※ 財經概述

財經事件

1、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在全國兩會“部長通道”接受采訪時表示，當前我國金融風險總體可控，金融安全的基本盤非常穩(wěn)固，可以抵御風險的家底非常堅實。發(fā)展尤其是高質量發(fā)展，是防范化解風險的根本之策。

2、海關總署署長俞建華表示，今年以來中國進出口延續(xù)向好態(tài)勢，實現(xiàn)了開門紅，電動汽車、文創(chuàng)產品、美妝等國貨潮牌在海外火爆出圈。

3、美國財政部“收入綠皮書”：拜登2025財年的預算計劃將在10年內增加4.951萬億美元的稅收收入。財政部估計將全球企業(yè)最低稅率提高至21%將在10年內增加3739億美元；總統(tǒng)拜登針對富裕個人的稅收提案將在10年內增加1.834萬億美元；為兒童、健康保險、購房和賣房、其他家庭支持提供的稅收減免將在10年內耗資7649億美元。

4、歐洲央行管委卡茲米爾：現(xiàn)在降息將為時過早；歐洲央行應該等到6月份再進行首次降息，急于行動既不明智也沒有好處；通脹上行風險活躍且存在；需要更多確鑿的證據(jù)，只有在6月份才能達到（降息的）信心門檻；關于寬松政策的討論應該已經開始了，歐洲央行將在未來幾周進行討論；更傾向于平穩(wěn)而穩(wěn)定的貨幣政策寬松周期。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收漲。三大指數(shù)收漲，創(chuàng)業(yè)板及深成指表現(xiàn)較強。四期指中，小盤股指表現(xiàn)強勁。滬深兩市成交量顯著放大，北向資金大幅凈買入超過100億。當前政策面和資金面仍對市場情緒形成支撐。指數(shù)前期底部反彈后面臨一定獲利盤壓力，短期市場不排除階段性休整的可能。兩會過后，市場對于政策預期的關注點已經告一段落，后續(xù)指數(shù)持續(xù)性抬估值過程仍需要經濟數(shù)據(jù)和業(yè)績的驗證。策略上，股指基差短期與指數(shù)市場強弱正相關，基差走強下，推薦IF/IH多遠空近跨期套利組合；關注IM/IC跨品種價差機會。

國債期貨

周一期債主力合約偏弱整理，小幅下行約0.07%。市場傳言監(jiān)管指導30年ETF暫緩發(fā)行，帶動超長債端現(xiàn)券日內逐步上行約4bp，其他期限表現(xiàn)相對較為平穩(wěn)，上行幅度較小。明天觀察期債主力合約的回調空間同時關注股市的走勢。 海外及匯率方面，今年美聯(lián)儲降息確定性較強，但周期開啟仍需等待。

周一央行在公開市場實現(xiàn)零投放零回落，資金利率波動不大，DR001和DR007分別繼續(xù)窄幅運行在1.72%、1.83%附近。資金面或寬松無憂，但在央行防空轉考慮下，預計短期資金利率或將維持震蕩。當前十年期國債收益率小幅上行至2.31%附近，預計將維持低位震蕩。操作上，繼續(xù)維持看多，短期期債主力合約或以偏強震蕩為主，波動或將加大。在利率中樞下行趨勢下，逢調整即是介入機會。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.1820，較前一交易日升值35個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.0969，調升9個基點。最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農就業(yè)崗位增加27.5萬個。失業(yè)率在連續(xù)三個月保持在3.7%的水平后，2月升至3.9%0。數(shù)據(jù)公布后，交易商將美聯(lián)儲可能在5月份開始降息的押注提高到30%左右，不過6月份降息的可能性仍然最大，為73%。降息概率上漲使得美元高位回落。國內方面，《政府工作報告》對2024年主要經濟社會發(fā)展預期目標設定較為穩(wěn)健，GDP增長5%左右，整體基調較積極，提振信心的同時也符合我國經濟發(fā)展的中長期要求。財政政策方面，最突出的一點便是發(fā)行使用超長期特別國債，既可以拉動當前的投資和消費，又能打下長期高質量發(fā)展的基礎。貨幣政策方面，隨著房地產景氣水平依舊偏弱，且美聯(lián)儲將在下半年開啟降息通道，不排除我國年內利率再度調降，仍有一定空間。總的來看，隨著美聯(lián)儲加息逐步轉入降息過程，疊加我國經濟基本面穩(wěn)中向好趨勢不改，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲真正轉向尚需時間，短期人民幣或在美國經濟韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周二美元指數(shù)漲0.1%報102.84，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元跌0.12%報1.0926，英鎊兌美元跌0.28%報1.2814，澳元兌美元跌0.18%報0.6613，美元兌日元跌0.08%報146.95。美國白宮預計今年美國經濟增長明顯減速，通脹將繼續(xù)頑固；預期2024年CPI升幅平均為2.9%。白宮的預測顯示未來十個財政年度赤字將持續(xù)在1.5萬億美元以上，2033年將達到2萬億美元。從2025年到2034年，赤字占GDP的比重預計平均為4.6%，整體通脹及赤字預期均有所上調或不利后繼利率預期下行。本周市場將主要聚焦于美國通脹數(shù)據(jù)的公布，短期來看在前期經濟數(shù)據(jù)均超預期回落的情況下本周通脹數(shù)據(jù)或有所放緩，美元指數(shù)在利率預期及日元走強的影響下或相對承壓。

集運指數(shù)(歐線)

