※ 財經(jīng)概述

財經(jīng)事件

1、證監(jiān)會新聞發(fā)言人介紹“兩融”融資業(yè)務(wù)有關(guān)情況表示，截至目前，全市場平均維持擔(dān)保比例226%，較年初有所下降，平倉線通常為130%。1月以來全市場累計平倉金額約9億元，占融資規(guī)模的萬分之6，且標(biāo)的和投資者都高度分散，整體風(fēng)險可控。

2、營造一流營商環(huán)境多方面政策舉措將出。國家發(fā)改委將積極穩(wěn)妥推進(jìn)財稅、統(tǒng)計等重點(diǎn)領(lǐng)域的改革，推動出臺更大力度吸引和利用外資行動方案，多措并舉進(jìn)一步激發(fā)民間投資活力。市場監(jiān)管總局將加快研究制定《公司法》配套實(shí)施辦法，推動加快出臺《公平競爭審查條例》等。司法部將加快推動制定《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法實(shí)施條例》，修改《反不正當(dāng)競爭法》等。

3、美聯(lián)儲主席鮑威爾在接受采訪時表示，美聯(lián)儲今年將謹(jǐn)慎推進(jìn)降息，可能會比市場預(yù)期的速度慢得多。他指出，美聯(lián)儲不太可能在3月份投票降息，但幾乎所有聯(lián)邦公開市場委員會委員都認(rèn)為今年降息是合適的。同時，他對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)表示滿意，但對美國政府債務(wù)規(guī)模增長過快表示擔(dān)心。

4、經(jīng)合組織上調(diào)2024年全球GDP增速預(yù)期，從去年11月預(yù)計的2.7%上調(diào)至2.9%。美國GDP增速預(yù)期從1.5%大幅上調(diào)至2.1%，歐元區(qū)的增速預(yù)期從先前的0.9%下調(diào)至0.6%。經(jīng)合組織將美國首次降息的預(yù)期推遲到今年第二季度，歐元區(qū)推遲到第三季度。

※ 股指國債

股指期貨

A股主要指數(shù)昨日回調(diào)。A股低開低走，滬指失守2700點(diǎn)盤中下挫超3%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指一度跌逾4%，三大指數(shù)均刷新階段新低。截至收盤，滬指跌1.02%，深證成指跌1.13%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.79%。四期指均收跌，中小股指表現(xiàn)更弱。滬深兩市成交量放大，北向資金連續(xù)凈流入 。A股市場近期陷入資金負(fù)反饋的過程中，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面以及外部因素擾動有一定影響，然而目前資金交易惡化或是主因。當(dāng)前股權(quán)質(zhì)押市場風(fēng)險總體可控，雖尚未觸發(fā)，但需要密切關(guān)注后續(xù)市場深度回調(diào)的風(fēng)險?；久嫔?，政策及經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性增長是穩(wěn)定信心的關(guān)鍵，2月或成為重要觀察期。策略上，隨著市場步入低位，IC/IM維持貼水格局，建議多近空遠(yuǎn)跨期套利。短線策略或可考慮跨品種價差持有，多IF空IM為主。

國債期貨

周一期債主力合約偏強(qiáng)震蕩，小幅上行約0.12%。 國債期貨整體早盤高開，其中30年期國債期貨一度上漲0.68%至105.90元，再創(chuàng)上市以來新高。午后受股市蹺蹺板效應(yīng)影響，整體漲幅收窄。降準(zhǔn)資金昨日落地，市場資金面預(yù)期得到改善，春節(jié)資金面或保持均衡狀態(tài)。后續(xù)關(guān)注開年信貸投放情況以及政策利率的落地情況。對債市而言，貨幣寬松預(yù)期強(qiáng)烈以及“資產(chǎn)荒”邏輯推動債市利率快速大幅下行，春節(jié)前的增量信息可能相對有限，短期可繼續(xù)持有同時需警惕出現(xiàn)階段性止盈風(fēng)險。海外及匯率方面，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示需求和工資增長的壓力尚未降溫，進(jìn)一步掣肘美聯(lián)儲降息預(yù)期。

周一央行在公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠4000億元，流動性小幅收斂，DR001小幅回落約3bp至1.68%附近，DR007及其他期限回購利率均小幅上行。整體節(jié)前寬松空間或較為有限，節(jié)后資金面或有階段性寬松。從技術(shù)面上看，當(dāng)前十年期國債收益率已下行至2.40%附近，繼續(xù)下行空間或較為有限，預(yù)計在當(dāng)前位置維持震蕩或小幅上行。操作上，本周期債主力合約或以震蕩為主，短期利率下行的幅度和節(jié)奏已經(jīng)超預(yù)期，波動或?qū)⒓哟蟆５L債的配置性價比仍存，若出現(xiàn)調(diào)整可以逐步配置。

美元/在岸人民幣

周一晚間在岸人民幣兌美元收報7.1982，較前一交易日貶值62個基點(diǎn)。當(dāng)日人民幣兌美元中間價報7.1070，調(diào)貶64個基點(diǎn)。美國1月非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的18萬人。數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員押注美聯(lián)儲3月份降息的幾率下降至20%左右。我國經(jīng)濟(jì)主要預(yù)期目標(biāo)圓滿實(shí)現(xiàn)，最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率超八成，疊加政策釋放較強(qiáng)的“穩(wěn)預(yù)期”信號，2024年我國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)回升向好。我國中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)明年要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)；要著力擴(kuò)大國內(nèi)需求；要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。再度強(qiáng)化寬松政策扶持經(jīng)濟(jì)預(yù)期，有利于提振我國經(jīng)濟(jì)基本面，同時“穩(wěn)匯率”目標(biāo)也有利于人民幣企穩(wěn)。隨著加息逐步轉(zhuǎn)入降息過程，人民幣將回歸一個相對穩(wěn)定的水平。不過，如果通脹復(fù)蘇迫使美聯(lián)儲放棄2024年政策轉(zhuǎn)向的計劃，對人民幣的影響可能再度產(chǎn)生轉(zhuǎn)向。

美元指數(shù)

截至周二美元指數(shù)漲0.47%報104.46，非美貨幣普遍下跌，歐元兌美元跌0.42%報1.0743，英鎊兌美元跌0.79%報1.2534，澳元兌美元跌0.42%報0.6483，美元兌日元漲0.2%報148.68。美國1月ISM非制造業(yè)PMI為53.4，預(yù)期52，前值修正為50.5，整體服務(wù)業(yè)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，不利相關(guān)勞動力需求放緩。昨日美聯(lián)儲主席鮑威爾在接受采訪時表示，美聯(lián)儲今年將謹(jǐn)慎推進(jìn)降息，可能會比市場預(yù)期的速度慢得多。他指出美聯(lián)儲不太可能在3月份投票降息，但幾乎所有聯(lián)邦公開市場委員會委員都認(rèn)為今年降息是合適的。同時，他對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)表示滿意，但對美國政府債務(wù)規(guī)模增長過快表示擔(dān)心。鮑威爾整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，再次增強(qiáng)市場對5月降息的押注，整體利率曲線持續(xù)上升，短期內(nèi)美元指數(shù)或在利率定價過程中持續(xù)上漲。

中證商品期貨指數(shù)

周一中證商品期貨指數(shù)跌0.29%報1873.97，呈震蕩趨勢；CRB現(xiàn)貨指數(shù)總體呈現(xiàn)低位運(yùn)行的特點(diǎn)。晚間國內(nèi)商品期貨夜盤收盤，能源化工品普遍下跌，甲醇跌1.46%，乙二醇跌1.4%。黑色系全線下跌，鐵礦石跌1.53%，焦炭跌1.5%，焦煤跌1.37%。農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，菜粕跌1.36%。基本金屬全線收跌，滬錫跌2.31%。

