※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、、央行、證監(jiān)會(huì)等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》，未來5年，國際領(lǐng)先的金融支持綠色低碳發(fā)展體系基本構(gòu)建。《意見》要求推進(jìn)碳排放權(quán)交易市場建設(shè)，研究豐富與碳排放權(quán)掛鉤的金融產(chǎn)品及交易方式，逐步擴(kuò)大適合我國碳市場發(fā)展的交易主體范圍。

2、中央財(cái)辦主任何立峰會(huì)見新加坡副總理王瑞杰時(shí)表示，中新之間是全方位高質(zhì)量的前瞻性伙伴關(guān)系，合作前景廣闊，中方愿同新方一道落實(shí)好兩國領(lǐng)導(dǎo)人重要共識(shí)，深化雙方各領(lǐng)域高質(zhì)量合作。

3、美國3月CPI漲幅超預(yù)期，打壓美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，6月降息基本無望，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)期已降至兩次。美國總統(tǒng)拜登表示，通脹從峰值下降超過60%，但仍需多努力。數(shù)據(jù)顯示，美國3月未季調(diào)CPI同比上漲3.5%，創(chuàng)2023年9月以來新高，預(yù)期3.4%，前值3.2%；季調(diào)后CPI環(huán)比上漲0.4%，預(yù)期0.3%，前值0.4%。

4、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，幾乎所有與會(huì)者都認(rèn)為今年降息是合適的；對(duì)進(jìn)一步縮表采取“謹(jǐn)慎”態(tài)度是恰當(dāng)?shù)?；官員們尋求“迅速”放慢縮表速度；美聯(lián)儲(chǔ)傾向于將月度資產(chǎn)減持規(guī)模降低大約一半。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收跌。大盤低開短暫翻紅后全天弱勢下探，滬指一度下逼3000點(diǎn)附近區(qū)域。四期指中中小盤股指表現(xiàn)較弱。滬深兩市成交量下行，北向資金凈流出。美國3月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，隔夜美股大幅下探，或進(jìn)一步修正市場對(duì)宏觀的預(yù)期，同時(shí)一季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)算階段。4月政治局會(huì)議召開前市場較難有大利好支持，不排除進(jìn)一步整理，5月份或需是市場的機(jī)會(huì)，政策端關(guān)注超長國債以及降準(zhǔn)等舉措。策略上，考慮到四月份對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)業(yè)績的驗(yàn)證，市場表現(xiàn)更趨近盤整和預(yù)期修正，跨期關(guān)注順期限套利，關(guān)注大盤股指空寬胯式及碟式價(jià)差獲取降波收益。

國債期貨

周三期債主力合約明顯回調(diào)，小幅下行約0.10%，TL合約走弱幅度較大，收跌約0.44%。近期，長期債券收益率多次被提及，關(guān)注后續(xù)的上行風(fēng)險(xiǎn)。人行與三家政策性銀行的座談會(huì)釋放出政策性銀行債券將要放量發(fā)行的信號(hào)。本周需關(guān)注金融、通脹、外貿(mào)等數(shù)據(jù)集中落地對(duì)債市的邊際擾動(dòng)。對(duì)債市來說，短期收益率或易上難下，當(dāng)前收益率點(diǎn)位仍相對(duì)較低，或不足以吸引保險(xiǎn)和銀行等配置端進(jìn)場，且擾動(dòng)因素較多，待債市小幅回調(diào)后配置需求或有所釋放。海外及匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)或會(huì)延后，國內(nèi)貨幣政策短期仍面臨一定外部約束。

周三央行繼續(xù)實(shí)現(xiàn)零回籠零投放，資金利率窄幅波動(dòng)，銀行間資金面平穩(wěn)偏松，DR001和DR007分別繼續(xù)震蕩運(yùn)行在1.72%、1.83%附近。二季度影響資金面的因素主要在于地方債和國債等供給節(jié)奏，關(guān)注央行貨幣投放情況。人民幣匯率短期貶壓擾動(dòng)下，預(yù)計(jì)央行放量同時(shí)亦將保持一定克制。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國債收益率小幅上行0.15bp至2.29%附近，預(yù)計(jì)將維持2.20%-2.35%左右低位運(yùn)行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，可關(guān)注圍繞10Y的2.35%-2.40%以及30Y的2.55%-2.6%點(diǎn)位博弈交易性機(jī)會(huì)。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2340，較前一交易日貶值24個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0959，調(diào)貶3個(gè)基點(diǎn)。最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月未季調(diào)CPI年率錄得3.5%，高于預(yù)期的3.4%水平，為2023年9月以來最高水平。在3月CPI數(shù)據(jù)后，互換市場顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月降息的可能性下降，據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月降息概率已降至22.9%。國內(nèi)方面，1-2月整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下超預(yù)期增長；投資端基建表現(xiàn)優(yōu)異，財(cái)政政策、萬億國債持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，下游鋼材需求同樣低迷；消費(fèi)端增速有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩砜?，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)漲1.04%報(bào)105.20，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌1.06%報(bào)1.0742，英鎊兌美元跌1.07%報(bào)1.2540，澳元兌美元跌1.75%報(bào)0.6513，美元兌日元漲0.91%報(bào)153.17。昨日公布的美國3月CPI數(shù)據(jù)漲幅超出預(yù)期，其中整體通脹增速受能源價(jià)格上漲影響不降反升，而核心通脹在勞動(dòng)力相關(guān)價(jià)格持續(xù)上漲且住房價(jià)格維持于高位的狀態(tài)下停止下滑，數(shù)據(jù)公布后市場再次下調(diào)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，利率預(yù)期走強(qiáng)導(dǎo)致國債收益率上漲。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)受美國利率預(yù)期走強(qiáng)且非美國家降息預(yù)期提前的影響或持續(xù)得到一定支撐。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周三集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格集體向上，主力合約EC2406收漲4.98%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2172.14點(diǎn)，較上周回落2.05點(diǎn)，環(huán)比止升回落至-0.1%。赫伯羅特、達(dá)飛海運(yùn)宣布自4月15日起，將繼續(xù)提高亞歐航線FAK費(fèi)率，其中達(dá)飛海運(yùn)亞歐航線20箱型和40箱型運(yùn)費(fèi)較月初分別調(diào)漲4.76%、5.26%。除此之外，地中海航運(yùn)等其他船公司則調(diào)漲了黑海和地中海航線的FAK費(fèi)率。然而，船公司宣布漲價(jià)似乎并未得到市場的回應(yīng)，海運(yùn)真實(shí)的市場價(jià)格并未有明顯上漲，后續(xù)有待觀察。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍需觀察。從匯率來看，最新數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。綜上，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時(shí)船公司抬價(jià)也有所支撐，而基本面形勢未發(fā)生改變，使得期價(jià)走勢波動(dòng)較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.25%報(bào)1461.44，呈寬幅震蕩態(tài)勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)漲0.68%，自2024年初觸及低點(diǎn)以來，持續(xù)回升，已接近2023年10月底水平。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)下跌，橡膠跌1.82%，原油漲1.16%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌0.25%。農(nóng)產(chǎn)品普遍下跌，白糖跌1.09%，豆粕跌0.81%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鋅漲2.06%，滬鎳漲0.42%，滬鋁漲0.22%，滬銅跌0.25%。貴金屬漲跌互現(xiàn)，滬金跌0.44%，滬銀漲0.11%。

