※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、中國1-2月份經(jīng)濟運行起步平穩(wěn)，為全年發(fā)展奠定了較好基礎。從生產(chǎn)看，工業(yè)生產(chǎn)有所加快。1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7%，比上年12月份加快0.2個百分點。從需求看，市場銷售繼續(xù)恢復。1-2月份，社會消費品零售總額81307億元，同比增長5.5%。投資增速回升，1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%，比上年全年加快1.2個百分點。

2、外交部長王毅同新西蘭副總理兼外長彼得斯舉行會談。王毅說，中方愿同新方一道，發(fā)揮經(jīng)濟互補性強的優(yōu)勢，落實好中新自由貿(mào)易協(xié)定升級版，盡早開展服務貿(mào)易負面清單談判，打造基礎設施、綠色轉(zhuǎn)型、數(shù)字經(jīng)濟、科技創(chuàng)新、應對氣候變化等新的增長引擎。

3、歐元區(qū)2月調(diào)和CPI終值同比升2.6%，預期升2.6%，初值升2.6%，1月終值2.8%；環(huán)比升0.6%，預期升0.6%，初值升0.6%，1月終值降0.4%。核心調(diào)和CPI終值同比升3.3%，預期升3.3%，初值升3.3%，1月終值升3.6%；環(huán)比升0.6%，初值升0.6%，1月終值降0.6%。

4、日本央行料將于3月19日宣布結(jié)束收益率曲線控制（YCC）和ETF購買。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收漲。指數(shù)單邊上行，量能明顯放大，滬指漲近1%劍指3100點。四期指小盤表現(xiàn)相對較強。北向資金凈流入。基本面上，政策平穩(wěn)落地、與市場預期一致，財政政策力度中性、房地產(chǎn)延續(xù)弱勢、經(jīng)濟持續(xù)修復但結(jié)構(gòu)性改善仍需時間。目前市場對經(jīng)濟基本面預期邊際改善，市場的結(jié)構(gòu)性機會不斷顯現(xiàn)，短期市場聚焦的重點可能轉(zhuǎn)向經(jīng)濟基本面改善情況。政策面上，本次轉(zhuǎn)融券由T+0到T+1的機制優(yōu)化調(diào)整，預計未來一個月內(nèi)轉(zhuǎn)融券的余量將持續(xù)減少，指數(shù)短線維持震蕩偏強局勢。策略上，把握跨品種間價差套利機會，期權(quán)上關注牛市看漲期權(quán)價差。

國債期貨

周一期債主力合約小幅走強，小幅上行0.07%；TL主力合約明顯回升，收漲約0.37%?，F(xiàn)券市場上，收益率整體大幅下行，3-5年期品種強勢明顯，下行幅度在3-4bp左右。今日公布1-2月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，整體經(jīng)濟運行狀況繼續(xù)改善，制造業(yè)投資明顯回暖，但房地產(chǎn)市場目前繼續(xù)筑底。經(jīng)濟數(shù)據(jù)未超預期，地產(chǎn)低迷和資金面寬松等支撐債市做多情緒。短期來看，關注市場情緒的變化以及股市的走勢，基本面和資產(chǎn)荒邏輯未改仍對債市形成支撐，若無明顯利空，債市繼續(xù)大幅調(diào)整的可能性較小，靜待調(diào)整介入的時機。海外及匯率方面，關注美聯(lián)儲在本周召開的政策會議。

周一央行在公開市場央行公開市場實現(xiàn)零回籠零投放，稅期走款開始，但資金面平穩(wěn)向?qū)?，資金利率小幅下行，DR001和DR007繼續(xù)圍繞1.74%、1.89%附近窄幅運行。從技術面上看，當前10年期國債收益率大幅下行約1.75bp至2.325%附近，預計將維持低位運行。操作上，短期期債主力合約或以震蕩為主，保持觀望或部分止盈，需警惕波動性。在利率下行趨勢下，調(diào)整即是機會，關注10Y在2.40%及30Y在2.55%位置附近逢高逐步介入的機會。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.1981，較前一交易日貶值27個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.0943，調(diào)升32個基點。上周數(shù)據(jù)顯示美國2月份消費者價格漲幅超出預期，生產(chǎn)者價格也顯示出一定的通脹粘性。高于預期的通脹持續(xù)給美聯(lián)儲維持高利率的壓力，市場對6月降息的押注有所減少，目前認為6月降息的可能性為55%，此前則高于70%。下一次美聯(lián)儲政策會議將于3月20日召開。國內(nèi)方面，《政府工作報告》對2024年主要經(jīng)濟社會發(fā)展預期目標設定較為穩(wěn)健，GDP增長5%左右，整體基調(diào)較積極，提振信心的同時也符合我國經(jīng)濟發(fā)展的中長期要求。財政政策方面，最突出的一點便是發(fā)行使用超長期特別國債，既可以拉動當前的投資和消費，又能打下長期高質(zhì)量發(fā)展的基礎。貨幣政策方面，隨著房地產(chǎn)景氣水平依舊偏弱，且美聯(lián)儲將在下半年開啟降息通道，不排除我國年內(nèi)利率再度調(diào)降，仍有一定空間?？偟膩砜矗S著美聯(lián)儲加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，疊加我國經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好趨勢不改，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲真正轉(zhuǎn)向尚需時間，短期人民幣或在美國經(jīng)濟韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周二美元指數(shù)漲0.13%報103.5873，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元跌0.14%報1.0872，英鎊兌美元跌0.02%報1.2733，澳元兌美元跌0.01%報0.6559，美元兌日元漲0.07%報149.1555。昨日公布的歐元區(qū)1月季調(diào)后貿(mào)易帳順差281億歐元，前值順差130億歐元；未季調(diào)貿(mào)易帳順差114億歐元，前值順差168億歐元，歐元區(qū)貿(mào)易邊際持續(xù)走強或暗示歐元需求正逐漸回暖。歐元區(qū)2月調(diào)和CPI終值同比升2.6%，預期升2.6%，核心調(diào)和CPI終值同比升3.3%，預期升3.3%，整體CPI數(shù)據(jù)并無顯著波動，后繼歐洲央行或持續(xù)釋放鷹派信號以確保通脹回落。往后看，短期內(nèi)市場將關注日本央行以及美聯(lián)儲3月會議決議，日本央行或于今日退出負利率政策并結(jié)束YCC政策并回歸量化寬松，日元短期內(nèi)或有所走強，然而美國與多數(shù)非美國家利差尚存，美元指數(shù)在利率預期支撐下或得到一定支撐。

