※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、證監(jiān)會(huì)主席吳清上任以來(lái)首次公開(kāi)發(fā)聲，系統(tǒng)闡釋資本市場(chǎng)監(jiān)管思路，定調(diào)監(jiān)管工作的重點(diǎn)為“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”，即“強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”。吳清強(qiáng)調(diào)，只有投融資平衡發(fā)展，資本市場(chǎng)才能夠形成良性循環(huán)。

2、央行行長(zhǎng)潘功勝表示，中國(guó)的貨幣政策工具箱依然豐富，貨幣政策仍有足夠空間。貨幣政策調(diào)控將更加注重平衡好短期與長(zhǎng)期、穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)系，強(qiáng)化逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，著力提振信心、穩(wěn)定預(yù)期、穩(wěn)定物價(jià)。

3、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)作證詞，重申可能適合在今年某個(gè)時(shí)候開(kāi)始降息，但美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)通脹回落至目標(biāo)更有信心才能降息。鮑威爾表示，降息取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，對(duì)通脹降至2%目標(biāo)有一定信心。他還表示，預(yù)計(jì)將對(duì)擬議中的美國(guó)版巴塞爾協(xié)議III規(guī)則進(jìn)行廣泛的、實(shí)質(zhì)性的修改，以滿足銀行業(yè)反饋的需求。

4、知情人士透露，日本央行官員對(duì)工資增長(zhǎng)的力度越來(lái)越有信心，這將支持日本央行在3月或4月取消負(fù)利率。至于是在3月采取行動(dòng)，還是等到4月，官員們尚未達(dá)成共識(shí)。日本央行預(yù)計(jì)今年的薪資漲幅將超過(guò)去年，并可能考慮調(diào)整對(duì)消費(fèi)者支出和生產(chǎn)的評(píng)估。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收跌。滬指縮量震蕩，結(jié)束4連陽(yáng)。截至收盤，滬指跌0.26%，深證成指跌0.22%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.06%。四期指有所分化，小盤表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。北向資金小幅凈流出。當(dāng)前場(chǎng)外衍生品已大多敲入，目前股指期貨品種基差或都與市場(chǎng)呈強(qiáng)正相關(guān)，在市場(chǎng)情緒較好的情況下，基差偏強(qiáng)運(yùn)行。目前，IM與IC價(jià)差大幅偏離，考慮到中證1000與中證500價(jià)差在10年歷史區(qū)間僅兩次價(jià)差落于負(fù)值區(qū)域，以及價(jià)差長(zhǎng)期趨于平穩(wěn)，建議關(guān)注跨品種套利機(jī)會(huì)。四期指凈空單規(guī)模下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)回升。前期流動(dòng)性沖擊所造成的波動(dòng)基或已結(jié)束，市場(chǎng)逐漸回歸到相對(duì)平復(fù)的狀態(tài)。兩會(huì)來(lái)臨，保增長(zhǎng)相關(guān)的政策預(yù)期上升，政策信號(hào)或更偏正面，對(duì)A股市場(chǎng)情緒形成支撐。策略上，關(guān)注IM/IC跨品種套利機(jī)會(huì)，套保端對(duì)沖選取近月合約。

國(guó)債期貨

周三期債主力合約繼續(xù)走強(qiáng)，大幅上行約0.24%，創(chuàng)收盤價(jià)新高；TL主力合約也再度大幅上漲約0.67%?，F(xiàn)券也漲勢(shì)如虹，長(zhǎng)債表現(xiàn)仍然較為亮眼，10年期國(guó)債收益率跌破2.3%關(guān)口，續(xù)創(chuàng)2002年4月以來(lái)新低，30年期國(guó)債收益率穩(wěn)守2.5%下方。宏觀總基調(diào)與去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議表述一致，全年GDP目標(biāo)設(shè)在5.0%左右，2024年宏觀政策整體將延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，意味著財(cái)政貨幣政策將進(jìn)一步發(fā)力。海外及匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息延后，3月美元指數(shù)或?qū)⒕S持偏強(qiáng)震蕩。

周三央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠3140億元，央行公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)凈回籠，但資金利率波動(dòng)不大，DR001和DR007分別窄幅運(yùn)行在1.72%、1.83%附近。3月專項(xiàng)債發(fā)行或?qū)⑻崴侬B加寬信用推進(jìn)下信貸投放修復(fù)，對(duì)資金面或有些許擾動(dòng)。當(dāng)前十年期國(guó)債收益率大幅下行約4bp至2.30%下方，預(yù)計(jì)將維持低位震蕩。操作上，短期期債主力合約或以偏強(qiáng)震蕩為主，波動(dòng)或?qū)⒓哟?，逢調(diào)整即是介入機(jī)會(huì)。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1971，較前一交易日貶值6個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1016，調(diào)升11個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)錄得增長(zhǎng)14萬(wàn)人，不及預(yù)期的15萬(wàn)人。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申，預(yù)計(jì)利率將在今年開(kāi)始下降，但尚未準(zhǔn)備好說(shuō)什么時(shí)候。政策制定者仍在關(guān)注通脹帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不希望過(guò)快放松貨幣政策，降息時(shí)點(diǎn)仍不確定。國(guó)內(nèi)方面，《政府工作報(bào)告》對(duì)2024年主要經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)設(shè)定較為穩(wěn)健，GDP增長(zhǎng)5%左右，整體基調(diào)較積極，提振信心的同時(shí)也符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期要求。財(cái)政政策方面，最突出的一點(diǎn)便是發(fā)行使用超長(zhǎng)期特別國(guó)債，既可以拉動(dòng)當(dāng)前的投資和消費(fèi)，又能打下長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。貨幣政策方面，隨著房地產(chǎn)景氣水平依舊偏弱，且美聯(lián)儲(chǔ)將在下半年開(kāi)啟降息通道，不排除我國(guó)年內(nèi)利率再度調(diào)降，仍有一定空間?？偟膩?lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步轉(zhuǎn)入降息過(guò)程，疊加我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好趨勢(shì)不改，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲(chǔ)真正轉(zhuǎn)向尚需時(shí)間，短期人民幣或在美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周四，美元指數(shù)跌0.4%報(bào)103.37，非美貨幣普遍上漲，歐元兌美元漲0.39%報(bào)1.0899，英鎊兌美元漲0.23%報(bào)1.2735，澳元兌美元漲0.93%報(bào)0.6564，美元兌日元跌0.43%報(bào)149.40。昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)作證詞，重申可能適合在今年某個(gè)時(shí)候開(kāi)始降息，但美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)通脹回落至目標(biāo)更有信心才能降息，整體發(fā)言符合預(yù)期維持鷹派基調(diào)。美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)增14萬(wàn)，創(chuàng)2023年12月來(lái)最大增幅，預(yù)期增15萬(wàn)，前值修正為11.1萬(wàn)人。美國(guó)1月JOLTs職位空缺為886.3萬(wàn)人，預(yù)期890萬(wàn)人，前值由902.6萬(wàn)人修正至888.9萬(wàn)人。整體勞動(dòng)力市場(chǎng)保持火熱，同時(shí)職位空缺數(shù)維持于高位，數(shù)據(jù)或暗示2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將保有一定韌性。往后看，短期內(nèi)以歐元區(qū)為首的非美國(guó)家貨幣在經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)的情況下有所走強(qiáng)，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期增高，美元指數(shù)接連承壓下跌，但近期即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)或顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性尚存，屆時(shí)美元指數(shù)在利率預(yù)期回升的影響下或有所反彈。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周三集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格集體下行，主力合約EC2404收跌2.91%，現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)指數(shù)持續(xù)下行，帶動(dòng)期價(jià)震蕩為主。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為2849.62點(diǎn)，較上周下降86.95點(diǎn)，環(huán)比進(jìn)一步下降3.0%，使得短期內(nèi)期價(jià)或震蕩偏弱。紅海事件仍在發(fā)酵，也門胡塞武裝近日警告稱，英國(guó)襲擊也門，且與美國(guó)一道“支持針對(duì)加沙平民的罪行”，胡塞武裝“將擊沉更多英國(guó)船”，地緣局勢(shì)仍不明朗。從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂(lè)觀。從匯率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。目前來(lái)看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，而集運(yùn)市場(chǎng)淡季的到來(lái)，疊加歐洲市場(chǎng)需求的疲弱，或?qū)е录\(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩下行，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨價(jià)格指數(shù)漲0.18%報(bào)1392.59，整體呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)較前一日持平，下行趨勢(shì)自2022年以來(lái)未改。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品表現(xiàn)強(qiáng)勁，純堿漲3.46%，原油漲1%。黑色系普遍上漲，鐵礦石漲1.49%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)上漲，棕櫚油漲0.92%。基本金屬多數(shù)收漲，滬鋅漲0.72%。

