※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、證監(jiān)會召開資本市場法治建設(shè)座談會，就完善資本市場基礎(chǔ)制度、加強法治保障聽取意見建議。全國人大常委會法工委、最高人民法院、最高人民檢察院、公安部、司法部有關(guān)負責人，部分專家學者和律師代表參加座談。證監(jiān)會主席吳清強調(diào)，資本市場的規(guī)范要求極高，法治興則市場興。

2、國務(wù)院總理李強會見美國商會訪華團時表示，中美經(jīng)濟高度互補，利益深度融合，加強經(jīng)貿(mào)合作對兩國是雙贏，搞“脫鉤斷鏈”“小院高墻”不符合雙方根本利益。歡迎美國企業(yè)繼續(xù)投資中國、深耕中國市場，共同分享發(fā)展機遇。

3、美聯(lián)儲柯林斯表示，基準情景是美聯(lián)儲將于今年降息；現(xiàn)在就說美聯(lián)儲是否可能在5月份降息為時尚早；聯(lián)儲不應(yīng)對通脹的一個數(shù)據(jù)點做過度反應(yīng)。美聯(lián)儲威廉姆斯表示，降息將取決于通脹朝著2%回落的信心；今年稍晚可以考慮降息；強勁的經(jīng)濟使美聯(lián)儲有時間分析數(shù)據(jù)。

4、歐洲央行管委卡茲米爾稱，支持6月首次降息，通脹下降速度快于預期，不要高估經(jīng)濟對歐洲央行政策的影響。歐洲央行管委Simkus表示，雖然3月降息為時過早，但在下周會議上開始討論寬松并非不合適。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收跌。A股沖高回落，三大指數(shù)放量下跌，滬指跌近2%再失3000點。截至收盤，滬指跌1.91%，深證成指 跌2.40%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.51%。四期指中小盤表現(xiàn)相對較弱。主力資金大幅凈賣出 。短期內(nèi)股指期貨基差將維持與市場 情緒的高度正相關(guān)。市場短期面臨震蕩，主要原因是暫停量化消息引發(fā)市場擔憂，疊加近期指數(shù)積累了較大的漲幅，同時基本面修復有上限背景下，大規(guī)模增量資金很難持續(xù)流入。節(jié)后兩會來臨，保增長相關(guān)的政策預期大概率上升，政策信號或更偏正面。策略上，展期策略推薦多 近空遠。

國債期貨

周三期債主力合約繼續(xù)偏強震蕩，小幅上行約0.17%，超長債表現(xiàn)繼續(xù)明顯強勢，維持高位震蕩后大幅收漲約0.29%，10年期和30年期國債期貨均續(xù)創(chuàng)上市以來收盤新高。現(xiàn)券也延續(xù)強勢，10年期國債和30年期國債收益率均續(xù)創(chuàng)新低，分別一度邁向2.36%下方和2.50%下方，30年期國債收益率已下行逼近1年期政策利率。當前經(jīng)濟數(shù)據(jù)處于真空期，恢復成色仍待進一步驗證，寬貨幣預期以及資產(chǎn)荒現(xiàn)象延續(xù)下，債市走強趨勢仍未變化。接下來關(guān)注點主要在于對即將到來兩會中關(guān)于經(jīng)濟方面的政策定調(diào)。海外及匯率方面，關(guān)注周四晚間將公布的1月份PCE數(shù)據(jù)。

周三央行在公開市場實現(xiàn)凈投放2750億元，央行公開市場連續(xù)四日凈投放，主要回購利率均小幅走低，DR001明顯回落約13bp至1.68%附近，DR007小幅下行約9bp至1.83%附近。央行連續(xù)呵護下，目前看跨月壓力有限，資金面有望維持相對寬松狀態(tài)。從技術(shù)面上看，當前十年期國債收益率大幅下行約2bp至2.355%附近，預計將維持低位震蕩。操作上，短期期債主力合約或以震蕩為主，關(guān)注流動性和權(quán)益市場情況。建議可以關(guān)注中短端利率債的交易機會，短端利率空間或更為充足。同時，在利率下行趨勢下，長債和超長債的配置性價比仍存，調(diào)整即是機會。

美元/在岸人民幣

周三晚間在岸人民幣兌美元收報7.1976，較前一交易日升值1個基點。當日人民幣兌美元中間價報7.1075，調(diào)貶18個基點。鷹派美聯(lián)儲會議紀要以及多位具影響力美聯(lián)儲官員的評論，顯示美聯(lián)儲對于降息并無迫切需求。目前市場對于5月份降息的預期目前只有35.2%左右，而6月份降息的可能性也只有53.7%。國內(nèi)方面，城鄉(xiāng)居民出游意愿高漲，出游人次和出游總花費等多項指標創(chuàng)歷史新高。經(jīng)文旅部測算，春節(jié)假期8天全國國內(nèi)旅游出游人次同比增長34.3%，按可比口徑較2019年同期增長19.0%。文化和旅游行業(yè)恢復勢頭強勁，促進我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升。貨幣政策方面，開年以來央行已通過多種方式例如全面降準和“定向降息”來降低銀行資金成本，引導社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，進一步激發(fā)實體經(jīng)濟有效需求。在此背景下，2月LPR非對稱下調(diào)，這也為穩(wěn)定人民幣匯率打下基礎(chǔ)?？偟膩砜?，隨著美聯(lián)儲加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲真正轉(zhuǎn)向尚需時間，短期人民幣或在美國經(jīng)濟韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周四美元指數(shù)漲0.12%報103.9365，非美貨幣全線下跌，歐元兌美元跌0.06%報1.0838，英鎊兌美元跌0.18%報1.2662，澳元兌美元跌0.73%報0.6496，美元兌日元漲0.12%報150.688。昨日公布的美國2023年四季度實際GDP年化環(huán)比意外下修至3.2%，預期為持平于3.3%。核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上修至2.1%，預期為2%，凸顯出通脹壓力依然存在。個人消費支出環(huán)比上修至3%，高于預期的2.7%，整體數(shù)據(jù)顯示需求水平仍保有一定韌性。美聯(lián)儲柯林斯表示，基準情景是美聯(lián)儲將于今年降息；現(xiàn)在就說美聯(lián)儲是否可能在5月份降息為時尚早；聯(lián)儲不應(yīng)對通脹的一個數(shù)據(jù)點做過度反應(yīng)。美聯(lián)儲威廉姆斯表示，降息將取決于通脹朝著2%回落的信心；今年稍晚可以考慮降息；強勁的經(jīng)濟使美聯(lián)儲有時間分析數(shù)據(jù)。兩位美聯(lián)儲官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，整體或不利后繼利率預期下降。往后看，短期內(nèi)市場或持續(xù)抬高美國利率預期，美元指數(shù)或?qū)⒌玫揭欢ㄖ巍?

