※ 財(cái)經(jīng)概述

財(cái)經(jīng)事件

1、2024年全國(guó)消費(fèi)促進(jìn)月啟動(dòng)，將聚焦“國(guó)貨潮品”主題，推出喜鬧元宵、春分小食、綠色消費(fèi)、智能家居、春游踏青等消費(fèi)場(chǎng)景。商務(wù)部新聞發(fā)言人何亞?wèn)|表示，在新春消費(fèi)旺季和各項(xiàng)政策措施帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)一季度消費(fèi)市場(chǎng)將呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2、廣西、吉林兩地多家中小銀行近日密集下調(diào)存款利率，包括活期存款、定期存款、大額存單等多種存款產(chǎn)品，涉及各種期限。從調(diào)降幅度上看，存款利率降幅在10至60個(gè)基點(diǎn)之間，另有銀行大額存單利率下調(diào)70個(gè)基點(diǎn)。

3、美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜表示，今年晚些時(shí)候降息可能是適當(dāng)?shù)模枰?jīng)濟(jì)中的“大量證據(jù)”來(lái)支持降息；過(guò)度寬松政策可能導(dǎo)致進(jìn)展停滯、逆轉(zhuǎn)；隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)的降溫，預(yù)計(jì)核心服務(wù)通脹將繼續(xù)趨緩。希望美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)時(shí)考慮到政策滯后性。

4、歐洲央行發(fā)布1月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，歐央行管委會(huì)普遍認(rèn)為現(xiàn)在討論降息為時(shí)過(guò)早，過(guò)早降息比過(guò)度緊縮更加危險(xiǎn)，如果經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比預(yù)期更強(qiáng)勁、工資增長(zhǎng)加速或出現(xiàn)新的通脹壓力，央行可能需要重新收緊政策。

※ 股指國(guó)債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日收漲。A股低開(kāi)高走，接近3000點(diǎn)關(guān)口。截至收盤(pán)，滬指漲1.27%，深證成指漲0.76%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%。四期指偏強(qiáng)運(yùn)行。滬深兩市成交量小幅回落，北向資金大幅凈買(mǎi)入 。預(yù)計(jì)短期內(nèi)股指期貨基差將維持與市場(chǎng)情緒的高度正相關(guān)?；久鎭?lái)看，1月金融數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅，在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，結(jié)構(gòu)上亦有一定改善；此外央行續(xù)作5000億MLF，Q4貸款加權(quán)平均利率回落至4%以下，疊加近期降息落地，總體利好風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。春節(jié)期間國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出行等數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)對(duì)2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有一定的提振效應(yīng)。節(jié)后兩會(huì)來(lái)臨，保增長(zhǎng)相關(guān)的政策預(yù)期大概率上升，政策信號(hào)更偏正面。策略上，IC、IM維持了較深的貼水結(jié)構(gòu)，展期策略推薦多近空遠(yuǎn)。隨著市場(chǎng)行情回暖，股指期權(quán)可參考正Δ倉(cāng)位的牛市價(jià)差策略。

國(guó)債期貨

周四期債主力合約午后受多家銀行密集下調(diào)存款利率刺激，“V型”反轉(zhuǎn)快速拉升后再創(chuàng)新高，小幅上行0.15%，中短端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，5年期主力合約也直線上漲大幅走升約0.15%。海外及匯率方面，美聯(lián)儲(chǔ)公布的2024年1月末會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)官員指出過(guò)快降息的風(fēng)險(xiǎn)，降息周期開(kāi)啟仍需等待。

周四央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈回籠1970億元，主要回購(gòu)利率均小幅下行，流動(dòng)性整體維持寬松，DR001小幅回落約6bp至1.63%附近。假期后現(xiàn)金需求或減少同時(shí)回補(bǔ)銀行資金，資金面有望維持相對(duì)寬松狀態(tài)。但需警惕稅期走款帶來(lái)的資金利率波動(dòng)。從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國(guó)債收益率再度下行約0.8bp至2.40%附近，預(yù)計(jì)在當(dāng)前位置維持震蕩。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較為有限。短期需關(guān)注春季開(kāi)工情況、政府債供給增加及股市風(fēng)險(xiǎn)偏好走強(qiáng)對(duì)債市的擾動(dòng)。在利率下行趨勢(shì)下，長(zhǎng)債和超長(zhǎng)債的配置性價(jià)比仍存，適當(dāng)止盈后待調(diào)整再逐步入場(chǎng)。

美元/在岸人民幣

周四晚間在岸人民幣兌美元收?qǐng)?bào)7.1944，較前一交易日貶值53個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)7.1018，調(diào)升12個(gè)基點(diǎn)。最新美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，政策利率可能處于峰值，在更有信心通脹會(huì)達(dá)標(biāo)前，不適合降息，降息時(shí)點(diǎn)仍待確定。目前市場(chǎng)對(duì)于5月份降息的預(yù)期目前只有35.2%左右，而6月份降息的可能性也只有53.7%。國(guó)內(nèi)方面，城鄉(xiāng)居民出游意愿高漲，出游人次和出游總花費(fèi)等多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。經(jīng)文旅部測(cè)算，春節(jié)假期8天全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游人次同比增長(zhǎng)34.3%，按可比口徑較2019年同期增長(zhǎng)19.0%。文化和旅游行業(yè)恢復(fù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。貨幣政策方面，開(kāi)年以來(lái)央行已通過(guò)多種方式例如全面降準(zhǔn)和“定向降息”來(lái)降低銀行資金成本，引導(dǎo)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，進(jìn)一步激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求。在此背景下，2月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的概率較大，這也為穩(wěn)定人民幣匯率打下基礎(chǔ)?？偟膩?lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐步轉(zhuǎn)入降息過(guò)程，人民幣將回歸一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，但就目前數(shù)據(jù)顯示，距離美聯(lián)儲(chǔ)真正轉(zhuǎn)向尚需時(shí)間，短期人民幣或在美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性凸顯的背景下有所承壓。

美元指數(shù)

截至周五美元指數(shù)跌0.04%報(bào)103.94，非美貨幣表現(xiàn)分化，歐元兌美元漲0.04%報(bào)1.0823，英鎊兌美元漲0.19%報(bào)1.2659，澳元兌美元漲0.07%報(bào)0.6557，美元兌日元漲0.16%報(bào)150.53。昨日公布的美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI初值為51.5，預(yù)期50.5，前值50.7；服務(wù)業(yè)PMI初值為51.3，預(yù)期52，前值52.5；綜合PMI初值51.4，預(yù)期51.8，前值52。整體制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活躍度再次上升，或暗示商品需求有所回升，后繼通脹下行阻力或有所增大。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為20.1萬(wàn)人，為1月13日當(dāng)周以來(lái)的最低水平，預(yù)期為21.8萬(wàn)；至2月10日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)186.2萬(wàn)人，預(yù)期188.5萬(wàn)人。失業(yè)申請(qǐng)金人數(shù)再次下滑或表明勞動(dòng)力市場(chǎng)供需仍處于再平衡階段，數(shù)據(jù)或不利2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中失業(yè)率的上升。往后看，在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保有一定韌性的情況下，市場(chǎng)或再次提高未來(lái)利率預(yù)期，短期內(nèi)美元指數(shù)或?qū)⒊掷m(xù)得到一定支撐。

中證商品期貨指數(shù)

周四中證商品期貨指數(shù)漲0.28%報(bào)1886.73，呈寬幅震蕩趨勢(shì)；最新CRB現(xiàn)貨指數(shù)跌0.34%，下行趨勢(shì)自2022年以來(lái)未改。晚間國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)，能源化工品普遍上漲，乙二醇漲1.57%，原油漲1.56%，玻璃漲1.13%。黑色系全線上漲，鐵礦石漲1.62%。農(nóng)產(chǎn)品多數(shù)下跌，豆一跌0.64%?；窘饘贊q跌不一，滬鎳漲3.16%。