美國(guó)ISM制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期大幅降低，提振市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期，美元指數(shù)回落；國(guó)內(nèi)2月份官方制造業(yè)PMI小幅回落，仍處于收縮區(qū)間；最新的政府工作報(bào)告提出2024年發(fā)展目標(biāo)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右；同時(shí)要多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策，謹(jǐn)慎出臺(tái)收縮性抑制性舉措，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合。具體來(lái)看，地緣政治局勢(shì)緊張持續(xù)助推油價(jià)高位震蕩；對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期增加，推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動(dòng)力，多數(shù)商品震蕩運(yùn)行，不確定性較大。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)證詞重申降息預(yù)期，但仍未明確降息時(shí)點(diǎn)。而在內(nèi)需尚未明顯好轉(zhuǎn)的背景下，我國(guó)商品價(jià)格或持續(xù)承壓。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)以及國(guó)內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)對(duì)整體需求的影響。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.52%，東北產(chǎn)區(qū)的售糧熱度上漲，以九三收購(gòu)為支撐，豆價(jià)在低位維穩(wěn)，跟隨三月售糧高峰，豆價(jià)或再有小幅下降。黃淮海產(chǎn)區(qū)外發(fā)明顯，但整體需求低迷，受下游市場(chǎng)豆粕消費(fèi)低迷以及豆制品消費(fèi)淡季拖累，未來(lái)一段時(shí)間會(huì)維穩(wěn)但仍有下跌動(dòng)力。盤面來(lái)看，短期有空頭離場(chǎng)的跡象，小幅反彈。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.54%， CBOT大豆期貨從三年多來(lái)低點(diǎn)反彈，暫時(shí)結(jié)束連續(xù)10周的跌勢(shì)，反映出逢低買盤及空頭回補(bǔ)活躍。但是南美大豆豐收，出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，美豆銷售欠佳，制約大豆反彈空間?；久嫔习臀餍伦鞴?yīng)強(qiáng)勢(shì)，芝加哥新季大豆玉米期約比有力美豆種植面積增加將會(huì)打壓美豆期價(jià)繼續(xù)回落。美豆短期將維持1130-1150美分區(qū)間窄幅震蕩，但長(zhǎng)期有跌破1100美分的可能。盤面來(lái)看，美豆企穩(wěn)，加上短期進(jìn)口受限，支撐豆類的價(jià)格。

豆粕

周三美豆上漲0.04%，美豆粕上漲0.12%，隔夜豆粕上漲了-0.57%， CBOT大豆期貨從從三年多來(lái)低點(diǎn)反彈，暫時(shí)結(jié)束連續(xù)10周的跌勢(shì)，反映出逢低買盤及空頭回補(bǔ)活躍。但是南美大豆豐收，出口競(jìng)爭(zhēng)激烈，美豆銷售欠佳，制約大豆反彈空間?；久嫔习臀餍伦鞴?yīng)強(qiáng)勢(shì)，芝加哥新季大豆玉米期約比有力美豆種植面積增加將會(huì)打壓美豆期價(jià)繼續(xù)回落。美豆短期將維持1130-1150美分區(qū)間窄幅震蕩，但長(zhǎng)期有跌破1100美分的可能。國(guó)內(nèi)豆粕方面，雖然豆粕逐漸進(jìn)入需求淡季，終端養(yǎng)殖利潤(rùn)并未有明顯改善，但是油廠后續(xù)大豆到港量也大幅減少，且目前豆粕整體仍維持去庫(kù)趨勢(shì)，所以豆粕價(jià)格大幅下跌可能性不大，整體或維持震蕩運(yùn)行。盤面來(lái)看，美豆企穩(wěn)，加上短期進(jìn)口受限，支撐豆類的價(jià)格。

豆油

周三美豆上漲0.04%，美豆油上漲0.82%，隔夜豆油上漲了0.32%，國(guó)際原油期貨上漲，周線圖也出現(xiàn)上漲，因?yàn)槭袌?chǎng)指標(biāo)繼續(xù)顯示供應(yīng)趨緊。歐佩克聯(lián)盟將在本月初開(kāi)會(huì)決定是否將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)到第二季度。國(guó)內(nèi)情況，基差持續(xù)下跌，終端保持觀望，暫無(wú)補(bǔ)貨意向，隨著近期油廠開(kāi)機(jī)增加，后續(xù)供應(yīng)攀升，供應(yīng)壓力漸顯，基差難以維持，預(yù)計(jì)近期豆油基差偏弱?？傮w來(lái)看，受油脂總體偏強(qiáng)的影響，豆油繼續(xù)走強(qiáng)，突破60日均線，短期有繼續(xù)向上的可能。

