※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、央行行長(zhǎng)潘功勝在博鰲亞洲論壇2024年年會(huì)“深化亞洲金融合作”分論壇上表示，亞洲國(guó)家應(yīng)合作推動(dòng)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）份額改革，盡快實(shí)現(xiàn)份額占比調(diào)整；中國(guó)人民銀行愿與亞洲各經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)深化貨幣合作，促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資

2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，1-2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9140.6億元，同比增長(zhǎng)10.2%，利潤(rùn)由上年全年下降2.3%轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。今年1-2月份延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢(shì)，工業(yè)企業(yè)效益起步平穩(wěn)。

3、美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒周三美股盤(pán)后“放鷹”。沃勒在講話中四次使用“不必急于行動(dòng)”一詞，包括當(dāng)日發(fā)言的標(biāo)題。雖然講話整體鷹派，但沃勒仍表示，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)在通脹方面取得進(jìn)一步進(jìn)展，今年某個(gè)時(shí)候降息將是適當(dāng)?shù)摹Ｍ浶蝿?shì)需要急劇變化，才會(huì)觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)再次加息。

4、日本央行審議委員田村直樹(shù)表示，日本央行必須緩慢但穩(wěn)步地實(shí)現(xiàn)超寬松貨幣政策的正?；Ｅc過(guò)去相比，不再需要積極干預(yù)債券市場(chǎng)；貨幣政策并非以匯率為目標(biāo)，不會(huì)考慮像美國(guó)那樣加息。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收跌，滬指大幅回調(diào)，失守3000點(diǎn)。深成指以及創(chuàng)業(yè)板指跌幅超2%。四期指中，中小盤(pán)股指顯著走弱?；久鎭?lái)看，高頻數(shù)據(jù)下固投端修復(fù)緩慢，政府新增專(zhuān)項(xiàng)債低于同期，基建發(fā)力疲軟，對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期樂(lè)觀有所修正。海外美聯(lián)儲(chǔ)三月維持利率不變，但釋放年內(nèi)降息鴿派信號(hào)，對(duì)于市場(chǎng)預(yù)期未形成明顯打擊，年內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)突破仍有空間。北向資金流入放緩，上周呈現(xiàn)凈賣(mài)出，伴隨著人民幣幣值波動(dòng)再度放大，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)估值上修形成壓力，預(yù)計(jì)本周仍有小幅調(diào)整。股指期權(quán)方面，成交PCR上行，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，隱波或有進(jìn)一步上行可能，建議關(guān)注賣(mài)出寬跨式，維持負(fù)Δ頭寸。

國(guó)債期貨

周三期債主力合約偏強(qiáng)震蕩，小幅上行約0.13%。受股市顯著走弱提振，債市做多情緒升溫。短期來(lái)看，臨近季末，關(guān)注資金面的變化以及后續(xù)政府債發(fā)行的節(jié)奏，基本面和資產(chǎn)荒邏輯未改仍對(duì)債市形成支撐。海外及匯率方面，關(guān)注本周美國(guó)的PCE物價(jià)數(shù)據(jù)。人民幣匯率破7.20關(guān)口，對(duì)債市形成一定擾動(dòng)。

周三央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放2470億元，逆回購(gòu)進(jìn)一步加碼投放呵護(hù)跨季流動(dòng)性，銀行間市場(chǎng)資金面仍平穩(wěn)無(wú)憂，但季末流動(dòng)性分層現(xiàn)象難消。DR001在1.77%附近維持窄幅震蕩，DR007上行約4bp至2.00%附近。后續(xù)關(guān)注央行跨季投放力度。從技術(shù)面上看，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率小幅下行約2.5bp至2.3275%附近，預(yù)計(jì)將維持在2.30%附近低位運(yùn)行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，債市長(zhǎng)期多頭邏輯仍在延續(xù)，維持看多。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.2270，較前一交易日貶值94個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0946，調(diào)貶3個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變，但決策者表示，他們?nèi)灶A(yù)計(jì)2024年將降息75個(gè)基點(diǎn)，盡管預(yù)計(jì)通脹向2%目標(biāo)回落的進(jìn)展將較為緩慢。鮑威爾表示，很快會(huì)開(kāi)始放慢縮減資產(chǎn)負(fù)債表的步伐，放慢縮表可能讓聯(lián)儲(chǔ)最終減持公債的規(guī)模超過(guò)之前的預(yù)期。據(jù)CME工具顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月降息概率已升至74.9%，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但降息預(yù)期仍然存在。國(guó)內(nèi)方面，1-2月整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，工業(yè)生產(chǎn)在政策及出口的共同支撐下超預(yù)期增長(zhǎng)；投資端基建表現(xiàn)優(yōu)異，財(cái)政政策、萬(wàn)億國(guó)債持續(xù)顯效；地產(chǎn)景氣度持續(xù)下探，多指標(biāo)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，下游鋼材需求同樣低迷；消費(fèi)端增速有所回落，服務(wù)業(yè)仍是主導(dǎo)；出口在基數(shù)及“搶出口效應(yīng)”下迅速回暖?？偟膩?lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)點(diǎn)逐步接近，人民幣幣值料將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，短期人民幣或在美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)跌0.02%報(bào)104.29，非美貨幣多數(shù)上漲，歐元兌美元跌0.03%報(bào)1.0828，英鎊兌美元漲0.12%報(bào)1.2640，澳元兌美元漲0.02%報(bào)0.6534，美元兌日元跌0.17%報(bào)151.31。歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)終值-14.9符合預(yù)期，并較前值-15.5小幅提升；3月工業(yè)景氣指數(shù)-8.8，略高于預(yù)期-9.0及前值-9.5；經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)96.3，預(yù)期96.3，前值95.4，整體歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣度有所恢復(fù)，但多數(shù)指標(biāo)仍處于負(fù)數(shù)區(qū)間，未來(lái)歐洲央行為確保經(jīng)濟(jì)不落入衰退或釋放一定鴿派信號(hào)。昨日日本央行行長(zhǎng)及審議委員于公開(kāi)演講中談?wù)撚嘘P(guān)貨幣政策正?；乱?，短期內(nèi)日本央行或持續(xù)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券以確保長(zhǎng)期利率穩(wěn)定并給予日本經(jīng)濟(jì)一定支撐，在日本央行維持寬松政策的狀況下日元或?qū)㈦y以在短期內(nèi)大幅升值。往后看，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示整體經(jīng)濟(jì)仍舊強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)歐洲非美國(guó)家年內(nèi)降息空間或超市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)美國(guó)與非美國(guó)家利差或持續(xù)給予美元一定支撐。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周三集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格低開(kāi)高走，主力合約EC2406收漲2.06%，此前跌幅最高接近4%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2153.34點(diǎn)，較上周下降283.85點(diǎn)，環(huán)比降幅再度擴(kuò)張至11.6%，基差大幅收斂，不利于期價(jià)持續(xù)上行。美國(guó)中央司令部稱(chēng)，也門(mén)胡塞武裝此前用導(dǎo)彈襲擊了一艘“中國(guó)”油輪，所幸無(wú)人傷亡，紅海局勢(shì)持續(xù)升溫，巴以沖突和談的預(yù)期也大幅走弱，再度形成了對(duì)期價(jià)的支撐。除此之外，從現(xiàn)艙報(bào)價(jià)來(lái)看，船公司近期將于4月中上旬對(duì)亞歐航線進(jìn)行挺價(jià)，馬士基上海至歐洲航線的現(xiàn)艙報(bào)價(jià)也在持續(xù)上升。但從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂(lè)觀。從匯率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。綜上，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素提振，同時(shí)船公司抬價(jià)也有所支撐，而基本面形勢(shì)未發(fā)生改變，使得期價(jià)走勢(shì)波動(dòng)較大，交易難度提升，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價(jià)格指數(shù)跌0.69%報(bào)1386.55，呈震蕩下行態(tài)勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.13%，近期有所回升，但仍處于相對(duì)低位。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)，能源化工品多數(shù)下跌，橡膠跌1.03%，原油跌0.6%。黑色系全線下跌，螺紋鋼跌0.46%，鐵礦石跌0.26%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棕櫚油跌1.07%，豆油跌0.6%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鋁漲0.03%，滬銅漲0.01%，滬鋅跌0.05%，滬鎳跌0.68%。貴金屬全線收漲，滬金漲0.19%，滬銀漲0.25%。

