※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、國新辦舉行新聞發(fā)布會，財政部有關(guān)負責(zé)人介紹一季度財政收支情況，并答記者問。發(fā)布會要點包括：①積極的財政政策將重點從六個方面持續(xù)發(fā)力②根據(jù)超長期特別國債項目分配情況，及時啟動超長期特別國債發(fā)行工作③中央對地方轉(zhuǎn)移支付已下達8.68萬億元④財政部將研究適當(dāng)增加儲蓄國債發(fā)行規(guī)模⑤今年將更多新能源、新基建、新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域納入專項債投向領(lǐng)域⑥財政部將支持部分大中城市實施城市更新行動。

2、中國4月LPR“按兵不動”。央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，4月1年期貨幣市場報價利率（LPR）為3.45%，5年期以上LPR為3.95%，均較3月保持不變。

3、4月22日為世界地球日，美國總統(tǒng)拜登發(fā)表致辭，宣布將斥資70億美元投資屋頂太陽能。

4、歐洲央行管委森特諾表示，今年歐洲央行降息幅度可能超過100個基點，2%的利率目標(biāo)是一個很好的基準(zhǔn)，即使降息100個基點，仍將處于限制性區(qū)域。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日震蕩整理。大盤全天縮量下行，周期權(quán)重陷入調(diào)整拖累滬指。截至收盤，滬指跌0.67%，深證成指跌0.43%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%。四期指小盤股指支撐較強。滬深兩市成交量下降，北向資金小幅凈流入。隨著年報、季報和機構(gòu)持倉集中披露，以及地緣擾動的密集出現(xiàn)，預(yù)計未來一個月市場資金博弈仍然激烈?；久嫔?，一季度經(jīng)濟表現(xiàn)整體超預(yù)期，固投端數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需仍然呈弱，海外通脹強勁導(dǎo)致降息預(yù)期再度降溫，海內(nèi)外因素共同制約A股前期走勢。4月政治局會議臨近召開，政策端或提振市場預(yù)期，關(guān)注超長國債以及降準(zhǔn)等舉措。策略上，關(guān)注順期限跨期套利，股指期權(quán)上關(guān)注空寬跨式組合。

國債期貨

周一國債期貨收盤多數(shù)上漲，TL主力合約漲0.36%，成交量有所減少，T主力合約漲0.06%。現(xiàn)券市場收益率進一步下行，10年期、30年期國債收益率分別下行0.85bp、1bp至2.245%，2.43%，均位于歷史低點，10年期國債收益率可能下行至2.2%。

一季度公共財預(yù)算收入同比-2.3%，收入進度慢于過去三年平均進度，整體表現(xiàn)偏弱，先進制造業(yè)、文旅消費等行業(yè)稅收增長較快。一季度財政支出同比+2.9%，支出進度持平過去三年均值，主要受3月支出表現(xiàn)拖累。4月LPR報價維持不變，符合市場預(yù)期，政策觀察期內(nèi)LPR繼續(xù)下行的迫切性減弱。財政部表示，研究適當(dāng)增加儲蓄國債發(fā)行規(guī)模，將更多新能源、新基建、新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域納入專項債投向，特別國債、新增專項債發(fā)行有望提速。央行防長端利率風(fēng)險態(tài)度明晰，逆回購?fù)斗啪S持低位，長端利率持續(xù)下行空間有限，機構(gòu)止盈行為加劇超長債價格波動，或有調(diào)整的需求。海外及匯率方面，地緣沖突緩和，美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲，人民幣匯率持續(xù)承壓，央行貨幣政策寬松受限。

周一央行逆回購20億，單日完全對沖到期量，銀行間資金小幅回落，DR001、DR007圍繞1.78%、1.84%運行。月末稅期走款，五一假期臨近，短期市場資金需求增加或抬升資金利率。關(guān)注特別國債及政府專項債的發(fā)行節(jié)奏，短期內(nèi)期債主力合約或震蕩偏強，可保留一定超長債及長債倉位，配置型資金可待調(diào)整后重新介入。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.2430，較前一交易日貶值27個基點。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1043，調(diào)升3個基點。美國3月零售銷售增幅超預(yù)期，因在線零售商收入激增，這進一步證明經(jīng)濟在第一季度結(jié)束時穩(wěn)健增長。加上本月稍早公布3月就業(yè)強勁增長和消費者通脹回升的數(shù)據(jù)，增強了市場對美聯(lián)儲可能推遲降息的預(yù)期?，F(xiàn)在，市場預(yù)計將在9月首次降息，而年內(nèi)進行第二次降息的可能性正不斷下降。此外，中東局勢前景趨緩，市場避險需求減弱。國內(nèi)方面，一季度經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下保持較快增長；投資端制造業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異，政策持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進一步擴大，下游鋼材需求同樣低迷；消費端增速受基數(shù)影響有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩砜矗S著美聯(lián)儲加息時點逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟韌性凸顯以及美聯(lián)儲官員鷹派態(tài)度的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周二美元指數(shù)漲0.02%報106.13，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.02%報1.0654，英鎊兌美元跌0.16%報1.2350，澳元兌美元漲0.46%報0.6449，美元兌日元漲0.13%報154.84。近期市場聚焦等待本周即將公布的美國一季度GDP數(shù)據(jù)，利率預(yù)期計價修正或相對充分，整體國債收益率暫緩沖高。非美國家方面，歐洲央行管委森特諾表示，今年歐洲央行降息幅度可能超過100個基點，2%的利率目標(biāo)是一個很好的基準(zhǔn)，即使降息100個基點，仍將處于限制性區(qū)域，整體發(fā)言基調(diào)偏鴿，符合歐元區(qū)提早降息的預(yù)期。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持韌性帶動利率預(yù)期上調(diào)或持續(xù)給予美債收益率及美元指數(shù)一定支撐。

