※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、中國2月CPI同比重回正增長。國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2月份，全國CPI環(huán)比上漲1%，漲幅比上月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)；同比由上月下降0.8%轉(zhuǎn)為上漲0.7%，自2023年9月以來首次正增長，且漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期的0.4%。核心CPI同比上漲1.2%，為2022年2月以來最高漲幅。豬肉價(jià)格在連續(xù)下降9個(gè)月后首次轉(zhuǎn)漲。

2、住建部部長倪虹指出，要始終堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，完善“市場(chǎng)+保障”的住房供應(yīng)體系。從全國城鎮(zhèn)住房存量的更新改造需求看，房地產(chǎn)還有很大的潛力和空間。要完善房屋從開發(fā)建設(shè)到維護(hù)使用的全生命周期管理機(jī)制，改革完善商品房開發(fā)、融資、銷售等基礎(chǔ)性制度，有力有序推進(jìn)現(xiàn)房銷售，同時(shí)加快建立房屋體檢、房屋養(yǎng)老金、房屋保險(xiǎn)等專項(xiàng)制度。

3、美國國會(huì)通過2024財(cái)年六項(xiàng)撥款法案，為部分聯(lián)邦政府部門提供運(yùn)轉(zhuǎn)至9月底的資金，避免此前通過的臨時(shí)撥款法案資金8日到期而造成政府部門“停擺”。法案將遞交美國總統(tǒng)拜登簽署生效。

4、消息人士稱，歐洲央行決策者一致支持在6月份首次降息，部分決策者在本周的會(huì)議間隙提出了7月份再次降息的想法，以爭(zhēng)取仍然支持4月份開始降息的小部分人的支持。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)上周漲勢(shì)回落。滬指周漲0.63%，上行阻力增強(qiáng)。四期指中，大盤指數(shù)支撐較強(qiáng)。北向資金呈現(xiàn)凈流出，滬深兩市交投活躍度有所回落，市場(chǎng)短線做多情緒降溫。社融和春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期的持續(xù)性仍有不確定性，兩會(huì)政府報(bào)告針對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策仍偏穩(wěn)為主，降準(zhǔn)降息具有呵護(hù)經(jīng)濟(jì)的必要性，但短期進(jìn)一步寬松概率不大。市場(chǎng)樂觀預(yù)期面臨下修調(diào)整，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或恢復(fù)至震蕩走勢(shì)。目前，IM與IC價(jià)差大幅偏離，考慮到中證1000與中證500價(jià)差在10年歷史區(qū)間僅兩次價(jià)差落于負(fù)值區(qū)域，以及價(jià)差長期趨于平穩(wěn)，建議關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。策略上，關(guān)注IM/IC跨品種套利機(jī)會(huì)，考慮到品種貼水走闊趨勢(shì)，套保端對(duì)沖選取遠(yuǎn)月合約以降低成本。

國債期貨

上周期債主力合約寬幅震蕩，呈現(xiàn)”V“型走勢(shì)，長端利率先下后上，曲線進(jìn)一步走平。兩會(huì)召開后，政策面尚未對(duì)債市形成沖擊，此前會(huì)議上央行行長潘功勝稱后續(xù)仍有降準(zhǔn)空間，提振10年期和30年期國債收益率繼續(xù)向下突破，一度下行至2.25%、2.41%附近，續(xù)創(chuàng)2002年4月以來新低，目前小幅回升但仍分別徘徊在2.30%、2.45%下方。TL合約、T合約持續(xù)走強(qiáng)后再創(chuàng)歷史新高，但受大漲之后的高位止盈力量驅(qū)動(dòng)，周四期債開始小幅調(diào)整，短期波動(dòng)或?qū)⒓哟螅杈枇鲃?dòng)性擾動(dòng)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)超預(yù)期和高位止盈壓力涌現(xiàn)等潛在風(fēng)險(xiǎn)積聚。海外及匯率方面，今年美聯(lián)儲(chǔ)降息確定性較強(qiáng)，但周期開啟仍需等待。

上周央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠11140億元，央行公開市場(chǎng)連續(xù)凈回籠，但資金利率波動(dòng)不大，DR001和DR007分別窄幅運(yùn)行在1.72%、1.83%附近。3月專項(xiàng)債發(fā)行或?qū)⑻崴侬B加寬信用推進(jìn)下信貸投放修復(fù)，對(duì)資金面或有些許擾動(dòng)。當(dāng)前十年期國債收益率仍然徘徊再2.30%下方，預(yù)計(jì)將維持低位震蕩。操作上，繼續(xù)維持看多，短期期債主力合約或以偏強(qiáng)震蕩為主，波動(dòng)或?qū)⒓哟?。在利率中樞下行趨?shì)下，逢調(diào)整即是介入機(jī)會(huì)。

美元/在岸人民幣

周五晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1855，較前一交易日升值71個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.0978，調(diào)升24個(gè)基點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)崗位增加27.5萬個(gè)。失業(yè)率在連續(xù)三個(gè)月保持在3.7%的水平后，2月升至3.9%0。數(shù)據(jù)公布后，交易商將美聯(lián)儲(chǔ)可能在5月份開始降息的押注提高到30%左右，不過6月份降息的可能性仍然最大，為73%。降息概率上漲使得美元高位回落。國內(nèi)方面，《政府工作報(bào)告》對(duì)2024年主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)設(shè)定較為穩(wěn)健，GDP增長5%左右，整體基調(diào)較積極，提振信心的同時(shí)也符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長期要求。財(cái)政政策方面，最突出的一點(diǎn)便是發(fā)行使用超長期特別國債，既可以拉動(dòng)當(dāng)前的投資和消費(fèi)，又能打下長期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。貨幣政策方面，隨著房地產(chǎn)景氣水平依舊偏弱，且美聯(lián)儲(chǔ)將在下半年開啟降息通道，不排除我國年內(nèi)利率再度調(diào)降，仍有一定空間?？偟膩砜?，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，疊加我國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好趨勢(shì)不改，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲(chǔ)真正轉(zhuǎn)向尚需時(shí)間，短期人民幣或在美國經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周一美元指數(shù)跌0.06%報(bào)102.742，非美貨幣漲跌不一，歐元兌美元跌0.09%報(bào)1.0938，英鎊兌美元漲0.33%報(bào)1.285，澳元兌美元漲0.07%報(bào)0.6625，美元兌日元跌0.66%報(bào)147.072。美國2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期。美國勞工部發(fā)布報(bào)告顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.5萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的20萬人，但1月數(shù)據(jù)從此前的35.3萬人大幅下修至22.9萬人。同時(shí)，去年12月數(shù)據(jù)也由33.3萬人下修至29萬人。2月失業(yè)率升至3.9%，創(chuàng)2022年1月來新高，預(yù)期為持平于3.7%。平均時(shí)薪同比升4.3%，預(yù)期4.4%，前值4.5%；環(huán)比升0.1%，預(yù)期升0.3%，前值升0.6%。整體勞動(dòng)力數(shù)據(jù)或反映市場(chǎng)勞動(dòng)力供給正處于快速增加期間，同時(shí)薪資增速在本月顯著放緩，供需缺口或加快縮小。往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)或加強(qiáng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)走弱的預(yù)期，利率預(yù)期或?qū)⒂兴抡{(diào)，美元指數(shù)或相對(duì)承壓。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