棕櫚油

周三馬棕上漲2.31%，隔夜棕櫚油上漲了0.92%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降2.85%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降5.25%，出油率（OER）環(huán)比增加0.47%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS稱，3月1-5日馬來(lái)西亞棕櫚油出口236186噸，較上月同期環(huán)比增加51.16%。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬來(lái)棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，不過(guò)進(jìn)入3月出口有所恢復(fù)，利于后期庫(kù)存下降。馬來(lái)西亞齋月即將到來(lái)，預(yù)計(jì)馬來(lái) 2-3 月庫(kù)存去庫(kù)概率較大。隨著期貨盤面走勢(shì)繼續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)情緒的施壓力度及競(jìng)品油脂的走勢(shì)，預(yù)計(jì)棕櫚油維持高位震蕩。盤面來(lái)看，棕櫚油依然有一定的支撐，在油脂中偏強(qiáng)為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三上漲，受豆油價(jià)格走強(qiáng)支撐。隔夜菜油2405合約收漲0.64%。加拿大統(tǒng)計(jì)局報(bào)告稱，該國(guó)1月份的油菜籽壓榨量為936,593噸，比12月份減少6,700噸，但同比增幅7%。此外，加拿大谷物理事會(huì)稱，在截至2月25日,本年度迄今菜籽的出口總量為336.5萬(wàn)噸，比去年同期減少33.8%。加拿大市場(chǎng)整體表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)壓榨增加，而出口回落。其它油籽方面，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度持續(xù)不及預(yù)期，且隨著收割推進(jìn)，來(lái)自巴西的競(jìng)爭(zhēng)壓力加大。另外，新年度美豆種植面積提升，整體供需繼續(xù)轉(zhuǎn)松，持續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，MPOB報(bào)告前，調(diào)查顯示，截至2月末，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)為191萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.7%，庫(kù)存壓力進(jìn)一步下滑，馬棕走強(qiáng)，提振谷內(nèi)油脂市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，供應(yīng)壓力仍存，且節(jié)后油廠開(kāi)機(jī)率明顯回升，菜油供應(yīng)壓力增加。另外，南美大豆上市帶來(lái)的供應(yīng)壓力，將繼續(xù)拖累油脂市場(chǎng)。總的來(lái)看，菜油自身基本面支撐偏弱，近期期價(jià)持續(xù)反彈基本受棕櫚油偏強(qiáng)提振。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三下跌，盤中交投震蕩，市場(chǎng)等待市場(chǎng)信息動(dòng)向。隔夜菜粕2405合約收漲-0.79%。巴西咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至2月29日，巴西大豆收獲進(jìn)度為48%，一周前為40%，高于去年同期的43%。巴西收割進(jìn)度相對(duì)較快，來(lái)自巴西的競(jìng)爭(zhēng)壓力將隨收獲進(jìn)度的推進(jìn)繼續(xù)體現(xiàn)。另外，新季美豆種植面積高于市場(chǎng)預(yù)期，期末庫(kù)存也將繼續(xù)回升。在多重利空的影響下，繼續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。成本傳導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)粕價(jià)承壓。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，3、4月菜籽進(jìn)口到港預(yù)估提升，且油廠開(kāi)機(jī)率提升，菜粕產(chǎn)出壓力增加。另外，南美后期供應(yīng)壓力或持續(xù)影響國(guó)內(nèi)粕類走勢(shì)。不過(guò)，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求逐步好轉(zhuǎn)，且豆菜粕價(jià)差仍然相對(duì)偏高，菜粕替代優(yōu)勢(shì)良好，利好需求面。盤面來(lái)看，隔夜菜粕窄幅震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三小幅收漲，市場(chǎng)關(guān)注USDA月度報(bào)告。隔夜玉米2405合約收漲0.29%。南美和烏克蘭玉米價(jià)格較低，消弱美玉米出口競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，新季玉米種植面積雖有下滑，但整體產(chǎn)量預(yù)期維持高位，期末庫(kù)存有望回升至1988年以來(lái)最高，美玉米供需格局或繼續(xù)往寬松發(fā)展，壓制美玉米市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)中儲(chǔ)糧增加玉米收儲(chǔ)、進(jìn)口玉米拍賣取消、以及發(fā)改委約談大型糧貿(mào)企業(yè)增加商業(yè)收儲(chǔ)等政策消息提振了市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)悲觀心態(tài)改善。不過(guò)，東北地區(qū)基層糧源充裕，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，基層糧源上量增大，售糧進(jìn)度有所加快，潮糧上量逐漸減少，貿(mào)易商收購(gòu)成本偏高，外發(fā)利潤(rùn)不佳，建庫(kù)心態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎，由于終端需求的疲軟，用糧企業(yè)補(bǔ)庫(kù)相對(duì)謹(jǐn)慎，飼料企業(yè)以剛性補(bǔ)庫(kù)為主，烘干玉米走貨速度較慢，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)放緩，近期呈現(xiàn)出窄幅震蕩。同時(shí)，國(guó)內(nèi)春節(jié)后的兩周時(shí)間里，我國(guó)已經(jīng)從烏克蘭和美國(guó)等供應(yīng)國(guó)購(gòu)買20多船玉米、高粱和大麥，按每船6噸計(jì)算，采購(gòu)總量超過(guò)120萬(wàn)噸。隨著谷物進(jìn)口規(guī)模的增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的影響也開(kāi)始加劇。盤面來(lái)看，階段性供應(yīng)壓力下，玉米漲勢(shì)趨緩，期價(jià)窄幅震蕩，關(guān)注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲0.31%。在政策面利好提振下，玉米價(jià)格小幅上漲，成本支撐略有增強(qiáng)。且受到下游部分行業(yè)需求持續(xù)啟動(dòng)與北方原料玉米價(jià)格上漲影響，玉米淀粉提貨增量，行業(yè)庫(kù)存小幅下降。截至2月28日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量103.75萬(wàn)噸，較上周下降1.80萬(wàn)噸，周降幅1.71%，月增幅59.68%；年同比增幅4.06%。不過(guò)，在壓榨利潤(rùn)向好提振下，企業(yè)開(kāi)機(jī)率仍有上升傾向，供應(yīng)端壓力增加。且下游市場(chǎng)飲料、啤酒、食品等需求不佳，淀粉糖整體出貨一般，淀粉企業(yè)主流簽單量下滑。盤面來(lái)看，在供應(yīng)壓力下，淀粉走勢(shì)弱于玉米，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，近期屠宰量有所增加，不過(guò)需求恢復(fù)的情況依然有限。供應(yīng)方面，近期標(biāo)肥價(jià)差表現(xiàn)偏強(qiáng)，顯示大豬供應(yīng)偏緊，也支撐市場(chǎng)壓欄的動(dòng)作。另外，近期二育熱情有所抬升，對(duì)市場(chǎng)的情緒有所支撐。盤面來(lái)看，近期市場(chǎng)價(jià)格有所企穩(wěn)走強(qiáng)，主要受供應(yīng)邊際下降的影響，短期或有繼續(xù)上行的動(dòng)力。

雞蛋

當(dāng)前國(guó)內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體仍較寬松。不過(guò)，貿(mào)易商、食品廠等補(bǔ)貨略有恢復(fù)，學(xué)校集采需求步入正軌并趨穩(wěn)，居民消費(fèi)也有所增加，雞蛋整體消費(fèi)有所提振，雞蛋價(jià)格較前期低位有所回暖。另外，玉米、豆粕價(jià)格底部回升，養(yǎng)殖成本端支撐再度增強(qiáng)，提振雞蛋市場(chǎng)氛圍。盤面來(lái)看，雞蛋期價(jià)繼續(xù)收漲，短期維持偏多思路。

蘋果

從價(jià)格來(lái)看，西北優(yōu)質(zhì)蘋果貨源價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，中下等級(jí)別貨源價(jià)格繼續(xù)走弱，價(jià)格呈現(xiàn)兩極分化趨勢(shì)愈加明顯。山東產(chǎn)區(qū)收貨客商數(shù)量不多，果農(nóng)貨源成交氛圍較為冷清，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)走弱；陜西產(chǎn)區(qū)受前期凍雨天氣仍對(duì)部分交通有影響，寒潮過(guò)后，各地尋貨客商明顯增多，部分客商進(jìn)行補(bǔ)貨，優(yōu)質(zhì)貨源走貨速度明顯加快，外貿(mào)小果訂單也增加?？傮w上，寒潮過(guò)后，物流逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)到貨量開(kāi)始增加，不過(guò)下游節(jié)日效應(yīng)逐漸褪去，消費(fèi)情況一般，批發(fā)市場(chǎng)存在消化壓力，短期回落風(fēng)險(xiǎn)加大。操作上，建議蘋果2405合約短期偏空思路對(duì)待。

