※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平在出席解放軍和武警部隊(duì)代表團(tuán)全體會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化使命擔(dān)當(dāng)，深化改革創(chuàng)新，全面提升新興領(lǐng)域戰(zhàn)略能力。要突出發(fā)展重點(diǎn)，抓好新興領(lǐng)域戰(zhàn)略能力建設(shè)有關(guān)戰(zhàn)略和規(guī)劃落實(shí)。

2、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前兩個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值6.61萬億元，同比增長(zhǎng)8.7%，創(chuàng)歷史同期新高。其中，出口3.75萬億元，增長(zhǎng)10.3%；進(jìn)口2.86萬億元，增長(zhǎng)6.7%；貿(mào)易順差8908.7億元，擴(kuò)大23.6%。出口和進(jìn)口增速雙雙大幅超出市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期。

3、歐洲央行公布最新利率決議，連續(xù)第四次維持三大關(guān)鍵利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。不過，歐洲央行下調(diào)了歐元區(qū)通脹預(yù)期，今年的通脹預(yù)期從此前的2.7%下調(diào)至2.3%，并預(yù)計(jì)將在2025年實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。該行同時(shí)將歐元區(qū)今年的GDP增長(zhǎng)預(yù)期從此前的0.8%下調(diào)至0.6%，2025年增長(zhǎng)預(yù)期維持在1.5%。

4、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)作證時(shí)表示，如果通脹走勢(shì)符合預(yù)期，降息的過程“可以而且將會(huì)在今年開始”。美聯(lián)儲(chǔ)很清楚等待太久才降息的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將“謹(jǐn)慎地撤除”限制性的貨幣立場(chǎng)。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收跌。滬指高位橫盤。截至收盤，滬指跌0.41%，深證成指跌1.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.33%。四期指小盤表現(xiàn)相對(duì)較弱。北向資金凈流出。社融和春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)超預(yù)期的持續(xù)性仍有不確定性，兩會(huì)政府報(bào)告針對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策仍偏穩(wěn)為主，降準(zhǔn)降息具有呵護(hù)經(jīng)濟(jì)的必要性，但短期進(jìn)一步寬松概率不大。市場(chǎng)樂觀預(yù)期面臨下修調(diào)整，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或恢復(fù)至震蕩走勢(shì)。目前，IM與IC價(jià)差大幅偏離，考慮到中證1000與中證500價(jià)差在10年歷史區(qū)間僅兩次價(jià)差落于負(fù)值區(qū)域，以及價(jià)差長(zhǎng)期趨于平穩(wěn)，建議關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。策略上，關(guān)注IM/IC跨品種套利機(jī)會(huì)，套保端對(duì)沖選取近月合約。

國(guó)債期貨

周四期債主力合約寬幅震蕩，小幅上行約0.06%，TL主力合約大幅高開0.77%后全天低走，收跌約0.07%。此前央行行長(zhǎng)潘功勝稱后續(xù)仍有降準(zhǔn)空間，提振10年期國(guó)債收益率繼續(xù)打破前低，昨日利率債各期限有所上行，主要或是進(jìn)出口數(shù)據(jù)超預(yù)期以及大漲之后的止盈力量驅(qū)動(dòng)。后續(xù)需關(guān)注后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否持續(xù)超預(yù)期以及資金面能否延續(xù)寬松。海外及匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息延后，3月美元指數(shù)或?qū)⒕S持偏強(qiáng)震蕩。

周四央行在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠1070億元，央行公開市場(chǎng)連續(xù)凈回籠，但資金利率波動(dòng)不大，DR001和DR007分別窄幅運(yùn)行在1.72%、1.83%附近。3月專項(xiàng)債發(fā)行或?qū)⑻崴侬B加寬信用推進(jìn)下信貸投放修復(fù)，對(duì)資金面或有些許擾動(dòng)。當(dāng)前十年期國(guó)債收益率仍然徘徊在4bp至2.30%下方，預(yù)計(jì)將維持低位震蕩。操作上，短期期債主力合約或以偏強(qiáng)震蕩為主，波動(dòng)或?qū)⒓哟螅诶手袠邢滦汹厔?shì)下，逢調(diào)整即是介入機(jī)會(huì)。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1926，較前一交易日升值45個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1002，調(diào)升14個(gè)基點(diǎn)。截至3月2日當(dāng)周， 美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)維持在歷史低位，這是勞動(dòng)力市場(chǎng)恢復(fù)活力的最新證據(jù)。隨后美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼重申“現(xiàn)在還不是”降息時(shí)機(jī)。政策制定者仍在關(guān)注通脹帶來的風(fēng)險(xiǎn)，不希望過快放松貨幣政策，降息時(shí)點(diǎn)仍不確定。國(guó)內(nèi)方面，《政府工作報(bào)告》對(duì)2024年主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)設(shè)定較為穩(wěn)健，GDP增長(zhǎng)5%左右，整體基調(diào)較積極，提振信心的同時(shí)也符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期要求。財(cái)政政策方面，最突出的一點(diǎn)便是發(fā)行使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債，既可以拉動(dòng)當(dāng)前的投資和消費(fèi)，又能打下長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。貨幣政策方面，隨著房地產(chǎn)景氣水平依舊偏弱，且美聯(lián)儲(chǔ)將在下半年開啟降息通道，不排除我國(guó)年內(nèi)利率再度調(diào)降，仍有一定空間?？偟膩砜矗S著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，疊加我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好趨勢(shì)不改，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲(chǔ)真正轉(zhuǎn)向尚需時(shí)間，短期人民幣或在美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周五美元指數(shù)跌0.54%報(bào)102.81，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.45%報(bào)1.0948，英鎊兌美元漲0.57%報(bào)1.2808，澳元兌美元漲0.85%報(bào)0.6620，美元兌日元跌0.91%報(bào)148.05。昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾以及官員梅斯特皆于公開演講中表示，若美國(guó)通脹走勢(shì)穩(wěn)步下行，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂诤罄^開啟降息，然而降息過程或?qū)⑾鄬?duì)謹(jǐn)慎，兩人發(fā)言基調(diào)均相對(duì)偏鷹但符合市場(chǎng)預(yù)期。昨日日本央行行長(zhǎng)對(duì)退出寬松政策表達(dá)相對(duì)積極的看法，同時(shí)日本勞動(dòng)組合聯(lián)合會(huì)提出工資增長(zhǎng)訴求，未來薪資增速上漲或加快日本央行進(jìn)行貨幣政策轉(zhuǎn)向。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在日元走強(qiáng)的影響下相對(duì)承壓，然而今日晚間所公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或難以大超預(yù)期，市場(chǎng)或再次提高美國(guó)利率預(yù)期，美元指數(shù)或?qū)⒌玫较鄳?yīng)提振。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