周一集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格震蕩下行，主力合約EC2404收跌0.40%，傳統(tǒng)淡季需求不足，導致班輪公司執(zhí)行積極的降價攬貨策略，最新歐洲航線運價指數(shù)進一步下跌，期價震蕩偏弱。最新SCFIS歐線結算運價指數(shù)為2533.68點，較上周下降315.94點，環(huán)比進一步下降11.1%，使得短期內期價或繼續(xù)偏弱。紅海事件仍在發(fā)酵，也門胡塞武裝近日警告稱，英國襲擊也門，且與美國一道“支持針對加沙平民的罪行”，胡塞武裝“將擊沉更多英國船”，地緣局勢仍不明朗。從中長期基本面看，航運業(yè)供應壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運力較多，而歐洲經濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經濟的復蘇，集運景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲經濟韌性較強，使得降息預期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。目前來看，歐線運價短期內仍受紅海因素支撐，持續(xù)時間有待進一步觀測，而集運市場淡季的到來，疊加歐洲市場需求的疲弱，或導致集運指數(shù)（歐線）期貨價格震蕩下行，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨價格指數(shù)跌1.27%報1388.23，整體呈低開低走走勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)下跌0.63%，下行趨勢自2022年以來未改。晚間國內商品期貨夜盤收盤，能源化工品漲跌互現(xiàn)，原油漲0.98%，橡膠跌1.09%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌2.7%，螺紋鋼跌0.77%。農產品多數(shù)上漲，菜粕漲1.46%，白糖漲1.41%。基本金屬多數(shù)收漲，滬鎳漲2.76%。

美國白宮預計今年美國經濟增長明顯減速，通脹將繼續(xù)頑固；預期2024年CPI升幅平均為2.9%，對通脹頑固性的擔憂，使得市場降低對美聯(lián)儲的降息預期，美元指數(shù)小幅回升。國內2月份CPI同比正增長且高于市場預期，居民消費回暖，將在一定程度上對商品需求起到反向提振作用；政府工作報告提出2024年發(fā)展目標，國內生產總值增長5%左右，居民消費價格漲幅3%左右；同時要多出有利于穩(wěn)預期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，謹慎出臺收縮性抑制性舉措，強化宏觀政策逆周期和跨周期調節(jié)，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強政策工具創(chuàng)新和協(xié)調配合。具體來看，地緣政治局勢緊張持續(xù)助推油價高位震蕩；美元指數(shù)上漲，令貴金屬價格小幅回落；農產品方面，在旺季預期的推動下，部分商品價格有所回升。然而在內需尚未出現(xiàn)明顯好轉的情況下，我國商品價格或繼續(xù)維持震蕩態(tài)勢。后續(xù)需進一步關注美聯(lián)儲貨幣政策轉向節(jié)點以及國內宏觀政策逆周期調節(jié)對整體需求的影響。

※ 農產品

豆一

隔夜豆一上漲了0.3%，東北產區(qū)九三油脂和糧食集團收購國產大豆，緩解了集中拋售期到來前的賣壓，但次級糧源走貨暫無出貨渠道，預計三月底將形成一小波拋售高峰，屆時大豆價格還有進一步下跌空間。黃淮海產區(qū)糧源釋放積極，新季蔬菜上市進程加快，豆制品消費需求減弱，且隨著天氣回溫，積壓的大豆已經出現(xiàn)變質現(xiàn)象，持糧大戶出貨意愿變強。供強需弱將使得大豆價格弱勢運行。盤面來看，基本面依然偏弱，后期繼續(xù)上行動力稍有不足。

豆二

隔夜豆二上漲了0.58%， 美國農業(yè)部發(fā)布的3月供需報告顯示，巴西大豆產量預估值從上月的1.56億噸小幅下調至1.55億噸，低于報告前分析師預估的1.5228億噸;阿根廷大豆產量預估值維持上月的5000萬噸不變，較去年的2500萬噸產量增長一倍?？傮w報告影響利空兌現(xiàn)，市場反應平淡。市場擔心美國農民今年春天可能不會像預期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒有極端天氣的干擾下，美國大豆產量預計處于2019/20年以來的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。盤面來看，美豆企穩(wěn)，加上短期進口受限，支撐豆類的價格。

豆粕

周一美豆上漲-0.36%，美豆粕上漲-0.97%，隔夜豆粕上漲了0.43%， 美國農業(yè)部發(fā)布的3月供需報告顯示，巴西大豆產量預估值從上月的1.56億噸小幅下調至1.55億噸，低于報告前分析師預估的1.5228億噸;阿根廷大豆產量預估值維持上月的5000萬噸不變，較去年的2500萬噸產量增長一倍。總體報告影響利空兌現(xiàn)，市場反應平淡。市場擔心美國農民今年春天可能不會像預期的那樣增加大豆種植面積，若真如此的話，在沒有極端天氣的干擾下，美國大豆產量預計處于2019/20年以來的中間水平，這將抑制CBOT大豆的跌幅。國內豆粕方面，本周飼料企業(yè)物理庫存預計保持中等水平，現(xiàn)貨需求較前期轉好，目前來看你供應上并不緊缺，疊加下游養(yǎng)殖利潤虧損，豆粕現(xiàn)貨價格難有有力支撐。盤面來看，短期供應偏緊的預期繼續(xù)支撐豆粕的價格，不過下游需求有限，限制反彈的高度。

豆油

周一美豆上漲-0.36%，美豆油上漲1%，隔夜豆油上漲了0.74%，USDA月報發(fā)布之后，CBOT大豆上漲但是豆油下跌，美國大豆期貨市場呈現(xiàn)粕漲油跌的格局影響國內。主要是USDA將豆油期末庫存從上月的15.77億磅上調至15.82億磅。國內情況，豆油脫離自身基本面受棕櫚油支撐有所上漲。隨產能逐步恢復產量增加，提貨逐步轉向正常，庫存雖有減少，但減幅有限受季節(jié)性淡季影響，需求未有明顯支撐，向上動力逐漸轉弱。棕櫚油方面，MPOB報告顯示2月馬來西亞棕櫚油庫存降至七個月低點，產量下降10.18%。不過市場已基本消化了庫存和產量下降的影響，報告利多有限。總體來看，油脂利好逐漸消耗，后期上行動力稍顯不足。