紅棗

紅棗樣本點(diǎn)庫(kù)存繼續(xù)下降，內(nèi)地客商存量較少，當(dāng)前庫(kù)存水平為近年來(lái)同期點(diǎn)。隨著現(xiàn)貨價(jià)格不斷走低，下游客商承接力有所提升，市場(chǎng)交易氛圍活躍，跟進(jìn)市場(chǎng)到貨及走貨持續(xù)性。關(guān)注銷區(qū)市場(chǎng)到貨情況。盤面上，棗價(jià)在40日均線出存在壓力，價(jià)格趨于震蕩。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三上漲，結(jié)束連續(xù)四個(gè)交易日的下跌。交投最活躍的ICE 5月期棉收漲1.04美分或1.10%，結(jié)算價(jià)報(bào)95.28美分/磅。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：棉花商業(yè)庫(kù)存同比維持高位，且進(jìn)口棉港口庫(kù)存流入明顯，庫(kù)存維持高位，主要因?yàn)榧倨谄陂g關(guān)口到貨在倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)積極，出庫(kù)受物流影響流出數(shù)量較小。中游方面，主流紡企仍以消耗節(jié)前訂單為主，采購(gòu)棉花隨買隨用，紡企加工利潤(rùn)微薄，批發(fā)采購(gòu)不強(qiáng)。總體上，紡企采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，多數(shù)按需采購(gòu)，預(yù)計(jì)對(duì)棉花補(bǔ)貨有限，下游需求端訂單仍需等待，短期供需面利好指引有限。國(guó)內(nèi)外價(jià)格聯(lián)動(dòng)加劇。操作上，建議鄭棉主力2405合約短期暫且觀望。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收漲，在前一交易日跌至低點(diǎn)后收復(fù)部分失地。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收漲0.58美分或2.80%，結(jié)算價(jià)每磅21.45美分。國(guó)際糖業(yè)組織ISO上調(diào)2023/24年度全球食糖供需缺口預(yù)估值，為68.9萬(wàn)噸，之前預(yù)估為30萬(wàn)噸，仍對(duì)市場(chǎng)起到支撐作用。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):截止目前不完全統(tǒng)計(jì)，23/24榨季截止2月底，廣西糖廠收榨7家左右，預(yù)計(jì)3月上旬計(jì)劃收榨數(shù)量在20家以上，或迎來(lái)首波收榨高峰。當(dāng)前期現(xiàn)市場(chǎng)維持弱勢(shì)，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)差再次擴(kuò)大?；趪?guó)內(nèi)工業(yè)庫(kù)存處于歷史相對(duì)低位的背景下，國(guó)內(nèi)需要進(jìn)口糖及糖漿供應(yīng)，預(yù)計(jì)1-2月糖進(jìn)口高于同期可能。加之節(jié)后下游終端消費(fèi)轉(zhuǎn)入季節(jié)性淡季。另外2月全國(guó)單月產(chǎn)糖208.03萬(wàn)噸，銷糖66.14萬(wàn)噸，同比減少32.86萬(wàn)噸，2月數(shù)據(jù)顯示，產(chǎn)糖量同比增加，銷糖率下滑明顯，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)走弱，利空糖市。操作上，建議鄭糖2405合約短期觀望為主。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，國(guó)內(nèi)供給相對(duì)充足；需求端，需求端，短期油廠庫(kù)存有所下降，部分企業(yè)存在一定的剛性補(bǔ)庫(kù)需求，但油廠壓榨利潤(rùn)仍處于虧損，開(kāi)機(jī)積極性低，提振有限；副產(chǎn)品方面，部分油廠還未開(kāi)機(jī)，油廠的產(chǎn)能有待釋放；隨著油廠的陸續(xù)開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，花生粕的市場(chǎng)供給正在恢復(fù)，同時(shí)自身花生粕庫(kù)存較為充足，能夠滿足目前市場(chǎng)需求，價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行?？傮w來(lái)說(shuō)，受天氣影響，基層上貨量有限，一些企業(yè)又存在補(bǔ)庫(kù)需求，價(jià)格走高，但隨著天氣好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)或?qū)㈥懤m(xù)放量，花生回調(diào)的概率較大。

※ 化工品

原油

國(guó)際原油期價(jià)上漲，布倫特原油5月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)82.96美元/桶，漲幅1.1%；美國(guó)WTI原油4月期貨合約報(bào)79.13元/桶，漲幅1.3%。鮑威爾表示預(yù)計(jì)今年某個(gè)時(shí)點(diǎn)可能適合降息，市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期調(diào)整至6月，美元指數(shù)降至一個(gè)月低位。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)到二季度，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日，俄羅斯將在二季度自愿削減供應(yīng)47.1萬(wàn)桶/日；中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市；沙特上調(diào)面向亞洲的官方原油售價(jià)，EIA美國(guó)原油庫(kù)存增幅低于預(yù)期，成品油庫(kù)存降幅高于預(yù)期；需求前景憂慮加劇市場(chǎng)震蕩，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)震蕩。技術(shù)上，SC2404合約考驗(yàn)10日均線支撐，上方測(cè)試620一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

沙特上調(diào)面向亞洲的官方原油售價(jià)，美國(guó)成品油庫(kù)存降幅高于預(yù)期，國(guó)際原油期價(jià)上漲；新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至180美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1155元/噸，較上一交易日回落67元/噸；國(guó)際原油強(qiáng)勢(shì)震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差縮窄，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2405合約多單增倉(cāng)，凈空單大幅減少。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗(yàn)3100區(qū)域支撐，上方測(cè)試3250一線壓力，建議短線交易為主。LU2406合約考驗(yàn)20日均線支撐，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