集運指數(shù)(歐線)

周一集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格震蕩下行，主力合約EC2406收跌1.27%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2134.85點，較上周回落13.01點，環(huán)比回落0.6%。伊朗對以色列發(fā)射成群的爆炸性無人機與導(dǎo)彈，這是伊朗有史以來首度直接攻擊以色列領(lǐng)土，在美國承諾堅定支持以色列的同時，伊朗的行動可能使得中東局勢再度升級。與此同時，地中海航運和赫伯羅特繼達飛和馬士基后同樣宣漲了5月運費，船公司集體抬價進一步支撐現(xiàn)貨端價格。從中長期基本面看，航運業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲經(jīng)濟韌性較強，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時船公司抬價也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價走勢波動較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價格指數(shù)跌0.74%報1462.88，呈先揚后抑走勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.77%，自2024年初觸及低點以來，整體持續(xù)回升，已突破2023年10月價格。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，橡膠跌1.2%，原油跌0.58%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌0.12%。農(nóng)產(chǎn)品普遍上漲，豆油漲1.9%，棕櫚油漲0.9%?；窘饘偃€收跌，滬銅跌0.92%。貴金屬全線下跌，滬金跌2.19%，滬銀跌3.38%。

美國3月CPI、PPI漲幅均超預(yù)期，分別創(chuàng)2023年9月和2023年4月以來新高，通脹粘性依舊明顯，通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上漲，打壓對美聯(lián)儲降息預(yù)期，市場對6月份降息基本不抱太大希望；此外，近期美聯(lián)儲多位官員的鷹派態(tài)度，也推動美元指數(shù)強勢上漲。國內(nèi)第一季度國民經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局，GDP同比增長5.3%，環(huán)比增長1.6%，消費、投資同樣呈現(xiàn)增長態(tài)勢，失業(yè)率小幅下滑，經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。具體來看，以色列襲擊伊朗進一步加劇地緣政治局勢緊張，外加歐佩克+延長減產(chǎn)助推油價持續(xù)走高；金屬方面，美英制裁俄羅斯金屬，短期內(nèi)對基本金屬有利多效果，同時美聯(lián)儲降息預(yù)期延后，貴金屬價格波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，受供應(yīng)壓力增大，價格整體承壓。但國內(nèi)經(jīng)濟基本面整體呈現(xiàn)向好態(tài)勢，商品價格或?qū)⒈３指呶弧?/span>

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.19%，東北產(chǎn)區(qū)春耕備產(chǎn)臨近，部分地區(qū)降雨天氣影響春耕進度?；鶎哟蟛糠值貐^(qū)糧源銷售進入尾聲，九三庫點上貨量明顯減少，部分庫點關(guān)停。黑河、遜克和嫩江地區(qū)庫點排車較多，積極消耗內(nèi)蒙古鄂莫兩旗以及黑龍江北部地區(qū)糧源。部分貿(mào)易商表示，因銷區(qū)市場需求疲軟加上基層農(nóng)戶挺價心理較強，收購利潤逐漸收窄，囤貨意愿不高，市場走貨清淡。南方銷區(qū)市場持續(xù)低迷，由于終端消費需求疲軟，豆制品加工廠產(chǎn)線限產(chǎn)現(xiàn)象較多，大型加工廠比較采購俄豆和低價糧源亦持續(xù)拖累行情，市場成交量少，南方產(chǎn)區(qū)將持續(xù)弱勢行情。盤面來看，豆一維持震蕩，消費需求不佳，繼續(xù)拖累市場。

豆二

隔夜豆二上漲了1.64%，周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨因地緣政治緊張局勢加劇刺激了一輪逢低買盤期價上漲，但周線下跌。南美大豆收獲上市進入高峰期，美國播種進展高于往年，而壓榨略低于預(yù)期；美元走強以及原油下跌，也給大豆期市帶來下行壓力。美豆反彈上漲動力不足，短期在1160美分附近整理，市場等在五月份美豆種植期間天氣題材對期貨盤面的指引。盤面來看，豆二震蕩偏強，關(guān)注美豆的種植情況以及天氣情況對盤面的影響。

豆粕

周一美豆上漲0.94%，美豆粕上漲0.38%，隔夜豆粕上漲了0.57%，周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨因地緣政治緊張局勢加劇刺激了一輪逢低買盤期價上漲，但周線下跌。南美大豆收獲上市進入高峰期，美國播種進展高于往年，而壓榨略低于預(yù)期；美元走強以及原油下跌，也給大豆期市帶來下行壓力。美豆反彈上漲動力不足，短期在1160美分附近整理，市場等在五月份美豆種植期間天氣題材對期貨盤面的指引。國內(nèi)豆粕方面，4月國內(nèi)油廠開機率增至50%以上，供應(yīng)逐步增加，但隨著期現(xiàn)貨價格上升，市場分歧較大。盤面來看，豆粕震蕩偏強，隨著壓榨量的增加，豆粕上方有一定的壓力。

豆油

周一美豆上漲0.94%，美豆油上漲1.62%，國內(nèi)豆油上漲了1.9%，此前伊朗淡化了據(jù)報道以色列對其領(lǐng)土發(fā)動的襲擊，這是中東地區(qū)的敵對行動可能會避免升級的跡象。中東局勢緊張對于行情的影響有限。國內(nèi)方面，工廠開機率提升，但是工廠供應(yīng)有限，再加上五一小長假之前終端有一定的需求量，導(dǎo)致行情受到支撐。有消息顯示，山東以及天津工廠開機率可能下跌，廣東地區(qū)工廠供應(yīng)偏緊。五一小長假將至，因旅游以及餐飲業(yè)活躍的預(yù)期令需求面相對利好，因此短線基差報價受到支撐。不過，巴西大豆陸續(xù)到港，傳統(tǒng)的大豆進口旺季到來，工廠開機率提升，豆油供應(yīng)增加，五一假期后市場補貨完畢，傳統(tǒng)的需求最為清淡的時節(jié)到來，屆時工廠庫存有望增加，導(dǎo)致了基差報價仍有一定下跌空間。盤面來看，豆油震蕩偏強，五一小長假的需求支撐，短期支撐油價。