上周集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩為主，主力合約周漲0.64%，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)下行，但在紅海事件的支撐下期價(jià)總體震蕩。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2849.62點(diǎn)，較上周下降86.95點(diǎn)，環(huán)比進(jìn)一步下降3.0%，使得短期內(nèi)期價(jià)或震蕩偏弱。紅海事件仍在發(fā)酵，也門胡塞武裝近日警告稱，英國襲擊也門，且與美國一道“支持針對(duì)加沙平民的罪行”，胡塞武裝“將擊沉更多英國船”，地緣局勢(shì)仍不明朗。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。目前來看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，而集運(yùn)市場(chǎng)淡季的到來，疊加歐洲市場(chǎng)需求的疲弱，或?qū)е录\(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩下行，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周五中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.51%報(bào)1406.07，整體走勢(shì)先抑后揚(yáng)，午后大幅上漲；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)上漲0.78%，下行趨勢(shì)自2022年以來未改。周五晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品漲跌互現(xiàn)，原油漲0.02%，純堿跌2.74%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌2.5%，螺紋鋼跌1.19%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，豆粕漲0.66%?；窘饘俣鄶?shù)收跌，滬銅跌0.72%。

美國ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期大幅降低；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院作證時(shí)表示如果通脹走勢(shì)符合預(yù)期，可能在今年進(jìn)行降息，增加市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)回落；國內(nèi)2月份CPI同比正增長且高于市場(chǎng)預(yù)期，居民消費(fèi)回暖，將在一定程度上對(duì)商品需求起到反向提振作用；政府工作報(bào)告提出2024年發(fā)展目標(biāo)，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；同時(shí)要多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，謹(jǐn)慎出臺(tái)收縮性抑制性舉措，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。具體來看，地緣政治局勢(shì)緊張持續(xù)助推油價(jià)高位震蕩；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期增加，推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動(dòng)力，多數(shù)商品震蕩運(yùn)行，不確定性較大。在內(nèi)需尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的背景下，我國商品價(jià)格或維持震蕩態(tài)勢(shì)。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)以及國內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對(duì)整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.13%，東北產(chǎn)區(qū)的售糧熱度上漲，以九三收購為支撐，豆價(jià)在低位維穩(wěn)，跟隨三月售糧高峰，豆價(jià)或再有小幅下降。黃淮海產(chǎn)區(qū)外發(fā)明顯，但整體需求低迷，受下游市場(chǎng)豆粕消費(fèi)低迷以及豆制品消費(fèi)淡季拖累，未來一段時(shí)間會(huì)維穩(wěn)但仍有下跌動(dòng)力。盤面來看，短期有空頭離場(chǎng)的跡象，小幅反彈。

豆二

隔夜豆二上漲了0.8%， 美國農(nóng)業(yè)部在3月供需報(bào)告里進(jìn)一步調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，但是仍然高于其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。報(bào)告利空出盡，市場(chǎng)反應(yīng)偏多。CBOT大豆期貨從三年多來低點(diǎn)反彈，暫時(shí)結(jié)束連續(xù)10周的跌勢(shì)，反映出逢低買盤及空頭回補(bǔ)活躍。但是南美大豆豐收，出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，美豆銷售欠佳，制約大豆反彈空間。基本面上巴西新作供應(yīng)強(qiáng)勢(shì)，芝加哥新季大豆玉米期約比有力美豆種植面積增加將會(huì)打壓美豆期價(jià)繼續(xù)回落。美豆短期將維持1130-1150美分區(qū)間窄幅震蕩，但長期有跌破1100美分的可能。盤面來看，美豆企穩(wěn)，加上短期進(jìn)口受限，支撐豆類的價(jià)格。

豆粕

周五美豆上漲1.59%，美豆粕上漲2.27%，隔夜豆粕上漲了0.66%， 美國農(nóng)業(yè)部在3月供需報(bào)告里進(jìn)一步調(diào)低了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期，但是仍然高于其他機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。報(bào)告利空出盡，市場(chǎng)反應(yīng)偏多。CBOT大豆期貨從從三年多來低點(diǎn)反彈，暫時(shí)結(jié)束連續(xù)10周的跌勢(shì)，反映出逢低買盤及空頭回補(bǔ)活躍。但是南美大豆豐收，出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，美豆銷售欠佳，制約大豆反彈空間?；久嫔习臀餍伦鞴?yīng)強(qiáng)勢(shì)，芝加哥新季大豆玉米期約比有力美豆種植面積增加將會(huì)打壓美豆期價(jià)繼續(xù)回落。美豆短期將維持1130-1150美分區(qū)間窄幅震蕩，但長期有跌破1100美分的可能。國內(nèi)豆粕方面，雖然豆粕逐漸進(jìn)入需求淡季，終端養(yǎng)殖利潤并未有明顯改善，但是油廠后續(xù)大豆到港量也大幅減少，且目前豆粕整體仍維持去庫趨勢(shì)，所以豆粕價(jià)格大幅下跌可能性不大，整體或維持震蕩運(yùn)行。盤面來看，美豆企穩(wěn)，加上短期進(jìn)口受限，支撐豆類的價(jià)格。

豆油

周五美豆上漲1.59%，美豆油上漲-0.32%，隔夜豆油上漲了0.26%，國際原油期貨上漲，周線圖也出現(xiàn)上漲，因?yàn)槭袌?chǎng)指標(biāo)繼續(xù)顯示供應(yīng)趨緊。歐佩克聯(lián)盟將在本月初開會(huì)決定是否將自愿減產(chǎn)措施延長到第二季度。國內(nèi)情況，基差持續(xù)下跌，終端保持觀望，暫無補(bǔ)貨意向，隨著近期油廠開機(jī)增加，后續(xù)供應(yīng)攀升，供應(yīng)壓力漸顯，基差難以維持，預(yù)計(jì)近期豆油基差偏弱?？傮w來看，受油脂總體偏強(qiáng)的影響，豆油繼續(xù)走強(qiáng)，突破60日均線，短期有繼續(xù)向上的可能。

