※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，討論通過《國務(wù)院2024年重點(diǎn)工作分工方案》《新一輪千億斤糧食產(chǎn)能提升行動方案（2024-2030年）》和《以標(biāo)準(zhǔn)升級助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，聽取關(guān)于推進(jìn)義務(wù)教育優(yōu)質(zhì)均衡發(fā)展有關(guān)舉措的匯報(bào)，審議通過《軍人撫恤優(yōu)待條例（修訂草案）》。

2、海關(guān)總署署長俞建華表示，總體來看，今年我國外貿(mào)開局良好，初步判斷上半年可以保持在增長的通道，全年實(shí)現(xiàn)《政府工作報(bào)告》提出的“質(zhì)升量穩(wěn)”有基礎(chǔ)、有條件。展望未來，東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示，預(yù)計(jì)今年政策面將加大對外貿(mào)出口的支持力度，著力改善出口企業(yè)面臨的政策和制度環(huán)境。

3、美國2月CPI漲幅高于預(yù)期。美國2月未季調(diào)CPI同比升3.2%，為去年12月以來新高，預(yù)期升3.1%，前值升3.1%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.4%，前值升0.3%；未季調(diào)核心CPI同比升3.8%，為2021年5月以來新低，預(yù)期升3.7%，前值升3.9%；環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.3%，前值升0.4%。

4、OPEC的石油減產(chǎn)執(zhí)行不到位，主要由于伊拉克連續(xù)第二個(gè)月產(chǎn)量超出配額。OPEC的最新報(bào)告對今年和明年全球石油供需預(yù)測基本保持不變，預(yù)計(jì)2024年石油消費(fèi)量將強(qiáng)勁增加220萬桶/日，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.045億桶/日。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日漲跌分化。滬指小幅調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指延續(xù)漲勢。四期指收漲，中證1000表現(xiàn)相對較強(qiáng)。滬深兩市成交量再度放大，北向資金呈現(xiàn)凈流出。基本面上，兩會政策平穩(wěn)落地，財(cái)政政策力度中性，地產(chǎn)結(jié)構(gòu)偏弱，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性修復(fù)仍需時(shí)間，因此基本面對市場的驅(qū)動力相對有限。CPI數(shù)據(jù)同比超預(yù)期，或存在假期效應(yīng)影響，庫存周期拐點(diǎn)需等待三四月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落實(shí)驗(yàn)證。短期市場呈現(xiàn)題材輪動、寬幅震蕩的行情趨勢，四期指凈空單走升，雖然資金分歧存在，股指期貨市場整體仍以多頭占據(jù)主要位置。策略上，基差隨著市場強(qiáng)弱正向變化，跨期套利空間有限，中長線把握IM/IC價(jià)差收斂機(jī)會，股指期權(quán)參考賣出跨式或備兌看漲以賺取降波收益。

國債期貨

周二期債主力合約繼續(xù)回調(diào)，大幅下行約0.24%，回落至二十日線附近，觀察在該位置的支撐；TL主力合約尾盤跌幅擴(kuò)大，大幅下行約1.2%?，F(xiàn)券市場上，超長端及長端大幅回升，10年期、30年期國債收益率分別大幅上行3.5bp、6bp左右至2.34%和2.53%附近。受市場消息，商業(yè)銀行將加大對地產(chǎn)的金融支持的利空影響，債市情緒受到明顯壓制，短期或需警惕流動性擾動和高位止盈壓力涌現(xiàn)等回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。海外及匯率方面，美國2月份CPI同比增速反彈至3.2%，核心CPI同比增長3.8%，均超出市場預(yù)期。美國通脹反復(fù)，啟動降息的時(shí)點(diǎn)仍然面臨不確定性。

周二央行在公開市場繼續(xù)實(shí)現(xiàn)零投放零回落，資金利率波動不大，DR001和DR007分別繼續(xù)窄幅運(yùn)行在1.72%、1.83%附近。從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國債收益率小幅上行至2.34%附近，或仍有小幅上行趨勢。操作上，短期期債主力合約或以震蕩為主，波動或?qū)⒓哟蟆Ｔ诨久嫔形达@著改善情況下，建議可以在10Y 2.45%及30Y 2.60%等位置逢高介入。