棕櫚油

周一馬棕上漲了0.31%，隔夜棕櫚油上漲了0.9%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，4月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降22.27%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降22.43%，出油率（OER）環(huán)比增加0.03%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-20日棕櫚油出口量為905515噸，較3月1-20日出口的821820噸增加10.2%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口繼續(xù)保持好轉(zhuǎn)的情況，產(chǎn)量還是處在下降的態(tài)勢，預(yù)計和齋月有關(guān)，不過隨著齋月的結(jié)束，后期產(chǎn)量預(yù)計恢復(fù)。國內(nèi)方面，近期遠月買船頻繁，遠端供給增加預(yù)期明顯，后市隨著棕櫚油供給轉(zhuǎn)好，品種間價差存在轉(zhuǎn)變預(yù)期，對后市棕櫚油替代消費可能形成利好。5月后隨著產(chǎn)地產(chǎn)量恢復(fù)，進口利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)棕櫚油庫存在進口轉(zhuǎn)好預(yù)期下庫存后續(xù)有上升預(yù)期。盤面來看，總體走勢偏強，不過進口預(yù)期增加，壓制棕櫚油的價格。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一跳漲近3%，因基金空頭回補。隔夜菜油2409合約收漲2.97%。德國漢堡的油世界表示，2024年歐盟27國的油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1830萬噸，比3月份預(yù)測值調(diào)低了50萬噸。加拿大油菜籽出口繼續(xù)遠遠落后于上年同期，出口需求疲軟依然對油菜籽市場利空。其它油籽方面，巴西大豆收割已逾八成，出口銷售加快，擠占美豆出口份額，牽制美豆價格。隨著馬來和印尼進入產(chǎn)量恢復(fù)階段，產(chǎn)地供應(yīng)壓力有望增加，馬棕價格高位回落。國內(nèi)方面，油廠開機率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且菜油直接進口量同步增加，增添市場供應(yīng)，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐有限。盤面來看，受外盤走強提振，隔夜菜油增倉上行，關(guān)注菜棕價差修復(fù)的可能。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一走強，受益于空頭回補和技術(shù)性買盤支撐。隔夜菜粕2409合約收漲0.40%。巴西大豆價格優(yōu)勢良好，且出口旺季來臨擠占美豆出口份額。另外，美國大豆種植天氣較好，也對市場施壓，美豆價格持續(xù)承壓。不過，USDA對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測相對保守，conab對大豆產(chǎn)量最新預(yù)測下調(diào)至1.465億噸，兩家機構(gòu)預(yù)測差較大，使得市場對USDA數(shù)據(jù)仍抱有下調(diào)預(yù)期。國內(nèi)市場而言，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步啟動，剛需向好。豆粕市場而言，隨著巴西大豆收割推進，近來大豆大量到港回暖，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應(yīng)端壓力增幅明顯，限制豆粕市場價格。盤面來看，受美豆走強提振，隔夜菜粕震蕩收漲，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一上漲，受助于空頭回補以及小麥價格急升帶來的外溢支撐。隔夜玉米2407合約收漲0.04%。盡管USDA將本年度全球玉米產(chǎn)量和期末庫存略有下調(diào)，但整體情況依然良好，且美國新季玉米種植天氣普遍良好，國際玉米市場價格持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，東北地區(qū)隨著春耕春播陸續(xù)開始，部分貿(mào)易商出貨積極性提升，基層上量增加，中儲糧收儲價格不高，支撐力度弱，深加工企業(yè)多壓價收購。華北黃淮產(chǎn)區(qū)近期基層玉米上量雖有所減少，但貿(mào)易商對后市價格看法相對悲觀，加上氣溫升高玉米儲存不便，騰庫為新麥?zhǔn)召徸鰷?zhǔn)備資金，貿(mào)易主體售糧積極性偏高，市場供應(yīng)相對充裕，企業(yè)收購價震蕩下跌。不過，海關(guān)要求貿(mào)易商限制向保稅區(qū)運送外國玉米，4月期間中國買家陸續(xù)取消進口四到五船烏克蘭玉米。這些玉米原計劃在二季度(4月到6月)運抵中國。二季度進口壓力有所降低。盤面來看，玉米期價在2400附近震蕩，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2407合約收漲0.50%。企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。而下游簽單提貨積極性一般，行業(yè)庫存小幅累積。截至4月17日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量123.7萬噸，較上周增加5.70萬噸，周增幅4.83%，月增幅7.94%；年同比增幅22.96%。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，市場購銷以剛需為主，玉米淀粉價格穩(wěn)中偏弱。不過，企業(yè)陸續(xù)進入虧損狀態(tài)，企業(yè)穩(wěn)價意愿較強。盤面來看，淀粉市場維持震蕩，短期觀望為主。

生豬

從需求端來看，隨著五一假期的臨近，備貨需求有所抬升，提振需求。從供應(yīng)來看，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的3月能繁母豬數(shù)量繼續(xù)寫下調(diào)，基本接近正常保有量，使得市場信心有所增加。目前標(biāo)肥價差不斷縮窄，不過標(biāo)豬價格表現(xiàn)較為抗跌，市場供應(yīng)偏緊仍有預(yù)期。盤面來看，多空博弈，暫時觀望。