集運指數(shù)(歐線)

周一集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格集體上行，主力合約EC2404收張4.19%。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2437.19點，較上周下降96.49點，環(huán)比降幅縮窄至3.8%，但總體仍不利于期價上漲。上周也門胡塞武裝用超高音速導彈襲擊了九艘紅海運行的商船，局部地區(qū)風險大幅增加，紅海局勢持續(xù)升溫，巴以沖突和談的預期也大幅走弱。從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運力較多，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇，集運景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲經(jīng)濟韌性較強，使得降息預期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。目前來看，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時間有待進一步觀測，而集運市場淡季的到來，疊加歐洲市場需求的疲弱，或?qū)е录\指數(shù)（歐線）期貨價格震蕩下行，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價格指數(shù)漲0.26%報1403.62，呈先抑后揚走勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)上漲0.8%，近期有所回升，但仍處于相對低位。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品多數(shù)上漲，橡膠漲2.01%，純堿漲1.22%，原油漲0.97%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.91%，螺紋鋼漲1.32%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆油跌0.41%?；窘饘贊q跌不一，滬銅漲0.53%，滬鋁漲0.36%，滬鋅跌0.33%，滬鎳跌0.53%。

美國2月份PPI、CPI漲幅均超預期，通脹持續(xù)頑固，打壓市場對美聯(lián)儲降息預期，美元指數(shù)反彈，本周四的議息會議，市場預計美聯(lián)儲將第五次維持利率不變；目前投資者正在為7月份的降息充分定價，同時對6月份降息的預期有所降低。國內(nèi)1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長7%、社會消費品零售總額同比增長5.5%，全國固定資產(chǎn)投資同比增長4.2%，生產(chǎn)、消費、投資均有不同程度回升，經(jīng)濟運行起步平穩(wěn)。具體來看，地緣政治局勢緊張疊加歐佩克+減產(chǎn)預期助推油價高位震蕩；降息預期回落，帶動美元指數(shù)回升，貴金屬價格有所承壓；農(nóng)產(chǎn)品方面，在旺季預期的推動下，部分商品價格有所回升，但漲幅有限。在經(jīng)濟基本面整體持續(xù)恢復的背景下，商品價格或有望走高。后續(xù)需進一步關注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點以及國內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一下降了0.65%，東北產(chǎn)區(qū)九三油脂和糧食集團收購國產(chǎn)大豆，緩解了集中拋售期到來前的賣壓，但次級糧源走貨暫無出貨渠道，預計三月底將形成一小波拋售高峰，屆時大豆價格還有進一步下跌空間。黃淮海產(chǎn)區(qū)糧源釋放積極，新季蔬菜上市進程加快，豆制品消費需求減弱，且隨著天氣回溫，積壓的大豆已經(jīng)出現(xiàn)變質(zhì)現(xiàn)象，持糧大戶出貨意愿變強。供強需弱將使得大豆價格弱勢運行。盤面來看，受豆類總體走強的影響，有所跟漲。

豆二

隔夜豆二下降了0.31%， 美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的3月供需報告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預估值從上月的1.56億噸小幅下調(diào)至1.55億噸，低于報告前分析師預估的1.5228億噸;阿根廷大豆產(chǎn)量預估值維持上月的5000萬噸不變，較去年的2500萬噸產(chǎn)量增長一倍。總體報告影響利空兌現(xiàn)，市場反應平淡。市場擔心美國農(nóng)民今年春天可能不會像預期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒有極端天氣的干擾下，美國大豆產(chǎn)量預計處于2019/20年以來的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。盤面來看，美豆企穩(wěn)，加上短期進口受限，支撐豆類的價格。

豆粕

隔夜美豆上漲-0.86%，美豆粕上漲-0.75%，隔夜豆粕上漲了-0.43%， 美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的3月供需報告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預估值從上月的1.56億噸小幅下調(diào)至1.55億噸，低于報告前分析師預估的1.5228億噸;阿根廷大豆產(chǎn)量預估值維持上月的5000萬噸不變，較去年的2500萬噸產(chǎn)量增長一倍。總體報告影響利空兌現(xiàn)，市場反應平淡。市場擔心美國農(nóng)民今年春天可能不會像預期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒有極端天氣的干擾下，美國大豆產(chǎn)量預計處于2019/20年以來的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。國內(nèi)豆粕方面，本周飼料企業(yè)物理庫存預計保持中等水平，現(xiàn)貨需求較前期轉(zhuǎn)好，目前來看供應上并不緊缺，疊加下游養(yǎng)殖利潤虧損，豆粕現(xiàn)貨價格難有有力支撐。盤面來看，短期供應偏緊的預期繼續(xù)支撐豆粕的價格，不過下游需求有限，限制反彈的高度。

豆油

隔夜豆油上漲了-0.41%，國內(nèi)情況，豆油脫離自身基本面受棕櫚油支撐有所上漲。隨產(chǎn)能逐步恢復產(chǎn)量增加，提貨逐步轉(zhuǎn)向正常，庫存雖有減少，但減幅有限受季節(jié)性淡季影響，需求未有明顯支撐，向上動力逐漸轉(zhuǎn)弱。棕櫚油方面，MPOB報告顯示2月馬來西亞棕櫚油庫存降至七個月低點，產(chǎn)量下降10.18%。不過市場已基本消化了庫存和產(chǎn)量下降的影響，報告利多有限?？傮w來看，棕櫚油強勢拉漲，繼續(xù)對油脂形成支撐。