近期美聯(lián)儲(chǔ)多位官員的表態(tài)均支持降息，美聯(lián)儲(chǔ)于上周公布的利率決議符合市場(chǎng)預(yù)期維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，同時(shí)維持今年降息三次的預(yù)期，且將放緩縮表速度，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派態(tài)度提振市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)1-2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9140.6億元，同比增長(zhǎng)10.2%，利潤(rùn)由上年全年下降2.3%轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，企業(yè)利潤(rùn)向好將帶動(dòng)對(duì)大宗商品原材料的需求。具體來(lái)看，地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張疊加歐佩克+維持減產(chǎn)助推油價(jià)高位震蕩,其余能源化工品表現(xiàn)分化；美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度調(diào)整，貴金屬價(jià)格波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面，旺季需求不顯，價(jià)格整體承壓。在經(jīng)濟(jì)基本面整體持續(xù)恢復(fù)的背景下，商品價(jià)格在短期回調(diào)后仍有走高的可能。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對(duì)整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.53%，現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)清淡，基層糧源庫(kù)存較多，東北產(chǎn)區(qū)中糧糧儲(chǔ)發(fā)布大豆收購(gòu)公告，公告發(fā)布，大豆價(jià)格受到支撐，后續(xù)市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)動(dòng)態(tài)和銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)走貨情況。黃淮海產(chǎn)區(qū)走貨清淡，因下游加工廠效益不佳，對(duì)原材料采購(gòu)謹(jǐn)慎，經(jīng)銷(xiāo)商隨銷(xiāo)隨采，基本沒(méi)有押車(chē)現(xiàn)象。糧源主要集中在基層收購(gòu)網(wǎng)點(diǎn)，隨著天氣升溫，豆子變質(zhì)將迫使持糧大戶出售余糧，中等蛋白糧源價(jià)格還有下跌空間。后續(xù)市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注下游工廠采購(gòu)以及收糧網(wǎng)點(diǎn)庫(kù)存情況。盤(pán)面來(lái)看，受豆類(lèi)總體走強(qiáng)的影響，有所跟漲，不過(guò)基本面利好有限，限制反彈幅度。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.39%， 農(nóng)業(yè)咨詢公司Safras&Mercado預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.486億噸，較2月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.32%，較上年創(chuàng)紀(jì)錄的1.578億噸低5.8%。目前巴西新豆收割已過(guò)六成，盡管產(chǎn)量低于去年，但仍處于歷史偏高水平，而且阿根廷大豆產(chǎn)量較上年翻番，全球遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)保持寬松格局。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)發(fā)布的月報(bào)顯示，美國(guó)2月大豆壓榨量為1.86194億蒲式耳，為歷年同期最高水平，環(huán)比增加0.2%，同比增幅達(dá)到12.6%。美國(guó)國(guó)內(nèi)需求保持旺盛，部分緩解了美豆出口低迷對(duì)價(jià)格的影響。盤(pán)面來(lái)看，美豆雖然有所反彈，不過(guò)目前來(lái)看，反彈力度受限，在全球大豆供應(yīng)仍偏寬松的背景下，后期繼續(xù)反彈力度有限，或限制豆類(lèi)的走勢(shì)。

豆粕

隔夜美豆上漲-0.46%，美豆粕上漲0.68%，國(guó)內(nèi)豆粕上漲了0.18%， 農(nóng)業(yè)咨詢公司Safras&Mercado預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.486億噸，較2月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.32%，較上年創(chuàng)紀(jì)錄的1.578億噸低5.8%。目前巴西新豆收割已過(guò)六成，盡管產(chǎn)量低于去年，但仍處于歷史偏高水平，而且阿根廷大豆產(chǎn)量較上年翻番，全球遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)保持寬松格局。美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)發(fā)布的月報(bào)顯示，美國(guó)2月大豆壓榨量為1.86194億蒲式耳，為歷年同期最高水平，環(huán)比增加0.2%，同比增幅達(dá)到12.6%。美國(guó)國(guó)內(nèi)需求保持旺盛，部分緩解了美豆出口低迷對(duì)價(jià)格的影響。國(guó)內(nèi)豆粕方面，雖然2023年國(guó)內(nèi)油廠大豆商業(yè)庫(kù)存結(jié)轉(zhuǎn)較高，但是隨著開(kāi)機(jī)率的提高，以及國(guó)內(nèi)大豆到港較少，大豆庫(kù)存也經(jīng)歷了一波去庫(kù)階段，豆粕庫(kù)存也下降至歷年同期水平，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有所支撐。飼料廠買(mǎi)貨情緒亦有所好轉(zhuǎn)，飼料企業(yè)提高安全庫(kù)存應(yīng)對(duì)未知風(fēng)險(xiǎn)。盤(pán)面來(lái)看，豆粕沖高回落，3300上方有一定的壓力，短期關(guān)注調(diào)整的可能。

豆油

隔夜美豆上漲-0.46%，美豆油上漲-1.43%，國(guó)內(nèi)豆油上漲了1.07%，國(guó)內(nèi)情況，豆油脫離自身基本面受棕櫚油支撐有所上漲。東南亞棕櫚油整體供應(yīng)偏緊，不排除繼續(xù)上漲的可能，提振國(guó)內(nèi)油脂。另外，豆棕均價(jià)價(jià)差已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)值，棕油除了剛需，將很快被豆油全面替代，這將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)對(duì)于棕油的采購(gòu)量下降，這意味著國(guó)內(nèi)油脂的進(jìn)口量短期內(nèi)減少，導(dǎo)致資金仍有機(jī)會(huì)做多。從棕櫚油方面來(lái)看，棕櫚油目前雖然進(jìn)入增產(chǎn)季，不過(guò)仍處在初期，產(chǎn)量增速有限，加上齋月對(duì)勞動(dòng)力的影響，可能進(jìn)一步的影響產(chǎn)量。目前齋月對(duì)需求的影響也較為樂(lè)觀?？傮w利好油脂的走勢(shì)?？傮w來(lái)看，棕櫚油保持強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)支撐油脂的走勢(shì)，不過(guò)隨著價(jià)格的上漲，上方壓力也在加大，謹(jǐn)防技術(shù)性回調(diào)的可能。