雞蛋

南方雨水天氣增多，雞蛋儲存難度增加，銷區(qū)貿(mào)易商拿貨積極性不高，市場對在即的五一假期預(yù)期也有所下調(diào)，整體雞蛋消費仍較淡，加上當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)蛋率明顯回升，國內(nèi)雞蛋供應(yīng)適度寬松，供需矛盾仍較為明顯。不過，現(xiàn)貨價格持續(xù)表現(xiàn)不佳，在成本線附近窄幅震蕩，蛋雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)尚有虧損狀態(tài)，或有望加快養(yǎng)殖端淘汰進程，同時降低補欄積極性，對遠期蛋價有所利好?？偟膩砜矗诋a(chǎn)能趨增以及現(xiàn)貨表現(xiàn)欠佳影響下，市場氛圍仍然偏弱。不過，盤面估值偏低，后續(xù)跌勢有限，激進者可嘗試輕倉試多。

蘋果

庫內(nèi)蘋果走貨一般，各地五一備貨氛圍尚不明顯。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年4月17日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為501.98萬噸，較上周減少41.43萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為40.21%，較上周減少2.94%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為45.60%，較上周減少3.37%。山東產(chǎn)區(qū)走貨微幅加快，部分西部客商轉(zhuǎn)至山東產(chǎn)區(qū)尋貨，一般質(zhì)量貨源開始大量走貨，其他產(chǎn)區(qū)走貨一般，客商壓價收購明顯；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度有所放緩，果農(nóng)出貨心態(tài)急迫，讓價意愿增強，客商壓價挑選。且隨著庫內(nèi)質(zhì)量下滑，尋貨商將焦點轉(zhuǎn)至其他產(chǎn)區(qū)。后期關(guān)注五一備貨情況。操作上，蘋果期貨2410合約短期暫且觀望。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年4月18日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6868噸，較上周減少87噸，環(huán)比減少1.25%，同比減少47.26%。本周紅棗樣本點庫存繼續(xù)下降。市場成交以停車區(qū)低端價位到貨為主，客商自有貨高價貨出貨承壓。臨近五一假期，下游采購積極性略有提升，挑選合適貨源剛需采購。操作上，建議紅棗2409合約短期觀望為宜。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一上漲逾1%，因金融市場積極的人氣帶來支撐，蓋過了強勁美元帶來的壓力，交投最活躍的ICE 7月期棉收漲1.40美分或1.70%，結(jié)算價報82.42美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年4月5-11日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量33165噸，較前周增長79%，較前4周平均水平增長64%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量60541噸，較前周下降3%，較前4周平均水平下降24%。美棉簽約大增，但裝運數(shù)據(jù)下滑。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，商業(yè)庫存處于去庫階段，前期供應(yīng)壓力有所釋放。不過3月棉花進口量環(huán)比小幅增加，但同比及累計增幅顯著，后期港口庫存繼續(xù)回升，供應(yīng)壓力增加，利空國內(nèi)棉市。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2024年3月我國棉花進口總量約40萬噸，環(huán)比增加10萬噸，同比增加450.6%。下游棉紗產(chǎn)銷一般，棉紗即期加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，部分紗線企業(yè)開機率有所下降，原料補庫意愿不強，維持剛需采購。預(yù)計后市棉價仍弱勢震蕩格局。操作上，建議棉花2409合約價格短期偏空思路對待。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收高，受供應(yīng)收緊的跡象支撐，交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收漲0.07美分或0.40%，結(jié)算價每磅19.80美分。主產(chǎn)國供應(yīng)前景改善對原糖市場施壓。巴西新榨季已經(jīng)開榨，后市原糖價格缺乏有力支撐。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，2023/24榨季（4月-次年3月）巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量為4242萬噸，增長25%，創(chuàng)記錄高位水平，由于糖廠在本榨季明顯側(cè)重于提高糖產(chǎn)量，以高昂的國際價格中獲利，甘蔗分配到糖的比例為48.8%，而上榨季為44.6%。加之甘蔗在生長及收割階段均得益于良好的天氣條件。國內(nèi)來看，3月全國產(chǎn)銷進度放緩，工業(yè)庫存出現(xiàn)一定提升，本年度食糖產(chǎn)量預(yù)計增產(chǎn)超1000萬噸，對國內(nèi)形成利空。不過配額外進口糖利潤持續(xù)倒掛，且3月進口糖數(shù)量僅為1萬噸，減幅明顯，支撐國內(nèi)糖市。另外隨著天氣漸暖，終端市場軟飲料等需求將有所恢復(fù)，后市糖價繼續(xù)下跌空間有限。

花生

供應(yīng)端，目前港口到港量減少，對價格有一定的支撐。需求端，目前基層農(nóng)戶與多數(shù)收購商仍保持低價惜售心理，使得花生上貨量沒有增加，而多數(shù)貿(mào)易商擔(dān)心后續(xù)花生價格繼續(xù)拿貨積極性不強，況且油廠壓榨利潤長期處于虧損，影響花生米消耗進度；下游油脂市場處在消費淡季，餐飲門店與經(jīng)銷商多秉持隨用隨采的方式，市場購銷較為平淡，并無過多利好題材起到提振作用；副產(chǎn)品方面，下游水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季的到來以及畜禽飼養(yǎng)場的剛需采購，使得花生粕的市場需求有所保障，對于花生粕的市場價格有著一定程度的支撐作用。 總體來說，花生需求清淡價格回落，短期風(fēng)險得到釋放，夜盤油脂走強較強，對花生具有一定的提振作用。

※ 化工品

原油

國際原油市場小幅回落，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價報87美元/桶，跌幅0.3%；美國WTI原油6月期貨合約結(jié)算價報81.9元/桶，跌幅0.4%。美聯(lián)儲官員繼續(xù)打壓市場的降息預(yù)期，美元指數(shù)高位整理。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；美國將重新對委內(nèi)瑞拉實施油氣制裁，烏克蘭再度襲擊俄羅斯能源設(shè)施，伊朗和以色列無意升級沖突，中東地緣局勢憂慮情緒有所緩和，市場權(quán)衡地緣局勢與美聯(lián)儲降息推遲影響，短線原油期價呈現(xiàn)震蕩整理。技術(shù)上，SC2406合約考驗628區(qū)域支撐，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅整理走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