集運指數(shù)(歐線)

周三集運指數(shù)（歐線）期貨合約價格小幅上行，主力合約EC2404收漲1.57%，現(xiàn)貨運價指數(shù)持續(xù)下行，帶動期價震蕩偏弱。最新SCFIS歐線結(jié)算運價指數(shù)為2936.57點，較上周下降309.94點，環(huán)比下降9.5%，降幅進一步擴大，使得短期內(nèi)期價或震蕩下行。紅海事件仍在發(fā)酵，也門胡塞武裝22日發(fā)表聲明說，胡塞武裝當天用導彈襲擊了在亞丁灣行駛的英國貨輪“艾蘭德”號，造成該船起火，地緣局勢仍不明朗。從中長期基本面看，航運業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運力較多，而歐洲經(jīng)濟表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟的復蘇，集運景氣度仍不樂觀。從匯率來看，美聯(lián)儲經(jīng)濟韌性較強，使得降息預期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對集裝箱運價有一定支撐。目前來看，歐線運價短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時間有待進一步觀測，而集運市場淡季的到來，疊加歐洲市場需求的疲弱，或?qū)е录\指數(shù)（歐線）期貨價格震蕩下行，建議投資者保持謹慎，注意操作節(jié)奏及風險控制。

中證商品期貨指數(shù)

周三中證商品期貨指數(shù)跌0.17%報1886.85，呈寬幅震蕩趨勢；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.75%，下行趨勢自2022年以來未改。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工多數(shù)下跌，玻璃跌2.57%，20號膠跌1.35%。黑色系漲跌不一，鐵礦石跌1.57%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，棉花跌1.13%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲1.48%。

國內(nèi)PMI小幅回升但仍處收縮區(qū)間，海外市場表現(xiàn)分化較大，我國商品價格或受到影響從而形成差異。具體來看，地緣政治局勢緊張持續(xù)助推油價高位震蕩，其余能源化工品表現(xiàn)分化明顯；美聯(lián)儲降息預期再度調(diào)整，貴金屬價格波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動力，多數(shù)商品震蕩運行，不確定性較大。從假期數(shù)據(jù)來看我國居民消費需求得到恢復，但總體體現(xiàn)在文旅方面，出游人次和出游總花費等多項指標創(chuàng)歷史新高，而商品需求方面仍待復蘇。雖然美聯(lián)儲經(jīng)濟凸顯韌性使得加息預期向后轉(zhuǎn)移，但貨幣政策的轉(zhuǎn)向仍將對我國商品市場甚至全球商品市場形成沖擊，在內(nèi)需尚未明顯好轉(zhuǎn)的背景下，我國商品價格或持續(xù)承壓。后續(xù)需進一步關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點以及海外地緣政治形勢。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-0.18%，根據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)對125家油廠的調(diào)查顯示，國內(nèi)油廠開機率提升至53.25%，國內(nèi)油廠還未完全開機，庫存壓力不大，供給端無利好消息提振。東北產(chǎn)區(qū)大豆價格低，農(nóng)戶惜售意愿強，政策端利好消息激發(fā)農(nóng)戶種植信心。河南產(chǎn)區(qū)受雨雪天氣影響，部分工廠還未開工，學校延遲開學，供應(yīng)壓力后移。南方銷區(qū)貿(mào)易商手中存貨較多，也有出貨意愿。整體上，市場購銷并不活躍。盤面來看，偏弱運行為主。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.28%，巴西大豆供給能力提高，與美豆出口重疊期延長，而巴西大豆的價格優(yōu)勢甚至導致巴西大豆開始向美國出口。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，截至2月15日當周，美國大豆出口銷售凈增5.59萬噸，明顯低于報告前市場預估的30-85萬噸。芝加哥新季11月大豆/12月玉米期約之比為2.51%，一周前為2.50%。過去40年里這一比價平均為2.4比1，也就是說，大豆價格通常是玉米的2.4倍。如果這一比價關(guān)系保持下去，將有助于美國大豆春播面積從玉米朝著大豆傾斜。目前巴西大豆價格非常低，和美國大豆FOB價格相差了大約50美元/噸，這一差價遠遠超過了巴西大豆運入美國的物流成本。南美大豆即將進入收割上市高峰期，打壓美豆出口銷售。盤面來看，美豆小幅反彈，支撐豆類價格，不過總體供應(yīng)偏寬松，還是限制反彈的力度。

豆粕

周三美豆上漲0.48%，美豆粕上漲0.86%，隔夜豆粕上漲了-0.46%，巴西大豆供給能力提高，與美豆出口重疊期延長，而巴西大豆的價格優(yōu)勢甚至導致巴西大豆開始向美國出口。美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，截至2月15日當周，美國大豆出口銷售凈增5.59萬噸，明顯低于報告前市場預估的30-85萬噸。國內(nèi)豆粕方面，雖然豆粕逐漸進入需求淡季，終端養(yǎng)殖利潤并未有明顯改善，但是油廠后續(xù)大豆到港量也大幅減少，且目前豆粕整體仍維持去庫趨勢，所以豆粕價格大幅下跌可能性不大，整體或維持震蕩運行。盤面來看，美豆小幅反彈，支撐豆類價格，不過總體供應(yīng)偏寬松，還是限制反彈的力度

豆油

周三美豆上漲0.48%，美豆油上漲-0.61%，隔夜豆油上漲了0.19%，隨著時間臨近3月，OPEC+減產(chǎn)計劃備受市場關(guān)注。IEA曾在報告中指出，全球石油市場處于過剩狀態(tài)，如果由22個國家組成的OPEC+不再減產(chǎn)，過剩將大幅擴大。OPEC+將于下月初決定是否將每日約200萬桶的石油減產(chǎn)措施延長至3月以后，需關(guān)注周內(nèi)各個OPEC+成員國對于供應(yīng)端是否延續(xù)減產(chǎn)的表態(tài)。國內(nèi)情況，復工后的第一周開機率就有明顯回升，預計將高于節(jié)前，后期油廠陸續(xù)恢復生產(chǎn)，供應(yīng)較現(xiàn)在更加寬松。因節(jié)前備貨量不及預期，節(jié)后有一波補貨現(xiàn)象。油廠普遍2月現(xiàn)貨賣壓不大，甚至部分地區(qū)現(xiàn)貨提貨有偏緊現(xiàn)象，油廠近期傾向銷售3-5豆油套餐，并且因4-5月以后進入油脂淡季，賣壓在遠月逐漸顯現(xiàn)?？傮w來看，油廠開機恢復，加上賣壓逐漸顯現(xiàn)，后期油脂價格上方壓力逐漸加大。