國(guó)內(nèi)PMI小幅回升但仍處收縮區(qū)間，海外市場(chǎng)表現(xiàn)分化較大，我國(guó)商品價(jià)格或受到影響從而形成差異。具體來(lái)看，地緣政治局勢(shì)緊張持續(xù)助推油價(jià)上漲，其余能源化工品表現(xiàn)分化明顯；美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再度調(diào)整，貴金屬價(jià)格波動(dòng)較大；農(nóng)產(chǎn)品方面總體缺乏上升動(dòng)力，多數(shù)商品震蕩運(yùn)行，不確定性較大。春節(jié)假期居民消費(fèi)需求得到恢復(fù)，但總體體現(xiàn)在文旅方面，出游人次和出游總花費(fèi)等多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)歷史新高，而商品需求方面仍待復(fù)蘇。雖然美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)凸顯韌性使得加息預(yù)期向后轉(zhuǎn)移，但貨幣政策的轉(zhuǎn)向仍將對(duì)我國(guó)商品市場(chǎng)甚至全球商品市場(chǎng)形成沖擊，在內(nèi)需尚未明顯好轉(zhuǎn)的背景下，我國(guó)商品價(jià)格或持續(xù)承壓。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)以及海外地緣政治形勢(shì)。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周四集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約價(jià)格震蕩為主，主力合約EC2404收漲0.35%。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)為3246.51點(diǎn)，較上周下降116.83點(diǎn)，環(huán)比下降3.5%。歐盟2月19日正式啟動(dòng)紅海護(hù)航行動(dòng)。該行動(dòng)計(jì)劃持續(xù)一年，可以續(xù)期。目前比利時(shí)、意大利、德國(guó)、法國(guó)等國(guó)計(jì)劃派出多艘軍艦前往紅海地區(qū)，紅海事件仍在持續(xù)發(fā)酵。從中長(zhǎng)期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂(lè)觀。從匯率來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，使得降息預(yù)期再度延后，美元匯率迅速下降的可能性不大，對(duì)集裝箱運(yùn)價(jià)有一定支撐。目前來(lái)看，歐線運(yùn)價(jià)短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時(shí)間有待進(jìn)一步觀測(cè)，而集運(yùn)市場(chǎng)淡季的到來(lái)，疊加歐洲市場(chǎng)需求的疲弱，或?qū)е录\(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價(jià)格震蕩為主，建議投資者保持謹(jǐn)慎，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了-1.05%，春節(jié)期間，大豆價(jià)格總體保持穩(wěn)定。貿(mào)易商初六陸續(xù)開(kāi)工，不過(guò)總體走貨量較為有限。黑龍江齊齊哈爾訥河低蛋白大豆的價(jià)格仍維持在2.40元/斤。但是需要注意春節(jié)期間美豆價(jià)格偏弱，在總體國(guó)產(chǎn)大豆庫(kù)存偏高的背景下，國(guó)產(chǎn)豆的價(jià)格優(yōu)勢(shì)并不明顯，可能受美豆的拖累較為明顯。盤(pán)面來(lái)看，偏弱運(yùn)行為主。

豆二

節(jié)日期間美豆上漲-1.43%。隔夜豆二上漲了-0.36%，節(jié)假日期間阿根廷主要種植區(qū)降雨充足，加強(qiáng)了人們對(duì)玉米和大豆大豐收的預(yù)期。同時(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）年度展望論壇公布期末庫(kù)存數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，供應(yīng)充裕打壓大豆市場(chǎng)。南美作物天氣改善以及對(duì)美國(guó)出口銷(xiāo)售競(jìng)爭(zhēng)激烈的擔(dān)憂繼續(xù)籠罩市場(chǎng)，大豆市場(chǎng)心態(tài)仍較為悲觀。但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需要警惕的是，國(guó)內(nèi)油廠買(mǎi)船進(jìn)度偏慢，而巴西新作交替時(shí)間，港口物流情況可能影響市場(chǎng)供應(yīng)，從而引發(fā)階段性行情。盤(pán)面來(lái)看，基本面偏弱，后期預(yù)計(jì)偏弱為主。

蘋(píng)果

近期蘋(píng)果產(chǎn)地出現(xiàn)寒潮雨雪天氣，其中西北地區(qū)部分高速路段暫時(shí)關(guān)閉，客商發(fā)貨受到一定程度延遲。銷(xiāo)區(qū)蘋(píng)果市場(chǎng)走貨相對(duì)一般，由于柑橘類(lèi)及其他水果沖擊，蘋(píng)果銷(xiāo)售份額受到一定程度擠占，且蘋(píng)果價(jià)格相對(duì)較高，不利于蘋(píng)果走貨。不過(guò)受產(chǎn)地雨雪天氣影響，發(fā)貨受阻，銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)儲(chǔ)備貨源趨于緊張，元宵節(jié)日備貨提振市場(chǎng)?？傮w上，考慮到蘋(píng)果期價(jià)處于相對(duì)低位，且短期天氣影響產(chǎn)地發(fā)貨，節(jié)日備貨需求支撐下，預(yù)計(jì)蘋(píng)果期價(jià)小幅反彈為主。操作上，建議蘋(píng)果2405合約短多交易為主。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周四觸及三年低位，受累于南美供應(yīng)壓力。隔夜玉米2405合約收漲0.70%。2月USDA供需報(bào)告小幅下調(diào)美國(guó)玉米消費(fèi)量，導(dǎo)致23/24年度結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增加至21.72億蒲式耳。同時(shí)，根據(jù)美農(nóng)2月份展望論壇顯示，預(yù)計(jì)新年度美玉米種植面積為9100萬(wàn)英畝，產(chǎn)量為150.4億蒲式耳，期末庫(kù)存達(dá)到25.32億蒲式耳。創(chuàng)下自1988年以來(lái)最高，美玉米供需格局或繼續(xù)往寬松發(fā)展，價(jià)格持續(xù)下跌。國(guó)內(nèi)方面，中儲(chǔ)糧再度增加第二批收儲(chǔ)規(guī)模，釋放出政策托底信號(hào)，給玉米價(jià)格提供支撐。加之近日降溫后基層新糧售糧壓力緩解，市場(chǎng)看漲情緒有所提升。華北黃淮產(chǎn)區(qū)受降溫天氣的影響，基層購(gòu)銷(xiāo)活躍度一般，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)緊張，深加工企業(yè)玉米到貨量持續(xù)低位，貿(mào)易商收購(gòu)量也有限，深加工企業(yè)則根據(jù)實(shí)際需求進(jìn)行采購(gòu)，部分深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格小幅上漲?？偟膩?lái)看，短期現(xiàn)貨價(jià)格有所走高。盤(pán)面來(lái)看，在政策面利好提振下，市場(chǎng)看漲情緒有所提升，玉米期價(jià)維持反彈趨勢(shì)，不過(guò)，后期天氣回暖，賣(mài)壓預(yù)期仍存，或限制其上漲的高度。

棉花

周四洲際交易所（ICE）的期棉連續(xù)第二日上漲，其中基準(zhǔn)合約上漲1.3%，受技術(shù)性買(mǎi)盤(pán)提振，整體市場(chǎng)人氣較為樂(lè)觀。隔夜棉花2405合約收高0.37%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布2月全球棉花供需報(bào)告顯示，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)值較上個(gè)月下調(diào)7.8萬(wàn)噸至2456.4萬(wàn)噸。全球消費(fèi)調(diào)增0.6萬(wàn)噸至2448.5萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存1822.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.8萬(wàn)噸，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫(kù)存下調(diào)，消費(fèi)微幅上調(diào)，報(bào)告相對(duì)利多棉市。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：當(dāng)前新棉加工進(jìn)入收尾階段，軋花廠基本結(jié)束加工任務(wù)，但棉花銷(xiāo)售進(jìn)度同比緩慢。已加工量超過(guò)550萬(wàn)噸，棉花產(chǎn)量逐步落地。另外據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)知，棉紡織品市場(chǎng)延續(xù)回暖態(tài)勢(shì)，紗線出貨量?jī)r(jià)齊升，企業(yè)適量采購(gòu)原料，皮棉庫(kù)存穩(wěn)中略增。截至1月31日，紡織企業(yè)在庫(kù)棉花工業(yè)庫(kù)存量為89.69萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.03萬(wàn)噸，同比增加30.37萬(wàn)噸?？傮w上，目前棉花供應(yīng)相對(duì)寬松，商業(yè)庫(kù)存維持高位，且去庫(kù)緩慢。不過(guò)節(jié)后下游紡企訂單有所恢復(fù)，采購(gòu)原料進(jìn)行補(bǔ)貨，需求端仍存支撐，預(yù)計(jì)后市震蕩為主。關(guān)注“金三銀四”需求情況。操作上，建議鄭棉主力2405合約短期觀望為主。

