖累市場。

豆二

隔夜豆二上漲了0.8%，周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨因地緣政治緊張局勢(shì)加劇刺激了一輪逢低買盤期價(jià)上漲，但周線下跌。南美大豆收獲上市進(jìn)入高峰期，美國播種進(jìn)展高于往年，而壓榨略低于預(yù)期；美元走強(qiáng)以及原油下跌，也給大豆期市帶來下行壓力。美豆反彈上漲動(dòng)力不足，短期在1160美分附近整理，市場等在五月份美豆種植期間天氣題材對(duì)期貨盤面的指引。盤面來看，豆二震蕩，關(guān)注美豆的種植情況以及天氣情況對(duì)盤面的影響。

豆粕

周二美豆上漲0.38%，美豆粕上漲0.35%，隔夜豆粕上漲了0.12%，周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨因地緣政治緊張局勢(shì)加劇刺激了一輪逢低買盤期價(jià)上漲，但周線下跌。南美大豆收獲上市進(jìn)入高峰期，美國播種進(jìn)展高于往年，而壓榨略低于預(yù)期；美元走強(qiáng)以及原油下跌，也給大豆期市帶來下行壓力。美豆反彈上漲動(dòng)力不足，短期在1160美分附近整理，市場等在五月份美豆種植期間天氣題材對(duì)期貨盤面的指引。國內(nèi)豆粕方面，4月國內(nèi)油廠開機(jī)率增至50%以上，供應(yīng)逐步增加，但隨著期現(xiàn)貨價(jià)格上升，市場分歧較大。盤面來看，豆粕震蕩，隨著壓榨量的增加，豆粕上方有一定的壓力。

豆油

周二美豆上漲0.38%，美豆油上漲0.37%，國內(nèi)豆油上漲了0.45%，此前伊朗淡化了據(jù)報(bào)道以色列對(duì)其領(lǐng)土發(fā)動(dòng)的襲擊，這是中東地區(qū)的敵對(duì)行動(dòng)可能會(huì)避免升級(jí)的跡象。中東局勢(shì)緊張對(duì)于行情的影響有限。國內(nèi)方面，工廠開機(jī)率提升，但是工廠供應(yīng)有限，再加上五一小長假之前終端有一定的需求量，導(dǎo)致行情受到支撐。有消息顯示，山東以及天津工廠開機(jī)率可能下跌，廣東地區(qū)工廠供應(yīng)偏緊。五一小長假將至，因旅游以及餐飲業(yè)活躍的預(yù)期令需求面相對(duì)利好，因此短線基差報(bào)價(jià)受到支撐。不過，巴西大豆陸續(xù)到港，傳統(tǒng)的大豆進(jìn)口旺季到來，工廠開機(jī)率提升，豆油供應(yīng)增加，五一假期后市場補(bǔ)貨完畢，傳統(tǒng)的需求最為清淡的時(shí)節(jié)到來，屆時(shí)工廠庫存有望增加，導(dǎo)致了基差報(bào)價(jià)仍有一定下跌空間。盤面來看，豆油震蕩偏強(qiáng)，五一小長假的需求支撐，短期支撐油價(jià)。