2024.3.8

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格震蕩上行，主力合約EC2404收漲0.97%，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)下行，帶動(dòng)期價(jià)震蕩為主。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2849.62點(diǎn)，較上周下降86.95點(diǎn)，環(huán)比進(jìn)一步下降3.0%，使得短期內(nèi)期價(jià)或震蕩偏弱。紅海事件仍在發(fā)酵，也門胡塞武裝近日警告稱，英國(guó)襲擊也門，且與美國(guó)一道“支持針對(duì)加沙平民的罪行”，胡塞武裝“將擊沉更多英國(guó)船”，地緣局勢(shì)仍不明朗。從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。目前來看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，而集運(yùn)市場(chǎng)淡季的到來，疊加歐洲市場(chǎng)需求的疲弱，或?qū)е录\(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩下行，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.46%報(bào)1398.95，呈高開震蕩走勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)下跌0.07%，下行趨勢(shì)自2022年以來未改。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，純堿跌0.57%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.3%%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，豆粕漲1.02%。基本金屬多數(shù)收漲，滬鎳漲1.09%。

美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期大幅降低；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在參議院作證時(shí)表示如果通脹走勢(shì)符合預(yù)期，可能在今年進(jìn)行降息，增加市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)持續(xù)回落；國(guó)內(nèi)2月份官方制造業(yè)PMI小幅回落，仍處于收縮區(qū)間；最新的政府工作報(bào)告提出2024年發(fā)展目標(biāo)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；同時(shí)要多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策，謹(jǐn)慎出臺(tái)收縮性抑制性舉措，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。具體來看，地緣政治局勢(shì)緊張持續(xù)助推油價(jià)高位震蕩；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期增加，推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動(dòng)力，多數(shù)商品震蕩運(yùn)行，不確定性較大。在內(nèi)需尚未明顯好轉(zhuǎn)的背景下，我國(guó)商品價(jià)格或維持震蕩態(tài)勢(shì)。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對(duì)整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.58%，東北產(chǎn)區(qū)的售糧熱度上漲，以九三收購(gòu)為支撐，豆價(jià)在低位維穩(wěn)，跟隨三月售糧高峰，豆價(jià)或再有小幅下降。黃淮海產(chǎn)區(qū)外發(fā)明顯，但整體需求低迷，受下游市場(chǎng)豆粕消費(fèi)低迷以及豆制品消費(fèi)淡季拖累，未來一段時(shí)間會(huì)維穩(wěn)但仍有下跌動(dòng)力。盤面來看，短期有空頭離場(chǎng)的跡象，小幅反彈。

豆二

隔夜豆二上漲了0.9%， CBOT大豆期貨從三年多來低點(diǎn)反彈，暫時(shí)結(jié)束連續(xù)10周的跌勢(shì)，反映出逢低買盤及空頭回補(bǔ)活躍。但是南美大豆豐收，出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，美豆銷售欠佳，制約大豆反彈空間?；久嫔习臀餍伦鞴?yīng)強(qiáng)勢(shì)，芝加哥新季大豆玉米期約比有力美豆種植面積增加將會(huì)打壓美豆期價(jià)繼續(xù)回落。美豆短期將維持1130-1150美分區(qū)間窄幅震蕩，但長(zhǎng)期有跌破1100美分的可能。盤面來看，美豆企穩(wěn)，加上短期進(jìn)口受限，支撐豆類的價(jià)格。

豆粕

周四美豆上漲1.55%，美豆粕上漲1.18%，隔夜豆粕上漲了1.02%， CBOT大豆期貨從從三年多來低點(diǎn)反彈，暫時(shí)結(jié)束連續(xù)10周的跌勢(shì)，反映出逢低買盤及空頭回補(bǔ)活躍。但是南美大豆豐收，出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，美豆銷售欠佳，制約大豆反彈空間?；久嫔习臀餍伦鞴?yīng)強(qiáng)勢(shì)，芝加哥新季大豆玉米期約比有力美豆種植面積增加將會(huì)打壓美豆期價(jià)繼續(xù)回落。美豆短期將維持1130-1150美分區(qū)間窄幅震蕩，但長(zhǎng)期有跌破1100美分的可能。國(guó)內(nèi)豆粕方面，雖然豆粕逐漸進(jìn)入需求淡季，終端養(yǎng)殖利潤(rùn)并未有明顯改善，但是油廠后續(xù)大豆到港量也大幅減少，且目前豆粕整體仍維持去庫(kù)趨勢(shì)，所以豆粕價(jià)格大幅下跌可能性不大，整體或維持震蕩運(yùn)行。盤面來看，美豆企穩(wěn)，加上短期進(jìn)口受限，支撐豆類的價(jià)格。

豆油

周四美豆上漲1.55%，美豆油上漲2.25%，隔夜豆油上漲了0.59%，國(guó)際原油期貨上漲，周線圖也出現(xiàn)上漲，因?yàn)槭袌?chǎng)指標(biāo)繼續(xù)顯示供應(yīng)趨緊。歐佩克聯(lián)盟將在本月初開會(huì)決定是否將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)到第二季度。國(guó)內(nèi)情況，基差持續(xù)下跌，終端保持觀望，暫無補(bǔ)貨意向，隨著近期油廠開機(jī)增加，后續(xù)供應(yīng)攀升，供應(yīng)壓力漸顯，基差難以維持，預(yù)計(jì)近期豆油基差偏弱?？傮w來看，受油脂總體偏強(qiáng)的影響，豆油繼續(xù)走強(qiáng)，突破60日均線，短期有繼續(xù)向上的可能。