美國3月CPI漲幅超預(yù)期，3月未季調(diào)CPI同比上漲3.5%，創(chuàng)2023年9月以來新高，數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)大幅走高；通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上漲，打壓對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，6月降息基本無望，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)期已降至兩次。國內(nèi)3月份官方制造業(yè)PMI與財(cái)新制造業(yè)PMI均處于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣回升大宗商品價(jià)需求有所利好。具體來看，地緣政治局勢持續(xù)緊張疊加歐佩克+延長減產(chǎn)助推油價(jià)持續(xù)走高，其余能源化工品表現(xiàn)分化；美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷調(diào)整，貴金屬價(jià)格波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，旺季需求不顯，價(jià)格整體承壓。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面整體持續(xù)恢復(fù)的背景下，商品價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走高。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)對(duì)商品價(jià)格的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.17%，關(guān)外產(chǎn)區(qū)高蛋白糧源收購較快，糧源轉(zhuǎn)化積極。關(guān)外產(chǎn)區(qū)豆價(jià)持續(xù)下跌，因菜籽即將收割，持糧網(wǎng)點(diǎn)繼續(xù)清理倉庫，出貨積極，但市場要貨的少，豆價(jià)持續(xù)下跌。南方銷區(qū)市場東北豆分銷價(jià)已經(jīng)超過安徽豆分析價(jià)格，且出現(xiàn)市場上安徽大豆擠壓其他產(chǎn)區(qū)貨源情形。隨著天氣升溫，大豆面臨變質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)增加，價(jià)格還有下跌空間。盤面來看，豆一維持震蕩，不過隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，賣壓增加，上方壓力逐漸增加。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.53%，短期來看，美豆盤面期價(jià)維持1160-1200區(qū)間偏強(qiáng)整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價(jià)或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會(huì)打破現(xiàn)有平衡走出超預(yù)期的上漲。盤面來看，大豆集中到港預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)對(duì)盤面有一定的壓制。

豆粕

周三美豆上漲-0.92%，美豆粕上漲-1.43%，隔夜豆粕上漲了-0.81%，短期來看，美豆盤面期價(jià)維持1160-1200區(qū)間偏強(qiáng)整理，長期隨著巴西大豆收割完成擠壓美豆出口市場，以及美豆新作播種面積增加給盤面帶來壓力，期價(jià)或破位下行試探下方支撐。隨著美豆種植面積增加的利空消息逐漸消化，后期美豆生長期內(nèi)出現(xiàn)天氣問題，很可能會(huì)打破現(xiàn)有平衡走出超預(yù)期的上漲。國內(nèi)豆粕方面，隨著4月份大豆到港增加，全國油廠大豆和豆粕庫存預(yù)計(jì)回升，部分區(qū)域豆粕供應(yīng)偏緊格局或?qū)⑥D(zhuǎn)向?qū)捤?，近期全國油廠成交明顯轉(zhuǎn)淡，尤其是現(xiàn)貨成交寥寥。盤面來看，豆粕震蕩，雖然庫存有限，不過后期面臨大豆集中到港，市場仍有一定的壓力。

豆油

周三美豆上漲-0.92%，美豆油上漲0.04%，國內(nèi)豆油上漲了0.21%，地緣政治關(guān)系緊張，俄羅斯與烏克蘭、伊朗與以色列之間均較為緊張，導(dǎo)致市場擔(dān)憂原油供應(yīng)緊張。另外，市場預(yù)計(jì)3月末馬來西亞棕櫚油庫存減少，且USDA稱3月末美國豆油庫存同比減少，低于市場預(yù)期，導(dǎo)致CBOT豆油以及BMD棕油仍有一定上漲動(dòng)力，對(duì)國內(nèi)豆油形成提振。國內(nèi)方面，豆油需求增加，一方面是遠(yuǎn)月成交增量，因?yàn)榛罡邇?yōu)勢；另一方面是對(duì)棕櫚油的替代，尤其體現(xiàn)在華南地區(qū)，因棕櫚高基差形成消費(fèi)替代，大部分小包裝都配方比改為99:1，增加豆油現(xiàn)貨的需求量。不過后期隨著到港量的增加，豆油的供應(yīng)預(yù)計(jì)也有所增加。盤面來看，隨著南美豆的集中到港，供應(yīng)壓力逐漸增加，豆油上行動(dòng)力減弱。