棕櫚油

周二馬棕上漲了0.74%，隔夜棕櫚油上漲了0.59%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，4月1-20日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降7.15%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加6.47%，出油率（OER）環(huán)比下降0.13%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量為905515噸，較3月1-20日出口的821820噸增加10.2%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口繼續(xù)保持好轉(zhuǎn)的情況，產(chǎn)量還是處在下降的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)和齋月有關(guān)，不過隨著齋月的結(jié)束，后期產(chǎn)量預(yù)計(jì)恢復(fù)。國內(nèi)方面，近期遠(yuǎn)月買船頻繁，遠(yuǎn)端供給增加預(yù)期明顯，后市隨著棕櫚油供給轉(zhuǎn)好，品種間價(jià)差存在轉(zhuǎn)變預(yù)期，對(duì)后市棕櫚油替代消費(fèi)可能形成利好。5月后隨著產(chǎn)地產(chǎn)量恢復(fù)，進(jìn)口利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)棕櫚油庫存在進(jìn)口轉(zhuǎn)好預(yù)期下庫存后續(xù)有上升預(yù)期。盤面來看，總體走勢(shì)偏強(qiáng)，不過進(jìn)口預(yù)期增加，壓制棕櫚油的價(jià)格。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲至兩周高位，受原油和豆油價(jià)格上漲支撐。隔夜菜油2409合約收漲0.18%。根據(jù)GFS天氣預(yù)報(bào)，歐洲菜籽產(chǎn)區(qū)未來一周將面臨霜凍災(zāi)害，局部地區(qū)平均氣溫將低于往年均值近10℃。歐洲菜籽主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)的“倒春寒”，使得菜籽近一半的面積受災(zāi)。或?qū)⒂绊憵W洲產(chǎn)區(qū)菜籽產(chǎn)量，使得全球菜籽供需格局再度轉(zhuǎn)緊。其它油籽方面，巴西大豆收割接近尾聲，出口銷售加快，擠占美豆出口份額，牽制美豆價(jià)格。隨著馬來和印尼進(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)階段，產(chǎn)地供應(yīng)壓力有望增加，牽制馬棕市場價(jià)格。國內(nèi)方面，油廠開機(jī)率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且菜油直接進(jìn)口量同步增加，增添市場供應(yīng)，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油供應(yīng)仍然相對(duì)充裕。不過，有消息稱，近期菜油進(jìn)口略有趨嚴(yán)，后續(xù)進(jìn)口采購持謹(jǐn)慎態(tài)度。盤面來看，大幅飆升后隔夜菜油維持窄幅震蕩，謹(jǐn)慎追漲，關(guān)注菜棕價(jià)差修復(fù)的可能。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收高，追隨小麥?zhǔn)袌鰸q勢(shì)。隔夜菜粕2409合約收漲-0.04%。巴西大豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)良好，且出口旺季來臨擠占美豆出口份額。另外，美國大豆種植天氣較好，也對(duì)市場施壓，美豆價(jià)格持續(xù)承壓。不過，在歐洲遭遇低溫雨雪天氣引發(fā)供給擔(dān)憂的刺激下，菜籽大幅反彈，疊加巴西大豆貼水持續(xù)堅(jiān)挺，提振美豆市場走強(qiáng)，帶動(dòng)國內(nèi)粕價(jià)。國內(nèi)市場而言，油廠開機(jī)率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步啟動(dòng)，剛需向好。豆粕市場而言，隨著巴西大豆收割接近尾聲，近來大豆到港量提升，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應(yīng)端壓力增幅明顯，限制豆粕市場價(jià)格。盤面來看，受美豆提振，隔夜菜粕震蕩收漲，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二走強(qiáng)，受小麥上漲提振。隔夜玉米2407合約收漲-0.04%。盡管USDA將本年度全球玉米產(chǎn)量和期末庫存略有下調(diào)，但整體情況依然良好，且美國新季玉米種植天氣普遍良好，國際玉米市場價(jià)格持續(xù)承壓。不過，小麥價(jià)格大幅上漲，提振美玉米市場同步走強(qiáng)。國內(nèi)方面，東北地區(qū)基層糧源逐漸集中到貿(mào)易環(huán)節(jié)中，貿(mào)易商庫存成本較高，出貨利潤不佳，隨收隨走，主要以順價(jià)出貨為主。下游企業(yè)繼續(xù)按需采購，深加工企業(yè)根據(jù)到貨情況和自身需求靈活調(diào)整價(jià)格。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層余糧同比偏多，麥?zhǔn)涨百Q(mào)易商仍有騰庫需求，加之市場看空預(yù)期較強(qiáng)，貿(mào)易商出貨積極性較高，深加工企業(yè)廠門玉米到貨量持續(xù)增加，玉米收購價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整。不過，海關(guān)要求貿(mào)易商限制向保稅區(qū)運(yùn)送外國玉米，4月期間中國買家陸續(xù)取消進(jìn)口四到五船烏克蘭玉米。這些玉米原計(jì)劃在二季度(4月到6月)運(yùn)抵中國。二季度進(jìn)口壓力有所降低。盤面來看，玉米期價(jià)在2400附近震蕩，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲0.07%。企業(yè)開機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。而下游簽單提貨積極性一般，行業(yè)庫存小幅累積。截至4月17日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量123.7萬噸，較上周增加5.70萬噸，周增幅4.83%，月增幅7.94%；年同比增幅22.96%。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，市場購銷以剛需為主，玉米淀粉價(jià)格穩(wěn)中偏弱。不過，企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入虧損狀態(tài)，企業(yè)穩(wěn)價(jià)意愿較強(qiáng)。盤面來看，淀粉市場維持震蕩，短期觀望為主。

生豬

從需求端來看，隨著五一假期的臨近，備貨需求有所抬升，提振需求。從供應(yīng)來看，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的3月能繁母豬數(shù)量繼續(xù)寫下調(diào)，基本接近正常保有量，使得市場信心有所增加。目前標(biāo)肥價(jià)差不斷縮窄，不過標(biāo)豬價(jià)格表現(xiàn)較為抗跌，市場供應(yīng)偏緊仍有預(yù)期。盤面來看，多空博弈，暫時(shí)觀望。

雞蛋

當(dāng)前雞蛋價(jià)格在持續(xù)下行探底后，部分貿(mào)易商抄底進(jìn)貨的想法轉(zhuǎn)強(qiáng)，加上五一假期在即，商超、農(nóng)貿(mào)市場、電商等平臺(tái)或也有促銷活動(dòng)，助推雞蛋價(jià)格的氛圍增加，市場備貨情況增加。不過流通環(huán)節(jié)走貨一般，下游補(bǔ)貨力度并不大，雞蛋整體消費(fèi)仍較淡，加上當(dāng)前國內(nèi)雞蛋供應(yīng)仍適度寬松，供需的矛盾仍在。不過，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)表現(xiàn)不佳，在成本線附近窄幅震蕩，蛋雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)尚有虧損狀態(tài)，或有望加快養(yǎng)殖端淘汰進(jìn)程，同時(shí)降低補(bǔ)欄積極性，對(duì)遠(yuǎn)期蛋價(jià)有所利好?？偟膩砜矗诋a(chǎn)能趨增以及現(xiàn)貨表現(xiàn)欠佳影響下，市場氛圍仍然偏弱。不過，盤面估值偏低，后續(xù)跌勢(shì)有限，激進(jìn)者可嘗試輕倉試多。