棕櫚油

周四馬棕上漲-0.25%，隔夜棕櫚油上漲了0.26%，馬來西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降2.85%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降5.25%，出油率（OER）環(huán)比增加0.47%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS稱，3月1-5日馬來西亞棕櫚油出口236186噸，較上月同期環(huán)比增加51.16%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬來棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，不過進(jìn)入3月出口有所恢復(fù)，利于后期庫(kù)存下降。馬來西亞齋月即將到來，預(yù)計(jì)馬來 2-3 月庫(kù)存去庫(kù)概率較大。隨著期貨盤面走勢(shì)繼續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)情緒的施壓力度及競(jìng)品油脂的走勢(shì)，預(yù)計(jì)棕櫚油維持高位震蕩。盤面來看，棕櫚油依然有一定的支撐，在油脂中偏強(qiáng)為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四上漲，受助于大豆升勢(shì)帶動(dòng)。隔夜菜油2405合約收漲0.29%。加拿大舊作菜籽市場(chǎng)整體表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)壓榨增加，而出口回落。加拿大統(tǒng)計(jì)局將于3月11日公布播種意向預(yù)測(cè)。分析師平均預(yù)計(jì)2024年油菜籽播種面積將低于2023年的2210萬英畝。其它油籽方面，隨著收割推進(jìn)，來自巴西的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。不過，USDA報(bào)告前，分析師平均預(yù)計(jì)USDA將把對(duì)巴西2023/24年度大豆收成的預(yù)估從上個(gè)月的1.56億噸下調(diào)至1.5228億噸。MPOB報(bào)告前，調(diào)查顯示，截至2月末，馬來西亞棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)為191萬噸，環(huán)比下降5.7%，庫(kù)存壓力進(jìn)一步下滑。且在近日吉隆坡棕櫚油行業(yè)會(huì)議上，多位專家給出2024年棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)收緊、需求保持強(qiáng)勁的判斷，為棕櫚油市場(chǎng)走強(qiáng)帶來信心支撐，提振國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開機(jī)率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加，而需求仍處于傳統(tǒng)淡季?？偟膩砜矗擞妥陨砘久嬷纹?。近期期價(jià)持續(xù)反彈基本受棕櫚油偏強(qiáng)提振。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四觸及兩周高點(diǎn)，市場(chǎng)在USDA報(bào)告前調(diào)整倉(cāng)位。隔夜菜粕2405合約收漲0.48%。巴西咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至2月29日，巴西大豆收獲進(jìn)度為48%，一周前為40%，高于去年同期的43%。巴西收割進(jìn)度相對(duì)較快，來自巴西的競(jìng)爭(zhēng)壓力將隨收獲進(jìn)度的推進(jìn)繼續(xù)體現(xiàn)。不過，USDA報(bào)告前，分析師平均預(yù)計(jì)USDA將把對(duì)巴西2023/24年度大豆收成的預(yù)估從上個(gè)月的1.56億噸下調(diào)至1.5228億噸。且前期利空情緒釋放后，近期美豆跌勢(shì)放緩，整體維持震蕩。市場(chǎng)關(guān)注USDA月度報(bào)告對(duì)南美大豆產(chǎn)量的調(diào)整情況。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，且油廠開機(jī)率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。不過，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對(duì)偏高，菜粕替代優(yōu)勢(shì)仍存，利好需求面。受下游提貨情況整體良好提振，國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)整體走勢(shì)強(qiáng)于外盤。盤面來看，近日菜粕整體表現(xiàn)為偏強(qiáng)震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四大漲逾2%，受空頭回補(bǔ)推動(dòng)。隔夜玉米2405合約收漲-0.12%。USDA月度報(bào)告前，美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月可能將2023/24年度全球玉米期末玉米庫(kù)存調(diào)低170萬噸，從上月預(yù)測(cè)的3.2206億噸調(diào)低到3.2039億噸。預(yù)測(cè)范圍從3.17億噸到3.2206億噸。不過，下調(diào)幅度仍然較為有限，且南美和烏克蘭玉米價(jià)格較低，消弱美玉米出口競(jìng)爭(zhēng)力，美玉米市場(chǎng)價(jià)格仍然承壓。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)中儲(chǔ)糧增加玉米收儲(chǔ)、進(jìn)口玉米拍賣取消、以及發(fā)改委約談大型糧貿(mào)企業(yè)增加商業(yè)收儲(chǔ)等政策消息提振了市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)悲觀心態(tài)改善。不過，東北地區(qū)基層糧源充裕，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，基層糧源上量增大，售糧進(jìn)度有所加快，潮糧上量逐漸減少，貿(mào)易商收購(gòu)成本偏高，外發(fā)利潤(rùn)不佳，建庫(kù)心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎，由于終端需求的疲軟，用糧企業(yè)補(bǔ)庫(kù)相對(duì)謹(jǐn)慎，飼料企業(yè)以剛性補(bǔ)庫(kù)為主，烘干玉米走貨速度較慢，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)放緩，近期呈現(xiàn)出窄幅震蕩。同時(shí)，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-2月，中國(guó)進(jìn)口糧食2677.7萬噸，同比增長(zhǎng)7.7%。進(jìn)口規(guī)模的增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的壓力仍存。盤面來看，階段性供應(yīng)壓力下，玉米漲勢(shì)趨緩，期價(jià)窄幅震蕩，關(guān)注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.38%。在政策面利好提振下，玉米價(jià)格小幅上漲，成本支撐略有增強(qiáng)。且受到學(xué)校開學(xué)等一些因素影響，造紙與民用市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)，局部提貨量增加，行業(yè)庫(kù)存下降。截至3月6日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量101.95萬噸，較上周下降1.80萬噸，周降幅1.73%，月降幅3.41%；年同比增幅3.50%。不過，在壓榨利潤(rùn)向好提振下，企業(yè)開機(jī)率仍有上升傾向，供應(yīng)端壓力增加。且下游市場(chǎng)飲料、啤酒、食品等需求不佳，淀粉糖整體出貨一般，淀粉企業(yè)主流簽單量下滑。盤面來看，在供應(yīng)壓力下，淀粉走勢(shì)弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，近期屠宰量有所增加，不過需求恢復(fù)的情況依然有限。供應(yīng)方面，近期標(biāo)肥價(jià)差表現(xiàn)偏強(qiáng)，顯示大豬供應(yīng)偏緊，也支撐市場(chǎng)壓欄的動(dòng)作。另外，近期二育熱情有所抬升，對(duì)市場(chǎng)的情緒有所支撐。盤面來看，近期市場(chǎng)價(jià)格有所企穩(wěn)走強(qiáng)，主要受供應(yīng)邊際下降的影響，短期或有繼續(xù)上行的動(dòng)力。

雞蛋

當(dāng)前國(guó)內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松。不過，貿(mào)易商、食品廠等補(bǔ)貨略有恢復(fù)，學(xué)校集采需求步入正軌并趨穩(wěn)，居民消費(fèi)也有所增加，雞蛋整體消費(fèi)有所提振，雞蛋價(jià)格較前期低位有所回暖。另外，玉米、豆粕價(jià)格底部回升，養(yǎng)殖成本端支撐再度增強(qiáng)，提振雞蛋市場(chǎng)氛圍。盤面來看，今日雞蛋期價(jià)沖高回落，前二十名凈空持倉(cāng)有所增加，短期漲勢(shì)有所放緩，前期多頭可部分止盈。不過，盤面估值仍然不高，不排除繼續(xù)上漲的可能，剩余持倉(cāng)繼續(xù)持有。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月6日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為692.07萬噸，較上周減少26.31萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為52.65%，較上周減少1.14%；陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為60.97%，較上周減少2.44%。山東產(chǎn)區(qū)陸續(xù)出現(xiàn)西部轉(zhuǎn)移過來的客商，外貿(mào)果尋獲增多，但整體出貨有限；陜西產(chǎn)區(qū)低價(jià)貨源走貨明顯加快，電商發(fā)貨量及云貴銷區(qū)發(fā)貨量增加，產(chǎn)區(qū)客商采購(gòu)積極性較高，不過客商要價(jià)較高，剩余果農(nóng)質(zhì)量偏差，實(shí)際成交受到一定影響。整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，仍支撐蘋果市場(chǎng)。從價(jià)格來看，西北優(yōu)質(zhì)蘋果貨源價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，中下等級(jí)別貨源價(jià)格繼續(xù)走弱，價(jià)格呈現(xiàn)兩極分化趨勢(shì)愈加明顯。總體上，個(gè)別產(chǎn)區(qū)果農(nóng)出現(xiàn)急售心態(tài)，部分西部貨源繼續(xù)流入山東，可見對(duì)山東產(chǎn)區(qū)價(jià)格的認(rèn)可。不過近期產(chǎn)地客商有所減少，關(guān)注下周產(chǎn)地補(bǔ)貨持續(xù)性情況。操作上，建議蘋果2405合約短期偏空思路對(duì)待。