美國1月非農(nóng)創(chuàng)2023年1月以來最大增幅，3月份降息的幾率下降至20%左右，我國商品價格承壓。具體來看，傳統(tǒng)需求處于旺季尾聲，預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，能源化工品表現(xiàn)分化明顯，原油回歸基本面而價格下行；黑色系商品供需延續(xù)供需偏緊格局，下方支撐較強(qiáng)；貴金屬受美聯(lián)儲降息預(yù)期改變而波動較大；農(nóng)產(chǎn)品方面多數(shù)商品價格震蕩運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注氣候因素影響。值得注意的是，地緣事件容易進(jìn)一步加深市場避險情緒，影響部分商品價格，或持續(xù)沖擊大宗商品市場，后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注紅海事件。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

周一集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨合約震蕩上行，主力合約EC2404收漲1.75%。春節(jié)假期臨近，貨主出貨節(jié)奏放慢，班輪公司主動降價增加攬貨，運(yùn)價有所回調(diào)。最新SCFIS歐線結(jié)算運(yùn)價指數(shù)為3472.03點(diǎn)，較上周下降24.02點(diǎn)，環(huán)比下降0.7%，期價有所承壓。從中長期基本面看，航運(yùn)業(yè)供應(yīng)壓力未減，且大部分為大船投放在歐線運(yùn)力較多，而歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)缺乏韌性，在未來至少兩年時間里，高通脹、高利率還將繼續(xù)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，集運(yùn)景氣度仍不樂觀。從匯率來看，目前美聯(lián)儲已偏向鴿派，疊加勞動力市場進(jìn)一步放緩，加劇了人們對美聯(lián)儲的降息的預(yù)期，美債收益率和美元匯率將逆轉(zhuǎn)向下，人民幣匯率將持續(xù)走強(qiáng)，這將會對我國出口產(chǎn)生一定負(fù)面影響，進(jìn)而減少對集裝箱運(yùn)價的支撐。目前來看，歐線運(yùn)價短期內(nèi)仍受紅海因素支撐，持續(xù)時間有待進(jìn)一步觀測，而集運(yùn)市場淡季即將到來，并且缺箱缺艙的情況并不如前期預(yù)測的嚴(yán)重，交易情緒有所回落，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨價格或震蕩下行。由于目前影響集運(yùn)現(xiàn)貨運(yùn)價的不確定性因素較多，建議投資者謹(jǐn)慎為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

※ 農(nóng)產(chǎn)品

豆一

隔夜豆一上漲了0.32%，國內(nèi)供過于需格局持續(xù)，春節(jié)臨近加上華中地區(qū)，華南部分地區(qū)暴雪天氣，節(jié)前備貨基本結(jié)束，現(xiàn)貨市場已經(jīng)不會有太大變動。根據(jù)調(diào)查東北產(chǎn)區(qū)余量5-7成左右，黃淮海產(chǎn)區(qū)余量4-6成左右，市場供應(yīng)充足，節(jié)后行情偏弱。中央一號文件發(fā)布，繼續(xù)實(shí)施大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策，大豆有序擴(kuò)面。東北市場關(guān)注節(jié)后國儲是否會大規(guī)模收儲。若政策持續(xù)利好，將對大豆價格形成支撐。盤面來看，豆一震蕩，臨近春節(jié)，市場震蕩為主。

豆二

隔夜豆二上漲了-0.17%，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五跌至兩年新低，加入大宗商品的普跌隊列中，受累于美元走強(qiáng)和需求不確定。資訊機(jī)構(gòu)將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低1.535億噸，低于早先預(yù)測的1.565億噸，比上年的1.59億噸減少550萬噸。主要是因為天氣導(dǎo)致大豆單產(chǎn)潛力受損，以及播種出現(xiàn)延誤。2023/24年度巴西大豆出口量預(yù)計降至9650萬噸，低于上年的1.019億噸。中國養(yǎng)豬利潤低下，傾向于用玉米等更便宜的飼料替代豆粕，導(dǎo)致大豆消費(fèi)和進(jìn)口放緩。盡管巴西產(chǎn)量有所下降，但是隨著鄰國阿根廷產(chǎn)量恢復(fù)性增長，全球庫存回升，應(yīng)該會導(dǎo)致大豆期貨價格承壓下行。盤面來看，豆二震蕩，美豆價格再度轉(zhuǎn)弱，限制豆二價格

蘋果

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2024年2月1日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為809.43萬噸，較上周減少39.47萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為58.05%，較上周減少1.96%；陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為72.03%，較上周減少3.62%。山東產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)量增加，集中發(fā)禮品盒、框裝貨源為主。近期外貿(mào)小果走貨增加。陜西產(chǎn)區(qū)走貨加速，尤其是部分客商擔(dān)憂大范圍雨雪天氣，提前集中開始發(fā)已包裝貨源，運(yùn)費(fèi)及包裝人工費(fèi)隨之上漲。從出庫結(jié)構(gòu)上看，仍以客商自存貨源為主，果農(nóng)貨交易集中性價比高的好貨貨源?？傮w上，當(dāng)前產(chǎn)地備貨進(jìn)入尾聲，庫內(nèi)新包裝進(jìn)度繼續(xù)放緩，預(yù)計后期產(chǎn)地需求開始走弱。操作上，蘋果期貨2405合約短期偏空思路對待。

玉米

芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨周一收盤基本持平，市場等待關(guān)鍵作物報告。隔夜玉米2405合約收漲0.63%。巴西玉米減產(chǎn)或不及預(yù)期，全球玉米供需形勢繼續(xù)改善。美國和全球玉米庫存均繼續(xù)增加，國際玉米市場價格持續(xù)承壓下滑。國際玉米價格優(yōu)勢凸顯，進(jìn)口端潛在供應(yīng)壓力較大，國際市場影響整體偏空。國內(nèi)方面，國內(nèi)傳統(tǒng)春節(jié)的逐漸臨近，物流運(yùn)輸接近尾聲，基層售糧情緒轉(zhuǎn)淡，疊加中東部大范圍雨雪天氣，供應(yīng)減少繼續(xù)支撐玉米價格。不過，隨著春節(jié)的臨近，生豬養(yǎng)殖逐步進(jìn)入淡季，下游中大型飼企年前備貨基本結(jié)束，后續(xù)可能僅有少量補(bǔ)單以及中小型企業(yè)小額采購需求，對玉米價格持續(xù)上漲的支撐力度稍顯不足。盤面來看，近期玉米期價低位回彈。不過，基本面偏弱將限制反彈的空間。

棉花

洲際交易所(ICE)棉花期貨周一觸及四個月最高水平后走低，受美元走強(qiáng)和市場持續(xù)的悲觀情緒拖累。交投最活躍的ICE 3月期棉收跌0.07美分或0.08%，結(jié)算價報87.04美分/磅。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)報告顯示，2024年1月19-25日，2023/2024 年陸地棉凈銷量為 79242.59噸，較前一周增長 69%，較前 4 周平均水平增長 37%。2023/2024 年陸地棉出口量為89970噸，創(chuàng)銷售年度新高，較前一周顯著增加，較前 4 周平均水平增長 89%，美棉出口簽約、裝運(yùn)量均大幅增加，美棉出口銷售數(shù)據(jù)相對利多棉價。國內(nèi)市場：供應(yīng)端，棉花商業(yè)庫存小幅減少，市場進(jìn)入去庫周期。不過江蘇及浙江一帶運(yùn)輸基本在臘月二十三左右放假，部分地區(qū)貨物運(yùn)輸受限，市場購銷走淡，價格波動趨于減少。另外純棉紗市場以穩(wěn)為主，部分企業(yè)小幅上調(diào)報價，現(xiàn)階段廠家延續(xù)前期合同為主，市場新增訂單有限，當(dāng)前紡紗即期利潤為負(fù)150元/噸附近?？傮w上，供應(yīng)端出現(xiàn)拐點(diǎn)，但市場流通貨源仍充足，加之節(jié)前紡織廠陸續(xù)放假，對原料補(bǔ)庫逐漸收尾，短期供需利好指引受限，預(yù)計震蕩為主。操作上，鄭棉2405合約短期在15700-16200元/噸區(qū)間交易。