蘋果

庫內(nèi)蘋果走貨一般，各地五一備貨氛圍尚不明顯。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年4月17日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為501.98萬噸，較上周減少41.43萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為40.21%，較上周減少2.94%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為45.60%，較上周減少3.37%。山東產(chǎn)區(qū)走貨微幅加快，部分西部客商轉(zhuǎn)至山東產(chǎn)區(qū)尋貨，一般質(zhì)量貨源開始大量走貨，其他產(chǎn)區(qū)走貨一般，客商壓價(jià)收購明顯；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度有所放緩，果農(nóng)出貨心態(tài)急迫，讓價(jià)意愿增強(qiáng)，客商壓價(jià)挑選。且隨著庫內(nèi)質(zhì)量下滑，尋貨商將焦點(diǎn)轉(zhuǎn)至其他產(chǎn)區(qū)。盤面上，近日期價(jià)反彈明顯，但上漲動(dòng)能仍不足。操作上，蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年4月18日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在6868噸，較上周減少87噸，環(huán)比減少1.25%，同比減少47.26%。本周紅棗樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降。市場成交以停車區(qū)低端價(jià)位到貨為主，客商自有貨高價(jià)貨出貨承壓。臨近五一假期，下游采購積極性略有提升，挑選合適貨源剛需采購。操作上，建議紅棗2409合約短期觀望為宜。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二下跌，因價(jià)格在上一日攀升后出現(xiàn)技術(shù)性修正，交投最活躍的ICE 7月期棉收跌0.7美分或0.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)81.72美分/磅。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，商業(yè)庫存處于去庫階段，前期供應(yīng)壓力有所釋放。不過3月棉花進(jìn)口量環(huán)比小幅增加，但同比及累計(jì)增幅顯著，后期港口庫存繼續(xù)回升，供應(yīng)壓力增加，利空國內(nèi)棉市。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年3月我國棉花進(jìn)口總量約40萬噸，環(huán)比增加10萬噸，同比增加450.6%。下游棉紗產(chǎn)銷一般，棉紗即期加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，部分紗線企業(yè)開機(jī)率有所下降，原料補(bǔ)庫意愿不強(qiáng)，維持剛需采購。預(yù)計(jì)后市棉價(jià)仍弱勢(shì)震蕩格局。操作上，建議棉花2409合約價(jià)格短期偏空思路對(duì)待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二上漲，受助于強(qiáng)勁的需求前景，交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.07美分或0.36%，結(jié)算價(jià)每磅19.66美分。主產(chǎn)國供應(yīng)前景改善對(duì)原糖市場施壓。巴西新榨季已經(jīng)開榨，后市原糖價(jià)格缺乏有力支撐。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)Unica稱，2023/24榨季（4月-次年3月）巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量為4242萬噸，增長25%，創(chuàng)記錄高位水平，由于糖廠在本榨季明顯側(cè)重于提高糖產(chǎn)量，以高昂的國際價(jià)格中獲利，甘蔗分配到糖的比例為48.8%，而上榨季為44.6%。加之甘蔗在生長及收割階段均得益于良好的天氣條件。國內(nèi)來看，3月全國產(chǎn)銷進(jìn)度放緩，工業(yè)庫存出現(xiàn)一定提升，本年度食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)增產(chǎn)超1000萬噸，對(duì)國內(nèi)形成利空。不過配額外進(jìn)口糖利潤持續(xù)倒掛，且3月進(jìn)口糖數(shù)量僅為1萬噸，減幅明顯，支撐國內(nèi)糖市。另外隨著天氣漸暖，終端市場軟飲料等需求將有所恢復(fù)，后市糖價(jià)繼續(xù)下跌空間有限。

花生

供應(yīng)端，目前港口到港量減少，對(duì)價(jià)格有一定的支撐。需求端，目前基層農(nóng)戶與多數(shù)收購商仍保持低價(jià)惜售心理，使得花生上貨量沒有增加，而多數(shù)貿(mào)易商擔(dān)心后續(xù)花生價(jià)格繼續(xù)拿貨積極性不強(qiáng)，況且油廠壓榨利潤長期處于虧損，影響花生米消耗進(jìn)度；下游油脂市場處在消費(fèi)淡季，餐飲門店與經(jīng)銷商多秉持隨用隨采的方式，市場購銷較為平淡，并無過多利好題材起到提振作用；副產(chǎn)品方面，下游水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季的到來以及畜禽飼養(yǎng)場的剛需采購，使得花生粕的市場需求有所保障，對(duì)于花生粕的市場價(jià)格有著一定程度的支撐作用。 總體來說，花生需求清淡價(jià)格回落，短期風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，夜盤油脂走強(qiáng)較強(qiáng)，對(duì)花生具有一定的提振作用。