瀝青

沙特上調(diào)面向亞洲的官方原油售價(jià)，美國(guó)成品油庫(kù)存降幅高于預(yù)期，國(guó)際原油期價(jià)上漲；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工回升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存繼續(xù)增加；部分煉廠釋放3-4月份合同為主，套利盤低價(jià)資源小幅沖擊，高價(jià)資源需求平淡，降雨因素影響需求，華北、華南現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下調(diào)。國(guó)際原油強(qiáng)勢(shì)震蕩，下游需求恢復(fù)緩慢，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2406合約多空增倉(cāng)，凈多單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試40日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)持穩(wěn)，主營(yíng)煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，局部小幅調(diào)整，市場(chǎng)商談?shì)^為清淡；沙特4月CP預(yù)估價(jià)小幅回落，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有支撐，燃燒需求放緩預(yù)期壓制市場(chǎng)；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2404合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為419元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為139元/噸左右。LPG2404合約多單減倉(cāng)，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，PG2404合約考驗(yàn)4600區(qū)域支撐，上方受60日均線壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率提升，整體仍處高位開(kāi)工狀態(tài)，3月份國(guó)內(nèi)甲醇將開(kāi)啟春檢，關(guān)注其時(shí)間和規(guī)模。近期進(jìn)口縮量預(yù)期下，港口持續(xù)偏強(qiáng)，內(nèi)地到港口套利打開(kāi)，部分貨源流入沿海地區(qū)，內(nèi)地企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，加上區(qū)域內(nèi)部分烯烴檢修消耗庫(kù)存，本周企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)下跌。港口方面，外輪顯性卸貨量較少，而主流庫(kù)區(qū)提貨穩(wěn)健，本周甲醇港口庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)。由于2月份進(jìn)口裝船低于預(yù)期，預(yù)計(jì)3月份港口庫(kù)存難有明顯累積。需求方面，傳統(tǒng)下游開(kāi)工恢復(fù)較好，但沿海烯烴寧波富德和盛虹斯?fàn)柊罱地?fù)，誠(chéng)志二期將檢修，烯烴需求環(huán)比下降，利潤(rùn)不斷壓縮，負(fù)反饋開(kāi)始出現(xiàn)。MA2405合約短線建議在2480-2550區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約區(qū)間震蕩，收于8172元/噸。2月23-29日，國(guó)內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率83.93%，較上周期減少1.05%；總產(chǎn)量在54.69萬(wàn)噸，較上周期減少0.55萬(wàn)噸，其中LLDPE 產(chǎn)量為25.11萬(wàn)噸，較上周期減少0.86萬(wàn)噸。截至2月29日，油制線性成本理論值為8929元/噸，較上周期+4元/噸，煤制線性成本理論值為7428/噸，較上周期增加134元/噸。地緣政治因素持續(xù)擾動(dòng)，給到原油一定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，OPEC+堅(jiān)定減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)。煤炭方面，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升，需求端剛需采購(gòu)為主，電廠陸續(xù)釋放遠(yuǎn)期貨源采購(gòu)需求，動(dòng)力煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率較上一周期+8.24%。短期需求端慢恢復(fù)以及庫(kù)存壓力導(dǎo)致塑料價(jià)格高開(kāi)低走，后續(xù)關(guān)注下游實(shí)際恢復(fù)進(jìn)程，價(jià)格有望企穩(wěn)回升。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

聚丙烯

隔夜PP2405合約窄幅下得，收于7429元/噸。2月23-29日，PP產(chǎn)能利用率下降1.24%至76.68%，PP裝置損失量在19.101萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲2.62%，其中檢修損失量在11.127萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲7.6%，降負(fù)損失量在7.974萬(wàn)噸，環(huán)比上周回落3.6%。庫(kù)存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國(guó)內(nèi)PP商業(yè)庫(kù)存報(bào)97.42萬(wàn)噸，較上一周期+53.7萬(wàn)噸，環(huán)比-13.2%。截至2024年3月1日，油制PP理論利潤(rùn)為-666.07元/噸，較上周-132.06元/噸，跌幅24.73%；煤制PP理論利潤(rùn)為-136.9元/噸，較上周+65.38元/噸，漲幅32.32%。聚丙烯下游企業(yè)平均開(kāi)工率為44.38%，較上周上漲6.95%。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

苯乙烯

隔夜EB2404合約震蕩下行，收于9100元/噸。2月23-29日，中國(guó)苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報(bào)64.96%，環(huán)比下降2.85%；整體產(chǎn)量在28.29萬(wàn)噸，較上周期下降1.24萬(wàn)噸，周環(huán)比下降4.2%。中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量16.51萬(wàn)噸，較上一周期減少0.82萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.73%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤(rùn)為-628.54元/噸，較上周期增加1.92元/噸，環(huán)比增加0.3%。地緣政治因素持續(xù)擾動(dòng)，給到原油一定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，OPEC+堅(jiān)定減產(chǎn)，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)。需求端，苯乙烯主要下游對(duì)苯乙烯需求量在19.82萬(wàn)噸，周環(huán)比增加25.36%。操作上，建議EB2404合約短線試多，參考止損點(diǎn)9000。

PVC

隔夜V2405合約震蕩下行，收于5923元/噸。2月23-29日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率下降0.71%至80.14%，產(chǎn)量45.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.88%，同比增加1.23%。國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫(kù)存在58.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.66%，同比增加10.03%。成本方面，由于電石、乙烯價(jià)格上漲，電石法和乙烯法成本均上升。截止2月29日收盤，全國(guó)電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5546元/噸、6130元/噸；毛利分別為-77元/噸、-201元/噸。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮?。徊僮魃希ㄗhV2405合約逢低試多，參考止損點(diǎn)5850。

燒堿

隔夜SH2405合約沖高回落，收于2715元/噸。2月23-29日，中國(guó)燒堿工廠產(chǎn)能利用率報(bào)86.9%，較上周期增加0.9%。20萬(wàn)噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫(kù)存量在49.07萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.71%，同比增加29.85%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在127元/噸，較上周+45元/噸，環(huán)比+54.88%。當(dāng)前氯堿利潤(rùn)依舊偏低，32%液堿庫(kù)存下滑，價(jià)格下方有一定支撐。華東化纖及印染企業(yè)開(kāi)工逐步復(fù)產(chǎn)，下游訂單增多。預(yù)計(jì)燒堿價(jià)格重心有上行預(yù)期。操作上，建議暫時(shí)觀望。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至323美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在86.46%；12月PX社會(huì)庫(kù)存為433.51萬(wàn)噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在82.78%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，但新裝置即將投產(chǎn)，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8550附近壓力，下方關(guān)注8350附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至425元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在82.78%；截至2024年02月29日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在522.17萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比+10.72萬(wàn)噸，供需差環(huán)比-32.25%，周內(nèi)PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷上升1.83%至86.07%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，但新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷下滑0.77%至66.39%；截止2月29日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量76.69萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期減少1.51萬(wàn)噸，降幅1.93%，主要港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷上升1.83%至86.07%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4550附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)下跌至748元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升13.91%至40.59%，產(chǎn)銷氣氛回升。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，但上游新裝置投產(chǎn)在即，預(yù)計(jì)期價(jià)上行空間有限。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7400附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為 174.9 萬(wàn)噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多， 后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，12月份歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量環(huán)比下降1.7%，同比下降11.1%，庫(kù)存總量由11月末的120.4萬(wàn)噸下降至118.4萬(wàn)噸，歐洲紙漿港口庫(kù)存延續(xù)回落。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)假期后下游市場(chǎng)交投氣氛延續(xù)冷淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5750附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，整體開(kāi)工及產(chǎn)量提升，供應(yīng)壓力預(yù)期增加。節(jié)日期間物流運(yùn)輸受阻，企業(yè)庫(kù)存明顯增加，雖然節(jié)后下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)但觀望情緒重，市場(chǎng)有少量補(bǔ)貨需求，采購(gòu)意愿不高，上周純堿企業(yè)整體庫(kù)存繼續(xù)呈增加趨勢(shì)，廠家出貨壓力大。目前純堿企業(yè)陸續(xù)調(diào)整完新單價(jià)格，新單簽單情況有所改善，但企業(yè)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎剛需為主。SA2405合約短線關(guān)注1970附近壓力，建議在1890-1970區(qū)間交易。

