※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、央行召開2024年金融穩(wěn)定工作會議指出，我國金融體系總體穩(wěn)健，金融風險總體收斂。2023年銀行、保險、證券業(yè)金融機構(gòu)主要經(jīng)營和監(jiān)管指標均處于合理區(qū)間。隨著中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)回升向好，中國金融體系穩(wěn)健運行有更加堅實的基礎和支撐。

2、財政部、住建部重新制定《中央財政城鎮(zhèn)保障性安居工程補助資金管理辦法》。根據(jù)辦法，補助資金按照獎補結(jié)合的原則，其中，80%資金按照各省各項任務量進行分配，20%作為獎勵資金調(diào)節(jié)分配。

3、美聯(lián)儲威廉姆斯表示，經(jīng)濟將繼續(xù)以穩(wěn)健速度增長；不認為3月通脹數(shù)據(jù)是一個轉(zhuǎn)折點；貨幣政策處于良好狀態(tài)；降息可能會在今年開始。

4、歐洲央行管委雷恩稱，如果通脹按預期放緩，歐洲央行可以在6月降息。歐洲央行管委西姆庫斯預計，7月存在降息機會；今年降息多于3次可能性超過50%。歐洲央行管委卡茲米爾指出，歐洲央行不會承諾6月以后任何政策路徑。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)震蕩收漲。早盤寬幅震蕩后，大盤午后逐級回落，尾盤在北向加持下有所回升，三大指數(shù)均收漲逾1%。四期指中大盤股指表現(xiàn)較強。滬深兩市成交量上行，北向資金凈流入。市場迎來第三次國九條，從資本市場監(jiān)管、風險防范、保護投資者特別是中小投資者權(quán)益方面均有具體表態(tài)，國家時隔十年出臺的綱領性文件，也將為資本市場的健康和長期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎?？紤]到當前基本面難超預期，海外不確定性因素增加，4月政治局會議召開前市場較難有大利好支持，不排除進一步整理，5月份或需是市場的機會，政策端關注超長國債以及降準等舉措。策略上，本周對一季度經(jīng)濟以及企業(yè)業(yè)績的驗證，市場上行壓力仍不容忽視，建議觀望為主，股指期權(quán)嘗試空寬胯式獲取降波收益。

國債期貨

周一期債主力合約維持震蕩，基本與上一日持平，小幅上行約0.01%?，F(xiàn)券市場上，長端收益率先上后下維持震蕩，短端收益率整體上行幅度較大。4月MLF凈回籠700億元，連續(xù)第二個月實現(xiàn)縮量續(xù)作。經(jīng)濟邊際改善以及穩(wěn)匯率考慮下，當前實施政策性降息的迫切性不高，但后續(xù)降準降息空間仍較大。后續(xù)信貸投放轉(zhuǎn)向均衡投放、公開市場到期壓力減弱以及債券供給擾動有限的情況下，中短端收益率或仍有下行空間，長債利率預計進入震蕩階段。海外及匯率方面，美國通脹韌性較強，美聯(lián)儲降息時點或會延后，國內(nèi)貨幣政策短期仍面臨一定外部約束。

周一央行實現(xiàn)凈投放980億元，資金利率小幅下行，銀行間資金面邊際轉(zhuǎn)松，DR001繼續(xù)震蕩運行在1.72%、1.83%附近，DR007小幅下行約3bp至1.80%附近。4月為繳稅大月，關注稅期導致的資金面波動給債市帶來的擾動程度。從技術(shù)面上看，當前10年期國債收益率震蕩運行在2.27%下方，預計短期維持2.20%-2.40%附近低位運行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，可關注圍繞10Y的2.35%-2.40%以及30Y的2.55%-2.6%點位博弈交易性機會；關注7Y、5Y、2Y繼續(xù)下行的可能性。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.2378，較前一交易日貶值7個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.0979，調(diào)貶12個基點。美國3月零售銷售增幅超預期，因在線零售商收入激增，這進一步證明經(jīng)濟在第一季度結(jié)束時穩(wěn)健增長。加上本月稍早公布3月就業(yè)強勁增長和消費者通脹回升的數(shù)據(jù)，增強了市場對美聯(lián)儲可能推遲降息的預期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲6月降息概率已降至16.5%。國內(nèi)方面，1-2月整體經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下超預期增長；投資端基建表現(xiàn)優(yōu)異，財政政策、萬億國債持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標降幅進一步擴大，下游鋼材需求同樣低迷；消費端增速有所回落，服務業(yè)仍是主導；出口在基數(shù)及“搶出口效應”下迅速回暖。總的來看，隨著美聯(lián)儲加息時點逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周二美元指數(shù)漲0.18%報106.21，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.16%報1.0624，英鎊兌美元跌0.05%報1.2444，澳元兌美元跌0.28%報0.6442，美元兌日元漲0.7%報154.27。昨日公布的美國3月零售銷售環(huán)比上升0.7%，創(chuàng)去年9月以來新高，遠超預期的0.3%，修正為升0.9%；核心零售銷售上升1.1%，預期升0.4%，前值從升0.3%修正為升0.6%。整體零售數(shù)據(jù)體現(xiàn)美國消費需求不減，整體經(jīng)濟增速或持續(xù)得到一定支撐。除零售數(shù)據(jù)外，紐約聯(lián)儲公布的制造業(yè)聯(lián)儲也同樣小幅修復，整體商品需求或有所回升。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在利率預期支撐下或持續(xù)得到提振。

集運指數(shù)(歐線)