紅棗

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2024年2月1日紅棗本周36家樣本點(diǎn)物理庫存在9326噸，較上周減少247噸，環(huán)比減少2.58%，同比減少45.87%。本周紅棗樣本點(diǎn)庫存繼續(xù)下降，庫存處于近年來低點(diǎn)。年前傳統(tǒng)備貨旺季，持有貨源客商陸續(xù)積極出庫為主，內(nèi)地余貨有限。不過隨著省內(nèi)物流陸續(xù)停運(yùn)，到貨及發(fā)運(yùn)量逐漸減少，貨源逐漸下沉至終端市場?？紤]到春節(jié)假期來臨，減少建倉操作。操作上，建議鄭棗2405合約短期偏空思路對待。

淀粉

隔夜淀粉2405合約收漲0.86%。玉米淀粉行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率維持高位，產(chǎn)量增加壓力仍存。且隨著節(jié)前備貨結(jié)束，市場成交轉(zhuǎn)淡，行業(yè)庫存小幅累積，截至1月31日，全國玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量69萬噸，較上周增加2.90萬噸，周增幅4.39%，月降幅3.92%；年同比降幅28.20%。不過，近期受到未來雨雪天氣的影響，基層玉米上量減少，原料玉米價格企穩(wěn)小幅上漲，提振淀粉價格穩(wěn)定運(yùn)行。盤面來看，受玉米反彈提振，淀粉同步收漲。

雞蛋

當(dāng)前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量理論上仍有增加之勢，而老雞淘汰增速環(huán)比仍略顯溫和，雞蛋供應(yīng)繼續(xù)寬松，供給充足，業(yè)內(nèi)對后市預(yù)期偏悲觀。不過，玉米近期低位反彈，減弱養(yǎng)殖成本繼續(xù)回落的預(yù)期，對期價有所利好。從盤面估值來看，已經(jīng)處于相對低位，繼續(xù)下跌空間或有限。盤面表現(xiàn)來看，近月合約表現(xiàn)弱于遠(yuǎn)月，節(jié)前暫且觀望或短線參與為主。

生豬

基本面上，集團(tuán)廠基本穩(wěn)定出欄，前期豬病導(dǎo)致部分北方地區(qū)出欄偏低。導(dǎo)致短期供需有所錯配。需求方面，春節(jié)的階段性需求旺季依然存在，不過備貨進(jìn)入尾聲，屠宰企業(yè)開工率也有所下降。盤面來看，生豬價格震蕩偏弱，春節(jié)備貨接近尾聲，屠宰企業(yè)逐步停工，節(jié)后偏弱為主。

豆粕

周一美豆上漲了0.76%，美豆粕上漲了1.23%，隔夜豆粕上漲了-0.5%，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周五跌至兩年新低，加入大宗商品的普跌隊列中，受累于美元走強(qiáng)和需求不確定。資訊機(jī)構(gòu)將2023/24年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估調(diào)低1.535億噸，低于早先預(yù)測的1.565億噸，比上年的1.59億噸減少550萬噸。主要是因為天氣導(dǎo)致大豆單產(chǎn)潛力受損，以及播種出現(xiàn)延誤。2023/24年度巴西大豆出口量預(yù)計降至9650萬噸，低于上年的1.019億噸。中國養(yǎng)豬利潤低下，傾向于用玉米等更便宜的飼料替代豆粕，導(dǎo)致大豆消費(fèi)和進(jìn)口放緩。盡管巴西產(chǎn)量有所下降，但是隨著鄰國阿根廷產(chǎn)量恢復(fù)性增長，全球庫存回升，應(yīng)該會導(dǎo)致大豆期貨價格承壓下行。國內(nèi)情況來看，周飼料企業(yè)備貨基本完成，現(xiàn)貨需求較弱，并且當(dāng)下來看油廠供應(yīng)仍充足，豆粕基本面偏弱仍將維持，豆粕現(xiàn)貨價格易跌難漲。盤面來看，豆粕震蕩，美豆價格再度轉(zhuǎn)弱，限制豆粕價格

菜油

洲際交易所（ICE）油菜籽期貨周一收高，從三年低點(diǎn)小幅回彈。隔夜菜油2405合約收漲0.01%。加拿大菜籽市場而言，無論是新作菜籽的種植還是舊作產(chǎn)量均保持年度均值附近，保障全球市場供應(yīng)。同時，本周四加拿大統(tǒng)計局公布的報告中預(yù)期顯示，截止2023年12月31日油菜籽庫存為1300萬噸，高于上一年度的1268萬噸，菜籽價格繼續(xù)承壓。其它油籽方面，由于干旱地區(qū)降雨的改善，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，且阿根廷大豆產(chǎn)量有望有更大幅度的上調(diào)，美豆持續(xù)承壓。不過，印尼和馬來西亞遭遇暴雨困擾，且馬棕季節(jié)性減產(chǎn)狀態(tài)仍在延續(xù)，棕櫚油庫存有望繼續(xù)收緊，市場關(guān)注MPOB 2月供需報告。國內(nèi)方面，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，對菜油供應(yīng)面有所利好。且春節(jié)前集中備貨需求帶動國內(nèi)三大食用油庫存總量快速下降。不過，在進(jìn)口菜籽和菜籽油到港量大幅增加的背景下，短期供應(yīng)壓力仍牽制菜油市場。且隨著春節(jié)備貨結(jié)束，需求端缺乏支撐。盤面來看，菜油低位震蕩，后期仍維持偏空趨勢對待，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

棕櫚油

周一棕櫚油上漲了0.98%，隔夜棕櫚油上漲了0.48%，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降12.93%，其中鮮果串（FFB）單產(chǎn)環(huán)比下降10.82%，出油率（OER）環(huán)比下降0.45%。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月棕櫚油出口量為1286509噸，較12月出口的1378930噸減少6.7%。本周內(nèi)近月少量買船及少量遠(yuǎn)月買船成交。國內(nèi)現(xiàn)貨方面，棕櫚油商業(yè)庫存稍降，庫存壓力得到緩解，疊加近月進(jìn)口量或?qū)p少。目前主要交易邏輯還是重點(diǎn)關(guān)注進(jìn)口利潤及國內(nèi)實(shí)際到港數(shù)量。預(yù)計短期內(nèi)棕櫚油價格震蕩運(yùn)行。盤面來看，棕櫚油震蕩，節(jié)前預(yù)計震蕩為主。

花生

供應(yīng)端，新作上市后，供應(yīng)量增加，整體供應(yīng)較為寬松；需求端，隨著傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)的臨近，產(chǎn)區(qū)花生購銷活動逐漸向平淡方向發(fā)展，收購商收購積極性不高，價格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的趨勢；油脂方面，隨著下游經(jīng)銷商備貨進(jìn)入尾聲，市場上花生油整體購銷平淡，但是受到收購成本的支撐，目前花生油大體呈現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)行；副產(chǎn)品方面，牛羊肉價格低于往年同期，受養(yǎng)殖端利潤影響，花生粕偏弱運(yùn)行?？傮w來說，春節(jié)之前，市場需求表現(xiàn)一般，油廠收購即將收尾，料想花生價格已難再出現(xiàn)大的波動，交易量也將逐漸縮減，預(yù)計花生價格在年前也將以平穩(wěn)震蕩收場。

菜粕

芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨周一上漲，受技術(shù)性交易推動，市場等待關(guān)鍵作物報告。隔夜菜粕2405合約收漲-1.36%。由于干旱地區(qū)降雨的改善，巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)的幅度或不及預(yù)期，且阿根廷大豆產(chǎn)量有望有更大幅度的上調(diào)，另外，美豆出口欠佳，多重壓力持續(xù)牽制美豆市場價格，成本傳導(dǎo)下，國內(nèi)粕價持續(xù)受累。國內(nèi)市場而言，前期進(jìn)口菜籽到港量持續(xù)偏高，油廠開機(jī)率維持在相對高位，菜粕供應(yīng)壓力仍存，而水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕剛需消耗支撐較弱，沿海油廠庫存繼續(xù)回升。豆粕來看，在節(jié)前生豬及禽類集中出欄之后，整體飼料需求清淡，粕類需求支撐不足，蛋白粕市場承壓。不過，據(jù)監(jiān)測顯示，2、3月大豆以及菜籽進(jìn)口到港量均有望明顯減少，將對粕價有所利好。盤面來看，隔夜菜粕低開震蕩，走勢偏弱，臨近春節(jié)長假，觀望為主。