玻璃

目前浮法玻璃供應(yīng)仍維持高位，前期點(diǎn)火的部分產(chǎn)線或?qū)㈤_(kāi)始出玻璃，供應(yīng)面或仍增長(zhǎng)。假期物流停運(yùn)使得國(guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度累積，節(jié)后需求開(kāi)啟較慢，下游補(bǔ)庫(kù)心態(tài)仍以剛需為主，生產(chǎn)廠家下調(diào)報(bào)價(jià)居多，浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷率雖有所提升，但整體仍處于偏低水平，行業(yè)維持累庫(kù)，但庫(kù)存增速略有放緩?？紤]到春節(jié)前整體庫(kù)存體量同比往年處于偏低水平，且中下游存貨量亦同比偏少，隨著下游加工廠家開(kāi)工陸續(xù)恢復(fù)，下游備貨需求對(duì)價(jià)格仍有支撐，但需看到終端市場(chǎng)復(fù)工情況好轉(zhuǎn)。FG2405合約短線建議在1620-1680區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入供應(yīng)淡季，原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。近期青島各倉(cāng)庫(kù)物流逐漸恢復(fù)，入庫(kù)量較前期小幅增加，而節(jié)后輪胎廠排產(chǎn)積極，隨著前期庫(kù)存逐漸消化，企業(yè)補(bǔ)貨增加，上周青島庫(kù)存保稅庫(kù)及一般貿(mào)易庫(kù)存均呈現(xiàn)去庫(kù)，青島整體庫(kù)存去庫(kù)。上周輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)明顯提升，部分樣本企業(yè)排產(chǎn)已恢復(fù)至高位水平，需求端對(duì)價(jià)格有所支撐。ru2405合約短線建議在13720-14000區(qū)間交易，nr2405合約建議在11500-11800區(qū)間交易。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，外盤及國(guó)內(nèi)供價(jià)高位，終端采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中整理，業(yè)者隨行就市操作，下游詢盤一般。順丁橡膠裝置開(kāi)工下降，高順順丁橡膠庫(kù)存小幅增加；下游輪胎開(kāi)工升至高位。上游丁二烯成本高位支撐市場(chǎng)，下游需求一般限制上方空間。技術(shù)上，BR2404合約考驗(yàn)13000區(qū)域支撐，上方測(cè)試13400一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量小幅下降，但日產(chǎn)量依然在18萬(wàn)噸上方，三月份部分淡儲(chǔ)貨物將釋放市場(chǎng)，屆時(shí)供應(yīng)將維持寬松。近期農(nóng)業(yè)需求放緩，但隨氣溫陸續(xù)回升，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)業(yè)或繼續(xù)迎來(lái)一波采購(gòu)；工業(yè)需求逐步釋放，國(guó)內(nèi)復(fù)合肥行業(yè)開(kāi)工出現(xiàn)明顯回升，但春節(jié)前后主流復(fù)合肥工廠對(duì)原材料尿素備貨充足，預(yù)計(jì)以多批次小批量逢低跟進(jìn)為主；三聚氰胺開(kāi)工小幅提升，膠板廠生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，企業(yè)根據(jù)尿素價(jià)格逢低補(bǔ)倉(cāng)。隨著工業(yè)需求穩(wěn)步增加，尿素企業(yè)出貨穩(wěn)中向好，帶動(dòng)本周國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)整體庫(kù)存下降。短期尿素出口仍是最大變量，政策目前是博弈焦點(diǎn)，但尚未有明確的政策公布，需關(guān)注政策面消息以及大貿(mào)集港動(dòng)作。UR2405合約短線建議在2150-2240區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收漲，滬銀漲幅較大。昨日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)作證詞，重申可能適合在今年某個(gè)時(shí)候開(kāi)始降息，但美聯(lián)儲(chǔ)需要對(duì)通脹回落至目標(biāo)更有信心才能降息，整體發(fā)言符合預(yù)期維持鷹派基調(diào)。美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)增14萬(wàn)，創(chuàng)2023年12月來(lái)最大增幅，預(yù)期增15萬(wàn)，前值修正為11.1萬(wàn)人。美國(guó)1月JOLTs職位空缺為886.3萬(wàn)人，預(yù)期890萬(wàn)人，前值由902.6萬(wàn)人修正至888.9萬(wàn)人。整體勞動(dòng)力市場(chǎng)保持火熱，同時(shí)職位空缺數(shù)維持于高位，數(shù)據(jù)或暗示2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將保有一定韌性。往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期增高，美債收益率及美元指數(shù)接連承壓下跌，但近期即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)或顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性尚存，屆時(shí)美元指數(shù)及美債收益率在利率預(yù)期回升的影響下或有所反彈，貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)觀望為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約先跌后漲，以漲幅0.13%報(bào)收，持倉(cāng)量小幅增倉(cāng)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走弱，現(xiàn)貨小幅貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)2月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值錄得52.3，調(diào)查顯示價(jià)格壓力有抬頭跡象。市場(chǎng)持續(xù)押注美聯(lián)儲(chǔ)6月降息，美元指數(shù)偏弱，支撐銅價(jià)。國(guó)內(nèi)方面，政府工作報(bào)告：2023年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過(guò)126萬(wàn)億元，增長(zhǎng)5.2%；2024年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)：GDP增長(zhǎng)5%左右；城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬(wàn)人以上，調(diào)查失業(yè)率5.5左右；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)加劇。LME庫(kù)存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF向上靠近DEA，綠柱收窄。操作建議，短線輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

氧化鋁

夜盤AO2404合約漲幅0.59%。宏觀面，美國(guó)2月ISM非制造業(yè)指數(shù)放緩至52.6，不及預(yù)期及前值；美國(guó)2月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值52.3，創(chuàng)去年12月份以來(lái)終值新低，但仍連續(xù)第13個(gè)月擴(kuò)張，往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱的情況下或持續(xù)對(duì)利率預(yù)期進(jìn)行重新定價(jià)，或使美元指數(shù)相對(duì)承壓?；久?，國(guó)內(nèi)鋁土礦緊缺未變，進(jìn)口礦受到多種因素?cái)_動(dòng)，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能，上周晉豫地區(qū)氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍緩慢，西南地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃有所推遲；需求上，各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)維穩(wěn)?？偟膩?lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游鋁廠采購(gòu)剛需，供需緊平衡局面或?qū)⒀永m(xù)，不過(guò)氧化鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口維持開(kāi)啟狀態(tài)，多空交織，震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋁

夜盤AL2404合約漲幅0.26%。宏觀面，美國(guó)2月ISM非制造業(yè)指數(shù)放緩至52.6，不及預(yù)期及前值；美國(guó)2月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值52.3，創(chuàng)去年12月份以來(lái)終值新低，但仍連續(xù)第13個(gè)月擴(kuò)張，往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱的情況下或持續(xù)對(duì)利率預(yù)期進(jìn)行重新定價(jià)，或使美元指數(shù)相對(duì)承壓?；久?，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運(yùn)行；下游訂單持續(xù)回暖，再生合金及型材板塊周內(nèi)開(kāi)工回升幅度較大，進(jìn)入3月，多數(shù)下游板塊企業(yè)反饋需求回升略不及預(yù)期，旺季需求是否強(qiáng)勁仍需進(jìn)一步跟蹤，總體庫(kù)存處于近幾年新低?？偟膩?lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)利好政策及庫(kù)存絕對(duì)低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，鋁價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)，需持續(xù)關(guān)注旺季需求的改善情況?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，成交一般；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交一般，下游剛需采購(gòu)為主，鋁錠庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，貨源充足，中原現(xiàn)貨維持較大貼水狀態(tài)。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鉛