周一集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格大幅上漲，主力合約EC2406尾盤收漲7.35%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2147.86點，較上周回落24.28點，環(huán)比回落1.1%。4月14日夜晚對以色列發(fā)射成群的爆炸性無人機與導彈，這是伊朗有史以來首度直接攻擊以色列領土，在美國承諾堅定支持以色列的同時，伊朗的行動可能使得中東局勢再度升級，短期提振運價。赫伯羅特、達飛海運宣布自4月15日起，將繼續(xù)提高亞歐航線FAK費率，其中達飛海運亞歐航線20箱型和40箱型運費較月初分別調(diào)漲4.76%、5.26%。除此之外，地中海航運等其他船公司則調(diào)漲了黑海和地中海航線的FAK費率，也對期價有所支撐。從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇，集運景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲經(jīng)濟韌性較強，使得降息預期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。綜上，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時船公司抬價也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價走勢波動較大，交易難度提升，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價格指數(shù)跌0.25%報1469.25，呈寬幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.38%，自2024年初觸及低點以來，整體持續(xù)回升，已接近2023年10月水平。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，20號膠跌1.55%，原油跌1.52%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲0.72%，螺紋鋼漲0.22%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌1.95%，豆油跌1.09%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬鋅跌2.15%，滬鋁跌1.85%，滬鎳跌1.39%，滬銅漲0.53%。貴金屬全線下跌，滬金跌1.14%，滬銀跌0.88%。

美國3月CPI、PPI漲幅均超預期，分別創(chuàng)2023年9月和2023年4月以來新高，通脹粘性依舊明顯，通脹數(shù)據(jù)超預期上漲，打壓對美聯(lián)儲降息預期，美元指數(shù)持續(xù)走高；此外FOMC永久票委紐聯(lián)儲主席威廉姆斯表示，經(jīng)濟將繼續(xù)以穩(wěn)健速度增長，貨幣政策處于良好狀態(tài)，降息可能會在今年開始。國內(nèi)3月份受節(jié)后消費需求季節(jié)性回落，CPI環(huán)比下降，同比漲幅收窄，同時節(jié)后生產(chǎn)恢復，工業(yè)品供應相對充足，PPI同比降幅略有擴大；物價水平下滑，對商品指數(shù)上漲有一定的抑制。具體來看，地緣政治局勢持續(xù)緊張疊加歐佩克+延長減產(chǎn)助推油價持續(xù)走高，其余能源化工品表現(xiàn)分化；金屬方面，美英制裁俄羅斯金屬，短期內(nèi)對基本金屬有利多效果，同時美聯(lián)儲降息預期不斷調(diào)整，貴金屬價格波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，受供應壓力增大，價格整體承壓。但國內(nèi)經(jīng)濟基本面整體仍呈現(xiàn)向好態(tài)勢，商品價格短期或?qū)⒈３指呶?。后續(xù)需進一步關注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點對商品價格的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.44%，目前東北產(chǎn)區(qū)大豆行情以穩(wěn)為主，部分糧庫日收購量持續(xù)減少。隨著收購的不斷推進，個別庫點收滿停倉，基層糧源逐漸減少，對大豆行情形成支撐。南方產(chǎn)區(qū)大豆行情持續(xù)偏弱，市場持續(xù)供需兩不旺的局面，加上天氣回暖基層出貨意愿強，但收購主體囤貨意愿低，短期內(nèi)大豆價格將偏弱整理。盤面來看，豆一維持震蕩偏弱，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，賣壓增加，上方壓力逐漸增加。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.53%，美國農(nóng)業(yè)部的四月份供需報告中性偏空，因為巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預期均維持不變，同時還調(diào)高了美國大豆期末庫存。短期來看，美豆盤面期價維持1150-1200區(qū)間偏強整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會打破現(xiàn)有平衡走出超預期的上漲。盤面來看，受美豆買盤增加，小幅反彈的影響，豆二有所反彈，不過進口壓力的存在，限制反彈的高度。

豆粕

周一美豆上漲-1.22%，美豆粕上漲-1.28%，隔夜豆粕上漲了0.09%，美國農(nóng)業(yè)部的四月份供需報告中性偏空，因為巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預期均維持不變，同時還調(diào)高了美國大豆期末庫存。短期來看，美豆盤面期價維持1150-1200區(qū)間偏強整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會打破現(xiàn)有平衡走出超預期的上漲。國內(nèi)豆粕方面，期市場炒作4月供應緊張，下游紛紛將頭寸備到4月中下旬，而目前油廠供應充足，加之養(yǎng)殖仍有虧損，樣本認為豆粕基本面偏弱仍將維持。盤面來看，受美豆成本支撐的影響，豆粕有所反彈，加上庫存壓力有限，也支撐豆粕的價格。不過隨著開機率的抬升，后期豆粕可能面臨累庫的可能，后期有一定的壓力。

豆油

周一美豆上漲-1.22%，美豆油上漲-1.21%，國內(nèi)豆油上漲了-1.09%，中東地緣政治緊張局勢影響，油價有一定支撐，但周線下跌，因國際能源署(IEA)發(fā)布利空的世界石油需求增長預測，以及擔憂美國降息次數(shù)會少于預期。國內(nèi)方面，近期工廠成交較好，再加上五一假期快要到來，外出旅游以及餐飲業(yè)較好的預期會導致終端市場進行少量采購，因此工廠庫存預計難以快速增加。受此影響，短線來看，基差報價仍有一定上漲空間，不過，傳統(tǒng)的大豆進口旺季快要到來，且傳統(tǒng)的需求最為清淡的時節(jié)預計在五一假期之后逐步開始，屆時豆油庫存增加，導致基差報價仍有一定的下跌空間。盤面來看，豆油回落，來自進口的壓力依然是壓制豆油的重要因素，不過中東局勢的不確定性的影響，可能對油脂有所擾動。