棕櫚油

周一馬棕上漲1.08%，隔夜棕櫚油上漲了0. 8%，MPOB報告顯示2月馬來西亞棕櫚油庫存降至七個月低點，產量下降10.18%。不過市場已基本消化了庫存和產量下降的影響，報告利多有限。馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增加15%，其中鮮果串（FFB）單產環(huán)比增加15.8%，出油率（OER）環(huán)比下降0.11%。根據(jù)船運調查機構ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞3月1-10日棕櫚油出口量為382640噸，較2月1-10日出口的358365噸增加6.8%。從高頻數(shù)據(jù)來看，3月馬棕產量稍有恢復，不過關注齋月對產量的影響，另外，出口有所好轉，一般齋月對棕櫚油的需求有所抬升，預計支撐棕櫚油的價格。國內來看，進口利潤倒掛，限制棕櫚油的進口船貨，加上國內快速去庫存，對棕櫚油的價格繼續(xù)有所支撐。盤面來看，棕櫚油依然有一定的支撐，在油脂中偏強為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一上漲，受新季加籽種植面積預期縮減支撐。隔夜菜油2405合約收漲0.75%。加拿大舊作菜籽市場整體表現(xiàn)為國內壓榨增加，而出口回落。加拿大統(tǒng)計局預計，新季加籽種植面積將比去年的2210萬英畝低3%，為2140萬英畝，也低于此前分析師預估的2160萬英畝，種植面積的縮減，對加籽市場價格有所支撐。其它油籽方面，本月USDA報告對美豆的調整整體變化不大，對市場影響有限。美豆近日止跌反彈，市場表現(xiàn)出利空出盡的意味。MPOB報告顯示，馬來西亞2月底的棕櫚油庫存較前月下滑5%，至192萬噸，創(chuàng)七個月最低水準，繼續(xù)支撐棕櫚油市場。國內方面，3、4月菜籽進口到港預估提升，供應壓力仍存，且節(jié)后油廠開機率明顯回升，菜油供應壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季，菜油自身基本面支撐偏弱。近期菜油期價反彈基本受棕櫚油偏強提振。盤面來看，隔夜菜油低開震蕩收高，短線參與為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一收低，南美豐產的預期繼續(xù)令市場承壓。隔夜菜粕2405合約收漲1.46%。USDA公布的月度報告顯示，巴西2023/24年度大豆產量預估為1.55億噸，低于2月預估的1.56億噸，產量被進一步調降，但仍高于此前分析師的預估。全球2023/24年度大豆期末庫存為1.1427億噸，低于2月預估的1.1603億噸。報告總體影響較為有限。美豆近日止跌反彈，市場表現(xiàn)出利空出盡的意味。后期關注巴西大豆出口情況以及新季美豆實際種植面積。國內市場而言，3、4月菜籽進口到港預估提升，且油廠開機率提升，菜粕產出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產養(yǎng)殖需求逐步好轉，且豆菜粕價差仍然相對偏高，菜粕替代優(yōu)勢仍存，利好需求面。近期美豆反彈疊加進口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處于去庫狀態(tài)，提振國內粕類市場止跌回彈。不過，隨著巴西大豆收割推進，南美供應壓力增加，或限制后續(xù)漲勢的持續(xù)性。盤面來看，近日菜粕整體表現(xiàn)為偏強震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一小幅收高，受小麥上漲帶動。隔夜玉米2405合約收漲0.70%。USDA月度報告將巴西2023/24年度玉米總量預估維持在1.24億噸，此前分析師預估將被下調至1.2195億噸。將阿根廷2.23/24年度玉米產量預估從上月的5500萬噸上調至5600萬噸。南美充足的供應以及較低的價格繼續(xù)籠罩著玉米市場，美玉米市場價格仍然承壓。國內方面，受政策利好的提振，市場悲觀心態(tài)改善。不過，東北及華北產區(qū)天氣逐漸轉暖，存糧風險提升，基層賣糧積極性較高，售糧進度有所加快，貿易商收購成本偏高，外發(fā)利潤不佳，建庫心態(tài)相對謹慎，由于終端需求的疲軟，用糧企業(yè)補庫相對謹慎，飼料企業(yè)以剛性補庫為主，烘干玉米走貨速度較慢，玉米現(xiàn)貨市場價格漲勢放緩，近期呈現(xiàn)出窄幅震蕩。同時，海關總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，中國進口糧食2677.7萬噸，同比增長7.7%。進口規(guī)模的增長，對國內玉米市場的壓力仍存。盤面來看，階段性供應壓力下，玉米期價漲勢放緩，關注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲0.80%。在政策面利好提振下，玉米價格小幅上漲，成本支撐略有增強。且受到學校開學等一些因素影響，造紙與民用市場需求好轉，局部提貨量增加，行業(yè)庫存下降。截至3月6日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量101.95萬噸，較上周下降1.80萬噸，周降幅1.73%，月降幅3.41%；年同比增幅3.50%。不過，在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機率仍有上升傾向，供應端壓力增加。且下游市場飲料、啤酒、食品等需求不佳，淀粉糖整體出貨一般，淀粉企業(yè)主流簽單量下滑。盤面來看，受玉米下滑影響，淀粉同步走弱，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，需求端仍是淡季，不過總體繼續(xù)下行的空間可能比較有限，而供應端，供應邊際遞減，加上有壓欄惜售和二次育肥的入場，短期限制生豬的供應量，也支撐生豬的價格。盤面來看，近期市場價格有所企穩(wěn)走強，主要受供應邊際下降的影響，短期或有繼續(xù)上行的動力。

雞蛋

當前國內在產蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應整體仍較寬松。不過，食品加工廠深加工渠道的囤貨，補貨需求增長，貿易商拿貨心理也增強，銷區(qū)正常補庫，到貨量尚可，內銷有所好轉，雞蛋整體消費有所提升，周末期間雞蛋價格延續(xù)了上周的漲勢。另外，玉米、豆粕價格底部回升，養(yǎng)殖成本端支撐再度增強，提振雞蛋市場氛圍。盤面來看，連續(xù)上漲后，多頭有止盈離場之勢，今日期價回落明顯。剩余持倉以3500為止損位繼續(xù)持有。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年3月6日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為692.07萬噸，較上周減少26.31萬噸。山東產區(qū)庫容比為52.65%，較上周減少1.14%；陜西產區(qū)庫容比為60.97%，較上周減少2.44%。山東產區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)西部轉移過來的客商，外貿果尋獲增多，但整體出貨有限；陜西產區(qū)低價貨源走貨明顯加快，電商發(fā)貨量及云貴銷區(qū)發(fā)貨量增加，產區(qū)客商采購積極性較高，不過客商要價較高，剩余果農質量偏差，實際成交受到一定影響。整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，仍支撐蘋果市場。從價格來看，西北優(yōu)質蘋果貨源價格相對堅挺，中下等級別貨源價格繼續(xù)走弱，價格呈現(xiàn)兩極分化趨勢愈加明顯。后市預測，近期產地客商有所減少，本周產地補貨持續(xù)性影響走貨。操作上，建議蘋果2405合約短期觀望為宜。