棕櫚油

周五馬棕上漲0.44%，隔夜棕櫚油上漲了0.18%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降2.85%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降5.25%，出油率（OER）環(huán)比增加0.47%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS稱，3月1-5日馬來西亞棕櫚油出口236186噸，較上月同期環(huán)比增加51.16%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬來棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，不過進(jìn)入3月出口有所恢復(fù)，利于后期庫存下降。馬來西亞齋月即將到來，預(yù)計(jì)馬來 2-3 月庫存去庫概率較大。隨著期貨盤面走勢(shì)繼續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)情緒的施壓力度及競(jìng)品油脂的走勢(shì)，預(yù)計(jì)棕櫚油維持高位震蕩。盤面來看，棕櫚油依然有一定的支撐，在油脂中偏強(qiáng)為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周五上漲，受大豆價(jià)格上漲帶動(dòng)。隔夜菜油2405合約收漲0.12%。加拿大舊作菜籽市場(chǎng)整體表現(xiàn)為國內(nèi)壓榨增加，而出口回落。加拿大統(tǒng)計(jì)局將于3月11日公布播種意向預(yù)測(cè)。分析師平均預(yù)計(jì)2024年油菜籽播種面積將低于2023年的2210萬英畝。其它油籽方面，本月USDA報(bào)告對(duì)美豆的調(diào)整整體變化不大，對(duì)市場(chǎng)影響有限。美豆近日止跌反彈，市場(chǎng)表現(xiàn)出利空出盡的意味。MPOB報(bào)告前，調(diào)查顯示，截至2月末，馬來西亞棕櫚油庫存預(yù)計(jì)為191萬噸，環(huán)比下降5.7%，庫存壓力進(jìn)一步下滑。且在近日吉隆坡棕櫚油行業(yè)會(huì)議上，多位專家給出2024年棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)收緊、需求保持強(qiáng)勁的判斷，為棕櫚油市場(chǎng)走強(qiáng)帶來信心支撐，提振國內(nèi)油脂市場(chǎng)。國內(nèi)方面，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開機(jī)率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季?？偟膩砜矗擞妥陨砘久嬷纹?。近期期價(jià)持續(xù)反彈基本受棕櫚油偏強(qiáng)提振。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周五觸及兩周半高點(diǎn)，受空頭回補(bǔ)提振。隔夜菜粕2405合約收漲1.17%。USDA公布的月度報(bào)告顯示，巴西2023/24年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.55億噸，低于2月預(yù)估的1.56億噸，產(chǎn)量被進(jìn)一步調(diào)降，但仍高于此前分析師的預(yù)估。全球2023/24年度大豆期末庫存為1.1427億噸，低于2月預(yù)估的1.1603億噸。報(bào)告總體影響較為有限。美豆近日止跌反彈，市場(chǎng)表現(xiàn)出利空出盡的意味。后期關(guān)注巴西大豆出口情況以及美豆實(shí)際種植面積。國內(nèi)市場(chǎng)而言，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，且油廠開機(jī)率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對(duì)偏高，菜粕替代優(yōu)勢(shì)仍存，利好需求面。受下游提貨情況整體良好提振，國內(nèi)粕類市場(chǎng)整體走勢(shì)強(qiáng)于外盤。盤面來看，近日菜粕整體表現(xiàn)為偏強(qiáng)震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周五觸及一個(gè)月高位，USDA供需報(bào)告乏善可陳。隔夜玉米2405合約收漲-0.78%。USDA月度報(bào)告將巴西2023/24年度玉米總量預(yù)估維持在1.24億噸，此前分析師預(yù)估將被下調(diào)至1.2195億噸。將阿根廷2.23/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)估從上月的5500萬噸上調(diào)至5600萬噸。南美充足的供應(yīng)以及較低的價(jià)格繼續(xù)籠罩著玉米市場(chǎng)，美玉米市場(chǎng)價(jià)格仍然承壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)中儲(chǔ)糧增加玉米收儲(chǔ)、進(jìn)口玉米拍賣取消、以及發(fā)改委約談大型糧貿(mào)企業(yè)增加商業(yè)收儲(chǔ)等政策消息提振了市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)悲觀心態(tài)改善。不過，東北地區(qū)基層糧源充裕，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，基層糧源上量增大，售糧進(jìn)度有所加快，潮糧上量逐漸減少，貿(mào)易商收購成本偏高，外發(fā)利潤不佳，建庫心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎，由于終端需求的疲軟，用糧企業(yè)補(bǔ)庫相對(duì)謹(jǐn)慎，飼料企業(yè)以剛性補(bǔ)庫為主，烘干玉米走貨速度較慢，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)放緩，近期呈現(xiàn)出窄幅震蕩。同時(shí)，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，中國進(jìn)口糧食2677.7萬噸，同比增長7.7%。進(jìn)口規(guī)模的增長，對(duì)國內(nèi)玉米市場(chǎng)的壓力仍存。盤面來看，階段性供應(yīng)壓力下，玉米漲勢(shì)趨緩，期價(jià)窄幅震蕩，關(guān)注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.48%。在政策面利好提振下，玉米價(jià)格小幅上漲，成本支撐略有增強(qiáng)。且受到學(xué)校開學(xué)等一些因素影響，造紙與民用市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，局部提貨量增加，行業(yè)庫存下降。截至3月6日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量101.95萬噸，較上周下降1.80萬噸，周降幅1.73%，月降幅3.41%；年同比增幅3.50%。不過，在壓榨利潤向好提振下，企業(yè)開機(jī)率仍有上升傾向，供應(yīng)端壓力增加。且下游市場(chǎng)飲料、啤酒、食品等需求不佳，淀粉糖整體出貨一般，淀粉企業(yè)主流簽單量下滑。盤面來看，在供應(yīng)壓力下，淀粉走勢(shì)弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，近期屠宰量有所增加，不過需求恢復(fù)的情況依然有限。供應(yīng)方面，近期標(biāo)肥價(jià)差表現(xiàn)偏強(qiáng)，顯示大豬供應(yīng)偏緊，也支撐市場(chǎng)壓欄的動(dòng)作。另外，近期二育熱情有所抬升，對(duì)市場(chǎng)的情緒有所支撐。盤面來看，近期市場(chǎng)價(jià)格有所企穩(wěn)走強(qiáng)，主要受供應(yīng)邊際下降的影響，短期或有繼續(xù)上行的動(dòng)力。

雞蛋

當(dāng)前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松。不過，貿(mào)易商、食品廠等補(bǔ)貨略有恢復(fù)，學(xué)校集采需求步入正軌并趨穩(wěn)，居民消費(fèi)也有所增加，雞蛋整體消費(fèi)有所提振，雞蛋價(jià)格較前期低位有所回暖。另外，玉米、豆粕價(jià)格底部回升，養(yǎng)殖成本端支撐再度增強(qiáng)，提振雞蛋市場(chǎng)氛圍。盤面來看，雞蛋期價(jià)繼續(xù)回升，整體維持反彈趨勢(shì)，前期多頭可部分止盈。不過，盤面估值仍然不高，不排除繼續(xù)上漲的可能，剩余持倉繼續(xù)持有。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月6日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為692.07萬噸，較上周減少26.31萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為52.65%，較上周減少1.14%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為60.97%，較上周減少2.44%。山東產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)西部轉(zhuǎn)移過來的客商，外貿(mào)果尋獲增多，但整體出貨有限；陜西產(chǎn)區(qū)低價(jià)貨源走貨明顯加快，電商發(fā)貨量及云貴銷區(qū)發(fā)貨量增加，產(chǎn)區(qū)客商采購積極性較高，不過客商要價(jià)較高，剩余果農(nóng)質(zhì)量偏差，實(shí)際成交受到一定影響。整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，仍支撐蘋果市場(chǎng)。從價(jià)格來看，西北優(yōu)質(zhì)蘋果貨源價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，中下等級(jí)別貨源價(jià)格繼續(xù)走弱，價(jià)格呈現(xiàn)兩極分化趨勢(shì)愈加明顯。后市預(yù)測(cè)，近期產(chǎn)地客商有所減少，本周產(chǎn)地補(bǔ)貨持續(xù)性影響走貨。操作上，建議蘋果2405合約短多思路對(duì)待。