紅棗

當(dāng)前新疆產(chǎn)區(qū)紅棗貨源相對(duì)零星，往年節(jié)后客商大量返疆補(bǔ)貨可能不大。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)來(lái)看，紅棗現(xiàn)貨價(jià)格較節(jié)前下滑明顯，性價(jià)比較高的低端紅棗價(jià)格成交尚可。隨著市場(chǎng)陸續(xù)復(fù)工，節(jié)后下游或存在一定補(bǔ)貨需求。關(guān)注銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)到貨情況。操作上，建議鄭棗2405合約短期暫且觀望為主。

淀粉

隔夜玉米淀粉2405合約收漲0.52%。春節(jié)假期期間玉米淀粉市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，節(jié)后下游行業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，短期提貨陸續(xù)開(kāi)始，企業(yè)出廠價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行。且在政策面利好提振下，玉米價(jià)格小幅上漲，成本支撐略有增強(qiáng)。不過(guò)，春節(jié)假期期間玉米淀粉行業(yè)開(kāi)機(jī)率同比偏高，且春節(jié)假期過(guò)后玉米淀粉企業(yè)階段性復(fù)工開(kāi)始，行業(yè)開(kāi)機(jī)率小幅升高，行業(yè)庫(kù)存仍處于累積狀態(tài)，截至2月21日，全國(guó)玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量105.55萬(wàn)噸，較上周增加5.38萬(wàn)噸，周增幅5.37%，月增幅59.68%；年同比增幅7.81%。關(guān)注后期淀粉企業(yè)開(kāi)機(jī)情況及下游市場(chǎng)復(fù)工提貨情況，盤(pán)面來(lái)看，受庫(kù)存壓力影響，淀粉走勢(shì)略低于玉米，短期觀望為主。

雞蛋

節(jié)后市場(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)，貿(mào)易企業(yè)及食品廠陸續(xù)開(kāi)業(yè)，下游有一定補(bǔ)貨需求，但市場(chǎng)整體供應(yīng)壓力較大，且近日河北、山東等多地出現(xiàn)雨雪天氣，高速封控，雞蛋運(yùn)輸受影響，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力增加，河北等部分地區(qū)雞蛋價(jià)格跌破3字大關(guān)，大幅探底，春節(jié)后是雞蛋消費(fèi)淡季階段，蛋商補(bǔ)貨積極性一般，食品加工廠、學(xué)校等集采需求尚未放量，雞蛋整體需求仍較淡，預(yù)計(jì)蛋價(jià)仍有下探的空間。中期來(lái)看，蛋雞存欄仍處于增加趨勢(shì)中，供給壓力依然較大，拖累期貨市場(chǎng)表現(xiàn)。不過(guò)，雖然節(jié)日期間外盤(pán)谷物表現(xiàn)不佳，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)玉米和豆粕價(jià)格表現(xiàn)明顯強(qiáng)于外盤(pán)，雞蛋底部支撐增強(qiáng)。且如節(jié)后蛋價(jià)長(zhǎng)時(shí)間低迷，或增添老雞淘汰進(jìn)程，對(duì)遠(yuǎn)期蛋價(jià)有所利好。盤(pán)面來(lái)看，尾盤(pán)期價(jià)快速拉漲，底部支撐有所增強(qiáng)，短期關(guān)注3400附近支撐。

生豬

生豬方面，節(jié)日期間，總體價(jià)格呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)，節(jié)日初期企業(yè)放假、市場(chǎng)休市，實(shí)際交易偏少；初五前后，養(yǎng)殖場(chǎng)逐步開(kāi)始競(jìng)價(jià)、出欄，供給壓力逐步釋放，但需求慣性回落，豬價(jià)弱勢(shì)走跌。盤(pán)面來(lái)看，需求預(yù)計(jì)季節(jié)性回落，加上供應(yīng)難以消化，短期受天氣因素的影響，不過(guò)后期難言樂(lè)觀。

豆粕

周四美豆上漲-1.05%，美豆粕上漲-1.49%，隔夜豆粕上漲了-0.03%，節(jié)假日期間阿根廷主要種植區(qū)降雨充足，加強(qiáng)了人們對(duì)玉米和大豆大豐收的預(yù)期。同時(shí)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）年度展望論壇公布期末庫(kù)存數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，供應(yīng)充裕打壓大豆市場(chǎng)。南美作物天氣改善以及對(duì)美國(guó)出口銷(xiāo)售競(jìng)爭(zhēng)激烈的擔(dān)憂繼續(xù)籠罩市場(chǎng)，大豆市場(chǎng)心態(tài)仍較為悲觀。但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需要警惕的是，國(guó)內(nèi)油廠買(mǎi)船進(jìn)度偏慢，而巴西新作交替時(shí)間，港口物流情況可能影響市場(chǎng)供應(yīng)，從而引發(fā)階段性行情。國(guó)內(nèi)豆粕方面，油廠暫時(shí)還未集中開(kāi)工，總體供應(yīng)有限，不過(guò)下游飼料廠仍有一定的備貨，豆粕需求不緊張。盤(pán)面來(lái)看，基本面偏弱，后期預(yù)計(jì)偏弱為主。

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周四下跌，受美豆價(jià)格疲軟拖累。隔夜菜油2405合約收漲0.14%。加拿大農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)食品部預(yù)測(cè)2024/25年度油菜籽期末庫(kù)存將從本年度的140萬(wàn)噸增至195萬(wàn)噸。其它油籽方面，2月USDA報(bào)告再次下調(diào)了2023/24年度美豆出口量至17.2億蒲式耳，庫(kù)存上調(diào)至3.15億蒲式耳，將巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)至1.56億噸，但高于市場(chǎng)預(yù)期的1.53億噸。報(bào)告整體偏空，繼續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)，MPOB報(bào)告顯示，1月馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為201.98萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.83%，低于預(yù)期。因出口較好，去庫(kù)好于預(yù)期，報(bào)告偏多。產(chǎn)量大幅下滑緩解了棕櫚油出口表現(xiàn)不佳的影響。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)期間天氣回暖，兩湖地區(qū)油菜進(jìn)入抽薹期且生長(zhǎng)速度較快，凍雨和降雪或?qū)τ筒饲o稈帶來(lái)機(jī)械性損傷，存在一定減產(chǎn)預(yù)期。且春節(jié)期間旅游業(yè)火爆，餐飲表現(xiàn)紅火，油脂預(yù)計(jì)消耗速度快，節(jié)后終端補(bǔ)貨，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格有所提振。不過(guò)，階段性補(bǔ)貨完成后，油脂進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，且南美大豆上市帶來(lái)的供應(yīng)壓力，將繼續(xù)拖累油脂市場(chǎng)再度下跌。盤(pán)面來(lái)看，受現(xiàn)貨市場(chǎng)走強(qiáng)提振，菜油期價(jià)繼續(xù)反彈，后期油脂整體供應(yīng)壓力仍然較高，或限制反彈高度。