伊朗和以色列無意升級沖突，地緣局勢憂慮情緒有所緩和，國際原油市場小幅回落；新加坡燃料油市場小幅上漲，低硫與高硫燃料油價差降至128美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為1000元/噸，較上一交易日上升10元/噸；國際原油寬幅整理，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩整理。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約多單減幅大于空單，凈空單繼續(xù)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗3400區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2407合約考驗40日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

伊朗和以色列無意升級沖突，地緣局勢憂慮情緒有所緩和，國際原油市場小幅回落；國內(nèi)煉廠裝置開工下降，貿(mào)易商庫存小幅增加；山東地區(qū)供應(yīng)小幅提升，南方地區(qū)降雨天氣影響需求，高價資源出貨一般，低價資源出貨平穩(wěn)，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油寬幅整理，北方地區(qū)需求略有回升，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多單減幅大于空單，凈多單回落。技術(shù)上，預(yù)計BU2406合約期價考驗3700區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場上漲，主營煉廠及碼頭成交重心上調(diào)，上游供應(yīng)無壓，市場購銷氛圍平淡；國際原油回落影響市場，PDH裝置開工回升，燃燒需求放緩限制市場；華南國產(chǎn)氣價格上漲，LPG2406合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為557元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為537元/噸左右。LPG2406合約空單增幅大于多單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2406合約考驗60日均線支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)地市場氛圍較好，企業(yè)整體出貨增加，庫存維持低位。港口整體卸貨速度良好，上周甲醇港口庫存累庫，本周外輪到港量預(yù)計偏低，表需變動有限的背景下，港口甲醇庫存或有望明顯去庫，而伊朗商談僵持或使得短期港口甲醇庫存維持低位運行。需求方面，神華包頭烯烴裝置停車檢修，上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率稍有降低，沿海MTO產(chǎn)能利用率持穩(wěn)，部分裝置開工窄幅調(diào)整，多維持運行為主。MA2409合約短線建議在2520-2600區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩偏弱，夜盤報收于8435元/噸。上周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率77.07%，環(huán)比下降了0.15個百分點。我國聚乙烯產(chǎn)量總計在50.55萬噸，環(huán)比增加0.26%。成本端，油制線性成本理論值為9248元/噸，較上周期-270元/噸，煤制線性成本理論值為6847元/噸，較上周期+117元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進程，周度開工44.82%，環(huán)比減少0.78%。中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量：48.45萬噸，較上期跌4.59萬噸，環(huán)比跌8.65%，庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌。短期受供應(yīng)收縮+原油高位偏強震蕩，預(yù)估區(qū)間8300~8550，操作上波段操作，基本面橫向比較看，塑料強于PP強于PVC。

聚丙烯

PP2409合約震蕩偏弱，夜盤報收于7619元。上周，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升0.71%至74.80%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在76.01萬噸，較上期跌4.36萬噸，環(huán)比-5.42%。結(jié)構(gòu)上、聚丙烯貿(mào)易商庫存持續(xù)去化、進口套利窗口持續(xù)關(guān)閉、出口成交放緩。成本端，油制PP理論成本為9149元/噸，較上周-66元/噸；煤制PP理論成本為7560元/噸，較上周+51元/噸。PP下游行業(yè)平均開工上漲0.48個百分點至52.4%，較去年同期高3.88個百分點。Q2庫存維持去化、成本支撐較強，但供應(yīng)過剩的大格局仍在，整體還是區(qū)間震蕩走勢，預(yù)估PP05在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

EB2406合約跟隨原油走跌，夜盤收于9497元/噸。上周（20240412-20240418）國內(nèi)苯乙烯整體產(chǎn)量在29.43萬噸，環(huán)比提高0.09萬噸，環(huán)比漲0.31%；工廠產(chǎn)能利用率67.57%，環(huán)比漲0.21%。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升，EPS產(chǎn)能利用率59.98%，環(huán)比+2.63%；PS產(chǎn)能利用率56.54%，環(huán)比+1.67%；ABS產(chǎn)能利用率55.79%，環(huán)比-0.51%；UPR產(chǎn)能利用率40%，環(huán)比+2%；丁苯橡膠開工64.41%，環(huán)比-2.19%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：12.27萬噸環(huán)比減少16.6%。預(yù)計本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局，成本在10000附近，當(dāng)前成本推動+供需兩旺帶動價格持續(xù)走強，上方空間看在9700~9800、下方支撐在8700~9000。操作上，投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

PVC

V2409合約震蕩為主、窄區(qū)間波動，夜盤收于5914元/噸。上周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在73.18%環(huán)比減少0.92%，同比增加2.85%。國內(nèi)PVC社會庫存在59.74萬噸，環(huán)比減少0.85%，同比增加16.86%。成本方面，電石法方面受原料電石價格大幅下降影響，導(dǎo)致電石法全國平均成本下降，乙烯法繼續(xù)受匯率及液氯上漲影響，導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月18日，全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本5448元/噸，環(huán)比下跌67元/噸；全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本6122元/噸，環(huán)比下跌40元/噸。PVC基本面整體矛盾不大、價格弱勢運行，09預(yù)估在5800~5950區(qū)間運作。