紅棗

據(jù)Mysteel農產品調研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止本周36家紅棗樣本點物理庫存在8213噸，較節(jié)前減少325噸，環(huán)比減少3.81%，同比減少47.15%。本周樣本點庫存繼續(xù)下調，中小企業(yè)余貨少量，市場到貨及客商接貨力度影響庫存變化，內地庫存對市場影響力削弱?，F(xiàn)貨市場，產區(qū)灰棗價格仍維持穩(wěn)定；河北主銷區(qū)一級灰棗價格穩(wěn)中上調，三級棗價格也出現(xiàn)上浮跡象。整體上，經過前期一輪降價出貨后，部分客商存在囤貨行為，導致個別銷區(qū)交易市場價格上浮預期，后續(xù)仍需關注下游承接力。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一小幅收跌，受累于美元走高。交投最活躍的ICE 5月期棉收跌0.22美分或0.23%，結算價報95.06美分/磅。美國農業(yè)部發(fā)布3月全球棉花供需報告。2023/24年度全球棉花產量預測值較上個月上調2.8萬噸至2459.3萬噸。全球消費調增10.5萬噸至2459.1萬噸，全球期末庫存1814.6萬噸，環(huán)比減少7.7萬噸，2023/24年度全球棉花產量、消費微幅上調，庫存下調，報告相對利多棉市。國內市場：棉花商業(yè)庫存同比維持高位，且內外價差倒掛幅度有所縮窄，進口棉港口庫存保持增長態(tài)勢，短期供應仍較為充裕。中游方面，紡紗廠加工即期利潤在200元/噸附近，加工利潤仍相對微薄，企業(yè)補庫意愿較低，加之下游反饋訂單不足，傳統(tǒng)消費呈現(xiàn)旺季不旺的情況，預計后市棉價重心下移可能。操作上，建議鄭棉主力2405合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一大漲，因頭號生產國巴西在即將到來的2024/25年度甘蔗作物可能減少，此外印度下一年度糖出口仍存不確定性。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收漲0.8美分或3.78%，結算價每磅21.95美分。巴西出口貿易數(shù)據(jù)顯示，2月巴西食糖出口量為302萬噸，較去年同期增加162%，同比增長明顯。2023/24榨季4-2024年2月巴西累計出口糖3216.2萬噸，同比增加16.6%，該榨季巴西糖已處于輪作期，2月巴西糖出口量同比猛增，單月出口量仍較大，可見全球市場仍越來越多依賴巴西港口充裕的糖供應。國內市場:截至2月底，2023/24年制糖期（以下簡稱本制糖期）甜菜糖產區(qū)糖廠全部已停機；甘蔗糖廠已有收榨。2月全國單月產糖208.03萬噸，銷糖66.14萬噸，同比減少32.86萬噸，產糖量同比增加，銷糖下滑明顯，產銷數(shù)據(jù)走弱，利空糖市。另外3月以來廣西糖廠已有9家糖廠收榨，日榨產能萬噸以上大廠占多數(shù)，收榨速度加快，預計后期庫存增速放緩。國內外價差得到部分修復，進口加工糖配額外利潤仍處于倒掛狀態(tài)。下游需求淡季逐漸顯現(xiàn)，終端采購情緒不高。預計后市糖價窄幅震蕩為主。操作上，建議鄭糖2405合約短期觀望為主。

花生

供應端，新作上市后，供應量增加，國內供給相對充足；需求端，油廠按需采購，主要油廠尚未入市收購，基層挺價情緒較強，但成交量有限，油廠壓榨利潤仍處于虧損，開機積極性低，提振有限；油脂方面，隨著油廠的陸續(xù)開機生產，市場上花生油供給整體偏松，且由于油脂市場需求疲憊，下游餐飲門店與經銷商備貨積極性不高，選擇降價出售，預計花生油價格偏弱整理；副產品方面，隨著美豆超跌反彈，國內豆粕期貨市場表現(xiàn)較為強勢，對于花生粕市場穩(wěn)定具有一定程度的支撐作用。總體來說，豆類上漲對花生具有一定的提振作用，但總體需求尚未發(fā)生明顯變化，短期以區(qū)間震蕩為主。

※ 化工品

原油

國際原油期價呈現(xiàn)整理，布倫特原油5月期貨合約結算價報82.21美元/桶，漲幅0.2%；美國WTI原油4月期貨合約報77.93元/桶，跌幅0.1%。美國2月非農數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和，市場預期美聯(lián)儲6月降息，關注2月CPI報告，美元指數(shù)小幅回升。歐佩克聯(lián)盟產油國將自愿減產措施延長到二季度，沙特將自愿減產100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應47.1萬桶/日；胡塞武裝繼續(xù)襲擊商船，巴以停火談判仍呈僵局，中東地緣局勢動蕩支撐油市；IEA預計原油市場供應相對充足，需求增長放緩憂慮加劇震蕩，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術上，SC2404合約考驗605區(qū)域支撐，上方測試620一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)高位震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

巴以?；鹫勁腥猿式┚郑枨笤鲩L放緩憂慮加劇震蕩，國際原油期價呈現(xiàn)整理；新加坡燃料油市場小幅上漲，低硫與高硫燃料油價差降至158美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價差為1136元/噸，較上一交易日回落12元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約多單減幅大于空單，凈空單大幅增加。技術上，F(xiàn)U2405合約考驗3100區(qū)域支撐，建議短線交易為主。LU2406合約考驗40日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