棕櫚油

周二馬棕上漲了0.51%，隔夜棕櫚油上漲了-0.51%，（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15.87%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加16.24%，出油率（OER）環(huán)比下降0.06%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月棕櫚油出口量為1333138噸，較2月出口的1106054噸增加20.5%。從高頻數(shù)據(jù)來看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復(fù)，不過齋月對(duì)產(chǎn)量有一定的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對(duì)棕櫚油的需求有所抬升，預(yù)計(jì)支撐棕櫚油的價(jià)格。國內(nèi)來看，國內(nèi)近月棕櫚油買船及到港少量，外商報(bào)價(jià)高漲進(jìn)口利潤窗口仍然難以打開。庫存持續(xù)緩慢下降，供需緊張的情況暫時(shí)無法改善。短期來看，隨著齋月臨近尾聲，以及棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)季，棕櫚油偏強(qiáng)動(dòng)力逐漸轉(zhuǎn)弱，上行動(dòng)力下降。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三下跌，遭遇技術(shù)性阻力。隔夜菜油2409合約收漲-0.75%。美國農(nóng)業(yè)部駐加拿大參贊發(fā)布的報(bào)告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1833萬噸，低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的1880萬噸。預(yù)計(jì)2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1807萬噸，出口量為690萬噸，國內(nèi)總用量為1143萬噸，期末庫存為194萬噸。整體供應(yīng)略有收緊。其它油籽方面，巴西大豆收割上市，階段性供應(yīng)壓力增加，且擠占美豆出口需求，牽制美豆價(jià)格。隨著馬來和印尼進(jìn)入產(chǎn)量恢復(fù)階段，產(chǎn)地供需或?qū)l(fā)生變化，馬棕續(xù)漲情緒放緩，對(duì)油脂市場有所拖累。國內(nèi)方面，油廠開機(jī)率保持高位，菜油產(chǎn)出壓力仍存，且菜油直接進(jìn)口量同步增加，增添市場供應(yīng)，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐有限。盤面來看，外盤走弱拖累國內(nèi)油脂市場，隔夜菜油有所走弱，短期或維持震蕩。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收低，市場關(guān)注美國和巴西作物數(shù)據(jù)。隔夜菜粕2409合約收漲-0.96%。在美國農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布4月供需報(bào)告之前，分析師平均預(yù)期USDA報(bào)告將把巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.5168億噸。不過，下調(diào)幅度有限，且分析師平均預(yù)期USDA報(bào)告將上調(diào)2023/24年度美國大豆年末庫存預(yù)估至3.17億蒲式耳。另外，巴西大豆產(chǎn)量及出口壓力仍存，美豆價(jià)格持續(xù)承壓。國內(nèi)市場而言，油廠開機(jī)率保持高位，菜粕產(chǎn)出壓力仍存。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對(duì)偏高，菜粕替代優(yōu)勢仍存，利好需求面。豆粕市場而言，短期進(jìn)口大豆到港量不足，油廠開機(jī)率下滑，豆粕庫存繼續(xù)回落，支撐粕價(jià)。不過，隨著巴西大豆收割推進(jìn)，市場預(yù)計(jì)4月中下旬南美大豆大量到港，市場供應(yīng)逐步轉(zhuǎn)松，且5、6月大豆到港量或超千萬噸，供應(yīng)端壓力增幅明顯，限制豆粕市場價(jià)格。盤面來看，近期菜粕維持震蕩，主力合約移至9月，短期觀望。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收高，市場在USDA報(bào)告前調(diào)整頭寸。隔夜玉米2405合約收漲-0.25%。巴西二茬玉米種植基本結(jié)束，南美充足的供應(yīng)以及較低的價(jià)格繼續(xù)籠罩著國際玉米市場。另外，美國中西部地區(qū)播種天氣良好，可能令玉米的種植面積增加。且出口需求的疲軟進(jìn)一步加劇市場價(jià)格壓力，美玉米市場持續(xù)承壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)業(yè)內(nèi)傳聞中儲(chǔ)糧將在華北以及山東地區(qū)，開展新一輪玉米增儲(chǔ)的計(jì)劃，收儲(chǔ)數(shù)量為120萬噸。若傳聞屬實(shí)，隨著收儲(chǔ)推進(jìn)余糧不斷降低，看空氛圍或有所減弱，現(xiàn)貨價(jià)格底部也不斷夯實(shí)。不過，階段性供應(yīng)仍較為充足，貿(mào)易商建庫情緒低迷，多以即收即走為主，玉米流通速度有所增快，下游企業(yè)也基本以滿足剛需為主，深加工企業(yè)開工率維持高位，但企業(yè)對(duì)于玉米補(bǔ)庫意向較低，壓價(jià)現(xiàn)象偏多。另外，近期小麥價(jià)格偏弱，對(duì)玉米市場有所牽制。盤面來看，主力合約移倉換月，持倉量大幅下滑，期價(jià)窄幅震蕩，短期暫且觀望。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.14%。在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。盡管受到節(jié)日走貨提振本周走貨有所好轉(zhuǎn)，庫存略有回降。截至4月10日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量118萬噸，較上周下降0.90萬噸，周降幅0.76%，月增幅2.97%；年同比增幅14.34%。不過，降幅較為有限，庫存仍處于同期高位，庫存壓力仍存。短期來看，淀粉市場受下游需求不佳影響，市場競價(jià)簽單情況仍存，玉米淀粉價(jià)格穩(wěn)中偏弱，拖累盤面走勢。盤面來看，因自身基本面偏弱，淀粉走勢繼續(xù)弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

節(jié)日期間，旅游人數(shù)較多，一定程度上支撐豬肉的消費(fèi)，不過目前總體還處在消費(fèi)的淡季，支撐力度有限。目前支撐豬價(jià)的主要還是在供給端，壓欄惜售，限制出欄的現(xiàn)象還是存在，市場看漲熱情較高，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，對(duì)豬價(jià)有明顯的支撐。盤面來看，生豬近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局明顯，建議遠(yuǎn)月逢低入場。

雞蛋

當(dāng)前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松。雖然三月三假期雖對(duì)廣西等地區(qū)雞蛋市場略有回暖，廣東等地走貨略有加快，部分貿(mào)易商有抄底情緒，但整體提振效果有限，特別是南方地區(qū)，雞蛋質(zhì)量問題多發(fā)，貿(mào)易商拿貨較為謹(jǐn)慎，流通環(huán)節(jié)加快流通節(jié)奏，終端需求較淡，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不佳，持續(xù)牽制盤面走勢。另外，飼企采用性價(jià)比更高的谷物作為原料，飼料成本繼續(xù)下滑，成本端支撐減弱。不過，現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)格下調(diào)至綜合成本線附近，有望加快養(yǎng)殖端淘汰進(jìn)程，同時(shí)降低補(bǔ)欄積極性，對(duì)遠(yuǎn)期蛋價(jià)有所利好。盤面來看，連續(xù)下跌后，盤面估值相對(duì)偏低，續(xù)跌意愿減弱，近日期價(jià)跌勢明顯放緩，短期觀望為主。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年4月7日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為584.45萬噸，較上周減少31.79萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為46.07%，較上周減少2.26%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為52.30%，較上周減少2.55%。山東產(chǎn)區(qū)備貨少量走貨，果農(nóng)急售心理明顯，一二級(jí)貨源難動(dòng)銷，低價(jià)貨源走貨明顯；陜西產(chǎn)區(qū)受部分質(zhì)量影響，果農(nóng)存一定急售心態(tài)，成交重心下滑為主?？傮w上看，節(jié)日備貨結(jié)束后，產(chǎn)區(qū)走貨放緩，需求提振有限，短期蘋果期價(jià)弱勢延續(xù)。