紅棗

現(xiàn)貨市場(chǎng)，產(chǎn)區(qū)灰棗價(jià)格仍維持穩(wěn)定；河北主銷區(qū)一級(jí)灰棗價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，三級(jí)棗價(jià)格也出現(xiàn)上浮跡象。近期銷區(qū)市場(chǎng)到貨量相對(duì)增加，下游按需拿貨，成交尚可；廣東市場(chǎng)到貨量相對(duì)較少，由于到貨質(zhì)量不同價(jià)格也出現(xiàn)分化，但整體成交及價(jià)格均相對(duì)穩(wěn)定。整體上，經(jīng)過前期一輪降價(jià)出貨后，部分客商存在囤貨行為，導(dǎo)致個(gè)別銷區(qū)交易市場(chǎng)價(jià)格上浮預(yù)期，后續(xù)仍需關(guān)注下游承接力。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周五跌停，因投資者獲利了結(jié)打壓，抵消了美國農(nóng)業(yè)部月度供需預(yù)測(cè)報(bào)告的支撐。交投最活躍的ICE 5月期棉收跌4美分或4.03%，結(jié)算價(jià)報(bào)95.28美分/磅。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布3月全球棉花供需報(bào)告。2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)值較上個(gè)月上調(diào)2.8萬噸至2459.3萬噸。全球消費(fèi)調(diào)增10.5萬噸至2459.1萬噸，全球期末庫存1814.6萬噸，環(huán)比減少7.7萬噸，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)微幅上調(diào)，庫存下調(diào)，報(bào)告相對(duì)利多棉市。國內(nèi)市場(chǎng)：棉花商業(yè)庫存同比維持高位，且內(nèi)外價(jià)差倒掛幅度有所縮窄，進(jìn)口棉港口庫存保持增長態(tài)勢(shì)，短期供應(yīng)仍較為充裕。中游方面，紡紗廠加工即期利潤在200元/噸附近，加工利潤仍相對(duì)微薄，企業(yè)補(bǔ)庫意愿較低，加之下游反饋訂單不足，傳統(tǒng)消費(fèi)呈現(xiàn)旺季不旺的情況，預(yù)計(jì)后市棉價(jià)重心下移可能。操作上，建議鄭棉主力2405合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周五收跌，受泰國產(chǎn)量前景改善拖累，但巴西減產(chǎn)預(yù)期限制跌幅。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收跌0.13美分或0.60%，結(jié)算價(jià)每磅21.15美分。巴西出口貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，2月巴西食糖出口量為302萬噸，較去年同期增加162%，同比增長明顯。2023/24榨季4-2024年2月巴西累計(jì)出口糖3216.2萬噸，同比增加16.6%，該榨季巴西糖已處于輪作期，2月巴西糖出口量同比猛增，單月出口量仍較大，可見全球市場(chǎng)仍越來越多依賴巴西港口充裕的糖供應(yīng)。國內(nèi)市場(chǎng):截至2月底，2023/24年制糖期（以下簡(jiǎn)稱本制糖期）甜菜糖產(chǎn)區(qū)糖廠全部已停機(jī)；甘蔗糖廠已有收榨。2月全國單月產(chǎn)糖208.03萬噸，銷糖66.14萬噸，同比減少32.86萬噸，產(chǎn)糖量同比增加，銷糖下滑明顯，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)走弱，利空糖市。另外3月以來廣西糖廠已有9家糖廠收榨，日榨產(chǎn)能萬噸以上大廠占多數(shù)，收榨速度加快，預(yù)計(jì)后期庫存增速放緩。國內(nèi)外價(jià)差得到部分修復(fù)，進(jìn)口加工糖配額外利潤仍處于倒掛狀態(tài)。下游需求淡季逐漸顯現(xiàn)，終端采購情緒不高。預(yù)計(jì)后市糖價(jià)窄幅震蕩為主。操作上，建議鄭糖2405合約短期觀望為主。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，國內(nèi)供給相對(duì)充足；需求端，油廠按需采購，主要油廠尚未入市收購，基層挺價(jià)情緒較強(qiáng)，但成交量有限，油廠壓榨利潤仍處于虧損，開機(jī)積極性低，提振有限；油脂方面，隨著油廠的陸續(xù)開機(jī)生產(chǎn)，市場(chǎng)上花生油供給整體偏松，且由于油脂市場(chǎng)需求疲憊，下游餐飲門店與經(jīng)銷商備貨積極性不高，選擇降價(jià)出售，預(yù)計(jì)花生油價(jià)格偏弱整理；副產(chǎn)品方面，隨著美豆超跌反彈，國內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，對(duì)于花生粕市場(chǎng)穩(wěn)定具有一定程度的支撐作用?？傮w來說，豆類上漲對(duì)花生具有一定的提振作用，但總體需求尚未發(fā)生明顯變化，短期以區(qū)間震蕩為主。

※ 化工品

原油

國際原油期價(jià)回落，布倫特原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)82.08美元/桶，跌幅1.1%；美國WTI原油4月期貨合約報(bào)78.01元/桶，跌幅1.2%。美國2月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和，失業(yè)率出現(xiàn)上升，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)6月降息，美元指數(shù)跌至六周低位。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將自愿減產(chǎn)措施延長到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；胡塞武裝繼續(xù)襲擊商船，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市；調(diào)查預(yù)計(jì)2月歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)量回升，IEA預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，需求增長放緩憂慮加劇震蕩，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2404合約考驗(yàn)605區(qū)域支撐，上方測(cè)試620一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

IEA預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，需求增長放緩憂慮加劇震蕩，國際原油期價(jià)震蕩回落；新加坡燃料油市場(chǎng)上漲，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至165美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1148元/噸，較上一交易日上升14元/噸；國際原油寬幅震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅回升，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約多空增倉，凈空單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約測(cè)試3250一線壓力，下方考驗(yàn)10日均線支撐，建議短線交易為主。LU2406合約測(cè)試4400區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)4250區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