美元/在岸人民幣

周二晚間在岸人民幣兌美元收報(bào)7.1800，較前一交易日升值20個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0963，調(diào)升6個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月份 CPI較上月上升0.4%，較去年同期增長3.2%，高于預(yù)期的3.1%，表明通脹具有一定的粘性。數(shù)據(jù)公布后，市場仍然認(rèn)為美國在6月底前降息的可能性約為70%。下一次美聯(lián)儲政策會議將于3月20日召開。國內(nèi)方面，《政府工作報(bào)告》對2024年主要經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)設(shè)定較為穩(wěn)健，GDP增長5%左右，整體基調(diào)較積極，提振信心的同時(shí)也符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期要求。財(cái)政政策方面，最突出的一點(diǎn)便是發(fā)行使用超長期特別國債，既可以拉動當(dāng)前的投資和消費(fèi)，又能打下長期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。貨幣政策方面，隨著房地產(chǎn)景氣水平依舊偏弱，且美聯(lián)儲將在下半年開啟降息通道，不排除我國年內(nèi)利率再度調(diào)降，仍有一定空間?？偟膩砜矗S著美聯(lián)儲加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，疊加我國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好趨勢不改，人民幣將回歸一個(gè)相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲真正轉(zhuǎn)向尚需時(shí)間，短期人民幣或在美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周三美元指數(shù)漲0.08%報(bào)102.93，非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元漲0.01%報(bào)1.0927，英鎊兌美元跌0.16%報(bào)1.2794，澳元兌美元跌0.11%報(bào)0.6606，美元兌日元漲0.48%報(bào)147.66。昨日公布的美國2月CPI漲幅高于預(yù)期。美國2月未季調(diào)CPI同比升3.2%，為去年12月以來新高，預(yù)期升3.1%，前值升3.1%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.4%，前值升0.3%。整體CPI數(shù)據(jù)顯示通脹頑固并符合市場預(yù)期，其中核心通脹中住房及部分服務(wù)業(yè)價(jià)格增速仍維持于高位，后繼回落或仍需一定時(shí)間等待。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)及美債收益率在通脹數(shù)據(jù)保持頑固導(dǎo)致利率預(yù)期小幅回升的影響下或仍得到一定支撐。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周二集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格集體下行，主力合約EC2404收跌3.06%，傳統(tǒng)淡季需求不足，導(dǎo)致班輪公司執(zhí)行積極的降價(jià)攬貨策略，最新歐洲航線運(yùn)價(jià)指數(shù)進(jìn)一步下跌，期價(jià)震蕩偏弱。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2533.68點(diǎn)，較上周下降315.94點(diǎn)，環(huán)比進(jìn)一步下降11.1%，使得短期內(nèi)期價(jià)或繼續(xù)偏弱。紅海事件仍在發(fā)酵，也門胡塞武裝近日警告稱，英國襲擊也門，且與美國一道“支持針對加沙平民的罪行”，胡塞武裝“將擊沉更多英國船”，地緣局勢仍不明朗。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。目前來看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測，而集運(yùn)市場淡季的到來，疊加歐洲市場需求的疲弱，或?qū)е录\(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩下行，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周二中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.44%報(bào)1394.33，呈震蕩上漲走勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)下漲0.07%，下行趨勢自2022年以來未改。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍上漲，原油漲0.83%，橡膠跌1.09%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌0.97%，螺紋鋼漲0.25%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆粕漲0.68%，棕櫚油漲0.59%?；窘饘俣鄶?shù)收漲，滬鎳漲1.2%。

美國2月未季調(diào)CPI同比升3.2%，為去年12月以來新高，預(yù)期升3.1%，未季調(diào)核心CPI同比升3.8%，為2021年5月以來新低，預(yù)期升3.7%，通脹超預(yù)期上漲，令市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期回落，但仍普遍預(yù)計(jì)將在6月份開啟首次降息。國內(nèi)2月份CPI同比正增長且高于市場預(yù)期，居民消費(fèi)回暖，將在一定程度上對商品需求起到反向提振作用。具體來看，地緣政治局勢緊張疊加歐佩克+減產(chǎn)預(yù)期助推油價(jià)高位震蕩；美元指數(shù)上漲，令貴金屬價(jià)格小幅回落；農(nóng)產(chǎn)品方面，在旺季預(yù)期的推動下，部分商品價(jià)格有所回升。然而在內(nèi)需尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的情況下，我國商品價(jià)格或繼續(xù)維持震蕩態(tài)勢。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)以及國內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.34%，東北產(chǎn)區(qū)九三油脂和糧食集團(tuán)收購國產(chǎn)大豆，緩解了集中拋售期到來前的賣壓，但次級糧源走貨暫無出貨渠道，預(yù)計(jì)三月底將形成一小波拋售高峰，屆時(shí)大豆價(jià)格還有進(jìn)一步下跌空間。黃淮海產(chǎn)區(qū)糧源釋放積極，新季蔬菜上市進(jìn)程加快，豆制品消費(fèi)需求減弱，且隨著天氣回溫，積壓的大豆已經(jīng)出現(xiàn)變質(zhì)現(xiàn)象，持糧大戶出貨意愿變強(qiáng)。供強(qiáng)需弱將使得大豆價(jià)格弱勢運(yùn)行。盤面來看，基本面依然偏弱，后期繼續(xù)上行動力稍有不足。

豆二

隔夜豆二上漲了0.66%， 美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的3月供需報(bào)告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值從上月的1.56億噸小幅下調(diào)至1.55億噸，低于報(bào)告前分析師預(yù)估的1.5228億噸;阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值維持上月的5000萬噸不變，較去年的2500萬噸產(chǎn)量增長一倍。總體報(bào)告影響利空兌現(xiàn)，市場反應(yīng)平淡。市場擔(dān)心美國農(nóng)民今年春天可能不會像預(yù)期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒有極端天氣的干擾下，美國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)處于2019/20年以來的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。盤面來看，美豆企穩(wěn)，加上短期進(jìn)口受限，支撐豆類的價(jià)格。