紅棗

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止2024年4月7日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在7020噸，較上周減少307噸，環(huán)比減少4.19%，同比減少49.74%。本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降，客商自有貨源多維持渠道客戶。隨著天氣轉(zhuǎn)暖及行情低迷，部分客商讓利出貨，市場交易以停車區(qū)到貨為主，部分客戶逢低按需補(bǔ)庫，下游客商按需補(bǔ)貨，拿貨積極性一般?？傮w上，紅棗剛需轉(zhuǎn)入淡季，加之大量倉單或繼續(xù)承壓市場。操作上，建議紅棗2409合約短期觀望為宜。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三跌至兩個(gè)多月最低水平。受美元飆升及市場悲觀情緒打壓，交投最活躍的ICE 5月期棉收跌0.73美分或0.80%，收盤價(jià)報(bào)85.31分/磅。國內(nèi)市場：軋花廠企業(yè)觀望為主，報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，不愿虧本銷售，貿(mào)易企業(yè)仍積極銷售基差貨源，紡企即期利潤為負(fù)，多隨用隨買維持生產(chǎn)。進(jìn)口棉庫存仍面臨壓力，進(jìn)庫倉庫量仍較大，由于人民幣貨源成交隨著訂單不足及前期備貨完成依舊冷清。另外因性價(jià)比及主動(dòng)需求相對(duì)不足，港口出貨緩慢。下游訂單仍不足，產(chǎn)成品累庫加大。不過近期夏季服裝備貨逐漸啟動(dòng)，剛需采購需求有所提升，提振市場。操作上，建議棉花2409合約價(jià)格短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三變動(dòng)不大，在前一交易日觸及的三周低點(diǎn)21.38美分附近震蕩。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收跌0.03美分或0.14%，結(jié)算價(jià)每磅21.46美分。印度糖廠協(xié)會(huì)ISMA公布數(shù)據(jù)顯示，2023/24榨季截至3月31日，印度累計(jì)糖產(chǎn)量為3020.2萬噸，同比去年同期的3007.7萬噸增加12.5萬噸，超市場預(yù)期，本榨季約有221家糖廠未收榨，上榨季為187家。當(dāng)前印度糖產(chǎn)量較上年度不僅沒有減產(chǎn)，出現(xiàn)增產(chǎn)的可能性較大。國內(nèi)來看，現(xiàn)貨情緒表現(xiàn)較弱，由于終端企業(yè)接受當(dāng)前價(jià)格意愿不強(qiáng)，但對(duì)比加工糖，國產(chǎn)糖仍有價(jià)格優(yōu)勢，制糖集團(tuán)繼續(xù)挺價(jià)。另外本榨季基本進(jìn)入尾聲，市場進(jìn)入純銷售階段，累庫壓力將逐漸緩解。不過截至3月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甘蔗糖廠已陸續(xù)收榨。本制糖期全國共生產(chǎn)食糖957.31萬噸，同比增加85.51萬噸，增幅9.81%。全國累計(jì)銷售食糖473.45萬噸，同比增加35.98萬噸，增幅8.23%；累計(jì)銷糖率49.46%，同比放緩0.72個(gè)百分點(diǎn)。3月數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)糖量同比增加，產(chǎn)銷率放緩，數(shù)據(jù)相對(duì)利空糖市。預(yù)計(jì)短期糖價(jià)上漲乏力，但下方受低庫仍支撐。

花生

供應(yīng)端，目前港口到港量減少，對(duì)價(jià)格有一定的支撐。需求端，短期油廠庫存有所下降，壓榨利潤有所恢復(fù)，部分企業(yè)開始入市采購，但油廠的需求未見明顯提升，開機(jī)積極性偏低，采購數(shù)量相對(duì)有限，對(duì)花生價(jià)格提振有限；副產(chǎn)品方面，市場受巴西減產(chǎn)的預(yù)期價(jià)格走高，但隨著美豆種植面積增加和阿根廷大豆豐產(chǎn)預(yù)期實(shí)現(xiàn)，豆類短期面臨技術(shù)調(diào)整，后期預(yù)計(jì)震蕩為主?？傮w來說，短期受油廠入市采購影響，價(jià)格上漲，但下游需求有限，油廠未給市場帶來明顯提振，油料花生米消耗進(jìn)度遲緩，花生短期震蕩的概率較大。

※ 化工品

原油

國際原油市場上漲，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)90.48美元/桶，漲幅1.2%；美國WTI原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)86.21元/桶，漲幅1.2%。美國3月CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，削弱美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)大幅上行。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；墨西哥減少原油出口量；美國原油及成品油庫存增加；中東及俄烏地緣局勢動(dòng)蕩，伊朗尚未進(jìn)行報(bào)復(fù)行動(dòng)，以色列再度空襲加沙地區(qū)，市場擔(dān)憂加沙?；鹫勁邢萑虢┚?，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩。技術(shù)上，SC2405合約測試675區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)658區(qū)域支撐，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

以色列再度空襲加沙地區(qū)，市場擔(dān)憂加沙停火談判陷入僵局，國際原油市場回升；新加坡燃料油市場小幅上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至141美元/噸。LU2409合約與FU2409合約價(jià)差為1069元/噸，較上一交易日回落7元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2409合約減多增空，凈空單大幅增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2409合約測試3550區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)3400區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2407合約考驗(yàn)4500區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