紅棗

紅棗樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降，內(nèi)地客商存量較少，當(dāng)前庫(kù)存水平為近年來同期點(diǎn)。隨著現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低，下游客商承接力有所提升，市場(chǎng)交易氛圍活躍，跟進(jìn)市場(chǎng)到貨及走貨持續(xù)性。關(guān)注銷區(qū)市場(chǎng)到貨情況。盤面上，棗價(jià)在40日均線出存在壓力，價(jià)格趨于震蕩。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周四上漲，因周度出口銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁及美元走弱，且投資者關(guān)注USDA月度供需報(bào)告。交投最活躍的ICE 5月期棉收漲4美分或4.2%，結(jié)算價(jià)報(bào)99.28美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：棉花商業(yè)庫(kù)存同比維持高位，且進(jìn)口棉港口庫(kù)存流入明顯，庫(kù)存維持高位，主要因?yàn)榧倨谄陂g關(guān)口到貨在倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)積極，出庫(kù)受物流影響流出數(shù)量較小。中游方面，主流紡企仍以消耗節(jié)前訂單為主，采購(gòu)棉花隨買隨用，紡企加工利潤(rùn)微薄，批發(fā)采購(gòu)不強(qiáng)?？傮w上，紡企采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，多數(shù)按需采購(gòu)，預(yù)計(jì)對(duì)棉花補(bǔ)貨有限，下游需求端訂單仍需等待，短期供需面利好指引有限。不過近日美棉期價(jià)上漲明顯，預(yù)計(jì)提振國(guó)內(nèi)棉市。操作上，建議鄭棉主力2405合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周四收低，徘徊于本周稍早觸及的逾兩個(gè)月低點(diǎn)附近。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收跌0.17美分或0.80%，結(jié)算價(jià)每磅21.28美分。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):截止目前不完全統(tǒng)計(jì)，23/24榨季截止2月底，廣西糖廠收榨7家左右，預(yù)計(jì)3月上旬計(jì)劃收榨數(shù)量在20家以上，或迎來首波收榨高峰。當(dāng)前期現(xiàn)市場(chǎng)維持弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)差再次擴(kuò)大?；趪?guó)內(nèi)工業(yè)庫(kù)存處于歷史相對(duì)低位的背景下，國(guó)內(nèi)需要進(jìn)口糖及糖漿供應(yīng)，預(yù)計(jì)1-2月糖進(jìn)口高于同期可能。加之節(jié)后下游終端消費(fèi)轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季。另外2月全國(guó)單月產(chǎn)糖208.03萬噸，銷糖66.14萬噸，同比減少32.86萬噸，2月數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)糖量同比增加，銷糖率下滑明顯，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)走弱，利空糖市。操作上，建議鄭糖2405合約短期觀望為主。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，國(guó)內(nèi)供給相對(duì)充足；需求端，需求端，短期油廠庫(kù)存有所下降，部分企業(yè)存在一定的剛性補(bǔ)庫(kù)需求，但油廠壓榨利潤(rùn)仍處于虧損，開機(jī)積極性低，提振有限；副產(chǎn)品方面，部分油廠還未開機(jī)，油廠的產(chǎn)能有待釋放；隨著油廠的陸續(xù)開機(jī)生產(chǎn)，花生粕的市場(chǎng)供給正在恢復(fù)，同時(shí)自身花生粕庫(kù)存較為充足，能夠滿足目前市場(chǎng)需求，價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行?？傮w來說，受天氣影響，基層上貨量有限，一些企業(yè)又存在補(bǔ)庫(kù)需求，價(jià)格走高，但隨著天氣好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)或?qū)㈥懤m(xù)放量，花生回調(diào)的概率較大。

※ 化工品

原油

國(guó)際原油期價(jià)震蕩整理，布倫特原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)82.96美元/桶，較上日持平；美國(guó)WTI原油4月期貨合約報(bào)78.93元/桶，跌幅0.3%。鮑威爾表示預(yù)計(jì)今年某個(gè)時(shí)點(diǎn)可能適合降息，市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期調(diào)整至6月，美元指數(shù)跌至六周低位。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬桶/日；胡塞武裝繼續(xù)襲擊商船，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市； EIA美國(guó)原油庫(kù)存增幅低于預(yù)期，成品油庫(kù)存降幅高于預(yù)期；市場(chǎng)權(quán)衡中東局勢(shì)和需求前景的影響，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。技術(shù)上，SC2404合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測(cè)試620一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

鮑威爾鴿派言論使得美元指數(shù)走低，市場(chǎng)權(quán)衡中東局勢(shì)和需求前景的影響，國(guó)際原油期價(jià)震蕩整理；新加坡燃料油市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至166美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1134元/噸，較上一交易日回落21元/噸；國(guó)際原油強(qiáng)勢(shì)震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2405合約多空增倉(cāng)，凈空單小幅增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)3100區(qū)域支撐，上方測(cè)試3250一線壓力，建議短線交易為主。LU2406合約考驗(yàn)20日均線支撐，上方測(cè)試4400區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