棕櫚油

周一馬棕上漲了-1.8%，隔夜棕櫚油上漲了-1.95%，（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.87%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.24%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞4月1-15日棕櫚油出口量為633680噸，較3月1-15日出口的580330噸增加9.2%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬棕出口繼續(xù)保持好轉(zhuǎn)的情況，產(chǎn)量數(shù)據(jù)暫時還未更新，不過從3月的數(shù)據(jù)來看，4月大概率還是保持增產(chǎn)的態(tài)勢。關注產(chǎn)量和出口的變化情況。MPOB報告庫存低于市場預期，不過似乎市場已經(jīng)有所預期，因此利多出盡的影響更大。盤面來看，齋月結(jié)束，產(chǎn)量恢復，利好后期國內(nèi)庫存的積累，可能壓制后期棕櫚油的價格。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一下跌2%，因供應充足以及出口疲弱。隔夜菜油2409合約收漲-1.38%。加拿大谷物理事會稱，2023/24年度前36周生產(chǎn)商交付的油菜籽達到1222萬噸，落后于去年同期的1373萬噸。油菜籽出口量為424萬噸，繼續(xù)落后于去年同期的625萬噸。國內(nèi)用量仍保持領先，為760萬噸，去年同期為713萬噸。加拿大國內(nèi)基本維持出口放緩而壓榨用量增加的格局。其它油籽方面，USDA報告維持巴西大豆產(chǎn)量估值不變，且調(diào)高美豆庫存量，報告整體偏空，牽制美豆價格。MPOB報告顯示，截止3月底馬來棕櫚油庫存下降10.68%，至十個月低位171萬噸。低于此前預估的179萬噸，繼續(xù)為棕櫚市場帶來支撐。不過，隨著馬來和印尼進入產(chǎn)量恢復階段，產(chǎn)地供應壓力有望增加，馬棕續(xù)漲情緒放緩，價格高位回落。國內(nèi)方面，油廠開機率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且菜油直接進口量同步增加，增添市場供應，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐有限。盤面來看，在棕櫚走弱影響下，菜油沖高回落，整體維持震蕩，關注菜棕價差修復的可能。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一下跌，受累于原油期貨走低。隔夜菜粕2409合約收漲1.30%。USDA本月報告并未如市場預期調(diào)降巴西大豆產(chǎn)量，而是維持1.55億噸的預估，并且報告將2023/24年度美國大豆年末庫存預估調(diào)升至3.40億蒲式耳，高于此前預估的3.17億蒲式耳，也高于3月預估的3.15億蒲式耳。報告整體略偏空，美豆價格持續(xù)承壓。不過，USDA對巴西大豆產(chǎn)量預測相對保守，conab對大豆產(chǎn)量最新預測下調(diào)至1.465億噸，兩家機構(gòu)預測差較大，使得市場對USDA數(shù)據(jù)仍抱有下調(diào)預期。國內(nèi)市場而言，油廠開機率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步啟動，剛需向好。豆粕市場而言，短期進口大豆到港量不足，油廠開機率下滑，豆粕庫存繼續(xù)回落，支撐粕價。不過，隨著巴西大豆收割推進，市場預計4月中下旬南美大豆大量到港，市場供應逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應端壓力增幅明顯，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕繼續(xù)收漲，短期氛圍有所好轉(zhuǎn)。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一下跌，因美國天氣狀況有利于播種。隔夜玉米2405合約收漲-0.25%。因南非和阿根廷產(chǎn)量的下滑，本月USDA報告將全球玉米2023/24年度產(chǎn)量預估下調(diào)至12.2786億噸，3月預估為12.3024億噸，期末庫存預估為3.1828億噸，3月預估為3.1963億噸。盡管產(chǎn)量和期末庫存略有下調(diào)，但整體情況依然良好，國際玉米市場價格持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，東北地區(qū)部分地區(qū)開始備耕，基層售糧節(jié)奏加快，自然干糧上量增加，受前期建庫成本支撐貿(mào)易商低價惜售情緒仍存，出貨速度放緩，深加工企業(yè)提價意愿不足，多根據(jù)實際情況靈活調(diào)整。華北黃淮產(chǎn)區(qū)據(jù)傳本地120萬噸的增儲任務，要分兩批完成，對現(xiàn)貨市場情緒有所提振，但基層糧源同比偏多，持糧主體售糧情緒不減，貿(mào)易商建庫意愿不強，深加工企業(yè)維持較高的開機率，企業(yè)廠門到貨維持高位，滾動性入庫，收購價格繼續(xù)走低。盤面來看，主力合約移倉換月，持倉量大幅下滑，期價偏弱調(diào)整，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.07%。在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機率仍處于同期高位，供應端壓力仍存。盡管前期受到節(jié)日提振走貨有所好轉(zhuǎn)，庫存略有回降。截至4月10日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量118萬噸，較上周下降0.90萬噸，周降幅0.76%，月增幅2.97%；年同比增幅14.34%。不過，降幅較為有限，庫存仍處于同期高位，庫存壓力仍存。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，玉米淀粉價格穩(wěn)中偏弱，不過，副產(chǎn)品價格快速回落之后，企業(yè)陸續(xù)進入虧損狀態(tài)，企業(yè)穩(wěn)價意愿較強。盤面來看，隔夜淀粉窄幅震蕩，續(xù)跌意愿減弱，短期觀望為主。

生豬

節(jié)日期間，旅游人數(shù)較多，一定程度上支撐豬肉的消費，不過目前總體還處在消費的淡季，支撐力度有限。供應端，隨著氣溫的上升，肥豬的需求下降，但是出欄均重上升，顯示市場還有一定的壓欄的動作，關注出欄的壓力情況。盤面來看，短期有一定的調(diào)整的壓力。

雞蛋

當前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應整體仍較寬松。雖然有部分下游有低價抄底情緒，但收購量并不太多，對市場整體提振效果有限，實際成交量不大，個別地區(qū)實際成交價格還出現(xiàn)暗降的情況，雞蛋價格上漲動力仍顯不足，繼續(xù)牽制期貨市場。不過，現(xiàn)貨價格價格持續(xù)表現(xiàn)不佳，有望加快養(yǎng)殖端淘汰進程，同時降低補欄積極性，對遠期蛋價有所利好。盤面來看，連續(xù)下跌后，盤面估值相對偏低，續(xù)跌意愿減弱，近日期價呈現(xiàn)小幅反彈，背靠3800輕倉試多。

蘋果

當前蘋果冷庫出庫速度明顯加快，由于清明節(jié)后部分客商陸續(xù)返回產(chǎn)區(qū)補貨，但交易多圍繞性價比高的貨源為主。據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年4月10日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為543.42萬噸，較上周減少41.04萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為43.15%，較上周減少2.92%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為48.97%，較上周減少3.33%。山東產(chǎn)區(qū)走貨小幅加快，周邊小車數(shù)量增加，低價貨源性價比存在繼續(xù)走量，一般貨源客商收購意愿不高，且存在壓貨現(xiàn)象；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度加快，隨著果農(nóng)貨質(zhì)量下滑，果農(nóng)讓價出貨意向增強，部分高性價比貨源價格優(yōu)勢顯現(xiàn)。總體上看，庫內(nèi)蘋果去庫速度加快，但庫存仍處居高，且批發(fā)市場價格仍較高，限制消費，不過五一備貨即將開啟，且走貨逐漸好轉(zhuǎn)，短期蘋果期價存支撐。操作上，蘋果期貨2410合約短多介入為主。