巴以?；鹫勁腥猿式┚?，需求增長放緩憂慮加劇震蕩，國際原油期價呈現(xiàn)整理；國內主要瀝青廠家開工提升，廠家及貿易商庫存繼續(xù)增加；煉廠執(zhí)行合同出貨為主，降雨因素影響需求，貿易商及終端拿貨積極性不高，東北現(xiàn)貨市場小幅下調。國際原油寬幅震蕩，下游需求恢復緩慢，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約空單增幅大于多單，凈多單呈現(xiàn)回落。技術上，預計BU2406合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場回落，主營煉廠普跌，周末華南碼頭成交下跌，煉廠和碼頭價差有所調整，下游觀望為主，市場商談清淡；沙特4月CP預估價小幅上調，進口氣成本對現(xiàn)貨有支撐，煉廠及港口庫存增加，燃燒需求放緩預期壓制市場；華南國產氣價格下跌，LPG2404合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為492元/噸左右，較寧波國產氣貼水為242元/噸左右。LPG2404合約空單增幅大于多單，凈空單呈現(xiàn)增加。技術上，PG2404合約考驗4500區(qū)域支撐，上方受40日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內甲醇檢修、減產涉及產能產出量多于恢復涉及產能產出量，產能利用率下降，但整體供應仍較高，3月份國內甲醇將開啟春檢，關注其時間和規(guī)模。近期進口縮量預期下，港口持續(xù)偏強，內地到港口套利打開，部分貨源流入沿海地區(qū)，內地企業(yè)出貨好轉，加上區(qū)域內部分烯烴檢修消耗庫存，上周企業(yè)庫存繼續(xù)下跌。港口方面，外輪顯性卸貨量較少，而主流庫區(qū)提貨穩(wěn)健，上周甲醇港口庫存繼續(xù)去庫。由于2月份進口裝船低于預期，預計3月份港口庫存難有明顯累積。需求方面，傳統(tǒng)下游開工恢復較好，但沿海烯烴寧波富德和盛虹斯爾邦降負，誠志二期檢修，甲醇制烯烴行業(yè)開工率稍有降低，利潤不斷壓縮，負反饋開始出現(xiàn)。MA2405合約短線建議在2500-2580區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約窄幅上漲，收于8187元/噸。3月1-7日，國內聚乙烯企業(yè)平均產能利用率86.15%，較上周期增加2.22%；總產量在56.6萬噸，較上周期增加1.91萬噸，其中LLDPE 產量為24.39萬噸，較上周期減少0.72萬噸。截至3月7日，油制線性成本理論值為8871元/噸，較上周期-43元/噸，煤制線性成本理論值為7407/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產能利用率較上一周期+8.24%。下游延續(xù)恢復進程，地膜需求旺季，企業(yè)訂單有增加預期，PE下游開工率預計增加4.08%。成本端支撐仍存，國際油價有一定上行空間。供應端，產量有增長預期，庫存仍在高位。供需兩增，短期預計塑料價格寬幅震蕩。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)動能柱由紅轉綠；操作上，建議暫時觀望。

聚丙烯

隔夜PP2405合約窄幅震蕩，收于7467元/噸。3月1-7日，PP產能利用率下降0.37%至76.31%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內PP商業(yè)庫存報89.34萬噸，較上一周期-8.08萬噸，周環(huán)比-8.29%，較去年同期+3.24萬噸，同比+3.76%。截至2024年3月7日，油制PP理論成本為8039.77元/噸，較上周-24.04元/噸，環(huán)比-0.3%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-10.76元/噸，環(huán)-0.15%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為47.42%，較上周+3.04%，較去年同期-0.44%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動能柱縮?。徊僮魃希ㄗh暫時觀望，下方支撐位7460，上方壓力位7540。

苯乙烯

隔夜EB2404合約窄幅震蕩，收于9343元/噸。3月1-7日，中國苯乙烯工廠產能利用率報63.46%，環(huán)比下降1.42%；整體產量在27.64萬噸，較上周期下降0.62萬噸，周環(huán)比下降2.19%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.5萬噸，較上一周期減少1.01萬噸，環(huán)比減少6.08%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-608.78元/噸，較上周期增加19.76元/噸，環(huán)比增加3.14%。國際油價或有上行空間，海外純苯供應偏緊，純苯進口價格延續(xù)上行趨勢，成本支撐較強。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在21.22萬噸，周環(huán)比增加7.06%。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在19.82萬噸，周環(huán)比增加25.36%。操作上，建議EB2404合約短線試多，參考止損點9000。

PVC

隔夜V2405合約震蕩上行，收于5901元/噸。3月1-7日，PVC生產企業(yè)產能利用率下降0.74%至80.88%，產量45.96萬噸，環(huán)比下降0.91%，同比增加3.09%。國內PVC社會庫存在59.48萬噸，環(huán)比增加1.31%，同比增加11.18%。成本方面，由于電石、乙烯價格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止3月7日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產企業(yè)平均成本分別為5632元/噸、6170元/噸；毛利分別為-127元/噸、-207元/噸。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動能柱縮??；操作上，建議暫時觀望。

燒堿

隔夜SH2405合約窄幅震蕩，收于2690元/噸。3月1-7日，中國燒堿工廠產能利用率報85.72%，較上周期減少1.25%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在47.24萬噸，環(huán)比減少3.74%，同比增加8.71%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在280元/噸，較上周+153元/噸，環(huán)比+120%。當前氯堿利潤依舊偏低，32%液堿庫存下滑，價格下方有一定支撐。華東化纖及印染企業(yè)開工逐步復產，下游訂單增多。操作上，建議暫時觀望。