※ 化工品

原油

國際原油市場回升，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)88.42美元/桶，漲幅1.6%；美國WTI原油6月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)83.36元/桶，漲幅1.8%。美國4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)意外回落，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所改善，美元指數(shù)高位回落。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；美國將重新對(duì)委內(nèi)瑞拉實(shí)施油氣制裁，烏克蘭再度襲擊俄羅斯能源設(shè)施，伊朗和以色列無意升級(jí)沖突，中東地緣局勢(shì)憂慮情緒有所緩和，市場權(quán)衡地緣局勢(shì)與美聯(lián)儲(chǔ)降息推遲影響，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。技術(shù)上，SC2406合約考驗(yàn)630區(qū)域支撐，上方測(cè)試20日均線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

美國4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)意外回落，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所改善，國際原油市場回升；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差處于128美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為986元/噸，較上一交易日回落14元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約空單減倉，凈空單大幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗(yàn)3400區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，建議短線交易為主。LU2407合約考驗(yàn)40日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

美國4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)意外回落，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所改善，國際原油市場回升；國內(nèi)煉廠裝置開工下降，貿(mào)易商庫存小幅增加；山東地區(qū)供應(yīng)小幅提升，南方地區(qū)降雨天氣影響需求，現(xiàn)貨需求仍顯低迷，部分套利資源小幅沖擊，山東現(xiàn)貨市場小幅下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，北方地區(qū)需求略有回升，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多單減幅大于空單，凈多單減少。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3700區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)，主營煉廠及碼頭回穩(wěn)出貨，上游供應(yīng)無壓，市場購銷氛圍清淡；沙特5月CP預(yù)估價(jià)下調(diào)，PDH裝置開工回升，化工需求提升，而燃燒需求放緩限制市場；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2406合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為567元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為597元/噸左右。LPG2406合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2406合約考驗(yàn)60日均線支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)地市場氛圍較好，企業(yè)整體出貨增加，庫存維持低位。港口整體卸貨速度良好，上周甲醇港口庫存累庫，本周外輪到港量預(yù)計(jì)偏低，表需變動(dòng)有限的背景下，港口甲醇庫存或有望明顯去庫。需求方面，神華包頭烯烴裝置停車檢修，上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率稍有降低，沿海MTO產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，部分裝置開工窄幅調(diào)整，多維持運(yùn)行為主，關(guān)注近期利潤變化對(duì)裝置運(yùn)行的影響。MA2409合約短線關(guān)注2490附近支撐，建議在2490-2540區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩，終盤報(bào)收于8359元/噸。上周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率77.07%，環(huán)比下降了0.15個(gè)百分點(diǎn)。我國聚乙烯產(chǎn)量總計(jì)在50.55萬噸，環(huán)比增加0.26%。成本端，油制線性成本理論值為9248元/噸，較上周期-270元/噸，煤制線性成本理論值為6847元/噸，較上周期+117元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，周度開工44.82%，環(huán)比減少0.78%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.45萬噸，較上期跌4.59萬噸，環(huán)比跌8.65%，庫存趨勢(shì)由漲轉(zhuǎn)跌。短期受供應(yīng)收縮+原油高位偏強(qiáng)震蕩，預(yù)估區(qū)間8300~8550，操作上波段操作，基本面橫向比較看，塑料強(qiáng)于PP強(qiáng)于PVC。

聚丙烯

PP2409合約震蕩、低開后有所走強(qiáng)，終盤報(bào)收于7556元。上周，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.71%至74.80%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在76.01萬噸，較上期跌4.36萬噸，環(huán)比-5.42%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯貿(mào)易商庫存持續(xù)去化、進(jìn)口套利窗口持續(xù)關(guān)閉、出口成交放緩。成本端，油制PP理論成本為9149元/噸，較上周-66元/噸；煤制PP理論成本為7560元/噸，較上周+51元/噸。PP下游行業(yè)平均開工上漲0.48個(gè)百分點(diǎn)至52.4%，較去年同期高3.88個(gè)百分點(diǎn)。Q2庫存維持去化、成本支撐較強(qiáng)，但供應(yīng)過剩的大格局仍在，整體還是區(qū)間震蕩走勢(shì)，預(yù)估PP05在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對(duì)待。

苯乙烯

EB2406合約跟隨原油，低開后開始反彈，收于9460元/噸。上周（20240412-20240418）國內(nèi)苯乙烯整體產(chǎn)量在29.43萬噸，環(huán)比提高0.09萬噸，環(huán)比漲0.31%；工廠產(chǎn)能利用率67.57%，環(huán)比漲0.21%。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升，EPS產(chǎn)能利用率59.98%，環(huán)比+2.63%；PS產(chǎn)能利用率56.54%，環(huán)比+1.67%；ABS產(chǎn)能利用率55.79%，環(huán)比-0.51%；UPR產(chǎn)能利用率40%，環(huán)比+2%；丁苯橡膠開工64.41%，環(huán)比-2.19%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：12.27萬噸環(huán)比減少16.6%。預(yù)計(jì)本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局，成本在9700~10000，當(dāng)前成本推動(dòng)+供需兩旺帶動(dòng)價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，上方空間看在9700~9800、下方支撐在9150~9300，回調(diào)做多為主、多單做好止盈。