IEA預(yù)計(jì)原油市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足，需求增長放緩憂慮加劇震蕩，國際原油期價(jià)震蕩回落；國內(nèi)主要瀝青廠家開工回升，廠家及貿(mào)易商庫存繼續(xù)增加；煉廠執(zhí)行合同出貨為主，業(yè)者接貨意愿有限，降雨因素影響需求，山東、華北現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下調(diào)。國際原油寬幅震蕩，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多空減倉，凈多單小幅回落。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)持穩(wěn)為主，主營煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，下游采購積極性不高，市場(chǎng)商談清淡；沙特4月CP預(yù)估價(jià)上漲，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有支撐，煉廠及港口庫存增加，燃燒需求放緩預(yù)期壓制市場(chǎng)；華南國產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2404合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為428元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為148元/噸左右。LPG2404合約多單減倉，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2404合約考驗(yàn)4600區(qū)域支撐，上方受40日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降，但整體供應(yīng)仍較高，3月份國內(nèi)甲醇將開啟春檢，關(guān)注其時(shí)間和規(guī)模。近期進(jìn)口縮量預(yù)期下，港口持續(xù)偏強(qiáng)，內(nèi)地到港口套利打開，部分貨源流入沿海地區(qū)，內(nèi)地企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，加上區(qū)域內(nèi)部分烯烴檢修消耗庫存，上周企業(yè)庫存繼續(xù)下跌。港口方面，外輪顯性卸貨量較少，而主流庫區(qū)提貨穩(wěn)健，上周甲醇港口庫存繼續(xù)去庫。由于2月份進(jìn)口裝船低于預(yù)期，預(yù)計(jì)3月份港口庫存難有明顯累積。需求方面，傳統(tǒng)下游開工恢復(fù)較好，但沿海烯烴寧波富德和盛虹斯?fàn)柊罱地?fù)，誠志二期檢修，甲醇制烯烴行業(yè)開工率稍有降低，利潤不斷壓縮，負(fù)反饋開始出現(xiàn)。MA2405合約短線建議在2500-2550區(qū)間交易。

塑料

3月8日夜盤L2405合約沖高回落，收于8168元/噸。3月1-7日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率86.15%，較上周期增加2.22%；總產(chǎn)量在56.6萬噸，較上周期增加1.91萬噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為24.39萬噸，較上周期減少0.72萬噸。截至3月7日，油制線性成本理論值為8871元/噸，較上周期-43元/噸，煤制線性成本理論值為7407/噸，較上周期-21元/噸。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上一周期+8.24%。下游延續(xù)恢復(fù)進(jìn)程，地膜需求旺季，企業(yè)訂單有增加預(yù)期，PE下游開工率預(yù)計(jì)增加4.08%。成本端支撐仍存，國際油價(jià)有一定上行空間。供應(yīng)端，產(chǎn)量有增長預(yù)期，庫存仍在高位。供需兩增，短期預(yù)計(jì)塑料價(jià)格寬幅震蕩。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)動(dòng)能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議暫時(shí)觀望。

聚丙烯

3月8日夜盤PP2405合約沖高回落，收于7427元/噸。3月1-7日，PP產(chǎn)能利用率下降0.37%至76.31%。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報(bào)89.34萬噸，較上一周期-8.08萬噸，周環(huán)比-8.29%，較去年同期+3.24萬噸，同比+3.76%。截至2024年3月7日，油制PP理論成本為8039.77元/噸，較上周-24.04元/噸，環(huán)比-0.3%；煤制PP理論成本為7276.14元/噸，較上周-10.76元/噸，環(huán)-0.15%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為47.42%，較上周+3.04%，較去年同期-0.44%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮小；操作上，建議暫時(shí)觀望，下方支撐位7460，上方壓力位7540。

苯乙烯

3月8日夜盤EB2404合約震蕩上行，收于9290元/噸。3月1-7日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)63.46%，環(huán)比下降1.42%；整體產(chǎn)量在27.64萬噸，較上周期下降0.62萬噸，周環(huán)比下降2.19%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量15.5萬噸，較上一周期減少1.01萬噸，環(huán)比減少6.08%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-608.78元/噸，較上周期增加19.76元/噸，環(huán)比增加3.14%。國際油價(jià)或有上行空間，海外純苯供應(yīng)偏緊，純苯進(jìn)口價(jià)格延續(xù)上行趨勢(shì)，成本支撐較強(qiáng)。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在21.22萬噸，周環(huán)比增加7.06%。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在19.82萬噸，周環(huán)比增加25.36%。操作上，建議EB2404合約短線試多，參考止損點(diǎn)9000。

PVC

3月8日夜盤V2405合約沖高回落，收于5887元/噸。3月1-7日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降0.74%至80.88%，產(chǎn)量45.96萬噸，環(huán)比下降0.91%，同比增加3.09%。國內(nèi)PVC社會(huì)庫存在59.48萬噸，環(huán)比增加1.31%，同比增加11.18%。成本方面，由于電石、乙烯價(jià)格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止3月7日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5632元/噸、6170元/噸；毛利分別為-127元/噸、-207元/噸。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