紅棗

隨著氣溫回升，新疆主產(chǎn)區(qū)棗樹進入新季萌芽階段。產(chǎn)銷區(qū)灰棗入庫為主，部分客商前往產(chǎn)區(qū)進行入庫前掃貨。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年4月10日紅棗本周36家樣本點物理庫存在6955噸，較上周減少65噸，環(huán)比減少0.93%，同比減少48.82%。本周樣本點庫存繼續(xù)下降，市場成交以停車區(qū)低端價位到貨為主，客商自有貨高價貨出貨承壓。不過下游客商隨買隨銷，按需補貨，節(jié)后市場走貨量有所提升。當前銷區(qū)到貨明顯減少，短期拿貨積極性有所提升，短期支撐紅棗市場。操作上，建議紅棗2409合約短期觀望為宜。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一小幅反彈，受投機客買盤提振，前一交易日觸及近三個月低點，交投最活躍的ICE 7月期棉收漲0.66美分或0.78%，結(jié)算價報85.15美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，3月29日-4月4日一周美國2023/24年度陸地棉凈簽18484噸（含簽約29574噸，取消前期簽約11090噸），較前一周減少4%，較近四周平均減少10%。裝運陸地棉62165噸，較前一周減少25%，較近四周平均減少23%。美棉簽約及裝運數(shù)據(jù)環(huán)比均雙雙下降，數(shù)據(jù)利空美棉市場。國內(nèi)市場：目前南疆產(chǎn)區(qū)棉花春播有序開展，北疆由于氣溫偏低，春播進度相對較慢。供應端，商業(yè)庫存處于去庫階段，前期供應壓力有所釋放。不過進口棉港口依舊滿庫，壓力仍較大。棉紗市場，受原料價格影響，織布企業(yè)拿貨小幅好轉(zhuǎn)，但下游需求依舊不及預期。紗線企業(yè)開機率下降為主，且加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，紡企采購棉花積極性仍不高，多以剛需補庫。短期需求不佳的情況下，限制棉價反彈高度。操作上，建議棉花2409合約價格短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收跌，因受累于美元走高。交投最活躍的ICE 7月原糖期貨合約收盤收跌0.29美分或1.44%，結(jié)算價每磅19.82美分。北半球印度、泰國產(chǎn)量減幅不及預期，當前印度糖產(chǎn)量已達3020.2萬噸，同比小幅增加。印度糖出口限制政策或有所松動。市場迎來巴西新榨季，出口仍表現(xiàn)強勁，利空原糖市場。巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月10日當周巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為72艘，此前一周為50艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為265.1萬噸，此前一周為180.68萬噸。當周等待裝運出口的食糖船只數(shù)量大幅增加，運輸進度開始放緩。國內(nèi)來看，國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)量同比增加，工業(yè)庫存同比也有一定升高，國內(nèi)糖產(chǎn)量預計增產(chǎn)超1000萬噸，對國內(nèi)形成利空。不過配額外進口糖利潤持續(xù)倒掛，且預計3月進口數(shù)量有所減少，價差仍對國內(nèi)市場有所支撐。隨著天氣漸暖，終端市場軟飲料等需求將有所恢復，但采購情緒仍不佳，按需采購為主，關注后期需求情況。盤面上，糖價增倉下跌，跌破60日均線，短期仍弱勢為主。

花生

供應端，目前港口到港量減少，短期對價格有一定的支撐。需求端，山東部分油廠近日上調(diào)收購價格，對于當?shù)厥召徥袌鲇兄嘤绊懀蛷S的需求未見明顯提升，開機積極性偏低，采購數(shù)量相對有限，后期難以支撐花生價格；下游油脂市場處在消費淡季，餐飲門店與經(jīng)銷商多秉持隨用隨采的方式，市場購銷較為平淡，并無過多利好題材起到提振作用；副產(chǎn)品方面，部分油廠考慮到花生油市場需求疲憊，生產(chǎn)積極性不高，花生粕整體供給并未寬松，油廠方面以穩(wěn)價為主?？傮w來說，短期受部分油廠上調(diào)價格影響，價格上漲，但下游需求有限，油廠未給市場帶來明顯提振，花生繼續(xù)上漲驅(qū)動力較弱。

※ 化工品

原油

國際原油市場沖高回落，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價報90.1美元/桶，跌幅0.4%；美國WTI原油5月期貨合約結(jié)算價報85.41元/桶，跌幅0.3%。美國零售數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，市場削弱美聯(lián)儲降息預期，美元指數(shù)升至五個月高點。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應47.1萬桶/日；國際能源署下調(diào)全球原油需求增幅預估；伊朗對以色列采取軍事行動令地緣擔憂升溫，但以色列暫未激烈回應，市場權(quán)衡地緣局勢與美聯(lián)儲降息推遲影響，短線原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。技術(shù)上，SC2406合約考驗650區(qū)域支撐，上方測試668一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

伊朗對以色列采取軍事行動令地緣擔憂升溫，但以色列暫未激烈回應，國際原油市場小幅回落；新加坡燃料油市場小幅上調(diào)，低硫與高硫燃料油價差降至139美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價差為1037元/噸，較上一交易日回落38元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約空單增幅大于多單，凈空單大幅增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約考驗10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2407合約考驗4550區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