PVC

V2409合約震蕩，夜盤收于5891元/噸。上周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在73.18%環(huán)比減少0.92%，同比增加2.85%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在59.74萬噸，環(huán)比減少0.85%，同比增加16.86%。成本方面，電石法方面受原料電石價(jià)格大幅下降影響，導(dǎo)致電石法全國平均成本下降，乙烯法繼續(xù)受匯率及液氯上漲影響，導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月18日，全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本5448元/噸，環(huán)比下跌67元/噸；全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本6122元/噸，環(huán)比下跌40元/噸。PVC基本面整體矛盾不大、價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，09預(yù)估在5800~5950區(qū)間運(yùn)作。

燒堿

SH2405合約震蕩，終盤收于2419元/噸。上周，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為83.8%，較上周環(huán)比降1.6%。20萬噸及以上的液堿42.45萬噸(濕噸)，環(huán)比-11.32%，同比+24.63%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在476元/噸，較上周-155元/噸，環(huán)比-25%?，F(xiàn)貨在740的價(jià)格價(jià)格企穩(wěn)回升至760給到盤面支撐在2375。資金層面，05合約在2400的價(jià)格基本合理、多空減倉集中等待進(jìn)入交割月，波動(dòng)放大。09合約給到2650~2850區(qū)間、偏低多。操作上，建議暫時(shí)觀望或低位考慮多09。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至355美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在70.49%；2月PX社會(huì)庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷上漲2.94%至76.94%國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至332元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷上漲2.94%至76.94%；截至2024年04月18日，PTA行業(yè)庫存量約在500.07萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-12.17萬噸，供需差環(huán)比+0.89%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷上漲0.27%至90.99%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩下行，期價(jià)收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在54.50%；截至4月18日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量81.27萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期降1.09萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷上漲0.27%至90.99%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4650附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至853元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下滑4.95%至33.71%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2406合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6500附近壓力，下方關(guān)注6200附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期個(gè)別企業(yè)檢修結(jié)束，國內(nèi)純堿整體供應(yīng)小幅提升。隨著前期減量裝置恢復(fù)，短期供應(yīng)或仍有增加。目前下游需求穩(wěn)定，光伏玻璃新增點(diǎn)火較多，月底前預(yù)計(jì)兩條生產(chǎn)線投放，對(duì)純堿需求預(yù)期增加，市場采購積極性提升，上周純堿企業(yè)庫存小幅下降，但庫存分配不均，有些企業(yè)庫存高，部分企業(yè)庫存低。SA2409合約短線建議在2080-2190區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，上周無產(chǎn)線點(diǎn)火或者放水，本周暫無產(chǎn)線有點(diǎn)火或者放水計(jì)劃，日供應(yīng)量或穩(wěn)定為主。隨著階段性補(bǔ)庫進(jìn)入尾聲，上周浮法玻璃產(chǎn)銷率由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，行業(yè)去庫力度環(huán)比放緩，其中沙河區(qū)域情緒轉(zhuǎn)弱較為明顯，庫存出現(xiàn)上漲，預(yù)計(jì)短期中下游多以消化前期備貨為主，原片企業(yè)出貨不暢概率較大，由于需求預(yù)期尚未明顯好轉(zhuǎn)，行業(yè)庫存或逐步增加，南方地區(qū)梅雨季到來，廠家讓利促銷現(xiàn)象預(yù)計(jì)增多。FG2409合約短線建議在1510-1580區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)步入新一輪開割季，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候情況逐漸好轉(zhuǎn)，氣候情況需持續(xù)關(guān)注。近期到港量維持偏少態(tài)勢(shì)，下游前期庫存部分消化，工廠積極低價(jià)補(bǔ)庫為主，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫。上周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率高位運(yùn)行，整體庫存低位；全鋼胎樣本企業(yè)存1-3天臨時(shí)檢修現(xiàn)象，拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低，企業(yè)成品庫存呈攀升態(tài)勢(shì)。