鮑威爾鴿派言論使得美元指數(shù)走低，市場(chǎng)權(quán)衡中東局勢(shì)和需求前景的影響，國(guó)際原油期價(jià)震蕩整理；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開工回升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存繼續(xù)增加；煉廠執(zhí)行合同出貨為主，業(yè)者接貨意愿有限，降雨因素影響需求，華北現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下調(diào)。國(guó)際原油強(qiáng)勢(shì)震蕩，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2406合約多空增倉(cāng)，凈多單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，主營(yíng)煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，局部調(diào)漲，下游采購(gòu)積極性不高；沙特4月CP預(yù)估價(jià)上調(diào)，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有支撐，煉廠及港口庫(kù)存增加，燃燒需求放緩預(yù)期壓制市場(chǎng)；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2404合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為419元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為139元/噸左右。LPG2404合約空單減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2404合約考驗(yàn)4600區(qū)域支撐，上方受60日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率下降，但整體供應(yīng)仍較高，3月份國(guó)內(nèi)甲醇將開啟春檢，關(guān)注其時(shí)間和規(guī)模。近期進(jìn)口縮量預(yù)期下，港口持續(xù)偏強(qiáng)，內(nèi)地到港口套利打開，部分貨源流入沿海地區(qū)，內(nèi)地企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，加上區(qū)域內(nèi)部分烯烴檢修消耗庫(kù)存，本周企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下跌。港口方面，外輪顯性卸貨量較少，而主流庫(kù)區(qū)提貨穩(wěn)健，本周甲醇港口庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)。由于2月份進(jìn)口裝船低于預(yù)期，預(yù)計(jì)3月份港口庫(kù)存難有明顯累積。需求方面，傳統(tǒng)下游開工恢復(fù)較好，但沿海烯烴寧波富德和盛虹斯?fàn)柊罱地?fù)，誠(chéng)志二期檢修，甲醇制烯烴行業(yè)開工率稍有降低，利潤(rùn)不斷壓縮，負(fù)反饋開始出現(xiàn)。MA2405合約短線建議在2480-2550區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約區(qū)間震蕩，收于8163元/噸。2月23-29日，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率83.93%，較上周期減少1.05%；總產(chǎn)量在54.69萬噸，較上周期減少0.55萬噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為25.11萬噸，較上周期減少0.86萬噸。截至2月29日，油制線性成本理論值為8929元/噸，較上周期+4元/噸，煤制線性成本理論值為7428/噸，較上周期增加134元/噸。地緣政治因素持續(xù)擾動(dòng)，給到原油一定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，OPEC+堅(jiān)定減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)。煤炭方面，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升，需求端剛需采購(gòu)為主，電廠陸續(xù)釋放遠(yuǎn)期貨源采購(gòu)需求，動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上一周期+8.24%。短期需求端慢恢復(fù)以及庫(kù)存壓力導(dǎo)致塑料價(jià)格高開低走，后續(xù)關(guān)注下游實(shí)際恢復(fù)進(jìn)程，價(jià)格有望企穩(wěn)回升。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮小；操作上，建議暫時(shí)觀望。

聚丙烯

隔夜內(nèi)PP2405合約區(qū)間震蕩，收于7419元/噸。2月23-29日，PP產(chǎn)能利用率下降1.24%至76.68%，PP裝置損失量在19.101萬噸，環(huán)比上周上漲2.62%，其中檢修損失量在11.127萬噸，環(huán)比上周上漲7.6%，降負(fù)損失量在7.974萬噸，環(huán)比上周回落3.6%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)97.42萬噸，較上一周期+53.7萬噸，環(huán)比-13.2%。截至2024年3月1日，油制PP理論利潤(rùn)為-666.07元/噸，較上周-132.06元/噸，跌幅24.73%；煤制PP理論利潤(rùn)為-136.9元/噸，較上周+65.38元/噸，漲幅32.32%。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為44.38%，較上周上漲6.95%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

苯乙烯

隔夜EB2404合約震蕩上行，收于9181元/噸。2月23-29日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)64.96%，環(huán)比下降2.85%；整體產(chǎn)量在28.29萬噸，較上周期下降1.24萬噸，周環(huán)比下降4.2%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量16.51萬噸，較上一周期減少0.82萬噸，環(huán)比減少4.73%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-628.54元/噸，較上周期增加1.92元/噸，環(huán)比增加0.3%。地緣政治因素持續(xù)擾動(dòng)，給到原油一定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，OPEC+堅(jiān)定減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在19.82萬噸，周環(huán)比增加25.36%。操作上，建議EB2404合約短線試多，參考止損點(diǎn)9000。

PVC

隔夜V2405合約區(qū)間震蕩，收于5901元/噸。2月23-29日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降0.71%至80.14%，產(chǎn)量45.54萬噸，環(huán)比下降0.88%，同比增加1.23%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在58.71萬噸，環(huán)比增加1.66%，同比增加10.03%。成本方面，由于電石、乙烯價(jià)格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止2月29日收盤，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5546元/噸、6130元/噸；毛利分別為-77元/噸、-201元/噸。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮?。徊僮魃?，建議暫時(shí)觀望。