夜盤pb2404合約漲幅0.16%。宏觀面，美國(guó)2月ISM非制造業(yè)指數(shù)放緩至52.6，不及預(yù)期及前值；美國(guó)2月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值52.3，創(chuàng)去年12月份以來(lái)終值新低，但仍連續(xù)第13個(gè)月擴(kuò)張，往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱的情況下或持續(xù)對(duì)利率預(yù)期進(jìn)行重新定價(jià)，或使美元指數(shù)相對(duì)承壓。基本面上，礦山選廠開(kāi)工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉等因素下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的局面；再生鉛上周開(kāi)工率環(huán)比上行，煉廠原料庫(kù)存消化明顯；鉛蓄電池市場(chǎng)進(jìn)入全面復(fù)蘇狀態(tài)，上周周度開(kāi)工率上升，本周預(yù)計(jì)鉛蓄電池開(kāi)工率將進(jìn)一步提升。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛震蕩上行，持貨商積極出貨，部分下調(diào)升水報(bào)價(jià)，煉廠貨源報(bào)價(jià)則差異不大，同時(shí)下游企業(yè)詢價(jià)增多，部分按需采購(gòu)，散單市場(chǎng)交易活躍度地域性好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛PB2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鋅

夜盤zn2404合約漲幅0.72%。宏觀面，美國(guó)2月ISM非制造業(yè)指數(shù)放緩至52.6，不及預(yù)期及前值；美國(guó)2月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值52.3，創(chuàng)去年12月份以來(lái)終值新低，但仍連續(xù)第13個(gè)月擴(kuò)張，往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱的情況下或持續(xù)對(duì)利率預(yù)期進(jìn)行重新定價(jià)，或使美元指數(shù)相對(duì)承壓。基本面上，短期礦緊缺的情況較難緩解，鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)，煉廠利潤(rùn)受到擠壓，冶煉廠利潤(rùn)已有倒掛現(xiàn)象，后期煉廠檢修預(yù)期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口鋅錠已有流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開(kāi)工不及去年同期，鍍鋅方面受到兩會(huì)限產(chǎn)，其余板塊訂單表現(xiàn)相對(duì)低迷。總的來(lái)說(shuō)，在成本支撐加上近期步入消費(fèi)旺季，鋅價(jià)有所走強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，昨日成交仍未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，消費(fèi)略不及預(yù)期。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬鎳

宏觀面，美國(guó)2月ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元延續(xù)弱勢(shì)?；久?，印尼RKAB審批進(jìn)度出現(xiàn)進(jìn)展，目前已審批的鎳礦配額量占需求60%，后續(xù)預(yù)計(jì)還將繼續(xù)上升。不過(guò)澳大利亞、新喀里多尼亞鎳礦停產(chǎn)，增加供應(yīng)趨緊的預(yù)期。冶煉端基本維持生產(chǎn)，產(chǎn)量還將繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復(fù)工，不過(guò)前期備貨充足，因此節(jié)后國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存繼續(xù)增加，海外庫(kù)存也呈現(xiàn)增長(zhǎng)。技術(shù)面，NI2405合約持倉(cāng)持穩(wěn)，多頭減倉(cāng)，關(guān)注M10支撐。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利操作。

不銹鋼

原料端，國(guó)內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)虧損，整體產(chǎn)量繼續(xù)下移，國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存下降，鎳鐵價(jià)格企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤(rùn)受擠壓，同時(shí)受假期影響，鋼廠產(chǎn)量將有明顯下降；需求端，節(jié)后采購(gòu)需求有階段釋放，不過(guò)整體氛圍開(kāi)始逐漸轉(zhuǎn)淡，庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累增。終端行業(yè)仍在需求淡季，房地產(chǎn)市場(chǎng)狀況依舊疲軟，打擊對(duì)需求前景的信心。不過(guò)后續(xù)宏觀刺激政策有望繼續(xù)出臺(tái)，關(guān)注對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及需求恢復(fù)下游補(bǔ)庫(kù)表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉(cāng)量增量，空頭氛圍上升，跌破M60支撐。操作上，建議多鎳空不銹鋼套利嘗試。