燒堿

3月8日夜盤SH2405合約震蕩下行，收于2723元/噸。3月1-7日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)85.72%，較上周期減少1.25%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在47.24萬噸，環(huán)比減少3.74%，同比增加8.71%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在280元/噸，較上周+153元/噸，環(huán)比+120%。當(dāng)前氯堿利潤依舊偏低，32%液堿庫存下滑，價(jià)格下方有一定支撐。華東化纖及印染企業(yè)開工逐步復(fù)產(chǎn)，下游訂單增多。燒堿價(jià)格重心有上行預(yù)期。操作上，建議SH2405合約短線試多，參考止損點(diǎn)2680。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至323美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在87.37%；12月PX社會(huì)庫存為433.51萬噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.90%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，但新裝置即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8450附近壓力，下方關(guān)注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至425元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在83.90%；截至2024年02月29日，PTA行業(yè)庫存量約在522.17萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.72萬噸，供需差環(huán)比-32.25%，周內(nèi)PTA庫存轉(zhuǎn)為去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.07%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，但新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5950附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下滑0.52%至65.81%；截止3月7日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量70.21萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少2.35萬噸，降幅3.24%，主要港口延續(xù)去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.07%。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至748元/噸附近，加工利潤回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升13.91%至40.59%，產(chǎn)銷氣氛回升。短期國際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，但上游新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7400附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為203.2萬噸，環(huán)比下降4.5%，主要港口延續(xù)去庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，1月份歐洲港口紙漿月末庫存量同比下滑，歐洲港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，春節(jié)假期后下游市場(chǎng)交投氣氛延續(xù)冷淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，整體開工及產(chǎn)量提升，供應(yīng)壓力預(yù)期增加。下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，新單簽單情況有所改善，但企業(yè)采購較為謹(jǐn)慎剛需為主，觀望情緒重，市場(chǎng)有少量補(bǔ)貨需求，采購意愿不高，上周國內(nèi)純堿企業(yè)整體庫存繼續(xù)呈增加趨勢(shì)，廠家出貨壓力大。SA2405合約短線建議在1880-1960區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，前期點(diǎn)火的部分產(chǎn)線或?qū)㈤_始出玻璃，供應(yīng)面或仍增長。近期終端需求開啟較慢，下游補(bǔ)庫心態(tài)仍以剛需為主，生產(chǎn)廠家下調(diào)報(bào)價(jià)居多，上周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下降，行業(yè)維持累庫趨勢(shì)，庫存增速環(huán)比提升。考慮到春節(jié)前整體庫存體量同比往年處于偏低水平，且中下游存貨量亦同比偏少，隨著下游加工廠家開工陸續(xù)恢復(fù)，下游備貨需求對(duì)價(jià)格仍有支撐，但需看到終端市場(chǎng)復(fù)工情況好轉(zhuǎn)。FG2405合約短線建議在1570-1650區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入供應(yīng)淡季，海外低庫存促使原料價(jià)格堅(jiān)挺向上，國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)臨近開割，據(jù)悉橡膠樹漲勢(shì)良好，預(yù)計(jì)正常開割。近期青島各倉庫物流逐漸恢復(fù)，入庫量較前期小幅增加，而節(jié)后輪胎廠排產(chǎn)積極，隨著前期庫存逐漸消化，企業(yè)補(bǔ)貨增加，上旬青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存均呈現(xiàn)去庫，青島整體庫存去庫。上周輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，成品庫存延續(xù)去庫，需求端對(duì)價(jià)格有所支撐。ru2405合約短線建議在14000-14300區(qū)間交易，nr2405合約建議在11550-12000區(qū)間交易。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，外盤及國內(nèi)供方價(jià)格高位，終端采購心態(tài)謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格以穩(wěn)為主，業(yè)者觀望心態(tài)尚存，實(shí)單按需商談。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存小幅增加；下游輪胎開工處于偏高水平。上游丁二烯成本高位支撐市場(chǎng)，下游需求一般限制上方空間。技術(shù)上，BR2404合約考驗(yàn)13000區(qū)域支撐，上方測(cè)試13500一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國內(nèi)尿素產(chǎn)量小幅下降，但日產(chǎn)量依然在18萬噸上方，部分淡儲(chǔ)貨物陸續(xù)釋放市場(chǎng)，供應(yīng)維持寬松。近期氣溫陸續(xù)回升，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)業(yè)或繼續(xù)迎來一波采購；工業(yè)需求逐步釋放，國內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工出現(xiàn)明顯回升；三聚氰胺開工小幅提升，膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉。隨著工業(yè)需求穩(wěn)步增加，尿素企業(yè)出貨穩(wěn)中向好，帶動(dòng)上周國內(nèi)尿素企業(yè)整體庫存下降。短期尿素出口仍是最大變量，政策目前是博弈焦點(diǎn)，但尚未有明確的政策公布，需關(guān)注政策面消息以及大貿(mào)集港動(dòng)作。UR2405合約短線建議在2150-2240區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。美國2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期。美國勞工部發(fā)布報(bào)告顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.5萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的20萬人，但1月數(shù)據(jù)從此前的35.3萬人大幅下修至22.9萬人。同時(shí)，去年12月數(shù)據(jù)也由33.3萬人下修至29萬人。2月失業(yè)率升至3.9%，創(chuàng)2022年1月來新高，預(yù)期為持平于3.7%。平均時(shí)薪同比升4.3%，預(yù)期4.4%，前值4.5%；環(huán)比升0.1%，預(yù)期升0.3%，前值升0.6%。整體勞動(dòng)力數(shù)據(jù)或反映市場(chǎng)勞動(dòng)力供給正處于快速增加期間，同時(shí)薪資增速在本月顯著放緩，供需缺口或加快縮小。往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)或加強(qiáng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)走弱的預(yù)期，利率預(yù)期或?qū)⒂兴抡{(diào)，美債收益率及美元指數(shù)或相對(duì)承壓，貴金屬或持續(xù)得到一定提振。操作上建議，逢低試多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.78%報(bào)收，持倉量小幅減倉，國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走弱。國際方面，鮑威爾：充分意識(shí)到過晚降息的風(fēng)險(xiǎn)，距離對(duì)降息有信心不是很遠(yuǎn)；能看到縮短所持債券久期的理由。國內(nèi)方面，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長寧吉喆建議，加大宏觀調(diào)控力度，多出有利于穩(wěn)增長的政策。保持5%左右的經(jīng)濟(jì)增長率必須強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。要適度加力、提質(zhì)增效實(shí)施積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模，增加地方專項(xiàng)債券規(guī)模，增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，發(fā)行超長期特別國債，落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策，必要時(shí)把儲(chǔ)備政策投入實(shí)際操作。靈活適度、精準(zhǔn)有效實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，用好總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。采取綜合措施促進(jìn)價(jià)格穩(wěn)定。庫存方面，國內(nèi)社會(huì)庫存累庫加劇。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。操作建議，短線輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2404合約跌幅1.10%。宏觀面，美國2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過預(yù)期，工資增長放緩，鞏固了年內(nèi)降息的押注，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，互換市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月份將降息25個(gè)基點(diǎn)?；久?，國內(nèi)鋁土礦緊缺未變，進(jìn)口礦受到多種因素?cái)_動(dòng)，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能；需求上，各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)維穩(wěn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游鋁廠采購剛需，供需緊平衡局面或?qū)⒀永m(xù)，期價(jià)高位震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2404合約跌幅0.29%。宏觀面，美國2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過預(yù)期，工資增長放緩，鞏固了年內(nèi)降息的押注，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，互換市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月份將降息25個(gè)基點(diǎn)?；久妫瑖鴥?nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運(yùn)行；下游訂單持續(xù)回暖，進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，多數(shù)下游板塊企業(yè)反饋需求回升略不及預(yù)期，旺季需求是否強(qiáng)勁仍需進(jìn)一步跟蹤，總體庫存處于近幾年新低?？偟膩碚f，國內(nèi)利好政策及庫存絕對(duì)低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，鋁價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，需持續(xù)關(guān)注旺季需求的改善情況?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，上周鋁基價(jià)走高，現(xiàn)貨交投積極性較前幾日降低，成交一般。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2404合約漲幅0.28%。宏觀面，美國2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過預(yù)期，工資增長放緩，鞏固了年內(nèi)降息的押注，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，互換市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月份將降息25個(gè)基點(diǎn)。基本面上，礦山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的局面；再生鉛上周開工率環(huán)比維持增加，但增量有限，個(gè)別大型煉廠停產(chǎn)檢修；上周部分地區(qū)期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，貿(mào)易商移庫交倉積極性高昂，社會(huì)庫存累增。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，上周滬鉛延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)，持貨商隨行報(bào)價(jià)，同時(shí)煉廠貨源多轉(zhuǎn)向升水報(bào)價(jià)，但倉單與廠提貨仍有較大價(jià)差，下游企業(yè)采購偏向廠提貨源，散單貿(mào)易市場(chǎng)成交變化不大。操作上建議，滬鉛PB2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤zn2404合約跌幅0.02%。宏觀面，美國2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過預(yù)期，工資增長放緩，鞏固了年內(nèi)降息的押注，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，互換市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月份將降息25個(gè)基點(diǎn)?；久嫔?，短期礦緊缺的情況較難緩解，鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)，煉廠利潤受到擠壓，冶煉廠利潤已有倒掛現(xiàn)象，后期煉廠檢修預(yù)期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口鋅錠已有流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對(duì)低迷。總的來說，在成本支撐加上近期步入消費(fèi)旺季，加上韓國YP公司削減了Seokpo鋅冶煉廠五分之一的產(chǎn)量的消息刺激，鋅價(jià)有所走強(qiáng)，消息消化完畢后或以震蕩為主。現(xiàn)貨方面，上周下游畏高慎采，成交持續(xù)低迷，消費(fèi)不及預(yù)期。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾釋放鴿派信號(hào)，美元延續(xù)弱勢(shì)?；久?，印尼RKAB審批進(jìn)度出現(xiàn)進(jìn)展，目前已審批的鎳礦配額量占需求60%，后續(xù)預(yù)計(jì)還將繼續(xù)上升。不過澳大利亞、新喀里多尼亞鎳礦停產(chǎn)，增加供應(yīng)趨緊的預(yù)期。冶煉端基本維持生產(chǎn)，前期檢修產(chǎn)能開始恢復(fù)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復(fù)工，不過前期備貨充足，因此節(jié)后國內(nèi)鎳庫存繼續(xù)增加，海外庫存也呈現(xiàn)增長。技術(shù)面，NI2405合約持倉增量，多頭氛圍較強(qiáng)，再度站上日均線組。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利操作。