棕櫚油

馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加38.8%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加40.66%，出油率（OER）環(huán)比下降0.25%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-15日棕櫚油出口量為580330噸，較2月1-15日出口的561641噸增加3.3%。從高頻數(shù)據(jù)來看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復，不過關注齋月對產(chǎn)量的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對棕櫚油的需求有所抬升，預計支撐棕櫚油的價格。國內(nèi)來看，近月棕櫚油買船及到港少量，外商報價高漲進口利潤窗口難以打開。庫存持續(xù)下降，供需緊張的情況暫時無法改善。盤面來看，棕櫚油沖高回落，上方有一定的壓力，謹防技術性回調(diào)的可能。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一上漲，受助于技術性買盤和歐洲油菜籽價格上漲提振。隔夜菜油2405合約收漲0.17%。加拿大舊作菜籽市場整體表現(xiàn)為國內(nèi)壓榨增加，而出口回落。新季加籽種植面積的縮減，對加籽市場價格有所支撐。其它油籽方面，市場對巴西大豆產(chǎn)量仍抱有下調(diào)的預期。不過，巴西收割上市，階段性供應壓力增加，且擠占美豆出口需求。馬棕庫存持續(xù)收緊繼續(xù)支撐棕櫚油市場。不過，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加38.8%。產(chǎn)量的增加，限制其價格漲幅。國內(nèi)方面，3、4月菜籽進口到港預估提升，供應壓力仍存，且節(jié)后油廠開機率明顯回升，菜油供應壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。不過，由于棕櫚油進口成本持續(xù)上升，疊加國內(nèi)庫存連續(xù)下滑，棕櫚油期價表現(xiàn)強勁。近期菜油期價反彈基本受棕櫚油偏強提振。盤面來看，隔夜菜油期價震蕩收漲，不過豆棕相對偏弱，或牽制菜油走勢。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一下跌，因巴西收割工作取得進展。隔夜菜粕2405合約收漲-0.15%。巴西政府機構(gòu)Conab下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預測260萬噸，至1.46858億噸。市場對巴西大豆產(chǎn)量仍抱有下調(diào)的預期。不過，隨著巴西收割持續(xù)推進，市場階段性供應增加，繼續(xù)施壓于國際市場價格。國內(nèi)市場而言，3、4月菜籽進口到港預估提升，且油廠開機率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價差仍然相對偏高，菜粕替代優(yōu)勢仍存，利好需求面。近期美豆反彈疊加進口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處于去庫狀態(tài)，提振國內(nèi)粕類市場止跌回彈。不過，隨著巴西大豆收割推進，南美供應壓力增加，或限制后續(xù)漲勢的持續(xù)性。盤面來看，隔夜菜粕窄幅震蕩，謹慎追漲。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收盤小幅走弱，因美豆下跌帶來外溢壓力。隔夜玉米2405合約收漲-1.10%。巴西國家商品供應公司(CONAB)發(fā)布第六次產(chǎn)量預測報告，將2023/24年度巴西玉米總產(chǎn)量調(diào)低到1.12753億噸，較2月份預測的1.13696億噸調(diào)低了94萬噸。巴西玉米產(chǎn)量仍面臨下調(diào)的可能。不過，南美充足的供應以及較低的價格繼續(xù)籠罩著玉米市場，且國際谷物理事會（IGC）預期，2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預估增至12.33億噸，高于上一年度的12.27億噸，國際玉米市場價格仍然承壓。國內(nèi)方面，東北地區(qū)在玉米增儲政策利好提振下，中儲糧收購力度不斷加大，烘干塔及貿(mào)易收購主體增加，潮糧上市后不斷分流，基層賣壓得到緩解，玉米價格再創(chuàng)新低可能性不大。華北黃淮產(chǎn)區(qū)基層玉米購銷活動平緩，貿(mào)易商隨收隨走，基層余糧逐步減少，企業(yè)收購價格窄幅調(diào)整。整體來看，玉米現(xiàn)貨市場價格漲勢放緩，近期呈現(xiàn)出窄幅震蕩。不過，進口谷物規(guī)模出現(xiàn)增長趨勢，對國內(nèi)玉米市場的壓力仍存。盤面來看，階段性供應充裕下，玉米期價上方壓力仍存，關注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.80%。在政策面利好提振下，玉米市場氛圍有所回暖，成本支撐略有增強。不過，在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機率仍處于上升趨勢，供應端壓力增加。且華北玉米淀粉市場價格整體下探，下游簽單較為謹慎，行業(yè)庫存壓力有所增加。截至3月13日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量103.6萬噸，較上周增加1.65萬噸，周增幅1.62%，月增幅3.39%；年同比增幅7.02%。盤面來看，受供應壓力影響，淀粉表現(xiàn)仍弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，需求依然是季節(jié)性的淡季，限制價格。不過供應方面來看，二次育肥和壓欄惜售的情緒，繼續(xù)限制短期的供應水平。目前標肥價差也依然偏高，這顯示目前肥豬供應依然偏緊，導致市場二育和壓欄的情緒持續(xù)存在，限制總體生豬的供應。盤面來看，豬價調(diào)整后反彈，市場心態(tài)偏多。