棕櫚油

棕櫚油仍是圍繞供應(yīng)端矛盾進(jìn)行市場(chǎng)交易。馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加38.8%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加40.66%，出油率（OER）環(huán)比下降0.25%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞3月1-25日棕櫚油出口量為1082405噸，較上月同期出口的951409噸增加13.77%。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復(fù)，不過(guò)關(guān)注齋月對(duì)產(chǎn)量的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對(duì)棕櫚油的需求有所抬升，預(yù)計(jì)支撐棕櫚油的價(jià)格。國(guó)內(nèi)來(lái)看，近月棕櫚油買(mǎi)船及到港少量，外商報(bào)價(jià)高漲進(jìn)口利潤(rùn)窗口難以打開(kāi)。庫(kù)存持續(xù)下降，供需緊張的情況暫時(shí)無(wú)法改善。盤(pán)面上，棕櫚油高位回落，短期繼續(xù)回調(diào)可能。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收跌，承壓于油籽市場(chǎng)的疲軟。隔夜菜油2405合約收漲-1.20%。加拿大農(nóng)業(yè)部(AAFC)發(fā)布的供需報(bào)告顯示，2024/25年度（8月至7月）加拿大油菜籽期末庫(kù)存可能更為緊張。基于加拿大統(tǒng)計(jì)局的種植面積預(yù)期值，AAFC將2024/25年度加拿大油菜籽產(chǎn)量調(diào)低到1810萬(wàn)噸，低于2月份預(yù)測(cè)的1836.5萬(wàn)噸，也低于2023/24年度的1,832.8萬(wàn)噸。對(duì)加籽市場(chǎng)價(jià)格有所支撐。其它油籽方面，巴西大豆收割上市，階段性供應(yīng)壓力增加，且擠占美豆出口需求，牽制美豆價(jià)格。馬來(lái)減產(chǎn)季接近尾聲，后期產(chǎn)量有增加的預(yù)期。不過(guò)，馬棕出口量也同步大增，繼續(xù)支撐馬棕價(jià)格走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。不過(guò)，三大油脂總體庫(kù)存持續(xù)下滑，支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。盤(pán)面來(lái)看，棕櫚油滯漲回落，菜油在其基本面偏弱影響下，期價(jià)回落幅度更大，短期波動(dòng)加大。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收跌，因報(bào)告前交易商調(diào)整持倉(cāng)。隔夜菜粕2405合約收漲0.38%。市場(chǎng)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量仍抱有下調(diào)的預(yù)期。不過(guò)，巴西收割進(jìn)程接近七成，市場(chǎng)階段性供應(yīng)增加，繼續(xù)施壓于國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。市場(chǎng)等待3月29日凌晨USDA公布的種植意向報(bào)告和季度谷物庫(kù)存報(bào)告。報(bào)告前分析師預(yù)估，3月1日美豆庫(kù)存將從上年同期的16.87億蒲式耳升至18.28億蒲式耳。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，且油廠開(kāi)機(jī)率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過(guò)，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對(duì)偏高，菜粕替代優(yōu)勢(shì)仍存，利好需求面。豆粕市場(chǎng)而言，近期美豆反彈疊加進(jìn)口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處于去庫(kù)狀態(tài)，另外，市場(chǎng)看好生豬后市，補(bǔ)欄積極性提升，提振國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，隨著巴西大豆收割推進(jìn)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)4月大豆到港量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前預(yù)估的750萬(wàn)噸，或重回900萬(wàn)噸以上，且5月到港量或超千萬(wàn)噸，供應(yīng)端增幅明顯，限制豆粕市場(chǎng)價(jià)格。盤(pán)面來(lái)看，隔夜菜粕窄幅震蕩，持倉(cāng)繼續(xù)減少，短期波動(dòng)率加大。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收跌，因技術(shù)性賣(mài)盤(pán)。隔夜玉米2405合約收漲0.17%。巴西二茬玉米種植基本結(jié)束，南美充足的供應(yīng)以及較低的價(jià)格繼續(xù)籠罩著玉米市場(chǎng)，且USDA報(bào)告前，市場(chǎng)預(yù)估美國(guó)2024年玉米種植面積為9,177.6萬(wàn)英畝，高于USDA 2024年展望論壇上預(yù)估的9,100萬(wàn)英畝，且季度庫(kù)存較上年同期增加，國(guó)際玉米市場(chǎng)仍然承壓。國(guó)內(nèi)方面，東北地區(qū)基層糧源逐漸流向貿(mào)易主體和用糧企業(yè)，貿(mào)易主體建庫(kù)已陸續(xù)完成，加工企業(yè)按需采購(gòu)，受外發(fā)糧源不暢，部分貿(mào)易商順勢(shì)出庫(kù)，行情略顯偏弱。華北黃淮地區(qū)氣溫逐步回升，基層售糧心態(tài)再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，深加工企業(yè)門(mén)前到貨車(chē)輛逐步增加，供應(yīng)逐多，收購(gòu)價(jià)格小幅偏弱。整體來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所走弱。且進(jìn)口替代谷物供應(yīng)充足，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的壓力仍存。盤(pán)面來(lái)看，階段性供應(yīng)充裕下，玉米期價(jià)上方壓力仍存，整體走勢(shì)偏弱。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.11%。在壓榨利潤(rùn)向好提振下，企業(yè)開(kāi)機(jī)率仍處于同期高位，供應(yīng)端壓力仍存。且市場(chǎng)近期簽單走貨環(huán)比放緩，部分企業(yè)繼續(xù)下調(diào)出廠報(bào)價(jià)，行業(yè)庫(kù)存壓力有所增加。截至3月27日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量114.6萬(wàn)噸，較上周增加7.10萬(wàn)噸，周增幅6.60%，月增幅8.57%；年同比增幅11.91%。盤(pán)面來(lái)看，在玉米下跌拖累下，淀粉偏弱震蕩，短期觀望為主。

生豬

需求端依然是季節(jié)性的淡季，且近期價(jià)格的上漲，也制約需求增量，牽制價(jià)格續(xù)漲動(dòng)能。不過(guò)供應(yīng)方面來(lái)看，二次育肥和壓欄惜售的情緒，繼續(xù)限制短期的供應(yīng)水平。飼料的原材料價(jià)格下跌，尤其是玉米和豆粕的價(jià)格下跌后，利好生豬市場(chǎng)，養(yǎng)戶的養(yǎng)殖成本下降，散戶增加了壓欄的信心，限制總體生豬的供應(yīng)。近期現(xiàn)貨市場(chǎng)短期推漲情緒偏強(qiáng)且蔓延全國(guó)，提振期貨市場(chǎng)。盤(pán)面來(lái)看，生豬高位回落，多單有減倉(cāng)傾向，短期波動(dòng)加大。

雞蛋

當(dāng)前國(guó)內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松，且南方雨水也增多，對(duì)雞蛋儲(chǔ)存帶來(lái)不利，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題多發(fā)，貿(mào)易商觀望心態(tài)仍較強(qiáng)，市場(chǎng)也沒(méi)有明顯的利好消息提振，蛋價(jià)繼續(xù)上漲的動(dòng)力略顯不足，現(xiàn)貨價(jià)格有所回降，牽制盤(pán)面走勢(shì)。另外，玉米和豆粕價(jià)格回落，成本端支撐再度減弱。不過(guò)，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)不佳，有望加快養(yǎng)殖端淘汰進(jìn)程，且降低補(bǔ)欄積極性，對(duì)遠(yuǎn)期蛋價(jià)有所利好。盤(pán)面來(lái)看，雞蛋期貨市場(chǎng)維持偏弱震蕩，不過(guò)，整體估值不高，限制續(xù)跌空間，短期觀望為主。