棕櫚油

周三馬棕上漲-0.43%，隔夜棕櫚油上漲了0.49%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降17.21%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降19.42%，出油率（OER）環(huán)比增加0.51%。根據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-25日棕櫚油出口量為951409噸，較1月1-25日出口的1064778噸減少10.6%。從高頻數(shù)據(jù)來看，馬來棕櫚油進入減產(chǎn)季，不過出口也有所下降，不過總體幅度不及產(chǎn)量下降，利于后期庫存下降。馬來西亞齋月即將到來，預計馬來 2-3 月庫存去庫概率較大。國內(nèi)棕油成交轉(zhuǎn)好，基差較為堅挺。預計短期內(nèi)棕櫚油價格震蕩運行。盤面來看，棕櫚油總體走勢較為堅挺，預計震蕩為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周三收跌，受累于豆油疲軟。隔夜菜油2405合約收漲0.14%。加拿大統(tǒng)計局報告稱，該國1月份的油菜籽壓榨量為936,593噸，比12月份減少6,700噸，但同比增幅7%。此外，1月份農(nóng)戶交付了158.7萬噸油菜籽，低于2023年1月的175.8萬噸。加拿大市場整體表現(xiàn)為國內(nèi)壓榨增加，而出口回落。其它油籽方面，南美大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度持續(xù)不及預期，且隨著收割推進，來自巴西的競爭壓力加大。另外，新年度美豆種植面積提升，整體供需繼續(xù)轉(zhuǎn)松，持續(xù)牽制美豆市場價格。不過，馬棕仍處于減產(chǎn)季，供應(yīng)面壓力減弱，產(chǎn)量大幅下滑緩解了棕櫚油出口表現(xiàn)不佳的影響。國內(nèi)方面，兩湖地區(qū)油菜籽存在一定減產(chǎn)預期，且節(jié)后終端補貨，菜油市場價格相對堅挺。不過，階段性補貨完成后，油脂進入傳統(tǒng)消費淡季，且南美大豆上市帶來的供應(yīng)壓力，將繼續(xù)拖累油脂市場。盤面來看，受現(xiàn)貨市場堅挺提振，市場情緒好轉(zhuǎn)，菜油繼續(xù)震蕩收漲，反彈持續(xù)性仍有待觀察。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周三收高，受助于空頭回補。隔夜菜粕2405合約收漲-0.69%。由于南美降雨的改善，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)幅度持續(xù)不及預期。且巴西收割進度已超3成，后期南美產(chǎn)量潛在下調(diào)空間有限，來自巴西的競爭壓力將隨收獲進度的推進繼續(xù)體現(xiàn)。另外，新季美豆種植面積高于市場預期，期末庫存也將繼續(xù)回升。在多重利空的影響下，繼續(xù)牽制美豆市場價格。成本傳導下，國內(nèi)粕價承壓。國內(nèi)市場而言，經(jīng)過春節(jié)期間的消耗，下游市場有短暫補貨的需求，支撐國內(nèi)粕類現(xiàn)貨市場價格。且3、4月菜籽進口量有所回降，菜粕供應(yīng)端壓力減弱。不過，南美后期供應(yīng)壓力或持續(xù)影響國內(nèi)粕類走勢。盤面來看，近期菜粕維持低位震蕩，短線參與為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周三收高，受空頭回補提振。隔夜玉米2405合約收漲-0.04%。從USDA預估報告中可以看到，由于出口需求表現(xiàn)不佳，使得美玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存回升。同時，新季美玉米種植面積雖有下滑，但整體產(chǎn)量預期維持高位，期末庫存有望回升至1988年以來最高，美玉米供需格局或繼續(xù)往寬松發(fā)展，壓制美玉米市場價格。國內(nèi)方面，國內(nèi)中儲糧增加玉米收儲、進口玉米拍賣取消、以及發(fā)改委約談大型糧貿(mào)企業(yè)增加商業(yè)收儲等政策消息提振了市場情緒，市場悲觀心態(tài)改善，主產(chǎn)區(qū)基層售糧積極性趨強，飼料以及深加工建庫相對謹慎，價格緩幅上漲。盤面來看，在政策面利好提振下，市場看漲情緒有所提升，玉米期價維持反彈趨勢，不過，后期天氣回暖，賣壓預期仍存，或限制其上漲的高度，關(guān)注2500附近壓力。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲-0.31%。節(jié)后下游行業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，短期提貨陸續(xù)開始，企業(yè)出廠價格暫穩(wěn)運行。且在政策面利好提振下，玉米價格小幅上漲，成本支撐略有增強。不過，春節(jié)假期期間玉米淀粉行業(yè)開機率同比偏高，且春節(jié)假期過后玉米淀粉企業(yè)階段性復工開始，行業(yè)開機率繼續(xù)回升，行業(yè)庫存仍處于累積狀態(tài)，截至2月21日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量105.55萬噸，較上周增加5.38萬噸，周增幅5.37%，月增幅59.68%；年同比增幅7.81%。關(guān)注后期淀粉企業(yè)開機情況及下游市場復工提貨情況，盤面來看，近期受玉米反彈提振，淀粉市場同步收高，短期觀望為主。

生豬

生豬方面，春節(jié)過后，面臨學校開學，復工復產(chǎn)的需求支撐，不過支撐力度有多強，仍有待觀察。月底，生豬出欄計劃完成率不高，預計對月底的出欄壓力有一定的影響。不過市場對遠月看好，有壓欄增重，以及補欄仔豬的動作?？傮w市場表現(xiàn)為近弱遠強的表現(xiàn)，建議近月保持震蕩的觀點。

雞蛋

當前國內(nèi)在產(chǎn)蛋雞存欄呈穩(wěn)中略增的格局，供應(yīng)整體較寬松，產(chǎn)區(qū)雞蛋庫存仍有較大壓力。不過，各學校陸續(xù)開學，集中采購需求或有所增加。同時，蛋價跌至成本位下方，養(yǎng)殖企業(yè)面臨虧損局面，或降低補欄積極性，且如節(jié)后蛋價長時間低迷，或增添老雞淘汰進程，對遠期蛋價有所利好。另外，玉米價格底部回升，養(yǎng)殖成本端支撐再度增強，提振雞蛋市場氛圍。盤面來看，近日期價企穩(wěn)反彈之勢，底部支撐有所增強，關(guān)注3400附近支撐。

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年2月21日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為743.56萬噸，較上周減少21.15萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為54.74%，較上周減少1.03%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為65.77%，較上周減少1.97%。春節(jié)后山東產(chǎn)區(qū)陸續(xù)復工，客商返程不多，少量客商按需補貨為主。不過后期受雨雪天氣影響物流發(fā)運，走貨受阻，出庫相對減少。陜西產(chǎn)區(qū)大致在初七后大面積復工，產(chǎn)地客商尋優(yōu)質(zhì)貨源積極性較高，多數(shù)按需采購。另外性價比較高的好貨及陜北高次貨源出庫量相對較多?？傮w上，西北地區(qū)蘋果采購積極性較好，優(yōu)質(zhì)貨源價格相對堅挺。銷區(qū)市場節(jié)日備貨需求提升，貨源趨于緊張，提振蘋果市場。另外考慮到雨雪天氣過后，西北產(chǎn)地客商仍存再次補貨需求，支撐蘋果市場，預計短期蘋果期價仍有上漲空間。操作上，建議蘋果2405合約短多交易為主。