燒堿

SH2405合約高開低走，夜盤收于2436元/噸。上周，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產(chǎn)能平均利用率為83.8%，較上周環(huán)比降1.6%。20萬噸及以上的液堿42.45萬噸(濕噸)，環(huán)比-11.32%，同比+24.63%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在476元/噸，較上周-155元/噸，環(huán)比-25%?，F(xiàn)貨在740的價格價格企穩(wěn)回升至760給到盤面支撐在2375。資金層面，05合約在2400的價格基本合理、多空減倉集中等待進入交割月，波動放大。09合約給到2650~2850區(qū)間、偏低多。操作上，建議暫時觀望或低位考慮多09。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至359美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在70.49%；2月PX社會庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷上漲2.94%至76.94%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至291元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷上漲2.94%至76.94%；截至2024年04月18日，PTA行業(yè)庫存量約在500.07萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-12.17萬噸，供需差環(huán)比+0.89%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上漲0.27%至90.99%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在54.50%；截至4月18日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量81.27萬噸，較上一統(tǒng)計周期降1.09萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上漲0.27%至90.99%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2409合約上方關(guān)注4650附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費下跌至782元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下滑4.95%至33.71%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2406合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預(yù)計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2409合約上方關(guān)注6500附近壓力，下方關(guān)注6200附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期個別企業(yè)檢修結(jié)束，國內(nèi)純堿整體供應(yīng)小幅提升。隨著前期減量裝置恢復(fù)，短期供應(yīng)或仍有增加。目前下游需求穩(wěn)定，光伏玻璃新增點火較多，月底前預(yù)計兩條生產(chǎn)線投放，對純堿需求預(yù)期增加，上周純堿企業(yè)庫存小幅下降，但庫存分配不均，有些企業(yè)庫存高，部分企業(yè)庫存低。SA2409合約短線建議在2085-2170區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，上周無產(chǎn)線點火或者放水，本周暫無產(chǎn)線有點火或者放水計劃，日供應(yīng)量或穩(wěn)定為主。隨著本輪階段性補庫進入尾聲，上周浮法玻璃產(chǎn)銷率由強轉(zhuǎn)弱，行業(yè)去庫力度環(huán)比放緩，其中沙河區(qū)域情緒轉(zhuǎn)弱較為明顯，庫存出現(xiàn)上漲，預(yù)計短期中下游多以消化前期備貨為主，原片企業(yè)出貨不暢概率較大，行業(yè)庫存或逐步呈上漲趨勢。受宏觀情緒和商品聯(lián)動，F(xiàn)G2409合約短線關(guān)注1560附近壓力，建議在1500-1560區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)步入新一輪開割季，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候情況逐漸好轉(zhuǎn)，氣候情況需持續(xù)關(guān)注。近期到港量維持偏少態(tài)勢，下游前期庫存部分消化，工廠積極低價補庫為主，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫。上周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率高位運行，整體庫存低位；全鋼胎樣本企業(yè)存1-3天臨時檢修現(xiàn)象，拖拽樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率小幅走低，企業(yè)成品庫存呈攀升態(tài)勢。ru2409合約短線關(guān)注14380附近支撐，nr2406合約短線關(guān)注11700附近支撐，建議暫以觀望為主。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，外盤價格高位持穩(wěn)，部分檢修裝置重啟，下游詢盤心態(tài)謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下調(diào)，業(yè)者隨行就市操作，下游詢盤情況一般。順丁橡膠裝置開工上升，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎開工高位小幅波動，終端走貨放緩。上游丁二烯高位，現(xiàn)貨承壓整理，順丁裝置利潤倒掛對市場有所支撐。技術(shù)上，BR2405合約考驗12800區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期檢修和故障裝置較多，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本周預(yù)計1家企業(yè)計劃停車，3-4家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，考慮到短時的企業(yè)故障發(fā)生，總產(chǎn)量變化幅度預(yù)計不大，下旬產(chǎn)量或有明顯提升。需求方面，農(nóng)業(yè)擇機根據(jù)價格水平釋放補倉，復(fù)合肥開工率提升，生產(chǎn)較為穩(wěn)定，三聚氰胺開工率繼續(xù)下降，采購多剛需跟進，維持隨用隨采。上周下游補倉積極性提高，進而帶動國內(nèi)尿素企業(yè)出貨加速，尿素庫存繼續(xù)下降。UR2409合約短線關(guān)注2030附近支撐，出口政策持續(xù)擾動，市場情緒變化較快，建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。近期市場聚焦等待本周即將公布的美國一季度GDP數(shù)據(jù)，利率預(yù)期計價修正或相對充分，整體國債收益率暫緩沖高。非美國家方面，歐洲央行管委森特諾表示，今年歐洲央行降息幅度可能超過100個基點，2%的利率目標(biāo)是一個很好的基準(zhǔn)，即使降息100個基點，仍將處于限制性區(qū)域，整體發(fā)言基調(diào)偏鴿，符合歐元區(qū)提早降息的預(yù)期。往后看，短期內(nèi)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持韌性帶動利率預(yù)期上調(diào)或持續(xù)給予美債收益率及美元指數(shù)一定支撐，貴金屬價格在避險情緒回落后或受到高利率及強美元影響相對承壓回落。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約沖高回落，以漲幅0.72%報收，持倉減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲古爾斯比：（被問及潛在的利率上調(diào)）如有需要，沒有什么是不可考慮的。巴爾金：美國需求健康且經(jīng)濟不過熱。國內(nèi)方面，財政部：中國經(jīng)濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變?；久嫔?，TC價格持續(xù)走低，礦端擾動短期內(nèi)并未見改善預(yù)期，加之4月冶煉廠進入較密集的檢修期，預(yù)計現(xiàn)貨供給量上或?qū)⑿》諗俊Ｐ枨蠓矫?，?dāng)前現(xiàn)貨價格高企，下游企業(yè)需求或?qū)⑹盏揭欢ǔ潭扔绊?，整體觀望情緒較濃，仍需后續(xù)實際訂單跟上，拉動下游需求。終端消費方面，在政策助力下預(yù)期偏暖，實際需求的的擴大仍是重中之重。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