蘋(píng)果

產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，但產(chǎn)地交易仍圍繞兩級(jí)貨源，西部好貨要價(jià)高，走貨受阻，副產(chǎn)區(qū)低價(jià)貨源交易增多。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月21日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為643.56萬(wàn)噸，較上周減少24.27萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為50.01%，較上周減少1.43%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為57.02%，較上周減少1.93%。山東產(chǎn)區(qū)客商多數(shù)多以詢價(jià)為主，少量明顯壓價(jià)收購(gòu)，實(shí)際成交也有限；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度放緩，產(chǎn)地好貨要價(jià)較高成交有限，中等貨源客商需求一般，關(guān)中以南以電商或走周邊市場(chǎng)為主。當(dāng)前產(chǎn)地清明備貨積極性不高，且客商備貨或集中壓縮到節(jié)前一周時(shí)間，繼續(xù)關(guān)注節(jié)日備貨情況?？傮w上看，清明備貨不及預(yù)期，短期蘋(píng)果期價(jià)弱勢(shì)延續(xù)。

紅棗

近期銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，下游客商拿貨按需，實(shí)際消費(fèi)情況一般。當(dāng)前當(dāng)值傳統(tǒng)淡季，且距離端午時(shí)間尚早，預(yù)計(jì)后市紅棗價(jià)格仍有松動(dòng)可能。據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2024年3月21日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫(kù)存在7488噸，較上周減少302噸，環(huán)比減少3.88%，同比減少49.65%。本周樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降。由于市場(chǎng)到貨與客商自有貨價(jià)差明顯，自有貨多維持渠道客戶，多數(shù)客商自市場(chǎng)拿貨隨采隨銷(xiāo)?？紤]到需求淡季，且供應(yīng)充足，后市棗價(jià)反彈或有限。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三下跌，交易商聚焦美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告。交投最活躍的ICE 5月期棉收跌2.64美分或2.70%，結(jié)算價(jià)報(bào)90.77美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：當(dāng)前累計(jì)棉花公檢量超560萬(wàn)噸，軋花廠報(bào)價(jià)仍堅(jiān)挺，且不愿虧本銷(xiāo)售，陳棉貨源價(jià)格仍有一定優(yōu)勢(shì)。進(jìn)口方面，1、2月棉花進(jìn)口量同比增幅顯著，港口庫(kù)存維持增長(zhǎng)，出庫(kù)相對(duì)緩慢，庫(kù)存庫(kù)容壓力較大。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2024年1月我國(guó)棉花進(jìn)口總量約35萬(wàn)噸，同比增加146.8%，2月進(jìn)口量為30萬(wàn)噸，同比增加245.7%。下游紡企訂單維持至3月底，新單增加較少，需求旺季不顯，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)弱勢(shì)震蕩為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收低，由于巴西3月上半月甘蔗壓榨量高于上年同期。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤(pán)收跌0.20美分或0.90%，結(jié)算價(jià)每磅22.19美分。新榨季巴西產(chǎn)區(qū)甘蔗即將壓榨，產(chǎn)區(qū)降雨量明顯偏少，市場(chǎng)對(duì)新榨季產(chǎn)量不斷下修可能。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西3月前三周出口糖及糖蜜157.71萬(wàn)噸，日均出口量為14.34萬(wàn)噸，較上年3月全月的日均出口量7.95萬(wàn)噸增加80%，巴西糖出口量仍較大，但同比增幅有所放緩跡象。國(guó)內(nèi)來(lái)看，進(jìn)口糖數(shù)數(shù)量超預(yù)期，將會(huì)緩解加工糖貨源緊張局面。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨終端企業(yè)接受當(dāng)前價(jià)格意愿不強(qiáng)，但對(duì)比加工糖，國(guó)產(chǎn)糖仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1月份，我國(guó)食糖進(jìn)口量為70萬(wàn)噸，同比增加13萬(wàn)噸或22.6%。2月中國(guó)食糖進(jìn)口量為49萬(wàn)噸，同比增加18萬(wàn)噸，或58.8%。當(dāng)前外盤(pán)糖價(jià)小幅上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)共振作用增強(qiáng)，短期糖價(jià)震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，國(guó)內(nèi)供給相對(duì)充足；需求端，部分貿(mào)易商陸按需補(bǔ)庫(kù)，基層整體上貨量不大，推動(dòng)價(jià)格上漲，但市場(chǎng)成交未見(jiàn)明顯放量，油廠開(kāi)機(jī)率還未恢復(fù)；油脂方面，油脂消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入淡季，少數(shù)油廠開(kāi)機(jī)率較低，并不著急大規(guī)模開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)花生油價(jià)格平穩(wěn)；副產(chǎn)品方面，隨著氣溫逐漸回升，下游飼養(yǎng)場(chǎng)對(duì)于花生粕這類(lèi)熱能飼料的依賴程度在降低，市場(chǎng)需求較之前有所降低，油廠多根據(jù)自身走貨情況來(lái)調(diào)整自身報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)花生粕價(jià)格保持偏強(qiáng)運(yùn)行 。總體來(lái)說(shuō)，目前購(gòu)銷(xiāo)相對(duì)謹(jǐn)慎，按需成交，隨著價(jià)格上漲，上方壓力加大，謹(jǐn)防價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

※ 化工品

原油

隔夜原油低開(kāi)震蕩，終盤(pán)小幅收跌，報(bào)收于632.1元?；久嫔希瑖?guó)際原油期價(jià)回落，布倫特原油6月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)85.63美元/桶，跌幅0.5%；美國(guó)WTI原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)81.62元/桶，跌幅0.4%。美國(guó)2月耐用品訂單數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)釋放謹(jǐn)慎信號(hào)，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬(wàn)桶/日；胡賽武裝繼續(xù)襲擊商船，俄羅斯遭遇恐怖襲擊使得局勢(shì)面臨升級(jí)，地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市；俄羅斯政府要求油企減少石油產(chǎn)量，API美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加，市場(chǎng)權(quán)衡地緣局勢(shì)與需求前景，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩。技術(shù)上，SC2405合約考驗(yàn)625一線支撐，上方測(cè)試635區(qū)域壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

隔夜燃料油探低回升，終盤(pán)小幅收陽(yáng)，報(bào)收于3413元?；久嫔?，API美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加，市場(chǎng)權(quán)衡地緣局勢(shì)與需求前景，國(guó)際原油期價(jià)回落；新加坡燃料油市場(chǎng)小幅上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至149美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1060元/噸，較上一交易日上升5元/噸；國(guó)際原油高位震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2405合約空單減幅大于多單，凈空單繼續(xù)回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)3300一線支撐，上方測(cè)試3500區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2406合約考驗(yàn)4400一線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

隔夜瀝青弱勢(shì)震蕩，終盤(pán)小幅由陰，報(bào)收于3682元?；久嫔?，API美國(guó)原油庫(kù)存大幅增加，市場(chǎng)權(quán)衡地緣局勢(shì)與需求前景，國(guó)際原油期價(jià)回落；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工出現(xiàn)下降，貿(mào)易商庫(kù)存呈現(xiàn)增加；部分煉廠執(zhí)行合同出貨，下游按需采購(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)持穩(wěn)為主。國(guó)際原油高位震蕩，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2406合約多空減倉(cāng)，凈多單小幅增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