白糖

洲際期貨交易所（ICE）原糖期貨周一下跌，目前市場缺乏方向感，但印度供應(yīng)減少限制跌幅。交投最活躍的ICE 3月原糖期貨合約收盤收跌0.36美分或1.51%，結(jié)算價每磅23.53美分。北半球印度、泰國產(chǎn)量預(yù)期同比大幅降低，加之巴西近日降雨量低于往年均值，市場擔(dān)憂下個榨季巴西糖產(chǎn)量，支撐國際原糖價格。不過巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西1月前三周出口糖及糖蜜219.1萬噸，日均出口量為15.653萬噸，較上年1月全月的日均出口量9.27萬噸增加70%，近期巴西糖出口量同比增速有所降低，預(yù)計1月巴西糖到港量增長較前期減少，但仍高于上年同期水平。預(yù)計短期原糖期價進(jìn)入回落為主。國內(nèi)市場，現(xiàn)貨價格下調(diào)為主，前期貿(mào)易商備貨基本結(jié)束，交投市場逐漸冷清。加之供應(yīng)端處于高峰壓榨期間，現(xiàn)貨市場缺乏集中備貨需求提振，預(yù)計現(xiàn)貨市場采購愈發(fā)清淡，現(xiàn)貨價格上漲乏力，短期糖價穩(wěn)中偏弱運(yùn)行為主。操作上，鄭糖2405合約短期暫且觀望。

豆油

周一美豆上漲了0.76%，美豆油上漲了1.59%，隔夜豆油上漲了-0.06%，據(jù)外電2月2日消息，原油期貨周五下跌約2%，周線也下跌，此前公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)降低了美國聯(lián)邦儲備理事會(美聯(lián)儲/FED)即將降息的可能性，這可能會抑制原油需求。中東緊張局勢可能有所緩解也令油價下跌。國內(nèi)情況，春節(jié)前迫于豆粕庫存壓力壓榨有所后移，加之下游需求提振雖不及預(yù)期，但環(huán)比12月較好，因此庫存下降。節(jié)后剛開機(jī)，供應(yīng)偏弱，加之遠(yuǎn)月建倉有限，或會有正常采購給予基差上漲機(jī)會，但部分油廠2-3月賣壓依然存在，市場需求有待商榷，因此在國內(nèi)油脂供應(yīng)寬松下，基差還有下降預(yù)期。盤面來看，豆油震蕩，成本支撐減弱，節(jié)前預(yù)計震蕩為主。

※ 化工品

瀝青

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁削弱美聯(lián)儲降息預(yù)期，中東及俄烏局勢動蕩仍支撐油市，國際原油期價小幅回升；國內(nèi)主要瀝青廠家開工小幅下降，廠家及貿(mào)易商庫存呈現(xiàn)增加；山東地區(qū)開工處于低位，華東煉廠間歇生產(chǎn)，下游節(jié)前拿貨積極性一般，現(xiàn)貨市場持穩(wěn)為主。國際原油震蕩整理，供需季節(jié)性減緩，短線瀝青期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，BU2406合約空單減幅大于多單，凈多單呈現(xiàn)增加。技術(shù)上，預(yù)計BU2406合約期價考驗3600區(qū)域支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

苯乙烯

隔夜EB2403合約震蕩下行，收于8724元/噸。1月26日-2月1日，中國苯乙烯工廠產(chǎn)能利用率報70.18%，環(huán)比上漲2.27%；整體產(chǎn)量在30.56萬噸，較上周期上漲0.99萬噸，周環(huán)比上漲3.35%。中國苯乙烯工廠樣本庫存量14.39萬噸，較上一周期增加0.51萬噸，環(huán)比增加3.7%。苯乙烯非一體化裝置本周均利潤為-516元/噸，較上周期減少129元/噸，周環(huán)比下降33.39%。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號，地緣政治風(fēng)險溢價回吐，短期國際油價回落。純苯價格堅挺，外盤報價漲幅高于國內(nèi)，供應(yīng)偏緊格局短期難改。需求端，苯乙烯主要下游對苯乙烯需求量在21.21萬噸，周環(huán)比減少4.89%。PS以及EPS減產(chǎn)，需求端收窄。節(jié)前供需進(jìn)一步走弱，成本端支撐暫未顯現(xiàn)，盤面價格承壓。盤面上，EB2403合約MACD（12,26,9）動能柱由紅轉(zhuǎn)，建議EB2403合約逢高沽空，參考止損點(diǎn)9150。

乙二醇

隔夜乙二醇震蕩下行，期價收跌。供應(yīng)方面，當(dāng)前乙二醇開工負(fù)荷穩(wěn)定在62.84%；截止1月25日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量83.6萬噸，較上一統(tǒng)計周期減少4.89萬噸，降幅5.53%，主要港口維持去庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.49%至79.85%。短期國際原油價格下跌削弱乙二醇成本支撐，預(yù)計期價下行空間加大。技術(shù)上，EG2405合約上方關(guān)注4700附近壓力，下方關(guān)注4500附近支撐， 建議區(qū)間交易。

玻璃

近期國內(nèi)浮法玻璃供應(yīng)相對穩(wěn)定，下游需求逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季，上周華中、華北以及東北區(qū)域浮法玻璃產(chǎn)銷尚可，行業(yè)維持去庫狀態(tài)，華南、西南、華東及西南產(chǎn)銷放緩。春節(jié)臨近，下游陸續(xù)放假，下游各工廠備貨情緒有所回落，整體拿貨意愿不強(qiáng)，玻璃產(chǎn)銷較前期減弱，行業(yè)或開始逐步累庫。上游純堿市場價格持穩(wěn)運(yùn)行，對玻璃成本面支撐尚可，F(xiàn)G2405合約短線建議在1720-1800區(qū)間交易。

燃料油

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁削弱美聯(lián)儲降息預(yù)期，中東及俄烏局勢動蕩仍支撐油市，國際原油期價小幅回升；周五新加坡燃料油市場下跌，低硫與高硫燃料油價差降至173美元/噸。LU2405合約與FU2405合約價差為1131元/噸，較上一交易日回落54元/噸；國際原油震蕩整理，低高硫期價價差縮窄，燃料油期價呈現(xiàn)震蕩。前20名持倉方面，F(xiàn)U2405合約增多減空，凈空單大幅回落。技術(shù)上，F(xiàn)U2405合約考驗2900區(qū)域支撐，上方測試10日均線壓力，建議短線交易為主。LU2405合約考驗4050一線支撐，短線呈現(xiàn)震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

塑料

隔夜L2405合約震蕩下行，收于8068元/噸。1月26日-2月1日，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率84.22%，較上周期增加0.56%；總產(chǎn)量在54.95萬噸，較上周期增加0.02萬噸。企業(yè)檢修減少，國內(nèi)供應(yīng)量呈增長預(yù)期。截至2月1日，油制線性成本理論值為8741元/噸，較上周期-59元/噸，煤制線性成本理論值為7259/噸，較上周期持平。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號，地緣政治風(fēng)險溢價回吐，短期國際油價回落。煤炭供需穩(wěn)定，動力煤價格維穩(wěn)運(yùn)行。需求端，聚乙烯下游各行業(yè)產(chǎn)能利用率34.88%，較上一周期-8.56%。節(jié)前下游停產(chǎn)放假，開工率預(yù)計繼續(xù)下行。國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)庫存報32.77萬噸，周環(huán)比-1.74%，同比-31.08%。節(jié)前避險情緒下交投冷淡，需求端收縮，供應(yīng)端穩(wěn)定，基本面偏空。盤面上，L2405合約震蕩下行，布林線震動波帶張口向下，MACD(12,26,9)動能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議L2405合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)8180。