伊朗對以色列采取軍事行動令地緣擔憂升溫，但以色列暫未激烈回應，國際原油市場小幅回落；國內(nèi)煉廠裝置開工回升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東地區(qū)煉廠拉漲意向較強，低價資源出貨較為順暢，南方部分地區(qū)受降水天氣影響需求一般，山東、華北地區(qū)現(xiàn)貨市場上調(diào)。國際原油高位震蕩，北方地區(qū)需求逐步回升，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多空減倉，凈多單小幅增加。技術(shù)上，預計BU2406合約期價考驗3750區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場下跌，主營煉廠民用氣下跌，碼頭成交重心繼續(xù)回落，港口到船出貨增加，下游觀望為主，市場購銷氛圍清淡；沙特5月CP預估價持平，PDH裝置開工低位小幅回升，需求表現(xiàn)偏弱限制市場；華南國產(chǎn)氣價格下跌，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為425元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為265元/噸左右。LPG2405合約多空增倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2405合約受4800區(qū)域壓力，下方考驗4600區(qū)域支撐，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率提升。內(nèi)地企業(yè)簽單有所減少，企業(yè)庫存小幅增加，但下游采買較為積極，整體庫存壓力不大。港口表需回升但卸貨速度良好，上周甲醇港口窄幅累庫。需求方面，寧波富德、內(nèi)蒙古久泰裝置重啟后維持正常運行，沿海MTO行業(yè)開工整體提升，帶動上周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率提升，后市關注興興裝置檢修時間。MA2409合約短線關注前期高點附近壓力，建議在2470-2540區(qū)間交易。

塑料

L2409合約震蕩偏強，夜盤報收于8375元/噸。上周，中國聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率77.22%，較上周期下降了5.66個百分點（上周期數(shù)據(jù)修正為82.88%）。我國聚乙烯產(chǎn)量總計在50.42萬噸，較上周減少6.39%。成本端，油制線性成本理論值為9460元/噸，較上周期-111元/噸，煤制線性成本理論值為6730/噸，較上周期-117元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復進程，周度開工45.6%，環(huán)比增長0.13%。短期受供應收縮+原油走強偏強震蕩，預估區(qū)間8300~8550，操作上波段操作，基本面橫向比較看，塑料強于PP強于PVC。

聚丙烯

PP2409合約震蕩，夜盤報收于7568元。上周，國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能利用率環(huán)比上升1.83%至74.09%。庫存方面，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在80.37萬噸，較上期上漲4.53萬噸，環(huán)比+5.97%。結(jié)構(gòu)上、生產(chǎn)企業(yè)與港口庫存累積、貿(mào)易商庫存下降。成本端，油制PP理論成本為9211元/噸，較上周+178元/噸；煤制PP理論成本為7509元/噸，較上周-96元/噸。PP下游行業(yè)平均開工上漲0.07個百分點至51.92%，較去年同期高4.5個百分點。短期裝置檢修帶來供應減量+原油走高推動價格上漲，整體還是區(qū)間震蕩偏強走勢，預估PP09在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對待。

苯乙烯

EB2405合約震蕩，夜盤收于9524元/噸。上周國內(nèi)苯乙烯整體產(chǎn)量在29.34萬噸，較上期（20240329-20240404）漲1.78萬噸，環(huán)比漲6.46%；工廠產(chǎn)能利用率67.36%，環(huán)比漲4.08%。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升，主體下游（EPS、PS、ABS）消費量在21.67萬噸，較上周+0.57萬噸，環(huán)比+2.7%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：16.65萬噸環(huán)比有所減少，但仍高于去年同期水平。預計本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局，當前成本推動+供需兩旺帶動價格持續(xù)走強，上方空間看在9700左右、下方支撐在8700~9000。操作上，投資者手中多單可以設好止盈，謹慎持有。

PVC

V2409合約走跌，夜盤收于5930元/噸。上周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率在74.10%環(huán)比減少3.75%，同比減少2.04%。國內(nèi)PVC社會庫存在60.25萬噸，環(huán)比增加0.02%，同比增加15.94%。成本方面，電石法方面受原料電石價格大幅下降影響，導致電石法全國平均成本下降，乙烯法繼續(xù)受匯率及液氯上漲影響，導致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月11日，全國電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本5515元/噸，環(huán)比下跌226元/噸；全國乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本：成本6162元/噸，環(huán)比上漲13元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，09預估5850~6050震蕩，區(qū)間操作為主。