氧化鋁

夜盤AO2406合約跌幅0.40%。宏觀上，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振。基本面，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應(yīng)增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價高位，利潤尚可，獲得條件的復(fù)產(chǎn)企業(yè)積極性向好。操作上建議，氧化鋁AO2406合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約跌幅0.22%。宏觀上，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振?；久?，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游處于傳統(tǒng)消費旺季，鋁下游開工維持增長，上周鋁價沖高回落，下游板塊開工率不一，線纜、鋁板帶有訂單支撐，鋁價回落后均有補庫，同時開工率上調(diào)滿足提貨需求，而型材、再生合金等板塊依然受高價鋁沖擊，總體成交縮量，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位，加上傳統(tǒng)消費旺季的支撐，鋁價或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交一般。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬鉛

夜盤pb2406合約跌幅2.52%。宏觀上，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振。基本面上，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時段進行檢修，河南地區(qū)檢修周期提前；鉛蓄電池進入消費淡季，廢電瓶報廢量減少，收貨困難加大，多家煉廠原料庫存告急，市場貨源有限，導(dǎo)致再生鉛煉廠被動減產(chǎn)，上周開工率下降9%，河南地區(qū)再生鉛開工率下滑15%，供應(yīng)階段性收緊，提振鉛價；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計劃?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛沖高回落，持貨商報價隨行就市，報價升貼水較上周五基本持平，期間煉廠廠提貨源較少，報價繼續(xù)對SMM1#鉛均價升水，再生鉛方面由于減產(chǎn)，再生精鉛貼水收窄，下游企業(yè)以長單采購為主，散單僅以剛需謹(jǐn)慎采購，現(xiàn)貨市場從有價無市轉(zhuǎn)為少量成交的情況。操作上建議，滬鉛PB2406合約短期觀望為主。

滬鋅

夜盤zn2406合約跌幅0.62%。宏觀上，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振?；久嫔?，海外礦端供應(yīng)擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年消費旺季同比往年，消費表現(xiàn)平淡，前期黑色價格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，上周鋅價仍在相對高位，下游畏高慎采，下游板塊開工均下跌，不過消費旺季下，需求仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日整體成交仍較一般，部分地區(qū)成交消極。整體交投氛圍較差?？偟膩碚f，下游對高價鋅的接受度不好，鋅價高位回落。操作建議，滬鋅zn2406短期觀望為主。

滬鎳

宏觀面，宏觀上，美聯(lián)儲主席鮑威爾于公開演講中基調(diào)偏鷹，美元指數(shù)得到一定支撐?；久?，原料端印尼RKAB審批進度再度放慢，具體進度仍存較大不確定性，審批工作可能還將繼續(xù)推遲；美英宣布限制俄羅斯鎳交易限制，對鎳供應(yīng)影響造成不確定性。近期三元前驅(qū)體企業(yè)開始進行五一節(jié)前備庫，當(dāng)前需求向好。疊加原料及鎳鹽成品當(dāng)前供應(yīng)仍偏緊，暫無明顯過剩。預(yù)期近期鎳鹽價格較為堅挺。近期國內(nèi)鎳庫存增長放緩，國外庫存有所下降。預(yù)計近期鎳價偏強震蕩。技術(shù)面，NI2406合約持倉增加，多頭氛圍偏強，突破前期高點。操作上，建議輕倉做多。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，鎳鐵供應(yīng)較為寬松，近期價格呈現(xiàn)弱穩(wěn)表現(xiàn)；供應(yīng)端，不銹鋼廠4月排產(chǎn)下降，因前期價格下跌，鋼廠虧損較為嚴(yán)重，因此近期市場到貨減少；需求端，近期受宏觀因素提振價格走強，下游市場補庫拿貨情緒改善，成交活躍下庫存出現(xiàn)明顯下降。關(guān)注后續(xù)宏觀刺激政策的發(fā)揮情況，以及對市場預(yù)期的帶動作用。預(yù)計近期不銹鋼價格高位調(diào)整。技術(shù)面，SS2406合約持倉下降，多頭氛圍下降。操作上，建議多鎳空不銹鋼操作。