甲醇

由于前期檢修及減產(chǎn)裝置恢復(fù)，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率增加，隨著西南氣頭裝置陸續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)甲醇產(chǎn)量趨增。上周內(nèi)蒙古地區(qū)大部分企業(yè)排庫順暢，且長約貿(mào)易商積極提貨，企業(yè)庫存維持低位，但臨近春節(jié)上游補(bǔ)庫需求告一段落且部分地區(qū)降雪影響物流運(yùn)輸，預(yù)計短期內(nèi)地庫存將累積。港口方面，上周雖仍有封航表現(xiàn)但外輪卸貨速度尚可，甲醇港口庫存整體增加。前期伊朗地區(qū)寒潮限氣及裝置暫緩開機(jī)，本月進(jìn)口量預(yù)期縮減，近期顯性外輪抵港存縮量預(yù)期，而港口需求變動有限，本周甲醇港口庫存有去庫可能。上周青海鹽湖裝置停車，甲醇制烯烴開工負(fù)荷稍有降低，浙江興興烯烴預(yù)計2月初重啟，聽聞寧波富德年后大檢、南京誠志三月檢修，后市關(guān)注沿海MTO裝置情況。MA2405合約短線建議在2420-2480區(qū)間交易。

短纖

隔夜短纖震蕩收跌。成本方面，目前短纖加工費(fèi)上漲至983元/噸附近，加工利潤走強(qiáng)。需求方面，短纖產(chǎn)銷較前一交易 日下滑0.65%至15.48%，產(chǎn)銷氣氛回落。短期國際原油價格下跌削弱短纖成本支撐，預(yù)計期價下行空間加大。技術(shù)上，PF2403合約下方關(guān)注7250附近支撐，上方關(guān)注7450附近壓力，建議區(qū)間交易。

LPG

華南液化氣市場持穩(wěn)為主，周末主營煉廠及碼頭成交下跌，交通運(yùn)力趨于下降，市場購銷氛圍尚可；沙特3月CP預(yù)估價小幅下調(diào)，港口及煉廠庫存下降，進(jìn)口氣成本對現(xiàn)貨有支撐，化工需求疲弱壓制市場；華南國產(chǎn)氣價格下調(diào)，LPG2403合約期貨較華南現(xiàn)貨貼水為915元/噸左右，較寧波國產(chǎn)氣貼水為665元/噸左右。LPG2403合約多空減倉，凈空單呈現(xiàn)回落。技術(shù)上，PG2403合約考驗4000區(qū)域支撐，上方測試4200一線壓力，短期液化氣期價呈現(xiàn)低位整理走勢，操作上，短線交易為主。

聚丙烯

隔夜PP2405合約窄幅下跌，收于7302元/噸。1月26日-2月1日，PP產(chǎn)能利用率上升0.82%至77.07%，產(chǎn)量65.16萬噸，漲幅1.09%；較去年同期增加6.66萬噸，漲幅11.38%。節(jié)前企業(yè)臨時停車檢修增多或有調(diào)整工廠負(fù)荷，供應(yīng)有小幅縮量預(yù)期。庫存方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)PP商業(yè)庫存報56.22萬噸，較上一周期-4.95萬噸，周環(huán)比-8.09%。節(jié)前企業(yè)積極去庫，整體庫存下降幅度較大。截至2024年2月2日，油制PP理論成本為7678.71元/噸，較上周同比-4.89%，同比-1.44%；煤制PP理論成本為7270.76元/噸，周同比-0.07%，同比-1.31%。巴以?；鹫勁袀鞒龇e極信號，地緣政治風(fēng)險溢價回吐，短期國際油價回落。煤炭供需穩(wěn)定，動力煤價格維穩(wěn)運(yùn)行。聚丙烯下游企業(yè)平均開工率為46.39%，較上周-5.38%。低庫存給到一定利好，但需求端收窄，節(jié)前避險情緒下價格預(yù)計偏弱運(yùn)行。盤面上，PP2405合約震蕩下行，價格重心下移，MACD紅色動能柱縮?。徊僮魃?，建議PP2405合約短線輕倉試空，參考止損點(diǎn)7430。

合成橡膠

國內(nèi)丁二烯現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲，外盤及供方價格高位，下游詢盤較為稀少；順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格穩(wěn)中有跌，下游逐步退市，交投氛圍清淡。順丁橡膠裝置開工大幅提升，高順順丁橡膠庫存增加；下游輪胎開工下滑。上游丁二烯成本支撐期價，下游需求偏弱抑制上方空間。技術(shù)上，BR2403合約考驗10日均線支撐，上方測試12650區(qū)域壓力，短線呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，短線交易為主。

天然橡膠

海外逐漸進(jìn)入減產(chǎn)期，泰國產(chǎn)區(qū)原料價格依然表現(xiàn)堅挺，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于停割期。下游輪胎廠節(jié)后備貨，上周青島庫存保稅庫及一般貿(mào)易庫存均呈現(xiàn)去庫，青島整體庫存繼續(xù)去庫。上周半鋼胎外貿(mào)訂單出貨集中，整體庫存低位，多數(shù)企業(yè)裝置正常運(yùn)行，產(chǎn)能利用率高位；全鋼胎企業(yè)內(nèi)外銷出貨放緩，成品庫存充足，裝置逐步進(jìn)入收尾階段，產(chǎn)能利用率走低。春節(jié)臨近輪胎企業(yè)逐步停工，預(yù)計本周輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率將進(jìn)一步走低，整體需求端存走弱預(yù)期。ru2405合約短線建議在13150-13500區(qū)間交易；nr2404合約短線建議在11000-11250區(qū)間交易。

純堿

近期國內(nèi)純堿裝置平穩(wěn)運(yùn)行，個別企業(yè)負(fù)荷波動，整體開工及產(chǎn)量提升。節(jié)前補(bǔ)庫及前期訂單執(zhí)行，加上市場低價備貨意愿增加，部分企業(yè)訂單情況有所改善，隨著純堿廠家陸續(xù)交付排期訂單，上周純堿企業(yè)庫存下降，但臨近春節(jié)，下游部分企業(yè)完成備貨，企業(yè)多維持剛需采購，純堿需求將逐步減弱。SA2405合約短線建議在1850-2020區(qū)間交易。

燒堿

隔夜SH2405合約先抑后揚(yáng)，收于2698噸。1月26日-2月1日，中國燒堿工廠產(chǎn)能利用率報87.57%，較上周期增加0.37%。20萬噸及以上的液堿樣本企業(yè)庫存量在29.53萬噸，環(huán)比減少9.97%，同比減少25.57%。山東氯堿企業(yè)周平均毛利在282元/噸，較上周-79元/噸，環(huán)比-22%。華東1套、華南1套裝置計劃檢修，加之液氯累庫影響，企業(yè)產(chǎn)量下調(diào)，預(yù)計在80萬噸左右。東北、華東、華南等地下游逐步進(jìn)入到停產(chǎn)放假狀態(tài)，低濃度液堿存在累庫風(fēng)險。供需均有所下降，節(jié)前市場避險情緒下盤面價格支撐不足，價格承壓。盤面上，SH2405合約錄得長下影線，MACD(12,26,9)綠色動能柱縮小；操作上，建議暫時觀望。

原油

國際原油期價小幅回升，布倫特原油4月期貨合約結(jié)算價報77.73美元/桶，漲幅0.9%；美國WTI原油3月期貨合約報72.78元/桶，漲幅0.7%。美國1月服務(wù)業(yè)增長加快，鮑威爾稱將謹(jǐn)慎降息，市場削弱美聯(lián)儲降息預(yù)期，美元指數(shù)升至近三個月高位。歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)油國將在一季度自愿減產(chǎn)約220萬桶/日，其中，沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日延長至3月，俄羅斯將自愿削減石油出口50萬桶/日；俄羅斯1月石油產(chǎn)品出口下降；美國繼續(xù)打擊胡賽武裝，中東及俄烏局勢動蕩仍支撐油市，短線原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩。技術(shù)上，SC2403合約考驗550區(qū)域支撐，上方測試565一線壓力，短線上海原油期價呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