燒堿

SH2409合約震蕩，夜盤收于2718元/噸。上周，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.4%，較上周環(huán)比增0.5%。20萬噸及以上的液堿47.87萬噸(濕噸)，環(huán)比-4.02%，同比+33.01%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在631元/噸，較上周-16元/噸，環(huán)比-2%。供應偏高，現(xiàn)貨降價后出貨較好、庫存去化，現(xiàn)貨給到720-740支撐（折百2250-2313）。05合約在2300-2400基本處于合理區(qū)間、多空減倉集中等待進入交割月；09合約遠月升水。操作上，建議暫時觀望或低位考慮多09。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差上漲至352美元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在80.29%；2月PX社會庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下跌1.66%至68.81%國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2409合約上方關注8800附近壓力，下方關注8575附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差下跌至307元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷下跌1.66%至68.81%；截至2024年04月11日，PTA行業(yè)庫存量約在512.26萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-12.28萬噸，供需差環(huán)比-202.90%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在90.55%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2409合約上方關注6100附近壓力，下方關注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應方面，當前乙二醇開工負荷穩(wěn)定在55.72%；截至4月11日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量86.34萬噸，較上一統(tǒng)計周期增5.06萬噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在90.55%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關注4550附近壓力，下方關注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至814元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下滑4.95%至33.71%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預計期價偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2406合約下方關注7350附近支撐，上方關注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預計維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2409合約上方關注6550附近壓力，下方關注6300附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期河南金山及江西晶昊擴產(chǎn)提量，但個別企業(yè)裝置減量停車，國內(nèi)純堿整體供應小幅提升。隨著前期減量裝置或面臨恢復，僅個別裝置存檢修預期，本周供應或有增加。目前下游需求穩(wěn)定，供應端消息擾動帶動市場補庫情緒增加，疊加光伏玻璃新增點火較多，對純堿需求預期增加，上周純堿企業(yè)庫存小幅下降，后市關注下游實際補庫需求。SA2409合約短線建議在1860-1960區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應仍維持高位，上周2條產(chǎn)線放水帶動日熔量小幅下降，本周暫無產(chǎn)線有點火或者放水計劃，日熔量或以穩(wěn)定為主。近期中下游拿貨積極性好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)廠家報價挺價心態(tài)增多，受部分企業(yè)提漲刺激，疊加原片價格到達部分業(yè)者心理預期，上周多地拿貨情緒較好，日均產(chǎn)銷連續(xù)過百，原片企業(yè)整體庫存處于去庫狀態(tài)。FG2409合約短線關注前期低點附近支撐，建議震蕩偏空思路對待，注意風險控制。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)處于供應淡季，宋干節(jié)后泰國產(chǎn)區(qū)將開割，關注氣候情況；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割期天氣持續(xù)擾動，供應端對價格存支撐。海外低產(chǎn)停割期，到港量維持偏少態(tài)勢，但膠價仍處高位，輪胎廠謹慎少量備貨，近期青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫，但一般貿(mào)易庫去庫放緩。由于進口利潤倒掛，進口量存縮減預期，青島地區(qū)庫存短期或難現(xiàn)大幅累庫。上周國內(nèi)半鋼胎樣本企業(yè)開工小幅波動，仍維持高位運行狀態(tài)，外貿(mào)訂單等單發(fā)貨現(xiàn)象延續(xù)，成品庫存微幅度提升；全鋼胎檢修企業(yè)排產(chǎn)逐步恢復但恢復程度不及預期，產(chǎn)能利用率窄幅提升。ru2409合約短線關注14480附近支撐，建議在14480-14800區(qū)間交易；nr2406合約短線關注11750附近支撐，建議在11750-11920區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，外盤及供方價格高位持穩(wěn)，部分檢修裝置重啟，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價格穩(wěn)定，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中下挫，市場出貨阻力加劇，部分套利盤價格偏低，貿(mào)易商觀望操作。順丁橡膠裝置開工處于低位，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工高位小幅波動，山東輪胎成品庫存回升，終端走貨放緩。上游丁二烯高位趨于整理，順丁裝置利潤倒掛仍支撐市場。技術(shù)上，BR2405合約考驗13000區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期檢修和故障裝置較多，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本月仍有裝置陸續(xù)進入檢修，尿素日產(chǎn)仍有下降預期，但整體供應依然寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求處于階段性空檔期，尿素價格下降促使復合肥成品庫增加，國內(nèi)復合肥行業(yè)開工持續(xù)下降，對尿素的采購欠佳，僅維持少量按需跟進；膠板廠生產(chǎn)恢復較為緩慢，三聚氰胺開工率繼續(xù)下降，企業(yè)根據(jù)尿素價格逢低補倉。尿素價格止跌反彈帶動局部水稻區(qū)備肥增加，東北區(qū)域新一輪采購補倉，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，上周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降。出口放開消息影響，UR2409合約高位震蕩，短線關注1980附近支撐，，建議暫以觀望為主。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬金跌幅較大。昨日公布的美國3月零售銷售環(huán)比上升0.7%，創(chuàng)去年9月以來新高，遠超預期的0.3%，修正為升0.9%；核心零售銷售上升1.1%，預期升0.4%，前值從升0.3%修正為升0.6%。整體零售數(shù)據(jù)體現(xiàn)美國消費需求不減，整體經(jīng)濟增速或持續(xù)得到一定支撐。除零售數(shù)據(jù)外，紐約聯(lián)儲公布的制造業(yè)聯(lián)儲也同樣小幅修復，整體商品需求或有所回升。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)及美債收益率在利率預期支撐下或持續(xù)得到提振，避險情緒在中東地緣沖突持續(xù)的狀況下或仍舊尚存，貴金屬價格或多于高位震蕩。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏強，以漲幅0.53%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，在美聯(lián)儲降息預期日益消退和避險情緒的雙重支撐下，美元指數(shù)快速走強。周末英美對俄羅斯金屬實施制裁，限制銅、鋁、鎳交易。LME宣布暫停為4月13日后生產(chǎn)的俄羅斯金屬出具倉單。國內(nèi)方面，近期中國經(jīng)濟運行釋放積極信號。從消費看，市場活躍度有所上升；從賬面看，部分上市公司一季度盈利改善。隨著設備更新改造和消費品以舊換新等政策加快落地顯效，經(jīng)濟回升向好基礎有望進一步鞏固?；久嫔希琓C價格持續(xù)走低，礦端偏緊冶煉廠成本抬升，冶煉廠減產(chǎn)預期偏強，加之4月冶煉廠進入較密集的檢修期，預計現(xiàn)貨供給量上或?qū)⒂兴諗?。需求方面，當前現(xiàn)貨價格高企，下游企業(yè)需求或?qū)⑹盏揭欢ǔ潭扔绊?。終端消費方面，在“以舊換新”政策的助力下，整體預期向好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上靠DEA，綠柱收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

夜盤AO2405合約跌幅1.66%。宏觀上，美國超預期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預期大幅下降，首次降息的預期時間從6月份推遲到了9月份?；久?，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復產(chǎn)的消息，國內(nèi)進口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價高位，利潤尚可，獲得條件的復產(chǎn)企業(yè)積極性向好。消息上，英美對俄羅斯金屬實施制裁，其中限制交易金屬包括鋁，按新規(guī)定，自4月13日起，全球主要金屬交易所，如倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄羅斯生產(chǎn)的鋁等三種金屬，俄羅斯金屬在LME可交割庫存中占比較高，特別是銅鋁，市場或存一定恐慌心態(tài)，推高滬鋁期價，氧化鋁期價受到情緒影響隨之走強，不過消息消化后，滬鋁及氧化鋁期價均回調(diào)。操作上建議，氧化鋁AO2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約跌幅1.85%。宏觀上，美國超預期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預期大幅下降，首次降息的預期時間從6月份推遲到了9月份。基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游進入傳統(tǒng)消費旺季，鋁下游開工維持增長，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向。總的來說，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位，加上傳統(tǒng)消費旺季的支撐，鋁價或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，下游按需采購，成交一般。消息上，英美對俄羅斯金屬實施制裁，其中限制交易金屬包括鋁，按新規(guī)定，自4月13日起，全球主要金屬交易所，如倫敦金屬交易所(LME)和芝加哥商業(yè)交易所(CME)，不得使用4月13日及以后俄羅斯生產(chǎn)的鋁等三種金屬，俄羅斯金屬在LME可交割庫存中占比較高，特別是銅鋁，市場或存一定恐慌心態(tài)，推高期價，消息消化后，鋁價回調(diào)。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期觀望為主。