燒堿

隔夜SH2405合約震蕩上行，收于2735元/噸。2月23-29日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)86.9%，較上周期增加0.9%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在49.07萬噸，環(huán)比減少0.71%，同比增加29.85%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在127元/噸，較上周+45元/噸，環(huán)比+54.88%。當(dāng)前氯堿利潤(rùn)依舊偏低，32%液堿庫(kù)存下滑，價(jià)格下方有一定支撐。華東化纖及印染企業(yè)開工逐步復(fù)產(chǎn)，下游訂單增多。預(yù)計(jì)燒堿價(jià)格重心有上行預(yù)期。操作上，建議SH2405合約短線試多，參考止損點(diǎn)2680。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至323美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.46%；12月PX社會(huì)庫(kù)存為433.51萬噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.78%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PX成本支撐，疊加新裝置即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8450附近壓力，下方關(guān)注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至425元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.78%；截至2024年02月29日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在522.17萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.72萬噸，供需差環(huán)比-32.25%，周內(nèi)PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷上升1.83%至86.07%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱PTA成本支撐，疊加新裝置投產(chǎn)在即預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷下滑0.77%至66.39%；截止2月29日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量76.69萬噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.51萬噸，降幅1.93%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷上升1.83%至86.07%。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至748元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升13.91%至40.59%，產(chǎn)銷氣氛回升。短期國(guó)際原油價(jià)格下跌削弱短纖成本支撐，疊加上游新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間加大。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7200附近支撐，上方關(guān)注7350附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多， 后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，12月份歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量環(huán)比下降1.7%，同比下降11.1%，庫(kù)存總量由11月末的120.4萬噸下降至118.4萬噸，歐洲紙漿港口庫(kù)存延續(xù)回落。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)假期后下游市場(chǎng)交投氣氛延續(xù)冷淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，整體開工及產(chǎn)量提升，供應(yīng)壓力預(yù)期增加。近期下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，新單簽單情況有所改善，但企業(yè)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎剛需為主，觀望情緒重，市場(chǎng)有少量補(bǔ)貨需求，采購(gòu)意愿不高，本周國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)整體庫(kù)存繼續(xù)呈增加趨勢(shì)，廠家出貨壓力大。SA2405合約短線建議在1890-1970區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，前期點(diǎn)火的部分產(chǎn)線或?qū)㈤_始出玻璃，供應(yīng)面或仍增長(zhǎng)。近期終端需求開啟較慢，下游補(bǔ)庫(kù)心態(tài)仍以剛需為主，生產(chǎn)廠家下調(diào)報(bào)價(jià)居多，本周浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率下降，行業(yè)維持累庫(kù)趨勢(shì)，庫(kù)存增速環(huán)比提升?？紤]到春節(jié)前整體庫(kù)存體量同比往年處于偏低水平，且中下游存貨量亦同比偏少，隨著下游加工廠家開工陸續(xù)恢復(fù)，下游備貨需求對(duì)價(jià)格仍有支撐，但需看到終端市場(chǎng)復(fù)工情況好轉(zhuǎn)。FG2405合約短線建議在1580-1670區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入供應(yīng)淡季，原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。近期青島各倉(cāng)庫(kù)物流逐漸恢復(fù)，入庫(kù)量較前期小幅增加，而節(jié)后輪胎廠排產(chǎn)積極，隨著前期庫(kù)存逐漸消化，企業(yè)補(bǔ)貨增加，上周青島庫(kù)存保稅庫(kù)及一般貿(mào)易庫(kù)存均呈現(xiàn)去庫(kù)，青島整體庫(kù)存去庫(kù)。本周輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，成品庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)，需求端對(duì)價(jià)格有所支撐。ru2405合約短線建議在13550-13850區(qū)間交易，nr2405合約建議在11500-11800區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格上漲，外盤價(jià)格走高帶動(dòng)，終端采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格報(bào)盤上探，業(yè)者普遍謹(jǐn)慎操作，實(shí)單按需商談。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；下游輪胎開工升至高位。上游丁二烯成本高位支撐市場(chǎng)，下游需求一般限制上方空間。技術(shù)上，BR2404合約考驗(yàn)13000區(qū)域支撐，上方測(cè)試13400一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量小幅下降，但日產(chǎn)量依然在18萬噸上方，三月份部分淡儲(chǔ)貨物將釋放市場(chǎng)，屆時(shí)供應(yīng)將維持寬松。近期農(nóng)業(yè)需求放緩，但隨氣溫陸續(xù)回升，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)業(yè)或繼續(xù)迎來一波采購(gòu)；工業(yè)需求逐步釋放，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開工出現(xiàn)明顯回升；三聚氰胺開工小幅提升，膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉(cāng)。隨著工業(yè)需求穩(wěn)步增加，尿素企業(yè)出貨穩(wěn)中向好，帶動(dòng)本周國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)整體庫(kù)存下降。短期尿素出口仍是最大變量，政策目前是博弈焦點(diǎn)，但尚未有明確的政策公布，需關(guān)注政策面消息以及大貿(mào)集港動(dòng)作。UR2405合約短線建議在2150-2240區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬金漲幅較大。昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾以及官員梅斯特皆于公開演講中表示，若美國(guó)通脹走勢(shì)穩(wěn)步下行，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂诤罄^開啟降息，然而降息過程或?qū)⑾鄬?duì)謹(jǐn)慎，兩人發(fā)言基調(diào)均相對(duì)偏鷹但符合市場(chǎng)預(yù)期。昨日日本央行行長(zhǎng)對(duì)退出寬松政策表達(dá)相對(duì)積極的看法，同時(shí)日本勞動(dòng)組合聯(lián)合會(huì)提出工資增長(zhǎng)訴求，未來薪資增速上漲或加快日本央行進(jìn)行貨幣政策轉(zhuǎn)向。往后看，短期內(nèi)美元指數(shù)在日元走強(qiáng)的影響下相對(duì)承壓，然而今日晚間所公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)或難以大超預(yù)期，市場(chǎng)或再次提高美國(guó)利率預(yù)期，美債收益率及美元指數(shù)或?qū)⒌玫较鄳?yīng)提振，貴金屬或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走強(qiáng)，以漲幅0.67%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅增倉(cāng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走強(qiáng)。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長(zhǎng)，消費(fèi)者支出略有下降；預(yù)計(jì)未來需求將更加強(qiáng)勁、金融環(huán)境進(jìn)一步寬松。在該份報(bào)告中，有進(jìn)一步跡象表明勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步放緩，但工資進(jìn)一步增長(zhǎng)，通脹壓力再次出現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面央行行長(zhǎng)潘功勝：目前法定存款準(zhǔn)備金率平均為7%，后續(xù)仍有降準(zhǔn)空間。中國(guó)貨幣政策工具箱依然豐富，貨幣政策仍有足夠空間。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)加劇。LME庫(kù)存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。操作建議，短線輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2404合約漲幅1.49%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)作證詞，重申可能適合在今年某個(gè)時(shí)候開始降息，但美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)通脹回落至目標(biāo)更有信心才能降息，整體發(fā)言符合預(yù)期維持鷹派基調(diào)。美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)顯示，整體勞動(dòng)力市場(chǎng)保持火熱，同時(shí)職位空缺數(shù)維持于高位，數(shù)據(jù)或暗示2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將保有一定韌性?；久?，國(guó)內(nèi)鋁土礦緊缺未變，進(jìn)口礦受到多種因素?cái)_動(dòng)，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能，上周晉豫地區(qū)氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍緩慢，西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃有所推遲；需求上，各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)維穩(wěn)。總的來說，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游鋁廠采購(gòu)剛需，供需緊平衡局面或?qū)⒀永m(xù)，不過氧化鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口維持開啟狀態(tài)，多空交織，震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2404合約漲幅0.52%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)作證詞，重申可能適合在今年某個(gè)時(shí)候開始降息，但美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)通脹回落至目標(biāo)更有信心才能降息，整體發(fā)言符合預(yù)期維持鷹派基調(diào)。美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)顯示，整體勞動(dòng)力市場(chǎng)保持火熱，同時(shí)職位空缺數(shù)維持于高位，數(shù)據(jù)或暗示2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將保有一定韌性。基本面，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運(yùn)行；下游訂單持續(xù)回暖，再生合金及型材板塊周內(nèi)開工回升幅度較大，進(jìn)入3月，多數(shù)下游板塊企業(yè)反饋需求回升略不及預(yù)期，旺季需求是否強(qiáng)勁仍需進(jìn)一步跟蹤，總體庫(kù)存處于近幾年新低?？偟膩碚f，國(guó)內(nèi)利好政策及庫(kù)存絕對(duì)低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，鋁價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，需持續(xù)關(guān)注旺季需求的改善情況?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，貨源充足，鋁基價(jià)走高，現(xiàn)貨交投積極性較前幾日降低，成交一般；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交一般，下游剛需采購(gòu)為主，鋁錠庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，貨源充足，中原現(xiàn)貨維持較大貼水狀態(tài)。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2404合約漲幅0.19%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)作證詞，重申可能適合在今年某個(gè)時(shí)候開始降息，但美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)通脹回落至目標(biāo)更有信心才能降息，整體發(fā)言符合預(yù)期維持鷹派基調(diào)。美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)顯示，整體勞動(dòng)力市場(chǎng)保持火熱，同時(shí)職位空缺數(shù)維持于高位，數(shù)據(jù)或暗示2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將保有一定韌性。基本面上，礦山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的局面；再生鉛上周開工率環(huán)比上行，煉廠原料庫(kù)存消化明顯；鉛蓄電池市場(chǎng)進(jìn)入全面復(fù)蘇狀態(tài)，上周周度開工率上升，本周預(yù)計(jì)鉛蓄電池開工率將進(jìn)一步提升?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)，持貨商隨行報(bào)價(jià)，同時(shí)煉廠貨源多轉(zhuǎn)向升水報(bào)價(jià)，但倉(cāng)單與廠提貨仍有較大價(jià)差，下游企業(yè)采購(gòu)偏向廠提貨源，散單貿(mào)易市場(chǎng)成交變化不大。操作上建議，滬鉛PB2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤zn2404合約漲幅0.98%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)作證詞，重申可能適合在今年某個(gè)時(shí)候開始降息，但美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)通脹回落至目標(biāo)更有信心才能降息，整體發(fā)言符合預(yù)期維持鷹派基調(diào)。美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)顯示，整體勞動(dòng)力市場(chǎng)保持火熱，同時(shí)職位空缺數(shù)維持于高位，數(shù)據(jù)或暗示2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將保有一定韌性?；久嫔?，短期礦緊缺的情況較難緩解，鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)，煉廠利潤(rùn)受到擠壓，冶煉廠利潤(rùn)已有倒掛現(xiàn)象，后期煉廠檢修預(yù)期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口鋅錠已有流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開工不及去年同期，鍍鋅方面受到兩會(huì)限產(chǎn)，其余板塊訂單表現(xiàn)相對(duì)低迷?？偟膩碚f，在成本支撐加上近期步入消費(fèi)旺季，加上韓國(guó)YP公司削減了Seokpo鋅冶煉廠五分之一的產(chǎn)量的消息刺激，鋅價(jià)有所走強(qiáng)。現(xiàn)貨方面，昨日下游畏高慎采，成交持續(xù)低迷，消費(fèi)不及預(yù)期。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，美國(guó)2月ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元延續(xù)弱勢(shì)?；久?，印尼RKAB審批進(jìn)度出現(xiàn)進(jìn)展，目前已審批的鎳礦配額量占需求60%，后續(xù)預(yù)計(jì)還將繼續(xù)上升。不過澳大利亞、新喀里多尼亞鎳礦停產(chǎn)，增加供應(yīng)趨緊的預(yù)期。冶煉端基本維持生產(chǎn)，產(chǎn)量還將繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復(fù)工，不過前期備貨充足，因此節(jié)后國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存繼續(xù)增加，海外庫(kù)存也呈現(xiàn)增長(zhǎng)。技術(shù)面，NI2405合約持倉(cāng)持穩(wěn)，多頭增倉(cāng)，再度站上日均線組。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利操作。