ru2409合約短線關(guān)注14100附近支撐，nr2406合約短線關(guān)注11500附近支撐，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格小幅波動(dòng)，外盤價(jià)格高位持穩(wěn)，部分檢修裝置重啟，下游詢盤心態(tài)謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中下挫，市場交投阻力加劇，下游入市詢盤清淡。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎開工高位小幅波動(dòng)，終端走貨放緩。上游丁二烯高位，現(xiàn)貨承壓整理，順丁裝置利潤倒掛對(duì)市場有所支撐。技術(shù)上，BR2405合約考驗(yàn)12800區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期檢修和故障裝置較多，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本周預(yù)計(jì)1家企業(yè)計(jì)劃停車，3-4家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時(shí)的企業(yè)故障發(fā)生，總產(chǎn)量變化幅度預(yù)計(jì)不大。需求方面，農(nóng)需南方水稻區(qū)域用肥開始，多零星備貨采買，復(fù)合肥開工率提升，生產(chǎn)較為穩(wěn)定，剛需補(bǔ)貨需求仍存，三聚氰胺開工率繼續(xù)下降，采購多剛需跟進(jìn)，維持隨用隨采。上周下游補(bǔ)倉積極性提高，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)尿素企業(yè)出貨加速，尿素庫存繼續(xù)下降。近期出口政策持續(xù)擾動(dòng)，市場情緒變化較快，UR2409合約關(guān)注1990附近支撐，建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。昨日公布的美國制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，或暗示整體經(jīng)濟(jì)活躍度有所放緩。而歐元區(qū)及英國制造業(yè)PMI雖持續(xù)回落但服務(wù)業(yè)PMI顯著增長給予整體經(jīng)濟(jì)一定支撐。往后看，全球制造業(yè)PMI回落或削弱市場對(duì)商品需求的預(yù)期，整體通脹預(yù)期或有所回落。疊加當(dāng)前地緣沖突并未出現(xiàn)顯著升級(jí)，避險(xiǎn)情緒退坡的同時(shí)貴金屬價(jià)格或持續(xù)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩下行，以跌幅2.57%報(bào)收，持倉減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨升水，基差走弱。國際方面，貝萊德預(yù)計(jì)，歐洲央行今年可能比美聯(lián)儲(chǔ)更早開始降息，美聯(lián)儲(chǔ)今年仍可進(jìn)行兩次降息。國內(nèi)方面，中國央行：將一年期和五年期LPR分別維持在3.45%和3.95%不變。財(cái)政部：及時(shí)啟動(dòng)超長期特別國債發(fā)行工作。研究適當(dāng)增加儲(chǔ)蓄國債發(fā)行規(guī)模，進(jìn)一步調(diào)降單人購買限額。基本面上，TC價(jià)格持續(xù)走低，礦端擾動(dòng)短期內(nèi)并未見改善預(yù)期，加之4月冶煉廠進(jìn)入較密集的檢修期，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨供給量上或?qū)⑿》諗?。需求方面，?dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格高企，下游企業(yè)需求或?qū)⑹盏揭欢ǔ潭扔绊?，整體觀望情緒較濃，仍需后續(xù)實(shí)際訂單跟上，拉動(dòng)下游需求。終端消費(fèi)方面，在政策助力下預(yù)期偏暖，實(shí)際需求的的擴(kuò)大仍是重中之重。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2406合約漲幅0.00%。宏觀上，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應(yīng)增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價(jià)高位，利潤尚可，獲得條件的復(fù)產(chǎn)企業(yè)積極性向好。操作上建議，氧化鋁AO2406合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約跌幅1.23%。宏觀上，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振?；久?，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋁下游開工維持增長，上周鋁價(jià)沖高回落，下游板塊開工率不一，線纜、鋁板帶有訂單支撐，鋁價(jià)回落后均有補(bǔ)庫，同時(shí)開工率上調(diào)滿足提貨需求，而型材、再生合金等板塊依然受高價(jià)鋁沖擊，總體成交縮量，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢(shì)有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，歐美制裁將引起市場對(duì)更多俄鋁流入中國的擔(dān)憂，供應(yīng)增加預(yù)期下，滬鋁走弱震蕩?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交一般。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2406合約漲幅0.77%。宏觀上，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振。基本面上，礦山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費(fèi)下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費(fèi)淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時(shí)段進(jìn)行檢修，河南地區(qū)檢修周期提前；鉛蓄電池進(jìn)入消費(fèi)淡季，廢電瓶報(bào)廢量減少，收貨困難加大，多家煉廠原料庫存告急，市場貨源有限，導(dǎo)致再生鉛煉廠被動(dòng)減產(chǎn)，上周開工率下降9%，河南地區(qū)再生鉛開工率下滑15%，供應(yīng)階段性收緊，提振鉛價(jià)；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛回落后盤整，持貨商隨行出貨，同時(shí)期間價(jià)差收窄，市場詢價(jià)積極性稍好，期間煉廠廠提貨源升水較前一日下調(diào)，再生鉛亦是貼水收窄，但下游企業(yè)基本以剛需采購，散單市場成交好轉(zhuǎn)有限。操作上建議，供需雙弱下，滬鉛PB2406合約短期觀望為主。