紙漿

隔夜紙漿震蕩下行，期價收跌。庫存方面，本周紙漿主流港口樣本庫存量為 174.9 萬噸，環(huán)比上漲 3.4%，主要港口轉(zhuǎn)為累 庫。海外方面，當(dāng)前海外新增產(chǎn)能陸續(xù)投放生產(chǎn)，歐洲地區(qū)需求連續(xù)低迷導(dǎo)致發(fā)往中國的漿量不斷增多， 后續(xù)國內(nèi)紙漿進(jìn)口量預(yù)計維持高位。需求方面，11月歐洲港口紙漿月末庫存量為121.60萬噸，環(huán)比下 降2.30%，同比下降8.60%。歐洲紙漿港口庫存高位回落，結(jié)束自去年10月起的同比上漲。國內(nèi)方面，周內(nèi)下游紙企開工陸續(xù)恢復(fù)，市場受剛需訂單支撐技術(shù)上，SP2405合約上方關(guān)注5700附近壓力，下方關(guān)注5450附近支撐，建議區(qū)間交易。

對二甲苯

隔夜PX震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PX石腦油價差下跌至428美元/噸附近，加工利潤回落。供應(yīng)方面，國內(nèi)PX整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在86.10%；11月PX社會庫存為432.4萬噸，環(huán)比+3.59%，同比+8.73%，月內(nèi)PX進(jìn)口量及產(chǎn)量提升。需求方面國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.06%。短期國際原油價格下跌削弱PX成本支撐，預(yù)計期價下行空間加大。技術(shù)上，PX2405合約上方關(guān)注8500附近壓力，下方關(guān)注8250附近支撐，建議區(qū)間交易。

PTA

隔夜PTA震蕩收跌。成本方面，當(dāng)前PTA加工差上漲至394.74元/噸附近，加工利潤回升。供應(yīng)方面，國內(nèi)PTA裝置整體開工負(fù)荷穩(wěn)定在82.06%；截至2024年01月25日，PTA行業(yè)庫存量約在451.82萬噸，產(chǎn)量環(huán)比+11.33萬噸，供需差環(huán)比+17.92%，周內(nèi)PTA庫存延續(xù)累庫。需求方面，聚酯行業(yè)開工負(fù)荷下滑0.49%至79.85%。短期國際原油價格下跌削弱PTA成本支撐，預(yù)計期價下行空間加大。技術(shù)上，TA2405合約上方關(guān)注5900附近壓力，下方關(guān)注5700附近支撐， 建議區(qū)間交易。

尿素

近期國內(nèi)多家前期停車尿素裝置恢復(fù)，產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率回升。多數(shù)氣頭企業(yè)將在春節(jié)前恢復(fù)生產(chǎn)，而計劃檢修企業(yè)不多，預(yù)計產(chǎn)量繼續(xù)提升，供應(yīng)走向?qū)捲?。下游農(nóng)業(yè)適當(dāng)補(bǔ)倉，工業(yè)適量隨行就市采買，多數(shù)業(yè)者謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚，臨近春節(jié)，剛需繼續(xù)減弱。復(fù)合肥開工低位，春節(jié)臨近，停車狀態(tài)的裝置將增多，預(yù)計產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑。由于近日尿素價格觸底反彈，下游接貨積極性提高，上周多數(shù)尿素企業(yè)庫存下降，但隨著下游補(bǔ)庫結(jié)束，疊加雨雪天氣對物流造成影響，工廠貨物發(fā)運(yùn)受限，企業(yè)庫存趨增。UR2405合約短線建議在2100-2180區(qū)間交易。

PVC

隔夜V2405合約震蕩下行，收于5751元/噸。1月26日-2月1日，PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率減少0.4%至79.57%，產(chǎn)量45.48萬噸，環(huán)比下降0.40%，同比增加6.31%。國內(nèi)PVC社會庫存在46.44萬噸，環(huán)比增加3.18%，同比下降9.64%。成本方面，電石價格下降，氯乙烯和乙烯上漲，電石法成本下降而乙烯法成本上升。截止2月1日收盤，全國電石法、乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)平均成本分別為5688元/噸、5967元/噸；毛利分別為-230元/噸、-110元/噸。內(nèi)蒙宜化、甘肅銀光等企業(yè)檢修降負(fù)，同時，山西、河南等地雨雪天氣影響，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)開工或有一定影響，供應(yīng)有小幅下調(diào)預(yù)期。下游終端基本處于停工放假中，節(jié)后制品訂單相對有限。市場進(jìn)入累庫階段，成本面支撐不足，供需偏弱，盤面價格承壓。盤面上，V2405合約震蕩下行，MACD(12,26,9)動能柱由紅轉(zhuǎn)綠；操作上，建議暫時觀望。

※ 有色黑色

滬鋁

夜盤AL2403合約跌幅0.27%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊。基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應(yīng)不足等原因現(xiàn)貨供應(yīng)延續(xù)偏緊，節(jié)前電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)，進(jìn)口原鋁或有增加，當(dāng)下正處消費(fèi)淡季，加上鋁加工企業(yè)集中放假較多，鋁社會庫存進(jìn)入累庫周期，加上宏觀施壓，或拖累鋁價?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：昨日華東地區(qū)交投較清淡，臨近春節(jié)，下游逐步開始停產(chǎn)放假，需求轉(zhuǎn)弱，剛需備貨為主，成交一般；中原地區(qū)現(xiàn)貨升貼水轉(zhuǎn)好。操作上建議，滬鋁AL2403合約短期區(qū)間18500-18900震蕩偏空思路為主，止損參考100元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

氧化鋁

夜盤AO2403合約跌幅0.92%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久?，礦石供應(yīng)不足及氧化鋁廠計劃停產(chǎn)放假仍將導(dǎo)致短期供應(yīng)偏緊，不過北方在礦石短期得到補(bǔ)充及環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束后，氧化鋁價漲幅較之西南地區(qū)明顯收窄，南北價格走勢開始出現(xiàn)分歧，但中、長期的礦石供應(yīng)仍有較大不確定性，礦石成本支撐加上現(xiàn)貨減少，企業(yè)惜售情緒仍在報價堅挺，供應(yīng)偏緊格局短期仍存，提振氧化鋁期價，不過隨著假期將至，需求或有降低，或仍以震蕩為主。操作上建議，氧化鋁AO2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

滬銅

銅主力合約震蕩走弱，以跌幅0.42%報收，持倉量走弱，國內(nèi)現(xiàn)貨價格小跌，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng)。國際方面，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加35.3萬人，為2023年1月以來最大增幅。根據(jù)芝商所的FedWatch工具，交易商目前預(yù)計3月降息的可能性為21%，低于此前的38%；5月降息的可能性為75%，低于此前的94%。國內(nèi)方面，為維護(hù)春節(jié)前流動性平穩(wěn)，央行進(jìn)行830億元7天期和140億元14天期逆回購操作，這也是開年后央行首次重啟14天期逆回購操作。在央行的呵護(hù)下，1月份流動性寬松穩(wěn)定。進(jìn)入2月，資金面需求端則有所擾動，主要因素包括政府債券供給、銀行信貸“開門紅”以及過年現(xiàn)金需求。春節(jié)期間，居民取現(xiàn)需求是春節(jié)流動性缺口的最主要來源?；久嫔希琓C價格持續(xù)走低，礦端供給偏緊局面反復(fù)確認(rèn)?，F(xiàn)貨供給方面12月表觀消費(fèi)較11月小幅下滑。假期臨近，冶煉廠陸續(xù)進(jìn)入停工檢修狀態(tài)，預(yù)計假期期間表觀仍小幅下滑。需求方面，國內(nèi)宏觀預(yù)期向好，實(shí)際需求在淡季仍較弱，期待后續(xù)逐步回暖。庫存方面，國內(nèi)庫存仍保持低水位運(yùn)行，受假期影響庫存積累明顯。LME庫存去化較明顯，海外需求逐步轉(zhuǎn)好。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，綠柱收窄。操作建議，短線輕倉震蕩偏空交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險。