不銹鋼

原料端，國(guó)內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)虧損，整體產(chǎn)量繼續(xù)下移，國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存下降，鎳鐵價(jià)格企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤(rùn)受擠壓，同時(shí)受假期影響，鋼廠產(chǎn)量將有明顯下降；需求端，節(jié)后采購(gòu)需求有階段釋放，不過整體氛圍開始逐漸轉(zhuǎn)淡，庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累增。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況依舊疲軟，打擊對(duì)需求前景的信心。不過后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺(tái)，關(guān)注對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫(kù)表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉(cāng)量增量，多頭氛圍有所回升，關(guān)注M60阻力。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利嘗試。

滬錫

夜盤SN2404合約漲幅0.40%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)作證詞，重申可能適合在今年某個(gè)時(shí)候開始降息，但美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)通脹回落至目標(biāo)更有信心才能降息，整體發(fā)言符合預(yù)期維持鷹派基調(diào)。美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)數(shù)據(jù)顯示，整體勞動(dòng)力市場(chǎng)保持火熱，同時(shí)職位空缺數(shù)維持于高位，數(shù)據(jù)或暗示2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將保有一定韌性。基本面上，供給端，本周國(guó)內(nèi)冶煉廠開工率回升，主要是江西地區(qū)冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)開工，加上個(gè)別冶煉廠的增產(chǎn)計(jì)劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢(shì)；近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，加上印尼大選影響，國(guó)內(nèi)1月進(jìn)口錫錠量級(jí)或大幅度下降。需求端，上周下游開工率有所增長(zhǎng)，不過前期部分訂單前置至1月份，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長(zhǎng)，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，不過消費(fèi)旺季即將到來，需求有向好預(yù)期，提振錫價(jià)。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日錫價(jià)維持高位，下游企業(yè)多數(shù)畏高觀望，大部分貿(mào)易企業(yè)暫無成交或零散出貨，總體來說現(xiàn)貨市場(chǎng)受錫價(jià)拉升影響反應(yīng)較為冷清。操作上建議，SN2404合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，成本蘭炭松動(dòng)，現(xiàn)貨底部下移，下游持續(xù)低庫(kù)存策略，采購(gòu)謹(jǐn)慎，硅鐵產(chǎn)區(qū)多有虧損，近期隨著鋼招進(jìn)行去庫(kù)情況略有好轉(zhuǎn)，不少企業(yè)降價(jià)以促成交，市場(chǎng)情緒不高，廠家開工水平低位持穩(wěn)。需求方面，終端需求恢復(fù)緩慢，鋼廠以剛需采購(gòu)為主，金屬鎂市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，庫(kù)存高位，“金三”旺季預(yù)期尚存，但市場(chǎng)參與者較為謹(jǐn)慎，需關(guān)注后續(xù)鋼材消費(fèi)情況及高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。策略建議：SF2403合約沖高回落，操作上建議日內(nèi)短線交易為主，關(guān)注6640附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，化工焦低位盤整，港口錳礦庫(kù)存較低，延續(xù)挺價(jià)。供應(yīng)方面，寧夏產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)低位，據(jù)Mysteel，鋼廠持續(xù)壓價(jià)采購(gòu)，市場(chǎng)成交價(jià)格低位下行，底部?jī)r(jià)格跌至5900元/噸，產(chǎn)區(qū)虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，接近300-350元/噸，若廠家按照目前計(jì)劃進(jìn)行減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)總?cè)站绊懥肯陆?420噸，對(duì)行情或有一定提振。需求方面，建材成交一般，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，下游按需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，錳硅累庫(kù)明顯，鋼招定價(jià)承壓。策略建議：SM2405合約沖高回落，多日均線呈空頭排列，操作上暫以震蕩思路對(duì)待，關(guān)注6330附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2405合約震蕩下行，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.5%，環(huán)比增0.7%。原煤日均產(chǎn)量190.5萬噸，環(huán)比增1.7萬噸，原煤庫(kù)存331.4萬噸，環(huán)比增7.5萬噸 ，精煤日均產(chǎn)量73.7萬噸，環(huán)比增0.9萬噸，精煤庫(kù)存260.9萬噸，環(huán)比增16.7萬噸，近期部分焦鋼企業(yè)開始剛需采購(gòu)，對(duì)外招標(biāo)也陸續(xù)開啟，獨(dú)立洗煤廠新接訂單開始增多，開工率開始回升，但下游采購(gòu)情緒較為消極，精煤出貨緩慢，上游庫(kù)存繼續(xù)增加。需求方面，焦化行業(yè)虧損加劇，市場(chǎng)對(duì)旺季預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀，鋼廠雖利潤(rùn)修復(fù)但按需采購(gòu)為主，焦鋼整體均補(bǔ)庫(kù)意愿不高，維持低庫(kù)存運(yùn)行策略。短期焦煤上行驅(qū)動(dòng)有限，雖然供應(yīng)收緊，但進(jìn)口蒙煤或可作為一定補(bǔ)充，支撐較弱。宏觀政策預(yù)期提振效果逐漸減退，交易邏輯重回偏弱基本面。策略建議：隔夜JM2405合約震蕩下行，日BOLL指標(biāo)顯示開口有收窄趨勢(shì)，操作上建議日內(nèi)短線操作，參考1680-1740元/噸，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2405合約震蕩下行，焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。煤價(jià)下跌，焦企入爐成本下降，但對(duì)虧損情況修復(fù)有限，多焦企維持此前限產(chǎn)狀態(tài)。產(chǎn)業(yè)方面，宏觀預(yù)期提振持續(xù)性有限，下游鐵水產(chǎn)量低位震蕩，高爐復(fù)工緩慢，焦企出貨效率不高，貿(mào)易商多有觀望心理，投機(jī)方向尚不明確，鋼材接單情況不穩(wěn)定，補(bǔ)貨行情持續(xù)性有限，螺紋累庫(kù)，鋼市情緒弱，鋼廠以消耗庫(kù)存為主。策略建議：隔夜J2405合約震蕩下行，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱變?yōu)榫G色動(dòng)能柱，操作上建議短線弱震蕩思路對(duì)待，關(guān)注2250附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2405合約減倉(cāng)走弱。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均明顯增加，將提升現(xiàn)貨供應(yīng)。港口各品種貿(mào)易資源較為充足，貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，價(jià)格隨行就市；鋼廠方面詢盤少，觀望較多，以按需采購(gòu)為主。鋼廠高爐開工率存提升預(yù)期，將增加鐵礦石現(xiàn)貨需求。當(dāng)前，鐵礦石多空因素交織，短線行情仍有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位反彈。 操作上建議，短線870-900區(qū)間低買高拋，止損參考10元/噸。