對二甲苯

隔夜PX微幅上漲。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至326.68美元/噸附近，加工利潤回落。供應方面，國內PX整體開工負荷穩(wěn)定在87.37%；12月PX社會庫存為433.51萬噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內PX進口量及產量提升。國內PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在82.93%。短期國際原油價格高位對PX有一定成本支撐，但新裝置即將投產，預計期價上行空間有限。技術上，PX2405合約上方關注8450附近壓力，下方關注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA小幅收漲。成本方面，當前PTA加工差下滑至368.62元/噸附近。供應方面，國內PTA裝置整體開工負荷小幅下滑至82.93%；截至2024年02月29日，PTA行業(yè)庫存量約在522.17萬噸，產量環(huán)比+10.72萬噸，供需差環(huán)比-32.25%，周內PTA庫存轉為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.71%。短期國際原油價格高位對PTA成本支撐仍存，但新裝置投產在即，預計期價上行空間有限。技術上，TA2405合約上方關注5900附近壓力，下方關注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇高開震蕩終盤小幅收漲。供應方面，當前乙二醇開工負荷下滑0.52%至65.81%；截止3月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量70.21萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少2.35萬噸，降幅3.24%，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷穩(wěn)定在86.07%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術上，EG2405合約上方關注4700附近壓力，下方關注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖窄幅整理。成本方面，目前短纖加工費下跌至748元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產銷較前一交易 日上升13.91%至40.59%，產銷氣氛回升。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，但上游新裝置投產在即，預計期價上行空間有限。技術上，PF2405合約下方關注7230附近支撐，上方關注7370附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為203.2萬噸，環(huán)比下降4.5%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當前海外新增產能陸續(xù)投放生產，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內紙漿進口量預計維持高位。需求方面，1月份歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲港口庫存延續(xù)回落。國內方面，春節(jié)假期后下游市場交投氣氛延續(xù)冷淡。技術上，SP2405合約上方關注6100附近壓力，下方關注5900附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設備運行相對穩(wěn)定，整體開工及產量提升，供應壓力預期增加。下游企業(yè)陸續(xù)恢復，新單簽單情況有所改善，但企業(yè)采購較為謹慎剛需為主，觀望情緒重，市場有少量補貨需求，采購意愿不高，上周國內純堿企業(yè)整體庫存繼續(xù)呈增加趨勢，廠家出貨壓力大。SA2405合約短線建議在1780-1950區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應仍維持高位，前期點火的部分產線或將開始出玻璃，供應面或仍增長。近期終端需求開啟較慢，下游補庫心態(tài)仍以剛需為主，生產廠家下調報價居多，上周浮法玻璃日度平均產銷率下降，行業(yè)維持累庫趨勢，庫存增速環(huán)比提升?？紤]到春節(jié)前整體庫存體量同比往年處于偏低水平，且中下游存貨量亦同比偏少，隨著下游加工廠家開工陸續(xù)恢復，下游備貨需求對價格仍有支撐，但需看到終端市場復工情況好轉。FG2405合約短線建議在1530-1610區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產區(qū)進入供應淡季，海外低庫存促使原料價格堅挺向上，國內云南產區(qū)臨近開割，據(jù)悉橡膠樹漲勢良好，預計正常開割。近期青島各倉庫物流逐漸恢復，入庫量較前期小幅增加，而節(jié)后輪胎廠排產積極，隨著前期庫存逐漸消化，企業(yè)補貨增加，上旬青島庫存保稅庫及一般貿易庫存均呈現(xiàn)去庫，青島整體庫存去庫。上周輪胎企業(yè)產能利用率繼續(xù)提升，成品庫存延續(xù)去庫，需求端對價格有所支撐。ru2405合約短線建議在14000-14300區(qū)間交易，nr2405合約建議在11550-12000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內丁二烯現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主，外盤及國內供方價格高位，下游詢盤意向偏弱；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格變動有限，業(yè)者隨行就市操作，實單按需商談。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工處于偏高水平。上游丁二烯成本高位支撐市場，下游需求一般限制上方空間。技術上，BR2404合約考驗13000區(qū)域支撐，上方測試13500一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國內尿素產量小幅下降，但日產量依然在18萬噸上方，部分淡儲貨物陸續(xù)釋放市場，供應維持寬松。近期氣溫陸續(xù)回升，主產區(qū)農業(yè)或繼續(xù)迎來一波采購；工業(yè)需求逐步釋放，國內復合肥行業(yè)開工出現(xiàn)明顯回升；三聚氰胺開工小幅提升，膠板廠生產恢復較為緩慢，企業(yè)根據(jù)尿素價格逢低補倉。隨著工業(yè)需求穩(wěn)步增加，尿素企業(yè)出貨穩(wěn)中向好，帶動上周國內尿素企業(yè)整體庫存下降。短期尿素出口仍是最大變量，政策目前是博弈焦點，但尚未有明確的政策公布，需關注政策面消息以及大貿集港動作。UR2405合約短線建議在2150-2240區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收跌，滬銀收漲。美國白宮預計今年美國經濟增長明顯減速，通脹將繼續(xù)頑固；預期2024年CPI升幅平均為2.9%。白宮的預測顯示未來十個財政年度赤字將持續(xù)在1.5萬億美元以上，2033年將達到2萬億美元。從2025年到2034年，赤字占GDP的比重預計平均為4.6%，整體通脹及赤字預期均有所上調或不利后繼利率預期下行。本周市場將主要聚焦于美國通脹數(shù)據(jù)的公布，短期來看在前期經濟數(shù)據(jù)均超預期回落的情況下本周通脹數(shù)據(jù)或有所放緩，美債收益率及美元指數(shù)在利率預期下調的影響下或持續(xù)承壓，貴金屬價格或得到一定支撐。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.64%報收，持倉量小幅減倉，國內現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲褐皮書：美國經濟活動略有增長，消費者支出略有下降；預計未來需求將更加強勁、金融環(huán)境進一步寬松。在該份報告中，有進一步跡象表明勞動力市場進一步放緩，但工資進一步增長，通脹壓力再次出現(xiàn)。國內方面央行行長潘功勝：目前法定存款準備金率平均為7%，后續(xù)仍有降準空間。中國貨幣政策工具箱依然豐富，貨幣政策仍有足夠空間。庫存方面，國內社會庫存累庫加劇。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉好。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱收窄跡象。操作建議，短線輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