熱卷

隔夜熱卷增倉下行。本期熱卷周度產(chǎn)量再度增加，庫存量則延續(xù)小幅提升，下游部分項目收尾，停工居多，需求釋放多有不暢，隨春節(jié)臨近，需求仍有進(jìn)一步回落預(yù)期。目前鋼市需求淡季特征明顯，鋼廠生產(chǎn)有所收緊，供需雙弱格局延續(xù)。股市低迷及爐料疲軟，拖累成材價格。技術(shù)上，HC2405 合約1小時 MACD指標(biāo)顯示 DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意風(fēng)險控制。

鐵礦

隔夜鐵礦石弱勢下行。本期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量和到港量均小幅增加，提升鐵礦石現(xiàn)貨供應(yīng)。目前港口各品種貿(mào)易資源較為充足，但貿(mào)易商報價積極性不高，隨行就市為主。需求方面，節(jié)前市場補(bǔ)庫基本結(jié)束，市場空窗期下信心難以改善。技術(shù)上，I2405合約1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與 DEA運(yùn)行于0軸下方。操作上建議，日內(nèi)短線 交易，注意風(fēng)險控制。

焦炭

隔夜J2405合約低開低走，焦炭市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-47元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-70元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利-15元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-32元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利-20元/噸，焦企生產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)能難有明顯衡量。需求方面，鋼廠目前庫存已達(dá)到往年較高水平，節(jié)前補(bǔ)庫基本結(jié)束，節(jié)后預(yù)期不高，鋼廠開工下滑，螺紋產(chǎn)量減少，鋼價下跌，市場信心受挫，貿(mào)易集港情緒偏弱，節(jié)前焦炭波動或逐漸趨緩。關(guān)注后續(xù)宏觀信號及鐵水產(chǎn)量變化。策略建議：隔夜J2405合約低開低走，多日均線呈空頭排列，操作上建議日內(nèi)交易為主，考慮逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

焦煤

隔夜JM2405合約低開低走，焦煤市場暫穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)地煤礦陸續(xù)放假，焦煤供應(yīng)下降明顯，疊加極端天氣，市場運(yùn)力受阻，貿(mào)易商積極出貨，洗煤廠開工積極性下滑，市場成交氛圍逐漸冷清?？诎妒袌鼋煌独淝?，貿(mào)易商拿貨意愿偏弱。需求方面，焦企經(jīng)焦炭兩輪提降后虧損嚴(yán)重，近兩周修復(fù)有限，后續(xù)產(chǎn)能釋放空間不多；鋼價下跌，鋼廠高爐檢修增多，鐵水產(chǎn)量低位，焦鋼廠日耗下滑，按需補(bǔ)庫，成材端負(fù)反饋仍在產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)，預(yù)計節(jié)前焦煤將維持供需雙弱格局。關(guān)注后續(xù)宏觀信號的釋放及節(jié)后鋼廠復(fù)產(chǎn)&成材消費(fèi)對原料支撐。策略建議：隔夜JM2405合約低開低走，日MACD指標(biāo)顯示綠色動能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上建議節(jié)前日內(nèi)逢高短空交易，請投資者注意風(fēng)險控制。

碳酸鋰

主力合約LC2407震蕩偏強(qiáng)，以漲幅0.05%報收，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走弱?；久嫔?，供給方面部分大型冶煉廠春節(jié)期間進(jìn)行季節(jié)性檢修，庫存壓力由于下游的節(jié)前備貨而得到緩釋，整體來看碳酸鋰供給短期呈現(xiàn)減弱態(tài)勢。需求方面，下游正極材料商2-3月訂單前置于節(jié)前，使得1月需求表現(xiàn)偏強(qiáng)，但隨著2月假期臨近，需求偏強(qiáng)局面逐步遞減，預(yù)計下周需求仍將衰減?？偟膩砜矗妓徜嚞F(xiàn)貨基本面仍呈現(xiàn)供需雙弱局面。期權(quán)方面，持倉量沽購比值為36.6%，環(huán)比下跌1.41%，市場總體情緒偏多，認(rèn)購持倉凈增長，偏多情緒增加。技術(shù)上，60分鐘MACD，雙線位于0軸下方，DIF上穿DEA，紅柱收窄。操作建議，輕倉逢低短多交易，注意交易節(jié)奏控制風(fēng)險。

滬鎳

宏觀面，美聯(lián)儲鷹派以及美國非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美元指數(shù)大幅拉升?；久?，原料端，當(dāng)前處在鎳礦供應(yīng)淡季，不過煉廠的鎳礦原料備貨充裕，鎳礦價格仍偏弱運(yùn)行，另外需要關(guān)注印尼礦石供應(yīng)擾動；供應(yīng)端，目前電鎳?yán)麧櫶幵诘臀?，成本端為價格帶來短期支撐，但新增產(chǎn)能還在投放，精煉鎳產(chǎn)量小幅增長；需求端，不銹鋼和三元前驅(qū)體開工率均在下降，需求疲軟的影響還將持續(xù)，同時不銹鋼價格大幅回落，令鎳價進(jìn)一步蒙陰；庫存方面，國內(nèi)外鎳庫存累庫持續(xù)，年前備貨尾聲。技術(shù)面，NI2403合約持倉繼續(xù)增量，空頭較為強(qiáng)勢，呈現(xiàn)下跌趨勢。操作上，建議125000附近加倉做空，止損MA10。

滬鉛

夜盤pb2403合約跌幅0.28%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊。基本面上，鉛精礦供應(yīng)偏緊情況不變；原生鉛煉廠在原料受限下開工率小幅下滑；僅安徽、河南、江蘇等少數(shù)地區(qū)再生鉛大型煉廠基本春節(jié)不放假，內(nèi)蒙古地區(qū)大部分企業(yè)將停產(chǎn)，且因利潤收縮春節(jié)停產(chǎn)的企業(yè)將選擇3月正式出產(chǎn)量的占多數(shù)，供應(yīng)收緊；下游鉛蓄電池企業(yè)同樣逐步進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)，電池生產(chǎn)或有減量?？傮w來說，供需雙弱，但再生鉛減量較大，春節(jié)后鉛錠社會庫存累庫有限?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：滬鉛延續(xù)弱勢需蕩，而市場春節(jié)氛圍較濃，部分持貨商已放假并暫停報價，僅少教繼續(xù)報價，同時大多數(shù)下游企業(yè)放假，詢價亦是極少，散單市場兩淡。操作上建議，滬鉛PB2403合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

貴金屬

夜盤滬市貴金屬普遍收跌，滬銀跌幅較大。美國1月ISM非制造業(yè)PMI為53.4，預(yù)期52，前值修正為50.5，整體服務(wù)業(yè)仍處于擴(kuò)張區(qū)間，不利相關(guān)勞動力需求放緩。昨日美聯(lián)儲主席鮑威爾在接受采訪時表示，美聯(lián)儲今年將謹(jǐn)慎推進(jìn)降息，可能會比市場預(yù)期的速度慢得多。他指出美聯(lián)儲不太可能在3月份投票降息，但幾乎所有聯(lián)邦公開市場委員會委員都認(rèn)為今年降息是合適的。同時，他對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)表示滿意，但對美國政府債務(wù)規(guī)模增長過快表示擔(dān)心。鮑威爾整體發(fā)言基調(diào)偏鷹，再次增強(qiáng)市場對5月降息的押注，整體利率曲線持續(xù)上升，短期內(nèi)美債收益率及美元指數(shù)或在利率定價過程中持續(xù)上漲，貴金屬或相對承壓。操作上建議，日內(nèi)輕倉做空，請投資者注意風(fēng)險控制。