螺紋

隔夜RB2405合約繼續(xù)增倉(cāng)下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)平穩(wěn)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)增加，廠內(nèi)庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存則延續(xù)提升，因下游需求復(fù)蘇緩慢。整體上，期貨盤面疲軟，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒受挫。宏觀方面利好影響邊際減弱，央行行長(zhǎng)表示目前我國(guó)銀行業(yè)存款準(zhǔn)備金率平均在7%，后續(xù)仍然有降準(zhǔn)空間，同時(shí)發(fā)改委主任表示設(shè)備更新將是一個(gè)年規(guī)模5萬億元以上的巨大市場(chǎng)。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位整理。操作上建議，維持反彈拋空策略，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2405合約震蕩下行，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量增加，同時(shí)全國(guó)熱卷庫(kù)存仍然在累積。下游需求端復(fù)蘇緩慢，貿(mào)易商銷售壓力持續(xù)存在，當(dāng)前缺少利好驅(qū)動(dòng)，熱卷期價(jià)或延續(xù)震蕩偏弱。技術(shù)上，HC2405 合約1小 時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA低位整理。操作上建議，偏空交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)成交清淡。成本方面，受硅價(jià)行情低迷等影響，云南保山地區(qū)個(gè)別硅企計(jì)劃在近日停爐檢修，據(jù)SMM，3月云南少量硅企也有檢修計(jì)劃，個(gè)別檢修時(shí)間在一周左右，另有硅企檢修時(shí)間視行情而定，后續(xù)復(fù)產(chǎn)時(shí)間或初步安排于豐水期時(shí)間，原料價(jià)格暫穩(wěn)，工業(yè)硅底部有一定支撐。產(chǎn)業(yè)方面，西南地區(qū)將繼續(xù)停減產(chǎn)至豐水期；北方廠家生產(chǎn)積極性也受影響，目前硅價(jià)逼近多數(shù)硅企成本附近，硅廠端再度讓利意愿極低，近期報(bào)價(jià)多持穩(wěn)為主，在成交持續(xù)冷淡影響下，個(gè)別甘肅在產(chǎn)小型硅企反饋若后續(xù)硅價(jià)再度走跌，出于成本面考慮將進(jìn)行停爐檢修。需求方面，多晶硅市場(chǎng)暫穩(wěn)，下游采購(gòu)硅粉有壓價(jià)心理，有機(jī)硅單體廠家接單情況一般，多數(shù)客戶原料訂單陸續(xù)采購(gòu)結(jié)束，下游整體觀望情緒偏重，工業(yè)硅供需雙弱，短期在庫(kù)存限制下上漲驅(qū)動(dòng)不足，同時(shí)成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩為主。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約沖高回落，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對(duì)待，參考13150-13450元/噸，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407高開低走，以漲幅0.27%報(bào)收，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走強(qiáng)。供給方面，假期結(jié)束后，仍有部分企業(yè)未徹底復(fù)工，致使行業(yè)普遍開工率下行，冶煉廠散單挺價(jià)情緒較濃，致使現(xiàn)貨價(jià)格短期快速上漲，總體上供給量有所收窄。需求端，下游采購(gòu)意愿仍按以銷定產(chǎn)模式進(jìn)行，采買多為剛需。但由于終端消費(fèi)方面呈現(xiàn)“淡季不淡”的表現(xiàn)，致使需求端預(yù)期有所提振。總體來看，碳酸鋰現(xiàn)貨基本面呈現(xiàn)供給偏弱，需求預(yù)期向好的偏暖局面。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為45.46%，環(huán)比-2.42%，市場(chǎng)總體情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)凈增長(zhǎng)。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

動(dòng)力煤

※ 每日關(guān)注

07:50 日本1月貿(mào)易帳

10:00 美國(guó)總統(tǒng)拜登向國(guó)會(huì)發(fā)表國(guó)情咨文

15:00 德國(guó)1月PPI月率

15:00 德國(guó)1月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率

15:45 法國(guó)1月貿(mào)易帳

18:00 歐元區(qū)第四季度GDP年率終值

18:00 歐元區(qū)第四季度季調(diào)后就業(yè)人數(shù)季率

20:00 美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯發(fā)表講話

21:30 加拿大2月就業(yè)人數(shù)

21:30 美國(guó)2月失業(yè)率

21:30 美國(guó)2月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口

次日02:00 美國(guó)至3月8日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：108.42億

新股申購(gòu)：無

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：rqyjkf

電話：059586778969

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