以色列再度空襲加沙地區(qū)，市場擔(dān)憂加沙停火談判陷入僵局，國際原油市場回升；國內(nèi)煉廠裝置開工回升，廠庫及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；北方地區(qū)剛需尚可，市場高價(jià)交易情緒放緩，南方部分地區(qū)受降水天氣影響需求一般，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油高位震蕩，北方地區(qū)需求逐步回升，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多單增幅大于空單，凈多單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)測試3850區(qū)域壓力，下方趨于考驗(yàn)10日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場大勢回穩(wěn)，主營煉廠及碼頭成交持穩(wěn)，貿(mào)易商積極出貨，下游消化庫存為主，市場購銷氛圍清淡；沙特5月CP預(yù)估價(jià)回落，PDH裝置開工繼續(xù)下滑，需求表現(xiàn)偏弱限制市場；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為481元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣升水為21元/噸左右。LPG2405合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2405合約測試4820區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)60日均線支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降。內(nèi)地企業(yè)簽單有所減少，企業(yè)庫存小幅增加，但久泰裝置恢復(fù)或帶動(dòng)內(nèi)地需求提升。港口表需回升但卸貨速度良好，本周甲醇港口窄幅累庫。需求方面，雖然烯烴企業(yè)有重啟，但對(duì)沖前期停車時(shí)間，上周開工率依然小幅降低，沿海烯烴裝置降負(fù)和檢修增多，關(guān)注興興裝置檢修時(shí)間以及利潤下降對(duì)裝置帶來的負(fù)反饋。MA2405合約短線建議在2500-2540區(qū)間交易。

塑料

L2405合約震蕩偏弱，夜盤報(bào)收于8323元/噸。上周，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.89%，較上周期減少0.84%；總產(chǎn)量在53.86萬噸，較上周期減少1.01%。成本端，油制線性成本理論值為9571元/噸，較上周期+306元/噸，煤制線性成本理論值為6737/噸，較上周期-110元/噸。需求端，聚乙烯下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，周度開工45.47%，環(huán)比增長0.2%。短期受供應(yīng)收縮+原油走強(qiáng)偏強(qiáng)震蕩，預(yù)估區(qū)間8200~8500，操作上逢低買入，基本面橫向比較看，塑料強(qiáng)于PP強(qiáng)于PVC。

聚丙烯

PP2405合約震蕩偏弱，夜盤報(bào)收于7575元。上周，國內(nèi)PP產(chǎn)能利用率下降1.25%至72.26%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：截至2024年4月7日，中國聚丙烯商業(yè)庫存總量在75.84萬噸，較上期減少5.6萬噸，環(huán)比-6.88%。成本端，油制PP理論成本為9034元/噸，較上周+162元/噸；煤制PP理論成本為7605元/噸，較上周+73元/噸。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為50.46%，較上周+0.53%，較去年同期+1.94%。短期裝置檢修帶來供應(yīng)減量+原油走高推動(dòng)價(jià)格上漲，整體還是區(qū)間震蕩偏強(qiáng)走勢，預(yù)估PP05在7500~7700震蕩，操作上區(qū)間對(duì)待。

苯乙烯

EB2405合約下跌、夜盤收于9392元/噸。上周國內(nèi)苯乙烯周度產(chǎn)量27.56萬噸，環(huán)比增長7.28%；工廠產(chǎn)能利用率63.28%，環(huán)比漲4.28%。下游三大行業(yè)的開工率總體也有所上升，主體下游（EPS、PS、ABS）消費(fèi)量在21.67萬噸，較上周+0.57萬噸，環(huán)比+2.7%。江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：14.71萬噸，較上周期減1.94萬噸，幅度-11.65%。商品量庫存在12.71萬噸，較上周期減1.74萬噸，幅度-12.04%。預(yù)計(jì)本周苯乙烯繼續(xù)處于供需雙增的格局，當(dāng)前成本推動(dòng)+供需兩旺帶動(dòng)價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，上方空間看在9700~9800。短期關(guān)注供應(yīng)增量的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)（衛(wèi)星石化EG轉(zhuǎn)產(chǎn)EB），操作上，投資者手中多單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

PVC

V2405合約震蕩偏弱，夜盤收于5793元/噸。上周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少2.67%至77.85%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在60.24萬噸，環(huán)比減少0.4%，同比增加15.38%。成本方面，電石法方面原料電石價(jià)格下調(diào)，但同時(shí)液氯價(jià)格上漲，導(dǎo)致電石法全國平均成本小幅下滑，乙烯法主要原料乙烯及氯乙烯價(jià)格穩(wěn)定，但液氯價(jià)格上漲導(dǎo)致全國乙烯法PVC平均成本小幅增加。截至4月5日，電石法PVC平均成本5741元/噸，環(huán)比下跌45元/噸；乙烯法PVC平均成本 6149元/噸，環(huán)比上漲20元/噸。PVC基本面整體矛盾不大，05合約預(yù)估在5700~5900震蕩，創(chuàng)新低5719后空單止盈，09或強(qiáng)于05，區(qū)間操作為主。