紅棗

紅棗樣本點庫存小幅下降，由于節(jié)后下游補貨熱情一般，拿貨量減少，疊加寒潮暴雪天氣，短時物流發(fā)運出貨受阻，庫存消化放慢。節(jié)后市場逐步復工，正月十五前后客商處于補貨階段，下游客商按需補貨為主，部分客商存觀望心態(tài)拿貨，積極性相對一般。銷區(qū)市場來看，前期受阻訂單陸續(xù)發(fā)貨，供應(yīng)增加明顯，加之節(jié)日備貨或不及預期，棗價弱勢延續(xù)。關(guān)注銷區(qū)市場到貨情況。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望為主。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周三繼續(xù)上漲，并觸及逾一年高位，受投機性買盤和棉花庫存低迷共同提振。交投最活躍的ICE 5月期棉收漲2.28美分或2.31%，結(jié)算價報1.0108美元/磅。國內(nèi)市場：當前新棉加工進入收尾階段，軋花廠基本結(jié)束加工任務(wù)，但棉花銷售進度同比緩慢。已加工量超過550萬噸，棉花產(chǎn)量逐步落地。另外據(jù)中國棉花協(xié)會知，棉紡織品市場延續(xù)回暖態(tài)勢，紗線出貨量價齊升，企業(yè)適量采購原料，皮棉庫存穩(wěn)中略增。截至1月31日，紡織企業(yè)在庫棉花工業(yè)庫存量為89.69萬噸，環(huán)比增加1.03萬噸，同比增加30.37萬噸?？傮w上，目前棉花供應(yīng)相對寬松，商業(yè)庫存維持高位，且去庫緩慢。不過節(jié)后下游紡企訂單有所恢復，采購原料進行補貨，需求端仍存支撐，預計后市震蕩為主。關(guān)注“金三銀四”需求情況。操作上，建議鄭棉主力2405合約短多交易為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周三收高，因此前國際糖業(yè)組織上調(diào)全球糖市供應(yīng)缺口預估。交投最活躍的ICE 5月原糖期貨合約收盤收漲0.01美分或0.1%，結(jié)算價每磅22.69美分。泰國減產(chǎn)基本符合市場預期，據(jù)泰國甘蔗及糖業(yè)委員會辦公室近日公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國2023/24榨季截至2月15日，累計甘蔗入榨量為6451.4萬噸；累計產(chǎn)糖量為659萬噸，降幅12.57%。但巴西產(chǎn)地降雨給甘蔗帶來利好，供應(yīng)前景較好仍對原糖市場形成一定施壓。國內(nèi)市場:節(jié)后國內(nèi)消費進入淡季，且國內(nèi)甘蔗持續(xù)壓榨，工業(yè)庫存持續(xù)累庫中，現(xiàn)貨市場價格弱勢承壓。不過由于上榨季陳糖結(jié)轉(zhuǎn)過少，工業(yè)庫存處于歷史相對低位。低庫效應(yīng)仍對糖市起到一定支撐。另外部分加工糖廠提貨周期后移，且配額外進口糖價差倒掛，預計后期進口意向不足，對國內(nèi)糖價也起到支撐作用。操作上，建議鄭糖2405合約短期暫且觀望。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，國內(nèi)供給相對充足；需求端，部分農(nóng)戶處在節(jié)日氛圍之中，同時大規(guī)模的雨雪天氣，使得產(chǎn)區(qū)花生收購進度減緩，農(nóng)戶挺價情緒較濃，但多數(shù)貿(mào)易商按需補庫之后，拿貨積極性下降，部分油廠已經(jīng)入市收購花生，總體收購量偏少；油脂方面，年后油脂市場疲憊，下游市場拿貨積極性下降，多采用隨用隨購的方式，市場需求不旺；副產(chǎn)品方面，由于北方雨雪天氣影響，多數(shù)飼養(yǎng)場會適量增加花生粕這類熱能飼料的需求，但粕類合約走勢較弱，預計偏穩(wěn)運行。總體來說，受天氣影響，基層上貨量有限，一些企業(yè)又存在補庫需求，價格走高，但隨著天氣好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)或?qū)㈥懤m(xù)放量，花生回調(diào)的概率較大。

※ 化工品

原油

原油國際原油期價繼續(xù)回升，布倫特原油5月期貨合約結(jié)算價報82.66美元/桶，漲幅1.2%；美國WTI原油4月期貨合約報78.23元/桶，漲幅1.7%。美聯(lián)儲官員表示降息或至少推遲兩個月，市場調(diào)整美聯(lián)儲降息預期，美國1月份耐用品訂單降幅大于預期，美元指數(shù)小幅整理。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；消息人士稱歐佩克聯(lián)盟考慮將自愿減產(chǎn)延長到第二季度；胡塞武裝繼續(xù)襲擊紅海英美油輪，中東地緣局勢動蕩支撐油市；美國煉油活動減少和全球貿(mào)易受擾導致柴油供應(yīng)收緊；API美國原油庫存大幅增加，美聯(lián)儲降息預期推遲，經(jīng)濟和需求前景憂慮壓制市場，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2404合約考驗10日均線支撐，上方測試612一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

燃料油

燃料油歐佩克聯(lián)盟考慮將自愿減產(chǎn)延長到第二季度，國際原油期價繼續(xù)回升；新加坡燃料油市場上漲，低硫與高硫燃料油價差升至190美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價差為1246元/噸，較上一交易日上升22元/噸；國際原油高位震蕩，低高硫期價價差走闊，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約多單減幅大于空單，凈空單出現(xiàn)增加。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗40日均線支撐，上方測試3200區(qū)域壓力，建議短線交易為主。LU2405合約考驗4200區(qū)域支撐，上方測試4500區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

瀝青

瀝青歐佩克聯(lián)盟考慮將自愿減產(chǎn)延長到第二季度，國際原油期價繼續(xù)回升；國內(nèi)主要瀝青廠家開工回升，廠家及貿(mào)易商庫存繼續(xù)增加；山東地區(qū)供應(yīng)穩(wěn)中有增，部分低價資源試探性調(diào)漲，高價資源仍承壓，下游需求恢復緩慢，華東現(xiàn)貨市場小幅下調(diào)。國際原油高位震蕩，降溫天氣阻礙需求，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約多單減幅大于空單，凈多單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，預計BU2406合約期價考驗3600區(qū)域支撐，上方測試40日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