氧化鋁

夜盤AO2404合約跌幅0.18%。宏觀面，美國2月份非農就業(yè)人數(shù)超過預期，工資增長放緩，鞏固了年內降息的押注，非農就業(yè)報告公布后，互換市場充分定價美聯(lián)儲6月份將降息25個基點。基本面，國內鋁土礦緊缺未變，進口礦受到多種因素擾動，短期內鋁土礦供應偏緊的格局或將持續(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應緊缺限制部分產能；需求上，各地區(qū)電解鋁生產維穩(wěn)。總的來說，鋁土礦供應緊張，下游鋁廠采購剛需，供需緊平衡局面或將延續(xù)，期價高位震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2404合約漲幅0.37%。宏觀面，美國2月份非農就業(yè)人數(shù)超過預期，工資增長放緩，鞏固了年內降息的押注，非農就業(yè)報告公布后，互換市場充分定價美聯(lián)儲6月份將降息25個基點?；久?，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產量短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游訂單持續(xù)回暖，進入傳統(tǒng)消費旺季，多數(shù)下游板塊企業(yè)反饋需求回升略不及預期，旺季需求是否強勁仍需進一步跟蹤，總體庫存處于近幾年新低?？偟膩碚f，國內利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng)消費旺季的到來，鋁價或將震蕩偏強，需持續(xù)關注旺季需求的改善情況?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交一般；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交尚可，下游剛需采購為主。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

夜盤pb2404合約漲幅0.37%。宏觀面，美國2月份非農就業(yè)人數(shù)超過預期，工資增長放緩，鞏固了年內降息的押注，非農就業(yè)報告公布后，互換市場充分定價美聯(lián)儲6月份將降息25個基點?；久嫔希V山選廠開工不足，加上進口礦窗口關閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應求的局面；再生鉛上周開工率環(huán)比維持增加，但增量有限，個別大型煉廠停產檢修；上周部分地區(qū)期現(xiàn)價差擴大，貿易商移庫交倉積極性高昂，社會庫存累增?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛呈偏強震蕩，持貨商隨行出貨又因交割臨近，現(xiàn)貨市場流通貨源減少，散單報價多較堅挺，現(xiàn)貨報價升水居多，同時再生鉛則以貼水出貨，下游企業(yè)維持剛需采購，部分高價鉛成交較少。操作上建議，滬鉛PB2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

夜盤zn2404合約漲幅0.64%。宏觀面，美國2月份非農就業(yè)人數(shù)超過預期，工資增長放緩，鞏固了年內降息的押注，非農就業(yè)報告公布后，互換市場充分定價美聯(lián)儲6月份將降息25個基點。基本面上，短期礦緊缺的情況較難緩解，鋅精礦加工費再度下調，煉廠利潤受到擠壓，冶煉廠利潤已有倒掛現(xiàn)象，后期煉廠檢修預期增多，整體產量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復，進口鋅錠已有流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對低迷?？偟膩碚f，在成本支撐加上近期步入消費旺季，加上韓國YP公司削減了Seokpo鋅冶煉廠五分之一的產量的消息刺激，鋅價有所走強，消息消化完畢后或以震蕩為主?，F(xiàn)貨方面，昨日成交延續(xù)低迷，部分地區(qū)幾無成交，消費不及預期。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，美國經濟數(shù)據(jù)下行趨勢，美聯(lián)儲鮑威爾釋放鴿派信號，美元延續(xù)弱勢?；久妫∧酭KAB審批進度出現(xiàn)進展，目前已審批的鎳礦配額量占需求60%，后續(xù)預計還將繼續(xù)上升。不過澳大利亞、新喀里多尼亞鎳礦停產，增加供應趨緊的預期。冶煉端基本維持生產，前期檢修產能開始恢復，產量預計繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復工，不過前期備貨充足，因此節(jié)后國內鎳庫存繼續(xù)增加，海外庫存也呈現(xiàn)增長。技術面，NI2405合約持倉大幅增量，多頭強勢增倉，突破140000關口。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利操作。

不銹鋼

原料端，國內鎳鐵生產虧損，整體產量繼續(xù)下移，國內鎳鐵庫存下降，鎳鐵價格企穩(wěn)回升；供應端，原料成本支撐增強，不銹鋼利潤受擠壓，同時受假期影響，鋼廠產量將有明顯下降；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，鋼價下跌后采購意愿增加，不過市場到貨也有增多，庫存繼續(xù)上升。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產市場狀況依舊疲軟，打擊對需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺，關注對預期的帶動作用，以及需求恢復下游補庫表現(xiàn)。技術面，SS2405合約持倉量增量，多空分歧較大，關注MA10壓力。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利嘗試。

滬錫

夜盤SN2404合約跌幅0.08%。宏觀面，美國2月份非農就業(yè)人數(shù)超過預期，工資增長放緩，鞏固了年內降息的押注，非農就業(yè)報告公布后，互換市場充分定價美聯(lián)儲6月份將降息25個基點。基本面上，供給端，上周國內冶煉廠開工率回升，主要是各地區(qū)冶煉企業(yè)陸續(xù)恢復生產，加上個別冶煉廠的增產計劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢，不過原料供應緊張仍有部分煉廠受到制約；近期進口盈利窗口持續(xù)關閉，國內進口錫錠量級或下降。需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費旺季到來，需求有向好預期?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日下游企業(yè)采購熱情依舊低迷，現(xiàn)貨市場交投冷清。操作上建議，SN2404合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

硅鐵

硅鐵市場偏弱運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產能利用率）全國35.61%，較上期降0.32%；日均產量14205噸，較上期降120噸，成本堅挺，現(xiàn)貨冷清，廠家利潤低位，生產積極性較低，供應增速放緩。需求方面，河鋼3月硅鐵招標詢盤6700元/噸，較上一輪下降320元/噸，3月招標數(shù)量1640噸，較去年同期增加57噸，定價超出市場預期，但貿易商市場被盤面拖累，多以詢價為主，成交寥寥?？傮w而言，硅鐵仍處于供需偏寬格局，高庫存限制價格上行高度，預計區(qū)間震蕩為主。策略建議：SF2403合約低開低走，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，關注6450附近支撐，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場偏弱運行。成本方面，錳礦震蕩，化工焦堅挺，現(xiàn)貨有一定支撐。供應方面，內蒙多數(shù)廠家處于滿負荷生產狀態(tài)，寧夏廠家由于虧損開工有所下滑，隨著行情走弱，或有部分北方廠家開始降負荷生產。需求方面，據(jù)Mysteel，華東鋼招基本定調倒推寧夏供貨現(xiàn)金出廠5950元/噸左右，廠家倒掛虧損。市場預期北方鋼招定價較詢盤持平或小幅上漲50元/噸左右，市場情緒較為低迷，上下游博弈，廠家觀望主流鋼招定價指引。策略建議：SM2405合約低開低走，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上延續(xù)弱震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