豆粕

周二美豆上漲1.25%，美豆粕上漲0.65%，隔夜豆粕上漲了0.68%， 美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的3月供需報(bào)告顯示，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值從上月的1.56億噸小幅下調(diào)至1.55億噸，低于報(bào)告前分析師預(yù)估的1.5228億噸;阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值維持上月的5000萬噸不變，較去年的2500萬噸產(chǎn)量增長一倍?？傮w報(bào)告影響利空兌現(xiàn)，市場反應(yīng)平淡。市場擔(dān)心美國農(nóng)民今年春天可能不會像預(yù)期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒有極端天氣的干擾下，美國大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)處于2019/20年以來的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。國內(nèi)豆粕方面，本周飼料企業(yè)物理庫存預(yù)計(jì)保持中等水平，現(xiàn)貨需求較前期轉(zhuǎn)好，目前來看供應(yīng)上并不緊缺，疊加下游養(yǎng)殖利潤虧損，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格難有有力支撐。盤面來看，短期供應(yīng)偏緊的預(yù)期繼續(xù)支撐豆粕的價(jià)格，不過下游需求有限，限制反彈的高度。

豆油

周二美豆上漲1.25%，美豆油上漲2.23%，隔夜豆油上漲了0.24%，國內(nèi)情況，豆油脫離自身基本面受棕櫚油支撐有所上漲。隨產(chǎn)能逐步恢復(fù)產(chǎn)量增加，提貨逐步轉(zhuǎn)向正常，庫存雖有減少，但減幅有限受季節(jié)性淡季影響，需求未有明顯支撐，向上動力逐漸轉(zhuǎn)弱。棕櫚油方面，MPOB報(bào)告顯示2月馬來西亞棕櫚油庫存降至七個(gè)月低點(diǎn)，產(chǎn)量下降10.18%。不過市場已基本消化了庫存和產(chǎn)量下降的影響，報(bào)告利多有限。總體來看，油脂利好逐漸消耗，后期上行動力稍顯不足。

棕櫚油

周二馬棕上漲0%，隔夜棕櫚油上漲了0.59%，MPOB報(bào)告顯示2月馬來西亞棕櫚油庫存降至七個(gè)月低點(diǎn)，產(chǎn)量下降10.18%。不過市場已基本消化了庫存和產(chǎn)量下降的影響，報(bào)告利多有限。馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加15%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比增加15.8%，出油率（OER）環(huán)比下降0.11%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-10日棕櫚油出口量為382640噸，較2月1-10日出口的358365噸增加6.8%。從高頻數(shù)據(jù)來看，3月馬棕產(chǎn)量稍有恢復(fù)，不過關(guān)注齋月對產(chǎn)量的影響，另外，出口有所好轉(zhuǎn)，一般齋月對棕櫚油的需求有所抬升，預(yù)計(jì)支撐棕櫚油的價(jià)格。國內(nèi)來看，進(jìn)口利潤倒掛，限制棕櫚油的進(jìn)口船貨，加上國內(nèi)快速去庫存，對棕櫚油的價(jià)格繼續(xù)有所支撐。盤面來看，棕櫚油依然有一定的支撐，在油脂中偏強(qiáng)為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周二上漲，受油籽走強(qiáng)帶動。隔夜菜油2405合約收漲0.68%。加拿大舊作菜籽市場整體表現(xiàn)為國內(nèi)壓榨增加，而出口回落。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，新季加籽種植面積將比去年的2210萬英畝低3%，為2140萬英畝，也低于此前分析師預(yù)估的2160萬英畝，種植面積的縮減，對加籽市場價(jià)格有所支撐。其它油籽方面，本月USDA報(bào)告對美豆的調(diào)整整體變化不大，對市場影響有限。美豆近日止跌反彈，市場表現(xiàn)出利空出盡的意味。MPOB報(bào)告顯示，馬來西亞2月底的棕櫚油庫存較前月下滑5%，至192萬噸，創(chuàng)七個(gè)月最低水準(zhǔn)，繼續(xù)支撐棕櫚油市場。國內(nèi)方面，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開機(jī)率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。近期菜油期價(jià)反彈基本受棕櫚油偏強(qiáng)提振。盤面來看，隔夜菜油小幅震蕩，整體仍維持反彈趨勢，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周二收高，受空頭回補(bǔ)。隔夜菜粕2405合約收漲0.49%。USDA公布的月度報(bào)告顯示，巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.55億噸，低于2月預(yù)估的1.56億噸，產(chǎn)量被進(jìn)一步調(diào)降，但仍高于此前分析師的預(yù)估。報(bào)告總體影響較為有限。美豆近日止跌反彈，市場表現(xiàn)出利空出盡的意味。后期關(guān)注巴西大豆出口情況以及新季美豆實(shí)際種植面積。國內(nèi)市場而言，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，且油廠開機(jī)率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對偏高，菜粕替代優(yōu)勢仍存，利好需求面。近期美豆反彈疊加進(jìn)口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處于去庫狀態(tài)，提振國內(nèi)粕類市場止跌回彈。不過，隨著巴西大豆收割推進(jìn)，南美供應(yīng)壓力增加，或限制后續(xù)漲勢的持續(xù)性。盤面來看，隔夜菜粕繼續(xù)收高，謹(jǐn)慎追漲。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周二收盤基本持平，市場交投震蕩。隔夜玉米2405合約收漲-0.08%。USDA月度報(bào)告將巴西2023/24年度玉米總量預(yù)估維持在1.24億噸，此前分析師預(yù)估將被下調(diào)至1.2195億噸。將阿根廷23/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)估從上月的5500萬噸上調(diào)至5600萬噸。南美充足的供應(yīng)以及較低的價(jià)格繼續(xù)籠罩著玉米市場，美玉米市場價(jià)格仍然承壓。國內(nèi)方面，市場傳聞在本周吉林地區(qū)第三批玉米收儲將會啟動，若第三批收儲真正執(zhí)行，玉米市場底部依然會有支撐。不過，東北及華北產(chǎn)區(qū)天氣逐漸轉(zhuǎn)暖，存糧風(fēng)險(xiǎn)提升，基層賣糧積極性較高，售糧進(jìn)度有所加快，貿(mào)易商收購成本偏高，外發(fā)利潤不佳，建庫心態(tài)相對謹(jǐn)慎，由于終端需求的疲軟，用糧企業(yè)補(bǔ)庫相對謹(jǐn)慎，飼料企業(yè)以剛性補(bǔ)庫為主，玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格漲勢放緩，近期呈現(xiàn)出窄幅震蕩。同時(shí)，進(jìn)口谷物規(guī)模的增長，對國內(nèi)玉米市場的壓力仍存。盤面來看，階段性供應(yīng)壓力下，玉米期價(jià)漲勢放緩，關(guān)注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.17%。在政策面利好提振下，玉米價(jià)格小幅上漲，成本支撐略有增強(qiáng)。且行業(yè)庫存壓力不大。截至3月6日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量101.95萬噸，較上周下降1.80萬噸，周降幅1.73%，月降幅3.41%；年同比增幅3.50%。不過，在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機(jī)率仍有上升傾向，供應(yīng)端壓力增加。且下游市場飲料、啤酒、食品等需求不佳，淀粉糖整體出貨一般，淀粉企業(yè)主流簽單量下滑，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱。盤面來看，受供應(yīng)壓力增加影響，淀粉表現(xiàn)仍弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，需求端仍是淡季，不過總體繼續(xù)下行的空間可能比較有限，而供應(yīng)端，供應(yīng)邊際遞減，加上有壓欄惜售和二次育肥的入場，短期限制生豬的供應(yīng)量，也支撐生豬的價(jià)格。盤面來看，近期市場價(jià)格有所企穩(wěn)走強(qiáng)，主要受供應(yīng)邊際下降的影響，短期或有繼續(xù)上行的動力。