棕櫚油

周四馬棕上漲-0.72%，隔夜棕櫚油上漲了-0.73%，馬來(lái)西亞南部棕果廠商公會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降17.21%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降19.42%，出油率（OER）環(huán)比增加0.51%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞2月1-15日棕櫚油出口量為561641噸，較1月1-15日出口的629918噸減少10.8%。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，馬來(lái)棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季，不過(guò)出口也有所下降，不過(guò)總體幅度不及產(chǎn)量下降，利于后期庫(kù)存下降。國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)寬松，但供應(yīng)邊際遞減，1月預(yù)計(jì)到港23萬(wàn)噸左右，需求進(jìn)入淡季，高庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)去化，預(yù)計(jì)呈偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，寒潮來(lái)襲，部分產(chǎn)區(qū)雨雪較多，交通受阻，導(dǎo)致市場(chǎng)挺價(jià)情緒較濃，但貿(mào)易商與油廠拿貨積極性不高，市場(chǎng)實(shí)際成交量有限；油脂方面，部分油廠還未開(kāi)機(jī)，產(chǎn)能無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)；副產(chǎn)品方面，養(yǎng)殖企業(yè)存在一頂?shù)难a(bǔ)庫(kù)需求，但操作相對(duì)謹(jǐn)慎，一般隨需采購(gòu)?？傮w來(lái)說(shuō)，需求端有所改善，存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求，有利于提振價(jià)格，但目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)較為充足，預(yù)計(jì)上行空間有限，建議逢高短空為主。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周四收低，受累于需求的擔(dān)憂以及南美收成前景改善。隔夜菜粕2405合約收漲-0.16%。美豆市場(chǎng)來(lái)看，USDA公布的2月供需報(bào)告整體偏空，報(bào)告將2023/24年度美豆期末庫(kù)存上調(diào)3500萬(wàn)蒲至3.15億蒲，略高于市場(chǎng)預(yù)估的2.82億蒲，是2019/20年度以來(lái)的最高值，其中出口預(yù)期的下調(diào)是造成期末庫(kù)存增加的主要原因。同時(shí)，由于南美降雨的改善，本月報(bào)告中僅將巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)100萬(wàn)噸至1.56億噸，高于市場(chǎng)預(yù)期的1.5315億噸。且巴西收割近3成，后期南美產(chǎn)量潛在下調(diào)空間有限，來(lái)自巴西的競(jìng)爭(zhēng)壓力將隨收獲進(jìn)度的推進(jìn)繼續(xù)體現(xiàn)。另外，美國(guó)農(nóng)業(yè)部展望論壇預(yù)計(jì)的2024年美國(guó)大豆種植面積為8750萬(wàn)英畝，高于市場(chǎng)預(yù)估以及2023年的8360萬(wàn)英畝，在52蒲/英畝的單產(chǎn)假設(shè)下，即便壓榨和出口預(yù)估同比增長(zhǎng)，美豆2024/25年度期末庫(kù)存仍大幅增加至4.35億蒲的寬松水平。在多重利空的影響下，繼續(xù)牽制美豆市場(chǎng)價(jià)格。成本傳導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)粕價(jià)承壓。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，經(jīng)過(guò)春節(jié)期間的消耗，下游市場(chǎng)有短暫補(bǔ)貨的需求，或支撐國(guó)內(nèi)粕類(lèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。且隨著溫度回升，市場(chǎng)進(jìn)入水產(chǎn)備貨階段，對(duì)菜粕需求有所增加。盤(pán)面來(lái)看，在南美大豆供應(yīng)壓力下，菜粕整體維持偏弱趨勢(shì)。

白糖

泰國(guó)減產(chǎn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，據(jù)泰國(guó)甘蔗及糖業(yè)委員會(huì)辦公室近日公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國(guó)2023/24榨季截至2月15日，累計(jì)甘蔗入榨量為6451.4萬(wàn)噸；累計(jì)產(chǎn)糖量為659萬(wàn)噸，降幅12.57%。但巴西產(chǎn)地降雨給甘蔗帶來(lái)利好，供應(yīng)前景較好仍對(duì)原糖市場(chǎng)形成一定施壓。國(guó)內(nèi)市場(chǎng):節(jié)后國(guó)內(nèi)消費(fèi)進(jìn)入淡季，且國(guó)內(nèi)甘蔗持續(xù)壓榨，工業(yè)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)中，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)承壓。不過(guò)由于上榨季陳糖結(jié)轉(zhuǎn)過(guò)少，工業(yè)庫(kù)存處于歷史相對(duì)低位。低庫(kù)效應(yīng)仍對(duì)糖市起到一定支撐。另外部分加工糖廠提貨周期后移，且配額外進(jìn)口糖價(jià)差倒掛，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口意向不足，對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)也起到支撐作用。截止1月食糖工業(yè)庫(kù)存為275.05萬(wàn)噸。操作上，建議鄭糖2405合約短期暫且觀望。

豆油

周四美豆上漲-1.05%，美豆油上漲-1.32%，隔夜豆油上漲了-0.22%，國(guó)際油價(jià)在春節(jié)期間震蕩上漲，美國(guó)原油升至1月29日以來(lái)的高位，因中東和東歐地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張，中東爆發(fā)更大規(guī)模沖突的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，支撐了原油價(jià)格。國(guó)內(nèi)情況，春節(jié)前，迫于豆粕庫(kù)存壓力，大豆壓榨有所后移，開(kāi)機(jī)產(chǎn)量有所降低，加之下游需求提振雖不及預(yù)期，但環(huán)比12月較好，因此庫(kù)存下降。節(jié)后剛開(kāi)機(jī)，預(yù)計(jì)供應(yīng)偏弱，加之遠(yuǎn)月建倉(cāng)有限，或會(huì)有正常采購(gòu)以及因前期貿(mào)易商放空基差補(bǔ)貨，會(huì)給予基差上漲機(jī)會(huì)?？傮w來(lái)看，在油脂供應(yīng)壓力有限，以及原油偏強(qiáng)的背景下，跌幅有限。

※ 化工品

瀝青

胡塞武裝加強(qiáng)對(duì)紅海商船的襲擊，中東地緣政治局勢(shì)緊張，國(guó)際原油期價(jià)呈現(xiàn)回升；國(guó)內(nèi)主要瀝青廠家開(kāi)工小幅回升，廠家及貿(mào)易商庫(kù)存明顯增加；部分煉廠月底合同出貨意向較強(qiáng)，下游需求恢復(fù)緩慢，部分期現(xiàn)低價(jià)資源影響市場(chǎng)，華北、山東現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅下調(diào)。國(guó)際原油高位震蕩，降溫天氣阻礙需求，短線瀝青期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，BU2406合約多單增倉(cāng)，凈多單呈現(xiàn)回升。技術(shù)上，預(yù)計(jì)BU2406合約期價(jià)考驗(yàn)3600區(qū)域支撐，上方測(cè)試10日均線壓力，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

苯乙烯

隔夜EB2403合約區(qū)間震蕩，收于9150元/噸。上游純苯價(jià)格回落，貿(mào)易商逢高積極出貨，成本端支撐減弱。苯乙烯供應(yīng)量穩(wěn)中有升，受華東裝置重啟影響，行業(yè)整體開(kāi)工率上升。下游恢復(fù)仍需等待，暫未起色。盤(pán)面上，EB2403合約上穿布林線上限后回落，MACD（12,26,9）紅色動(dòng)能柱縮小，操作上，建議暫時(shí)觀望。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩收漲。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在65.40%；截至2月18日，華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存總量75.3萬(wàn)噸，較上一統(tǒng)計(jì)周期增加2.11萬(wàn)噸，主要港口轉(zhuǎn)為累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷上升0.12%至82.43%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)乙二醇成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4800附近壓力，下方關(guān)注4600附近支撐， 建議區(qū)間交易。

玻璃

目前供應(yīng)仍維持高位，前期點(diǎn)火的部分產(chǎn)線或?qū)㈤_(kāi)始出玻璃，供應(yīng)面或仍增長(zhǎng)。假期物流停運(yùn)使得國(guó)內(nèi)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存出現(xiàn)較大幅度累積，近日部分地區(qū)大雪天氣使需求再度滯后，由于下游尚未啟動(dòng)，玻璃處于供應(yīng)增長(zhǎng)而淡季弱需求期，短期庫(kù)存仍有累積預(yù)期?？紤]到春節(jié)前整體庫(kù)存體量同比往年處于偏低水平，且中下游存貨量亦同比偏少，隨著中下游開(kāi)工開(kāi)始采購(gòu)，下游備貨需求對(duì)價(jià)格仍有支撐。FG2405合約短線建議在1620-1730區(qū)間交易。