滬錫

夜盤SN2406合約跌幅2.52%。宏觀上，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)及整體美官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，市場或提高整體利率預(yù)期，美元指數(shù)或得到一定提振?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮更甚，支撐錫價易漲難跌；上周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)開工率小幅回落，多數(shù)冶煉企業(yè)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，不過部分地區(qū)有環(huán)保檢查預(yù)期；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，不過消費旺季到來，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價格高位盤整，下游企業(yè)多持觀望態(tài)勢，采買意愿被高漲的錫價所壓制，總體來說現(xiàn)貨市場較為冷清。操作上建議，SN2406合約短期逢低做多的倉位可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有，注意風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。成本方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國30.13%，較上期增1.31%；日均產(chǎn)量13103噸，較上期增503噸。目前硅鐵西北廠家?guī)齑娌欢?，排單生產(chǎn)，近期硅鐵價格偏強運行， 現(xiàn)貨成交氛圍好轉(zhuǎn)，南方廠家或隨著豐水期到來、成本壓力緩解，提升開工水平。需求方面，硅鐵現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，節(jié)前備貨需求提振情緒，盤中穿限產(chǎn)消息，提振情緒，但受高庫存掣肘，硅鐵上行存在一定阻力。策略建議：SF2409合約震蕩偏強，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱擴散，操作上考慮回調(diào)擇機短多，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙個別廠家檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)，另有廠家新增檢修，開工水平變化不大，隨著近期成交好轉(zhuǎn)，寧夏個別廠家有復(fù)產(chǎn)想法，目前以觀望為主；南方廠家由于礦價上漲、電費下調(diào)仍未落實，成本倒掛，無明顯提產(chǎn)意愿，或在豐水期逐步復(fù)產(chǎn)。需求方面，鋼價逐步觸底回升，螺紋鋼4月價格反彈幅度5.9%，鋼廠利潤修復(fù)，采購增加，壓價意愿減弱，不過四月鋼招也逐漸進入尾聲，錳硅需求增量一般。產(chǎn)業(yè)方面，烏蘭察布鐵合金行業(yè)協(xié)會提出限產(chǎn)穩(wěn)價，要求協(xié)會企業(yè)在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上減產(chǎn)10%，盤面情緒提振，鐵合金盤中強勢拉漲，在成本堅挺、產(chǎn)能縮減的情況下，錳硅短期或延續(xù)震蕩偏強。策略建議：SM2409合約震蕩上行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱持續(xù)擴大，操作上建議以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約探底回升，焦煤市場偏強運行。供應(yīng)方面，近期煤礦出貨順暢，煉焦煤線上競拍熱度抬升，煤價易漲難跌，新簽煤種價格較高，下游焦炭雖首輪提漲落地，但仍處虧損，開工變動不大，焦炭短期將維持供需偏緊格局。目前焦炭二輪提漲進行中，市場較為積極，港口貿(mào)易氛圍回暖，蒙煤進口企業(yè)有惜售心理，部分煤種較前期有較大漲幅。不過下游鋼材市場情緒有所降溫，鋼價震蕩，原料承壓。策略建議：隔夜JM2409合約探底回升，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2409合約窄幅震蕩，焦炭市場偏強運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-98元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-88元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-57元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-102元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-56元/噸。焦多數(shù)焦企仍處虧損。焦炭去庫情況好轉(zhuǎn)，板塊情緒修復(fù)，但受利潤水平限制提產(chǎn)意愿一般，焦炭產(chǎn)量無明顯增加。需求方面，產(chǎn)業(yè)鏈需求改善，鐵水產(chǎn)量回升，且臨近五一長假，下游補庫積極性提高，加快采購節(jié)奏，疊加焦企維持低開工，焦炭出貨順暢，整體呈現(xiàn)供需偏緊格局。焦炭二輪提漲落地，市場情緒較好，但盤面仍有明顯升水，續(xù)漲驅(qū)動有限，關(guān)注期鋼走勢及鋼材去庫持續(xù)性。策略建議：隔夜J2409合約窄幅震蕩，操作上建議日內(nèi)區(qū)間交易，請投資者注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約先抑后揚，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量大幅增加，而到港量出現(xiàn)下滑。貿(mào)易商報價積極性尚可，近期鋼廠日均鐵水產(chǎn)量連續(xù)增加，鋼廠盈利情況有所好轉(zhuǎn)，同時疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，臨近五一，鋼廠仍有節(jié)前補庫需求。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機短多，止損參考840。

螺紋

隔夜RB2410合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，廠內(nèi)庫存及社會庫存繼續(xù)下降，但表觀需求回落。目前，鋼廠挺價意愿較強，市場商家謹(jǐn)慎觀望，由于近期期現(xiàn)貨價格持續(xù)走高，市場抵觸情緒有所提升，部分商戶為促成交，現(xiàn)貨售價小幅松動，市場低價資源增多。只是爐料整體表現(xiàn)堅挺，煉鋼成本對鋼價仍有支撐作用。技術(shù) 上，RB2410合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機短多，止損參考3610。

熱卷

隔夜HC2410合約減倉反彈，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，庫存量變化不大，表觀需求繼續(xù)回落。熱卷終端備貨意愿依舊較弱，基本按需低價采購為主，但爐料報價堅挺，煉鋼成本回升或抑制熱卷期價回調(diào)空間。短線行情或有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運行于0軸上方。 操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。原料方面，據(jù)SMM調(diào)研，近期西南地區(qū)硅企開工處低位，當(dāng)?shù)啬咎吭仙谭答?，往年同期西南硅企多開始進行原料備采，為豐水期復(fù)產(chǎn)提前做好原料準(zhǔn)備，但近期下游硅企未見積極采購詢價，僅目前在產(chǎn)硅企有正常剛需采購，木炭需求弱勢，價格缺乏支撐，寧夏精煤下調(diào)，成本支撐跟隨下移。供應(yīng)方面，新疆開工暫穩(wěn)，西南地區(qū)開工保持低位，工業(yè)硅產(chǎn)量穩(wěn)定，但廣期所修改交割細則或致舊倉單大幅流入現(xiàn)貨市場，短期利空難以消化，市場情緒悲觀。需求方面，有機硅和鐵合金下游觀望為主，多晶硅或面臨一定去庫壓力，廠商讓利出貨，總體而言，需求不振，供應(yīng)仍有增量預(yù)期，工業(yè)硅期現(xiàn)仍將弱勢運行。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏強，操作上考慮逢高短空，關(guān)注11880附近壓力，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩走勢，以漲幅0.37%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱。基本面供給方面，現(xiàn)貨價格有所回落，隨著鋰鹽冶煉廠逐步復(fù)產(chǎn)，疊加智利碳酸鋰的陸續(xù)到港，很大程度補充國內(nèi)市場的供給量，供給端相對充足。需求方面，隨著五一假期的臨近，下游材料商有提前備貨的需求，并且隨著現(xiàn)貨價格的回落，此前下游采買情緒從此前的冷清逐漸轉(zhuǎn)暖，需求端總的來看有所提振。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為30.25%，環(huán)比-0.51%，市場投機情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

※ 每日關(guān)注

15:15 法國4月制造業(yè)PMI初值

15:30 德國4月制造業(yè)PMI初值

16:00 歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI初值

16:30 英國4月制造業(yè)PMI

16:30 英國4月服務(wù)業(yè)PMI

21:45 美國4月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值

21:45 美國4月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值

22:00 美國3月新屋銷售總數(shù)年化

22:00 美國4月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)

次日04:30 美國至4月19日當(dāng)周API原油庫存

A股解禁市值為：58.24億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：0595-86778969

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