隔夜液化氣低開(kāi)震蕩，終盤(pán)報(bào)收于4597元。基本面上，華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有調(diào)，主營(yíng)煉廠持穩(wěn)出貨，碼頭成交小幅優(yōu)惠，上游供應(yīng)無(wú)壓，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)平淡；沙特4月CP預(yù)估價(jià)小幅整理，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有所支撐，燃燒需求放緩預(yù)期壓制市場(chǎng)；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為551元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為321元/噸左右。LPG2405合約多單增幅大于空單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2405合約考驗(yàn)4500區(qū)域支撐，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降。近期內(nèi)地企業(yè)出貨較好，待發(fā)訂單較多，企業(yè)庫(kù)存大幅減少。港口方面，外輪抵港本有限疊加寧波港口因天氣因素再度封航，本周甲醇港口庫(kù)存大幅去庫(kù)。由于2月份進(jìn)口裝船偏低，預(yù)計(jì)短期港口庫(kù)存難有明顯累積。需求方面，上周恒有能源、大路久泰烯烴裝置停車(chē)，導(dǎo)致行業(yè)開(kāi)工率仍有下降；江蘇某MTO裝置開(kāi)車(chē)帶動(dòng)江浙地區(qū)MTO產(chǎn)能利用率提升，但本周浙江某MTO裝置存停車(chē)預(yù)期，關(guān)注利潤(rùn)下降對(duì)裝置帶來(lái)的負(fù)反饋。MA2405合約短線關(guān)注2460附近支撐，建議在2460-2500區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約低開(kāi)回升，終盤(pán)報(bào)收于8208元/噸。3月15-21日，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.88萬(wàn)噸，較上周期增加0.49萬(wàn)噸；平均產(chǎn)能利用率84.26%，較上周期減少1.64%；總產(chǎn)量在54.77萬(wàn)噸，較上周期減少1.42萬(wàn)噸。截至3月22日，油制線性成本理論值為9114元/噸，較上周期+49元/噸，煤制線性成本理論值為6745/噸，較上周期-441元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上一周期+2.49%。下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，地膜企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)維持高位生產(chǎn)，對(duì)PE原料有一定支撐，本周PE下游開(kāi)工率預(yù)計(jì)增加1.5%。技術(shù)上，L2405合約短線繼續(xù)呈空頭排列，5日均線對(duì)價(jià)格形成一定的壓制，顯示短期走勢(shì)仍弱。操作上，投資者手中空單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

聚丙烯

隔夜PP2405合約低開(kāi)震蕩，終盤(pán)報(bào)收于7472元/噸。3月15-21日，PP產(chǎn)能利用率下降0.54%至75.71%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)81.37萬(wàn)噸，較上一周期-7.83萬(wàn)噸，周環(huán)比-8.78%，較去年同期-2.91萬(wàn)噸，同比-3.45%。截至2024年3月22日，油制PP理論成本為8216.71元/噸，較上周+21.22元/噸，環(huán)比+0.26%；煤制PP理論成本為7243.86元/噸，較上周-16.14元/噸，環(huán)比-0.22%。聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為49.93%，較上周+0.99%，較去年同期+1.55%。技術(shù)上，PP2405合約位于5日線下方運(yùn)行，上方均線對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定的壓制，顯示短期走勢(shì)仍弱。操作上，建議投資者手中空單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

苯乙烯

隔夜EB2405合約低開(kāi)震蕩，收于9236元/噸。3月15-21日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)57.01%，環(huán)比下降0.6%；整體產(chǎn)量在24.83萬(wàn)噸，較上周期下降0.26萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.04%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量12.41萬(wàn)噸，較上一周期增加0.14萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.14。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-480元/噸，較上周期增加25元/噸，環(huán)比增加5.01%。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在20.7萬(wàn)噸，周環(huán)比減少4.24%。純苯價(jià)格下跌，國(guó)際油價(jià)小幅回調(diào)，成本端松動(dòng)。供需雙減，但需求端減少更多，利空因素增加。技術(shù)上，EB2405正位于10日均線與30日均線的狹小空間內(nèi)震蕩整理，上有壓力，下有支撐。操作上，投資者手中暫時(shí)以日內(nèi)交易為宜。

PVC

隔夜V2405合約低開(kāi)震蕩，收于5817元/噸。3月15-21日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降1.63%至80.2%，產(chǎn)量45.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.07%，同比增加3.94%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在60.07萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.74%，同比增加14.38%。成本方面，由于電石、乙烯價(jià)格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止3月21日收盤(pán)，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5791元/噸、6127元/噸；毛利分別為-267元/噸、-173元/噸。技術(shù)上，V2405合約呈弱勢(shì)震蕩格局，上方均線對(duì)其形成一定的壓制，操作上，投資者手中空單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

燒堿

隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2540元/噸。3月15-21日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)86.1%，較上周期增加0.1%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在38.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.89%，同比增加7.41%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在619元/噸，較上周+198元/噸，環(huán)比+47.03%。山東主力燒堿企業(yè)檢修增加，氯堿利潤(rùn)升至較高水平，后續(xù)春檢規(guī)模存在縮小可能，加之4月新裝置投放在即，利空因素增加。操作上，投資者手中空單可以設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差上漲至325美元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在87.17%；12月PX社會(huì)庫(kù)存為433.51萬(wàn)噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在81.54%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，但新裝置即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8600附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差下跌至247元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工穩(wěn)定在76.80%；截至2024年03月14日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在532.46萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比+5.94萬(wàn)噸，供需差環(huán)比-29.22%，周內(nèi)PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷上升0.14%至89.02%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，且新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷上升0.82%至60.08%；截止3月14日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量78.26萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加2.03萬(wàn)噸，增幅2.66%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷上升0.14%至89.02%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4550附近壓力，下方關(guān)注4400附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至834元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。需求方面，短纖產(chǎn)銷(xiāo)較前一交易 日下滑15.03%至60.02%，產(chǎn)銷(xiāo)氣氛降溫。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，且上游新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫(kù)存方面，庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為 197.2 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 1.9%，主要港口延續(xù)去庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多，后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，1月份歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量同比下滑，歐洲港口庫(kù)存延續(xù)回落。國(guó)內(nèi)方面，紙企成本端壓力增大，行業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)/交叉排產(chǎn)情況延續(xù)。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6250附近壓力，下方關(guān)注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，開(kāi)工及產(chǎn)量雖有小幅下降，但整體供應(yīng)依然充足。企業(yè)訂單目前尚可，基本延續(xù)到月底，整體出貨尚可，有些企業(yè)庫(kù)存下降較大，上周?chē)?guó)內(nèi)純堿企業(yè)整體庫(kù)存小幅下降。需求方面整體一般，下游企業(yè)原料有一定庫(kù)存，市場(chǎng)采購(gòu)情緒放緩，多維持剛需采購(gòu)，新訂單相對(duì)謹(jǐn)慎。SA2409合約短線關(guān)注1700附近支撐，建議在1700-1770區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，前期點(diǎn)火的部分產(chǎn)線開(kāi)始出玻璃，供應(yīng)端壓力仍存。近期終端需求開(kāi)啟較慢，下游補(bǔ)庫(kù)心態(tài)仍以剛需為主，觀望心態(tài)居多，部分上游廠家延續(xù)保價(jià)、挺價(jià)現(xiàn)象，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷(xiāo)率回暖，行業(yè)雖然累庫(kù)但幅度環(huán)比放緩，短期關(guān)注下游及終端需求恢復(fù)。FG2405合約短線建議在1450-1500區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)處于供應(yīng)淡季，海外低庫(kù)存促使原料價(jià)格居高，國(guó)內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)迎來(lái)新一季開(kāi)割，關(guān)注產(chǎn)區(qū)氣候情況。近期海外低產(chǎn)停割期，可到港量不多，但下游對(duì)原材料高價(jià)避險(xiǎn)，采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，近期青島庫(kù)存保稅庫(kù)微幅累庫(kù)，一般貿(mào)易庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。由于進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，進(jìn)口量存縮減預(yù)期，青島地區(qū)庫(kù)存短期或難現(xiàn)大幅累庫(kù)。上周?chē)?guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率基本平穩(wěn)運(yùn)行，整體庫(kù)存微幅走低，部分企業(yè)適度加大排產(chǎn)；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)定，企業(yè)去庫(kù)緩慢，整體庫(kù)存微漲，限制整體產(chǎn)能利用率提升幅度。ru2409合約跌破前期支撐，短線建議在14200-14500區(qū)間交易；nr2406合約短線建議在11750-12000區(qū)間交易。