螺紋

隔夜螺紋鋼增倉下行。本期螺紋鋼周度產(chǎn)量延續(xù)下滑，廠內(nèi)庫存與社會庫存繼續(xù)提升，臨近春節(jié) 假期下游多數(shù)項目已停工，終端需求降至冰點(diǎn)。另外，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)好于預(yù)期，美聯(lián)儲短期降息預(yù)期下滑，美元指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行利空大宗商品價格。技術(shù)上，RB2405合約 1小時 MACD指標(biāo)顯示DIFF與DEA低位整理。操作上建議，日內(nèi)短線交易，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

硅鐵

硅鐵市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，部分蘭炭廠家報價松動，成本維持堅挺。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國36.66%，較上期降0.12%；日均產(chǎn)量14921噸，較上期增57噸，節(jié)前廠家觀望心態(tài)漸濃，開工水平低位持穩(wěn)，報盤積極性不高。需求方面，下游補(bǔ)庫基本結(jié)束，節(jié)前難有需求增量，硅鐵延續(xù)供需偏寬格局，部分廠商陸續(xù)進(jìn)入休假狀態(tài)，市場詢單明顯減少，后續(xù)物流也將受影響，市場對節(jié)后預(yù)期不高，盤面波動預(yù)計逐步趨緩。策略建議：SF2405合約弱勢震蕩，板塊交易情緒偏空，操作上建議日內(nèi)逢高短空，請投資者注意風(fēng)險控制。

工業(yè)硅

工業(yè)硅現(xiàn)貨暫穩(wěn)運(yùn)行，節(jié)前訂單基本交付完畢，市場成交氛圍冷清。供應(yīng)方面，西南廠家仍處枯水期，近期行情低迷，市場成交冷清，新疆地區(qū)前期受影響廠家也無復(fù)產(chǎn)意愿，硅企開工整體持穩(wěn)。需求方面，下游節(jié)前備貨基本結(jié)束，有機(jī)硅及鋁合金價格變動不大，多晶硅企業(yè)二月簽單價有小幅上移，但簽單也基本結(jié)束，成交氛圍逐漸冷清，市場信心不足，節(jié)前以觀望為主，后續(xù)價格波動或進(jìn)一步趨緩。技術(shù)上，工業(yè)硅主力合約震蕩調(diào)整，一小時MACD指標(biāo)顯示紅色動能柱持續(xù)擴(kuò)散，操作上維持弱震蕩思路對待，請投資者注意風(fēng)險控制。

錳硅

錳硅市場暫穩(wěn)運(yùn)行。原料方面，錳礦新一輪外盤報價上漲，成本支撐上移，化工焦?jié)q跌兩難，錳硅成本堅挺。供應(yīng)方面，Mysteel統(tǒng)計全國187家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開工率（產(chǎn)能利用率）全國55.68%，較上周減1.26%；日均產(chǎn)量29915噸，減315噸，節(jié)前市場成交冷清，廠家報價情緒偏弱，庫存高位，南方廠家仍有停減產(chǎn)情況。需求方面，部分鋼廠有補(bǔ)招現(xiàn)象，需求邊際改善，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)下滑，產(chǎn)能利用率下調(diào)至47%附近，下游需求持續(xù)萎縮，市場信心不足，觀望節(jié)后行情，錳硅延續(xù)供需偏寬格局。節(jié)前市場交易情緒將逐漸趨于冰點(diǎn)，盤面弱勢難改，關(guān)注后續(xù)宏觀信號及下游補(bǔ)招對庫存壓力的緩解。策略建議：SM2405合約震蕩偏弱，操作上建議維持弱震蕩思路對待，節(jié)前市場交易活躍度下降，成交冷清，謹(jǐn)慎追空，請投資者注意風(fēng)險控制。

滬錫

夜盤SN2403合約跌幅2.31%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊。基本面上，春節(jié)將至，云南錫冶煉廠春節(jié)假期多數(shù)企業(yè)保持正常生產(chǎn)，江西地區(qū)部分冶煉企業(yè)上周已進(jìn)入春節(jié)假期，本周多數(shù)企將陸續(xù)停產(chǎn)，供給收縮，下游企業(yè)同樣進(jìn)入放假狀態(tài)，補(bǔ)庫活躍度下降，大部分貿(mào)易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，現(xiàn)貨市場成交清冷?，F(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示，昨日錫價持續(xù)下行，下游企業(yè)基本已進(jìn)入春節(jié)假期，采購基本結(jié)束，部分貿(mào)易企業(yè)也已進(jìn)入假期，上午貿(mào)易企業(yè)零散成交幾噸，總體來說昨日現(xiàn)貨市場成交逐漸減少。操作上建議，SN2403合約短期區(qū)間205000-210000震蕩偏空交易為主，止損參考1000元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

不銹鋼

原料端，鎳鐵生產(chǎn)虧損情況下，煉廠檢修減產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價格近期企穩(wěn)回升；供應(yīng)端，原料成本支撐增強(qiáng)，不銹鋼利潤受擠壓，疊加年底將陸續(xù)停產(chǎn)，鋼廠產(chǎn)量將有下降；需求端，終端行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，不過四季度以來的去庫良好，不銹鋼現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺。目前節(jié)前備貨需求已經(jīng)尾聲，下游采購備貨需求轉(zhuǎn)弱。此外，宏觀面的刺激政策有望繼續(xù)釋放，關(guān)注后續(xù)對預(yù)期的帶動作用，不過未來的不確定性，依然令市場猶豫。技術(shù)面，SS2403合約持倉繼續(xù)減量，關(guān)注13600支撐。操作上，SS2403合約建議背靠MA60輕倉做空，關(guān)注能否跌破13600。

滬鋅

夜盤zn2403合約跌幅0.53%。宏觀面上，美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增35.3萬人，高于預(yù)期的18萬人及修正后的前值33.3萬人；失業(yè)率為3.7%及平均每小時工資同比升4.5%，高于預(yù)期3.8%及4.1%，大超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)使美聯(lián)儲降息預(yù)期再次受到打擊，美元走強(qiáng)，施壓有色板塊?；久?，礦端在天氣寒冷下開采難度增加，北方部分礦山減停產(chǎn)，加上部分礦企春節(jié)有放假停產(chǎn)計劃，而冶煉廠春節(jié)前備庫積極，國內(nèi)礦供應(yīng)仍偏緊；在原料不足下部分冶煉廠出現(xiàn)檢修，加上礦端偏緊導(dǎo)致國內(nèi)礦與進(jìn)口礦TC下滑，冶煉廠利潤受到擠壓，還有環(huán)保限產(chǎn)及春節(jié)放假停產(chǎn)等因素，精煉鋅產(chǎn)量或?qū)⑾陆?；近期進(jìn)口窗口逐漸打開，進(jìn)口鋅錠對國內(nèi)市場仍有沖擊。需求端，鋅下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季加上臨近春節(jié)放假停產(chǎn)，其中受大范圍暴雪預(yù)警影響，鍍鋅板塊部分企業(yè)存在提前放假情況，鋅下游整體開工將至低位，國內(nèi)預(yù)期進(jìn)入累庫階段?，F(xiàn)貨方面，昨日各市場成交清淡，部分地區(qū)幾無成交?？偟膩碚f，宏觀承壓，加上下游多進(jìn)入放假階段，短期鋅價走弱。操作建議，滬鋅zn2403短期震蕩偏空思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

※ 每日關(guān)注

11:30 澳洲聯(lián)儲公布利率決議和貨幣政策聲明

12:30 澳洲聯(lián)儲主席布洛克召開新聞發(fā)布會

18:00 歐元區(qū)12月零售銷售月率

23:00 美國1月全球供應(yīng)鏈壓力指數(shù)

次日01:00 EIA公布月度短期能源展望報告

次日01:00 美聯(lián)儲梅斯特就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話

次日02:00 加拿大央行行長麥克勒姆發(fā)表講話

次日05:30 美國至2月2日當(dāng)周API原油庫存

A股解禁市值為：10.64億

新股申購：無