雞蛋

豆粕價格明顯上漲，養(yǎng)殖成本端支撐增強，提振市場底部支撐。不過，當前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應整體仍較寬松，且市場沒有明顯的利好消息提振，觀望心態(tài)仍較強，蛋價繼續(xù)上漲的動力略顯不足，近日現(xiàn)貨價格也有所回降，牽制盤面走勢。盤面來看，雞蛋今日低開低走，期價繼續(xù)回落，關注3400附近支撐情況。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年3月13日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為667.82萬噸，較上周減少24.24萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為51.44%，較上周減少1.21%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為58.95%，較上周減少2.02%。山東產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量有所增多，但多壓價收購，走貨仍以二三級低價貨源為主，果農(nóng)急于出售意愿增強；陜西產(chǎn)區(qū)走貨速度放緩，陜北產(chǎn)區(qū)尋貨客商數(shù)量減少，高價好貨交易欠佳。下周進入清明備貨階段，但考慮到未來天氣不佳，且高庫存背景下，預計走貨量有限，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)可能。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年3月14日紅棗本周36家樣本點物理庫存在7790噸，較上周減少423噸，環(huán)比減少5.15%，同比減少48.82%。本周樣本點庫存繼續(xù)下降，中小企業(yè)余貨少量，自有貨多維持渠道客戶，且內(nèi)地庫存對市場影響力削減。近期盤面價格波動影響期現(xiàn)公司出貨力度，內(nèi)地貿(mào)易商從供應端轉(zhuǎn)至需求端，關注市場到貨量及價格變化調(diào)節(jié)企業(yè)采購進度?？傮w上，銷區(qū)供應充足，且出售壓力較大，需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡的情況下，預計紅棗價格仍弱勢延續(xù)。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一上漲，受來自最大消費國中國強勁的工業(yè)生產(chǎn)和零售數(shù)據(jù)提振。交投最活躍的ICE 5月期棉收漲0.63美分或0.70%，結(jié)算價報94.57美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年3月1-7日，2023/24年度美國陸地棉出口簽約量19477噸，較前周增長65%，但較前4周平均水平下降10%；2023/24年度美國陸地棉出口裝運量66579噸，較前周下降11%，較前4周平均水平增長4%，主要運往中國(26582噸)。本周美棉出口簽約較前周增長明顯，裝運量下滑，美棉出口銷售相對利多。國內(nèi)市場：當前軋花廠觀望等待點價機會，貿(mào)易企業(yè)積極出售基差棉花貨源為主。進口方面，少量具有配額內(nèi)且對進口中高品質(zhì)棉花的棉紡廠詢價、采購微幅提升，但基差點價盤成交有限。隨著進口棉人民幣貨源量下降，棉企將基差上調(diào)，導致市場成交量下滑，預計后市進口棉庫存出貨量有所減少。紡企訂單不足，且存在降價拋貨跡象。整體上看，下游傳統(tǒng)旺季不及預期，且?guī)齑娉湓＃A計后市棉價重心繼續(xù)下移。后市鄭棉期價或延續(xù)弱勢震蕩格局。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一收高，受巴西未來產(chǎn)量下降擔憂支撐。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收漲0.04美分或0.20%，結(jié)算價每磅22.16美分。據(jù)巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會Unica稱，23/24榨季截止3月1日，中南部累計壓榨甘蔗6.47148億噸，同比增加19.12%，累計產(chǎn)糖4218.1萬噸，同比增加25.66%。23/24榨季巴西糖產(chǎn)量大致在4220萬噸，關注新榨季糖產(chǎn)量預期。國內(nèi)外價差繼續(xù)擴大，帶動國內(nèi)糖價上行，集團報價紛紛上調(diào)。外盤原糖價格仍需關注天氣對巴西新榨季糖產(chǎn)量的影響，印度、泰國糖產(chǎn)量落地后，后市原糖價格上漲動能逐漸減弱。據(jù)廣西糖網(wǎng)知，23/24榨季廣西已有28家糖廠收榨，同比減少32家，考慮到下周主產(chǎn)區(qū)陰雨天氣增多，或進一步影響壓榨進度，收榨時間相應推遲可能。進口糖數(shù)據(jù)將公布，預計單月達80萬噸，將會緩解加工糖貨源緊張局面，限制糖價反彈。不過當前現(xiàn)貨價格上漲，貿(mào)易終端采購情緒增加，糖價仍相對抗跌，預計后市糖價維持震蕩偏強運行。

花生

供應端，新作上市后，供應量增加，國內(nèi)供給相對充足；需求端，油廠開機率有所回升，庫存下降，部分油廠開始入市采購，但市場成交表現(xiàn)較為清淡，壓榨利潤處于虧損狀態(tài)，提振有限；油脂方面，油脂市場進入消費淡季，下游餐飲門店年后整體的經(jīng)營環(huán)境有所下降，對于食用油的備貨需求大大降低，多維持基本庫存量，市場需求較為低迷；副產(chǎn)品方面，美豆持續(xù)反彈，國內(nèi)豆粕期貨市場表現(xiàn)較為強勢，對于花生粕市場穩(wěn)定具有一定程度的支撐作用?？傮w來說，豆類上漲對花生具有一定的提振作用，但總體需求尚未發(fā)生明顯變化，短期以區(qū)間震蕩為主。

※ 化工品

原油

國際原油期價漲至四個多月高點，布倫特原油5月期貨合約結(jié)算價報86.89美元/桶，漲幅1.8%；美國WTI原油5月期貨合約結(jié)算價報82.16元/桶，漲幅2%。美國2月PPI數(shù)據(jù)高于預期，市場押注美聯(lián)儲6月降息的概率有所降低，美元指數(shù)呈現(xiàn)回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應47.1萬桶/日；巴以?；鹫勁腥猿式┚郑砹_斯能源設施持續(xù)遭到襲擊，地緣局勢動蕩支撐油市；伊拉克計劃限制原油出口，中國前兩月原油加工量增長，短線原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。技術上，SC2405合約考驗5日均線支撐，上方測試640區(qū)域壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

烏克蘭持續(xù)攻擊俄羅斯能源設施，伊拉克計劃限制原油出口，國際原油期價漲至四個多月高點；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至157美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價差為1179元/噸，較上一交易日上升14元/噸；國際原油震蕩上漲，低高硫期價價差小幅回升，燃料油期價呈現(xiàn)強勢震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約多空減倉，凈空單出現(xiàn)回落。技術上，F(xiàn)U2405合約測試3400一線壓力，下方考驗5日均線支撐，建議短線交易為主。LU2406合約測試4600區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

烏克蘭持續(xù)攻擊俄羅斯能源設施，伊拉克計劃限制原油出口，國際原油期價漲至四個多月高點；國內(nèi)主要瀝青廠家開工提升，貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；煉廠供應較為平穩(wěn)，跨區(qū)域資源競爭明顯，低價資源成交為主，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油強勢支撐市場，下游需求恢復緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約空單減幅大于多單，凈多單出現(xiàn)增加。技術上，預計BU2406合約期價測試60日均線壓力，下方考驗3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場表現(xiàn)平穩(wěn)，主營煉廠及碼頭持倉出貨，進口商基于成本挺價護市，購銷較為清淡；國際原油上漲帶動市場氛圍，進口氣成本支撐現(xiàn)貨，煉廠及港口庫存增加，燃燒需求放緩預期壓制市場；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2405合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為269元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為219元/噸左右。LPG2405合約空單增幅大于多單，凈空單增加。技術上，PG2405合約測試4800區(qū)域壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降，但整體供應仍較高。近期進口縮量預期下，港口持續(xù)偏強，內(nèi)地到港口套利打開，部分貨源流入沿海地區(qū)，內(nèi)地企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，加上區(qū)域內(nèi)部分烯烴檢修消耗庫存，企業(yè)訂單待發(fā)量增加，庫存繼續(xù)下降。港口方面，浙江地區(qū)集中到貨帶動華東港口庫存累積，而華南各庫區(qū)提貨量穩(wěn)健，庫存延續(xù)下降。由于2月份進口裝船偏低，預計3月份港口庫存難有明顯累積。需求方面，上周青海鹽湖烯烴裝置開車，其他企業(yè)裝置變動不大；沿海部分降負裝置恢復帶動江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率提升，關注利潤下降對裝置帶來的負反饋。MA2405合約短線建議在2530-2600區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約震蕩下行，收于8290元/噸。3月8-14日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量在6.39萬噸，較上周期減少0.06萬噸；平均產(chǎn)能利用率85.9%，較上周期減少0.25%；總產(chǎn)量在56.19萬噸，較上周期減少0.41萬噸。截至3月14日，油制線性成本理論值為8946元/噸，較上周期+80元/噸，煤制線性成本理論值為7186/噸，較上周期-221元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上一周期+5.43%。成本端支撐仍存，國際油價偏強運行。供應端，產(chǎn)量有增長預期，庫存仍在高位。供需延續(xù)增長趨勢。盤面上，L2405合約震蕩上行，MACD(12,26,9)動能柱由綠轉(zhuǎn)紅；操作上，建議L2405合約短線逢低試多，參考止損點8150。