燒堿

SH405合約高開低走，夜盤收于2425元/噸。上周，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)84.84%，較上周期減少1.11%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在49.88萬噸，環(huán)比增加17.84%，同比增加45.48%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在647元/噸，較上周-107元/噸，環(huán)比-14%。供應(yīng)偏高+需求增量有限導(dǎo)致高庫存繼續(xù)累積、負(fù)反饋暫未結(jié)束、驅(qū)動(dòng)偏空，市場看跌4月現(xiàn)貨價(jià)格至2300。資金層面，受交割限制、交易所對(duì)實(shí)際控制人將采取限倉動(dòng)作（4.16起最大單邊持倉量將由3000手降低至500手），空單離場引發(fā)反彈，本日減倉量接近持倉量的10%。操作上，建議暫時(shí)觀望。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差上漲至352美元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.71%；2月PX社會(huì)庫存為463.86萬噸，環(huán)比+7.23%，同比+11.77%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PX2409合約上方關(guān)注8800附近壓力，下方關(guān)注8550附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至340元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷下跌1.66%至68.81%；截至2024年04月04日，PTA行業(yè)庫存量約在PTA行業(yè)庫存量約在524.55萬噸，產(chǎn)量環(huán)比-4.06萬噸，供需差環(huán)比+39.95%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在89.07%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，TA2409合約上方關(guān)注6100附近壓力，下方關(guān)注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在54.61%；截至4月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量81.28萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少0.14萬噸，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在89.07%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至847元/噸附近，加工利潤回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易日下滑4.95%至33.71%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PF2406合約下方關(guān)注7400附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩上行，期價(jià)收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量189.1萬噸，較上期下降8.1萬噸，環(huán)比下降4.1%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，2月歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6300附近壓力，下方關(guān)注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行不正常，開工及產(chǎn)量小幅下降，整體供應(yīng)依然充足。本月紅四方、駿化等企業(yè)有檢修計(jì)劃，個(gè)別企業(yè)有檢修預(yù)期，關(guān)注落地情況，據(jù)悉近期西北大廠一條產(chǎn)線短修，因其產(chǎn)能較大，市場擔(dān)憂對(duì)供應(yīng)端造成影響。目前下游需求穩(wěn)定，采購按需為主，光伏玻璃新增點(diǎn)火較多，對(duì)純堿需求預(yù)期增加。SA2409合約短線建議在1860-1960區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，日熔量處于歷史高位，供應(yīng)端壓力仍存。而終端需求開啟較慢，下游補(bǔ)庫心態(tài)仍以剛需為主，但本月以來多數(shù)區(qū)域浮法玻璃產(chǎn)銷率好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)浮法玻璃行業(yè)累庫放緩，特別是清明假期期間，華北、華中等地產(chǎn)銷率再度提升帶動(dòng)行業(yè)去庫，但華南等地庫存壓力仍較大，區(qū)域間存在差異。FG2409合約短線關(guān)注1540附近壓力，建議在1490-1540區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)處于供應(yīng)淡季，海外低庫存促使原料價(jià)格居高；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)上月如期開割，但近期因產(chǎn)區(qū)干旱而出現(xiàn)大面積停割。海外低產(chǎn)停割期，到港量維持偏少態(tài)勢，輪胎廠逢低剛需備貨, 青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)去庫。由于進(jìn)口利潤倒掛，進(jìn)口量存縮減預(yù)期，青島地區(qū)庫存短期或難現(xiàn)大幅累庫。上周國內(nèi)半鋼胎多數(shù)企業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)定，受“清明”假期影響，整體出貨表現(xiàn)一般，庫存小幅提升；全鋼胎個(gè)別企業(yè)因“清明”假期存短期停限產(chǎn)現(xiàn)象，對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成拖拽，出貨表現(xiàn)不佳，成品庫存繼續(xù)提升。ru2409合約短線建議在14750-15200區(qū)間交易；nr2406合約短線建議在11920-12500區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格上漲，外盤價(jià)格高位持穩(wěn)，中石化供價(jià)上調(diào)，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格穩(wěn)定，市場價(jià)格穩(wěn)中上漲，業(yè)者繼續(xù)謹(jǐn)慎出貨，部分報(bào)盤小幅走高試探，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工高位小幅波動(dòng)，輪胎企業(yè)漲價(jià)落地阻力加大，下游走貨放緩。上游丁二烯成本高位支撐市場，干旱天氣推漲天然橡膠。技術(shù)上，BR2405合約測試13800區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)40日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期部分檢修裝置恢復(fù)，國內(nèi)尿素日產(chǎn)量提升，短期總產(chǎn)量增加概率較大，疊加淡儲(chǔ)貨物繼續(xù)釋放市場，供應(yīng)維持寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求處于階段性空檔期，尿素價(jià)格下降促使復(fù)合肥成品庫增加，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工小幅下降；膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，三聚氰胺開工率窄幅波動(dòng)，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉。尿素價(jià)格止跌反彈帶動(dòng)局部水稻區(qū)備肥增加，東北區(qū)域新一輪采購補(bǔ)倉，主產(chǎn)銷區(qū)尿素企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，本周國內(nèi)尿素企業(yè)庫存繼續(xù)下降。UR2409合約短線關(guān)注1930附近壓力，建議在1830-1930區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。昨日公布的美國3月CPI數(shù)據(jù)漲幅超出預(yù)期，其中整體通脹增速受能源價(jià)格上漲影響不降反升，而核心通脹在勞動(dòng)力相關(guān)價(jià)格持續(xù)上漲且住房價(jià)格維持于高位的狀態(tài)下停止下滑，數(shù)據(jù)公布后市場再次下調(diào)年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，利率預(yù)期走強(qiáng)導(dǎo)致國債收益率上漲。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)受美國利率預(yù)期走強(qiáng)且非美國家降息預(yù)期提前的影響或持續(xù)得到一定支撐，貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約下探回升，以跌幅0.25%報(bào)收，持倉量增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國際方面，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克重申了他對(duì)今年降息一次的預(yù)期，但他補(bǔ)充說，如果經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，他對(duì)推遲降息或進(jìn)一步降息持開放態(tài)度。國內(nèi)方面，近期中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行釋放積極信號(hào)。從消費(fèi)看，市場活躍度有所上升；從賬面看，部分上市公司一季度盈利改善。隨著設(shè)備更新改造和消費(fèi)品以舊換新等政策加快落地顯效，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)有望進(jìn)一步鞏固?；久嫔?，銅精礦國內(nèi)報(bào)價(jià)小幅上漲狀態(tài)，原材料供應(yīng)趨緊暫無明顯改善跡象，需求方面整體預(yù)期向好，下游銅材加工產(chǎn)能利用率已逐步回歸常態(tài)。在供給偏緊，需求向好的背景下，銅價(jià)仍有保持偏強(qiáng)運(yùn)行的可能。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，綠柱有所收斂。操作建議，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2405合約跌幅1.13%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時(shí)間從6月份推遲到了9月份?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺被迫減產(chǎn)，不過國內(nèi)氧化鋁行業(yè)利潤尚可，企業(yè)提產(chǎn)、高產(chǎn)意愿高昂，帶來部分供應(yīng)增量；云南省內(nèi)電解鋁廠因鋁價(jià)高位，利潤尚可，獲得條件的復(fù)產(chǎn)企業(yè)積極性向好?？偟膩碚f，多空交織下，氧化鋁或?qū)⒕S持震蕩。操作上建議，氧化鋁AO2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2406合約漲幅0.22%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時(shí)間從6月份推遲到了9月份。基本面，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；下游進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋁下游開工維持增長，短期內(nèi)鋁下游開工將持續(xù)向好。庫存上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對(duì)低位，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的支撐，鋁價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交尚可；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交尚可。操作上建議，滬鋁AL2406合約短期投資者手中多單可以逐漸止盈，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2405合約漲幅0.39%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時(shí)間從6月份推遲到了9月份?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費(fèi)下跌；礦端供應(yīng)不足，加上臨近鉛蓄電池消費(fèi)淡季，原生鉛冶煉廠多選擇此時(shí)段進(jìn)行檢修，部分地區(qū)檢修周期提前，不過再生鉛近期開工率環(huán)比繼續(xù)增加，隨著滬鉛價(jià)格接連回升，再生鉛虧損有所修復(fù)，加上前期再生鉛廠開工低，廢電瓶貨源供應(yīng)逐漸寬松，部分地區(qū)再生鉛煉廠的廢電瓶市場貨源供應(yīng)尚可，原料到貨情況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛維持高位盤整態(tài)勢，持貨商挺價(jià)出貨，加之交割臨近，市場流通貨源有限，另煉廠廠提貨源交割品牌報(bào)價(jià)偏向升水，再生鉛則以大貼水出貨，下游企業(yè)僅以剛需采購，或是使用長單，散單市場成交暫無起色?？偟膩碚f，近期鉛供應(yīng)擾動(dòng)及鉛錠新老國標(biāo)更替下，鉛錠標(biāo)準(zhǔn)要求提高，市場擔(dān)憂更替期間，鉛錠可交割量不足，鉛價(jià)大幅上漲，但淡季下，或限制其上漲空間。操作上建議，滬鉛PB2405合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤zn2406合約漲幅2.06%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時(shí)間從6月份推遲到了9月份。基本面上，海外礦端供應(yīng)擾動(dòng)不斷，礦端緊缺情況暫時(shí)并未得到緩解，加工費(fèi)或仍有下行空間，支撐鋅價(jià)。下游消費(fèi)上看，今年“金三”同比往年，消費(fèi)表現(xiàn)平淡，近期黑色價(jià)格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，目前為止整體消費(fèi)表現(xiàn)并無太大亮點(diǎn)，不過消費(fèi)旺季下，需求仍有支撐?，F(xiàn)貨方面，昨日整體成交仍較一般，高位鋅價(jià)使得下游觀望情緒較重，部分地區(qū)成交較差。操作建議，滬鋅zn2406短期做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，中美3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，疊加貨幣寬松背景下，提振市場風(fēng)險(xiǎn)情緒?；久?，目前印尼RKAB審批數(shù)量尚未達(dá)到預(yù)計(jì)的需求量，進(jìn)度可能繼續(xù)延后，鎳礦緊張的擔(dān)憂再次上升；此外美日菲預(yù)計(jì)在4 月11日會(huì)后開始鎳供應(yīng)合作，市場開始擔(dān)憂后續(xù)對(duì)國內(nèi)菲礦進(jìn)口價(jià)格方面的影響。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。不過鎳價(jià)走低，刺激下游采購提貨意愿，近期國內(nèi)社會(huì)庫存下降，為春節(jié)后首次去庫。技術(shù)面，NI2405合約持倉增加，多頭氛圍偏強(qiáng)，重回日均線組上方。操作上，建議多鎳空不銹鋼操作。