LPG

LPG華南液化氣市場持穩(wěn)為主，主營煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，煉廠供應(yīng)無壓且存減量預期，市場購銷氛圍尚可；沙特3月CP預估價持穩(wěn)，進口氣成本對現(xiàn)貨有支撐，化工需求偏弱限制市場；華南國產(chǎn)氣價格持平，LPG2404合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為307元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為67元/噸左右。LPG2404合約多單增幅大于空單，凈空單回落。技術(shù)上，PG2404合約考驗4600區(qū)域支撐，上方測試30日均線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)震蕩整理走勢，操作上，短線交易為主。

甲醇

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率有所下跌，但整體仍處高位開工狀態(tài)。港口持續(xù)偏強，內(nèi)地到港口套利打開，部分貨源流入沿海地區(qū)，企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)，本周企業(yè)庫存小幅下跌。港口方面，華東主流庫區(qū)在終端船發(fā)及汽運的支撐下提貨表現(xiàn)良好，剛需穩(wěn)定背景下去庫；華南地區(qū)主流庫區(qū)提貨量表現(xiàn)尚可，庫存亦有去庫。需求方面，國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率維持相對平穩(wěn)，魯西烯烴裝置延續(xù)停車抵消華東開車裝置帶來的需求增量。MA2405合約短線建議在2500-2570區(qū)間交易。

塑料

隔夜L2405合約窄幅上漲，收于8229元/噸。2月16-22日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率84.98%，較上周期增加0.83%；總產(chǎn)量在55.24萬噸，較上周期增加0.41萬噸。截至2月23日，油制線性成本理論值為8925元/噸，較上周期+17元/噸，煤制線性成本理論值為7294/噸，較上周期增加35元/噸。地緣政治因素持續(xù)擾動，給到原油一定風險溢價，OPEC+堅定減產(chǎn)，國際油價持續(xù)震蕩。煤炭方面，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升，需求端剛需采購為主，電廠陸續(xù)釋放遠期貨源采購需求，動力煤市場偏強運行。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率22.72%，較上一周期+1.16%。短期需求端慢恢復以及庫存壓力導致塑料價格高開低走，后續(xù)關(guān)注下游實際恢復進程。盤面上，L2405合約MACD(12,26,9)動能柱由綠轉(zhuǎn)紅；操作上，建議L2405合約短線輕倉試多，參考止損點8150。

聚丙烯

日內(nèi)PP2405合約窄幅上漲，收于7484元/噸。2月16-22日，PP產(chǎn)能利用率上升1.12%至77.92%，國內(nèi)PP商業(yè)庫存報112.24萬噸，較上一周期+53.7萬噸，環(huán)比+91.73%。節(jié)后累庫較高。截至2024年2月23日，油制PP理論成本為8050.62元/噸，較上周+133.16元/噸，漲幅1.68%；煤制PP理論成本為7292.28元/噸，較上周+21.52元/噸，漲幅0.3%。地緣政治因素持續(xù)擾動，給到原油一定風險溢價，OPEC+堅定減產(chǎn)，國際油價持續(xù)震蕩。煤炭方面，整體煤炭供應(yīng)水平穩(wěn)步回升，需求端剛需采購為主，電廠陸續(xù)釋放遠期貨源采購需求，動力煤市場偏強運行。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為37.43%，較上周上漲12.56%。短期需求端慢恢復以及庫存壓力導致PP價格高開低走，后續(xù)關(guān)注下游實際恢復進程，價格有望企穩(wěn)回升。盤面上，PP2405合約MACD(12,26,9)動能柱由綠轉(zhuǎn)紅；操作上，建議PP2405合約短線輕倉試多，參考止損點7420。

苯乙烯

隔夜EB2404合約震蕩上行，收于971元/噸。2月16-22日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報67.81%，環(huán)比上漲2.83%；整體產(chǎn)量在29.53萬噸，較上周期上漲1.23萬噸，周環(huán)比上漲4.35%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量17.33萬噸，較上一周期增加2.81萬噸，環(huán)比增加19.39%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-630元/噸，較上周期增加169元/噸，環(huán)比增加21.13%。地緣政治因素持續(xù)擾動，給到原油一定風險溢價，OPEC+堅定減產(chǎn)，國際油價持續(xù)震蕩。純苯價格仍較為堅挺，外盤報價高漲，內(nèi)盤跟進。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在15.81萬噸，周環(huán)比增加38.44%。海外純苯供應(yīng)緊張，進口報價高企短期難以緩解，仍對苯乙烯價格有支撐。下游恢復緩慢，苯乙烯有累庫預期，整體供需轉(zhuǎn)弱。盤面上，EB2404合約上穿布林線上限后回落，MACD（12,26,9）紅色動能柱增大，操作上，建議暫時觀望。

PVC

隔夜V2405合約震蕩上行，收于5906元/噸。2月16-22日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率增加1.25%至80.86%，產(chǎn)量46.05萬噸，環(huán)比增加1.80%，同比增加3.38%。國內(nèi)PVC社會庫存在57.75萬噸，環(huán)比增加0.49%，同比下降10.95%。成本方面，由于電石價格下降，國際乙烯價格上漲，電石法成本下降而乙烯法成本上升。截止2月22日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5502元/噸、6072元/噸；毛利分別為-56元/噸、-214元/噸。目前PVC整體行業(yè)開工率較高，節(jié)后有一定庫存壓力。下游處于復工復產(chǎn)階段，且多以消化前期儲備庫存為主，原料采購意愿偏弱。成本支撐下，預計PVC價格延續(xù)震蕩走勢。盤面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動能柱增大；操作上，建議暫時觀望。