聚丙烯

隔夜PP2405合約窄幅下跌，收于7596元/噸。3月8-14日，PP產(chǎn)能利用率下降0.06%至76.25%，PP裝置損失量在19.476萬噸，環(huán)比上周上漲1.97%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報89.20萬噸，較上一周期-0.14萬噸，周環(huán)比-0.15%。截至2024年3月7日，油制PP理論成本為8039.77元/噸，較上周-24.04元/噸，環(huán)比-0.3%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-10.76元/噸，環(huán)-0.15%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為48.94%，較上周+1.52%，較去年同期+1.03%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動能柱增大；操作上，建議PP2405合約短線輕倉試多，參考止損點7400。

苯乙烯

隔夜EB2404合約震蕩下行，收于9353元/噸。3月8-14日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報57.61%，環(huán)比下降5.85%；整體產(chǎn)量在25.094萬噸，較上周期下 降2.25萬噸，周環(huán)比下降9.23%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量12.27萬噸，較上一周期減少3.23萬噸，環(huán)比減 少20.87%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-506元/噸，較上周期增加1036元/噸，環(huán)比增加16.95%。國 際油價或有上行空間，海外純苯供應偏緊，純苯進口價格延續(xù)上行趨勢，成本支撐較強。需求端，苯乙烯主 要下游對苯乙烯需求量在21.69萬噸，周環(huán)比增加2.21%。操作上，暫時觀望。

PVC

隔夜V2405合約區(qū)間震蕩，收于5910元/噸。3月8-14日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降2.27%至78.61%，產(chǎn)量44.67萬噸，環(huán)比下降2.8%，同比增加 0.48%。國內(nèi)PVC社會庫存在59.63萬噸，環(huán)比增加0.25%，同比增加11.29%。成本方面，由于電石上漲、乙 烯及氯乙烯價格下跌，電石法成本上升，乙烯法成本下降。截止3月14日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn) 企業(yè)平均成本分別為5713元/噸、6126元/噸；毛利分別為-234元/噸、-178元/噸。盤面上，V2405合約布林線震動波帶收窄；操作上，建議暫時觀望，上方壓力位6000。

燒堿

隔夜SH2405合約窄幅上漲，收于2708元/噸。3月8-14日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報85.9%，較上周期增加0.3%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在43.01萬噸，環(huán)比減少8.93%，同比增加4.85%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在421元/噸，較上周+141元/噸，環(huán)比+50.36%。山東市場整體供應縮減以及需求逐漸回歸，下游各環(huán)節(jié)內(nèi)外貿(mào)訂單將逐漸修復，在河北、山東區(qū)域檢修帶動及庫存下滑趨勢下仍支撐當前低濃度液堿售價，現(xiàn)貨端表現(xiàn)較好。操作上，建議SH2405合約短線試多，參考止損點2650。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當前PX石腦油價差上漲至320美元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在87.17%；12月PX社會庫存為433.51萬噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷上升1.37%至81.54%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，但新裝置即將投產(chǎn)，預計期價上行空間有限。技術上，PX2405合約上方關注8650附近壓力，下方關注8450附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當前PTA加工差上漲至3112元/噸附近，加工利潤回升。供應方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷上升1.37%至81.54%；截至2024年03月14日，PTA行業(yè)庫存量約在532.46萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+5.94萬噸，供需差環(huán)比-29.22%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.82%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，但新裝置投產(chǎn)在即，預計期價上行空間有限。技術上，TA2405合約上方關注6000附近壓力，下方關注5850附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應方面，當前乙二醇開工負荷下滑0.59%至64.21%；截止3月14日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量78.26萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加2.03萬噸，增幅2.66%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在87.82%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價下行空間有限。技術上，EG2405合約上方關注4700附近壓力，下方關注4450附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費下跌至795元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑15.03%至60.02%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，但上游新裝置投產(chǎn)在即，預計期價上行空間有限。技術上，PF2405合約下方關注7300附近支撐，上方關注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩上行，期價收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為203.2萬噸，環(huán)比下降4.5%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預計維持高位。需求方面，1月份歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，春節(jié)假期后下游市場交投氣氛延續(xù)冷淡。技術上，SP2405合約上方關注6200附近壓力，下方關注6000附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設備運行相對穩(wěn)定，開工及產(chǎn)量雖有小幅下降，但整體供應依然充足。近期企業(yè)訂單目前尚可，基本延續(xù)到月底，整體出貨尚可，有些企業(yè)庫存下降較大，上周國內(nèi)純堿企業(yè)整體庫存小幅下降。需求方面整體一般，下游企業(yè)原料有一定庫存，市場采購情緒放緩，多維持剛需采購，新訂單相對謹慎。SA2405合約短線建議在1770-1870區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應仍維持高位，前期點火的部分產(chǎn)線開始出玻璃，供應端壓力仍存。近期終端需求開啟較慢，下游補庫心態(tài)仍以剛需為主，觀望心態(tài)居多，部分上游廠家延續(xù)保價、挺價現(xiàn)象，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率回暖，但行業(yè)依舊維持累庫狀態(tài)，短期關注下游及終端需求恢復。FG2405合約短線關注1500附近支撐，建議在1500-1580區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進入供應淡季，海外低庫存促使原料價格持續(xù)堅挺向上，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)臨近開割，原料分流刺激價格走高預期，關注產(chǎn)區(qū)氣候情況。近期青島地區(qū)個別倉庫入庫量明顯增加，下游輪胎廠高價避險，按照排產(chǎn)計劃剛需補貨為主，本周青島庫存保稅庫微幅去庫，一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)累庫。但由于進口利潤倒掛，進口量存縮減預期，青島地區(qū)庫存短期或難現(xiàn)大幅累庫。上周國內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率延續(xù)高位，企業(yè)訂單充足，開工積極性不減，企業(yè)成品庫存延續(xù)去庫狀態(tài)；全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率恢復性提升，但內(nèi)銷出貨緩慢，企業(yè)去庫速度不及預期，庫存止跌反彈。夜盤ru2405合約高開震蕩，短線關注16000附近壓力，nr2405合約關注13000附近壓力，震蕩思路對待，注意風險控制。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，外盤報價繼續(xù)走高，下游利潤倒掛，詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價格上調(diào)，市場價格普遍大漲，業(yè)者謹慎操作，部分貿(mào)易商封盤，下游詢盤一般。順丁橡膠裝置開工略有回升，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎開工高位小幅提升。上游丁二烯成本高位支撐，天然橡膠大幅走高帶動市場氛圍。技術上，BR2405合約回測13800區(qū)域支撐，上方測試14500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)震蕩沖高走勢。操作上，短多交易為主。