合成橡膠

隔夜合成橡膠低開(kāi)震蕩，終盤(pán)小幅收陰，報(bào)收于46578元?；久嫔?，國(guó)內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，外盤(pán)價(jià)格處于高位，貨源出口消息提振，下游表現(xiàn)偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有跌，業(yè)者報(bào)盤(pán)延續(xù)倒掛局面，實(shí)單存商談空間。順丁橡膠裝置開(kāi)工下降，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅回落；下游輪胎開(kāi)工高位小幅波動(dòng)。上游丁二烯成本高位支撐，天然橡膠高位整理帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍。技術(shù)上，BR2405合約考驗(yàn)13100一線支撐，短線呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。操作上，短多交易為主。

尿素

近期檢修裝置增加，國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅下降，本周暫無(wú)企業(yè)計(jì)劃停車(chē)，2-3家停車(chē)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，總產(chǎn)量增加概率較大，疊加淡儲(chǔ)貨物繼續(xù)釋放市場(chǎng)，供應(yīng)維持寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求不溫不火，工業(yè)需求逐步釋放，但尿素價(jià)格下降促使復(fù)合肥成品庫(kù)增加，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開(kāi)工小幅下降；膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，三聚氰胺開(kāi)工率小幅下降，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉(cāng)。主產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)尿素工廠報(bào)價(jià)大幅下調(diào)后，刺激下游補(bǔ)倉(cāng)接貨，但價(jià)格上漲后下游持續(xù)補(bǔ)倉(cāng)情緒走低，不過(guò)因降價(jià)吸單，本周尿素工廠庫(kù)存小幅下降。當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)供應(yīng)充足而需求推進(jìn)緩慢，整體供需壓力仍較大。UR2405合約短線建議在1930-2000區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。歐元區(qū)3月消費(fèi)者信心指數(shù)終值-14.9符合預(yù)期，并較前值-15.5小幅提升；3月工業(yè)景氣指數(shù)-8.8，略高于預(yù)期-9.0及前值-9.5；經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)96.3，預(yù)期96.3，前值95.4，整體歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣度有所恢復(fù)，但多數(shù)指標(biāo)仍處于負(fù)數(shù)區(qū)間，未來(lái)歐洲央行為確保經(jīng)濟(jì)不落入衰退或釋放一定鴿派信號(hào)。昨日日本央行行長(zhǎng)及審議委員于公開(kāi)演講中談?wù)撚嘘P(guān)貨幣政策正?；乱?，短期內(nèi)日本央行或持續(xù)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券以確保長(zhǎng)期利率穩(wěn)定并給予日本經(jīng)濟(jì)一定支撐，在日本央行維持寬松政策的狀況下日元或?qū)㈦y以在短期內(nèi)大幅升值。往后看，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示整體經(jīng)濟(jì)仍舊強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)歐洲非美國(guó)家年內(nèi)降息空間或超市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)美國(guó)與非美國(guó)家利差或持續(xù)給予美元一定支撐。美債收益率在昨日5年期國(guó)債拍賣(mài)結(jié)果超預(yù)期的情況下相對(duì)承壓，短期內(nèi)或持續(xù)給予貴金屬價(jià)格一定支撐。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏弱，以跌幅0.07%報(bào)收，持倉(cāng)量減少，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)在近期報(bào)告中上調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，隨后眾多數(shù)據(jù)顯示美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍保持樂(lè)觀，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周將公布的2月核心PCE仍將小幅回升預(yù)期值為0.3%，增長(zhǎng)年率預(yù)期2.8%。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)新辦就近期生產(chǎn)、消費(fèi)、進(jìn)出口有關(guān)數(shù)據(jù)及政策情況舉行發(fā)布會(huì)。商務(wù)部副部長(zhǎng)郭婷婷表示，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)有望繼續(xù)保持向好態(tài)勢(shì)，鼓勵(lì)和推動(dòng)汽車(chē)、家電等消費(fèi)品以舊換新，逐步提高新能源汽車(chē)、節(jié)能型汽車(chē)銷(xiāo)售占比，促進(jìn)家電消費(fèi)向智能化、綠色化、低碳化方向發(fā)展?；久嫔希~礦端的偏緊供應(yīng)會(huì)致使冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期提升，需求上來(lái)看，下游銅材加工廠對(duì)精銅的價(jià)格接受度和外采情況或因價(jià)格的走高而有所影響。整體來(lái)看，宏觀環(huán)境呈現(xiàn)偏暖局面，供給預(yù)期偏緊，而需求在政策指引下預(yù)期提振。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱初現(xiàn)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤(pán)AO2405合約跌幅0.27%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%?；久妫瑖?guó)內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當(dāng)前國(guó)內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復(fù)產(chǎn)的消息，國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能；云南省內(nèi)電解鋁第一批復(fù)產(chǎn)預(yù)期落地，上周或有企業(yè)啟槽復(fù)產(chǎn)，鋁價(jià)高位，利潤(rùn)尚可，企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性向好。總的來(lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游電解鋁廠復(fù)產(chǎn)需求增加，提振氧化鋁期價(jià)，不過(guò)復(fù)產(chǎn)情緒消化后，或有回調(diào)。操作上建議，氧化鋁AO2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤(pán)AL2405合約漲幅0.03%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%?；久妫瑖?guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；云南省內(nèi)電解鋁第一批復(fù)產(chǎn)預(yù)期落地，上周或有企業(yè)啟槽復(fù)產(chǎn)，鋁價(jià)高位，利潤(rùn)尚可，企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性向好；下游進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，訂單持續(xù)回暖，鋁箔海內(nèi)外訂單大幅增長(zhǎng)，旺季需求是否強(qiáng)勁仍需進(jìn)一步跟蹤，總體庫(kù)存處于近幾年新低，且累庫(kù)趨勢(shì)有結(jié)束趨向?？偟膩?lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)利好政策及庫(kù)存絕對(duì)低位，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，鋁價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，不過(guò)云南電解鋁復(fù)產(chǎn)，需持續(xù)關(guān)注旺季需求的改善情況及云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商積極出貨為主，現(xiàn)貨貨源充足，接貨方剛需采購(gòu)為主，成交一般，現(xiàn)貨貼水再度走擴(kuò)。操作上建議，滬鋁AL2405合約短期投資者手中多單可以設(shè)好止盈，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤(pán)pb2405合約漲幅0.77%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%?；久嫔希V山選廠開(kāi)工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的局面；再生鉛上周開(kāi)工率環(huán)比繼續(xù)增加，隨著近期滬鉛價(jià)格接連回升，再生鉛虧損有所修復(fù)，加上前期再生鉛廠開(kāi)工低，廢電瓶貨源供應(yīng)逐漸寬松，部分地區(qū)再生鉛煉廠的廢電瓶市場(chǎng)貨源供應(yīng)尚可，原料到貨情況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量陸續(xù)恢復(fù)；需求端，臨近淡季，訂單有轉(zhuǎn)弱跡象，鉛蓄電池企業(yè)成品庫(kù)存較高，或有部分企業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃。庫(kù)存方面，LME鉛庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛震蕩，運(yùn)行重心逐步下移，而當(dāng)前江浙滬市場(chǎng)流通貨源不多，部分持貨商挺價(jià)出貨，期間煉廠廠提貨源報(bào)價(jià)南北差異尚存，華南市場(chǎng)多以貼水出貨，加之再生鉛維持大貼水報(bào)價(jià)，下游企業(yè)按需慎采，散單市場(chǎng)成交相對(duì)清淡?？偟膩?lái)說(shuō)，再生鉛復(fù)產(chǎn)加上下游逐漸步入消費(fèi)淡季，以逢高試空為主。操作上建議，滬鉛PB2405合約短期逢高試空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤(pán)zn2405合約跌幅0.05%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%。據(jù)外媒消息，秘魯Volcan公司由于更新運(yùn)營(yíng)許可證，決定從上周二起停止其在秘魯?shù)娜V山的生產(chǎn)活動(dòng)，預(yù)計(jì)此次三座礦山的暫時(shí)關(guān)閉影響鋅精礦產(chǎn)量8000噸左右。同時(shí)，嘉能可表示，受颶風(fēng)帶來(lái)的暴雨影響，該公司暫時(shí)停止了位于澳大利亞的McArthur River鋅礦和鉛礦的生產(chǎn)。海外礦端供應(yīng)擾動(dòng)不斷，礦端緊缺情況暫時(shí)并未得到緩解，加工費(fèi)或仍有下行空間，支撐鋅價(jià)。下游消費(fèi)上看，今年“金三”同比往年，消費(fèi)表現(xiàn)平淡，近期黑色價(jià)格的持續(xù)低迷導(dǎo)致鍍鋅企業(yè)信心不足，目前為止整體消費(fèi)表現(xiàn)并無(wú)太大亮點(diǎn)，不過(guò)消費(fèi)旺季下，不宜過(guò)分看空。操作建議，滬鋅zn2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，瑞士央行出乎意料地降息，成為G10貨幣央行自疫情消退以來(lái)首個(gè)降息的央行，預(yù)示歐洲央行也即將降息，導(dǎo)致美元指數(shù)上漲?；久?，目前印尼RKAB審批數(shù)量尚未達(dá)到預(yù)計(jì)的需求量，進(jìn)度可能繼續(xù)延后，不過(guò)煉廠已經(jīng)基本做好短期備庫(kù)；此外印尼大型鎳企今年仍計(jì)劃提高產(chǎn)量，因此今年過(guò)剩的擔(dān)憂再度升溫。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開(kāi)始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加。下游需求表現(xiàn)相對(duì)乏力，接貨消化能力不足，因此國(guó)內(nèi)外鎳庫(kù)存繼續(xù)增加。技術(shù)面，NI2405合約持倉(cāng)減量，空頭氛圍上升，跌破MA60位置。操作上，建議小幅加倉(cāng)空單，止損135000。