燃料油

胡塞武裝加強(qiáng)對(duì)紅海商船的襲擊，中東地緣政治局勢(shì)緊張，國(guó)際原油期價(jià)呈現(xiàn)回升；新加坡燃料油市場(chǎng)下跌，低硫與高硫燃料油價(jià)差降至183美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價(jià)差為1225元/噸，較上一交易日上升4元/噸；國(guó)際原油高位震蕩，低高硫期價(jià)價(jià)差小幅走闊，燃料油期價(jià)呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉(cāng)方面，F(xiàn)U2405合約多單增幅大于空單，持倉(cāng)轉(zhuǎn)為凈多單。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約測(cè)試3180一線壓力，建議短線交易為主。LU2405合約考驗(yàn)4300區(qū)域支撐，上方測(cè)試4450一線壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

塑料

隔夜L2405合約震蕩上行，收于8194元/噸。國(guó)內(nèi)宏觀延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，央行年初降準(zhǔn)，下調(diào)再貼現(xiàn)利率，增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債等措施持續(xù)給市場(chǎng)“暖風(fēng)吹拂”。中央?yún)R金加大增持力度，進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)信心，年初整體行情偏暖。春節(jié)小長(zhǎng)假期間，聚烯烴外盤(pán)報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定，與節(jié)前一致。成本端，地緣政治因素?cái)_動(dòng)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)震蕩，成本支撐仍存。節(jié)后兩油聚烯烴庫(kù)存有較大幅度上升，漲幅在72%左右，高于往年10%左右，節(jié)后以消化前期庫(kù)存為主。生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，但下游恢復(fù)相對(duì)偏弱，受庫(kù)存壓力影響，供應(yīng)商市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)下滑。盤(pán)面上，L2405合約MACD(12,26,9)綠色動(dòng)能柱縮?。徊僮魃?，建議暫時(shí)觀望。

甲醇

近期國(guó)內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能產(chǎn)出量，產(chǎn)能利用率有所下跌，但整體仍處高位開(kāi)工狀態(tài)。由于內(nèi)地假期累庫(kù)，節(jié)后工廠有排庫(kù)需求，隨著運(yùn)輸恢復(fù)，生產(chǎn)企業(yè)多積極執(zhí)行前期訂單及長(zhǎng)約訂單，但因雨雪天氣高速再次限行，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存小幅下降；港口方面，近期港口甲醇剛需穩(wěn)定，主流庫(kù)區(qū)汽運(yùn)提貨仍在恢復(fù)中，但尚未恢復(fù)至正常水平，甲醇港口庫(kù)存小幅去庫(kù)。需求方面，國(guó)內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率維持相對(duì)平穩(wěn)，魯西烯烴裝置延續(xù)停車(chē)抵消華東開(kāi)車(chē)裝置帶來(lái)的需求增量。MA2405合約短線建議在2480-2550區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收漲。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤(rùn)走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷(xiāo)較前一交易 日上升4.48%至25.40%，產(chǎn)銷(xiāo)氣氛回升。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)短纖成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PF2405合約下方關(guān)注7350附近支撐，上方關(guān)注7550附近壓力，建議區(qū)間交易。

LPG

華南液化氣市場(chǎng)持穩(wěn)，主營(yíng)煉廠及碼頭持穩(wěn)出貨，市場(chǎng)商談?shì)^為清淡；沙特3月CP預(yù)估價(jià)回落，進(jìn)口氣成本對(duì)現(xiàn)貨有支撐，化工需求偏弱壓制市場(chǎng)；華南國(guó)產(chǎn)氣價(jià)格持平，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為797元/噸左右，較寧波國(guó)產(chǎn)氣貼水為567元/噸左右。LPG2403合約空單減幅大于多單，凈空單出現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2403合約考驗(yàn)4100區(qū)域支撐，上方測(cè)試4300區(qū)域壓力，短期液化氣期價(jià)呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，操作上，短線交易為主。

聚丙烯

隔夜PP2405合約震蕩上行，收于7409元/噸。國(guó)內(nèi)宏觀延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，央行年初降準(zhǔn)，下調(diào)再貼現(xiàn)利率，增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債等措施持續(xù)給市場(chǎng)“暖風(fēng)吹拂”。中央?yún)R金加大增持力度，進(jìn)一步加強(qiáng)了市場(chǎng)信心，年初整體行情偏暖。春節(jié)小長(zhǎng)假期間，聚烯烴外盤(pán)報(bào)價(jià)基本穩(wěn)定，與節(jié)前一致。成本端，地緣政治因素?cái)_動(dòng)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)震蕩，成本支撐仍存。節(jié)后兩油聚烯烴庫(kù)存有較大幅度上升，漲幅在72%左右，高于往年10%左右，節(jié)后以消化前期庫(kù)存為主。生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，但下游恢復(fù)相對(duì)偏弱，受庫(kù)存壓力影響，供應(yīng)商市場(chǎng)報(bào)價(jià)出現(xiàn)下滑。盤(pán)面上，PP2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱縮??；操作上，建議暫時(shí)觀望。

合成橡膠

國(guó)內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上漲，外盤(pán)及中石化供價(jià)高位，下游利潤(rùn)承壓需求偏弱；順丁橡膠出廠價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中整理，山東現(xiàn)貨小幅下調(diào)，下游入市詢盤(pán)氛圍一般。順丁橡膠裝置開(kāi)工提升，高順順丁橡膠庫(kù)存增加；下游輪胎開(kāi)工下滑。上游丁二烯成本高位支撐市場(chǎng)，供應(yīng)增加及需求偏弱限制上方空間。技術(shù)上，BR2404合約測(cè)試13200區(qū)域壓力，下方考驗(yàn)5日均線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。操作上，短線交易為主。

天然橡膠

全球天膠產(chǎn)區(qū)進(jìn)入供應(yīng)淡季，原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。上周適逢春節(jié)假期，假期前青島港部分集中到港，但下游輪胎廠年前備貨提前結(jié)束，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)較少，青島庫(kù)存保稅庫(kù)及一般貿(mào)易庫(kù)存均呈現(xiàn)累庫(kù)，整體庫(kù)存呈現(xiàn)大幅度累庫(kù)。節(jié)后輪胎企業(yè)積極復(fù)工，排產(chǎn)迅速恢復(fù)，本周產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)明顯提升，部分樣本企業(yè)排產(chǎn)已恢復(fù)至高位水平，需求端對(duì)價(jià)格有所支撐。ru2405合約短線建議在13700-14000區(qū)間交易，nr2404合約建議在11300-11700區(qū)間交易。

純堿

近期純堿企業(yè)設(shè)備運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，整體開(kāi)工及產(chǎn)量提升，供應(yīng)壓力預(yù)期增加。由于節(jié)日期間物流運(yùn)輸受阻，企業(yè)庫(kù)存明顯增加，隨著下游企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)有少量補(bǔ)貨需求但采購(gòu)意愿不高，疊加雨雪天氣影響，新訂單不溫不火，純堿企業(yè)整體庫(kù)存呈增加趨勢(shì)，廠家出貨壓力大，純堿市場(chǎng)價(jià)格承壓，但氨堿理論成本對(duì)價(jià)格存在一定的支撐，關(guān)注后期下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作。SA2405合約短線建議在1750-1920區(qū)間交易。

燒堿

隔夜SH2405合約震蕩上行，收于2701元/噸。春節(jié)小長(zhǎng)假期間，液堿處于累庫(kù)階段，隆眾數(shù)據(jù)顯示，年后液堿庫(kù)存漲幅在40%左右，高庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成一定壓力。目前氯堿整體利潤(rùn)偏低，液堿價(jià)格也已滑落至歷史低位，因此預(yù)計(jì)價(jià)格繼續(xù)下行空間相對(duì)有限。操作上，建議暫時(shí)觀望。