滬鉛

夜盤pb2406合約跌幅0.09%。宏觀上，美國超預期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預期大幅下降，首次降息的預期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應求的預期提升，國產(chǎn)礦加工費下跌；礦端供應不足，加上臨近鉛蓄電池消費淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時段進行檢修，部分地區(qū)檢修周期提前；鉛蓄電池進入消費淡季，廢電瓶報廢量減少，收貨困難加大，多家煉廠原料庫存告急，市場貨源有限，廢電瓶價格周環(huán)比微增，再生鉛開工率上周小幅下滑；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計劃。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，滬鉛延續(xù)偏強震蕩態(tài)勢，又因昨日為滬鉛2404合約交割日，持貨商散單出貨減少，同時煉廠廠提貨源亦是不多，且報價以升水居多，而再生鉛普遍以大貼水出貨，下游企業(yè)剛需分流，散單市場交投兩淡。操作上建議，滬鉛PB2406合約短期逢低試多思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

夜盤zn2406合約跌幅2.15%。宏觀上，美國超預期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預期大幅下降，首次降息的預期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔?，海外礦端供應擾動不斷，礦端緊缺情況暫時并未得到緩解，加工費或仍有下行空間，支撐鋅價。下游消費上看，今年“金三”同比往年，消費表現(xiàn)平淡，近期黑色價格的持續(xù)低迷導致鍍鋅企業(yè)信心不足，目前為止整體消費表現(xiàn)并無太大亮點，不過消費旺季下，需求仍有支撐。現(xiàn)貨方面，昨日整體成交仍較一般，高位鋅價使得下游觀望情緒較重，部分地區(qū)成交較差升水下調(diào)。總的來說，下游對高價鋅的接受度不好，鋅價高位回落。操作建議，滬鋅zn2406短期觀望為主。

滬鎳

原料端印尼RKAB審批進度加快，但具體進度仍存較大不確定性，審批工作可能還將繼續(xù)推遲；法國Eramet旗下SLN在新喀里多尼亞采礦業(yè)務將繼續(xù)，一定程度緩和緊缺擔憂。美英宣布限制俄羅斯鎳交易限制，預計將會影響LME鎳的倉單注冊數(shù)量，不過從中長期來看俄鎳進入中國的數(shù)量將繼續(xù)增加，因此該事件主要是對短期的影響。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能幾乎全部恢復生產(chǎn)，產(chǎn)量預計將繼續(xù)增加。下游需求依舊偏弱，成交多為剛需，因此對市場貨源消化能力不足，近期國內(nèi)鎳庫存再度加快上升。預計近期鎳價寬幅震蕩。技術(shù)面，NI2405合約震蕩偏弱，短線仍在測試20日均線附近支撐。操作上，建議日內(nèi)短線交易，注意風險控制。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復，后續(xù)回國數(shù)量將有回升，對鎳鐵價格的壓力增大，價格呈現(xiàn)走弱趨勢；供應端，不銹鋼成本維持逐步下移趨勢，且4月不銹鋼價格迎來回升，刺激鋼廠調(diào)整擴大排產(chǎn)，預計后續(xù)到貨量將有增加；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，社會資源消耗緩慢，資源消化以前期訂單與剛需成交為主。終端房地產(chǎn)市場狀況依舊疲軟，但利好政策對市場信心仍有提振作用。關注后續(xù)宏觀刺激政策的發(fā)揮情況，以及對市場預期的帶動作用。技術(shù)面，SS2405合約仍處反彈趨勢，短線關注14000附近壓力。操作上，回調(diào)擇機短多，注意風險控制。