不銹鋼

原料端，國內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)虧損，整體產(chǎn)量繼續(xù)下移，國內(nèi)鎳鐵庫存下降，鎳鐵價(jià)格企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤受擠壓，同時(shí)受假期影響，鋼廠產(chǎn)量將有明顯下降；需求端，下游整體成交氛圍依舊偏淡，鋼價(jià)下跌后采購意愿增加，不過市場(chǎng)到貨也有增多，庫存繼續(xù)上升。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況依舊疲軟，打擊對(duì)需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺(tái)，關(guān)注對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉量增量，多頭氛圍有所回升，關(guān)注14000阻力。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利嘗試。

滬錫

夜盤SN2404合約跌幅0.81%。宏觀面，美國2月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超過預(yù)期，工資增長放緩，鞏固了年內(nèi)降息的押注，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布后，互換市場(chǎng)充分定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月份將降息25個(gè)基點(diǎn)。基本面上，供給端，上周國內(nèi)冶煉廠開工率回升，主要是各地區(qū)冶煉企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，加上個(gè)別冶煉廠的增產(chǎn)計(jì)劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢(shì)，不過原料供應(yīng)緊張仍有部分煉廠受到制約；近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，國內(nèi)進(jìn)口錫錠量級(jí)或下降。需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫，不過消費(fèi)旺季到來，需求有向好預(yù)期。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：上周錫價(jià)維持高位，下游企業(yè)多數(shù)畏高觀望，大部分貿(mào)易企業(yè)暫無成交或零散出貨，總體來說現(xiàn)貨市場(chǎng)受錫價(jià)拉升影響反應(yīng)較為冷清。操作上建議，SN2404合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

上周硅鐵產(chǎn)業(yè)方面，成本蘭炭松動(dòng)，現(xiàn)貨底部下移，下游持續(xù)低庫存策略，采購謹(jǐn)慎，硅鐵產(chǎn)區(qū)多有虧損，近期隨著鋼招進(jìn)行去庫情況略有好轉(zhuǎn)，不少企業(yè)降價(jià)以促成交，市場(chǎng)情緒不高，廠家開工水平低位持穩(wěn)。需求方面，終端需求恢復(fù)緩慢，鋼廠以剛需采購為主，金屬鎂市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，庫存高位，“金三”旺季預(yù)期尚存，但市場(chǎng)參與者較為謹(jǐn)慎。本周來看：供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國35.61%，較上期降0.32%；日均產(chǎn)量14205噸，較上期降120噸，成本堅(jiān)挺，現(xiàn)貨冷清，廠家利潤低位，生產(chǎn)積極性較低，供應(yīng)增速放緩。需求方面，河鋼3月硅鐵招標(biāo)詢盤6700元/噸，較上一輪下降320元/噸，3月招標(biāo)數(shù)量1640噸，較去年同期增加57噸，定價(jià)超出市場(chǎng)預(yù)期，但貿(mào)易商市場(chǎng)被盤面拖累，多以詢價(jià)為主，成交寥寥?？傮w而言，硅鐵仍處于供需偏寬格局，高庫存限制價(jià)格上行高度，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主。策略建議：SF2403合約震蕩偏強(qiáng)，日BOLL指標(biāo)顯示三軌走平，日k在中軌附近震蕩，操作上建議延續(xù)弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注6470附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

上周錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，化工焦低位盤整，港口錳礦庫存較低，延續(xù)挺價(jià)。供應(yīng)方面，寧夏產(chǎn)區(qū)利潤低位，據(jù)Mysteel，鋼廠持續(xù)壓價(jià)采購，市場(chǎng)成交價(jià)格低位下行，產(chǎn)區(qū)虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，廠家已在計(jì)劃進(jìn)行減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)總?cè)站绊懥肯陆?420噸。需求方面，建材成交一般，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，下游按需補(bǔ)庫，采購偏謹(jǐn)慎，錳硅累庫明顯。本周來看：成本方面，錳礦震蕩，化工焦堅(jiān)挺，現(xiàn)貨有一定支撐。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙多數(shù)廠家處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，寧夏廠家由于虧損開工有所下滑，隨著行情走弱，或有部分北方廠家開始降負(fù)荷生產(chǎn)。需求方面，據(jù)Mysteel，華東鋼招基本定調(diào)倒推寧夏供貨現(xiàn)金出廠5950元/噸左右，廠家倒掛虧損。市場(chǎng)預(yù)期北方鋼招定價(jià)較詢盤持平或小幅上漲50元/噸左右，市場(chǎng)情緒較為低迷，上下游博弈，廠家觀望主流鋼招定價(jià)指引。策略建議：SM2405合約震蕩下行，多日均線呈現(xiàn)空頭排列，操作上以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注6210附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

上周焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。部分焦鋼企業(yè)開始剛需采購，對(duì)外招標(biāo)也陸續(xù)開啟，獨(dú)立洗煤廠新接訂單開始增多，開工率開始回升，但下游采購情緒較為消極，精煤出貨緩慢，上游庫存繼續(xù)增加。需求方面，焦化行業(yè)虧損加劇，鋼廠按需采購為主，焦鋼整體均補(bǔ)庫意愿不高，維持低庫存運(yùn)行策略，宏觀政策預(yù)期提振效果逐漸減退，交易邏輯重回偏弱基本面。本周來看：供應(yīng)方面，產(chǎn)地煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)節(jié)奏，洗煤廠及中間貿(mào)易商多有觀望心理，煤礦持續(xù)降價(jià)對(duì)成交情況無明顯改善。需求方面，鐵水產(chǎn)量低位，高爐復(fù)產(chǎn)緩慢，鋼廠利潤雖有修復(fù)但仍處低位，焦炭五輪提降或?qū)㈤_啟，焦鋼博弈激烈，焦企抵觸情緒較強(qiáng)，但鋼價(jià)走弱及焦企嚴(yán)重虧損下仍將面對(duì)價(jià)格調(diào)降都對(duì)市場(chǎng)情緒有較大打壓，焦鋼日耗進(jìn)一步走弱，多數(shù)煤種跌幅擴(kuò)大，線上競(jìng)拍流拍增多。港口方面，貿(mào)易商出貨心切，港口市場(chǎng)偏弱運(yùn)行?？傮w而言，供應(yīng)逐漸恢復(fù)而需求難有明顯增量，焦煤價(jià)格或繼續(xù)承壓下行。策略建議：JM2405合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱，操作上建議短線以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注1655附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