原油

國(guó)際原油期價(jià)呈現(xiàn)上漲，布倫特原油4月期貨合約結(jié)算價(jià)報(bào)83.67美元/桶，漲幅0.8%；美國(guó)WTI原油4月期貨合約報(bào)78.61元/桶，漲幅0.9%。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外下降，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示降息與否取決于數(shù)據(jù)表現(xiàn)，市場(chǎng)調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元指數(shù)探低回升。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國(guó)將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬(wàn)桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬(wàn)桶/日；胡塞武裝加強(qiáng)對(duì)紅海商船的襲擊，中東地緣局勢(shì)動(dòng)蕩支撐油市，美國(guó)原油庫(kù)存增加，煉廠開(kāi)工處于低位，需求前景欠佳抑制空間，短線原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2404合約企穩(wěn)5日均線，上方測(cè)試610一線壓力，短線上海原油期價(jià)呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)。操作上，建議短線交易為主。

紙漿

隔夜紙漿震蕩收漲。庫(kù)存方面，本周紙漿主流港口樣本庫(kù)存量為 174.9 萬(wàn)噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累庫(kù)。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國(guó)的漿量不斷增多， 后續(xù)國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位。需求方面，12月份歐洲港口紙漿月末庫(kù)存量環(huán)比下降1.7%，同比下降11.1%，庫(kù)存總量由11月末的120.4萬(wàn)噸下降至118.4萬(wàn)噸，歐洲紙漿港口庫(kù)存延續(xù)回落。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后當(dāng)天下游成品價(jià)格平盤(pán)報(bào)出，反映出從業(yè)者多以觀望心態(tài)為主，市場(chǎng)交投清淡。技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5850附近壓力，下方關(guān)注5650附近支撐，建議區(qū)間交易。

對(duì)二甲苯

隔夜PX震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價(jià)差下跌至428美元/噸附近，加工利潤(rùn)回落。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PX整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在86.10%；12月PX社會(huì)庫(kù)存為433.51萬(wàn)噸，環(huán)比+26%，同比+2.8%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在82.78%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PX成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8750附近壓力，下方關(guān)注8500附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收漲。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤(rùn)回升。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PTA裝置整體開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定在82.78%；截至2024年02月08日，PTA行業(yè)庫(kù)存量約在483.45萬(wàn)噸，產(chǎn)量環(huán)比+18.23萬(wàn)噸，供需差環(huán)比+36.09%，周內(nèi)PTA庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。需求方面，聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷上升0.12%至82.43%。短期國(guó)際原油價(jià)格上漲增強(qiáng)PTA成本支撐，預(yù)計(jì)期價(jià)下行空間有限。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注6050附近壓力，下方關(guān)注5800附近支撐， 建議區(qū)間交易。

尿素

近期國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量小幅下降，預(yù)計(jì)3家企業(yè)裝置停車(chē)，個(gè)別企業(yè)降負(fù)生產(chǎn)，預(yù)期總產(chǎn)量減少概率較大。節(jié)后山東、蘇皖等地農(nóng)業(yè)備肥出現(xiàn)增加跡象，隨著農(nóng)需啟動(dòng)，主流區(qū)域農(nóng)業(yè)市場(chǎng)走貨有所增加；隨著原料波動(dòng)的收窄、需求的啟動(dòng)，復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工率有所回升，預(yù)計(jì)將逐步進(jìn)入階段性生產(chǎn)高峰。春節(jié)期間受物流發(fā)運(yùn)減少，尿素企業(yè)累庫(kù)明顯，近日企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)但部分企業(yè)僅維持當(dāng)日產(chǎn)銷(xiāo)平衡，疊加北方多地再次出現(xiàn)雨雪天氣，尿素發(fā)運(yùn)受阻，企業(yè)庫(kù)存下降有限。UR2405合約短線建議在2130-2220區(qū)間交易。

PVC

隔夜V2405合約震蕩上行，收于5864元/噸。節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存高位，隆眾數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)PVC生產(chǎn)企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存可產(chǎn)天數(shù)在8.4天，環(huán)比增加72.48%。上游供應(yīng)穩(wěn)中有增，成本端由于電石價(jià)格下調(diào)影響支撐弱化，下游終端消費(fèi)尚未恢復(fù)，剛需有限。。盤(pán)面上，V2405合約MACD(12,26,9)紅色動(dòng)能柱增大；操作上，建議暫時(shí)觀望。

※ 有色黑色

滬鋁

夜盤(pán)AL2404合約跌幅0.43%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議記錄顯示大部分決策者擔(dān)心過(guò)早降息的風(fēng)險(xiǎn)，截止目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的可能性高達(dá)93%，認(rèn)為首次降息可能發(fā)生自6月；國(guó)內(nèi)方面，LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)將提振市場(chǎng)信心，也將引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的實(shí)際利率進(jìn)一步下降。基本面，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預(yù)期，多持穩(wěn)運(yùn)行；下游隨假期結(jié)束，訂單持續(xù)回暖，鋁錠社會(huì)庫(kù)存短期處于累庫(kù)周期，但總體庫(kù)存處于近6年新低?？偟膩?lái)說(shuō)，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)利好政策及庫(kù)存絕對(duì)低位使得電解鋁仍有支撐，節(jié)后需關(guān)注需求的改善情況?，F(xiàn)貨方面，昨日華東地區(qū)交投積極性尚可，中原地區(qū)現(xiàn)貨成交偏弱。操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

氧化鋁

夜盤(pán)AO2403合約漲幅1.03%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議記錄顯示大部分決策者擔(dān)心過(guò)早降息的風(fēng)險(xiǎn)，截止目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的可能性高達(dá)93%，認(rèn)為首次降息可能發(fā)生自6月；國(guó)內(nèi)方面，LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)將提振市場(chǎng)信心，也將引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的實(shí)際利率進(jìn)一步下降。基本面，國(guó)內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨貨源緊缺未變，據(jù)SMM顯示，春節(jié)前河南三門(mén)峽以及山西地區(qū)停產(chǎn)的鋁土礦山未有大面積復(fù)產(chǎn)；進(jìn)口礦受到多種因素?cái)_動(dòng)，短期難有大量供應(yīng)增量，短期內(nèi)鋁土礦現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，春節(jié)假期后，3月底-4月初，國(guó)產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)方面或有一定的好消息傳出，短期內(nèi)氧化鋁部分地區(qū)受到礦石供應(yīng)緊缺限制部分產(chǎn)能；需求上，各地區(qū)電解鋁生產(chǎn)維穩(wěn)，短期難有大幅增量預(yù)期。總的來(lái)說(shuō)，鋁土礦供應(yīng)緊張，下游鋁廠采購(gòu)剛需，供需緊平衡局面或?qū)⒀永m(xù)，短期在電解鋁走強(qiáng)下，或跟隨上漲。操作上建議，氧化鋁AO2403短期逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬銅

銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.58%報(bào)收，持倉(cāng)量走弱，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水，基差走弱。國(guó)際方面，美國(guó)CPI和PPI通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期上漲，制造業(yè)PMI回升態(tài)勢(shì)明顯，從勞動(dòng)力市場(chǎng)熱度來(lái)看，非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，進(jìn)一步反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍較為強(qiáng)勁的狀態(tài)。綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息決議或有推遲可能推遲。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)政策利好頻發(fā)，尤其在金融市場(chǎng)方面，從嚴(yán)監(jiān)管打擊金融市場(chǎng)違法違規(guī)行為，從而提振預(yù)期規(guī)范市場(chǎng)交易。基本面上，TC指數(shù)止跌走穩(wěn)，礦端供給偏緊局面逐步緩解，現(xiàn)貨供給方面12月表觀消費(fèi)較11月小幅下滑。需求方面，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期向好，實(shí)際需求在淡季仍較弱，期待后續(xù)逐步回暖。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存受假期影響庫(kù)存積累明顯。LME庫(kù)存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸上方，DIF下靠DEA，紅柱收窄。操作建議，短線輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

熱卷

隔夜HC2405合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期熱卷周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，庫(kù)存量則延續(xù)提升。節(jié)后需求復(fù)蘇緩慢，成交釋放多有不暢，表觀需求回落。但隨著煤炭減產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)支撐煤焦價(jià)格走高，同時(shí)中小銀行存款利率下調(diào) 再跟進(jìn)，或?qū)︿搩r(jià)構(gòu)成一定支撐。技術(shù)上，HC2405 合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位整理。操作上建議，日內(nèi)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