雞蛋

當(dāng)前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松。不過，食品加工廠深加工渠道的囤貨，補(bǔ)貨需求增長，貿(mào)易商拿貨心理也增強(qiáng)，銷區(qū)正常補(bǔ)庫，到貨量尚可，內(nèi)銷有所好轉(zhuǎn)，雞蛋整體消費(fèi)有所提升，近期雞蛋價(jià)格總體有所走強(qiáng)。另外，豆粕價(jià)格明顯上漲，養(yǎng)殖成本端支撐繼續(xù)增強(qiáng)，提振雞蛋市場氛圍。盤面來看，連續(xù)上漲后，多頭有止盈離場之勢，近日漲勢有所放緩。剩余持倉以3500為支撐位繼續(xù)持有。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月6日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為692.07萬噸，較上周減少26.31萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為52.65%，較上周減少1.14%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為60.97%，較上周減少2.44%。山東產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)西部轉(zhuǎn)移過來的客商，外貿(mào)果尋獲增多，但整體出貨有限；陜西產(chǎn)區(qū)低價(jià)貨源走貨明顯加快，電商發(fā)貨量及云貴銷區(qū)發(fā)貨量增加，產(chǎn)區(qū)客商采購積極性較高，不過客商要價(jià)較高，剩余果農(nóng)質(zhì)量偏差，實(shí)際成交受到一定影響。整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，仍支撐蘋果市場。從價(jià)格來看，西北優(yōu)質(zhì)蘋果貨源價(jià)格相對堅(jiān)挺，中下等級別貨源價(jià)格繼續(xù)走弱，價(jià)格呈現(xiàn)兩極分化趨勢愈加明顯。后市預(yù)測，近期產(chǎn)地客商有所減少，本周產(chǎn)地補(bǔ)貨持續(xù)性影響走貨。短期蘋果2405合約價(jià)格仍有下調(diào)空間。