上周焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。煤價(jià)下跌，焦企入爐成本下降，但對(duì)虧損情況修復(fù)有限，多焦企維持此前限產(chǎn)狀態(tài)。產(chǎn)業(yè)方面，宏觀預(yù)期提振持續(xù)性有限，下游鐵水產(chǎn)量低位震蕩，高爐復(fù)工緩慢，焦企出貨效率不高，貿(mào)易商多有觀望心理，投機(jī)方向尚不明確，鋼材接單情況不穩(wěn)定，補(bǔ)貨行情持續(xù)性有限，螺紋累庫，鋼市情緒弱，鋼廠以消耗庫存為主。本周來看：供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為67.39% 減 0.29%；焦炭日均產(chǎn)量61.83 減 0.27噸，在焦企減限產(chǎn)下，噸焦利潤略有修復(fù)，但依然虧損嚴(yán)重，多數(shù)焦化廠庫存低位，生產(chǎn)積極性較低。需求方面，鋼材累庫，鋼價(jià)下行，鐵水產(chǎn)量低迷，終端成交復(fù)蘇緩慢，在行業(yè)整體利潤不佳的情況下部分鋼廠仍有對(duì)焦炭的提降計(jì)劃，焦企方面抵觸情緒強(qiáng)烈，金三預(yù)期或證偽，焦炭剛需難言樂觀，后續(xù)需關(guān)注成材消費(fèi)情況。策略建議：J2405合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變?yōu)榫G色動(dòng)能柱，板塊情緒較弱，操作上短線以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注2240附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

上周鐵礦石期價(jià)陷入?yún)^(qū)間整理，相較于周邊品種抗跌，但整體壓力提升。鐵礦石港口庫存連續(xù)十一周增加，港口各品種貿(mào)易資源較為充足。隨著鋼價(jià)走弱，鋼廠利潤收縮，開工意愿有所下滑，鐵礦石以按需采購為主。后市展望：供應(yīng)端，澳巴鐵礦石到港量維持高位，而國內(nèi)疏港量提升速度有限，導(dǎo)致港口庫存 維持增長趨勢(shì)。需求端，鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率微幅增加，鐵礦石現(xiàn)貨需求弱于預(yù)期，同時(shí)鋼廠陷入虧損將繼續(xù)向上擠壓爐料。操作策略：I2405合約偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

上周螺紋鋼期價(jià)持續(xù)走弱。雖然國家發(fā)改委主任表示，設(shè)備更新將是一個(gè)年規(guī)模5萬億元以上的巨大 市場(chǎng)。另外，中國人民銀行行長表示，目前我國銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率平均在7%，后續(xù)仍然有降準(zhǔn)空間。但整體上宏觀面利好影響邊際減弱，而鋼材終端需求復(fù)蘇緩慢，庫存量繼續(xù)提升，同時(shí)主流持倉空單持續(xù)增加，進(jìn)一步打壓螺紋鋼期價(jià)。后市展望：供應(yīng)端，本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)增加，產(chǎn)能利用率上調(diào)至50%附近，由于當(dāng)前產(chǎn)量仍處在相對(duì)低位，后市供應(yīng)量有望進(jìn)一步提升。需求端，下游采購逐步釋放，但整體弱于預(yù)期，庫存量延續(xù)增加。最后，關(guān)注宏觀面對(duì)市場(chǎng)情緒影響及主流持倉變化。操作策略：RB2405合約偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

上周熱卷期價(jià)繼續(xù)下行。鋼廠利潤收縮向上擠壓爐料，煉鋼成本支撐下滑，另外宏觀面利好影響邊際減弱，熱卷期價(jià)隨著庫存量增加，逐步走弱。后市展望：供應(yīng)端，本期熱卷周度產(chǎn)量由降轉(zhuǎn)增，產(chǎn)能利用率上調(diào)至80%附近，整體上產(chǎn)量回升 較快。需求端，下游復(fù)產(chǎn)增多，采購量有所增加，但力度相對(duì)有限，庫存量延續(xù)小幅提升。最后，關(guān)注宏觀面對(duì)市場(chǎng)情緒影響。操作策略：HC2405合約考慮反彈擇機(jī)拋空，止損參考3870。

工業(yè)硅

上周工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)成交清淡。成本方面，受硅價(jià)行情低迷等影響，云南保山地區(qū)個(gè)別硅企計(jì)劃在近日停爐檢修，3月云南少量硅企也有檢修計(jì)劃；北方廠家生產(chǎn)積極性也受影響。需求方面，多晶硅市場(chǎng)暫穩(wěn)，下游采購硅粉有壓價(jià)心理，有機(jī)硅單體廠家接單情況一般，多數(shù)客戶原料訂單陸續(xù)采購結(jié)束，整體觀望情緒偏重。本周來看：原料方面，電極硅煤持穩(wěn)，成本堅(jiān)挺，現(xiàn)貨成交一般，廠家提產(chǎn)意愿不高。供應(yīng)方面，2月工業(yè)硅產(chǎn)量環(huán)比1月下降，硅價(jià)逼近成本，硅廠讓利意愿低，保價(jià)持穩(wěn)，南方廠家維持減產(chǎn)。需求方面，多晶硅新一輪簽單開啟，市場(chǎng)活躍度增加，簽單價(jià)持穩(wěn)；有機(jī)硅方面也按需采購為主，工業(yè)硅增量不顯。短期上漲驅(qū)動(dòng)較為有限，預(yù)計(jì)延續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上建議以弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注13130附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407偏弱震蕩，以跌幅0.7%報(bào)收，持倉量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。原料端鋰礦價(jià)格上漲，因現(xiàn)貨價(jià)格近期走強(qiáng)，鋰鹽廠商有一定挺價(jià)預(yù)期?，F(xiàn)貨方面供給端，成交多以散單為主，因假期檢修的結(jié)束而陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。需求端，仍延續(xù)剛需采買策略為主，對(duì)近期上漲的鋰價(jià)接受度有所下降?？傮w來看，供需雙方處在相互博弈的階段。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為33.02%，環(huán)比-0.335%，市場(chǎng)總體情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長。操作建議，輕倉震蕩交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

7:50 日本第四季度實(shí)際GDP年化季率修正值

15:00 十四屆全國人大二次會(huì)議閉幕會(huì)

16:00 瑞士2月消費(fèi)者信心指數(shù)

23:00 美國2月紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期

A股解禁市值為：201.79億

新股申購：駿鼎達(dá)、星德勝

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：rqyjkf

電話：059586778969

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