滬錫

夜盤SN2405合約漲幅0.53%。宏觀上，美國超預期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲6月降息預期大幅下降，首次降息的預期時間從6月份推遲到了9月份?；久嫔希┙o端，礦端偏緊憂慮更甚；云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)開工率小幅回落，多數(shù)冶煉企業(yè)保持平穩(wěn)生產(chǎn)，不過部分地區(qū)有環(huán)保檢查預期；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，不過消費旺季到來，需求有向好預期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價格大幅拉升，大部分下游企業(yè)對當前錫價持觀望態(tài)度，總體來說現(xiàn)貨市場成交受錫價抑制較為冷清?？偟膩碚f，近期有色板塊擾動較多，板塊走強下，加上錫礦的不確定性，帶動錫價繼續(xù)上漲的概率較大。操作上建議，SN2405合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。成本方面，蘭炭穩(wěn)中偏強，硅石持穩(wěn)，成本支撐企業(yè)挺價心態(tài)。產(chǎn)業(yè)方面，虧損企業(yè)居多，短期成本堅挺、現(xiàn)貨成交有限，市場等待鋼招定價，利潤難有修復，開工預計繼續(xù)下降，后續(xù)硅鐵供應仍有縮減。需求方面，鋼廠維持低庫存運行，采購謹慎，存壓價采購心態(tài)，金屬鎂下游也成交清淡，需求以穩(wěn)為主。短期期價底部支撐增強，但上方空間也受庫存壓制，且鋼招表現(xiàn)一般，或拖累期價。策略建議：SF2405合約探底回升，30分鐘MACD指標綠色動能柱收窄，操作上考慮逢高短空，關注6620附近壓力，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。成本方面，錳礦外盤報價上漲，港口挺價氛圍濃，但錳硅廠家接受度一般。產(chǎn)業(yè)方面，主產(chǎn)區(qū)開工水平下降，錳硅供應明顯減少，但高庫存累庫情況暫無明顯改善，鋼招數(shù)量同比降低，雖有部分高爐復產(chǎn)但鋼廠依舊采購謹慎，硅錳的需求恢復緩慢。盤面表現(xiàn)來看，臨近交割月，主力合約帶動盤面拉升，疊加主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)消息不斷，下游建材成交好轉(zhuǎn)，市場情緒回暖，多空博弈激烈，錳硅上方受庫存限制，下方由成本支撐，短期預計震蕩運行為主。策略建議：SM2409合約探底回升，30分鐘MACD指標顯示紅綠動能柱糾纏，操作上建議暫以震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2409合約延續(xù)震蕩偏強，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)水平維持正常，焦煤供應穩(wěn)定。需求方面，鋼價反彈，市場情緒回暖，鐵水有增產(chǎn)預期，下游企業(yè)補庫意愿好轉(zhuǎn)，盤面表現(xiàn)看，近期雙焦止跌反彈，貿(mào)易商挺價意愿較強，市場投機行為增加。焦企或在近期發(fā)起首輪提漲，支持盤面走強，部分煤種價格止跌，市場情緒改善，不過下游整體依然偏謹慎，高價煤種成交困難，關注鋼廠利潤復產(chǎn)節(jié)奏及終端建材成交情況。策略建議：隔夜JM2409合約延續(xù)震蕩偏強，日MACD指標顯示紅動能柱擴散，操作上建議以逢低短多思路對待，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2409合約探底回升，焦炭市場暫穩(wěn)運行。產(chǎn)業(yè)方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-126元/噸；山西準一級焦平均盈利-111元/噸，山東準一級焦平均盈利-79元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-161元/噸，河北準一級焦平均盈利-65元/噸，焦企虧損明顯，開工低位，部分企業(yè)對繼續(xù)降價抵觸情緒強，開始有惜售待漲心態(tài)。需求方面，建材市場走強，成交情況好轉(zhuǎn)，鋼廠轉(zhuǎn)虧為盈，高爐復產(chǎn)預期增強，市場投機行為增加，焦企出貨情況改善明顯，港口貿(mào)易交投氛圍也有好轉(zhuǎn)，近期部分焦企或發(fā)起一輪提漲，短期盤面或延續(xù)偏強。策略建議：隔夜J2409合約探底回升，日MACD指標顯示紅色動能柱擴散，操作上建議逢低短多，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2409合約先抑后揚，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量大幅下滑，而到港量小幅增加。貿(mào)易商出貨積極性尚可，報價多隨行就市，鋼廠高爐開工率提升增加鐵礦石現(xiàn)貨需求，由于部分高爐檢修結(jié)束，上周日均鐵水產(chǎn)量有明顯增量，鋼廠剛需補庫需求增加。技術(shù)上，I2409合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA運行于0軸上方。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2410合約震蕩偏強，現(xiàn)貨市場報價下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，廠內(nèi)庫存及社會庫存再度下降，表觀需求上升。進入4月終端需求有所改善，近期庫存持續(xù)去化，疊加原料整體保持堅挺，煉鋼成本仍有支撐。綜合來看，螺紋鋼期現(xiàn)貨價格仍處反彈趨勢。技術(shù)上，RB2410合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機做多，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2410合約震蕩偏強，現(xiàn)貨市場報價穩(wěn)中有漲。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅下滑，庫存量雖延續(xù)下降，但降幅有限，表觀需求減少。原料價格走高，成本端支撐較強，現(xiàn)貨價格尚有支撐，只是終端備貨意愿依舊較弱，基本按需低價采購為主。技術(shù)上，HC2410 合約1小時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA運行在0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機短多，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行。原料方面，硅煤延續(xù)弱勢運行，石油焦價探漲，電極持穩(wěn)為主，成本較為堅挺。產(chǎn)業(yè)方面，硅企多數(shù)處于虧損，南北方廠家均有減產(chǎn)行為，隨著近期盤面止跌反彈，市場信心有所增加，部分企業(yè)開始有挺價情緒。需求方面，多晶硅增產(chǎn)，對原料保持采購需求，但下游銷售情況一般，對硅料仍有壓價情緒；有機硅和鋁合金企業(yè)生產(chǎn)均維持穩(wěn)定，需求增量有限但庫存高位，上下游博弈持續(xù)。消息面，廣期所修改工業(yè)硅交割質(zhì)量標準，對近月合約或有一定利空。關注后續(xù)龍頭企業(yè)定價情況。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約低開高走，操作上建議暫以逢高短空思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏弱，以跌幅0.53%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強?；久嫔希捎趪鴥?nèi)冶煉廠逐步復產(chǎn)，加之智利2-3月碳酸鋰出口量顯著增長，預計國內(nèi)供應量將逐步充裕。需求方面，終端消費表現(xiàn)預期向好，3月新能源車企銷量表現(xiàn)亮眼，在碳酸鋰價格運行上提供一定程度的支撐作用。但亦不可忽視過熱的鋰價對下游接貨情緒的負反饋。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為30.89%，環(huán)比+0.18%，市場投機情緒偏多。技術(shù)上，60分鐘MACD，DIF下穿0軸，綠柱走擴。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

08:00 美聯(lián)儲戴利發(fā)表講話

09:30 中國70個大中城市住宅售價月報

10:00 中國第一季度GDP年率

10:00 中國3月社會消費品零售總額年率

10:00 中國3月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率

14:00 英國2月三個月ILO失業(yè)率

14:00 英國3月失業(yè)率及失業(yè)金申請人數(shù)

17:00 德國及歐元區(qū)4月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)

17:00 歐元區(qū)2月季調(diào)后貿(mào)易帳

20:30 加拿大3月CPI月率

20:30 美國3月新屋開工總數(shù)年化

20:30 美國3月營建許可總數(shù)

21:00 美聯(lián)儲副主席杰斐遜發(fā)表講話

21:15 美國3月工業(yè)產(chǎn)出月率

次日00:30 美聯(lián)儲威廉姆斯主持討論活動

次日01:00 英國央行行長貝利發(fā)表講話

次日01:00 美聯(lián)儲巴爾金就經(jīng)濟前景發(fā)表講話

次日01:15 加拿大央行行長麥克勒姆參與爐邊談話

次日01:15 美聯(lián)儲主席鮑威爾參與一場問答

次日04:30 美國至4月12日當周API原油庫存

A股解禁市值為：26.42億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：yanjiufuwu

電話：0595-86778969

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