不銹鋼

原料端，國(guó)外鎳鐵生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，后續(xù)回國(guó)數(shù)量預(yù)計(jì)增加，使得鎳鐵價(jià)格支撐減弱，近期有所回調(diào)；供應(yīng)端，前期不銹鋼利潤(rùn)修復(fù)，刺激鋼廠節(jié)后擴(kuò)大排產(chǎn)，市場(chǎng)到貨量逐漸增加趨勢(shì)；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，采購(gòu)需求減弱，導(dǎo)致近期庫(kù)存再度增加。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況依舊疲軟，打擊對(duì)需求前景的信心。不過(guò)后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺(tái)，關(guān)注對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫(kù)表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉(cāng)減量，空頭減倉(cāng)明顯，關(guān)注MA10壓力。策略建議：操作上，建議空單繼續(xù)持有，止損13550。

滬錫

夜盤(pán)SN2405合約漲幅0.19%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后，市場(chǎng)認(rèn)為6月份降息的可能性為73%，高于美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前的可能性65%?；久嫔?，供給端，近期國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率回升，主要是各地區(qū)冶煉企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，加上個(gè)別冶煉廠的增產(chǎn)計(jì)劃，近期冶煉廠開(kāi)工率仍是上行趨勢(shì)，不過(guò)原料供應(yīng)緊張仍有部分煉廠受到制約，加上月底受環(huán)保檢查影響，開(kāi)工率或會(huì)有小幅下跌；需求端，上周下游開(kāi)工率有所增長(zhǎng)，不過(guò)前期部分訂單有所前置，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長(zhǎng)，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，不過(guò)消費(fèi)旺季到來(lái)，需求有向好預(yù)期。消息方面，印尼表示，今年迄今為止，該國(guó)政府已經(jīng)發(fā)放錫礦生產(chǎn)配額44,481.63噸，該國(guó)正在加速生產(chǎn)配額審批，供應(yīng)憂慮緩解，導(dǎo)致錫價(jià)持續(xù)回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日滬錫價(jià)格震蕩，下游企業(yè)掛單量有所增多?？傮w來(lái)說(shuō)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所回暖，但下游企業(yè)觀望情緒仍濃。操作上建議，SN2405合約短期試空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，蘭炭仍有進(jìn)一步下行可能，廠家多持謹(jǐn)慎悲觀心態(tài)，貿(mào)易商為降低風(fēng)險(xiǎn)，囤貨意愿較低。需求方面，鋼價(jià)多數(shù)下跌，產(chǎn)業(yè)情緒較為悲觀，金三”預(yù)期證偽，市場(chǎng)對(duì)合金補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期增量不高，已出臺(tái)招標(biāo)定價(jià)表現(xiàn)一般，低開(kāi)工難止跌勢(shì)，關(guān)注后續(xù)寧夏環(huán)保政策對(duì)產(chǎn)能的影響；鎂粉市場(chǎng)由于鋼廠需求疲軟相，成交欠佳，價(jià)格暫穩(wěn)，對(duì)原料難言利多，板塊情緒悲觀，硅鐵跟隨下行。策略建議：SF2405合約延續(xù)震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱擴(kuò)大，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。成本方面，礦價(jià)盤(pán)整，需求不佳，工廠壓價(jià)，化工焦第七輪提降預(yù)期升溫，錳硅成本不穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)方面，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)成本優(yōu)勢(shì)較大，維持高負(fù)荷生產(chǎn)，其余產(chǎn)區(qū)多保持開(kāi)工低位，且由于去庫(kù)不暢，累庫(kù)明顯。需求方面，終端新項(xiàng)目不多，下游市場(chǎng)弱勢(shì)，現(xiàn)貨交投清淡，產(chǎn)業(yè)觀望心態(tài)較重，鋼價(jià)下跌，合金采購(gòu)需求減少，原料承壓運(yùn)行。策略建議：SM2405合約沖高回落，操作上建議維持弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2405合約大幅下行，焦煤市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開(kāi)工率66.56%較上期降0.02%；日均產(chǎn)量56.76噸增0.85萬(wàn)噸。需求方面，焦化行業(yè)虧損嚴(yán)重，焦炭七輪提降開(kāi)啟，市場(chǎng)情緒悲觀，焦化整體維持低庫(kù)存水平；鋼廠采購(gòu)氛圍冷清，鐵水產(chǎn)量低位，鋼價(jià)多數(shù)下跌，鋼廠利潤(rùn)低位，基本面整體難言好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)情緒悲觀。策略建議：隔夜JM2405合約大幅下行，操作上建議短線延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2405合約繼續(xù)大幅下行，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，焦化行業(yè)整體已陷入深度虧損，生產(chǎn)積極性進(jìn)一步下降，七輪提降開(kāi)啟，河北、天津個(gè)別鋼廠對(duì)準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦下調(diào)采購(gòu)價(jià)100元/噸，市場(chǎng)對(duì)后市信心不足，港口貿(mào)易投機(jī)氛圍差，市場(chǎng)成交冷清。需求方面，成本連續(xù)下行或?qū)︿搹S利潤(rùn)有所修復(fù)，但終端需求萎靡，房企面臨現(xiàn)金流緊張問(wèn)題，鋼廠仍有較強(qiáng)打壓原料意愿，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)行情稍有分歧，需觀望后續(xù)成材成交的持續(xù)性。策略建議：隔夜J2405合約繼續(xù)大幅下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上短線考慮逢高短空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2405合約弱勢(shì)整理，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均出現(xiàn)提升，現(xiàn)貨供應(yīng)維持寬松。貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極性一般，價(jià)格隨行就市，鋼廠觀望較多，部分有招標(biāo)采購(gòu)計(jì)劃。由于終端采購(gòu)放緩，鋼價(jià)下行鋼廠利潤(rùn)受到擠壓，將對(duì)爐料構(gòu)成壓力。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA向下運(yùn)行。