紅棗

據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止本周36家紅棗樣本點(diǎn)物理庫存在8213噸，較節(jié)前減少325噸，環(huán)比減少3.81%，同比減少47.15%。本周樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下調(diào)，中小企業(yè)余貨少量，市場到貨及客商接貨力度影響庫存變化，內(nèi)地庫存對市場影響力削弱。現(xiàn)貨市場，產(chǎn)區(qū)灰棗價(jià)格仍維持穩(wěn)定；河北主銷區(qū)一級灰棗價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)跡象，三級棗價(jià)格下調(diào)明顯。銷區(qū)市場存在降價(jià)現(xiàn)象，由于消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性回落，后續(xù)仍需關(guān)注下游承接力。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周二觸及兩周低點(diǎn)后反彈，主要受其他商品上漲的提振。交投最活躍的ICE 5月期棉收漲0.17美分或0.18%，結(jié)算價(jià)報(bào)95.23美分/磅。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布3月全球棉花供需報(bào)告。2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測值較上個(gè)月上調(diào)2.8萬噸至2459.3萬噸。全球消費(fèi)調(diào)增10.5萬噸至2459.1萬噸，全球期末庫存1814.6萬噸，環(huán)比減少7.7萬噸，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)微幅上調(diào)，庫存下調(diào)，報(bào)告相對利多棉市。國內(nèi)市場：棉花商業(yè)庫存同比維持高位，且內(nèi)外價(jià)差倒掛幅度有所縮窄，進(jìn)口棉港口庫存保持增長態(tài)勢，短期供應(yīng)仍較為充裕。中游方面，紡紗廠加工即期利潤在200元/噸附近，加工利潤仍相對微薄，企業(yè)補(bǔ)庫意愿較低，加之下游反饋訂單不足，傳統(tǒng)消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺的情況，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)重心下移可能。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周二收跌，受累于美元走高，盡管市場對巴西中南部地區(qū)甘蔗產(chǎn)出憂慮仍存。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收跌0.06美分或0.27%，結(jié)算價(jià)每磅21.89美分。巴西出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，2月巴西食糖出口量為302萬噸，較去年同期增加162%，同比增長明顯。2023/24榨季4-2024年2月巴西累計(jì)出口糖3216.2萬噸，同比增加16.6%，該榨季巴西糖已處于輪作期，2月巴西糖出口量同比猛增，單月出口量仍較大，可見全球市場仍越來越多依賴巴西港口充裕的糖供應(yīng)。國內(nèi)市場:截至2月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甜菜糖產(chǎn)區(qū)糖廠全部已停機(jī)；甘蔗糖廠已有收榨。2月全國單月產(chǎn)糖208.03萬噸，銷糖66.14萬噸，同比減少32.86萬噸，產(chǎn)糖量同比增加，銷糖下滑明顯，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)走弱，利空糖市。另外3月以來廣西糖廠已有9家糖廠收榨，日榨產(chǎn)能萬噸以上大廠占多數(shù)，收榨速度加快，預(yù)計(jì)后期庫存增速放緩。國內(nèi)外價(jià)差得到部分修復(fù)，進(jìn)口加工糖配額外利潤仍處于倒掛狀態(tài)。下游需求淡季逐漸顯現(xiàn)，終端采購情緒不高。不過近日受外圍及低庫存影響，鄭糖期價(jià)反彈為主。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，國內(nèi)供給相對充足；需求端，油廠按需采購，主要油廠尚未入市收購，基層挺價(jià)情緒較強(qiáng)，但成交量有限，油廠壓榨利潤仍處于虧損，開機(jī)積極性低，提振有限；油脂方面，隨著油廠的陸續(xù)開機(jī)生產(chǎn)，市場上花生油供給整體偏松，且由于油脂市場需求疲憊，下游餐飲門店與經(jīng)銷商備貨積極性不高，選擇降價(jià)出售，預(yù)計(jì)花生油價(jià)格偏弱整理；副產(chǎn)品方面，隨著美豆超跌反彈，國內(nèi)豆粕期貨市場表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，對于花生粕市場穩(wěn)定具有一定程度的支撐作用。總體來說，豆類上漲對花生具有一定的提振作用，但總體需求尚未發(fā)生明顯變化，短期以區(qū)間震蕩為主。

※ 化工品

原油

國際原油期價(jià)小幅下跌，布倫特原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)81.92美元/桶，跌幅0.4%；美國WTI原油4月期貨合約報(bào)77.56元/桶，跌幅0.5%。美國2月CPI數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場預(yù)期美聯(lián)儲6月降息，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；胡塞武裝繼續(xù)襲擊商船，巴以停火談判仍呈僵局，中東地緣局勢動蕩支撐油市；歐佩克2月原油產(chǎn)量增加，EIA上調(diào)美國原油產(chǎn)量預(yù)估，需求增長放緩憂慮加劇震蕩，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2404合約考驗(yàn)605區(qū)域支撐，上方測試625一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

歐佩克2月原油產(chǎn)量增加，EIA上調(diào)美國原油產(chǎn)量預(yù)估，國際原油期價(jià)小幅整理；新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差升至162美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1177元/噸，較上一交易日上升41元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差出現(xiàn)回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約多空減倉，凈空單增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)3100區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2406合約考驗(yàn)40日均線支撐，上方測試4400區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