尿素

近期國內(nèi)尿素日產(chǎn)量小幅提升，部分計劃檢修企業(yè)時間推遲，短時行業(yè)開工高位或延續(xù)，疊加部分淡儲貨物陸續(xù)釋放市場，供應維持寬松。需求方面，農(nóng)業(yè)需求不溫不火，工業(yè)需求逐步釋放，國內(nèi)復合肥行業(yè)開工繼續(xù)提升，為保證春季用肥，企業(yè)裝置多維持高負荷運行狀態(tài)；但膠板廠生產(chǎn)恢復較為緩慢，三聚氰胺開工率小幅下降，企業(yè)根據(jù)尿素價格逢低補倉。隨著工業(yè)需求穩(wěn)步增加，尿素企業(yè)出貨穩(wěn)中向好，上周國內(nèi)尿素企業(yè)整體庫存下降。當前國內(nèi)尿素市場供應充足而需求推進緩慢，印度招標尚不明確，短期尿素出口仍是最大變量，需關注政策面消息。UR2405合約短線關注2000附近支撐，建議在2000-2100區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的歐元區(qū)1月季調(diào)后貿(mào)易帳順差281億歐元，前值順差130億歐元；未季調(diào)貿(mào)易帳順差114億歐元，前值順差168億歐元，歐元區(qū)貿(mào)易邊際持續(xù)走強或暗示歐元需求正逐漸回暖。歐元區(qū)2月調(diào)和CPI終值同比升2.6%，預期升2.6%，核心調(diào)和CPI終值同比升3.3%，預期升3.3%，整體CPI數(shù)據(jù)并無顯著波動，后繼歐洲央行或持續(xù)釋放鷹派信號以確保通脹回落。往后看，短期內(nèi)市場將關注日本央行以及美聯(lián)儲3月會議決議，日本央行或于今日退出負利率政策并結(jié)束YCC政策并回歸量化寬松，日元短期內(nèi)或有所走強，然而美國與多數(shù)非美國家利差尚存，美元指數(shù)在利率預期支撐下或得到一定支撐。當前海外多國仍維持緊縮貨幣政策以確保通脹回落，全球高利率環(huán)境下貴金屬上漲或仍保有一定壓力。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約沖高回落，以漲幅0.59%報收，持倉量增加，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨小幅升水，基差走強。國際方面，因美國2月PPI數(shù)據(jù)超預期，美元指數(shù)震蕩上漲，降息預期有所降溫。國內(nèi)方面，中國人民銀行黨委召開擴大會議：保持流動性合理充裕，促進社會融資規(guī)模、貨幣供應量同經(jīng)濟增長和價格水平預期目標相匹配。從銅礦端的角度，供應偏緊在TC/RC費用持續(xù)走軟的帶動下表現(xiàn)更為明顯，需求方面，4月即將迎來今年國內(nèi)的第一波冶煉廠集中檢修期，冶煉廠有提前備庫需求。從精銅現(xiàn)貨的角度，供給端減產(chǎn)預期提升，需求在宏觀整體偏暖，流動性相對寬松，政策引導支持的背景下，預期亦整體向好。因此短期礦端偏緊局面并不會出現(xiàn)明顯改變，礦端漲價預期支撐銅價運行，期銅保持偏強震蕩局面。庫存方面，國內(nèi)社會庫存累庫加劇。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱走擴。操作建議，短線輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

夜盤AO2405合約漲幅1.12%。宏觀面，近期數(shù)據(jù)使得市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)維持高利率，6月首次降息的概率較此前的預期大幅下降?；久?，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，當前國內(nèi)停產(chǎn)礦山暫未有復產(chǎn)的消息，國內(nèi)進口礦用量增加，短期內(nèi)鋁土礦供應偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺限制部分產(chǎn)能；云南省內(nèi)電解鋁第一批復產(chǎn)預期落地，本周或有企業(yè)啟槽復產(chǎn)，鋁價高位，利潤尚可，企業(yè)復產(chǎn)積極性向好?？偟膩碚f，鋁土礦供應緊張，下游電解鋁廠復產(chǎn)需求增加，提振氧化鋁期價。操作上建議，氧化鋁AO2405短期震蕩偏多路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2405合約漲幅0.36%。宏觀面，近期數(shù)據(jù)使得市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)維持高利率，6月首次降息的概率較此前的預期大幅下降?；久?，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；云南省內(nèi)電解鋁第一批復產(chǎn)預期落地，本周或有企業(yè)啟槽復產(chǎn)，鋁價高位，利潤尚可，企業(yè)復產(chǎn)積極性向好；下游進入傳統(tǒng)消費旺季，訂單持續(xù)回暖，鋁箔海內(nèi)外訂單大幅增長，其余板塊表現(xiàn)稍差 ，旺季需求是否強勁仍需進一步跟蹤，總體庫存處于近幾年新低，且累庫趨勢有結(jié)束趨向?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位，加上傳統(tǒng)消費旺季的到來，鋁價或?qū)⒄鹗幤珡姡贿^云南電解鋁復產(chǎn)，需持續(xù)關注旺季需求的改善情況及云南復產(chǎn)進度?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日交投積極，持貨商出貨為主，成交尚可。操作上建議，滬鋁AL2405合約短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