滬鋅

夜盤zn2406合約跌幅0.11%。宏觀上，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振。基本面上，海外礦端供應(yīng)擾動(dòng)不斷，礦端緊缺情況暫時(shí)并未得到緩解，加工費(fèi)或仍有下行空間，支撐鋅價(jià)。下游消費(fèi)上看，今年消費(fèi)旺季同比往年，消費(fèi)表現(xiàn)平淡，前期黑色價(jià)格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，上周鋅價(jià)仍在相對(duì)高位，下游畏高慎采，下游板塊開工均下跌，不過消費(fèi)旺季下，需求仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日鋅價(jià)回落，市場成交轉(zhuǎn)好，不過下游消費(fèi)較弱，部分地區(qū)現(xiàn)貨成交改善有限?？偟膩碚f，下游對(duì)高價(jià)鋅的接受度不好，鋅價(jià)高位回落。操作建議，滬鋅zn2406短期觀望為主。

滬鎳

宏觀面，宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于公開演講中基調(diào)偏鷹，歐洲央行同樣釋放鷹派信號(hào)，打擊市場風(fēng)險(xiǎn)情緒?；久妫隙擞∧酭KAB審批進(jìn)度再度放慢，具體進(jìn)度仍存較大不確定性，審批工作可能還將繼續(xù)推遲；美英宣布限制俄羅斯鎳交易限制，對(duì)鎳供應(yīng)影響造成不確定性。近期三元前驅(qū)體企業(yè)開始進(jìn)行五一節(jié)前備庫，當(dāng)前需求向好。疊加原料及鎳鹽成品當(dāng)前供應(yīng)仍偏緊，暫無明顯過剩。預(yù)期近期鎳鹽價(jià)格較為堅(jiān)挺。近期國內(nèi)鎳庫存增長放緩，國外庫存有所下降。預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)高位調(diào)整。技術(shù)面，NI2406合約持倉下降，多空謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10支撐。操作上，建議輕倉做多。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，鎳鐵供應(yīng)較為寬松，近期價(jià)格呈現(xiàn)弱穩(wěn)表現(xiàn)；供應(yīng)端，不銹鋼廠4月排產(chǎn)下降，因前期價(jià)格下跌，鋼廠虧損較為嚴(yán)重，因此近期市場到貨減少；需求端，近期受宏觀因素提振價(jià)格走強(qiáng)，下游市場補(bǔ)庫拿貨情緒改善，成交活躍下庫存出現(xiàn)明顯下降。關(guān)注后續(xù)宏觀刺激政策的發(fā)揮情況，以及對(duì)市場預(yù)期的帶動(dòng)作用。預(yù)計(jì)近期不銹鋼價(jià)格高位調(diào)整。技術(shù)面，SS2406合約持倉下降，多空謹(jǐn)慎，關(guān)注MA10支撐。操作上，建議暫時(shí)觀望。

滬錫

夜盤SN2406合約跌幅4.32%。宏觀上，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮更甚；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)開工率小幅回落，多數(shù)冶煉企業(yè)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，不過部分地區(qū)有環(huán)保檢查預(yù)期；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，不過消費(fèi)旺季下，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價(jià)格大幅下行，下游企業(yè)采購意愿有所增強(qiáng)，紛紛采購補(bǔ)庫，總體來說市場成交回暖。總的來說，錫價(jià)高位時(shí)對(duì)下游構(gòu)成明顯的采買壓力，導(dǎo)致成交低迷，社會(huì)庫存累積到高位，且累庫幅度較大，不過緬甸礦端仍未有“好消息”，隨著原料庫存的持續(xù)消耗，礦端偏緊或制約錫錠產(chǎn)量，導(dǎo)致產(chǎn)量減少，多空交織，且隨著多頭獲利拋壓，波動(dòng)變大，觀望為宜。操作上建議，SN2406合約短期觀望為主。

硅鐵

硅鐵市場偏強(qiáng)運(yùn)行。成本方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國30.13%，較上期增1.31%；日均產(chǎn)量13103噸，較上期增503噸。目前硅鐵西北廠家?guī)齑娌欢?，排單生產(chǎn)，近期硅鐵價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行， 現(xiàn)貨成交氛圍好轉(zhuǎn)，南方廠家或隨著豐水期到來、成本壓力緩解，提升開工水平。需求方面，硅鐵現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，節(jié)前備貨需求提振情緒，不過近期由于雨水天氣，下游需求受到抑制，投機(jī)情緒減弱，期鋼進(jìn)入調(diào)整趨勢(shì)，板塊震蕩，合金跟隨下游走弱。策略建議：SF2409合約大幅下行，操作上建議暫以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙個(gè)別廠家檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)，另有廠家新增檢修，開工水平變化不大，隨著近期成交好轉(zhuǎn)，寧夏個(gè)別廠家有復(fù)產(chǎn)想法，目前以觀望為主；南方廠家由于礦價(jià)上漲、電費(fèi)下調(diào)仍未落實(shí)，成本倒掛，無明顯提產(chǎn)意愿，或在豐水期逐步復(fù)產(chǎn)。需求方面，鋼廠利潤修復(fù)，采購增加，壓價(jià)意愿減弱，不過四月鋼招也逐漸進(jìn)入尾聲，錳硅需求增量一般。策略建議：SM2409合約震蕩整理，受成本高位及減產(chǎn)支撐，錳硅走勢(shì)比硅鐵堅(jiān)挺，或有5月鋼招提前入場，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)做多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2409合約沖高回落，焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期煤礦出貨順暢，煉焦煤線上競拍熱度抬升，煤價(jià)易漲難跌，新簽煤種價(jià)格較高，下游焦炭雖首輪提漲落地，但仍處虧損，開工變動(dòng)不大，焦炭短期將維持供需偏緊格局。焦炭二輪提漲落地，部分焦企仍有三輪提漲預(yù)期，且盤面已反應(yīng)三輪漲幅，但焦化產(chǎn)業(yè)整體仍處虧損，無明顯提產(chǎn)意愿，部分煤種已有明顯漲幅，市場對(duì)高價(jià)煤觀望心理蔓延，投機(jī)情緒有所減弱，加上下游鋼材市場情緒降溫，鋼材調(diào)整，盤面承壓。策略建議：隔夜JM2409合約沖高回落，操作上建議暫以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2409合約沖高回落，焦炭市場偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-98元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-88元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-57元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-102元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-56元/噸。焦炭二輪提漲落地，但焦價(jià)漲幅不及爐料，焦企利潤依然不佳，多數(shù)焦企仍處虧損，部分企業(yè)有三輪提漲意愿，但在當(dāng)前需求及下游利潤情況下有一定困難，開工持穩(wěn)，焦炭產(chǎn)量無明顯增加。需求方面，鋼材進(jìn)入調(diào)整，下游雨水天氣影響施工需求，前期盤面強(qiáng)勢(shì)拉漲或兌現(xiàn)部分補(bǔ)庫預(yù)期，市場樂觀情緒有所消退。策略建議：隔夜J2409合約沖高回落，操作上建議暫以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2409合約低開反彈。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量大幅增加，而到港量出現(xiàn)下滑。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，多為隨行就市，近期鋼廠日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)提升，鐵礦石需求增加預(yù)期推動(dòng)期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，但目前鋼廠多數(shù)按需采購，同時(shí)更傾向于采購高性價(jià)比粉礦，短線行情或有反復(fù)。技術(shù)上，I2409合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2410合約低開反彈，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，廠內(nèi)庫存及社會(huì)庫存繼續(xù)下降，但表觀需求回落。本周全國多地區(qū)出現(xiàn)雨水天氣，建筑鋼材終端需求或受到抑制。爐料在持續(xù)拉漲后高位壓力顯現(xiàn)，煉鋼成本支撐減弱。短期鋼材市場多空因素交織，行情或陷入?yún)^(qū)間寬幅整理。技術(shù)上，RB2410合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操 作上建議，短線3600-3700區(qū)間低買高拋，止損參考30元/噸。