歐佩克2月原油產(chǎn)量增加，EIA上調(diào)美國原油產(chǎn)量預(yù)估，國際原油期價(jià)小幅整理；國內(nèi)主要瀝青廠家開工提升，廠家及貿(mào)易商庫存繼續(xù)增加；華東地區(qū)主力煉廠維持間歇生產(chǎn)，區(qū)內(nèi)多優(yōu)惠政策刺激出貨；部分煉廠報(bào)價(jià)下探，華北、西南現(xiàn)貨市場小幅下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約空單增幅大于多單，凈多單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場回落，主營煉廠穩(wěn)中有跌，珠三角碼頭成交繼續(xù)下滑刺激出貨，煉廠和碼頭價(jià)差有所調(diào)整，下游按需采購，市場商談一般；沙特4月CP預(yù)估價(jià)小幅回落，進(jìn)口氣成本對現(xiàn)貨有所支撐，煉廠及港口庫存增加，燃燒需求放緩預(yù)期壓制市場；華南國產(chǎn)氣價(jià)格小幅下跌，LPG2404合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為476元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為246元/噸左右。LPG2404合約空單減幅大于多單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2404合約考驗(yàn)4500區(qū)域支撐，上方受40日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降，但整體供應(yīng)仍較高，3月份國內(nèi)甲醇將開啟春檢，關(guān)注其時(shí)間和規(guī)模。近期進(jìn)口縮量預(yù)期下，港口持續(xù)偏強(qiáng)，內(nèi)地到港口套利打開，部分貨源流入沿海地區(qū)，內(nèi)地企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，加上區(qū)域內(nèi)部分烯烴檢修消耗庫存，上周企業(yè)庫存繼續(xù)下跌。港口方面，外輪顯性卸貨量較少，而主流庫區(qū)提貨穩(wěn)健，上周甲醇港口庫存繼續(xù)去庫。由于2月份進(jìn)口裝船低于預(yù)期，預(yù)計(jì)3月份港口庫存難有明顯累積。需求方面，傳統(tǒng)下游開工恢復(fù)較好，但沿海烯烴寧波富德和盛虹斯?fàn)柊罱地?fù)，誠志二期檢修，甲醇制烯烴行業(yè)開工率稍有降低，利潤不斷壓縮，負(fù)反饋開始出現(xiàn)。MA2405合約短線建議在2490-2550區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約震蕩上行，收于8191元/噸。3月1-7日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率86.15%，較上周期增加2.22%；總產(chǎn)量在56.6萬噸，較上周期增加1.91萬噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為24.39萬噸，較上周期減少0.72萬噸。截至3月7日，油制線性成本理論值為8871元/噸，較上周期-43元/噸，煤制線性成本理論值為7407/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上一周期+8.24%。下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，地膜需求旺季，企業(yè)訂單有增加預(yù)期，PE下游開工率預(yù)計(jì)增加4.08%。成本端支撐仍存，國際油價(jià)有一定上行空間。供應(yīng)端，產(chǎn)量有增長預(yù)期，庫存仍在高位。供需兩增，短期預(yù)計(jì)塑料價(jià)格寬幅震蕩。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)綠色動能柱由縮?。徊僮魃?，建議L2406合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)8120。

聚丙烯

隔夜PP2405合約震蕩上行，收于7460元/噸。3月1-7日，PP產(chǎn)能利用率下降0.37%至76.31%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)89.34萬噸，較上一周期-8.08萬噸，周環(huán)比-8.29%，較去年同期+3.24萬噸，同比+3.76%。截至2024年3月7日，油制PP理論成本為8039.77元/噸，較上周-24.04元/噸，環(huán)比-0.3%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-10.76元/噸，環(huán)-0.15%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為47.42%，較上周+3.04%，較去年同期-0.44%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動能柱縮小；操作上，建議暫時(shí)觀望，下方支撐位7400，上方壓力位7540。

苯乙烯

隔夜EB2404合約區(qū)間震蕩，收于9298元/噸。3月1-7日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)63.46%，環(huán)比下降1.42%；整體產(chǎn)量在27.64萬噸，較上周期下降0.62萬噸，周環(huán)比下降2.19%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.5萬噸，較上一周期減少1.01萬噸，環(huán)比減少6.08%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-608.78元/噸，較上周期增加19.76元/噸，環(huán)比增加3.14%。國際油價(jià)或有上行空間，海外純苯供應(yīng)偏緊，純苯進(jìn)口價(jià)格延續(xù)上行趨勢，成本支撐較強(qiáng)。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在21.22萬噸，周環(huán)比增加7.06%。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在19.82萬噸，周環(huán)比增加25.36%。操作上，建議暫時(shí)觀望。

PVC

隔夜V2405合約震蕩上行，收于5932元/噸。3月1-7日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降0.74%至80.88%，產(chǎn)量45.96萬噸，環(huán)比下降0.91%，同比增加3.09%。國內(nèi)PVC社會庫存在59.48萬噸，環(huán)比增加1.31%，同比增加11.18%。成本方面，由于電石、乙烯價(jià)格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止3月7日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5632元/噸、6170元/噸；毛利分別為-127元/噸、-207元/噸。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動能柱增大；操作上，建議V2405合約短線輕倉試多，參考止損點(diǎn)5850。