夜盤pb2405合約跌幅0.22%。宏觀面，近期數(shù)據(jù)使得市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)維持高利率，6月首次降息的概率較此前的預期大幅下降?；久嫔?，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應求的局面；再生鉛上周開工率環(huán)比繼續(xù)增加，隨著近期滬鉛價格接連回升，再生鉛虧損有所修復，加上部分地區(qū)再生鉛煉廠的廢電瓶市場貨源供應尚可，原料到貨情況好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量陸續(xù)恢復；同時下游蓄企開工率回升，供需雙增?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛沖高回落，又因交割后貨源尚未流入市場，持貨商報價較少，部分報價以升水為主，同時煉廠廠提貨源供應差異擴大，華南地區(qū)升水再度下降，下游企業(yè)維持按需采購，現(xiàn)貨市場成交存地域差異，江浙滬市場淡。操作上建議，滬鉛PB2405合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

夜盤zn2405合約跌幅0.33%。宏觀面，近期數(shù)據(jù)使得市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)維持高利率，6月首次降息的概率較此前的預期大幅下降?；久嫔希唐诘V緊缺的情況較難緩解，鋅精礦加工費再度下調(diào)，煉廠利潤受到擠壓，冶煉廠利潤已有倒掛現(xiàn)象，后期煉廠檢修預期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復，進口鋅錠已有流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對低迷，近期鍍鋅板價格在黑色持續(xù)走弱影響下跌勢不改?？偟膩碚f，在成本支撐加上近期步入消費旺季，鋅價有所走強，不過下游消費疲軟，短期或有所回調(diào)?，F(xiàn)貨方面，昨日現(xiàn)貨成交延續(xù)低迷，部分地區(qū)下游環(huán)保限產(chǎn)，升水有所下調(diào)。操作建議，滬鋅zn2405短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，日本央行3月加息的概率超過50%，對美元構(gòu)成壓力?；久?，印尼RKAB審批計劃3月份完成，不過最終能夠批準多少數(shù)量存在較大不確定性，印尼總統(tǒng)也表態(tài)將繼續(xù)執(zhí)行下游化政策。同時澳大利亞、新喀里多尼亞鎳礦停產(chǎn)，增加供應趨緊的預期。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開始恢復，產(chǎn)量預計繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復工，不過前期備貨充足，因此節(jié)后國內(nèi)鎳庫存繼續(xù)增加，海外庫存也呈現(xiàn)增長。技術面，NI2405合約持倉持穩(wěn)，空頭氛圍增加，關注MA10支撐。操作上，建議前期多單持有，止損139100。

不銹鋼

原料端，國內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)虧損，整體產(chǎn)量繼續(xù)下移，國內(nèi)鎳鐵庫存下降，鎳鐵價格企穩(wěn)回升；供應端，前期不銹鋼利潤修復，刺激鋼廠節(jié)后擴大排產(chǎn)，導致近期市場到貨量增加明顯；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，鋼價下跌后采購意愿增加，不過市場到貨也有增多，庫存繼續(xù)上升。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場狀況依舊疲軟，打擊對需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺，關注對預期的帶動作用，以及需求恢復下游補庫表現(xiàn)。技術面，SS2405合約持倉減量，空頭氛圍減弱，測試MA60阻力。操作上，建議暫時觀望。

滬錫

夜盤SN2405合約漲幅1.85%。宏觀面，近期數(shù)據(jù)使得市場預計美聯(lián)儲可能會在更長時間內(nèi)維持高利率，6月首次降息的概率較此前的預期大幅下降?；久嫔?，供給端，上周國內(nèi)冶煉廠開工率回升，主要是各地區(qū)冶煉企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，加上個別冶煉廠的增產(chǎn)計劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢，不過原料供應緊張仍有部分煉廠受到制約，加上月底受環(huán)保檢查影響，開工率或會有小幅下跌；近期進口盈利窗口持續(xù)關閉，國內(nèi)進口錫錠量級或下降。需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費旺季到來，需求有向好預期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日下游及終端企業(yè)采買情緒較為低迷，少數(shù)下游企業(yè)低價掛單，總體來說現(xiàn)貨市場成交較弱。操作上建議，SN2405合約短期偏多思路為主，注意風險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。成本方面，蘭炭延續(xù)弱勢運行，下游仍有繼續(xù)調(diào)價打算，成本坍塌。需求方面，鋼價下跌，鋼材累庫，高爐復產(chǎn)緩慢，旺季預期證偽，基建對產(chǎn)業(yè)需求的補充也有所減弱，加上合金鋼招逐漸收尾，需求弱勢，硅鐵供應過剩問題進一步凸顯，價格上方承壓較重。需關注后續(xù)項目開工情況及成本下行對鋼廠利潤的修復情況。策略建議：SF2405合約探底回升，30分鐘MACD指標顯示紅色動能柱擴散，操作上建議以震蕩思路對待，關注6520附近壓力，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。成本方面，錳礦市場弱勢運行，主流礦商報價持穩(wěn)，后續(xù)存下探空間，化工焦偏弱運行，成本不穩(wěn)。供應方面，北方大廠開工維持高位，除部分廠家為了節(jié)約成本避峰生產(chǎn)，內(nèi)蒙古大廠大價格優(yōu)勢下基本滿負荷生產(chǎn)，寧夏廠家減產(chǎn)情況增多，個別廠全面停產(chǎn)；南方地區(qū)電費變動不大，觀望政策，廠家整體復產(chǎn)提產(chǎn)意愿不高。需求方面，華東個別鋼廠采購價6130現(xiàn)金到廠，部分地區(qū)合金出廠倒掛嚴重，供貨商接受度較差，鋼價下跌，鋼廠補庫剛需低位，黑色板塊整體期現(xiàn)弱勢，市場情緒悲觀，短期難改下行趨勢。策略建議：SM2405合約震蕩上行，板塊情緒回暖，錳硅跟隨走強，但基本面尚無扭轉(zhuǎn)趨勢，操作上建議日內(nèi)逢高短空，謹慎追多，請投資者注意風險控制