燒堿

隔夜SH2405合約震蕩下行，收于2653元/噸。2月16-22日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報86%，較上周期增加1.6%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在49.42萬噸，環(huán)比減少增加2.94%，同比增加29.66%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在74元/噸，較上周-114元/噸，環(huán)比-61%。當前產(chǎn)量的適度下滑對于市場支撐有限，而氯堿行業(yè)利潤不足百元，液氯價格疲軟同樣限制32%液堿價格下滑。同時，3月華南及華北主力大廠部存在檢修預期，預計燒堿價格有繼續(xù)反彈預期。操作上，建議暫時觀望。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負荷穩(wěn)定在86.46%；12月PX社會庫存為433.51萬噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在82.78%。短期國際原油價格上漲增強PX成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8500附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負荷穩(wěn)定在82.78%；截至2024年02月22日，產(chǎn)量環(huán)比+17.03萬噸，供需差環(huán)比-16.59，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上升0.61%至83.47%。短期國際原油價格上漲增強PTA成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5850附近支撐， 建議區(qū)間交易。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收跌。供應(yīng)方面，當前乙二醇開工負荷下滑0.04%至67.12%；截止2月22日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量75.69萬噸，較上一統(tǒng)計周期增加0.39萬噸，增幅0.52%，主要港口延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負荷上升0.61%至83.47%。短期國際原油價格上漲增強乙二醇成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4550附近支撐， 建議區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費上漲至983元/噸附近，加工利潤走強。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日上升4.48%至25.40%，產(chǎn)銷氣氛回升。短期國際原油價格上漲增強短纖成本支撐，預計期價偏強震蕩。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7300附近支撐，上方關(guān)注7500附近壓力，建議區(qū)間交易。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫。海外方面，當前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進口量預計維持高位。需求方面，12月份歐洲港口紙漿月末庫存量環(huán)比下降1.7%，同比下降11.1%，庫存總量由11月末的120.4萬噸下降至118.4萬噸，歐洲紙漿港口庫存延續(xù)回落。國內(nèi)方面，春節(jié)假期后前期停機檢修紙廠恢復生產(chǎn)，成品紙產(chǎn)量有所攀升，但終端需求表現(xiàn)延續(xù)清淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注6000附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐，建議區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運行相對穩(wěn)定，整體開工及產(chǎn)量提升，供應(yīng)壓力預期增加。由于節(jié)日期間物流運輸受阻，企業(yè)庫存明顯增加，隨著下游企業(yè)陸續(xù)恢復，市場有少量補貨需求但采購意愿不高，疊加雨雪天氣影響，新訂單不溫不火，上周純堿企業(yè)整體庫存呈增加趨勢，廠家出貨壓力大，純堿市場價格承壓，關(guān)注下游補庫動作。SA2405合約短線關(guān)注1750附近支撐，建議在1750-1880區(qū)間交易。

玻璃

目前供應(yīng)仍維持高位，前期點火的部分產(chǎn)線或?qū)㈤_始出玻璃，供應(yīng)面或仍增長。假期物流停運使得國內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫存出現(xiàn)較大幅度累積，上周部分地區(qū)大雪天氣使需求再度滯后，由于下游尚未啟動，玻璃處于供應(yīng)增長而淡季弱需求期，短期庫存仍有累積預期?？紤]到春節(jié)前整體庫存體量同比往年處于偏低水平，且中下游存貨量亦同比偏少，隨著中下游開工開始采購，下游備貨需求對價格仍有支撐。FG2405合約短線建議在1620-1720區(qū)間交易。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進入供應(yīng)淡季，原料價格表現(xiàn)堅挺。上周青島地區(qū)大雪天氣擾動，整體入庫受到影響，而下游輪胎企業(yè)開工明顯提升，提貨量逐漸恢復，青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存均呈現(xiàn)去庫，青島地區(qū)整體庫存去庫。節(jié)后輪胎企業(yè)積極復工，排產(chǎn)迅速恢復，上周產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)明顯提升，部分樣本企業(yè)排產(chǎn)已恢復至高位水平，需求端對價格有所支撐。ru2405合約短線建議在13700-14050區(qū)間交易，nr2404合約建議在11500-12000區(qū)間交易。

合成橡膠

BR國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格上漲，外盤及國內(nèi)供價高位上行；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格繼續(xù)上漲，業(yè)者謹慎觀望，下游剛需詢盤。順丁橡膠裝置開工下降，高順順丁橡膠庫存回落；下游輪胎開工明顯回升。上游丁二烯成本高位推動市場，下游需求一般限制上方空間。技術(shù)上，BR2404合約測試13800區(qū)域壓力，下方考驗10日均線的支撐，短線呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

尿素

近期國內(nèi)尿素產(chǎn)量小幅下降，預計3家企業(yè)裝置停車，個別企業(yè)降負生產(chǎn)，預期總產(chǎn)量減少概率較大。節(jié)后山東、蘇皖等地農(nóng)業(yè)備肥出現(xiàn)增加跡象，但市場對于高價的抵觸情緒漸顯，新單跟進步伐放緩；工業(yè)市場采購延續(xù)緩慢回升狀態(tài)，隨著原料波動的收窄、需求的啟動，復合肥企業(yè)開工率有所回升。雨雪結(jié)束后物流恢復，部分尿素企業(yè)逐漸去庫，新疆、內(nèi)蒙等地庫存下降明顯，帶動國內(nèi)尿素企業(yè)整體庫存下降。UR2405合約短線建議在2090-2190區(qū)間交易。

※ 有色黑色

貴金屬

夜盤滬市貴金屬漲跌不一，滬金收漲，滬銀收跌。昨日公布的美國2023年四季度實際GDP年化環(huán)比意外下修至3.2%，預期為持平于3.3%。核心PCE物價指數(shù)環(huán)比上修至2.1%，預期為2%，凸顯出通脹壓力依然存在。個人消費支出環(huán)比上修至3%，高于預期的2.7%，整體數(shù)據(jù)顯示需求水平仍保有一定韌性。美聯(lián)儲柯林斯表示，基準情景是美聯(lián)儲將于今年降息；現(xiàn)在就說美聯(lián)儲是否可能在5月份降息為時尚早；聯(lián)儲不應(yīng)對通脹的一個數(shù)據(jù)點做過度反應(yīng)。美聯(lián)儲威廉姆斯表示，降息將取決于通脹朝著2%回落的信心；今年稍晚可以考慮降息；強勁的經(jīng)濟使美聯(lián)儲有時間分析數(shù)據(jù)。兩位美聯(lián)儲官員發(fā)言基調(diào)偏鷹，整體或不利后繼利率預期下降。往后看，短期內(nèi)市場或持續(xù)抬高美國利率預期，美債收益率及美元指數(shù)或?qū)⒌玫揭欢ㄖ危F金屬價格或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.12%報收，持倉量減少，國內(nèi)現(xiàn)貨價格走強，現(xiàn)貨小幅升水，基差走強。國際方面，美聯(lián)儲理事鮑曼：太早降息以后可能就得加息；利率互換市場向12月美聯(lián)儲點陣圖妥協(xié)，定價今年降息3次。國內(nèi)方面，中國人民銀行召開做好金融五篇大文章工作座談會：用好用足貨幣政策工具，將央行再貸款優(yōu)惠政策通過各金融機構(gòu)精準傳導到各重點領(lǐng)域?；久嫔希琓C價格繼續(xù)下行，礦端供給偏緊略有加劇。供給方面，春節(jié)假期結(jié)束冶煉廠陸續(xù)進入復工狀態(tài)，預計2月表觀消費由于假期原因小幅下滑。需求方面，國內(nèi)宏觀預期向好，隨著“金三銀四”到來以及節(jié)后下游復工復產(chǎn)，使得銅耗需求逐步提振。庫存方面，國內(nèi)庫存受假期影響社會庫存累庫顯著。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF向上靠近DEA，綠柱收窄。操作建議，短線輕倉震蕩偏空交易，注意控制