隔夜JM2405合約窄幅震蕩，焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應方面，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為84.5%，環(huán)比增0.7%。原煤日均產量190.5萬噸，環(huán)比增1.7萬噸，原煤庫存331.4萬噸，環(huán)比增7.5萬噸 ，精煤日均產量73.7萬噸，環(huán)比增0.9萬噸，精煤庫存260.9萬噸，環(huán)比增16.7萬噸，部分焦鋼企業(yè)釋放剛需采購，對外招標也陸續(xù)開啟，獨立洗煤廠新接訂單環(huán)比增多，但下游采購情緒較為消極，精煤出貨緩慢，上游庫存繼續(xù)增加。需求方面，焦化行業(yè)虧損加劇，市場對旺季預期謹慎樂觀，鋼廠雖利潤修復但按需采購為主，焦鋼整體均補庫意愿不高，維持低庫存運行策略。宏觀政策預期提振效果逐漸減退，交易邏輯重回偏弱基本面，短期上漲驅動偏弱，煤價預計延續(xù)弱震蕩運行。策略建議：隔夜JM2405合約窄幅震蕩，日MACD指標顯示紅色動能柱變?yōu)榫G色動能柱，操作上建議日內短線操作，關注1620附近支撐，請投資者注意風險控制。

焦炭

隔夜J2405合約窄幅震蕩，焦炭市場弱穩(wěn)運行。煤價下跌，焦企入爐成本下降，但對虧損情況修復有限，多焦企維持此前限產狀態(tài)。產業(yè)方面，宏觀預期提振持續(xù)性有限，下游鐵水產量低位震蕩，高爐復工緩慢，焦企出貨效率不高，貿易商多有觀望心理，投機方向尚不明確，鋼材接單情況不穩(wěn)定，補貨行情持續(xù)性有限，螺紋累庫，鋼市情緒弱，鋼價下跌，鋼廠以消耗庫存為主，市場五輪提降預期升溫，雖然焦企抵觸情緒較強，但在需求弱勢的壓力下議價能力有限。策略建議：隔夜J2405合約窄幅震蕩，日MACD指標顯示紅色動能柱變?yōu)榫G色動能柱，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對待，關注2180附近支撐，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2405合約震蕩偏弱，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價大幅下調。由于國內鐵礦石港口庫存持續(xù)增加，目前港口各品種貿易資源較為充足，貿易商報盤積極性一般，報價多隨行就市；鋼廠方面詢盤少，觀望較多，以按需采購為主。近期由于部分地區(qū)鋼廠成材庫存壓力較大，增加了臨時性高爐檢修計劃，短期對鐵礦石現(xiàn)貨構成壓力。技術上，I2405合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA向下走弱。操作上建議，反彈拋空，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2405合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場報價下調。本期螺紋鋼周度產量繼續(xù)增加，廠內庫存及社會庫存則延續(xù)提升，由于下游需求復蘇緩慢。整體上，期貨盤面疲軟，現(xiàn)貨市場情緒受挫。疊加爐料擴大跌幅，煉成本支撐減弱，螺紋鋼期價或維持弱勢。技術上，RB2405合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA繼續(xù)下行。操作上建議，震蕩偏空交易，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2405合約減倉整理，現(xiàn)貨市場報價下調。本期熱卷周度產量增加，同時全國熱卷庫存仍然在累積。下游需求端復蘇緩慢，貿易商銷售壓力持續(xù)存在，當前缺少利好驅動，熱卷期價或延續(xù)震蕩偏弱。技術上，HC2405合約1小 時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA向下走弱。操作上建議，偏空交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。原料方面，電極硅煤持穩(wěn)，成本堅挺，現(xiàn)貨成交一般，廠家提產意愿不高。供應方面，2月工業(yè)硅產量環(huán)比1月下降，硅價逼近成本，硅廠讓利意愿低，保價持穩(wěn)，南方廠家維持減產。需求方面，多晶硅新一輪簽單開啟，市場活躍度增加，簽單價持穩(wěn)；有機硅方面也按需采購為主，工業(yè)硅增量不顯。短期上漲驅動較為有限，預計延續(xù)弱穩(wěn)運行。技術上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對待，關注13100附近支撐，中線考慮逢低布多，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強，以漲幅3.28%報收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。原料端鋰礦價格上漲，因現(xiàn)貨價格近期走強，鋰鹽廠商有一定挺價預期。現(xiàn)貨方面供給端，成交多以散單為主，因假期檢修的結束而陸續(xù)恢復生產。需求端，仍延續(xù)剛需采買策略為主，對近期上漲的鋰價接受度有所下降。總體來看，供需雙方處在相互博弈的階段。期權方面，持倉量沽購比值為33.02%，環(huán)比-0.335%，市場總體情緒偏多，認購持倉凈增長。技術上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF上穿DEA，綠柱消失。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關注

待定 歐佩克公布月度原油市場報告

15:00 德國2月CPI月率終值

15:00 英國1月三個月ILO失業(yè)率

15:00 英國2月失業(yè)率

15:00 英國2月失業(yè)金申請人數(shù)

18:00 美國2月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)

20:30 美國2月未季調CPI年率

20:30 美國2月季調后CPI月率

20:30 美國2月未季調核心CPI年率

20:30 美國2月核心CPI月率

次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報告

次日01:00 美國至3月12日10年期國債競拍-得標利率

次日01:00 美國至3月12日10年期國債競拍-投標倍數(shù)

次日04:30 美國至3月8日當周API原油庫存

A股解禁市值為：14.51億

新股申購：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號：F03101823

微信號：rqyjkf

電話：059586778969

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