焦煤

隔夜JM2405合約窄幅震蕩，焦煤市場弱穩(wěn)運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.5%，環(huán)比增0.0%。原煤日均產(chǎn)量190.5萬噸，環(huán)比持平，原煤庫存348.6萬噸，環(huán)比增17.2萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量73.1萬噸，環(huán)比減0.6萬噸，精煤庫存281.6萬噸，環(huán)比增20.6萬噸，市場偏弱，原煤價格下跌速度放緩，焦煤出貨乏力，洗煤廠多有觀望心態(tài)。需求方面，焦鋼廠延續(xù)虧損，當前原料跌幅對下游利潤修復作用有限，終端需求的弱勢對產(chǎn)業(yè)鏈負反饋延續(xù)，短期價格將繼續(xù)承壓。策略建議：隔夜JM2405合約窄幅震蕩，操作上延續(xù)弱震蕩思路對待，關注1610附近壓力，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2405合約窄幅震蕩，焦炭市場暫穩(wěn)運行。供應方面，煤價下跌使得噸焦虧損較前期略有修復，但行業(yè)仍處于深度虧損，各焦企生產(chǎn)積極性低位，限產(chǎn)幅度多在10%-50%，焦炭供應明顯收縮。需求方面，部分鋼廠發(fā)布檢修計劃，鋼材庫存壓力不減，港口貿(mào)易集港情緒一般，焦鋼廠內(nèi)焦炭庫存維持高位，補庫剛需也寥寥，焦炭六輪提降基本確定，六輪降價后焦炭期現(xiàn)能否止跌企穩(wěn)需關注后續(xù)成材走勢、鐵水產(chǎn)量及鋼廠利潤修復情況。策略建議：隔夜J2405合約窄幅震蕩，基本面尚未好轉(zhuǎn)，關注期鋼走勢，操作上建議短期延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2405合約減倉整理，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價上調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量減少，但到港量繼續(xù)增加，整體上供應維持寬松。貿(mào)易商報盤積極性尚可，報價隨行就市，鋼廠詢盤謹慎，部分有采購需求。由于鋼價反彈對爐料構(gòu)成支撐，同時國內(nèi)以舊換新和大規(guī)模的設備更新政策信號帶來提振，短線鐵礦石期價波動或有反復，注意操作節(jié)奏。技術上，I2405合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA低位反彈。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2405合約減倉整理，現(xiàn)貨市場報價暫穩(wěn)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，廠內(nèi)庫存繼續(xù)增加，而社會庫存出現(xiàn)拐點，結(jié)束十三連增。由于鋼價持續(xù)走弱，多數(shù)鋼廠陷入虧損，近日，廣東、山東、山西、新疆等多地鋼協(xié)發(fā)布“倡議書 ”，倡議各企業(yè)，積極適應市場變化，主動采取自律、控產(chǎn)措施，共同維護市場環(huán)境，保障企業(yè)平穩(wěn)運行，促進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。供應減少預期，緩解市場悲觀氣氛，期貨主流持倉空單明顯減倉。技術上，RB2405合約 1小時 MACD指標 顯示DIFF與DEA低位反彈。操作上建議，日內(nèi)短多，注意操作節(jié)奏和風險控制。

熱卷

隔夜HC2405合約減倉反彈，現(xiàn)貨市場報價上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量增加，同時全國熱卷庫存仍然在累積。下游需求端復蘇緩慢，貿(mào)易商銷售壓力持續(xù)存在，但近日多地鋼協(xié)倡議控產(chǎn)，山東鋼廠抵制惡意做空，市場悲觀情緒有所緩解，同時國內(nèi)以舊換新和大規(guī)模的設備更新政策信號仍帶來提振，期價止跌反彈。技術上，HC2405 合約1小時 MACD 指標顯示 DIFF與 DEA低位反彈。操作上建議，震蕩偏多交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行，市場成交平淡。原料方面，短期石油焦價格將繼續(xù)持穩(wěn)運行，硅煤各產(chǎn)區(qū)價格心態(tài)不一，也是以穩(wěn)為主，成本支撐較強。產(chǎn)業(yè)方面，硅企報價穩(wěn)定，市場看空情緒發(fā)酵，硅持貨商心態(tài)分化，報價競爭激烈，工業(yè)硅整體開工低位。需求方面，多晶硅利潤上課，新增產(chǎn)能持續(xù)釋放；鋁合金企業(yè)開工上行，不過下游整體壓價采購心態(tài)較重，現(xiàn)貨成交情況一般，價格上漲驅(qū)動不強，若無明顯產(chǎn)業(yè)政策或宏觀信號提振，短期預計延續(xù)弱勢運行。技術上，工業(yè)硅主力合約低位震蕩，操作上建議短線以弱震蕩思路對待，關注12600附近支撐，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407沖高回落，以漲幅3%報收，持倉量小幅減倉，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。近期現(xiàn)貨碳酸鋰價格有所反彈，部分礦企挺價情緒漸濃，但從礦端的需求來看，冶煉廠開工率仍低迷，市場采買情緒較淡?，F(xiàn)貨方面供給端，由于冶煉廠相對低迷的開工，致使碳酸鋰的產(chǎn)量有所下降，加之此前環(huán)保因素的影響供應的預期較弱。需求方面，由于前期鋰價上漲迅速，下游材料商的需求雖然因為終端消費的表現(xiàn)有所回溫，但對高價碳酸鋰的承受力能較弱，多以以銷定產(chǎn)去庫存為目的。綜合來看，碳酸鋰短期內(nèi)基本面將呈現(xiàn)供給偏弱，需求預期提振但幅度有限的階段性錯配局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為35.97%，環(huán)比-0.075%，市場投機情緒偏多，認購持倉凈增長。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上靠DEA，綠柱收窄。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

待定 日本央行公布利率決議

11:30 澳洲聯(lián)儲公布利率決議

12:30 澳洲聯(lián)儲主席布洛克召開貨幣政策新聞發(fā)布會

14:30 日本央行行長植田和男召開貨幣政策新聞發(fā)布會

15:00 瑞士2月貿(mào)易帳

18:00 德國3月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)

18:00 歐元區(qū)3月ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)

20:30 加拿大2月CPI月率

20:30 美國2月新屋開工總數(shù)年化

20:30 美國2月營建許可總數(shù)

次日04:30 美國至3月15日當周API原油庫存

A股解禁市值為：13.55億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：rqyjkf

電話：059586778969

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