滬錫

夜盤SN2404合約漲幅1.29%。宏觀面，美國(guó)2月ISM非制造業(yè)指數(shù)放緩至52.6，不及預(yù)期及前值；美國(guó)2月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI終值52.3，創(chuàng)去年12月份以來(lái)終值新低，但仍連續(xù)第13個(gè)月擴(kuò)張，往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱的情況下或持續(xù)對(duì)利率預(yù)期進(jìn)行重新定價(jià)，或使美元指數(shù)相對(duì)承壓。基本面上，供給端，本周國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率回升，主要是江西地區(qū)冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)開(kāi)工，加上個(gè)別冶煉廠的增產(chǎn)計(jì)劃，近期冶煉廠開(kāi)工率仍是上行趨勢(shì)；近期進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，加上印尼大選影響，國(guó)內(nèi)1月進(jìn)口錫錠量級(jí)或大幅度下降。需求端，上周下游開(kāi)工率有所增長(zhǎng)，不過(guò)前期部分訂單前置至1月份，預(yù)計(jì)下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長(zhǎng)，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，不過(guò)消費(fèi)旺季即將到來(lái)，需求有向好預(yù)期，提振錫價(jià)?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：昨日錫價(jià)維持震蕩，下游企業(yè)多數(shù)選擇使用自身庫(kù)存進(jìn)行生產(chǎn)，大部分貿(mào)易企業(yè)成交不及十噸或暫無(wú)成交，總體來(lái)說(shuō)現(xiàn)貨市場(chǎng)成交依舊冷清。操作上建議，SN2404合約短期偏多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)方面，成本蘭炭松動(dòng)，下游持續(xù)低庫(kù)存策略，采購(gòu)謹(jǐn)慎，硅鐵產(chǎn)區(qū)多有虧損，近期隨著鋼招進(jìn)行去庫(kù)情況略有好轉(zhuǎn)，不少企業(yè)降價(jià)以促成交，市場(chǎng)情緒不高，廠家開(kāi)工水平低位持穩(wěn)。需求方面，終端需求恢復(fù)緩慢，鋼廠以剛需采購(gòu)為主，金屬鎂市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，庫(kù)存高位，多方觀望心態(tài)較重，硅鐵跟隨板塊走弱。策略建議：SF2403合約震蕩偏弱，操作上建議日內(nèi)短線交易為主，關(guān)注6630附近壓力，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。成本方面，化工焦低位盤整，港口錳礦庫(kù)存較低，延續(xù)挺價(jià)。北方產(chǎn)區(qū)方面，雖然寧夏有虧損有減產(chǎn)動(dòng)作，但內(nèi)蒙多數(shù)廠家保持滿負(fù)荷生產(chǎn)，并表示暫無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃；南方廠家開(kāi)工低位，且由于成本高位、行情平淡，短期暫無(wú)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，多處觀望，開(kāi)工增量主要源于北方產(chǎn)區(qū)，全國(guó)整體開(kāi)工仍有小幅上升。鐵水產(chǎn)量低位震蕩，下游按需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)偏謹(jǐn)慎，錳硅累庫(kù)明顯，鋼招定價(jià)承壓，本輪需求對(duì)期價(jià)提振作用有限。策略建議：SM2405合約窄幅調(diào)整，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口擴(kuò)大，操作上暫以震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2405合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開(kāi)工率67.89%較上期增1.8%；日均產(chǎn)量57.06萬(wàn)噸增0.93萬(wàn)噸。需求方面，焦化行業(yè)虧損加劇，市場(chǎng)對(duì)旺季預(yù)期謹(jǐn)慎樂(lè)觀，鋼廠雖利潤(rùn)修復(fù)但按需采購(gòu)為主，焦鋼整體均補(bǔ)庫(kù)意愿不高，維持低庫(kù)存運(yùn)行策略。短期焦煤上行驅(qū)動(dòng)有限，雖然供應(yīng)收緊，但進(jìn)口蒙煤或可作為一定補(bǔ)充，支撐較弱。宏觀政策預(yù)期提振效果逐漸減退，交易邏輯重回偏弱基本面。策略建議：隔夜JM2405合約窄幅震蕩，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱收窄，操作上建議日內(nèi)短線操作，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2405合約窄幅震蕩，焦炭市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。煤價(jià)下跌，焦企入爐成本下降，但對(duì)虧損情況修復(fù)有限，多焦企維持此前限產(chǎn)狀態(tài)。產(chǎn)業(yè)方面，宏觀預(yù)期提振持續(xù)性有限，下游鐵水產(chǎn)量低位震蕩，高爐復(fù)工緩慢，焦企出貨效率不高，貿(mào)易商多有觀望心理，投機(jī)方向尚不明確，鋼材接單情況不穩(wěn)定，補(bǔ)貨行情持續(xù)性有限，螺紋累庫(kù)，鋼市情緒弱，鋼廠以消耗庫(kù)存為主。策略建議：隔夜J2405合約窄幅震蕩，日BOLL指標(biāo)顯示開(kāi)口擴(kuò)大，操作上建議日內(nèi)交易為主，關(guān)注2300附近支撐，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2405合約震蕩偏強(qiáng)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量及到港量均明顯增加，將提升現(xiàn)貨供應(yīng)。由于當(dāng)前港口各品種貿(mào)易資源較為充足，而鋼廠利潤(rùn)收縮繼續(xù)向上擠壓爐料。貿(mào)易商報(bào)盤積極性一般，價(jià)格隨行就市；鋼廠方面詢盤少，觀望較多，以按需采購(gòu)為主。整體上，鐵礦石多空因素交織，短線行情仍有反復(fù)，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位反彈。操 作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2405合約窄幅整理，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量明顯增加，廠內(nèi)庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)提升，整體上下游需求復(fù)蘇緩慢。由于近期期貨盤面疲軟，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒受挫，報(bào)價(jià)下調(diào)，另外鋼廠利潤(rùn)收縮繼續(xù)向上擠壓爐料，煉鋼成本支撐減弱。同時(shí)主流持倉(cāng)空單繼續(xù)增加，利空螺紋鋼期價(jià)。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位整理。操作上建議，反彈擇機(jī)拋空，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

熱卷

隔夜HC2405合約減倉(cāng)反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。鋼廠利潤(rùn)收縮向上擠壓爐料，煉鋼成本支撐減弱，鋼廠供應(yīng)端產(chǎn)量下降，但全國(guó)熱卷庫(kù)存仍然在累積。下游需求端復(fù)蘇緩慢。盤面近期走勢(shì)疲軟，導(dǎo)致下游情緒較為悲觀。技術(shù)上， HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA低位整理。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨弱穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)詢單冷清。成本方面，受硅價(jià)行情低迷等影響，云南保山地區(qū)個(gè)別硅企計(jì)劃在近日停爐檢修，據(jù)SMM，3月云南少量硅企也有檢修計(jì)劃，個(gè)別檢修時(shí)間在一周左右，另有硅企檢修時(shí)間視行情而定，后續(xù)復(fù)產(chǎn)時(shí)間或初步安排于豐水期時(shí)間，原料價(jià)格暫穩(wěn)，工業(yè)硅底部有一定支撐。產(chǎn)業(yè)方面，廠家反饋下游訂單成交不積極，市場(chǎng)價(jià)格松動(dòng)，西南地區(qū)將繼續(xù)停減產(chǎn)至豐水期；北方廠家生產(chǎn)積極性也將受影響。需求方面，多晶硅市場(chǎng)暫穩(wěn)，下游采購(gòu)硅粉有壓價(jià)心理，有機(jī)硅單體廠家接單情況一般，多數(shù)客戶原料訂單陸續(xù)采購(gòu)結(jié)束，下游整體觀望情緒偏重，工業(yè)硅供需雙弱，短期在庫(kù)存限制下上漲驅(qū)動(dòng)不足，同時(shí)成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩為主。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對(duì)待，參考13130-13450元/噸，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407低開(kāi)高走，以跌幅1.17%報(bào)收，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。供給方面，假期結(jié)束后，仍有部分企業(yè)未徹底復(fù)工，致使行業(yè)普遍開(kāi)工率下行，冶煉廠散單挺價(jià)情緒較濃，致使現(xiàn)貨價(jià)格短期快速上漲，總體上供給量有所收窄。需求端，下游采購(gòu)意愿仍按以銷定產(chǎn)模式進(jìn)行，采買多為剛需。但由于終端消費(fèi)方面呈現(xiàn)“淡季不淡”的表現(xiàn)，致使需求端預(yù)期有所提振?？傮w來(lái)看，碳酸鋰現(xiàn)貨基本面呈現(xiàn)供給偏弱，需求預(yù)期向好的偏暖局面。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為47.88%，環(huán)比-6.478%，市場(chǎng)總體情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)凈增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下穿DEA，綠柱收窄。操作建議，輕倉(cāng)震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

※ 每日關(guān)注

01:00 美聯(lián)儲(chǔ)戴利發(fā)表講話

03:00 美聯(lián)儲(chǔ)公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)

10:00 中國(guó)1-2月貿(mào)易帳-人民幣計(jì)價(jià)

10:00 十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議舉行記者會(huì)

14:45 瑞士2月季調(diào)后失業(yè)率

15:00 英國(guó)2月Halifax季調(diào)后房?jī)r(jià)指數(shù)月率

20:30 美國(guó)2月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)

21:15 歐洲央行公布利率決議

21:30 美國(guó)至3月2日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)

21:30 美國(guó)1月貿(mào)易帳21:45 歐洲央行行長(zhǎng)拉加德召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)

23:00 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表貨幣政策證詞23:30 美國(guó)至3月1日當(dāng)周EIA天然氣庫(kù)存

次日00:30 美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話

A股解禁市值為：14.68億

新股申購(gòu)：無(wú)

作者

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書(shū)號(hào)：Z0013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業(yè)資格證號(hào)：F03101823

微信號(hào)：rqyjkf

電話：059586778969