燒堿

隔夜SH2405合約窄幅震蕩，收于2691元/噸。3月1-7日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.72%，較上周期減少1.25%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在47.24萬噸，環(huán)比減少3.74%，同比增加8.71%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在280元/噸，較上周+153元/噸，環(huán)比+120%。當(dāng)前氯堿利潤依舊偏低，32%液堿庫存下滑，價(jià)格下方有一定支撐。華東化纖及印染企業(yè)開工逐步復(fù)產(chǎn)，下游訂單增多。操作上，建議暫時(shí)觀望。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至323美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.17%；12月PX社會庫存為433.51萬噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.93%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，但新裝置即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8450附近壓力，下方關(guān)注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至425元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.93%；截至2024年02月29日，PTA行業(yè)庫存量約在522.17萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.72萬噸，供需差環(huán)比-32.25%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.71%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，但新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下滑0.52%至65.81%；截止3月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量70.21萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少2.35萬噸，降幅3.24%，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.71%。短期國際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4550附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至748元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑3.05%至39.98%，產(chǎn)銷氣氛降溫。短期國際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，但上游新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)偏弱震蕩。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7350附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為203.2萬噸，環(huán)比下降4.5%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多，后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，1月份歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，春節(jié)假期后下游市場交投氣氛延續(xù)冷淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6150附近壓力，下方關(guān)注5950附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行相對穩(wěn)定，整體開工及產(chǎn)量提升，供應(yīng)壓力預(yù)期增加。下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，新單簽單情況有所改善，但企業(yè)采購較為謹(jǐn)慎剛需為主，觀望情緒重，市場有少量補(bǔ)貨需求，采購意愿不高，上周國內(nèi)純堿企業(yè)整體庫存繼續(xù)呈增加趨勢，廠家出貨壓力大。SA2405合約短線建議在1780-1950區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，前期點(diǎn)火的部分產(chǎn)線或?qū)㈤_始出玻璃，供應(yīng)面或仍增長。近期終端需求開啟較慢，下游補(bǔ)庫心態(tài)仍以剛需為主，生產(chǎn)廠家下調(diào)報(bào)價(jià)居多，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下降，行業(yè)維持累庫趨勢，庫存增速環(huán)比提升。隨著下游加工廠家開工陸續(xù)恢復(fù)，下游備貨需求對價(jià)格仍有支撐，但需看到終端市場復(fù)工情況好轉(zhuǎn)。FG2405合約短線建議在1530-1640區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入供應(yīng)淡季，海外低庫存促使原料價(jià)格堅(jiān)挺向上，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)臨近開割，據(jù)悉橡膠樹漲勢良好，預(yù)計(jì)正常開割。近期輪胎廠排產(chǎn)積極，企業(yè)補(bǔ)貨增加，青島地區(qū)出庫量處于增加態(tài)勢，帶動青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存延續(xù)降庫。上周輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，成品庫存延續(xù)去庫，需求端對價(jià)格有所支撐。ru2405合約短線建議在14000-14300區(qū)間交易，nr2405合約建議在11600-12000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主，外盤及國內(nèi)供方價(jià)格高位，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格上調(diào)，市場價(jià)格穩(wěn)中整理，個(gè)別價(jià)格承壓下調(diào)，下游剛需跟進(jìn)。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工處于偏高水平。上游丁二烯成本高位支撐市場，下游需求一般限制上方空間。技術(shù)上，BR2404合約考驗(yàn)13000區(qū)域支撐，上方受13500一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國內(nèi)尿素產(chǎn)量小幅下降，但日產(chǎn)量依然在18萬噸上方，部分淡儲貨物陸續(xù)釋放市場，供應(yīng)維持寬松。近期氣溫陸續(xù)回升，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)業(yè)將迎來一波采購；工業(yè)需求逐步釋放，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工出現(xiàn)明顯回升；三聚氰胺開工小幅提升，膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉。隨著工業(yè)需求穩(wěn)步增加，尿素企業(yè)出貨穩(wěn)中向好，帶動上周國內(nèi)尿素企業(yè)整體庫存下降。短期尿素出口仍是最大變量，政策目前是博弈焦點(diǎn)，但尚未有明確的政策公布，需關(guān)注政策面消息以及大貿(mào)集港動作。UR2405合約短線建議在2120-2200區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬金跌幅較大。昨日公布的美國2月CPI漲幅高于預(yù)期。美國2月未季調(diào)CPI同比升3.2%，為去年12月以來新高，預(yù)期升3.1%，前值升3.1%；季調(diào)后CPI環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.4%，前值升0.3%。整體CPI數(shù)據(jù)顯示通脹頑固并符合市場預(yù)期，其中核心通脹中住房及部分服務(wù)業(yè)價(jià)格增速仍維持于高位，后繼回落或仍需一定時(shí)間等待。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)及美債收益率在通脹數(shù)據(jù)保持頑固導(dǎo)致利率預(yù)期小幅回升的影響下或仍得到一定支撐，貴金屬或承壓小幅回調(diào)。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.49%報(bào)收，持倉量小幅增倉，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走弱。國際方面，“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文稱，拜登在上周的一次競選活動中表示樂觀，稱美聯(lián)儲將很快降息。但其周一公布的預(yù)算中對經(jīng)濟(jì)的預(yù)測提供了一個(gè)不同的信息：利率不會很快下降，市場要控制自己。國內(nèi)方面，中國人民銀行黨委書記、行長潘功勝強(qiáng)調(diào)，中國人民銀行要強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效。庫存方面，國內(nèi)社會庫存累庫加劇。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，短線輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2404合約跌幅0.34%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦緊缺未變，進(jìn)口礦受到多種因素?cái)_動，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能；需求上，各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)維穩(wěn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游鋁廠采購剛需，供需緊平衡局面或?qū)⒀永m(xù)，期價(jià)高位震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2404合約漲幅0.10%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%。基本面，國內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運(yùn)行；下游訂單持續(xù)回暖，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，多數(shù)下游板塊企業(yè)反饋需求回升略不及預(yù)期，旺季需求是否強(qiáng)勁仍需進(jìn)一步跟蹤，總體庫存處于近幾年新低?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，鋁價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，需持續(xù)關(guān)注旺季需求的改善情況?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)交投較前幾日有所好轉(zhuǎn)，持貨商出貨為主，成交平平；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交尚可，下游剛需采購為主。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2404合約漲幅0.06%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%?；久嫔希V山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的局面；再生鉛上周開工率環(huán)比維持增加，但增量有限，個(gè)別大型煉廠停產(chǎn)檢修；上周部分地區(qū)期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，貿(mào)易商移庫交倉積極性高昂，社會庫存累增?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛相對高位，加之交割臨近，市場流通貨源不多，持貨商多挺價(jià)出貨，同時(shí)煉廠廠提貨源對SMM1#鉛多以升水報(bào)價(jià)，下游企業(yè)按需采購，部分升水貨成交，但倉單升水貨則成交困難。操作上建議，滬鉛PB2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤zn2404合約漲幅0.12%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%。基本面上，短期礦緊缺的情況較難緩解，鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)，煉廠利潤受到擠壓，冶煉廠利潤已有倒掛現(xiàn)象，后期煉廠檢修預(yù)期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口鋅錠已有流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對低迷?？偟膩碚f，在成本支撐加上近期步入消費(fèi)旺季，加上韓國YP公司削減了Seokpo鋅冶煉廠五分之一的產(chǎn)量的消息刺激，鋅價(jià)有所走強(qiáng)，消息消化完畢后或以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日成交延續(xù)低迷，消費(fèi)不及預(yù)期。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行趨勢，美聯(lián)儲鮑威爾釋放鴿派信號，美元延續(xù)弱勢?；久?，印尼RKAB審批進(jìn)度出現(xiàn)進(jìn)展，目前已審批的鎳礦配額量占需求60%，后續(xù)預(yù)計(jì)還將繼續(xù)上升。不過澳大利亞、新喀里多尼亞鎳礦停產(chǎn)，增加供應(yīng)趨緊的預(yù)期。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復(fù)工，不過前期備貨充足，因此節(jié)后國內(nèi)鎳庫存繼續(xù)增加，海外庫存也呈現(xiàn)增長。技術(shù)面，NI2405合約持倉繼續(xù)上升，多頭氛圍增強(qiáng)，站上140000關(guān)口。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利操作。