氧化鋁

夜盤AO2404合約跌幅2.03%。宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心?；久妫瑖鴥?nèi)鋁土礦緊缺未變，進口礦受到多種因素擾動，短期內(nèi)鋁土礦供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能；需求上，各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)維穩(wěn)?？偟膩碚f，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游鋁廠采購剛需，供需緊平衡局面或?qū)⒀永m(xù)，不過幾內(nèi)亞罷工對鋁土礦供應(yīng)影響有限，運輸情況已有好轉(zhuǎn)跡象，同時各礦山在碼頭仍有庫存，短期發(fā)運正常，加上氧化鋁現(xiàn)貨進口窗口維持開啟狀態(tài)，施壓期價。操作上建議，氧化鋁AO2404短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋁

夜盤AL2404合約跌幅0.08%。宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心。基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產(chǎn)量短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期，但總體庫存處于近6年新低?？偟膩碚f，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，節(jié)后需關(guān)注需求的改善情況?，F(xiàn)貨方面，昨日華東地區(qū)持貨商出貨為主，接貨方按需采購為主，成交一般；中原地區(qū)現(xiàn)貨成交尚可，下游剛需采購。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鉛

夜盤pb2404合約漲幅0.13%。宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心?；久嫔希偕U上周開工率環(huán)比小幅下滑，部分地區(qū)近期受雨雪天氣影響物流運輸，不過隨著氣溫逐漸上升，物流運輸或有所好轉(zhuǎn)；鉛蓄電池市場進入全面復蘇狀態(tài)，上周周度開工率隨之大幅上升，本周預計鉛蓄電池開工率將進一步提升?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日滬鉛維持弱勢盤整，持貨商隨行出貨，期問部分持貨商有意增加出貨量，華南地區(qū)廠提貨源有升水轉(zhuǎn)向貼水，少數(shù)北方市場亦是出現(xiàn)擴貼水的情況，加之再生鉛供應(yīng)寬松，下游企業(yè)維持按需采購，且貨源選擇較多，買賣議價較大，實際成交未有明顯好轉(zhuǎn)。操作上建議，滬鉛PB2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鋅

夜盤zn2404合約跌幅0.29%。宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心?；久嫔?，2月部分鋅冶煉廠放假停產(chǎn)或檢修，然加工費低位，煉廠利潤受到擠壓，后期煉廠檢修預期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；鋅下游企業(yè)于本周陸續(xù)開工，不過除鋅企業(yè)外，其余板塊開工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對低迷。總的來說，在成本支撐加上近期下游全面復工預期，鋅價有所反彈，不過現(xiàn)實消費較弱，庫存也存壓力，反彈空間或受限?，F(xiàn)貨方面，昨日下游需求不佳，成交一般，交投未見明顯好轉(zhuǎn)。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

滬鎳

宏觀面，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行態(tài)勢，表現(xiàn)不佳，使得美元有所走弱。基本面，美國對俄羅斯制裁中沒有提及限制俄鎳供應(yīng)。印尼RKAB審批進度出現(xiàn)進展，目前已審批的鎳礦配額量占需求60%，后續(xù)預計還將繼續(xù)上升。不過澳大利亞、新喀里多尼亞多個鎳礦停產(chǎn)，增加供應(yīng)趨緊的預期。冶煉端基本維持生產(chǎn)，產(chǎn)量還將繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復工，不過前期備貨充足，因此節(jié)后國內(nèi)鎳庫存繼續(xù)增加。不過海外庫存近期回落。技術(shù)面，NI2405合約持倉增加，多頭氛圍回升，突破136000阻力。操作上，建議多單繼續(xù)持有，止損131500。

不銹鋼

原料端，國內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)虧損，整體產(chǎn)量繼續(xù)下移，國內(nèi)鎳鐵庫存下降，鎳鐵價格企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強，不銹鋼利潤受擠壓，同時受假期影響，鋼廠產(chǎn)量將有明顯下降；需求端，節(jié)后下游陸續(xù)復工，運輸情況開始好轉(zhuǎn)， 預計采購需求將有階段釋放。終端行業(yè)仍在需求淡季，不過未來宏觀刺激政策有望加碼出臺，關(guān)注對預期的帶動作用，以及節(jié)后庫存消化表現(xiàn)。技術(shù)面，SS2405合約持倉量減少，多頭減弱，關(guān)注M60支撐。操作上，建議多單繼續(xù)持有，止損13900。

滬錫

夜盤SN2404合約漲幅0.86%。宏觀面，市場預計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月；國內(nèi)方面，政策提振市場信心?；久嫔?，供給端，本周部分因春節(jié)放假停產(chǎn)的冶煉廠陸續(xù)復工，國內(nèi)冶煉廠開工率將有回升，不過春節(jié)期間云南部分煉廠維持正常生產(chǎn)，該區(qū)域開工表現(xiàn)高于其他區(qū)域，預計2月份錫錠產(chǎn)量減幅有限；節(jié)前進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，加上印尼大選影響，國內(nèi)1月進口錫錠量級或大幅度下降。需求端，本周下游也陸續(xù)開工，不過前期部分訂單前置至1月份，預計下游企業(yè)節(jié)后訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價波動較大，下游企業(yè)多持觀望態(tài)勢，總體來說現(xiàn)貨市場較為冷清。操作上建議，SN2404合約短期區(qū)間216000-221000震蕩偏多交易為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，現(xiàn)貨報價變動不大，原料持穩(wěn)運行，廠家開工水平延續(xù)低位，硅鐵雖增量不多，但去庫效率不高，庫存高位壓力依然較大。需求方面，下游多在元宵后進行大規(guī)模復產(chǎn)，高爐復產(chǎn)不及預期，鐵水產(chǎn)量有回落風險，鋼廠內(nèi)尚有庫存有待消化，提產(chǎn)意愿不高，市場對后續(xù)鋼招預期不高，整體觀望情緒偏濃，硅鐵無明顯多空驅(qū)動。策略建議：SF2403合約寬幅震蕩，操作上建議延續(xù)震蕩調(diào)整思路對待，請投資者注意風險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運行。成本方面，錳礦走勢較為堅挺。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙電力限制結(jié)束，多數(shù)廠家處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，寧夏部分廠家維持避峰減負生產(chǎn)，南方廠家由于電費高位及鋼招表現(xiàn)不佳，信心不足，復產(chǎn)意愿不強，錳硅開工整體呈現(xiàn)下滑。需求方面，產(chǎn)業(yè)利潤低位，高爐復產(chǎn)不及預期，近期南方鋼廠陸續(xù)發(fā)布招標，但多數(shù)廠家處于觀望，現(xiàn)貨交投清淡，近期鋼廠利潤隨著成本調(diào)整有所修復，但暫無明顯提產(chǎn)信號，市場觀望心態(tài)較重。策略建議：SM2405合約寬幅震蕩，操作上建議延續(xù)震蕩調(diào)整思路對待，請投資者注意風險控制。