鐵礦

隔夜I2405合約減倉(cāng)反彈，進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨報(bào)價(jià)止跌。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量明顯增加，而到港量減少，鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)寬松。鐵礦石行情波動(dòng)較大，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性較低，整體出貨意愿不高，目前港口鐵礦石各品種貿(mào)易資源較為充足，鋼廠利潤(rùn)未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，采購(gòu)較謹(jǐn)慎。只是隨著煤焦及鋼材期價(jià)反彈，同時(shí)國(guó)內(nèi)宏觀面向好對(duì)礦價(jià)構(gòu)成一定支撐。技術(shù)上，I2405合約1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA低位交叉有反彈跡象。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦炭

隔夜J2405合約窄幅震蕩，焦炭市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。煤礦主產(chǎn)地嚴(yán)查煤礦超產(chǎn)抬升焦煤供應(yīng)偏緊預(yù)期，成本支撐回歸偏強(qiáng)，焦炭三輪提降落地，焦企虧損增加，減限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，疊加近期受雨雪天氣影響運(yùn)力不暢，庫(kù)存轉(zhuǎn)移至下游效率較低。需求方面，鋼廠成材累庫(kù)明顯，下游延續(xù)微利，焦炭降價(jià)后部分鋼廠開(kāi)始釋放一定補(bǔ)庫(kù)需求，但采購(gòu)增量有限，終端改善前或以消耗庫(kù)存為主。宏觀方面，超預(yù)期降息落地疊加地產(chǎn)政策提振板塊情緒。策略建議：隔夜J2405合約窄幅震蕩，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)散，但基本面續(xù)漲驅(qū)動(dòng)有限，操作上建議謹(jǐn)慎追多，日內(nèi)交易為主，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

焦煤

隔夜JM2405合約窄幅震蕩，焦煤市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)方面，主產(chǎn)地煤礦陸續(xù)安排復(fù)工復(fù)產(chǎn)，Mysteel統(tǒng)計(jì)523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為71.6%，環(huán)比增19.9%。原煤日均產(chǎn)量161.3萬(wàn)噸，環(huán)比增44.8萬(wàn)噸，原煤庫(kù)存307.4萬(wàn)噸，環(huán)比增22.1萬(wàn)噸 ，精煤日均產(chǎn)量59.2萬(wàn)噸，環(huán)比增11.6萬(wàn)噸，精煤庫(kù)存209.0萬(wàn)噸，環(huán)比增22.9萬(wàn)噸，洗煤廠及貿(mào)易商對(duì)后市行情心態(tài)較為謹(jǐn)慎，復(fù)工積極性一般，多有觀望。需求方面，焦炭三輪提降落地，鋼廠高爐開(kāi)工下滑，鐵水產(chǎn)量低位震蕩，焦企出貨緩慢，限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，煉焦煤線上競(jìng)拍成交走弱，價(jià)格松動(dòng)，煉焦煤存下調(diào)預(yù)期。消息面來(lái)看，山西省應(yīng)急管理廳、國(guó)家礦山安監(jiān)局山西局省能源局引發(fā)通知表明，山西將在全省范圍內(nèi)進(jìn)行煤礦“三超”專(zhuān)項(xiàng)整治，隨著部分煤礦集團(tuán)下發(fā)要求，煤焦供應(yīng)存收緊預(yù)期進(jìn)一步升溫，盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)上行。策略建議：隔夜JM2405合約窄幅震蕩，一小時(shí)MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)散，續(xù)漲驅(qū)動(dòng)有待觀望，但需求支撐較強(qiáng)，操作上考慮回調(diào)擇機(jī)短多，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407盤(pán)中震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.1%報(bào)收，持倉(cāng)量增加，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔希┙o端，碳酸鋰國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)江西省可能在環(huán)保檢查方面原因，市場(chǎng)反應(yīng)出供給或有減弱的預(yù)期。需求端，下游材料廠由于節(jié)前提前備貨完成，加之假期放假幾乎無(wú)外采情況，因此假期期間基本面無(wú)太大變動(dòng)，總的來(lái)看，碳酸鋰現(xiàn)貨基本面仍呈現(xiàn)供需雙弱局面。期權(quán)方面，持倉(cāng)量沽購(gòu)比值為32.72%，環(huán)比下跌2.32%，市場(chǎng)總體情緒偏多，認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)小幅凈增長(zhǎng)。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上靠0軸，紅柱走擴(kuò)。操作建議，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險(xiǎn)。

滬鎳

宏觀面，中國(guó)2月下調(diào)5年期LPR利率25基點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)信心有提振作用，也將引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的實(shí)際利率進(jìn)一步下降； 拜登表示將公布對(duì)俄羅斯制裁方案，引發(fā)俄鎳供應(yīng)的擔(dān)憂?；久妫∧峥偨y(tǒng)大選落幕，佐科路線料將延續(xù)，但印尼RKAB審批進(jìn)度遲緩，對(duì)未來(lái)生產(chǎn)造成不利。同時(shí)澳大利亞、新喀里多尼亞多個(gè)鎳礦停產(chǎn)，也增加供應(yīng)趨緊的預(yù)期。冶煉端假期基本維持生產(chǎn)，產(chǎn)量還將繼續(xù)增加，下游節(jié)后也將陸續(xù)復(fù)工，不過(guò)前期備貨充足，因此節(jié)后鎳市場(chǎng)仍有累庫(kù)壓力。技術(shù)面，NI2403合約持倉(cāng)繼續(xù)下降，空頭減弱，突破MA60。操作上，建議逢回調(diào)加倉(cāng)多單，止損129500。

滬鉛

夜盤(pán)pb2403合約跌幅0.28%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議記錄顯示大部分決策者擔(dān)心過(guò)早降息的風(fēng)險(xiǎn)，截止目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的可能性高達(dá)93%，認(rèn)為首次降息可能發(fā)生自6月；國(guó)內(nèi)方面，LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)將提振市場(chǎng)信心，也將引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的實(shí)際利率進(jìn)一步下降。基本面上，據(jù)SMM顯示：部分原生鉛與再生鉛中大型企業(yè)于春節(jié)期間照常生產(chǎn)；而鉛下游企業(yè)全面進(jìn)入放假狀態(tài)，多數(shù)企業(yè)放假時(shí)間在7-15天不等，鉛消費(fèi)缺失，由此帶來(lái)的需求缺口或使節(jié)后鉛錠累庫(kù)趨勢(shì)加劇，且隨著氣溫回升，河南等地暴雪天氣影響解除，前期因物流拖累的鉛錠抵達(dá)倉(cāng)庫(kù)，社會(huì)庫(kù)存進(jìn)一步上升，加上受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響或震蕩偏弱為主?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日下游維持剛需采購(gòu)，部分尚未開(kāi)工的蓄電池企業(yè)或?qū)⒂谙轮苓M(jìn)行長(zhǎng)單延期提貨，隨著滬鉛止跌企穩(wěn)，下游詢價(jià)增多但仍維持剛需采購(gòu)，觀望情緒仍十分濃厚。操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

貴金屬

夜盤(pán)滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。昨日公布的美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI初值為51.5，預(yù)期50.5，前值50.7；服務(wù)業(yè)PMI初值為51.3，預(yù)期52，前值52.5；綜合PMI初值51.4，預(yù)期51.8，前值52。整體制造業(yè)經(jīng)濟(jì)活躍度再次上升，或暗示商品需求有所回升，后繼通脹下行阻力或有所增大。美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為20.1萬(wàn)人，為1月13日當(dāng)周以來(lái)的最低水平，預(yù)期為21.8萬(wàn)；至2月10日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)186.2萬(wàn)人，預(yù)期188.5萬(wàn)人。失業(yè)申請(qǐng)金人數(shù)再次下滑或表明勞動(dòng)力市場(chǎng)供需仍處于再平衡階段，數(shù)據(jù)或不利2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)中失業(yè)率的上升。往后看，在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保有一定韌性的情況下，市場(chǎng)或再次提高未來(lái)利率預(yù)期，短期內(nèi)美債收益率及美元指數(shù)或?qū)⒊掷m(xù)得到一定支撐，貴金屬價(jià)格或相對(duì)承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉(cāng)做空，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