不銹鋼

原料端，國外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，后續(xù)回國數(shù)量預(yù)計(jì)增加，使得鎳鐵價(jià)格支撐減弱，近期開始走弱；供應(yīng)端，前期不銹鋼利潤修復(fù)，刺激鋼廠節(jié)后擴(kuò)大排產(chǎn)，市場到貨量逐漸增加趨勢；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，社會(huì)資源消耗緩慢，資源消化以前期期貨訂單與現(xiàn)貨剛需成交去庫為主。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場狀況依舊疲軟，打擊對(duì)需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺(tái)，關(guān)注對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉下降，空頭繼續(xù)減弱，爭奪MA60位置。操作上，建議多鎳空不銹鋼操作。

滬錫

夜盤SN2405合約漲幅0.32%。宏觀上，美國3月CPI同比增長3.5%，增幅高于預(yù)期值3.4%，前值為3.2% ；美國3月核心CPI同比增幅也高于預(yù)期值，超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期大幅下降，首次降息的預(yù)期時(shí)間從6月份推遲到了9月份?；久嫔?，供給端，礦端偏緊憂慮更甚；國內(nèi)冶煉廠開工率繼續(xù)回升，月底環(huán)保檢查延后；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費(fèi)旺季到來，需求有向好預(yù)期。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價(jià)格依舊高居不下，大部分下游企業(yè)畏高觀望，暫無采買意愿，大部分貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)上午基本沒有成交，總體來說現(xiàn)貨市場成交較為慘淡。操作上建議，SN2405合約短多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，現(xiàn)貨成交一般，市場觀望情緒濃，虧損廠家居多，硅鐵供應(yīng)雖以下降為主，但出貨不暢，仍有累庫預(yù)期。需求方面，4月河鋼75B硅鐵招標(biāo)詢盤6500元/噸，3月定價(jià)6750元/噸，較上月定價(jià)下降250元/噸，4月招標(biāo)數(shù)量1516噸，其中舞陽新寬厚450（+150）噸，邯鋼500（-400）噸，石鋼特殊鋼166（+66）噸，唐鋼新區(qū)400（-40）噸，其余鋼廠等待河鋼定價(jià)，觀望情緒濃厚。策略建議：SF2405合約探底回升，操作上建議暫以震蕩思路對(duì)待，6600附近或有止盈壓力，關(guān)注期鋼行情持續(xù)性，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，枯水期南方電費(fèi)高企，廣西多數(shù)廠家維持停產(chǎn)狀態(tài)，總體錳硅供應(yīng)有所下行，據(jù)中國鐵合金工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，因各種原因減產(chǎn)，當(dāng)前全國硅錳合金月產(chǎn)量低于65萬噸，寧夏及南方產(chǎn)區(qū)已經(jīng)有80%以上錳系合金生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)，最具成本優(yōu)勢的內(nèi)蒙古產(chǎn)區(qū)也有20%停產(chǎn)，生產(chǎn)作業(yè)率為2016年以來最低，協(xié)會(huì)錳系合金生產(chǎn)會(huì)員單位在4月9日寧夏銀川會(huì)議上共同倡議錳系合金生產(chǎn)企業(yè)合理規(guī)劃產(chǎn)能，理性生產(chǎn)，理性銷售，對(duì)待惡意做空市場及無理壓低價(jià)格采購合金的行為堅(jiān)決抵制，以促進(jìn)和維護(hù)長期健康的市場環(huán)境。需求方面，貿(mào)易商反應(yīng)成交不及預(yù)期，河鋼公布新一輪合金招標(biāo)情況，4月錳硅采量為12800噸，環(huán)比3月減少1700噸，主流鋼招四月首詢價(jià)格5900元/噸，環(huán)比三月定價(jià)下調(diào)400元/噸，同比去年四月定價(jià)下調(diào)1400元/噸，市場情緒受一定打擊，不過近期合金去庫好轉(zhuǎn)，市場等待最終定價(jià)指引。策略建議：SM2405合約探底回升，多頭減倉，操作上建議以短多長空思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2405合約窄幅震蕩，焦煤市場弱勢運(yùn)行。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本：開工率66.93%較上期降1.24%；日均產(chǎn)量56.27噸減1.21萬噸。焦煤現(xiàn)貨成交持續(xù)弱勢，獨(dú)立洗煤廠利潤不佳，多持觀望態(tài)度，疊加市場訂單減少，開工率環(huán)比下行，煉焦煤線上競拍延續(xù)跌勢，流拍率明顯增加。港口方面，市場詢報(bào)盤冷清，整體成交情況較弱。焦炭八輪提降落地，焦化行業(yè)虧損壓力加劇，焦煤需求持續(xù)承壓。策略建議：隔夜JM2405合約窄幅震蕩，操作上建議短線以偏多震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2405合約震蕩整理，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。焦企出貨情況一般，焦炭八輪提降落地，爐料跌幅不及現(xiàn)貨，焦化虧損加劇，企業(yè)開工下滑，采購謹(jǐn)慎，供應(yīng)縮減。下游方面，部分低庫存鋼廠開始釋放補(bǔ)庫需求，隨著焦炭成本一路下行，市場投機(jī)情緒增加，預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，不過鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較慢依然壓制焦炭采購需求，當(dāng)前去庫情況不及往年同期，鋼價(jià)反復(fù)，基本面呈現(xiàn)緩慢修復(fù)。策略建議：隔夜J2405合約震蕩整理，操作上考慮逢低短多，關(guān)注期鋼后續(xù)走勢，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2409合約低開反彈，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量減少，而到港量小幅增加。貿(mào)易商出貨積極性尚可，隨著鋼價(jià)走高，鋼廠利潤情況有所好轉(zhuǎn)，但廠內(nèi)依舊維持低庫存運(yùn)行模式，按需采購為主。另外，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率回 升，或增加鐵礦石現(xiàn)貨需求，提振礦價(jià)走高。技術(shù)上，I2409合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA高位調(diào)整。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2410合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅提升，廠內(nèi)庫存及社會(huì)庫存則繼續(xù)下降。原料期價(jià)整體保持堅(jiān)挺，煉鋼成本仍有支撐，進(jìn)入4月終端需求有所改善，近期庫存持續(xù)去化，綜合來看，螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格仍處反彈趨勢。技術(shù)上，RB2410合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA高位整理。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng) 險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2410合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn)。本期熱卷周度產(chǎn)量增加，而庫存量延續(xù)小幅下滑，表觀需求由降轉(zhuǎn)增。隨著原材料期價(jià)反彈，市場情緒回暖，熱卷期現(xiàn)貨價(jià)格也順勢走高，終端需求有一定程度釋放，但仍以剛需為主。技術(shù)上，HC2410 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行在0軸上方。操作上建議，回調(diào)擇機(jī)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱勢運(yùn)行。原料方面，行情不加硅企采購放緩，原料需求走弱，疊加煤炭行業(yè)整體弱勢，硅煤價(jià)格下行，據(jù)SMM，目前寧夏硅煤（混）在1450-1550元/噸附近，寧夏硅煤（顆粒煤）在1800-1870元/噸附近。西南廠家近期仍有停爐檢修情況，北方大廠降價(jià)促成交。庫存方面，工業(yè)硅期貨倉單數(shù)量變化不大。需求方面，鋁合金企下游表現(xiàn)低迷，囤貨意愿差，有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格下跌，多晶硅弱穩(wěn)運(yùn)行，下游負(fù)反饋持續(xù)影響原料端，工業(yè)硅成交氛圍冷清。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約高開低走，空頭主力增倉，上方壓力大，操作上考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲幅2.02%報(bào)收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。基本面供給端，國內(nèi)多數(shù)冶煉廠在檢修后陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加之進(jìn)口碳酸鋰的逐步到港，預(yù)計(jì)供應(yīng)量方面將趨于正常，前期供應(yīng)略緊局面有所緩和。需求方面，由于現(xiàn)貨價(jià)格近期走弱，下游外采情緒有所恢復(fù)。綜合來看，預(yù)計(jì)表觀消費(fèi)量將逐步增長，需求方面仍需政策引導(dǎo)及終端消費(fèi)的共同驅(qū)動(dòng)，短期內(nèi)能看到國內(nèi)部分車企新款車型陸續(xù)推出，將對(duì)碳酸鋰相對(duì)過剩的庫存起到一定正面作用，加之近期海外礦端招標(biāo)價(jià)格走高，在成本方面也起到一定支撐作用。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為29.5%，環(huán)比+0.67%，市場投機(jī)情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸以上，多頭形態(tài)。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

待定 歐佩克公布月度原油市場報(bào)告

09:30 中國3月CPI年率

20:15 歐洲央行公布利率決議

20:30 美國至4月6日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國3月PPI年率

20:30 美國3月PPI月率

20:45 歐洲央行行長拉加德召開新聞發(fā)布會(huì)

20:45 美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯發(fā)表講話

22:00 美聯(lián)儲(chǔ)巴爾金回答觀眾提問

22:30 美國至4月5日當(dāng)周EIA天然氣庫存

次日00:00 美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯發(fā)表講話

次日01:30 美聯(lián)儲(chǔ)博斯蒂克發(fā)表講話

A股解禁市值為：46.77億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：yanjiufuwu

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