操作上建議，反彈擇機(jī)拋空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2405合約低開(kāi)反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量下滑，廠內(nèi)庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降，而社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下滑。隨著螺紋鋼期價(jià)走弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀氣氛深厚，終端拿貨意愿較弱，采購(gòu)量較少。主流持倉(cāng)多單大減，對(duì)期價(jià)構(gòu)成較大壓力。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA向下調(diào)整。操作上建議，反彈擇機(jī)拋空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2405合約先抑后揚(yáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量小幅增加，而庫(kù)存量由增轉(zhuǎn)降。爐料持續(xù)下行，煉鋼成本支撐減弱，另外近日熱卷期價(jià)承壓走弱，市場(chǎng)情緒再度轉(zhuǎn)為悲觀，終端拿貨意愿較弱，采購(gòu)量較少。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA向下運(yùn)行。操作上建議，反彈擇機(jī)拋空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱勢(shì)運(yùn)行。原料方面，部分地區(qū)石油焦價(jià)格有小幅調(diào)降，整體以穩(wěn)為主，寧夏地區(qū)硅煤下跌明顯，電極及硅石持穩(wěn)，成本松動(dòng)。產(chǎn)業(yè)方面，新疆大廠報(bào)價(jià)下調(diào)，部分硅持貨商報(bào)價(jià)跟跌，云南地區(qū)硅價(jià)也已經(jīng)跌至成本線附近，廠家利潤(rùn)壓縮明顯，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，豐水期后西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)增加，工業(yè)硅供應(yīng)壓力或進(jìn)一步增大。需求方面，有機(jī)硅開(kāi)工走弱，鋁合金下游按需采購(gòu)，多晶硅方面，投產(chǎn)仍有增加，支撐對(duì)工業(yè)硅需求，但下游博弈情緒漸濃，粉廠對(duì)硅塊有壓價(jià)采購(gòu)心態(tài)，多晶硅廠庫(kù)存壓力漸增，將對(duì)原料產(chǎn)生負(fù)反饋。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約繼續(xù)震蕩下行，創(chuàng)上市以來(lái)新低，多日均線呈空頭排列，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407探底回升，以漲幅0.51%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱。基本面供給端，由于近期碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格逐步回暖，致使冶煉廠利潤(rùn)情況逐步好轉(zhuǎn)，促進(jìn)冶煉廠提振產(chǎn)量，但江西地區(qū)環(huán)保督察方面的因素仍使宜春地區(qū)鹽廠生產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)度小幅受阻。需求方面，碳酸鋰價(jià)格的高企，使下游材料商對(duì)現(xiàn)貨的采購(gòu)情緒受到抑制，現(xiàn)多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主進(jìn)行采買(mǎi)，情緒比較低迷，但若現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)保持偏強(qiáng)運(yùn)行，下游企業(yè)亦有可能將逐步調(diào)整心理價(jià)位被動(dòng)接受較高鋰價(jià)。綜合來(lái)看，表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將小幅增長(zhǎng)，需求方面，在以舊換新政策背景下，終端消費(fèi)或?qū)⒅鸩嚼瓌?dòng)下游需求。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為31.24%，環(huán)比-2.02%，市場(chǎng)投機(jī)情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)小幅凈增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠DEA，綠柱有所收斂。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

07:50 日本央行公布3月審議委員意見(jiàn)摘要

15:00 英國(guó)第四季度GDP年率終值

15:00 英國(guó)第四季度經(jīng)常帳

15:10 日本首相岸田文雄舉行新聞發(fā)布會(huì)

16:00 瑞士3月KOF經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)

16:55 德國(guó)3月季調(diào)后失業(yè)人數(shù)

16:55 德國(guó)3月季調(diào)后失業(yè)率

20:30 加拿大1月GDP月率

20:30 美國(guó)至3月23日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

20:30 美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率終值

20:30 美國(guó)第四季度實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出季率終值

20:30 美國(guó)第四季度核心PCE物價(jià)指數(shù)年化季率終值

21:45 美國(guó)3月芝加哥PMI

22:00 美國(guó)3月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值

22:00 美國(guó)3月一年期通脹率預(yù)期

22:00 美國(guó)2月成屋簽約銷(xiāo)售指數(shù)月率

22:30 美國(guó)至3月22日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存

次日01:00 美國(guó)至3月29日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：11.28億

新股申購(gòu)：無(wú)

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：yanjiufuwu

電話：0595-86778969

免責(zé)聲明

本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開(kāi)可獲得資料，瑞達(dá)期貨股份有限公司力求準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證，據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。本報(bào)告不構(gòu)成個(gè)人投資建議，客戶應(yīng)考慮本報(bào)告中的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況。本報(bào)告版權(quán)僅為我公司所有，未經(jīng)書(shū)面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為瑞達(dá)期貨股份有限公司研究院，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。