螺紋

隔夜RB2405合約震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)下調(diào)。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下滑，而廠內(nèi)庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)提升。隨著煤炭減產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)支撐煤焦價(jià)格走高，同時(shí)中小銀行存款利率下調(diào)再跟進(jìn)，貨幣寬松亦對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)構(gòu)成利好。技術(shù)上，RB2405合約 1小時(shí) MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位交叉向上。操作上建 議，回調(diào)短多，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

硅鐵

硅鐵市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，蘭炭有降價(jià)預(yù)期，硅鐵底部?jī)r(jià)格或?qū)⑾乱?。產(chǎn)業(yè)方面，長(zhǎng)假期間廠家生產(chǎn)與節(jié)前基本保持一致，且由于下游需求暫未明朗，短期開(kāi)工水平難有明顯提升。需求方面，在終端成交暫無(wú)明顯改善的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈整體成交延續(xù)弱勢(shì)，前期庫(kù)存壓力尚存，市場(chǎng)對(duì)金三銀四旺季預(yù)期存在一定分歧，硅鐵需求處于真空期，部分鋼招入場(chǎng)，成交情況一般，關(guān)注鋼廠復(fù)工情況。策略建議：SF2405合約震蕩偏強(qiáng)，日MACD指標(biāo)顯示綠色動(dòng)能柱變?yōu)榧t色動(dòng)能柱，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行。下游采買(mǎi)情緒一般，據(jù)SMM調(diào)研，北方不通氧廠家反饋節(jié)前訂單仍有部分未交付完畢，節(jié)后訂單需求較少且新單成交價(jià)格較節(jié)前稍有走弱，硅企新簽訂單不多 部分規(guī)格硅價(jià)偏弱，421#硅價(jià)較節(jié)前走弱；通氧553#硅企同樣有反饋近期簽單不暢，個(gè)別北方硅企反饋前期訂單陸續(xù)交付完畢且近期庫(kù)存有累庫(kù)傾向，出貨情緒偏強(qiáng)疊加下游壓價(jià)情緒，新單簽訂價(jià)格相對(duì)較弱。再生硅交易恢復(fù)緩慢，價(jià)格暫穩(wěn)；多晶硅新簽單期臨近，有機(jī)硅廠家開(kāi)工持穩(wěn)，市場(chǎng)成交略有好轉(zhuǎn)，價(jià)格表現(xiàn)整體維持平穩(wěn)。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約探底回升，多空方向暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，日MACD指標(biāo)顯示紅色動(dòng)能柱擴(kuò)散，操作上建議日內(nèi)短線交易，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

錳硅

錳硅市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，焦炭三輪提降落地，化工焦走弱，礦價(jià)保持挺價(jià)，廠家在下游需求不明的情況下生產(chǎn)整體持穩(wěn)。下游方面，鋼價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，終端表現(xiàn)一般，鋼材累庫(kù)，短期補(bǔ)庫(kù)需求難有明顯增量，高爐產(chǎn)能恢復(fù)緩慢，鐵水產(chǎn)量低位。終端傳統(tǒng)旺季將近，鋼廠存增產(chǎn)預(yù)期，疊加近期地產(chǎn)政策及超預(yù)期降息改善板塊信心，盤(pán)面交易氛圍有所回暖，關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)情況。策略建議：SM2405合約震蕩偏強(qiáng)，操作上建議短線延續(xù)震蕩思路對(duì)待，請(qǐng)投資者注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

滬錫

夜盤(pán)SN2403合約跌幅0.78%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議記錄顯示大部分決策者擔(dān)心過(guò)早降息的風(fēng)險(xiǎn)，截止目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的可能性高達(dá)93%，認(rèn)為首次降息可能發(fā)生自6月；國(guó)內(nèi)方面，LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)將提振市場(chǎng)信心，也將引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的實(shí)際利率進(jìn)一步下降?；久嫔?，供給端，春節(jié)假期期間，原料偏緊下國(guó)內(nèi)錫精礦加工費(fèi)維持低位運(yùn)行；國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率維穩(wěn)，云南部分煉廠維持正常生產(chǎn)，該區(qū)域開(kāi)工表現(xiàn)高于其他區(qū)域，預(yù)計(jì)2月份錫錠產(chǎn)量減幅有限，不過(guò)節(jié)前進(jìn)口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，加上印尼大選影響，國(guó)內(nèi)1月進(jìn)口錫錠量級(jí)或大幅度下降。需求端，據(jù)SMM顯示，由于下游企業(yè)普遍放假時(shí)間在兩周附近，因此2月實(shí)際開(kāi)工率或?qū)⒂绊戄^大，同時(shí)部分訂單前置至1月份，預(yù)計(jì)下游企業(yè)節(jié)后訂單難有較大幅度增長(zhǎng)，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)?，F(xiàn)貨方面，昨日錫價(jià)小幅探底后回彈上升，少數(shù)下游企業(yè)剛需采買(mǎi)，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，總體來(lái)說(shuō)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投冷清。操作上建議，SN2403合約短期區(qū)間213000-218000震蕩交易為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

不銹鋼

原料端，印尼RKAB審批緩慢，以及國(guó)內(nèi)鎳鐵生產(chǎn)虧損，整體產(chǎn)量繼續(xù)下移，鎳鐵價(jià)格企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤(rùn)受擠壓，同時(shí)受假期影響，鋼廠產(chǎn)量將有明顯下降；需求端，節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工，運(yùn)輸情況開(kāi)始好轉(zhuǎn)， 預(yù)計(jì)采購(gòu)需求將有階段釋放。終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不過(guò)未來(lái)宏觀刺激政策有望加碼出臺(tái)，關(guān)注對(duì)預(yù)期的帶動(dòng)作用，以及節(jié)后庫(kù)存消化表現(xiàn)。整體來(lái)看，供應(yīng)端下降將對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐作用，預(yù)計(jì)止跌調(diào)整。技術(shù)面，SS2405合約持倉(cāng)增量，多空分歧增加，突破MA60壓力。操作上，建議背靠MA60加倉(cāng)多單，止損13750。

滬鋅

夜盤(pán)zn2404合約跌幅0.12%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)1月會(huì)議記錄顯示大部分決策者擔(dān)心過(guò)早降息的風(fēng)險(xiǎn)，截止目前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率不變的可能性高達(dá)93%，認(rèn)為首次降息可能發(fā)生自6月；國(guó)內(nèi)方面，LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)將提振市場(chǎng)信心，也將引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的實(shí)際利率進(jìn)一步下降。基本面上，2月部分鋅冶煉廠放假停產(chǎn)或檢修，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；下游企業(yè)放假時(shí)長(zhǎng)及放假規(guī)模均大于冶煉廠，據(jù)SMM顯示：國(guó)內(nèi)鋅下游放假企業(yè)比較多，且放假天數(shù)較長(zhǎng)，在8-40天不等，節(jié)后鋅下游企業(yè)多計(jì)劃于近期復(fù)工，其余企業(yè)選擇正月十五之后開(kāi)工復(fù)產(chǎn)，鋅錠累庫(kù)幅度較大，拖累鋅價(jià)，但國(guó)內(nèi)利好政策頻發(fā)，短期或有支撐，將以震蕩偏多為主?，F(xiàn)貨方面，昨日寧波及廣東地區(qū)鋅現(xiàn)貨市場(chǎng)成交較好，天津及上海鋅市場(chǎng)成交不理想。操作建議，滬鋅zn2404短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

※ 每日關(guān)注

08:01 英國(guó)2月Gfk消費(fèi)者信心指數(shù)

08:35 美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話

09:30 中國(guó)71個(gè)大中城市住宅銷(xiāo)售價(jià)格月報(bào)

15:00 德國(guó)第四季度未季調(diào)GDP年率終值

17:00 德國(guó)2月IFO商業(yè)景氣指數(shù)

次日02:00 美國(guó)至2月23日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)

A股解禁市值為：44.77億

新股申購(gòu)：無(wú)

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