焦煤

焦煤市場暫穩(wěn)運行。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國110家洗煤廠樣本：開工率66.09%較上期增7.29%；日均產(chǎn)量56.13萬噸增6.6萬噸，元宵后煤礦復工明顯，考慮到兩會在即，部分產(chǎn)區(qū)安全生產(chǎn)為主，近期煤焦行情偏弱，中間環(huán)節(jié)部分洗煤廠及貿(mào)易商信心不足。需求方面，焦炭四輪提降落地，焦化行業(yè)整體陷入深度虧損，產(chǎn)地焦企限產(chǎn)范圍進一步擴大，呂梁限產(chǎn)幅度為30%-50%，價格已達階段性底部，受市場情緒印象，焦煤價格也陸續(xù)出現(xiàn)回調(diào)。策略建議：JM2405合約沖高回落，期現(xiàn)走勢分化，盤面情緒尚可，市場仍存補庫預期，操作上暫以日內(nèi)交易為主，謹慎追多，請投資者注意風險控制。

焦炭

焦炭市場弱穩(wěn)運行。焦炭四輪提降落地，焦化行業(yè)整體陷入深度虧損，限產(chǎn)范圍進一步擴大，個別企業(yè)已有燜爐計劃，但在下游的補庫節(jié)奏下，當前焦炭去庫效率一般，供應(yīng)壓力尚存。焦炭連續(xù)降價疊加近期鐵礦價格走低，煉鋼利潤預計有明顯修復，鋼廠將釋放部分補庫需求，但鐵水產(chǎn)量低位下行，市場信心一般，貿(mào)易集港量穩(wěn)中有增，港口庫存小幅上移。焦炭價格或達到階段性底部，剛需依然承壓，短期預計弱震蕩運行。策略建議：J2405合約震蕩偏強，情緒面改善但基本面延續(xù)偏弱，操作上建議日內(nèi)交易為主，中線考慮逢低布多，請投資者注意風險控制。

鐵礦

隔夜I2405合約震蕩偏弱，進口鐵礦石現(xiàn)貨報價下調(diào)。本期澳巴鐵礦石發(fā)運量及到港量明顯減少。貿(mào)易商盤后報價一般，多單議；鋼廠整體以按需采購為主，行情波動影響下，多數(shù)鋼廠采購心態(tài)較為謹慎，近期區(qū)域內(nèi)低品粉的成交較為活躍。由于多空因素交織，短線行情仍有反復，注意操作節(jié)奏。技術(shù)上，I2405合約1小時 MACD指標顯示DIFF與 DEA低位反彈。操 作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。

螺紋

隔夜RB2405合約低開調(diào)整，現(xiàn)貨市場報價穩(wěn)中有漲。國家礦山安全監(jiān)察局表示，將扎實抓好全國“兩會”期間礦山安全防范工作，焦煤和焦炭保持震蕩偏強格局為螺紋鋼帶來支撐。另外，隨著下游工程陸續(xù)復工，將帶來一波集中采購。技術(shù)上，RB2405合約 1小時 MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸上方。操作上 建議，回調(diào)擇機短多，注意風險控制。

熱卷

隔夜HC2405合約低開低走，現(xiàn)貨市場報價平穩(wěn)。元宵節(jié)過后，熱卷下游逐步復工，終端需求陸續(xù)恢復，現(xiàn)貨商家反饋成交有所增加，市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，但目前仍處于需求驗證階段，近期價格或有反復。技術(shù)上，HC2405 合約1小 時 MACD指標顯示 DIFF與 DEA向上反彈。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運行，市場成交清淡。原料方面，據(jù)悉，新疆地區(qū)近期再度迎來極寒天氣，降雪較多，交通運力下降，部分煤礦受氣候影響有短暫的生產(chǎn)受限，硅煤價格上漲，工業(yè)硅成本支撐較強。供應(yīng)方面，西南地區(qū)仍處枯水期，加上春節(jié)期間成交一般，廠家生產(chǎn)積極性不高，有出貨心理。需求方面，據(jù)SMM，本輪硅粉招標落地，部分99硅粉定標價格較節(jié)前下跌300-500元/噸左右，下游采購壓價情緒較重，近期陸續(xù)有硅廠報價下調(diào)以促成交。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩下行，日MACD指標顯示紅色動能柱收窄，操作上建議延續(xù)震蕩思路對待，請投資者注意風險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407盤中沖高回落，以漲幅3.45%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔?，鋰礦價格基本持穩(wěn)，散單市場多以詢價為主，觀望情緒偏濃，外購礦冶煉廠心理價位或與實際報價?，F(xiàn)貨價格重心略有下移，供給方面，假期結(jié)束初周，部分鹽廠仍處于復工初期，整體現(xiàn)貨市場供給表現(xiàn)仍然偏弱。需求端，下游采購意愿比較低迷，由于個別鹽廠有調(diào)低銷售價的意愿，致使現(xiàn)貨報價有所下行。終端消費方面，近日部分新能源汽車車企有降價促銷推出，加之2024年1月新能源汽車出口及銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)較為強勁，對碳酸鋰的需求預期有一定提振作用?？傮w來看，碳酸鋰現(xiàn)貨基本面仍呈現(xiàn)供需兩端偏弱局面，但需求端預期有轉(zhuǎn)好跡象。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為34.3%，環(huán)比+1.156%，市場總體情緒偏多，認購持倉小幅凈增長。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，紅柱收窄。操作建議，輕倉震蕩偏多交易，注意交易節(jié)奏控制風險。

※ 每日關(guān)注

01:00 美聯(lián)儲博斯蒂克參加爐邊談話

01:45 美聯(lián)儲威廉姆斯參加經(jīng)濟簡報會

15:45 法國2月CPI月率

15:45 法國第四季度GDP年率終值

16:00 瑞士2月KOF經(jīng)濟領(lǐng)先指標

16:55 德國2月季調(diào)后失業(yè)人數(shù)

16:55 德國2月季調(diào)后失業(yè)率

17:30 英國1月央行抵押貸款許可

21:00 德國2月CPI月率初值

21:30 加拿大12月GDP月率

21:30 美國至2月24日當周初請失業(yè)金人數(shù)

21:30 美國1月核心PCE物價指數(shù)年率

21:30 美國1月個人支出月率

21:30 美國1月核心PCE物價指數(shù)月率

22:45 美國2月芝加哥PMI

23:00 美國1月成屋簽約銷售指數(shù)月率

23:30 美國至2月23日當周EIA天然氣庫存

次日02:15 美聯(lián)儲梅斯特發(fā)表講話

A股解禁市值為：40.51億

新股申購：無

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