不銹鋼

原料端，國內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)虧損，整體產(chǎn)量繼續(xù)下移，國內(nèi)鎳鐵庫存下降，鎳鐵價(jià)格企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤受擠壓，同時(shí)受假期影響，鋼廠產(chǎn)量將有明顯下降；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，鋼價(jià)下跌后采購意愿增加，不過市場到貨也有增多，庫存繼續(xù)上升。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場狀況依舊疲軟，打擊對需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺，關(guān)注對預(yù)期的帶動作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉量增量，多空分歧較大，關(guān)注MA10壓力。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利嘗試。

滬錫

夜盤SN2404合約跌幅0.66%。宏觀面，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲可能會在更長時(shí)間內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián)儲在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%?；久嫔希┙o端，上周國內(nèi)冶煉廠開工率回升，主要是各地區(qū)冶煉企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，加上個(gè)別冶煉廠的增產(chǎn)計(jì)劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢，不過原料供應(yīng)緊張仍有部分煉廠受到制約；近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，國內(nèi)進(jìn)口錫錠量級或下降。需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費(fèi)旺季到來，需求有向好預(yù)期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日錫價(jià)維持弱勢盤整，下游企業(yè)少數(shù)選擇剛需采買，大部分貿(mào)易企業(yè)反應(yīng)零散出貨為主，總體來說現(xiàn)貨市場成交依舊冷清。操作上建議，SN2404合約短期逢低試多交易為主，止損參考216000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2405合約震蕩偏弱，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下調(diào)。由于國內(nèi)鐵礦石港口庫存持續(xù)增加，港口各品種貿(mào)易資源較為充足，貿(mào)易商出貨積極性一般，報(bào)價(jià)多隨行就市。鋼廠剛需采購，詢盤謹(jǐn)慎。近期部分地區(qū)鋼廠成材庫存壓力較大，增加了臨時(shí)性高爐檢修計(jì)劃，短期對鐵礦石現(xiàn)貨構(gòu)成壓力。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位運(yùn)行。操作上建議，反彈擇機(jī)短空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2405合約弱勢整理，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)增加，廠內(nèi)庫存及社會庫存則延續(xù)提升，爐料承壓繼續(xù)壓低煉鋼成本。但隨著期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，目前鋼廠及貿(mào)易商惜售和挺價(jià)情緒增長，多空博弈加劇。短線行情或有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位交叉。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2405合約減倉整理，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量增加，同時(shí)全國熱卷庫存仍然在累積。下游需求 端復(fù)蘇緩慢，貿(mào)易商銷售壓力持續(xù)存在，但隨著熱卷期現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌，鋼廠及貿(mào)易商虧損擴(kuò)大，惜售及挺價(jià)情緒漸濃。短線行情或有反復(fù)。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA低位交叉。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲幅4.13%報(bào)收，持倉量小幅減倉，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。原料端鋰礦價(jià)格上漲，因現(xiàn)貨價(jià)格近期走強(qiáng)，鋰鹽廠商有一定挺價(jià)預(yù)期?，F(xiàn)貨方面供給端，成交多以散單為主，因假期檢修的結(jié)束而陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。需求端，仍延續(xù)剛需采買策略為主，對近期上漲的鋰價(jià)接受度有所下降?？傮w來看，供需雙方處在相互博弈的階段。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為32.36%，環(huán)比-0.653%，市場總體情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

15:00 英國1月三個(gè)月GDP月率

15:00 英國1月制造業(yè)產(chǎn)出月率

15:00 英國1月季調(diào)后商品貿(mào)易帳

15:00 英國1月工業(yè)產(chǎn)出月率

18:00 歐元區(qū)1月工業(yè)產(chǎn)出月率

22:30 美國至3月8日當(dāng)周EIA原油庫存

22:30 美國至3月8日當(dāng)周EIA庫欣原油庫

22:30 美國至3月8日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存

A股解禁市值為：27.27億

新股申購：戈碧迦

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：rqyjkf

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