熱卷

隔夜HC2410合約低開反彈，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，庫存量變化不大，表觀需求繼續(xù)回落。熱卷終端備貨意愿依舊較弱，基本按需低價(jià)采購為主，同時(shí)隨著爐料持續(xù)拉漲后高位壓力顯現(xiàn)，煉鋼成本支撐減弱 。同時(shí)市場情緒受到?jīng)_擊。技術(shù)上，HC2410 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA向下調(diào)整。操作上建議，日內(nèi) 短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，據(jù)SMM調(diào)研，近期西南地區(qū)硅企開工處低位，當(dāng)?shù)啬咎吭仙谭答仯晖谖髂瞎杵蠖嚅_始進(jìn)行原料備采，為豐水期復(fù)產(chǎn)提前做好原料準(zhǔn)備，但近期下游硅企未見積極采購詢價(jià)，僅目前在產(chǎn)硅企有正常剛需采購，木炭需求弱勢(shì)，價(jià)格缺乏支撐，寧夏精煤下調(diào)，成本支撐跟隨下移。供應(yīng)方面，新疆開工暫穩(wěn)，西南地區(qū)開工保持低位，工業(yè)硅產(chǎn)量穩(wěn)定，但廣期所修改交割細(xì)則或致舊倉單大幅流入現(xiàn)貨市場，短期利空難以消化，市場情緒悲觀。需求方面，有機(jī)硅和鐵合金下游觀望為主，多晶硅或面臨一定去庫壓力，廠商讓利出貨，總體而言，下游硅企受成本虧損影響，采購意愿不高，整體需求短期將持續(xù)偏弱，工業(yè)硅弱勢(shì)難改。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，操作上考慮逢高短空，關(guān)注11900附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，以漲幅0.14%報(bào)收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。基本面供給方面，現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，隨著鋰鹽冶煉廠逐步復(fù)產(chǎn)，疊加智利碳酸鋰的陸續(xù)到港，很大程度補(bǔ)充國內(nèi)市場的供給量，供給端相對(duì)充足。需求方面，隨著五一假期的臨近，下游材料商有提前備貨的需求，并且隨著現(xiàn)貨價(jià)格的回落，此前下游采買情緒從此前的冷清逐漸轉(zhuǎn)暖，需求端總的來看有所提振。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為30.32%，環(huán)比+0.07%，市場投機(jī)情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

待定 美國國務(wù)卿布林肯訪華

09:30 澳大利亞第一季度CPI年率

09:30 澳大利亞3月未季調(diào)CPI年率

16:00 德國4月IFO商業(yè)景氣指數(shù)

16:00 瑞士4月ZEW投資者信心指數(shù)

18:00 英國4月CBI工業(yè)訂單差值

20:30 加拿大2月零售銷售月率

22:30 美國至4月19日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至4月19日當(dāng)周EIA庫欣原油庫存

22:30 美國至4月19日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫存

次日01:30 加拿大央行公布貨幣政策會(huì)議紀(jì)要

A股解禁市值為：38.86億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：yanjiufuwu

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